期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。2、我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的為（）。

A.面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義申期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債

C.面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

D.面值為100萬元人民、票面利率為3%的名義中期國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值并非10萬元，且票面利率也不符合實(shí)際情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，雖然面值正確，但票面利率6%與實(shí)際的我國5年期國債期貨合約標(biāo)的票面利率不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值不是10萬元，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以正確。綜上，答案選D。3、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份為（）。

A.當(dāng)月

B.下月

C.連續(xù)兩個(gè)季月

D.當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月

【答案】：D

【解析】本題考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約而言，其標(biāo)的合約月份的設(shè)定是涵蓋了當(dāng)月、下月以及連續(xù)兩個(gè)季月。選項(xiàng)A“當(dāng)月”、選項(xiàng)B“下月”都只是部分情況，不全面；選項(xiàng)C“連續(xù)兩個(gè)季月”同樣不完整，不能完整表述其標(biāo)的合約月份組成。而選項(xiàng)D“當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月”準(zhǔn)確且完整地描述了上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份。所以本題正確答案是D。4、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)鋁廠進(jìn)行套期保值。以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元／噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元／噸。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場的盈虧以及現(xiàn)貨市場的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而得出鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈虧該鋁廠以\(16600\)元/噸的價(jià)格賣出\(9\)月份鋁期貨合約，之后按\(16800\)元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。因?yàn)槭琴u出期貨合約，期貨價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損金額為平倉價(jià)格與賣出價(jià)格的差值，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的實(shí)際售價(jià)根據(jù)合約約定，是以高于鋁期貨價(jià)格\(100\)元/噸的價(jià)格交收，點(diǎn)價(jià)時(shí)以\(16800\)元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，那么現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(16800+100=16900\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨市場的交收價(jià)格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于\(16700\)元/噸，答案選A。5、在國際貿(mào)易中，進(jìn)口商為防止將來付匯時(shí)外匯匯率上升，可在外匯期貨市場上進(jìn)行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨市場套期保值及套利相關(guān)概念在進(jìn)口商應(yīng)對(duì)外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)場景中的應(yīng)用。選項(xiàng)A分析空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而本題中進(jìn)口商是擔(dān)心將來付匯時(shí)外匯匯率上升，并非擔(dān)心外匯價(jià)格下跌，所以進(jìn)口商不適合進(jìn)行空頭套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。在國際貿(mào)易中，進(jìn)口商在未來有付匯需求，若外匯匯率上升，意味著進(jìn)口商需要支付更多的本幣來購買外匯進(jìn)行付匯，會(huì)增加成本。此時(shí)進(jìn)口商在外匯期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，買入外匯期貨合約，若未來外匯匯率上升，期貨市場上的盈利可以彌補(bǔ)因匯率上升導(dǎo)致的付匯成本增加，所以進(jìn)口商可通過多頭套期保值來防止將來付匯時(shí)外匯匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。正向套利主要基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系進(jìn)行操作，并非用于應(yīng)對(duì)外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用交割得到的現(xiàn)貨平掉現(xiàn)有的空頭頭寸。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來獲利，與進(jìn)口商防范外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)的需求無關(guān)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。6、對(duì)于賣出套期保值的理解，錯(cuò)誤的是（）。

A.只要現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌，賣出套期保值就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值

B.目的在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響

D.適用于在現(xiàn)貨市場上將來要賣出商品的人

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其對(duì)賣出套期保值的理解是否正確。選項(xiàng)A：賣出套期保值并非只要現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌就能對(duì)交易實(shí)現(xiàn)完全保值。因?yàn)樘灼诒Ｖ敌Ч€會(huì)受到基差變動(dòng)等多種因素的影響?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的波動(dòng)會(huì)影響套期保值的最終結(jié)果。如果基差出現(xiàn)不利變動(dòng)，即便現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌，也可能無法實(shí)現(xiàn)完全保值。所以該選項(xiàng)對(duì)賣出套期保值的理解錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出套期保值的目的確實(shí)在于回避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于持有現(xiàn)貨或未來要賣出現(xiàn)貨的主體來說，當(dāng)他們預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌時(shí)，通過在期貨市場賣出期貨合約，若未來現(xiàn)貨價(jià)格真的下跌，期貨市場的盈利可以在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：賣出套期保值能避免或減少現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)套期保值者實(shí)際售價(jià)的影響。在進(jìn)行賣出套期保值操作后，無論現(xiàn)貨市場價(jià)格如何波動(dòng)，套期保值者可以通過期貨市場的操作來調(diào)整整體的收益情況，使得實(shí)際售價(jià)更加穩(wěn)定，減少價(jià)格波動(dòng)帶來的不確定性。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：賣出套期保值適用于在現(xiàn)貨市場上將來要賣出商品的人。這類主體擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致收益減少，于是在期貨市場預(yù)先賣出期貨合約。當(dāng)未來在現(xiàn)貨市場賣出商品時(shí)，如果現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場的盈利能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失；如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，雖然期貨市場可能會(huì)有虧損，但現(xiàn)貨市場的盈利可以彌補(bǔ)期貨市場的損失。因此，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選A。7、股指期貨采取的交割方式為（）。

