期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)模擬卷第一部分單選題(50題)1、1982年，美國（）上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約，標志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的標志性事件相關(guān)知識。股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約，這一舉措標志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所是全球第一家期貨交易所，有著悠久的歷史和豐富的交易品種，但它并非是上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約的交易所；芝加哥商業(yè)交易所也是重要的金融衍生品交易場所，但同樣不是本題所涉及的該合約的上市地點；紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源和金屬等商品期貨的交易。所以本題的正確答案是D選項。2、下列期貨交易指令中，不須指明具體價位的是（）指令。

A.止損

B.市價

C.觸價

D.限價

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同期貨交易指令的特點。選項A止損指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在達到觸發(fā)價格后變成市價指令執(zhí)行，但它本身是需要指明一個具體的觸發(fā)價位的，當市場價格觸及該價位時才會引發(fā)后續(xù)操作，所以止損指令須指明具體價位。選項B市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令。它的特點就是不須指明具體的價位，而是以當時市場上可執(zhí)行的最好價格達成交易。該指令的目的是盡可能快速地成交，所以不需要指定具體的交易價格，符合題意。選項C觸價指令是指在市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。這就意味著必須要明確指出一個具體的觸價價位，當市場價格到達這個指定價位時，才會按照市價指令進行交易，因此觸價指令須指明具體價位。選項D限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。這要求投資者明確指出一個具體的價格，交易只能以該價格或比該價格更有利的價格進行，所以限價指令也須指明具體價位。綜上，不須指明具體價位的是市價指令，答案選B。3、當不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，這時（）。

A.市場為反向市場，基差為負值

B.市場為反向市場，基差為正值

C.市場為正向市場，基差為正值

D.市場為正向市場，基差為負值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場與反向市場的定義以及基差的計算公式來判斷市場情況和基差正負。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，當不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差時，存在正向市場和反向市場兩種情況。-正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。-反向市場：是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格。已知題目中明確指出期貨價格高于現(xiàn)貨價格，所以該市場為正向市場。步驟二：計算基差并判斷正負基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。由于期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格減去期貨價格的結(jié)果小于零，所以基差為負值。綜上，當不存在品質(zhì)價差和地區(qū)價差且期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，市場為正向市場，基差為負值，答案選D。4、在上海期貨交易所中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為290元／克，權(quán)利金為50元／克，當標的期貨合約價格為285元／克時，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）元／克。

A.內(nèi)涵價值=50-（290-285）

B.內(nèi)涵價值=5×1000

C.內(nèi)涵價值=290-285

D.內(nèi)涵價值=290+285

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算該期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。在本題中，上海期貨交易所黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為290元／克，標的期貨合約價格為285元／克，因為290＞285，滿足執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格的條件，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價值。將執(zhí)行價格290元／克和標的期貨合約價格285元／克代入上述公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價值=290-285。因此，本題正確答案是C。5、假設(shè)大豆每個月的持倉成本為20～30元／噸，若一個月后到期的大豆期貨合約與大豆現(xiàn)貨的價差（）時，交易者適合進行買入現(xiàn)貨同時賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作。(不考慮交易手續(xù)費)

A.小于20元／噸

B.大于20元／噸，小于30元／噸

C.大于30元／噸

D.小于30元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利操作的原理，結(jié)合大豆持倉成本來分析何時適合進行買入現(xiàn)貨同時賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當期貨價格高于現(xiàn)貨價格加上持倉成本時，存在正向套利機會，即買入現(xiàn)貨同時賣出期貨合約。已知大豆每個月的持倉成本為20-30元／噸，這意味著持有1噸大豆1個月所需要花費的成本在20-30元之間。一個月后到期的大豆期貨合約與大豆現(xiàn)貨的價差是進行期現(xiàn)套利操作的重要依據(jù)。若價差大于持倉成本，就可以通過買入現(xiàn)貨并賣出期貨合約來獲利。因為在到期時，期貨價格會向現(xiàn)貨價格收斂，當價差大于持倉成本時，在期貨市場上賣出合約，同時在現(xiàn)貨市場買入商品，到期時進行交割，扣除持倉成本后仍可獲得利潤。若價差小于或等于持倉成本，進行這種操作不但無法獲利，反而可能因為持倉成本過高而導(dǎo)致虧損。所以當價差大于30元／噸時，交易者進行買入現(xiàn)貨同時賣出期貨合約的期現(xiàn)套利操作可以盈利，該題應(yīng)選擇C選項。6、如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉，則必須（）。

A.交付違約金

B.強行平倉

C.換成下一交割月份合約

D.進行實物交割或現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約在最后交易日未平倉時的處理方式。選項A交付違約金通常是在違反合同約定的相關(guān)條款時才會采取的措施，在期貨交易中，若交易商在最后交易日未將期貨合約平倉，這并非是違約行為，所以不需要交付違約金，A選項錯誤。選項B強行平倉一般是在客戶保證金不足等違反期貨交易所或經(jīng)紀商規(guī)定的特定情況下，交易所或經(jīng)紀商采取的措施，而題干說的是交易商在最后交易日未平倉這一常規(guī)情況，并非強行平倉的觸發(fā)條件，B選項錯誤。選項C換成下一交割月份合約屬于期貨合約的展期操作，并非交易商在最后交易日未平倉時必須要做的事情，C選項錯誤。選項D期貨交易中，如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉，根據(jù)交易規(guī)則，就必須進行實物交割或現(xiàn)金交割。實物交割是指期貨合約到期時，按照合約約定的商品或資產(chǎn)進行實際的交付；現(xiàn)金交割則是以現(xiàn)金的方式來結(jié)算合約的盈虧。所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。7、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場熊市套利

