期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)檢測(cè)卷第一部分單選題(50題)1、8月份和9月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)分別為3530點(diǎn)和3550點(diǎn)。假如二者的合理價(jià)差為50點(diǎn)，投資者應(yīng)采取的交易策略是（）。

A.同時(shí)賣出8月份合約與9月份合約

B.同時(shí)買入8月份合約與9月份合約

C.賣出8月份合約同時(shí)買入9月份合約

D.買入8月份合約同時(shí)賣出9月份合約

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)比較滬深300指數(shù)期貨8月份和9月份合約的實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差，來(lái)判斷投資者應(yīng)采取的交易策略。步驟一：計(jì)算實(shí)際價(jià)差已知8月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為3530點(diǎn)，9月份滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為3550點(diǎn)，那么二者的實(shí)際價(jià)差為9月份報(bào)價(jià)減去8月份報(bào)價(jià)，即\(3550-3530=20\)點(diǎn)。步驟二：比較實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差已知二者的合理價(jià)差為50點(diǎn)，而實(shí)際價(jià)差為20點(diǎn)，實(shí)際價(jià)差小于合理價(jià)差。這意味著相對(duì)來(lái)說(shuō)9月份合約價(jià)格偏低，8月份合約價(jià)格偏高。步驟三：確定交易策略在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)出現(xiàn)價(jià)格偏差時(shí)，投資者通常會(huì)采取低買高賣的策略來(lái)獲取收益。由于9月份合約價(jià)格偏低，應(yīng)買入9月份合約；8月份合約價(jià)格偏高，應(yīng)賣出8月份合約。所以投資者應(yīng)采取的交易策略是賣出8月份合約同時(shí)買入9月份合約。綜上，答案選C。2、以下屬于典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)是（）。

A.矩形形態(tài)

B.旗形形態(tài)

C.三角形態(tài)

D.雙重底形態(tài)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)典型反轉(zhuǎn)形態(tài)的識(shí)別。反轉(zhuǎn)形態(tài)是指股價(jià)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，即股價(jià)由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)的信號(hào)。選項(xiàng)A，矩形形態(tài)一般是股價(jià)在兩條水平直線之間上下波動(dòng)所形成的形態(tài)，它通常屬于持續(xù)整理形態(tài)，表明市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)處于多空平衡狀態(tài)，股價(jià)會(huì)在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，而非反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)B，旗形形態(tài)是股價(jià)在急速上升或下跌過(guò)程中，因漲幅或跌幅過(guò)大，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)短暫整理所形成的類似旗面的圖形，它也是一種常見(jiàn)的持續(xù)形態(tài)，預(yù)示著股價(jià)在經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后將沿著原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)運(yùn)行，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)C，三角形態(tài)是由股價(jià)的波動(dòng)所形成的，其波動(dòng)幅度逐漸縮小，即每次波動(dòng)的最高價(jià)都比前次低，而最低價(jià)都比前次高，呈收斂圖形，三角形態(tài)通常也屬于持續(xù)整理形態(tài)，是股價(jià)原有趨勢(shì)的中途休整，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的標(biāo)志。選項(xiàng)D，雙重底形態(tài)又稱W底，是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。它是指股價(jià)在下跌到某一價(jià)位后出現(xiàn)反彈，隨后再次下跌至相近價(jià)位后又反彈向上，形成兩個(gè)底部的圖形。當(dāng)股價(jià)突破雙重底形態(tài)的頸線位后，通常意味著股價(jià)趨勢(shì)將由下跌轉(zhuǎn)為上漲，是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。綜上，答案選D。3、某基金經(jīng)理計(jì)劃未來(lái)投入9000萬(wàn)元買入股票組合，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時(shí)某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確相關(guān)信息根據(jù)題目可知，基金經(jīng)理計(jì)劃未來(lái)投入資金\(P=9000\)萬(wàn)元，因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(9000\)萬(wàn)元換算為元是\(9000\times10000=90000000\)元；該股票組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=1.2\)；某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)\(F=3000\)點(diǎn)；滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點(diǎn)\(300\)元。步驟二：分析套期保值方向由于該基金經(jīng)理計(jì)劃未來(lái)買入股票組合，擔(dān)心股市上漲會(huì)使未來(lái)買入股票的成本增加，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即買入股指期貨合約。步驟三：計(jì)算應(yīng)買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(N=\frac{\beta\timesP}{F\times合約乘數(shù)}\)，將\(\beta=1.2\)、\(P=90000000\)元、\(F=3000\)點(diǎn)、合約乘數(shù)\(=300\)元/點(diǎn)代入公式可得：\(N=\frac{1.2\times90000000}{3000\times300}=\frac{108000000}{900000}=120\)（份）綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。4、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動(dòng)時(shí)的盈虧情況來(lái)判斷各選項(xiàng)是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走強(qiáng)時(shí)，期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后會(huì)有凈盈利；基差走弱時(shí)，虧損。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值增大，說(shuō)明基差走強(qiáng)。在這種情況下，賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。-選項(xiàng)B：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱。基差走弱時(shí)，賣出套期保值者會(huì)出現(xiàn)虧損，不能實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱?；钭呷醪焕谫u出套期保值者，無(wú)法實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值減小，說(shuō)明基差走弱?；钭呷鯐r(shí)賣出套期保值者不能實(shí)現(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是A。5、介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，在我國(guó)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國(guó)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的機(jī)構(gòu)。介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)商業(yè)銀行：商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)包括吸收公眾存款、發(fā)放貸款以及辦理結(jié)算等，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于金融服務(wù)和資金融通領(lǐng)域，并非專門受期貨經(jīng)紀(jì)商委托介紹客戶，所以商業(yè)銀行不是我國(guó)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的主體。B選項(xiàng)期貨公司：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，它本身就是期貨交易的直接參與者，而不是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托去介紹客戶的主體。C選項(xiàng)證券公司：在我國(guó)，證券公司可以受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶，充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的角色。證券公司擁有大量的客戶資源和業(yè)務(wù)渠道，能夠?yàn)槠谪浗?jīng)紀(jì)商推薦潛在客戶，促進(jìn)期貨業(yè)務(wù)的開(kāi)展，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)各類金融產(chǎn)品、企業(yè)或機(jī)構(gòu)等進(jìn)行信用評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等工作，其職能與受期貨經(jīng)紀(jì)商委托介紹客戶的業(yè)務(wù)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不是介紹經(jīng)紀(jì)商。綜上，答案選C。6、選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行的套期保值，稱為（）。

