期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”是指（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)基金

B.對(duì)沖基金

C.商品投資基金

D.社會(huì)公益基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”這一概念的理解，關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表基金的特點(diǎn)，將其與“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”進(jìn)行匹配。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：風(fēng)險(xiǎn)基金通常是指針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資的基金，其目的在于追求高收益，往往承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)，并非是經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：對(duì)沖基金是一種通過(guò)運(yùn)用各種交易手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金，其核心策略就是利用對(duì)沖工具降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，以獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，符合“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：商品投資基金主要投資于商品市場(chǎng)，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，其投資收益主要取決于商品價(jià)格的波動(dòng)，并非以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：社會(huì)公益基金是為了公益目的而設(shè)立的基金，主要用于支持社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展，與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的概念沒(méi)有直接關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，當(dāng)該月份的玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳時(shí)，以下選項(xiàng)正確的是（）。

A.該期權(quán)處于平值狀態(tài)

B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

D.條件不明確，不能判斷其所處狀態(tài)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題目所給的執(zhí)行價(jià)格、期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)判斷該期權(quán)所處的狀態(tài)。期權(quán)不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)平值狀態(tài)：指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。實(shí)值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。虛值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。本題具體分析本題所討論的是玉米看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳。而該月份玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳。在判斷看漲期權(quán)狀態(tài)時(shí)，應(yīng)將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，這里的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格可參考玉米期貨價(jià)格。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格660美分/蒲式耳高于玉米期貨價(jià)格650美分/蒲式耳，符合看漲期權(quán)虛值狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)。所以該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，答案選C。3、下列時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，再結(jié)合期權(quán)價(jià)格得出時(shí)間價(jià)值，進(jìn)而比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小。期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)格=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值，因此時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：該選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14?？吹跈?quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格15和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(15-14,0)=1。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8。同樣根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(7-8,0)=0。C選項(xiàng)：該選項(xiàng)是行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23?？礉q期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式為：Max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格,0)。將行權(quán)價(jià)格23和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23代入公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(23-23,0)=0。D選項(xiàng)：此選項(xiàng)為行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5。根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式，可得內(nèi)在價(jià)值為Max(13.5-12,0)=1.5。計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)選項(xiàng)：已知期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1，根據(jù)時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值，可得時(shí)間價(jià)值為2-1=1。B選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為0，所以時(shí)間價(jià)值為2-0=2。C選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為3，內(nèi)在價(jià)值為0，因此時(shí)間價(jià)值為3-0=3。D選項(xiàng)：期權(quán)價(jià)格為2，內(nèi)在價(jià)值為1.5，那么時(shí)間價(jià)值為2-1.5=0.5。比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值大小比較各選項(xiàng)時(shí)間價(jià)值：3＞2＞1＞0.5，即C選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選C。4、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)跨市套利概念的理解以及對(duì)各選項(xiàng)的分析判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題目中明確甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，選項(xiàng)A對(duì)應(yīng)的操作符合跨市套利的定義，即在不同的兩個(gè)期貨交易所（甲和乙）進(jìn)行同一期貨品種交易，通過(guò)在一個(gè)交易所買入、在另一個(gè)交易所賣出，利用兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)差來(lái)獲取利潤(rùn)。而其余選項(xiàng)（B、C、D）所涉及的操作均不符合跨市套利的特征。所以本題正確答案是A。5、上海期貨交易所3月份銅合約的價(jià)格是63200元／噸，5月份銅合約的價(jià)格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價(jià)格保持不變，5月份銅合約的價(jià)格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價(jià)格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價(jià)格保持不變

C.3月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法，在正向市場(chǎng)上進(jìn)行熊市套利，只有價(jià)差縮小，投資者才能獲利，且價(jià)差縮小幅度越大，獲利越大。本題中，3月份銅合約價(jià)格是63200元／噸，5月份銅合約價(jià)格是63000元／噸，初始價(jià)差為63200-63000=200元/噸。選項(xiàng)A：3月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3200元／噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了50元／噸變?yōu)?2950元／噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?3200-62950=250元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了50元/噸，投資者虧損，不符合要求。選項(xiàng)B：3月份銅合約價(jià)格下跌了70元／噸變?yōu)?3130元／噸，5月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3000元／噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?3130-63000=130元/噸，價(jià)差縮小了70元/噸。選項(xiàng)C：3月份銅合約價(jià)格下跌了250元／噸變?yōu)?2950元／噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了170元／噸變?yōu)?2830元／噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?2950-62830=120元/噸，價(jià)差縮小了200-120=80元/噸。選項(xiàng)D：3月份銅合約價(jià)格下跌了170元／噸變?yōu)?3030元／噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了250元／噸變?yōu)?2750元／噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?3030-62750=280元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了80元/噸，投資者虧損，不符合要求。對(duì)比選項(xiàng)B和C，選項(xiàng)C價(jià)差縮小幅度更大，可使該投資者獲利最大。所以本題正確答案是C。6、在（）的情況下，投資者可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值。

A.投資者持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

B.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

C.投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

D.投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌

【答案】：C

【解析】本題主要考查投資者利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值的適用情形?？疹^套期保值是指在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約以防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：當(dāng)投資者持有股票組合，且預(yù)計(jì)股市上漲時(shí)，股票組合的價(jià)值會(huì)隨著股市上漲而增加，此時(shí)投資者無(wú)需進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)考慮進(jìn)行空頭套期保值，因?yàn)榭疹^套期保值是應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌的策略，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲，此時(shí)投資者應(yīng)該進(jìn)行多頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)買入股指期貨合約，以鎖定未來(lái)購(gòu)買股票的成本，而非進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌，那么股票組合的價(jià)值可能會(huì)因股市下跌而減少。為了規(guī)避這種可能的損失，投資者可以在股指期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約。當(dāng)股市真的下跌時(shí)，股票組合價(jià)值下降帶來(lái)的損失可以通過(guò)期貨市場(chǎng)上的盈利來(lái)彌補(bǔ)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投資者計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股市下跌，那么投資者可以在未來(lái)以較低的價(jià)格購(gòu)買股票組合，不存在需要進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況，更不需要進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。7、自然人投資者申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)，如其用仿真交易經(jīng)歷申請(qǐng)開(kāi)戶，那么其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)至少達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)是（）。

