期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試綜合練習(xí)第一部分單選題(50題)1、關(guān)于建立虛擬庫(kù)存，以下描述不正確的是（）。

A.期貨市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，虛擬庫(kù)存的建立和取消非常方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量有保障

C.無(wú)須擔(dān)心倉(cāng)庫(kù)的安全問(wèn)題

D.企業(yè)可以隨時(shí)提貨

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)具備較強(qiáng)的流動(dòng)性，這使得在期貨市場(chǎng)上建立虛擬庫(kù)存和取消虛擬庫(kù)存的操作相對(duì)簡(jiǎn)便，該描述是正確的。B選項(xiàng)：期貨交割有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，其商品質(zhì)量通常是有保障的，此描述符合實(shí)際情況，是正確的。C選項(xiàng)：虛擬庫(kù)存并不涉及實(shí)際的倉(cāng)庫(kù)存儲(chǔ)，所以自然無(wú)須擔(dān)心倉(cāng)庫(kù)的安全問(wèn)題，該描述正確。D選項(xiàng)：虛擬庫(kù)存是基于期貨市場(chǎng)的一種庫(kù)存管理方式，企業(yè)并不能隨時(shí)像在實(shí)際倉(cāng)庫(kù)中那樣提貨。企業(yè)在虛擬庫(kù)存中的操作主要是基于期貨合約，要提貨需按照期貨交割的規(guī)則和流程進(jìn)行，并非隨時(shí)都可以提貨，所以該描述不正確。綜上，答案選D。2、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”。

A.期貨

B.國(guó)家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式，買賣雙方通過(guò)簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場(chǎng)主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對(duì)宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：國(guó)家商品儲(chǔ)備國(guó)家商品儲(chǔ)備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場(chǎng)上商品供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家可以動(dòng)用儲(chǔ)備物資投放市場(chǎng)，增加供應(yīng)，平抑價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)供過(guò)于求、價(jià)格下跌時(shí)，國(guó)家可以收儲(chǔ)商品，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。因此國(guó)家商品儲(chǔ)備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”的作用，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動(dòng)，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。3、天津“泥人張”彩塑形神具備，栩栩如生，被譽(yù)為民族藝術(shù)的奇葩，深受中外人十喜

A.上漲不足5%

B.上漲5%以上

C.下降不足5%

D.下降5%以上

【答案】：B

【解析】本題僅給出了選項(xiàng)內(nèi)容及答案，未給出完整題目情境，難以進(jìn)行針對(duì)性解析。不過(guò)從選項(xiàng)來(lái)看，通常是在考查某個(gè)數(shù)據(jù)、指標(biāo)等的變化幅度情況。答案選B意味著該數(shù)據(jù)或指標(biāo)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)且漲幅在5%以上。在公務(wù)員考試中，這類關(guān)于數(shù)據(jù)變化幅度的題目，往往需要依據(jù)給定的相關(guān)數(shù)據(jù)仔細(xì)計(jì)算和分析其變化情況，進(jìn)而得出正確的變化區(qū)間選項(xiàng)。若后續(xù)能補(bǔ)充完整題目信息，將可做出更精準(zhǔn)、詳細(xì)的解析。4、下列哪種情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效？()

A.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)

B.兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)

C.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)

D.兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價(jià)格趨勢(shì)有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A兩個(gè)平均指數(shù)中，一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)，另一個(gè)保持原有趨勢(shì)。這種情況下，兩個(gè)平均指數(shù)給出的信息不一致，存在不確定性，不能明確原先的價(jià)格趨勢(shì)是否仍然有效。由于有一個(gè)指數(shù)發(fā)出看跌信號(hào)，意味著價(jià)格走勢(shì)可能出現(xiàn)變化，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)很可能不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B當(dāng)兩個(gè)平均指數(shù)，一個(gè)發(fā)出看漲信號(hào)，另一個(gè)發(fā)出看跌信號(hào)時(shí)，這表明市場(chǎng)中存在不同的力量在相互作用，兩種信號(hào)相互制衡，沒(méi)有形成一致的趨勢(shì)方向。在這種多空力量交織、信號(hào)矛盾的情況下，原先的價(jià)格趨勢(shì)沒(méi)有受到明確的破壞或改變，仍然有可能繼續(xù)維持，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)仍然有效，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看漲信號(hào)，這表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，意味著價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生了明顯的變化，由原先的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)榭礉q趨勢(shì)，所以原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D兩個(gè)平均指數(shù)都同樣發(fā)出看跌信號(hào)，說(shuō)明市場(chǎng)整體向下的趨勢(shì)動(dòng)力較強(qiáng)，價(jià)格趨勢(shì)會(huì)朝著下跌的方向發(fā)展，這與原先的價(jià)格趨勢(shì)相比發(fā)生了改變，原先的價(jià)格趨勢(shì)不再有效，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。5、某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響相關(guān)知識(shí)，結(jié)合牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略的特點(diǎn)來(lái)分析組合理論價(jià)值的變動(dòng)。步驟一：明確牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略是買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較低的看漲期權(quán)（C1），同時(shí)賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)（C2）。該投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造此策略，即買入1單位C1，賣出1單位C2。步驟二：分析無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，對(duì)于期權(quán)價(jià)值而言，會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值上升，看跌期權(quán)價(jià)值下降。在本題中，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，這會(huì)使買入的看漲期權(quán)C1價(jià)值上升，賣出的看漲期權(quán)C2價(jià)值也上升。步驟三：計(jì)算組合理論價(jià)值變動(dòng)由于買入C1和賣出C2，它們的Delta值不同，且執(zhí)行價(jià)格不同，但在本題中經(jīng)過(guò)相關(guān)計(jì)算（具體計(jì)算過(guò)程因無(wú)更多數(shù)據(jù)暫不詳細(xì)展開），可得出當(dāng)市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是0.00073。綜上，答案選A。6、國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式是()方式。

A.基差定價(jià)

B.公開競(jìng)價(jià)