A.模擬組合交割

B.成分股交割

C.現(xiàn)金交割

D.對(duì)沖平倉

【答案】：C

【解析】該題主要考查股指期貨的交割方式相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，模擬組合交割并非股指期貨所采用的交割方式，模擬組合往往是在研究或分析市場時(shí)構(gòu)建的一種虛擬組合模型，用于評(píng)估市場表現(xiàn)等，并非實(shí)際的交割手段，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，成分股交割一般適用于一些特定的指數(shù)基金等產(chǎn)品，在進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，可能會(huì)涉及用成分股來完成。但股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，其標(biāo)的物是抽象的股票指數(shù)，并非具體的成分股，所以不會(huì)采用成分股交割方式，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。股指期貨由于其標(biāo)的物是股票指數(shù)，難以通過實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，對(duì)沖平倉是期貨市場中投資者為了了結(jié)手中持倉而進(jìn)行的反向操作，是一種結(jié)束期貨合約頭寸的方式，而非交割方式。交割是期貨合約到期時(shí)對(duì)合約進(jìn)行了結(jié)的最終環(huán)節(jié)，與對(duì)沖平倉概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。8、交易雙方約定以美元交換一定數(shù)量的歐元，并以約定價(jià)格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，此種交易方式為()。

A.外匯現(xiàn)貨交易

B.外匯掉期交易

C.外匯期貨交易

D.外匯期權(quán)交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易方式的定義來判斷題干所描述的交易方式。選項(xiàng)A：外匯現(xiàn)貨交易外匯現(xiàn)貨交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，它是即時(shí)進(jìn)行的外匯買賣，并不涉及未來約定日期的反向交換操作，與題干中“以約定價(jià)格在未來的約定日期以約定的匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元”的描述不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯掉期交易外匯掉期交易是指交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，即先以一定匯率買入一種貨幣并賣出另一種貨幣，然后在未來某一日期按照另一約定匯率進(jìn)行反向的貨幣交換。題干中交易雙方先以美元交換一定數(shù)量的歐元，然后在未來約定日期以約定匯率用歐元反向交換同樣數(shù)量的美元，完全符合外匯掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：外匯期貨交易外匯期貨交易是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)通過公開競價(jià)的方式，買賣在未來某一日期以既定匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的交易。外匯期貨交易主要是在期貨市場上進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，重點(diǎn)在于期貨合約的交易和到期交割，并非像題干那樣是兩種貨幣的雙向交換操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易是指期權(quán)購買者在向期權(quán)出售者支付一定費(fèi)用后，獲得在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的匯率向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)額外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)交易的核心是賦予購買者一種權(quán)利，而非像題干描述的那樣進(jìn)行實(shí)際的貨幣雙向交換，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。9、世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所是（）。

A.LME

B.COMEX

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所代表的交易所進(jìn)行分析，來確定世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所。對(duì)選項(xiàng)A的分析LME即倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange），它是世界上最大的有色金屬交易所。然而，它并非世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，所以選項(xiàng)A不符合題意。對(duì)選項(xiàng)B的分析COMEX是紐約商品交易所（CommodityExchange）的簡稱，它主要交易能源和金屬期貨等產(chǎn)品。但它也不是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，因此選項(xiàng)B也不正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade），它于1848年由82位商人發(fā)起組建，是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所。所以選項(xiàng)C正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析NYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的縮寫，它主要進(jìn)行能源和金屬等期貨品種的交易。同樣，它也不是世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。10、我國客戶下單的方式中，最主要的方式是（）。

A.書面下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.口頭下單

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國客戶下單的主要方式。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在我國得到了廣泛普及和應(yīng)用，其便捷性、高效性等特點(diǎn)使得越來越多的客戶傾向于通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行下單操作。互聯(lián)網(wǎng)下單不受時(shí)間和空間的限制，客戶可以隨時(shí)隨地完成下單流程，同時(shí)還能方便地比較不同商家的商品和價(jià)格信息。而書面下單相對(duì)繁瑣，需要客戶書寫訂單內(nèi)容并通過郵寄等方式傳遞，效率較低；電話下單雖然也較為常見，但在信息準(zhǔn)確性和記錄保存方面存在一定的局限性；口頭下單則缺乏明確的記錄，容易產(chǎn)生糾紛。綜上所述，我國客戶下單的方式中，最主要的方式是互聯(lián)網(wǎng)下單，本題答案選C。11、套期保值本質(zhì)上能夠（）。

A.消滅風(fēng)險(xiǎn)

B.分散風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

D.補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C"

【解析】套期保值是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式。消滅風(fēng)險(xiǎn)意味著讓風(fēng)險(xiǎn)完全不存在，這在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無法做到的，因?yàn)楦鞣N不確定性因素始終存在，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。分散風(fēng)險(xiǎn)通常是通過投資多種不同資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同項(xiàng)目上，而套期保值并非主要是分散風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)不符合。補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)一般是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后通過某種方式給予一定賠償，這與套期保值的本質(zhì)功能不符，D選項(xiàng)也不正確。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，所以C選項(xiàng)正確。"12、行套期保值。當(dāng)天以4350元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至于3800元/噸，期貨價(jià)格跌至3750元/噸。該糖廠平倉后，買際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.4300

