期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、（）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.批發(fā)市場(chǎng)

C.期貨市場(chǎng)

D.零售市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同市場(chǎng)類型特點(diǎn)及發(fā)展階段的理解。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)體商品的買賣市場(chǎng)，交易雙方在達(dá)成交易后通常立即或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割。它是最基本的市場(chǎng)形式，伴隨著商品交換活動(dòng)就開始出現(xiàn)，并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段后的市場(chǎng)體系高級(jí)形式。選項(xiàng)B：批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)是一種集中進(jìn)行大宗商品交易的場(chǎng)所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，連接著生產(chǎn)者和零售商等。雖然在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，但它主要側(cè)重于商品的批量交易和流通環(huán)節(jié)，不是市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。在期貨市場(chǎng)中，交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約規(guī)定了在未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置起到了重要作用，并且其交易機(jī)制和規(guī)則更為復(fù)雜和完善，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)是面向最終消費(fèi)者的商品銷售市場(chǎng)，主要進(jìn)行小額、零散的商品交易，是商品流通的最后環(huán)節(jié)。它同樣是較為基礎(chǔ)的市場(chǎng)形式，并非市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。綜上，本題答案選C。2、關(guān)于股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.采用現(xiàn)金交割

B.股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利

C.投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小

D.只有到期才能行權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)通常采用現(xiàn)金交割方式。因?yàn)楣善敝笖?shù)是一種虛擬的指標(biāo)，交割股票指數(shù)所對(duì)應(yīng)的一籃子股票在實(shí)際操作中較為復(fù)雜，采用現(xiàn)金交割可以避免實(shí)物交割的繁瑣程序，降低交易成本和復(fù)雜性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B股指看跌期權(quán)給予其持有者在未來確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣出確定數(shù)量股指的權(quán)利，而不是買入。股指看漲期權(quán)才是給予持有者在未來確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)和股指期貨都屬于金融衍生品，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。期權(quán)交易中，由于期權(quán)賣方的虧損理論上是無限的，投資者若判斷失誤，損失可能較大；股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，也會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。一般不能簡(jiǎn)單地說股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分。歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，而美式期權(quán)在到期日前的任何交易日都可以行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。3、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)的說法正確的是（）。

A.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的

B.期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

C.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

D.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其關(guān)于期權(quán)說法的正確性。選項(xiàng)A：期權(quán)分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)，雖然期權(quán)在一定程度上可以用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但并非買進(jìn)或賣出期權(quán)就必然能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)避險(xiǎn)的目的。因?yàn)槠跈?quán)交易存在多種復(fù)雜的市場(chǎng)情況和不確定性，其效果受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、期權(quán)合約條款等諸多因素的影響。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以保證其在買方行權(quán)時(shí)能夠履行合約義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了選擇權(quán)，無需繳納保證金。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就有義務(wù)在買方行權(quán)時(shí)按照合約規(guī)定履行義務(wù)，并沒有選擇履約或者放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得了選擇權(quán)，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)，從而按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)；也可以選擇放棄行權(quán)，此時(shí)僅損失已支付的權(quán)利金。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題正確答案是D。4、以下不屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件的是（）。

A.規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

B.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

C.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

D.具有較強(qiáng)的季節(jié)性

【答案】：D

【解析】本題主要考查商品期貨合約標(biāo)的的必備條件。選項(xiàng)A分析商品期貨合約標(biāo)的商品需要規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)，這是保證期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化和公平性的基礎(chǔ)。只有規(guī)格和質(zhì)量能夠清晰界定和衡量，交易雙方才能在統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行交易，方便合約的制定、交易以及交割等環(huán)節(jié)的順利進(jìn)行。所以規(guī)格和質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)是商品期貨合約標(biāo)的必備條件，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁是商品成為期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。較大且頻繁的價(jià)格波動(dòng)會(huì)給投資者帶來獲利機(jī)會(huì)，吸引投資者參與期貨市場(chǎng)的交易。如果商品價(jià)格穩(wěn)定，缺乏波動(dòng)，投資者就難以通過期貨交易獲取利潤(rùn)，期貨市場(chǎng)套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能也難以有效發(fā)揮。所以價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析供應(yīng)量較大且不易為少數(shù)人控制和壟斷的商品，能保證期貨市場(chǎng)的公平性和競(jìng)爭(zhēng)性。如果商品供應(yīng)量過少，容易被少數(shù)人操縱和控制，那么期貨價(jià)格就可能被人為扭曲，無法真實(shí)反映市場(chǎng)供求關(guān)系，從而損害廣大投資者的利益，破壞期貨市場(chǎng)的正常秩序。所以供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷是商品期貨合約標(biāo)的必備條件，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析季節(jié)性并不是商品期貨合約標(biāo)的的必備條件。有很多商品期貨，如金屬期貨等，并不具有明顯的季節(jié)性特征，但依然可以作為期貨合約的標(biāo)的進(jìn)行交易。所以具有較強(qiáng)的季節(jié)性不屬于商品期貨合約標(biāo)的必備條件，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。5、零息債券的久期（）它到期的時(shí)間。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)零息債券久期的相關(guān)知識(shí)來判斷其與到期時(shí)間的關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感度的指標(biāo)。對(duì)于零息債券而言，它在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，只在到期時(shí)一次性支付本金和利息（實(shí)際上就是本金，因?yàn)闆]有期間付息）。這就意味著投資者在整個(gè)投資期間只有在到期時(shí)才會(huì)收到現(xiàn)金流。由于零息債券只有到期時(shí)這唯一的一個(gè)現(xiàn)金流，所以其久期就等于它的到期時(shí)間。因此，零息債券的久期等于它到期的時(shí)間，本題正確答案選B。6、下列屬于外匯期貨買入套期保值的情形的有（）。