A.10個(gè)交易日，20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

B.20個(gè)交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

C.5個(gè)交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

D.10個(gè)交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

【答案】：A

【解析】本題主要考查自然人投資者用仿真交易經(jīng)歷申請(qǐng)股指期貨開(kāi)戶時(shí)，其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自然人投資者申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)，若使用仿真交易經(jīng)歷申請(qǐng)開(kāi)戶，其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)至少達(dá)到10個(gè)交易日，20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷。選項(xiàng)A符合這一標(biāo)準(zhǔn)；選項(xiàng)B中“20個(gè)交易日，10筆以上”不符合規(guī)定；選項(xiàng)C“5個(gè)交易日，10筆以上”也不符合要求；選項(xiàng)D“10個(gè)交易日，10筆以上”同樣不滿足條件。所以本題正確答案是A。8、1月15日，廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格為3450元／噸，3月份白糖期貨價(jià)格為3370元／噸，此時(shí)白糖的基差為（）元／噸。

A.80

B.-80

C.40

D.-40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算白糖的基差，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：分析題目中的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格題目中明確給出，1月15日廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格為3450元／噸，3月份白糖期貨價(jià)格為3370元／噸。步驟三：計(jì)算白糖的基差將現(xiàn)貨價(jià)格3450元／噸和期貨價(jià)格3370元／噸代入基差計(jì)算公式，可得基差=3450-3370=80（元／噸）。綜上，答案選A。9、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個(gè)月歐洲美元期貨，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.采用指數(shù)式報(bào)價(jià)

B.CME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為2000000美元

C.期限為3個(gè)月期歐洲美元活期存單

D.采用實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所（CME）3個(gè)月歐洲美元期貨采用指數(shù)式報(bào)價(jià)。其報(bào)價(jià)指數(shù)以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)，這種報(bào)價(jià)方式是該期貨的重要特征之一，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BCME的3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為1000000美元，而不是2000000美元，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C3個(gè)月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)是3個(gè)月期歐洲美元定期存單，并非活期存單，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D芝加哥商業(yè)交易所（CME）3個(gè)月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割，而不是實(shí)物交割，這是為了便利交易結(jié)算，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。10、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)者收益的變化情況?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)的投資者而言是有利的。因?yàn)榭吹跈?quán)賦予了投資者在未來(lái)以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出資產(chǎn)，從而獲得收益。在本題中，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著此時(shí)期權(quán)已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會(huì)不斷增加，也就是買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益會(huì)增加。所以，答案選A。11、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對(duì)于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會(huì)收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。12、在上海期貨交易所中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，權(quán)利金為50元／克，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）元／克。

A.內(nèi)涵價(jià)值=50-（290-285）

B.內(nèi)涵價(jià)值=5×1000

C.內(nèi)涵價(jià)值=290-285

D.內(nèi)涵價(jià)值=290+285

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，上海期貨交易所黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克，因?yàn)?90＞285，滿足執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的條件，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格290元／克和標(biāo)的期貨合約價(jià)格285元／克代入上述公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=290-285。因此，本題正確答案是C。13、上海期貨交易所大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報(bào)告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"14、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣出看跌期權(quán)的收益將高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益

B.擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.看跌期權(quán)的空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭

D.看跌期權(quán)空頭可對(duì)沖持有的標(biāo)的物空頭

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。A項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)的收益是有限的，其最大收益為權(quán)利金；而買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益則取決于標(biāo)的物價(jià)格的下跌幅度，可能會(huì)有較大的收益空間。所以賣出看跌期權(quán)的收益不一定高于買進(jìn)看跌期權(quán)標(biāo)的物的收益，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B項(xiàng)：擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)該買進(jìn)看跌期權(quán)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值會(huì)上升，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的損失。而賣出看跌期權(quán)意味著承擔(dān)了在一定條件下買入標(biāo)的物的義務(wù)，若現(xiàn)貨價(jià)格下跌，可能會(huì)面臨損失，無(wú)法起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C項(xiàng)：看跌期權(quán)的空頭承擔(dān)了在到期日按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的義務(wù)，若持有的是標(biāo)的物多頭，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，多頭會(huì)遭受損失，而看跌期權(quán)空頭同樣可能面臨損失，無(wú)法對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D項(xiàng)：看跌期權(quán)空頭承擔(dān)按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的義務(wù)，當(dāng)持有的是標(biāo)的物空頭時(shí)，若標(biāo)的物價(jià)格上漲，空頭會(huì)面臨損失，但看跌期權(quán)空頭可以獲得權(quán)利金，并且在價(jià)格上漲時(shí)看跌期權(quán)一般不會(huì)被行權(quán)，從而一定程度上對(duì)沖了標(biāo)的物空頭的風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案是D。15、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定，它規(guī)定了在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，并非期貨合約的制定者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非期貨合約的制定主體，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、下列關(guān)于期貨投機(jī)和套期保值交易的描述，正確的是（）。