B.4400

C.4200

D.4500

【答案】：B

【解析】本題可通過分析該糖廠進(jìn)行套期保值的過程，計(jì)算出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：明確套期保值的操作該糖廠進(jìn)行的是賣出套期保值，即先在期貨市場上賣出期貨合約，之后再平倉。建倉時(shí)白糖期貨合約價(jià)格為\(4350\)元/噸，10月10日平倉時(shí)期貨價(jià)格跌至\(3750\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧在期貨市場上，因?yàn)槭琴u出建倉，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)產(chǎn)生盈利。盈利金額等于建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(4350-3750=600\)（元/噸）。步驟三：確定實(shí)際白糖的賣出價(jià)格10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(3800\)元/噸，由于該糖廠在期貨市場盈利了\(600\)元/噸，所以實(shí)際白糖的賣出價(jià)格應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場的盈利，即\(3800+600=4400\)（元/噸）。綜上，答案選B。13、期權(quán)的簡單策略不包括（）。

A.買進(jìn)看漲期權(quán)

B.買進(jìn)看跌期權(quán)

C.賣出看漲期權(quán)

D.買進(jìn)平價(jià)期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)的簡單策略包含的內(nèi)容。期權(quán)的基本交易策略主要有四種，分別是買進(jìn)看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。選項(xiàng)A，買進(jìn)看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，屬于期權(quán)的簡單策略。選項(xiàng)B，買進(jìn)看跌期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)議價(jià)格出售一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，是常見的期權(quán)簡單策略之一。選項(xiàng)C，賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)出售者收取權(quán)利金，承擔(dān)在規(guī)定的有效期內(nèi)按協(xié)定價(jià)格向期權(quán)買入者賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，同樣屬于期權(quán)的簡單策略。選項(xiàng)D，“買進(jìn)平價(jià)期權(quán)”并非期權(quán)簡單策略中的常見類型。這里的“平價(jià)期權(quán)”是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)，它是對(duì)期權(quán)狀態(tài)的一種描述，而非一種獨(dú)立的簡單策略。綜上，答案選D。14、期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的()的買賣交易。

A.期貨期權(quán)交易

B.期貨合約

C.遠(yuǎn)期交易

D.近期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易的交易對(duì)象。期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易形式，是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期貨期權(quán)交易是一種以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)交易，它與期貨交易是不同的交易類型，并非期貨交易的買賣對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨交易就是圍繞期貨合約展開的買賣交易，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式，它與期貨交易有明顯區(qū)別，不是期貨交易的買賣對(duì)象，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：“近期交易”并不是一個(gè)準(zhǔn)確的交易術(shù)語，也不是期貨交易的特定買賣對(duì)象，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。15、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著此時(shí)期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會(huì)增加。所以，答案選A。16、下列不屬于期權(quán)費(fèi)的別名的是()。

