金融碩士MF金融學(xué)綜合（中央銀行與

貨幣政策）模擬試卷4

一、選擇題（本題共19題，每題1.0分，共19分。）

1、從經(jīng)濟(jì)形勢變化需要中央銀行實(shí)際采取行動的時間過程，稱作（）。

A、外部時滯

B、內(nèi)部時滯

C、操作時滯

D、決策時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識點(diǎn)解析：考查貨幣政策時滯的類型和定義，從經(jīng)濟(jì)形勢變化需要中央銀行采取

行動的時間過程稱為內(nèi)部時滯。［拓展補(bǔ)充］內(nèi)部時滯是指從經(jīng)濟(jì)發(fā)生變動到有采取

政策措施的必要性到?jīng)Q策者制定出適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策并付諸實(shí)施之間的時間問隔，可

以分為認(rèn)識時滯、決策時滯和行動時滯。內(nèi)部時滯長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢

發(fā)展的預(yù)見能力、制定對策的效率和行動的決心等因素。

2、從認(rèn)識到需要改變政策，到新政策的出臺并加以實(shí)施所需要的時間，稱作（）。

A、外部時滯

B、市場時滯

C、決策時滯

D、行動時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識點(diǎn)解析：考查貨幣政策時滯的類型和定義。［拓展補(bǔ)充］內(nèi)部時滯包括：①認(rèn)

識時滯，指從經(jīng)濟(jì)形勢變化需要貨巾當(dāng)局采取行動到它認(rèn)識到這種需要的時間距

離。這種時滯的長短取決于貨幣當(dāng)局對信息收集的程度、對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)測能

力。②行動時滯，指從認(rèn)識到需要改變政策，到新政策的出臺并加以實(shí)施所需要

的時間。這種時滯取決于貨幣當(dāng)局制定政策的效率和行動的決心。

3、企業(yè)、個人等經(jīng)濟(jì)主體決定調(diào)整其資產(chǎn)總量與結(jié)構(gòu)到整個社會的產(chǎn)出、就業(yè)、

物價、收入等經(jīng)濟(jì)變量發(fā)生變化的時間過程，稱作（）。

A、產(chǎn)出時滯

B、市場時滯

C、決策時滯

D、行動時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

知識點(diǎn)解析：考查貨幣政策時滯的類型和定義。

4、貨幣政策調(diào)整后，企業(yè)、個人等經(jīng)濟(jì)主體決定調(diào)整其資產(chǎn)總量與結(jié)構(gòu)的時間過

程，稱作（）。

A、產(chǎn)出時滯

B、市場時滯

C、決策時滯

D、行動時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：c

知識點(diǎn)漏析：考查貨幣政策時滯的類型和定義。

5、下列屬于內(nèi)部時滯范疇的是（）。

A、認(rèn)識時滯、決策時滯

B、行動時滯、產(chǎn)出時滯

C、認(rèn)識時滯、行動時滯

D、決策時滯、產(chǎn)出時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識點(diǎn)解析：考查貨幣政策時滯的類型和定義。

6、下列屬于外部時滯范疇的是（）。

A、認(rèn)識時滯、決策時滯

B、行動時滯、產(chǎn)出時滯

C、認(rèn)識時滯、行動時滯

D、決策時滯、產(chǎn)出時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識點(diǎn)解析：考查貨幣政策時滯的類型和定義。

7、如果貨幣流通速度增加，而貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策時未加以考慮，仍按以往

的貨幣流通速度進(jìn)行貨幣供給，則導(dǎo)致（）。

A、實(shí)際貨幣供給減少

B、實(shí)際貨幣供給增加

C、名義貨幣供給增加I

D、名義貨幣供給減少

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識點(diǎn)解析：考查貨幣流通速度與貨幣政策有效性之間關(guān)系。當(dāng)貨幣流通速度加

快，意味著社會商品總價值一定時，所需要的貨幣量減少，如果仍然按照以往的流

動速度進(jìn)行貨幣供給，則會導(dǎo)致實(shí)際貨幣供給增加。故此，B選項(xiàng)正確。

8、如果貨幣流通速度減緩，而貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策時未加以考慮，仍按以往

的貨幣流通速度進(jìn)行貨幣供給，則導(dǎo)致（）。

A、實(shí)際貨幣供給減少

B、實(shí)際貨幣供給增加

C、名義貨幣供給增加

D、名義貨幣供給減少

標(biāo)準(zhǔn)答案：A

知識點(diǎn)解析：考查貨幣流通速度與貨幣政策有效性之間關(guān)系。

9、中介目標(biāo)變量發(fā)生變化到這種變化對宏觀經(jīng)濟(jì)H標(biāo)變量產(chǎn)生作用所經(jīng)歷的時

間，叫做（）。

A、認(rèn)識時滯

B、行動時滯

C、市場時滯

D、決策時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識點(diǎn)解析：此題考查市場時滯。從形勢變化需要貨幣當(dāng)局采取行動到它認(rèn)識到這

種需要的時距，稱為認(rèn)一及時滯。從貨幣當(dāng)局認(rèn)識到需要采取行動到實(shí)際采取行動這

段時間，成為行動時滯。從調(diào)整政策工具到對中間變量發(fā)生作用的時距稱為操作時

滯。從中間變量發(fā)生反應(yīng)到對最終目標(biāo)產(chǎn)生作用所需要的時問稱為市場時滯。

10、中央銀行從采取措施到措施對經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生影響的時間被稱為（）。

