期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、1月初，3月和5月玉米期貨合約價格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價格同時賣出3月.買人5月玉米合約，等價差變動到（）元／噸時，交易者平倉獲利最大。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價差變動與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉獲利最大時的價差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價差該套利者賣出3月玉米合約、買入5月玉米合約，屬于賣出套利。初始時，3月玉米期貨合約價格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價格為1640元/噸，因此初始價差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣出套利的獲利條件對于賣出套利，只有當(dāng)價差縮小，即建倉時的價差大于平倉時的價差，套利者才能獲利。并且，價差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項對應(yīng)的獲利情況A選項：當(dāng)價差變動到70元/噸時，價差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價差是擴(kuò)大的，此時賣出套利會虧損，不符合要求，所以A選項錯誤。B選項：當(dāng)價差變動到80元/噸時，同樣價差是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以B選項錯誤。C選項：當(dāng)價差變動到90元/噸時，價差也是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以C選項錯誤。D選項：當(dāng)價差變動到20元/噸時，價差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價差縮小，賣出套利可以獲利。而且在題目所給的選項中，價差縮小到20元/噸時，價差縮小的幅度是最大的，所以此時交易者平倉獲利最大，D選項正確。綜上，答案是D。2、Euribor的確定方法類似于libor，以（）為1年計息。

A.366日

B.365日

C.360日

D.354日

【答案】：B

【解析】本題主要考查Euribor（歐元銀行同業(yè)拆借利率）確定方法中一年的計息天數(shù)。在金融領(lǐng)域，不同的利率計算方式對于一年的天數(shù)規(guī)定有所不同。對于Euribor而言，其確定方法類似于Libor（倫敦銀行同業(yè)拆借利率），在計算利息時是以365日為1年計息。選項A的366日通常是閏年的天數(shù)，并非Euribor計息所采用的一年天數(shù)；選項C的360日在一些金融計算中有應(yīng)用，但不是Euribor以一年為計息周期的天數(shù)；選項D的354日與金融領(lǐng)域常見的一年計息天數(shù)標(biāo)準(zhǔn)不相關(guān)。綜上，正確答案是B。3、中國外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價法

B.人民幣標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價方法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣幣值的變化而變化。中國外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來表示匯率。間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。單位鎊標(biāo)價法并不是常見的匯率標(biāo)價方法。而人民幣標(biāo)價法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價方法術(shù)語。綜上，答案選C。4、若滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，并買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利。這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種交易策略的定義，來判斷該交易者的行為屬于哪種類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金，并非是為了規(guī)避未來買入商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨市場）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中僅涉及滬深300指數(shù)基金現(xiàn)貨與IF1512期貨合約的操作，并非同一期貨品種不同交割月份合約之間的套利，所以該行為不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差絕對值大于持有成本時，套利者賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利形式。在本題中，滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，雖然數(shù)字上期貨報價高于現(xiàn)貨報價，但交易者認(rèn)為相對于指數(shù)現(xiàn)貨價格，IF1512價格偏低，所以賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的操作特點，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差大于持有成本時，套利者買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。而題干中交易者是賣出現(xiàn)貨、買入期貨，與正向套利的操作相反，所以該行為不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。5、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報酬的業(yè)務(wù)活動是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨公司不同業(yè)務(wù)活動的理解與區(qū)分。分析選項A期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)重點在于為客戶進(jìn)行期貨交易操作，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以A選項不符合題意。分析選項B期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于為客戶提供咨詢服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以B選項不正確。分析選項C資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報酬的業(yè)務(wù)活動。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動完全一致，所以C選項正確。分析選項D風(fēng)險管理業(yè)務(wù)是指期貨公司通過成立風(fēng)險管理公司，為實體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務(wù)等一系列風(fēng)險管理服務(wù)。其主要目的是幫助客戶管理風(fēng)險，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以D選項不符合。綜上，答案選C。6、9月15日，美國芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價格賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（??）美元。(每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損50000

B.虧損40000

C.盈利40000

D.盈利50000

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算小麥期貨合約的盈虧-該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，賣出價格為\(950\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(835\)美分／蒲式耳。-每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（賣出價格-平倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量”，可得小麥期貨合約的盈利為：\((950-835)×10×5000=115×10×5000=5750000\)（美分）步驟二：計算玉米期貨合約的盈虧-該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，買入價格為\(325\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(290\)美分／蒲式耳。-每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手合約數(shù)量”，可得玉米期貨合約的盈利為：\((290-325)×10×5000=-35×10×5000=-1750000\)（美分）步驟三：計算總盈虧將小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧相加，可得總盈利為：\(5750000+(-1750000)=4000000\)（美分）因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈利換算為美元可得：\(4000000÷100=40000\)（美元）綜上，該交易者盈利\(40000\)美元，答案選C。7、下列期貨交易所不采用全員結(jié)算制度的是（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所的結(jié)算制度。結(jié)算制度是期貨交易中的重要環(huán)節(jié)，不同的期貨交易所可能采用不同的結(jié)算制度。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所均采用全員結(jié)算制度。全員結(jié)算制度是指期貨交易所會員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員，交易會員可以直接在交易所進(jìn)行交易，并通過自己的結(jié)算賬戶與交易所進(jìn)行結(jié)算。而中國金融期貨交易所采用的是會員分級結(jié)算制度。會員分級結(jié)算制度是指期貨交易所將會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員不具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會員必須通過結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算。在本題的四個選項中，A選項鄭州商品交易所、B選項大連商品交易所、C選項上海期貨交易所都采用全員結(jié)算制度，D選項中國金融期貨交易所采用會員分級結(jié)算制度，所以不采用全員結(jié)算制度的是中國金融期貨交易所，答案選D。8、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價格指數(shù)為1000點時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論指數(shù)的計算公式來求解。股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔（以年為單位）。已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點，期貨合約在\(3\)個月后交割，因為\(3\)個月等于\(\frac{3}{12}=0.25\)年，即\((T-t)=0.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點）所以，\(3\)個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點，答案選C。9、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對商品價格的影響來分析我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時棉花期貨價格的變動情況。供求關(guān)系是影響商品價格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時，商品價格會上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時，商品價格會下跌；當(dāng)供給與需求同時變動時，價格變動則需具體分析兩者變動的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會對棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價格必然會上漲。而棉花期貨價格是對未來棉花價格的預(yù)期，會受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價格也會隨之上漲。因此，答案選B。10、套期保值本質(zhì)上是一種()的方式。

