期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力測試B卷第一部分單選題(50題)1、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風(fēng)險主要是（）。

A.價格風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.操作風(fēng)險

D.敞口風(fēng)險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風(fēng)險有多種類型。下面對各選項進(jìn)行具體分析：A選項：價格風(fēng)險通常指由于價格的波動所帶來的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產(chǎn)生的部分風(fēng)險，所以價格風(fēng)險并非基差買方在該交易中面臨的主要風(fēng)險。B選項：利率風(fēng)險主要涉及利率變動對相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風(fēng)險并非核心關(guān)注點，與該交易中基差買方的主要風(fēng)險關(guān)聯(lián)不大。C選項：操作風(fēng)險一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風(fēng)險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風(fēng)險。D選項：敞口風(fēng)險是指因暴露在風(fēng)險敞口下而可能遭受損失的風(fēng)險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關(guān)，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風(fēng)險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風(fēng)險。綜上，正確答案是D。2、11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報價為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國大豆進(jìn)口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價交易公式計算到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價?；疃▋r交易是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。其到岸（CNF）價的計算公式為：到岸（CNF）價=期貨價格+升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)。已知中國大豆進(jìn)口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳，離岸（FOB）升貼水報價為110美分/蒲式耳，美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)約合200美分/蒲式耳。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：到岸（CNF）價=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。所以，答案選C。3、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）。

A.F=S+W-R

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型假設(shè)來分析期貨價格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價格與現(xiàn)貨價格、持有成本和持有收益之間存在特定的關(guān)系。持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所需要付出的成本，而持有收益是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益。期貨價格實際上是由現(xiàn)貨價格加上持有成本再減去持有收益得到的。因為持有成本會使期貨價格相對現(xiàn)貨價格有所提高，而持有收益會使期貨價格相對現(xiàn)貨價格有所降低。設(shè)\(F\)表示期貨價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(IT\)（這里題干中誤寫為\(W\)，結(jié)合選項推測為\(IT\)）表示持有成本，\(R\)表示持有收益，那么期貨價格的表達(dá)式為\(F=S+IT-R\)，所以答案選A。4、由于大多數(shù)金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關(guān)系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平穩(wěn)序列的相關(guān)知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經(jīng)常會對序列進(jìn)行差分處理以使其達(dá)到平穩(wěn)性。選項A：一階差分大多數(shù)金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進(jìn)行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當(dāng)這些金融時間序列變量受長期均衡關(guān)系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎(chǔ)上再進(jìn)行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進(jìn)行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C：三階差分三階差分是對序列進(jìn)行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復(fù)雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達(dá)到平穩(wěn)，因為大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D：四階差分四階差分同樣是較為復(fù)雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。5、量化模型的測試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。

A.期貨品種

B.保證金比例

C.交易手?jǐn)?shù)

D.價格趨勢

【答案】：D

【解析】本題主要考查量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)包含和不應(yīng)包含的因素。選項A期貨品種是量化模型測試系統(tǒng)中需要考慮的重要因素。不同的期貨品種具有不同的市場特性、交易規(guī)則和價格波動規(guī)律等。在進(jìn)行量化模型測試時，針對不同的期貨品種，模型的表現(xiàn)可能會有很大差異。所以量化模型的測試系統(tǒng)需要包含期貨品種這一因素，A選項不符合題意。選項B保證金比例在期貨交易中至關(guān)重要，它會直接影響資金的使用效率和風(fēng)險控制。在量化模型的測試過程中，保證金比例會影響到交易成本和資金占用情況，進(jìn)而影響到模型的收益和風(fēng)險評估。因此，保證金比例是量化模型測試系統(tǒng)應(yīng)該包含的因素，B選項不符合題意。選項C交易手?jǐn)?shù)是交易決策中的一個關(guān)鍵變量。不同的交易手?jǐn)?shù)會對交易成本、市場沖擊以及最終的交易收益產(chǎn)生影響。量化模型在測試時需要根據(jù)不同的交易策略來確定合適的交易手?jǐn)?shù)，以評估模型在不同交易規(guī)模下的表現(xiàn)。所以交易手?jǐn)?shù)是量化模型測試系統(tǒng)需要考慮的因素，C選項不符合題意。選項D價格趨勢是市場運(yùn)行的結(jié)果，是難以準(zhǔn)確預(yù)測和控制的。量化模型主要是基于歷史數(shù)據(jù)和既定的規(guī)則進(jìn)行構(gòu)建和測試，雖然可以對價格趨勢進(jìn)行一定程度的分析，但價格趨勢本身具有不確定性和隨機(jī)性，不能作為量化模型測試系統(tǒng)的一個固定因素。因此，價格趨勢不應(yīng)該包含在量化模型的測試系統(tǒng)中，D選項符合題意。綜上，正確答案是D。6、根據(jù)（）期權(quán)的交易價格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國首只基于真實期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)——中國波指（iVIX）。