A、內(nèi)部時滯

B、認(rèn)識時滯

C、行政時滯

D、外部時滯

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識點(diǎn)解析：時滯是影響貨幣政策效果的重要因素，通常貨幣政策的時滯大致有三

利I第一種是認(rèn)識時滯，即從需要采取貨幣政策行動的經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)到中央銀行認(rèn)

識到必須采取行動所需要的時間；第二種為決策時滯，即從央行認(rèn)識到必須采取行

動到實(shí)際行動所需的時間，上述兩種通稱為貨幣政策的內(nèi)在時滯。第三種為貨幣政

策的外在時滯，即從央行采取貨幣政策措施到經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生影響取得效果的時間。

所以答案為選項(xiàng)D。

11、何種政策組合會使利率肯定下降，收入的變化卻不確定（）。

A、松財政政策與緊貨幣政策

B、緊財政政策與松貨幣政策

C、松財政政策與松貨幣政策

D、緊財政政策與緊貨幣政策

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識點(diǎn)解析：財政政策和貨幣政策的組合效應(yīng)如下表所示：

政策混合產(chǎn)出利率

松財政和紫貨幣確定上升

緊財政和案貨幣減少不確定

'紫財政和松貨幣不■定下降

松財政和松貨幣增加不■定

12、根據(jù)凱恩斯貨幣理論，貨幣供給增加將（）。

知識點(diǎn)解析：當(dāng)政府為克服經(jīng)濟(jì)哀退采用擴(kuò)張性財政政策而出現(xiàn)擠出效應(yīng)時，會出

現(xiàn)因利率提高而對私人出資產(chǎn)生擠出效應(yīng)的現(xiàn)象，此時配合的貨幣政策應(yīng)旨在降低

利率。故采用增加貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張性貨幣政策能夠達(dá)到這一效果。

17、當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時，適當(dāng)?shù)呢斦邞?yīng)為（）。

A、提高稅率，提高政府支出

B、提高稅率，降低政府支出

C、降低稅率，降低政府支出

D、降低稅率，提高政府支出

標(biāo)準(zhǔn)答案：D

知識點(diǎn)解析：經(jīng)濟(jì)不景氣時，降低稅率和提高政府支出都可以起到刺激經(jīng)濟(jì)的作

用。

18、（湖南大學(xué)2013）在經(jīng)濟(jì)過熱、需求過旺的經(jīng)濟(jì)形勢下，國家應(yīng)該應(yīng)用的財政政

策和貨幣政策是（）。

A、松的貨幣政策和緊的財政政策

B、緊的貨幣政策和松的財政政策

C、緊的貨幣政策和緊的財政政策

D、松的貨幣政策和松的財政政策

標(biāo)準(zhǔn)答案：C

知識點(diǎn)》析：經(jīng)濟(jì)過熱，為抑制通脹壓力，需采取緊的財政政策，需求過旺國內(nèi)供

給不能滿足國內(nèi)需求，從而進(jìn)口增加，木幣有貶值壓力，需采取緊的貨幣政策。

19、（浙江財經(jīng)2013）下列屬于擴(kuò)張性貨幣政策操作的是（）。

A、發(fā)行央行票據(jù)

B、降低法定存款準(zhǔn)備金率

C、在公開市場上進(jìn)行正回購操作

D、在公開市場上進(jìn)行現(xiàn)券賣斷操作

標(biāo)準(zhǔn)答案：B

知識點(diǎn)解析：降低法定存款準(zhǔn)備金率放大了貨幣乘數(shù)，使得貨幣通過存款創(chuàng)造大幅

擴(kuò)張，屬于擴(kuò)張性貨幣政策。發(fā)行央行票據(jù)、在公開市場上進(jìn)行正回購操作、在公

開市場上進(jìn)行現(xiàn)券賣斷操作都是央行減少流動性、收回貨幣的措施，屬于緊縮性貨

幣政策。

二、簡答題（本題共6題，每題1.0分，共6分。）

20、什么是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制？并比較凱恩斯主義和貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

方面的觀點(diǎn)差異。

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指貨幣政策的各種措施的變動，作用于經(jīng)濟(jì)體

制內(nèi)的各種經(jīng)濟(jì)變量，坡終影響整個經(jīng)濟(jì)活動的過程。由于所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和所堅(jiān)

持的基本貨幣理論不同，各經(jīng)濟(jì)學(xué)派對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問題的認(rèn)識也存在著差

異。（2）凱恩斯關(guān)于貨幣變動影響經(jīng)濟(jì)變量的分析主要是以利率為核心而展開的。

以擴(kuò)張性的貨幣政策為例，當(dāng)中央銀行通過各種貨幣政策增加貨幣供給，則會引起

市場利率水平下降。根據(jù)利率與投資的負(fù)相關(guān)關(guān)系，利率下降，乂導(dǎo)致投資增加，

進(jìn)而引起總需求增加，最終導(dǎo)致國民收入增加。凱恩斯的利率傳導(dǎo)機(jī)制可以表述

為：MST—U—IT—AETTYT（3）貨幣主義學(xué)派認(rèn)為，貨幣供給量是貨幣政策傳導(dǎo)

