期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》第一部分單選題(50題)1、個人投資者申請開立金融期貨賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣（）萬元。

A.10

B.20

C.30

D.50

【答案】：D

【解析】本題主要考查個人投資者申請開立金融期貨賬戶時保證金賬戶可用資金余額的相關(guān)規(guī)定。在金融市場的規(guī)范中，明確規(guī)定個人投資者申請開立金融期貨賬戶時，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元，所以答案選D。其他選項(xiàng)A的10萬元、B的20萬元以及C的30萬元均不符合相關(guān)規(guī)定要求。2、下列關(guān)于發(fā)票價格的公式的敘述正確的是（）。

A.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價X轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

【答案】：C"

【解析】本題考查發(fā)票價格公式的相關(guān)知識。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。選項(xiàng)A中采用“國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子”的計算方式錯誤；選項(xiàng)B“國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息”與正確公式不符；選項(xiàng)D“國債期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息”同樣存在計算邏輯錯誤。因此，本題正確答案為C。"3、國際常用的外匯標(biāo)價法是（）。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.美元標(biāo)價法

D.英鎊標(biāo)價法

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際常用的外匯標(biāo)價法相關(guān)知識。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：直接標(biāo)價法：直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)付若干單位的本國貨幣。在國際外匯市場上，大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法，這種標(biāo)價法直觀地反映了一定數(shù)量的外國貨幣可以兌換多少本國貨幣，便于進(jìn)行國際貿(mào)易和投資的貨幣兌換計算，是國際常用的外匯標(biāo)價法，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：間接標(biāo)價法：間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。采用間接標(biāo)價法的國家較少，主要有英國、美國等少數(shù)國家，并非國際常用的外匯標(biāo)價法，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：美元標(biāo)價法：美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，它主要用于外匯交易中銀行間的報價等特定場景，并非國際通用的基礎(chǔ)標(biāo)價法，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：英鎊標(biāo)價法：英鎊標(biāo)價法是以英鎊為標(biāo)準(zhǔn)表示其他貨幣價格的標(biāo)價方法，使用范圍相對較窄，不是國際常用的外匯標(biāo)價法，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。4、A公司預(yù)期市場利率會下降，但又擔(dān)心利率上漲帶來的融資成本上升的風(fēng)險，希望將風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)，因而A公司與一家美國銀行B簽訂了一份利率上限期權(quán)合約。該合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即B銀行承諾，在未來的一年里，如果重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差，即支付金額為（）萬美元。該合約簽訂時，A公司需要向B銀行支付一筆期權(quán)費(fèi)，期權(quán)費(fèi)報價為0.8%,—次性支付。

A.0.25xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

B.0.5xMax{0,（3M^Libor-5%）}xl000

C.0.75xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

D.Max{0,（3M-Libor-5%）}xl000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)合約的支付規(guī)則及按季度支付的條件來計算支付金額。題干條件分析A公司與B銀行簽訂的利率上限期權(quán)合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即若重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。具體推理過程確定時間周期：一年按季度支付，那么一個季度為\(1\div4=0.25\)年。計算利息差：要計算支付金額，需先求出3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。當(dāng)3M-Libor小于等于5%時，支付金額為0；當(dāng)3M-Libor大于5%時，支付金額為二者的差值?？梢允褂肻(Max{0,（3M-Libor-5\%）}\)來表示這種情況，即取0和\(（3M-Libor-5\%）\)中的最大值。計算支付金額：在計算支付金額時，需要用上述利息差乘以合約面值1000萬美元以及時間周期0.25年，所以支付金額為\(0.25\timesMax{0,（3M-Libor-5\%）}\times1000\)萬美元。綜上，答案選A。5、套期保值本質(zhì)上是一種()的方式。

A.躲避風(fēng)險

B.預(yù)防風(fēng)險

C.分散風(fēng)險

D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的本質(zhì)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。A選項(xiàng)“躲避風(fēng)險”，強(qiáng)調(diào)的是消極地避開風(fēng)險情況，但套期保值并不是單純的躲避，而是主動采取一定的措施來應(yīng)對，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)“預(yù)防風(fēng)險”，預(yù)防側(cè)重于在風(fēng)險發(fā)生之前采取措施阻止其發(fā)生，而套期保值是在一定程度上對已經(jīng)存在的風(fēng)險敞口進(jìn)行處理，并非主要是預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)“分散風(fēng)險”，通常是通過投資多種不同的資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險分散到不同的對象上，以降低整體風(fēng)險水平。但套期保值并非主要是通過分散資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)“轉(zhuǎn)移風(fēng)險”，套期保值是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，將價格波動的風(fēng)險從現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移到期貨市場等衍生品市場，符合套期保值的本質(zhì)特征，所以答案選D。6、某投資者以4010元/噸的價格買入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價格買入3手該合約；當(dāng)價格升至4040元/噸時，又買了2手，當(dāng)價格升至4050元/噸時，再買入1手。若不計交易費(fèi)用，期貨價格高于（）元/噸時，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過計算該投資者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定期貨價格高于多少時該交易者可以盈利。步驟一：明確加權(quán)平均成本的計算方法加權(quán)平均成本是指根據(jù)不同數(shù)量和對應(yīng)價格，計算出的綜合平均價格。其計算公式為：加權(quán)平均成本=總成本÷總數(shù)量。步驟二：分別計算總成本和總數(shù)量計算總成本：該投資者分四次買入大豆期貨合約，每次買入的數(shù)量和價格不同。-第一次以\(4010\)元/噸的價格買入\(4\)手，此次買入的成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次以\(4030\)元/噸的價格買入\(3\)手，此次買入的成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次以\(4040\)元/噸的價格買入\(2\)手，此次買入的成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次以\(4050\)元/噸的價格買入\(1\)手，此次買入的成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買入的成本相加，可得總成本為\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。計算總數(shù)量：將四次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總數(shù)量為\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計算加權(quán)平均成本根據(jù)加權(quán)平均成本的計算公式，將總成本\(40260\)元除以總數(shù)量\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價格條件當(dāng)期貨價格高于加權(quán)平均成本時，該交易者可以盈利。因?yàn)榧訖?quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價格高于\(4026\)元/噸時，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。7、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉，持倉量不變

