氣候金融-碳金融市場主要內(nèi)容

碳金融市場概況01

碳金融市場工具02

碳金融市場風(fēng)險管理03碳金融定義一種積極應(yīng)對氣候變化、降低溫室氣體排放、推動低碳綠色發(fā)展，并轉(zhuǎn)移氣候風(fēng)險的金融策略。它是基于市場的金融創(chuàng)新，涵蓋與碳減排、碳中和相關(guān)的各種金融交易活動和金融制度安排的總和。碳市場碳金融市場定義廣義碳市場市場碳廣義的碳金融市場泛指所有服務(wù)于減少溫室氣體排放的碳交易市場及其相關(guān)金融制度安排。這其中包括低碳項目的投融資、碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資，以及其他相關(guān)的金融中介服務(wù)。狹義碳市場市場狹義的碳金融市場特指碳交易市場層面的碳金融活動，如基于碳排放權(quán)的金融現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)交易。碳金融市場結(jié)構(gòu)一級市場是指碳排放的發(fā)行市場或初級市場，是碳排放權(quán)首次分配或出售給企業(yè)所形成的市場。該市場的主要參與者是政府和企業(yè)。二級市場包含碳現(xiàn)貨、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期、碳債券和碳基金等。該市場主體包括政府、商業(yè)銀行、保險公司和企業(yè)。碳期貨碳期權(quán)碳掉期碳債券碳基金碳指數(shù)碳現(xiàn)貨碳金融市場項目減排量簽發(fā)碳配額分配/拍賣一級市場二級市場碳金融產(chǎn)品分類碳市場交易工具碳市場融資工具碳市場支持工具碳金融產(chǎn)品

碳金融產(chǎn)品是碳金融市場各類主體進行交易的對象，根據(jù)不同角度有多種分類。根據(jù)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品分類標(biāo)準，碳金融產(chǎn)品直接分為碳金融基礎(chǔ)產(chǎn)品和碳金融衍生產(chǎn)品。根據(jù)中國證監(jiān)會2022年4月發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品》標(biāo)準（JR/T0244-2022），碳金融產(chǎn)品可分為碳市場交易工具、碳市場融資工具和碳市場支持工具三大類。碳金融特征1.利益兼容性碳金融作為以促進全球氣候治理和碳減排為主要目的的金融創(chuàng)新工具，兼顧經(jīng)濟增長、金融手段、低碳發(fā)展與社會福祉等多方利益。2.政策導(dǎo)向性碳金融能夠促進低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；碳金融既是低碳政策的重要補充，又需要政策的大力支持。3.學(xué)科交融性碳金融包括低碳發(fā)展和金融工具等內(nèi)容，是金融學(xué)、環(huán)境學(xué)、經(jīng)濟學(xué)等多種學(xué)科交融的理論創(chuàng)新和工具創(chuàng)新。4.范圍廣泛性隨著國際市場愈發(fā)廣闊，跨國的金融活動日趨頻繁，國際金融合作愈加緊密，碳金融也將呈現(xiàn)國際化特征。5.動態(tài)變化性“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)推進，其細分領(lǐng)域不斷消失或增加；采用相對標(biāo)準界定的綠色低碳領(lǐng)域和非綠色低碳領(lǐng)域也在發(fā)生變化。碳市場交易工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳期貨：定義與特征碳期貨（CarbonFutures）是指以碳排放權(quán)配額及項目減排量等碳現(xiàn)貨產(chǎn)品為標(biāo)的資產(chǎn)，在固定的交易場所，交易雙方約定在將來某一確定時點交割的標(biāo)準化合約。標(biāo)準化合約交易平臺合約規(guī)模保證金報價單位最小交易規(guī)模最小/最大波幅合約到期日結(jié)算方式清算方式碳期貨：產(chǎn)品功能價格發(fā)現(xiàn)標(biāo)準化合約