機(jī)制的核心。如果貨幣供給量增加到供過于求得狀況，導(dǎo)致人們增加消費(fèi)或金融資

產(chǎn)投資，減少貨幣存量，這樣進(jìn)而導(dǎo)致利率下降，金融資產(chǎn)價格上漲、消費(fèi)需求拉

升，從而促進(jìn)投資和經(jīng)濟(jì)增長。貨幣主義的利率傳導(dǎo)機(jī)制可以表述為：

Msf—AT-CT—IT—T…—YT（其中，A表示金融資產(chǎn)，C表示消費(fèi)）（4）從上述內(nèi)

容看，二者的主要區(qū)別在于：①中間變量不同，凱恩斯認(rèn)為貨幣政策傳導(dǎo)的中間

變量是利率.，而貨幣主義認(rèn)為是貨幣供給量。②作用模式不同，凱恩斯認(rèn)為貨幣

政策傳導(dǎo)過程是間接的，而貨幣主義認(rèn)為貨幣政策傳導(dǎo)是直接的。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

21、什么叫貨幣政策時滯？

標(biāo)準(zhǔn)答案：（I）內(nèi)部時滯，指貨幣當(dāng)局從根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢下定調(diào)節(jié)決心，到具體政策

方案出籠的過程。內(nèi)部時滯由認(rèn)識時滯和行動時滯構(gòu)成，而且，在某些特殊情況下

也不排除產(chǎn)生逆向效應(yīng)的可能性。一般貨幣政策的內(nèi)部時滯較短，因?yàn)槿绻醒脬y

行的獨(dú)立性較強(qiáng)的話，一般能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢迅速做出決策。（2）外部時滯，指運(yùn)

用貨幣當(dāng)局選定的政策工具對貨幣存量進(jìn)行調(diào)節(jié)進(jìn)而影響總需求水平及目標(biāo)變量的

過程。在正常情況下，外部時滯總要長于內(nèi)部時滯，因?yàn)樗劝_微觀主體在新貨

幣政策出臺后的決策過程，也保羅了微觀主體行為對儲蓄、投資、消費(fèi)、貨幣需

求、產(chǎn)出和物價等重要經(jīng)濟(jì)變量的影響過程。外部時滯長短取決于兩個因素：一是

宏觀決策者的反應(yīng)能力。這在一般情況下是人的素質(zhì)問題。而是由體制、組織效

率、對策水平?jīng)Q定的調(diào)節(jié)方案出臺速度。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

22、中國人民銀行于1996年5月至2002年2月連續(xù)8次降息，見下表:

存款利率貸款利率調(diào)整后I年期存款調(diào)整后1年期貸款

時間

下兩幅度％下蠲幅度%籍準(zhǔn)利率先基準(zhǔn)利率％

19%年5月1H0.980.759.1810.98

1996年8月23日1.51.27.7410.08

1997年10月23日1.11.55.678.64

1998年3月25H0.160.65.227.92

1998年7月1H0.491.124.776.93

1998年12月7日0.50.53.786.39

1999年6月10日]0.752.255.85

2002年2月2\日0.25051.985.31

請結(jié)合我國當(dāng)時經(jīng)濟(jì)背景，分析我國央行8次降息的主要原因及政策效果。

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）央行降息的原因1997年東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展放

緩。我國經(jīng)濟(jì)也暴露了一系列矛盾和問題：經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長與物價不斷走低并存，工

業(yè)增加值增長與消費(fèi)萎靡不振并存，商品的相對過剩與農(nóng)村購買力下降并存，生產(chǎn)

發(fā)展與失業(yè)人員并存,財政收入持續(xù)增長與財政債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重并存，貨幣適度增長

于貸款增長緩慢并存,不良貸款下降與銀行活力偏弱并存，人們收入水平提高與收

入分配不平衡并存等。為緩解這一系列矛盾，中國人民銀行連續(xù)進(jìn)行了8次降息，

以此刺激消費(fèi)和投資,拉動經(jīng)濟(jì)增長。（2）降息的政策效果分析縱觀1996年以來

的八次降息，明顯感到市場反映一次比一次平淡，效果也不很理想。由于一些深層

次的問題沒有得到根本解決，盡管連續(xù)降低利率使企業(yè)利息負(fù)擔(dān)減輕了，但效益并

沒有根本好轉(zhuǎn)，企業(yè)商品庫存仍很大，生產(chǎn)能力開工不足，就業(yè)形勢嚴(yán)峻等都與市

場消費(fèi)不旺，需求不足有較大的關(guān)系。居民存款的利息是降低了，但儲蓄存款仍在

增加。截止2002年6月末，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額為8.2萬億元，同比增長

17.4%,消費(fèi)品市場依然沒有起色，沒有形成一個有機(jī)的生產(chǎn)與消費(fèi)的良性循環(huán)

的經(jīng)濟(jì)秩序，上半年社會商品零售總額沒有大幅度地增長，消費(fèi)品供求總量與結(jié)構(gòu)