A.期權(quán)價(jià)格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險(xiǎn)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系來判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約買賣的價(jià)格，它實(shí)際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)價(jià)格是期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動(dòng)中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費(fèi)的概念不同，期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時(shí)向賣方支付的費(fèi)用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，和期權(quán)費(fèi)的含義一致，是期權(quán)費(fèi)的另一種表述方式，屬于期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)D：保險(xiǎn)費(fèi)從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險(xiǎn)，期權(quán)買方支付一定費(fèi)用（即期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在特定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險(xiǎn)費(fèi)獲得保險(xiǎn)保障，所以保險(xiǎn)費(fèi)也可以作為期權(quán)費(fèi)的別名。綜上，不屬于期權(quán)費(fèi)別名的是保證金，本題答案選B。17、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。18、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時(shí)，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差為零時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因?yàn)檫€需考慮價(jià)格的變化情況等因素，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基差不變基差不變時(shí)，套期保值者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧剛好相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，但不會(huì)產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場價(jià)格的變動(dòng)和期貨市場價(jià)格的變動(dòng)幅度相同，那么在兩個(gè)市場的盈虧會(huì)相互抵消，沒有額外的盈利，所以該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。對(duì)于賣出套期保值者來說，其在期貨市場是空頭，在現(xiàn)貨市場是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，在現(xiàn)貨市場的盈利會(huì)大于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利會(huì)大于在現(xiàn)貨市場的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會(huì)導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場的盈利小于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利小于在現(xiàn)貨市場的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。19、交易者在1520點(diǎn)賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點(diǎn)全部平倉，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷交易是盈利還是虧損，再計(jì)算具體的盈利或虧損金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若賣出價(jià)格高于平倉價(jià)格，意味著交易者在高價(jià)賣出，低價(jià)買入平倉，此時(shí)交易是盈利的；若賣出價(jià)格低于平倉價(jià)格，則意味著交易者在低價(jià)賣出，高價(jià)買入平倉，此時(shí)交易是虧損的。已知交易者在\(1520\)點(diǎn)賣出，之后在\(1490\)點(diǎn)全部平倉，因?yàn)閈(1520＞1490\)，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額盈利金額的計(jì)算公式為：每張合約盈利金額×合約張數(shù)。每張合約盈利金額可通過（賣出價(jià)格-平倉價(jià)格）×合約乘數(shù)來計(jì)算。計(jì)算每張合約盈利金額：已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價(jià)格為\(1520\)點(diǎn)，平倉價(jià)格為\(1490\)點(diǎn)，則每張合約盈利金額為\((1520-1490)×250=30×250=7500\)（美元）。計(jì)算總盈利金額：已知交易者賣出了\(4\)張合約，則總盈利金額為每張合約盈利金額乘以合約張數(shù)，即\(7500×4=30000\)（美元）。綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。20、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對(duì)（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，能夠影響社會(huì)總需求與總供給的平衡，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)產(chǎn)生重要影響。貨幣存量是某一時(shí)點(diǎn)上存在的貨幣數(shù)量，它是一個(gè)靜態(tài)概念，并非貨幣政策管理的核心對(duì)象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體在一定時(shí)期內(nèi)能夠并愿意持有的貨幣數(shù)量，這是由經(jīng)濟(jì)主體的行為和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定的，貨幣政策通常是通過影響貨幣供給來間接影響貨幣需求，而非直接對(duì)貨幣需求量進(jìn)行管理。利率雖然是貨幣政策的一個(gè)重要工具，但它是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量過程中的一個(gè)中間變量，通過調(diào)整利率來影響貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并非貨幣政策管理的核心。所以本題應(yīng)選A。21、我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義中期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的相關(guān)知識(shí)。我國5年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義中期國債，所以答案選C。"22、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國金融記者、《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對(duì)金融市場的分析和研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。23、2月1日，某交易者在國際貨幣市場買入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，同時(shí)賣出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元。5月10日，該交易者分別以1.3526美元/歐元和1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。則該交易者（）。(1手歐元期貨是125000歐元)

A.虧損86.875萬美元

B.虧損106.875萬歐元

C.盈利為106.875萬歐元

D.盈利為86.875萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧情況，再匯總得出該交易者的整體盈虧。步驟一：計(jì)算6月期歐元期貨合約的盈虧已知該交易者在2月1日買入100手6月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3606美元/歐元，在5月10日以1.3526美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手歐元期貨是125000歐元，則每手合約的盈虧為：\((1.3526-1.3606)\times125000=-0.008\times125000=-1000\)（美元）100手6月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(-1000\times100=-100000\)（美元），即虧損100000美元。步驟二：計(jì)算9月期歐元期貨合約的盈虧該交易者在2月1日賣出100手9月期歐元期貨合約，價(jià)格為1.3466美元/歐元，在5月10日以1.2691美元/歐元的價(jià)格將手中合約對(duì)沖。每手合約的盈虧為：\((1.3466-1.2691)\times125000=0.0775\times125000=9687.5\)（美元）100手9月期歐元期貨合約的總盈虧為：\(9687.5\times100=968750\)（美元），即盈利968750美元。步驟三：計(jì)算該交易者的整體盈虧將6月期和9月期歐元期貨合約的盈虧相加，可得該交易者的整體盈虧為：\(-100000+968750=868750\)（美元），即盈利86.875萬美元。綜上，答案選D。24、在反向市場上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對(duì)于該交易者來說，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I入近月（5月）合約、賣出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對(duì)其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。25、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征

C.期貨公司屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.期貨公司是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：期貨公司在經(jīng)營過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進(jìn)行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場本身具有高風(fēng)險(xiǎn)性、杠桿性等特點(diǎn)，這使得期貨公司面臨著諸如市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營模式與期貨公司有很大差異，該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選C。26、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水30點(diǎn)

B.貼水30點(diǎn)

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】在外匯市場中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水則是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。本題中英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，顯然遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率處于升水狀態(tài)。在匯率標(biāo)價(jià)中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣而言，1點(diǎn)通常為0.0001。計(jì)算升水點(diǎn)數(shù)的方法是用遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率，本題中升水點(diǎn)數(shù)為1.4783-1.4753=0.0030，也就是30點(diǎn)。所以，英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率升水30點(diǎn)，答案選A。27、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)以及買入期貨合約這三個(gè)操作中的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出其凈收益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的盈虧情況投資者買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，權(quán)利金為4美元／盎司。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。已知到期時(shí)黃金期貨市場價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)該投資者的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(360-358-4=-2\)美元／盎司，意味著買入看跌期權(quán)虧損2美元／盎司。步驟二：分析賣出看漲期權(quán)的盈虧情況投資者賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，權(quán)利金為3.5美元／盎司?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)賣方獲得全部權(quán)利金。由于到期時(shí)黃金期貨市場價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該投資者獲得權(quán)利金3.5美元／盎司，即賣出看漲期權(quán)盈利3.5美元／盎司。步驟三：分析買入期貨合約的盈虧情況投資者以市場價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場價(jià)格不變?nèi)詾?58美元／盎司。在不考慮交易成本的情況下，買賣價(jià)格相同，該投資者在期貨合約交易中不賺不虧，即盈利為0美元／盎司。步驟四：計(jì)算該投資者的凈收益將上述三個(gè)操作的盈虧情況相加，可得凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元／盎司。綜上，答案選B。28、在國外，股票期權(quán)無論是執(zhí)行價(jià)格還是期權(quán)費(fèi)都以（）股股票為單位給出。

