期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.正常市場

C.反向市場

D.負(fù)向市場

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對期貨市場不同狀態(tài)定義的理解?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的差值。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值，此時(shí)市場呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項(xiàng)A正向市場，通常是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B正常市場并非是描述基差正負(fù)與市場狀態(tài)關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在期貨市場中不存在這樣基于此定義的市場狀態(tài)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C反向市場，其定義就是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值的市場狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D負(fù)向市場并不是期貨市場中規(guī)范的表達(dá)，沒有這樣一個(gè)被廣泛認(rèn)可的市場狀態(tài)定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率反映了標(biāo)的物價(jià)格未來波動(dòng)的劇烈程度。當(dāng)波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)隨著波動(dòng)率的增大而升高。選項(xiàng)A中說看跌期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤；選項(xiàng)B，波動(dòng)率大時(shí)期權(quán)價(jià)格應(yīng)升高而非降低；選項(xiàng)C中說看漲期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤。所以本題正確答案是D。"3、某進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，為了對沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定使用外匯衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以下不適合的是（）。

A.外匯期權(quán)

B.外匯掉期

C.貨幣掉期

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯衍生品工具的特點(diǎn)，結(jié)合該進(jìn)出口公司的需求，逐一分析各選項(xiàng)是否適合用于對沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，其持有者（期權(quán)買方）有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的匯率買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯資產(chǎn)。對于該進(jìn)出口公司來說，買入外匯期權(quán)可以在歐元匯率朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，按照約定的匯率進(jìn)行交易，從而鎖定成本或收益，對沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；如果匯率朝著有利方向變動(dòng)，公司可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，而在市場上按有利匯率進(jìn)行交易。所以外匯期權(quán)適合該公司對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。該進(jìn)出口公司歐元收入被延遲1個(gè)月，通過外匯掉期，公司可以在當(dāng)前按照約定的匯率賣出即期歐元，同時(shí)買入1個(gè)月后的遠(yuǎn)期歐元，從而鎖定1個(gè)月后的歐元兌換匯率，避免匯率波動(dòng)帶來的損失。因此，外匯掉期適合用于對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：貨幣掉期貨幣掉期是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。該進(jìn)出口公司可以利用貨幣掉期，將歐元債務(wù)與其他貨幣債務(wù)進(jìn)行調(diào)換，從而在一定程度上規(guī)避歐元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以貨幣掉期也適合該公司對沖風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，有固定的到期日和交易規(guī)則。外匯期貨交易通常要求交易雙方按照期貨合約規(guī)定的時(shí)間和價(jià)格進(jìn)行交割。對于該進(jìn)出口公司來說，其歐元收入只是延遲1個(gè)月，并非在期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化到期日有確定的外匯交易需求，使用外匯期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理可能會(huì)導(dǎo)致到期日不匹配等問題，無法精準(zhǔn)地對沖1個(gè)月之后的歐元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以外匯期貨不適合該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。綜上，答案選D。4、期貨交易的交割，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨交易所

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易交割的組織主體。在期貨交易中，期貨交易所承擔(dān)著統(tǒng)一組織交割的職責(zé)。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它具有權(quán)威性和規(guī)范性，能夠確保交割過程的公平、公正、有序進(jìn)行。選項(xiàng)A，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)對期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，包括制定行業(yè)規(guī)范、開展從業(yè)人員培訓(xùn)等，并不負(fù)責(zé)期貨交易的交割組織工作。選項(xiàng)B，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)的自律性組織，其職責(zé)主要圍繞證券行業(yè)展開，與期貨交易的交割無關(guān)。選項(xiàng)C，期貨交易所統(tǒng)一組織期貨交易的交割，這是符合實(shí)際規(guī)定的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的橋梁，主要為投資者提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，并非負(fù)責(zé)組織交割。綜上，答案選C。5、XYZ股票50美元時(shí)，某交易者認(rèn)為該股票有上漲潛力，便以3．5美元的價(jià)格購買了該股票2013年7月到期、執(zhí)行價(jià)格為50美元的美式看漲期權(quán)，該期權(quán)的合約規(guī)模為100股股票，即該期權(quán)合約賦予交易者在2013年7月合約到期前的任何交易日，以50美元的價(jià)格購買100股XYZ普通股的權(quán)利，每張期權(quán)合約的價(jià)格為1003．5=350美元。當(dāng)股票價(jià)格上漲至55

A.盈利200美元

B.虧損150美元

C.盈利150美元

D.盈利250美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出購買期權(quán)的成本，再計(jì)算出執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利，最后用盈利減去成本得出最終的盈利情況。步驟一：計(jì)算購買期權(quán)的成本已知交易者以\(3.5\)美元的價(jià)格購買了該股票\(2013\)年\(7\)月到期、執(zhí)行價(jià)格為\(50\)美元的美式看漲期權(quán)，且該期權(quán)的合約規(guī)模為\(100\)股股票，每張期權(quán)合約的價(jià)格為\(100\times3.5=350\)美元，即購買期權(quán)的成本為\(350\)美元。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利當(dāng)股票價(jià)格上漲至\(55\)美元時(shí)，由于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(50\)美元，交易者可以按照執(zhí)行價(jià)格\(50\)美元購買股票，再以市場價(jià)格\(55\)美元賣出股票，每股可獲利\(55-50=5\)美元。又因?yàn)楹霞s規(guī)模為\(100\)股股票，所以執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利為\(100\times5=500\)美元。步驟三：計(jì)算最終盈利最終盈利等于執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利減去購買期權(quán)的成本，即\(500-350=150\)美元。綜上，答案選C。6、一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱為（）。

