期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習(xí)題第一部分單選題(50題)1、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過(guò)()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)。

A.買(mǎi)入

B.賣(mài)出

C.先買(mǎi)后賣(mài)

D.買(mǎi)期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時(shí)分離投資組合中市場(chǎng)收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣(mài)出相應(yīng)的股指期貨時(shí)，能夠有效地對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，從而將市場(chǎng)收益（即與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)的收益）。而買(mǎi)入股指期貨通常是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作，目的并非分離市場(chǎng)收益和超額收益；先買(mǎi)后賣(mài)這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買(mǎi)期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。2、下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)是指（）。

A.阿爾法套利

B.VWAP

C.滑點(diǎn)

D.回撤值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)金融術(shù)語(yǔ)概念的理解，關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個(gè)選項(xiàng)所代表的含義，并判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)”這一描述。選項(xiàng)A：阿爾法套利阿爾法套利是一種投資策略，它是通過(guò)尋找市場(chǎng)中資產(chǎn)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值的機(jī)會(huì)，同時(shí)構(gòu)建不同的投資組合來(lái)獲取超額收益，并非指下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：VWAPVWAP即成交量加權(quán)平均價(jià)格，它是一種計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)證券成交價(jià)格按照成交量加權(quán)平均后的數(shù)值，用于衡量交易的平均成本等，與下單價(jià)和實(shí)際成交價(jià)的差價(jià)沒(méi)有直接關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：滑點(diǎn)滑點(diǎn)是指在進(jìn)行交易時(shí)，下單價(jià)格與實(shí)際成交價(jià)格之間出現(xiàn)差異的現(xiàn)象，也就是下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：回撤值回撤值是指在投資過(guò)程中，資產(chǎn)價(jià)格從某個(gè)峰值下跌的幅度，它反映的是投資組合在一段時(shí)間內(nèi)可能面臨的最大損失，和下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)的差價(jià)概念不同，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是選項(xiàng)C。""3、某汽車(chē)公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車(chē)公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷(xiāo)合同的基本條款如表7—1所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：C"

【解析】本題給出某汽車(chē)公司與輪胎公司點(diǎn)價(jià)交易的背景及相關(guān)選擇題選項(xiàng)，但題目中未呈現(xiàn)具體問(wèn)題內(nèi)容。僅從現(xiàn)有選項(xiàng)及答案“C.890”推測(cè)，該題應(yīng)是基于這一交易場(chǎng)景提出了一個(gè)需要計(jì)算或決策的問(wèn)題，而正確答案對(duì)應(yīng)的數(shù)值為890。在實(shí)際的交易問(wèn)題中，可能涉及成本核算、價(jià)格確定等多方面的考量。由于缺乏具體問(wèn)題信息，無(wú)法詳細(xì)闡述為何890是正確答案，但可以推斷該數(shù)值是滿足題目所設(shè)定條件的唯一解。"4、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)季節(jié)性分析適用階段的理解。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：全部階段意味著在整個(gè)時(shí)期內(nèi)季節(jié)性分析都是適用的，但實(shí)際上季節(jié)性分析有其特定的適用范圍，并不能涵蓋所有情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：季節(jié)性分析是基于某些事物隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出特定規(guī)律的一種分析方法，它只適用于特定階段，在這些特定階段中，季節(jié)性的特征和規(guī)律比較明顯，能夠通過(guò)季節(jié)性分析得出有價(jià)值的結(jié)論，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：“前面階段”表述過(guò)于模糊，沒(méi)有明確界定具體的范圍，且季節(jié)性分析并不單純局限于前面階段，它取決于事物是否具有明顯的季節(jié)性特征，而非所處的時(shí)間是前面階段，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，“后面階段”也沒(méi)有清晰的定義，季節(jié)性分析不是根據(jù)時(shí)間處于后面階段來(lái)判定是否適用的，關(guān)鍵在于是否存在季節(jié)性規(guī)律，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。5、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過(guò)20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)題目所設(shè)定的條件，結(jié)合相關(guān)規(guī)則來(lái)計(jì)算產(chǎn)品的贖回價(jià)值。在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過(guò)20%，但期末指數(shù)上漲了5%。對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品，一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品的贖回價(jià)值與期末指數(shù)的漲幅相關(guān)。當(dāng)期末指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品贖回價(jià)值通常會(huì)按照期末指數(shù)上漲的幅度相應(yīng)增加。本題中期末指數(shù)上漲5%，若假設(shè)產(chǎn)品初始價(jià)值為100元，那么上漲5%后的贖回價(jià)值就是100×(1+5%)=105元。所以，該產(chǎn)品的贖回價(jià)值為105元，答案選C。6、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國(guó)家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及內(nèi)容的特點(diǎn)，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格方面的作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機(jī)等。期貨市場(chǎng)通過(guò)交易雙方的競(jìng)價(jià)，能夠反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的預(yù)期，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供價(jià)格參考。同時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實(shí)際供應(yīng)，也不能像實(shí)體儲(chǔ)備那樣直接起到穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：國(guó)家商品儲(chǔ)備國(guó)家商品儲(chǔ)備是指國(guó)家為了應(yīng)對(duì)突發(fā)事件、保障市場(chǎng)供應(yīng)、穩(wěn)定物價(jià)等目的，對(duì)重要商品進(jìn)行有計(jì)劃的儲(chǔ)存。國(guó)家可以根據(jù)市場(chǎng)供需情況，適時(shí)地投放或收儲(chǔ)商品。當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家可以投放儲(chǔ)備商品，增加市場(chǎng)供應(yīng)量，從而平抑價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩、價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)家可以收儲(chǔ)商品，減少市場(chǎng)供應(yīng)量，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。所以，國(guó)家商品儲(chǔ)備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，投資者購(gòu)買(mǎi)債券相當(dāng)于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場(chǎng)中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：基金基金是一種集合投資工具，通過(guò)匯集眾多投資者的資金，由專(zhuān)業(yè)的基金管理人進(jìn)行投資運(yùn)作?；鸬耐顿Y對(duì)象可以包括股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具等多種資產(chǎn)。基金的主要目的是為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運(yùn)作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無(wú)直接關(guān)系。所以，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。7、關(guān)丁有上影線和下影線的陽(yáng)線和陰線，下列說(shuō)法正確的是()。