A.1

B.10

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題主要考查國外股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)費(fèi)的計(jì)量單位相關(guān)知識(shí)。在國外的股票期權(quán)交易中，其執(zhí)行價(jià)格以及期權(quán)費(fèi)通常是以1股股票為單位來給出的。選項(xiàng)B的10股、選項(xiàng)C的50股、選項(xiàng)D的100股均不符合國外股票期權(quán)在這方面的計(jì)量規(guī)定。所以本題正確答案是A。29、3月1日，國內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌換人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6．1130，而6月份期貨價(jià)格為6．1190，因此該交易者分別以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格分別為6．1140和6．1180，交易者將期貨平倉的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，套利盈虧是

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損20000美元

D.盈利20000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈虧在期貨市場，交易者于3月1日以6.1190的價(jià)格賣出100手6月份的美元/人民幣期貨，4月1日以6.1180的價(jià)格平倉。每手合約對(duì)應(yīng)的金額通常為10萬美元，100手合約對(duì)應(yīng)的金額就是\(100\times10=1000\)萬美元。期貨市場盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約金額即\((6.1190-6.1180)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的盈虧在現(xiàn)貨市場，交易者3月1日以6.1130的價(jià)格換入1000萬美元，4月1日以6.1140的價(jià)格換回人民幣?，F(xiàn)貨市場盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×合約金額即\((6.1140-6.1130)\times10000000=10000\)元人民幣。步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利+現(xiàn)貨市場盈利即\(10000+10000=20000\)元人民幣，結(jié)果為正數(shù)，說明是盈利20000元人民幣。綜上，答案選A。30、中國金融期貨交易所國債期貨的報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，含有應(yīng)計(jì)利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，不含應(yīng)計(jì)利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所國債期貨報(bào)價(jià)的含義。國債期貨報(bào)價(jià)通常采用凈價(jià)報(bào)價(jià)方式，凈價(jià)是指不包含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格。選項(xiàng)A中說含有應(yīng)計(jì)利息，這與國債期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，不包含應(yīng)計(jì)利息的實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，報(bào)價(jià)“101.335”并不是收益率，收益率是反映投資收益水平的指標(biāo)，與國債期貨的報(bào)價(jià)含義不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，國債期貨報(bào)價(jià)“101.335”表示面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，且不包含應(yīng)計(jì)利息，符合國債期貨凈價(jià)報(bào)價(jià)的規(guī)則，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，報(bào)價(jià)“101.335”并非折現(xiàn)率，折現(xiàn)率是將未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率，和國債期貨報(bào)價(jià)的意義不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。31、期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D"

【解析】正確答案為D。期貨市場的套期保值功能是指通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者進(jìn)行套期保值的目的就是轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而期貨投機(jī)者則是主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，期望通過價(jià)格波動(dòng)獲取收益。所以套期保值者會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者。選項(xiàng)A套期保值者本身是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一方，而非承接風(fēng)險(xiǎn)方；選項(xiàng)B生產(chǎn)經(jīng)營者可能是套期保值者，他們也是在轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C期貨交易所主要負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和管理等事務(wù)，并不承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。"32、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)合約的價(jià)格受到標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的影響。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度增大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無論價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都有更大的機(jī)會(huì)從期權(quán)中獲利。在這種情況下，期權(quán)的買方愿意為獲得這種潛在的獲利機(jī)會(huì)支付更高的價(jià)格，而期權(quán)的賣方由于承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)要求更高的權(quán)利金才愿意出售期權(quán)。所以，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。因此本題應(yīng)選D。"33、規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地是（）。