B.成交雙方均為平倉，持倉量增加

C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變

D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約成交后持倉量的變化情況，下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉時，意味著市場上新增了兩個持倉部位，持倉量會增加，而不是不變，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉，即雙方將原有的持倉進(jìn)行了結(jié)，持倉量會減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉時，買方新開一個倉位，賣方平掉一個倉位，一增一減，持倉量總體保持不變，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉時，同樣是一方減少持倉、一方增加持倉，持倉量不變，而不是減少，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為C。8、王某開倉賣出大豆期貨合約20手（每手10噸），成交價格為2020元／噸，當(dāng)天結(jié)算價格為2040元／噸，交易保證金比例為5％，因此結(jié)算后占用的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.10200

D.10100

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)交易手?jǐn)?shù)和每手的噸數(shù)計算出交易的總噸數(shù)，再結(jié)合結(jié)算價格算出合約價值，最后根據(jù)交易保證金比例算出結(jié)算后占用的保證金。步驟一：計算交易的總噸數(shù)已知王某開倉賣出大豆期貨合約\(20\)手，每手\(10\)噸，根據(jù)總噸數(shù)\(=\)手?jǐn)?shù)\(\times\)每手噸數(shù)，可得交易的總噸數(shù)為：\(20\times10=200\)（噸）步驟二：計算合約價值當(dāng)天結(jié)算價格為\(2040\)元/噸，由合約價值\(=\)總噸數(shù)\(\times\)結(jié)算價格，可得合約價值為：\(200\times2040=408000\)（元）步驟三：計算結(jié)算后占用的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例，可得結(jié)算后占用的保證金為：\(408000\times5\%=20400\)（元）綜上，答案選A。9、在進(jìn)行商品期貨交易套期保值時，作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果（）。

A.不確定

B.不變

C.越好

D.越差

【答案】：C"

【解析】在商品期貨交易套期保值業(yè)務(wù)中，套期保值的核心原理是利用期貨與現(xiàn)貨價格變動的相關(guān)性來對沖風(fēng)險。當(dāng)作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)時，意味著這兩者的價格走勢會更加趨于一致。在這種情況下，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠更有效地相互抵消，從而使套期保值達(dá)到更好的效果。所以當(dāng)期貨品種與現(xiàn)貨商品相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果越好，本題應(yīng)選C。"10、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對面公開喊價來達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來確定交易的各項(xiàng)條款和價格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競價制連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價制一節(jié)一價制是把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。這個價格是通過在每節(jié)交易開始時采用集合競價的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對面公開喊價來表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：計算機(jī)撮合成交計算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對買賣申報指令進(jìn)行配對成交的方式，主要依靠計算機(jī)程序來完成，而不是交易者面對面公開喊價，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。11、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時基差為（）。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算該進(jìn)口商開始套期保值時的基差。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份該進(jìn)口商從國外進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價格為49000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格為49500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計算公式，可得基差=49000-49500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時基差為-500，答案選B。12、某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買入50萬歐元以獲得高息，計劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元貶值的風(fēng)險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，2009年3月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.3432,購買50萬歐元，同時賣出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價格為EUR/USD=1.3450。2009年6月1日當(dāng)日歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,出售50萬歐元，2009年6月1日買入4張6月到期的歐元期貨合約對沖平倉，成交價格為EUR/USD=1.2101。

A.損失6.75

B.獲利6.75

C.損失6.56

D.獲利6.56

【答案】：C

【解析】本題可分別計算即期市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到最終的盈虧結(jié)果。步驟一：計算即期市場盈虧即期市場是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的交易市場。-2009年3月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.3432\)買入\(50\)萬歐元，此時花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.3432=67.16\)（萬美元）-2009年6月1日，投資者按照即期匯率\(EUR/USD=1.2120\)出售\(50\)萬歐元，此時獲得的美元金額為：\(50\times1.2120=60.6\)（萬美元）-即期市場的盈虧為賣出獲得的美元金額減去買入花費(fèi)的美元金額，即：\(60.6-67.16=-6.56\)（萬美元），負(fù)號表示虧損，所以即期市場虧損\(6.56\)萬美元。步驟二：計算期貨市場盈虧期貨市場是按達(dá)成的協(xié)議交易并按預(yù)定日期交割的交易場所。-2009年3月1日，投資者賣出\(4\)張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價格為\(EUR/USD=1.3450\)，每張合約為\(12.5\)萬歐元，則賣出合約對應(yīng)的歐元總額為：\(4\times12.5=50\)（萬歐元），此時賣出合約獲得的美元金額為：\(50\times1.3450=67.25\)（萬美元）-2009年6月1日，投資者買入\(4\)張6月到期的歐元期貨合約對沖平倉，成交價格為\(EUR/USD=1.2101\)，此時買入合約花費(fèi)的美元金額為：\(50\times1.2101=60.505\)（萬美元）-期貨市場的盈虧為賣出獲得的美元金額減去買入花費(fèi)的美元金額，即：\(67.25-60.505=6.745\approx6.75\)（萬美元），結(jié)果為正表示獲利，所以期貨市場獲利約\(6.75\)萬美元。步驟三：計算最終盈虧最終盈虧為即期市場盈虧與期貨市場盈虧之和，即：\(-6.56+6.75=0.19\)（萬美元），但一般在計算總盈虧時，常以即期市場的虧損作為整體的虧損參考（因?yàn)橥顿Y者最初的目的是在即期市場賺取高息，期貨市場是為了套期保值），所以整體相當(dāng)于損失\(6.56\)萬美元。綜上，答案選C。13、期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金（）時，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。