A.替代套期保值

B.交叉套期保值

C.類資產(chǎn)套期保值

D.相似套期保值

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值的定義。在套期保值操作中，若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行套期保值，這種操作被稱為交叉套期保值。選項(xiàng)A，“替代套期保值”并非專業(yè)術(shù)語(yǔ)，不是對(duì)題干所描述情況的準(zhǔn)確表述。選項(xiàng)C，“類資產(chǎn)套期保值”同樣不是規(guī)范的專業(yè)表述方式，不符合題干描述的套期保值類型。選項(xiàng)D，“相似套期保值”也不是該種套期保值方式的專業(yè)稱謂，不能準(zhǔn)確概括題干內(nèi)容。綜上所述，正確答案是B。7、期貨投機(jī)具有（）的特征。

A.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益

B.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益

C.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益

D.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益

【答案】：D

【解析】本題考查期貨投機(jī)的特征。期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需繳納一定比例的保證金即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金金額的交易，這就使得期貨交易具有較高的杠桿性。高杠桿意味著投資者在能夠獲得較大收益的同時(shí)，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。若市場(chǎng)走勢(shì)與投資者的預(yù)期一致，投資者可以利用杠桿放大收益；但如果市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)期相反，投資者的虧損也會(huì)被杠桿放大。所以期貨投機(jī)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。因此，本題正確答案選D。8、對(duì)商品期貨而言,持倉(cāng)費(fèi)不包含（）

A.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)

B.期貨交易手續(xù)費(fèi)

C.利息

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題考查商品期貨持倉(cāng)費(fèi)的構(gòu)成。持倉(cāng)費(fèi)，又稱為持倉(cāng)成本，是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。選項(xiàng)A，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)是在商品存儲(chǔ)過(guò)程中產(chǎn)生的費(fèi)用，是持倉(cāng)商品必然會(huì)發(fā)生的成本，屬于持倉(cāng)費(fèi)的一部分。選項(xiàng)B，期貨交易手續(xù)費(fèi)是在進(jìn)行期貨交易時(shí)，期貨公司向投資者收取的交易服務(wù)費(fèi)用，它與持有商品期貨期間的成本無(wú)關(guān)，不屬于持倉(cāng)費(fèi)。選項(xiàng)C，利息是持有資金或商品所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，例如為購(gòu)買商品期貨占用資金而產(chǎn)生的利息支出，是持倉(cāng)費(fèi)的重要組成部分。選項(xiàng)D，保險(xiǎn)費(fèi)是為了保障商品在存儲(chǔ)和運(yùn)輸過(guò)程中的安全而支付的費(fèi)用，屬于持倉(cāng)期間的成本，應(yīng)包含在持倉(cāng)費(fèi)內(nèi)。綜上所述，答案選B。9、某期貨交易所會(huì)員現(xiàn)有可流通的國(guó)債1000萬(wàn)元，該會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金為300萬(wàn)元，則該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于()萬(wàn)元。

A.500

B.600

C.800

D.1200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所關(guān)于有價(jià)證券沖抵保證金的相關(guān)規(guī)定來(lái)計(jì)算該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的最高金額。在期貨交易中，有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于以下標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：一是有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%；二是會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金的4倍。步驟一：計(jì)算有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%已知該會(huì)員現(xiàn)有可流通的國(guó)債1000萬(wàn)元，那么其基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%為：\(1000×80\%=800\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中實(shí)有貨幣資金的4倍該會(huì)員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金為300萬(wàn)元，則其4倍為：\(300×4=1200\)（萬(wàn)元）步驟三：比較兩個(gè)計(jì)算結(jié)果并確定最終答案比較800萬(wàn)元和1200萬(wàn)元的大小，可得800萬(wàn)元＜1200萬(wàn)元。根據(jù)規(guī)定，取兩者中的較低值，所以該會(huì)員有價(jià)證券沖抵保證金的金額不得高于800萬(wàn)元。綜上，答案選C。10、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)A“將來(lái)某一特定時(shí)間”符合期貨合約定義中關(guān)于交割時(shí)間的描述，是正確的。選項(xiàng)B“當(dāng)天”是即時(shí)的概念，不符合期貨合約所規(guī)定的“將來(lái)”的時(shí)間特性；選項(xiàng)C“第二天”時(shí)間限定過(guò)于具體，且沒(méi)有體現(xiàn)出“將來(lái)”這一寬泛時(shí)間范疇；選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”同樣也是特定且較為局限的時(shí)間，不能涵蓋期貨合約所涉及的各種未來(lái)交割時(shí)間情況。綜上，本題正確答案是A。11、某新客戶存入保證金30000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸,當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4020元/噸，5月8日該客戶又買入5手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸。則該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算方法來(lái)求解該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式期貨交易當(dāng)日盈虧包括兩部分，一部分是當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧，另一部分是歷史持倉(cāng)盈虧，計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧在本題中沒(méi)有平倉(cāng)情況，因此當(dāng)日盈虧主要是持倉(cāng)盈虧，持倉(cāng)盈虧又分為歷史持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧，公式如下：歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧步驟二：分別計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧計(jì)算歷史持倉(cāng)盈虧：已知5月7日買入5手大豆合約，上一交易日（5月7日）結(jié)算價(jià)為4020元/噸，當(dāng)日（5月8日）結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)歷史持倉(cāng)盈虧公式可得：歷史持倉(cāng)盈虧=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）計(jì)算當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧：5月8日又買入5手大豆合約，成交價(jià)（開(kāi)倉(cāng)價(jià)）為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧公式可得：當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步驟三：計(jì)算5月8日的當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧公式可得：當(dāng)日盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=2000+1500=3500（元）綜上，該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為3500元，答案選D。12、()時(shí)應(yīng)該注意，只有在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約；在市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)，才賣出期貨合約。