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤(rùn)為目的

B.兩者均同時(shí)以現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)為對(duì)象

C.期貨投機(jī)交易通常以實(shí)物交割結(jié)束交易

D.期貨投機(jī)交易以獲取價(jià)差收益為目的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。其目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是以較少資金賺取較大利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)分析套期保值交易需要同時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣操作，利用期貨合約價(jià)格的波動(dòng)來(lái)獲取收益，并不一定同時(shí)涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以B選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)分析期貨投機(jī)交易是通過(guò)低買高賣或高賣低買來(lái)獲取價(jià)差收益，交易者一般不會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割，而是在合約到期前通過(guò)平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易。通常進(jìn)行實(shí)物交割的多是套期保值者，他們可能有實(shí)際的貨物交割需求，所以C選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)分析期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，低價(jià)買入或高價(jià)賣出期貨合約，等到價(jià)格變動(dòng)后再進(jìn)行反向操作，從而賺取差價(jià)，因此D選項(xiàng)表述正確。綜上，本題答案選D。17、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的有（）。

A.成立于1993年5月28日

B.鄭州商品交易所實(shí)行公司制

C.1990正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

D.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)利機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，并非1993年5月28日，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制。會(huì)員制期貨交易所由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C1993年3月1日，鄭州商品交易所正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，并非1990年，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成。它對(duì)期貨交易所重大事項(xiàng)具有決策權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。18、外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間是（）年。

A.1945

B.1973

C.1989

D.1997

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間。外匯遠(yuǎn)期合約是一種外匯衍生工具，它是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間，按照事先約定的匯率，以一種貨幣兌換另一種貨幣的合約。在本題的四個(gè)選項(xiàng)中：-A選項(xiàng)1945年，這一時(shí)期處于二戰(zhàn)結(jié)束后的國(guó)際貨幣體系重建階段，主要的標(biāo)志性事件是布雷頓森林體系的建立，并非外匯遠(yuǎn)期合約誕生的時(shí)間。-B選項(xiàng)1973年，這一年布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制走向浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)加大，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯遠(yuǎn)期合約應(yīng)運(yùn)而生，所以該選項(xiàng)正確。-C選項(xiàng)1989年，這一時(shí)期金融市場(chǎng)已經(jīng)有了較為豐富的金融衍生工具，外匯遠(yuǎn)期合約早已誕生。-D選項(xiàng)1997年，這一年亞洲發(fā)生了嚴(yán)重的金融危機(jī)，與外匯遠(yuǎn)期合約的誕生時(shí)間無(wú)關(guān)。綜上，本題答案選B。19、期貨合約中設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的目的是（）。

A.保證市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性

B.保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性

C.降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性

D.保證市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約中設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A保證市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性通常涉及到市場(chǎng)規(guī)則、監(jiān)管機(jī)制、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面因素。市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性主要關(guān)注市場(chǎng)是否能在各種內(nèi)外部因素的影響下，持續(xù)、正常地運(yùn)行，避免出現(xiàn)大規(guī)模的混亂和異常波動(dòng)。而最小變動(dòng)價(jià)位的設(shè)置主要與交易的活躍度和流動(dòng)性相關(guān)，并非直接作用于保證市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位可以防止價(jià)格的過(guò)度微小波動(dòng)，使得交易雙方有一定的報(bào)價(jià)空間和交易動(dòng)力，避免因價(jià)格變動(dòng)過(guò)于細(xì)微而導(dǎo)致交易無(wú)法達(dá)成，從而保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性。適度的流動(dòng)性意味著市場(chǎng)上有足夠的買賣雙方參與交易，交易能夠較為順暢地進(jìn)行，不會(huì)出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市或有市無(wú)價(jià)的情況。因此，設(shè)置最小變動(dòng)價(jià)位的目的之一是保證市場(chǎng)有適度的流動(dòng)性，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性主要與市場(chǎng)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)管理體系、參與者的合規(guī)性等因素有關(guān)。降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性通常需要完善的監(jiān)管政策、有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施以及對(duì)市場(chǎng)參與者的嚴(yán)格監(jiān)管等。最小變動(dòng)價(jià)位的設(shè)置與降低市場(chǎng)管理的風(fēng)險(xiǎn)性并沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性主要涉及到交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性、數(shù)據(jù)傳輸?shù)臏?zhǔn)確性、交易軟件的可靠性等技術(shù)層面的因素。這些方面主要依賴于先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備、完善的技術(shù)維護(hù)和管理等。而最小變動(dòng)價(jià)位是期貨合約的一個(gè)交易規(guī)則設(shè)定，與市場(chǎng)技術(shù)的穩(wěn)定性無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。20、某投資者在5月2日以20美元／噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元／噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時(shí)以10美元／噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為130美元／噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元／噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得到投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧情況投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，此時(shí)投資者會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)。則該看漲期權(quán)的盈利為：期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，即\(150-140-20=-10\)美元，意味著虧損\(10\)美元。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧情況投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。在\(9\)月份時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，此時(shí)投資者不會(huì)執(zhí)行該看跌期權(quán)，損失的就是權(quán)利金\(10\)美元。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況相加，得到總的投資結(jié)果為：\(-10+(-10)=-20\)美元，即虧損\(20\)美元。綜上，答案選B。21、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手(25噸/手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)的銅價(jià)格為4170美元/噸。則該交易者的凈損益是（）美元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.虧損37000

B.盈利20000

C.盈利37000

D.虧損20000

【答案】：B

【解析】首先分析看跌期權(quán)的相關(guān)情況，看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有在到期日以特定價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。本題中，執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)銅價(jià)格為4170美元/噸，顯然標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。對(duì)于期權(quán)賣方（本題中的交易者），其收益就是所收取的期權(quán)費(fèi)。已知交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）看跌期權(quán)，那么賣出期權(quán)的總收益（即凈損益）為每手的期權(quán)費(fèi)乘以手?jǐn)?shù)再乘以每手的噸數(shù)，即200×4×25=20000美元，為盈利。所以答案選B。22、從事期貨交易活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循()的原則。

