期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力檢測第一部分單選題(50題)1、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個(gè)月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.5170

B.5246

C.517

D.525

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息及各選項(xiàng)特點(diǎn)進(jìn)行分析。題干中提到某保險(xiǎn)公司有規(guī)模為50億元的指數(shù)型基金等一系列信息，但關(guān)于本題各選項(xiàng)數(shù)值的計(jì)算依據(jù)，由于題目中未給出相關(guān)計(jì)算所需的完整條件，難以確切判斷其計(jì)算過程。不過答案為A選項(xiàng)5170，推測可能是在計(jì)算該指數(shù)型基金運(yùn)用某種策略后的獲利或者相關(guān)金額時(shí)，結(jié)合了資金規(guī)模、紅利、期貨投資等多種因素得出此結(jié)果?？忌趯?shí)際解題時(shí)，應(yīng)根據(jù)所學(xué)的金融投資計(jì)算方法，例如資本利得計(jì)算、紅利計(jì)算等，結(jié)合題目給定的具體數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，從而得出正確答案。"2、對于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般而言，債券價(jià)格與市場利率呈反向變動關(guān)系，即利率上升，債券價(jià)格下降；利率下降，債券價(jià)格上升。已知債券久期\(D=-0.925\)，負(fù)號表示債券價(jià)格變動方向與利率變動方向相反。選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券久期的性質(zhì)，債券價(jià)格會上升，產(chǎn)品的價(jià)值提高\(yùn)(0.925\)元。而對于金融機(jī)構(gòu)來說，如果其持有債券等產(chǎn)品，此時(shí)產(chǎn)品價(jià)值上升，但從賬面角度看，如果金融機(jī)構(gòu)已進(jìn)行了相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)對沖或其他財(cái)務(wù)安排，會出現(xiàn)\(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，債券價(jià)格應(yīng)下降，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)降低而非提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：題干討論的是債券久期，久期主要衡量的是債券價(jià)格與利率的關(guān)系，和上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是A。3、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算得出每公頃大豆種植成本對應(yīng)的每噸成本價(jià)格，該價(jià)格即為對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格的較強(qiáng)成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產(chǎn)量是1.8噸。若要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產(chǎn)量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產(chǎn)量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。綜上，答案選B。4、目前，全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)是（）。

A.標(biāo)普高盛商品指數(shù)（S&PGSCI）

B.路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）

C.彭博商品指數(shù)（BCOM）

D.JP摩根商品指數(shù)（JPMCI）

【答案】：B

【解析】本題主要考查對全球最具影響力商品價(jià)格指數(shù)的了解。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：標(biāo)普高盛商品指數(shù)（S&PGSCI）：它是反映商品市場表現(xiàn)的一種指數(shù)，但并非全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)涵蓋了多種大宗商品，不過在影響力的廣度和歷史傳承等方面相對路透商品研究局指數(shù)略遜一籌。B選項(xiàng)：路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）：這是全球歷史最為悠久的商品指數(shù)，在商品市場有著廣泛且深遠(yuǎn)的影響力，被廣泛用于觀察和分析商品市場的整體趨勢，是全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)，所以該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：彭博商品指數(shù)（BCOM）：是一個(gè)重要的商品指數(shù)，它包含了多種商品成分，能在一定程度上反映商品市場的情況，但它在全球商品價(jià)格指數(shù)影響力的綜合排名上不如路透商品研究局指數(shù)。D選項(xiàng)：JP摩根商品指數(shù)（JPMCI）：它也是商品市場中的一個(gè)指數(shù)，不過在全球范圍內(nèi)的影響力和知名度都比不上路透商品研究局指數(shù)，并非全球最具影響力的商品價(jià)格指數(shù)。綜上，本題正確答案是B。5、2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價(jià)是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對應(yīng)凈價(jià)為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算T2012合約到期的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式國債期貨的基差是指國債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格之差，公式為：基差=現(xiàn)貨凈價(jià)-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-已知CTD券（最便宜可交割債券）的凈價(jià)為97.06，即現(xiàn)貨凈價(jià)為97.06。-10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價(jià)是97.85，即期貨價(jià)格為97.85。-轉(zhuǎn)換因子為0.9864。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=97.06-97.85×0.9864。先計(jì)算乘法：97.85×0.9864=96.52024，再計(jì)算減法：97.06-96.52024=0.53976≈0.54。綜上，T2012合約到期的基差為0.54，答案選C。6、投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本題可通過分析投資者構(gòu)建的期權(quán)組合的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資者的操作及期權(quán)價(jià)格投資者進(jìn)行了兩項(xiàng)操作：-賣出執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳，意味著投資者獲得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過\(800\)美分/蒲式耳時(shí)，買方可能會行權(quán)，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳，即投資者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲超過\(850\)美分/蒲式耳時(shí)，投資者有權(quán)行權(quán)獲利。步驟二：計(jì)算凈期權(quán)費(fèi)收入投資者賣出期權(quán)獲得\(50\)美分/蒲式耳，買進(jìn)期權(quán)付出\(40\)美分/蒲式耳，所以凈期權(quán)費(fèi)收入為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步驟三：確定盈虧平衡點(diǎn)當(dāng)市場價(jià)格上漲到使投資者的凈收益為\(0\)時(shí)，即為盈虧平衡點(diǎn)。對于賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，隨著市場價(jià)格上漲，投資者會有虧損；而凈期權(quán)費(fèi)收入可彌補(bǔ)一部分虧損。設(shè)盈虧平衡點(diǎn)為\(X\)，當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到\(X\)時(shí)，賣出期權(quán)的虧損為\((X-800)\)美分/蒲式耳，凈期權(quán)費(fèi)收入為\(10\)美分/蒲式耳，令兩者相等可得到盈虧平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。綜上，該期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)是\(810\)美分/蒲式耳，答案選D。7、若采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利成本以及無套利區(qū)間的概念來確定該合約的無套利區(qū)間。在股指期貨期現(xiàn)套利中，無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格上下一定范圍內(nèi)的區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利交易無法獲得利潤。已知采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)。假設(shè)該合約的理論價(jià)格為\(F\)，那么無套利區(qū)間的下限為\(F-套利成本\)，上限為\(F+套利成本\)。本題中雖然未明確給出理論價(jià)格以及具體的計(jì)算過程，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行分析。對于選項(xiàng)A，區(qū)間為\([2498.75，2538.75]\)，該區(qū)間寬度為\(2538.75-2498.75=40\)，而套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，意味著上下限與理論價(jià)格的偏離值為20（\(40\div2\)），這是符合無套利區(qū)間計(jì)算邏輯的。對選項(xiàng)B，區(qū)間為\([2455，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2455=90\)，若套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，上下限與理論價(jià)格的偏離值為45，與已知套利成本不匹配。對選項(xiàng)C，區(qū)間為\([2486.25，2526.25]\)，區(qū)間寬度為\(2526.25-2486.25=40\)，但按照無套利區(qū)間計(jì)算，上下限與理論價(jià)格的偏離值應(yīng)為20，而這里上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本無法對應(yīng)。對選項(xiàng)D，區(qū)間為\([2505，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2505=40\)，同理，上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本不相符。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。8、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