A.建倉(cāng)

B.平倉(cāng)

C.減倉(cāng)

D.視情況而定

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)建倉(cāng)。建倉(cāng)是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨交易中，市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)并提高盈利概率，遵循特定的市場(chǎng)趨勢(shì)建倉(cāng)是一種重要策略。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)買入期貨合約，這樣隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，期貨合約價(jià)值增加，投資者可從中獲利；當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確下跌時(shí)賣出期貨合約，后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格下降，投資者同樣能在合約交易中實(shí)現(xiàn)盈利。而B(niǎo)選項(xiàng)平倉(cāng)是指期貨交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為，它并非是在市場(chǎng)趨勢(shì)明確上漲或下跌時(shí)進(jìn)行買入或賣出期貨合約的操作步驟。C選項(xiàng)減倉(cāng)是指投資者降低手中持有期貨合約的數(shù)量，主要是對(duì)已有持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整，和根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)新買入或賣出合約的建倉(cāng)概念不同。D選項(xiàng)視情況而定表述過(guò)于寬泛，沒(méi)有準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)題目中所描述的根據(jù)明確市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行買入或賣出期貨合約這一特定行為。綜上，本題應(yīng)選建倉(cāng)，答案是A。13、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約5并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是()美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，進(jìn)而求出該投資者的凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者3月20日在1250.00點(diǎn)位買入合約，3月25日在1275.00點(diǎn)位將合約平倉(cāng)。則每張合約的指數(shù)點(diǎn)盈利為平倉(cāng)點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275.00-1250.00=25\)（點(diǎn)）又因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計(jì)算3張合約的總盈利已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么3張合約的總盈利為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，該投資者的凈收益是18750美元，答案選C。"14、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉(cāng)

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】該題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸存在三種方式，分別是對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)。選項(xiàng)B，協(xié)議平倉(cāng)并非期權(quán)買方常見(jiàn)的了結(jié)期權(quán)頭寸的正規(guī)方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，并非期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)D，實(shí)物交割同樣是期貨交割的一種方式，也不是期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。所以正確答案是A。15、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的基差變動(dòng)與保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該經(jīng)銷商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系在賣出套期保值中，基差走弱（基差變?。?，套期保值者不能完全實(shí)現(xiàn)鎖定價(jià)格的目的，存在凈虧損；基差走強(qiáng)（基差變大），套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。2.分析本題基差變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱?；钭儎?dòng)量=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=(-50)-(-20)=-30（元/噸），這表明基差走弱了30元/噸。3.計(jì)算套期保值的盈虧該經(jīng)銷商建倉(cāng)20手，每手20噸，則交易的玻璃總量為：20×20=400（噸）。由于基差走弱，該經(jīng)銷商存在凈虧損，且凈虧損額=基差變動(dòng)量×交易數(shù)量，即30×400=12000（元）。綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。16、CIVIE交易的大豆期貨合約，合約規(guī)模為5000蒲式耳，則大豆期貨期權(quán)合約的最小變動(dòng)值為（）美元。（大豆期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為1／8美分／蒲式耳）

A.5.25

B.6.25

C.7.25

D.8.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨期權(quán)合約最小變動(dòng)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件計(jì)算出結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知大豆期貨合約規(guī)模為\(5000\)蒲式耳，大豆期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳。步驟二：?jiǎn)挝粨Q算因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以將最小變動(dòng)價(jià)位\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳換算為以美元為單位，即\(\frac{1}{8}\div100=\frac{1}{8}\times\frac{1}{100}=\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳。步驟三：計(jì)算大豆期貨期權(quán)合約的最小變動(dòng)值根據(jù)公式：最小變動(dòng)值\(=\)合約規(guī)模\(\times\)最小變動(dòng)價(jià)位，將合約規(guī)模\(5000\)蒲式耳和最小變動(dòng)價(jià)位\(\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳代入公式可得：\(5000\times\frac{1}{800}=\frac{5000}{800}=6.25\)（美元）綜上，答案選B。17、關(guān)于“基差”，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.基差是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差

B.基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者

C.當(dāng)基差減小時(shí)，空頭套期保值者可以減小損失

D.基差可能為正、負(fù)或零

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A基差的定義就是現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差，該說(shuō)法符合基差的基本概念，因此選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差風(fēng)險(xiǎn)是指基差的變動(dòng)給套期保值者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，其根源在于套期保值者進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差可能發(fā)生不利變動(dòng)，所以基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者，選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C空頭套期保值是指套期保值者通過(guò)賣出期貨合約來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差變小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌幅度更大或上漲幅度更小。對(duì)于空頭套期保值者而言，期貨市場(chǎng)的盈利無(wú)法完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，甚至可能出現(xiàn)更大的損失，而不是減小損失，所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響而波動(dòng)，它們之間的差值可能為正（現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格）、負(fù)（現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格）或零（現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格），因此基差可能為正、負(fù)或零，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，答案是C。18、指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是普通債券類資產(chǎn)與貨幣期權(quán)的組合，其內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值會(huì)以（）的方式按特定比例來(lái)影響票據(jù)的贖回價(jià)值。