A.公開(kāi)、公平、公正、公信

B.公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)信用

C.公開(kāi)、公平、公正、自愿

D.公開(kāi)、公平、公正、公序良俗

【答案】：B

【解析】本題考查從事期貨交易活動(dòng)應(yīng)遵循的原則。在期貨交易這類金融市場(chǎng)活動(dòng)中，需要有一套明確且合理的原則來(lái)保障市場(chǎng)的有序運(yùn)行和各方參與者的合法權(quán)益。選項(xiàng)A中的“公信”并非期貨交易活動(dòng)遵循的原則組成部分，“公信”通常更多地體現(xiàn)在政府公信力、社會(huì)公共信用等領(lǐng)域，與期貨交易活動(dòng)的核心原則關(guān)聯(lián)性不大，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中的“自愿”雖然在很多市場(chǎng)交易行為中是一個(gè)重要的因素，但它并不是期貨交易活動(dòng)所特有的原則表述。在期貨交易中，更強(qiáng)調(diào)誠(chéng)實(shí)信用這一關(guān)鍵原則，以確保交易各方如實(shí)履行義務(wù)、遵守承諾，因此C選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D中的“公序良俗”一般是在民事法律關(guān)系中作為一種兜底性的原則，用于平衡法律規(guī)定與社會(huì)道德、公共秩序之間的關(guān)系，并非期貨交易活動(dòng)明確規(guī)定的原則內(nèi)容，所以D選項(xiàng)也不正確。而選項(xiàng)B“公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)信用”是符合期貨交易活動(dòng)實(shí)際要求和規(guī)定的。“公開(kāi)”保證了市場(chǎng)信息的透明度，使所有參與者能夠平等獲取信息；“公平”確保了交易機(jī)會(huì)和規(guī)則對(duì)各方是平等的；“公正”要求交易的監(jiān)管和裁決是客觀公正的；“誠(chéng)實(shí)信用”則強(qiáng)調(diào)交易各方要誠(chéng)實(shí)守信、信守承諾。所以本題正確答案是B。23、如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套保值。

A.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

B.持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

C.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌

D.持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨空頭套期保值適用情況的理解。股指期貨空頭套期保值是指投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲。此時(shí)若擔(dān)心股市上漲，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，即買入股指期貨合約，以便在未來(lái)以約定價(jià)格購(gòu)買股票，而不是空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲。在預(yù)計(jì)股市上漲的情況下，股票組合價(jià)值會(huì)增加，投資者通常不會(huì)進(jìn)行套期保值操作，更不會(huì)進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌。這種情況下，如果擔(dān)心未來(lái)股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，買入股指期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)購(gòu)買股票的成本，而非空頭套期保值，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持有股票組合，擔(dān)心股市下跌。當(dāng)投資者持有股票組合且擔(dān)心股市下跌時(shí)，股票組合的價(jià)值可能會(huì)縮水。通過(guò)賣出股指期貨合約進(jìn)行空頭套期保值，若股市真的下跌，股票組合價(jià)值減少，但股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)股票組合的損失，符合空頭套期保值的應(yīng)用場(chǎng)景，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。24、國(guó)際常用的外匯標(biāo)價(jià)法是（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.英鎊標(biāo)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際常用的外匯標(biāo)價(jià)法相關(guān)知識(shí)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：直接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，這種標(biāo)價(jià)法直觀地反映了一定數(shù)量的外國(guó)貨幣可以兌換多少本國(guó)貨幣，便于進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和投資的貨幣兌換計(jì)算，是國(guó)際常用的外匯標(biāo)價(jià)法，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：間接標(biāo)價(jià)法：間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家較少，主要有英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家，并非國(guó)際常用的外匯標(biāo)價(jià)法，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：美元標(biāo)價(jià)法：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，它主要用于外匯交易中銀行間的報(bào)價(jià)等特定場(chǎng)景，并非國(guó)際通用的基礎(chǔ)標(biāo)價(jià)法，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：英鎊標(biāo)價(jià)法：英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為標(biāo)準(zhǔn)表示其他貨幣價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法，使用范圍相對(duì)較窄，不是國(guó)際常用的外匯標(biāo)價(jià)法，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。25、道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)不包括（）。

A.主要趨勢(shì)

B.次要趨勢(shì)

C.長(zhǎng)期趨勢(shì)

D.短暫趨勢(shì)

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的相關(guān)知識(shí)。道氏理論認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)具有三種趨勢(shì)，分別是主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其中，主要趨勢(shì)是市場(chǎng)整體的長(zhǎng)期走勢(shì)；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整；短暫趨勢(shì)則是短期的波動(dòng)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：主要趨勢(shì)是道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)之一，該項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：次要趨勢(shì)同樣屬于道氏理論所涵蓋的市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)，該項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：長(zhǎng)期趨勢(shì)并非道氏理論中所定義的三種市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)之一，該項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：短暫趨勢(shì)是道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)之一，該項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。26、賣出套期保值是為了（）。

A.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)賣出套期保值目的的理解。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通常如果擔(dān)心期貨價(jià)格上漲，一般會(huì)采取買入套期保值的策略，而不是賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的空頭頭寸會(huì)產(chǎn)生盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：賣出套期保值的主要目的是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而非獲得期貨價(jià)格上漲的收益。若要獲得期貨價(jià)格上漲的收益，通常會(huì)進(jìn)行期貨多頭交易等策略，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，賣出套期保值是為了防范價(jià)格下跌的不利影響，而不是為了獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。27、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值，該企業(yè)以305元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至292元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)將黃金售出，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于299元/克，則該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為（）元/克。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.303