A.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值

B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值

C.持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值

D.出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯期貨買入套期保值的情形判斷。外匯期貨買入套期保值，是指在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。選項(xiàng)A外匯短期負(fù)債者由于未來需要償還外幣債務(wù)，處于外匯的空頭地位。若未來貨幣升值，意味著他們需要用更多的本幣去兌換外幣來償債，從而增加償債成本。為了避免這種因貨幣升值帶來的損失，他們會(huì)采用外匯期貨買入套期保值，在期貨市場(chǎng)買入外匯期貨合約，若貨幣升值，期貨市場(chǎng)獲利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出本幣的損失。所以外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值屬于外匯期貨買入套期保值的情形。選項(xiàng)B外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣貶值時(shí)，意味著他們未來償還外幣債務(wù)所需的本幣會(huì)減少，是有利的情況，不需要進(jìn)行買入套期保值來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C持有外匯資產(chǎn)者擔(dān)心未來貨幣貶值，他們處于外匯的多頭地位，為防止外匯貶值帶來資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出外匯期貨合約，而非買入套期保值。選項(xiàng)D出口商預(yù)計(jì)未來將得到一筆外匯，同樣處于外匯的多頭地位。為了避免外匯匯率下跌（即外匯貶值）造成損失，應(yīng)進(jìn)行外匯期貨賣出套期保值，而不是買入套期保值。綜上，正確答案是A。7、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對(duì)價(jià)差變化的預(yù)期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對(duì)獲利情況的影響來進(jìn)行分析。已知套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，當(dāng)前價(jià)差為7月價(jià)格減去5月價(jià)格，即17520-17500=20元/噸。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)上漲的情況，無法利用價(jià)差擴(kuò)大來獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差基本不變，套利者難以實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預(yù)期兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)下跌時(shí)采用，同樣不能通過價(jià)差擴(kuò)大獲利，若兩個(gè)合約價(jià)格同向變動(dòng)幅度相近，價(jià)差也難以擴(kuò)大，不能達(dá)成套利者預(yù)期的獲利情形，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格相對(duì)于5月合約價(jià)格上漲幅度更大，或者5月合約價(jià)格下跌幅度比7月合約價(jià)格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價(jià)格下跌會(huì)產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價(jià)格上漲也會(huì)帶來盈利，從而實(shí)現(xiàn)因價(jià)差擴(kuò)大而獲利，所以該選項(xiàng)符合套利者的預(yù)期。-選項(xiàng)D：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小的情況，與本題中套利者預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大相悖，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約，答案選C。8、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解基差，進(jìn)而判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。9、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算該投機(jī)者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定市價(jià)反彈到多少時(shí)可避免損失。步驟一：明確總成本的計(jì)算方法總成本是指投機(jī)者兩次買入合約所花費(fèi)的總金額。總金額等于每次買入的手?jǐn)?shù)乘以每手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)（通常期貨交易中每手有固定噸數(shù)，本題未提及每手噸數(shù)，在計(jì)算平均成本時(shí)每手噸數(shù)會(huì)被約掉，不影響結(jié)果，可設(shè)每手為\(1\)噸）再乘以相應(yīng)的成交價(jià)格，然后將兩次的金額相加。步驟二：計(jì)算總成本該投機(jī)者第一次買入\(10\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(10\times2030=20300\)元；第二次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2000\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(5\times2000=10000\)元。那么兩次買入的總成本為\(20300+10000=30300\)元。步驟三：計(jì)算總手?jǐn)?shù)兩次買入的總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)與第二次買入的手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5=15\)手。步驟四：計(jì)算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即\(30300\div15=2020\)元/噸。這意味著當(dāng)市價(jià)反彈到\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者賣出合約剛好可以收回成本，避免損失。所以本題答案選B。10、在國(guó)際市場(chǎng)上，歐元采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.單位標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題主要考查國(guó)際市場(chǎng)上歐元采用的匯率標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：美元標(biāo)價(jià)法：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，它并非歐元采用的標(biāo)價(jià)方法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是用本國(guó)貨幣表示固定單位的外國(guó)貨幣的價(jià)格。大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，但歐元并不采用這種標(biāo)價(jià)方法，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：?jiǎn)挝粯?biāo)價(jià)法：并不存在“單位標(biāo)價(jià)法”這種常見的匯率標(biāo)價(jià)方法，屬于干擾項(xiàng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法是用外國(guó)貨幣表示固定單位的本國(guó)貨幣的價(jià)格。在國(guó)際市場(chǎng)上，歐元采用的是間接標(biāo)價(jià)法，即以一定單位的歐元來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。11、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債。該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06045元，5年期國(guó)債期貨(合約規(guī)模100萬元)對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國(guó)債期貨合約96手

B.做多國(guó)債期貨合約89手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法來確定對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選用的交易策略，關(guān)鍵在于計(jì)算出應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)機(jī)構(gòu)持有國(guó)債情況判斷是做多還是做空。步驟一：分析機(jī)構(gòu)持倉情況及對(duì)沖策略方向該機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌，機(jī)構(gòu)持有的國(guó)債會(huì)面臨價(jià)值損失。為了對(duì)沖利率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行做空操作，即做空國(guó)債期貨合約，這樣在國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)債期貨合約的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)持有的國(guó)債現(xiàn)貨的損失。所以可以先排除A、B選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量的公式為：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{被對(duì)沖國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值×被對(duì)沖國(guó)債的價(jià)值}{CTD國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值×CTD國(guó)債期貨合約價(jià)值×轉(zhuǎn)換因子}\)。已知被對(duì)沖國(guó)債價(jià)值為1億元即\(100000000\)元，被對(duì)沖國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06045\)元，CTD（最便宜可交割國(guó)債）國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06532\)元，國(guó)債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬元即\(1000000\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{65320×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{67755.436}\approx96\)（手）綜上，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。12、以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國(guó)債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個(gè)月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：在中金所交易的國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等，這些國(guó)債期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個(gè)月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實(shí)物交割；中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。13、短期國(guó)債通常采用（）方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。