D.正向市場牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場套利方式的判斷。四種套利方式的特點正向市場牛市套利：在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，近期合約價格低于遠期合約價格。牛市套利是買入近期合約同時賣出遠期合約。在正向市場進行牛市套利時，若市場趨勢向牛市發(fā)展，近期合約價格上升幅度往往大于遠期合約價格上升幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠期合約價格下跌幅度，從而可以獲取利潤。正向市場熊市套利：在正向市場中，賣出近期合約同時買入遠期合約。當市場處于熊市時，遠期合約價格下跌幅度可能小于近期合約價格下跌幅度，或者遠期合約價格上升幅度小于近期合約價格上升幅度，以此獲利。反向市場牛市套利：在反向市場中，現(xiàn)貨價格高于期貨價格，近期合約價格高于遠期合約價格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠期合約，若市場向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠期合約價格的變動差異盈利。反向市場熊市套利：在反向市場中，賣出近期合約買入遠期合約，利用熊市中合約價格變動的特點來獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項，即正向市場牛市套利。這表明在本題所涉及的市場情況和操作情境下，符合正向市場牛市套利的特征，也就是市場呈現(xiàn)期貨價格高于現(xiàn)貨價格、近期合約價格低于遠期合約價格的正向市場狀態(tài)，同時采取了買入近期合約并賣出遠期合約的牛市套利操作方式，在這種市場結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。8、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時，則該期權(quán)的時間價值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的計算方法，再據(jù)此計算出該期權(quán)的內(nèi)涵價值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價值得出時間價值。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式-看跌期權(quán)：是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格＞標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格≤標的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。-期權(quán)時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值已知黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，根據(jù)上述看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式可得：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步驟三：計算看跌期權(quán)的時間價值已知權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價值為20美元/盎司，根據(jù)上述期權(quán)時間價值的計算公式可得：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=30-20=10（美元/盎司）綜上，該期權(quán)的時間價值為10美元/盎司，答案選B。9、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元/噸的銅看漲期貨期權(quán)，當標的銅期貨價格為3100美元/噸時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)實值期權(quán)、虛值期權(quán)等相關(guān)概念來判斷該期權(quán)的類型。實值期權(quán)：是指期權(quán)的行權(quán)價格低于標的資產(chǎn)當前市場價格的看漲期權(quán)，或者是行權(quán)價格高于標的資產(chǎn)當前市場價格的看跌期權(quán)。在本題中，該交易者買入的是銅看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為3200美元/噸，而標的銅期貨價格為3100美元/噸，執(zhí)行價格高于標的資產(chǎn)當前市場價格，不符合實值期權(quán)的定義，所以該期權(quán)不是實值期權(quán)，A選項錯誤。虛值期權(quán)：是指期權(quán)的行權(quán)價格高于標的資產(chǎn)當前市場價格的看漲期權(quán)，或者是行權(quán)價格低于標的資產(chǎn)當前市場價格的看跌期權(quán)。本題中，該看漲期權(quán)的執(zhí)行價格3200美元/噸高于標的銅期貨價格3100美元/噸，符合虛值期權(quán)的定義，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，B選項正確。內(nèi)涵：期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，“內(nèi)涵”并非期權(quán)的一種類型，C選項錯誤。外涵：在期權(quán)相關(guān)概念中并沒有“外涵期權(quán)”這一說法，D選項錯誤。綜上，答案選B。10、美式看跌期權(quán)的有效期越長，其價值就會（）。

A.減少

B.增加

C.不變

D.趨于零

【答案】：B"

【解析】對于美式看跌期權(quán)而言，期權(quán)有效期是影響其價值的重要因素。有效期越長，標的資產(chǎn)價格在這段時間內(nèi)出現(xiàn)對期權(quán)持有者有利變動的可能性就越大。因為美式看跌期權(quán)賦予持有者在到期日前的任何時間都可以執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，較長的有效期為持有者提供了更多的執(zhí)行機會，也就增加了期權(quán)潛在的獲利機會。所以，美式看跌期權(quán)的有效期越長，其價值通常會增加。因此本題正確答案選B。"11、在7月時，CBOT小麥市場的基差為一2美分／蒲式耳，到了8月，基差變?yōu)?美分／蒲式耳，表明市場狀態(tài)從正向市場轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?，這種變化為基差()。

A.“走強”

B.“走弱”

C.“平穩(wěn)”

D.“縮減”

【答案】：A

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負值；反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值。本題中，7月時CBOT小麥市場基差為-2美分/蒲式耳，處于正向市場；8月基差變?yōu)?美分/蒲式耳，轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?。基差從負值變?yōu)檎?，?shù)值在增大，這種基差數(shù)值增大的情況被稱為基差“走強”。所以本題正確答案選A。12、市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格是（）。

A.市場價格

B.供給價格

C.需求價格

D.均衡價格

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同價格概念的理解，下面對各選項進行分析。-選項A：市場價格是指市場上商品買賣的價格，它會受到多種因素的影響而波動，并不一定是供給力量與需求力量相等時形成的價格，所以該選項錯誤。-選項B：供給價格是指生產(chǎn)者為提供一定數(shù)量的某種產(chǎn)品所愿接受的最低價格，它主要取決于生產(chǎn)該產(chǎn)品的成本等因素，并非是供給與需求力量相等時的價格，所以該選項錯誤。-選項C：需求價格是指消費者對一定量商品所愿意支付的價格，它反映的是消費者的購買意愿和能力，與供給力量和需求力量相等時的價格概念不同，所以該選項錯誤。-選項D：均衡價格是指一種商品需求量與供給量相等時的價格，也就是市場供給力量和需求力量正好相等時所形成的價格，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。13、對期權(quán)權(quán)利金的表述錯誤的是（）。

A.是期權(quán)的市場價格

B.是期權(quán)買方付給賣方的費用

C.是期權(quán)買方面臨的最大損失（不考慮交易費用）

D.是行權(quán)價格的一個固定比率

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)權(quán)利金相關(guān)概念的理解，下面對每個選項進行分析：A選項：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約的市場價格，它反映了期權(quán)買賣雙方對期權(quán)價值的評估，該表述正確。B選項：在期權(quán)交易中，期權(quán)買方為了獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，需要付給賣方一定的費用，這個費用就是期權(quán)權(quán)利金，該表述正確。C選項：對于期權(quán)買方而言，其支付權(quán)利金后，最大的損失就是所支付的權(quán)利金（不考慮交易費用），因為如果市場情況不利，買方可以選擇不行權(quán)，其損失僅限于已支付的權(quán)利金，該表述正確。D選項：期權(quán)權(quán)利金并非是行權(quán)價格的一個固定比率。期權(quán)權(quán)利金的大小受到多種因素的影響，如標的資產(chǎn)價格、行權(quán)價格、期權(quán)到期時間、標的資產(chǎn)價格波動率、無風險利率等，并非與行權(quán)價格成固定比率關(guān)系，該表述錯誤。綜上，答案選D。14、以下指令中，成交速度最快的通常是（）指令。