A.遠(yuǎn)期匯率

B.即期匯率

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣匯率相關(guān)概念。我們來逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“遠(yuǎn)期匯率”是指買賣雙方成交后，在未來一定日期進(jìn)行外匯交割所使用的匯率，它并非描述一種貨幣遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的特定術(shù)語，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“即期匯率”是指即期外匯買賣的匯率，即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率，與題干中關(guān)于遠(yuǎn)期匯率和即期匯率比較的描述無關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，這種情況就被稱為“遠(yuǎn)期升水”，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“遠(yuǎn)期貼水”是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與題干所描述內(nèi)容相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、根據(jù)股價(jià)未來變化的方向，股價(jià)運(yùn)行的形態(tài)劃分為（）。

A.持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

B.多重頂形和圓弧頂形

C.三角形和矩形

D.旗形和楔形

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的分類相關(guān)知識(shí)來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：根據(jù)股價(jià)未來變化的方向，股價(jià)運(yùn)行的形態(tài)通常劃分為持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)在經(jīng)過一段時(shí)間的上漲或下跌后，在一定區(qū)域內(nèi)進(jìn)行上下窄幅波動(dòng)，暫時(shí)保持平衡，之后股價(jià)繼續(xù)沿原來的趨勢運(yùn)動(dòng)；反轉(zhuǎn)突破形態(tài)則表明股價(jià)原來的趨勢即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，由上升趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔荩蛘哂上陆第厔蒉D(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?。所以該選項(xiàng)符合股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的分類標(biāo)準(zhǔn)，是正確的。選項(xiàng)B：多重頂形和圓弧頂形都屬于反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中的具體類型，它們不能涵蓋股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的所有分類，只是其中一部分具體表現(xiàn)形式，所以不能作為股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的整體劃分依據(jù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：三角形和矩形是持續(xù)整理形態(tài)中的具體圖形，同樣只是股價(jià)運(yùn)行形態(tài)中持續(xù)整理形態(tài)里的具體實(shí)例，不能代表整個(gè)股價(jià)運(yùn)行形態(tài)的劃分情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：旗形和楔形也是持續(xù)整理形態(tài)的具體表現(xiàn)，并非是根據(jù)股價(jià)未來變化方向?qū)蓛r(jià)運(yùn)行形態(tài)的完整劃分，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。8、在基差交易中，賣方叫價(jià)是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易及賣方叫價(jià)的概念來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)是在期貨合約制定以及交易規(guī)則中明確規(guī)定的內(nèi)容，并非基差交易中賣方叫價(jià)所涉及的權(quán)利歸屬問題，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差大小主要由市場供求關(guān)系等多種因素決定，在基差交易中不是由賣方確定基差大小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。在基差交易中，賣方叫價(jià)是指確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方，該選項(xiàng)符合基差交易中賣方叫價(jià)的定義，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨合約交割月份是期貨合約本身所規(guī)定的內(nèi)容，是在合約設(shè)計(jì)時(shí)就已確定，并非基差交易中通過賣方叫價(jià)來確定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。9、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，則其基差為（）元／噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元／噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元／噸，將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元／噸）。所以本題答案選D。10、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3087

B.3086

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。本題中，上一交易日3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為4%。將數(shù)據(jù)代入公式可得，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88元/噸。在期貨交易中，價(jià)格通常取整數(shù)，所以該漲停板價(jià)格應(yīng)取整為3116元/噸，故本題正確答案選D。11、關(guān)于期權(quán)價(jià)格的敘述正確的是（）。

A.期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價(jià)值越大

B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值越大

D.標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價(jià)值越大

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)價(jià)值的影響因素，對各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A期權(quán)價(jià)值包括內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。對于美式期權(quán)而言，在其他條件不變的情況下，期權(quán)有效期限越長，期權(quán)買方選擇行使期權(quán)的機(jī)會(huì)就越多，時(shí)間價(jià)值越大，期權(quán)價(jià)值越大。然而，對于歐式期權(quán)來說，它只能在到期日行權(quán)，有效期限長并不一定能增加期權(quán)價(jià)值，因?yàn)槠陂g無法行權(quán)。所以不能一概而論地說期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價(jià)值就越大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)程度。波動(dòng)率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度就越大。對于期權(quán)買方來說，價(jià)格波動(dòng)帶來了更多獲利的機(jī)會(huì)，而最大損失僅為期權(quán)費(fèi)；對于期權(quán)賣方而言，價(jià)格波動(dòng)帶來的潛在損失更大。因此，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)對買方越有利，期權(quán)價(jià)值也就越大，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C無風(fēng)險(xiǎn)利率對期權(quán)價(jià)值的影響較為復(fù)雜。以看漲期權(quán)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，會(huì)使期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值；對于看跌期權(quán)，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，會(huì)使期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，導(dǎo)致看跌期權(quán)的價(jià)值下降。所以不能簡單地認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)利率越小，期權(quán)價(jià)值越大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D標(biāo)的資產(chǎn)收益會(huì)影響標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。標(biāo)的資產(chǎn)收益越大，意味著投資者持有標(biāo)的資產(chǎn)能獲得更多的收益，這會(huì)降低投資者購買期權(quán)的意愿，從而使期權(quán)價(jià)值降低，而不是越大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。12、5月份時(shí)，某投資者以5元/噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對應(yīng)的玉米期貨價(jià)格為1850元/噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值大于0時(shí)，期權(quán)具有實(shí)值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值等于0時(shí)，期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值小于0時(shí)，由于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最小為0，所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對應(yīng)的玉米期貨價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值根據(jù)公式計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：1800-1850=-50（元/噸）。由于內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)數(shù)，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上，答案選D。13、現(xiàn)貨交易者采取“期貨價(jià)格+升貼水”方式確定交易價(jià)格時(shí)，主要原因?yàn)槠谪泝r(jià)格具有（）。