A.貼現(xiàn)

B.升水

C.貼水

D.貶值

【答案】：A

【解析】本題主要考查短期國(guó)債的發(fā)行方式。選項(xiàng)A：貼現(xiàn)貼現(xiàn)是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券發(fā)行方式。短期國(guó)債通常就采用這種貼現(xiàn)方式發(fā)行，投資者按低于面值的價(jià)格購(gòu)買國(guó)債，到期時(shí)按面值獲得兌付，兩者的差價(jià)就是投資者的收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：升水升水一般用于外匯市場(chǎng)或期貨市場(chǎng)，是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，或者期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的情況，與國(guó)債的發(fā)行方式無關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：貼水貼水同樣常用于外匯和期貨市場(chǎng)，是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，或者期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格的情況，并非國(guó)債的發(fā)行方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：貶值貶值通常是指貨幣的價(jià)值下降，在匯率領(lǐng)域表現(xiàn)為一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的數(shù)量減少，與國(guó)債的發(fā)行和兌付方式?jīng)]有關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。14、3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，某交易師者認(rèn)為存在套利機(jī)會(huì)，因此，以上述價(jià)格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，該交易者的交易結(jié)果是（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬美元，交易成本忽略不計(jì)）

A.盈利10000美元

B.盈利20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.虧損20000元人民幣

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的交易結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知交易者在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元。-3月1日，CME6月份美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6.1190，此為賣出價(jià)格。-4月1日，期貨價(jià)格變?yōu)?.1180，此為平倉買入價(jià)格。由于期貨交易是低買高賣盈利，該交易者先賣出后買入，期貨市場(chǎng)每單位美元盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即\(6.1190-6.1180=0.001\)（元人民幣/美元）。100手期貨合約對(duì)應(yīng)的美元總量為\(100×10=1000\)（萬美元），則期貨市場(chǎng)盈利為\(1000×0.001=1\)（萬元人民幣）。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-3月1日，國(guó)際外匯市場(chǎng)美元兌人民幣即期匯率為6.1130，交易者在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬美元，付出的人民幣為\(1000×6.1130=6113\)（萬元人民幣）。-4月1日，現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)?.1140，交易者換回人民幣，得到的人民幣為\(1000×6.1140=6114\)（萬元人民幣）。則現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利為\(6114-6113=1\)（萬元人民幣）。步驟三：計(jì)算總盈虧將期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總盈利為\(1+1=2\)（萬元人民幣），即20000元人民幣。綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利20000元人民幣，答案選B。15、期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行（）交易。待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

A.正向

B.反向

C.相同

D.套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的交易方式。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來獲取利潤(rùn)。當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)不合理價(jià)差時(shí)，投資者在一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行買入操作，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行賣出操作，即進(jìn)行反向交易。隨著時(shí)間推移，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差會(huì)趨于合理，投資者從而實(shí)現(xiàn)獲利。選項(xiàng)A正向交易通常不是期現(xiàn)套利所采用的方式，正向交易一般指在同一方向上進(jìn)行買賣操作，不符合期現(xiàn)套利利用價(jià)差獲利的原理。選項(xiàng)C相同交易意味著在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行相同方向的買賣，這無法利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)差來獲利，也不符合期現(xiàn)套利的概念。選項(xiàng)D套利是一個(gè)寬泛的概念，題干問的是在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行何種具體交易，“套利”并非具體的交易方向描述，不能準(zhǔn)確回答本題。而選項(xiàng)B反向交易，符合期現(xiàn)套利通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)采取相反操作，等待價(jià)差趨于合理而獲利的特點(diǎn)。所以本題正確答案是B。16、基點(diǎn)價(jià)值是指（）。

A.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

B.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

C.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

D.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)利率變化敏感性的一個(gè)重要指標(biāo)，它具體指的是利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，該描述重點(diǎn)在于變動(dòng)百分比，并非基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是利率變化一個(gè)基點(diǎn)的情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，基點(diǎn)價(jià)值是變動(dòng)的絕對(duì)額而非百分比，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。17、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來計(jì)算合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=合約乘數(shù)×指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)。步驟二：確定合約乘數(shù)和指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)-已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。-香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)，那么指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-15990=10\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)將合約乘數(shù)50港元和指數(shù)的波動(dòng)點(diǎn)數(shù)10點(diǎn)代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）綜上，當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為500港元，答案選B。18、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.期貨價(jià)格的超前性

B.占用資金的不同

C.收益的不同

D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項(xiàng)A分析期貨價(jià)格的超前性是指期貨價(jià)格能夠?qū)ξ磥硎袌?chǎng)供求關(guān)系等因素做出一定的預(yù)期反映。然而，價(jià)格的超前性并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別。現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約等也可能在一定程度上反映未來價(jià)格的趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析占用資金的不同主要體現(xiàn)在交易過程中保證金等的要求差異。雖然期貨交易通常采用保證金制度，可能在資金占用方面與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約有所不同，但這并不是它們的本質(zhì)區(qū)別。因?yàn)橘Y金占用情況會(huì)受到多種因素影響，且不同的現(xiàn)貨交易方式在資金占用上也有不同的安排，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析收益的不同受到多種因素如市場(chǎng)行情、交易策略等的影響。無論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約，其收益都取決于市場(chǎng)波動(dòng)和交易操作等，收益的不同只是交易結(jié)果的一種表現(xiàn)，并非它們之間最本質(zhì)的區(qū)分特征，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D分析期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化是其顯著特點(diǎn)。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約通常是買賣雙方根據(jù)具體交易情況自行協(xié)商確定合同條款，具有較大的靈活性和非標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。這種條款的標(biāo)準(zhǔn)化與否是期貨合約區(qū)別于現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、某新客戶存入保證金30000元，5月7日買入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸,當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4020元/噸，5月8日該客戶又買入5手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸。則該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為（）元。（大豆期貨10噸/手）