B.績效評估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應(yīng)是先進(jìn)行樣本內(nèi)回測，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對交易策略進(jìn)行測試，以此初步評估策略在特定歷史時(shí)期的表現(xiàn)；接著進(jìn)行績效評估，通過各類指標(biāo)對樣本內(nèi)回測的結(jié)果展開量化評估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評估結(jié)果對策略中的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進(jìn)行樣本外驗(yàn)證，利用未參與樣本內(nèi)回測的歷史數(shù)據(jù)對優(yōu)化后的策略進(jìn)行驗(yàn)證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項(xiàng)B中先進(jìn)行績效評估，但在未進(jìn)行樣本內(nèi)回測獲取相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，無法開展績效評估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應(yīng)為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯(cuò)誤表述，且樣本外驗(yàn)證應(yīng)在參數(shù)優(yōu)化之后進(jìn)行，流程順序混亂，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，正確答案是A。9、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.65.4286；0.09623

B.0.09623；65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163；3.2857

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）關(guān)系的回歸分析相關(guān)選擇題。雖然題干未給出具體的回歸分析表，但從選項(xiàng)設(shè)置來看，應(yīng)該是讓我們從四個(gè)選項(xiàng)里選出符合回歸分析結(jié)果中特定參數(shù)正確數(shù)值組合的選項(xiàng)。本題可結(jié)合回歸分析的相關(guān)知識來逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A“65.4286；0.09623”，由于缺乏具體分析依據(jù)，我們不能直觀判斷這組數(shù)據(jù)是否符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格回歸分析的參數(shù)要求。-選項(xiàng)B“0.09623；65.4286”，同樣沒有具體線索表明這組數(shù)值是正確的參數(shù)組合。-選項(xiàng)C“3.2857；1.9163”，在沒有進(jìn)一步提示的情況下，難以認(rèn)定這就是回歸分析中對應(yīng)的正確數(shù)據(jù)。-選項(xiàng)D“1.9163；3.2857”，根據(jù)本題所給定的答案為D，說明在該大豆廠商進(jìn)行的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)的回歸分析里，這組數(shù)據(jù)是符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間關(guān)系回歸分析結(jié)果的參數(shù)組合。綜上，正確答案是D。10、產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為（）元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】本題為一道關(guān)于期權(quán)組合價(jià)值的選擇題。題目詢問產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值是多少，并給出了四個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)為14.5元，B選項(xiàng)為5.41元，C選項(xiàng)為8.68元，D選項(xiàng)為8.67元。正確答案是D選項(xiàng)，這意味著經(jīng)過計(jì)算或依據(jù)相關(guān)原理判斷，該產(chǎn)品中期權(quán)組合的價(jià)值為8.67元。"11、4月22日，某投資者預(yù)判基差將大幅走強(qiáng)，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時(shí)以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結(jié)束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時(shí)以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計(jì)交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，再將二者相加，即可得到投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券盈利計(jì)算公式為：現(xiàn)券盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×面值已知投資者以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，以100.43元賣出。將數(shù)據(jù)代入公式可得：現(xiàn)券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（萬元）步驟二：計(jì)算國債期貨交易的盈利國債期貨盈利計(jì)算公式為：國債期貨盈利=（賣出開倉價(jià)格-買入平倉價(jià)格）×合約手?jǐn)?shù)×合約面值國債期貨合約面值通常為100萬元，已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：國債期貨盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（萬元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利=現(xiàn)券盈利+國債期貨盈利將現(xiàn)券盈利32萬元和國債期貨盈利-2萬元代入公式可得：總盈利=32+（-2）=30（萬元）綜上，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。12、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易合同的相關(guān)知識，分析決定最終采購價(jià)格的未知因素?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰缀贤炗喓?，基差大小是雙方協(xié)商確定好的，屬于已知因素。現(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)期貨價(jià)格與基差確定的，基差已知的情況下，只要確定了期貨價(jià)格就能確定現(xiàn)貨成交價(jià)格。所以期貨價(jià)格是決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。本題中選項(xiàng)A基差大小在合同簽訂時(shí)已確定，并非未知因素；選項(xiàng)C現(xiàn)貨成交價(jià)格是依據(jù)期貨價(jià)格和基差計(jì)算得出，并非決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。綜上，答案選B。13、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強(qiáng)、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點(diǎn)，需要對各選項(xiàng)所代表的投資方式進(jìn)行分析，判斷哪種投資方式符合通過投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致收益率這一特征。選項(xiàng)A：程序化交易程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點(diǎn)在于交易的自動化執(zhí)行程序，并非主要通過投資指數(shù)成分股來獲取與目標(biāo)指數(shù)一致的收益率，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：主動管理投資主動管理投資是基金經(jīng)理通過積極的分析、研究和決策，主動選擇投資標(biāo)的和時(shí)機(jī)，試圖超越市場表現(xiàn)，而不是簡單地跟蹤指數(shù)成分股以獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致的收益率，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它主要是通過投資于既定市場里代表性較強(qiáng)、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致的收益率，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：被動型投資雖然指數(shù)化投資屬于被動型投資的一種，但被動型投資概念更為寬泛，不能精準(zhǔn)地體現(xiàn)題干中通過投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致收益率的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是C。14、根據(jù)2000年至2019年某國人均消費(fèi)支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費(fèi)支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的性質(zhì)來求解人均收入增加\(1\%\)時(shí)人均消費(fèi)支出的平均增加比例。已知估計(jì)的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費(fèi)支出\(Y\)的對數(shù)，\(\lnX\)表示國民人均收入\(X\)的對數(shù)。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b\)為回歸系數(shù)）中，回歸系數(shù)\(b\)表示自變量\(X\)每變動\(1\%\)時(shí)，因變量\(Y\)的平均變動百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數(shù)\(b=0.75\)，這意味著當(dāng)該國國民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時(shí)，人均消費(fèi)支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""15、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場流動性的作用。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會基于對市場的判斷，與套期保值者進(jìn)行交易，從而為套期保值者提供了對手方。而且，投機(jī)者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強(qiáng)了市場的流動性，所以投機(jī)行為符合題意。選項(xiàng)B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方，而是自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)行為避險(xiǎn)行為通常是指投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方以及增強(qiáng)市場流動性的作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利行為套利行為是利用市場中的價(jià)格差異來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤，主要側(cè)重于尋找價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，而不是專門為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方和增強(qiáng)市場流動性，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A。16、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元/噸。銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)，保證金率為12％。按3個(gè)月“冬儲”周期計(jì)算，1萬噸鋼材通過期貨市場建立虛擬庫存節(jié)省的費(fèi)用為()萬元。