的失衡，阻礙了物價的回升，造成了大多數(shù)工業(yè)消費(fèi)品和投資品難以走高。據(jù)國家

經(jīng)貿(mào)委對600種主要商品供求情況的分析，2002年上半年，供過于求的商品占

86.3%,供求基本平衡的商品占13.75%,沒有供不應(yīng)求的商品。這表明政府刺

激消費(fèi)的措施并未取得顯著的效果。盡管國家不斷采取放松銀根，增發(fā)國債，增加

貨幣投放和采取積極的財政政策，但企業(yè)尤其是國有企業(yè)虧損的局面沒有得到根本

改觀，失業(yè)和下崗人員繼續(xù)增加，消費(fèi)品市場依然萎靡。因此，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一

些固有矛盾沒有得到徹底解決的情況下，僅靠一、兩種調(diào)控工具很難使我國經(jīng)濟(jì)走

出低谷。而且，對一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策不適當(dāng)使用或過度“透明”，只能弱化這種宏觀

政策的作用，對微觀經(jīng)濟(jì)活動帶來負(fù)面效果。究其原因主要有：①改革的不配套

發(fā)展和社會保障體系的不完善，影響公民預(yù)期消費(fèi)。絕大多數(shù)人們不得不為教育、

住房、醫(yī)療、婚姻、養(yǎng)老及可能面臨的失業(yè)，突然開支等增加儲蓄，犧牲即期消費(fèi)

而增加對未來的預(yù)防。所以，在目前我國社會保隙和福利制度尚不健全的情況下，

老百姓積谷防饑的心態(tài)不會發(fā)生根本性的改變。②經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長點(diǎn)。過多依

賴政府采購和出口，富有自主創(chuàng)新的高新尖產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限。③經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層

次的矛盾依然沒有解決。比如，市場機(jī)制尚未完善、企.業(yè)的治理制度還在摸索，產(chǎn)

業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)失衡，乃然嚴(yán)重等。④利率傳導(dǎo)機(jī)制不靈，減弱了貨幣政策的效

果。主要是因?yàn)槲覈鹑谑袌龅幕A(chǔ)性制度建設(shè)還不完善，利率市場化改革進(jìn)展緩

慢，所以利率的傳導(dǎo)機(jī)制功效發(fā)揮的條件尚不具備。

知識點(diǎn)解析：此題考查我國經(jīng)濟(jì)在通貨緊縮時期的貨幣政策運(yùn)用。欲完整解答此

題，考生必須做到：一要了解我國1997年至2002年的經(jīng)濟(jì)背景；二要能夠從理論

的角度分析我國利率的調(diào)控政策效果如何及其評價?；诖耍祟}的解題思路為：

⑴結(jié)合1997年至2002年的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，論述央行8次降息的原因；（2）評價政策效

果，并進(jìn)行若干角度的理論分析。

23、影響貨幣政策效果的因素有哪些？

標(biāo)準(zhǔn)答案：①貨幣政策的時滯。貨幣政策從制定到獲得最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須經(jīng)

過一段時問，這段事問稱為貨幣政策的時滯（limelag）,它是影響貨幣政策效果的重

要因素。通常貨幣政策的時滯有三種：第一種為認(rèn)識時滯(recognitionlag),即從需

要采取貨幣政策行動的經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)到中央銀行認(rèn)識到必須采取行動所需要的時

間。第二種為決策時滯(decisionlag),即從認(rèn)識到必須采取行動到實(shí)際采取行動所

需的時間。上二述兩種統(tǒng)稱為貨幣政策的內(nèi)在時滯(insidelag),第三種為貨幣政策

的外在時滯(outsidelag),即從采取貨幣政策措施到對經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生影響取得效果

的時間。內(nèi)在時滯的長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力、制定對策的

效率和行動的決心等，一般比較短促，也易于解決。只要中央銀行對經(jīng)濟(jì)活動的動

態(tài)能隨時、準(zhǔn)確的掌握，并對今后一段時期的發(fā)展趨勢做出正確的預(yù)測，中央銀行

對經(jīng)濟(jì)形勢的變化，就能迅速作出反應(yīng)，并采取相應(yīng)的措施，從向可以減少內(nèi)在時

滯。而外在時滯所需時間較長，貨幣當(dāng)局采取貨幣政策行動后，不會立即引起最終

目標(biāo)的變化，它需影響中間目標(biāo)變量的變化，通過貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，影響到社會

各經(jīng)濟(jì)單位的行為，從而影響到經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)，這需要時間。但究竟這種時滯有多K

時間，以及對貨幣政策效果的影響力度如何，西方國家的學(xué)者有不同看法：一派認(rèn)

為，這一時滯相當(dāng)長，約兩年左右而且變幻無常；另一派學(xué)者則認(rèn)為，時滯不過為

6個月而已。②合理預(yù)期因素的影響。合理預(yù)期對貨幣政策效果的影響，是指社

會經(jīng)濟(jì)單位和個人根據(jù)貨幣政策工具的變化對未來經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行預(yù)測，并對經(jīng)濟(jì)形

勢的變化做出反應(yīng)。這可能會使貨幣政策歸于無效。例如，政府?dāng)M采取長期的擴(kuò)張

政策，只要公眾通過各種途徑獲得一切必要信息，他們將意識到貨幣供應(yīng)量大幅度

增加，社會總需求會增加，物價會上漲，認(rèn)為這是發(fā)生通貨膨脹的信號。在這種情

況下，工人會通過工會與雇主談判提高工資，企'也預(yù)期工資成本增大使企業(yè)不愿擴(kuò)