A.450

B.4500

C.350

D.3500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算方法來求解該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式期貨交易當(dāng)日盈虧包括兩部分，一部分是當(dāng)日開倉持倉盈虧，另一部分是歷史持倉盈虧，計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧在本題中沒有平倉情況，因此當(dāng)日盈虧主要是持倉盈虧，持倉盈虧又分為歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧，公式如下：歷史持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日開倉持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×開倉手?jǐn)?shù)×交易單位當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧步驟二：分別計(jì)算歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧計(jì)算歷史持倉盈虧：已知5月7日買入5手大豆合約，上一交易日（5月7日）結(jié)算價(jià)為4020元/噸，當(dāng)日（5月8日）結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)歷史持倉盈虧公式可得：歷史持倉盈虧=（4060-4020）×5×10=40×5×10=2000（元）計(jì)算當(dāng)日開倉持倉盈虧：5月8日又買入5手大豆合約，成交價(jià)（開倉價(jià)）為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，大豆期貨10噸/手。根據(jù)當(dāng)日開倉持倉盈虧公式可得：當(dāng)日開倉持倉盈虧=（4060-4030）×5×10=30×5×10=1500（元）步驟三：計(jì)算5月8日的當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧公式可得：當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧=2000+1500=3500（元）綜上，該客戶在5月8日的當(dāng)日盈虧為3500元，答案選D。20、對(duì)買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對(duì)

【答案】：A

【解析】這道題主要考查買入套期保值中基差走強(qiáng)時(shí)的套期保值效果。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，基差走強(qiáng)時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，會(huì)存在凈虧損。原因在于，買入套期保值者在期貨市場(chǎng)是買入期貨合約，當(dāng)基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅小于期貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅大于期貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅，導(dǎo)致在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧情況綜合起來后，出現(xiàn)凈虧損。選項(xiàng)B，說期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利，這不符合基差走強(qiáng)時(shí)買入套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這種情況通常是基差不變時(shí)才會(huì)出現(xiàn)，并非基差走強(qiáng)的情況。所以，答案選A。21、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國(guó)債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價(jià)差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時(shí)買入50手TF1506合約，成交價(jià)差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價(jià)差平倉，此時(shí)，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套利的原理，結(jié)合已知的成交價(jià)差和平倉價(jià)差來計(jì)算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利的盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，從而賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，套利者盈利；當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利者虧損。步驟二：計(jì)算價(jià)差變化已知投資者建立套利頭寸時(shí)的成交價(jià)差為\(1.100\)元，平倉時(shí)的價(jià)差為\(0.970\)元。則價(jià)差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點(diǎn)價(jià)值題目中投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時(shí)買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國(guó)債期貨交易中，通常每點(diǎn)價(jià)值為\(10000\)元。步驟四：計(jì)算投資者損益由于是賣出套利且價(jià)差縮小，投資者盈利。盈利金額=價(jià)差變化×合約數(shù)量×每點(diǎn)價(jià)值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬元為\(6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。22、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同掉期交易形式的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：O／N即隔夜掉期交易（OvernightSwap），它是指在交易成交后的次一營(yíng)業(yè)日交割，然后再反向交易在第三個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割，屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：F／F是指遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Forward-ForwardSwap），它是指買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：T／F指的是即期對(duì)明天（Tom-Next）掉期交易，是在即期外匯買賣的同時(shí)，做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，其中即期交易在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，而不是隔夜的情況，不屬于隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：S／F是即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易（Spot-ForwardSwap），它是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，并非隔夜掉期交易形式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)幅度不得（）規(guī)定的漲跌幅度。