A.停止限價

B.止損

C.市價

D.觸價

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同指令成交速度的相關(guān)知識。選項A：停止限價指令停止限價指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。它需要先達到觸發(fā)價格，然后再按照限價進行交易。在實際交易中，這種指令要滿足觸發(fā)價格條件，并且在限價范圍內(nèi)尋找合適的對手方進行成交，過程相對較為復(fù)雜，可能會因為價格波動、市場流動性等因素導(dǎo)致成交時間較長，不能保證迅速成交。選項B：止損指令止損指令是指當市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。雖然它在觸發(fā)價格后變?yōu)槭袃r指令，但多了一個觸發(fā)的環(huán)節(jié)，只有價格觸及止損價格才會轉(zhuǎn)化為市價指令去成交。如果市場價格沒有快速觸及止損價格，就無法馬上成交，所以成交速度并非最快。選項C：市價指令市價指令是指按當時市場價格即刻成交的指令。其特點就是在下達指令后，交易系統(tǒng)會立即以市場上最優(yōu)的價格進行成交，能在極短的時間內(nèi)完成交易，因此通常是成交速度最快的指令。所以該選項正確。選項D：觸價指令觸價指令是指市場價格達到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。它和止損指令類似，需要先達到指定的觸價，才會轉(zhuǎn)化為市價指令進行交易。在未達到觸價之前，無法成交，這就使得其成交速度受到一定限制，不是最快的成交方式。綜上，答案選C。15、IF1509合約價格為97．525，若其可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則基差為（）。

A.0.4783

B.3.7790

C.2.115

D.0.4863

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算基差，進而得出答案。步驟一：明確基差的計算公式在國債期貨交易中，基差的計算公式為：基差=現(xiàn)券價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給條件題目中給出IF1509合約價格（即期貨價格）為97.525，可交割券2013年記賬式附息（三期）國債價格（即現(xiàn)券價格）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算基差將現(xiàn)券價格99.640、期貨價格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167先計算乘法部分：97.525×1.0167=99.1537（保留四位小數(shù)）再計算減法部分：99.640-99.1537=0.4863所以，基差為0.4863，答案選D。16、其他條件不變，當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價值上升，看跌期權(quán)空頭價值下降

B.看漲期權(quán)多頭價值上升，看跌期權(quán)多頭價值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價值同時上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)標的資產(chǎn)價格波動率對期權(quán)價值的影響原理來分析各選項。標的資產(chǎn)價格波動率是指標的資產(chǎn)價格的波動程度，它是期權(quán)定價模型中的重要影響因素。當其他條件不變時，波動率越大，標的資產(chǎn)價格上漲或下跌的可能性就越大。選項A：對于看漲期權(quán)空頭而言，其收益和風險情況與看漲期權(quán)多頭相反。當波動率增大時，標的資產(chǎn)價格上漲可能性增加，看漲期權(quán)多頭價值上升，那么看漲期權(quán)空頭面臨的潛在損失增大，其價值下降，而不是上升；對于看跌期權(quán)空頭，當波動率增大時，標的資產(chǎn)價格下跌可能性增加，看跌期權(quán)多頭價值上升，看跌期權(quán)空頭面臨的潛在損失增大，其價值下降，并非是看跌期權(quán)空頭價值下降這種表述不準確的情況，所以選項A錯誤。選項B：當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，意味著標的資產(chǎn)價格有更大的可能性向有利于期權(quán)多頭的方向變動。對于看漲期權(quán)多頭，價格上漲可能性增加，其獲利的可能性和潛在獲利空間增大，價值上升；對于看跌期權(quán)多頭，價格下跌可能性增加，其獲利的可能性和潛在獲利空間增大，價值也上升，而不是看跌期權(quán)多頭價值下降，所以選項B錯誤。選項C：如前面所述，當波動率增大時，看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭面臨的潛在損失都增大，其價值都是下降的，而不是同時上升，所以選項C錯誤。選項D：由于標的資產(chǎn)價格波動率增大，標的資產(chǎn)價格大幅上漲或大幅下跌的可能性都會增加。對于看漲期權(quán)多頭來說，價格上漲能帶來收益，價格波動大增加了獲利的可能性和幅度；對于看跌期權(quán)多頭來說，價格下跌能帶來收益，價格波動大同樣增加了獲利的可能性和幅度，所以看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升，選項D正確。綜上，本題答案是D。17、某日，我國菜籽油期貨某合約的結(jié)算價為9900元/噸，收盤價為9910元/噸，若該合約每日交割最大波動限制為正負3%，最小變動價位為2元/噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報價范圍為（）元/噸。

A.9614~10206

B.9613~10207

C.9604~10196

D.9603~10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算價和每日價格最大波動限制來計算下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍。步驟一：明確計算公式在期貨交易中，期貨合約每日價格波動限制是以上一交易日的結(jié)算價為基礎(chǔ)進行計算的。具體計算公式為：上限價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動限制）下限價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日最大波動限制）同時，由于期貨交易存在最小變動價位，計算出的上下限價格需符合最小變動價位的規(guī)定，即價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍。步驟二：計算理論上下限價格已知該合約結(jié)算價為9900元/噸，每日價格最大波動限制為正負3%，則：上限價格=\(9900×(1+3\%)=9900×1.03=10197\)（元/噸）下限價格=\(9900×(1-3\%)=9900×0.97=9603\)（元/噸）步驟三：根據(jù)最小變動價位調(diào)整上下限價格已知該合約最小變動價位為2元/噸，即期貨合約價格的變動必須是2的整數(shù)倍。10197不是2的整數(shù)倍，向下取最接近的2的整數(shù)倍為10196；9603不是2的整數(shù)倍，向上取最接近的2的整數(shù)倍為9604。所以，下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍為9604~10196元/噸，答案選C。18、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場流動性

B.降低投資組合風險

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項A提高市場流動性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場流動性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達成的目標，所以A選項不符合題意。選項B降低投資組合風險雖然是金融市場中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風險更多是從投資者資產(chǎn)配置和風險管理的角度來看，屬于較綜合的一個方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項不正確。選項C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進行交易的金融衍生品，其重點不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項也不符合要求。選項D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風險體現(xiàn)在投資者可以通過在期貨市場進行反向操作，來對沖股票現(xiàn)貨市場的價格波動風險，鎖定收益；價格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場通過集中交易和公開競價，能夠迅速反映市場供求關(guān)系和對未來價格的預(yù)期，為市場提供價格信號，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)，D選項正確。綜上，本題正確答案是D。19、某股票看漲期權(quán)(A)執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為61.95港元和4.53港元，該股票看跌期權(quán)(B)執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67.5港元和6.48港元，此時該股票市場價格為63.95港元，則A、B的時間價值大小關(guān)系是（??）。