展經(jīng)營，或人們?yōu)榱耸蛊c己在未來的通貨膨脹中免受損失，提前搶購商品。最后的

結(jié)果是只有物價的上漲，而沒有產(chǎn)出的增長。顯然，公眾對金融當(dāng)局采取政策的預(yù)

期及所采取的預(yù)防性措施，使貨幣政策的效果大打折扣。③其他因素的影響。除

以上因素外，貨幣政策的效果也受到其他外來或體制因素的影響，如客觀經(jīng)濟(jì)條件

的變化。一項(xiàng)既定的貨幣政策出臺總要持續(xù)一段時期，在這一時期內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)條

件發(fā)生某些始料不及的情況，而貨幣政策又難以作出相應(yīng)的調(diào)整時，就可能出現(xiàn)貨

幣政策效果下降，甚至失效的情況。政治因素對貨幣政策效果的影響也是巨大的，

當(dāng)政治壓力足夠時，就會迫使貨幣政策進(jìn)行調(diào)整或影響其效果。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

24、我國是如何利用財政政策和貨幣政策治理通貨膨脹的？

標(biāo)準(zhǔn)答案：通貨膨脹通俗地講就是流通中的貨幣過剩，導(dǎo)致商品交易價格上升。那

么治理通貨膨脹就得從收緊流動性中入手。所謂的財政政策是指國家通過財政支

出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求，調(diào)節(jié)流動性。那么治理通脹的財政政策就有：提高稅

率、收緊財政支出、發(fā)放債券。其實(shí)這也是近年來國家正在做的，比如在2011年

第二季度國家提高了部分城市的二手房交易稅，6月份招商局?jǐn)M發(fā)行3年期、5年

期離岸人民幣債券，國家也連年收緊了財政支出擴(kuò)張幅度，2010年全國財政支出

預(yù)算增速為11.4%,扣除價格因素后2010年財政支出的實(shí)際增速可能不足7%,

僅相當(dāng)于2009年實(shí)際財政支出增速(24.1%)的30%,相當(dāng)于2005?2008年期間

財政支出實(shí)際增速均值(14.4%)的50%。國家除了對財政政策的適度運(yùn)用外，對

于貨幣政策的運(yùn)用也相應(yīng)地進(jìn)行著，到目前為止央行進(jìn)行了多次加息，目前一年期

定期存款利率已升至3.5%；多次提高存款準(zhǔn)備金率，2011年以來，央行以每月

一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見。2011

年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。這也是央行在2011年

內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這些強(qiáng)有力的貨幣政策的出擊，雖然對于治理通脹有

一定的滯后性，但是相信貨幣政策和財政政策的有效結(jié)合，會使CPI增長率有一

個小幅度的回落。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

25、簡述財政政策和貨幣政策的區(qū)別和聯(lián)系。

標(biāo)準(zhǔn)答案：財政政策和貨幣政策作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大基本政策手段，主要

是通過實(shí)施擴(kuò)張性或收縮性政策，來調(diào)整社會總供給和總需求的關(guān)系。二者各有側(cè)

重，既有區(qū)別乂有緊密聯(lián)系。區(qū)別：（1）含義不同。財政政策是指政府通過對財政

收入和支出總量的調(diào)節(jié)來影響總需求，使之與總供給相適應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策。它包括財

政收入政策和財政支出政策。貨幣政策是指一國中央銀行（貨幣當(dāng)局）為實(shí)現(xiàn)一定的

宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而對貨幣供應(yīng)量和信貸量進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制所采取的指導(dǎo)方針及其相應(yīng)

的政策措施。其特點(diǎn)是通過利息率的中介，間接對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用。（2）內(nèi)容不

同。凡有關(guān)財政收入和財政支出的政策，如稅收的變動、發(fā)行國庫券、國家規(guī)定按

較高的保護(hù)價收購糧食、政府對公共工程或商品與勞務(wù)的投資的多少等都屬于財政

政策。而和銀行有關(guān)的一系列政策，如利率的調(diào)整則屬于貨幣政策。（3）政策的制

定者不同。財政政策是由國家制定的，必須經(jīng)全國人大或其常委會通過。而貨幣政

策是由中央銀行直接制定的。聯(lián)系：（1）財政政策和貨幣政策都是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)

控的經(jīng)濟(jì)政策。二者主要是通過實(shí)施擴(kuò)張性或收縮性政策，調(diào)整社會總供給和總需

求的關(guān)系，保持經(jīng)濟(jì)總量的平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快

速、健康發(fā)展。（2）財政政策與貨幣政策的終極1=1標(biāo)具有一致性。兩者都要求達(dá)到

貨幣幣值的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，勞動者充分就業(yè)和國際收支平衡，以推動社會主

義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（3）在一般條件下，財政政策與貨幣政策是相互配合起作用

的。財政政策以政策操作力度為特征，有迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用，但

容易引起過度赤字、經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，因而，財政政策發(fā)揮的是經(jīng)濟(jì)增長引擎

作用，用以對付大的與泡長的經(jīng)濟(jì)衰退，只能作短期調(diào)整，不能長期大量使用。貨

幣政策則以微調(diào)為主，在啟動經(jīng)濟(jì)增長方面明顯滯后，但在抑制經(jīng)濟(jì)過熱、控制通

貨膨脹方面具有長期成效。它通過貨幣供應(yīng)量和信貸量進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制，具有直