A.公開性

B.連續(xù)性

C.權(quán)威性

D.預(yù)測性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合“期貨價(jià)格+升貼水”這一確定交易價(jià)格方式的特點(diǎn)，來判斷現(xiàn)貨交易者采用該方式確定交易價(jià)格的主要原因。選項(xiàng)A：公開性公開性指的是信息向大眾廣泛披露，大家都能獲取到相關(guān)內(nèi)容。雖然期貨價(jià)格是公開的，但公開性并不直接決定它能作為現(xiàn)貨交易價(jià)格確定的主要參考依據(jù)。公開的價(jià)格信息眾多，但并非所有公開的價(jià)格都適合用于現(xiàn)貨交易的定價(jià)，所以公開性不是采用“期貨價(jià)格+升貼水”方式確定交易價(jià)格的主要原因，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性強(qiáng)調(diào)價(jià)格在時(shí)間序列上的不間斷和連貫變化。雖然期貨價(jià)格具有連續(xù)性，能夠反映一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)格走勢，但連續(xù)性本身并不能使期貨價(jià)格成為現(xiàn)貨交易定價(jià)的核心因素。連續(xù)性只是價(jià)格的一種表現(xiàn)特征，不能從根本上體現(xiàn)其作為定價(jià)基準(zhǔn)的權(quán)威性，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：權(quán)威性權(quán)威性意味著期貨價(jià)格是在高度市場化、規(guī)范化的期貨市場中形成的，它綜合了眾多市場參與者的預(yù)期、供求關(guān)系等多方面因素，能夠較為準(zhǔn)確地反映商品的真實(shí)價(jià)值和市場供求狀況?，F(xiàn)貨交易者采用“期貨價(jià)格+升貼水”的方式確定交易價(jià)格，正是因?yàn)槠谪泝r(jià)格的權(quán)威性，以其為基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整可以使交易價(jià)格更合理、公平，符合市場實(shí)際情況，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)測性預(yù)測性是指對未來價(jià)格走勢的預(yù)估。雖然期貨價(jià)格在一定程度上具有預(yù)測性，但預(yù)測存在不確定性，不能保證其精準(zhǔn)性。而現(xiàn)貨交易需要一個(gè)相對可靠和穩(wěn)定的價(jià)格參考來確定當(dāng)前的交易價(jià)格，所以預(yù)測性不是采用“期貨價(jià)格+升貼水”方式確定交易價(jià)格的主要原因，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。選項(xiàng)A分析經(jīng)濟(jì)增長率是一個(gè)國家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長的比例。經(jīng)濟(jì)增長率會(huì)對匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對較為長期和穩(wěn)定的，不會(huì)直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對匯率波動(dòng)程度有著直接的決定性作用。例如，浮動(dòng)匯率制度下，匯率由市場供求關(guān)系決定，匯率波動(dòng)相對頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)通過各種手段維持匯率在一個(gè)固定的水平或狹小的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，匯率波動(dòng)相對較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹率是指物價(jià)平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會(huì)影響一國貨幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國通貨膨脹率較高時(shí)，其貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過改變貨幣的內(nèi)在價(jià)值和國際競爭力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動(dòng)頻率和劇烈程度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率水平是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動(dòng)會(huì)引起國際間資金的流動(dòng)，從而影響外匯市場供求關(guān)系和匯率。例如，一國提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動(dòng)對匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買賣順序是雙向交易

B.股票交易的交易對象是期貨

C.股指期貨交易的交易對象是股票

D.股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。A選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，投資者既可以先買入開倉，等價(jià)格上漲后賣出平倉獲利；也可以先賣出開倉，等價(jià)格下跌后買入平倉獲利，所以股指期貨交易的買賣順序是雙向交易，A選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：股票交易的交易對象是股票，而期貨是期貨交易的對象，并非股票交易的對象，B選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨交易的交易對象是股票價(jià)格指數(shù)，而不是股票，C選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算，D選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。16、某記賬式附息國債的購買價(jià)格為100．65，發(fā)票價(jià)格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計(jì)算公式來計(jì)算該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計(jì)算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價(jià)格-購買價(jià)格}{購買價(jià)格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國債的購買價(jià)格為\(100.65\)，發(fā)票價(jià)格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將購買價(jià)格\(100.65\)、發(fā)票價(jià)格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。17、趨勢線可以衡量價(jià)格的（）。

A.持續(xù)震蕩區(qū)

B.反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)

