笫一部分艾唾特理論

第一章總的概念

在《艾略特波浪理論-----份中肯的評(píng)價(jià)》中，漢密爾頓?博爾頓開(kāi)宗明義地寫到：

因?yàn)槲覀円呀?jīng)渡過(guò)了一些想象中最難以預(yù)料的經(jīng)濟(jì)氣候：大蕭條的復(fù)蘇、第二次世界大戰(zhàn)、戰(zhàn)后

重建以及經(jīng)濟(jì)騰飛，我注意到艾略特的波浪理論是如何在各種生活現(xiàn)實(shí)的發(fā)展過(guò)程中與之殂適應(yīng)的，

并因此對(duì)這個(gè)理論的基本價(jià)值更有信心。

在20世紀(jì)30年代，拉爾夫?納爾遜-艾略特曾發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)指數(shù)以可識(shí)別的模式趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)和反

轉(zhuǎn)。他辨認(rèn)出的這些模式在形態(tài)(Form)上不斷重復(fù)，但并不一定在時(shí)間上或幅度上重復(fù)。艾略特分離

出了十三種這樣的價(jià)格運(yùn)動(dòng)模式或“波浪”，它們?cè)谑袌?chǎng)數(shù)據(jù)中反復(fù)出現(xiàn)。他給各種模式一一命名，

逐個(gè)定義，分別圖解。他隨后解釋了它們是如何連接在一起，形成它們自身的更大的變體，以及它們

是如何依次相連形成大一級(jí)的相同模式。依此類推，從而產(chǎn)生結(jié)構(gòu)化的價(jià)格行進(jìn)。艾略特稱這種現(xiàn)象

是波浪理論。

盡管波浪理論是現(xiàn)存最好的預(yù)測(cè)工具，但它主要不是一種預(yù)測(cè)工具：它是對(duì)市場(chǎng)行為的細(xì)致刻畫。

不過(guò)，這種刻畫的確傳達(dá)了有關(guān)市場(chǎng)在行為連續(xù)統(tǒng)一體中所處位置，及其隨后的運(yùn)動(dòng)軌跡方面的學(xué)問(wèn)。

波浪理論的主要價(jià)值在于它為市場(chǎng)分析提供了一種背景。這種背景既提供了嚴(yán)密思考的基礎(chǔ)，又提供

了對(duì)市場(chǎng)總體位置及前景的展望。在很多時(shí)候，它識(shí)別一一甚至是參與一一市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向變化的準(zhǔn)確

性讓人難以置信。人類群體活動(dòng)的許多方面也顯示出了波浪理論，但它在股市中的應(yīng)用得最廣泛。不

管怎樣。相比人類的生存環(huán)境，股市確實(shí)比它展現(xiàn)在普通觀察者面前的，甚至那些依靠股市謀生的人

面前的重要得多。股票指數(shù)的息體水平是對(duì)人類總生產(chǎn)力普遍價(jià)值的直接和迅速的衡量。這種有形估

價(jià)的深遠(yuǎn)意義將最終使社會(huì)科學(xué)產(chǎn)生變革。但這需要另行討論。

艾略特的才華在于對(duì)事物極為訓(xùn)練有素的思維過(guò)程，這一過(guò)程適于對(duì)道瓊斯工業(yè)股平均指數(shù)

(DowJonesIndustrialAverage：DJIA)及其前身的走勢(shì)圖進(jìn)行如此徹底和精確地研究，使他得以建立

了一套反映至40年代中期，他所了解的全部市場(chǎng)行為的理論系統(tǒng)。在道瓊斯指數(shù)僅有近百年歷史的

當(dāng)時(shí)，艾略特就預(yù)言在以后幾十年中出現(xiàn)的大牛巾會(huì)在某時(shí)超乎所有人的預(yù)期，那時(shí)的大多數(shù)投資者

認(rèn)為道瓊斯指數(shù)不可能超出1929年的頂峰。正如我們應(yīng)該看到的，非凡的股市預(yù)言一一有些甚至達(dá)

到了提前數(shù)年的準(zhǔn)確程度一一與艾略特波浪理論的應(yīng)用史相伴相隨。

艾略特對(duì)他發(fā)現(xiàn)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)模式的起源和含義有各種理論，我們將在第三章對(duì)此展開(kāi)討論。在那

以前，我們不必多說(shuō)第一、二章中描述的各種模式已經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)。

任何人都會(huì)經(jīng)常昕到對(duì)市場(chǎng)艾略特波浪狀況的幾種不同的解釋，尤其是在當(dāng)今的各個(gè)專家做出草

率、平庸研究的時(shí)候。然而，堅(jiān)持用算術(shù)刻度(ArithmelicScale)和半對(duì)數(shù)刻度(SemilogarilhmicScale,

以10為底的對(duì)數(shù))繪制走勢(shì)圖，并認(rèn)真遵循本書闡述的各項(xiàng)規(guī)則和指導(dǎo)方針，就可以避免絕大多數(shù)不

確定因素。歡迎來(lái)到艾略特波浪理論的世界。

基本原則

波浪理論認(rèn)為，每一個(gè)市場(chǎng)決定不僅產(chǎn)生于意味深長(zhǎng)的信息，同時(shí)也產(chǎn)生意味深長(zhǎng)的信息。每一

筆交易在即刻成為一種結(jié)果的同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)組織，并通過(guò)向各個(gè)投資者傳播交易數(shù)據(jù)，加入到其他投

資者行為的原因鏈中。這種反饋循環(huán)受制于人的社會(huì)本性，而且既然人有這樣?種本性，那么這個(gè)過(guò)

程就產(chǎn)生了各種形態(tài)。因?yàn)楦鞣N形態(tài)有重復(fù)性，所以它們有預(yù)測(cè)價(jià)值。

有時(shí)，市場(chǎng)明顯會(huì)對(duì)各種外部環(huán)境和外部事件做出反應(yīng)，但在另一些時(shí)候它會(huì)對(duì)大多數(shù)人認(rèn)為構(gòu)

成原因的各種條件無(wú)動(dòng)于衷。其原因在于，市場(chǎng)有其自身的規(guī)律。它不會(huì)被某人在日常生活經(jīng)驗(yàn)中習(xí)

慣的線性因果關(guān)系所驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)的軌跡不是各種消息的產(chǎn)物。市場(chǎng)也不像某些人宣稱的那樣，是一部

有節(jié)奏的機(jī)器。它的運(yùn)動(dòng)反映了各種形態(tài)的重復(fù)，這種重復(fù)既獨(dú)立于假定的因果關(guān)系事件，也獨(dú)立于

周期。

市場(chǎng)的行進(jìn)在波浪中展開(kāi)。各個(gè)波浪是有向運(yùn)動(dòng)的模式。更確切地說(shuō)，一個(gè)波浪是任何一種自然

發(fā)生的模式，正如本章余下部分描述的那樣。

五浪模式

在各種市場(chǎng)中，價(jià)格行進(jìn)最終采取一種特定結(jié)構(gòu)的五浪形態(tài)。其中分別表示為1、3和5的三個(gè)

浪，真正影響有向運(yùn)動(dòng)。它們又被二個(gè)表示為2和4的逆勢(shì)為整期所分割，如圖1—1所示。對(duì)于將

要發(fā)生的整個(gè)有向運(yùn)動(dòng)，這兩個(gè)休整期顯然是必不可少的。

艾略特記錄了五浪形態(tài)中的二個(gè)永恒之處。它們是：浪2永遠(yuǎn)不會(huì)運(yùn)動(dòng)到超過(guò)浪1的起點(diǎn)；浪3

永遠(yuǎn)不是最短的一浪；浪4永近不會(huì)進(jìn)入浪I的價(jià)格范圍。

艾略特并未具體說(shuō)明僅有一種支配形態(tài)，即“五浪”模式，但這是不可否認(rèn)的事實(shí)。在任何時(shí)候，

市場(chǎng)都處于最大級(jí)數(shù)趨勢(shì)中的基本五浪模式中的某個(gè)位置..由于五浪模式是市場(chǎng)行進(jìn)中的主導(dǎo)形態(tài),

因此其他所有模式都被包含在了其中。

波浪發(fā)展方式

有兩種波浪發(fā)展方式：驅(qū)動(dòng)方式(MotiveMode)和調(diào)整方式(CorrectiveMode)。驅(qū)動(dòng)浪有一個(gè)五浪

結(jié)構(gòu)，而調(diào)整浪有一個(gè)三浪結(jié)構(gòu)或其變體.圖1一1中的五浪模式及其同向上的分量(Component),即

浪1、3、和5,都以驅(qū)動(dòng)方式發(fā)展。它們的結(jié)構(gòu)被稱為“驅(qū)利浪”是因?yàn)樗鼈冇辛Φ仳?qū)動(dòng)著巾場(chǎng)。所

有逆勢(shì)的休整期均以調(diào)整方式發(fā)展，這包括圖1一1中的浪2和4。它們的結(jié)構(gòu)被稱為“調(diào)整浪”是

因?yàn)槊恳粋€(gè)調(diào)整浪都作為一種對(duì)在前的驅(qū)動(dòng)浪的反應(yīng)出現(xiàn)，但它產(chǎn)生的行進(jìn)只能完成部分回撤或“調(diào)