信息全面預(yù)期價格供求關(guān)系專業(yè)交易者風(fēng)險規(guī)避碳現(xiàn)貨價格波動方向相反、數(shù)量相等的頭寸交易

套期保值交易所監(jiān)管規(guī)避違約風(fēng)險投機獲利流動性強市場份額大價格波動超額收益跨市場跨品種跨期限套利碳期貨：案例分析期貨合約要素期貨合約要素內(nèi)容交易品種歐盟碳排放配額(EUA)交易單位1000個二氧化碳排放配額/手報價單位歐元/噸最小變動價位0.01歐元/噸每日價格最大波動限制不限制合約交割月份大多在季月，即3、6、9、12月交易時間遵循當(dāng)?shù)亟灰姿灰讜r間最后交易日在合約交割月份的最后一個星期-交割日最后交易日后三天交易模式T+0最低交易保證金遵循交易所相關(guān)規(guī)定交割方式實物交割表EUA期貨標(biāo)準合約資料來源：歐洲氣候交易所?！景咐繗W洲氣候交易所碳期貨產(chǎn)品（EUA）歐洲氣候交易所最先于2005年4月同碳現(xiàn)貨一齊推出碳期貨產(chǎn)品——歐盟碳排放配額期貨（EuropeanUnionAllowance，EUA）。交易量交易額增強碳市場流通穩(wěn)定碳現(xiàn)貨價格穩(wěn)定的價格和交易量碳期貨市場交易量價格碳現(xiàn)貨市場供過于求碳市場交易工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳期權(quán)：定義與特征碳期權(quán)（CarbonOptions）是指以碳配額和核證減排量現(xiàn)貨或期貨為標(biāo)的資產(chǎn)，約定買方有權(quán)在將來某一確定時點以特定價格買入或者賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準化或非標(biāo)準化合約。（標(biāo)準化合約）交易單位協(xié)定價格（執(zhí)行價格）最小變動價位合約月份最后交易日履約日交易場所場內(nèi)碳期權(quán)場外碳期權(quán)（非標(biāo)準化合約）碳期權(quán)：產(chǎn)品功能風(fēng)險規(guī)避保留未來潛在收益規(guī)避價格風(fēng)險損失不超過支付的權(quán)利金期權(quán)組合鎖定利潤套期保值價格發(fā)現(xiàn)更加豐富靈活復(fù)雜的交易策略更多價格信息預(yù)期價格供求關(guān)系資金成本降低權(quán)利金比碳期貨保證金少更大的杠桿作用期權(quán)組合：看漲看跌類型合+買賣方向＋標(biāo)的碳資產(chǎn)碳期權(quán)：案例分析【案例】中國首次碳配額期權(quán)交易該碳期權(quán)為場外期權(quán)，由交易雙方結(jié)合自身需求，根據(jù)碳市場現(xiàn)狀及預(yù)期，創(chuàng)新設(shè)計并完成碳期權(quán)合約內(nèi)容要素，委托北京綠色交易所。深圳招銀國金投資有限公司北京京能源創(chuàng)碳資產(chǎn)管理有限公司北京綠色交易所（時北京環(huán)境交易所）簽署碳配額期權(quán)合約合約的執(zhí)行監(jiān)管權(quán)利金2016年6月20000t/CO2e的碳配額碳市場融資工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳債券：定義與特征碳債券（CarbonBonds）是指符合碳債券監(jiān)管要求的融資主體（如政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等）為低碳經(jīng)濟項目（如碳資產(chǎn)經(jīng)營和管理活動相關(guān)的業(yè)務(wù)）籌集資金，向投資者發(fā)行，承諾在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。