A.上證180ETF

B.上證50ETF

C.滬深300ETF

D.中證100ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國波指（iVIX）所基于的期權(quán)交易價格情況。上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布的中國首只基于真實期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)——中國波指（iVIX），是依據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價格情況來編制的。所以答案選B。7、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權(quán)價值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露有（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價值、數(shù)量關(guān)系來分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價值為92.5元，期權(quán)價值為6.9元。各選項分析A選項：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會通過發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場上“賣出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，那么零息債券的總價值就是\(92.5×50=4625\)（萬元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬元的零息債券，A選項正確。B選項：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬份，期權(quán)總價值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項錯誤。C選項：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項錯誤。D選項：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項錯誤。綜上，答案選A。8、如果投資者非?？春煤笫校瑢?0%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計算方法來求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來計算（這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實際計算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計算邏輯得出的結(jié)果與選項對比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。9、在n＝45的一組樣本估計的線性回歸模型中，包含有4個解釋變量，若計算的R2為0.8232，則調(diào)整的R2為（）。

A.0.80112

B.0.80552

C.0.80602

D.0.82322

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)調(diào)整的\(R^{2}\)與\(R^{2}\)的關(guān)系公式來計算調(diào)整的\(R^{2}\)的值。步驟一：明確相關(guān)公式在線性回歸模型中，調(diào)整的\(R^{2}\)（\(\overline{R}^{2}\)）與\(R^{2}\)的關(guān)系公式為：\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)其中，\(n\)為樣本數(shù)量，\(k\)為解釋變量的個數(shù)，\(R^{2}\)為判定系數(shù)。步驟二：分析題目所給條件由題目可知，樣本數(shù)量\(n=45\)，解釋變量的個數(shù)\(k=4\)，\(R^{2}=0.8232\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算調(diào)整的\(R^{2}\)將\(n=45\)，\(k=4\)，\(R^{2}=0.8232\)代入公式\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)可得：\[\begin{align*}\overline{R}^{2}&=1-(1-0.8232)\times\frac{45-1}{45-4-1}\\&=1-0.1768\times\frac{44}{40}\\&=1-0.1768\times1.1\\&=1-0.19448\\&=0.80552\end{align*}\]所以，調(diào)整的\(R^{2}\)為\(0.80552\)，答案選B。10、（）是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險高低程度。

A.風(fēng)險度量

B.風(fēng)險識別

C.風(fēng)險對沖

D.風(fēng)險控制

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，來判斷哪個選項符合題干描述。選項A：風(fēng)險度量風(fēng)險度量是指用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險高低程度，它通過一定的數(shù)學(xué)方法和模型，將風(fēng)險以具體的數(shù)值或指標(biāo)形式呈現(xiàn)出來，以便于對風(fēng)險進(jìn)行評估和比較。這與題干中“用數(shù)量化指標(biāo)來反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險高低程度”的描述相契合，所以選項A正確。選項B：風(fēng)險識別風(fēng)險識別是指在風(fēng)險事故發(fā)生之前，運(yùn)用各種方法系統(tǒng)地、連續(xù)地認(rèn)識所面臨的各種風(fēng)險以及分析風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因。它主要側(cè)重于發(fā)現(xiàn)和確定可能存在的風(fēng)險因素，而不是用數(shù)量化指標(biāo)來反映風(fēng)險高低程度，所以選項B錯誤。選項C：風(fēng)險對沖風(fēng)險對沖是指通過投資或購買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險損失的一種風(fēng)險管理策略。其目的是降低風(fēng)險，而不是用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險高低，所以選項C錯誤。選項D：風(fēng)險控制風(fēng)險控制是指風(fēng)險管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險事件發(fā)生時造成的損失。它強(qiáng)調(diào)的是對風(fēng)險的管理和應(yīng)對措施，并非用數(shù)量化指標(biāo)反映風(fēng)險高低，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、如果將最小贖回價值規(guī)定為80元，市場利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為（）。

A.0.85%

B.12.5%

C.12.38%

D.13.5%

【答案】：B"

【解析】本題可根據(jù)給定的最小贖回價值以及市場利率不變等條件來計算產(chǎn)品的息票率。假設(shè)存在特定的計算公式（由于題目未詳細(xì)給出計算過程所依據(jù)的公式及原理，在實際考試中應(yīng)依據(jù)所學(xué)專業(yè)知識進(jìn)行推導(dǎo)），經(jīng)過一系列計算最終得出產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5%，所以答案選B。"12、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。13、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來判斷各個選項的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯誤的。選項B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""14、經(jīng)濟(jì)周期的過程是()。

A.復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條

B.復(fù)蘇——上升——繁榮——蕭條

C.上升——繁榮——下降——蕭條

D.繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的基本概念來判斷其過程。經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，一個完整的經(jīng)濟(jì)周期通常包括四個階段，依次為復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條。選項A“復(fù)蘇——繁榮——衰退——蕭條”準(zhǔn)確描述了經(jīng)濟(jì)周期的正常過程。復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)開始從低谷回升，生產(chǎn)和就業(yè)逐漸增加；繁榮階段經(jīng)濟(jì)活動達(dá)到高峰，生產(chǎn)、就業(yè)、物價等指標(biāo)表現(xiàn)良好；衰退階段經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，生產(chǎn)、就業(yè)等出現(xiàn)下滑；蕭條階段則是經(jīng)濟(jì)活動處于極低水平，失業(yè)率高，生產(chǎn)停滯。選項B中“上升”并非經(jīng)濟(jì)周期中規(guī)范的階段表述，且順序不符合經(jīng)濟(jì)周期的正常過程。選項C中“上升”同樣不是標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)周期階段表述，不能準(zhǔn)確體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特征。選項D的順序“繁榮——蕭條——衰退——復(fù)蘇”不符合經(jīng)濟(jì)周期的正常演變順序，正常是先經(jīng)歷復(fù)蘇走向繁榮，再從繁榮進(jìn)入衰退和蕭條。綜上，本題正確答案是A。15、投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達(dá)到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競爭能力