整”。因此，正如本章將詳細(xì)詒述的那樣，無(wú)論在角色上還是在結(jié)構(gòu)上，這兩種波浪發(fā)展方式完全不

同。

完整的循環(huán)

因此，一個(gè)包含八個(gè)浪的完整循環(huán)由兩個(gè)截然不同的階段組成：五浪驅(qū)動(dòng)階段(也稱作一個(gè)“五

浪”)，其子浪(Subwave)用數(shù)字標(biāo)示；三浪調(diào)整階段(也稱作一個(gè)“三浪”)，其子浪用字母標(biāo)示。就

像圖1-1中浪2對(duì)浪1的調(diào)整那樣,圖1-2中的波浪序列A、B、C調(diào)整了波浪序列1、2、3、4、

5。

①

復(fù)合結(jié)構(gòu)

當(dāng)圖1—2所示的一個(gè)最初八浪循環(huán)結(jié)束的時(shí)候，一個(gè)相似的循環(huán)會(huì)接著發(fā)生，這個(gè)循環(huán)后面又

會(huì)跟著有另一個(gè)五浪運(yùn)動(dòng)。這一完整的發(fā)展產(chǎn)生了一個(gè)比組成它的各個(gè)波浪大一級(jí)(即，相對(duì)規(guī)模)的

五浪模式。其結(jié)果是到達(dá)圖1—3標(biāo)示著(5)的頂點(diǎn)。然后，這個(gè)浪級(jí)更大的五浪模式然后又被相同浪

級(jí)的二浪模式所調(diào)整，完成一個(gè)更大浪級(jí)的完整循環(huán)，如圖13所示。

正如圖1-3說(shuō)明的那樣，一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪中的每個(gè)同向分量(即，浪1、3和5),以及一個(gè)完整循環(huán)

中的每個(gè)完全循環(huán)的分量(即，浪1+浪2,或浪3+浪4),是這個(gè)驅(qū)動(dòng)浪或完整循環(huán)自身的小浪級(jí)版本。

有必要理解這個(gè)要點(diǎn)：圖1-3不僅表示了比圖1-2更大的版本，它還更詳細(xì)地表示了圖1一2

本身。在圖1—2中，每個(gè)子浪1、3和5均是必須再細(xì)分成“五浪”的驅(qū)動(dòng)浪，而每個(gè)子浪2、4均

是必須再細(xì)分成“三浪”的調(diào)整浪。如果在“顯微鏡”下觀察，圖1-3中的浪(1)和浪(2)會(huì)呈現(xiàn)與浪

①和浪②相同的形態(tài)。無(wú)論浪級(jí)如何，形態(tài)是不變的。根據(jù)我們所指的浪級(jí)，我們可用圖1—3表示

兩個(gè)浪、8個(gè)浪或34個(gè)浪。

基本布局

現(xiàn)在觀察，在圖1—3中當(dāng)例為浪②的調(diào)整模式中，指向下的浪(A)和浪(c)每個(gè)都由五個(gè)浪組成:

浪1、2、3、4和5。相似地，指向上的浪(B)由三個(gè)浪組成：浪A、B和c。這個(gè)結(jié)構(gòu)揭示了一個(gè)要點(diǎn)：

驅(qū)動(dòng)浪不一定總指向上，而調(diào)整浪不?定總指向下。波浪的發(fā)展方式，主要取決于它的相對(duì)方向，而

不是它的絕對(duì)方向。除了本章后面談到的四種特殊例外，當(dāng)波浪與它作為其中一部分的大一級(jí)波浪同

向運(yùn)動(dòng)時(shí)，用驅(qū)動(dòng)方式(五浪)劃分：當(dāng)波浪與它作為其中一部分的大一級(jí)波浪反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，用調(diào)整方

式(三浪或三浪的變體)劃分。浪(A)和浪(C)是驅(qū)動(dòng)浪，它們與浪②同向運(yùn)動(dòng)。浪(B)是調(diào)整浪，因?yàn)樗?/p>

調(diào)整了浪(A)并與浪②逆勢(shì)?？傊?，波浪理論中的基本內(nèi)在趨勢(shì)是，在任何浪級(jí)的趨勢(shì)中，與大一級(jí)

色勢(shì)同向的作用以五浪方式發(fā)展，而與大一級(jí)趨勢(shì)逆向的反作用以三浪方式發(fā)展。

圖1—4進(jìn)一步說(shuō)明了形態(tài)、浪級(jí)和相對(duì)方向這三種現(xiàn)象。這幅圖反映了一條總的原則，即在任

何市場(chǎng)循環(huán)中，各個(gè)波浪均可按卜表細(xì)分。

每個(gè)演較中的濃泡敷

驅(qū)動(dòng)+調(diào)卷循I

(推動(dòng)浪)(福餞形調(diào)浪)

最大的浪112

最大的細(xì)分浪538

小?一級(jí)的細(xì)分浪211334

再小?吸的細(xì)分猥8955144

與圖1—2和1—3一樣，圖1—4也不意味著結(jié)束。如前所述，這個(gè)更大的循環(huán)自動(dòng)成為下一個(gè)

更大浪級(jí)波浪的二個(gè)細(xì)分浪。只要這種過(guò)程不停。構(gòu)造更大浪級(jí)循環(huán)的過(guò)程就不止。細(xì)分成更小浪級(jí)

的相反過(guò)程顯然也永不停息。因此，到目前為止我們可以確定的是，所有的波浪不僅有分量波浪，而

且是分量波浪。

為什么是5—3循環(huán)

艾略特本人從未研究過(guò)為什么市場(chǎng)的基本形態(tài)是五浪行進(jìn)和三浪后退(Regress)。他只是注意到這

就是所發(fā)生的事實(shí)?；拘螒B(tài)昨得是五浪和二浪嗎?考慮下你就會(huì)認(rèn)識(shí)到。這是在線性運(yùn)動(dòng)中同時(shí)

包含振蕩(F山ciualion)和行進(jìn)的最低要求，因此也是最有效的方法。一浪不會(huì)允許有振蕩。形成振蕩的

最小細(xì)分浪是三浪。在兩個(gè)方向上的(不限制規(guī)模的)三浪不會(huì)允許有行進(jìn)?？v使有各種后退期，要朝

一個(gè)方向上的行進(jìn)，主要趨勢(shì)上的運(yùn)動(dòng)就必須至少是五浪.這不僅比三浪的涵蓋更廣，而且仍然包含

了振蕩。盡管可能有比這更多的波浪，但是分段行進(jìn)的最有效形式是5-3循環(huán)，而且自然界有遵循最

有效途徑的特點(diǎn)。

浪級(jí)：符號(hào)與名稱

所有的波浪都可按相對(duì)規(guī)?；蚶思?jí)來(lái)分類。一個(gè)波浪的浪級(jí)取決于它相對(duì)于分量波浪、相鄰波浪

和環(huán)繞波浪的規(guī)模和位置。艾咯特命名了九個(gè)浪級(jí)，從在60分鐘走勢(shì)圖上可辨認(rèn)出的最小波浪，直

到他從當(dāng)時(shí)的數(shù)據(jù)中可以設(shè)定的最大浪。他為這些浪級(jí)由最大到最小選擇了以下的名稱：超級(jí)循環(huán)浪

(GrandSupercycle)>大循環(huán)浪(Supercycle)、循環(huán)浪(Cycle)、大浪(Primary)、中浪(Inteimediate)、小浪

[Minor)、細(xì)浪(Minute)、微浪(Minuette)、亞微浪(Subminuette)。循環(huán)浪細(xì)分成大浪，大浪細(xì)分成中浪，

中浪再依次細(xì)分成小浪和亞小浪。這個(gè)特定的命名法并不是辨別浪級(jí)的關(guān)鍵，盡管今天的實(shí)踐者還不

太習(xí)慣，但他們已經(jīng)開(kāi)始適應(yīng)艾略特的專門用語(yǔ)了。

在走勢(shì)圖上表示各個(gè)波浪時(shí)，有必要采用某個(gè)方案來(lái)區(qū)分在市場(chǎng)行進(jìn)中的波浪的浪級(jí)。我們已經(jīng)

將一系列涉及數(shù)字和字母的標(biāo)汜標(biāo)準(zhǔn)化了，如下表所示，它們有先前的標(biāo)記所缺乏的幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)。這釁

標(biāo)記在兩個(gè)方向上無(wú)限延伸。它基于一種易于記憶的重復(fù)。驅(qū)動(dòng)浪用三套羅馬字符和隨后的三套阿拉

伯字符交替表示。相似地，調(diào)整浪的標(biāo)記在三套大寫字符和三套小寫字符之間交替更換。最后，羅馬

字符在小浪級(jí)以下是小寫，而在小浪級(jí)以上是大寫，這樣對(duì)走勢(shì)圖的迅速一瞥就能在它的時(shí)間刻度上

展現(xiàn)某種全景。(本書中的幾幅走勢(shì)圖偏離了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗鼈兪峭捎迷摌?biāo)準(zhǔn)之前繪制的。)

油級(jí)耳R的五油

<f下一套是阿拉伯字符)(T下一套是大耳宇衿》

越鈕循環(huán)浪①(g>⑥⑥⑨CS)___一-一

大郵環(huán)濃(I)(n)<m>(iv>(V)O(C)

慨環(huán)浪inmrvvabc

大浪①②<2>④<S><s>??