A.低于最低余額

B.高于最低余額

C.等于最低余額

D.為零

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨結(jié)算準(zhǔn)備金相關(guān)規(guī)定來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：低于最低余額當(dāng)期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，就意味著其賬戶內(nèi)的資金已不足以維持當(dāng)前的持倉，這種情況下，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，要求會員補(bǔ)足資金以達(dá)到最低余額標(biāo)準(zhǔn)，保證交易的正常進(jìn)行。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：高于最低余額若結(jié)算準(zhǔn)備金高于最低余額，說明會員賬戶內(nèi)的資金較為充足，能夠滿足當(dāng)前持倉的要求，此時不需要追加保證金，也就不會發(fā)出追加保證金通知。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：等于最低余額結(jié)算準(zhǔn)備金等于最低余額時，剛好滿足維持持倉的基本資金要求，沒有出現(xiàn)資金不足的情況，期貨交易所不會因此發(fā)出追加保證金通知。所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：為零雖然結(jié)算準(zhǔn)備金為零是一種資金嚴(yán)重不足的極端情況，但低于最低余額是一種更為普遍和通用的判斷標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時就會發(fā)出追加保證金通知，而不是等到為零才通知。所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。14、如果期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，則兩者成交后總持倉量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對總持倉量的影響來進(jìn)行分析。期貨市場中，總持倉量是市場上所有投資者在該期貨合約上的未平倉合約的總數(shù)?？偝謧}量的變化取決于買賣雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買方為開倉交易時，意味著買方新買入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場上的多頭持倉；而賣方為平倉交易時，是指賣方將之前持有的期貨合約賣出進(jìn)行平倉操作，減少了市場上的空頭持倉。開倉交易增加的多頭持倉量與平倉交易減少的空頭持倉量相互抵消，所以兩者成交后總持倉量不變。因此，本題答案選C。15、大宗商品的國際貿(mào)易采取“期貨價格升貼水”的定價方式，主要體現(xiàn)了期貨價格的（）。

A.連續(xù)性

B.預(yù)測性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價格各個特性的含義，結(jié)合“期貨價格升貼水”的定價方式來分析該定價方式體現(xiàn)了期貨價格的哪種特性。選項(xiàng)A：連續(xù)性期貨價格的連續(xù)性是指期貨價格在時間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點(diǎn)，它主要強(qiáng)調(diào)價格隨時間的變化是持續(xù)的，不會出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價格升貼水”的定價方式并非主要體現(xiàn)價格在時間上的這種連續(xù)性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)測性期貨價格的預(yù)測性是指期貨市場的價格能夠反映市場參與者對未來供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期。雖然期貨價格在一定程度上具有預(yù)測功能，但“期貨價格升貼水”定價方式重點(diǎn)不在于體現(xiàn)對未來價格走勢的預(yù)測，而是基于期貨價格的權(quán)威性來確定大宗商品的國際貿(mào)易價格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：公開性期貨價格的公開性是指期貨價格信息是公開透明的，市場參與者都可以獲取到相關(guān)價格信息?！捌谪泝r格升貼水”定價方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價格的公開性，公開性只是期貨市場運(yùn)行的一個基本特征，并非“期貨價格升貼水”定價方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：權(quán)威性在大宗商品的國際貿(mào)易中，“期貨價格升貼水”的定價方式是以期貨價格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)不同情況進(jìn)行升貼水調(diào)整。這是因?yàn)槠谪泝r格是在高度市場化、集中化的交易場所中形成的，它綜合了眾多市場參與者的信息和預(yù)期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強(qiáng)的權(quán)威性。國際貿(mào)易采用這種定價方式，正是利用了期貨價格的權(quán)威性，以確保交易價格的公平合理和具有廣泛的認(rèn)可度，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。16、基差走弱時，下列說法不正確的是（）。

A.可能處于正向市場，也可能處于反向市場

B.基差的絕對數(shù)值減小

C.賣出套期保值交易存在凈虧損

D.買入套期保值者得到完全保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格。基差走弱是指基差的值變小，既可能在正向市場中發(fā)生（如基差從-5變?yōu)?10），也可能在反向市場中發(fā)生（如基差從5變?yōu)?），所以基差走弱時，可能處于正向市場，也可能處于反向市場，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B基差走弱是指基差的值變小，而不是基差的絕對數(shù)值減小。例如，在反向市場中，基差為5，當(dāng)基差變?yōu)?2時，基差是走弱的，但基差的絕對數(shù)值是增大的，所以說基差走弱時基差的絕對數(shù)值減小是錯誤的，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。當(dāng)基差走弱時，對于賣出套期保值者來說，在期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵后會存在凈虧損，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其未來購買商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險。當(dāng)基差走弱時，買入套期保值者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場的操作中得到完全保護(hù)，實(shí)現(xiàn)鎖定成本的目的，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。17、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1.21美元，這種外匯標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價方法的定義來判斷該外匯牌價所采用的標(biāo)價方法。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在美元標(biāo)價法下，美元的單位始終不變，匯率的變化通過其他貨幣數(shù)量的增減來體現(xiàn)。本題中是以1英鎊為標(biāo)準(zhǔn)來計算可兌換的美元數(shù)量，并非以美元為標(biāo)準(zhǔn)，所以不屬于美元標(biāo)價法，A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：浮動標(biāo)價法外匯標(biāo)價方法中并沒有“浮動標(biāo)價法”這一說法，與之相近的概念是浮動匯率制度，它是指一國貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場的供求關(guān)系決定的匯率制度。所以B選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少單位的本國貨幣。在直接標(biāo)價法中，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變化。本題是站在英國的角度，英鎊是本國貨幣，這里是以1英鎊為單位來計算可兌換的美元數(shù)量，并非以外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計算本國貨幣數(shù)量，所以不屬于直接標(biāo)價法，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少單位的外國貨幣。本題中英國銀行公布的外匯牌價是以1英鎊（本國貨幣）為單位，計算出可兌換1.21美元（外國貨幣），符合間接標(biāo)價法的定義，所以這種外匯標(biāo)價方法是間接標(biāo)價法，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。18、目前我國期貨交易所采用的交易形式是（）。

