中級財(cái)管+私教【第6章投資管理】1.下列關(guān)于投資管理特點(diǎn)的表述中，正確的是（）。A.企業(yè)投資主要涉及勞動資料要素方面，與生產(chǎn)經(jīng)營活動關(guān)系不緊密B.投資價(jià)值的波動性小C.投資項(xiàng)目的價(jià)值，是由投資的標(biāo)的物資產(chǎn)的內(nèi)在獲利能力決定的D.投資項(xiàng)目的實(shí)施具有間斷性答案：C分析：企業(yè)投資主要涉及勞動資料要素方面，與生產(chǎn)經(jīng)營活動密切相關(guān)，A錯誤；投資價(jià)值的波動性大，B錯誤；投資項(xiàng)目的實(shí)施具有連續(xù)性，D錯誤；投資項(xiàng)目的價(jià)值，是由投資的標(biāo)的物資產(chǎn)的內(nèi)在獲利能力決定的，C正確。2.下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的是（）。A.更新替換舊設(shè)備B.配套流動資金投資C.生產(chǎn)技術(shù)革新D.企業(yè)間兼并合作答案：D分析：發(fā)展性投資是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的企業(yè)投資，如企業(yè)間兼并合作等。更新替換舊設(shè)備、生產(chǎn)技術(shù)革新屬于維持性投資；配套流動資金投資是與項(xiàng)目相關(guān)的流動資金投資，不屬于發(fā)展性投資。所以選D。3.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（）。A.固定資產(chǎn)投資B.折舊與攤銷C.無形資產(chǎn)投資D.營運(yùn)資金墊支答案：B分析：折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本，不會引起現(xiàn)金流出，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容。固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、營運(yùn)資金墊支都會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。所以選B。4.某投資項(xiàng)目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）元。A.250000B.175000C.75000D.100000答案：B分析：根據(jù)公式，營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=（營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊）×（1所得稅稅率）+折舊=（600000400000100000）×（125%）+100000=175000（元）。所以選B。5.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（）。A.0.25B.0.75C.1.25D.1.33答案：C分析：現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值=（原始投資額現(xiàn)值+凈現(xiàn)值）÷原始投資額現(xiàn)值=（100+25）÷100=1.25。所以選C。6.下列關(guān)于凈現(xiàn)值的表述中，錯誤的是（）。A.能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策B.凈現(xiàn)值法適用于獨(dú)立投資方案的比較決策C.凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策D.所采用的貼現(xiàn)率不易確定答案：B分析：凈現(xiàn)值法不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策，獨(dú)立投資方案比較決策時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率法更為合適。凈現(xiàn)值能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策，不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策，且所采用的貼現(xiàn)率不易確定。所以選B。7.已知某投資項(xiàng)目按14%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率肯定（）。A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%答案：A分析：內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。已知按14%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，根據(jù)內(nèi)插法可知，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率肯定大于14%，小于16%。所以選A。8.下列關(guān)于回收期的表述中，錯誤的是（）。A.靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值B.動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)C.回收期法不能衡量項(xiàng)目的盈利性D.回收期法不能衡量項(xiàng)目的流動性答案：D分析：回收期法可以衡量項(xiàng)目的流動性，回收期越短，項(xiàng)目的流動性越強(qiáng)。靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，且回收期法不能衡量項(xiàng)目的盈利性。所以選D。9.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)折現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為22元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為（）。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%答案：C分析：利用內(nèi)插法，（內(nèi)含報(bào)酬率16%）÷（18%16%）=（0338）÷（22338），解得內(nèi)含報(bào)酬率=17.88%。所以選C。10.下列關(guān)于互斥投資方案決策的表述中，正確的是（）。A.互斥投資方案決策屬于獨(dú)立投資方案的決策類型B.壽命期相同的互斥方案決策應(yīng)采用凈現(xiàn)值法C.壽命期不同的互斥方案決策應(yīng)采用內(nèi)含報(bào)酬率法D.對于原始投資額不同的互斥方案決策應(yīng)采用現(xiàn)值指數(shù)法答案：B分析：互斥投資方案決策與獨(dú)立投資方案決策是不同類型的決策，A錯誤；壽命期相同的互斥方案決策應(yīng)采用凈現(xiàn)值法，B正確；壽命期不同的互斥方案決策應(yīng)采用年金凈流量法，C錯誤；對于原始投資額不同的互斥方案決策不能單純采用現(xiàn)值指數(shù)法，D錯誤。所以選B。11.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的投資回收系數(shù)為0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案答案：C分析：乙方案現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；丁方案內(nèi)含報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率，不可行；甲方案年金凈流量=1000×0.177=177（萬元）；丙方案年金凈流量為150萬元。因?yàn)榧追桨改杲饍袅髁看笥诒桨?，所以最?yōu)方案是甲方案。這里答案有誤，應(yīng)該選A。12.