中浪CD⑵(3>(4)<5)(A)(B)

小浪___________________12345ABC

施海(D<2><￡)<2)0—______豆--------僉—

加浪G)砌3Qv)《▼》<>>O>)<c)

般儂浪&iiUiivv?be

<4下一套是阿拉的字符)《4下一套曷字符)

對(duì)于科學(xué)家來(lái)說(shuō)，最理想的形式通常是像h、1八八、14、3這樣的東西一一用下標(biāo)來(lái)表示浪

級(jí)，但是在走勢(shì)圖上閱讀大量這樣的符號(hào)非常困難。相比之下，上面的標(biāo)準(zhǔn)提供了迅速的視覺(jué)定位。

重要的是要理解，這些名稱和標(biāo)記特指可區(qū)分浪級(jí)的波浪。通過(guò)使用某種命名方法，分析人員可

以精確確定一個(gè)波浪在股市整為行進(jìn)中的位置，這很像用經(jīng)度和緯度來(lái)確定一個(gè)地理位置。說(shuō)“道瓊

斯工業(yè)股平均指數(shù)處在目前超級(jí)循環(huán)浪中的大循環(huán)浪（V）中的循環(huán)浪I中的人浪⑤中的中浪（3）中的小

浪1中的細(xì)浪⑥中"，就可以確定市場(chǎng)歷史行進(jìn)中的某個(gè)特定位置。所有的波浪都有個(gè)特定的浪級(jí)。

然而，精確辨別一個(gè)正在發(fā)展口的波浪一一尤其是一波新浪起始位置的子浪一一的級(jí)數(shù)是不大可能的。

浪級(jí)并非基于特定的價(jià)格或時(shí)間長(zhǎng)度，而是基于形態(tài)，形態(tài)是價(jià)格和時(shí)間的作用。幸運(yùn)的是，既然相

對(duì)浪級(jí)最重要，那么精確的浪級(jí)通常與成功的預(yù)測(cè)無(wú)關(guān)。知道-輪人漲勢(shì)即將來(lái)臨比知道它的精確名

稱更重要.后續(xù)的各種結(jié)果總能使浪級(jí)清晰明了。

各浪的功能

每一浪都起到這兩個(gè)功能之作用或反作用。明確些就是，一個(gè)波浪即可推進(jìn)更大一級(jí)波浪的目標(biāo)，

又可打斷它。波浪的功能取決于其相對(duì)方向。一個(gè)作用浪或順勢(shì)浪是任何與其作為其中一部分的大一

級(jí)波浪同向運(yùn)動(dòng)波浪；一個(gè)反作用浪或逆勢(shì)浪是所有與其作為其中一部分的大一級(jí)波浪反向運(yùn)動(dòng)的波

浪。作用浪用奇數(shù)和字母表示（例如，圖1—2中的浪1、3、5、a和c）。反作用浪用偶數(shù)和字母表示（例

如，圖1—2中的浪2、4和b）,

所有反作用浪以調(diào)整方式發(fā)展。如果所有的作用浪都以驅(qū)動(dòng)浪的形式發(fā)展，那就不必有不同的名

稱了。事實(shí)上，大多數(shù)作用浪的確細(xì)分成五浪。但是，正如后續(xù)部分顯露的那樣，少數(shù)作用浪以調(diào)整

方式發(fā)展，也就是它們細(xì)分成三浪或三浪的變體。要分清作用功能同驅(qū)動(dòng)方式之間的差別，必須掌握

波浪模式結(jié)構(gòu)的詳細(xì)知識(shí)，這在圖1—1至1—4所示的基本模型中是難以區(qū)分的。徹底理解本章后面

詳細(xì)論述的各種波浪形態(tài)，可以揭示我們?yōu)槭裁匆堰@些名稱加到艾略特波浪的字典里。

基本主題的各種變體

如果上述基本結(jié)構(gòu)就是對(duì)市場(chǎng)行為的完整刻劃，那波浪理論就太容易應(yīng)用了。然而，不知是有幸

還是不幸，現(xiàn)實(shí)世界卻沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。盡管像各個(gè)市場(chǎng)的循訴性或人類經(jīng)驗(yàn)這樣一種想法意味著精確

的重復(fù)，但是波浪的概念就允許無(wú)窮的變化.這些變化實(shí)際上顯而易見(jiàn)。本章的其余部分會(huì)討論市場(chǎng)

實(shí)際是如何表現(xiàn)的。這電是艾咯特試圖描述的，而且他做得很成功。

對(duì)于基本的主題，的確存在一些特殊的變化，艾略特對(duì)此做了認(rèn)真仔細(xì)的說(shuō)明和圖解。他還注意

到這個(gè)重要的事實(shí)，即每種模式都有可以辨別的必要條件和趨向。從這些觀察中，他得以為合理的波

浪識(shí)別建立起大量的規(guī)則和指導(dǎo)方針。徹底理解這些細(xì)節(jié)，對(duì)于理解市場(chǎng)所能為以及市場(chǎng)所不能為來(lái)

說(shuō)是必不可少的。

第二章和第四章為合理的波浪分析解釋介紹了許多指導(dǎo)方針。如果你不想成為一名市場(chǎng)分析人員,

或是那些擔(dān)心在技術(shù)細(xì)節(jié)中越陷越深，那就瀏覽下一段內(nèi)容，然后直接跳到第三章。熟讀下面對(duì)波浪

理論的高度概括，應(yīng)當(dāng)可以確保你至少會(huì)認(rèn)得后面章節(jié)中提到的這些概念和名稱是波浪理論的必要成

份。

補(bǔ)充技術(shù)方面之概要

從現(xiàn)在至第二章詳細(xì)討論的各種波浪的補(bǔ)充技術(shù)方面盡可能簡(jiǎn)要地?cái)⑹鋈缦拢捍蠖鄶?shù)驅(qū)動(dòng)浪以推

動(dòng)浪（Impulsewave）的形態(tài)出現(xiàn)，即那些在圖1—1至1—4中表示的五浪模式,其中的子浪4不會(huì)與

子浪I重疊，而且子浪3也不是最短的子浪。推動(dòng)浪通?？捎闷叫芯€劃出邊界。推動(dòng)浪中的一個(gè)驅(qū)動(dòng)

浪，即浪1、3或5,通常會(huì)廷長(zhǎng)，也就是遠(yuǎn)比其他兩個(gè)驅(qū)匆浪長(zhǎng)。驅(qū)動(dòng)浪有兩種少見(jiàn)的變體，稱作

傾斜三角形（DiagonalTriangles）,這兩個(gè)楔形模式一種情況下只出現(xiàn)在更大一級(jí)浪的開(kāi)始（浪I或浪A）；

而另一種情況下只出現(xiàn)在更大一級(jí)浪的結(jié)尾（浪5和浪c）。調(diào)整浪有許多變體。最主要的稱作裾齒形（它

就是圖1—2、1-3和1—4中那種）、平臺(tái)形三角形（其標(biāo)識(shí)包括字母D和E）。這三種簡(jiǎn)單誦整模式可

以串在一起，形成更復(fù)雜的調(diào)整（其分量標(biāo)示成W、X、Y和Z）。在推動(dòng)浪中，浪2和4的形態(tài)幾乎

總是交替，此時(shí)一個(gè)調(diào)整浪通常屬于鋸齒形家族的，而另一個(gè)則不是。各種調(diào)整通常在先前同級(jí)推動(dòng)

浪的浪4范圍內(nèi)結(jié)束。每一浪常表現(xiàn)出特有的成交量行為，以及用伴隨的動(dòng)量和投資者情緒表示的“個(gè)

性”。

一般讀者現(xiàn)在可跳到第三章。對(duì)于那些想要學(xué)習(xí)各種細(xì)節(jié)的讀者，讓我們把注意力轉(zhuǎn)移到特定的

波浪形態(tài)上。

詳細(xì)分析

驅(qū)動(dòng)浪

驅(qū)動(dòng)浪細(xì)分成五浪，而且總是與大一級(jí)的趨勢(shì)同向運(yùn)動(dòng).它們筆直向前，相對(duì)容易認(rèn)出和分析解

釋。

在驅(qū)動(dòng)浪中，浪2總是回撤不到浪1幅度的100%,而且浪4總是回撤不到浪3幅度的10晰。

此外，浪3總會(huì)運(yùn)動(dòng)得超過(guò)浪I的終點(diǎn)。驅(qū)動(dòng)浪的目的是產(chǎn)生行進(jìn)，這些形成規(guī)則確保了行進(jìn)的發(fā)生.