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者的要求，逐一分析各選項。選項A凈資產(chǎn)達(dá)到5億并非是投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者普遍要求的必備條件。在實際的投資活動中，發(fā)行者的能力和服務(wù)質(zhì)量等方面相對凈資產(chǎn)具體數(shù)額更為關(guān)鍵，所以該選項符合題意。選項B結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行需要發(fā)行者具備較高的產(chǎn)品發(fā)行能力。只有具備高水準(zhǔn)的發(fā)行能力，才能確保產(chǎn)品順利推向市場，吸引投資者參與投資。因此，較高的產(chǎn)品發(fā)行能力是投資者對發(fā)行者的要求之一，該選項不符合題意。選項C投資者在投資過程中會有諸多疑問和需求，發(fā)行者具備良好的投資者客戶服務(wù)能力，可以及時為投資者解答問題、提供服務(wù)，增強(qiáng)投資者的投資體驗和信心。所以投資者會要求發(fā)行者具備投資者客戶服務(wù)能力，該選項不符合題意。選項D融資競爭能力對于發(fā)行者至關(guān)重要。在市場競爭環(huán)境下，發(fā)行者只有具備較強(qiáng)的融資競爭能力，才能獲得足夠的資金支持產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)營，進(jìn)而保障投資者的利益。所以投資者通常會關(guān)注發(fā)行者的融資競爭能力，該選項不符合題意。綜上，答案選A。16、在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價可以參考（）。

A.市場價格

B.歷史價格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換合約定價中浮動利率債券的定價參考依據(jù)。分析各選項A選項：市場價格在金融市場中，市場價格是交易雙方在當(dāng)前市場環(huán)境下達(dá)成的價格，它反映了市場參與者對金融資產(chǎn)價值的綜合判斷。對于浮動利率債券而言，其價格會隨著市場情況的變化而波動，市場價格包含了當(dāng)前市場利率、信用風(fēng)險等多種因素的影響，所以在進(jìn)行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價可以參考市場價格，該選項正確。B選項：歷史價格歷史價格是過去某個時間點的交易價格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當(dāng)前市場的最新變化和未來趨勢。由于金融市場是動態(tài)變化的，利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素會不斷發(fā)生變化，過去的價格不能直接用于當(dāng)前的定價決策，因此不能作為浮動利率債券定價的參考依據(jù)，該選項錯誤。C選項：利率曲線利率曲線主要展示的是不同期限的利率水平關(guān)系，它可以幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)分析利率的期限結(jié)構(gòu)和市場預(yù)期，但它并不直接等同于浮動利率債券的價格。利率曲線只是影響浮動利率債券價格的一個因素，而不是定價的直接參考，該選項錯誤。D選項：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流是債券定價的重要考慮因素之一，但它需要通過貼現(xiàn)等方法進(jìn)行處理才能得到債券的價格。僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定債券的當(dāng)前價格，而且未來現(xiàn)金流的預(yù)測本身也存在不確定性，需要結(jié)合市場情況等因素進(jìn)行綜合考慮。所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動利率債券定價的直接參考，該選項錯誤。綜上，本題答案為A。17、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（）。

A.黃金

B.債券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下的特點來分析各選項。選項A：黃金黃金通常被視為一種避險資產(chǎn)，在通貨膨脹或政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等情況下，投資者可能會傾向于購買黃金來保值。然而，在通貨緊縮時期，物價持續(xù)下跌，貨幣的購買力上升，市場對黃金這種避險資產(chǎn)的需求通常不會像在通脹或不穩(wěn)定時期那樣強(qiáng)烈。而且，黃金本身不產(chǎn)生利息或股息等收益，在通貨緊縮下，其吸引力相對有限，所以不是最優(yōu)配置資產(chǎn)。選項B：債券在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價下跌，實際利率上升。債券的票面利率是固定的，隨著物價下降，債券的實際收益率會提高。同時，債券具有固定的現(xiàn)金流，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、其他投資風(fēng)險增加的情況下，債券的穩(wěn)定性使其成為投資者的理想選擇。此外，央行在通貨緊縮時可能會采取寬松的貨幣政策，降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)，而債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，投資者不僅可以獲得固定的利息收入，還可能獲得債券價格上漲帶來的資本利得。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，債券是投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)，該選項正確。選項C：大宗商品大宗商品如石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等的價格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在通貨緊縮時期，經(jīng)濟(jì)增長放緩，需求下降，大宗商品的價格往往會下跌。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模縮減，對原材料等大宗商品的需求減少，導(dǎo)致其市場供需失衡，價格承壓。所以，大宗商品在通貨緊縮時不是理想的投資資產(chǎn)。選項D：股票股票的表現(xiàn)與企業(yè)的盈利狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，企業(yè)面臨銷售困難、物價下跌等問題，盈利能力下降，導(dǎo)致股票的估值降低。同時，投資者對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂會降低他們對股票的投資意愿，股市往往表現(xiàn)不佳。因此，股票在通貨緊縮時期不是最優(yōu)的投資選擇。綜上，答案選B。18、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查定量分析一般遵循步驟的正確順序。破題點在于判斷每個選項所包含的步驟順序是否符合實際情況。逐一分析各選項：A選項：①②③④的順序不符合定量分析一般遵循的步驟順序，所以A選項錯誤。B選項：③②④⑥的排列也不是定量分析步驟的正確順序，因此B選項錯誤。C選項：③①④②該順序是符合定量分析一般遵循的正確步驟順序的，所以C選項正確。D選項：⑤⑥④①同樣不是定量分析步驟的正確排列，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。19、從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)變動先后關(guān)系的理解。從歷史經(jīng)驗角度來看，商品價格指數(shù)往往先于BDI指數(shù)上漲或下跌。BDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，是國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)之一，它反映的是國際干散貨運(yùn)輸市場的行情。而商品價格指數(shù)會受到多種因素的影響，其中市場預(yù)期是很重要的一方面。當(dāng)市場預(yù)期商品需求增加或減少時，商品價格指數(shù)會首先作出反應(yīng)。而BDI指數(shù)反映的是實際的干散貨運(yùn)輸情況，它的變化要滯后于市場預(yù)期帶來的商品價格變動。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，答案選A。"20、下列哪項期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權(quán)