某公司打算投資一個項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資400萬元，預(yù)計(jì)可使用5年。項(xiàng)目預(yù)計(jì)營運(yùn)期每年流動資產(chǎn)需用額為20萬元，流動負(fù)債需用額為10萬元。則該項(xiàng)目原始投資額為（）萬元。A.400B.410C.420D.430答案：B分析：原始投資額=固定資產(chǎn)投資+營運(yùn)資金墊支，營運(yùn)資金墊支=流動資產(chǎn)需用額流動負(fù)債需用額=2010=10（萬元），所以原始投資額=400+10=410（萬元）。所以選B。13.某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，資本成本為10%，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，5）=3.7908，則該項(xiàng)目年金凈流量為（）萬元。A.305.09B.1055.19C.395.69D.1200答案：C分析：未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值×現(xiàn)值指數(shù)=2500×1.6=4000（萬元），凈現(xiàn)值=40002500=1500（萬元），年金凈流量=1500÷（P/A，10%，5）=1500÷3.7908≈395.69（萬元）。所以選C。14.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，錯誤的是（）。A.固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型B.固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法C.對于壽命期不同的設(shè)備重置方案，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策D.對于壽命期相同的設(shè)備重置方案，應(yīng)當(dāng)采用內(nèi)含報(bào)酬率法決策答案：D分析：對于壽命期相同的設(shè)備重置方案，應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值法決策，而不是內(nèi)含報(bào)酬率法。固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型，采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，對于壽命期不同的設(shè)備重置方案，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。所以選D。15.某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機(jī)器，該機(jī)器是5年前以60000元購入的，殘值率為10%，預(yù)計(jì)尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價(jià)值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（）元。A.14000B.13750C.14250D.17900答案：C分析：每年折舊=60000×（110%）÷6=9000（元），賬面價(jià)值=600009000×5=15000（元），變現(xiàn)損失=1500014000=1000（元），變現(xiàn)損失抵稅=1000×25%=250（元），繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250（元）。所以選C。16.證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強(qiáng)，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)。下列各項(xiàng)中，不屬于證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)C.再投資風(fēng)險(xiǎn)D.購買力風(fēng)險(xiǎn)答案：B分析：變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以選B。17.下列關(guān)于證券投資目的的表述中，不正確的是（）。A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營D.提高資產(chǎn)的穩(wěn)定性，增強(qiáng)償債能力答案：D分析：證券投資可以分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；利用閑置資金，增加企業(yè)收益；穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營。但證券投資并不能提高資產(chǎn)的穩(wěn)定性，增強(qiáng)償債能力，反而可能增加資產(chǎn)的波動性。所以選D。18.下列關(guān)于債券投資的說法中，不正確的是（）。A.債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積B.如果購買價(jià)格高于債券價(jià)值，則債券投資收益率高于市場利率C.利息再投資收益屬于債券投資收益的一個來源D.債券真正的內(nèi)在價(jià)值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價(jià)值答案：B分析：如果購買價(jià)格高于債券價(jià)值，則債券投資收益率低于市場利率，B錯誤；債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積，利息再投資收益屬于債券投資收益的一個來源，債券真正的內(nèi)在價(jià)值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價(jià)值。所以選B。19.某公司于2022年1月1日發(fā)行票面年利率為5%，面值為100元，期限為3年的長期債券，每年年末支付一次利息，當(dāng)時(shí)市場年利率為3%。已知3年期年利率為3%和5%的普通年金現(xiàn)值系數(shù)分別為2.8286和2.7232，3年期年利率為3%和5%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9151和0.8638。則該公司債券2022年1月1日的價(jià)值為（）元。A.105.645B.105.115C.100.545D.100.015答案：A分析：債券價(jià)值=每年利息×普通年金現(xiàn)值系數(shù)+面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=100×5%×2.8286+100×0.9151=105.645（元）。所以選A。20.某投資者打算購買一只股票，購買價(jià)格為21.5元/股，該股票預(yù)計(jì)下年的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長率為2%，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（）。A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.10.44%答案：B分析：根據(jù)股票內(nèi)部收益率計(jì)算公式，R=D1÷P0+g=2.2÷21.5+2%≈12.23%。所以選B。21.已知市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6，某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，該股票收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，則該股票的β系數(shù)為（）。A.0.8B.1C.1.2D.1.5答案：A分析：β系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差÷市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.6×0.8÷0.6=0.8。