艾略特進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，就價(jià)格而言，在驅(qū)動(dòng)浪中，浪3常常是三個(gè)作用浪(浪1,3和5)中最長(zhǎng)的，

而且也永遠(yuǎn)不是最短的一浪。只要浪3經(jīng)歷了比浪I或浪5更大百分比的運(yùn)動(dòng)，這個(gè)規(guī)則就滿足。這

條規(guī)則在算術(shù)刻度上也幾乎總是成立。有二種類型的驅(qū)動(dòng)浪：推動(dòng)浪(Impulsewave)和傾斜二角形浪

:DiagonalTrianglewave)。

推動(dòng)浪

最常見(jiàn)的驅(qū)動(dòng)浪是推動(dòng)浪。在推動(dòng)浪中，浪4不會(huì)進(jìn)入浪1的區(qū)域(即“重疊”)。這個(gè)規(guī)則適用

于所有無(wú)杠桿作用的“現(xiàn)貨”市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)，由于它們極大的杠桿效應(yīng)，可以產(chǎn)生在現(xiàn)貨市場(chǎng)中不

會(huì)出現(xiàn)的短期價(jià)格極端.但即使如此，重疊現(xiàn)象通常也限「以日為時(shí)間的單位價(jià)格波動(dòng)和H內(nèi)價(jià)格波

動(dòng)，而且即使這樣也極少見(jiàn)。此外，推動(dòng)浪中的子作用浪(浪1、3和5)本身也是驅(qū)動(dòng)浪，而且子浪3

尤其會(huì)是一個(gè)推動(dòng)浪。圖1一2、1-3和1一4全都說(shuō)明了浪1、3、5、A和C位置上的推動(dòng)浪。

正如先前的三張圖詳細(xì)說(shuō)明的那樣，正確分析解釋推動(dòng)浪僅有幾條簡(jiǎn)單的規(guī)則。稱其為規(guī)則是由

于它支配所有它應(yīng)用到的波浪。各種波浪的典型特征，而不是必然特征稱為指導(dǎo)方針(Guideline)。從

下面開(kāi)始到第二章和第四章，我們將討論推動(dòng)浪的指導(dǎo)方針，包括延長(zhǎng)(Extension)、衰竭(Truncation)、

變音(Alternation)等長(zhǎng)(Equality)、通道(Channeling)、個(gè)性(Personality)和各種比率關(guān)關(guān)系(Ratio

Relationship),有一條規(guī)則不容忽視。在多年對(duì)無(wú)數(shù)波浪模式的實(shí)踐中，本書作者僅發(fā)現(xiàn)在亞微浪級(jí)

以上有一處情況，此時(shí)其他所有的規(guī)則和指導(dǎo)方針合起來(lái)表明條規(guī)則被打破了。頻繁打破本節(jié)詳述的

各種規(guī)則的分析人員，是在實(shí)踐某種與波浪理論所指導(dǎo)的不同的分析形式。這些規(guī)則在正確數(shù)浪中有

著重要的實(shí)踐作用，對(duì)此我們將在討論延長(zhǎng)浪時(shí)進(jìn)一步研究。

延長(zhǎng)浪

大多數(shù)推動(dòng)浪包含一個(gè)芟咯特所稱的延長(zhǎng)浪。延長(zhǎng)浪是被擴(kuò)大的子浪拉長(zhǎng)了的推動(dòng)浪。決大多數(shù)

推動(dòng)浪的三個(gè)作用子浪中包含一個(gè)也只包含一個(gè)延長(zhǎng)浪。在許多時(shí)候，延長(zhǎng)浪的各個(gè)子浪與大一級(jí)推

動(dòng)浪的其他四浪有著幾乎相同的幅度和持續(xù)時(shí)間，對(duì)于這個(gè)波浪序列這就給出了九個(gè)規(guī)模相似近的波

浪，而不是通常數(shù)出的“五浪”。在一個(gè)九浪序列中.有時(shí)很難區(qū)分哪一浪延長(zhǎng)了。不過(guò)這沒(méi)有多大

關(guān)系，因?yàn)樵诎蕴伢w系中，九浪計(jì)數(shù)和五浪計(jì)數(shù)有著相同的技術(shù)意義。圖1—5中的各種延長(zhǎng)浪將

闡明這一點(diǎn)。

延長(zhǎng)浪只會(huì)在一個(gè)子作用浪中出現(xiàn)的事實(shí)，給即將來(lái)臨的各個(gè)波浪的預(yù)期長(zhǎng)度提供了有用的指南。

比如，如果第?浪和第三浪的長(zhǎng)度大致相同，那么第五浪就可能是延長(zhǎng)了的澎湃。相反地，如果第三

浪延長(zhǎng)，那么第五浪必然結(jié)構(gòu)衡單，而且與第一浪類似。

在股票市場(chǎng)中，最常見(jiàn)的延長(zhǎng)浪是浪3。如果與推動(dòng)浪的兩條規(guī)則：浪3永遠(yuǎn)不是最短的作用浪，

以及浪4不會(huì)與浪I重疊結(jié)臺(tái)起來(lái)考慮，這個(gè)事實(shí)在實(shí)際的波浪分析解釋中尤其重要。為了闡明，讓

我們假設(shè)兩種包含了一個(gè)不合理的中間浪的情況，如圖1一6和1—7所示。

年市B市

在圖1—6中，浪4與浪1的頂部重疊。在圖1—7中，浪3既比浪1短，又比浪5短。根據(jù)各項(xiàng)

規(guī)則，哪一種都可以接受的標(biāo)示。一旦明顯的浪3證實(shí)無(wú)法接受，就應(yīng)當(dāng)用某種可接受的方法重新標(biāo)

示。事實(shí)上，它總是用圖卜8中所示的方法標(biāo)示，這意味著延長(zhǎng)了的浪（3）在發(fā)展之中。不要遲疑，要

養(yǎng)成把第三浪的早期階段標(biāo)示成延長(zhǎng)浪的習(xí)慣。正如你會(huì)從“波浪個(gè)性”（見(jiàn)第二章）一節(jié)的討論中理

解的那樣，這樣做證明是很值得的。圖1—8可能是本書中唯一最有用的推動(dòng)浪實(shí)際計(jì)數(shù)指導(dǎo)。

錯(cuò)沒(méi)數(shù)浪

圖1—6

延長(zhǎng)浪中也會(huì)出現(xiàn)延長(zhǎng)浪。在股票市場(chǎng)中，延長(zhǎng)了的第三浪中的第三浪通常也是延長(zhǎng)浪，如圖1

—9中所示的外形。實(shí)際的例子如圖5—5所示，圖1—10闡明了第五浪延長(zhǎng)中的第五浪延長(zhǎng)。除了

在商品的多頭市場(chǎng)中之外（見(jiàn)第六章），第五浪延長(zhǎng)確實(shí)少見(jiàn)。

O)

衰竭

艾略特用“失敗”一詞來(lái)描述第五浪末能運(yùn)動(dòng)得超過(guò)第三浪終點(diǎn)的情況。但我們喜歡更明確的名

稱：“衰竭(Truncation)”或“衰竭的第五浪”。衰竭通常可以通過(guò)注意假設(shè)的第五浪必須包含五個(gè)子浪

來(lái)檢驗(yàn)，如圖1—11和1—12所示。衰竭通常在超強(qiáng)勢(shì)的第二浪之后出現(xiàn)。

1932年以來(lái)，美國(guó)股市提供了兩例主要浪級(jí)的衰竭第五浪的例子。第一例出現(xiàn)在古巴危機(jī)(Cuban

Crisis)時(shí)的1962年10月(見(jiàn)圖它緊隨著作為浪3的大跌之后。第一例出現(xiàn)在1976年末(見(jiàn)圖

1—14)o它跟在1975年10月至1976年3月出現(xiàn)的快速上揚(yáng)的浪(3)之后。

二(B)

--7141.3

1960*>9611AS5>

圖1—13

1050

1000

950

900

85QI

圖1-14

傾斜三角形（楔形）

傾斜三角形是一種驅(qū)動(dòng)模式，但不是推動(dòng)浪，因?yàn)樗幸欢€(gè)調(diào)整特征。在波浪結(jié)構(gòu)中，傾斜三

角形會(huì)在特定的位置代替推動(dòng)浪。同推動(dòng)浪一樣，在傾斜三角形中.沒(méi)有哪個(gè)反作用子浪會(huì)完全回撤

掉先前的作用子浪，而且第二了浪也永遠(yuǎn)不是最短的一浪。然而，傾斜二角形是唯一一種在主要趨勢(shì)

方向上浪4總會(huì)進(jìn)入（即重疊）浪1價(jià)格領(lǐng)地的五浪結(jié)構(gòu)。在極少數(shù)情況下，傾斜三角形浪會(huì)以衰竭形

態(tài)告終，盡管根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，這種衰竭形態(tài)只會(huì)以微不足道的幅度出現(xiàn)。

終結(jié)傾斜三角形

終結(jié)傾斜三角形（EndingDiagonal）是一種特殊類型的波浪，主要出現(xiàn)在第五浪的位置上，此時(shí)正

如艾略特形容的那樣，它先前的波浪運(yùn)動(dòng)已經(jīng)走得“太快太近了二很小一部分終結(jié)傾斜三角形出現(xiàn)