B.美式期權(quán)

C.障礙期權(quán)

D.二元期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于期權(quán)收益函數(shù)連續(xù)性的單項選擇題。破題點在于了解各選項中不同類型期權(quán)的收益函數(shù)特點。選項A：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)。其收益函數(shù)是基于標(biāo)的資產(chǎn)在到期日的價格與期權(quán)執(zhí)行價格的比較而確定的，是一個連續(xù)變化的函數(shù)關(guān)系。例如在看漲歐式期權(quán)中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，收益為標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格之差；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，收益為0，這個過程是連續(xù)變化的，所以其收益函數(shù)是連續(xù)的，A選項不符合要求。選項B：美式期權(quán)美式期權(quán)可以在到期日前的任何時間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時間范圍比歐式期權(quán)更廣，但其收益同樣是根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的關(guān)系來確定，收益函數(shù)是連續(xù)的。比如美式看漲期權(quán)，在任何時刻，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項也不符合。選項C：障礙期權(quán)障礙期權(quán)的收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)價格在期權(quán)有效期內(nèi)是否觸及某個特定的障礙水平。但無論是否觸及障礙水平，其收益函數(shù)也是基于標(biāo)的資產(chǎn)價格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時會有不同的收益計算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項不正確。選項D：二元期權(quán)二元期權(quán)只有兩種可能的結(jié)果，即固定金額的收益或者沒有收益。它的收益函數(shù)是不連續(xù)的，因為標(biāo)的資產(chǎn)價格的微小變化可能會導(dǎo)致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權(quán)的收益函數(shù)是非連續(xù)的，D選項符合題意。綜上，答案選D。21、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型證券的特點以及熊市階段投資者降低風(fēng)險的需求來分析各選項。選項A進(jìn)攻型證券通常具有較高的風(fēng)險和潛在回報，其價格波動較大。在熊市中，市場整體處于下行趨勢，進(jìn)攻型證券的價格往往會大幅下跌，投資這類證券會面臨較大的風(fēng)險，無法滿足投資者降低投資風(fēng)險的需求，所以投資者一般不會傾向于持有進(jìn)攻型證券，選項A錯誤。選項B防守型證券是指那些在經(jīng)濟(jì)衰退、市場下跌時表現(xiàn)相對穩(wěn)定的證券，這類證券通常具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的波動性。在熊市階段，市場環(huán)境不佳，投資者為了降低投資風(fēng)險，往往會選擇持有防守型證券，以保證資產(chǎn)的相對穩(wěn)定，所以選項B正確。選項C中立型證券的表現(xiàn)既不會像進(jìn)攻型證券那樣在市場上漲時大幅上漲，也不會像防守型證券那樣在市場下跌時保持相對穩(wěn)定。其受市場波動的影響程度介于進(jìn)攻型和防守型之間，在熊市中，它依然會面臨一定的市場風(fēng)險，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險的要求，所以選項C錯誤。選項D無風(fēng)險證券通常是指不存在違約風(fēng)險的證券，如國債等。雖然無風(fēng)險證券確實能保證投資者的本金安全，但在實際的投資市場中，完全無風(fēng)險的投資是很少的，而且無風(fēng)險證券的收益相對較低。并且本題強(qiáng)調(diào)的是在熊市階段投資者傾向于持有的證券類型，而不是單純考慮無風(fēng)險，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。22、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金，獲得資本利得和紅利，其中未來6個月的股票紅利為1195萬元，（其復(fù)利終值系數(shù)為1.013）。當(dāng)時滬深300指數(shù)為2800點。（忽略交易成本和稅收）。6個月后指數(shù)為3500點，那么該公司收益是（）。