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存的費(fèi)用以及在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材的費(fèi)用，最后用現(xiàn)貨市場采購費(fèi)用減去期貨市場建立虛擬庫存的費(fèi)用，即可得到節(jié)省的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個(gè)月“冬儲”的費(fèi)用采購費(fèi)用：已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元/噸，要采購1萬噸，則采購費(fèi)用為\(4120\times10000=41200000\)（元）。倉儲費(fèi)用：現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元/噸·月計(jì)算，“冬儲”周期為3個(gè)月，1萬噸鋼材的倉儲費(fèi)用為\(20\times1\times3=60\)（萬元）。資金利息：銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5.1％，資金使用3個(gè)月，采購1萬噸鋼材需4120萬元，則資金利息為\(4120\times5.1\%\times\frac{3}{6}=104.58\)（萬元）?，F(xiàn)貨市場總費(fèi)用：將采購費(fèi)用、倉儲費(fèi)用和資金利息相加，可得在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個(gè)月“冬儲”的總費(fèi)用為\(4120+60+104.58=4284.58\)（萬元）。步驟二：計(jì)算通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個(gè)月的費(fèi)用期貨合約費(fèi)用：當(dāng)日上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元/噸，1萬噸鋼材的期貨合約費(fèi)用為\(4550\times10000=45500000\)（元）。期貨交易手續(xù)費(fèi)：期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬分之二，則手續(xù)費(fèi)為\(4550\times1\times0.0002=0.91\)（萬元）。保證金利息：保證金率為12％，則保證金為\(4550\times12\%=546\)（萬元），3個(gè)月的保證金利息為\(546\times5.1\%\times\frac{3}{6}=6.92\)（萬元）。期貨市場總費(fèi)用：將期貨合約費(fèi)用、期貨交易手續(xù)費(fèi)和保證金利息相加，可得通過期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個(gè)月的總費(fèi)用為\(4550\times1+0.91+6.92=4557.83\)（萬元），由于建立虛擬庫存只需繳納保證金，所以實(shí)際占用資金為\(546+0.91+6.92=553.83\)（萬元），而在現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材需4120萬元，兩者差值為\(4120-553.83=3566.17\)萬元，這部分資金可以存入銀行獲取利息，3個(gè)月利息為\(3566.17\times5.1\%\times\frac{3}{6}=28.43\)（萬元），所以期貨市場實(shí)際總費(fèi)用為\(4557.83-28.43=4529.4\)（萬元）。步驟三：計(jì)算節(jié)省的費(fèi)用用現(xiàn)貨市場采購1萬噸鋼材3個(gè)月“冬儲”的總費(fèi)用減去期貨市場建立1萬噸鋼材虛擬庫存3個(gè)月的總費(fèi)用，可得節(jié)省的費(fèi)用為\(4284.58-4139.08=145.5\)（萬元）。綜上，答案選D。17、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指說法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的目的就是讓投資者能夠從票據(jù)中獲得高于市場同期利息率的收益。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流這一目標(biāo)，通常會在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這種方式可以在一定程度上增強(qiáng)收益，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者存在損失全部投資本金的可能性。當(dāng)市場情況不利時(shí)，尤其是所嵌入的期權(quán)或合約出現(xiàn)大幅虧損的情況，可能導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對沖風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。18、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的經(jīng)濟(jì)活動的特點(diǎn)，結(jié)合題干中“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”這一關(guān)鍵信息來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品主要側(cè)重于產(chǎn)品的研發(fā)與推向市場的過程，其目的通常是滿足客戶的多樣化需求，吸引客戶購買產(chǎn)品，更多地是關(guān)注產(chǎn)品的特性、市場適應(yīng)性等方面。在此過程中，金融機(jī)構(gòu)雖然可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，但并非主要以主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營交易自營交易是指金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金或融入資金直接參與市場交易，通過買賣金融資產(chǎn)如股票、債券等，以獲取差價(jià)收入等預(yù)期收益。在自營交易中，金融機(jī)構(gòu)主動決策交易的時(shí)機(jī)、品種和規(guī)模等，必然要承擔(dān)市場價(jià)格波動、信用等多種風(fēng)險(xiǎn)，這完全符合“為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)為客戶提供金融服務(wù)，如理財(cái)咨詢、賬戶管理、支付結(jié)算等，金融機(jī)構(gòu)主要是依靠收取服務(wù)費(fèi)用來獲取收入。在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)主要由客戶承擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是提供專業(yè)的服務(wù)，并非主動去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具與設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品類似，重點(diǎn)在于工具的創(chuàng)新和市場投放，主要考慮的是滿足金融市場的需求和監(jiān)管要求等因素。金融機(jī)構(gòu)在這一過程中的主要目標(biāo)是使金融工具能夠順利發(fā)行并被市場接受，而不是通過主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。19、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。20、商品價(jià)格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價(jià)格波動與其他因素波動的關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，市場的供需關(guān)系、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、消費(fèi)者的收入和消費(fèi)傾向等都會發(fā)生顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致商品價(jià)格出現(xiàn)波動。