C.波動(dòng)方向

D.調(diào)整方向

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷正確答案。選項(xiàng)A：持續(xù)震蕩區(qū)持續(xù)震蕩區(qū)是指價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)的區(qū)域，衡量價(jià)格的持續(xù)震蕩區(qū)通常需要運(yùn)用諸如震蕩指標(biāo)等工具，而非趨勢線。趨勢線主要側(cè)重于反映價(jià)格的整體走勢方向，而非確定價(jià)格的持續(xù)震蕩范圍。所以趨勢線不能衡量價(jià)格的持續(xù)震蕩區(qū)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)趨勢線是技術(shù)分析中用于衡量價(jià)格波動(dòng)方向的重要工具，它連接價(jià)格波動(dòng)的高點(diǎn)或低點(diǎn)，直觀地展現(xiàn)出價(jià)格的運(yùn)動(dòng)趨勢。當(dāng)價(jià)格突破趨勢線時(shí)，往往意味著原來的趨勢可能發(fā)生改變，形成反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)。通過觀察價(jià)格與趨勢線的關(guān)系，能夠幫助投資者判斷價(jià)格走勢的反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，所以趨勢線可以衡量價(jià)格的反轉(zhuǎn)突破點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：波動(dòng)方向雖然趨勢線與價(jià)格的波動(dòng)有一定關(guān)聯(lián)，但它主要強(qiáng)調(diào)的是價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)的主要運(yùn)動(dòng)方向，而不是價(jià)格具體的波動(dòng)方向。價(jià)格的波動(dòng)方向是復(fù)雜多變的，包含了短期的上下起伏，趨勢線難以細(xì)致地衡量這種復(fù)雜的波動(dòng)方向。因此，趨勢線不能有效衡量價(jià)格的波動(dòng)方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：調(diào)整方向價(jià)格調(diào)整方向是指在主要趨勢運(yùn)行過程中，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)或反彈的方向。趨勢線主要是對價(jià)格主要趨勢的一種描繪，對于價(jià)格在趨勢內(nèi)的具體調(diào)整方向，趨勢線無法精準(zhǔn)衡量。通常需要結(jié)合其他技術(shù)分析方法和指標(biāo)來判斷價(jià)格的調(diào)整方向。所以趨勢線不能衡量價(jià)格的調(diào)整方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。18、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場牛市套利

B.反向市場熊市套利

C.正向市場熊市套利

D.正向市場牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場套利方式的判斷。四種套利方式的特點(diǎn)正向市場牛市套利：在正向市場中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。在正向市場進(jìn)行牛市套利時(shí)，若市場趨勢向牛市發(fā)展，近期合約價(jià)格上升幅度往往大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而可以獲取利潤。正向市場熊市套利：在正向市場中，賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場處于熊市時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度可能小于近期合約價(jià)格下跌幅度，或者遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度小于近期合約價(jià)格上升幅度，以此獲利。反向市場牛市套利：在反向市場中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利同樣是買入近期合約賣出遠(yuǎn)期合約，若市場向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的變動(dòng)差異盈利。反向市場熊市套利：在反向市場中，賣出近期合約買入遠(yuǎn)期合約，利用熊市中合約價(jià)格變動(dòng)的特點(diǎn)來獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項(xiàng)，即正向市場牛市套利。這表明在本題所涉及的市場情況和操作情境下，符合正向市場牛市套利的特征，也就是市場呈現(xiàn)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的正向市場狀態(tài)，同時(shí)采取了買入近期合約并賣出遠(yuǎn)期合約的牛市套利操作方式，在這種市場結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。19、期貨交易所結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式為（）。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金4-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧一入金+出金一手續(xù)費(fèi)(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金+當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧一入金+出金一手續(xù)費(fèi)(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金一當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金一出金一手續(xù)費(fèi)(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金一當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨交易所結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式。我們來逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：該選項(xiàng)中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(fèi)(等)”，其中“-入金”邏輯錯(cuò)誤，入金會(huì)使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，而不是減少，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金+當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(fèi)(等)”，“-上一交易日保證金”以及“-入金”存在錯(cuò)誤，上一交易日保證金在計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額時(shí)應(yīng)加上，入金也應(yīng)加上而非減去，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)”，此公式邏輯正確，上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)，加上上一交易日保證金，減去當(dāng)日交易保證金（因?yàn)楫?dāng)日交易保證金占用了一部分資金），加上當(dāng)日盈虧體現(xiàn)盈利或虧損情況，加上入金、減去出金反映資金的流入流出，減去手續(xù)費(fèi)等合理費(fèi)用，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)”，“-上一交易日保證金”邏輯錯(cuò)誤，應(yīng)加上上一交易日保證金，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。20、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個(gè)月(實(shí)際天數(shù)為31天)遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來計(jì)算一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式利率平價(jià)理論下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為\(6.2263\)，答案選D。21、賣出看漲期權(quán)的投資者的最大收益是()。

A.無限大的

B.所收取的全部權(quán)利金

C.所收取的全部盈利及履約保證金

D.所收取的全部權(quán)利金以及履約保證金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)投資者收益情況的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)時(shí)，當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲且高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方（即賣出看漲期權(quán)的投資者）需要按照執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的不斷上漲，賣方的虧損會(huì)不斷擴(kuò)大，因此其收益并非無限大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)的投資者在賣出期權(quán)時(shí)會(huì)收取買方支付的權(quán)利金。無論期權(quán)到期時(shí)買方是否行權(quán)，賣出看漲期權(quán)的投資者都已經(jīng)獲得了這筆權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，買方不會(huì)行權(quán)，賣方的最大收益就是所收取的全部權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：履約保證金是投資者被要求存入其保證金賬戶的一筆資金，用于保證其履行期權(quán)合約的義務(wù)，并非投資者的收益。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，履約保證金不是投資者的收益，賣出看漲期權(quán)投資者的最大收益是所收取的全部權(quán)利金，而不是權(quán)利金以及履約保證金，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。22、目前我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)（）

A.獨(dú)立于期貨交易所

B.只提供結(jié)算服務(wù)