接、迅速和靈活的特點(diǎn)。由于財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是兩種長短不同的政

策時效搭配，因而兩者可形成合力，對市場經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行發(fā)揮調(diào)控作用。（4）財

政政策與貨幣政策的實(shí)現(xiàn)手段具有交叉性。財政政策能否順利實(shí)施并取得效果與貨

幣政策的協(xié)調(diào)配合有著千絲萬縷的聯(lián)系。國債把本來分別由財政機(jī)關(guān)和中央銀行執(zhí)

行的相互獨(dú)立的財政政策和貨幣政策聯(lián)結(jié)起來，成為財政政策與貨幣政策的最佳結(jié)

合點(diǎn)。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

三、論述題（本題共4題，每題，。分，共4分。）

26、試評述現(xiàn)代貨幣主義的貨幣政策主張。

標(biāo)準(zhǔn)答案：貨幣學(xué)派的貨幣政策共包括六個方面的內(nèi)容：貨幣政策的最終目標(biāo)、中

介目標(biāo)、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制、貨幣政策工具、貨幣政策規(guī)范及貨幣政策效果。

①貨幣政策的最終目標(biāo)。貨幣主義認(rèn)為，貨幣政策的首要目標(biāo)應(yīng)該是維持物價的

穩(wěn)定，其余的目標(biāo)如充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長等則一概聽任市場的“內(nèi)存穩(wěn)定力量”去解

決。②貨幣政策的中介目標(biāo)。貨幣學(xué)派把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。

③貨幣政策工具。弗里德曼等人力主公開市場業(yè)務(wù)，他反對存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)

政策，而將公開市場業(yè)務(wù)視為惟一有效的貨幣政策.工具。理由是公開市場業(yè)務(wù)具

有其他兩種政策工具所沒有的優(yōu)點(diǎn)。④貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣學(xué)派認(rèn)為，貨幣

政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要不是通過利率間接的影響投資和收入，而是通過貨幣實(shí)際余額

的變動：直接影響支出和收入，可用符號表示為：MTETI—Y⑤貨幣政策的效

果。貨幣政策制定者面臨的一個主要問題是經(jīng)濟(jì)對政策變化做出反應(yīng)的時滯較長而

且易發(fā)生變化，另外就是經(jīng)濟(jì)預(yù)測技術(shù)水平低。貨幣主義者認(rèn)為這些問題難以克

服。一般來講，固定貨幣規(guī)則的運(yùn)用要大大優(yōu)于相機(jī)的貨幣政策，他們相信即使在

中央銀行意識到其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主要責(zé)任，并對其行動進(jìn)行調(diào)整的情況下，固定貨幣

規(guī)則也是最優(yōu)的。貨幣主義學(xué)派的貨幣政策內(nèi)容除了以上幾點(diǎn)之外，最重要的是

其貨幣政策主張即“單一規(guī)則''的貨幣政策規(guī)范。貨幣主義極力反對凱恩斯學(xué)派“相

機(jī)抉擇''的貨幣政策操作理論，提出應(yīng)推行“單一規(guī)則”的貨幣政策，以使貨幣不致

成為經(jīng)濟(jì)波動的根源，從而為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一個穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。所謂“單一規(guī)

則”的貨幣政策，就是排除利息、信貸流量、超額準(zhǔn)備金等因素，以一定的貨幣供

給量作為惟一支配因素的貨幣政策。弗里德夏認(rèn)為，為了保持物價的穩(wěn)定，國家應(yīng)

盡量減少對經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)，避免貨幣政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能產(chǎn)生的消極影響。要使

失業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長分別保守在“自然失業(yè)率”和適度增長率上，就要控制貨幣供給量，

保持一個穩(wěn)定的貨幣增長速度，將貨幣供給量的年增長率長期固定在與預(yù)計的經(jīng)濟(jì)

增長律基本一致的水平上?，F(xiàn)代貨幣主義“單一規(guī)則”的貨幣政策主張，是基于以

下兩點(diǎn)提出的：其一，池們相信經(jīng)濟(jì)本身存在自動調(diào)節(jié)功能，在沒有中央銀行旨在

穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策行動情況下，產(chǎn)出可以自動達(dá)到充分就業(yè)的產(chǎn)出水平。理論上，經(jīng)

濟(jì)會表現(xiàn)出一種固有的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，隨著時間變化，它可以自動消除緊縮和通貨

膨脹缺口，這一機(jī)制源于—工資和價格水平具有伸縮性。其二，他們認(rèn)為用來操縱

社會總需求的相機(jī)努力不起作用，這是因?yàn)樨泿耪叩臅r滯和經(jīng)濟(jì)生活中所存在的

不確定性造成的。他們還認(rèn)為這種相機(jī)的貨幣政策無助于穩(wěn)定產(chǎn)出和就業(yè)，并可能

導(dǎo)致很嚴(yán)重的通貨膨脹。貨幣主義提出的上述“單一規(guī)則''遭到了凱恩斯學(xué)派的嚴(yán)

厲批評。凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，弗里德曼對貨幣重要性的強(qiáng)調(diào)太過分了，完全否定了中

