期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫檢測題型第一部分單選題(50題)1、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為500000元，上一交易日交易保證金為116050元，當(dāng)日交易保證金為166000元，當(dāng)日平倉盈虧為30000元，當(dāng)日持倉盈虧為-12000元，當(dāng)日入金為100000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.545060

B.532000

C.568050

D.657950

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來求解該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧+當(dāng)日入金。步驟二：代入題目中的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算已知上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(500000\)元，上一交易日交易保證金為\(116050\)元，當(dāng)日交易保證金為\(166000\)元，當(dāng)日平倉盈虧為\(30000\)元，當(dāng)日持倉盈虧為\(-12000\)元，當(dāng)日入金為\(100000\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=500000+116050-166000+30000-12000+100000\)\(=616050-166000+30000-12000+100000\)\(=450050+30000-12000+100000\)\(=480050-12000+100000\)\(=468050+100000\)\(=568050\)（元）綜上，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(568050\)元，答案選C。2、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價(jià)格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價(jià)格平倉。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費(fèi)用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出賣出合約與平倉合約的每股差價(jià)，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價(jià)格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價(jià)格平倉。因?yàn)橘u出價(jià)格低于平倉價(jià)格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉價(jià)格減去賣出價(jià)格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計(jì)算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。3、在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價(jià)與（）之差。

A.當(dāng)日交易開盤價(jià)

B.上一交易日收盤價(jià)

C.前一成交價(jià)

D.上一交易日結(jié)算價(jià)

【答案】：D"

【解析】“漲跌”在期貨行情里是一個(gè)重要的衡量指標(biāo)，用于反映某一期貨合約在當(dāng)日交易期間價(jià)格的變動(dòng)情況。選項(xiàng)A，當(dāng)日交易開盤價(jià)是當(dāng)日交易開始時(shí)的價(jià)格，它只能體現(xiàn)當(dāng)日交易起始的價(jià)格水平，不能全面反映當(dāng)日價(jià)格相較于之前的變化，因?yàn)槠谪浭袌鰞r(jià)格在一天中是不斷波動(dòng)的，僅與開盤價(jià)比較不能體現(xiàn)整個(gè)市場價(jià)格變動(dòng)的完整情況，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，上一交易日收盤價(jià)是上一交易日結(jié)束時(shí)的價(jià)格，但收盤價(jià)容易受到尾盤交易集中等因素的影響，可能無法準(zhǔn)確代表上一交易日該期貨合約的真實(shí)價(jià)值，而期貨市場采用結(jié)算價(jià)來計(jì)算持倉盈虧等情況，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，前一成交價(jià)只是某一時(shí)刻之前的交易價(jià)格，它是一個(gè)較隨機(jī)的價(jià)格點(diǎn)，不能作為衡量當(dāng)日價(jià)格漲跌的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗荒芊从痴麄€(gè)上一交易日的市場情況，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，上一交易日結(jié)算價(jià)是根據(jù)一定的計(jì)算方法對上一交易日該期貨合約所有成交價(jià)格進(jìn)行加權(quán)平均得出的價(jià)格，它更能準(zhǔn)確地反映上一交易日該期貨合約的市場平均價(jià)格水平，用當(dāng)日最新價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)之差來衡量漲跌，能夠更合理、準(zhǔn)確地反映該期貨合約在兩個(gè)交易日之間的價(jià)格變動(dòng)情況，所以本題正確答案是D。"4、在國外，股票期權(quán)無論是執(zhí)行價(jià)格還是期權(quán)費(fèi)都以（）股股票為單位給出。

A.1

B.10

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題主要考查國外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)的計(jì)量單位相關(guān)知識(shí)。在國外的股票期權(quán)交易中，其執(zhí)行價(jià)格以及期權(quán)費(fèi)通常是以1股股票為單位來給出的。選項(xiàng)B的10股、選項(xiàng)C的50股、選項(xiàng)D的100股均不符合國外股票期權(quán)在這方面的計(jì)量規(guī)定。所以本題正確答案是A。5、交易者根據(jù)對同一外匯期貨合約在不同交易所的價(jià)格走勢的預(yù)測，在一個(gè)交易所買入一種外匯期貨合約，同時(shí)在另一個(gè)交易所賣出同種外匯期貨合約而進(jìn)行套利屬于（）交易。

A.期現(xiàn)套利

B.跨期套利

C.跨市場套利

D.跨幣種套利

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約套利交易的不同類型區(qū)分。選項(xiàng)A分析期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。本題中描述的是在不同交易所對同一外匯期貨合約進(jìn)行操作，并非涉及期貨市場與現(xiàn)貨市場的交易，所以不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間期貨合約的價(jià)差變動(dòng)來獲利。而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行操作，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以不屬于跨期套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析跨市場套利是指交易者根據(jù)對同一期貨商品在不同交易所的價(jià)格走勢的預(yù)測，在一個(gè)交易所買入一種期貨合約，同時(shí)在另一個(gè)交易所賣出同種期貨合約，從而進(jìn)行套利交易。題干中明確提到交易者對同一外匯期貨合約在不同交易所進(jìn)行操作，符合跨市場套利的定義，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析跨幣種套利是指交易者根據(jù)對不同幣種之間匯率變化的預(yù)測，通過買賣不同幣種的外匯期貨合約進(jìn)行套利交易。本題是對同一外匯期貨合約在不同交易所的操作，并非不同幣種的外匯期貨合約交易，所以不屬于跨幣種套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。6、按（）的不同劃分,可將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉時(shí)間