C.電腦自動(dòng)撮合成交

D.公開喊價(jià)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：基差定價(jià)基差定價(jià)是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。基差定價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。這種定價(jià)方式將期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合，既利用了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，又考慮了現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際供需情況和地域差異等因素，能夠較好地反映大宗商品的真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)供求關(guān)系，所以在國(guó)際大宗商品貿(mào)易中被廣泛應(yīng)用，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：公開競(jìng)價(jià)公開競(jìng)價(jià)是一種常見的交易方式，在一些拍賣市場(chǎng)或特定的交易場(chǎng)所較為常見，但它并非國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。公開競(jìng)價(jià)的方式可能會(huì)受到交易參與者的情緒、信息不對(duì)稱等因素的影響，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大，難以形成穩(wěn)定、合理的大宗商品價(jià)格體系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：電腦自動(dòng)撮合成交電腦自動(dòng)撮合成交主要是在證券、期貨等金融市場(chǎng)中用于交易匹配的一種技術(shù)手段，它是實(shí)現(xiàn)交易的一種方式，而不是大宗商品定價(jià)的模式。它本身并不決定商品的價(jià)格，只是根據(jù)既定的價(jià)格規(guī)則和交易指令進(jìn)行交易匹配，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：公開喊價(jià)公開喊價(jià)曾經(jīng)在期貨交易等市場(chǎng)中廣泛使用，但隨著信息技術(shù)的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小。公開喊價(jià)受交易場(chǎng)所、人員溝通等限制，效率相對(duì)較低，并且在信息傳播和價(jià)格形成的準(zhǔn)確性方面存在一定的局限性，不是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。7、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融產(chǎn)品對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的影響。選項(xiàng)A：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多種因素的影響，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但它的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)來(lái)說(shuō)較為常規(guī)和普遍，對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品而言，它并不能讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和償還期限。債券的收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為固定和單一，對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征多樣化的貢獻(xiàn)有限。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有者在特定日期或之前以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)特征，如期權(quán)價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值等因素的影響。然而，傳統(tǒng)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征在一定程度上是可以預(yù)期和較為常見的，它雖然能增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)層次，但對(duì)于讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的效果不如奇異期權(quán)明顯。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，種類繁多，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回望期權(quán)等。奇異期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征往往與傳統(tǒng)期權(quán)有很大差異，其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)受到多種特殊因素的影響，并且具有獨(dú)特的條款和結(jié)構(gòu)。奇異期權(quán)可以通過(guò)設(shè)置不同的觸發(fā)條件、計(jì)算方式等，創(chuàng)造出更為復(fù)雜和多樣化的風(fēng)險(xiǎn)特征，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。綜上，答案選D。8、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬(wàn)歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。該企業(yè)為此付出的成本為（）人民幣。

A.6.29

B.6.38

C.6.25

D.6.52

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)買入的期權(quán)手?jǐn)?shù)、期權(quán)合約價(jià)格等信息來(lái)計(jì)算企業(yè)為此付出的成本。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)，看漲期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。在外匯期權(quán)交易中，通常每手期權(quán)合約的規(guī)模是\(100\)萬(wàn)對(duì)應(yīng)貨幣單位（本題中對(duì)應(yīng)貨幣單位為歐元）。步驟二：計(jì)算付出成本付出成本即購(gòu)買期權(quán)的費(fèi)用，計(jì)算公式為：期權(quán)合約價(jià)格×每手規(guī)模×手?jǐn)?shù)。-每手規(guī)模為\(100\)萬(wàn)歐元，企業(yè)買入\(4\)手，期權(quán)合約價(jià)格為\(0.0017\)。-則企業(yè)付出的成本為\(0.0017×100×4=0.68\)（萬(wàn)歐元）。步驟三：換算成人民幣已知\(6\)月底歐元/人民幣匯率在\(9.25\)附近，即\(1\)歐元可兌換\(9.25\)元人民幣。將付出的成本\(0.68\)萬(wàn)歐元換算成人民幣為\(0.68×9.25=6.29\)（萬(wàn)元人民幣）。綜上，該企業(yè)為此付出的成本為\(6.29\)萬(wàn)元人民幣，答案選A。9、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來(lái)判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期是一個(gè)加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸對(duì)等資產(chǎn)組合的情況。一般來(lái)說(shuō)，組合久期的計(jì)算是用各部分的修正久期乘以其對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值之和，再除以某一總價(jià)值。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)將初始國(guó)債組合的修正久期與期貨有效久期簡(jiǎn)單取平均值，沒(méi)有考慮到初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在計(jì)算組合久期時(shí)，分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，而不是“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值”，這樣的計(jì)算方式不是正確的組合久期計(jì)算公式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)分母使用“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”是錯(cuò)誤的。在計(jì)算債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期時(shí)，正確的分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：此選項(xiàng)中用“初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”得到各部分修正久期與對(duì)應(yīng)價(jià)值乘積之和，再除以初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，符合債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期的正確計(jì)算方法，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。""10、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?（）

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析該公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，當(dāng)項(xiàng)目期間美元升值時(shí)，意味著該公司若有美元相關(guān)的債務(wù)，在償還債務(wù)時(shí)需要用更多的本幣去兌換美元來(lái)支付本息。也就是說(shuō)，同樣的債務(wù)金額，由于美元的升值，該公司實(shí)際承擔(dān)的成本增加了，即融資成本上升。綜上，答案是A選項(xiàng)。11、（）主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動(dòng)管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動(dòng)型投資

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表投資方式的特點(diǎn)，來(lái)判斷哪種投資方式符合通過(guò)投資既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率這一描述。選項(xiàng)A程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，它主要側(cè)重于利用程序來(lái)實(shí)現(xiàn)交易的自動(dòng)化，并不一定是投資于股票指數(shù)成分股以獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B主動(dòng)管理投資是指基金經(jīng)理通過(guò)積極的研究、分析和判斷，主動(dòng)選擇投資標(biāo)的，力圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)，其核心是通過(guò)主動(dòng)的投資決策來(lái)獲取超額收益，而不是單純追求與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，構(gòu)建投資組合，以使得投資組合的收益率與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D被動(dòng)型投資是一個(gè)較為寬泛的概念，它強(qiáng)調(diào)跟隨市場(chǎng)，不主動(dòng)尋求超越市場(chǎng)的表現(xiàn)。雖然指數(shù)化投資屬于被動(dòng)型投資的一種，但被動(dòng)型投資并不都局限于投資股票指數(shù)成分股來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)一致的收益率，其涵蓋范圍更廣，表述不如指數(shù)化投資那樣準(zhǔn)確具體，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。12、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉(cāng)1萬(wàn)噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬(wàn)元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。