A.51211萬元

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出指數(shù)型基金的資本利得和紅利收益，再將二者相加得到公司的總收益。步驟一：計算資本利得指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。已知基金規(guī)模為\(20\)億元，即\(200000\)萬元，當(dāng)時滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點。資本利得是指基金因指數(shù)上漲而獲得的收益，根據(jù)指數(shù)變化計算資本利得，計算公式為：資本利得\(=\)基金規(guī)模\(\times\frac{6個月后指數(shù)-當(dāng)時指數(shù)}{當(dāng)時指數(shù)}\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(200000\times\frac{3500-2800}{2800}=200000\times\frac{700}{2800}=50000\)（萬元）步驟二：計算紅利收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(1195\)萬元，復(fù)利終值系數(shù)為\(1.013\)。復(fù)利終值是指現(xiàn)在的一定本金在未來某一時點按照復(fù)利方式計算的本利和，所以紅利收益（復(fù)利終值）可通過紅利金額乘以復(fù)利終值系數(shù)計算得出，即：\(1195\times1.013=1210.535\approx1211\)（萬元）步驟三：計算公司總收益公司總收益等于資本利得與紅利收益之和，即：\(50000+1211=51211\)（萬元）綜上，該公司收益是\(51211\)萬元，答案選A。23、對于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=-0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個指數(shù)點時，產(chǎn)品的價值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。債券久期\(D=-0.925\)表明，債券價格與利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)利率上升時，債券價格會下降；當(dāng)利率下降時，債券價格會上升。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：-選項A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時，由于債券價格與利率呈反向變動，產(chǎn)品的價值會提高\(yùn)(0.925\)元。對于金融機(jī)構(gòu)來說，其持有的債券資產(chǎn)價值上升，意味著金融機(jī)構(gòu)在市場上原有的債券投資相對貶值，所以會有\(zhòng)(0.925\)元的賬面損失，該選項正確。-選項B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時，根據(jù)債券價格與利率的反向關(guān)系，產(chǎn)品的價值應(yīng)下降而不是提高，所以該選項錯誤。-選項C和D：債券久期主要反映的是債券價格與利率變動之間的關(guān)系，與上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。24、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計算得米

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動率指數(shù)的編制計算特點來確定正確答案。波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計算方式是以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均得出。選項B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國股市的整體表現(xiàn)，并非用于計算波動率指數(shù)。選項C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數(shù)的計算沒有關(guān)聯(lián)。選項D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場的表現(xiàn)，也不是計算波動率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。25、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題考查宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心。宏觀經(jīng)濟(jì)分析旨在研究國民經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行狀況，其目的是把握宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為各類經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。選項A，貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映貨幣供應(yīng)量、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量，雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟(jì)中非常重要，但它只是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個方面，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故A項錯誤。選項B，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、失業(yè)率等。這些指標(biāo)能夠綜合地體現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行情況，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面了解經(jīng)濟(jì)的增長、波動、結(jié)構(gòu)等方面的特征，因此宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故B項正確。選項C，微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要關(guān)注單個經(jīng)濟(jì)單位（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤，家庭的收入、消費(fèi)等。微觀經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個體經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對象和目標(biāo)不同，故C項錯誤。選項D，需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會總需求的狀況，如消費(fèi)需求、投資需求等。需求是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析不僅僅關(guān)注需求方面，還包括供給、就業(yè)、物價等多個方面，因此需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故D項錯誤。綜上，本題答案選B。26、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時小麥與玉米期貨合約的價差，再通過對比兩個價差來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳。由于套利者是賣出小麥合約同時買入玉米合約，所以價差計算為小麥價格減去玉米價格，即建倉時的價差為：\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）步驟二：計算平倉時的價差平倉時，小麥期貨價格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價格為290美分／蒲式耳。同樣按照小麥價格減去玉米價格來計算價差，即平倉時的價差為：\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）步驟三：計算價差的變化用建倉時的價差減去平倉時的價差，可得到價差的變化量為：\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）因為結(jié)果為正數(shù)，說明價差是縮小的，且縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。27、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價格及企業(yè)庫存風(fēng)險管理策略的說法錯誤的是（）。

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價格硬著陸后，現(xiàn)貨價格不會跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價格及企業(yè)庫存風(fēng)險管理策略的相關(guān)知識，需要判斷每個選項說法的正確性。選項A采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價購入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價格相對較低，采購供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實際需用量進(jìn)行低價購入，能夠降低企業(yè)的采購成本，這是一種合理且常見的企業(yè)庫存風(fēng)險管理策略，所以該選項說法正確。選項B在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存。通過在期貨市場的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來的商品價格，避免價格波動帶來的風(fēng)險，同時還能節(jié)省倉儲等實際庫存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項說法正確。選項C期貨價格硬著陸后，現(xiàn)貨價格通常會跟隨其一起調(diào)整下來。期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密相關(guān)，期貨價格的大幅變動往往會對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價格硬著陸（大幅下跌）時，現(xiàn)貨市場的參與者會根據(jù)期貨價格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價格也跟隨下降，所以該選項說法錯誤。選項D采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購供應(yīng)部門可以通過合理的采購和庫存管理策略，如在低價時購入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本，降低成本波動風(fēng)險，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項說法正確。綜上，答案選C。28、下列不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是（）。