B.持倉目的

C.持倉方向

D.持倉數(shù)量

【答案】：C

【解析】本題考查期貨投資者分類的劃分依據(jù)。我們對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：持倉時(shí)間主要反映的是投資者持有期貨合約的時(shí)長，它并非用于劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的依據(jù)，不同持倉時(shí)間的投資者都可能是多頭或者空頭，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉目的是投資者進(jìn)行期貨交易想要達(dá)成的目標(biāo)，如套期保值、獲取差價(jià)收益等，但這與將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的劃分并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲而買入期貨合約的投資者，空頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格下跌而賣出期貨合約的投資者，二者是按照持倉方向的不同來劃分的，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：持倉數(shù)量是投資者持有的期貨合約的數(shù)量規(guī)模，它和期貨投資者多頭和空頭的分類沒有直接關(guān)系，不同持倉數(shù)量的投資者都可能屬于多頭或空頭陣營，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、目前，我國設(shè)計(jì)的期權(quán)都是（）期權(quán)。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國設(shè)計(jì)的期權(quán)類型。在金融領(lǐng)域，期權(quán)按行權(quán)時(shí)間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)等類型。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日行權(quán)。而日式、中式并非通用的期權(quán)分類類型。目前，我國設(shè)計(jì)的期權(quán)都是歐式期權(quán)，所以本題正確答案選A。8、某投資者以2元／股的價(jià)格買入看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為30元／股，當(dāng)前的股票現(xiàn)貨價(jià)格為25元／股。則該投資者的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.32元／股

B.28元／股

C.23元／股

D.27元／股

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對于看跌期權(quán)的買方而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為\(30\)元/股，投資者買入看跌期權(quán)的價(jià)格（即期權(quán)費(fèi)）為\(2\)元/股。將執(zhí)行價(jià)格\(30\)元和期權(quán)費(fèi)\(2\)元代入上述公式，可得損益平衡點(diǎn)為：\(30-2=28\)（元/股）所以，該投資者的損益平衡點(diǎn)是\(28\)元/股，答案選B。9、國內(nèi)某銅礦企業(yè)與智利某銅礦企業(yè)簽訂價(jià)值為3000萬美元的銅精礦進(jìn)口合同，規(guī)定付款期為3個(gè)月。同時(shí)，該銅礦企業(yè)向日本出口總價(jià)1140萬美元的精煉銅，向歐洲出口總價(jià)1250萬歐元的銅材，付款期均為3個(gè)月。那么，該銅礦企業(yè)可在CME通過（）進(jìn)行套期保值，對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

B.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

C.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)該銅礦企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)情況，分析其面臨的外匯收付情況，進(jìn)而確定應(yīng)采取的套期保值策略。分析該企業(yè)的外匯收付情況進(jìn)口業(yè)務(wù)：該銅礦企業(yè)從智利進(jìn)口價(jià)值3000萬美元的銅精礦，付款期為3個(gè)月，這意味著3個(gè)月后企業(yè)需要支付3000萬美元。為了避免美元升值導(dǎo)致需要支付更多人民幣的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)在期貨市場上買入人民幣兌美元期貨合約。若未來美元升值，期貨合約的盈利可以彌補(bǔ)進(jìn)口成本的增加。出口業(yè)務(wù)：-向日本出口總價(jià)1140萬美元的精煉銅，付款期為3個(gè)月，3個(gè)月后企業(yè)將收到1140萬美元。若美元貶值，企業(yè)收到的美元兌換成人民幣的金額會(huì)減少，因此可通過賣出人民幣兌美元期貨合約來對沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。-向歐洲出口總價(jià)1250萬歐元的銅材，付款期為3個(gè)月，3個(gè)月后企業(yè)將收到1250萬歐元。若歐元貶值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額會(huì)減少，所以可通過賣出人民幣兌歐元期貨合約來對沖歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)。綜合確定套期保值策略綜合來看，企業(yè)在美元方面，進(jìn)口需支付美元要買入人民幣兌美元期貨合約，出口會(huì)收到美元要賣出人民幣兌美元期貨合約，但總體是進(jìn)口美元金額大于出口美元金額，所以最終應(yīng)買入人民幣兌美元期貨合約；在歐元方面，出口會(huì)收到歐元，為對沖歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)賣出人民幣兌歐元期貨合約。綜上，該銅礦企業(yè)可在CME通過買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約進(jìn)行套期保值，對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，答案選D。10、假設(shè)其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當(dāng)期白糖價(jià)格（）。

A.趨于不確定

B.將趨于上漲

C.將趨于下跌

D.將保持不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系原理來分析白糖期初庫存量過低對當(dāng)期白糖價(jià)格的影響。在其他條件不變的情況下，白糖期初庫存量過低意味著市場上白糖的供給量相對減少。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，當(dāng)商品的供給減少而需求保持不變時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。而在這種供不應(yīng)求的市場狀況下，消費(fèi)者對白糖的需求無法得到充分滿足，為了獲得白糖，消費(fèi)者之間的競爭會(huì)加劇，從而推動(dòng)價(jià)格上升。綜上所述，若白糖期初庫存量過低，當(dāng)期白糖價(jià)格將趨于上漲，本題答案選B。11、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)是一種金融交易策略，期權(quán)的賣方在收取買方支付的權(quán)利金后，便承擔(dān)了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格向買方賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，無論市場行情如何變化，賣方所獲得的最大收益就是一開始收取的權(quán)利金。因?yàn)槿绻麡?biāo)的物價(jià)格下跌，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的物價(jià)格上漲，當(dāng)上漲到一定程度，買方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方可能面臨損失，但最大收益始終鎖定在權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)者的收益最大為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)者承擔(dān)著義務(wù)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)且上漲時(shí)，買方很可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，此時(shí)隨著價(jià)格大幅上漲，賣方可能面臨較大損失，其收益并不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買方通常不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可以獲得權(quán)利金，但這并不意味著賣方的收益會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加，賣方的收益已經(jīng)鎖定為權(quán)利金，不會(huì)因價(jià)格下跌幅度的變化而額外增加收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，買方執(zhí)行期權(quán)的可能性增大，賣方需要按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，若標(biāo)的物價(jià)格漲幅較大，賣方會(huì)產(chǎn)生虧損，而不是收益隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。12、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，交易價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉盈虧為成____元，持倉盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出相應(yīng)數(shù)值，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)天平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的損益。對于賣出開倉、買入平倉的情況，平倉盈虧的計(jì)算公式為：平倉盈虧\(=\)（賣出開倉價(jià)\(-\)買入平倉價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶賣出開倉價(jià)格為\(2020\)元/噸，買入平倉價(jià)格為\(2030\)元/噸，當(dāng)天平倉\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有的合約在結(jié)算時(shí)產(chǎn)生的損益。對于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計(jì)算公式為：持倉盈虧\(=\)（賣出開倉價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位已知該客戶開倉賣出\(20\)手，當(dāng)天平倉\(5\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手，賣出開倉價(jià)格為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。13、某投機(jī)者以7800美元／噸的價(jià)格買入1手銅臺(tái)約，成交后價(jià)格上漲到7950美元／噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元／噸