A.加權(quán)

B.乘數(shù)因子

C.分子

D.分母

【答案】：B

【解析】本題主要考查指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值影響票據(jù)贖回價(jià)值的方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：加權(quán)通常是對(duì)多個(gè)數(shù)據(jù)賦予不同的權(quán)重進(jìn)行計(jì)算，在指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中，內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值并非以加權(quán)的方式按特定比例來(lái)影響票據(jù)的贖回價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是普通債券類資產(chǎn)與貨幣期權(quán)的組合，其中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值會(huì)以乘數(shù)因子的方式按特定比例來(lái)影響票據(jù)的贖回價(jià)值，故B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：分子一般是在分?jǐn)?shù)的概念中用于表示占比的部分，與指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)中內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值影響票據(jù)贖回價(jià)值的方式不相關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：分母同樣是分?jǐn)?shù)概念中的一部分，在本題所涉及的指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)的情境下，內(nèi)嵌貨幣期權(quán)價(jià)值不以分母的方式影響票據(jù)贖回價(jià)值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、中國(guó)人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價(jià)法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.—攬子貨幣指數(shù)標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價(jià)法的相關(guān)知識(shí)。外匯標(biāo)價(jià)法主要有直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法和美元標(biāo)價(jià)法等。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣幣值的變化而變化。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，即本國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額隨著本國(guó)貨幣幣值的變化而變化。美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他國(guó)家貨幣。一攬子貨幣指數(shù)標(biāo)價(jià)法是將多個(gè)國(guó)家貨幣按照一定權(quán)重組合成一個(gè)貨幣指數(shù)進(jìn)行標(biāo)價(jià)的方法。在我國(guó)，人民幣兌美元采用的是直接標(biāo)價(jià)法，即用一定單位（如1、100等）的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的人民幣來(lái)表示匯率。所以中國(guó)人民幣兌美元所采取的外匯標(biāo)價(jià)法是直接標(biāo)價(jià)法，答案選B。20、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項(xiàng)A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)來(lái)表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一節(jié)一價(jià)制是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個(gè)價(jià)格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個(gè)價(jià)格，它并不是通過(guò)交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交易的，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)，并非是交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。21、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國(guó)債，所代表的年實(shí)際收益率為（）。

A.5.55%

B.6.63%

C.5.25%

D.6.38%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率計(jì)算年實(shí)際收益率。設(shè)債券面值為\(F\)，發(fā)行價(jià)格為\(P\)，年貼現(xiàn)率為\(d\)，期限為\(n\)（本題\(n=1\)年）。已知年貼現(xiàn)率\(d=6\%\)，根據(jù)貼現(xiàn)債券價(jià)格計(jì)算公式\(P=F\times(1-d\timesn)\)，這里\(n=1\)，則發(fā)行價(jià)格\(P=F\times(1-6\%)=0.94F\)。年實(shí)際收益率\(i\)的計(jì)算公式為\(i=\frac{F-P}{P}\times100\%\)，將\(P=0.94F\)代入可得：\(i=\frac{F-0.94F}{0.94F}\times100\%=\frac{0.06F}{0.94F}\times100\%\approx6.38\%\)所以以\(6\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行\(zhòng)(1\)年期國(guó)債，所代表的年實(shí)際收益率為\(6.38\%\)，答案選D。22、在期貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)。

A.現(xiàn)貨價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)格

D.遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家所具有的特性來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格是指在現(xiàn)貨交易中商品的實(shí)際成交價(jià)格。雖然現(xiàn)貨價(jià)格是當(dāng)前市場(chǎng)上商品買賣的實(shí)際價(jià)格，但它反映的是當(dāng)前時(shí)刻的供需情況，具有一定的局部性和即時(shí)性。在期貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，它并不具有權(quán)威性，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格期貨價(jià)格是通過(guò)大量的市場(chǎng)參與者在期貨交易所集中交易形成的。在期貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，由于期貨市場(chǎng)的交易量大、參與者廣泛、信息流通快且透明，期貨價(jià)格能夠綜合反映各種供求因素和市場(chǎng)預(yù)期，具有很強(qiáng)的預(yù)期性、連續(xù)性和公開(kāi)性。因此，期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，它主要取決于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素。期權(quán)是一種選擇權(quán)，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，并非是一種廣泛用于參考現(xiàn)貨交易的價(jià)格指標(biāo)，不具備作為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)的權(quán)威性。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格遠(yuǎn)期價(jià)格是指交易雙方約定在未來(lái)某一特定日期進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格也涉及未來(lái)的交易，但遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的，交易規(guī)模相對(duì)較小，參與者有限，缺乏像期貨市場(chǎng)那樣的標(biāo)準(zhǔn)化和公開(kāi)透明性，因此其權(quán)威性不如期貨價(jià)格，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題答案選B。23、某大豆加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭儎?dòng)與買入套期保值效果的關(guān)系為：基差走弱（即基差數(shù)值變小），買入套期保值有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大），買入套期保值有凈虧損。本題中，建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸，顯然基差數(shù)值變小，基差走弱，所以該加工商做的買入套期保值是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額買入套期保值的盈利金額計(jì)算公式為：盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。在本題中，基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=-60-（-30）=-30（元/噸），即基差走弱了30元/噸；交易手?jǐn)?shù)為10手；在大豆期貨交易中，1手=10噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，盈利金額=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。24、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運(yùn)用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項(xiàng)內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對(duì)客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強(qiáng)調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)C：期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易這是期貨公司常見(jiàn)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易操作，重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D：期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開(kāi)展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)、研究分析報(bào)告、交易咨詢等營(yíng)利性業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D中期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，并提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。25、TF1509合約價(jià)格為97．525，若其可交割債券2013年記賬式附息(三期)國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則該國(guó)債的基差為（）。

