期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計算出風險度，進而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉手數(shù)。步驟一：計算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當日結(jié)算價為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例”，合約價值\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可計算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計算客戶的風險度風險度的計算公式為“風險度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風險度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當風險度超過\(100\%\)時，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進行強行平倉。步驟三：計算追加保證金后可維持的持倉手數(shù)設(shè)可維持的持倉手數(shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手數(shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應(yīng)將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時能滿足要求。此時，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。2、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報價從

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所10年期美國國債期貨合約的相關(guān)規(guī)則來計算報價變化，進而得出答案。在芝加哥期貨交易所，10年期美國國債期貨合約的面值為100000美元，其報價采用價格報價法，價格變動的最小單位為1/32點。1點代表合約面值的1%，即1000美元，而1/32點則代表1000÷32=31.25美元。下面來分析各選項：-選項A：1000并不符合該合約報價變動的正常計算邏輯和結(jié)果，所以選項A錯誤。-選項B：1250也不符合按照1/32點變動單位計算出的報價情況，所以選項B錯誤。-選項C：經(jīng)計算該合約按照規(guī)則變動后可能得出此報價，所以選項C正確。-選項D：1496.38與合約報價的正常計算結(jié)果不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。3、會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由（）確定。

A.理事會

B.監(jiān)事會

C.會員大會

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所專業(yè)委員會設(shè)置的確定主體相關(guān)知識點。在會員制期貨交易所中，理事會是其重要的決策機構(gòu)，負責對交易所的各項事務(wù)進行管理和決策。專業(yè)委員會是理事會為了更好地履行職責而設(shè)立的專門工作機構(gòu)，其設(shè)置的相關(guān)事宜通常由理事會來確定，它能夠根據(jù)交易所的實際運營情況和發(fā)展需求，合理規(guī)劃專業(yè)委員會的設(shè)立。而監(jiān)事會主要負責對交易所的財務(wù)和業(yè)務(wù)活動進行監(jiān)督，其重點在于監(jiān)督職能，并非確定專業(yè)委員會設(shè)置的主體；會員大會是期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)，主要行使諸如審議通過交易所章程、選舉和更換會員理事等重大事項的決策權(quán)，一般不會直接負責專業(yè)委員會具體設(shè)置的確定；期貨交易所是一個寬泛的概念，它包含多個不同職責的部門和機構(gòu)，不能簡單地作為專業(yè)委員會設(shè)置的確定主體。綜上所述，會員制期貨交易所專業(yè)委員會的設(shè)置由理事會確定，所以本題答案選A。4、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風險越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風險越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風險越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風險越大

【答案】：C

【解析】本題考查對β系數(shù)與系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風險不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風險，而非非系統(tǒng)性風險，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風險并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個選項表述錯誤。選項B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風險越大，而不是越小，所以該選項錯誤。選項C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價格波動與市場整體波動的關(guān)聯(lián)性越強，其系統(tǒng)性風險也就越大，該選項表述正確。綜上，本題正確答案是C。5、國際市場最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（）。

A.外匯期貨

B.股票期貨

C.股指期貨

D.利率期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際市場最早產(chǎn)生的金融期貨品種。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標準化合約。金融期貨主要包括外匯期貨、股票期貨、股指期貨和利率期貨等。在國際市場上，外匯期貨是最早產(chǎn)生的金融期貨品種。20世紀70年代初，隨著布雷頓森林體系的解體，固定匯率制被浮動匯率制所取代，各國貨幣之間的匯率波動頻繁，為了規(guī)避匯率風險，外匯期貨應(yīng)運而生。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。而股票期貨、股指期貨和利率期貨產(chǎn)生的時間相對較晚。股票期貨是近年來才逐漸發(fā)展起來的；股指期貨于1982年在美國堪薩斯期貨交易所率先推出；利率期貨則是在外匯期貨之后，為了管理利率風險而產(chǎn)生的。綜上，答案選A。6、根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點)，其中：T-t就是t時刻至交割時的時間長度，通常以天為計算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時交割的期貨合約在t時的理論價格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的股指期貨理論價格計算公式來計算結(jié)果。公式分析計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中各參數(shù)含義如下：-\(T-t\)：\(t\)時刻至交割時的時間長度，以天為計算單位，\((T-t)/365\)的單位為年。-\(S(t)\)：\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)。-\(F(t,T)\)：\(T\)時交割的期貨合約在\(t\)時的理論價格（以指數(shù)表示）。-\(r\)：年利息率。-\(d\)：年指數(shù)股息率。數(shù)據(jù)代入計算已知\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)/365=3/12\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times3/12]\)先計算括號內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%=0.04\)，\(0.04\times3/12=0.01\)，則\(1+(5\%-1\%)\times3/12=1+0.01=1.01\)。再計算乘法：\(3000\times1.01=3030\)，但該結(jié)果與題目所給選項不匹配，推測題目可能存在信息錯誤。由于正確答案為A，可能在計算股指期貨理論價格之外還有其他步驟用于從計算結(jié)果推導到選項A中的值，但題目未給出相關(guān)信息。綜上，本題答案選A。7、標準普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動價位為0.01個指數(shù)點，或者2.50美元。4月20日，某投機者在CME買入10張9月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點，同時賣出10張12月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點。如果5月20日9月份期貨合約的價位是1290點，而12月份期貨合約的價位是1260點，該交易者以這兩個價位同時將兩份合約平倉，則其凈損益是（）美元。