C.屬于期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非獨(dú)立于期貨交易所。我國期貨市場中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)通常是期貨交易所的一部分，與期貨交易所緊密關(guān)聯(lián)，并非獨(dú)立設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)不僅僅是提供結(jié)算服務(wù)。它除了負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作外，還承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理等重要職能，其職責(zé)范圍較為廣泛，并非只局限于結(jié)算服務(wù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：目前我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)。這種組織形式有助于期貨交易所對交易、結(jié)算等環(huán)節(jié)進(jìn)行統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)，提高市場運(yùn)行效率和安全性，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選C。23、期貨投資者進(jìn)行開戶時(shí)，期貨公司申請的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)，分配后，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于（）允許客戶使用。

A.分配當(dāng)天

B.下一個(gè)交易日

C.第三個(gè)交易日

D.第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所允許客戶使用交易編碼的時(shí)間規(guī)定。在期貨投資者進(jìn)行開戶流程中，當(dāng)期貨公司申請的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)并分配后，按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一個(gè)交易日允許客戶使用該交易編碼。所以本題答案選B。24、（），國務(wù)院出臺(tái)新“國九條”，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段。

A.2013年5月

B.2014年5月

C.2013年9月

D.2014年9月

【答案】：B"

【解析】本題答案選B。2014年5月，國務(wù)院出臺(tái)新“國九條”。新“國九條”的出臺(tái)對中國資本市場的發(fā)展具有重要意義，它標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展的新階段，為期貨市場的進(jìn)一步發(fā)展明確了方向、提供了政策支持和制度保障。因此，正確選項(xiàng)為B選項(xiàng)。"25、人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于（）首次推出。

A.1993年

B.2007年

C.1995年

D.1997年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議首次推出的時(shí)間。人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于2007年首次推出，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"26、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，先算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再通過期權(quán)權(quán)利金與內(nèi)涵價(jià)值的關(guān)系，求出期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的定義及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且不能為負(fù)。對于看跌期權(quán)來說，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司。將權(quán)利金和內(nèi)涵價(jià)值代入時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）。綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。27、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的保證金一般為成交合約價(jià)值的20%以上

B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資

C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

D.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識(shí)，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易實(shí)行保證金制度，期貨交易的保證金比例通常遠(yuǎn)低于成交合約價(jià)值的20%，一般在5%-15%之間。所以“期貨交易的保證金一般為成交合約價(jià)值的20%以上”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金，就可以參與較大價(jià)值額的合約交易。例如，若保證金比例為10%，交易者用1萬元的保證金就可以進(jìn)行價(jià)值10萬元的期貨合約交易，這使得交易者能以少量的資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C由于期貨交易采用保證金制度，交易者只需繳納少量保證金就能控制較大價(jià)值的合約。當(dāng)市場價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，投資者可以獲得較高的收益；但當(dāng)市場價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，投資者也可能遭受較大的損失，所以使得期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D杠桿效應(yīng)是指保證金比例與可交易合約價(jià)值之間的關(guān)系。保證金比率越低，意味著投資者用同樣的資金可以控制更大價(jià)值的合約。例如，保證金比例為5%時(shí)的杠桿為20倍，而保證金比例為10%時(shí)的杠桿為10倍，所以保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。28、1月份，銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸,銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差數(shù)值，進(jìn)而得出答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知1月份銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸，銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。29、假設(shè)r=5％，d=1．5％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為1400、1420、1465及1440點(diǎn)，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價(jià)格分別為（）點(diǎn)。

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計(jì)算各時(shí)間點(diǎn)的期貨理論價(jià)格，持有成本模型公式為：\(F(t,T)=S(t)e^{(r-d)(T-t)}\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)而取得的年收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟一：明確已知條件已知\(r=5\%=0.05\)，\(d=1.5\%=0.015\)，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的現(xiàn)貨價(jià)格分別為\(1400\)、\(1420\)、\(1465\)及\(1440\)點(diǎn)，\(6\)月\(30\)日為\(6\)月期貨合約的交割日。步驟二：分別計(jì)算各時(shí)間點(diǎn)的期貨理論價(jià)格#4月1日的期貨理論價(jià)格從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{30+31+30}{365}=\frac{91}{365}\)，\(S(4月1日)=1400\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(4月1日,6月30日)=S(4月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1400\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{91}{365}}\)\(=1400\timese^{0.035\times\frac{91}{365}}\approx1400\timese^{0.0087}\)由于\(e^{0.0087}\approx1.0087\)，所以\(F(4月1日,6月30日)\approx1400\times1.0087=1412.25\)（點(diǎn)）#5月1日的期貨理論價(jià)格從\(5\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{31+30}{365}=\frac{61}{365}\)，\(S(5月1日)=1420\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(5月1日,6月30日)=S(5月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1420\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{61}{365}}\)\(=1420\timese^{0.035\times\frac{61}{365}}\approx1420\timese^{0.0059}\)由于\(e^{0.0059}\approx1.006\)，所以\(F(5月1日,6月30日)\approx1420\times1.006=1428.28\)（點(diǎn)）#6月1日的期貨理論價(jià)格從\(6\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時(shí)間間隔\(T-t=\frac{30}{365}\)，\(S(6月1日)=1465\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(6月1日,6月30日)=S(6月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1465\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{30}{365}}\)\(=1465\timese^{0.035\times\frac{30}{365}}\approx1465\timese^{0.0029}\)由于\(e^{0.0029}\approx1.0029\)，所以\(F(6月1日,6月30日)\approx1465\times1.0029=1469.27\)（點(diǎn)）#6月30日的期貨理論價(jià)格在交割日，期貨價(jià)格收斂于現(xiàn)貨價(jià)格，所以\(6\)月\(30\)日的期貨理論價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格，即\(1440\)點(diǎn)。綜上，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的期貨理論價(jià)格分別為\(1412.25\)、\(1428.28\)、\(1469.27\)、\(1440\)點(diǎn)，答案選A。30、下列關(guān)于期貨投資的說法，正確的是（）。