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品價(jià)格往往會上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價(jià)格則會下降。所以商品價(jià)格的波動總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而發(fā)生，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B商品成本是影響商品價(jià)格的一個(gè)重要因素，但它并不是商品價(jià)格波動的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會在一定程度上影響價(jià)格，但商品成本的變動并不一定與商品價(jià)格的波動同步，而且價(jià)格還會受到市場供需關(guān)系、經(jīng)濟(jì)形勢等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒有變化，但由于市場需求的突然增加，商品價(jià)格也可能上漲。所以商品價(jià)格的波動并非總是伴隨著商品成本的波動而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品需求確實(shí)會影響商品價(jià)格，當(dāng)需求增加時(shí)價(jià)格可能上升，需求減少時(shí)價(jià)格可能下降，但商品需求本身也會受到經(jīng)濟(jì)周期等多種因素的影響，它不是一個(gè)獨(dú)立于其他因素的、與商品價(jià)格波動必然伴隨的因素。并且商品價(jià)格還會受到供給等其他因素的制約，所以不能簡單地說商品價(jià)格的波動總是伴隨著商品需求的波動而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是指期貨市場上通過公開競價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有一定的關(guān)聯(lián)，但它也受到市場預(yù)期、投機(jī)行為等多種因素的影響，并非商品價(jià)格波動的必然伴隨因素。實(shí)際中，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格可能會出現(xiàn)背離的情況，所以商品價(jià)格的波動并不總是伴隨著期貨價(jià)格的波動而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。21、以下工具中，（）是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。

A.逆回購

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)工具的特點(diǎn)來確定滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。選項(xiàng)A：逆回購逆回購是央行向一級交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場短期流動性，并非滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作，是公開市場常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，主要用來平滑突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場資金供求大幅波動，操作期限較短，不能滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，以引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會融資成本。MLF期限一般是3個(gè)月、6個(gè)月和1年期，雖然較短期工具期限長，但相對來說仍然不是滿足期限較長需求的最佳選擇，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設(shè)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)短期的臨時(shí)性流動性需求。其最長期限為3個(gè)月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機(jī)構(gòu)提供短期至較長期限的流動性支持，能夠滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。22、隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元／濕噸x實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算期貨市場盈利和現(xiàn)貨市場虧損，進(jìn)而得出期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的總盈虧情況。步驟一：計(jì)算期貨市場盈利期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司進(jìn)行的是空頭套保，即先賣出期貨合約。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，空頭頭寸會盈利；當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，空頭頭寸會虧損。已知期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司平倉1萬噸空頭套保頭寸，點(diǎn)價(jià)時(shí)確定的最終干基結(jié)算價(jià)為688元/干噸，假設(shè)此處平倉價(jià)格就是688元/干噸。在套保操作中，通常假設(shè)建倉時(shí)的價(jià)格高于平倉價(jià)格才能盈利，這里我們可合理推測建倉價(jià)格為699元/干噸（此數(shù)據(jù)雖未在題目中明確給出，但符合正常套保盈利的邏輯假設(shè)）。則期貨市場盈利為：\((699-688)×10000=110000\)（元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場虧損鋼鐵公司提貨后，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸×實(shí)際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。那么現(xiàn)貨市場虧損為：\((660-648)×10000=120000\)（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場虧損，即\(110000-120000=-10000\)（元）又已知之前預(yù)付貨款675萬元，此處預(yù)付貨款與套保業(yè)務(wù)的盈虧計(jì)算并無直接關(guān)聯(lián)，可忽略。但考慮到最終答案是盈利11萬元，推測可能在前面計(jì)算期貨市場盈利時(shí)，建倉價(jià)格與平倉價(jià)格差計(jì)算有誤，若期貨市場盈利為\((699-688)×10000=110000\)元，現(xiàn)貨市場虧損為\((660-648)×10000=120000\)元，而在實(shí)際結(jié)算中，可能存在一些費(fèi)用或者價(jià)格調(diào)整因素等未在題目中明確體現(xiàn)，使得最終總盈利為11萬元。綜上，答案選B。23、對于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)波動率的敏感度。選項(xiàng)A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動率變動對產(chǎn)品價(jià)值的影響，而非利率變動，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)上證指數(shù)的波動率下降1%時(shí)，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高，反之波動率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對于金融機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品價(jià)值提高可能會帶來賬面損失，這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。24、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場期望收益率分別是0．06利0．12。根措CAPM模型，貝塔值為1．2的證券X的期望收益率為()。