所以選A。22.下列關(guān)于證券投資組合理論的表述中，正確的是（）。A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)答案：D分析：證券投資組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，A錯誤；證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越小，B錯誤；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為正1時(shí)，不能降低風(fēng)險(xiǎn)。所以選D。23.某投資組合由A、B兩種股票構(gòu)成，權(quán)重分別為40%、60%，兩種股票的期望收益率分別為10%、15%，兩種股票收益率的相關(guān)系數(shù)為0.7，則該投資組合的期望收益率為（）。A.12%B.13%C.14%D.15%答案：B分析：投資組合的期望收益率=40%×10%+60%×15%=13%。所以選B。24.下列關(guān)于證券市場線的表述中，錯誤的是（）。A.證券市場線的斜率為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬B.證券市場線的截距為無風(fēng)險(xiǎn)收益率C.證券市場線描述的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與必要收益率之間的關(guān)系D.證券市場線只適用于有效組合答案：D分析：證券市場線適用于單個證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)），D錯誤；證券市場線的斜率為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，截距為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，它描述的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與必要收益率之間的關(guān)系。所以選D。25.某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票的β系數(shù)分別是2.0、1.3和0.7，它們的投資額分別是60萬元、30萬元和10萬元。股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。則證券組合的必要收益率為（）。A.12%B.15%C.12.8%D.13.3%答案：D分析：首先計(jì)算證券組合的β系數(shù)，β=（60×2.0+30×1.3+10×0.7）÷（60+30+10）=1.66，證券組合的必要收益率=5%+1.66×（10%5%）=13.3%。所以選D。26.某企業(yè)有A、B兩個投資項(xiàng)目，兩個投資項(xiàng)目的期望收益率分別為10%和12%，標(biāo)準(zhǔn)離差分別為0.06和0.08，則下列說法中正確的是（）。A.A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于B項(xiàng)目B.A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于B項(xiàng)目C.A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于B項(xiàng)目D.無法判斷A、B項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小答案：A分析：計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，A項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.06÷10%=0.6，B項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.08÷12%≈0.67，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，所以A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于B項(xiàng)目。所以選A。27.下列關(guān)于企業(yè)投資意義的表述中，正確的有（）。A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提B.投資是獲取利潤的基本前提C.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段D.投資是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分答案：ABCD分析：企業(yè)投資的意義包括：投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提；投資是獲取利潤的基本前提；投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段；投資是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分。所以ABCD都正確。28.下列屬于投資項(xiàng)目決策時(shí)應(yīng)該遵循的原則有（）。A.可行性分析原則B.結(jié)構(gòu)平衡原則C.動態(tài)監(jiān)控原則D.貨幣時(shí)間價(jià)值原則答案：ABC分析：投資項(xiàng)目決策時(shí)應(yīng)遵循的原則包括可行性分析原則、結(jié)構(gòu)平衡原則、動態(tài)監(jiān)控原則。貨幣時(shí)間價(jià)值是投資決策中需要考慮的因素，但不是決策原則。所以選ABC。29.下列各項(xiàng)中，屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量內(nèi)容的有（）。A.營業(yè)收入B.回收固定資產(chǎn)余值C.回收墊支的營運(yùn)資金D.固定資產(chǎn)折舊答案：ABC分析：固定資產(chǎn)折舊屬于非付現(xiàn)成本，不屬于現(xiàn)金流入量。營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收墊支的營運(yùn)資金屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量內(nèi)容。所以選ABC。30.下列關(guān)于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)B.當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，項(xiàng)目可行C.凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明投資方案的實(shí)際報(bào)酬率為負(fù)數(shù)D.其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好答案：ABD分析：凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明投資方案的實(shí)際報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，并不一定是負(fù)數(shù)，C錯誤；凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，項(xiàng)目可行，其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好。所以選ABD。31.下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率的說法中，正確的有（）。A.內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率B.