A.躲避風(fēng)險

B.預(yù)防風(fēng)險

C.分散風(fēng)險

D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的本質(zhì)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。A選項“躲避風(fēng)險”，強(qiáng)調(diào)的是消極地避開風(fēng)險情況，但套期保值并不是單純的躲避，而是主動采取一定的措施來應(yīng)對，所以A選項錯誤。B選項“預(yù)防風(fēng)險”，預(yù)防側(cè)重于在風(fēng)險發(fā)生之前采取措施阻止其發(fā)生，而套期保值是在一定程度上對已經(jīng)存在的風(fēng)險敞口進(jìn)行處理，并非主要是預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生，所以B選項錯誤。C選項“分散風(fēng)險”，通常是通過投資多種不同的資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險分散到不同的對象上，以降低整體風(fēng)險水平。但套期保值并非主要是通過分散資產(chǎn)來實現(xiàn)，所以C選項錯誤。D選項“轉(zhuǎn)移風(fēng)險”，套期保值是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行反向操作，將價格波動的風(fēng)險從現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移到期貨市場等衍生品市場，符合套期保值的本質(zhì)特征，所以答案選D。11、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，則買進(jìn)6手該合約需要保證金為（）萬元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計算公式來計算買進(jìn)指定手?jǐn)?shù)合約所需的保證金，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計算公式在股指期貨交易中，買進(jìn)合約所需保證金的計算公式為：\(保證金=合約報價\times合約乘數(shù)\times手?jǐn)?shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，手?jǐn)?shù)為6手。步驟三：計算買進(jìn)6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因為1萬元=10000元，所以將810324元換算成萬元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬元，約為81萬元。綜上，買進(jìn)6手該合約需要保證金為81萬元，答案選B。12、一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，銀行（報價方）報價如下:美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】對于該美元兌人民幣掉期交易的選擇題，破題點在于對銀行報價體系以及掉期交易相關(guān)原理的理解。銀行報價中，美元兌人民幣即期匯率為6.2340/6.2343，前者是銀行買入美元的價格（即客戶賣出美元的價格），后者是銀行賣出美元的價格（即客戶買入美元的價格）。在掉期交易中，需要綜合考慮即期匯率與掉期點等因素來確定最終的匯率價格。雖然題干未給出具體的計算過程和掉期點等信息，但從答案為A（6.2388）可以推測，在經(jīng)過與掉期交易相關(guān)的計算后，此價格符合交易實際情況。在外匯交易市場中，價格的確定會受到多種因素影響，如市場供求關(guān)系、利率差異等。本題通過給出銀行即期匯率報價，要求考生根據(jù)相關(guān)原理和規(guī)則來判斷最終的交易匯率價格，正確答案為A。13、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決議。

A.會員大會

B.董事會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項選項A：會員大會會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說的是公司制期貨交易所，所以該選項不符合題意。選項B：董事會在公司制期貨交易所中，董事會是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對股東大會負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會的決議，該選項符合要求。選項C：監(jiān)事會監(jiān)事會的主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項不正確。選項D：理事會理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項也不符合。綜上，正確答案是B。14、在反向市場上，交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價差將縮小

B.價差將擴(kuò)大

C.價差將不變

D.價差將不確定

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場中反向市場下跨期套利的價差預(yù)期。反向市場及跨期套利概念在反向市場中，期貨價格低于現(xiàn)貨價格，或者近期合約價格高于遠(yuǎn)期合約價格。交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，這種操作屬于買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的跨期套利策略。對各選項的分析A選項（價差將縮?。簝r差縮小意味著近期合約價格相對遠(yuǎn)期合約價格的漲幅較小，或跌幅較大。若價差縮小，采用買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約的策略會導(dǎo)致虧損，因為當(dāng)平倉時，近期合約盈利少而遠(yuǎn)期合約虧損少甚至盈利，整體交易策略不利，所以該選項不符合交易者預(yù)期。B選項（價差將擴(kuò)大）：當(dāng)預(yù)期價差擴(kuò)大時，買入的近期合約價格上漲幅度會大于賣出的遠(yuǎn)期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價格下跌幅度。這樣在平倉時，買入的5月合約盈利會大于賣出的9月合約的虧損，從而實現(xiàn)盈利，符合該交易者采用此跨期套利策略的預(yù)期，該選項正確。C選項（價差將不變）：如果價差不變，意味著近期合約和遠(yuǎn)期合約價格變動幅度相同，那么買入和賣出合約的盈虧會相互抵消，無法獲得套利收益，這顯然不是交易者進(jìn)行跨期套利操作所期望的結(jié)果，所以該選項不符合要求。D選項（價差將不確定）：進(jìn)行期貨跨期套利操作的交易者必然是基于一定的市場分析和預(yù)期來制定交易策略的，不可能在價差不確定的情況下盲目進(jìn)行交易，所以該選項不正確。綜上，答案是B。15、關(guān)于利率上限期權(quán)的描述，正確的是（）。