A.公開喊價交易

B.柜臺（OTC）交易

C.計算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國期貨交易所的實(shí)際交易形式對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A，公開喊價交易是指交易員在交易池中面對面地通過大聲喊出自己的交易指令來進(jìn)行交易的方式。這種方式在過去較為常見，但目前在我國期貨交易所已不是主要的交易形式，故A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，柜臺（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場所進(jìn)行的股權(quán)交易，它是一種場外交易方式，并非我國期貨交易所采用的交易形式，故B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，計算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。目前我國期貨交易所采用的正是計算機(jī)撮合交易的形式，通過先進(jìn)的計算機(jī)技術(shù)，能夠快速、準(zhǔn)確地處理大量的交易訂單，保證交易的公平、公正和高效，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，做市商交易是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商交易并非我國期貨交易所采用的交易形式，故D項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。19、目前貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨市存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心在于對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國在某一時點(diǎn)上為社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它直接影響著社會的總需求與總供給、物價水平、經(jīng)濟(jì)增長速度等宏觀經(jīng)濟(jì)變量。通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而貨幣存量只是一個靜態(tài)的概念，單純指某一時點(diǎn)上的貨幣數(shù)量，并非貨幣政策管理的核心對象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體（如居民、企業(yè)和政府部門等）在一定時期內(nèi)和一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為了執(zhí)行交易媒介、價值貯藏和支付手段等職能而應(yīng)該持有的貨幣數(shù)量，它是一個相對難以直接控制和管理的經(jīng)濟(jì)變量，不能作為貨幣政策的核心管理內(nèi)容。利率雖然也是貨幣政策的重要調(diào)控手段之一，但它是通過影響貨幣供應(yīng)量和貨幣需求之間的關(guān)系來間接發(fā)揮作用的，并非貨幣政策的核心。綜上所述，本題應(yīng)選A。20、假設(shè)某期貨品種每個月的持倉成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)2元/噸，某交易者打算利用該期貨品種進(jìn)行期現(xiàn)套利。若在正向市場上，一個月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價差（），則適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作。（假定現(xiàn)貨充足）

A.大于48元/噸

B.大于48元/噸，小于62元/噸

C.大于62元/噸

D.小于48元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合持倉成本、交易手續(xù)費(fèi)來分析期貨合約與現(xiàn)貨的價差關(guān)系，從而判斷適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的價差條件。步驟一：計算總成本進(jìn)行期現(xiàn)套利時，存在持倉成本和期貨交易手續(xù)費(fèi)。已知每個月的持倉成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)為2元/噸，那么一個月進(jìn)行套利操作的總成本為持倉成本與交易手續(xù)費(fèi)之和?？偝杀镜淖钚≈禐?0+2=52元/噸，最大值為60+2=62元/噸。步驟二：分析賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的條件在正向市場上進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的目的是為了獲取價差收益。只有當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價差小于總成本時，才能夠通過這種操作獲利。由于總成本最小為52元/噸，所以當(dāng)一個月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價差小于52-4=48元/噸時（這里減4是因?yàn)樵谟嬎憧偝杀緯r是按最大持倉成本和手續(xù)費(fèi)相加得到的最大值情況，從收益角度反向推導(dǎo)合適的價差范圍），進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作，在期貨合約到期時，通過期貨市場平倉和現(xiàn)貨市場交割的方式，能獲得套利收益。綜上，答案選D。21、某投資者為了規(guī)避風(fēng)險，以1．26港元／股的價格買進(jìn)100萬股執(zhí)行價格為52港元的該股票的看跌期權(quán)，則需要支付的權(quán)利金總額為（）港元。

A.1260000

B.1.26

C.52

D.520000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)權(quán)利金總額的計算公式來計算該投資者需要支付的權(quán)利金總額。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式在期權(quán)交易中，權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。權(quán)利金總額的計算公式為：權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×交易數(shù)量。步驟二：確定權(quán)利金單價和交易數(shù)量根據(jù)題目信息，該投資者買進(jìn)股票看跌期權(quán)的權(quán)利金單價為\(1.26\)港元/股，交易數(shù)量為\(100\)萬股，因?yàn)閈(1\)萬\(=10000\)，所以\(100\)萬股換算為股的數(shù)量是\(100\times10000=1000000\)股。步驟三：計算權(quán)利金總額將權(quán)利金單價\(1.26\)港元/股和交易數(shù)量\(1000000\)股代入權(quán)利金總額的計算公式，可得：權(quán)利金總額\(=1.26\times1000000=1260000\)（港元）綜上，答案選A。22、下列期貨合約的主要條款中，（）的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價格差距。

A.交割等級

B.交割方式

C.交割日期

D.最小變動價位

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷哪個選項(xiàng)的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價格差距。選項(xiàng)A：交割等級交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。在期貨交易中，為了保證期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化和可交易性，通常會規(guī)定一個標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級。同時，對于一些與標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量存在差異的可替代品，交易所也會允許其進(jìn)行交割，但會制定相應(yīng)的質(zhì)量升貼水標(biāo)準(zhǔn)，以此來確定標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價格差距。所以交割等級的作用是便于確定期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價格差距，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交割方式交割方式是指期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的方式，主要有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。它主要涉及的是期貨合約到期時的了結(jié)方式，而并非用于確定標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價格差距，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：交割日期交割日期是指期貨合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的月份和日期。它規(guī)定了交易雙方進(jìn)行交割的時間范圍，與標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價格差距并無直接關(guān)聯(lián)，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：最小變動價位最小變動價位是指期貨合約的單位價格漲跌變動的最小值。它規(guī)定了期貨價格每次變動的最小幅度，用于規(guī)范期貨價格的波動范圍，而不是用于確定標(biāo)準(zhǔn)品和可替代品之間的價格差距，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。23、關(guān)于股指期貨套利行為描述錯誤的是（）。

A.不承擔(dān)價格變動風(fēng)險

B.提高了股指期貨交易的活躍程度

C.有利于股指期貨價格的合理化

D.增加股指期貨交易的流動性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利行為的相關(guān)特征，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷：選項(xiàng)A：股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易，或者同時進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價的行為。在套利過程中，市場價格是不斷波動的，雖然套利者試圖通過不同市場或合約間的價差來獲利，但仍然需要承擔(dān)價格變動帶來的風(fēng)險，例如基差風(fēng)險等，所以“不承擔(dān)價格變動風(fēng)險”的描述錯誤。選項(xiàng)B：套利者在股指期貨市場頻繁進(jìn)行交易操作，會增加市場的交易頻次和活躍度。他們會根據(jù)市場情況不斷尋找和捕捉套利機(jī)會，進(jìn)行買賣交易，吸引了更多的投資者關(guān)注和參與市場，從而提高了股指期貨交易的活躍程度，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：由于套利者會在股指期貨價格偏離合理水平時進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價格過高時，套利者會賣出期貨同時買入現(xiàn)貨；當(dāng)期貨價格過低時，套利者會買入期貨同時賣出現(xiàn)貨。這種操作會促使股指期貨價格向合理水平回歸，有利于股指期貨價格的合理化，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套利行為增加了市場上的交易數(shù)量和頻率，使得市場上的買賣訂單更加豐富，提高了市場的流動性。更多的交易意味著投資者更容易在市場上找到對手方進(jìn)行交易，降低了交易成本，所以套利行為增加了股指期貨交易的流動性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題答案選A。24、商品期貨合約不需要具備的條件是（）。