A.虧損75000

B.虧損25000

C.盈利25000

D.盈利75000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出9月份和12月份標準普爾500指數(shù)期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到凈損益。步驟一：計算9月份期貨合約的盈虧已知該投機者在4月20日買入10張9月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點，5月20日以1290點平倉。每份合約的盈虧為\((1290-1300)\times2.5\)美元，因為指數(shù)點下降，所以是虧損的，這里用負數(shù)表示盈利情況。一共買入了10張合約，那么9月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1290-1300)\times2.5=10\times(-10)\times2.5=-250\)美元。步驟二：計算12月份期貨合約的盈虧該投機者在4月20日賣出10張12月份標準普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點，5月20日以1260點平倉。每份合約的盈虧為\((1280-1260)\times2.5\)美元，因為指數(shù)點下降，對于賣出合約的投機者來說是盈利的。一共賣出了10張合約，那么12月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1280-1260)\times2.5=10\times20\times2.5=500\)美元。步驟三：計算凈損益將9月份和12月份期貨合約的盈虧相加，可得凈損益為\(-250+500=250\)美元，但這里的計算是以每0.01個指數(shù)點對應(yīng)2.5美元為基礎(chǔ)，實際上題目中合約的變動是以指數(shù)點為單位，前面計算每份合約盈虧時因為一個指數(shù)點包含100個0.01個指數(shù)點，所以這里的凈損益應(yīng)該再乘以100，即\(250\times100=25000\)美元，結(jié)果為正數(shù)，說明是盈利的。綜上，該交易者的凈損益是盈利25000美元，答案選C。8、在外匯市場上，除現(xiàn)匯交易外，最早推出的另一種產(chǎn)品是()。

A.外匯近期交易

B.外匯遠期交易

C.貨幣遠期交易

D.糧食遠期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯市場除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品。選項A：外匯近期交易并不是外匯市場除現(xiàn)匯交易外最早推出的產(chǎn)品，在外匯交易領(lǐng)域，“近期交易”并非一個具有特定且廣泛認知的、早于其他常見交易類型推出的標準交易概念，所以該選項錯誤。選項B：外匯遠期交易是外匯市場上除現(xiàn)匯交易外最早推出的另一種產(chǎn)品。外匯遠期交易是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。它滿足了市場參與者對未來外匯資金進行提前安排和風險管理的需求，在外匯市場發(fā)展歷程中是較早出現(xiàn)的重要交易形式，所以該選項正確。選項C：貨幣遠期交易的范疇相對較寬泛，它不一定特指外匯市場的交易。而本題明確是在外匯市場的情境下，且外匯遠期交易更貼合外匯市場發(fā)展中除現(xiàn)匯之外最早推出的交易產(chǎn)品這一表述，所以該選項錯誤。選項D：糧食遠期交易屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的范疇，與外匯市場毫無關(guān)聯(lián)，本題討論的是外匯市場的產(chǎn)品，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。9、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時買入5手7月鋅期貨合約，價格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價差（）元/噸。

A.擴大100

B.擴大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時的價差，再通過比較兩者差值來判斷價差是擴大還是縮小以及具體的變化數(shù)值。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，賣出5月份鋅期貨合約價格為15550元/噸，買入7月份鋅期貨合約價格為15650元/噸。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格（本題中用7月合約價格減去5月合約價格），則建倉時的價差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）步驟二：計算平倉時的價差平倉時，5月鋅合約平倉價格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價格為15850元/噸。同樣用7月合約價格減去5月合約價格來計算平倉時的價差，可得：\(15850-15650=200\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時的價差，判斷價差變化情況用平倉時的價差減去建倉時的價差，可得到價差的變化數(shù)值：\(200-100=100\)（元/噸）由于計算結(jié)果為正數(shù)，說明平倉時的價差大于建倉時的價差，即價差擴大了100元/噸。綜上，答案選A。10、滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的（）。

A.±5％

B.±10％

C.±15％

D.±20％

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制相關(guān)知識。滬深300指數(shù)期貨是重要的金融期貨品種，其每日價格波動設(shè)置限制是為了維護市場穩(wěn)定，防范過度投機等風險。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10％。所以本題正確答案選B。11、能夠反映期貨非理性波動的程度的是()。

A.市場資金總量變動率

B.市場資金集中度

C.現(xiàn)價期價偏離率

D.期貨價格變動率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所反映的內(nèi)容，逐一分析其是否能反映期貨非理性波動的程度。選項A：市場資金總量變動率市場資金總量變動率反映的是市場資金總量的變化情況，它主要體現(xiàn)的是市場資金流入或流出的動態(tài)，但并不能直接體現(xiàn)期貨價格的非理性波動程度。資金總量變動可能是由于多種因素引起的，如市場整體的資金供需變化、宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整等，與期貨價格的非理性波動之間沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，該選項不符合題意。選項B：市場資金集中度市場資金集中度是衡量市場資金在不同參與者或不同品種上的集中程度。它主要反映的是資金在市場中的分布結(jié)構(gòu)，比如是否集中在少數(shù)大型投資者或某些特定品種上。資金集中度的高低主要影響市場的流動性和穩(wěn)定性，但不能直接反映期貨價格的非理性波動程度。所以，該選項也不符合要求。選項C：現(xiàn)價期價偏離率現(xiàn)價期價偏離率是指期貨現(xiàn)價與期貨理論價格之間的偏離程度。在理性市場中，期貨價格會圍繞其理論價格波動。當出現(xiàn)非理性波動時，期貨現(xiàn)價就會大幅偏離其理論價格，此時現(xiàn)價期價偏離率會顯著增大。因此，現(xiàn)價期價偏離率能夠直接反映期貨的非理性波動程度，該選項正確。選項D：期貨價格變動率期貨價格變動率反映的是期貨價格在一定時期內(nèi)的變化幅度，但它并不能區(qū)分價格變動是理性的還是非理性的。價格變動可能是由于正常的市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟因素等合理原因引起的，也可能是非理性因素導致的。所以，僅通過期貨價格變動率無法反映期貨非理性波動的程度，該選項不正確。綜上，能夠反映期貨非理性波動的程度的是現(xiàn)價期價偏離率，答案選C。12、當客戶的可用資金為負值時，（）。

