期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、4月18日5月份玉米期貨價(jià)格為1756元/噸。7月份玉米期貨合約價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸，該市場(chǎng)為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)類(lèi)型的特征，結(jié)合所給的玉米期貨價(jià)格信息來(lái)判斷該市場(chǎng)類(lèi)型。選項(xiàng)A：熊市熊市通常是指價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)趨勢(shì)。在熊市中，商品價(jià)格往往呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。而題目中5月份玉米期貨價(jià)格為1756元/噸，7月份玉米期貨合約價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸，價(jià)格是逐漸上升的，并非價(jià)格持續(xù)下跌，所以該市場(chǎng)不屬于熊市，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：牛市牛市是指價(jià)格持續(xù)上漲的市場(chǎng)趨勢(shì)。從題目所給數(shù)據(jù)可知，隨著時(shí)間推移，玉米期貨價(jià)格從5月份的1756元/噸，到7月份的1800元/噸，再到9月份的1830元/噸，呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，符合牛市的特征，所以該市場(chǎng)為牛市，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：反向市場(chǎng)反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格。在本題中，遠(yuǎn)期月份（9月）期貨價(jià)格高于近期月份（5月、7月）期貨價(jià)格，不符合反向市場(chǎng)的特征，所以該市場(chǎng)不屬于反向市場(chǎng)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格。雖然本題中遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，符合正向市場(chǎng)在這方面的部分特征，但正向市場(chǎng)更側(cè)重于從期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系或近遠(yuǎn)期合約價(jià)格關(guān)系的角度描述市場(chǎng)，而本題重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)價(jià)格整體上升趨勢(shì)，用牛市來(lái)描述更為貼切，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、若投資者預(yù)期市場(chǎng)利率水平上升，利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買(mǎi)入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)投資者對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的預(yù)期以及不同期貨交易策略的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。題干條件分析已知投資者預(yù)期市場(chǎng)利率水平上升，且利率期貨價(jià)格將下跌。投資者需要根據(jù)這一預(yù)期選擇合適的操作策略。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買(mǎi)入期貨合約買(mǎi)入期貨合約意味著投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)上漲，這樣在未來(lái)合約到期時(shí)，以高于買(mǎi)入價(jià)的價(jià)格賣(mài)出合約從而獲利。但題干中投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格將下跌，此時(shí)買(mǎi)入期貨合約會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合投資者的預(yù)期，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：多頭套期保值多頭套期保值是指套期保值者通過(guò)買(mǎi)入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為。其目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者預(yù)期的是利率期貨價(jià)格下跌，并非現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情況，因此該選項(xiàng)不適用，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：空頭策略空頭策略是指投資者預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌時(shí)，先賣(mài)出期貨合約，等期貨價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)利潤(rùn)。在本題中，投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格將下跌，采用空頭策略符合其預(yù)期，能夠在價(jià)格下跌時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：多頭套利多頭套利通常是利用不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，一般是預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行。而本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，與多頭套利的預(yù)期方向不符，所以該選項(xiàng)不合適，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。3、對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來(lái)判斷當(dāng)股指期貨出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)套利者應(yīng)進(jìn)行的操作。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無(wú)套利區(qū)間上限，套利者可以賣(mài)出期貨，同時(shí)買(mǎi)入相同價(jià)值的現(xiàn)貨，待合約到期時(shí)，用所買(mǎi)入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。其前提是期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格高估，而不是期價(jià)低估，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，即出現(xiàn)期價(jià)低估的情況，套利者可以買(mǎi)入期貨合約，同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割獲利。因此，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行反向套利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：垂直套利垂直套利是指期權(quán)套利的一種方式，它是指交易者在期權(quán)市場(chǎng)上，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同品種、相同到期日，但不同敲定價(jià)格的期權(quán)合約。這與股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利操作無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：水平套利水平套利又稱(chēng)日歷套利或時(shí)間套利，是指在買(mǎi)進(jìn)看漲或看跌期權(quán)的同時(shí)，按相同的執(zhí)行價(jià)格，但不同的到期月份賣(mài)出同一類(lèi)型的期權(quán)的期權(quán)交易策略。這并非是針對(duì)股指期貨期價(jià)低估時(shí)的套利策略，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。4、在基本面分析法中不被考慮的因素是（）。

A.總供給和總需求的變動(dòng)