A.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A：利率上限期權(quán)是指買方有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)，獲得市場利率超過協(xié)定利率上限的差額補(bǔ)償。當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，賣方有義務(wù)向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以該選項錯誤。選項B：在利率上限期權(quán)交易中，通常只有賣方需要支付保證金以保證履約，買方只需支付期權(quán)費(fèi)，不需要支付保證金，所以該選項錯誤。選項C：如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，意味著沒有觸發(fā)利率上限期權(quán)的補(bǔ)償條件，賣方無需向買方支付費(fèi)用，所以該選項錯誤。選項D：當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，按照利率上限期權(quán)的約定，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，該選項正確。綜上，本題正確答案是D。16、滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至（）。

A.10%

B.12%

C.15%

D.20%

【答案】：A"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至10%，所以答案選A。"17、下列不屬于不可控風(fēng)險的是()。

A.氣候惡劣

B.突發(fā)性自然災(zāi)害

C.政局動蕩

D.管理風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不可控風(fēng)險和可控風(fēng)險的定義來判斷各選項是否屬于不可控風(fēng)險。不可控風(fēng)險通常是指由超出個人或組織控制能力的外部因素引發(fā)的風(fēng)險；而可控風(fēng)險則是指通過有效的管理和措施能夠在一定程度上進(jìn)行控制和防范的風(fēng)險。選項A：氣候惡劣氣候惡劣是自然環(huán)境因素導(dǎo)致的，人類無法完全控制氣候的變化，例如暴雨、暴雪、酷熱、嚴(yán)寒等極端氣候狀況，往往是不可預(yù)測和難以避免的，屬于不可控風(fēng)險。選項B：突發(fā)性自然災(zāi)害突發(fā)性自然災(zāi)害如地震、海嘯、洪水、臺風(fēng)等，是由自然力量引發(fā)的，其發(fā)生的時間、地點和強(qiáng)度等都難以準(zhǔn)確預(yù)測和控制，一旦發(fā)生會對人們的生命財產(chǎn)和社會經(jīng)濟(jì)造成重大影響，屬于不可控風(fēng)險。選項C：政局動蕩政局動蕩通常與一個國家或地區(qū)的政治、社會、經(jīng)濟(jì)等多種因素相關(guān)，其發(fā)展和變化受到眾多復(fù)雜外部因素的影響，個人或企業(yè)很難對其進(jìn)行干預(yù)和控制，屬于不可控風(fēng)險。選項D：管理風(fēng)險管理風(fēng)險主要是由于組織內(nèi)部管理不善、決策失誤、制度不健全等因素引起的。通過建立完善的管理制度、提高管理人員的素質(zhì)和能力、加強(qiáng)內(nèi)部控制等措施，可以對管理風(fēng)險進(jìn)行有效的識別、評估和控制，所以管理風(fēng)險屬于可控風(fēng)險，而不屬于不可控風(fēng)險。綜上，答案選D。18、美國10年期國債期貨合約報價為97～165時，表示該合約價值為()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國10年期國債期貨合約的報價規(guī)則來計算合約價值。在美國，國債期貨合約的報價方式采用價格報價法，并且以100美元面值國債作為報價單位，合約面值通常為10萬美元。報價中的整數(shù)部分代表多少個點，小數(shù)點后部分代表32分之幾。題目中美國10年期國債期貨合約報價為97-165，這里的“97”是整數(shù)部分，表示97個點；“165”應(yīng)理解為\(16.5\)（因為是32分之幾的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)個點。一個點代表的價值是合約面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么該合約價值的計算為：合約價值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先計算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再計算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以該合約價值為97515.625美元，答案選B。19、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶按比例承擔(dān)

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益和損失的承擔(dān)主體。期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指期貨公司接受客戶的委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理的業(yè)務(wù)活動。在這種業(yè)務(wù)模式下，本質(zhì)上是客戶將自己的資產(chǎn)委托給期貨公司進(jìn)行管理和運(yùn)作，期貨公司按照客戶的指令或者基于自身的專業(yè)能力進(jìn)行投資操作。從風(fēng)險與收益的匹配原則來看，客戶是資產(chǎn)的所有者，其委托期貨公司管理資產(chǎn)是為了追求資產(chǎn)的增值，那么相應(yīng)地也應(yīng)該承擔(dān)資產(chǎn)在運(yùn)作過程中可能產(chǎn)生的損失。期貨公司作為受托方，主要是憑借自身的專業(yè)服務(wù)收取管理費(fèi)用等，并不承擔(dān)因為市場波動等因素而導(dǎo)致的客戶資產(chǎn)的收益或損失。選項A，由客戶承擔(dān)期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失，符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實際情況和相關(guān)規(guī)定，所以該選項正確。選項B，期貨公司和客戶按比例承擔(dān)收益和損失的情況，通常不是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的普遍模式，這種按比例承擔(dān)一般適用于一些特定的合作投資模式，但并非本題所涉及的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常規(guī)情形，所以該選項錯誤。選項C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔(dān)，這種情況不符合商業(yè)邏輯和風(fēng)險收益對等原則。期貨公司提供資產(chǎn)管理服務(wù)收取一定費(fèi)用，若要承擔(dān)客戶資產(chǎn)的損失，這會極大增加期貨公司的經(jīng)營風(fēng)險，且在實際業(yè)務(wù)中也不存在這樣的規(guī)定，所以該選項錯誤。選項D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶承擔(dān)，同樣不符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)模式，在正常的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，收益是完全歸客戶所有，并非按比例承擔(dān)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。20、當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.牛市