A.A大于

B.A小于B

C.A等于B

D.條件不足，不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式分別計算出期權(quán)A和期權(quán)B的時間價值，再比較二者大小。步驟一：明確期權(quán)時間價值的計算公式期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即：期權(quán)時間價值=期權(quán)權(quán)利金-內(nèi)涵價值。其中，內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，其計算方式因期權(quán)類型（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)）而異：-看漲期權(quán)內(nèi)涵價值=Max（標的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格，0）-看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=Max（執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)市場價格，0）步驟二：分別計算期權(quán)A的內(nèi)涵價值和時間價值已知期權(quán)A為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為61.95港元，標的資產(chǎn)（股票）市場價格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。計算期權(quán)A的內(nèi)涵價值：根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得期權(quán)A的內(nèi)涵價值=Max（63.95-61.95，0）=Max（2，0）=2港元。計算期權(quán)A的時間價值：根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，可得期權(quán)A的時間價值=期權(quán)權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-2=2.53港元。步驟三：分別計算期權(quán)B的內(nèi)涵價值和時間價值已知期權(quán)B為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.5港元，標的資產(chǎn)（股票）市場價格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。計算期權(quán)B的內(nèi)涵價值：根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，可得期權(quán)B的內(nèi)涵價值=Max（67.5-63.95，0）=Max（3.55，0）=3.55港元。計算期權(quán)B的時間價值：根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，可得期權(quán)B的時間價值=期權(quán)權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。步驟四：比較期權(quán)A和期權(quán)B的時間價值大小由上述計算可知，期權(quán)A的時間價值為2.53港元，期權(quán)B的時間價值為2.93港元，因為2.53＜2.93，所以期權(quán)A的時間價值小于期權(quán)B的時間價值。綜上，答案選B。20、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費量

B.出口量

C.進口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題主要考查對商品市場本期需求量構(gòu)成的理解。選項A國內(nèi)消費量是商品在國內(nèi)市場被實際消費的部分，這顯然是商品市場本期需求量的一部分。消費者在當期購買并使用商品，滿足自身的各種需求，所以國內(nèi)消費量屬于本期需求量，該選項不符合題意。選項B出口量指的是將商品銷售到國外市場的數(shù)量。對于商品的生產(chǎn)方來說，出口的商品也是被市場所需求的，只不過需求方是國外的消費者或企業(yè)。這部分商品是在本期被市場消化（出口到國外），因此出口量屬于商品市場本期需求量，該選項不符合題意。選項C進口量是從國外購進商品的數(shù)量，它是增加國內(nèi)商品供給的因素，而不是構(gòu)成商品市場本期需求量的因素。需求量是指在一定時期內(nèi)，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，進口是為了滿足國內(nèi)市場的供給，而不是衡量需求的指標，所以進口量不在商品市場本期需求量的范圍內(nèi)，該選項符合題意。選項D期末商品結(jié)存量是本期期末剩余的商品數(shù)量。這部分商品是在本期因為各種原因沒有被完全消費完而留存下來的，它是基于本期的需求和供給情況產(chǎn)生的，實際上也是本期市場需求沒有完全消化的部分，所以期末商品結(jié)存量屬于商品市場本期需求量的一部分，該選項不符合題意。綜上，答案選C。21、證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，申請日前()月各項風險控制指標應(yīng)符合規(guī)定標準。

A.2個

B.3個

C.5個

D.6個

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時風險控制指標達標時間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時，申請日前6個月各項風險控制指標應(yīng)符合規(guī)定標準，所以本題答案選D。"22、期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約都是通過（）的方式了結(jié)的。

A.實物交割

B.對沖平倉

C.現(xiàn)金交收

D.背書轉(zhuǎn)讓

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易中期貨合約的了結(jié)方式。選項A實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。但在期貨交易中，真正進行實物交割的合約占比是比較小的，因為實物交割涉及到商品的運輸、倉儲等一系列實際問題，成本較高且手續(xù)繁瑣，所以不是絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，A選項錯誤。選項B對沖平倉是指期貨交易者在期貨市場上通過買入或賣出與所持合約品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)交易的行為。由于期貨市場具有雙向交易機制，交易者可以很方便地進行對沖操作，大部分投資者參與期貨交易的目的并非獲取實物，而是通過價格波動賺取差價，因此對沖平倉是期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，B選項正確。選項C現(xiàn)金交收是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。現(xiàn)金交收通常適用于以金融指數(shù)等為標的的期貨合約，適用范圍相對較窄，并非絕大多數(shù)期貨合約的了結(jié)方式，C選項錯誤。選項D背書轉(zhuǎn)讓是指以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利為目的的背書行為，是票據(jù)流通的主要方式，與期貨交易中期貨合約的了結(jié)方式毫無關(guān)聯(lián)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。23、某股票當前價格為63.95港元，下列以該股票為標的的期權(quán)中時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項期權(quán)的時間價值，再進行比較，從而得出時間價值最低的選項。明確期權(quán)時間價值的計算公式期權(quán)時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益，對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。分別計算各選項期權(quán)的時間價值選項A：執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：該標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為64.50港元，因為執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為1.00港元，根據(jù)時間價值公式，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=1.00-0.55=0.45港元。選項B：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為6.48港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。選項C：執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為67.50港元，標的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，所以內(nèi)涵價值為0港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為0.81港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=0.81-0=0.81港元。選項D：執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)-計算內(nèi)涵價值：標的資產(chǎn)價格為63.95港元，執(zhí)行價格為60.00港元，標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。-計算時間價值：已知權(quán)利金為4.53港元，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項時間價值大小將各選項的時間價值進行比較：0.45港元＜0.58港元＜0.81港元＜2.93港元，可知選項A的時間價值最低。綜上，答案選A。24、截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中國金融期貨交易所截至2015年4月16日的上市品種相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：滬深300股指期貨滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所較早上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已上市交易。所以該選項不符合題意。選項B：上證180股指期貨截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所并沒有上市上證180股指期貨這一品種。所以該選項符合題意。選項C：5年期國債期貨5年期國債期貨在2015年4月16日前已在中國金融期貨交易所上市，是金融期貨市場中重要的利率期貨品種。所以該選項不符合題意。選項D：中證500股指期貨中證500股指期貨也是中國金融期貨交易所上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已經(jīng)上市交易。所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。25、某投機者預(yù)測7月份大豆期貨合約價格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價為2020元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補救，該投機者在1990元/噸再次買入10手合約，當市價反彈到（）元時才可以避免損失。（每手10噸，不計稅金、手續(xù)費等費用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計算出該投機者兩次買入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手數(shù)算出避免損失時的平均價格，即市價反彈到該價格時可避免損失。步驟一：計算兩次買入期貨合約的總成本已知該投機者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價=單價×數(shù)量”，可算出第一次買入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價格買入\(10\)手合約，同理可算出第二次買入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計算兩次買入期貨合約的總手數(shù)已知第一次買入\(20\)手，第二次買入\(10\)手，那么兩次買入的總手數(shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計算避免損失時的市價要避免損失，則賣出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當市價反彈到\(x\)元時可以避免損失，根據(jù)“總價=單價×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當市價反彈到\(2010\)元時才可以避免損失，答案選B。26、投資者持有50萬歐元，擔心歐元對美元貶值，于是利用3個月后到期的歐元期貨進行套期保值，此時，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個月后到期的歐元期貨合約價格(EUR/USD)為1．3450。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉價格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現(xiàn)貨市場萬美元，在期貨市場萬美