B.期貨價(jià)格的近期走勢(shì)

C.國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

D.自然因素和政策因素

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否為基本面分析法中會(huì)考慮的因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：總供給和總需求的變動(dòng)在基本面分析法中，總供給和總需求的變動(dòng)情況是十分關(guān)鍵的考量因素?？偣┙o與總需求的關(guān)系會(huì)對(duì)市場(chǎng)的整體供需平衡產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響相關(guān)商品或資產(chǎn)的價(jià)格。例如，當(dāng)總需求大于總供給時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲；反之，當(dāng)總供給大于總需求時(shí)，價(jià)格可能會(huì)下跌。所以該因素會(huì)在基本面分析法中被考慮。選項(xiàng)B：期貨價(jià)格的近期走勢(shì)基本面分析法主要側(cè)重于研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、企業(yè)基本面等影響市場(chǎng)的基本因素，以評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。而期貨價(jià)格的近期走勢(shì)屬于技術(shù)分析的范疇，技術(shù)分析是通過(guò)研究市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)出典型的行為，從而預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的變化趨勢(shì)。因此，期貨價(jià)格的近期走勢(shì)在基本面分析法中不被考慮。選項(xiàng)C：國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是基本面分析的重要組成部分。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞會(huì)直接或間接地影響各個(gè)行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景。比如，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)的盈利可能會(huì)增加，市場(chǎng)需求也會(huì)較為旺盛；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)可能面臨訂單減少、利潤(rùn)下滑等問(wèn)題。所以在進(jìn)行基本面分析時(shí)，國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是需要重點(diǎn)考慮的因素。選項(xiàng)D：自然因素和政策因素自然因素和政策因素都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。自然因素如自然災(zāi)害等可能會(huì)影響農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，進(jìn)而影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格；政策因素如政府的財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等會(huì)對(duì)相關(guān)行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生引導(dǎo)和制約作用。因此，在基本面分析法中，自然因素和政策因素是需要加以考慮的。綜上，本題答案選B。5、交易者賣(mài)出3張股票期貨合約，成交價(jià)格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費(fèi)用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出賣(mài)出合約與平倉(cāng)合約的每股差價(jià)，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算每股的盈虧情況已知交易者賣(mài)出股票期貨合約的成交價(jià)格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價(jià)格平倉(cāng)。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格低于平倉(cāng)價(jià)格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去賣(mài)出價(jià)格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計(jì)算總虧損金額已知交易者賣(mài)出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結(jié)合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。6、與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比的主要吸引力。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)較低套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時(shí)進(jìn)行多筆交易，通過(guò)對(duì)沖的方式，降低了單一交易的風(fēng)險(xiǎn)，相比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易，其風(fēng)險(xiǎn)較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：成本較低套利交易涉及到同時(shí)操作多個(gè)合約或市場(chǎng)，其交易環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜，在交易過(guò)程中可能會(huì)產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費(fèi)等，并不一定成本較低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說(shuō)它的收益就比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易高。單邊投機(jī)交易如果判斷準(zhǔn)確，可能會(huì)獲得較高的收益，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；而套利交易追求的是價(jià)差的穩(wěn)定變化，收益相對(duì)較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關(guān)，與是套利交易還是單邊投機(jī)交易沒(méi)有必然的聯(lián)系，不能說(shuō)套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨交易所

D.期貨自律組織

【答案】：B

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)。雖然其對(duì)期貨公司有監(jiān)管職責(zé)，但并非首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)及時(shí)報(bào)告相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的對(duì)象，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨監(jiān)管工作。首席風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查，其應(yīng)及時(shí)將對(duì)期貨公司的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告給中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營(yíng)利性組織。它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，并非接受首席風(fēng)險(xiǎn)官風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果報(bào)告的主體，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨自律組織主要是對(duì)期貨行業(yè)進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場(chǎng)秩序和行業(yè)利益。它不是首席風(fēng)險(xiǎn)官報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)核查結(jié)果的直接對(duì)象，因此D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、（）是指交易者根據(jù)不同市場(chǎng)、期限或幣種間的理論性?xún)r(jià)差的異常波動(dòng)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價(jià)差朝有利方向變化后將手中合約同時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)而獲利的交易行為。