B.297

C.298

D.296

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)列出方程求解該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值的基本原理套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在本題中，該礦產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行套期保值操作，通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易來(lái)鎖定黃金的售價(jià)。步驟二：設(shè)未知數(shù)并分析各價(jià)格之間的關(guān)系設(shè)該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(x\)元/克?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：4月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格為\(300\)元/克，7月初黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至\(292\)元/克，該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)按\(292\)元/克的價(jià)格將黃金售出，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)該企業(yè)每克黃金虧損了\(300-292=8\)元。期貨市場(chǎng)：該企業(yè)以\(305\)元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(x\)元/克，則在期貨市場(chǎng)每克黃金的盈虧為\(305-x\)元（若\(305-x\gt0\)，則盈利；若\(305-x\lt0\)，則虧損）。步驟三：根據(jù)套期保值后黃金的售價(jià)列出方程并求解已知通過(guò)套期保值操作，該企業(yè)黃金的售價(jià)相當(dāng)于\(299\)元/克，相比4月初的現(xiàn)貨價(jià)格\(300\)元/克，每克黃金虧損了\(300-299=1\)元。而企業(yè)的總盈虧是由現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧和期貨市場(chǎng)盈虧共同構(gòu)成的，所以可列出方程：\(8-(305-x)=1\)去括號(hào)得：\(8-305+x=1\)移項(xiàng)得：\(x=1+305-8\)計(jì)算得：\(x=298\)綜上，該企業(yè)期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格為\(298\)元/克，答案選C。28、互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換（）的合約。

A.證券

B.負(fù)責(zé)

C.現(xiàn)金流

D.資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查互換的定義?；Q是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流的合約。選項(xiàng)A，證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，互換并非主要交換證券，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“負(fù)責(zé)”與互換的定義不相關(guān)，表述不符合題意，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)金流是互換合約交換的核心內(nèi)容，當(dāng)事人通過(guò)交換現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、成本降低等目的，該選項(xiàng)符合互換的定義，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，資產(chǎn)是指由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，互換并不一定是交換資產(chǎn)，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。29、計(jì)算機(jī)撮合成交方式中，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以（）的原則進(jìn)行排序。

A.價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

B.建倉(cāng)優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先

C.平倉(cāng)優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先

D.平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題考查計(jì)算機(jī)撮合成交方式中買賣申報(bào)單的排序原則。在計(jì)算機(jī)撮合成交方式里，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)遵循一定的原則對(duì)買賣申報(bào)單進(jìn)行排序。價(jià)格優(yōu)先原則，就是在眾多買賣申報(bào)單中，較高價(jià)格的買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格的買入申報(bào)，較低價(jià)格的賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格的賣出申報(bào)；時(shí)間優(yōu)先原則是指在價(jià)格相同的情況下，先提交的申報(bào)單優(yōu)先于后提交的申報(bào)單成交。選項(xiàng)B“建倉(cāng)優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”，在計(jì)算機(jī)撮合成交的標(biāo)準(zhǔn)排序原則里并沒(méi)有建倉(cāng)優(yōu)先這一說(shuō)法。選項(xiàng)C“平倉(cāng)優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”，同樣，平倉(cāng)優(yōu)先并非計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)買賣申報(bào)單排序的普遍原則。選項(xiàng)D“平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”，平倉(cāng)優(yōu)先也不是常規(guī)的排序依據(jù)。而“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”是計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)買賣申報(bào)單進(jìn)行排序的通用且標(biāo)準(zhǔn)的原則。所以本題正確答案選A。30、投資者利用股指期貨對(duì)其持有的價(jià)值為3000萬(wàn)元的股票組合進(jìn)行套期保值，該組合的β系數(shù)為1．2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元時(shí)，他應(yīng)該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算應(yīng)買賣的合約數(shù)量，再結(jié)合套期保值方向確定答案。步驟一：明確相關(guān)公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，買賣期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）。步驟二：確定各變量數(shù)值-已知該股票組合的β系數(shù)為1.2。-股票組合的價(jià)值為3000萬(wàn)元，換算為元是30000000元。-期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元。步驟三：計(jì)算應(yīng)買賣的合約數(shù)量將上述數(shù)值代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×30000000÷（1000×100）=1.2×30000000÷100000=1.2×300=360（手）。步驟四：確定套期保值方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約。綜上，投資者應(yīng)該賣出360手股指期貨合約，答案選B。31、面值法確定國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的公式是（）。

A.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值+國(guó)債期貨合約面值

B.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值-國(guó)債期貨合約面值

C.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值×國(guó)債期貨合約面值

D.國(guó)債期貨合約數(shù)量=債券組合面值／國(guó)債期貨合約面值

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式。在進(jìn)行國(guó)債期貨套期保值操作時(shí)，需要確定合適的期貨合約數(shù)量，以達(dá)到有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。而計(jì)算國(guó)債期貨合約數(shù)量常用的方法是面值法。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：債券組合面值與國(guó)債期貨合約面值相加，這種計(jì)算方式?jīng)]有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映套期保值所需的合約數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：債券組合面值減去國(guó)債期貨合約面值，同樣不具有在確定套期保值合約數(shù)量時(shí)的合理性，無(wú)法體現(xiàn)兩者之間的正確關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：債券組合面值乘以國(guó)債期貨合約面值，這一計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際需求，不能用于合理確定套期保值所需的合約數(shù)量，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：用債券組合面值除以國(guó)債期貨合約面值，通過(guò)這種方式可以得出為了對(duì)債券組合進(jìn)行套期保值所需的國(guó)債期貨合約數(shù)量，該計(jì)算方法符合實(shí)際操作中的邏輯和原理，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。32、某交易者以6500元／噸買入10手5月白糖期貨合約后，符合金字塔式增倉(cāng)原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌至6460元／噸時(shí)，再賣出5手