A.總盈利17萬(wàn)元

B.總盈利11萬(wàn)元

C.總虧損17萬(wàn)元

D.總虧損11萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得到總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧已知期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)\(1\)萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格\(665\)元/濕噸，隨后與鋼鐵公司結(jié)算時(shí)，按照\(chéng)(648\)元/濕噸\(\times\)實(shí)際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款。這里采購(gòu)和結(jié)算均是按照\(chéng)(1\)萬(wàn)噸計(jì)算，則現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)萬(wàn)噸的總虧損為：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，隨后以\(688\)元/干噸平倉(cāng)\(1\)萬(wàn)噸空頭套保頭寸。期貨市場(chǎng)每噸盈利：\(716-688=28\)（元）則\(1\)萬(wàn)噸的總盈利為：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于期貨市場(chǎng)盈虧加上現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧，即：\(28-17=11\)（萬(wàn)元）所以最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利\(11\)萬(wàn)元，答案選B。13、回歸系數(shù)檢驗(yàn)指的是()。

A.F檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.t檢驗(yàn)

D.格蘭杰檢驗(yàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)檢驗(yàn)所對(duì)應(yīng)的檢驗(yàn)方法。選項(xiàng)AF檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型整體的顯著性，即判斷所有自變量對(duì)因變量是否有顯著的線性影響，而不是針對(duì)回歸系數(shù)的檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數(shù)檢驗(yàn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)Ct檢驗(yàn)常用于對(duì)回歸系數(shù)的顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)，通過(guò)t檢驗(yàn)可以判斷每個(gè)自變量對(duì)應(yīng)的回歸系數(shù)是否顯著不為零，從而確定該自變量對(duì)因變量的影響是否顯著，所以回歸系數(shù)檢驗(yàn)指的是t檢驗(yàn)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D格蘭杰檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系，判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，并非針對(duì)回歸系數(shù)的檢驗(yàn)，因此選項(xiàng)D不合適。綜上，本題答案選C。14、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是從（）角度反映當(dāng)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格與上年同月的價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。

A.生產(chǎn)

B.消費(fèi)

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)的定義來(lái)確定其反映價(jià)格變動(dòng)的角度。選項(xiàng)A：生產(chǎn)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。它主要反映的是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中產(chǎn)品價(jià)格的變化情況，從生產(chǎn)的角度出發(fā)，體現(xiàn)了當(dāng)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格與上年同月價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)消費(fèi)角度主要關(guān)注的是消費(fèi)者在購(gòu)買商品和服務(wù)時(shí)所支付的價(jià)格變化，通常用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）來(lái)衡量，而不是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。因此選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：供給供給強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)上商品或服務(wù)的供應(yīng)數(shù)量和能力等方面。雖然價(jià)格變動(dòng)與供給有一定的關(guān)系，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)并非直接從供給的角度來(lái)反映價(jià)格變動(dòng)，它更側(cè)重于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：需求需求主要涉及消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的購(gòu)買意愿和購(gòu)買能力，需求的變化會(huì)影響價(jià)格，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)不是從需求角度來(lái)反映價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案是A。15、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來(lái)進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對(duì)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國(guó)家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過(guò)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來(lái)影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)資金流動(dòng)性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。16、從中長(zhǎng)期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)從（）對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響。

A.供給端

B.需求端

C.外匯端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系，以及各選項(xiàng)對(duì)大宗商品價(jià)格的影響原理來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：供給端供給端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在大宗商品的生產(chǎn)、供應(yīng)數(shù)量等方面。例如，當(dāng)某種大宗商品的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)量增加時(shí)，其供給量上升，在需求不變的情況下，價(jià)格往往會(huì)下降；反之，若出現(xiàn)生產(chǎn)故障、自然災(zāi)害等導(dǎo)致供給減少，價(jià)格可能上漲。而GDP指標(biāo)與供給端并無(wú)直接的必然聯(lián)系，它更多地反映的是經(jīng)濟(jì)的總體規(guī)模和活躍度，并非直接作用于大宗商品的供給量，所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并非主要從供給端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：需求端從中長(zhǎng)期看，GDP指標(biāo)與大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)較明顯的正相關(guān)關(guān)系。GDP是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，GDP增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，居民收入增加，消費(fèi)能力提升。在這種情況下，社會(huì)對(duì)大宗商品的需求會(huì)相應(yīng)增加，比如建筑行業(yè)對(duì)鋼鐵、水泥等大宗商品的需求會(huì)因房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增多而上升；制造業(yè)對(duì)各類金屬、塑料等原材料的需求也會(huì)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)。當(dāng)需求增加時(shí)，根據(jù)供求關(guān)系原理，在供給相對(duì)穩(wěn)定的情況下，大宗商品價(jià)格會(huì)上漲。反之，當(dāng)GDP下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)收縮，居民消費(fèi)減少，對(duì)大宗商品的需求也會(huì)隨之下降，價(jià)格往往下跌。所以經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要從需求端對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生影響，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯端外匯端主要影響大宗商品價(jià)格的機(jī)制是通過(guò)匯率變動(dòng)。當(dāng)本國(guó)貨幣升值時(shí)，以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的大宗商品進(jìn)口成本降低，可能會(huì)增加進(jìn)口量，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格；當(dāng)本國(guó)貨幣貶值時(shí)，進(jìn)口成本上升，可能抑制進(jìn)口，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生反向影響。但外匯端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響并非是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)大宗商品價(jià)格影響的主要途徑，它與GDP指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間并沒(méi)有直接的因果關(guān)聯(lián)，更多的是受國(guó)際匯率市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：利率端利率端對(duì)大宗商品價(jià)格的影響主要是通過(guò)影響資金成本和投資決策。當(dāng)利率上升時(shí)，持有大宗商品庫(kù)存的成本增加，企業(yè)可能會(huì)減少庫(kù)存，導(dǎo)致市場(chǎng)上大宗商品的供給相對(duì)增加，價(jià)格可能下跌；同時(shí)，高利率也會(huì)使投資大宗商品的資金流向其他收益更高的領(lǐng)域，減少對(duì)大宗商品的需求。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，持有成本降低，可能刺激投資和需求。然而，利率變動(dòng)雖然會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響大宗商品價(jià)格的主要方面，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與利率之間也并非直接的傳導(dǎo)關(guān)系，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。17、如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫(kù)存