A.獲利6.56，損失6.565

B.損失6.56，獲利6.745

C.獲利6.75，損失6.565

D.損失6.75，獲利6.745

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析答案。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧已知投資者持有50萬歐元，初始歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.3432，3個月后歐元兌美元即期匯率為1.2120。因為投資者擔心歐元對美元貶值，而3個月后歐元兌美元匯率下降，說明歐元確實貶值了，投資者在現(xiàn)貨市場會遭受損失。損失金額的計算方法為：初始持有歐元按初始匯率可兌換的美元金額減去持有歐元按3個月后匯率可兌換的美元金額，即\(50\times1.3432-50\times1.2120=50\times(1.3432-1.2120)=50\times0.1312=6.56\)（萬美元），所以投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行了套期保值操作，3個月后到期的歐元期貨合約價格（EUR/USD）為1.3450，平倉價格（EUR/USD）為1.2101。在期貨市場，投資者盈利金額的計算方法為：持有歐元按期貨合約價格可兌換的美元金額減去持有歐元按平倉價格可兌換的美元金額，即\(50\times1.3450-50\times1.2101=50\times(1.3450-1.2101)=50\times0.1349=6.745\)（萬美元），所以投資者在期貨市場獲利6.745萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元，在期貨市場獲利6.745萬美元，答案選B。27、在點價交易中，賣方叫價是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)點價交易中賣方叫價的定義，對各選項進行逐一分析來確定正確答案。選項A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)與點價交易中的賣方叫價并無直接關(guān)聯(lián)。賣方叫價主要涉及價格方面的權(quán)利，而非現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的確定，所以該選項錯誤。選項B：確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差的大小通常受市場供求關(guān)系等多種因素影響，并非由賣方叫價來確定。賣方叫價的核心是關(guān)于實際交易價格的確定權(quán)利，而非基差大小的確定權(quán)利，因此該選項錯誤。選項C：確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方在點價交易中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。而賣方叫價就是指確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬賣方，符合點價交易中賣方叫價的定義，所以該選項正確。選項D：確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方確定期貨合約交割月份與點價交易中的賣方叫價概念不相關(guān)。賣方叫價側(cè)重于價格的確定，而不是期貨合約交割月份的確定，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。28、通過執(zhí)行()，將客戶以前下達的指令完全取消，并且沒有新的指令取代原指令。

A.觸價指令

B.限時指令

C.長效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同指令類型作用的理解。選項A，觸價指令是指市場價格只要觸及客戶所規(guī)定的價格水平時就生效的指令，它主要用于在特定價格條件下觸發(fā)交易，并非用于取消客戶以前下達的指令，所以A選項不符合題意。選項B，限時指令是指在規(guī)定時間內(nèi)有效的指令，其重點在于規(guī)定指令的有效時間范圍，而非取消原有指令，故B選項不正確。選項C，長效指令通常指在較長時間內(nèi)持續(xù)有效的指令，目的是讓指令在一段時間內(nèi)持續(xù)發(fā)揮作用，而不是取消之前的指令，因此C選項也不正確。選項D，取消指令的作用就是將客戶以前下達的指令完全取消，并且不會有新的指令取代原指令，這與題目中描述的功能完全相符，所以答案選D。29、在國際外匯市場上，大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是（）

A.英鎊標價法

B.歐元標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯市場上大多數(shù)國家采用的外匯標價方法。外匯標價方法主要有直接標價法和間接標價法，還有英鎊標價法、歐元標價法等特殊情況。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，大多數(shù)國家都采用直接標價法，因為這種標價法直觀地反映了本幣與外幣的兌換關(guān)系，便于進行國際貿(mào)易和外匯交易時的計算和比較。而英鎊標價法和歐元標價法，只是部分國家或特定貨幣采用的標價方式，并非大多數(shù)國家采用的普遍方法。所以本題正確答案是C選項。30、目前，我國期貨交易所采取分級結(jié)算制度的是（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國采取分級結(jié)算制度的期貨交易所相關(guān)知識。在我國的期貨交易所中，鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所均采用全員結(jié)算制度，即交易所會員均具有與交易所進行結(jié)算的資格。而中國金融期貨交易所采取分級結(jié)算制度，該制度將交易所會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員可以參與結(jié)算，非結(jié)算會員必須通過結(jié)算會員進行結(jié)算。綜上所述，答案選D。31、利率期貨誕生于()。

A.20世紀70年代初期

B.20世紀70年代中期

C.20世紀80年代初期

D.20世紀80年代中期

【答案】：B"