B.7800美元／噸

C.7870美元／噸

D.7950美元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的目的和投機(jī)者的操作來分析應(yīng)下達(dá)止損指令的價(jià)位。投機(jī)者是以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(1\)手銅合約，成交后價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸。此時(shí)投機(jī)者已獲得一定盈利，為防止價(jià)格下跌導(dǎo)致盈利減少甚至虧損，需要設(shè)置止損指令。止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。設(shè)置止損指令的關(guān)鍵在于既要保證在價(jià)格下跌時(shí)能及時(shí)止損，又要盡可能保留已有的盈利。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若在\(7780\)美元/噸下達(dá)止損指令，此時(shí)價(jià)格已經(jīng)跌破了買入價(jià)\(7800\)美元/噸，意味著投機(jī)者不僅沒有盈利，還會(huì)出現(xiàn)虧損，這不符合設(shè)置止損指令以保留盈利的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在\(7800\)美元/噸下達(dá)止損指令，剛好是買入價(jià)格，此時(shí)執(zhí)行止損指令的話，投機(jī)者沒有盈利，與當(dāng)前價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸后要保留盈利的初衷相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)價(jià)位在\(7870\)美元/噸時(shí)下達(dá)止損指令，該價(jià)格高于買入價(jià)\(7800\)美元/噸，說明投機(jī)者仍有盈利；同時(shí)，若價(jià)格下跌至此價(jià)位執(zhí)行止損指令，能及時(shí)鎖定部分盈利，避免價(jià)格繼續(xù)下跌導(dǎo)致盈利大幅減少，該選項(xiàng)符合止損指令的設(shè)置要求，所以正確。-選項(xiàng)D：在\(7950\)美元/噸下達(dá)止損指令，這是當(dāng)前的市場價(jià)格。由于市場價(jià)格是波動(dòng)的，設(shè)定在當(dāng)前價(jià)格止損，很可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的正常波動(dòng)而頻繁觸發(fā)止損指令，無法真正起到保留盈利、防止價(jià)格下跌的作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、我國會(huì)員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過分析會(huì)員制期貨交易所常見業(yè)務(wù)部門的工作職能，來判斷各選項(xiàng)是否屬于其一般會(huì)設(shè)置的部門。選項(xiàng)A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動(dòng)，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過程、維護(hù)交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進(jìn)行，是保障市場流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會(huì)員制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時(shí)實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護(hù)市場的正常運(yùn)行。因此，交割部門是會(huì)員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會(huì)設(shè)立的部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運(yùn)用、成本核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制等。它對于保障交易所的財(cái)務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財(cái)務(wù)部門也是會(huì)員制期貨交易所常見的業(yè)務(wù)部門之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運(yùn)營中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財(cái)務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會(huì)員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實(shí)際運(yùn)作中，期貨交易所可能會(huì)通過外聘法律顧問等方式來處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。15、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉費(fèi)

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易和套期保值操作的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作在平倉時(shí)基差的波動(dòng)可能會(huì)影響套期保值的效果，存在基差風(fēng)險(xiǎn)。而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰淄ㄟ^與對手協(xié)商基差的方式來確定現(xiàn)貨價(jià)格，能夠?qū)钸M(jìn)行鎖定，從而降低基差風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菍钸M(jìn)行處理，它并不能直接降低持倉費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種交易策略，它的目的并不是單純?yōu)榱耸蛊谪涱^寸盈利?；罱灰字攸c(diǎn)在于對基差的管理和利用，其結(jié)果受到基差變動(dòng)等多種因素影響，不一定能保證期貨頭寸盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易并不直接影響期貨頭寸持倉量。期貨頭寸持倉量的變化通常與投資者的交易決策、市場行情等因素有關(guān)，基差交易主要圍繞基差和現(xiàn)貨、期貨價(jià)格關(guān)系展開，與期貨頭寸持倉量的減少并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、某投資者5月份以5美元／盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4．5美元／盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價(jià)398美元／盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結(jié)算可以獲利（）美元。

A.2.5

B.2

C.1.5

D.0.5

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的損益情況，然后將三者損益相加，得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益投資者以\(5\)美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中，到期時(shí)黃金期貨合約市場價(jià)為\(398\)美元/盎司，執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，投資者的收益為執(zhí)行價(jià)減去市場價(jià)再減去權(quán)利金，即\((400-398-5)=-3\)美元/盎司，也就是虧損\(3\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益投資者以\(4.5\)美元/盎司的權(quán)利金賣出\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行；當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，賣方獲得全部權(quán)利金。本題中，到期時(shí)市場價(jià)格為\(398\)美元/盎司，低于執(zhí)行價(jià)\(400\)美元/盎司，該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金收入\(4.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的損益投資者以市場價(jià)\(398\)美元/盎司買進(jìn)\(1\)手\(6\)月份的黃金期貨合約，由于執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為執(zhí)行價(jià)減去買入價(jià)，即\(400-398=2\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算總獲利將上述三項(xiàng)損益相加，可得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額為\(-3+4.5+2=1.5\)美元/盎司。綜上，答案是C選項(xiàng)。17、某套利者在黃金期貨市場上以962美元/盎司的價(jià)格買入一份11月份的黃金期貨，同時(shí)以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時(shí)間之后，該套利者以953美元/盎司的價(jià)格將11月份合約賣出平倉，同時(shí)以947美元/盎司的價(jià)格將7月份合約買入平倉，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價(jià)格買入11月份的黃金期貨，之后以953美元/盎司的價(jià)格賣出平倉。在期貨交易中，當(dāng)賣出價(jià)格低于買入價(jià)格時(shí)會(huì)產(chǎn)生虧損，其虧損金額等于買入價(jià)格減去賣出價(jià)格。所以11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計(jì)算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約，之后以947美元/盎司的價(jià)格買入平倉。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)格低于賣出價(jià)格時(shí)會(huì)產(chǎn)生盈利，其盈利金額等于賣出價(jià)格減去買入價(jià)格。所以7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧該套利交易的總盈虧等于11月份黃金期貨合約的盈虧與7月份黃金期貨合約的盈虧之和。將步驟一和步驟二計(jì)算出的盈虧值相加可得：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即該套利交易虧損5美元/盎司。綜上，答案選D。18、在國債基差交易策略中，適宜采用做空基差的情形是（）。