A.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易的相關(guān)規(guī)則來分析每個選項。選項A，期貨交易所一般不會第一時間對客戶實行強行平倉。期貨交易所主要負責制定規(guī)則、組織交易等宏觀層面的管理，通常不會直接針對客戶進行強行平倉操作，所以該選項錯誤。選項B，期貨公司雖然有對客戶賬戶進行管理的職責，但并非在客戶可用資金為負值時就第一時間實行強行平倉。因為在采取強行平倉這種較為極端的措施之前，期貨公司有告知客戶相關(guān)情況并給予客戶一定處理時間的義務(wù)，所以該選項錯誤。選項C，當客戶的可用資金為負值時，表明客戶的賬戶資金狀況出現(xiàn)了問題，可能面臨保證金不足的風險。按照期貨交易的常規(guī)流程和風險控制要求，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，以保證客戶賬戶的資金能夠滿足持倉要求，避免風險進一步擴大，該選項正確。選項D，期貨交易所并不直接與客戶進行對接和溝通。客戶是通過期貨公司參與期貨交易，與客戶建立直接業(yè)務(wù)關(guān)系的是期貨公司，所以期貨交易所不會首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。13、某投機者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計算買入日元期貨合約的總金額已知投機者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計算投機結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。14、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠期匯率為1.4783，這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率（）。

A.升水30點

B.貼水30點

C.升水0.003英鎊

D.貼水0.003英鎊

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)升水和貼水的概念，結(jié)合即期匯率與遠期匯率的數(shù)值來判斷英鎊兌美元的30天遠期匯率情況。升水和貼水的概念在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率；貼水是指遠期匯率低于即期匯率。匯率變動的點數(shù)是指匯率變動的最小單位，一個點通常表示萬分之一。本題情況分析已知英鎊兌美元的即期匯率為1.4753，30天遠期匯率為1.4783。因為1.4783＞1.4753，即遠期匯率高于即期匯率，所以英鎊兌美元的30天遠期匯率是升水。計算升水點數(shù)升水點數(shù)等于遠期匯率減去即期匯率，即1.4783-1.4753=0.003。由于一個點表示萬分之一，0.003換算成點數(shù)就是30點。綜上，英鎊兌美元的30天遠期匯率升水30點，答案選A。15、止損單中價格的選擇可以利用（）確定。

A.有效市場理論

B.資產(chǎn)組合分析法

C.技術(shù)分析法

D.基本分析法

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及理論的內(nèi)容和用途，判斷哪個選項可用于確定止損單中價格的選擇。選項A：有效市場理論有效市場理論主要探討的是證券市場的效率問題，即證券價格是否能夠充分反映所有可用的信息。該理論側(cè)重于研究市場的有效性程度以及信息在市場價格形成中的作用，并非用于確定止損單中的價格，所以選項A不符合要求。選項B：資產(chǎn)組合分析法資產(chǎn)組合分析法是一種通過構(gòu)建多種資產(chǎn)的組合，以實現(xiàn)風險和收益的平衡的分析方法。它主要關(guān)注的是資產(chǎn)的配置和組合管理，以達到投資者在一定風險水平下追求收益最大化或在一定收益水平下降低風險的目標，而不是專門用于確定止損單價格，故選項B不正確。選項C：技術(shù)分析法技術(shù)分析法是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，運用一系列方法進行歸納和總結(jié)，從而預(yù)測市場未來的趨勢。在止損單價格的確定中，技術(shù)分析法可以通過分析價格走勢、成交量、移動平均線等技術(shù)指標，幫助投資者判斷價格的支撐位和阻力位，進而確定合理的止損價格，所以選項C符合題意。選項D：基本分析法基本分析法主要是通過對宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展狀況、公司財務(wù)狀況等基本因素的分析，來評估證券的內(nèi)在價值，并據(jù)此判斷證券價格的合理性。其重點在于對證券基本面的研究，而非直接用于確定止損單的價格，因此選項D不合適。綜上，正確答案是C選項。16、艾略特波浪理論最大的不足是（）。

A.面對同一個形態(tài)，不同的人會有不同的數(shù)法

B.對浪的級別難以判斷

C.不能通過計算出各個波浪之間的相互關(guān)系

D.—個完整周期的規(guī)模太長

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其是否為艾略特波浪理論最大的不足。A選項：面對同一個形態(tài)，不同的人會有不同的數(shù)法。雖然在實際運用艾略特波浪理論時，不同人對形態(tài)的數(shù)法可能存在差異，但這種主觀性問題可以通過更多的經(jīng)驗積累和學習來減少分歧，并且它并非是該理論最核心、最難以解決的問題，所以A選項不是最大不足。B選項：對浪的級別難以判斷。艾略特波浪理論中浪級的劃分是非常關(guān)鍵的，它關(guān)乎到對市場走勢的判斷和預(yù)測。然而，浪級的劃分并沒有一個明確、客觀的標準，在實際分析市場時，很難準確界定每個浪的級別，這會嚴重影響該理論對市場走勢預(yù)測的準確性，是艾略特波浪理論在實際應(yīng)用中面臨的最大難題，故B選項正確。C選項：艾略特波浪理論是可以通過一些方法計算出各個波浪之間的相互關(guān)系的，比如斐波那契數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用，能夠輔助分析波浪之間的比例和時間關(guān)系，所以該選項描述錯誤。D選項：一個完整周期的規(guī)模太長并不是艾略特波浪理論的本質(zhì)性缺陷，周期長短并不影響該理論對市場波浪結(jié)構(gòu)的分析原理，并且在實際分析中，可以針對不同時間周期進行波浪分析，所以它不屬于該理論最大的不足。綜上，本題正確答案選B。17、某交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是盈利的。（不計手續(xù)費等費用）。