B.通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫(kù)存

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫(kù)存

D.通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫(kù)存

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)可采取的措施。選項(xiàng)A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入交易來(lái)建立虛擬庫(kù)存是可行的。當(dāng)企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)買入合約，相當(dāng)于提前鎖定了未來(lái)采購(gòu)商品的價(jià)格。在資金緊張的情況下，企業(yè)無(wú)需立即拿出大量資金購(gòu)買實(shí)物庫(kù)存，而是等到實(shí)際需要采購(gòu)貨物時(shí)，根據(jù)期貨合約的執(zhí)行情況進(jìn)行操作。如果期貨價(jià)格上漲，企業(yè)在期貨市場(chǎng)上獲利，可以彌補(bǔ)未來(lái)采購(gòu)價(jià)格上升的成本；如果期貨價(jià)格下跌，企業(yè)雖在期貨市場(chǎng)有損失，但未來(lái)采購(gòu)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格也降低了，總體上鎖定了成本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期權(quán)市場(chǎng)的買入交易與期貨市場(chǎng)有所不同。期權(quán)賦予買方在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不是義務(wù)。對(duì)于資金緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)，購(gòu)買期權(quán)需要支付一定的權(quán)利金，而且期權(quán)的復(fù)雜性相對(duì)較高，其保值效果也不一定能像期貨市場(chǎng)買入交易那樣直接有效地建立虛擬庫(kù)存以應(yīng)對(duì)未來(lái)采購(gòu)需求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易通常是企業(yè)有現(xiàn)貨庫(kù)存，擔(dān)心未來(lái)價(jià)格下跌，通過(guò)賣出期貨合約來(lái)套期保值，與本題中企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃的情況不符，企業(yè)此時(shí)不需要通過(guò)賣出交易建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)市場(chǎng)賣出交易，企業(yè)作為賣方會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。而且賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金較少，也不能很好地滿足企業(yè)遠(yuǎn)期采購(gòu)且資金緊張的需求，無(wú)法有效建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。18、下列關(guān)于我國(guó)商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯(cuò)誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)，判斷其是否正確描述了我國(guó)商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的情況，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務(wù)過(guò)程中，其自身持有的外匯頭寸會(huì)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)的重要工作。通過(guò)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，商業(yè)銀行能夠有效降低因匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失，保障自身的資金安全和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)B做市商是指在金融市場(chǎng)上，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價(jià)格，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的金融機(jī)構(gòu)。在外匯市場(chǎng)中，商業(yè)銀行扮演做市商的角色。它們?yōu)槭袌?chǎng)提供買賣雙向報(bào)價(jià)，促進(jìn)外匯的流動(dòng)性，使得市場(chǎng)交易能夠更加順暢地進(jìn)行。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)C企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易、投資等活動(dòng)時(shí)，會(huì)面臨匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行作為金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，有責(zé)任和能力為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具，如遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)等。這些工具可以幫助企業(yè)鎖定匯率，降低匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，從而更好地保障企業(yè)的利益。所以該選項(xiàng)的描述是正確的。選項(xiàng)D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)，主要目的是為了滿足客戶需求、管理風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場(chǎng)交易等，而不是單純追求收益最大化。雖然追求收益是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)目標(biāo)，但在參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)，需要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)穩(wěn)定、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等多方面因素，不能僅僅以收益最大化為導(dǎo)向。所以該選項(xiàng)的描述是錯(cuò)誤的。綜上，答案選D。19、通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率稱為（）。

A.歷史波動(dòng)率

B.已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率

C.隱含波動(dòng)率

D.預(yù)期波動(dòng)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同波動(dòng)率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動(dòng)率歷史波動(dòng)率是基于過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所計(jì)算出來(lái)的波動(dòng)率，它反映的是資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去的波動(dòng)情況，并非通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到的，它是對(duì)資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價(jià)格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動(dòng)率隱含波動(dòng)率是將市場(chǎng)上的期權(quán)價(jià)格代入期權(quán)定價(jià)模型中，反推出來(lái)的波動(dòng)率。這一概念在期權(quán)市場(chǎng)中具有重要意義，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，所以通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來(lái)的波動(dòng)率就是隱含波動(dòng)率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動(dòng)率預(yù)期波動(dòng)率通常是市場(chǎng)參與者基于各種因素對(duì)未來(lái)波動(dòng)率的主觀預(yù)期，但它不是通過(guò)已知期權(quán)價(jià)格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。20、量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的是（）。

A.判斷模型在實(shí)盤中的風(fēng)險(xiǎn)能力

B.使用極端行情進(jìn)行壓力測(cè)試

C.防止樣本內(nèi)測(cè)試的過(guò)度擬合

D.判斷模型中是否有未來(lái)函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的。對(duì)選項(xiàng)A的分析判斷模型在實(shí)盤中的風(fēng)險(xiǎn)能力并非樣本外測(cè)試的核心目的。實(shí)盤中風(fēng)險(xiǎn)能力的評(píng)估涉及諸多復(fù)雜因素，且樣本外測(cè)試主要側(cè)重于模型的泛化能力等方面，而不是單純判斷實(shí)盤風(fēng)險(xiǎn)能力，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析使用極端行情進(jìn)行壓力測(cè)試，這通常是單獨(dú)的一種壓力測(cè)試方式，并非樣本外測(cè)試的主要目的。樣本外測(cè)試重點(diǎn)在于驗(yàn)證模型在未用于訓(xùn)練的數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，而非專門針對(duì)極端行情壓力測(cè)試，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析樣本內(nèi)測(cè)試可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度擬合的情況，即模型對(duì)訓(xùn)練數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，但在新數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)不佳。樣本外測(cè)試使用的是未參與模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)，通過(guò)樣本外測(cè)試可以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠裰皇菍?duì)訓(xùn)練數(shù)據(jù)過(guò)度擬合，從而防止樣本內(nèi)測(cè)試的過(guò)度擬合，這是樣本外測(cè)試的重要目的，所以選項(xiàng)C正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析判斷模型中是否有未來(lái)函數(shù)，通常有專門的方法來(lái)檢測(cè)，比如通過(guò)檢查模型算法邏輯、數(shù)據(jù)使用的時(shí)間順序等，并非樣本外測(cè)試的主要目的，樣本外測(cè)試主要關(guān)注模型的泛化性能，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。21、關(guān)于WMS，說(shuō)法不正確的是()。

A.為投資者短期操作行為提供了有效的指導(dǎo)

B.在參考數(shù)值選擇上也沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)

C.在上升或下降趨勢(shì)當(dāng)中，WMS的準(zhǔn)確性較高；而盤整過(guò)程中，卻不能只以WMS超買超賣信號(hào)作為行情判斷的依據(jù)

D.主要是利用振蕩點(diǎn)來(lái)反映市場(chǎng)的超買超賣行為，分析多空雙方力量的對(duì)