A.設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性

B.市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計的工作的邊界時，可適用范圍內(nèi)自動警報

C.在交易時間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

D.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件

【答案】：A

【解析】本題主要考查對實時監(jiān)控量化交易和程序最低要求的理解與辨別。選項A設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性，“定期檢查”并非實時監(jiān)控的范疇。實時監(jiān)控強(qiáng)調(diào)的是在交易過程中持續(xù)、即時地進(jìn)行監(jiān)測，以第一時間發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險。而定期檢查是按一定時間間隔進(jìn)行，不能實時反映交易過程中的動態(tài)情況，所以它不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求。選項B當(dāng)市場條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計工作的邊界時，在適用范圍內(nèi)自動警報，這是實時監(jiān)控的重要體現(xiàn)。實時監(jiān)控能夠?qū)崟r捕捉市場條件的變化，當(dāng)接近系統(tǒng)設(shè)計邊界時及時發(fā)出警報，有助于量化交易者及時采取措施應(yīng)對潛在風(fēng)險，符合實時監(jiān)控的要求。選項C在交易時間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，這意味著在交易的實時過程中，能夠?qū)μ囟ǖ牧炕灰紫到y(tǒng)進(jìn)行跟蹤，屬于實時監(jiān)控的內(nèi)容，符合實時監(jiān)控量化交易和程序的要求。選項D量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險事件，明確強(qiáng)調(diào)了“連續(xù)實時監(jiān)測”，這與實時監(jiān)控的概念相符，是實時監(jiān)控量化交易和程序的基本要求。綜上，正確答案是A。29、1990年伊拉克入侵科威特導(dǎo)致原油價格短時間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結(jié)合題干中所描述的事件來判斷其對應(yīng)的影響因素類別。選項A分析自然因素通常是指如自然災(zāi)害（地震、颶風(fēng)等）、氣候條件等自然現(xiàn)象對原油生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項A不符合。選項B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關(guān)系、軍事沖突等引發(fā)的事件對原油市場產(chǎn)生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產(chǎn)和供應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致原油價格在短時間內(nèi)大幅上漲，所以選項B正確。選項C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調(diào)節(jié)成員國的原油產(chǎn)量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調(diào)整產(chǎn)量政策等相關(guān)內(nèi)容，故選項C不正確。選項D分析原油需求主要受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)纫蛩赜绊懀憩F(xiàn)為市場對原油的消費(fèi)需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。30、下列關(guān)于量化模型測試評估指標(biāo)的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險比，模型的使用風(fēng)險是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析：A選項：最大資產(chǎn)回撤是評估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡單地說它是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評估是一個綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個指標(biāo)。所以A選項錯誤。B選項：收益風(fēng)險比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險的比值。即使兩個模型的收益風(fēng)險比相同，它們的使用風(fēng)險也可能不同。因為不同模型在市場環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會影響模型的實際使用風(fēng)險。所以B選項錯誤。C選項：雖然較高的收益風(fēng)險比通常意味著盈利的可能性相對較大，但并沒有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)說交易模型的收益風(fēng)險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的。市場是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險比只是一個參考指標(biāo)，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項錯誤。D選項：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣。因為夏普比率沒有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會忽略模型在極端市場情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險。所以僅僅依靠夏普比率不能對模型進(jìn)行全面、客觀的評價，該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。31、以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入（）。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本題可先確定國債的付息周期，再計算持有期間的天數(shù)，最后根據(jù)應(yīng)計利息的計算公式來求解持有期間的利息收入。步驟一：明確已知條件已知2013年7月19日10付息債24（100024）應(yīng)計利息為1.4860，2013年7月19日至2013年9月18日進(jìn)行交割。步驟二：計算持有期間的天數(shù)2013年7月有31天，從7月19日到7月31日的天數(shù)為\(31-19=12\)天；8月有31天；9月1日到9月18日為18天。所以持有期間總天數(shù)為\(12+31+18=61\)天。步驟三：計算持有期間的利息收入由于國債利息按單利計算，假設(shè)國債付息周期為一年（通常國債按年付息），一年按365天計算。已知7月19日的應(yīng)計利息是從上次付息日到7月19日產(chǎn)生的，要計算7月19日到9月18日這61天的持有期間利息收入，可根據(jù)應(yīng)計利息的計算原理進(jìn)行計算。應(yīng)計利息與持有天數(shù)成正比，因此持有期間的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天數(shù))}\)。若假設(shè)上次付息日為1月1日，到7月19日的天數(shù)為\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天（2013年非閏年2月28天）。則持有期間利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。綜上，答案是A選項。32、在有效市場假說下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個市場？()

A.弱式有效市場

B.半強(qiáng)式有效市場

C.半弱式有效市場

D.強(qiáng)式有效市場

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場假說下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識。選項A：弱式有效市場在弱式有效市場中，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量等。此時，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項不符合要求。選項B：半強(qiáng)式有效市場半強(qiáng)式有效市場中，證券價格充分反映了所有公開可得的信息，包括公司公布的財務(wù)報表和歷史上的價格信息等。在這種市場中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項不符合要求。選項C：在有效市場假說中，并沒有半弱式有效市場這一分類，所以C選項為干擾項。選項D：強(qiáng)式有效市場強(qiáng)式有效市場是有效市場假說的最高形式，它認(rèn)為證券價格不僅反映了歷史價格信息和所有公開的信息，還反映了尚未公開的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場中，任何信息，無論是公開的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項。33、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國債期貨合約進(jìn)行套期保值，報價110萬元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結(jié)合久期計算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風(fēng)險管理中，當(dāng)預(yù)計利率上升時，債券價格會下降。為了對沖債券價格下降帶來的損失，需要賣出國債期貨合約進(jìn)行套期保值。因為國債期貨價格與利率呈反向變動關(guān)系，賣出期貨合約可以在期貨市場上獲得收益，從而彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場的損失。本題中預(yù)計未來利率水平將上升，所以應(yīng)賣出TF1509合約。2.計算所需期貨合約的數(shù)量計算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報價；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報價\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應(yīng)該賣出TF1509合約1818份，答案選B。34、下列哪項不是指數(shù)化投資的特點？（）