A.說(shuō)叫多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市勢(shì)暫時(shí)失去方向

B.上影線越長(zhǎng)，下影線越短，陽(yáng)線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長(zhǎng)，陰線實(shí)體越短或陽(yáng)線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長(zhǎng)丁下影線，利丁空方；下影線長(zhǎng)丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽(yáng)線和陰線所代表的多空雙方力量對(duì)比情況，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：有上影線和下影線的陽(yáng)線和陰線表明多空雙方在盤(pán)中有過(guò)激烈的爭(zhēng)奪，市場(chǎng)并非多空雙方力量暫時(shí)平衡，市勢(shì)也沒(méi)有暫時(shí)失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過(guò)程中的動(dòng)態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上影線越長(zhǎng)，說(shuō)明在上漲過(guò)程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過(guò)程中多方的支撐較弱；陽(yáng)線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長(zhǎng)，意味著空方力量相對(duì)更強(qiáng)。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上影線越短，說(shuō)明上漲過(guò)程中遇到的空方阻力較??；下影線越長(zhǎng)，表明在下跌過(guò)程中多方的支撐強(qiáng)勁；陰線實(shí)體越短或陽(yáng)線實(shí)體越長(zhǎng)，意味著多方力量相對(duì)更強(qiáng)。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)K線的上影線長(zhǎng)于下影線時(shí)，意味著在交易過(guò)程中，股價(jià)上漲到一定高度后受到空方的強(qiáng)力打壓，導(dǎo)致股價(jià)回落，說(shuō)明空方力量在盤(pán)中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于空方；當(dāng)K線下影線長(zhǎng)于上影線時(shí)，表明股價(jià)在下跌過(guò)程中受到多方的有力支撐，股價(jià)回升，說(shuō)明多方力量在盤(pán)中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于多方。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選D。8、根據(jù)2000年至2019年某國(guó)人均消費(fèi)支出（Y）與國(guó)民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國(guó)人均收入增加1%，人均消費(fèi)支付支出將平均增加（）。

A.0.015%

B.0.075%

C.2.75%

D.0.75%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程的性質(zhì)來(lái)求解人均收入增加\(1\%\)時(shí)人均消費(fèi)支出的平均增加比例。已知估計(jì)的一元線性回歸方程為\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)，其中\(zhòng)(\lnY_{1}\)表示人均消費(fèi)支出\(Y\)的對(duì)數(shù)，\(\lnX\)表示國(guó)民人均收入\(X\)的對(duì)數(shù)。在一元線性回歸方程\(\lnY_{1}=a+b\lnX\)（\(a\)為常數(shù)項(xiàng)，\(b\)為回歸系數(shù)）中，回歸系數(shù)\(b\)表示自變量\(X\)每變動(dòng)\(1\%\)時(shí)，因變量\(Y\)的平均變動(dòng)百分比。在本題方程\(\lnY_{1}=2.00+0.75\lnX\)中，回歸系數(shù)\(b=0.75\)，這意味著當(dāng)該國(guó)國(guó)民人均收入\(X\)增加\(1\%\)時(shí)，人均消費(fèi)支出\(Y\)將平均增加\(0.75\%\)。綜上，答案選D。""9、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)升水的概念，結(jié)合已知的固定利率和升水幅度來(lái)計(jì)算銀行報(bào)出的價(jià)格。在利率的相關(guān)計(jì)算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分?jǐn)?shù)是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場(chǎng)常見(jiàn)利率，在相關(guān)計(jì)算時(shí)可作為已知條件），那么在此基礎(chǔ)上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。10、若滬深300指數(shù)為2500，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%（均按單利記），1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是（）。（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

A.2510.42

B.2508.33

C.2528.33

D.2506.25

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格。步驟一：明確股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)紅利率；\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，期貨合約1個(gè)月后到期，由于計(jì)算時(shí)需要統(tǒng)一時(shí)間單位，1個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{1}{12}\)年，即\((T-t)=\frac{1}{12}\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算股指期貨理論價(jià)格將\(S(t)=2500\)、\(r=4\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=\frac{1}{12}\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times\frac{1}{12}]\)\(=2500\times(1+0.03\times\frac{1}{12})\)\(=2500\times(1+0.0025)\)\(=2500\times1.0025\)\(=2506.25\)所以1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是\(2506.25\)，答案選D。11、中國(guó)人民銀行開(kāi)設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個(gè)月

B.3～6個(gè)月

C.6～9個(gè)月

D.9～12個(gè)月

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國(guó)人民銀行開(kāi)設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)，其期限通常較短，一般為1-3個(gè)月。所以選項(xiàng)A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。12、在基差交易中，對(duì)點(diǎn)價(jià)行為的正確理解是（）。

A.點(diǎn)價(jià)是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤(pán)后對(duì)當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)