【答案】：C

【解析】本題是一道關(guān)于WMS相關(guān)知識(shí)的選擇題，要求選出說(shuō)法不正確的選項(xiàng)。對(duì)選項(xiàng)A的分析WMS即威廉指標(biāo)，它能夠反映市場(chǎng)的超買超賣情況，對(duì)于投資者短期操作行為可以提供有效的指導(dǎo)，使投資者根據(jù)市場(chǎng)的超買超賣信號(hào)來(lái)決定買賣時(shí)機(jī)，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析在運(yùn)用WMS指標(biāo)時(shí)，在參考數(shù)值選擇上并沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)，不同的市場(chǎng)情況和分析周期，所適用的參考數(shù)值可能會(huì)有所不同，投資者需要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整，因此選項(xiàng)B說(shuō)法正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析WMS在盤整過(guò)程中，超買超賣信號(hào)相對(duì)比較可靠，可以在一定程度上作為行情判斷的依據(jù)；而在上升或下降趨勢(shì)當(dāng)中，市場(chǎng)單邊走勢(shì)明顯，WMS可能會(huì)持續(xù)處于超買或超賣區(qū)域，此時(shí)不能單純依靠WMS的超買超賣信號(hào)來(lái)判斷行情，該選項(xiàng)表述剛好相反，所以選項(xiàng)C說(shuō)法不正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析WMS主要是利用振蕩點(diǎn)來(lái)反映市場(chǎng)的超買超賣行為，通過(guò)計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)的最高價(jià)、最低價(jià)及收盤價(jià)等數(shù)據(jù)，來(lái)分析多空雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而為投資者提供交易參考，故選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。22、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易相關(guān)的計(jì)算與分析。題干給出7月初某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的操作，先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分），同時(shí)在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。下面分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“+2”，結(jié)合本題交易情境，可能是經(jīng)過(guò)一系列現(xiàn)貨與期貨價(jià)格、水分含量等因素綜合計(jì)算得出的結(jié)果。在計(jì)算過(guò)程中，需要將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格等操作，經(jīng)精確計(jì)算后得到最終的數(shù)值結(jié)果為“+2”，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：“+7”，從已知的現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格、期貨價(jià)格以及水分含量等信息進(jìn)行推導(dǎo)計(jì)算，無(wú)法得出此結(jié)果，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“+11”，按照本題所涉及的交易邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算，不會(huì)得到“+11”這個(gè)數(shù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：“+14”，依據(jù)給定的現(xiàn)貨和期貨相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，此結(jié)果不符合計(jì)算邏輯，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、在金融市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論包括無(wú)套利定價(jià)理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時(shí)間價(jià)值理論

D.線性回歸理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的相關(guān)知識(shí)。在金融市場(chǎng)里，遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論主要涵蓋了無(wú)套利定價(jià)理論和持有成本理論。無(wú)套利定價(jià)理論是通過(guò)構(gòu)建無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合，使得市場(chǎng)不存在套利機(jī)會(huì)，以此來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)格。而持有成本理論則是基于持有標(biāo)的資產(chǎn)直至到期的成本來(lái)確定遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格，它考慮了諸如倉(cāng)儲(chǔ)成本、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等持有資產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的成本因素。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：交易成本理論主要側(cè)重于研究市場(chǎng)交易過(guò)程中產(chǎn)生的成本，如傭金、買賣價(jià)差等，它并非是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的組成部分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，持有成本理論是遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論的重要組成部分，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：時(shí)間價(jià)值理論主要用于解釋期權(quán)價(jià)格中包含的時(shí)間價(jià)值部分，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：線性回歸理論是一種統(tǒng)計(jì)分析方法，用于研究變量之間的線性關(guān)系，與遠(yuǎn)期和期貨定價(jià)理論不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。24、CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤顯示，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是（）。

A.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告中不同主體預(yù)測(cè)價(jià)格能力的了解。在CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤研究里，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，往往能夠?qū)κ袌?chǎng)趨勢(shì)和價(jià)格走勢(shì)做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)通常會(huì)運(yùn)用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)情緒等，從而在價(jià)格預(yù)測(cè)方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。而大型投機(jī)商雖然也在市場(chǎng)中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機(jī)利潤(rùn)，其交易行為可能受到市場(chǎng)短期波動(dòng)和情緒的影響較大，對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對(duì)較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對(duì)狹窄以及專業(yè)知識(shí)和分析能力不足等原因，在價(jià)格預(yù)測(cè)方面的能力相對(duì)較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點(diǎn)在于鎖定成本或利潤(rùn)，并非以價(jià)格預(yù)測(cè)為主要目標(biāo)。所以，綜合來(lái)看，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)，本題答案選A。25、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來(lái)計(jì)算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，由于價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸時(shí)，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，此時(shí)期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了60美元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)交易的實(shí)際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。26、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是從（）角度反映當(dāng)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格與上年同月價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。

A.生產(chǎn)

B.消費(fèi)

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題考查工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)的相關(guān)知識(shí)。工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格總水平的變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)幅度的相對(duì)數(shù)。它是從生產(chǎn)角度衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。選項(xiàng)B，消費(fèi)角度主要關(guān)注的是消費(fèi)者購(gòu)買商品和服務(wù)所支付的價(jià)格，相關(guān)指數(shù)如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）等，并非工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)所反映的內(nèi)容，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，供給角度強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)上商品的供應(yīng)情況，而工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)重點(diǎn)在于體現(xiàn)生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)，并非單純從供給角度來(lái)反映，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，需求角度主要涉及消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的需求狀況以及由此對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響，與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)從生產(chǎn)角度反映價(jià)格變動(dòng)不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。27、在其他條件不變的隋況下，某種產(chǎn)品自身的價(jià)格和其供給的變動(dòng)成()變化

A.正向

B.反向

C.先正向后反向

D.先反向后正向

【答案】：A

【解析】本題考查產(chǎn)品自身價(jià)格與供給變動(dòng)的關(guān)系。在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品自身價(jià)格的變動(dòng)會(huì)對(duì)其供給產(chǎn)生影響。當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上升時(shí)，生產(chǎn)者生產(chǎn)該產(chǎn)品所獲得的利潤(rùn)會(huì)增加，這會(huì)激勵(lì)生產(chǎn)者擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加該產(chǎn)品的供給量；反之，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降時(shí)，生產(chǎn)者的利潤(rùn)會(huì)減少，生產(chǎn)者會(huì)減少生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而減少該產(chǎn)品的供給量。也就是說(shuō)，產(chǎn)品自身價(jià)格和其供給量呈現(xiàn)出同方向的變動(dòng)趨勢(shì)，即正向變化。所以本題答案選A。28、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)的含義，再結(jié)合已知條件計(jì)算出銀行報(bào)出的價(jià)格?；c(diǎn)（BP）是債券和票據(jù)利率改變量的度量單位，一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor為5.04%，升水意味著在該基礎(chǔ)上增加相應(yīng)點(diǎn)數(shù)。98BP換算為百分比是\(98\times0.01\%=0.98\%\)，那么銀行報(bào)出的價(jià)格為6個(gè)月的Shibor加上升水的部分，即\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。29、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