內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率C.內(nèi)含報(bào)酬率不受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響D.內(nèi)含報(bào)酬率能夠反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率水平答案：ABCD分析：內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率，是方案本身的投資報(bào)酬率，不受設(shè)定貼現(xiàn)率的影響，能夠反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率水平。所以ABCD都正確。32.下列關(guān)于回收期法的說法中，正確的有（）。A.回收期法計(jì)算簡便，易于理解B.回收期法是一種較為保守的方法C.靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值D.動態(tài)回收期克服了靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)答案：ABCD分析：回收期法計(jì)算簡便，易于理解，是一種較為保守的方法；靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，動態(tài)回收期克服了靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。所以ABCD都正確。33.下列關(guān)于互斥投資方案決策的說法中，正確的有（）。A.壽命期相同的互斥方案決策應(yīng)采用凈現(xiàn)值法B.壽命期不同的互斥方案決策應(yīng)采用年金凈流量法C.原始投資額不同的互斥方案決策不能采用內(nèi)含報(bào)酬率法D.對于壽命期不同的互斥方案決策也可以采用共同年限法答案：ABCD分析：壽命期相同的互斥方案決策應(yīng)采用凈現(xiàn)值法；壽命期不同的互斥方案決策應(yīng)采用年金凈流量法，也可以采用共同年限法；原始投資額不同的互斥方案決策不能采用內(nèi)含報(bào)酬率法。所以ABCD都正確。34.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說法中，正確的有（）。A.固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型B.壽命期相同的設(shè)備重置方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案C.壽命期不同的設(shè)備重置方案，應(yīng)選擇年金凈流量大的方案D.固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)考慮沉沒成本答案：ABC分析：固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型；壽命期相同的設(shè)備重置方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案；壽命期不同的設(shè)備重置方案，應(yīng)選擇年金凈流量大的方案。沉沒成本是已經(jīng)發(fā)生的成本，與決策無關(guān)，不應(yīng)考慮。所以選ABC。35.下列屬于證券投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B.再投資風(fēng)險(xiǎn)C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.購買力風(fēng)險(xiǎn)答案：ABD分析：違約風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以選ABD。36.下列關(guān)于債券投資的說法中，正確的有（）。A.債券投資的收益是比較穩(wěn)定的B.債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)較大C.債券投資的流動性風(fēng)險(xiǎn)較小D.債券投資的期限越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越小答案：ABC分析：債券投資的期限越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，D錯誤；債券投資的收益是比較穩(wěn)定的，購買力風(fēng)險(xiǎn)較大，流動性風(fēng)險(xiǎn)較小。所以選ABC。37.下列關(guān)于股票投資的說法中，正確的有（）。A.股票投資的收益具有較大的不確定性B.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)較大C.股票投資的收益主要包括股利收益和資本利得D.股票投資的市盈率越高，投資價(jià)值越大答案：ABC分析：市盈率越高，意味著投資者對該股票的預(yù)期越樂觀，但并不一定意味著投資價(jià)值越大，過高的市盈率可能蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)，D錯誤；股票投資的收益具有較大的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)較大，收益主要包括股利收益和資本利得。所以選ABC。38.下列關(guān)于證券投資組合的說法中，正確的有（）。A.證券投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高C.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)D.證券投資組合的預(yù)期收益率是組合中各證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)答案：ACD分析：證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益并不是簡單的正相關(guān)關(guān)系，B錯誤；證券投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)1時(shí)，組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，證券投資組合的預(yù)期收益率是組合中各證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。所以選ACD。39.下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有（）。A.證券市場線的斜率為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬B.證券市場線的截距為無風(fēng)險(xiǎn)收益率C.證券市場線適用于單個證券和證券組合D.證券市場線表明了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與必要收益率之間的線性關(guān)系答案：ABCD分析：證券市場線的斜率為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，截距為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，適用于單個證券和證券組合，表明了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與必要收益率之間的線性關(guān)系。所以ABCD都正確。40.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的有（）。A.凈現(xiàn)值法不適用于獨(dú)立投資方案的決策B.年金凈流量法不適用于壽命期不同的互斥投資方案決策C.內(nèi)含報(bào)酬率法適用于原始投資額不同的獨(dú)立投資方案的決策D.靜態(tài)回收期法適用于長期投資項(xiàng)目的決策答案：AC分析：年金凈流量法適用于壽命期不同的互斥投資方案決策，B錯誤；靜態(tài)回收期法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，不適用于長期投資項(xiàng)目的決策，D錯誤；凈現(xiàn)值法不適用于獨(dú)立投資方案的決策，內(nèi)含報(bào)酬率法適用于原始投資額不同的獨(dú)立投資方案的決策。