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項(xiàng)：對沖基金是私募基金，并非公募基金。公募基金是面向社會(huì)公眾公開發(fā)售的基金，而對沖基金一般通過非公開方式向特定投資者募集資金，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益等特點(diǎn)。所以A選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：商品投資基金通常通過商品交易顧問（CTA）來進(jìn)行期貨和期權(quán)交易。商品交易顧問具有專業(yè)的交易知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)樯唐吠顿Y基金制定交易策略并執(zhí)行交易。因此B選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機(jī)構(gòu)在期貨市場中，不僅可以是套期保值者，也可以是投機(jī)者或套利者。這些金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)需求、市場判斷和風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)等，選擇不同的交易策略和角色。所以C選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：商品投資基金主要專注于投資商品期貨及期權(quán)，而不是證券和貨幣。商品投資基金通過參與商品市場的交易，獲取商品價(jià)格波動(dòng)帶來的收益。所以D選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、以下關(guān)于賣出看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果已持有期貨空頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對其加以保護(hù)

B.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買入看漲期權(quán)

C.如果已持有期貨多頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對其加以保護(hù)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，適宜賣出看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：若已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌，當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，空頭頭寸會(huì)盈利。而賣出看漲期權(quán)，若到期時(shí)期貨價(jià)格上漲且超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，賣方（即投資者）需要承擔(dān)損失，所以賣出看漲期權(quán)并不能對期貨空頭頭寸加以保護(hù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，此時(shí)買入看漲期權(quán)是不合適的。因?yàn)榭礉q期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利，標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)降低，買入者會(huì)遭受損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)已持有期貨多頭頭寸時(shí)，意味著投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)上漲。若賣出看漲期權(quán)，在期貨價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，雖然賣出的看漲期權(quán)可能會(huì)被行權(quán)而產(chǎn)生損失，但可以用期貨多頭頭寸的盈利來彌補(bǔ)；若期貨價(jià)格下跌，賣出看漲期權(quán)所獲得的權(quán)利金可以在一定程度上對沖期貨多頭頭寸的損失，所以賣出看漲期權(quán)可對其加以保護(hù)，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，此時(shí)賣出看漲期權(quán)是不明智的。因?yàn)闃?biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，看漲期權(quán)的買方很可能會(huì)行權(quán)，賣方將面臨較大的損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。32、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.內(nèi)涵期權(quán)

D.外涵期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對看漲期權(quán)不同類型的理解。對于看漲期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的判斷依據(jù)在于執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系。實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于0的期權(quán)。具體到看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再按市場價(jià)格賣出，能夠獲得收益，所以此時(shí)該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)是指期權(quán)的買方立即執(zhí)行期權(quán)合約將產(chǎn)生虧損的期權(quán)。對于看漲期權(quán)，若執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格，此時(shí)買入期權(quán)的持有者按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物會(huì)比市場價(jià)格高，立即執(zhí)行會(huì)虧損，這種情況才是虛值期權(quán)。而內(nèi)涵期權(quán)和外涵期權(quán)并非描述期權(quán)性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在期權(quán)分類中不存在這樣的分類方式。因此，當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，答案選A。33、中金所的國債期貨采取的報(bào)價(jià)法是（）。

A.指數(shù)式報(bào)價(jià)法

B.價(jià)格報(bào)價(jià)法

C.歐式報(bào)價(jià)法

D.美式報(bào)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題主要考查中金所國債期貨的報(bào)價(jià)方法。國債期貨的報(bào)價(jià)方法主要有指數(shù)式報(bào)價(jià)法和價(jià)格報(bào)價(jià)法等。指數(shù)式報(bào)價(jià)通常是用相關(guān)指數(shù)來表示期貨合約價(jià)格；而價(jià)格報(bào)價(jià)法則是直接用價(jià)格形式來報(bào)出期貨合約的價(jià)值。在我國，中金所的國債期貨采取的是價(jià)格報(bào)價(jià)法。因此，本題正確答案選B。34、某投機(jī)者預(yù)測7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸。可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者兩次買入期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)算出避免損失時(shí)的平均價(jià)格，即市價(jià)反彈到該價(jià)格時(shí)可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買入期貨合約的總成本已知該投機(jī)者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，每手\(10\)噸，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”，可算出第一次買入的總成本為：\(20\times10\times2020=404000\)（元）第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手合約，同理可算出第二次買入的總成本為：\(10\times10\times1990=199000\)（元）那么兩次買入期貨合約的總成本為：\(404000+199000=603000\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買入期貨合約的總手?jǐn)?shù)已知第一次買入\(20\)手，第二次買入\(10\)手，那么兩次買入的總手?jǐn)?shù)為：\(20+10=30\)（手）總噸數(shù)為：\(30\times10=300\)（噸）步驟三：計(jì)算避免損失時(shí)的市價(jià)要避免損失，則賣出的總收入至少要等于總成本。設(shè)當(dāng)市價(jià)反彈到\(x\)元時(shí)可以避免損失，根據(jù)“總價(jià)=單價(jià)×數(shù)量”可列出方程\(300x=603000\)，解得\(x=2010\)（元/噸）所以，當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失，答案選B。35、期貨投機(jī)具有（）的特征。