【解析】利率期貨誕生于20世紀70年代中期，故本題正確答案選B。20世紀70年代中期，為了規(guī)避利率波動所引發(fā)的風險，利率期貨應(yīng)運而生。當時經(jīng)濟環(huán)境面臨著較為復(fù)雜的利率變動情況，傳統(tǒng)的風險管理工具難以有效應(yīng)對，利率期貨的出現(xiàn)為市場參與者提供了有效的利率風險管理手段。而20世紀70年代初期，金融市場的發(fā)展和需求尚未達到催生利率期貨的階段；20世紀80年代初期和中期，利率期貨已經(jīng)在市場中得到一定發(fā)展，并非誕生時間。"32、期貨市場的一個主要經(jīng)濟功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價格風險的轉(zhuǎn)移工具。要實現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔風險并提供風險資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中不同角色的功能。解題關(guān)鍵在于明確每個選項所代表角色在市場中的作用，判斷哪個角色符合愿意承擔風險并提供風險資金這一描述。選項A：期貨投機者期貨投機者是指那些試圖預(yù)測商品價格未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，通過買賣期貨合約，以期在價格波動中獲取利潤的個人或企業(yè)。他們主動承擔了市場中的價格風險，并且投入資金參與期貨交易，為市場提供了風險資金，使得套期保值者能夠?qū)F(xiàn)貨價格風險轉(zhuǎn)移出去，所以期貨投機者扮演了愿意承擔風險并提供風險資金的角色，該選項正確。選項B：套期保值者套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格風險而參與期貨交易的主體。他們通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來鎖定未來的成本或收益，降低價格波動對其生產(chǎn)、經(jīng)營活動的影響。套期保值者的主要目的是轉(zhuǎn)移風險，而不是承擔風險并提供風險資金，所以該選項錯誤。選項C：保值增加者在期貨市場常見的角色中，并沒有“保值增加者”這一特定角色，這是一個干擾選項，所以該選項錯誤。選項D：投資者投資者的概念較為寬泛，它包含了各種不同類型的投資行為和目的。雖然投資者中可能有一部分人會參與期貨市場，但不能簡單地將投資者等同于愿意承擔風險并為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供風險資金轉(zhuǎn)移工具的角色，這個表述不夠準確和具體，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。33、某交易者欲利用到期日和標的物均相同的期權(quán)構(gòu)建套利策略，當預(yù)期標的物價格上漲時，其操作方式應(yīng)為（）。

A.買進較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)

B.買進較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

C.買進較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

D.買進較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查交易者在預(yù)期標的物價格上漲時，利用到期日和標的物均相同的期權(quán)構(gòu)建套利策略的操作方式。我們來對各選項進行逐一分析：A選項：買進較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)。賣出較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，當標的物價格上漲時，雖然看跌期權(quán)買方一般不會行權(quán)，但此策略主要盈利來源并非僅靠這一點，且該組合沒有很好地利用價格上漲帶來的看漲期權(quán)的收益特性，整體不是在價格上漲時的典型操作方式，所以A選項錯誤。B選項：買進較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，這是牛市看漲期權(quán)價差策略。當預(yù)期標的物價格上漲時，買進的低執(zhí)行價格看漲期權(quán)會隨著標的物價格上升而增值，具有獲利潛力；同時賣出高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)可以收取權(quán)利金，降低成本。如果標的物價格上漲到高執(zhí)行價格以上，高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)買方可能會行權(quán)，但低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)帶來的收益足以彌補潛在損失，并且在一定價格區(qū)間內(nèi)可以獲得利潤，該策略與預(yù)期標的物價格上漲的情況相契合，所以B選項正確。C選項：買進較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)。買進高執(zhí)行價格看跌期權(quán)是預(yù)期價格下跌才會采取的操作，與預(yù)期價格上漲不符；賣出低執(zhí)行價格看漲期權(quán)在價格上漲時可能面臨較大的虧損風險，所以C選項錯誤。D選項：買進較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，同時賣出較低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)。買進高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)成本較高，且需要標的物價格大幅上漲才能獲利，而賣出低執(zhí)行價格的看漲期權(quán)在價格上漲時會面臨較大的履約風險，整體策略不利于在預(yù)期價格上漲時獲利，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。34、某新客戶存入保證金10萬元，8月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價為4100元/噸。同天賣出平倉大豆合約20手，成交價為4140元/噸，當日結(jié)算價為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計算公式來計算該客戶的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計算公式持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧，對于買入開倉的情況，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧=（當日結(jié)算價-買入成交價）×持倉手數(shù)×交易單位。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)買入成交價：題目中明確說明8月1日開倉買入大豆期貨合約成交價為4100元/噸。當日結(jié)算價：當日結(jié)算價為4150元/噸。持倉手數(shù)：該客戶8月1日開倉買入40手，同天賣出平倉20手，那么持倉手數(shù)=40-20=20手。交易單位：每手10噸。步驟三：計算持倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（4150-4100）×20×10=50×20×10=10000（元）綜上，答案選D。35、某新客戶存入保證金30000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價為4000元/噸,當日結(jié)算價為4020元/噸，5月8日該客戶又買入5手大豆合約，成交價為4030元/噸，當日結(jié)算價為4060元/噸。則該客戶在5月8日的當日盈虧為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當日盈虧的計算方法來求解該客戶在5月8日的當日盈虧。步驟一：明確期貨交易當日盈虧的計算公式期貨交易當日盈虧包括兩部分，一部分是當日開倉持倉盈虧，另一部分是歷史持倉盈虧，計算公式為：當日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧在本題中沒有平倉情況，因此當日盈虧主要是持倉盈虧，持倉盈虧又分為歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧，公式如下：歷史持倉盈虧=（當日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手數(shù)×交易單位當日開倉持倉盈虧=（當日結(jié)算價-開倉價）×開倉手數(shù)×交易單位當日盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧步驟二：分別計算歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧計算歷史持倉盈虧：已知5月7日買入5手大豆合約，上一交易日（5月7日）結(jié)算價為4020元/噸，當日（5月8日）結(jié)算價為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)歷史持倉盈虧公式可得：歷史持倉盈虧=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）計算當日開倉持倉盈虧：5月8日又買入5手大豆合約，成交價（開倉價）為4030元/噸，當日結(jié)算價為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)當日開倉持倉盈虧公式可得：當日開倉持倉盈虧=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步驟三：計算5月8日的當日盈虧根據(jù)當日盈虧公式可得：當日盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧=2000+1500=3500（元）綜上，該客戶在5月8日的當日盈虧為3500元，答案選D。36、目前全世界交易最活躍的期貨品種是（）。