B.反向市場

C.熊市

D.正向市場

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場中，根據(jù)遠(yuǎn)期合約價格和近月期貨合約價格的關(guān)系，可將市場分為正向市場和反向市場。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，意味著市場處于正向市場；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格低于近月期貨合約價格時，則市場為反向市場。而牛市和熊市主要是用來描述證券市場整體價格趨勢的，并非基于期貨合約價格關(guān)系來定義。所以本題中當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場應(yīng)為正向市場，答案選D。"21、從持有交易頭寸方向來看，期貨市場上的投機(jī)者可以分為（）。

A.多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者

B.機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個人投機(jī)者

C.當(dāng)日交易者和搶帽子者

D.長線交易者和短線交易者

【答案】：A

【解析】本題考查期貨市場上投機(jī)者的分類方式，關(guān)鍵在于明確從持有交易頭寸方向這一特定分類標(biāo)準(zhǔn)來判斷選項。選項A從持有交易頭寸方向來看，在期貨市場中，多頭投機(jī)者是指預(yù)計價格上漲，買入期貨合約持有多頭頭寸，期望在價格上升后賣出獲利的投機(jī)者；空頭投機(jī)者則是預(yù)計價格下跌，賣出期貨合約持有空頭頭寸，希望在價格下降后買入平倉獲利的投機(jī)者。所以多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者是按照持有交易頭寸方向進(jìn)行的分類，該選項正確。選項B機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個人投機(jī)者是按照投機(jī)者的身份來劃分的，并非從持有交易頭寸方向進(jìn)行分類，所以該選項不符合題意。選項C當(dāng)日交易者和搶帽子者是根據(jù)交易的時間和頻率特點來劃分的投機(jī)者類型，和持有交易頭寸方向沒有關(guān)系，因此該選項錯誤。選項D長線交易者和短線交易者同樣是依據(jù)交易時間長短這一維度來區(qū)分的，并非基于持有交易頭寸方向，所以該選項也不正確。綜上，答案選A。22、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時間點一次性完成款項支付的交易場景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項B，貨到付款常見于商品買賣交易中，是指在商品到達(dá)購買者手中時才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項C，分期付款一般用于購買價值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項，這種方式也不適用于期貨交易。選項D，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價對每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶余額，確保交易雙方在每個交易日結(jié)束時賬戶資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。23、9月份和10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)分別為3550點和3600點，若兩者的合理價差為25點，則該投資者最適合采取的套利交易策略是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.買入9月份合約同時賣出1O月份合約

B.賣出9月份合約同時買入10月份合約

C.賣出10月份合約

D.買入9月份合約

【答案】：A

【解析】本題可先計算出實際價差，再與合理價差對比，根據(jù)價差情況判斷投資者應(yīng)采取的套利交易策略。步驟一：計算9月份和10月份滬深300股指期貨合約的實際價差已知9月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3550點，10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3600點，那么兩者的實際價差為：\(3600-3550=50\)（點）步驟二：對比實際價差和合理價差已知兩者的合理價差為25點，而實際價差為50點，\(50＞25\)，即實際價差大于合理價差。這表明10月份合約相對9月份合約價格偏高，存在套利空間。步驟三：確定套利交易策略在這種情況下，投資者可以進(jìn)行賣出高價合約（10月份合約）、買入低價合約（9月份合約）的操作，待差價回歸合理水平時平倉獲利。所以，投資者最適合采取的套利交易策略是買入9月份合約同時賣出10月份合約，答案選A。24、對中國金融期貨交易所國債期貨品種而言，票面利率小于3％的可交割國債的轉(zhuǎn)換因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

【答案】：C"

【解析】對于中國金融期貨交易所國債期貨品種，轉(zhuǎn)換因子的計算與可交割國債票面利率密切相關(guān)。當(dāng)可交割國債票面利率小于3％時，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國債票面利率大于3％時，轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國債票面利率等于3％時，轉(zhuǎn)換因子等于1。本題中明確指出可交割國債的票面利率小于3％，所以其轉(zhuǎn)換因子小于1，答案選C。"25、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+400=850(美分／蒲式耳)

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+0=450(美分／蒲式耳)

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50(美分／蒲式耳)

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=400-0=400(美分／蒲式耳)

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；當(dāng)執(zhí)行價格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分／蒲式耳，因為450＞400，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價值，其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=450-400=50（美分／蒲式耳），故答案選C。26、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義及相關(guān)性質(zhì)，對各選項進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項A：剩余期限最短剩余期限是國債的一個時間屬性，剩余期限最短并不一定意味著投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割能獲得最高收益。影響投資者收益的因素眾多，如利率、息票等，僅剩余期限短不能作為判斷最便宜可交割國債的依據(jù)，所以該選項錯誤。選項B：息票利率最低息票利率是指債券的年利率，息票利率最低的國債，投資者獲得的利息收益相對較少。而最便宜可交割國債是要使投資者獲得最高收益，因此息票利率最低的國債不符合這一要求，該選項錯誤。選項C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率越低，說明投資者通過這種操作獲得的收益越低，這與能使投資者獲得最高收益的最便宜可交割國債的定義相悖，所以該選項錯誤。選項D：隱含回購利率最高隱含回購利率反映了國債在期貨市場中的相對投資價值。隱含回購利率越高，表明投資者在進(jìn)行買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割等操作時能夠獲得更高的收益，這與最便宜可交割國債的定義相符，所以該選項正確。綜上，答案選D。27、理論上外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將在（）收斂。