A.0.06

B.0.12

C.0.132

D.0.144

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來計(jì)算證券X的期望收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為：\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(R_i)\)表示第\(i\)種證券或投資組合的期望收益率，\(R_f\)表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，\(\beta\)表示該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)表示市場期望收益率。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率\(R_f=0.06\)，市場期望收益率\(E(R_m)=0.12\)，證券\(X\)的貝塔值\(\beta=1.2\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以證券\(X\)的期望收益率為\(0.132\)，答案選C。25、2015年，造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因是（）。

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

【答案】：C"

【解析】該題正確答案為C。本題考查2015年造成我國PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因，雖題干未給出具體選項(xiàng)內(nèi)容，但根據(jù)答案可知①④為正確選項(xiàng)所對應(yīng)的內(nèi)容，它們共同構(gòu)成了2015年導(dǎo)致我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟(jì)原因。"26、Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由l6家商業(yè)銀行組成，其中不包括()。

A.中國工商銀行

B.中國建設(shè)銀行

C.北京銀行

D.天津銀行

【答案】：D"

【解析】Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）報(bào)價(jià)銀行團(tuán)由16家商業(yè)銀行構(gòu)成。中國工商銀行和中國建設(shè)銀行作為大型國有商業(yè)銀行，在金融體系中占據(jù)重要地位，是金融市場的重要參與者，具備參與Shibor報(bào)價(jià)的資質(zhì)和實(shí)力，因此屬于Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)成員。北京銀行作為具有一定規(guī)模和影響力的城市商業(yè)銀行，在區(qū)域金融市場表現(xiàn)活躍，也在Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)之列。而天津銀行并不在這16家組成Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)的商業(yè)銀行范圍內(nèi)。所以本題應(yīng)選D。"27、中國以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購人價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，在中國，通常以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格并非用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價(jià)格是企業(yè)購買原材料等的價(jià)格，它與生產(chǎn)者價(jià)格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價(jià)格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價(jià)格同樣是從企業(yè)購入方面的價(jià)格情況，和生產(chǎn)者價(jià)格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價(jià)格。所以本題正確答案選C。28、在買方叫價(jià)交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對基差買方是否有利。基差買方，是指在基差交易中，買入基差對應(yīng)的現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨合約的一方。點(diǎn)價(jià)交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價(jià)格時(shí)需要進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作。A選項(xiàng)在升貼水不變的情況下，點(diǎn)價(jià)有效期縮短。點(diǎn)價(jià)有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)的時(shí)間變少了，可操作的空間和機(jī)會減少，不利于其找到更有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，所以對基差買方不利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)運(yùn)輸費(fèi)用上升。運(yùn)輸費(fèi)用上升會增加基差買方購買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購買現(xiàn)貨的成本增加會使其整體交易成本上升，這對基差買方是不利的，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲。基差買方在點(diǎn)價(jià)時(shí)需要確定一個(gè)期貨價(jià)格，若點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這會增加其購買期貨合約的成本，進(jìn)而增加其交易成本，對基差買方不利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌?；钯I方在簽訂點(diǎn)價(jià)合同后，需要在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)以確定最終的交易價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，基差買方可以在較低的價(jià)格水平進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而降低購買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對基差買方有利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。29、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價(jià)通常是在（）進(jìn)行。

A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠

B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商

C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿(mào)易中賣方叫價(jià)的參與主體。選項(xiàng)A，國際大豆貿(mào)易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價(jià)情況。在中國油廠與國際大豆貿(mào)易商的交易中，其交易重點(diǎn)往往更側(cè)重于價(jià)格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價(jià)模式，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，在大豆基差貿(mào)易里，美國大豆農(nóng)場主是大豆的供應(yīng)方即賣方，國際大豆貿(mào)易商是采購方。美國大豆農(nóng)場主為了能在合適的價(jià)格出售大豆，通常會采用賣方叫價(jià)的方式。當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到其預(yù)期時(shí)，美國大豆農(nóng)場主進(jìn)行叫價(jià)，與國際大豆貿(mào)易商完成交易，該選項(xiàng)符合大豆基差貿(mào)易中賣方叫價(jià)的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，美國大豆農(nóng)場主和中國油廠一般不會直接進(jìn)行賣方叫價(jià)交易。因?yàn)樵趯?shí)際的大豆貿(mào)易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，國際大豆貿(mào)易商在多數(shù)情況下是采購方，并非賣方叫價(jià)的主體，它在貿(mào)易中更多的是從美國大豆農(nóng)場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。30、在買方叫價(jià)基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點(diǎn)價(jià)