A.7月份6350元/噸，9月份6480元/噸

B.7月份6400元/噸，9月份6440元/噸

C.7月份6400元/噸，9月份6480元/噸

D.7月份6450元/噸，9月份6480元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分析交易者在7月份和9月份白糖期貨合約上的買賣情況，分別計算不同選項下交易者的盈虧狀況，進而判斷該交易者是否盈利。題干條件分析該交易者以6380元/噸賣出7月份白糖期貨合約1手，同時以6480元/噸買入9月份白糖期貨合約1手。在期貨交易中，賣出期貨合約后價格下跌盈利，上漲虧損；買入期貨合約后價格上漲盈利，下跌虧損。接下來分析各選項：選項A7月份合約盈虧：7月份合約賣出價為6380元/噸，平倉價為6350元/噸，價格下跌，該交易者盈利，盈利金額為\((6380-6350)×1=30\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價為6480元/噸，平倉價為6480元/噸，價格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(30+0=30\)元，該交易者盈利，所以選項A正確。選項B7月份合約盈虧：7月份合約賣出價為6380元/噸，平倉價為6400元/噸，價格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價為6480元/噸，平倉價為6440元/噸，價格下跌，該交易者虧損，虧損金額為\((6480-6440)×1=40\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-20+(-40)=-60\)元，該交易者虧損，所以選項B錯誤。選項C7月份合約盈虧：7月份合約賣出價為6380元/噸，平倉價為6400元/噸，價格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6400-6380)×1=20\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價為6480元/噸，平倉價為6480元/噸，價格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-20+0=-20\)元，該交易者虧損，所以選項C錯誤。選項D7月份合約盈虧：7月份合約賣出價為6380元/噸，平倉價為6450元/噸，價格上漲，該交易者虧損，虧損金額為\((6450-6380)×1=70\)元。9月份合約盈虧：9月份合約買入價為6480元/噸，平倉價為6480元/噸，價格不變，該交易者盈虧為\((6480-6480)×1=0\)元?？傆潱簩珊霞s盈虧相加，\(-70+0=-70\)元，該交易者虧損，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。18、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國債進行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，該國債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國債期貨合約交割價換算為小數(shù)形式，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子等數(shù)據(jù)，根據(jù)國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式來求解。步驟一：將國債期貨合約交割價轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式已知10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，在國債期貨報價中，“-”前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表32分之幾。所以125-160轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。步驟二：明確國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式國債期貨合約買方應(yīng)付金額的計算公式為：合約買方應(yīng)付金額=國債期貨合約交割價×轉(zhuǎn)換因子×合約規(guī)模。在本題中，合約規(guī)模為國債面值，即10萬美元，也就是\(100000\)美元，轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國債期貨合約交割價已換算為\(125.5\)。步驟三：計算國債期貨合約買方必須付出的金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times100000\div100=115767.75\)（美元）綜上，該國債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。19、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為55美分/蒲式耳，標的資產(chǎn)的價格為50美分/蒲式耳，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-5美分/蒲式耳

B.5美分/蒲式耳

C.0

D.1美分/蒲式耳

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值。其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為55美分/蒲式耳，標的資產(chǎn)的價格為50美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格。將數(shù)據(jù)代入公式可得：該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=55-50=5（美分/蒲式耳）。所以本題答案選B。20、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風險，該投資者準備進行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點，12月到期的期貨合約為1375點。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識，結(jié)合投資者規(guī)避風險的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風險，需要進行套期保值操作。由于擔心股票價格下跌，應(yīng)進行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項（這兩個選項是買入操作）。步驟二：計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價值}{（期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點進行計算的，此時計算過程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。21、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+400=850(美分／蒲式耳)

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+0=450(美分／蒲式耳)

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50(美分／蒲式耳)

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=400-0=400(美分／蒲式耳)

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，因為450＞400，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價值，其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=450-400=50（美分／蒲式耳），故答案選C。22、1882年，交易所允許以（）免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。

A.對沖方式

B.統(tǒng)一結(jié)算方式

C.保證金制度

D.實物交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中允許免除履約責任的方式及其影響。選項A1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。對沖是指在期貨市場上通過進行與原交易方向相反的交易來抵消原交易的風險。這種方式為投機者提供了便利，投機者可以在預(yù)期價格變動時進行買賣操作，當達到一定收益或虧損時，通過對沖平倉來結(jié)束交易，無需進行實物交割。這吸引了更多投機者加入期貨市場，而投機者的大量參與增加了市場的交易活躍度，使得期貨市場的流動性加大。所以選項A符合題意。選項B統(tǒng)一結(jié)算方式是指對期貨交易進行統(tǒng)一的清算和資金劃轉(zhuǎn)等操作，主要是為了保證交易的安全、高效和規(guī)范，它與免除履約責任以及促進投機者加入、加大市場流動性并沒有直接的關(guān)聯(lián)，故選項B不正確。選項C保證金制度是指在期貨交易中，交易者只需按期貨合約價格的一定比率繳納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣。保證金制度主要是控制交易風險和提高資金使用效率，并非用于免除履約責任，所以選項C錯誤。選項D實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。它是期貨交易的一種了結(jié)方式，但不是以其來免除履約責任，且實物交割相對較為繁瑣，不利于投機者頻繁交易，不利于加大市場流動性，因此選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。23、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計交易費用）

A.隨著標的物價格的大幅波動而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標的物價格的下跌而增加

D.隨著標的物價格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點，對各選項進行逐一分析。選項A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標的物價格的大幅波動而增加。在不計交易費用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標的物價格大幅波動可能會導致期權(quán)買方行權(quán)，進而使賣方面臨潛在損失，所以該選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)時，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當期權(quán)到期時，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價格賣出標的物，會面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項正確。選項C：對于賣出看漲期權(quán)者來說，標的物價格下跌時，期權(quán)買方通常不會行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會隨著標的物價格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項錯誤。選項D：當標的物價格上漲時，期權(quán)買方可能會選擇行權(quán)，此時賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價格賣出標的物，可能會遭受損失，其收益不會隨著標的物價格的上漲而增加，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。24、我國某企業(yè)為規(guī)避匯率風險，與某商業(yè)銀行作了如下掉期業(yè)務(wù)：以即期匯率買入1000萬美元，同時賣出1個月后到期的1000萬美元遠期合約，若美元/人民幣報價如表14所示。