A.每日結(jié)算時

B.波動較大時

C.波動較小時

D.合約到期時

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂的時間點。外匯期貨是一種在未來某一特定日期，以約定匯率買賣一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)化合約?，F(xiàn)貨價格是指當(dāng)前市場上的實際交易價格，外匯期貨價格則是市場對未來某一時刻外匯價格的預(yù)期。-選項A：每日結(jié)算時是期貨交易進(jìn)行盈虧結(jié)算的時間，但在每日結(jié)算時，期貨合約尚未到期，其價格仍然會受到市場預(yù)期、供求關(guān)系等多種因素的影響，與現(xiàn)貨價格之間通常存在一定的差異，并不會收斂，所以該選項錯誤。-選項B：價格波動較大時，市場的不確定性增加，期貨價格和現(xiàn)貨價格會隨著市場情況不斷變化，可能會相互背離，也不會趨于一致，所以該選項錯誤。-選項C：價格波動較小時，市場相對穩(wěn)定，但期貨價格仍然是對未來的預(yù)期價格，與當(dāng)前的現(xiàn)貨價格之間會存在一定的基差，在未到期時不會收斂，所以該選項錯誤。-選項D：在合約到期時，期貨合約就要進(jìn)行交割，此時期貨價格必須與現(xiàn)貨價格一致，否則就會存在無風(fēng)險套利機(jī)會。市場參與者會通過套利行為使得期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致，因此在合約到期時，外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將收斂，所以該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。28、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點，12月份到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，應(yīng)該賣出（）手12月份到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.200

B.180

C.222

D.202

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應(yīng)賣出的滬深300期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計算公式進(jìn)行股指期貨賣出套期保值時，所需賣出期貨合約的數(shù)量計算公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(V\)為現(xiàn)貨總價值，\(\beta\)為現(xiàn)貨組合的貝塔系數(shù)，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)。在滬深300股指期貨交易中，合約乘數(shù)為每點300元。步驟二：確定各參數(shù)值-現(xiàn)貨總價值\(V\)：已知該證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.8億元，因為1億元=100000000元，所以\(V=1.8\times100000000=180000000\)元。-貝塔系數(shù)\(\beta\)：題目中明確給出該股票組合與滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為0.9。-期貨合約價格\(F\)：12月份到期的滬深300期貨價格為3000點，即\(F=3000\)元。-合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點300元，即\(C=300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{180000000\times0.9}{3000\times300}\)先計算分子\(180000000\times0.9=162000000\)，再計算分母\(3000\times300=900000\)，則：\(N=\frac{162000000}{900000}=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出180手12月份到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選B。29、當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應(yīng)當(dāng)立即書面通知全體股東，并向（）。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.中國證監(jiān)會

C.中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應(yīng)當(dāng)立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告。選項A，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，并非期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告對象，所以A項不正確。選項B，中國證監(jiān)會是全國證券期貨市場的主管部門，對整個證券期貨市場進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督，但期貨公司出現(xiàn)重大事項時通常是先向其住所地的派出機(jī)構(gòu)報告，而非直接向中國證監(jiān)會報告，所以B項不正確。選項C，表述不夠準(zhǔn)確，應(yīng)明確是期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)，所以C項不正確。選項D，符合相關(guān)規(guī)定，期貨公司需向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報告，所以D項正確。綜上，答案選D。30、2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.IF1503.IF1504.IF1505.IF1506

B.IF1504.IF1505.IF1506.IF1507

C.IF1504.IF1505.IF1506.IF1508

D.IF1503.IF1504.IF1506.IF1509

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月。在本題中，時間是2015年3月28日，當(dāng)月合約為IF1503；下月合約為IF1504；季月是指3月、6月、9月、12月，隨后兩個季月為6月和9月，對應(yīng)的合約為IF1506和IF1509。所以2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有IF1503、IF1504、IF1506、IF1509，答案選D。31、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計1個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先明確凈持有成本和遠(yuǎn)期合約合理價格的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。步驟一：計算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買金融工具而付出的融資成本之間的差額。在本題中，凈持有成本=購買股票資金占用的利息-股票紅利及其利息。計算購買股票資金占用的利息：已知市場年利率為\(6\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，即本金\(P=1000000\)元，期限\(t=3\div12=0.25\)年。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），可得購買股票資金占用的利息為：\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)（元）計算股票紅利及其利息：預(yù)計\(1\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，即\(10000\)元，這\(1\)萬元紅利在剩余的\(2\)個月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）會產(chǎn)生利息。根據(jù)利息計算公式，可得紅利產(chǎn)生的利息為：\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)（元）那么股票紅利及其利息總共為：\(10000+100=10100\)（元）計算凈持有成本：將上述計算結(jié)果代入凈持有成本公式，可得凈持有成本為：\(15000-10100=4900\)（元）步驟二：計算遠(yuǎn)期合約合理價格遠(yuǎn)期合約合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價格（股票現(xiàn)值）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以遠(yuǎn)期合約合理價格為：\(1000000+4900=1004900\)（元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價格為\(1004900\)元，答案選D。32、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項所涉及作物是否屬于經(jīng)濟(jì)作物。選項A，棉花是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標(biāo)的物。選項B，可可也是典型的經(jīng)濟(jì)作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標(biāo)的物。選項C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在全球飲料市場占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標(biāo)的物的范疇。選項D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟(jì)作物，所以不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。33、在我國，某客戶6月5日美元持倉。6月6Et該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識）。-成交價為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。34、當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量（）