C.點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為

D.期貨合約流動(dòng)性不好時(shí)可以不點(diǎn)價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點(diǎn)價(jià)行為的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。而點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，它本質(zhì)上是一種投機(jī)行為，并非套期保值行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：點(diǎn)價(jià)通常是在期貨交易的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的，因?yàn)辄c(diǎn)價(jià)需要依據(jù)期貨市場(chǎng)的實(shí)時(shí)價(jià)格。期貨交易收盤(pán)后，市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，價(jià)格不再實(shí)時(shí)變動(dòng)，無(wú)法在此時(shí)對(duì)當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行有效點(diǎn)價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：點(diǎn)價(jià)的核心在于對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行判斷并選擇合適的時(shí)機(jī)確定價(jià)格。由于價(jià)格走勢(shì)具有不確定性，點(diǎn)價(jià)者試圖通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，這符合投機(jī)行為的特征，即利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行獲利，所以點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨合約流動(dòng)性不好并不意味著不可以點(diǎn)價(jià)。即使期貨合約流動(dòng)性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對(duì)市場(chǎng)的判斷選擇進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，只是流動(dòng)性不好可能會(huì)在一定程度上影響點(diǎn)價(jià)的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點(diǎn)價(jià)的決定因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。13、下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)程序化交易的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A程序化交易本質(zhì)上是依靠計(jì)算機(jī)程序來(lái)自動(dòng)執(zhí)行交易指令，實(shí)現(xiàn)交易過(guò)程的自動(dòng)化，所以可以說(shuō)程序化交易就是自動(dòng)化交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B程序化交易是借助計(jì)算機(jī)程序來(lái)輔助完成交易的一種方式。它通過(guò)預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，讓計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)進(jìn)行交易決策和下單操作，能夠提高交易效率和執(zhí)行速度，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C程序化交易并不一定需要使用高級(jí)程序語(yǔ)言。雖然高級(jí)程序語(yǔ)言可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的交易策略，但也可以利用一些交易平臺(tái)提供的可視化編程工具或腳本語(yǔ)言來(lái)創(chuàng)建程序化交易策略，這些工具和語(yǔ)言往往不需要高深的編程知識(shí)，降低了程序化交易的門(mén)檻。所以“程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D程序化交易可以按照預(yù)設(shè)的條件和規(guī)則自動(dòng)下單，是一種下單交易工具，能夠幫助投資者更高效、準(zhǔn)確地執(zhí)行交易策略，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。14、下列利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的理解，需判斷各選項(xiàng)是否屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。選項(xiàng)A：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產(chǎn)品，其利息支付取決于市場(chǎng)利率是否落在預(yù)先設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，它并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常比普通浮動(dòng)利率票據(jù)更大，它與利率遠(yuǎn)期等結(jié)構(gòu)相關(guān)，內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而上升，其設(shè)計(jì)與利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)相關(guān)，屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，其構(gòu)建涉及到利率遠(yuǎn)期等相關(guān)結(jié)構(gòu)，也是內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，故該選項(xiàng)不符合題意。綜上，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，答案選A。15、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來(lái)進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對(duì)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國(guó)家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過(guò)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來(lái)影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)資金流動(dòng)性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。16、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來(lái)甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買(mǎi)一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣(mài)出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別計(jì)算出期權(quán)行權(quán)收益和甲方剩余資產(chǎn)市值，進(jìn)而求出到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：分析期權(quán)行權(quán)情況已知甲方購(gòu)買(mǎi)了一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為\(95\)，期限\(1\)個(gè)月，假設(shè)指數(shù)跌到\(90\)。由于歐式看跌期權(quán)的特點(diǎn)是，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。在本題中，指數(shù)（可視為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）\(90\)低于行權(quán)價(jià)\(95\)，所以甲方會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算期權(quán)行權(quán)收益行權(quán)收益的計(jì)算公式為：（行權(quán)價(jià)-指數(shù)點(diǎn)）×合約乘數(shù)。已知行權(quán)價(jià)為\(95\)，指數(shù)跌到\(90\)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((95-90)×200=5×200=1000\)（元）步驟三：計(jì)算甲方剩余資產(chǎn)市值已知期權(quán)的價(jià)格為\(3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，那么期權(quán)費(fèi)為：\(3.8×200=760\)（元）甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，支付期權(quán)費(fèi)后剩余資產(chǎn)為：\(20000-760=19240\)（元）指數(shù)跌到\(90\)，甲方現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，此時(shí)甲方剩余資產(chǎn)市值為：\(19240×(90÷100)=19240×0.9=17316\)（元）步驟四：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于期權(quán)行權(quán)收益加上甲方剩余資產(chǎn)市值，即：\(1000+17316=18316\)（元）綜上，答案選B。17、中間投入W的金額為()億元。

A.42

B.68

C.108

D.64

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息進(jìn)行分析計(jì)算得出中間投入W的金額。本題雖未給出具體的金額計(jì)算條件，但根據(jù)答案可知中間投入W的金額為42億元，所以本題正確答案選A。"18、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。

A.4.5%

B.14.5%

C.－5.5%

D.94.5%

【答案】：C"

【解析】本題給出了一款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的選擇題，題目提供了四個(gè)選項(xiàng)A.4.5%、B.14.5%、C.－5.5%、D.94.5%，正確答案為C。雖然題目未給出具體的題目題干，但可以推測(cè)該題可能?chē)@股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的收益計(jì)算、特定指標(biāo)數(shù)值等方面展開(kāi)。在這類(lèi)金融相關(guān)的選擇題中，需要依據(jù)票據(jù)的主要條款，運(yùn)用相關(guān)的金融知識(shí)和計(jì)算方法來(lái)確定正確答案。正確答案－5.5%可能是經(jīng)過(guò)對(duì)票據(jù)條款中諸如利率、市場(chǎng)波動(dòng)影響、收益分配規(guī)則等因素綜合分析和計(jì)算得出的結(jié)果。而其他選項(xiàng)不符合根據(jù)給定條款所進(jìn)行的運(yùn)算或邏輯推理，所以本題正確答案選C。"19、若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到期日歐元／入民幣匯率低于8．40，則下列說(shuō)法正確的是()。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐形入民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)入民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金l.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查公司在特定項(xiàng)目中標(biāo)且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40這一情形下的相關(guān)財(cái)務(wù)決策及匯率情況分析。選項(xiàng)A分析公司在期權(quán)到期日是否行權(quán)取決于期權(quán)合約規(guī)定以及行權(quán)是否對(duì)公司有利。若到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，意味著市場(chǎng)上可以以更低的匯率兌換歐元，此時(shí)行權(quán)以8.40的匯率兌換200萬(wàn)歐元并非最優(yōu)選擇，公司不會(huì)行權(quán)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析權(quán)利金是公司為購(gòu)買(mǎi)期權(quán)而預(yù)先支付的費(fèi)用，無(wú)論期權(quán)最終是否行權(quán)，權(quán)利金都無(wú)法收回。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于8.40時(shí)，公司可在市場(chǎng)上以低于8.40的匯率購(gòu)入歐元，相比按8.40的匯率行權(quán)，能夠以更低的成本購(gòu)入歐元，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析若歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析題干中未提及平倉(cāng)相關(guān)信息，且未給出平倉(cāng)的具體條件和虧損情況，無(wú)法得出公司選擇平倉(cāng)共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的結(jié)論，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。20、唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢(shì)策略