A.美國芝加哥

B.英國倫敦

C.法國巴黎

D.日本東京

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地是美國芝加哥。1848年，82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT），它標(biāo)志著現(xiàn)代意義上的期貨市場正式誕生。此后期貨市場不斷發(fā)展并逐漸規(guī)范化。而選項(xiàng)B英國倫敦、選項(xiàng)C法國巴黎和選項(xiàng)D日本東京雖在金融市場方面都有重要地位，但并非規(guī)范化期貨市場的產(chǎn)生地。"34、我國某榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購人1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及題目所給的具體信息來確定建倉操作。套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失。第一步：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中，榨油廠計(jì)劃3個(gè)月后購入1000噸大豆，擔(dān)心未來大豆價(jià)格上漲，會(huì)增加采購成本。為了規(guī)避大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。第二步：計(jì)算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)已知每手大豆期貨合約為10噸，榨油廠計(jì)劃購入1000噸大豆。則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div10=100\)（手）綜上，榨油廠應(yīng)買入100手大豆期貨合約，答案選B。35、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉基差是-500元／噸(現(xiàn)貨價(jià)17000元／噸，期貨賣出價(jià)為17500元／噸)，承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，則該經(jīng)銷商每噸的利潤是（）元。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格，再結(jié)合建倉基差求出買入價(jià)格，最后通過賣出價(jià)格與買入價(jià)格的差值計(jì)算出每噸的利潤。步驟一：計(jì)算該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格已知該經(jīng)銷商承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元／噸的價(jià)格出手，而建倉時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，所以該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計(jì)算該經(jīng)銷商的買入價(jià)格已知建倉基差是-500元／噸，且基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，又已知建倉時(shí)期貨賣出價(jià)為17500元／噸，設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格為\(x\)元/噸，則可列出方程：\(x-17500=-500\)解得\(x=17000\)元/噸，即該經(jīng)銷商的買入價(jià)格為17000元/噸。步驟三：計(jì)算該經(jīng)銷商每噸的利潤利潤=賣出價(jià)格-買入價(jià)格，將賣出價(jià)格17400元/噸和買入價(jià)格17000元/噸代入公式，可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）綜上，該經(jīng)銷商每噸的利潤是400元，答案選D。36、（）是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式。

A.滾動(dòng)交割

B.集中交割

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.協(xié)議交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交割方式的定義。選項(xiàng)A，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，并非在交割月份最后交易日過后一次性集中交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，集中交割是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式，與題目描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，和題目中所描述的交割方式不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，協(xié)議交割一般是指交易雙方通過協(xié)商達(dá)成一致來確定交割的具體事宜，并非題目所定義的在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。37、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場上買入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場價(jià)格高于（）美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者獲利的條件來計(jì)算出市場價(jià)格的臨界值。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場中，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買入看漲期權(quán)時(shí)，需要支付權(quán)利金，這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中，投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分／蒲式耳的價(jià)格買入大豆的權(quán)利，付出了\(10\)美分／蒲式耳的成本。步驟二：分析投資者獲利的條件對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，只有當(dāng)市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場價(jià)格高于該數(shù)值時(shí)，投資者以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再以市場價(jià)格賣出，所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本，并且還有盈余。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分／蒲式耳。因此，當(dāng)市場價(jià)格高于\(610\)美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開始獲利，本題正確答案選C。38、一位面包坊主預(yù)期將在3個(gè)月后購進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場價(jià)格變動(dòng)而帶來的損失，該面包坊主將（）。

A.在期貨市場上進(jìn)行空頭套期保值

B.在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值

C.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行空頭套期保值

D.在遠(yuǎn)期市場上進(jìn)行多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合面包坊主的情況來分析其應(yīng)采取的套期保值方式。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而本題中面包坊主是預(yù)期未來購進(jìn)面粉，并非持有面粉現(xiàn)貨多頭，不存在擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌的情況，所以不適合進(jìn)行空頭套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。面包坊主預(yù)期在3個(gè)月后購進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，擔(dān)心面粉價(jià)格上漲帶來成本增加的損失，通過在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場買入面粉期貨合約。若未來面粉價(jià)格上漲，雖然購買面粉的成本增加了，但期貨市場上盈利可以彌補(bǔ)這部分損失；若面粉價(jià)格下跌，購買面粉成本降低，只是期貨市場可能會(huì)有虧損，但整體而言鎖定了成本，減少了價(jià)格變動(dòng)帶來的損失，所以面包坊主應(yīng)在期貨市場上進(jìn)行多頭套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：如前面所述，面包坊主不存在現(xiàn)貨多頭需要規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的情況，不適合進(jìn)行空頭套期保值，無論在期貨市場還是遠(yuǎn)期市場，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：雖然面包坊主需要套期保值來應(yīng)對(duì)未來面粉價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但遠(yuǎn)期市場的流動(dòng)性通常不如期貨市場，交易成本相對(duì)較高，且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，違約風(fēng)險(xiǎn)較大。而期貨市場具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本較低等優(yōu)點(diǎn)，更適合面包坊主進(jìn)行套期保值操作，所以一般會(huì)首選期貨市場而非遠(yuǎn)期市場，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。39、1月17日，一位盈利排名靠前的交易客戶打開電腦發(fā)現(xiàn)，他持有的20手某月合約多單已經(jīng)按照前一日的漲停板價(jià)格被交易所強(qiáng)平掉了，雖然他并不想平倉。而同樣，被套牢的另一位客戶發(fā)現(xiàn)，他持有的20手該合約空單也按照漲停板價(jià)被強(qiáng)制平倉了。這位客戶正為價(jià)格被封死在漲停板、他的空單無法止損而焦急，此次被平倉有種“獲得解放”的意外之喜。這是交易所實(shí)行了（）。