央銀行的主動能動性。池們指出：“有能動性的人不應(yīng)當(dāng)屈死在規(guī)則之下弗里德

曼的“單??規(guī)則”論是以經(jīng)濟(jì)波動完全是貨幣現(xiàn)象這?假設(shè)為前提的。實(shí)際上，造成

經(jīng)濟(jì)波動的原因很多，既有貨幣方面的因素，也有非貨幣方面的因素，而貨幣供給

只是其中的一個因素。我們看到，在金本位制之下，雖然貨幣供給完全由金屬貨幣

自動調(diào)節(jié)，經(jīng)濟(jì)波動仍然經(jīng)常發(fā)生。因此，不能簡單得把經(jīng)濟(jì)波動歸結(jié)為?種貨幣

現(xiàn)象。推翻了這一理論基礎(chǔ)，“單一規(guī)則”的貨幣政策操作理論也就不攻自破了。而

且，從近幾十年的實(shí)踐來看，弗里德曼的這一理論本身也沒能使很多國家的經(jīng)濟(jì)擺

脫物價上漲的困擾。因此，貨幣規(guī)則至多是作為中央銀行的指導(dǎo)原則。總之，現(xiàn)

代貨幣主義的主要貨幣政策主張是：由于貨幣需求是十分穩(wěn)定的，而貨幣供給完全

由中央銀行外生決定；而且經(jīng)濟(jì)生活中存在的不確定因素使得相機(jī)抉擇的貨幣政策

不起作用，因此中央銀行應(yīng)奉行“單一規(guī)則”的貨幣政策，即運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)保持

貨幣供應(yīng)量固定速度的增長，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價的政策目標(biāo)。

知識點(diǎn)解析：本題主要考查對貨幣主義的貨幣政策，貨幣主義認(rèn)為貨幣是“萬能”

的。貨幣主義的貨幣政策內(nèi)容比較廣，需要理解清楚。［歸納總結(jié)］貨幣主義學(xué)派是

20世紀(jì)最有影響力的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派之一，貨幣主義學(xué)派對于經(jīng)濟(jì)的各個方面都有自

己的政策主張，考生首先要針對此題深刻理解貨幣主義的貨幣政策主張，其次本題

只是貨幣學(xué)派內(nèi)容的冰山一角，考生還要結(jié)合其它相關(guān)的知識進(jìn)行總結(jié)，深刻理解

貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)和主張。

27、試述什么是貨幣政策的最終目標(biāo)與中介目標(biāo)，貨幣政策中介目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是什

么？并說明中央銀行在指定貨幣政策時，能否同時確定貨幣供給目標(biāo)和利率目標(biāo)？

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）貨幣政策是指一國貨幣當(dāng)局（主要指中央銀行）為實(shí)現(xiàn)其預(yù)定的宏觀經(jīng)

濟(jì)目標(biāo)，對貨幣供給、果行信用及市場利率實(shí)施調(diào)節(jié)和控制的具體措施。通常，貨

幣政策目標(biāo)分為最終目標(biāo)和中介目標(biāo)：a.所謂貨幣政策最終目標(biāo)是指中央銀行通

過貨幣政策操作而達(dá)到的最終宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。一般而言，主要包括物價穩(wěn)定、充分

就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡。貨幣政策最終1=1標(biāo)彼此之間的關(guān)系是比較復(fù)雜

的。充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長二者之間是正相關(guān)的，除此之外，各個目標(biāo)之間都有矛

盾。b,貨幣政策的中介目標(biāo)，義稱為中介指標(biāo)，是指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策

的最終目標(biāo)而設(shè)定的可觀測的調(diào)整指標(biāo)。一般而言，貨幣政策中間目標(biāo)具有兩項(xiàng)功

能：一是衡量貨幣政策實(shí)施的進(jìn)度；二是為中央銀行提供可追蹤、可觀測的指標(biāo)，

便于根據(jù)需要隨時調(diào)整貨幣政策。（2）貨幣政策中介目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)主要包括：a.可

測性。這一指標(biāo)是指能否被方便地檢測和統(tǒng)計。b.可控性。這一指標(biāo)應(yīng)該是中央

銀行能夠控制的，直接處于中央銀行的貨幣政策作用范闈之內(nèi)。c.相關(guān)性。必須

與貨幣政策的最終目標(biāo)高度相關(guān)。中央銀行能根據(jù)這一指標(biāo)來判斷與最終目標(biāo)的偏

差情況，以便調(diào)整貨幣政策工具達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。（3）中央銀行在確定中介目標(biāo)

時，利率目標(biāo)和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)是矛盾的。當(dāng)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)時，隨著產(chǎn)

出增減或物價變化，公眾的貨幣需求會發(fā)生變化，在貨幣供給量不變的前提下，利

率必然要發(fā)生變化。當(dāng)選用利率目標(biāo)時，若貨幣需求變動，要保持利率小變，中央

銀行必須要進(jìn)行公開市場操作，買進(jìn)或賣出債券，這樣的話必然向市場投放了基礎(chǔ)

貨幣，進(jìn)而改變了貨幣供給量。所以，小能同時確定貨幣供給目標(biāo)和利率目標(biāo)。

知識點(diǎn)解析：暫無解析

28、闡明貨幣政策信貸芍導(dǎo)機(jī)制理論的主要內(nèi)容。

標(biāo)準(zhǔn)答案：一定的貨幣政策工具，如何引起社會經(jīng)濟(jì)生活的某些變化，并最終實(shí)現(xiàn)