A.預(yù)期基差波幅收窄

B.預(yù)期基差會(huì)變小

C.預(yù)期基差波幅擴(kuò)大

D.預(yù)期基差會(huì)變大

【答案】：B

【解析】本題主要考查國債基差交易策略中做空基差的適用情形?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國債基差交易中，當(dāng)預(yù)期基差會(huì)變小的時(shí)候適宜采用做空基差的策略。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)：預(yù)期基差波幅收窄，波幅收窄意味著基差波動(dòng)范圍變小，但并不明確基差是變大還是變小，所以不能確定適宜做空基差，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)：當(dāng)預(yù)期基差會(huì)變小，通過做空基差可以在基差縮小后平倉獲利，因此在這種情形下適宜采用做空基差的策略，該選項(xiàng)正確。-C選項(xiàng)：預(yù)期基差波幅擴(kuò)大，同樣不能明確基差未來的變化方向是變大還是變小，無法據(jù)此確定適宜做空基差，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：預(yù)期基差會(huì)變大時(shí)，應(yīng)該采用做多基差的策略，而不是做空基差，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。19、期權(quán)的買方是（）。

A.支付權(quán)利金、讓渡權(quán)利但無義務(wù)的一方

B.支付權(quán)利金、獲得權(quán)利但無義務(wù)的一方

C.收取權(quán)利金、獲得權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的一方

D.支付權(quán)利金、獲得權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的一方

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)買方的定義和相關(guān)權(quán)利義務(wù)來分析各選項(xiàng)。期權(quán)交易中，權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金是為了獲得權(quán)利，而不是讓渡權(quán)利。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期權(quán)買方通過支付權(quán)利金，獲得了在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)。即當(dāng)市場情況對其有利時(shí)，買方可以選擇行使權(quán)利；當(dāng)市場情況不利時(shí)，買方可以選擇放棄行使權(quán)利。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：收取權(quán)利金的是期權(quán)的賣方，而不是買方。并且買方獲得權(quán)利但無義務(wù)，并非承擔(dān)義務(wù)。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，但不承擔(dān)義務(wù)。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選B。20、某日，中國銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，按當(dāng)日牌價(jià)，大約可兌換（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯牌價(jià)，通過人民幣的金額計(jì)算出可兌換的美元數(shù)量。已知當(dāng)日外匯牌價(jià)為\(1\)美元兌\(6.83\)元人民幣，即美元與人民幣的兌換比例為\(1:6.83\)?，F(xiàn)在有人民幣\(10000\)元，要求可兌換的美元數(shù)量，可根據(jù)除法的意義，用人民幣的總金額除以美元與人民幣的兌換比率來計(jì)算，即\(10000\div6.83\)。\(10000\div6.83\approx1464\)（美元）所以，現(xiàn)有人民幣\(10000\)元，按當(dāng)日牌價(jià)大約可兌換\(1464\)美元，答案選B。21、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價(jià)格分別為3160元／噸和3600元／噸，套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨套利中價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨套利中，當(dāng)套利者預(yù)期價(jià)差將縮小時(shí)，應(yīng)采取買入價(jià)格較低合約、賣出價(jià)格較高合約的策略，待價(jià)差縮小時(shí)平倉獲利。題目中某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價(jià)格分別為3160元/噸和3600元/噸，顯然5月合約價(jià)格低于9月合約價(jià)格。套利者預(yù)期價(jià)差將縮小，此時(shí)應(yīng)買入價(jià)格較低的5月份合約，賣出價(jià)格較高的9月份合約，到期平倉，這樣在價(jià)差縮小的時(shí)候就能獲得盈利。選項(xiàng)A，同時(shí)買入5月份和9月份的期貨合約，這種策略無法利用預(yù)期的價(jià)差縮小來獲利。選項(xiàng)B，同時(shí)賣出5月份和9月份的期貨合約，同樣不能在價(jià)差縮小的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)D，賣出5月份合約，買入9月份合約，這是預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)采取的策略，與本題中預(yù)期價(jià)差縮小的情況不符。綜上，最有可能獲利的是買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉，答案選C。22、下列關(guān)于止損單的表述中，正確的是()。

A.止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格

B.止損單中的價(jià)格應(yīng)該接近于當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格，以便價(jià)格有波動(dòng)時(shí)盡快平倉

C.止損單中價(jià)格選擇可以用基本分析法確定

D.止損指令過大，能夠避開噪音干擾，所以能夠保證收益較大

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格。如果止損單價(jià)格過于接近當(dāng)時(shí)市場價(jià)格，市場價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣容易使投資者過早平倉，無法獲取價(jià)格進(jìn)一步朝著有利方向變動(dòng)時(shí)可能帶來的收益。所以止損單價(jià)格不宜太接近當(dāng)時(shí)市場價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：止損單中的價(jià)格不應(yīng)該過于接近當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格。若過于接近當(dāng)時(shí)市場價(jià)格，市場正常的價(jià)格波動(dòng)就可能觸發(fā)止損，導(dǎo)致過早平倉，無法充分把握價(jià)格向有利方向發(fā)展的機(jī)會(huì)，所以此選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：止損單中價(jià)格的選擇通常是基于技術(shù)分析而非基本分析法?；痉治龇ㄖ饕糜诜治龊暧^經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本面情況，以評估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；而止損單價(jià)格的確定需要結(jié)合市場的短期價(jià)格波動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)等，一般通過技術(shù)分析來實(shí)現(xiàn)，因此該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：止損指令過大雖然能夠避開一定的噪音干擾，但當(dāng)市場價(jià)格大幅反向波動(dòng)時(shí)，可能會(huì)使投資者遭受巨大損失，而不是保證收益較大。因?yàn)橹箵p指令過大意味著在價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)較大幅度時(shí)才會(huì)止損，這期間可能已經(jīng)產(chǎn)生了巨額的虧損，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。23、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：B"