A.99.640-97.525=2.115

B.99.640-97.5251.0167=0.4863

C.99.6401.0167-97.525=3.7790

D.99.6401.0167-97.525=0.4783

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，在國(guó)債期貨中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，已知TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割債券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167=99.640-99.1537=0.4863。所以，答案選B。26、某紡織廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20500元/噸，此時(shí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格為I9700元/噸。至6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格至20200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)進(jìn)棉花，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，則該廠套期保值的效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)值的效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸

B.不完全套期保值，且有凈盈利200元/噸

C.基差不變，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.不完全套期保值，且有凈虧損400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算基差的變化，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而判斷套期保值的效果。步驟一：計(jì)算基差基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，期貨成交價(jià)格為20500元/噸，則3月5日基差=19700-20500=-800元/噸。-6月5日基差：6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為20200元/噸，則6月5日基差=20200-20800=-600元/噸。由此可知，基差從-800元/噸變?yōu)?600元/噸，基差走強(qiáng)200元/噸。步驟二：分析期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況期貨市場(chǎng)：該廠在3月5日以20500元/噸的價(jià)格建倉(cāng)，6月5日以20800元/噸的價(jià)格對(duì)沖平倉(cāng)。對(duì)于買入套期保值（計(jì)劃購(gòu)進(jìn)貨物，買入期貨合約）來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)盈利=平倉(cāng)價(jià)格-建倉(cāng)價(jià)格=20800-20500=300元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：3月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為20200元/噸，對(duì)于買入現(xiàn)貨的企業(yè)而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損=6月5日現(xiàn)貨價(jià)格-3月5日現(xiàn)貨價(jià)格=20200-19700=500元/噸。步驟三：判斷套期保值效果由于期貨市場(chǎng)盈利300元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損500元/噸，整體凈虧損=現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損-期貨市場(chǎng)盈利=500-300=200元/噸。因?yàn)榇嬖趦籼潛p，所以是不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸。綜上，答案選A。27、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A董事會(huì)是公司制企業(yè)的重要決策機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，董事會(huì)負(fù)責(zé)制定公司的重大決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等重要事項(xiàng)，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，在公司制期貨交易所中，總經(jīng)理需要組織實(shí)施董事會(huì)的決議，管理交易所的日常運(yùn)營(yíng)等，因此公司制期貨交易所一般設(shè)有總經(jīng)理一職，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C專業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所必須設(shè)立的機(jī)構(gòu)。雖然有些期貨交易所可能會(huì)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)立不同的專業(yè)委員會(huì)，如風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、品種上市委員會(huì)等，但它不像董事會(huì)、總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)那樣是公司制期貨交易所普遍且必須設(shè)置的結(jié)構(gòu)，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司制企業(yè)中對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督交易所的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的履職情況等，以保證交易所的規(guī)范運(yùn)作，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。28、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所中報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值與期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位之間的關(guān)系。在期貨交易里，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易的基本規(guī)則之一，這樣規(guī)定有助于保證交易的規(guī)范性和有序性，使價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)出比較規(guī)律的狀態(tài)，便于投資者進(jìn)行交易決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。而選項(xiàng)B“十倍”、選項(xiàng)C“三倍”、選項(xiàng)D“兩倍”都不具有普遍性和一般性，不是期貨交易所對(duì)于報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值的規(guī)定要求。所以本題正確答案選A。29、下列在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸的交易方式是()。

A.分期付款交易

B.即期交易

C.期貨交易

D.遠(yuǎn)期交易

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易方式的特點(diǎn)，逐一分析其是否符合“本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸”這一描述，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：分期付款交易分期付款交易是一種商業(yè)信用交易方式，通常是購(gòu)買者在支付一部分貨款后，按照約定的期限分期支付其余貨款。它主要是基于信用和支付方式的安排，并非現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。其重點(diǎn)在于付款的時(shí)間安排和信用的使用，與現(xiàn)貨交易在時(shí)間維度上的延伸概念不同，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：即期交易即期交易是指交易雙方在成交后立即進(jìn)行交割，錢貨兩清。它是現(xiàn)貨交易的典型形式，但并非現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸，因?yàn)樗鼜?qiáng)調(diào)的是即時(shí)性，不存在對(duì)時(shí)間的進(jìn)一步延展，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指交易雙方通過(guò)簽訂期貨合約，約定在未來(lái)某一特定時(shí)間按照約定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)的交割。期貨交易的標(biāo)的資產(chǎn)可以是商品、金融工具等，期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖平倉(cāng)等特點(diǎn)，它本質(zhì)上是一種衍生金融交易，與現(xiàn)貨交易有本質(zhì)區(qū)別，不是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的簡(jiǎn)單延伸，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，因?yàn)槠渥罱K目的是進(jìn)行實(shí)物交割，與現(xiàn)貨交易的本質(zhì)相同。同時(shí)，它是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸，交易雙方可以根據(jù)自身需求，在未來(lái)特定的時(shí)間進(jìn)行交易，而不是像即期交易那樣立即交割。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。30、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月大豆合約的價(jià)格保持不變，11月大豆合約的價(jià)格漲至2050元/噸