A.高于或低于

B.高于

C.低于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查漲跌停板制度中關(guān)于期貨合約價(jià)格波動(dòng)幅度的規(guī)定。漲跌停板制度的目的在于控制期貨合約在一個(gè)交易日內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)范圍，防止價(jià)格過度波動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它對(duì)價(jià)格的上限和下限都進(jìn)行了規(guī)定。也就是說，期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格既不能高于規(guī)定的漲跌幅上限，也不能低于規(guī)定的跌幅下限。選項(xiàng)A“高于或低于”準(zhǔn)確地描述了這一規(guī)定，符合漲跌停板制度的實(shí)際情況；選項(xiàng)B“高于”只提及了價(jià)格不能超過上限，沒有涵蓋價(jià)格不能低于下限的情況，不全面；選項(xiàng)C“低于”只強(qiáng)調(diào)了價(jià)格不能低于下限，而忽略了不能高于上限，同樣不完整；選項(xiàng)D“等于”沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出價(jià)格波動(dòng)幅度的限制規(guī)則，不符合題意。綜上，正確答案是A。24、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)組合策略，再分別分析不同價(jià)格區(qū)間下該組合的收益情況，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合與權(quán)利金收支情況該交易者構(gòu)建的期權(quán)組合為：買入1手執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳；賣出2手執(zhí)行價(jià)格分別為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳；再買入1手執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金5美分/蒲式耳。則權(quán)利金凈收入為：\((13+16)\times2-18-5=39-18-5=16\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析不同價(jià)格區(qū)間下組合的收益情況設(shè)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格為\(S\)美分/蒲式耳，分別分析不同價(jià)格區(qū)間下期權(quán)的執(zhí)行情況和組合的收益情況：當(dāng)\(S\leqslant670\)時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是權(quán)利金凈收入16美分/蒲式耳。當(dāng)\(670\ltS\leqslant680\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其余期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)收益為權(quán)利金凈收入加上執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)的執(zhí)行收益，即\(16+(S-670)\)，因?yàn)閈(S\leqslant680\)，所以收益\(\leqslant16+(680-670)=26\)美分/蒲式耳。當(dāng)\(680\ltS\leqslant690\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)=16+S-670-2S+1360=706-S\)，因?yàn)閈(S\gt680\)，所以收益\(\lt706-680=26\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(690\ltS\leqslant700\)時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳、680美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，執(zhí)行價(jià)格為690美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)=16+S-670-2S+1360-2S+1380=2086-3S\)，因?yàn)閈(S\gt690\)，所以收益\(\lt2086-3\times690=2086-2070=16\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。當(dāng)\(S\gt700\)時(shí)：所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行或被要求履約。此時(shí)收益為\(16+(S-670)-2\times(S-680)-2\times(S-690)+(S-700)=16+S-670-2S+1360-2S+1380+S-700=1386-2S\)，因?yàn)閈(S\gt700\)，所以收益\(\lt1386-2\times700=1386-1400=-14\)美分/蒲式耳，且隨著\(S\)增大，收益減小。步驟三：確定最大收益通過以上分析可知，當(dāng)\(S=680\)時(shí)，收益達(dá)到最大，最大收益為\(16+(680-670)=6\)美分/蒲式耳。綜上，答案選D。25、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：分析套期保值過程該糖廠利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。在9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，同時(shí)以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉；到10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸，此時(shí)糖廠進(jìn)行平倉操作。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)建倉價(jià)格為6150元/噸，平倉價(jià)格為5700元/噸。由于期貨市場(chǎng)是通過買賣價(jià)差來實(shí)現(xiàn)盈虧的，建倉時(shí)是買入期貨合約（進(jìn)行套期保值的操作），平倉時(shí)價(jià)格下降，所以期貨市場(chǎng)盈利為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(6150-5700=450\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣出價(jià)格實(shí)際白糖的賣出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利。10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5720元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為450元/噸，則實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為：\(5720+450=6170\)（元/噸）綜上，該糖廠平倉后實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為6170元/噸，答案選C。26、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水30點(diǎn)

B.貼水30點(diǎn)

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)升水和貼水的概念，結(jié)合即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的數(shù)值來判斷英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率情況。升水和貼水的概念在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率；貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。匯率變動(dòng)的點(diǎn)數(shù)是指匯率變動(dòng)的最小單位，一個(gè)點(diǎn)通常表示萬分之一。本題情況分析已知英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠(yuǎn)期匯率為1.4783。因?yàn)?.4783＞1.4753，即遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，所以英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率是升水。計(jì)算升水點(diǎn)數(shù)升水點(diǎn)數(shù)等于遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率，即1.4783-1.4753=0.003。由于一個(gè)點(diǎn)表示萬分之一，0.003換算成點(diǎn)數(shù)就是30點(diǎn)。綜上，英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率升水30點(diǎn)，答案選A。27、美國(guó)10年期國(guó)債期貨期權(quán)，合約規(guī)模為100000美元，最小變動(dòng)價(jià)位為1／64點(diǎn)（1點(diǎn)為合約面值的1％），最小變動(dòng)值為（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約規(guī)模為\(100000\)美元，最小變動(dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，且\(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)。步驟二：計(jì)算最小變動(dòng)值根據(jù)上述條件，先算出\(1\)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的金額，因?yàn)閈(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)，所以\(1\)點(diǎn)的金額為\(100000\times1\%=1000\)美元。又因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，所以最小變動(dòng)值為\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。綜上，答案選B。28、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實(shí)物交收價(jià)格，再分析套期保值后鋁廠實(shí)際的售價(jià)情況。步驟一：明確實(shí)物交收價(jià)格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收。那么實(shí)物交收價(jià)格為期貨基準(zhǔn)價(jià)加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。由于是賣出期貨合約，期貨價(jià)格上漲，所以期貨市場(chǎng)是虧損的，虧損金額為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)鋁廠在實(shí)物交收時(shí)得到的價(jià)格是16900元/噸，但在期貨市場(chǎng)虧損了200元/噸，那么通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于實(shí)物交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。29、期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價(jià)

B.持倉量

C.最高價(jià)與最低價(jià)

D.預(yù)期次日開盤價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所上市品種合約信息公布的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：成交量、成交價(jià)成交量反映了在一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約的交易數(shù)量，成交價(jià)則體現(xiàn)了合約實(shí)際的交易價(jià)格，這些數(shù)據(jù)能夠直觀地反映市場(chǎng)的交易活躍程度和當(dāng)下的交易價(jià)格水平，是投資者了解市場(chǎng)交易情況的重要指標(biāo)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布。選項(xiàng)B：持倉量持倉量是指市場(chǎng)上投資者在某一期貨合約上尚未平倉的合約數(shù)量，它可以反映市場(chǎng)中多空雙方的力量對(duì)比和市場(chǎng)參與者對(duì)該合約的關(guān)注程度，對(duì)于投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和判斷市場(chǎng)情緒有重要意義，屬于期貨交易所應(yīng)及時(shí)公布的信息。選項(xiàng)C：最高價(jià)與最低價(jià)最高價(jià)和最低價(jià)分別代表了在一定時(shí)間段內(nèi)該期貨合約交易價(jià)格的上限和下限，能夠幫助投資者了解價(jià)格的波動(dòng)范圍，從而評(píng)估市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，是期貨交易所需要及時(shí)公布的上市品種合約信息。選項(xiàng)D：預(yù)期次日開盤價(jià)預(yù)期次日開盤價(jià)是對(duì)未來價(jià)格的一種預(yù)測(cè)，具有不確定性和主觀性，受到眾多因素如市場(chǎng)消息、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、突發(fā)事件等的影響，其準(zhǔn)確性難以保證，不屬于期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布的上市品種合約信息。綜上，答案選D。30、金融期貨產(chǎn)生的順序是（）。