【解析】本題正確答案選B。上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)采用的編制方法是加權(quán)平均法。加權(quán)平均法是根據(jù)不同樣本的重要程度賦予相應(yīng)權(quán)重，然后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得出指數(shù)的方法，這種方法能更合理地反映不同規(guī)模樣本對指數(shù)的影響。而算術(shù)平均法是簡單地將各樣本數(shù)據(jù)相加后除以樣本數(shù)量；幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根；累乘法是將一系列數(shù)相乘。這些方法均不適合用于上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)的編制，故本題答案是B選項(xiàng)。"24、在正向市場上，某投機(jī)者采用牛市套利策略，則他希望將來兩份合約的價(jià)差（）。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)牛市套利策略以及正向市場的特點(diǎn)來分析兩份合約價(jià)差的變化情況。牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其操作依據(jù)是認(rèn)為近期合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度會(huì)小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。在正向市場中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。當(dāng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，投機(jī)者預(yù)期市場行情向好，近期合約價(jià)格上升的幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升的幅度，或者近期合約價(jià)格下降的幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下降的幅度。這就意味著近期合約與遠(yuǎn)期合約之間的價(jià)差將會(huì)縮小。該投機(jī)者采用牛市套利策略，其目的正是希望通過價(jià)差的縮小來獲取收益。所以他希望將來兩份合約的價(jià)差縮小，答案選B。25、基差的變化主要受制于（）。

A.管理費(fèi)

B.保證金利息

C.保險(xiǎn)費(fèi)

D.持倉費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響基差變化的主要因素?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。我們來依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：管理費(fèi)是期貨公司或其他金融機(jī)構(gòu)為管理投資者賬戶等所收取的費(fèi)用，它與基差并沒有直接的關(guān)聯(lián)，不會(huì)直接影響基差的變化，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：保證金利息是投資者存入保證金所產(chǎn)生的利息，保證金是期貨交易中的一種履約保證資金，保證金利息的變化通常不會(huì)對基差產(chǎn)生主要影響，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：保險(xiǎn)費(fèi)是為了獲得某種保險(xiǎn)保障而支付的費(fèi)用，與基差所反映的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格關(guān)系沒有直接的聯(lián)系，不會(huì)對基差變化起到主要的制約作用，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的總和?；畹淖兓饕苤朴诔謧}費(fèi)，因?yàn)槠谪泝r(jià)格一般包含了持倉費(fèi)等因素，隨著期貨合約到期日的臨近，基差會(huì)逐漸趨近于持倉費(fèi)。當(dāng)持倉費(fèi)發(fā)生變化時(shí)，會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額，進(jìn)而影響基差的變化，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。26、（）是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。

A.保值額

B.利率差

C.盈虧額

D.基差

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同金融概念的理解，需判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差”這一描述。選項(xiàng)A：保值額保值額通常是指在進(jìn)行套期保值等操作時(shí)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)定的一定金額的保障額度，它與現(xiàn)貨價(jià)格和期貨合約價(jià)格之間的價(jià)差并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：利率差利率差是指不同利率之間的差值，一般用于描述不同金融產(chǎn)品或市場利率的差異，例如不同銀行的貸款利率差、不同期限債券的利率差等，并非是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨合約價(jià)格的價(jià)差，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：盈虧額盈虧額是指在交易或投資過程中，實(shí)際獲得的盈利或遭受的虧損金額，它是基于交易的實(shí)際結(jié)果計(jì)算得出的，和本題所描述的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間的價(jià)差概念不同，所以選項(xiàng)C也不合適。選項(xiàng)D：基差基差的定義就是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，與題干表述一致，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。27、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場價(jià)格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的物市場價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的物市場價(jià)格時(shí)）。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為200美元，標(biāo)的物的市場價(jià)格為230美元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的物市場價(jià)格，即200＜230，根據(jù)上述公式可知，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以答案選B。28、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過平倉近月合約，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上開倉的方式來調(diào)整持倉。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)賣出了CU1606合約，2016年2月要進(jìn)行展期，就需要先買入平倉CU1606合約，然后再賣出遠(yuǎn)月合約。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CU1604合約到期時(shí)間比CU1606早，不屬于遠(yuǎn)月合約，不符合展期要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CU1603合約到期時(shí)間也早于CU1606，不是遠(yuǎn)月合約，不能作為展期的選擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CU1605合約同樣到期時(shí)間早于遠(yuǎn)月，不符合展期時(shí)選擇遠(yuǎn)月合約開倉的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉，再賣出CU1608，CU1608是遠(yuǎn)月合約，符合展期的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。29、以下有關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的表述，正確的有（）。

A.遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)小于期貨交易

B.期貨交易都是通過對沖平倉了結(jié)交易的

C.期貨交易由遠(yuǎn)期交易演變發(fā)展而來的

D.期貨交易和遠(yuǎn)期交易均不以實(shí)物交收為目的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期交易和期貨交易的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)際交割的交易。由于遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，缺乏統(tǒng)一的市場組織和監(jiān)管，交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由交易雙方自行承擔(dān)，一旦一方違約，另一方可能遭受較大損失。而期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，交易所作為中央對手方，為交易提供履約擔(dān)保，通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。所以，遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)大于期貨交易，選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易的了結(jié)方式有對沖平倉和實(shí)物交割兩種。大部分投資者參與期貨交易是為了獲取價(jià)差收益，會(huì)選擇在合約到期前通過反向交易對沖平倉來結(jié)束交易。但也有部分投資者，如生產(chǎn)企業(yè)、加工企業(yè)等，出于套期保值或?qū)嶋H生產(chǎn)經(jīng)營的需要，會(huì)在合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割。所以，并不是所有的期貨交易都是通過對沖平倉了結(jié)交易的，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形。早期的商品交易中，買賣雙方為了規(guī)避未來價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，簽訂遠(yuǎn)期合約，約定未來某一時(shí)刻以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場的發(fā)展，為了提高交易效率、降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期交易逐漸演變成了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，并在專門的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。因此，期貨交易是由遠(yuǎn)期交易演變發(fā)展而來的，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨交易可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓顏斫Y(jié)束。雖然大部分期貨交易是通過對沖平倉來實(shí)現(xiàn)盈利或止損，但實(shí)物交割也是期貨交易的一種重要了結(jié)方式，一些企業(yè)會(huì)利用期貨市場進(jìn)行實(shí)物交割以滿足自身的生產(chǎn)經(jīng)營需求。而遠(yuǎn)期交易通常是為了在未來某一特定時(shí)間進(jìn)行實(shí)物交收，以滿足買賣雙方的生產(chǎn)、消費(fèi)等實(shí)際需求。所以，期貨交易和遠(yuǎn)期交易都可能存在實(shí)物交收的情況，選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。30、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金即期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，并非期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格也稱為履約價(jià)格、敲定價(jià)格，它是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，符合題意，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的最后有效日期，是期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后期限，并非交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：市場價(jià)格市場價(jià)格是指在市場上買賣雙方成交的實(shí)際價(jià)格，它會(huì)隨市場供求關(guān)系等因素不斷波動(dòng)，不是期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的特定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、下列商品投資基金和對沖基金的區(qū)別，說法錯(cuò)誤的是（）。