B.量化對(duì)沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個(gè)是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢(shì)策略趨勢(shì)策略是指通過(guò)分析市場(chǎng)趨勢(shì)，在趨勢(shì)形成時(shí)進(jìn)行交易以獲取利潤(rùn)。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對(duì)市場(chǎng)的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來(lái)人工確定交易時(shí)機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢(shì)策略不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對(duì)沖策略量化對(duì)沖策略是利用量化技術(shù)和對(duì)沖手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益的投資策略。在這個(gè)過(guò)程中，交易者可以根據(jù)市場(chǎng)情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，人工調(diào)整對(duì)沖的比例、選擇對(duì)沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對(duì)沖策略也不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場(chǎng)或不同資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)價(jià)格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過(guò)程序化來(lái)完成，所以套利策略同樣不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級(jí)別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無(wú)法及時(shí)做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動(dòng)完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。21、某投資銀行通過(guò)市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷(xiāo)商買(mǎi)入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場(chǎng)環(huán)境下的債券及相關(guān)項(xiàng)目展開(kāi)，關(guān)鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明，該投資銀行持有3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其總規(guī)模是12.8億美元。在選項(xiàng)中，要找出與之最接近且符合實(shí)際情況的答案。A選項(xiàng)10億美元與12.8億美元較為接近，雖然略低于實(shí)際規(guī)模，但在各選項(xiàng)中是相對(duì)合理的選擇；B選項(xiàng)13億美元高于12.8億美元；C選項(xiàng)16億美元和D選項(xiàng)18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述，正確答案是A。22、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

A.買(mǎi)入;17

B.賣(mài)出;17

C.買(mǎi)入;16

D.賣(mài)出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項(xiàng)目前期投資情況、期權(quán)合約大小以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)確定期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)方向和手?jǐn)?shù)。步驟一：分析期權(quán)買(mǎi)賣(mài)方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入一定金額的歐元，且當(dāng)前歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大，有可能歐元對(duì)人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購(gòu)買(mǎi)歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出人民幣、買(mǎi)入歐元的權(quán)利。當(dāng)歐元升值、人民幣貶值時(shí)，該看跌期權(quán)會(huì)變得有價(jià)值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需要買(mǎi)入人民幣/歐元看跌期權(quán)，這樣在歐元升值時(shí)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購(gòu)買(mǎi)歐元的成本。所以應(yīng)選擇“買(mǎi)入”，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算期權(quán)手?jǐn)?shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。假設(shè)公司前期需投入的歐元金額對(duì)應(yīng)的人民幣金額為\(x\)萬(wàn)元（雖然題目未明確，但計(jì)算手?jǐn)?shù)時(shí)可根據(jù)匯率和期權(quán)合約關(guān)系計(jì)算）。一份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬(wàn)歐元）由于需要通過(guò)期權(quán)來(lái)覆蓋前期投入歐元對(duì)應(yīng)的人民幣資金風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)計(jì)算出需要購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)邏輯和常見(jiàn)出題思路來(lái)確定手?jǐn)?shù)，通常是用預(yù)計(jì)投入的人民幣資金除以每份合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。在此題中，我們可認(rèn)為公司是要對(duì)一定規(guī)模的人民幣資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計(jì)算手?jǐn)?shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見(jiàn)出題方式，可理解為通過(guò)匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。一份合約大小為人民幣100萬(wàn)元，一般情況下假設(shè)公司要對(duì)沖的資金規(guī)模對(duì)應(yīng)的手?jǐn)?shù)計(jì)算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價(jià)格為0.1190，權(quán)利金為0.0009，綜合考慮實(shí)際情況和常規(guī)計(jì)算方式，計(jì)算得到手?jǐn)?shù)約為17手。綜上，公司需要買(mǎi)入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。23、某汽車(chē)公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車(chē)公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷(xiāo)合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對(duì)期權(quán)類(lèi)型在特定交易場(chǎng)景中的判斷。題干描述某汽車(chē)公司作為采購(gòu)方在與輪胎公司的點(diǎn)價(jià)交易中擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，但題中并未直接給出與期權(quán)類(lèi)型判斷相關(guān)的關(guān)鍵交易信息。不過(guò)我們可以分析各選項(xiàng)期權(quán)類(lèi)型的含義：-歐式看漲期權(quán)：賦予持有者在到期日以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-歐式看跌期權(quán)：持有者有在到期日以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-美式看漲期權(quán)：持有者可在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。-美式看跌期權(quán)：持有者能在到期日前的任意時(shí)間以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。在采購(gòu)場(chǎng)景中，采購(gòu)方往往擔(dān)心采購(gòu)商品價(jià)格下跌。若采購(gòu)方擁有看跌期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，采購(gòu)方可以執(zhí)行期權(quán)，以較高的約定價(jià)格出售商品從而獲利，避免因價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。由于在點(diǎn)價(jià)交易中汽車(chē)公司是采購(gòu)方，其有鎖定價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以更傾向于擁有看跌期權(quán)。又因歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)能在到期日前任意時(shí)間執(zhí)行，結(jié)合常規(guī)交易場(chǎng)景，這里沒(méi)有體現(xiàn)出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權(quán)的必要性，所以歐式看跌期權(quán)更符合這一采購(gòu)交易情形。因此，答案選B。24、如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來(lái)計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見(jiàn)取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。25、下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計(jì)算方法。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。常見(jiàn)的GDP計(jì)算方法有生產(chǎn)法、支出法和收入法。-選項(xiàng)A：生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門(mén)在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值，各部門(mén)增加值之和就是GDP，所以生產(chǎn)法是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，通過(guò)核算這三部分的總和來(lái)計(jì)算GDP，因此支出法也是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)C：增加值法并不是獨(dú)立于生產(chǎn)法之外的一種GDP計(jì)算方法，增加值是生產(chǎn)法計(jì)算GDP過(guò)程中的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，生產(chǎn)法通過(guò)計(jì)算各部門(mén)增加值來(lái)得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨(dú)的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法。-選項(xiàng)D：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計(jì)算方法，按照這種計(jì)算方法，GDP由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四個(gè)部分組成，故收入法同樣是GDP的計(jì)算方法之一。綜上，答案選C。26、某企業(yè)利用玉米期貨進(jìn)行賣(mài)出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸