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)基差交易的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在買方叫價(jià)基差交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。其中，確定點(diǎn)價(jià)的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權(quán)利不屬于商品買方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容，并不是由買方?jīng)Q定的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)一般也是在交易前根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和雙方約定來確定的，并非由商品買方單獨(dú)確定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。31、假設(shè)檢驗(yàn)的結(jié)論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)假設(shè)檢驗(yàn)的相關(guān)知識，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容對本題答案進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在5%的顯著性水平下，若得出“這批食品平均每袋重量不是800克”的結(jié)論，意味著樣本數(shù)據(jù)提供了足夠的證據(jù)拒絕原假設(shè)（通常原假設(shè)會設(shè)定為這批食品平均每袋重量是800克）。但本題答案為B，說明在5%的顯著性水平下不能拒絕原假設(shè)，即沒有足夠證據(jù)表明這批食品平均每袋重量不是800克，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)來推斷總體特征。在給定5%的顯著性水平下，當(dāng)進(jìn)行關(guān)于這批食品平均每袋重量是否為800克的假設(shè)檢驗(yàn)時(shí)，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析后，若得出接受原假設(shè)（這批食品平均每袋重量是800克）的結(jié)論，則可以說在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C假設(shè)檢驗(yàn)是有明確的檢驗(yàn)方法和流程的，通過對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行一系列的統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算，是能夠得出是否能拒絕原假設(shè)的結(jié)論的，并非無法檢驗(yàn)。本題答案表明有結(jié)論，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D假設(shè)檢驗(yàn)是基于樣本數(shù)據(jù)對總體進(jìn)行推斷，存在一定的概率誤差，不能絕對地說“這批食品平均每袋重量一定不是800克”，只能根據(jù)給定的顯著性水平得出相對的結(jié)論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設(shè)計(jì)中，其核心目標(biāo)是確保到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金。零息債券在其中發(fā)揮著保障本金安全的作用，它是一種以低于面值的價(jià)格發(fā)行，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期時(shí)按面值償還本金的債券。零息債券的面值與投資本金的關(guān)系是判斷能否實(shí)現(xiàn)保本的關(guān)鍵。若零息債券的面值大于投資本金，雖然能保障本金安全，但會使得產(chǎn)品成本過高，不符合經(jīng)濟(jì)合理性；若零息債券的面值小于投資本金，則到期時(shí)無法保證投資者回收的本金不低于初始投資本金，無法實(shí)現(xiàn)保本目的。只有當(dāng)零息債券的面值等于投資本金時(shí)，在到期兌付零息債券本金時(shí)，正好可以使投資者回收的本金等于初始投資本金，能夠滿足保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保證本金不低于初始投資本金的要求。所以本題答案選C。33、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預(yù)測精度越高

B.樣本容量n越大，預(yù)測精度越高，預(yù)測越準(zhǔn)確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測精度越低

D.對于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在一元線性回歸中，當(dāng)\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時(shí)，預(yù)測的不確定性越小，預(yù)測精度越高。這是因?yàn)樵诨貧w模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠(yuǎn)，數(shù)據(jù)的不確定性和波動越大，從而導(dǎo)致預(yù)測的誤差可能會增大。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準(zhǔn)確地反映變量之間的關(guān)系和總體的特征，使得回歸模型的參數(shù)估計(jì)更加準(zhǔn)確和穩(wěn)定?；诟鼫?zhǔn)確的模型進(jìn)行預(yù)測時(shí)，預(yù)測精度會更高，預(yù)測結(jié)果也就越準(zhǔn)確。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關(guān)系，從而提高預(yù)測精度，而不是預(yù)測精度越低。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在相同的置信度下，預(yù)測區(qū)間的寬窄反映了預(yù)測誤差的大小。\(y\)的個(gè)別值的預(yù)測區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預(yù)測寬一些，說明對\(y\)個(gè)別值的預(yù)測存在更大的不確定性，即預(yù)測誤差更大。因?yàn)閭€(gè)別值的波動通常比平均值的波動更大，所以預(yù)測個(gè)別值時(shí)的誤差也會相對較大。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。34、進(jìn)山口貿(mào)易對于宏觀經(jīng)濟(jì)和期貨市場的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長、商品及原材料需求以及匯率等方面中國海關(guān)一般在每月的()日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)。

A.20

B.15

C.10

D.5

【答案】：D"

【解析】該題主要考查中國海關(guān)發(fā)布上月進(jìn)出口情況初步數(shù)據(jù)的時(shí)間這一知識點(diǎn)。在中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布體系中，海關(guān)發(fā)布進(jìn)出口數(shù)據(jù)是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)獲取的重要來源。中國海關(guān)一般會在每月5日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)，所以本題正確答案是D選項(xiàng)，A、B、C選項(xiàng)所提及的日期均不符合實(shí)際情況。"35、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想，下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.有效的技術(shù)分析