A.商品投資基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度更低

B.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對沖基金風(fēng)險(xiǎn)小

C.商品投資基金比對沖基金的規(guī)模大

D.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對沖基金規(guī)范。透明度高

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其關(guān)于商品投資基金和對沖基金區(qū)別的說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A商品投資基金的投資領(lǐng)域主要集中在交易所交易的期貨和期權(quán)，范圍相對較窄。而對沖基金的投資領(lǐng)域更為廣泛，涉及股票、債券、外匯、金融衍生品等多個(gè)市場。由于商品投資基金專注于特定的期貨和期權(quán)市場，所以其業(yè)績表現(xiàn)受股票和債券市場的影響較小，與股票和債券市場的相關(guān)度更低。因此，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在組織形式上，商品投資基金通常有較為明確的組織架構(gòu)和運(yùn)作規(guī)則，受到相對嚴(yán)格的監(jiān)管，其投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對較為穩(wěn)健。而對沖基金的運(yùn)作相對靈活，投資策略更為復(fù)雜和激進(jìn)，可能會(huì)使用高杠桿等手段，因此商品投資基金運(yùn)作比對沖基金風(fēng)險(xiǎn)小。所以，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C一般來說，對沖基金的規(guī)模通常要比商品投資基金大。對沖基金由于其投資策略的靈活性和較高的收益潛力，吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人的資金。相比之下，商品投資基金的投資領(lǐng)域相對較窄，受眾群體也相對較小，規(guī)模一般小于對沖基金。所以，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金在組織形式上有更規(guī)范的管理和運(yùn)作流程，需要遵循相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，定期向投資者披露信息，透明度較高。而對沖基金的運(yùn)作較為靈活，信息披露要求相對較低，透明度相對較差。因此，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。32、芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.互換合約

D.期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。芝加哥期貨交易所成立之初，交易活動(dòng)主要是買賣遠(yuǎn)期合約，交易雙方通過簽訂遠(yuǎn)期合約來確定未來某一時(shí)間的商品交易價(jià)格和數(shù)量，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易的。雖然期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，但芝加哥期貨交易所成立之初并非直接采用期貨合約的交易方式，而是在后期逐步發(fā)展和完善才形成了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：互換合約是一種雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的合約，互換合約通常涉及到現(xiàn)金流的交換，是在金融市場發(fā)展到一定階段后才出現(xiàn)的金融衍生工具，并非芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)合約是一種賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。期權(quán)交易也是金融市場相對較高級的交易形式，并非芝加哥期貨交易所成立之初所采用的交易方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)f)。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無效，不能成交

C.無效，但可申請轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B"

【解析】在期貨交易的規(guī)則體系中，期貨交易所為了維護(hù)市場的穩(wěn)定與有序運(yùn)行，明確規(guī)定了漲跌幅度限制。這一限制是確保市場交易合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的重要措施。當(dāng)報(bào)價(jià)超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，表明該報(bào)價(jià)不符合既定的市場規(guī)則和交易規(guī)范。市場交易的有效性建立在遵循規(guī)則的基礎(chǔ)之上，不符合規(guī)則的報(bào)價(jià)無法進(jìn)入正常的交易流程，也就不能達(dá)成交易。所以超過規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)無效，不能成交，本題應(yīng)選B。"34、對期權(quán)權(quán)利金的表述錯(cuò)誤的是（）。

A.是期權(quán)的市場價(jià)格

B.是期權(quán)買方付給賣方的費(fèi)用

C.是期權(quán)買方面臨的最大損失（不考慮交易費(fèi)用）

D.是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)權(quán)利金相關(guān)概念的理解，下面對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約的市場價(jià)格，它反映了期權(quán)買賣雙方對期權(quán)價(jià)值的評估，該表述正確。B選項(xiàng)：在期權(quán)交易中，期權(quán)買方為了獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，需要付給賣方一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用就是期權(quán)權(quán)利金，該表述正確。C選項(xiàng)：對于期權(quán)買方而言，其支付權(quán)利金后，最大的損失就是所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），因?yàn)槿绻袌銮闆r不利，買方可以選擇不行權(quán)，其損失僅限于已支付的權(quán)利金，該表述正確。D選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金并非是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率。期權(quán)權(quán)利金的大小受到多種因素的影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等，并非與行權(quán)價(jià)格成固定比率關(guān)系，該表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。35、下列時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，再結(jié)合期權(quán)價(jià)格得出時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小。期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)格=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，因此時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：該選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14?？吹跈?quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格15和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(15-14,0)=1。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8。同樣根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(7-8,0)=0。C選項(xiàng)：該選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23?？礉q期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格23和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(23-23,0)=0。D選項(xiàng)：此選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(13.5-12,0)=1.5。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：已知期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，可得時(shí)間價(jià)值為2-1=1。B選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為0，所以時(shí)間價(jià)值為2-0=2。C選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為3，內(nèi)在價(jià)值為0，因此時(shí)間價(jià)值為3-0=3。D選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1.5，那么時(shí)間價(jià)值為2-1.5=0.5。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值：3＞2＞1＞0.5，即C選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選C。36、在期貨交易中，下列肯定使持倉量增加的情形有（）。