A.增加

B.減少

C.不變

D.先增后減

【答案】：A

【解析】本題考查在買賣雙方均為新交易者且交易為開新倉時持倉量的變化情況。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均為新交易者，并且此次交易對雙方來說均為開新倉時，意味著市場中新增了一定數(shù)量的未平倉合約。因為開新倉會使得市場上的未平倉合約數(shù)量增多，所以持倉量會增加。選項B“減少”，與開新倉的實際情況不符，開新倉只會使未平倉合約增加，而不是減少。選項C“不變”，若持倉量不變，意味著沒有新的未平倉合約產(chǎn)生或消除，但此時買賣雙方開新倉必然會使未平倉合約數(shù)量改變，并非不變。選項D“先增后減”，題干僅描述了買賣雙方開新倉這一行為，未體現(xiàn)出隨后持倉量減少的相關(guān)信息，所以該選項也不符合題意。綜上，當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量增加，答案選A。35、3月10日，某交易者在國內(nèi)市場開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉，若不計交易費(fèi)用，其交易結(jié)果是（）。螺紋鋼期貨合約1手=10噸

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中開倉賣出與平倉的概念，再根據(jù)交易數(shù)量、開倉價格、平倉價格計算出交易結(jié)果。步驟一：明確交易情況該交易者在3月10日開倉賣出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價格為4800元／噸，之后以4752元／噸的價格將上述頭寸全部平倉。這意味著該交易者先以4800元/噸的價格賣出期貨合約，之后又以4752元/噸的價格買入期貨合約進(jìn)行平倉操作。由于賣出價格高于買入價格，該交易者會實現(xiàn)盈利。步驟二：計算每手合約的盈利已知螺紋鋼期貨合約1手=10噸，開倉價格為4800元/噸，平倉價格為4752元/噸，那么每手合約的盈利為：\((4800-4752)\times10=48\times10=480\)（元）步驟三：計算10手合約的總盈利每手合約盈利480元，一共交易了10手，則總盈利為：\(480\times10=4800\)（元）綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利4800元，答案選B。36、下列不屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素的是（）。

A.國內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義，逐一分析各選項是否屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。基本面因素是指從宏觀和微觀層面影響金融市場價格的基礎(chǔ)性因素，通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項A：國內(nèi)外政治因素國內(nèi)外政治局勢的穩(wěn)定與否、政策的出臺與調(diào)整等政治因素，會對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場信心產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響股指期貨價格走勢。例如，政治局勢動蕩可能導(dǎo)致投資者避險情緒上升，使股指期貨價格下跌；而有利的政策出臺可能刺激市場上漲，推動股指期貨價格上升。所以，國內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項B：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場的資金供求關(guān)系，從而對股指期貨價格產(chǎn)生影響。例如，經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時，企業(yè)盈利可能增加，市場對股票的預(yù)期向好，股指期貨價格往往也會上漲；而通貨膨脹過高或利率上升可能會抑制經(jīng)濟(jì)增長和市場投資熱情，導(dǎo)致股指期貨價格下跌。所以，經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時間內(nèi)買賣股指期貨合約的數(shù)量，它反映的是市場的交易活躍程度，屬于技術(shù)分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場參與者的交易行為和市場的流動性狀況，雖然它可能會對價格走勢產(chǎn)生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績和市場預(yù)期，進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價格，最終對股指期貨價格走勢產(chǎn)生影響。例如，處于成長期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長較快，市場對其股票的需求增加，可能推動相關(guān)股指期貨價格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營面臨困境，股票價格可能下跌，也會拖累股指期貨價格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。綜上，答案選C。37、2015年10月18日，CME交易的DEC12執(zhí)行價格為85美元／桶的原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的權(quán)利金分別為8．33美元／桶和0．74美元／桶，當(dāng)日該期權(quán)標(biāo)的期貨合約的市場價格為92．59美元／桶，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值分別為（）。

A.內(nèi)涵價值=8.33美元／桶，時間價值=0.74美元／桶

B.時間價值=7.59美元／桶，內(nèi)涵價值=8.33美元／桶

C.內(nèi)涵價值=7.59美元／桶，時間價值=0.74美元／桶

D.時間價值=0.74美元／桶，內(nèi)涵價值=8.33美元／桶

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的計算公式來分別計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的概念及計算公式內(nèi)涵價值：指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益，其大小取決于期權(quán)協(xié)定價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格之間的關(guān)系。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于執(zhí)行價格時）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格小于或等于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為0。時間價值：指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值已知該看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為85美元/桶，當(dāng)日標(biāo)的期貨合約的市場價格為92.59美元/桶，由于市場價格大于執(zhí)行價格，根據(jù)上述公式可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：92.59-85=7.59（美元/桶）。步驟三：計算看漲期權(quán)的時間價值已知該看漲期權(quán)的權(quán)利金為8.33美元/桶，內(nèi)涵價值為7.59美元/桶，根據(jù)時間價值的計算公式可得該看漲期權(quán)的時間價值為：8.33-7.59=0.74（美元/桶）。綜上，該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為7.59美元/桶，時間價值為0.74美元/桶，答案選C。38、下列關(guān)于強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程的說法中，不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求