A.外匯期貨→股指期貨→股票期貨→利率期貨

B.外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨

C.利率期貨→外匯期貨→股指期貨→股票期貨

D.股指期貨→股票期貨→利率期貨→外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨產(chǎn)生的順序。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。其產(chǎn)生有特定的先后順序。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。在布雷頓森林體系解體后，匯率波動(dòng)頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。隨后，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和利率波動(dòng)的加劇，利率期貨出現(xiàn)，它主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)。接著，為了滿足投資者對(duì)股票市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)的管理需求，股指期貨誕生。最后，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新，股票期貨才出現(xiàn)。所以金融期貨產(chǎn)生的順序是外匯期貨→利率期貨→股指期貨→股票期貨，本題正確答案選B。31、期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的（）。

A.即時(shí)成交價(jià)格

B.平均價(jià)格

C.加權(quán)平均價(jià)

D.算術(shù)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨行情最新價(jià)的定義。期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。選項(xiàng)B，平均價(jià)格一般是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，并非最新價(jià)的概念。選項(xiàng)C，加權(quán)平均價(jià)是根據(jù)不同數(shù)據(jù)的權(quán)重計(jì)算得出的平均價(jià)格，不符合最新價(jià)的定義。選項(xiàng)D，算術(shù)平均價(jià)是簡(jiǎn)單的求平均值，同樣不是期貨行情最新價(jià)的準(zhǔn)確表述。綜上，答案選A。32、下列（）不是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。

A.均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.均可以進(jìn)行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約是指在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的、具有統(tǒng)一規(guī)格和條款的合約。期貨是在期貨交易所進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)同樣可以在期權(quán)交易所進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，并且也是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以，期貨和期權(quán)均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)是二者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)B雙向操作意味著既可以進(jìn)行買入開倉操作，也可以進(jìn)行賣出開倉操作。在期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約）；在期權(quán)交易中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。因此，期貨和期權(quán)均可以進(jìn)行雙向操作，該選項(xiàng)是二者的共同點(diǎn)。選項(xiàng)C結(jié)算所是負(fù)責(zé)期貨和期權(quán)交易結(jié)算的機(jī)構(gòu)，其主要功能是對(duì)交易雙方的交易進(jìn)行清算和交割，以確保交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定。無論是期貨交易還是期權(quán)交易，都通過結(jié)算所統(tǒng)一進(jìn)行結(jié)算，這樣可以降低交易風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)效率。所以，該選項(xiàng)是期貨和期權(quán)的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D期貨的了結(jié)方式主要有平倉、交割等。平倉是指通過反向操作將所持有的期貨合約對(duì)沖平倉；交割則是指在合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。而期權(quán)的了結(jié)方式除了平倉、行權(quán)外，還包括期權(quán)到期作廢等情況。因此，期貨和期權(quán)采用的了結(jié)方式并不相同，該選項(xiàng)不是二者的共同點(diǎn)。綜上，本題正確答案選D。33、推出第一張外匯期貨合約的交易所是()。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商品交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查推出第一張外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，但它并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。-選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所主要從事能源和金屬期貨交易，在外匯期貨合約領(lǐng)域沒有推出第一張合約的相關(guān)歷史。-選項(xiàng)C：芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括英鎊、加拿大元等六種外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：東京金融交易所主要交易金融期貨和期權(quán)等金融衍生品，并非第一張外匯期貨合約的推出地。綜上，答案選C。34、（）的出現(xiàn)，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融產(chǎn)品出現(xiàn)后對(duì)期貨市場(chǎng)影響的理解。選項(xiàng)A，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品或資產(chǎn)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易雖然是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒有使期貨市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場(chǎng)格局，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，商品期貨的出現(xiàn)推動(dòng)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展，但它只是在商品交易領(lǐng)域完善了期貨交易機(jī)制，并未從根本上改變期貨市場(chǎng)的整體格局，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，金融期貨是以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如利率期貨、外匯期貨、股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地豐富了期貨市場(chǎng)的交易品種和功能，吸引了更多不同類型的投資者參與，包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人等。它不僅拓展了期貨市場(chǎng)的廣度和深度，還使期貨市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，徹底改變了期貨市場(chǎng)的格局，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，故C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨期權(quán)是一種賦予持有者在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出期貨合約權(quán)利的金融衍生工具。期貨期權(quán)是在期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的產(chǎn)物，它是對(duì)期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步完善和補(bǔ)充，并非是使期貨市場(chǎng)發(fā)生根本性變革和改變格局的因素，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。35、關(guān)于我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。A選項(xiàng)，結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立且僅為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)，這種情況不符合我國(guó)期貨市場(chǎng)的實(shí)際情況。在我國(guó)，并非是這種相對(duì)獨(dú)立且只為一家交易所服務(wù)的模式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，通常是僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而不是同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，該表述與實(shí)際不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，我國(guó)不存在獨(dú)立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)這種模式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，在我國(guó)，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，這符合我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所關(guān)系的實(shí)際情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。36、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差，再通過對(duì)比兩個(gè)價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日，小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。37、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．6美元／蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．45美元／蒲式耳，同時(shí)買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。38、遠(yuǎn)期交易的履約主要采用（）。??