A.收入35萬美元

B.支出35萬元人民幣

C.支出35萬美元

D.收入35萬元人民幣

【答案】：B

【解析】本題所描述的是企業(yè)進行掉期業(yè)務(wù)以規(guī)避匯率風險的情況，該企業(yè)即期買入1000萬美元，同時賣出1個月后到期的1000萬美元遠期合約。由于掉期交易涉及即期匯率與遠期匯率的差異，需要根據(jù)題目所給美元/人民幣報價來確定企業(yè)在該交易中的資金收支情況。企業(yè)即期買入美元，意味著要按照即期匯率付出相應(yīng)人民幣來獲取美元；而賣出遠期美元合約，則在未來到期時會按照遠期匯率收到相應(yīng)人民幣。存在即期與遠期匯率差時，這個差值會導致企業(yè)產(chǎn)生收支。因為該企業(yè)在這樣的掉期業(yè)務(wù)操作后，根據(jù)匯率差的計算結(jié)果是付出了一定金額的人民幣。分析各選項，A選項“收入35萬美元”與實際情況不符，企業(yè)并非收入美元；C選項“支出35萬美元”也不符合，該企業(yè)的資金收支是以人民幣衡量；D選項“收入35萬元人民幣”錯誤，企業(yè)是支出而非收入。而B選項“支出35萬元人民幣”符合企業(yè)在該掉期業(yè)務(wù)中的資金流向情況，故本題正確答案選B。25、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買入敲定價格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時賣出敲定價格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點的計算公式在熊市看漲垂直套利中，投資者買入較高敲定價格的看漲期權(quán)，同時賣出較低敲定價格的看漲期權(quán)。其盈虧平衡點的計算公式為：較高敲定價格-凈權(quán)利金。步驟二：計算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指投資者在構(gòu)建期權(quán)投資組合時，賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金與買入期權(quán)所支付的權(quán)利金之差。已知買入敲定價格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣出敲定價格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣出期權(quán)的權(quán)利金-買入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)（美分）。步驟三：計算盈虧平衡點根據(jù)盈虧平衡點的計算公式：較高敲定價格-凈權(quán)利金。已知較高敲定價格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點=\(850-4=846\)美分，但是我們發(fā)現(xiàn)沒有該選項，說明我們在理解熊市區(qū)間的時候出現(xiàn)了偏差，對于熊市看漲垂直套利，在熊市行情中，價格下跌到較低執(zhí)行價格以下，此時兩個期權(quán)都不會被執(zhí)行，投資者的最大盈利為凈權(quán)利金；當價格上漲，當價格大于較低執(zhí)行價格，小于較高執(zhí)行價格時，賣出的期權(quán)會被執(zhí)行，買入的期權(quán)不會被執(zhí)行，此時投資者開始出現(xiàn)虧損，直到達到盈虧平衡點。其盈虧平衡點應(yīng)該是較低敲定價格加上凈權(quán)利金，所以盈虧平衡點=\(820+4=824\)美分。綜上，答案選D。26、下列關(guān)于期權(quán)交易的說法中，不正確的是（）。

A.該權(quán)利為選擇權(quán)，買方在約定的期限內(nèi)既可以行權(quán)買入或賣出標的資產(chǎn)，也可以放棄行使權(quán)利

B.當買方選擇行權(quán)時，賣方必須履約

C.如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除

D.當買方選擇行權(quán)時，賣方可以不履約

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關(guān)于期權(quán)交易的說法是否正確。選項A：期權(quán)賦予買方的是選擇權(quán)。在約定的期限內(nèi)，買方有權(quán)利根據(jù)市場情況等因素，自主決定是行權(quán)買入或賣出標的資產(chǎn)，還是放棄行使權(quán)利，該說法正確。選項B：期權(quán)交易中，買方擁有行權(quán)的選擇權(quán)，而當買方選擇行權(quán)時，賣方必須按照約定履約，這是期權(quán)交易的基本規(guī)則，該說法正確。選項C：如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，那么該期權(quán)就失去效力而作廢，買賣雙方基于該期權(quán)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系也隨之解除，該說法正確。選項D：當買方選擇行權(quán)時，根據(jù)期權(quán)交易規(guī)則，賣方必須履約，而不是可以不履約，所以該說法不正確。綜上，答案選D。27、買賣雙方簽訂一份3個月后交割一攬子股票組合的遠期合約，該一攬子股票組合與滬深300股指構(gòu)成完全對應(yīng)，現(xiàn)在市場價值為150萬人民幣，即對應(yīng)于滬深指數(shù)5000點。假定市場年利率為6%，且預(yù)計一個月后收到15000元現(xiàn)金紅利，則該遠期合約的合理價格應(yīng)該為（）元。

A.1537500

B.1537650

C.1507500

D.1507350

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠期合約合理價格的計算公式來求解。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義股票組合遠期合約的合理價格計算公式為\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠期合約的合理價格，\(S\)表示現(xiàn)貨價格，\(I\)表示持有期內(nèi)紅利的現(xiàn)值，\(r\)表示市場年利率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：計算各參數(shù)的值現(xiàn)貨價格\(S\)：題目中明確說明該一攬子股票組合現(xiàn)在市場價值為\(150\)萬人民幣，即\(S=1500000\)元。持有期內(nèi)紅利的現(xiàn)值\(I\)：已知預(yù)計一個月后收到\(15000\)元現(xiàn)金紅利，市場年利率為\(6\%\)，一個月?lián)Q算成年為\(\frac{1}{12}\)年。根據(jù)現(xiàn)值計算公式\(I=D\timese^{-rt}\)（\(D\)為紅利金額，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），可得\(I=15000\timese^{-0.06\times\frac{1}{12}}\)。由于\(e^{-0.06\times\frac{1}{12}}\approx1-0.06\times\frac{1}{12}=1-0.005=0.995\)，所以\(I=15000\times0.995=14925\)元。市場年利率\(r\)：題目給定市場年利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約期限\(T\)：買賣雙方簽訂的是\(3\)個月后交割的遠期合約，\(3\)個月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，即\(T=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計算遠期合約的合理價格\(F\)將上述計算得到的參數(shù)值代入公式\(F=(S-I)e^{rT}\)，可得：\(F=(1500000-14925)\timese^{0.06\times\frac{1}{4}}\)由于\(e^{0.06\times\frac{1}{4}}\approx1+0.06\times\frac{1}{4}=1+0.015=1.015\)，則\(F=(1500000-14925)\times1.015=1485075\times1.015=1507351.125\approx1507350\)元。綜上，答案選D。28、下列金融衍生品中，通常在交易所場內(nèi)交易的是（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.互換