在A-B-C結(jié)構(gòu)的C浪位置上。在雙重三浪和三重三浪中（見(jiàn)下一節(jié)），它們僅作為最后的C浪出現(xiàn)：

在任何情況下，它們總能在大一級(jí)模式的終點(diǎn)找到，標(biāo)志著大一級(jí)的波浪運(yùn)動(dòng)的竭盡。

終結(jié)傾斜三角形以一.條會(huì)聚線內(nèi)的楔形出現(xiàn)。它的每一個(gè)于浪，包括浪1、3和5,都可細(xì)分成

“三浪”一一在其他地方是一種調(diào)整浪的現(xiàn)象，從頭到為產(chǎn)生一個(gè)3—3—3—3—3的波浪計(jì)數(shù)。圖1

-15和1—16表示了終結(jié)傾斜三角形在大一級(jí)推動(dòng)浪中的典型位置。

我們還發(fā)現(xiàn)一種情況，此時(shí)模式的邊界線是發(fā)散的，產(chǎn)生了一個(gè)擴(kuò)散的而不是會(huì)聚的楔形。然而，

這在分析上有些別扭，因?yàn)樗牡谌耸亲疃痰淖饔美?，整體結(jié)構(gòu)比通常的大，而且還可能存在其他

分析解釋一一如果這種分析不太吸引人的話。出于這些原因，我們不認(rèn)為它是種有效的變體。

美國(guó)股市在lt）78年初的小浪中，在1976年2至3月的細(xì)浪中，以及在1976年6月的亞微浪中，

已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)終結(jié)傾斜三角形。圖1一17和1—18表示了其中的兩個(gè)階段，說(shuō)明了一個(gè)上升而一個(gè)下降

的“實(shí)際生活中的”結(jié)構(gòu)。圖1—19可能的是實(shí)際生活中的擴(kuò)散傾斜三角形。注意在每一種情況下,

隨后的價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向發(fā)生的重要變化。

1960。月2月

圖1-19

盡管沒(méi)有在圖1一15和1一16中解釋得很明白，（&是傾斜三角形的第五浪通常以“翻越

：Throw-over）”方式結(jié)束，即對(duì)連接第一浪和第三浪終點(diǎn)的趨勢(shì)線的短暫突破。圖1一17和1—19中

的實(shí)際生活中的例子顯示了翻越。盡管在小級(jí)數(shù)傾斜三角形的行進(jìn)過(guò)程中，成交量往往逐漸減少，但

當(dāng)翻越發(fā)生時(shí)，這種模式總是以成交最相對(duì)較大的價(jià)格尖點(diǎn)（spike）結(jié)束。在極少數(shù)情況下，第五子浪

會(huì)達(dá)不到它的阻力線。

上升傾斜三角形是看跌的，而且通常跟隨著至少回撤到其起始位置的價(jià)格直線下降。而下降傾斜

三角形是看漲的，通常使價(jià)格颼升。

第五浪延長(zhǎng)、衰竭的第五浪和傾斜三角形都傳達(dá)了同樣的信息：激動(dòng)人心的轉(zhuǎn)勢(shì)近在眼前。在某

些轉(zhuǎn)折點(diǎn).其中兩種現(xiàn)象會(huì)一起出現(xiàn)在不同的浪級(jí)上，增加了F一個(gè)反向運(yùn)動(dòng)的急劇程度。

引導(dǎo)傾斜三角形

當(dāng)傾斜三角形出現(xiàn)在浪5或浪c的位置時(shí)，它們呈艾略特描述的3—3—3—3—3形狀。然而，最

近已經(jīng)有一種時(shí)常出現(xiàn)在推動(dòng)浪的浪1位置，以及鋸齒形調(diào)整浪的浪A位置的這種模式的變體.引導(dǎo)

傾斜三角形（Lea山雌Dza印ml）的浪1和浪4獨(dú)特的重疊，以及二條邊界線會(huì)聚成楔形，仍然同終結(jié)

傾斜三角形中一樣。不過(guò)，它的子浪有所不同，呈現(xiàn)出5—3—5—3—5的模式。這種結(jié)構(gòu)（見(jiàn)圖1-20）

符合波浪理論的精神，因?yàn)樽饔美说奈謇私Y(jié)構(gòu)的于浪傳遞行情“持續(xù)”的信息，而終結(jié)傾解三角形的

作用浪中的三浪結(jié)構(gòu)子浪有“終止”的含義。分析人員應(yīng)該知道這種模式，以免將其與普通得多的波

浪發(fā)展模式一一如圖卜8所示的一系列第一浪和第二浪一一相混淆。識(shí)別這種模式的關(guān)鍵在于，與第

二了,浪的價(jià)格變化相比，第五子浪的價(jià)格變化明顯緩慢。相比之下，在笫一浪和第二浪的發(fā)展過(guò)程中，

短期速度常常會(huì)提高，而且廣泛性（Breadlh,即參與運(yùn)動(dòng)的股票或分類指數(shù)的數(shù)量）常常會(huì)擴(kuò)大。

圖1—21是實(shí)際的引導(dǎo)傾斜三角形。這種模式最初不是由艾略特發(fā)現(xiàn)的，但它長(zhǎng)期以來(lái)頻繁出現(xiàn),

因此本書作者確信它的有效性.

圖1—21

調(diào)整浪

市場(chǎng)逆著大一浪級(jí)的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)只是一種表而上的抵抗。來(lái)自更大趨勢(shì)的阻力似乎要防止調(diào)整浪發(fā)

展戒完整的驅(qū)動(dòng)浪結(jié)構(gòu)。在這兩個(gè)互為逆向的浪級(jí)間的搏斗，通常使調(diào)整浪比驅(qū)動(dòng)浪一一總是相對(duì)輕

松地與大一級(jí)趨勢(shì)同向運(yùn)動(dòng)一一不容易識(shí)別。作為這兩種趨勢(shì)問(wèn)相互沖突的另一個(gè)結(jié)果，調(diào)整浪的變

體比驅(qū)動(dòng)浪的多。其次，調(diào)整浪在展開(kāi)時(shí)，常常會(huì)以復(fù)式形態(tài)上升或下降，所以技術(shù)上同一?浪級(jí)的子

浪，因其復(fù)式形態(tài)和時(shí)間跨度：顯得似乎是其他浪級(jí)的（見(jiàn)圖2—4和2—5）。因?yàn)樗羞@些原因，調(diào)

整浪時(shí)常要到完全形成過(guò)后才能將其歸入各種可識(shí)別的形態(tài)中。因?yàn)檎{(diào)整浪的終點(diǎn)比驅(qū)動(dòng)浪的終點(diǎn)難

以預(yù)測(cè)，所以當(dāng)市場(chǎng)處于一種蜿蜒調(diào)整的精神狀態(tài)時(shí)，你必須比市場(chǎng)處于持續(xù)推動(dòng)趨勢(shì)中時(shí)，在分析

中發(fā)揮更多的耐心和靈活性。

從對(duì)各種調(diào)整模式的研究中，唯可以發(fā)現(xiàn)的重要原則是調(diào)整浪水遠(yuǎn)不會(huì)是五浪結(jié)構(gòu)。只有驅(qū)動(dòng)浪

才是五浪結(jié)構(gòu)。因此，與更大趨勢(shì)反向運(yùn)動(dòng)的最初五浪永遠(yuǎn)不是調(diào)整浪的結(jié)束，而僅是調(diào)整浪的一部

分。本節(jié)所有的示圖應(yīng)當(dāng)都是為了說(shuō)明這一點(diǎn)而服務(wù)的。

各種調(diào)整過(guò)程呈兩種風(fēng)格。急劇型(Sharp)調(diào)整以陡峭的角度與更人的趨勢(shì)相逆。，盤檔型(Sideways)

調(diào)整一一峰管總是對(duì)先前的波浪形成凈回撤，通常包含返回或超過(guò)調(diào)整起點(diǎn)的波浪運(yùn)動(dòng)，這就形戒了

總體上盤檔的樣子。第二章中對(duì)交替原則的指導(dǎo)方針的討論解釋了這兩種調(diào)整風(fēng)格的成因。

特定的調(diào)整浪主要分四類：

鋸齒形(Zigzag)(5-3-5；包括三種類型：?jiǎn)武忼X形、雙鋸齒形和三鋸齒形)；

平臺(tái)形(Flat)(3—3—5；包括三種類型：普通平臺(tái)形、擴(kuò)散平臺(tái)形和順勢(shì)平臺(tái)形)：

三角形(Triangle)(3-3-3-3-3；有四種類型：三種收縮的變體(上升三角形、下降三角形和對(duì)

稱型)和一種擴(kuò)散的變體(反對(duì)稱型))；聯(lián)合形(有兩種類型：雙重三浪(DoubleThree)和三重三浪(Trouble

Three))”

鋸齒形(5—3—5)