減排項目未來可預(yù)測現(xiàn)金流碳債券主要價值國家核準符合自愿減排認證要求碳債券核心特征碳信用收入債券利率固定利率浮動利率碳債券：產(chǎn)品功能降低融資成本直接融資碳資產(chǎn)收益滿足債券購買者低碳投資需求引導(dǎo)投資低碳化政策法規(guī)支持低碳經(jīng)濟引流擴大碳交易市場碳債券：案例分析【案例】中國首支碳債券——“中廣核風(fēng)電附加碳收益中期票據(jù)”發(fā)行人中廣核風(fēng)電有限公司承銷商上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司國家開發(fā)銀行股份有限公司財務(wù)顧問深圳排放權(quán)交易所中廣核財務(wù)有限責(zé)任公司該碳債券發(fā)行金額10億元，發(fā)行期限為5年，采用“固定利率+浮動利率”的形式，其中浮動利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實現(xiàn)的碳資產(chǎn)（CCER）的交易收益正向關(guān)聯(lián)，即發(fā)行利率為5.65%+(0.05～0.20%)。2014年5月碳市場融資工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資：定義與特征碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資（CarbonAssetsPledge）是指碳資產(chǎn)（主要包括碳配額和核證減排量）的持有者（即借方）將其擁有的碳資產(chǎn)估值后作為質(zhì)物或抵押物，向資金提供方（即貸方）進行抵質(zhì)押以獲得一定折價的貸款，到期再還本付息解押的融資合約。擔(dān)保碳資產(chǎn)占有權(quán)抵押質(zhì)押借方貸方碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資：產(chǎn)品功能盤活碳資產(chǎn)碳市場交易市場價值提前變現(xiàn)減少資金占用壓力新型融資方式加快碳資產(chǎn)流通速度碳資產(chǎn)投入市場流通活躍碳市場交易所監(jiān)管違約風(fēng)險小碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資：案例分析此外，由于在碳市場上碳價波動會產(chǎn)生潛在風(fēng)險，在進行碳資產(chǎn)抵質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時，部分商業(yè)銀行額外要求企業(yè)提供固定資產(chǎn)為補充抵押物。例如，2014年11月，建設(shè)銀行湖北省分行與華能武漢發(fā)電有限公司簽署的3億元碳排放權(quán)質(zhì)押貸款協(xié)議中，企業(yè)固定資產(chǎn)抵押占總抵押物的絕大部分?！景咐恐袊坠P碳配額質(zhì)押貸款交易【案例】中國首單CCER未來收益權(quán)質(zhì)押貸款興業(yè)銀行武漢分行湖北宜化集團有限責(zé)任公司湖北碳排放權(quán)交易中心簽署碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款協(xié)議資產(chǎn)委托處置服務(wù)質(zhì)押物登記存管2014年9月210000t/CO2e的碳配額4000萬元質(zhì)押貸款上海農(nóng)商銀行晶科電力有限公司簽署CCER未來收益權(quán)質(zhì)押貸款協(xié)議2021年2月碳市場支持工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳指數(shù)：定義與特征廣義碳指數(shù)所有碳排放權(quán)和碳市場交易相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)的構(gòu)建和測算狹義碳指數(shù)碳價格指數(shù)反映碳市場總體價格或某類碳資產(chǎn)價格變動及走勢，是重要的碳價觀察工具，也是開發(fā)碳指數(shù)交易產(chǎn)品的基礎(chǔ)。巴克萊資本全球碳指數(shù)（BarclaysCapitalGlobalCarbonIndex，BCGCI）北京綠色金融協(xié)會推出的中碳指數(shù)……碳減排指數(shù)：北京大學(xué)匯豐商學(xué)院公布的“孔氏碳指”碳效率指數(shù)：標(biāo)普500碳效率指數(shù)（SPSCEUP）、上證180碳效率指數(shù)……碳指數(shù)：產(chǎn)品功能反映碳交易市場價格走勢參與碳交易市場投資者的心理預(yù)期提供投資選擇指數(shù)化投資交易成本較低分散投資風(fēng)險作為金融衍生工具的標(biāo)的資產(chǎn)打破碳交易市場壁壘新興市場、專業(yè)度較高專業(yè)機構(gòu)開發(fā)抑制投機因素投資者投機行為