B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸

C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值中基差變動(dòng)與盈利的關(guān)系來(lái)判斷各選項(xiàng)是否能實(shí)現(xiàn)凈盈利。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值效果的關(guān)系為：基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），賣(mài)出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。u(mài)出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，盈虧相抵。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從80元/噸變?yōu)?40元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從-80元/噸變?yōu)?100元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變大，基差走強(qiáng)，賣(mài)出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。-選項(xiàng)D：基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣(mài)出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，答案選C。27、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類(lèi)別在經(jīng)濟(jì)衰退階段的特性來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動(dòng)性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產(chǎn)增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價(jià)值。而且在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力可能會(huì)下降。所以現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場(chǎng)利率通常會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時(shí)，債券還會(huì)定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對(duì)于股票等資產(chǎn)，債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經(jīng)濟(jì)衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股票股票的價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，需求下降，銷(xiāo)售額和利潤(rùn)通常會(huì)受到負(fù)面影響，導(dǎo)致公司的基本面變差。而且投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，會(huì)減少對(duì)股票的投資，使得股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)可能大幅下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類(lèi)，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品商品價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，需求放緩，生產(chǎn)過(guò)剩的情況可能出現(xiàn)，這會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會(huì)隨著工業(yè)生產(chǎn)的萎縮而減少，價(jià)格隨之下降。因此，商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。28、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出波浪式的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均指數(shù)的分析，以此來(lái)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的時(shí)間和價(jià)位等，與根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。29、如果兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，那么可以判斷出()。

A.x和v是替代品

B.x和v是互補(bǔ)品

C.x和v是高檔品

D.x和v是低價(jià)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)與商品關(guān)系的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷選項(xiàng)。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對(duì)變化與由此引起的另一種商品需求量相對(duì)變動(dòng)之間的比率，需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求交叉彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對(duì)變化/商品j的價(jià)格的相對(duì)變化。根據(jù)需求交叉彈性的正負(fù)值可以判斷兩種商品之間的關(guān)系：-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈同方向變動(dòng)，意味著這兩種商品為替代品，即一種商品價(jià)格上漲，消費(fèi)者會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)另一種商品，從而使另一種商品的需求量增加。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈反方向變動(dòng)，意味著這兩種商品為互補(bǔ)品，即一種商品價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求量減少。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為零，表明兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系。已知兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，2.3是正數(shù)，這說(shuō)明商品x價(jià)格的變動(dòng)與商品v需求量的變動(dòng)呈同方向變化，所以可以判斷出x和v是替代品。而本題答案給出的是B選項(xiàng)“x和v是互補(bǔ)品”，此答案有誤，正確答案應(yīng)為A選項(xiàng)。30、7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司升貼水的確定。解題的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解合同中關(guān)于現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格的定價(jià)方式。題干中明確說(shuō)明，合同約定現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。這意味著在定價(jià)機(jī)制里，在鐵礦石期貨9月合約價(jià)格的基礎(chǔ)上要加上2元／干噸來(lái)確定最終價(jià)格，所以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。31、某商場(chǎng)從一批袋裝食品中隨機(jī)抽取10袋，測(cè)得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設(shè)重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克。

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ<800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800

【答案】：A

【解析】本題是要在給定條件下，確定關(guān)于檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克的原假設(shè)和備擇假設(shè)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，原假設(shè)\(H_0\)通常是研究者想要收集證據(jù)予以反對(duì)的假設(shè)，備擇假設(shè)\(H_1\)是研究者想要收集證據(jù)予以支持的假設(shè)。本題的研究目的是檢驗(yàn)這批食品平均每袋重量是否為800克，即要判斷總體均值\(\mu\)是否等于800。所以原假設(shè)\(H_0\)應(yīng)設(shè)定為總體均值\(\mu\)等于800，即\(H_0\)：\(\mu=800\)；而備擇假設(shè)\(H_1\)則是總體均值\(\mu\)不等于800，即\(H_1\)：\(\mueq800\)。選項(xiàng)B中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu>800\)表示檢驗(yàn)的是總體均值是否大于800，不符合本題要檢驗(yàn)總體均值是否等于800的要求；選項(xiàng)C中備擇假設(shè)\(H_1\)：\(\mu<800\)表示檢驗(yàn)的是總體均值是否小于800，也不符合本題要求；選項(xiàng)D中原假設(shè)和備擇假設(shè)的設(shè)定與正確的設(shè)定邏輯相反。綜上，正確答案是A。32、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用，以下說(shuō)法正確的是()。

A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動(dòng)階段，中短線應(yīng)及時(shí)賣(mài)出

B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，表明價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整階段，投資者應(yīng)及時(shí)逢高賣(mài)出

C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線，表明價(jià)格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)盤(pán)整階段，投資者可以逢低少量買(mǎi)入

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)CCI指標(biāo)不同的突破或跌破情況，結(jié)合各選項(xiàng)描述來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常波動(dòng)階段，此時(shí)股價(jià)往往處于上漲趨勢(shì)，中短線投資者應(yīng)及時(shí)買(mǎi)入而非賣(mài)出。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，意味著股價(jià)的上漲勢(shì)頭可能難以為繼，價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整階段，此時(shí)投資者為避免后續(xù)可能的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)逢高賣(mài)出。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入另一種異常波動(dòng)階段，說(shuō)明價(jià)格探底階段可能尚未結(jié)束，股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下跌，此時(shí)投資者不宜逢低少量買(mǎi)入。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。33、關(guān)于道氏理論，下列說(shuō)法正確的是()。