A.股指期貨

B.外匯期貨

C.原油期貨

D.期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對全世界交易最活躍的期貨品種的了解。選項A股指期貨是以股票指數(shù)為標的的期貨合約，它具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、市場流動性好等特點。在全球金融市場中，股票市場規(guī)模龐大，投資者眾多，對股票指數(shù)的風險管理需求也極為旺盛。許多機構(gòu)投資者和個人投資者會利用股指期貨來進行套期保值、投機和套利等操作。因此，股指期貨的交易非常活躍，在全球期貨市場中占據(jù)重要地位，所以選項A正確。選項B外匯期貨主要用于規(guī)避匯率波動風險和進行外匯投機交易。雖然外匯市場是全球最大的金融市場之一，但外匯期貨的交易活躍程度相對股指期貨而言要低一些。這是因為外匯交易更多地以現(xiàn)貨市場和場外市場的形式進行，外匯期貨市場的參與者相對較窄，主要集中在一些跨國企業(yè)、金融機構(gòu)和專業(yè)投資者等，故選項B錯誤。選項C原油期貨的標的物是原油，原油作為重要的能源商品，其價格波動對全球經(jīng)濟有著重要影響。原油期貨市場對于石油生產(chǎn)企業(yè)、煉油企業(yè)、貿(mào)易商等來說是重要的風險管理工具，也吸引了不少投資者參與。不過，與股指期貨相比，原油期貨的交易范圍相對局限在能源相關(guān)領(lǐng)域，參與的投資者群體沒有股指期貨廣泛，因此交易活躍程度稍遜一籌，選項C錯誤。選項D期權(quán)是一種金融衍生工具，它賦予持有者在未來特定時間內(nèi)以特定價格買賣標的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)市場的交易規(guī)則和策略相對復(fù)雜，對投資者的專業(yè)知識和交易經(jīng)驗要求較高。這使得期權(quán)市場的參與門檻相對較高，投資者群體相對較小，與股指期貨相比，其交易活躍程度較低，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。37、理論上，距離交割日期越近，商品的持倉成本（）。

A.波動越大

B.越低

C.波動越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】該題的正確答案是B選項。在期貨交易等相關(guān)領(lǐng)域中，持倉成本包含倉儲費、保險費、利息等。隨著距離交割日期越來越近，商品持有期限縮短，倉儲成本、資金占用成本等持倉相關(guān)成本會逐漸降低。比如，倉儲費是按時間收費，持有時間減少，倉儲費支出就會相應(yīng)減少；資金占用的利息成本也會隨著持有時間縮短而降低。所以，理論上距離交割日期越近，商品的持倉成本越低。A選項波動越大，持倉成本波動并非與距離交割日期遠近呈必然的同向關(guān)系；C選項波動越小，沒有體現(xiàn)出持倉成本隨交割日期臨近的變化趨勢；D選項越高，與實際的成本變化情況相悖。故本題選B。"38、1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國務(wù)院對期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項。"39、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、反向市場等相關(guān)概念，對各選項逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項說法正確。選項B當現(xiàn)貨價格低于期貨價格或者近期期貨合約價格低于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場；當現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應(yīng)為正向市場，而非反向市場，該選項說法錯誤。選項C期貨價格中通常包含持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，該選項說法正確。選項D當市場上現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時，現(xiàn)貨價格往往會受到一定的壓制，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨價格低于期貨價格，該選項說法正確。綜上，答案選B。40、非會員單位只能通過期貨公司進行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機制

D.合約標準化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項來確定正確答案。選項A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中所描述的非會員單位只能通過期貨公司進行期貨交易與雙向交易并無關(guān)聯(lián)，所以選項A不符合題意。選項B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進行，非會員單位不能直接進入交易所進行交易，只能通過期貨公司代理進行交易。這與題干中“非會員單位只能通過期貨公司進行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項B正確。選項C：杠桿機制杠桿機制是指期貨交易實行保證金制度，交易者在進行期貨交易時只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機制無關(guān)，因此選項C不正確。選項D：合約標準化合約標準化是指期貨合約的各項條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點、交割時間等都是標準化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標準化的特征，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。41、某投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價格為2000點，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價格對該期權(quán)合約進行了對沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點

B.20點

C.2000點

D.1800點

【答案】：B"

【解析】對于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權(quán)的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點的價格進行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點，答案選B。"42、金融時報指數(shù)，又稱()，是由英國倫敦證券交易所編制，并在《金融時報》上發(fā)表的股票指數(shù)。

A.日本指數(shù)

B.富時指數(shù)

C.倫敦指數(shù)

D.歐洲指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融時報指數(shù)的別稱。金融時報指數(shù)實際上又稱富時指數(shù)，它是由英國倫敦證券交易所編制，并在《金融時報》上發(fā)表的股票指數(shù)。選項A，日本有自己特定的股票指數(shù)，如日經(jīng)指數(shù)等，并非金融時報指數(shù)的別稱；選項C，不存在用“倫敦指數(shù)”來指代金融時報指數(shù)的說法；選項D，“歐洲指數(shù)”是一個較為寬泛的概念，金融時報指數(shù)不能簡單等同于歐洲指數(shù)。綜上所述，正確答案是B。43、某日，我國5月棉花期貨合約的收盤價為11760元／噸，結(jié)算價為11805元／噸，若每日價格最大波動限制為±4％，下一交易日的漲停板和跌停板分別為（）。

A.12275元／噸，11335元／噸

B.12277元／噸，11333元／噸

C.12353元／噸，11177元／噸

D.12235元／噸，11295元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中漲停板和跌停板價格的計算公式來分別計算下一交易日的漲停板和跌停板價格。在期貨交易中，漲停板價格和跌停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）；跌停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日價格最大波動限制）。已知該5月棉花期貨合約上一交易日結(jié)算價為11805元／噸，每日價格最大波動限制為±4％。1.計算漲停板價格：將結(jié)算價11805元／噸和每日價格最大波動限制4％代入漲停板價格計算公式，可得漲停板價格=11805×（1+4％）=11805×1.04=12277.2元／噸。在實際期貨交易中，價格需要取符合交易規(guī)則的數(shù)值，通常按照最小變動價位等規(guī)則進行取整，這里取整為12275元／噸。2.計算跌停板價格：將結(jié)算價11805元／噸和每日價格最大波動限制4％代入跌停板價格計算公式，可得跌停板價格=11805×（1-4％）=11805×0.96=11332.8元／噸。同樣按照交易規(guī)則進行取整，這里取整為11335元／噸。綜上，下一交易日的漲停板和跌停板分別為12275元／噸，11335元／噸，答案選A。44、關(guān)于股指期貨期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)的標的物是特定的股指期貨合約

B.股指期貨期權(quán)的標的物是特定的股指期權(quán)合約

C.股指期貨期權(quán)的標的物是特定的股票價格指數(shù)