A.強(qiáng)制平倉制度

B.強(qiáng)制減倉制度

C.交割制度

D.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及制度的概念，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：強(qiáng)制平倉制度強(qiáng)制平倉制度是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。通常是因?yàn)榭蛻暨`反了交易所的交易規(guī)則，如保證金不足且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足等情況，交易所才會(huì)采取強(qiáng)制平倉措施。而題干中描述的是在合約價(jià)格封死漲停板的情況下的操作，并非是因?yàn)榭蛻暨`規(guī)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)制減倉制度是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動(dòng)撮合成交。在本題中，盈利排名靠前的交易客戶的多單和被套牢客戶的空單都按照漲停板價(jià)被強(qiáng)制平倉，符合強(qiáng)制減倉制度的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：交割制度交割制度是指合約到期時(shí)，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期末平倉合約的過程。題干中并未涉及合約到期以及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移或現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算等內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。題干中沒有體現(xiàn)出每日結(jié)算盈虧、保證金及費(fèi)用等相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。40、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.獨(dú)立的全國性的結(jié)算機(jī)構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機(jī)構(gòu)，可能完全獨(dú)立于交易所，也可能附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立。在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理，提高市場運(yùn)行效率和安全性，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，答案選A。41、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識(shí)。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營利機(jī)構(gòu)，期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并非制定期貨合約的主體。期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，它不具有統(tǒng)一制定期貨合約的職能。證監(jiān)會(huì)即中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，并非直接制定期貨合約的主體。綜上，本題正確答案選A。42、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價(jià)格賣出10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價(jià)格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確歐元利率期貨合約的報(bào)價(jià)方式及盈利計(jì)算方法，再據(jù)此計(jì)算該投機(jī)者的交易結(jié)果。步驟一：明確歐元利率期貨合約的盈利計(jì)算邏輯歐元利率（EURIBOR）期貨合約采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，其報(bào)價(jià)與利率呈反向關(guān)系。在本題不考慮交易成本的情況下，期貨合約的盈利或虧損取決于建倉價(jià)格與平倉價(jià)格的差值。若賣出價(jià)格高于買入價(jià)格（平倉價(jià)格），則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額計(jì)算公式為：盈利（虧損）金額=合約張數(shù)×合約價(jià)值×價(jià)格變化點(diǎn)數(shù)×每點(diǎn)代表的金額。步驟二：計(jì)算價(jià)格變化點(diǎn)數(shù)已知該投機(jī)者于6月5日以95.40的價(jià)格賣出合約，6月20日以95.30的價(jià)格將合約平倉。那么價(jià)格變化點(diǎn)數(shù)為賣出價(jià)格減去平倉價(jià)格，即95.40-95.30=0.10。步驟三：明確每點(diǎn)代表的金額對(duì)于3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，每張合約為100萬歐元，每點(diǎn)代表的金額為1000000×0.01%×3/12=25歐元。步驟四：計(jì)算盈利金額已知該投機(jī)者賣出的合約張數(shù)為10張，價(jià)格變化點(diǎn)數(shù)為0.10，每點(diǎn)代表的金額為25歐元。根據(jù)上述盈利計(jì)算公式可得，該投機(jī)者的盈利金額為：10×25×0.10×100=2500歐元。綜上，該投機(jī)者的交易結(jié)果是盈利2500歐元，答案選C。43、某投資者計(jì)劃買人固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場情況下的應(yīng)用。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：投機(jī)交易是指交易者通過預(yù)測市場價(jià)格的波動(dòng)，以獲取差價(jià)利潤為目的進(jìn)行的交易。投機(jī)交易更側(cè)重于從價(jià)格的波動(dòng)中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，并非單純追求價(jià)格波動(dòng)的差價(jià)利潤，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要關(guān)注不同市場或合約之間的價(jià)差，而不是針對(duì)單一債券因利率變動(dòng)帶來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，所以B選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升時(shí)，進(jìn)行買入套期保值可以鎖定未來購買債券的價(jià)格，避免因債券價(jià)格上升而增加購買成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上賣空，持有空頭頭寸。它主要用于防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者擔(dān)心債券價(jià)格上升的情況不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。44、國內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣出131張期貨合約

B.買入131張期貨合約

C.賣出105張期貨合約

D.買入105張期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來判斷該基金應(yīng)買賣的期貨合約數(shù)量及方向。步驟一：判斷期貨合約買賣方向進(jìn)行套期保值時(shí)，若擔(dān)心股票市場價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值；若擔(dān)心股票市場價(jià)格上漲，則應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。已知該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持已有的業(yè)績，需要規(guī)避股票價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即需要賣出期貨合約，由此可排除選項(xiàng)B和選項(xiàng)D。步驟二：計(jì)算需要賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)}×β系數(shù)\)。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。已知該股票組合的現(xiàn)值為\(2.25\)億元，換算為元是\(225000000\)元，現(xiàn)貨指數(shù)此時(shí)可看作期貨合約對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)，即\(5700\)點(diǎn)，股票組合與滬深300指數(shù)的\(β\)系數(shù)為\(0.8\)，每點(diǎn)乘數(shù)是\(300\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取最接近的整數(shù)\(105\)張。綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣出\(105\)張期貨合約，答案選C。45、證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格，申請(qǐng)日前6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其中對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的()，但因證券公司發(fā)債提供的反擔(dān)保除外。