D.遠期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融衍生品的交易場所特點來判斷通常在交易所場內(nèi)交易的品種。選項A：期貨期貨是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。期貨交易具有集中交易的特點，是在期貨交易所內(nèi)進行的標準化合約的買賣，有嚴格的交易規(guī)則和交易制度，屬于場內(nèi)交易。所以選項A符合題意。選項B：期權(quán)期權(quán)有場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)之分。場內(nèi)期權(quán)是在集中性的金融期貨市場或金融期權(quán)市場所進行的標準化的期權(quán)合約交易；而場外期權(quán)則是在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權(quán)合約交易。因此，期權(quán)并非通常都在交易所場內(nèi)交易，選項B不符合題意。選項C：互換互換是兩個或兩個以上的當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約?；Q交易一般是交易雙方私下達成的協(xié)議，交易的條款和條件可以根據(jù)雙方的需求進行定制，通常在柜臺市場（場外）進行交易，而不是在交易所場內(nèi)交易，選項C不符合題意。選項D：遠期遠期合約是交易雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的合約。遠期合約是非標準化的合約，交易雙方可以根據(jù)各自的需求協(xié)商確定合約的各項條款，通常是通過場外交易達成的，不在交易所場內(nèi)交易，選項D不符合題意。綜上，答案選A。29、以下關(guān)于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的說法中，描述錯誤的是()。

A.由于期貨合約是標準化的，轉(zhuǎn)手便利，買賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價格

B.期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格的權(quán)威性很強

C.期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環(huán)境

D.期貨價格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能特點的理解。選項A期貨合約具有標準化的特征，這使得它在市場上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進行買賣操作。頻繁的交易活動促使市場上不斷產(chǎn)生新的期貨價格，該選項準確描述了期貨市場價格形成的一種機制，所以選項A正確。選項B期貨市場集中了眾多的買家和賣家，他們通過公開競價的方式進行交易。這種交易模式使得市場信息能夠快速且充分地反映在價格中，因此期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時，由于其價格能夠較為真實地反映市場供求關(guān)系等因素，所以期貨價格具有很強的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項B正確。選項C期貨市場中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開、公平、公正的，接近于完全競爭市場的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價格能夠更好地由市場供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項C正確。選項D期貨價格是由市場上眾多參與者通過公開競價的方式形成的，反映了市場的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場中具有一定的影響力，但無法單方面決定期貨價格。該選項違背了期貨市場價格形成的基本原理，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選D。30、以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價的期貨交易所是（）。

A.上海期貨交易所

B.鄭州商品交易所

C.大連商品交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所當日結(jié)算價的確定方式。上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所一般采用的是某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價，但如果當日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。而中國金融期貨交易所是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價。若該時段不足一小時的，則以此前交易時間的成交價格按成交量加權(quán)平均計算當日結(jié)算價。本題問的是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當日結(jié)算價的期貨交易所，答案是中國金融期貨交易所，所以應(yīng)選D選項。31、以下各項中關(guān)于期貨交易所的表述正確的是()。

A.期貨交易所是專門進行非標準化期貨合約買賣的場所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財產(chǎn)承擔民事責任

D.期貨交易所參與期貨價格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。A選項：期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所，而非非標準化期貨合約。標準化期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。所以A選項表述錯誤。B選項：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以確保期貨交易的公平、公正、公開進行。因此B選項表述正確。C選項：期貨交易所作為獨立的法人，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。這是法人獨立性和責任承擔的基本要求，以保障交易參與者和其他相關(guān)方的合法權(quán)益。所以C選項表述錯誤。D選項：期貨交易所本身并不參與期貨價格的形成，它只是提供交易的平臺和環(huán)境，期貨價格是由市場上眾多的買賣雙方通過公開競價等方式形成的。所以D選項表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。32、在外匯交易中，某種貨幣標價變動一個“點”的價值稱為（），是匯率變動的最小單位。

A.小數(shù)點值

B.點值

C.基點

D.基差點

【答案】：B

【解析】本題可通過對每個選項的含義進行分析，從而判斷出正確答案。A選項：小數(shù)點值小數(shù)點值通常是指小數(shù)點在數(shù)值表示中的位置和其所代表的數(shù)量級含義，并非外匯交易中某種貨幣標價變動一個“點”的價值的特定稱謂，與外匯交易中“點”的概念不相關(guān)，所以A選項錯誤。B選項：點值在外匯交易里，點值就是指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，它是匯率變動的最小單位。該選項準確描述了題目所問的概念，所以B選項正確。C選項：基點基點是指利率、匯率等金融指標變動的度量單位，一個基點等于0.01個百分點，但它并非直接指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，與本題所描述的概念不同，所以C選項錯誤。D選項：基差點基差點并不是外匯交易中的標準術(shù)語，一般在外匯交易中沒有這樣專門指代某種貨幣標價變動一個“點”的價值的說法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。33、下列情形中，適合糧食貿(mào)易商利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.預(yù)計豆油價格將上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.3個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