A.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益

B.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益

C.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益

D.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨投機(jī)的性質(zhì)來分析其特征，從而選出正確答案。期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，它是期貨市場的重要交易形式之一。期貨市場的價(jià)格波動(dòng)較為頻繁且劇烈，而期貨投機(jī)者通過預(yù)測市場價(jià)格的波動(dòng)來進(jìn)行交易，一旦預(yù)測失誤，就可能面臨巨大的損失。同時(shí)，由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約，這在放大收益的同時(shí)也進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，期貨投機(jī)具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。而高風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著高收益的可能性，如果投機(jī)者對市場走勢判斷準(zhǔn)確，就有可能獲得豐厚的利潤。所以期貨投機(jī)呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。因此，本題正確答案為D選項(xiàng)。36、買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，屬于（）。

A.蝶式套利

B.熊市套利

C.相關(guān)商品間的套利

D.原料與成品間的套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨套利類型的判斷。選項(xiàng)A分析蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成，它是一種復(fù)雜的跨期套利形式。本題中是買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，并非是不同交割月份價(jià)差套利的蝶式套利形式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析熊市套利是指在熊市中，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。本題并非是關(guān)于不同月份合約在熊市環(huán)境下的套利操作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析相關(guān)商品間的套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。雖然汽油、燃料油和原油是相關(guān)商品，但僅僅說相關(guān)商品套利沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出本題中商品之間更本質(zhì)的原料與成品關(guān)系，所以C選項(xiàng)不精準(zhǔn)。選項(xiàng)D分析原油是生產(chǎn)汽油和燃料油的原料，汽油和燃料油是原油經(jīng)過加工后的成品。本題中買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，正是利用原料與成品之間的價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利，屬于原料與成品間的套利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。37、某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，稱為（）。

A.收盤價(jià)

B.結(jié)算價(jià)

C.昨收盤

D.昨結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)價(jià)格概念的區(qū)分。選項(xiàng)A收盤價(jià)指的是某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，與題目描述相符，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，并非當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C昨收盤是指上一個(gè)交易日該期貨合約交易的最后一筆成交價(jià)格，并非當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D昨結(jié)算是指上一交易日該期貨合約的結(jié)算價(jià)格，并非當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。38、下列屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的定義來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對選項(xiàng)A進(jìn)行分析該選項(xiàng)中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)A符合要求。對選項(xiàng)B進(jìn)行分析此選項(xiàng)里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)B不符合要求。對選項(xiàng)C進(jìn)行分析在該選項(xiàng)中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不符合要求。對選項(xiàng)D進(jìn)行分析該選項(xiàng)基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。39、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來計(jì)算投資者平倉時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。40、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當(dāng)日不平倉，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的交易規(guī)則，再分別計(jì)算3月份和4月份合約的持倉盈虧，最后將二者相加得到總的持倉盈虧。滬深300指數(shù)期貨合約每點(diǎn)價(jià)值為300元。持倉盈虧是指投資者持有的合約在未平倉時(shí)，由于合約價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的盈虧。步驟一：計(jì)算3月份合約的持倉盈虧投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。對于買入開倉的合約，持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得3月份合約的持倉盈虧為：\((2840-2800)×300×10=40×300×10=120000\)（元）步驟二：計(jì)算4月份合約的持倉盈虧投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。對于賣出開倉的合約，持倉盈虧=（開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得4月份合約的持倉盈虧為：\((2850-2870)×300×10=-20×300×10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算總的持倉盈虧總的持倉盈虧=3月份合約的持倉盈虧+4月份合約的持倉盈虧，即\(120000+(-60000)=60000\)（元）綜上，該交易持倉盈虧為60000元，答案選C。41、期貨交易和期權(quán)交易的相同點(diǎn)有（）。

A.交易對象相同

B.權(quán)利與義務(wù)的對稱性相同

C.結(jié)算方式相同

D.保證金制度相同

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷期貨交易和期權(quán)交易在各選項(xiàng)所涉及方面是否相同。選項(xiàng)A期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約中明確規(guī)定了交易商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款。而期權(quán)交易的對象是期權(quán)合約，期權(quán)合約賦予買方在未來特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以期貨交易和期權(quán)交易的交易對象不同，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨交易中，買賣雙方都有對等的權(quán)利和義務(wù)。合約到期時(shí)，賣方有義務(wù)交付標(biāo)的資產(chǎn)，買方有義務(wù)支付貨款。而在期權(quán)交易中，買方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利但無義務(wù)，而賣方收取期權(quán)費(fèi)后只有履行合約的義務(wù)而沒有權(quán)利。因此，兩者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易和期權(quán)交易都采用每日無負(fù)債結(jié)算制度。在每日交易結(jié)束后，交易所會(huì)根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對交易雙方的盈虧進(jìn)行結(jié)算，并相應(yīng)調(diào)整其保證金賬戶余額。所以兩者結(jié)算方式相同，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D期貨交易中，買賣雙方都需要繳納一定比例的保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，只有賣方需要繳納保證金，因?yàn)橘u方承擔(dān)著履約義務(wù)；買方支付期權(quán)費(fèi)后獲得權(quán)利，不需要繳納保證金。所以兩者保證金制度不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。42、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（A、）,其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳;3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)（B、）,該月份玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳,權(quán)利金為15美分/蒲式耳。則下列說法不正確的有（）。