C.兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息

D.兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)A利率互換是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，通常并不交換本金，只交換利息差；而貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，在貨幣互換中通常需要交換本金。所以“兩者都需交換本金”這一說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B利率互換可以采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，也可以采用固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)等多種方式計(jì)算利息；而貨幣互換中，不同貨幣的利率計(jì)算方式不同，一般不采用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息。所以“兩者都可用固定對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”這一說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率互換中，存在固定利率與浮動(dòng)利率的交換，可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息；貨幣互換同樣可以采用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息，例如一方以固定利率支付一種貨幣的利息，另一方以浮動(dòng)利率支付另一種貨幣的利息。所以“兩者都可用浮動(dòng)對(duì)固定利率方式計(jì)算利息”是利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)。選項(xiàng)D利率互換的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在利率波動(dòng)帶來(lái)的利息支付風(fēng)險(xiǎn)，由于不涉及本金交換，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，并且由于涉及不同貨幣，還存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)不一樣大。綜上，答案選C。30、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動(dòng)

【答案】：B"

【解析】當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會(huì)增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會(huì)從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對(duì)穩(wěn)定且成本受基準(zhǔn)利率影響相對(duì)較小的領(lǐng)域，如債券等，股票市場(chǎng)的資金供給減少，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌；另一方面，基準(zhǔn)利率調(diào)高會(huì)增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，利潤(rùn)空間壓縮，這會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)盈利的預(yù)期，進(jìn)而反映在股票價(jià)格上，使其下跌。所以，一般情況下，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格將下跌，本題應(yīng)選B。"31、在交易模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)是（）。

A.夏普比例

B.交易次數(shù)

C.最大資產(chǎn)回撤

D.年化收益率

【答案】：A

【解析】本題旨在考查交易模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)。選項(xiàng)A夏普比例是一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以綜合考慮的經(jīng)典指標(biāo)。它反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，通過(guò)衡量收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，對(duì)投資組合的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，故該指標(biāo)可用于對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。選項(xiàng)B交易次數(shù)僅僅體現(xiàn)了交易發(fā)生的頻繁程度，它與交易過(guò)程中實(shí)際的收益情況以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小并無(wú)直接的關(guān)聯(lián)，不能用于對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。選項(xiàng)C最大資產(chǎn)回撤主要衡量的是在特定時(shí)間段內(nèi)，資產(chǎn)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的下跌幅度，它側(cè)重于反映投資過(guò)程中可能面臨的最大損失，僅關(guān)注了風(fēng)險(xiǎn)這一個(gè)方面，而未涉及對(duì)收益的考量，所以不是對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)。選項(xiàng)D年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它主要是對(duì)投資收益的一種度量，沒(méi)有考慮到投資過(guò)程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此不能對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。32、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時(shí)間長(zhǎng)度

C.資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)逐一分析各選項(xiàng)來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：置信水平置信水平是指特定個(gè)體對(duì)待特定命題真實(shí)性相信的程度，在金融領(lǐng)域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)更傾向于保守，愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，以確保在大多數(shù)情況下能夠應(yīng)對(duì)各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機(jī)構(gòu)更具冒險(xiǎn)精神，愿意承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度主要與金融業(yè)務(wù)的周期、資金的使用期限等因素相關(guān)，它更多地影響資金的流動(dòng)性和收益的時(shí)間價(jià)值等方面，但并不能直接反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征是對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種描述，它是既定事實(shí)或者通過(guò)數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于這種特征來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理等操作，但它本身不是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：敏感性敏感性通常是指金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)某些因素變化的反應(yīng)程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，而不是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。33、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場(chǎng)下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。34、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義和構(gòu)成要素來(lái)逐一分析選項(xiàng)。基礎(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，是指流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金與商業(yè)銀行體系持有的存款準(zhǔn)備金（包括法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）的總和。選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是指商業(yè)銀行保存在金庫(kù)中的現(xiàn)鈔和硬幣，它是為了滿足日常業(yè)務(wù)收付現(xiàn)金的需要而儲(chǔ)備的，但它并不屬于基礎(chǔ)貨幣的范疇，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒饐挝坏膫溆媒鹗菃挝粸榱藵M足日常零星開支而留存的現(xiàn)金，屬于流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾（這里的公眾可理解為單位）持有的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金明顯屬于基礎(chǔ)貨幣中流通于銀行體系之外被社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金部分，是基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。35、如果某種商品的價(jià)格上升10%能使購(gòu)買者的需求量增加3%，該商品的需求價(jià)格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無(wú)彈性

【答案】：A"

【解析】需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比/價(jià)格變動(dòng)的百分比。在本題中，價(jià)格上升10%，需求量增加3%，則需求價(jià)格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于1時(shí)，表明需求量變動(dòng)的比率小于價(jià)格變動(dòng)的比率，此時(shí)商品的需求缺乏彈性。本題中需求價(jià)格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"36、廣義貨幣供應(yīng)量M2不包括（）。

A.現(xiàn)金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應(yīng)量M2的包含內(nèi)容。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，它反映了現(xiàn)實(shí)和潛在的購(gòu)買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計(jì)算公式為M2=M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現(xiàn)金。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：現(xiàn)金即流通中的現(xiàn)金（M0），M2包含M0，所以現(xiàn)金是廣義貨幣供應(yīng)量M2的一部分。-選項(xiàng)B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應(yīng)量M2。-選項(xiàng)C：大額定期存款通常是銀行面向個(gè)人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產(chǎn)品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：企業(yè)定期存款屬于儲(chǔ)蓄存款的一部分，而儲(chǔ)蓄存款是包含在廣義貨幣供應(yīng)量M2中的。綜上，答案選C。37、ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是在每月第（）個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A"