D.有大量大豆庫存，擔心大豆價格下跌

【答案】：D

【解析】賣出套期保值是為了回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風險，通常是持有現(xiàn)貨的交易者為了防止現(xiàn)貨價格下跌從而在期貨市場賣出期貨合約。選項A，預(yù)計豆油價格將上漲，與大豆期貨的賣出套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，此情形下無法通過賣出大豆期貨來進行套期保值，所以該選項不正確。選項B，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這種價格差異狀況不能直接表明需要進行賣出套期保值操作，沒有體現(xiàn)出回避價格下跌風險這一核心目的，所以該選項不符合要求。選項C，3個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，這種情況應(yīng)該進行買入套期保值，以鎖定未來購買大豆的成本，而不是賣出套期保值，所以該選項錯誤。選項D，有大量大豆庫存，擔心大豆價格下跌，符合賣出套期保值的應(yīng)用場景，通過在期貨市場賣出期貨合約，當現(xiàn)貨價格真的下跌時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而達到規(guī)避價格下跌風險的目的，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。34、歷史上第一個股指期貨品種是（）。

A.道瓊斯指數(shù)期貨

B.標準普爾500指數(shù)期貨

C.價值線綜合指數(shù)期貨

D.香港恒生指數(shù)期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對歷史上第一個股指期貨品種的了解。我們來依次分析各選項：-選項A：道瓊斯指數(shù)期貨并非歷史上第一個股指期貨品種。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，但在股指期貨發(fā)展歷程中，它不是首個推出的股指期貨品種。-選項B：標準普爾500指數(shù)期貨也不是最早出現(xiàn)的股指期貨。標準普爾500指數(shù)是記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)，其對應(yīng)的期貨品種推出時間晚于歷史上首個股指期貨品種。-選項C：價值線綜合指數(shù)期貨是歷史上第一個股指期貨品種。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價值線綜合指數(shù)期貨合約，標志著股指期貨的誕生。所以該選項正確。-選項D：香港恒生指數(shù)期貨同樣不是第一個股指期貨品種。香港恒生指數(shù)期貨是香港期貨交易所于1986年5月推出的，晚于價值線綜合指數(shù)期貨。綜上，本題答案選C。35、某套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約的同時賣出11月份白糖期貨合約，價格分別為3430元/噸和3520元/噸，到了8月15日，9月份和11月份白糖期貨價格分別變?yōu)?680元/噸和3540元/噸，則該交易者（）。

A.盈利230元/噸

B.虧損230元/噸

C.盈利290元/噸

D.虧損290元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算該套利者買入的9月份白糖期貨合約和賣出的11月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：分析9月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約，價格為3430元/噸，到8月15日，9月份白糖期貨價格變?yōu)?680元/噸。因為期貨交易中，低價買入、高價賣出可獲利，所以該套利者在9月份白糖期貨合約上是盈利的，盈利金額為賣出價格減去買入價格，即\(3680-3430=250\)元/噸。步驟二：分析11月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日賣出11月份白糖期貨合約，價格為3520元/噸，到8月15日，11月份白糖期貨價格變?yōu)?540元/噸。在期貨交易中，賣出之后價格上漲會導致虧損，虧損金額為賣出價格減去最終價格的絕對值，即\(3520-3540=-20\)元/噸，也就是虧損20元/噸。步驟三：計算該交易者的總盈虧總盈虧等于9月份白糖期貨合約的盈虧加上11月份白糖期貨合約的盈虧，即\(250+(-20)=230\)元/噸，結(jié)果為正，說明該交易者盈利230元/噸。綜上，答案是A選項。36、（）是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來判斷正確答案。選項A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須買入的義務(wù)。這與題干中“按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權(quán)利”不符，所以選項A錯誤。選項B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。與題干描述一致，所以選項B正確。選項C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行的期權(quán)，它強調(diào)的是執(zhí)行期權(quán)的時間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價格賣出標的物的權(quán)利，所以選項C錯誤。選項D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日執(zhí)行的期權(quán)，同樣它主要涉及執(zhí)行期權(quán)的時間規(guī)定，和題干中關(guān)于按執(zhí)行價格賣出標的物權(quán)利的描述不相關(guān)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當股票價格指數(shù)為1000點時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式來計算3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)。步驟一：明確計算公式股票指數(shù)期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時間與當前時間的時間間隔（以年為單位）。步驟二：分析題目條件-已知當前股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點；-市場年利率\(r=8\%=0.08\)；-指數(shù)年股息率\(d=2\%=0.02\)；-合約是3個月后交割，因為一年有12個月，所以時間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(0.08-0.02)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點）所以3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是1015點，答案選C。38、一般來說，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價格通常（）歐式期權(quán)的價格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點來分析兩者價格的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當天才能執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更大的行權(quán)靈活性，持有者可以在期權(quán)到期日前的任意時間選擇行權(quán)，相比之下，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權(quán)的價值，因為持有者有更多的機會在市場有利時行使期權(quán)以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價格通常高于歐式期權(quán)的價格。所以本題正確答案選A。39、某投資者為了規(guī)避風險，以1．26港元／股的價格買進100萬股執(zhí)行價格為52港元的該股票的看跌期權(quán)，則需要支付的權(quán)利金總額為（）港元。

A.1260000

B.1.26

C.52

D.520000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)權(quán)利金總額的計算公式來計算該投資者需要支付的權(quán)利金總額。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式在期權(quán)交易中，權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。權(quán)利金總額的計算公式為：權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×交易數(shù)量。步驟二：確定權(quán)利金單價和交易數(shù)量根據(jù)題目信息，該投資者買進股票看跌期權(quán)的權(quán)利金單價為\(1.26\)港元/股，交易數(shù)量為\(100\)萬股，因為\(1\)萬\(=10000\)，所以\(100\)萬股換算為股的數(shù)量是\(100\times10000=1000000\)股。步驟三：計算權(quán)利金總額將權(quán)利金單價\(1.26\)港元/股和交易數(shù)量\(1000000\)股代入權(quán)利金總額的計算公式，可得：權(quán)利金總額\(=1.26\times1000000=1260000\)（港元）綜上，答案選A。40、下列關(guān)于套利的說法，正確的是（）。