A.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

B.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級

C.價格波動幅度大且頻繁

D.具有一定規(guī)模的遠(yuǎn)期市場

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨合約的特點(diǎn)來逐一分析各選項(xiàng)，判斷其是否為商品期貨合約需要具備的條件。選項(xiàng)A：供應(yīng)量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約需要具備的重要條件。如果商品供應(yīng)量過小，容易被少數(shù)人控制和壟斷，那么期貨市場的價格就可能被操縱，無法真實(shí)反映市場供求關(guān)系，失去了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級對于商品期貨合約至關(guān)重要。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有商品的規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰地量化和評級，才能保證合約在交易過程中的一致性和可交換性，使交易更加公平、公正、透明。因此，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：價格波動幅度大且頻繁是商品期貨合約存在的基礎(chǔ)之一。期貨市場的主要功能之一是套期保值和價格發(fā)現(xiàn)，價格的頻繁大幅波動為投資者提供了套期保值和投機(jī)獲利的機(jī)會，也使得期貨市場能夠更有效地反映市場供求關(guān)系和價格變化趨勢。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約并不一定需要具有一定規(guī)模的遠(yuǎn)期市場。期貨市場與遠(yuǎn)期市場雖然有一定的聯(lián)系，但它們是不同的市場形態(tài)，商品期貨合約的產(chǎn)生和發(fā)展主要基于商品本身的特性（如供應(yīng)量、規(guī)格質(zhì)量、價格波動等）以及市場對風(fēng)險管理和價格發(fā)現(xiàn)的需求，而不是依賴于遠(yuǎn)期市場的規(guī)模。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。25、在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運(yùn)動時，這個過程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項(xiàng)，杠桿作用是指通過借入資金來增加投資的潛在回報，但同時也增加了風(fēng)險。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運(yùn)動的過程，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達(dá)到抵消價格反向運(yùn)動影響的目的。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格上漲或下跌時，通過期貨市場的盈虧來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧盈，從而降低價格波動帶來的風(fēng)險。所以當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場中價格的反向運(yùn)動時，這個過程就是套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，風(fēng)險分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低整體投資組合的風(fēng)險，其核心是將資金分散到不同的領(lǐng)域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場來抵消現(xiàn)貨市場價格的反向運(yùn)動，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動范圍內(nèi)，其價值不受利率波動的影響，與利用期貨市場抵消現(xiàn)貨市場價格反向運(yùn)動的過程無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。26、看漲期權(quán)的買方要想對沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

B.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

C.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

D.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)對沖了結(jié)的原理來分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，對沖了結(jié)是指通過做與建倉時方向相反的交易來平倉。對于看漲期權(quán)的買方而言，其在最初是買入了看漲期權(quán)合約，若要對沖了結(jié)該合約，則需要進(jìn)行反向操作，即賣出合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約，這是繼續(xù)進(jìn)行買入操作，并非反向操作，不能對沖了結(jié)已持有的合約，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約，與最初買入看漲期權(quán)合約的操作方向相反，能夠?qū)_了結(jié)其持有的合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，買入看跌期權(quán)與買入看漲期權(quán)并非反向操作關(guān)系，不能對沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，賣出看跌期權(quán)與買入看漲期權(quán)不是反向操作，無法對沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。27、下面對套期保值者的描述正確的是（）。

A.熟悉品種，對價格預(yù)測準(zhǔn)確

B.利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險

C.頻繁交易，博取利潤

D.與投機(jī)者的交易方向相反

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值者的定義和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：套期保值者的主要目的是規(guī)避價格風(fēng)險，而非對價格進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測。他們通常是基于自身的生產(chǎn)、經(jīng)營或投資需求進(jìn)行套期保值操作，即使他們熟悉相關(guān)品種，但重點(diǎn)不在于精準(zhǔn)預(yù)測價格走勢。所以該項(xiàng)描述錯誤。B選項(xiàng)：套期保值者是指那些通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險的市場參與者。他們利用期貨合約作為一種風(fēng)險管理工具，以鎖定未來的交易價格，從而降低價格波動對其生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。因此，利用期貨市場轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險是套期保值者的核心特征，該項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：套期保值者一般不會頻繁交易以博取利潤，其交易行為是基于對現(xiàn)貨市場的風(fēng)險對沖需求，交易頻率相對較低，目的是穩(wěn)定成本或收益，而非通過頻繁買賣期貨合約獲取差價利潤。所以該項(xiàng)描述錯誤。D選項(xiàng)：套期保值者與投機(jī)者的交易目的不同，但不能簡單地認(rèn)為他們的交易方向相反。在期貨市場中，交易方向是由市場情況和參與者的策略決定的，套期保值者和投機(jī)者可能會在不同情況下采取相同或不同的交易方向。所以該項(xiàng)描述錯誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。28、某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價格再次買入5手合約，當(dāng)市價反彈到（）時才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計算兩次買入大豆期貨合約的加權(quán)平均價格來確定避免損失的市價。步驟一：明確兩次買入的相關(guān)數(shù)據(jù)-第一次買入：買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價格為\(2030\)元/噸。-第二次買入：買入\(5\)手大豆期貨合約，成交價格為\(2000\)元/噸。步驟二：計算兩次買入的總成本總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本。第一次買入的成本為：\(10\times2030=20300\)（元）第二次買入的成本為：\(5\times2000=10000\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(20300+10000=30300\)（元）步驟三：計算兩次買入的總手?jǐn)?shù)總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)加上第二次買入的手?jǐn)?shù)，即：\(10+5=15\)（手）步驟四：計算加權(quán)平均價格加權(quán)平均價格等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即：\(30300\div15=2020\)（元/噸）當(dāng)市價反彈到加權(quán)平均價格\(2020\)元/噸時，該投機(jī)者才能避免損失，所以答案選B。29、某美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動．可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于企業(yè)如何運(yùn)用金融工具進(jìn)行套期保值以規(guī)避匯率風(fēng)險的選擇題。該美國公司3個月后需交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的支付需求。在外匯市場中，當(dāng)企業(yè)有未來的外匯支付需求時，為了防范外匯匯率上升帶來的成本增加風(fēng)險，通常會選擇買入相應(yīng)外匯的期貨合約。因?yàn)槿绻磥碛㈡^匯率上升，英鎊變得更貴，買入英鎊期貨合約會因合約價格上漲而獲利，該利潤可以彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場上購買英鎊多支出的成本，從而達(dá)到套期保值的目的。選項(xiàng)A，賣出英鎊期貨合約，適用于企業(yè)未來有英鎊的收入，擔(dān)心英鎊匯率下跌的情況，與本題公司未來需支付英鎊的情況不符。選項(xiàng)C，賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著企業(yè)收取期權(quán)費(fèi)，但如果英鎊匯率上升，期權(quán)的買方會行權(quán)，企業(yè)可能面臨較大損失，無法有效規(guī)避匯率上升的風(fēng)險。選項(xiàng)D，買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊匯率下跌時采取的操作，同樣不符合本題公司的實(shí)際需求。綜上所述，該美國公司為規(guī)避匯率的不利波動，應(yīng)在CME買入英鎊期貨合約，答案選B。30、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。31、以下在1876年12月成立，簡稱LME，并且已被我國的香港交易及結(jié)算所有限公司收購的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關(guān)于交易所的關(guān)鍵信息，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等商品期貨合約。其成立時間與簡稱均不符合題干要求，因此選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價格和庫存對世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司完成對倫敦金屬交易所的收購。該選項(xiàng)各方面信息均與題干相符，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C美國堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、金融等期貨和期權(quán)合約。其成立時間和簡稱都不符合題干描述，因此選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進(jìn)行期貨交易的場所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、指數(shù)等期貨和期權(quán)合約。同樣，它的成立時間和簡稱不符合題干內(nèi)容，因此選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。32、以下關(guān)于期貨公司客戶保證金的描述中，正確的是（）。