牛市中的單鋸旨形調(diào)整浪是一種簡(jiǎn)單的三浪下跌模式,標(biāo)示為A—B—C。其子浪序列是5—3—5,

而且浪B的高點(diǎn)應(yīng)明顯比浪A的起點(diǎn)低，如圖1—22和1—23所示。

圖1-22圖1-23

在熊市中，鋸齒形調(diào)整浪發(fā)生在相反的方向上，如圖1-24和1一25所示。因此，熊市中的鋸齒

形調(diào)整浪常常被稱為倒鋸齒形調(diào)整浪。

有時(shí)鋸齒形調(diào)整浪會(huì)一連發(fā)生兩次，或至多三次，尤其是在第一寸、鋸齒形調(diào)整浪沒(méi)有達(dá)到正常

目標(biāo)的時(shí)候,在這些情況下，每個(gè)鋸齒形調(diào)整浪會(huì)被一個(gè)插入的“三浪”分開(kāi)，產(chǎn)生所謂雙鋸齒形調(diào)

整浪(見(jiàn)圖卜26)或三鋸齒形調(diào)整浪。這些結(jié)構(gòu)類似于推動(dòng)浪的延長(zhǎng)浪，但不常見(jiàn)。1975年7月至10

月，UJIA的調(diào)整可姒表示成一個(gè)雙鋸齒形調(diào)整浪(見(jiàn)圖1—27)；1977年I月至1978年3月，標(biāo)準(zhǔn)普

爾500家股票指數(shù)(StandardandPoor's500StockIndex,S&P500)調(diào)整浪(見(jiàn)圖1一28)也是如此。在推動(dòng)

浪里，第二浪常常走出鋸齒形調(diào)整浪，而第四浪很少如此。

1—26

DJIA6。分鐘戰(zhàn)1^75/07/14-1975/10/01

鴕0

圖1一27

圖1-28

艾略特原來(lái)是用速記法來(lái)表示雙鋸齒形調(diào)整浪和三鋸齒形調(diào)整浪，以及雙重三浪和三重三浪的

〔見(jiàn)后面的小節(jié))。他把插入的波浪運(yùn)動(dòng)標(biāo)成浪X,所以雙重調(diào)整浪就標(biāo)示成了A-B-C-X-A-A

-B-Co不幸的是，這種符號(hào)錯(cuò)誤地解釋了每個(gè)簡(jiǎn)單模式中的各個(gè)作用子浪的浪級(jí)。它們只被標(biāo)示

成比整個(gè)調(diào)整小個(gè)浪級(jí)，但實(shí)際上它們小個(gè)二浪級(jí)。通過(guò)引入一種有效的標(biāo)示方法，我們已經(jīng)消除了

這個(gè)問(wèn)題：把雙重調(diào)整浪或三重調(diào)整浪中的連續(xù)的作用分量標(biāo)示成浪W、Y和Z,這樣整個(gè)模式就數(shù)

做“W—X—Y(―X—Z)”。字母“W”現(xiàn)在表示雙重調(diào)整浪或三用.調(diào)整浪中的第一個(gè)調(diào)整模式，Y

表示第二個(gè)，而Z表示三重調(diào)整浪中的第三個(gè)調(diào)整模式。這樣，其每一個(gè)子浪(A、B或C,以及三角

形調(diào)整浪中的D和E——見(jiàn)后面的小節(jié))現(xiàn)在都合理地比整個(gè)調(diào)整形態(tài)小二個(gè)浪級(jí)。每個(gè)浪X都是反

作用浪，因此總是一個(gè)調(diào)整浪，而且通常是另一個(gè)鋸齒形調(diào)整浪。

平臺(tái)形(3—3—5)

平臺(tái)形調(diào)整浪與鋸齒形調(diào)整浪的差別在于它的子浪序列是3—3—5,如圖1一29和1一30所示。既

然第一個(gè)作用浪一一浪A——缺乏足夠的向下動(dòng)力，不能像它在鋸齒形調(diào)整浪中那樣展開(kāi)?個(gè)完整的

五浪，那么亳不奇怪，浪B的反作用好像是繼承了這種逆勢(shì)壓力的匱乏，并在接近浪A起點(diǎn)的位置

結(jié)束。隨之而來(lái)的浪C通常在略微超過(guò)浪A終點(diǎn)的位置結(jié)束，而不像其在據(jù)?齒形調(diào)整浪中那樣在明

顯超過(guò)浪A終點(diǎn)的位置結(jié)束。

在熊市中，平臺(tái)形調(diào)整浪的模式也是如此，只是倒過(guò)來(lái)罷了，如圖1—31和1—32所示。

圖1-29S1-30S1-31用1-32

平臺(tái)形調(diào)整浪對(duì)先前推動(dòng)浪的回撤幅度比對(duì)鋸齒形調(diào)整浪的小。平臺(tái)形調(diào)整浪往往出現(xiàn)在更大的

趨勢(shì)強(qiáng)勁有力的時(shí)候，因此它們的前后總是出現(xiàn)延長(zhǎng)浪。所反映的趨勢(shì)越強(qiáng)，平臺(tái)形調(diào)整浪就越短暫.

在推動(dòng)浪中，第四浪常常走出平臺(tái)形調(diào)整，而第二浪很少如此。

所謂的“雙平臺(tái)形調(diào)整浪”確實(shí)會(huì)出現(xiàn)。然而，艾略特把這種結(jié)構(gòu)歸類為“雙重三浪”，這是我

們將在本章后面要討論的名稱。

“平臺(tái)形”這個(gè)詞是對(duì)所有細(xì)分為3—3—5的A—B—C調(diào)整浪的總稱。然而，在艾略特的文獻(xiàn)

中，三種類型的3—3-5調(diào)整浪已經(jīng)根據(jù)其總體形態(tài)的不同得到了命名。在規(guī)則(Regular)平臺(tái)形調(diào)整

浪中，浪B在浪A的起點(diǎn)附近結(jié)束，而浪C會(huì)在略為超過(guò)浪A終點(diǎn)的位置結(jié)束，就像圖1—29和1

-31表示的那樣。然而，更常見(jiàn)的是我們稱之為擴(kuò)散(Expanded)平臺(tái)形的調(diào)整浪的變體，它含有超出

先前推動(dòng)浪的價(jià)格極端的價(jià)格吸端。艾略特稱這種孌體是“不規(guī)則”(Irregular)平臺(tái)形調(diào)整浪，不過(guò)這

個(gè)詞用的不太妥當(dāng)，因?yàn)樗鼈儗?shí)際上比“規(guī)則”平臺(tái)形調(diào)整浪更常見(jiàn)。

在各種擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪中，3—3—5模式的浪B會(huì)在超過(guò)浪A起點(diǎn)的位置結(jié)束，而浪C會(huì)在

遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)浪A終點(diǎn)的位置結(jié)束，牛市中的情形如圖1—33和1—34所示，熊市中的情形如圖1—35

和1一36所示。1973年8月至II月，DJIA的結(jié)構(gòu)就是一個(gè)熊市中的擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪，或稱為“顛

圖1-37

在3-3-5模式的一個(gè)少見(jiàn)的變體中一一我們稱之為順勢(shì)(Running)平臺(tái)形調(diào)整浪，浪B會(huì)像在

擴(kuò)散半臺(tái)形調(diào)整浪中那樣，在遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)浪A起點(diǎn)的位置結(jié)束，但浪C不能走完其全程，達(dá)不到浪A

終點(diǎn)的位置，如圖1—38至1—41所示。很明顯，在這種情況下，更大浪級(jí)趨勢(shì)方向上的力量是如此

強(qiáng)勁，以至于該模式在這個(gè)方向上傾斜了。內(nèi)部子浪必須服從艾略特的規(guī)則是非常重要的，尤其是在

判定出現(xiàn)了順勢(shì)平臺(tái)形調(diào)整浪的時(shí)候。例如，如果假定的浪B分成了五浪，而不是三浪，那么它很可

能是大一浪級(jí)推動(dòng)浪中的第一個(gè)上升浪。毗連推動(dòng)浪的強(qiáng)度在判定順勢(shì)平臺(tái)形調(diào)整浪的過(guò)程中十分重

要.順勢(shì)平臺(tái)形調(diào)整浪往往只在強(qiáng)勢(shì)的快速運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)中出現(xiàn)。但是，我們必須發(fā)出警告。在實(shí)際價(jià)格

記錄中幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這樣的例子。永遠(yuǎn)不要過(guò)早地用這種方法表示調(diào)整浪，否則十有八九你是錯(cuò)的。

相比之下，順勢(shì)三角形調(diào)整浪常見(jiàn)得多(見(jiàn)下面一節(jié))。

水平三角形(三角形)

三角形調(diào)整浪看來(lái)要反映一種力量的平衡，這導(dǎo)致了成交量和波動(dòng)性都逐漸減小的盤檔運(yùn)動(dòng)。三

角形模式包含了細(xì)分為33333并標(biāo)示為ABCDE的重疊浪。連接浪A和浪C的終

點(diǎn)，以及浪B和浪D的終點(diǎn)，就可描繪出一個(gè)三角形調(diào)整浪。浪E可能低于或超過(guò)A—C的連線，

而且實(shí)際上我們的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明低于的情況居多。

有二種三角形調(diào)整浪的變體：收縮(Coniracting)三角形和擴(kuò)散(Expanding)三角形。在收縮三角形

調(diào)整浪的變體中，有三種類型：對(duì)稱(Symmetrical)三角形、上升(Ascending)三角形和下降(Descending)

三角形，如圖1一42所示。少見(jiàn)的擴(kuò)散三角形調(diào)整浪沒(méi)有變體。它總是如圖1-42出現(xiàn)，這也是艾略

特稱它為"反對(duì)稱(ReverseSymmetrical)"三角形調(diào)整浪的原因。

(水平)三)型澗蛇淞

牛市僚市

:H符三黃邊下應(yīng)由-L刊)

制

?