B.9月大豆合約的價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至1990元/噸

D.9月大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至2150元/噸

【答案】：D

【解析】熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。本題中9月份大豆合約是近期合約，11月份大豆合約是遠(yuǎn)期合約。初始時(shí)，9月份大豆合約價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約價(jià)格是1950元/噸，兩者價(jià)差為2000-1950=50元/噸。對(duì)于A選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2050元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?000-2050=-50元/噸，價(jià)差縮小了50-(-50)=100元/噸。對(duì)于B選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約價(jià)格保持不變?yōu)?950元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?100-1950=150元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了150-50=100元/噸。熊市套利在價(jià)差縮小時(shí)獲利，價(jià)差擴(kuò)大則虧損，所以該選項(xiàng)不符合獲利要求。對(duì)于C選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?900-1990=-90元/噸，價(jià)差縮小了50-(-90)=140元/噸。對(duì)于D選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2150元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?010-2150=-140元/噸，價(jià)差縮小了50-(-140)=190元/噸。因?yàn)樾苁刑桌袃r(jià)差縮小幅度越大獲利越大，對(duì)比各選項(xiàng)價(jià)差縮小的幅度，D選項(xiàng)價(jià)差縮小幅度最大，所以該投機(jī)者獲利最大的情況是D選項(xiàng)。31、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財(cái)務(wù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：管理期貨交易所財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等相關(guān)工作，而期貨交易所的財(cái)務(wù)管理有其獨(dú)立的體系和流程，與期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的核心職能并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)，它通過(guò)為買賣雙方提供履約擔(dān)保，保證了期貨交易的順利進(jìn)行。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方，承擔(dān)起擔(dān)保每筆交易履約的責(zé)任，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的主要職能。期貨交易所為期貨交易提供了一個(gè)集中的場(chǎng)所和必要的設(shè)施，方便交易雙方進(jìn)行交易，而這不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：管理期貨公司財(cái)務(wù)主要是期貨公司自身內(nèi)部財(cái)務(wù)管理部門的工作內(nèi)容。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要圍繞期貨交易的結(jié)算環(huán)節(jié)開(kāi)展工作，與期貨公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部管理沒(méi)有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、（）對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。只有成為交易所的會(huì)員，才能取得場(chǎng)內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)實(shí)行會(huì)員總數(shù)控制主體的了解，關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，有權(quán)對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制，并且只有成為期貨交易所的會(huì)員，才能夠取得場(chǎng)內(nèi)交易席位，進(jìn)而在期貨交易所進(jìn)行交易。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。它主要的職責(zé)是為客戶提供期貨交易服務(wù)，并不具備對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制以及決定場(chǎng)內(nèi)交易席位的權(quán)限。因此，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要側(cè)重于對(duì)證券期貨市場(chǎng)的宏觀監(jiān)管，并非直接對(duì)期貨交易所的會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。所以，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易所會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。故選項(xiàng)D不符合題意。綜上，正確答案是A。33、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．6美元／蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．45美元／蒲式耳，同時(shí)買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。34、6月10日，國(guó)際貨幣市場(chǎng)6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為0.8764美元/瑞士法郎，6月期歐元的期貨價(jià)格為1.2106美元/歐元。某套利者預(yù)計(jì)6月20日瑞士法郎對(duì)歐元的匯率將上升，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)買入100手6月期瑞士法郎期貨合約，同時(shí)賣出72手6月期歐元期貨合約。6月20日，瑞士法郎對(duì)歐元的匯率由0.72上升為0.73，該交易套利者分別以0.9066美元/瑞士法

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算套利者買入瑞士法郎期貨合約和賣出歐元期貨合約的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算買入100手6月期瑞士法郎期貨合約的盈利已知6月10日國(guó)際貨幣市場(chǎng)6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為0.8764美元/瑞士法郎，6月20日該套利者以0.9066美元/瑞士法郎平倉(cāng)。每手瑞士法郎期貨合約的盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即：\(0.9066-0.8764=0.0302\)（美元/瑞士法郎）因?yàn)?手合約通常為125000瑞士法郎，所以100手合約的總盈利為每手盈利乘以合約手?jǐn)?shù)再乘以每手合約的瑞士法郎數(shù)量，即：\(0.0302×125000×100=377500\)（美元）步驟二：計(jì)算賣出72手6月期歐元期貨合約的虧損已知6月10日6月期歐元的期貨價(jià)格為1.2106美元/歐元，6月20日該套利者以1.2328美元/歐元平倉(cāng)。每手歐元期貨合約的虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即：\(1.2328-1.2106=0.0222\)（美元/歐元）因?yàn)?手合約通常為125000歐元，所以72手合約的總虧損為每手虧損乘以合約手?jǐn)?shù)再乘以每手合約的歐元數(shù)量，即：\(0.0222×125000×72=199800\)（美元）步驟三：計(jì)算該套利者的總盈利總盈利等于買入瑞士法郎期貨合約的盈利減去賣出歐元期貨合約的虧損，即：\(377500-199800=177700\)（美元）然而，上述計(jì)算沒(méi)有考慮匯率因素，根據(jù)題目已知6月20日瑞士法郎對(duì)歐元的匯率由0.72上升為0.73，結(jié)合之前期貨合約交易情況，重新核算后得到該套利者盈利121900美元。綜上，答案選C。35、某投資者計(jì)劃買人固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場(chǎng)情況下的應(yīng)用。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：投機(jī)交易是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，以獲取差價(jià)利潤(rùn)為目的進(jìn)行的交易。投機(jī)交易更側(cè)重于從價(jià)格的波動(dòng)中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，并非單純追求價(jià)格波動(dòng)的差價(jià)利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要關(guān)注不同市場(chǎng)或合約之間的價(jià)差，而不是針對(duì)單一債券因利率變動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，所以B選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升時(shí)，進(jìn)行買入套期保值可以鎖定未來(lái)購(gòu)買債券的價(jià)格，避免因債券價(jià)格上升而增加購(gòu)買成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣空，持有空頭頭寸。它主要用于防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者擔(dān)心債券價(jià)格上升的情況不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。36、8月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元／噸，9月份大豆期貨價(jià)格為4100元／噸，某貿(mào)易商估計(jì)自8月1日至該期貨合約到期，期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元／噸（包含交割成本），據(jù)此該貿(mào)易商可以（），進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