A.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可對其進(jìn)行盈虧結(jié)算和手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)

B.客戶保證金與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

C.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險準(zhǔn)備金和自有資金墊付

D.當(dāng)客戶保證金不足時，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨公司客戶保證金相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：客戶保證金的所有權(quán)屬于客戶，期貨公司負(fù)責(zé)對客戶的交易進(jìn)行盈虧結(jié)算以及手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)等操作，這是符合期貨交易中對客戶保證金管理規(guī)定的，所以A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：按照規(guī)定，客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)分開存放、分別管理，這樣做是為了保障客戶保證金的安全，防止被挪用，而不是一起存放、共同管理，所以B選項(xiàng)描述錯誤。C選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時，期貨公司應(yīng)按照規(guī)定首先以客戶的保證金進(jìn)行沖抵，而不是直接用風(fēng)險準(zhǔn)備金和自有資金墊付，所以C選項(xiàng)描述錯誤。D選項(xiàng)：客戶保證金是每位客戶的專屬資產(chǎn)，當(dāng)某一客戶保證金不足時，期貨公司不能使用其他客戶的保證金墊付，否則會損害其他客戶的利益，所以D選項(xiàng)描述錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、()是通過削減貨幣供應(yīng)增長速度來降低總需求，在這種政策下，取得信貸資金較為困難，市場利率將上升。

A.擴(kuò)張性財政政策

B.擴(kuò)張性貨幣政策

C.緊縮性財政政策

D.緊縮性貨幣政策

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各政策的特點(diǎn)來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：擴(kuò)張性財政政策擴(kuò)張性財政政策是國家通過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政策行為，主要是通過增加政府支出、減少稅收等方式來實(shí)現(xiàn)，其目的是增加社會總需求，而不是削減總需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：擴(kuò)張性貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策是通過增加貨幣供應(yīng)量來刺激總需求增長，通常會采取降低利率、增加信貸投放等措施，使得取得信貸資金較為容易，市場利率下降，這與題干中“削減貨幣供應(yīng)增長速度取得信貸資金較為困難，市場利率將上升”的描述相悖，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：緊縮性財政政策緊縮性財政政策是指通過增加財政收入或減少財政支出以抑制社會總需求增長的政策，它主要側(cè)重于財政收支方面的調(diào)整，而不是直接針對貨幣供應(yīng)量和信貸市場，題干強(qiáng)調(diào)的是貨幣供應(yīng)和信貸資金的情況，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，中央銀行會采取提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率等措施，使得貨幣供應(yīng)量減少，市場上資金相對緊張，取得信貸資金較為困難，進(jìn)而導(dǎo)致市場利率上升，與題干描述相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。34、以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?100元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差走強(qiáng)情形的判斷，關(guān)鍵在于明確基差走強(qiáng)的概念，即基差數(shù)值變大。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，顯然是增大了，符合基差走強(qiáng)的定義，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，基差數(shù)值從400減小到300，說明基差是走弱的，該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：基差從300元/噸變?yōu)?100元/噸，基差數(shù)值從正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)，是明顯減小的，屬于基差走弱的情形，該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，負(fù)數(shù)的絕對值越大其值越小，說明基差是變小了，即基差走弱，該選項(xiàng)錯誤。綜上，屬于基差走強(qiáng)情形的是A選項(xiàng)。35、9月10日，白糖現(xiàn)貨價格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價格跌至5720元/噸，期貨價格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實(shí)際白糖的賣出價格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先分析套期保值中現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計算出實(shí)際白糖的賣出價格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場的盈虧已知9月10日白糖現(xiàn)貨價格為6200元/噸，10月10日白糖現(xiàn)貨價格跌至5720元/噸。則在現(xiàn)貨市場上，價格下跌，糖廠遭受損失，每噸損失為\(6200-5720=480\)（元）。步驟二：分析期貨市場的盈虧9月10日糖廠以6150元/噸的價格在11月份白糖期貨合約上建倉，10月10日期貨價格跌至5700元/噸。因?yàn)樘菑S是做套期保值，在期貨市場是反向操作，期貨市場價格下跌，糖廠在期貨市場盈利，每噸盈利為\(6150-5700=450\)（元）。步驟三：計算實(shí)際白糖的賣出價格實(shí)際白糖的賣出價格等于10月10日的現(xiàn)貨價格加上期貨市場每噸盈利的價格，即\(5720+450=6170\)（元/噸）。綜上，答案選C。36、價格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價格上升時，消費(fèi)者會減少對該商品的購買量，即需求下降；而當(dāng)商品價格下降時，消費(fèi)者會增加對該商品的購買量，即需求上升。這表明價格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動的關(guān)系。選項(xiàng)A正向變化表述錯誤，正向變化意味著價格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)C無規(guī)則變化也不正確，價格與需求之間存在著較為明確的反向變動規(guī)律，并非無規(guī)則。選項(xiàng)D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對應(yīng)的兩個數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。37、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠(yuǎn)端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識。現(xiàn)匯期權(quán)，又稱外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買方有權(quán)在未來的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣方買進(jìn)或賣出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)端匯率通常是指遠(yuǎn)期外匯交易中較長期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時間點(diǎn)的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。38、會員大會由會員制期貨交易所的（）會員組成。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查會員大會的組成成員。在會員制期貨交易所中，會員大會是由全體會員組成的。這是會員制期貨交易所的基本組織架構(gòu)規(guī)定，全體會員共同參與會員大會，能夠充分代表會員整體的利益，保障會員在交易所事務(wù)中的決策權(quán)和參與權(quán)。而選項(xiàng)A的1/2、選項(xiàng)B的1/3、選項(xiàng)C的3/4都不能完整涵蓋所有會員，不符合會員大會的組成要求。所以本題的正確答案是D。"39、大宗商品的國際貿(mào)易采取“期貨價格±升貼水”的定價方式，主要體現(xiàn)了期貨價格的（）。