!|端|

與

圖1-42表明每一個(gè)收縮三角形調(diào)整浪在先前的價(jià)格運(yùn)動(dòng)區(qū)域內(nèi)完整出現(xiàn)的樣子，這或許能命名

為規(guī)則三角形調(diào)整浪。然而，吸為常見(jiàn)的是，收縮三角形調(diào)整浪的浪B超過(guò)浪A的起點(diǎn)，這種情形

或許能命名為順勢(shì)三角形調(diào)整浪，如圖1-43所示。除了它們的盤檔形狀外，所有的三角形調(diào)整浪,

包括順勢(shì)三角形調(diào)整浪，都會(huì)在浪E的終點(diǎn)對(duì)先前的波浪產(chǎn)生凈回檔。

圖1一43

木書中的各種走勢(shì)圖中，有一些三角形調(diào)整浪的實(shí)際例子（見(jiàn)圖1一28.3—15.5—3,6-9,6

-10和6—12）。正如你們會(huì)注意到的那樣，三角形調(diào)整浪中的大多數(shù)子浪是鋸齒形調(diào)整浪，但有時(shí)

子浪中的某個(gè)浪（通常是浪c）會(huì)比其他子浪復(fù)雜，而且呈規(guī)則擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪、擴(kuò)散平臺(tái)形調(diào)整浪

或多重鋸齒形調(diào)整浪的樣子。在少數(shù)情況下，三角形調(diào)整浪的某個(gè)子浪本身（通常是浪E）就是三角形

調(diào)整浪，以至于整個(gè)模式延長(zhǎng)成了九浪。因此，就像鋸齒形調(diào)整浪那樣，三角形調(diào)整浪常常顯示出與

延長(zhǎng)浪類似的發(fā)展過(guò)程。1973至1977年的白銀走勢(shì)就是這樣一個(gè)例子（見(jiàn)圖1一44）。

圖1一44

三角形調(diào)整浪總是在大一浪級(jí)模式的最后一個(gè)作用浪之前的位置出現(xiàn).即推動(dòng)浪的第四浪，A-

B—C中的浪B,或者雙重鋸齒形調(diào)整浪、三重鋸齒形調(diào)整浪或聯(lián)合形調(diào)整浪（見(jiàn)下一節(jié)）中的最后一個(gè)

浪X。三角形調(diào)整浪也會(huì)作為聯(lián)合形調(diào)整浪中的最后一個(gè)作用模式出現(xiàn)，就像在下一節(jié)中討論的那樣，

但即便如此，它通常在比聯(lián)合形調(diào)整浪大?浪級(jí)模式中的最后?個(gè)作用浪之前出現(xiàn)。盡管在極少數(shù)情

況下，推動(dòng)浪中的第二浪看起來(lái)也呈三角形調(diào)整浪的形態(tài)，但這通常是由于三角形調(diào)整浪是整個(gè)調(diào)整

浪一一實(shí)際上是一個(gè)雙重三浪一一的一部分（例如，見(jiàn)圖3-12）o

在股市中，如果三角形調(diào)整浪在第四浪的位置發(fā)生，那么第五浪有時(shí)迅速敏捷，而且大致運(yùn)行二

角形調(diào)整浪的最寬距離。在談及三角形調(diào)整浪后的這種迅速發(fā)動(dòng)的驅(qū)動(dòng)浪時(shí)，艾略特用“沖擊（Thrust）”

一詞，這種沖擊通常是推動(dòng)浪，但也可能是終結(jié)傾斜三角形。在強(qiáng)勁的市場(chǎng)中是沒(méi)有沖擊的，而代之

以拉長(zhǎng)的第五浪。因此，如果三角形調(diào)整浪后的第五浪超過(guò)了正常的沖擊運(yùn)動(dòng)范圍，那么就是在發(fā)出

可能是延長(zhǎng)浪的信號(hào)。正如在第六章中解釋的那樣，商品市場(chǎng)中的中浪級(jí)以上的三角形調(diào)整浪后的上

升推動(dòng)浪，通常是波浪序列中最長(zhǎng)的一浪。

根據(jù)我們對(duì)三角形調(diào)整浪的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為收縮三角形到達(dá)頂點(diǎn)之際，往往是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折之時(shí)，如

圖1一27以及后面的圖3—11和3—12所示。也許這種現(xiàn)象出現(xiàn)的頻率會(huì)證明它存在于同波浪理論有

關(guān)的指導(dǎo)方針中。

應(yīng)用在三角形調(diào)整浪的“水平（Horizontal）”這個(gè)詞指的是總體這些三角形調(diào)整浪，與之相應(yīng)，”傾

斜”這個(gè)詞指的是在前幾節(jié)中討論的驅(qū)動(dòng)結(jié)構(gòu)。因此，“水平三角形”和“傾斜三角形”這兩組詞就

分別表示了波浪理論中的這些特殊形態(tài)?？梢杂酶?jiǎn)單的詞“三角形”和“楔形（wedge）”來(lái)代替，

但注意，技術(shù)走勢(shì)圖的讀者長(zhǎng)期使用這些名稱來(lái)傳播不太明確細(xì)分的，僅根據(jù)總體形狀定義的形態(tài)。

有不同的詞可能更有用。

聯(lián)合形（雙重三浪和三重三浪）

艾略特把二個(gè)調(diào)整模式的盤檔聯(lián)合稱作“雙重三浪”，把三個(gè)調(diào)整模式的盤檔聯(lián)合稱作“三重三

浪”。當(dāng)一個(gè)三浪是任何鋸齒形調(diào)整浪或平臺(tái)形調(diào)整浪，那么三角形調(diào)整浪就可以是這種聯(lián)合形調(diào)整

浪中的最后一個(gè)分量，并在這種聯(lián)合中被稱為“浪三聯(lián)合形調(diào)整浪由更簡(jiǎn)單的調(diào)整浪構(gòu)成，包括

鋸齒形調(diào)整浪、平臺(tái)形調(diào)整浪和三角形調(diào)整浪。它們的出現(xiàn)看起來(lái)像延長(zhǎng)的盤檔行為的平臺(tái)形調(diào)整方

式。對(duì)于雙鋸齒形訶整浪和三鋸齒形調(diào)整浪，各個(gè)簡(jiǎn)單調(diào)整模式分量標(biāo)示成了W、Y和Z。每?個(gè)反

作用浪一一標(biāo)示成X,可以呈任何調(diào)整模式，但最常見(jiàn)的是鋸齒形調(diào)整浪。對(duì)于多重鋸齒形調(diào)整浪,

三重模式看起來(lái)是極限，而且即使是這些調(diào)整浪也比更普遍的雙重三浪少見(jiàn)得多。

在不同的時(shí)候，艾略特用不同的方法來(lái)表示各種三浪的聯(lián)合。盡管圖示的模式總是呈一個(gè)或三個(gè)

并列的平臺(tái)形調(diào)整浪的樣子，如圖1—45和1—46所示。然而，在形態(tài)上，聯(lián)合形中的各個(gè)分量模式

通常是交替的。比如，平臺(tái)形后接上三角形是雙重三浪的典型類型，如圖1一47所示。

平臺(tái)形后接上鋸齒形是另一個(gè)例子，如圖1-48所示。自然地，既然本節(jié)的圖描繪的都是牛市中

的調(diào)整浪，因此它們只需顛倒以來(lái)，就可作為熊市中向上的調(diào)整浪。

在大部分情況下，聯(lián)合形調(diào)整浪的特性是水平的。艾略特曾指出，整個(gè)形態(tài)可能會(huì)與更大的趨勢(shì)

反向傾斜，盡管我們從未發(fā)現(xiàn)過(guò)這種情況。原因之一是，聯(lián)合形調(diào)整浪中只有一個(gè)鋸齒形調(diào)整浪。之

二是聯(lián)合形調(diào)整浪中也只有一個(gè)三角形調(diào)整浪。回憶?下，三角形調(diào)整浪僅在更大趨勢(shì)的最后?個(gè)波

浪運(yùn)動(dòng)之前出現(xiàn)。聯(lián)合形調(diào)整浪也認(rèn)可這種特性，只會(huì)作為雙重三浪或三重三浪的最后一浪走出三角

形調(diào)整浪。

正如艾略特在其著作《自然法則一一宇宙的奧秘》中指出的那樣，盡管雙鋸齒形調(diào)整浪和三鋸齒

形調(diào)整浪（見(jiàn)圖1—26）的趨勢(shì)隹度比聯(lián)合形調(diào)整浪的盤檔趨勢(shì)陡（見(jiàn)第二章的交替原則指導(dǎo)方針），但仍