A.對(duì)沖了結(jié)

B.實(shí)物交收

C.現(xiàn)金交割

D.凈額交割

【答案】：B

【解析】本題考查遠(yuǎn)期交易履約的主要方式。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。選項(xiàng)A，對(duì)沖了結(jié)是期貨交易中平倉的一種方式，期貨交易者通過在期貨市場(chǎng)建立與原有持倉相反的頭寸，從而了結(jié)期貨交易，而非遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，實(shí)物交收是指交易雙方按照約定在合約到期時(shí)，進(jìn)行實(shí)際商品的交付和貨款的支付。遠(yuǎn)期交易的目的往往是為了在未來特定時(shí)間獲取或交付實(shí)物商品，因此實(shí)物交收是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式，通常用于金融期貨等，并非遠(yuǎn)期交易的主要履約方式，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，凈額交割是指在進(jìn)行證券交易時(shí)，結(jié)算參與人對(duì)其買入和賣出交易的余額進(jìn)行軋差，以軋差得到的凈額與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行交收的方式，一般用于證券市場(chǎng)交易，不是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。39、在正向市場(chǎng)上，套利交易者買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.未來價(jià)差縮小

B.未來價(jià)差擴(kuò)大

C.未來價(jià)差不變

D.未來價(jià)差不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)的特點(diǎn)以及套利交易的原理來分析該交易者的預(yù)期。在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，即9月大豆期貨合約價(jià)格高于5月大豆期貨合約價(jià)格。該交易者進(jìn)行的是買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約的操作，這屬于買入套利。我們可以假設(shè)當(dāng)前5月大豆期貨合約價(jià)格為\(P_1\)，9月大豆期貨合約價(jià)格為\(P_2\)，且\(P_2＞P_1\)，價(jià)差\(S_1=P_2-P_1\)。當(dāng)未來平倉時(shí)，5月合約價(jià)格變?yōu)閈(P_3\)，9月合約價(jià)格變?yōu)閈(P_4\)，此時(shí)價(jià)差\(S_2=P_4-P_3\)。如果該交易者要獲利，只有當(dāng)未來價(jià)差縮小，也就是\(S_2＜S_1\)時(shí)才可以。因?yàn)橘I入的5月合約價(jià)格上漲幅度大于賣出的9月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度小于9月合約價(jià)格下跌幅度，都能使價(jià)差縮小，此時(shí)平倉就能獲利。所以，該交易者預(yù)期未來價(jià)差縮小，答案選A。40、CBOT最早期的交易實(shí)際上屬于遠(yuǎn)期交易。其交易特點(diǎn)是（）。

A.實(shí)買實(shí)賣

B.買空賣空

C.套期保值

D.全額擔(dān)保

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT最早期遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：實(shí)買實(shí)賣是遠(yuǎn)期交易的典型特征。在遠(yuǎn)期交易中，交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品，是實(shí)實(shí)在在的商品買賣行為，所以該選項(xiàng)符合CBOT最早期遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。B選項(xiàng)：買空賣空是期貨交易的投機(jī)手段，并非遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。買空賣空是指投資者預(yù)測(cè)未來價(jià)格漲跌，借入資金或證券進(jìn)行買賣操作以獲利，這與遠(yuǎn)期交易實(shí)買實(shí)賣的性質(zhì)不同。C選項(xiàng)：套期保值是期貨交易的主要功能之一，是企業(yè)或投資者為規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的一種交易策略。而遠(yuǎn)期交易主要是基于雙方對(duì)未來商品供需和價(jià)格的預(yù)期進(jìn)行的實(shí)際交易，套期保值并非其核心特點(diǎn)。D選項(xiàng)：全額擔(dān)保一般不是遠(yuǎn)期交易的普遍特點(diǎn)。遠(yuǎn)期交易更多是基于交易雙方的信用約定，通常不存在強(qiáng)制的全額擔(dān)保要求。綜上，本題正確答案是A。41、在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，來判斷在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反買賣行為對(duì)應(yīng)的是哪種交易。A選項(xiàng)，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強(qiáng)調(diào)要在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對(duì)沖機(jī)制來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。42、公司制期貨交易所的日常經(jīng)營(yíng)管理工作由（）負(fù)責(zé)。

A.股東大會(huì)

B.董事會(huì)

C.總經(jīng)理

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的負(fù)責(zé)人。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：股東大會(huì)股東大會(huì)是公司制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，它主要行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)，如決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃等，并不直接負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：董事會(huì)董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；執(zhí)行股東大會(huì)的決議；決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案等，但并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理的具體工作，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：總經(jīng)理總經(jīng)理是公司制期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案，主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作等，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)檢查公司財(cái)務(wù)，對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督等，不負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理工作，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。43、期權(quán)的簡(jiǎn)單策略不包括（）。

A.買進(jìn)看漲期權(quán)

B.買進(jìn)看跌期權(quán)

C.賣出看漲期權(quán)

D.買進(jìn)平價(jià)期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。A選項(xiàng)：買進(jìn)看漲期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)是期權(quán)交易中的一種常見簡(jiǎn)單策略。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)上漲時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格確實(shí)上漲，且漲幅超過期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和，投資者就可以通過行權(quán)獲得收益；若價(jià)格未上漲，投資者最大的損失僅為所支付的權(quán)利金。所以它屬于期權(quán)的簡(jiǎn)單策略。B選項(xiàng)：買進(jìn)看跌期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)也是常見的期權(quán)簡(jiǎn)單策略之一。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)。若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，且跌幅超過期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之差，投資者可以通過行權(quán)獲利；若價(jià)格未下跌，投資者最大損失同樣是所支付的權(quán)利金。因此它屬于期權(quán)的簡(jiǎn)單策略。C選項(xiàng)：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)出售者獲得權(quán)利金，承擔(dān)按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)大幅上漲甚至可能下跌時(shí)，會(huì)采用該策略。若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未上漲，期權(quán)買方可能不會(huì)行權(quán)，賣方就可以獲得權(quán)利金收益；若價(jià)格上漲，賣方則可能面臨一定損失。所以它屬于期權(quán)的簡(jiǎn)單策略。D選項(xiàng)：買進(jìn)平價(jià)期權(quán)“平價(jià)期權(quán)”是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)，它并非一種獨(dú)立的期權(quán)策略類型。“買進(jìn)平價(jià)期權(quán)”只是在描述購(gòu)買處于平價(jià)狀態(tài)的期權(quán)這一行為，不是期權(quán)交易中的一種特定簡(jiǎn)單策略。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。44、在8月份，某套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平（小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格），則他應(yīng)該（）。