A.連續(xù)性

B.預(yù)測性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：D"

【解析】大宗商品的國際貿(mào)易采取“期貨價格±升貼水”的定價方式，這體現(xiàn)了期貨價格具有權(quán)威性。期貨價格是通過期貨市場公開、公平、公正的交易形成的，反映了眾多市場參與者對未來供求關(guān)系的預(yù)期和判斷，具有廣泛的市場代表性和公信力。在國際貿(mào)易中，眾多企業(yè)和交易主體普遍認(rèn)可并采用期貨價格作為定價基準(zhǔn)，正是因?yàn)槠錂?quán)威性。而連續(xù)性強(qiáng)調(diào)價格在時間序列上的不間斷變化；預(yù)測性側(cè)重于對未來價格走勢的預(yù)估；公開性主要指價格信息的公開透明，這三者均不能很好地體現(xiàn)以期貨價格作為國際貿(mào)易定價基礎(chǔ)的核心原因。所以本題答案選D。"40、某投機(jī)者預(yù)測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入5手，成交價格為2015元／噸，此后合約價格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價位的有利變動，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價格上升到2030元／噸時，又買入3手合約，當(dāng)市價上升到2040元／噸時，又買入2手合約，當(dāng)市價上升到2050元／噸時，再買入l手合約。后市場價格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計算出該投機(jī)者買入合約的加權(quán)平均買入價，再計算出賣出合約的總收入，最后通過兩者差值計算盈虧。步驟一：計算買入合約的總花費(fèi)該投機(jī)者分五次買入不同手?jǐn)?shù)的合約，每次買入的價格和手?jǐn)?shù)不同，可根據(jù)每次買入的價格和手?jǐn)?shù)計算出每次買入的花費(fèi)，再將每次花費(fèi)相加得到總花費(fèi)。-第一次買入\(5\)手，成交價格為\(2015\)元/噸，花費(fèi)\(2015\times5=10075\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價格為\(2025\)元/噸，花費(fèi)\(2025\times4=8100\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)\(2030\times3=6090\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價格為\(2040\)元/噸，花費(fèi)\(2040\times2=4080\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價格為\(2050\)元/噸，花費(fèi)\(2050\times1=2050\)元。將五次買入的花費(fèi)相加，可得總花費(fèi)為\(10075+8100+6090+4080+2050=30395\)元。步驟二：計算買入合約的總手?jǐn)?shù)將每次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。步驟三：計算賣出合約的總收入該投機(jī)者以\(2035\)元/噸的價格賣出手中全部\(15\)手合約，根據(jù)“總收入=賣出價格×手?jǐn)?shù)”，可得賣出合約的總收入為\(2035\times15=30525\)元。步驟四：計算盈虧根據(jù)“盈虧=總收入-總花費(fèi)”，可得此交易的盈虧為\(30525-30395=130\)元，因?yàn)槊渴滞ǔ閈(10\)噸，所以最終盈虧為\(130\times10=1300\)元。綜上，答案選B。41、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動時的盈利情況，結(jié)合各選項(xiàng)中基差的變化來判斷是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。下面對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會面臨凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進(jìn)一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會有凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是A。42、一般情況下，期限長的債券和期限短的債券相比對利率變動的敏感程度（）。

A.大

B.相等

C.小

D.不確定

【答案】：A"

【解析】該題正確答案為A。債券期限越長，其面臨的利率風(fēng)險越大。一般來說，在市場利率發(fā)生變動時，期限長的債券價格波動幅度更大，也就是對利率變動的敏感程度更大。而期限短的債券，由于距離到期日較近，受利率波動影響的時間較短，價格相對更穩(wěn)定，對利率變動的敏感程度相對較小。所以期限長的債券和期限短的債券相比，對利率變動的敏感程度大。"43、某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1．2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入的合約份數(shù)，同時結(jié)合規(guī)避股市上漲風(fēng)險這一目的判斷操作方向。步驟一：明確操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中，該基金經(jīng)理計劃未來投入資金買入股票組合，擔(dān)心未來股市上漲會導(dǎo)致購買成本增加，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即買入股指期貨合約。所以可排除賣出的選項(xiàng)B、D。步驟二：計算應(yīng)買入的合約份數(shù)股指期貨套期保值中，買入或賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在滬深300股指期貨交易中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元，已知該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2，現(xiàn)貨總價值為9000萬元（90000000元），某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×90000000÷（3000×300）=1.2×90000000÷900000=120（份）綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。44、關(guān)于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，以下說法正確的是（）。

A.交易雙方的協(xié)商平倉價一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)