A.空頭平倉，多頭平倉

B.空頭平倉，空頭平倉

C.多頭平倉，多頭平倉

D.多頭開倉，空頭開倉

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉量的定義以及不同交易行為對持倉量的影響來分析各選項(xiàng)。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：空頭平倉，多頭平倉空頭平倉是指原本持有空頭頭寸的交易者買入合約以了結(jié)其空頭頭寸；多頭平倉是指原本持有多頭頭寸的交易者賣出合約以了結(jié)其多頭頭寸。這兩種行為都會(huì)使市場上的未平倉合約數(shù)量減少，即持倉量減少，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：空頭平倉，空頭平倉空頭平倉意味著原本持有空頭合約的交易者進(jìn)行反向操作來結(jié)束其空頭倉位，兩次空頭平倉會(huì)進(jìn)一步降低市場中的未平倉合約數(shù)量，導(dǎo)致持倉量下降，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：多頭平倉，多頭平倉多頭平倉是多頭交易者賣出合約以平掉多頭倉位，兩次多頭平倉同樣會(huì)使市場上的未平倉合約數(shù)量減少，持倉量隨之減少，所以此選項(xiàng)也不是正確答案。選項(xiàng)D：多頭開倉，空頭開倉多頭開倉是指投資者新買入一定數(shù)量的期貨合約，空頭開倉是指投資者新賣出一定數(shù)量的期貨合約。這兩種情況都會(huì)增加市場上的未平倉合約數(shù)量，從而使持倉量增加，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。37、1月份，銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸,銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差數(shù)值，進(jìn)而得出答案。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知1月份銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸，銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。38、4月1日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，若交易成本總計(jì)為35點(diǎn)，則5月1日到期的滬深300股指期貨()。

A.在3069點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

B.在3010點(diǎn)以下存在正向套利機(jī)會(huì)

C.在3034點(diǎn)以上存在反向套利機(jī)會(huì)

D.在2975點(diǎn)以下存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式算出理論價(jià)格，再結(jié)合交易成本判斷不同點(diǎn)位下的套利機(jī)會(huì)。步驟一：計(jì)算股指期貨理論價(jià)格股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股指期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間差。已知4月1日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，從4月1日到5月1日時(shí)間差\((T-t)=30\)天。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times30\div365]\)\(=3000\times(1+0.04\times30\div365)\)\(=3000\times(1+0.003288)\)\(\approx3010\)（點(diǎn)）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格時(shí)，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格高于\(3010+35=3045\)點(diǎn)時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)。反向套利：是指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為?？紤]交易成本為\(35\)點(diǎn)，當(dāng)期貨價(jià)格低于\(3010-35=2975\)點(diǎn)時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)。步驟三：分析各選項(xiàng)-選項(xiàng)A：在3069點(diǎn)以上時(shí)，符合正向套利條件而非反向套利條件，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：在3010點(diǎn)以下，未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在3034點(diǎn)以上，同樣未達(dá)到正向套利所需的價(jià)格條件，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在2975點(diǎn)以下，符合反向套利條件，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。39、期權(quán)多頭方支付一定費(fèi)用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬。這筆費(fèi)用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價(jià)格

C.期權(quán)費(fèi)

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費(fèi)用的概念。選項(xiàng)A交易傭金是投資者在進(jìn)行證券或期貨等交易時(shí)，付給證券公司或經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)費(fèi)用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費(fèi)用，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B協(xié)定價(jià)格又稱執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報(bào)酬，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費(fèi)用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬，這筆費(fèi)用就被稱為期權(quán)費(fèi)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D保證金是交易者需存入經(jīng)紀(jì)商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費(fèi)用不是同一概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。40、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買入100手（每手10噸）9月份豆粕合約，賣出100手（每手10噸）9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨平倉，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。

A.跨市套利

B.跨品種套利

C.跨期套利

D.牛市套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利類型的定義，結(jié)合題目中交易者的操作來判斷其進(jìn)行的套利類型。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：跨市套利：跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價(jià)利潤的交易行為。本題中交易者僅在大連商品交易所進(jìn)行操作，未涉及不同交易所，所以不屬于跨市套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：跨品種套利：跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對沖平倉獲利。在本題中，交易者買入9月份豆粕期貨合約，賣出9月份玉米期貨合約，豆粕和玉米是兩種不同但在市場上存在一定關(guān)聯(lián)的商品，其操作是基于預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大而進(jìn)行的，符合跨品種套利的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：跨期套利：跨期套利是指在同一市場（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對沖平倉獲利。本題中交易者買賣的都是9月份的期貨合約，交割月份相同，并非不同交割月份，因此不屬于跨期套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：牛市套利：牛市套利是一種常見的期貨套利策略，主要應(yīng)用于正向市場或反向市場，一般是買入較近月份的合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份的合約。本題中并未體現(xiàn)出近月和遠(yuǎn)月合約的操作特征，所以不屬于牛市套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。41、關(guān)于玉米的期貨與現(xiàn)貨價(jià)格，如果基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，則該情形屬于（）。

A.基差為零

B.基差不變

C.基差走弱

D.基差走強(qiáng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化情況來判斷屬于何種情形?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的走強(qiáng)與走弱是根據(jù)基差數(shù)值的變化來判斷的，當(dāng)基差變大時(shí)稱為基差走強(qiáng)，當(dāng)基差變小時(shí)稱為基差走弱。在本題中，基差從-200元／噸變?yōu)?340元／噸，-340＜-200，即基差數(shù)值變小了，所以該情形屬于基差走弱。因此，答案選C。42、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的，那么，當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時(shí)，價(jià)差（）對套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價(jià)差變化對套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的。當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時(shí)，意味著套利者預(yù)期近月合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價(jià)差數(shù)值變小，意味著近月合約價(jià)格相對遠(yuǎn)月合約價(jià)格下降了，這對于買入近月合約的套利者來說是不利的，因?yàn)槠滟I入的近月合約價(jià)值相對降低了，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：價(jià)差絕對值變大，不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是后者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無法確定對套利者有利，錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：價(jià)差數(shù)值變大，說明近月合約價(jià)格相對遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升了，這符合套利者買入近月合約所預(yù)期的情況，即近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度，對套利者有利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：價(jià)差絕對值變小，同樣不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是前者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無法確定對套利者有利，錯(cuò)誤。綜上，答案選C。43、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元／噸，我國某糖廠決定利用國內(nèi)期貨市場為其生產(chǎn)的5000噸白糖進(jìn)行套期保值。該糖廠在11月份白糖期貨合約上的建倉價(jià)格為6150元／噸，10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5810元／噸，期貨價(jià)格跌至5720元／噸。該糖廠將白糖現(xiàn)貨售出，并將期貨合約對沖平倉。該糖廠套期保值效果是（??）。(合約規(guī)模10噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，且有凈虧損