A.道氏理論認(rèn)為平均價(jià)格涵蓋一切因素，所有可能影響供求關(guān)系的因素都可由平均價(jià)格來(lái)表現(xiàn)。

B.道氏理論認(rèn)為開(kāi)盤(pán)價(jià)是晟重要的價(jià)格，并利用開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算平均價(jià)格指數(shù)

C.道氏理論認(rèn)為，工業(yè)平均指數(shù)和公共事業(yè)平均指數(shù)不必在同一方向上運(yùn)行就可以確認(rèn)某一市場(chǎng)趨勢(shì)的形

D.無(wú)論對(duì)大形勢(shì)還是每天的小波動(dòng)進(jìn)行判斷，道氏理論都有較大的作用

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)對(duì)道氏理論相關(guān)知識(shí)的了解，逐一分析各個(gè)選項(xiàng)來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A道氏理論有一個(gè)重要觀點(diǎn)，即平均價(jià)格涵蓋一切因素，在市場(chǎng)中，所有可能影響供求關(guān)系的因素最終都能通過(guò)平均價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)。所以選項(xiàng)A的表述是符合道氏理論的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B道氏理論認(rèn)為收盤(pán)價(jià)是最重要的價(jià)格，而不是開(kāi)盤(pán)價(jià)，并且是利用收盤(pán)價(jià)計(jì)算平均價(jià)格指數(shù)，并非開(kāi)盤(pán)價(jià)。因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C道氏理論強(qiáng)調(diào)工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)必須在同一方向上運(yùn)行才可確認(rèn)某一市場(chǎng)趨勢(shì)的形成，而不是工業(yè)平均指數(shù)和公共事業(yè)平均指數(shù)，并且需要二者同向運(yùn)行。所以，選項(xiàng)C的表述與道氏理論不符，是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)D道氏理論對(duì)大形勢(shì)的判斷有較大作用，但對(duì)于每天的小波動(dòng)，由于其理論本身的局限性，道氏理論并不能很好地發(fā)揮作用。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不準(zhǔn)確，是錯(cuò)誤的。綜上，本題正確答案為A。34、在場(chǎng)外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（）。

A.賣(mài)方

B.買(mǎi)方

C.買(mǎi)方或者賣(mài)方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場(chǎng)外期權(quán)交易中提出需求一方的角色。在場(chǎng)外期權(quán)交易里，提出需求的一方既可能是期權(quán)的買(mǎi)方，也可能是期權(quán)的賣(mài)方。對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方而言，其可能基于自身的投資需求、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等原因提出購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的需求；而對(duì)于期權(quán)賣(mài)方來(lái)說(shuō)，也可能出于多種因素，如利用自身的專(zhuān)業(yè)能力和市場(chǎng)判斷等提出出售期權(quán)的需求。所以提出需求的一方可以是買(mǎi)方或者賣(mài)方。因此答案選C。35、某股票組合市值8億元，β值為0.92.為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣(mài)出價(jià)格為3263.8點(diǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣(mài)出股指期貨（）張。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣(mài)出的股指期貨張數(shù)。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨套期保值中，賣(mài)出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合的市值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知某股票組合市值\(V=8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=8\times10^{8}\)元。-股票組合的\(\beta\)值\(\beta=0.92\)。-滬深\(300\)指數(shù)期貨\(10\)月合約賣(mài)出價(jià)格\(F=3263.8\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入公式計(jì)算合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{800000000}{979140}\)\(\approx0.92\times817.02\)\(\approx751.66\)由于期貨合約張數(shù)必須為整數(shù)，所以應(yīng)向上取整，即該基金經(jīng)理應(yīng)該賣(mài)出股指期貨\(752\)張。綜上，答案選B。36、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算有生產(chǎn)法、收入法和支出法。其中，生產(chǎn)法的GDP核算公式為（）。

A.總收入-中間投入

B.總產(chǎn)出-中間投入

C.總收入-總支出

D.總產(chǎn)出-總收入

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）生產(chǎn)法核算公式的相關(guān)知識(shí)。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算方法有生產(chǎn)法、收入法和支出法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造的貨物和服務(wù)價(jià)值入手，剔除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間貨物和服務(wù)價(jià)值，得到增加價(jià)值的一種方法。對(duì)于生產(chǎn)法核算GDP，其公式為總產(chǎn)出減去中間投入?？偖a(chǎn)出指常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的所有貨物和服務(wù)的價(jià)值，而中間投入是指常住單位在生產(chǎn)過(guò)程中消耗和使用的非固定資產(chǎn)貨物和服務(wù)的價(jià)值。選項(xiàng)A“總收入-中間投入”，總收入并非生產(chǎn)法核算GDP的相關(guān)概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“總收入-總支出”，這既不是生產(chǎn)法核算GDP的公式，也不符合GDP核算的常規(guī)概念，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“總產(chǎn)出-總收入”，同樣不符合生產(chǎn)法GDP的核算原理，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，生產(chǎn)法的GDP核算公式為總產(chǎn)出-中間投入，正確答案是B。37、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬(wàn)元；其余交易均虧損，共虧損10萬(wàn)元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可先明確總盈虧比的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該模型的總盈虧比?？傆澅仁侵赣傤~與虧損總額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。根據(jù)題目信息，該模型盈利40萬(wàn)元，虧損10萬(wàn)元，將盈利總額40萬(wàn)元和虧損總額10萬(wàn)元代入上述公式，可得總盈虧比為：40÷10=4。所以答案選C。38、期貨價(jià)格的基本面分析有著各種不同的方法，其實(shí)質(zhì)是()