預(yù)期的貨幣政策目標(biāo)，就是所謂的貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制

理論的主要內(nèi)容是：（1）對銀行傳導(dǎo)機(jī)制的研究。首先明確的是，銀行不能全然由

其他融資形式代替，特定類型的借款人的融資需求只能通過銀行貸款來滿足。如果

中央銀行能夠通過貨幣政策操作影響貸款的供給，那么就能通過影響銀行貸款的增

減變化從而影響總支出。假如央行決定實(shí)施緊縮性的貨幣政策，售出證券，商業(yè)銀

行可用的準(zhǔn)備金R相應(yīng)減少，存款貨幣D的創(chuàng)造相應(yīng)減少，其他條件不變，銀行

貸款L的供給也不得不同時削減，結(jié)果，那些依賴銀行貸款的特定借款人必須削

減投資和消費(fèi)，于是總支出下降。過程如下：公開市場的緊縮操作

TR—D—LTITY全過程的特點(diǎn)是不用通過利率機(jī)制。（2）對資產(chǎn)負(fù)債表渠道的分

析。從貨幣供給變動對借款人資產(chǎn)負(fù)債狀況的影響角度來分析傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣供給

量的減少和利率的上升，將影響借款人的資產(chǎn)狀況，特別是現(xiàn)金流的狀況，利率的

上升會直接導(dǎo)致利息等費(fèi)用支出增加，會減少凈現(xiàn)金流，同時間接地影響銷售收入

下降，也會減少凈現(xiàn)金流。同時，利率的上升將導(dǎo)致股價的下跌，從而惡化資產(chǎn)狀

況，并且使擔(dān)保品價值下降。這些情況使得貸款的逆向選擇和道德風(fēng)險問題趨于嚴(yán)

重，并促使銀行減少貸款發(fā)放，一部分資產(chǎn)狀況惡化和資信狀況不佳的借款人不僅

不易獲得銀行貸款，而且難以從金融市場直接融資，結(jié)果導(dǎo)致投資與產(chǎn)出的下降，

總過程如下：M-PE—NCF（凈現(xiàn)金流量）->H（逆向選擇和道德風(fēng)

險）一>L—>1—>Y?

知識點(diǎn)解析：暫無解析

29、（中國人大2012年）2011年下半年,中國各商業(yè)銀行向監(jiān)管部門每月報備月末

“日均存貸比”，而不再是之前的每季度末考核，按月考核顯然會加大銀行通過發(fā)行

理財產(chǎn)品來沖存款的沖動。銀行大規(guī)模發(fā)行理財產(chǎn)品攬存，一方面增加了個人簡介

間接貨幣市場的機(jī)會，對貨幣市場發(fā)揮其影響力可能有積極意義，而同時也可能會

導(dǎo)致其他固定收益產(chǎn)品面臨嚴(yán)重沖擊。另外，有分析人士指出，銀行理財產(chǎn)品的過

度發(fā)展可能會增加監(jiān)管部門對國內(nèi)影子銀行體系監(jiān)管的難度，盡管目前影子銀行體

系主要是指銀行理財產(chǎn)品之外的所有非商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金流動（即儲備轉(zhuǎn)投

資），既可以包括從信托、擔(dān)保公司、小貸公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、拍賣行

等準(zhǔn)金融部門出去的貸款，也可以包括實(shí)體企業(yè)之間、居民之間的純粹意義上的民

間借貸。請針對以上內(nèi)容分析并回答以下問題：（1）從貨幣市場的基本定義、市場

構(gòu)成以及主要交易產(chǎn)品類型等方面，闡述貨幣市場的貨幣政策傳導(dǎo)功能，并說明為

什么銀行理財產(chǎn)品可能對貨幣市場發(fā)展及其影響力具有積極意義。（2）分析并論述

當(dāng)前中國影子銀行發(fā)展的主要動因，并結(jié)合近年來由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融

危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，闡明當(dāng)前我國應(yīng)該如何應(yīng)對影子銀行問題。

標(biāo)準(zhǔn)答案：（1）貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，

是金融市場的重要組成部分。貨幣市場就其結(jié)構(gòu)而言，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼

現(xiàn)市場、短期政府債券市場、證券回購市場、大額可.轉(zhuǎn)讓定期存單等。同業(yè)拆借

市場是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要渠道。在發(fā)達(dá)的金融市場上，同業(yè)拆借活動涉

及范圍廣、交易量大、交易頻繁，同業(yè)拆放利率成為確定其他市場利率的基礎(chǔ)利

率。中央銀行通過貨幣政策工具的操作，首先傳導(dǎo)影響同業(yè)拆放利率，繼而影響整

個市場利率體系，從而達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。票據(jù)市場為

中央銀行提供了宏觀調(diào)控的載體和渠道。首先，再貼現(xiàn)政策必須在票據(jù)市場實(shí)施。

一般情況下，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會起到收縮票據(jù)市場的作用，反之則擴(kuò)展票

據(jù)市場。同時，中央銀行通過票據(jù)市場信息的反饋，適時調(diào)整再貼現(xiàn)率，通過貨幣

政策中介目標(biāo)的變動，達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。