B.通過套期保值操作，白糖的實(shí)際售價(jià)為6240元／噸

C.期貨市場盈利260元／噸

D.基差走弱40元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)原理，分別計(jì)算基差變化、期貨市場盈虧、現(xiàn)貨市場盈虧以及白糖的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：計(jì)算基差變化基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-9月10日基差：\(6200-6150=50\)（元/噸）-10月10日基差：\(5810-5720=90\)（元/噸）基差變化為：\(90-50=40\)（元/噸），即基差走強(qiáng)40元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。步驟二：計(jì)算期貨市場盈虧該糖廠進(jìn)行賣出套期保值（在期貨市場賣出期貨合約），建倉價(jià)格為6150元/噸，平倉價(jià)格為5720元/噸。則期貨市場每噸盈利：\(6150-5720=430\)（元/噸），所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。步驟三：計(jì)算白糖的實(shí)際售價(jià)10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5810元/噸，期貨市場每噸盈利430元/噸。那么白糖的實(shí)際售價(jià)為：\(5810+430=6240\)（元/噸），所以選項(xiàng)B正確。步驟四：判斷套期保值效果通過套期保值操作，該糖廠白糖實(shí)際售價(jià)達(dá)到6240元/噸，高于9月10日的現(xiàn)貨價(jià)格6200元/噸，實(shí)現(xiàn)了完全套期保值且有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。44、美國公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動(dòng)進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國公司3個(gè)月后要交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會(huì)造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，按約定價(jià)格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買方大概率會(huì)行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能使公司面臨損失，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：買入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價(jià)格上漲時(shí)，期貨合約會(huì)增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動(dòng)的目的，該選項(xiàng)符合套期保值的要求。-選項(xiàng)C：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價(jià)格下跌時(shí)的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項(xiàng)無法起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。-選項(xiàng)D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會(huì)帶來損失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)相悖，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。45、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實(shí)物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的相關(guān)知識(shí)來確定其交割方式。在我國，上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的交割方式為實(shí)物交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。46、其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平（）。

A.變化方向無法確定

B.保持不變

C.隨之上升

D.隨之下降

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)貨幣政策對商品價(jià)格水平的影響原理來進(jìn)行分析。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。寬松的貨幣政策是指中央銀行通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場買入債券等方式增加貨幣供應(yīng)量，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長。在其他條件不變的情況下，當(dāng)中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策時(shí)，市場上的貨幣供應(yīng)量會(huì)增加。此時(shí)，消費(fèi)者和企業(yè)手中的貨幣增多，購買能力增強(qiáng)，對商品和服務(wù)的需求也會(huì)相應(yīng)上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)需求增加而供給不變時(shí)，商品價(jià)格就會(huì)上升。因此，其他條件不變，若中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，理論上商品價(jià)格水平隨之上升，本題答案選C。47、期貨市場上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價(jià)格為57500元／噸，賣方開倉價(jià)格為58100元／噸，協(xié)議平倉價(jià)格為57850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為57650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.多賣100元／噸

C.少賣200元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)，再通過對比兩者的差值來判斷賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實(shí)際售價(jià)由兩部分構(gòu)成，一部分是協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格，另一部分是期貨市場的盈利。計(jì)算期貨市場盈利：期貨市場上，賣方開倉價(jià)格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉價(jià)格為\(57850\)元/噸。因?yàn)橘u方是賣出開倉，平倉時(shí)價(jià)格降低則盈利，所以期貨市場盈利為開倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(58100-57850=250\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(57650\)元/噸，再加上期貨市場盈利的\(250\)元/噸，以及賣方可節(jié)約的交割成本\(400\)元/噸，則賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(57650+250+400=58300\)元/噸。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行實(shí)物交割的售價(jià)若賣方進(jìn)行實(shí)物交割，其售價(jià)就是開倉價(jià)格\(58100\)元/噸。步驟三：比較期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(58300\)元/噸，實(shí)物交割的售價(jià)為\(58100\)元/噸，兩者的差值為\(58300-58100=200\)元/噸。這表明賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。48、（），西方主要工業(yè)化國家的政府首腦在美國的布雷頓森林召開會(huì)議，創(chuàng)建了國際貨幣基金體系。

A.1942年7月

B.1943年7月

C.1944年7月

D.1945年7月

【答案】：C"

【解析】本題考查國際貨幣基金體系的創(chuàng)建時(shí)間。1944年7月，西方主要工業(yè)化國家的政府首腦在美國的布雷頓森林召開會(huì)議，此次會(huì)議創(chuàng)建了國際貨幣基金體系，該體系確立了以美元為中心的國際貨幣制度，為戰(zhàn)后國際貨幣關(guān)系提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)。所以本題正確答案選C。"49、相同條件下，下列期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間價(jià)值的概念來分析各選項(xiàng)。時(shí)間價(jià)值的概念期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。對于平值期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值為0，期權(quán)的價(jià)值完全由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)有向?qū)嵵捣较蜃儎?dòng)的可能性，存在潛在的獲利機(jī)會(huì)，所以投資者愿意為這種可能性支付一定的費(fèi)用，平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值相對較高。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（對看漲期權(quán)而言）或低于（對看跌期權(quán)而言）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也為0，但與平值期權(quán)相比，虛值期權(quán)要變?yōu)閷?shí)值期權(quán)相對更困難，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格需要向更有利于期權(quán)持有者的方向有更大的變動(dòng)幅度才行，其潛在獲利的可能性相對較小，因此虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值小于平值期權(quán)。C選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（對看漲期權(quán)而言）或高于（對看跌期權(quán)而言）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值逐漸衰減，實(shí)值期權(quán)的價(jià)值主要由內(nèi)涵價(jià)值決定，時(shí)間價(jià)值相對較小。D選項(xiàng)：看