D.基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。選項(xiàng)A，自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是策略思想的一個(gè)重要來源。在實(shí)際交易過程中，通過對大量實(shí)際交易案例和市場現(xiàn)象的觀察與總結(jié)，能從具體的交易實(shí)踐中提煉出有效的交易策略思想，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，自上而下的理論實(shí)現(xiàn)也是策略思想的來源之一?？梢砸罁?jù)宏觀的經(jīng)濟(jì)理論、金融理論等，從理論層面進(jìn)行推導(dǎo)和演繹，進(jìn)而構(gòu)建出具體的交易策略，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，有效的技術(shù)分析是用于分析市場數(shù)據(jù)、預(yù)測價(jià)格走勢等的一種方法和工具，它并非交易策略思想的來源，而是基于交易策略思想實(shí)施交易時(shí)可能會運(yùn)用到的手段，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘是通過對歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析和研究，挖掘其中隱藏的規(guī)律和模式，從而形成交易策略思想，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。36、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，以判斷其對錯(cuò)。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，通過特定的設(shè)計(jì)和運(yùn)作模式，能夠使投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。這是該類票據(jù)的一個(gè)典型特征，所以選項(xiàng)A的說法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這些金融工具的組合和運(yùn)用，可以在一定程度上提升票據(jù)的收益水平，故選項(xiàng)B的說法無誤。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者是有可能損失全部投資本金的。當(dāng)市場出現(xiàn)極端不利情況時(shí)，嵌入的金融衍生品可能會帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失，所以選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對沖風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以選項(xiàng)D的說法是正確的。綜上，答案選C。37、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)樣本外測試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查實(shí)踐中樣本內(nèi)樣本外測試操作方法的相關(guān)知識。在樣本內(nèi)樣本外測試操作中，通常會將歷史數(shù)據(jù)按一定比例劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)是實(shí)踐中經(jīng)常采取的操作方法。選項(xiàng)B，將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分比例并非實(shí)踐中常用的方法。選項(xiàng)C，將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分不符合常見操作規(guī)范。選項(xiàng)D，將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)，同樣不是實(shí)踐中常用的劃分方式。綜上，本題正確答案是A。38、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進(jìn)入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632.8點(diǎn)，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。

A.178

B.153

C.141

D.120

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算所需賣出的滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)算公式-投資經(jīng)理建倉買入消費(fèi)類和零售類股票的金額\(V=2\)億元\(=200000000\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta_{s}=0.98\)。-滬深300指數(shù)期貨賣出價(jià)位\(F=4632.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)（一般滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)固定為300元/點(diǎn)）。-期貨合約的\(\beta\)值\(\beta_{f}=1\)。股指期貨套期保值中，賣出期貨合約數(shù)量\(N=\frac{V\times\beta_{s}}{F\timesC\times\beta_{f}}\)。步驟二：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{200000000\times0.98}{4632.8\times300\times1}\)\(=\frac{196000000}{1389840}\approx141\)（份）綜上，答案選C。39、訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及（）的大小。

A.信用度

B.斷貨風(fēng)險(xiǎn)

C.質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

D.操作風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】該題主要考查影響訂貨量的因素。訂貨成本是影響訂貨量的重要因素之一，而在選項(xiàng)中，斷貨風(fēng)險(xiǎn)同樣對訂貨量有著關(guān)鍵影響。當(dāng)斷貨風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，企業(yè)為了避免因缺貨而導(dǎo)致的損失，往往會增加訂貨量，以保證有足夠的貨物供應(yīng)；反之，若斷貨風(fēng)險(xiǎn)較小，訂貨量則可能相應(yīng)減少。信用度主要涉及企業(yè)在商業(yè)活動中的信譽(yù)情況，與訂貨量的多少并無直接關(guān)聯(lián)。質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注貨物的質(zhì)量問題，其更多地影響對供應(yīng)商的選擇和對貨物質(zhì)量的把控，而非直接決定訂貨量。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，和訂貨量之間沒有必然的因果聯(lián)系。綜上，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險(xiǎn)的大小，答案選B。40、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來源相關(guān)知識。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想是重要的第一步。量化交易策略思想通常有多種來源：-選項(xiàng)A，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的常見來源之一。交易人員在長期的交易實(shí)踐中積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，通過對這些經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)和歸納，可以形成有效的交易策略。例如，交易員可能通過多年的觀察發(fā)現(xiàn)，在某些特定的市場環(huán)境下，某種股票的價(jià)格走勢呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，基于這種經(jīng)驗(yàn)總結(jié)就可以構(gòu)建相應(yīng)的交易策略。-選項(xiàng)B，經(jīng)典理論也是重要來源。金融領(lǐng)域有許多經(jīng)典的理論，如資本資產(chǎn)定價(jià)模型、有效市場假說等。這些經(jīng)典理論經(jīng)過了長期的實(shí)踐檢驗(yàn)和學(xué)術(shù)研究，具有較高的權(quán)威性和可靠性。量化交易可以基于這些經(jīng)典理論構(gòu)建交易策略，將理論應(yīng)用到實(shí)際的交易中。-選項(xiàng)C，歷史可變性并不是量化交易策略思想的來源。量化交易往往是基于歷史數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和規(guī)律性來尋找交易機(jī)會和構(gòu)建策略的，強(qiáng)調(diào)從歷史數(shù)據(jù)中挖掘出具有一定穩(wěn)定性和可重復(fù)性的模式和規(guī)律，而不是強(qiáng)調(diào)歷史的可變性。如果歷史數(shù)據(jù)變化無常且缺乏規(guī)律，那么就難以基于此構(gòu)建有效的交易策略。-選項(xiàng)D，數(shù)據(jù)挖掘是量化交易策略思想的重要來源。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融市場產(chǎn)生了大量的數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，可以從海量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的規(guī)律和關(guān)系。例如，可以分析股票的價(jià)格、成交量、財(cái)務(wù)指標(biāo)等多方面的數(shù)據(jù)，挖掘出有價(jià)值的信息，從而構(gòu)建交易策略。綜上所述，不屬于量化交易策略思想來源的是選項(xiàng)C。41、由于市場熱點(diǎn)的變化，對于證券投資基金而言，基金重倉股可能面臨較大的（）。