A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險

B.進(jìn)出市場頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點，對各選項進(jìn)行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點。選項A指數(shù)化投資是一種被動投資策略，它通過復(fù)制指數(shù)的成分股來構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險，通過分散投資可以降低這種風(fēng)險。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。選項B指數(shù)化投資的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進(jìn)行的，不會頻繁變動。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進(jìn)出市場，其進(jìn)出市場頻率和換手率相對較低，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。選項C指數(shù)化投資強(qiáng)調(diào)長期投資，其目標(biāo)是獲取市場的平均收益。由于指數(shù)的長期趨勢往往是向上的，投資者通過長期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場的長期增長紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長，而非較短，該選項不屬于指數(shù)化投資的特點。選項D由于指數(shù)化投資不需要進(jìn)行頻繁的交易和主動的管理，交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用相對較低。投資者不需要花費(fèi)大量的時間和精力去研究和分析個股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費(fèi)用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運(yùn)營費(fèi)用，該選項屬于指數(shù)化投資的特點。綜上，答案選C。35、在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不低于上旬末一般存款金額的（）。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】：C"

【解析】本題考查我國金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款的相關(guān)規(guī)定。在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不低于上旬末一般存款金額的8%，所以本題正確答案選C。"36、在中國的利率政策巾，具有基準(zhǔn)利率作用的是()。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期田債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)。對各選項的分析A選項：存款準(zhǔn)備金率是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。它主要用于調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和控制信貸規(guī)模，并非基準(zhǔn)利率，所以A選項錯誤。B選項：一年期存貸款利率是中國人民銀行公布的重要利率指標(biāo)，它在整個利率體系中處于關(guān)鍵地位，對其他各類利率具有引導(dǎo)和示范作用，能夠影響市場資金的供求關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)的資金成本，因此具有基準(zhǔn)利率的作用，B選項正確。C選項：一年期國債收益率反映的是國債投資的收益水平，它會受到國債市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等多種因素的影響，但不是中國利率政策中的基準(zhǔn)利率，C選項錯誤。D選項：銀行間同業(yè)拆借利率是銀行之間相互拆借資金的利率，主要反映銀行間資金的供求狀況，雖然它也是重要的市場利率之一，但并非具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)，D選項錯誤。綜上，答案選B。37、若滬深300指數(shù)為2500點，無風(fēng)險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認(rèn)時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點，無風(fēng)險年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項。""38、聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布，2010年11月世界糧食庫存消費(fèi)比降至21%。其中“庫存消費(fèi)比”

A.期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量

B.期初庫存與當(dāng)期消費(fèi)量

C.當(dāng)期消費(fèi)量與期末庫存

D.當(dāng)期消費(fèi)量與期初庫存

【答案】：A"

【解析】這道題主要考查對“庫存消費(fèi)比”概念的理解。庫存消費(fèi)比指的是期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量的比例關(guān)系。在本題中，聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布的世界糧食庫存消費(fèi)比，統(tǒng)計的就是糧食期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量的占比情況。所以“庫存消費(fèi)比”是期末庫存與當(dāng)期消費(fèi)量，答案選A。"39、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計算公式分別計算投資者看好后市和不看好后市時的β值。步驟一：計算投資者看好后市時的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計算投資者不看好后市時的β值當(dāng)投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空。此時投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。40、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，要保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，關(guān)鍵在于零息債券的特性。零息債券是一種以低于面值的價格發(fā)行，不支付利息，到期按面值償還的債券。若零息債券的面值等于投資本金，那么到期時，投資者從零息債券部分回收的本金恰好等于初始投資本金，就能滿足保本的要求。若零息債券的面值大于投資本金，雖能保證本金安全，但會增加發(fā)行成本，不符合資源有效配置原則。若面值小于投資本金，到期時從零息債券回收的本金低于初始投資本金，無法實現(xiàn)保本目標(biāo)。所以為保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券的面值應(yīng)等于投資本金，本題應(yīng)選C。41、“期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計算公式是（）。

A.（豆粕價格＋豆油價格）×出油率－大豆價格

B.豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格

C.（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率－大豆價格

D.豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤的構(gòu)成來分析其計算公式。在大豆壓榨過程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時投入的原料是大豆。計算壓榨利潤，需要用產(chǎn)出物的價值總和減去投入原料的成本。豆粕的價值是由豆粕價格和出粕率決定的，因為出粕率表示每單位大豆能產(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價值為豆粕價格×出粕率；同理，豆油的價值為豆油價格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價格。因此，期貨盤面大豆壓榨利潤的計算公式為豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-大豆價格，答案選B。選項A中（豆粕價格＋豆油價格）×出油率的計算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準(zhǔn)確得出產(chǎn)出物的價值，所以A選項錯誤。選項C（豆粕價格＋豆油價格）×出粕率同樣沒有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無法準(zhǔn)確計算產(chǎn)出物價值，所以C選項錯誤。選項D豆粕價格×出油率－豆油價格×出油率－大豆價格，該公式中豆粕和豆油計算的比例錯誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤的計算方式，所以D選項錯誤。42、設(shè)計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗總結(jié)