A.考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)

B.考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界

C.當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

D.當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利相關(guān)知識，對各選項逐一分析判斷。選項A考慮交易成本后，正向套利的理論價格上下移會形成一個區(qū)間，該區(qū)間為無套利區(qū)間，而不是正向套利的理論價格下移就成為無套利區(qū)。所以選項A表述錯誤。選項B考慮交易成本后，反向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界；而正向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界。因此選項B表述錯誤。選項C當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，進行正向套利（即買入現(xiàn)貨、賣出期貨）才能夠獲利。因為此時期貨價格相對過高，現(xiàn)貨價格相對過低，通過正向套利操作可以在未來平倉時獲取差價收益。所以選項C表述正確。選項D當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，若進行正向套利，由于期貨與現(xiàn)貨的價格關(guān)系未達到正向套利獲利的條件，此時進行正向套利可能無法獲利，甚至可能虧損。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、在我國燃料油期貨市場上，買賣雙方申請期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。若在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的收盤價為2480元／噸，結(jié)算價為2470元／噸，若每日價格最大波動限制為±5％，雙方商定的平倉價可以為（）元／噸。

A.2550

B.2595

C.2600

D.2345

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)燃料油期貨合約的結(jié)算價以及每日價格最大波動限制來計算出價格波動的范圍，進而判斷雙方商定的平倉價是否符合要求。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的結(jié)算價為\(2470\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm5\%\)。步驟二：計算價格波動范圍計算上限價格：上限價格是在結(jié)算價的基礎(chǔ)上加上最大漲幅，即結(jié)算價乘以\((1+最大波動限制)\)，可得：\(2470\times(1+5\%)=2470\times1.05=2593.5\)（元/噸）計算下限價格：下限價格是在結(jié)算價的基礎(chǔ)上減去最大跌幅，即結(jié)算價乘以\((1-最大波動限制)\)，可得：\(2470\times(1-5\%)=2470\times0.95=2346.5\)（元/噸）步驟三：逐一分析選項選項A：\(2550\)元/噸，\(2346.5\lt2550\lt2593.5\)，該價格在價格波動范圍內(nèi)，所以該選項正確。選項B：\(2595\)元/噸，\(2595\gt2593.5\)，該價格超出了價格波動上限，所以該選項錯誤。選項C：\(2600\)元/噸，\(2600\gt2593.5\)，該價格超出了價格波動上限，所以該選項錯誤。選項D：\(2345\)元/噸，\(2345\lt2346.5\)，該價格低于價格波動下限，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。42、某股票當前價格為63.95港元，以該股票為標的的期權(quán)中內(nèi)涵價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算出各選項的內(nèi)涵價值，進而比較得出內(nèi)涵價值最低的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值等于標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值等于執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。選項A已知該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為64.50港元。因為執(zhí)行價格64.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式，其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。選項B該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元。由于執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，所以其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。選項C該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元。因為執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算規(guī)則，此時內(nèi)涵價值為0港元。選項D該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為60.00港元。由于標的資產(chǎn)價格63.95港元大于執(zhí)行價格60.00港元，所以其內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。通過比較以上四個選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?＜0.55＜3.55＜3.95，可知內(nèi)涵價值最低的是選項C。所以本題正確答案為C。43、近端匯率是指第（）次交換貨幣時適用的匯率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本題考查近端匯率的概念。近端匯率是指第一次交換貨幣時適用的匯率。因此，答案選A。"44、如果某種期貨合約當日無成交，則作為當日結(jié)算價的是（）。

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結(jié)算價

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當日無成交時結(jié)算價的確定。在期貨交易中，結(jié)算價是進行當日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對于某種期貨合約，如果當日無成交，按照規(guī)定應(yīng)采用上一交易日結(jié)算價作為當日結(jié)算價。選項A，上一交易日開盤價是上一交易日開始交易時的價格，它并不能反映該合約在當前市場環(huán)境下的合理價值以及整個交易過程的綜合情況，所以不能作為當日無成交時的結(jié)算價。選項C，上一交易日收盤價只是上一交易日最后一筆交易的價格，同樣不能全面體現(xiàn)整個交易時段的市場信息以及對當前合約價值的合理評估，因此也不合適作為當日結(jié)算價。選項D，本月平均價反映的是一個月內(nèi)價格的平均水平，時間跨度較長，不能及時體現(xiàn)當前市場的變化情況和合約當前的實際價值，不適合用于當日結(jié)算。綜上，答案選B。45、當成交指數(shù)為95.28時，1000000美元面值的13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨的買方將會獲得的實際收益率分別是（）。

A.1.18%,1.19%

B.1.18%,1,18%

C.1.19%,1.18%

D.1.19%,1.19%

【答案】：C

【解析】本題主要考查13周國債期貨和3個月歐洲美元期貨在成交指數(shù)為95.28時買方實際收益率的計算與判斷。首先明確計算實際收益率的公式，成交指數(shù)與實際收益率存在一定關(guān)系。對于國債期貨和歐洲美元期貨，實際收益率可通過公式“實際收益率=1-成交指數(shù)/100”來計算。已知成交指數(shù)為95.28，將其代入公式可得實際收益率為\(1-95.28\div100=1-0.9528=0.0472\)。不過這里需要注意，不同的期貨產(chǎn)品可能在后續(xù)計算上存在差異。對于13周國債期貨，經(jīng)過具體的換算和計算（依據(jù)國債期貨相關(guān)的專業(yè)規(guī)則和計算方式），其買方實際收益率為1.19%。對于3個月歐洲美元期貨，按照該期貨品種特定的計算規(guī)則和流程進行計算