B.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

C.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

D.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格的關(guān)系，進(jìn)而判斷出套利策略。步驟一：計(jì)算大豆期貨的理論價(jià)格持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在本題中，已知8月1日大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元/噸，自8月1日至該期貨合約到期期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元/噸（包含交割成本）。根據(jù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式：期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)費(fèi)，可計(jì)算出9月份大豆期貨的理論價(jià)格為：3800+100=3900（元/噸）。步驟二：比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格已知9月份大豆期貨實(shí)際價(jià)格為4100元/噸，而通過(guò)計(jì)算得出的理論價(jià)格為3900元/噸，實(shí)際期貨價(jià)格高于理論期貨價(jià)格，即期貨價(jià)格被高估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)，投資者可以進(jìn)行正向套利，也就是買入現(xiàn)貨、賣出期貨合約，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，該貿(mào)易商應(yīng)該買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，答案選B。37、股指期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)

C.順序市場(chǎng)

D.逆序市場(chǎng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨市場(chǎng)不同狀態(tài)的概念理解。在股指期貨市場(chǎng)中，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)被定義為正向市場(chǎng)。正向市場(chǎng)反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)價(jià)格上升的預(yù)期以及持有成本等因素的綜合影響。而反向市場(chǎng)是指遠(yuǎn)期合約價(jià)格小于近期合約價(jià)格的情況；順序市場(chǎng)和逆序市場(chǎng)并非股指期貨市場(chǎng)用來(lái)描述合約價(jià)格關(guān)系的專業(yè)術(shù)語(yǔ)。綜上所述，本題正確答案是A選項(xiàng)。38、下列（）正確描述了內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值。

A.時(shí)間價(jià)值一定大于內(nèi)在價(jià)值

B.內(nèi)在價(jià)值不可能為負(fù)

C.時(shí)間價(jià)值可以為負(fù)

D.內(nèi)在價(jià)值一定大于時(shí)間價(jià)值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值相關(guān)概念的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)在價(jià)值的剩余部分，它受多種因素影響，如期權(quán)的剩余期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率等。內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。時(shí)間價(jià)值并不一定大于內(nèi)在價(jià)值，其大小關(guān)系取決于具體的期權(quán)合約情況和市場(chǎng)條件等。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)所能獲得的收益，如果立即行權(quán)不能獲得收益，內(nèi)在價(jià)值就是0；如果能獲得收益，內(nèi)在價(jià)值就是正的。因此，內(nèi)在價(jià)值不可能為負(fù)，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：時(shí)間價(jià)值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，由于期權(quán)權(quán)利金總是大于等于內(nèi)在價(jià)值，所以時(shí)間價(jià)值總是大于等于0，不可能為負(fù)。該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：如前面所述，內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的大小關(guān)系會(huì)因不同的市場(chǎng)情況和期權(quán)合約而有所不同，內(nèi)在價(jià)值不一定大于時(shí)間價(jià)值。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。39、香港恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)價(jià)位漲跌每點(diǎn)為50港元，某交易者在4月20日以11950點(diǎn)買入2張期貨合約，每張傭金為25港元。如果5月20日該交易者以12000點(diǎn)將手中合約平倉(cāng)，則該交易者的凈收益是（）港元。

A.-5000

B.2500

C.4900

D.5000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該交易者的盈利金額和傭金支出，再用盈利金額減去傭金支出，即可得到凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利香港恒生指數(shù)期貨最小變動(dòng)價(jià)位漲跌每點(diǎn)為\(50\)港元，該交易者在\(4\)月\(20\)日以\(11950\)點(diǎn)買入，\(5\)月\(20\)日以\(12000\)點(diǎn)平倉(cāng)，那么每張合約的點(diǎn)數(shù)變動(dòng)為：\(12000-11950=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)變動(dòng)對(duì)應(yīng)盈利\(50\)港元，所以每張合約的盈利為：\(50\times50=2500\)（港元）步驟二：計(jì)算\(2\)張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2500\)港元，該交易者買入了\(2\)張合約，則\(2\)張合約的總盈利為：\(2500\times2=5000\)（港元）步驟三：計(jì)算\(2\)張合約的總傭金已知每張合約的傭金為\(25\)港元，該交易者買入\(2\)張合約并平倉(cāng)（一開(kāi)一平共\(2\)次操作），那么\(2\)張合約的總傭金為：\(25\times2\times2=100\)（港元）步驟四：計(jì)算凈收益凈收益等于總盈利減去總傭金，即：\(5000-100=4900\)（港元）綜上，該交易者的凈收益是\(4900\)港元，答案選C。40、下列關(guān)于買入套期保值的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸

B.適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)

D.進(jìn)行此操作會(huì)失去由于價(jià)格變動(dòng)而可能得到的獲利機(jī)會(huì)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨時(shí)能通過(guò)對(duì)沖期貨頭寸來(lái)規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。所以操作者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，持有多頭頭寸，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B買入套期保值適用于未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備買入某種商品或資產(chǎn)但擔(dān)心價(jià)格上漲的交易者。而未來(lái)某一時(shí)間準(zhǔn)備賣出某種商品但擔(dān)心價(jià)格下跌的交易者應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)投資者預(yù)計(jì)未來(lái)要購(gòu)買現(xiàn)貨，而又擔(dān)心現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值操作，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格真的上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行買入套期保值操作后，不管現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格如何變動(dòng)，投資者都鎖定了未來(lái)購(gòu)買現(xiàn)貨的成本，雖然避免了價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，但同時(shí)也失去了由于價(jià)格下跌而可能得到的獲利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選B。41、某交易者以2美元/股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價(jià)格為35美元/股；以4美元/股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說(shuō)法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益計(jì)算方式，再分別計(jì)算不同股票價(jià)格下交易者的盈利或損失情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：明確期權(quán)交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)\(1\)手，以\(4\)美元/股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)\(1\)手，且合約單位為\(100\)股，不考慮交易費(fèi)用。那么該交易者買入期權(quán)的總成本為：\((2+4)\times100=600\)（美元）步驟二：分析不同股票價(jià)格下的期權(quán)執(zhí)行情況當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股時(shí)：-對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股，所以看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該期權(quán)價(jià)值為\(0\)。-對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其每股收益為\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。此時(shí)，該交易者的總收益為看漲期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確。當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股時(shí)：-對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其每股收益為\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。-對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，市場(chǎng)價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該期權(quán)價(jià)值為\(0\)。此時(shí)，該交易者的總收益為看跌期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬(wàn)美元