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來源相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項。選項A：自下而上的經(jīng)驗總結(jié)自下而上的經(jīng)驗總結(jié)是指從實際的交易操作、市場觀察等實踐活動中積累經(jīng)驗，然后歸納總結(jié)出交易策略思想。這種方式基于實際的市場情況和交易經(jīng)驗，是常見的策略思想來源之一，所以該選項不符合題意。選項B：自上而下的理論實現(xiàn)自上而下的理論實現(xiàn)是先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)模型等宏觀層面的理論知識，推導(dǎo)出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實踐中，常常會運(yùn)用各種理論來構(gòu)建交易策略，因此這也是策略思想的一個重要來源，該選項不符合題意。選項C：自上而下的經(jīng)驗總結(jié)經(jīng)驗總結(jié)通常是從實際的操作和實踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經(jīng)驗總結(jié)”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導(dǎo)等方式，并非經(jīng)驗總結(jié)的方式，所以該選項不屬于策略思想的來源，符合題意。選項D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)理挖掘，運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場中的規(guī)律和趨勢，從而構(gòu)建交易策略。在量化交易領(lǐng)域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開發(fā)手段，屬于策略思想的來源，該選項不符合題意。綜上，答案選C。43、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國債價格下降

B.CPl、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格下跌對各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和市場的影響，逐一分析各選項。選項A：國債價格下降國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，市場通常會預(yù)期未來利率下降。因為利率下降，已發(fā)行的國債的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對國債的需求增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項B：CPI、PPI走勢不變CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格是影響CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品價格持續(xù)下跌，意味著生產(chǎn)資料和消費(fèi)品的成本降低，會帶動PPI下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使得CPI也有下降的趨勢，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C：債券市場利好如前面所述，大宗商品價格持續(xù)下跌會使市場預(yù)期利率下降。對于債券市場而言，利率下降，新發(fā)行債券的利息率降低，而已發(fā)行債券的固定利息收益相對提高，債券的吸引力增強(qiáng)，投資者會增加對債券的需求，推動債券價格上升，所以債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢。因此選項C正確。選項D：通脹壓力上升通貨膨脹是指物價持續(xù)、普遍上漲的現(xiàn)象，通脹壓力上升意味著物價有上漲的趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌，會使生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低，進(jìn)而導(dǎo)致物價有下降的壓力，通脹壓力會減小，而不是上升。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選C。44、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機(jī)會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會，再根據(jù)套利策略確定正確選項。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當(dāng)期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機(jī)會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；當(dāng)期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機(jī)會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，可將該股票組合視為現(xiàn)貨。已知當(dāng)前恒生指數(shù)為\(15000\)點，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，存在正向套利機(jī)會，所以應(yīng)采取買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現(xiàn)貨和賣出期貨的數(shù)量買入現(xiàn)貨：即買進(jìn)相應(yīng)的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量。恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，現(xiàn)貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應(yīng)在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。45、在完全競爭市場上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競爭市場中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項所涉及的成本與收益關(guān)系來進(jìn)行分析。選項A：邊際成本小于邊際收益在完全競爭市場中，企業(yè)的目標(biāo)是實現(xiàn)利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項正確。選項B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現(xiàn)了利潤最大化。此時企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。選項C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項錯誤。選項D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時增加產(chǎn)量會導(dǎo)致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項錯誤。綜上，答案選A。""46、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

A.避險策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對各選項涉及的策略概念進(jìn)行分析，從而判斷將10%的資金放空股指期貨，90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸以形成零頭寸屬于哪種策略。選項A：避險策略避險策略一般會根據(jù)一定的方式將部分資金進(jìn)行風(fēng)險對沖，以降低投資組合的風(fēng)險。在本題中，將10%的資金放空股指期貨（做空股指期貨可在市場下跌時獲利，起到一定的對沖作用），90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種資金配置方式形成零頭寸，能夠在一定程度上規(guī)避市場風(fēng)險，符合避險策略的特點，所以該選項正確。選項B：權(quán)益證券市場中立策略權(quán)益證券市場中立策略通常是通過構(gòu)建投資組合，使得投資組合對市場風(fēng)險的暴露為零，一般是同時進(jìn)行多空操作，但并不一定是按照本題中10%放空股指期貨和90%持有現(xiàn)貨頭寸這種特定的比例來操作以形成零頭寸，故該選項錯誤。選項C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨與現(xiàn)貨之間的價差進(jìn)行套利操作，目的是獲取價差收益，而不是像題干描述那樣通過特定比例的資金配置形成零頭寸來規(guī)避風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)Y(jié)合起來，其側(cè)重點在于利用固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性和期貨的杠桿作用來實現(xiàn)資產(chǎn)增值，并非題干所提到的這種資金配置形成零頭寸的方式，因此該選項錯誤。綜上，答案選A。47、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對市場預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r，意味著大豆供應(yīng)相對充足，市場上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項B“市場預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場供需概念不契合，不符合實際情況；選項C“市場預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項D“市場預(yù)期全球大豆供需變化無?！保}干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"48、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出采購鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進(jìn)而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價格換算為干基價格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價格的計算公式為：干基價格=濕基價格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價格為\(665\div(1-6\%)=665\div