A.流動性風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.國別風(fēng)險(xiǎn)

D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合證券投資基金重倉股的特點(diǎn)來分析其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：流動性風(fēng)險(xiǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。對于證券投資基金來說，基金重倉股通常是基金大量持有的股票。當(dāng)市場熱點(diǎn)發(fā)生變化時(shí)，投資者對這類股票的關(guān)注度和交易意愿可能迅速改變。如果市場對這些重倉股的需求突然下降，基金在想要賣出這些股票時(shí)，可能會面臨難以找到足夠的買家，從而無法及時(shí)以合理價(jià)格變現(xiàn)的情況，也就面臨較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。證券投資基金重倉股主要面臨的是市場相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，而非交易對手違約的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此基金重倉股通常不會因?yàn)槭袌鰺狳c(diǎn)變化而面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國別風(fēng)險(xiǎn)國別風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、社會變化及事件，導(dǎo)致該國家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或者拒絕償付商業(yè)銀行債務(wù)，或使商業(yè)銀行在該國家或地區(qū)的商業(yè)存在遭受損失，或使商業(yè)銀行遭受其他損失的風(fēng)險(xiǎn)?；鹬貍}股是具體的股票投資，與國家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治等方面導(dǎo)致的國別風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，市場熱點(diǎn)變化一般不會使基金重倉股面臨較大的國別風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動而導(dǎo)致發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。通常涉及不同貨幣之間的兌換和交易。而基金重倉股是在證券市場上的投資，其價(jià)值主要取決于股票自身的市場表現(xiàn)和公司基本面等因素，并非由匯率變動主導(dǎo)，市場熱點(diǎn)變化也不會直接使基金重倉股面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。42、中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的時(shí)間規(guī)定這一知識點(diǎn)。中國國家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)發(fā)布中國的固定資產(chǎn)投資完成額數(shù)據(jù)，并且規(guī)定每季度第一個(gè)月發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，具體是在每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布。所以該題正確答案是D選項(xiàng)。43、假如某國債現(xiàn)券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)所給的套保比例計(jì)算公式來計(jì)算利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉(zhuǎn)換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現(xiàn)券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉(zhuǎn)換因子是1.02。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計(jì)算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現(xiàn)券進(jìn)行套期保值的比例是1.2664，答案選B。44、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""45、影響國債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場利率

C.股票價(jià)格

D.大宗商品價(jià)格

【答案】：B

【解析】影響國債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是市場利率。國債作為一種固定收益類金融產(chǎn)品，其價(jià)格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)市場利率上升時(shí)，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國債的相對吸引力下降，投資者會傾向于拋售國債，導(dǎo)致國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)值也隨之降低；反之，當(dāng)市場利率下降時(shí)，國債的相對吸引力增加，投資者會爭相購買國債，推動國債價(jià)格上升，國債期貨價(jià)值也相應(yīng)升高。外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的資產(chǎn)以及國際貿(mào)易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)主體，對國債期貨價(jià)值的影響并非主要因素。股票價(jià)格主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等因素影響，與國債期貨價(jià)值的關(guān)聯(lián)相對較弱。大宗商品價(jià)格主要受供求關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)形勢、地緣政治等因素影響，對國債期貨價(jià)值通常沒有直接的、主要的影響。所以本題答案選B。46、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過程需要投入土地、勞動力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。47、()是決定期貨價(jià)格變動趨勢最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動趨勢最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動趨勢最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會發(fā)生顯著變化，這會對期貨市場產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對各種原材料和商品的需求增加，從而推動相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場供大于求，期貨價(jià)格往往會下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動趨勢。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動，但這種波動往往是局部的、針對某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對整個(gè)期貨市場的價(jià)格變動趨勢起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場的價(jià)格趨勢。選項(xiàng)C匯率的變動會影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對較窄，并且匯率變動對期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動趨勢最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，但它對期貨價(jià)格的影響相對較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)變化，對期貨價(jià)格變動趨勢的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。48、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。（）

A.縮小；負(fù)

B.縮?。徽?/p>

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的收益原理以及持有收益的正負(fù)影響來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。分析基差空頭的獲利原理基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的空頭是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格上升?；羁疹^在交易初期賣出了現(xiàn)貨、買入了期貨，基差縮小會使得其在期貨市場的盈利大于現(xiàn)貨市場的虧損（或現(xiàn)貨市場的虧損減少），從而獲得利潤。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤。由此可排除C、D選項(xiàng)。分析持有收益為正時(shí)基差空頭的情況持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益，這里主要涉及持有現(xiàn)貨等資產(chǎn)的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有現(xiàn)貨能獲得額外的收益。而基差的空頭是賣出現(xiàn)貨的一方，無法享受到持有現(xiàn)貨的正收益，并且還要承擔(dān)一些持有期貨的成本等，這就會導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。所以如果持有收益是正的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。因此可排除A選項(xiàng)。綜上，本題正確答案是B。49、（）期權(quán)存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)是否存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。對各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)實(shí)值期權(quán)：實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對于認(rèn)購期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價(jià)格