B.交易雙方平倉時必須參與交易所的公開競價

C.交易雙方都持有同一品種的標(biāo)準(zhǔn)倉單

D.交易雙方可以根據(jù)實(shí)際情況協(xié)商平倉，其價格一般不受期貨合約漲跌停板規(guī)定制約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方的協(xié)商平倉價一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)。這是因?yàn)榻灰姿?guī)定價格波動范圍是為了維護(hù)期貨市場的正常秩序和交易的公平性、穩(wěn)定性。如果協(xié)商平倉價超出規(guī)定范圍，可能會引發(fā)市場的不穩(wěn)定，破壞市場交易規(guī)則。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，并不需要交易雙方平倉時參與交易所的公開競價。因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，并不要求交易雙方都持有同一品種的標(biāo)準(zhǔn)倉單。一方可以是持有期貨合約，另一方可以是有現(xiàn)貨需求或供應(yīng)的主體，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)達(dá)成現(xiàn)貨交易和期貨平倉的目的。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D交易雙方協(xié)商平倉的價格一般要受到期貨合約漲跌停板規(guī)定制約。漲跌停板制度是期貨市場的重要風(fēng)險控制措施，能防止價格過度波動，維護(hù)市場穩(wěn)定。協(xié)商平倉價格也需在這個規(guī)則框架內(nèi)進(jìn)行，以保障市場的正常運(yùn)行。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格在損益平衡點(diǎn)以下時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，對于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來以約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，投資者可以按照執(zhí)行價格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格在損益平衡點(diǎn)以下時，意味著此時期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價值會不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會增加。所以，答案選A。46、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.計劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，可買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。選項(xiàng)A：計劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，此時應(yīng)擔(dān)心價格上漲導(dǎo)致購買成本增加，而看跌期權(quán)是在標(biāo)的物價格下跌時獲利，買入看跌期權(quán)并不能規(guī)避價格上漲的風(fēng)險，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：如果已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預(yù)期期貨價格下跌，當(dāng)期貨價格上漲時會面臨損失。而看跌期權(quán)在價格下跌時獲利，價格上漲時虧損，持有期貨空頭頭寸再買進(jìn)看跌期權(quán)會增加風(fēng)險而非加以保護(hù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)看跌期權(quán)的收益取決于標(biāo)的物價格下跌的幅度，同時需要支付期權(quán)費(fèi)；賣出標(biāo)的期貨合約的收益取決于期貨價格下跌的幅度，但不需要支付期權(quán)費(fèi)。而且期權(quán)收益存在不確定性，不能簡單地說買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)，若標(biāo)的物價格真的下跌，就可以按照約定的較高價格賣出標(biāo)的物，從而獲得收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。47、在外匯交易中的點(diǎn)值是匯率變動的（）單位。

A.最小

B.最大

C.平均

D.標(biāo)準(zhǔn)

【答案】：A"

【解析】本題考查外匯交易中點(diǎn)值的概念。在外匯交易里，點(diǎn)值指的是匯率變動的最小單位。它用于衡量貨幣對價格的微小變化，是外匯交易中計算盈虧和風(fēng)險的基礎(chǔ)。而最大、平均、標(biāo)準(zhǔn)等描述均不符合點(diǎn)值在外匯交易中的定義。所以本題正確答案是A。"48、在我國，大豆期貨連續(xù)競價時段，某合約最高買入申報價為4530元／噸，最低賣出申報價為4526元／噸，前一成交價為4527元／噸，則最新成交價為（）元／噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨連續(xù)競價的成交原則來確定最新成交價。在期貨連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為：最高買入申報價、最低賣出申報價和前一成交價三者居中的價格就是最新成交價。題目中給出最高買入申報價為4530元／噸，最低賣出申報價為4526元／噸，前一成交價為4527元／噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：4526元／噸＜4527元／噸＜4530元／噸?？梢钥闯?，居中的價格是4527元／噸，所以最新成交價是4527元／噸，答案選C。49、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計利息

C.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價格的計算方式有著明確的規(guī)定。發(fā)票價格是由期貨交割結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子的乘積再加上應(yīng)計利息構(gòu)成。選項(xiàng)A中用期貨交割結(jié)算價除以轉(zhuǎn)換因子再加應(yīng)計利息，這種計算方式不符合國債期貨交割發(fā)票價格的實(shí)際計算邏輯，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B中用期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子后減去應(yīng)計利息，這與正確的計算方法相悖，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C中期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子然后加上應(yīng)計利息，這是符合國債期貨交割時發(fā)票價格計算規(guī)范的，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D只考慮了期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子，沒有加上應(yīng)計利息，不完整，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。50、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會員

D.交割倉庫

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時，通常不是以客戶個人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過相關(guān)機(jī)構(gòu)來完成交割，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，會員在期貨市場中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會員的名義進(jìn)行的，會員在整個交割流程中起到了連接客戶與市場的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉庫是為實(shí)物交割提供存儲等服務(wù)的場所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。第二部分多選題(30題)1、我國的券商IB能提供的服務(wù)有（）。

A.協(xié)助辦理開戶手續(xù)

B.提供期貨行情信息和交易設(shè)施

C.中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)

D.代理期貨公司收付保證金

【答案】：ABC

【解析】本題主要考查我國券商IB能提供的服務(wù)內(nèi)容。選項(xiàng)A協(xié)助辦理開戶手續(xù)是券商IB能夠提供的服務(wù)之一。在實(shí)際的金融業(yè)務(wù)操作中，券商IB可以憑借自身的業(yè)務(wù)渠道和專業(yè)人員，幫助客戶完成開戶的各項(xiàng)流程，讓客戶能夠順利進(jìn)入相關(guān)金融市場，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B提供期貨行情信息和交易設(shè)施也是券商IB的服務(wù)范疇。券商IB有能力收集、整理并向客戶提供期貨行情的相關(guān)信息，同時為客戶提供進(jìn)行期貨交易的必要設(shè)施，方便客戶進(jìn)行交易操作，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)同樣包含在券商IB可提供的服務(wù)范圍內(nèi)。這體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管靈活性和全面性，能夠根據(jù)市場情況和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，規(guī)定券商IB提供其他必要的服務(wù)，以保障金融市場的健康、有序發(fā)展，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D代理期貨公司收付保證金是不允許的。期貨保證金的收付有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和規(guī)范流程，為了確保保證金的安全和資金流轉(zhuǎn)的規(guī)范，禁止券商IB代理期貨公司收付保證金，故選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題的正確答案是ABC。2、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元利率高于美元利率后買入歐元，計劃投資3個月，則該投資者（）。

A.可以在芝加哥商業(yè)交易所賣出歐元期貨進(jìn)行套期保值

B.可能承擔(dān)歐元升值風(fēng)險

C.可以