B.該合約價(jià)格漲至6540元／噸時(shí)，再買入12手

C.該合約價(jià)格跌至6480元／噸時(shí)，再賣出10手

D.該合約價(jià)格漲至6550元／噸時(shí)，再買入5手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。金字塔式增倉(cāng)原則是指在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，且增倉(cāng)應(yīng)逐級(jí)遞減。選項(xiàng)A該合約價(jià)格跌至6460元／噸，此時(shí)交易者以6500元／噸買入的合約處于虧損狀態(tài)。根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則，需要在盈利時(shí)進(jìn)行增倉(cāng)操作，而此情況不符合盈利條件，同時(shí)該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉(cāng)，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)B該合約價(jià)格漲至6540元／噸，此時(shí)持倉(cāng)有盈利，滿足增倉(cāng)的盈利條件。但后續(xù)再買入12手，這與金字塔式增倉(cāng)應(yīng)逐級(jí)遞減的原則不符，因?yàn)樵謧}(cāng)是10手，增倉(cāng)數(shù)量應(yīng)小于10手，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)C該合約價(jià)格跌至6480元／噸，交易者持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)。金字塔式增倉(cāng)要求在盈利時(shí)增倉(cāng)，此情況不滿足這一條件，并且該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉(cāng)，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉(cāng)原則。選項(xiàng)D該合約價(jià)格漲至6550元／噸，說(shuō)明現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿足增倉(cāng)的盈利前提。后續(xù)再買入5手，增倉(cāng)數(shù)量小于原持倉(cāng)的10手，符合金字塔式增倉(cāng)逐級(jí)遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉(cāng)原則。綜上，答案是D選項(xiàng)。33、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，下列不屬于期貨交易所會(huì)員大會(huì)行使的職權(quán)的是()。

A.審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告

B.決定增加或者減少期貨交易所注冊(cè)資本

C.決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)

D.決定專門委員會(huì)的設(shè)置

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》中對(duì)期貨交易所會(huì)員大會(huì)職權(quán)的規(guī)定，來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告是會(huì)員大會(huì)的重要職權(quán)之一。財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決算報(bào)告反映了期貨交易所的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，會(huì)員大會(huì)作為期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)其進(jìn)行審議批準(zhǔn)，能夠確保交易所財(cái)務(wù)活動(dòng)的透明度和合理性，保障會(huì)員的利益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：決定增加或者減少期貨交易所注冊(cè)資本屬于重大決策事項(xiàng)。注冊(cè)資本的增減會(huì)影響期貨交易所的運(yùn)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，會(huì)員大會(huì)對(duì)這一事項(xiàng)進(jìn)行決策，體現(xiàn)了其對(duì)交易所整體發(fā)展和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的把控，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)，體現(xiàn)了會(huì)員大會(huì)在期貨交易所決策體系中的最高權(quán)力地位。理事會(huì)在日常工作中會(huì)遇到一些重大且需提交更高層級(jí)決策的事項(xiàng)，會(huì)員大會(huì)有權(quán)對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行最終決定，以保障交易所的健康穩(wěn)定發(fā)展，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：決定專門委員會(huì)的設(shè)置通常是理事會(huì)的職權(quán)范疇。理事會(huì)負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理和決策執(zhí)行，專門委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)開(kāi)展特定工作而設(shè)立的，由理事會(huì)根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行決定設(shè)置更為合理，并非會(huì)員大會(huì)的職權(quán)，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。34、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買50萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購(gòu)買了50萬(wàn)歐元進(jìn)行投資，同時(shí)擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值。為避免匯價(jià)貶值風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場(chǎng)做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入歐元，那么在期貨市場(chǎng)就應(yīng)賣出歐元期貨合約。接著計(jì)算所需賣出的合約手?jǐn)?shù)，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，總共50萬(wàn)歐元，所以賣出的合約手?jǐn)?shù)為50萬(wàn)÷12.5萬(wàn)=4手。綜上，該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。35、我國(guó)期貨合約漲跌停板的計(jì)算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開(kāi)盤價(jià)

B.收盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C

【解析】本題考點(diǎn)為我國(guó)期貨合約漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。在我國(guó)期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計(jì)算是以該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為依據(jù)的。結(jié)算價(jià)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，它能綜合反映當(dāng)天市場(chǎng)的總體交易情況和多空雙方的力量對(duì)比，以此為依據(jù)確定漲跌停板，能更合理地控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)幅度。而開(kāi)盤價(jià)是每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆買賣成交價(jià)格，它僅反映了開(kāi)市瞬間的市場(chǎng)情況；收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)最后一筆成交的價(jià)格，可能受到尾盤一些偶然因素的影響；成交價(jià)則是交易過(guò)程中每一筆具體的成交價(jià)格，具有隨機(jī)性和分散性。這三者都不適合作為漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。所以本題正確答案是C。36、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時(shí)賣出10張執(zhí)行價(jià)格為43美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為2美元/桶，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至40美元/桶時(shí)，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損5美元/桶

D.虧損1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益，然后將兩者相加得出最終的損益結(jié)果。步驟一：計(jì)算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出原油期貨合約，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，由于是賣出期貨合約，價(jià)格下跌對(duì)其有利。每桶的盈利為賣出價(jià)格減去此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。-交易者賣出了執(zhí)行價(jià)格為\(43\)美元/桶的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為\(2\)美元/桶，所以賣出期權(quán)時(shí)交易者獲得了\(2\)美元/桶的期權(quán)費(fèi)收入。-當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)交易者作為期權(quán)賣方需要以\(43\)美元/桶的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-每桶的虧損為執(zhí)行價(jià)格減去此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，即\(43-40=3\)美元/桶。-綜合考慮期權(quán)費(fèi)收入和行權(quán)虧損，看跌期權(quán)每桶的損益為獲得的期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)的虧損，即\(2-3=-1\)美元/桶。步驟三：計(jì)算總的損益結(jié)果將原油期貨合約的損益與看跌期權(quán)的損益相加，可得總的損益為每桶\(5+(-1)=4\)美元/桶。綜上，答案選B。37、在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值，如果基差走強(qiáng)，使保值者出現(xiàn)()。