A.A期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于0

B.A期權(quán)的時(shí)間價(jià)值等于25美分/蒲式耳

C.B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值等于10美分/蒲式耳

D.B期權(quán)為虛值期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值、時(shí)間價(jià)值以及實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，分別對各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值。對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（若結(jié)果大于0，則內(nèi)涵價(jià)值為此值；若結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0）。A期權(quán)是2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=380-380=0（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。A期權(quán)的權(quán)利金為25美分/蒲式耳，由選項(xiàng)A可知其內(nèi)涵價(jià)值為0美分/蒲式耳，那么時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=25-0=25（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C同樣根據(jù)期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值的公式來計(jì)算B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。B期權(quán)是3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，該月份玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳，先計(jì)算B期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值：內(nèi)涵價(jià)值=380-375=5（美分/蒲式耳）。已知B期權(quán)權(quán)利金為15美分/蒲式耳，則其時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=15-5=10（美分/蒲式耳），所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D對于看跌期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為實(shí)值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為虛值期權(quán)；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，為平值期權(quán)。B期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為375美分/蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以B期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題要求選擇說法不正確的選項(xiàng)，答案是D。43、標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)，則利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為（）美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國短期國庫券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式來計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來的一份合約價(jià)格的變動(dòng)。步驟一：明確相關(guān)概念和計(jì)算公式在美國短期國庫券期貨交易中，一個(gè)基點(diǎn)是指0.01%，短期國庫券通常以貼現(xiàn)方式發(fā)行。對于面額為\(F\)、期限為\(t\)（以年為單位）的短期國庫券期貨合約，利率每波動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（\(0.01\%\)）所帶來的一份合約價(jià)格的變動(dòng)計(jì)算公式為：\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)。步驟二：確定題目中的數(shù)據(jù)已知標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額\(F=100\)萬美元\(=1000000\)美元，期限\(t=90\)天，由于一年按\(360\)天計(jì)算，則\(t=\frac{90}{360}\)年。步驟三：計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來的一份合約價(jià)格的變動(dòng)將\(F=1000000\)美元、\(t=\frac{90}{360}\)年代入公式\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)可得：\(\DeltaP=1000000\times0.01\%\times\frac{90}{360}\)\(=100\times\frac{90}{360}\)\(=25\)（美元）綜上，利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為\(25\)美元，答案選A。44、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0.006835美元/日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價(jià)為0.007030美元/日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利金額，再根據(jù)合約數(shù)量計(jì)算總盈利，從而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知買入時(shí)成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，賣出時(shí)成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約盈利是通過賣出時(shí)的總金額減去買入時(shí)的總金額得到的。賣出時(shí)每張合約的總金額為賣出成交價(jià)乘以每張合約金額，即\(0.007030\times12500000\)美元；買入時(shí)每張合約的總金額為買入成交價(jià)乘以每張合約金額，即\(0.006835\times12500000\)美元。則每張合約盈利為：\((0.007030-0.006835)\times12500000\)\(=0.000195\times12500000\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計(jì)算\(2\)張合約的總盈利因?yàn)樵撏稒C(jī)者買入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約盈利乘以合約數(shù)量，即\(2437.5\times2=4875\)（美元）。由于總盈利為正數(shù)，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利金額為\(4875\)美元，所以答案選B。45、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義來判斷A銀行與B銀行進(jìn)行的交易屬于哪種類型。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，幣種都是英鎊，金額都是500萬，買賣方向相反，且交割期限一個(gè)是即期、一個(gè)是一個(gè)月遠(yuǎn)期，符合掉期交易的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場之間的價(jià)差進(jìn)行獲利的交易行為，通常是在兩個(gè)不同的金融市場上，利用同一金融工具在不同市場上的價(jià)格差異，在價(jià)格低的市場買入，在價(jià)格高的市場賣出，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤。本題中并未涉及不同市場之間的價(jià)差獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)定了交易的標(biāo)的物、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等。而本題描述的是外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場上同一種貨幣匯率的差異，在匯率低的市場買進(jìn)，在匯率高的市場賣出，從而賺取利潤的外匯交易行為。本題沒有體現(xiàn)不同外匯市場的匯率差異并進(jìn)行買賣獲利的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。46、在期貨市場中，（）通過買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所代表的市場參與者的特點(diǎn)，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)這一描述。選項(xiàng)A：投資者投資者通常是為了獲取資產(chǎn)的增值或收益而進(jìn)行投資活動(dòng)。他們在期貨市場中的目的可能是通過預(yù)測期貨價(jià)格的漲跌來獲取利潤，不一定是為了減小現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以投資者不符合題干描述，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者參與期貨市場的主要目的是通過預(yù)測市場價(jià)格的變化，利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行買賣操作，以獲取投機(jī)利潤。他們承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，追求高回報(bào)，并非是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此投機(jī)者不符合題意，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指企業(yè)或個(gè)人在現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行相反方向的操作，以對沖價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者通過在期貨市場買賣期貨合約，使其在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧能夠相互抵消，從而減小自身面臨的由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以套期保值者符合題干描述，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商是期貨市場的中介機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供代理交易服務(wù)，幫助客戶執(zhí)行期貨買賣指令，并收取一定的傭金。其主要職責(zé)是促成交易，而不是通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以經(jīng)紀(jì)商不符合題意，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。47、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的大小關(guān)系已知當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。因?yàn)?4.00＞62