A.5％

B.10％

C.30％

D.70％

【答案】：B

【解析】本題考查證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)，對(duì)外擔(dān)保及其他形式或有負(fù)債之和與凈資產(chǎn)的比例規(guī)定。證券公司申請(qǐng)介紹業(yè)務(wù)資格時(shí)，需滿足申請(qǐng)日前6個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，其中明確規(guī)定對(duì)外擔(dān)保及其他形式的或有負(fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的10％，且因證券公司發(fā)債提供的反擔(dān)保除外。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。46、當(dāng)成交指數(shù)為95．28時(shí)，1000000美元面值的13周國債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的買方將會(huì)獲得的實(shí)際收益率分別是()。

A.1.18％，1.19％

B.1.18％，1.18％

C.1.19％，1.18％

D.1.19％，1.19％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)成交指數(shù)與實(shí)際收益率的關(guān)系，分別計(jì)算出13周國債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的實(shí)際收益率，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確成交指數(shù)與實(shí)際收益率的關(guān)系在國債期貨和歐洲美元期貨交易中，實(shí)際收益率與成交指數(shù)之間存在特定的計(jì)算關(guān)系，實(shí)際收益率\(=(100-成交指數(shù))\div100\)。步驟二：計(jì)算13周國債期貨的實(shí)際收益率已知成交指數(shù)為\(95.28\)，將其代入上述公式可得13周國債期貨的實(shí)際收益率為：\((100-95.28)\div100=4.72\div100=4.72\%\)，但這里要注意的是，該數(shù)據(jù)是年化收益率，對(duì)于13周國債期貨（13周約為3個(gè)月，一年有4個(gè)3個(gè)月），其實(shí)際收益率要進(jìn)行相應(yīng)換算，即\(4.72\%\div4=1.18\%\)。步驟三：計(jì)算3個(gè)月歐洲美元期貨的實(shí)際收益率同樣根據(jù)成交指數(shù)計(jì)算3個(gè)月歐洲美元期貨的年化收益率為\((100-95.28)\div100=4.72\%\)，由于其期限本身就是3個(gè)月，所以其實(shí)際收益率就是年化收益率換算到3個(gè)月的收益率，即\(4.76\%\div4=1.19\%\)。所以，1000000美元面值的13周國債期貨和3個(gè)月歐洲美元期貨的買方將會(huì)獲得的實(shí)際收益率分別是\(1.19\%\)，\(1.18\%\)，答案選C。47、()通常只進(jìn)行當(dāng)日的買賣，一般不會(huì)持倉過夜。

A.長線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型交易者的交易特點(diǎn)。首先分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：長線交易者通常是基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司基本面的深入研究，進(jìn)行長期投資，其持倉時(shí)間較長，可能數(shù)月甚至數(shù)年，并非只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不持倉過夜，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：短線交易者是在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易以獲取利潤，交易周期一般在數(shù)天到數(shù)周不等，也并非嚴(yán)格意義上只進(jìn)行當(dāng)日買賣且不過夜持倉，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者指的是在一個(gè)交易日內(nèi)完成買賣操作，交易結(jié)束后通常不會(huì)將頭寸保留到下一個(gè)交易日，即一般不會(huì)持倉過夜，這與題目描述的交易特征相符，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來賺取差價(jià)，頻繁買賣，但其交易不一定局限于當(dāng)日，也可能會(huì)持倉，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。48、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

A.現(xiàn)貨價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)格

D.遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易的定價(jià)方式。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場上實(shí)際交易的價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易并非以現(xiàn)貨價(jià)格加上或減去升貼水來定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，通過在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：期權(quán)價(jià)格是期權(quán)合約的市場價(jià)格，與點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式并無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的未來交易價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易不以遠(yuǎn)期價(jià)格為基礎(chǔ)定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。49、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來計(jì)算投資者平倉時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。50、若某年11月，CBOT小麥?zhǔn)袌龅幕顬?3美分/蒲式耳，到了12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，這種基差變化稱為（）。

A.走強(qiáng)

B.走弱

C.不變

D.趨近

【答案】：A"

【解析】基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。本題中11月CBOT小麥?zhǔn)袌龅幕顬?3美分/蒲式耳，12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，基差從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，數(shù)值是變大的，這種基差變化屬于基差走強(qiáng)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。"第二部分多選題(30題)1、4月1日，現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，交易成本總計(jì)為15點(diǎn)。則（）。

A.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1530點(diǎn)以下才存在正向套利機(jī)會(huì)

B.若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價(jià)格為1515點(diǎn)

C.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1530點(diǎn)以上才存在正向套利機(jī)會(huì)

D.若考慮交易成本，6月30日的期貨價(jià)格在1500點(diǎn)以下才存在反向套利機(jī)會(huì)

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)期貨理論價(jià)格公式及套利機(jī)會(huì)的判斷條件來逐一分析各選項(xiàng)。步驟一：明確相