A.凈虧損

B.凈盈利

C.盈虧平衡

D.視情況而定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析基差走強(qiáng)時(shí)保值者的盈虧情況。理解賣出套期保值和基差的概念-賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌。具體分析基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值者的盈虧在賣出套期保值操作中，保值者在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有或未來(lái)要賣出商品。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。-對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)有利變動(dòng)（上升幅度大或下降幅度?。Ｖ嫡咴诂F(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損減小或者盈利增加。-對(duì)于期貨市場(chǎng)，由于期貨價(jià)格相對(duì)不利變動(dòng)（上升幅度小或下降幅度大），保值者在期貨市場(chǎng)的盈利減少或者虧損增加。-綜合來(lái)看，基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利或虧損減少額大于期貨市場(chǎng)的虧損或盈利減少額，所以保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。綜上，答案選B。38、（）是指在交割月份最后交易日過(guò)后，一次性集中交割的交割方式。

A.滾動(dòng)交割

B.集中交割

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.協(xié)議交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交割方式的定義。選項(xiàng)A，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，并非在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，集中交割是指在交割月份最后交易日過(guò)后，一次性集中交割的交割方式，與題目描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，和題目中所描述的交割方式不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，協(xié)議交割一般是指交易雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成一致來(lái)確定交割的具體事宜，并非題目所定義的在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。39、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國(guó)，在期貨條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，則國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可的價(jià)格將會(huì)（）。

A.不變

B.不一定

C.下跌

D.上漲

【答案】：D

【解析】這道題主要考查供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格的影響。在期貨條件不變的前提下，影響商品價(jià)格的關(guān)鍵因素是市場(chǎng)上該商品的供求狀況。從題干可知，巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國(guó)。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時(shí)，這會(huì)對(duì)巴西當(dāng)?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳a(chǎn)造成不利影響，導(dǎo)致這些熱帶作物的產(chǎn)量大幅下降。而國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于咖啡和可可的需求在短期內(nèi)是相對(duì)穩(wěn)定的，也就是需求沒(méi)有明顯變化。在這種情況下，市場(chǎng)上咖啡和可可的供給減少，但是需求不變，根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供小于求時(shí)，商品價(jià)格就會(huì)上漲。選項(xiàng)A，說(shuō)價(jià)格不變，這與供小于求會(huì)使價(jià)格上漲的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)B，說(shuō)不一定，在明確了供給減少而需求不變的情況下，價(jià)格上漲是有確定性的，并非不一定。選項(xiàng)C，說(shuō)價(jià)格下跌，一般是在供大于求時(shí)才會(huì)出現(xiàn)價(jià)格下跌的情況，本題并非這種情形。所以應(yīng)該選擇D選項(xiàng)，即國(guó)際市場(chǎng)上咖啡和可可的價(jià)格將會(huì)上漲。40、大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為（）結(jié)算價(jià)。

A.最后交割日

B.配對(duì)日

C.交割月內(nèi)的所有交易日

D.最后交易日

【答案】：B

【解析】本題考查大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：最后交割日的結(jié)算價(jià)并非大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為配對(duì)日結(jié)算價(jià)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：交割月內(nèi)的所有交易日的結(jié)算價(jià)不符合滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)的規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：最后交易日的結(jié)算價(jià)也不是大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、某大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的相關(guān)原理，再結(jié)合已知條件計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走弱（基差變小）會(huì)導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)凈虧損，基差走強(qiáng)（基差變大）會(huì)實(shí)現(xiàn)凈盈利。步驟二：計(jì)算基差的變動(dòng)量已知經(jīng)銷商建倉(cāng)10手，合約規(guī)模為10噸/手，則交易的大豆總量為\(10\times10=100\)噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，根據(jù)“每噸虧損額=總虧損額÷交易總量”，可計(jì)算出每噸虧損\(2000\div100=20\)元，即基差走弱了20元/噸。步驟三：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，且基差走弱了20元/噸，那么平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為\(-30-20=-50\)元/噸。綜上，答案選B。42、點(diǎn)價(jià)交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。

A.現(xiàn)貨價(jià)格

B.期貨價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)格

D.遠(yuǎn)期價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查點(diǎn)價(jià)交易的定價(jià)方式。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易并非以現(xiàn)貨價(jià)格加上或減去升貼水來(lái)定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨價(jià)格是點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，通過(guò)在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來(lái)確定買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：期權(quán)價(jià)格是期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，與點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價(jià)格是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的未來(lái)交易價(jià)格，點(diǎn)價(jià)交易不以遠(yuǎn)期價(jià)格為基礎(chǔ)定價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。43、債券價(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式為()。