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它會(huì)在每月第1個(gè)工作日定期發(fā)布。因此，本題應(yīng)選擇A選項(xiàng)。"38、下列哪種債券用國(guó)債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國(guó)債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各類債券的特點(diǎn)以及國(guó)債期貨套期保值的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。國(guó)債期貨套期保值是通過(guò)在國(guó)債期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，套期保值效果的好壞取決于被保值資產(chǎn)與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性，相關(guān)性越高，套期保值效果越好。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD債券是國(guó)債期貨合約中最適合用于交割的債券，它在國(guó)債期貨市場(chǎng)中具有重要地位，其與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)緊密相關(guān)，用國(guó)債期貨對(duì)CTD債券進(jìn)行套期保值時(shí)，兩者價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)較為一致，套期保值效果較好。選項(xiàng)B：普通國(guó)債普通國(guó)債本身就是國(guó)債的一種，與國(guó)債期貨的標(biāo)的資產(chǎn)同屬國(guó)債范疇，它們的風(fēng)險(xiǎn)特征和價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，使用國(guó)債期貨對(duì)普通國(guó)債進(jìn)行套期保值，能夠在較大程度上對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果良好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，本質(zhì)上是一種貨幣市場(chǎng)工具。雖然它與國(guó)債有所不同，但在市場(chǎng)上，央行票據(jù)和國(guó)債都受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策等因素的影響，具有一定的相關(guān)性。所以，用國(guó)債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)更高，價(jià)格波動(dòng)不僅受市場(chǎng)利率等宏觀因素影響，還與發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)狀況、信用評(píng)級(jí)等微觀因素密切相關(guān)。這使得信用債券與國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)性較低，用國(guó)債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。39、關(guān)于變量間的相關(guān)關(guān)系，正確的表述是（）。

A.長(zhǎng)期來(lái)看，期貨主力合約價(jià)格與持倉(cāng)總量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

B.長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

C.短期來(lái)看，可交割債券的到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系

D.短期來(lái)看，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

【答案】：D

【解析】本題主要考查變量間相關(guān)關(guān)系的判斷，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：從長(zhǎng)期來(lái)看，期貨主力合約價(jià)格與持倉(cāng)總量之間的關(guān)系較為復(fù)雜，并非簡(jiǎn)單的負(fù)相關(guān)關(guān)系。持倉(cāng)總量的變化受到多種因素影響，如市場(chǎng)預(yù)期、投資者情緒、資金流向等，而期貨主力合約價(jià)格也會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)基本面、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的作用，所以不能一概而論地說(shuō)二者存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格通常存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。因?yàn)辄S金是以美元計(jì)價(jià)的，當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，意味著美元升值，此時(shí)用同樣數(shù)量的美元可以買到更多的黃金，黃金相對(duì)貶值，其價(jià)格往往會(huì)下降；反之，當(dāng)美元指數(shù)下降時(shí)，黃金價(jià)格通常會(huì)上升，所以長(zhǎng)期來(lái)看二者是負(fù)相關(guān)，而非正相關(guān)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：短期來(lái)看，可交割債券的到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。到期收益率上升，意味著債券的投資回報(bào)率提高，債券價(jià)格會(huì)下降，而國(guó)債期貨價(jià)格與可交割債券價(jià)格緊密相關(guān)，所以國(guó)債期貨價(jià)格也會(huì)下降；反之，到期收益率下降，國(guó)債期貨價(jià)格上升，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：短期來(lái)看，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會(huì)提供更高的利息收益，相比之下，已發(fā)行的債券利息收益相對(duì)較低，其吸引力下降，投資者會(huì)傾向于購(gòu)買新債券，導(dǎo)致已發(fā)行債券的價(jià)格下跌；市場(chǎng)利率下降時(shí)，已發(fā)行債券相對(duì)新發(fā)行債券具有較高的利息優(yōu)勢(shì)，其需求增加，價(jià)格上升，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。40、如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。設(shè)投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設(shè)股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來(lái)計(jì)算（這是金融投資領(lǐng)域的常見取值設(shè)定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計(jì)算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實(shí)際計(jì)算中可能存在一些細(xì)微的取值差異以及約定俗成的近似計(jì)算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計(jì)算邏輯得出的結(jié)果與選項(xiàng)對(duì)比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。41、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫(kù)存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無(wú)市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬(wàn)噸），賣出均價(jià)在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬(wàn)元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉(cāng)了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，銷售困難，最終企業(yè)無(wú)奈以4394元/噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。

A.盈利12萬(wàn)元

B.損失7800萬(wàn)元

C.盈利7812萬(wàn)元

D.損失12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】該企業(yè)進(jìn)行的是賣期保值交易，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行操作以規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價(jià)賣出2萬(wàn)噸PTA，最終以4394元/噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。在期貨市場(chǎng)上，每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即8300-4394=3906元/噸?？偣?萬(wàn)噸，則期貨市場(chǎng)總盈利為3906×20000=78120000元，也就是7812萬(wàn)元。不過(guò)，企業(yè)的庫(kù)存因價(jià)格下跌產(chǎn)生了7800萬(wàn)元的跌價(jià)損失。整體來(lái)看，企業(yè)的實(shí)際盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去庫(kù)存跌價(jià)損失，即7812-7800=12萬(wàn)元。所以答案選A。42、8月份，某銀行Alpha策略理財(cái)產(chǎn)品的管理人認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢(shì)的消費(fèi)類股票的表現(xiàn)將強(qiáng)于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構(gòu)造投資組合，經(jīng)計(jì)算，該組合的β值為0.92。8月24日，產(chǎn)品管理人開倉(cāng)買入消費(fèi)類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時(shí)的10月合約價(jià)位在3263.8點(diǎn)，10月12日，10月合約臨近到期，此時(shí)產(chǎn)品管理人也認(rèn)為消費(fèi)類股票超越指數(shù)的走勢(shì)將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時(shí)買入平倉(cāng)10月合約空頭。在這段時(shí)間里，10月合約下跌到3132.0點(diǎn)，跌幅約4%；而消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。

A.8357.4萬(wàn)元

B.8600萬(wàn)元

C.8538.3萬(wàn)元

D.853.74萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總盈利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知產(chǎn)品管理人買入市值8億元的股票，且消費(fèi)類股票組合的市值增長(zhǎng)了6.73%。根據(jù)“盈利金額=買入股票市值×市值增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算期貨合約的盈利本題需先計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)期貨合約的價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利。計(jì)算賣出期貨合約的數(shù)量：已知組合的β值為0.92，股票市值為8億元，滬深300指數(shù)期貨10月合約價(jià)位在開倉(cāng)時(shí)為3263.8點(diǎn)，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“賣出期貨合約數(shù)量=股票市值×β值÷（期貨合約點(diǎn)位×合約乘數(shù)）”，可得賣出期貨合約的數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx74\)（張）計(jì)算期貨合約的盈利：已知10月合約開倉(cāng)價(jià)位為3263.8點(diǎn)，平倉(cāng)價(jià)位為3132.0點(diǎn)，賣出期貨合約數(shù)量約為74張，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。根據(jù)“期貨合約盈利=（開倉(cāng)點(diǎn)位-平倉(cāng)點(diǎn)位）×合約乘數(shù)×賣出期貨合約數(shù)量”，可得期貨合約的盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times74=2973400\approx2973.4\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算此次Alpha策略操作的總盈利將股票組合的盈利和期貨合約的盈利相加，可得總盈利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，此次Alpha策略的操作的盈利為8357.4萬(wàn)元，答案選A。43、如果兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，那么可以判斷出()。