賺取差價放大經(jīng)濟政策、市場周期等系統(tǒng)性因素反映企業(yè)減排成本反映的碳價格信息減排成本影響碳排放權(quán)的需求進而影響碳價碳市場支持工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳保險：定義與特征廣義碳保險指的是為降低氣候變化給經(jīng)濟社會帶來的風(fēng)險的保險業(yè)務(wù)或產(chǎn)品。保障和支持碳交易市場：碳排放權(quán)交易保險、碳匯保險促進碳減排、減緩氣候變化：低碳能源、低碳交通、低碳建筑、低碳技術(shù)保險等彌補氣候相關(guān)風(fēng)險而造成的資產(chǎn)、生計和生命損失：氣候保險對清潔發(fā)展機制、聯(lián)合履約機制、低碳項目評估及開發(fā)和碳排放信貸擔(dān)保等活動提供風(fēng)險保障的保險產(chǎn)品2007聯(lián)合國依據(jù)《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、《京都評定書》界定碳保險概念為降低碳資產(chǎn)開發(fā)或交易過程中的違約風(fēng)險而開發(fā)的保險產(chǎn)品2022年4月中國證監(jiān)會發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品》標(biāo)準定義碳保險碳保險：產(chǎn)品功能碳保險功能保障功能資金融通投保人將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司觸發(fā)保險賠付條件時可獲得經(jīng)濟補償閑置保費進行投資和融資時間滯差：碳保險保費收入與賠付支出數(shù)量滯差：投保者支出的保險費與獲得的賠付碳保險：案例分析【案例】全國首單政策性林業(yè)碳匯指數(shù)保險2021年5月，由中國人壽財險公司開發(fā)的全國首單政策性林業(yè)碳匯指數(shù)保險在福建省龍巖市新羅區(qū)試點落地。該保險覆蓋約323萬畝林地的每年100余萬噸固碳量，可為新羅區(qū)林業(yè)產(chǎn)業(yè)提供2000萬元的碳匯損失風(fēng)險保障。保險事故發(fā)生按約定標(biāo)準賠付投保人保險公司固碳量簽署林業(yè)碳匯保險監(jiān)測損失大于或者等于合同約定標(biāo)準損失小于合同約定標(biāo)準根據(jù)當(dāng)?shù)厣謽浞N、胸徑等數(shù)據(jù)，計算出蓄積量，再換算出生物量，最后根據(jù)含碳率得出固碳量碳市場交易工具碳金融產(chǎn)品碳市場交易工具碳期貨碳期權(quán)碳市場融資工具碳債券碳市場抵質(zhì)押融資碳市場支持工具碳指數(shù)碳保險碳基金碳基金：定義與特征廣義碳基金由政府、企業(yè)、個人或金融機構(gòu)投資設(shè)立，專門集合投資者資金用于全球范圍內(nèi)購買投資溫室氣體減排項目和交易，從而獲取回報的投資工具狹義碳基金在碳交易市場產(chǎn)生初期，利用公共或私有資金在市場上購買京都機制下碳金融產(chǎn)品的投資契約主要包括狹義碳基金、碳項目機構(gòu)和政府采購計劃三種投資載體投資主體多元化集合理財專業(yè)化管理獨立托管投資標(biāo)的特殊性實業(yè)部門與節(jié)能減排相關(guān)的股票或碳信用投資方式多樣性注資或者股權(quán)投資在碳交易的二級市場從事碳信用交易碳基金：產(chǎn)品功能幫助制訂碳能效管理計劃為企業(yè)列出一定數(shù)量的優(yōu)先節(jié)能和提高能效的領(lǐng)域與重點高能耗機構(gòu)開展直接合作支持節(jié)能減排技術(shù)創(chuàng)新對應(yīng)用低碳技術(shù)的企業(yè)進行投資與高校、科研機構(gòu)共同研制有替代性、高效率的低碳技術(shù)戰(zhàn)略研究和信息支撐對歐盟排放貿(mào)易計劃、海上風(fēng)能、全球氣候變化的企業(yè)影響等問題出版研究報告依據(jù)自身的知識儲備為目標(biāo)企業(yè)和公司提供豐富的信息支撐提供資金支持功能碳基金：案例分析【案例】中國首只私募碳基金——“嘉碳開元基金”2015年3月14日“嘉碳開元基金”由深圳嘉碳資本管理有限公司（以下簡稱嘉碳資本公司）發(fā)行，產(chǎn)品包括“嘉碳開元投資基金”和“嘉碳開元平衡基金”，分別針對CCER和配額市場。深圳嘉碳資本管理有限公司嘉碳開元投資基金規(guī)模4000萬元有限合伙人認繳點為50萬元，一般合伙人（深圳嘉碳資本管理有限公司）的出資額為40萬元運行期限3年，經(jīng)投資人同意最多可延長2年一級市場直接購買已簽發(fā)的CCER發(fā)行嘉碳開元平衡基金規(guī)模1000萬元有限合伙人認繳點為20萬元運行期限10個月自行投資CCER項目開發(fā)，再將獲得簽發(fā)的CCER進行市場運作碳金融風(fēng)險：定義及類型碳金融風(fēng)險指的是商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金信托公司、企業(yè)、政府機構(gòu)等各類碳金融交易主體在從事主要碳金融活動過程中，由于外部環(huán)境、碳交易產(chǎn)品特性以及自身行為的不確定性可能遭受的損失。碳金融風(fēng)險分類信用風(fēng)險市場風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險政策風(fēng)險宏觀經(jīng)濟變動風(fēng)險政治風(fēng)險法律風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險項目風(fēng)險碳金融風(fēng)險定義碳金融風(fēng)險：類型巴塞爾協(xié)議框架下我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理范疇信用風(fēng)險市場風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險信息不對稱導(dǎo)致商業(yè)銀行容易產(chǎn)生“逆向選擇”問題碳金融相關(guān)專業(yè)技術(shù)的封閉性導(dǎo)致債務(wù)方產(chǎn)生道德風(fēng)險利率、匯率、碳交易商品特殊性引起碳交易價格波動各國各地區(qū)的碳金融交易機制、交易品種和相關(guān)制度安排差異引起碳價波動主要體現(xiàn)在碳排放權(quán)抵押貸款和CDM項目融資項目周期長、多發(fā)性風(fēng)險增加交易成本導(dǎo)致貸款項目再融資風(fēng)險或者項目進程中的大額存款提前支取風(fēng)險銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)流程運轉(zhuǎn)錯誤、相關(guān)業(yè)務(wù)人員操作不當(dāng)、銀行內(nèi)部系統(tǒng)故障以及銀行外部突發(fā)事件引發(fā)的非正常損失碳金融風(fēng)險：類型商業(yè)銀行傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的其他風(fēng)險政策風(fēng)險宏觀經(jīng)濟變動風(fēng)險政治風(fēng)險法律風(fēng)險以具有資源標(biāo)的物進行交易，由國際及本國政策決定其市場稀缺性和價值性