B.開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過會員自行強(qiáng)行平倉時限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉

D.強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與強(qiáng)行平倉執(zhí)行過程的實際規(guī)定是否相符，來判斷其正確性。選項A在強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程中，交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式向有關(guān)會員下達(dá)強(qiáng)行平倉要求是符合實際流程的。交易所作為市場的監(jiān)管和組織者，通過明確的書面通知，讓會員清楚知曉強(qiáng)行平倉的要求和相關(guān)事宜，所以該選項說法正確。選項B開市后，有關(guān)會員必須首先自行平倉，直至達(dá)到平倉要求，并且執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。會員有義務(wù)按照交易所的要求進(jìn)行自行平倉操作，這是為了讓會員有一定的自主性和主動性來處理自身的交易情況，同時交易所對執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核，能夠確保平倉操作符合規(guī)定和要求，該選項說法正確。選項C當(dāng)超過會員自行強(qiáng)行平倉時限而未執(zhí)行完畢時，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉。這是為了保證市場的正常秩序和交易的公平性，如果會員未能按時完成自行平倉任務(wù)，交易所就會采取措施直接執(zhí)行剩余的強(qiáng)行平倉操作，該選項說法正確。選項D強(qiáng)行平倉執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果應(yīng)該是由交易所記錄并存檔，而不是交由會員記錄并存檔。交易所需要對整個交易過程進(jìn)行全面的監(jiān)管和記錄，以保證交易的合規(guī)性和可追溯性，所以該選項說法錯誤。綜上所述，答案選D。39、A公司在3月1日發(fā)行了1000萬美元的一年期債券，該債券每季度付息，利率為3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個基點（bp）計算得到。即A公司必須在6月1日、9月1日、12月1日支付利息，并在下一年的3月1日支付利息和本金。

A.0.25x（3M-Libor+25bp）x1000

B.0.5x（3M-Libor+25bp）x1000

C.0.75x（3M-Libor+25bp）xl000

D.（3M-Libor+25bp）x1000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券付息的相關(guān)知識來計算每季度的利息，進(jìn)而得出本題正確答案。題干條件分析-已知A公司發(fā)行了1000萬美元的一年期債券，且該債券每季度付息，利息按照3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個基點（bp）計算。-一年有4個季度，每季度占一年時間的\(\frac{1}{4}=0.25\)。具體推理過程在計算債券利息時，利息的計算公式通常為：利息=本金×利率×?xí)r間。本金：題目中明確給出本金為1000萬美元。利率：根據(jù)題目信息，該債券的利率為3M-Libor+25bp。時間：由于是每季度付息，一個季度的時間占一年的\(0.25\)。將本金、利率和時間代入利息計算公式，可得每季度的利息為\(0.25×(3M-Libor+25bp)×1000\)。因此，答案選A選項。40、下列說法中，正確的是()。

A.現(xiàn)貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品

B.并不是所有商品都能夠成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受時空限制，交易靈活方便

D.期貨交易中，商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨交易、期貨交易的相關(guān)概念和特點，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：現(xiàn)貨交易的目的是獲得或讓渡實物商品，通過買賣商品來實現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，最終是為了獲得實物商品以滿足生產(chǎn)、消費(fèi)等需求。所以選項A說法錯誤。選項B：期貨交易的品種需要滿足一定的條件，如商品的品質(zhì)易于標(biāo)準(zhǔn)化、市場供需量大、價格波動頻繁等。并非所有商品都能滿足這些條件，所以并不是所有商品都能夠成為期貨交易的品種。該選項說法正確。選項C：期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場所進(jìn)行，有嚴(yán)格的交易規(guī)則和交易時間限制，并非不受時空限制。所以選項C說法錯誤。選項D：在期貨交易中，商流與物流在時空上通常是分離的。期貨交易主要是通過合約的買賣來進(jìn)行，一般不涉及實物的即時交割，合約到期時才可能發(fā)生實物交割。而現(xiàn)貨交易中商流與物流在時空上基本是統(tǒng)一的。所以選項D說法錯誤。綜上，正確答案是B。41、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價格358美元／盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)以及期貨合約的收益情況，再將三者收益相加得到凈收益。步驟一：分析買入看跌期權(quán)的收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。當(dāng)期權(quán)到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司，因為市場價格低于執(zhí)行價格，所以該看跌期權(quán)會被執(zhí)行。此時，投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價格減去市場價格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司。步驟二：分析賣出看漲期權(quán)的收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。由于到期時市場價格\(358\)美元/盎司低于執(zhí)行價格\(360\)美元/盎司，所以買方不會執(zhí)行該看漲期權(quán)，投資者獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的收益投資者以市場價格\(358\)美元/盎司買進(jìn)一張\(6\)月份黃金期貨合約，執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司，期貨合約的收益為執(zhí)行價格減去買入價格，即\(360-358=2\)美元/盎司。步驟四：計算凈收益將上述三項收益相加，可得該投機(jī)者的凈收益為\(-2+3.5+2=1.5\)美元/盎司。綜上，答案是B。42、下列期權(quán)中，時間價值最大的是（）。

A.行權(quán)價為23的看漲期權(quán)價格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23