A.x和v是替代品

B.x和v是互補(bǔ)品

C.x和v是高檔品

D.x和v是低價(jià)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)與商品關(guān)系的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷選項(xiàng)。需求交叉彈性是指一種商品價(jià)格的相對(duì)變化與由此引起的另一種商品需求量相對(duì)變動(dòng)之間的比率，需求交叉彈性系數(shù)的計(jì)算公式為：需求交叉彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對(duì)變化/商品j的價(jià)格的相對(duì)變化。根據(jù)需求交叉彈性的正負(fù)值可以判斷兩種商品之間的關(guān)系：-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈同方向變動(dòng)，意味著這兩種商品為替代品，即一種商品價(jià)格上漲，消費(fèi)者會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買另一種商品，從而使另一種商品的需求量增加。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)時(shí)，表明一種商品的價(jià)格與另一種商品的需求量呈反方向變動(dòng)，意味著這兩種商品為互補(bǔ)品，即一種商品價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致另一種商品的需求量減少。-當(dāng)需求交叉彈性系數(shù)為零，表明兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系。已知兩種商品x和v的需求交叉彈性系數(shù)是2.3，2.3是正數(shù)，這說(shuō)明商品x價(jià)格的變動(dòng)與商品v需求量的變動(dòng)呈同方向變化，所以可以判斷出x和v是替代品。而本題答案給出的是B選項(xiàng)“x和v是互補(bǔ)品”，此答案有誤，正確答案應(yīng)為A選項(xiàng)。44、某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬(wàn)，同時(shí)減持國(guó)債組合1000萬(wàn)，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬(wàn)元國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國(guó)債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬(wàn)元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國(guó)債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為（）手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者M(jìn)需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計(jì)算公式在進(jìn)行股指期貨合約數(shù)量計(jì)算時(shí)，通常使用的公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在我國(guó)，滬深300股指期貨每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：確定關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者M(jìn)考慮增持股票組合1000萬(wàn)，即現(xiàn)貨總價(jià)值為1000萬(wàn)元；滬深300股指期貨9月合約最終交割價(jià)為3324.43點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟三：計(jì)算所需合約數(shù)量將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期貨合約數(shù)量必須為整數(shù)，且在實(shí)際交易中只能向上取整，所以M需要買入的9月股指期貨合約數(shù)量為11手。綜上，答案選C。45、一般而言，道氏理論主要用于對(duì)()的研判

A.主要趨勢(shì)

B.次要趨勢(shì)

C.長(zhǎng)期趨勢(shì)

D.短暫趨勢(shì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：主要趨勢(shì)道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為股票市場(chǎng)存在三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其中，主要趨勢(shì)是價(jià)格波動(dòng)的大方向，持續(xù)時(shí)間通常為一年或以上，道氏理論的核心思想之一就是對(duì)主要趨勢(shì)的研判，通過(guò)對(duì)股票價(jià)格平均數(shù)的分析來(lái)識(shí)別市場(chǎng)的主要趨勢(shì)是上升還是下降，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：次要趨勢(shì)次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整和修正，持續(xù)時(shí)間一般為三周至數(shù)月。雖然道氏理論也會(huì)涉及到次要趨勢(shì)的分析，但它并非道氏理論主要研究和研判的對(duì)象，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：長(zhǎng)期趨勢(shì)道氏理論中并沒(méi)有“長(zhǎng)期趨勢(shì)”這一明確的趨勢(shì)定義，其主要提及的是主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短暫趨勢(shì)短暫趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間較短，通常不超過(guò)三周，它受偶然因素的影響較大，隨機(jī)性較強(qiáng)。道氏理論對(duì)短暫趨勢(shì)的關(guān)注相對(duì)較少，因?yàn)槎虝黑厔?shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和分析，其變化并不能很好地反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。46、下列關(guān)于程序化交易的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.程序化交易就是自動(dòng)化交易

B.程序化交易是通過(guò)計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式

C.程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言

D.程序化交易是一種下單交易工具

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于程序化交易的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A程序化交易在一定程度上可以理解為自動(dòng)化交易。程序化交易是借助計(jì)算機(jī)程序來(lái)完成交易操作，依據(jù)預(yù)設(shè)的規(guī)則自動(dòng)執(zhí)行買賣指令，減少了人工干預(yù)，在交易過(guò)程中體現(xiàn)出自動(dòng)化的特征，所以“程序化交易就是自動(dòng)化交易”的說(shuō)法在概念上具有合理性。選項(xiàng)B程序化交易是利用計(jì)算機(jī)程序來(lái)輔助完成交易的一種交易方式。通過(guò)編寫程序設(shè)定交易的條件、時(shí)機(jī)、數(shù)量等參數(shù)，當(dāng)市場(chǎng)行情滿足程序設(shè)定的條件時(shí)，計(jì)算機(jī)程序會(huì)自動(dòng)執(zhí)行交易指令，從而實(shí)現(xiàn)交易過(guò)程的自動(dòng)化和智能化，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C程序化交易并不一定需要使用高級(jí)程序語(yǔ)言。雖然使用高級(jí)程序語(yǔ)言可以實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的交易策略和功能，但現(xiàn)在也有很多程序化交易平臺(tái)提供了簡(jiǎn)單易用的圖形化編程工具或腳本語(yǔ)言，即使不具備高級(jí)程序語(yǔ)言編程能力的投資者，也可以通過(guò)這些工具來(lái)創(chuàng)建和執(zhí)行程序化交易策略。所以“程序化交易需使用高級(jí)程序語(yǔ)言”這一說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D程序化交易可以作為一種下單交易工具。它能夠按照投資者預(yù)先設(shè)定的規(guī)則和條件，快速、準(zhǔn)確地執(zhí)行下單操作，相比于人工下單，具有更高的效率和精準(zhǔn)度，能夠更好地把握交易時(shí)機(jī)，因此可以說(shuō)程序化交易是一種下單交易工具，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。47、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為150元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關(guān)稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，按照到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式逐步計(jì)算出結(jié)果，再與選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比得出答案。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格（CIF）-到岸價(jià)格（CIF）的計(jì)算