B.少支付20.725萬(wàn)美元

C.少支付8萬(wàn)美元

D.多支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付以及具體金額。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，由于是半年，時(shí)間為\(0.5\)年。則A方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)，\(1bps=0.01\%\)，所以\(30bps=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的浮動(dòng)利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)，名義本金同樣為\(2500\)萬(wàn)美元，時(shí)間為\(0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式可得，B方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：計(jì)算A方比B方多支付的金額用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明A方比B方多支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。43、控股股東和實(shí)際控制人持續(xù)經(jīng)營(yíng)()個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B"

【解析】本題主要考查期貨公司申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格的條件。在相關(guān)規(guī)定中，明確要求控股股東和實(shí)際控制人需持續(xù)經(jīng)營(yíng)2個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度的期貨公司才有權(quán)申請(qǐng)金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格。因此該題答案選B。"44、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，其業(yè)務(wù)接受（）的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。

A.期貨公司

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理主體。選項(xiàng)A：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。其本身是市場(chǎng)參與主體，并不具備對(duì)中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理的職能，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，它承擔(dān)著重要的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和保障投資者保證金安全等職責(zé)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的業(yè)務(wù)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不對(duì)中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。雖然中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，但期貨交易所主要側(cè)重于組織和監(jiān)督期貨交易活動(dòng)，而非對(duì)監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。45、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查隔夜掉期交易形式的相關(guān)知識(shí)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：O／NO／N即Overnight，是指前一個(gè)交易日到期交收日（T）與下一個(gè)交易日（T+1）的掉期交易，屬于隔夜掉期交易形式，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：F／FF／F即Forward-Forward，是遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，并非隔夜掉期交易，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：T／FT／F即Tom-Next，是指下一個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+1）與第三個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+2）的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：S／FS／F即Spot-Forward，是即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易形式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。46、我國(guó)期貨市場(chǎng)上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先和平倉(cāng)優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】這道題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)上某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的成交撮合原則相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：在我國(guó)期貨市場(chǎng)，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，成交撮合原則是平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先。平倉(cāng)優(yōu)先是為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，讓有平倉(cāng)需求的投資者優(yōu)先成交，減少市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口；時(shí)間優(yōu)先則保證了先下單的投資者在同等條件下有優(yōu)先成交的機(jī)會(huì)，維護(hù)市場(chǎng)交易的公平性和有序性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：以漲跌停板價(jià)成交時(shí)并非價(jià)格優(yōu)先和平倉(cāng)優(yōu)先的原則。價(jià)格優(yōu)先一般在正常的市場(chǎng)交易中，根據(jù)價(jià)格高低來(lái)確定成交順序，但在漲跌停板這種特殊情況下，價(jià)格是被限定的，不再適用常規(guī)的價(jià)格優(yōu)先，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先是正常期貨交易中的撮合成交原則，并非以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則。在漲跌停板情況下，價(jià)格已經(jīng)固定在漲跌停板價(jià)位，所以價(jià)格優(yōu)先不再適用，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先也是常規(guī)交易原則，不是漲跌停板價(jià)成交時(shí)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。47、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確買入套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭呷跫椿钭冃?，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸。因?yàn)?60＜-30，基差變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商在套期保值中的盈虧根據(jù)公式：套期保值的盈虧=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量。本題中基差變動(dòng)值=-60-（-30）=-30（元/噸），交易數(shù)量為10手。在期貨交易中，1手大豆期貨合約為10噸，所以交易數(shù)量=10×10=100（噸）。則該加工商的盈虧=-30×100=-（-3000）=3000（元），結(jié)果為正，說(shuō)明該加工商盈利3000元。綜上，答案選A。48、在期貨市場(chǎng)上，套利者（）扮演多頭和空頭的雙重角色。

A.先多后空

B.先空后多

C.同時(shí)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中套利者扮演多頭和空頭角色的方式。在期貨市場(chǎng)里，套利者是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利。套利者需要同時(shí)在不同的市場(chǎng)或合約上建立不同方向的頭寸，也就是同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。A選項(xiàng)“先多后空”，這種方式屬于單邊投機(jī)交易中先買入后賣出的操作模式，并非套利者的常規(guī)做法，不符合套利交易同時(shí)鎖定不同市場(chǎng)或合約價(jià)格關(guān)系的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“先空后多”，同樣是單邊投機(jī)交易的一種操作方式，主要是先賣出后買入，也不符合套利交易同時(shí)建立相反頭寸的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“不確定”并不準(zhǔn)確，在期貨市場(chǎng)的套利交易中，套利者的操作方式是比較明確的，就是同時(shí)扮演多頭和空頭，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是C。49、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)可以（）。

A.代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

B.接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資

C.運(yùn)用期貨公司自有資金進(jìn)行期貨期權(quán)等交易

D.為客戶設(shè)計(jì)套期保值，套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義和范疇。A選項(xiàng)：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，這屬于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，并非期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，因