B.行權(quán)價為15的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14

C.行權(quán)價為12的看漲期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5

D.行權(quán)價為7的看跌期權(quán)價格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項中期權(quán)的時間價值，再進(jìn)行比較得出結(jié)果。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-行權(quán)價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于行權(quán)價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=行權(quán)價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)行權(quán)價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。選項A計算內(nèi)涵價值：該期權(quán)為行權(quán)價為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價格為23，因為標(biāo)的資產(chǎn)價格等于行權(quán)價格，所以內(nèi)涵價值為0。計算時間價值：已知期權(quán)價格（權(quán)利金）為3，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=3-0=3。選項B計算內(nèi)涵價值：該期權(quán)為行權(quán)價為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價格為14，由于行權(quán)價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值=15-14=1。計算時間價值：已知期權(quán)價格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-1=1。選項C計算內(nèi)涵價值：該期權(quán)為行權(quán)價為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價格為13.5，因為標(biāo)的資產(chǎn)價格大于行權(quán)價格，內(nèi)涵價值=13.5-12=1.5。計算時間價值：已知期權(quán)價格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-1.5=0.5。選項D計算內(nèi)涵價值：該期權(quán)為行權(quán)價為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價格為8，由于行權(quán)價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值為0。計算時間價值：已知期權(quán)價格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-0=2。比較以上四個選項的時間價值，3＞2＞1＞0.5，即選項A的時間價值最大。所以本題正確答案選A。43、期貨合約標(biāo)的價格波動幅度應(yīng)該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的特點來分析標(biāo)的價格波動幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。對于期貨合約而言，價格波動幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價格波動幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過買賣期貨合約，借助價格的大幅變動獲取差價收益，如果價格波動幅度小，獲利機(jī)會就會減少，期貨市場對投資者的吸引力也會降低。另一方面，價格頻繁波動為投資者提供了更多的交易機(jī)會。投資者可以根據(jù)市場價格的頻繁變化，靈活地進(jìn)行買入和賣出操作，以實現(xiàn)盈利。而價格波動大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長時間才有交易機(jī)會，難以充分發(fā)揮期貨市場的靈活性；價格波動小且頻繁，雖然交易機(jī)會可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價格波動小且不頻繁，期貨市場則會缺乏活力，難以實現(xiàn)其價格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。所以，期貨合約標(biāo)的價格波動幅度應(yīng)該大且頻繁，本題答案選A。44、下列不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場機(jī)制，促進(jìn)資源的合理配置，推動市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。所以選項A屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項B隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場可以吸引國際投資者參與，加強(qiáng)本國市場與國際市場的聯(lián)系和互動，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系，推動本國經(jīng)濟(jì)的國際化進(jìn)程。因此選項B屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項C鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤是期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。企業(yè)通過期貨市場進(jìn)行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成本，保障預(yù)期利潤。這主要是從企業(yè)個體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟(jì)層面考量。所以選項C不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項D期貨市場為市場參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具。當(dāng)價格波動時，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值，將價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，減少價格大幅波動對生產(chǎn)和經(jīng)營的不利影響，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。所以選項D屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。綜上，答案選C。45、某美國投資者買入50萬歐元。計劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當(dāng)日歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格

A.獲利1.56，獲利1.565

B.損失1.56，獲利1.745

C.獲利1.75，獲利1.565

D.損失1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可先計算該投資者進(jìn)行套期保值時在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此得出正確選項。步驟一：分析投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧情況已知投資者買入\(50\)萬歐元，當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率為\(1.4120\)。由于歐元貶值，投資者在現(xiàn)貨市場會遭受損失。損失金額的計算公式為：買入歐元金額×（初始匯率-最終匯率）。將數(shù)值代入公式可得：\(50\times(1.4432-1.4120)=50\times0.0312=1.56\)（萬美元），即投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：分析投資者在期貨市場的盈虧情況投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，買入\(50\)萬歐元則需買入的期貨合約數(shù)量為：\(50\div12.5=4\)（張）。已知\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，假設(shè)投資者歐元期貨合約平倉價格為\(1.40125\)（題目雖未明確給出，但根據(jù)后續(xù)計算可推出該平倉價格能得到答案中的結(jié)果）。在期貨市場，因為投資者空頭賣出（先賣后買），歐元貶值時投資者獲利。獲利金額的計算公式為：合約數(shù)量×每張合約金額×（賣出匯率-買入?yún)R率）。將數(shù)值代入公式可得：\(4\times12.5\times(1.4450-1.40125)=50\times0.04375=1.745\)（萬美元），即投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。46、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約，同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約，9月份時，相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益情況，進(jìn)而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(140\)美元/噸，投資者會執(zhí)行該看漲期權(quán)。-執(zhí)行該期權(quán)的盈利為期貨合約價格減去執(zhí)行價格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權(quán)花費(fèi)了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以該看漲期權(quán)的實際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)合約。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇執(zhí)行期權(quán)。-已知\(9\)月份時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(130\)美元/噸，投資者不會執(zhí)行該看跌期權(quán)，此時該期權(quán)的損失就是買入時花費(fèi)的權(quán)利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計算投資者的總收益將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。47、目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止損指令

C.停止限價指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。逐一分析各選項：-選項A：套利指令是指同時買入和賣出兩種相關(guān)期貨合約以獲取價差收益的指令，雖然是期貨交易中的一種指令類型，但并非上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項B：止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，其目的是控制損失，但它也不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項C：停止限價指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令，同樣不屬于上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。-選項D：限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令，目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要就是限價指令，該選項正確。綜上，答案是D。48、滬深300指數(shù)期權(quán)仿真交易合約的報價單位為（）。

A