A.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約

B.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約

C.買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約

D.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差套利的原理來分析每個(gè)選項(xiàng)。題干指出套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價(jià)差小于正常水平，且小麥價(jià)格通常高于玉米價(jià)格，那么套利者應(yīng)進(jìn)行的操作是買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，以此等待兩者價(jià)差回歸正常水平從而獲利。同時(shí)，為了保證套利操作的有效性，買入和賣出的期貨合約應(yīng)是同一月份的合約。選項(xiàng)A買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手11月份玉米期貨合約。該操作符合買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約、賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約的原則，且買入和賣出的是同一月份（11月份）的期貨合約，能夠在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手11月份玉米期貨合約。此操作與合理的套利策略相反，本應(yīng)買入價(jià)格偏低的小麥期貨合約，這里卻賣出；本應(yīng)賣出價(jià)格偏高的玉米期貨合約，這里卻買入，無法在價(jià)差回歸正常時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C買入1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)賣出1手8月份玉米期貨合約。由于買入和賣出的期貨合約月份不同（分別為11月份和8月份），無法保證在價(jià)差回歸正常時(shí)能有效獲利，不能進(jìn)行有效的套利操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出1手11月份小麥期貨合約，同時(shí)買入1手8月份玉米期貨合約。同樣，既存在操作方向錯(cuò)誤的問題（賣出小麥、買入玉米與合理套利方向相反），又存在合約月份不同的問題，無法實(shí)現(xiàn)有效的套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。45、目前貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對(duì)（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨市存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心在于對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它直接影響著社會(huì)的總需求與總供給、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等宏觀經(jīng)濟(jì)變量。通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而貨幣存量只是一個(gè)靜態(tài)的概念，單純指某一時(shí)點(diǎn)上的貨幣數(shù)量，并非貨幣政策管理的核心對(duì)象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體（如居民、企業(yè)和政府部門等）在一定時(shí)期內(nèi)和一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為了執(zhí)行交易媒介、價(jià)值貯藏和支付手段等職能而應(yīng)該持有的貨幣數(shù)量，它是一個(gè)相對(duì)難以直接控制和管理的經(jīng)濟(jì)變量，不能作為貨幣政策的核心管理內(nèi)容。利率雖然也是貨幣政策的重要調(diào)控手段之一，但它是通過影響貨幣供應(yīng)量和貨幣需求之間的關(guān)系來間接發(fā)揮作用的，并非貨幣政策的核心。綜上所述，本題應(yīng)選A。46、在國(guó)債期貨可交割債券中，（）是最便宜可交割債券。

A.市場(chǎng)價(jià)格最高的債券

B.市場(chǎng)價(jià)格最低的債券

C.隱含回購(gòu)利率最高的債券

D.隱含回購(gòu)利率最低的債券

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨可交割債券中最便宜可交割債券的判定標(biāo)準(zhǔn)來逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格最高的債券在國(guó)債期貨交易中，債券市場(chǎng)價(jià)格的高低并不能直接決定其是否為最便宜可交割債券。市場(chǎng)價(jià)格受到多種因素的影響，如債券的票面利率、剩余期限、市場(chǎng)供求關(guān)系等。價(jià)格高并不意味著其在交割時(shí)對(duì)賣方最有利，所以市場(chǎng)價(jià)格最高的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：市場(chǎng)價(jià)格最低的債券同理，市場(chǎng)價(jià)格最低也不能作為判斷最便宜可交割債券的依據(jù)。雖然價(jià)格低在一定程度上可能具有成本優(yōu)勢(shì)，但在國(guó)債期貨交割中，還需要綜合考慮其他因素，如隱含回購(gòu)利率等，因此市場(chǎng)價(jià)格最低的債券不一定是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購(gòu)利率最高的債券隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。在國(guó)債期貨可交割債券中，隱含回購(gòu)利率最高的債券意味著在交割過程中能為投資者帶來相對(duì)最高的收益，對(duì)于賣方來說，選擇隱含回購(gòu)利率最高的債券進(jìn)行交割是最劃算的，所以隱含回購(gòu)利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：隱含回購(gòu)利率最低的債券隱含回購(gòu)利率最低意味著在交割過程中獲得的收益相對(duì)較低，從成本和收益的角度考慮，賣方不會(huì)選擇隱含回購(gòu)利率最低的債券進(jìn)行交割，所以它不是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。47、美國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.70元人民幣，則這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價(jià)方法的定義來判斷該外匯標(biāo)價(jià)方法屬于哪種類型。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國(guó)際外匯市場(chǎng)上，主要體現(xiàn)的是美元與其他貨幣之間的兌換關(guān)系，且一般是用其他貨幣來表示美元的價(jià)格。本題僅給出了1美元兌6.70元人民幣這一信息，并非是用其他多種貨幣來表示美元價(jià)格的美元標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”并不是規(guī)范的外匯標(biāo)價(jià)方法術(shù)語。外匯標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，而浮動(dòng)匯率是匯率制度的一種，與標(biāo)價(jià)方法無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是用本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。若按照直接標(biāo)價(jià)法，本題應(yīng)是1美元兌6.70元人民幣這種表述的相反形式，即用一定單位人民幣來表示1美元的價(jià)格才符合直接標(biāo)價(jià)法的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為