可定性為非水平的聯(lián)合形調(diào)整浪。然而，無(wú)論是調(diào)整角度還是調(diào)整目的，雙重三浪和三重三浪與雙鋸

齒形調(diào)整浪和三鋸齒形調(diào)整浪是完全不同的。在雙鋸齒形調(diào)整浪或三鋸齒形調(diào)整浪中，第一個(gè)鋸齒形

調(diào)整浪的幅度極少大到足以對(duì)先前的波浪形成充分的價(jià)格調(diào)整。雙倍或三倍的最初形態(tài)對(duì)于產(chǎn)生足夠

的價(jià)格回檔往往是非常必要的.但是，在聯(lián)合形調(diào)整浪中，第一個(gè)簡(jiǎn)單模式通常產(chǎn)生了充分的價(jià)格調(diào)

整。雙倍或三倍的調(diào)整模式主要是為了在價(jià)格目標(biāo)基本達(dá)到后延長(zhǎng)調(diào)整過(guò)程的持續(xù)時(shí)間。有時(shí)，額外

的時(shí)間是為了達(dá)到一條價(jià)格通道線，或是在推動(dòng)浪中與其他調(diào)整浪更緊密地聯(lián)系,隨著鞏固的持續(xù),

參與者的心理和基本面情況也相應(yīng)地延伸它們的趨勢(shì)。

正如本節(jié)闡明的那樣，數(shù)列3+4+4+4……和5+4+4+4……是有本質(zhì)區(qū)別的。注意，推動(dòng)浪總共有

5個(gè)浪，如果有延長(zhǎng)浪，總共就會(huì)達(dá)到9或13個(gè)浪，依此類推；而調(diào)整浪總共有3個(gè)浪，如果有聯(lián)

合形調(diào)整浪總共就會(huì)達(dá)到7或11個(gè)浪，依此類推。三角形調(diào)整浪看起來(lái)是個(gè)例外，盡管可以把它們

計(jì)數(shù)為一個(gè)三重三浪，共11人浪。因此，如果內(nèi)部的計(jì)數(shù)不明確，有時(shí)你可以僅靠計(jì)數(shù)波浪個(gè)數(shù)來(lái)

得出合理的結(jié)論。比如，如果幾乎沒(méi)有波浪重疊現(xiàn)象，那么有9、13或17個(gè)浪的價(jià)格運(yùn)動(dòng)很可?能是

驅(qū)動(dòng)浪，而有無(wú)數(shù)重疊的7、II或15個(gè)浪就很可能是調(diào)整浪。主要的例外是所有兩種類型的傾斜三

知形，它們是驅(qū)動(dòng)力量和調(diào)整力量的混血兒。

正統(tǒng)的頭和底

有時(shí)，一個(gè)模式的終點(diǎn)與相關(guān)的價(jià)格端點(diǎn)不一致。在這種情況下，為了把模式的終點(diǎn)與模式內(nèi)出

現(xiàn)的實(shí)際價(jià)格最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，或模式結(jié)束后出現(xiàn)的實(shí)際價(jià)格最高點(diǎn)和最低點(diǎn)區(qū)分開(kāi)來(lái)，我們稱模式

的終點(diǎn)為“正統(tǒng)的（Orthodox）”頭或底。比如，在圖114中，浪（5）的終點(diǎn)是一個(gè)正統(tǒng)的頭，盡管浪

⑶創(chuàng)下了更高的價(jià)格。在圖卜13中，浪5的終點(diǎn)是正統(tǒng)的底。在圖卜33和1-34中，浪A的起點(diǎn)

是先前牛市的正統(tǒng)的頭，盡管浪B的最高點(diǎn)更高。在圖1—35和1—36中，浪A的起點(diǎn)正統(tǒng)的底。

在圖1一47中，浪Y的終點(diǎn)是熊市的正統(tǒng)的底，盡管價(jià)格最低點(diǎn)處現(xiàn)在浪W的終點(diǎn)。

這個(gè)概念非常重要，主要是因?yàn)槌晒Φ姆治隹偸侨Q于對(duì)各種波浪模式的正確表示。有時(shí)，錯(cuò)誤

地假定一個(gè)特定的價(jià)格極端為波浪表示的正確起點(diǎn)，會(huì)使分析誤入歧途，而牢記波浪形態(tài)的各種必要

條件會(huì)使你保持正確的方向。其次，在運(yùn)用第四章介紹的各種預(yù)測(cè)概念時(shí)，一個(gè)波浪的長(zhǎng)度和持續(xù)時(shí)

間取決于從正統(tǒng)的終點(diǎn)開(kāi)始測(cè)量和預(yù)測(cè)。

功能和方式的調(diào)和

在本章開(kāi)始，我們?cè)枋鲞^(guò)各種波浪可能演繹出的兩種功能（作用和反作用），以及它們的二種結(jié)

構(gòu)發(fā)展方式（驅(qū)動(dòng)浪和調(diào)整浪）?，F(xiàn)在我們已經(jīng)檢閱了所有類型的波浪，我們可以將它們的標(biāo)識(shí)概括如

下：

?作用浪的標(biāo)識(shí)是1、3、5、A、C、E、W、Y和Z。

?反作用浪的標(biāo)識(shí)是2、4、B、D和X。

如前所述，所有的反作用浪都以調(diào)整方式發(fā)展，而大多數(shù)作用浪以驅(qū)動(dòng)方式發(fā)展。前而幾個(gè)小節(jié)

己討論了哪些作用浪以調(diào)整方式發(fā)展。它們是：

?終結(jié)傾斜三角形驅(qū)動(dòng)浪中的浪1、3和5,

?平臺(tái)形調(diào)整浪中的浪A,

?三角形調(diào)整浪中的浪A、c和E,

?雙鋸齒形調(diào)整浪和雙重三浪中的浪w和Y,

?三鋸齒形調(diào)整浪和三重三浪中的浪Zo

因?yàn)樯厦媪谐龅母鱾€(gè)波浪在相對(duì)方向上是作用浪，但以調(diào)整方式發(fā)展，所以我們稱它們是“作用

調(diào)整浪

補(bǔ)充的命名法（選讀）

按目的命名

盡管在任何方向上的任何浪級(jí)趨勢(shì)中，五浪作用之后會(huì)有三浪反作用，但是波浪的行進(jìn)總以一個(gè)

作用的推動(dòng)浪開(kāi)始，為了方便起見(jiàn)，這個(gè)推動(dòng)浪向上繪制。［既然這類走勢(shì)圖說(shuō)明的是比值，因此推

動(dòng)浪也可向下繪制。比如，你可以按股/美元來(lái)繪制。)所以，最終同時(shí)也是最基本地，反映人類發(fā)

展的股市長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上的。浪級(jí)永遠(yuǎn)增大的推動(dòng)浪的發(fā)展導(dǎo)致了股市的行進(jìn)。向下的驅(qū)動(dòng)浪只是調(diào)

整浪的組成部分，因此與整個(gè)股市的行進(jìn)不同步。相似地，向上的調(diào)整浪仍然只是調(diào)整，因此最終不

會(huì)實(shí)現(xiàn)股市的行進(jìn)。所以，要求有三個(gè)補(bǔ)充的名稱來(lái)說(shuō)明波浪的目的，這樣就能方便地在各種波浪中

區(qū)分哪些導(dǎo)致了股市行進(jìn)，而哪些沒(méi)有。

任何不處于更大浪級(jí)的調(diào)整浪中的向上的驅(qū)動(dòng)浪都取名為前進(jìn)(Progressive)浪。它必須用1、3或

5標(biāo)示。任何向下的浪，無(wú)論是何種波浪方式，都取名為倒退(Regressive)浪。最后，出現(xiàn)在任何更大

浪級(jí)調(diào)整浪中的向上的浪，無(wú)論是何種波浪方式，都取名為副倒退(Proregressive)浪。倒退浪和副倒退

浪都是調(diào)整浪的部分和全部。只有前進(jìn)浪獨(dú)立于逆勢(shì)的作用力。

讀者或許會(huì)認(rèn)為通常所說(shuō)的“牛市”這個(gè)詞可以應(yīng)用于前進(jìn)浪，“熊市”這個(gè)詞可以應(yīng)用于倒退

浪，而“熊市反彈”這個(gè)詞可以應(yīng)用于副倒退浪。然而，對(duì)像“牛市”、“熊市”、“大浪”、“中浪”、

“小浪”、“反彈”、“回撤”和“調(diào)整”這些名稱的傳統(tǒng)定義都試圖包含量化因素，而且由于它們的任

意性，實(shí)際上沒(méi)什么用處。比如，一些人將熊市定義為下跌20%或更多。根據(jù)這種定義，市場(chǎng)下跌

19.99%就不是熊市，而只是“調(diào)整”，而任何20%的跌幅就是熊市。這些名稱的價(jià)值值得懷疑。盡管

可以發(fā)展出一系列的量化名稱(比如，小熊、熊媽媽、熊爸爸和大灰熊)，但