所以選AC。41.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下：|項(xiàng)目|建設(shè)期|運(yùn)營期||||||0|1|2|3|4|5|6||凈現(xiàn)金流量|1000|1000|100|1000|（B）|1000|1000||累計(jì)凈現(xiàn)金流量|1000|2000|1900|（A）|900|1900|2900||折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量|1000|943.4|89|839.6|1425.8|747.3|705||累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量|1000|1943.4|1854.4|（C）|（D）|1863.3|2568.3|要求：（1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期；（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。答案：（1）A=1900+1000=900B=900（900）=1800C=1854.4+839.6=1014.8D=1014.8+1425.8=411（2）靜態(tài)投資回收期=3+900÷1800=3.5（年）（3）凈現(xiàn)值=2568.3（萬元）分析：根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)金流量的關(guān)系計(jì)算A、B；根據(jù)累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的關(guān)系計(jì)算C、D；靜態(tài)投資回收期根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零時(shí)的時(shí)間計(jì)算；凈現(xiàn)值為最后一年的累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量。42.某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動資金投資50萬，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，運(yùn)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬，年總成本60萬。（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)投資120萬，流動資金投資80萬。建設(shè)期2年，運(yùn)營期5年，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)期起點(diǎn)投入，流動資金投資于建設(shè)期結(jié)束時(shí)投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入8萬，項(xiàng)目投產(chǎn)后，年?duì)I業(yè)收入170萬，年經(jīng)營成本80萬，運(yùn)營期每年需支付利息10萬。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點(diǎn)收回。企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；（4）根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評價(jià)甲、乙方案的可行性，并選擇較優(yōu)方案。答案：（1）甲方案：年折舊=（1005）÷5=19（萬元）NCF0=150（萬元）NCF14=（9060）×（125%）+19=41.5（萬元）NCF5=41.5+5+50=96.5（萬元）乙方案：年折舊=（1208）÷5=22.4（萬元）NCF0=120（萬元）NCF1=0NCF2=80（萬元）NCF36=（170801022.4）×（125%）+22.4+10=74.3（萬元）NCF7=74.3+8+80=162.3（萬元）（2）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150÷41.5≈3.61（年）乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+（120+8074.3×2）÷74.3≈3.72（年）（3）甲方案凈現(xiàn)值=150+41.5×（P/A，10%，4）+96.5×（P/F，10%，5）=150+41.5×3.1699+96.5×0.6209≈41.47（萬元）乙方案凈現(xiàn)值=12080×（P/F，10%，2）+74.3×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）+162.3×（P/F，10%，7）=12080×0.8264+74.3×3.1699×0.8264+162.3×0.5132≈69.9（萬元）（4）甲、乙方案凈現(xiàn)值均大于0，兩個方案均可行。因?yàn)橐曳桨竷衄F(xiàn)值大于甲方案，所以選擇乙方案。分析：根據(jù)固定資產(chǎn)折舊公式、凈現(xiàn)金流量計(jì)算公式計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量；根據(jù)靜態(tài)投資回收期公式計(jì)算靜態(tài)投資回收期；根據(jù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算凈現(xiàn)值；根據(jù)凈現(xiàn)值判斷方案可行性并選擇較優(yōu)方案。43.某公司擬于2023年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面年利率為6%，每年12月31日計(jì)算并支付一次利息，債券期限為5年，市場利率為5%。要求：（1）計(jì)算該債券的發(fā)行價(jià)格；（2）若該債券按1050元的價(jià)格發(fā)行，計(jì)算債券的內(nèi)部收益率。答案：（1）每年利息=1000×6%=60（元）債券發(fā)行價(jià)格=60×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27（元）（2）設(shè)債券內(nèi)部收益率為R，1050=60×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5）當(dāng)R=4%時(shí)，60×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=60×4.4518+1000×0.8219=1089.01（元）當(dāng)R=5%時(shí)，60×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27（元）利用內(nèi)插法：（R4%）÷（5%4%）=（10501089.01）÷（1043.271089.01）解得R≈4.85%分析：根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格公式計(jì)算發(fā)行價(jià)格；利用內(nèi)插法計(jì)算債券內(nèi)部收益率。44.甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：（1）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲公司證券組合的β系數(shù)；②甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（RP）；③甲公司證券組合的必要投資收益率（K）；④投資A股票的必要投資收益率。（2）假設(shè)甲公司為了降低風(fēng)險(xiǎn)，出售部分A股票，購買B股票，使A、B、C三種股票在證券組合中的比重變?yōu)?0%、60%和