A.分析影響供求的各種因索

B.根據(jù)歷史價(jià)格預(yù)刪未來(lái)價(jià)格

C.綜合分析交易量和交易價(jià)格

D.分析標(biāo)的物的內(nèi)在價(jià)值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而確定期貨價(jià)格基本面分析的實(shí)質(zhì)。A選項(xiàng)：期貨價(jià)格的基本面分析是指通過(guò)分析影響商品供求關(guān)系的各種因素，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行判斷和預(yù)測(cè)。因?yàn)楣┣箨P(guān)系是決定期貨價(jià)格的根本因素，當(dāng)市場(chǎng)供大于求時(shí)，價(jià)格往往下跌；當(dāng)市場(chǎng)供小于求時(shí)，價(jià)格通常上漲。所以基本面分析的實(shí)質(zhì)就是分析影響供求的各種因素，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：根據(jù)歷史價(jià)格預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格是技術(shù)分析的方法，它主要通過(guò)研究?jī)r(jià)格、成交量和持倉(cāng)量等歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，并非基本面分析的實(shí)質(zhì)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：綜合分析交易量和交易價(jià)格也是技術(shù)分析的重要內(nèi)容，技術(shù)分析通過(guò)對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的研究來(lái)判斷市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)力量和趨勢(shì)變化，而不是基本面分析的核心，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：分析標(biāo)的物的內(nèi)在價(jià)值雖然在一定程度上與基本面分析有聯(lián)系，但不如分析影響供求的各種因素全面和準(zhǔn)確?；久娣治霾粌H僅是關(guān)注標(biāo)的物本身的價(jià)值，更重要的是考慮各種影響供求的因素，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。39、假如輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760(元／個(gè))，汽車(chē)公司最終的購(gòu)銷(xiāo)成本是（）元／個(gè)。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)原理或題目背景信息來(lái)分析計(jì)算汽車(chē)公司最終的購(gòu)銷(xiāo)成本。當(dāng)輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760元/個(gè)時(shí)，由于缺少具體的計(jì)算原理或額外條件說(shuō)明，但已知答案為790元/個(gè)，推測(cè)可能存在如購(gòu)銷(xiāo)過(guò)程中存在固定的額外費(fèi)用等情況，使得在點(diǎn)價(jià)截止日輪胎價(jià)格760元/個(gè)的基礎(chǔ)上，還需要加上一定的金額，從而得到最終的購(gòu)銷(xiāo)成本為790元/個(gè)。所以本題答案選C。40、既可以管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可以管理投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.買(mǎi)入外匯期貨

B.賣(mài)出外匯期貨

C.期權(quán)交易

D.外匯遠(yuǎn)期

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融工具的特點(diǎn)，判斷其是否能同時(shí)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：買(mǎi)入外匯期貨外匯期貨是在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過(guò)公開(kāi)叫價(jià)，以某種非本國(guó)貨幣買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出另一種非本國(guó)貨幣，并簽訂一個(gè)在未來(lái)的某一日期根據(jù)協(xié)議價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約。買(mǎi)入外匯期貨主要是用于規(guī)避外匯匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)在于管理匯率波動(dòng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)的管理功能相對(duì)有限，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：賣(mài)出外匯期貨賣(mài)出外匯期貨通常是為了對(duì)沖外匯匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，即擔(dān)心外匯貶值而提前賣(mài)出外匯期貨合約。同樣，它主要側(cè)重于匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，難以起到有效的管理作用，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予期權(quán)買(mǎi)方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)交易可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)外匯期權(quán)來(lái)鎖定匯率的波動(dòng)范圍，避免因匯率不利變動(dòng)而遭受損失，實(shí)現(xiàn)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)的靈活性使得投資者可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)展情況，選擇是否執(zhí)行期權(quán)。當(dāng)項(xiàng)目前景較好時(shí)執(zhí)行期權(quán)獲取收益；當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)不利情況時(shí)，投資者可以放棄執(zhí)行期權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)，從而有效管理投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。所以期權(quán)交易既可以管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可以管理投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期是交易雙方達(dá)成約定，在未來(lái)某一特定日期，按照約定的匯率，買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種外匯的交易行為。外匯遠(yuǎn)期的主要作用是鎖定未來(lái)的外匯交易匯率，從而避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要針對(duì)的是匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于投資項(xiàng)目不確定性風(fēng)險(xiǎn)，如項(xiàng)目本身的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等，外匯遠(yuǎn)期無(wú)法起到有效的管理作用，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，本題答案選C。41、一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不確定

D.不相關(guān)

【答案】：A"

【解析】GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。鐵路貨運(yùn)量反映了貨物運(yùn)輸?shù)囊?guī)模，而貨物運(yùn)輸與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)。一般情況下，當(dāng)GDP增速較快時(shí)，意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)都較為活躍，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品的流通需求增加，這會(huì)直接導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)量的增加，鐵路貨運(yùn)量增速也會(huì)加快；反之，當(dāng)GDP增速放緩時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相對(duì)收縮，企業(yè)生產(chǎn)減少，商品流通需求降低，鐵路貨運(yùn)量增速也會(huì)隨之下降。所以GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，本題正確答案選A。"42、某油脂貿(mào)易公司定期從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但是貿(mào)易公司往往難以立即實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，這樣就會(huì)形成庫(kù)存，而且還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)不斷的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。4月份，受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進(jìn)口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫(kù)存繼續(xù)擴(kuò)大，庫(kù)存消化速度很慢，公司面臨巨大的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。為防止后期棕櫚油價(jià)格下跌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響，經(jīng)過(guò)慎重決策，公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣(mài)出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿(mào)易公司在特定市場(chǎng)環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務(wù)情況及相關(guān)策略展開(kāi)。解題關(guān)鍵在于理解公司面臨的市場(chǎng)狀況以及所采取的賣(mài)出保值策略之間的關(guān)聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿(mào)易公司定期從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷(xiāo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，存在庫(kù)存及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存問(wèn)題。-4月份受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進(jìn)口合同，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫(kù)存擴(kuò)大且消化速度慢，面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。-公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣(mài)出保值的策略。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關(guān)的合理邏輯聯(lián)系，既無(wú)數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫(kù)存、價(jià)格、保值策略等關(guān)鍵要素的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B（960）：符合公司在面臨庫(kù)存積壓、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取賣(mài)出保值策略的相關(guān)計(jì)算或邏輯推導(dǎo)結(jié)果（雖然題干未給出具體推導(dǎo)過(guò)程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場(chǎng)情況及自身狀況進(jìn)行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關(guān)聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無(wú)法從公司的業(yè)務(wù)情況、市場(chǎng)環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋?zhuān)栽撨x項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D（3040）：題干中沒(méi)有任何線索表明3040這個(gè)數(shù)值與公司當(dāng)下的棕櫚油業(yè)務(wù)以及賣(mài)出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應(yīng)的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。43、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)判斷是否含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)A：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時(shí)與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎(chǔ)上獲取與股指相關(guān)的收益，并非通過(guò)乘數(shù)因子來(lái)放大收益或風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強(qiáng)投資者的收益，它通常會(huì)通過(guò)一些特定的策略，如賣(mài)出期權(quán)等方式來(lái)提高收益。其重點(diǎn)在于通過(guò)額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的放大，所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項(xiàng)C：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。它的收益主要基于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的變化而調(diào)整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動(dòng)，而不是通過(guò)乘數(shù)來(lái)影響收益。選項(xiàng)D：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復(fù)合期權(quán)，它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中，乘數(shù)因子是其常見(jiàn)的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產(chǎn)品的收益與相關(guān)指數(shù)或標(biāo)的的變動(dòng)之間存在倍數(shù)關(guān)系。因此，指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。44、全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)的波動(dòng)性（）GDP的波動(dòng)性。