D.股指期權(quán)既是一種期權(quán)合約，也是一種期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的定義，對各選項逐一分析。選項A股指期貨期權(quán)是以股指期貨合約為標的物的期權(quán)，其持有者有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價格買入或賣出特定的股指期貨合約。所以選項A說法正確。選項B股指期貨期權(quán)的標的物是特定的股指期貨合約，而非特定的股指期權(quán)合約。股指期權(quán)合約是期權(quán)的一種具體形式，但并非股指期貨期權(quán)的標的物，故選項B說法錯誤。選項C股票價格指數(shù)是編制的用于反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢的指標，而股指期貨期權(quán)的標的物是基于該股票價格指數(shù)所編制的股指期貨合約，并非股票價格指數(shù)本身，所以選項C說法錯誤。選項D股指期權(quán)是一種期權(quán)合約，它賦予持有者在特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)（這里通常是股指）的權(quán)利，但期權(quán)與期貨是兩種不同的金融衍生品。期貨是一種標準化的合約，雙方有義務(wù)在未來某個時間按照約定的價格進行交割；而期權(quán)的持有者只有權(quán)利而無義務(wù)。所以股指期權(quán)不是期貨合約，選項D說法錯誤。綜上，本題正確答案為A。45、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%。若交易成本總計為35點，則6月22日到期的滬深300指數(shù)期貨（）。

A.在3062點以上存在反向套利機會

B.在3062點以下存在正向套利機會

C.在3027點以上存在反向套利機會

D.在2992點以下存在反向套利機會

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計算出滬深300指數(shù)期貨的理論價格，再結(jié)合交易成本來分析各選項所涉及的套利機會。步驟一：計算期貨理論價格本題中，從4月1日到6月22日，總共經(jīng)歷的天數(shù)為\(29+31+22=82\)天（4月有30天，減去4月1日這一天為29天；5月有31天；6月到22日為22天）。根據(jù)期貨理論價格公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價格，\(S(t)\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場年利率，\(d\)為年指數(shù)股息率，\((T-t)\)為期貨到期時間與當前時間的間隔天數(shù)），將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)=82\)，則：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times82/365]\)\(=3000\times(1+0.04\times82/365)\)\(=3000\times(1+0.04\times0.2247)\)\(=3000\times(1+0.008988)\)\(=3000\times1.008988\approx3027\)（點）步驟二：分析套利機會正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當期貨價格高于理論價格與交易成本之和時，存在正向套利機會。本題中交易成本總計為35點，那么當期貨價格高于\(3027+35=3062\)點時，存在正向套利機會。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當期貨價格低于理論價格與交易成本之差時，存在反向套利機會。即當期貨價格低于\(3027-35=2992\)點時，存在反向套利機會。步驟三：對各選項進行分析-選項A：3062點以上存在正向套利機會，而非反向套利機會，所以該選項錯誤。-選項B：3062點以上存在正向套利機會，而不是3062點以下，所以該選項錯誤。-選項C：應(yīng)是在2992點以下存在反向套利機會，而非3027點以上，所以該選項錯誤。-選項D：當期貨價格在2992點以下時，存在反向套利機會，該選項正確。綜上，答案選D。46、關(guān)于基點價值的說法，正確的是（）。

A.基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的絕對值

B.基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的百分比

C.基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的絕對值

D.基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點價值的定義來逐一分析各選項?；c價值是衡量債券價格對于利率變動的敏感性指標。具體而言，它是指利率變化一個基點（一個基點等于0.01%）所引起的債券價值變動的絕對值。-選項A：“基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的絕對值”，該表述符合基點價值的定義，所以選項A正確。-選項B：基點價值強調(diào)的是債券價值變動的絕對值，而非變動的百分比，所以選項B錯誤。-選項C：基點價值是利率變化一個基點引起的債券價值變動情況，而非100個基點，所以選項C錯誤。-選項D：同理，基點價值不是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的百分比，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。47、某交易者以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉原則操作的是（）。

A.白糖合約價格上升到7350元/噸時再次買入9手合約

B.白糖合約價格下降到7330元/噸時再次買入9手合約

C.白糖合約價格上升到7360元/噸時再次買入10手合約

D.白糖合約價格下降到7320元/噸時再次買入15手合約

【答案】：A

【解析】金字塔式增倉原則是在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，逐步增倉且增倉數(shù)量應(yīng)逐次遞減。本題中交易者以7340元/噸買入10手7月白糖期貨合約。-選項A：白糖合約價格上升到7350元/噸，此時持倉盈利，且再次買入9手合約，增倉數(shù)量小于之前的10手，符合金字塔式增倉原則。-選項B：白糖合約價格下降到7330元/噸，此時持倉虧損，不符合在盈利情況下增倉的金字塔式增倉原則。-選項C：白糖合約價格上升到7360元/噸時持倉盈利，但再次買入10手合約，增倉數(shù)量與之前相同，未體現(xiàn)增倉數(shù)量逐次遞減，不符合金字塔式增倉原則。-選項D：白糖合約價格下降到7320元/噸，此時持倉虧損，不符合金字塔式增倉原則。綜上，正確答案是A。48、在期貨市場上，套期保值者的原始動機是（）。

A.通過期貨市場尋求利潤最大化

B.通過期貨市場獲取更多的投資機會

C.通過期貨市場尋求價格保障，消除現(xiàn)貨交易的價格風險

D.通過期貨市場尋求價格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價格風險

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值者的概念和目的來對各選項進行分析判斷。A選項：套期保值者參與期貨市場的主要目的并非尋求利潤最大化。利潤最大化通常是投機者在期貨市場的追求目標，他們通過預(yù)測價格波動，低買高賣來獲取差價利潤。而套期保值者主要是為了規(guī)避價格風險，并非追求高額利潤，所以A選項錯誤。B選項：套期保值者參與期貨市場不是為了獲取更多的投資機會。投資機會的獲取更側(cè)重于在市場中尋找潛在的盈利點進行資金投入，這是投資者的行為特征。套期保值者是與現(xiàn)貨市場的經(jīng)營活動相關(guān)，為了保障現(xiàn)貨交易的穩(wěn)定，而不是單純追求新的投資機會，所以B選項錯誤。C選項：“消除現(xiàn)貨交易的價格風險”表述不準確。在現(xiàn)實的期貨市場中，由于多種因素的影響，如市場的不確定性、基差變動等，套期保值只能在一定程度上降低或規(guī)避價格風險，而無法完全消除價格風險。所以C選項錯誤。D選項：套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避現(xiàn)貨交易價格風險的目的。這符合套期保值者參與期貨市場的原始動機，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。49、若某投資者以4500元/噸的價格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達1份止損單，價格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

A.當該合約市場價格下跌到4460元/噸時，下達1份止損單，價格定于4470元/噸

B.當該合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

C.當該合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

D.當該合約市場價格下跌到4490元/噸時，立即將該合約賣出

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損單的作用和設(shè)置原則，對各選項進行逐一分析。止損單是投資者為避免損失擴大而設(shè)置的一種指令，當市場