A.全價(jià)交易

B.凈價(jià)交易

C.貼現(xiàn)交易

D.附息交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的債券交易方式的定義，來(lái)判斷哪種交易方式會(huì)將應(yīng)計(jì)利息包含在債券價(jià)格中。選項(xiàng)A：全價(jià)交易全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式。也就是說(shuō)，購(gòu)買者在支付債券價(jià)格時(shí)，支付的金額不僅包含債券本身的價(jià)格，還包含了從上一付息日到交易結(jié)算日期間該債券所產(chǎn)生的應(yīng)計(jì)利息。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：凈價(jià)交易凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。在凈價(jià)交易中，債券價(jià)格不包含應(yīng)計(jì)利息，應(yīng)計(jì)利息單獨(dú)計(jì)算，債券買賣雙方以凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息之和作為債券買賣價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：貼現(xiàn)交易貼現(xiàn)交易是指?jìng)缘陀诿嬷档膬r(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值兌付的一種交易方式。這種交易方式主要強(qiáng)調(diào)債券發(fā)行價(jià)格與面值的差異，與債券價(jià)格中是否包含應(yīng)計(jì)利息并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：附息交易附息交易是指?jìng)ㄆ谥Ц独⒌囊环N交易方式，它側(cè)重于描述債券的付息特點(diǎn)，而不是債券價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息的關(guān)系，即沒(méi)有明確表明債券價(jià)格是否包含應(yīng)計(jì)利息。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是A。44、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，先算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再通過(guò)期權(quán)權(quán)利金與內(nèi)涵價(jià)值的關(guān)系，求出期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的定義及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且不能為負(fù)。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知該期權(quán)的權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司。將權(quán)利金和內(nèi)涵價(jià)值代入時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）。綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。45、在點(diǎn)價(jià)交易中，賣方叫價(jià)是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易中賣方叫價(jià)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)與點(diǎn)價(jià)交易中的賣方叫價(jià)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。賣方叫價(jià)主要涉及價(jià)格方面的權(quán)利，而非現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的大小通常受市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素影響，并非由賣方叫價(jià)來(lái)確定。賣方叫價(jià)的核心是關(guān)于實(shí)際交易價(jià)格的確定權(quán)利，而非基差大小的確定權(quán)利，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方在點(diǎn)價(jià)交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。而賣方叫價(jià)就是指確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方，符合點(diǎn)價(jià)交易中賣方叫價(jià)的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方確定期貨合約交割月份與點(diǎn)價(jià)交易中的賣方叫價(jià)概念不相關(guān)。賣方叫價(jià)側(cè)重于價(jià)格的確定，而不是期貨合約交割月份的確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。46、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者在買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)以及買入期貨合約這三個(gè)操作中的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出其凈收益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的盈虧情況投資者買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，權(quán)利金為4美元／盎司。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。已知到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)該投資者的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(360-358-4=-2\)美元／盎司，意味著買入看跌期權(quán)虧損2美元／盎司。步驟二：分析賣出看漲期權(quán)的盈虧情況投資者賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，權(quán)利金為3.5美元／盎司?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)賣方獲得全部權(quán)利金。由于到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該投資者獲得權(quán)利金3.5美元／盎司，即賣出看漲期權(quán)盈利3.5美元／盎司。步驟三：分析買入期貨合約的盈虧情況投資者以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格不變?nèi)詾?58美元／盎司。在不考慮交易成本的情況下，買賣價(jià)格相同，該投資者在期貨合約交易中不賺不虧，即盈利為0美元／盎司。步驟四：計(jì)算該投資者的凈收益將上述三個(gè)操作的盈虧情況相加，可得凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元／盎司。綜上，答案選B。47、對(duì)固定利率債券持有人來(lái)說(shuō)，如果利率走勢(shì)上升，他將錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)，這時(shí)他可以（）。

A.利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

B.利用貨幣互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

C.利用債權(quán)互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

D.做空貨幣互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種互換的概念及特點(diǎn)來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。對(duì)于固定利率債券持有人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，固定利率債券的收益相對(duì)固定，無(wú)法隨著利率上升而增加收益。此時(shí)通過(guò)利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率，就可以使收益跟隨市場(chǎng)利率上升而增加，從而避免錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會(huì)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金成本等，并非用于將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以應(yīng)對(duì)利率上升帶來(lái)的收益問(wèn)題，與本題情境不符。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債權(quán)互換通常是指不同類型債權(quán)之間的交換，如不同信用等級(jí)、不同期限的債權(quán)等，它并不直接涉及將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率的操作，不能解決固定利率債券持有人在利率上升時(shí)的收益問(wèn)題。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D做空貨幣互換是指預(yù)期貨幣互換的價(jià)值會(huì)下降而進(jìn)行的交易操作，這與將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以在利率上升時(shí)獲取更多收益的需求沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能滿足題干要求。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。48、某套利者以461美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以446美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出12月黃金期貨合約與8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，即可得出該套利交易的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨合約的盈虧已知該套利者以\(461\)美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，又以\(452\)美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)。在期貨交易中，買入價(jià)與賣出價(jià)的差值就是該合約的盈虧，當(dāng)賣出價(jià)低于買入價(jià)時(shí)為虧損，反之則為盈利。所以12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元/盎司），即虧損\(9\)美元/盎司。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨，同時(shí)以\(446\)美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。同樣根據(jù)期貨交易盈虧計(jì)算方法，賣出價(jià)高于買入價(jià)時(shí)為盈利，反之為虧損。所以8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元/盎司），即盈利\(4\)美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總體盈虧將12月和8月黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總體盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即虧損\(5\)美元/盎司。綜上，答案選A。49、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性大

C.期貨可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，而遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品的交易方式?？梢?jiàn)，期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機(jī)，大部分期貨合約在到期前會(huì)通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)，實(shí)物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿足特定的商品買賣需求，實(shí)物交收的可能性相對(duì)較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性小，而非大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行，是集中交易的場(chǎng)內(nèi)交易，不可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。50、當(dāng)基差不變時(shí)，賣出套期保值，套期保值效果為()。

A.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

B.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損

C.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵

D.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念以及賣出套期保值的原理來(lái)分析其套期保值效果?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。當(dāng)基差不變時(shí)，意味著在套期保值期間，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度是完全一致的。在這種情況下，進(jìn)行賣出套期保值操作，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好完全相抵，實(shí)現(xiàn)了完全套期保值。選項(xiàng)A“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，只有在基差變動(dòng)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵且出現(xiàn)凈盈利時(shí)才會(huì)是這種情況，而本題基差不變，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損”，同樣基差不變時(shí)不存在這種情況，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，完全套期保值的結(jié)果是兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵，不會(huì)存在凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。第二部分多選題(30題)1、下列屬于期貨交易所職能的有()。

A.提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

B.組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

D.發(fā)布市場(chǎng)信息

【答案】：ABCD

【解析】本題主要考查期貨交易所的職能。選項(xiàng)A：期貨交易所需要為期貨交易提供必要的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)，這是期貨交易得以順利開(kāi)展的基礎(chǔ)條件，沒(méi)有合適的場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)，交易活動(dòng)難以有序進(jìn)行，所以提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)屬于期貨交易所的職能。選項(xiàng)B：組織并監(jiān)督期貨