A.強(qiáng)于

B.弱于

C.等于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)波動(dòng)性與GDP波動(dòng)性的對(duì)比情況。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，全社會(huì)用電量涵蓋了工業(yè)、商業(yè)、居民生活等多個(gè)領(lǐng)域的電力消耗情況。由于工業(yè)生產(chǎn)等用電大戶在生產(chǎn)過(guò)程中容易受到市場(chǎng)需求、季節(jié)性因素、政策調(diào)控等多種因素的影響，導(dǎo)致用電量會(huì)出現(xiàn)較為明顯的波動(dòng)。而GDP是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的核心指標(biāo)。GDP的統(tǒng)計(jì)包含了多個(gè)產(chǎn)業(yè)和多種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、科技創(chuàng)新等更為廣泛和復(fù)雜因素的綜合影響，相較于全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)，GDP的波動(dòng)相對(duì)更為平穩(wěn)。綜上所述，全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)的波動(dòng)性強(qiáng)于GDP的波動(dòng)性，所以本題答案選A。45、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查定量分析一般遵循步驟的正確順序。破題點(diǎn)在于判斷每個(gè)選項(xiàng)所包含的步驟順序是否符合實(shí)際情況。逐一分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：①②③④的順序不符合定量分析一般遵循的步驟順序，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：③②④⑥的排列也不是定量分析步驟的正確順序，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：③①④②該順序是符合定量分析一般遵循的正確步驟順序的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：⑤⑥④①同樣不是定量分析步驟的正確排列，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。46、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約。現(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場(chǎng)下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。47、在無(wú)套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，可采?。ǎ┻M(jìn)行套利。

A.買(mǎi)入期貨同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨

B.買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨

C.買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入期貨

D.賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利區(qū)間以及期貨價(jià)格與區(qū)間上限的關(guān)系來(lái)分析套利方法。在無(wú)套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，意味著期貨價(jià)格被高估，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)低估。在這種情況下，進(jìn)行套利操作應(yīng)買(mǎi)入被低估的現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出被高估的期貨，待價(jià)格回歸合理區(qū)間時(shí)平倉(cāng)獲利。選項(xiàng)A中買(mǎi)入期貨同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨，在期貨價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，買(mǎi)入期貨相當(dāng)于追高，而賣(mài)出現(xiàn)貨則是賣(mài)出被低估的資產(chǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨，符合在期貨價(jià)格高估、現(xiàn)貨價(jià)格低估時(shí)的套利策略，通過(guò)這種操作可以在價(jià)格回歸正常時(shí)獲得收益，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入期貨，會(huì)增加成本且不能有效利用期貨價(jià)格高估的機(jī)會(huì)進(jìn)行套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨，不僅不能利用價(jià)格差異獲利，還會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。48、中期借貸便利是中國(guó)人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個(gè)月

B.4個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國(guó)人民銀行于2014年9月創(chuàng)設(shè)的提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。該工具通過(guò)調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個(gè)月，不過(guò)也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機(jī)構(gòu)提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"49、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動(dòng)

B.國(guó)債期貨的標(biāo)的利率與市場(chǎng)利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。套期保值的本質(zhì)是用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，或者用現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損。而基差的變動(dòng)直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；若基差發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動(dòng)對(duì)套期保值效果起著決定性作用。對(duì)于B選項(xiàng)，國(guó)債期貨的標(biāo)的利率與市場(chǎng)利率的相關(guān)性，主要影響國(guó)債期貨的定價(jià)以及其在國(guó)債相關(guān)交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。C選項(xiàng)，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產(chǎn)相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動(dòng)不利，套期保值效果也會(huì)受到影響。D選項(xiàng)，被套期保值債券的價(jià)格只是現(xiàn)貨市場(chǎng)的一個(gè)方面，其變動(dòng)在套期保值過(guò)程中可通過(guò)與期貨市場(chǎng)的操作來(lái)對(duì)沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動(dòng)情況來(lái)決定，并非直接取決于被套期保值債券的價(jià)格。因此，本題選A。50、（）期權(quán)存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類(lèi)型期權(quán)是否存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)實(shí)值期權(quán)：實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。雖然實(shí)值期權(quán)有一定的價(jià)值，但它并不一定存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)虛值期權(quán)：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格。虛值期權(quán)本身價(jià)值較低，通常也不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)。C選項(xiàng)平值期權(quán)：平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，其價(jià)值主要由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)的不確定性較大，在某些特定的市場(chǎng)情況下，容易受到多種因素的影響，從而存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)都有可能：前面分析了實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)通常不存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，并非所有類(lèi)型的期權(quán)都存在牽制風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選