A.外匯現(xiàn)貨套利交易

B.外匯期權(quán)套利交易

C.外匯期貨套利交易

D.外匯無(wú)價(jià)差套利交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同外匯交易類(lèi)型概念的理解。分析選項(xiàng)A外匯現(xiàn)貨套利交易，是指利用外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)中不同貨幣對(duì)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作。它主要基于現(xiàn)貨市場(chǎng)的即時(shí)價(jià)格變動(dòng)，不涉及期貨合約。而題干中明確提到“同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩種相關(guān)的外匯期貨合約”，所以選項(xiàng)A不符合題意。分析選項(xiàng)B外匯期權(quán)套利交易，是通過(guò)外匯期權(quán)合約之間的價(jià)格差異來(lái)獲利的交易方式。期權(quán)是一種賦予持有者在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約，與題干中描述的“外匯期貨合約”不同，因此選項(xiàng)B也不正確。分析選項(xiàng)C外匯期貨套利交易是指交易者根據(jù)不同市場(chǎng)、期限或幣種間的理論性?xún)r(jià)差的異常波動(dòng)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，以期價(jià)差朝有利方向變化后將手中合約同時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)而獲利的交易行為。這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。分析選項(xiàng)D“外匯無(wú)價(jià)差套利交易”并非常見(jiàn)的外匯交易類(lèi)型術(shù)語(yǔ)，從概念邏輯上看，套利通常是基于價(jià)差的波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，不存在“無(wú)價(jià)差套利”這種合理的交易方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。9、在我國(guó)，某客戶(hù)6月5日美元持倉(cāng)。6月6日該客戶(hù)通過(guò)期貨公司買(mǎi)入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶(hù)的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶(hù)的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確棉花期貨合約的交易單位在我國(guó)期貨市場(chǎng)，棉花期貨合約的交易單位是5噸/手。步驟二：確定計(jì)算當(dāng)日盈虧的公式對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算已知該客戶(hù)買(mǎi)入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元/噸，交易單位為5噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（10210-10250）×5×10=-40×5×10=-2000（元）計(jì)算結(jié)果為-2000元，說(shuō)明該客戶(hù)當(dāng)日虧損2000元，所以答案選B。10、在()中，一般來(lái)說(shuō)，對(duì)商品期貨而言，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，在遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升時(shí)，近期月份合約的價(jià)格也會(huì)上升，以保持與遠(yuǎn)期月份合約間的正常的持倉(cāng)費(fèi)用關(guān)系，且可能近期月份合約的價(jià)格上升更多。

A.正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)

C.上升市場(chǎng)

D.下降市場(chǎng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場(chǎng)情況下商品期貨合約價(jià)格的變動(dòng)特點(diǎn)。解題關(guān)鍵在于明確各個(gè)市場(chǎng)的定義以及不同市場(chǎng)中近期和遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格。在正向市場(chǎng)中，存在持倉(cāng)費(fèi)用，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升，由于要保持與遠(yuǎn)期月份合約間正常的持倉(cāng)費(fèi)用關(guān)系，近期月份合約的價(jià)格也會(huì)上升，并且可能上升幅度更大。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B反向市場(chǎng)是指近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，這與題干中描述的市場(chǎng)行情上漲時(shí)，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升帶動(dòng)近期月份合約價(jià)格上升且可能近期上升更多的情況不相符，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C“上升市場(chǎng)”并非期貨市場(chǎng)中的規(guī)范術(shù)語(yǔ)，在期貨市場(chǎng)分析中，通常使用正向市場(chǎng)、反向市場(chǎng)等專(zhuān)業(yè)概念來(lái)描述市場(chǎng)狀態(tài)和價(jià)格關(guān)系，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D“下降市場(chǎng)”同樣不是規(guī)范描述期貨市場(chǎng)狀態(tài)的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，且與題干中市場(chǎng)行情上漲的描述相悖，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題的正確答案是A。11、會(huì)員制期貨交易所中由（）來(lái)決定專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的設(shè)置。

A.會(huì)員大會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.理事會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所專(zhuān)業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策主體。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)：會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它主要行使的是審議批準(zhǔn)交易所的重大事項(xiàng)等職權(quán)，如審議批準(zhǔn)期貨交易所章程、交易規(guī)則及其修改草案，審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告等，并不負(fù)責(zé)決定專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：監(jiān)事會(huì)：監(jiān)事會(huì)是期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其職責(zé)主要是對(duì)期貨交易所的財(cái)務(wù)、理事和高級(jí)管理人員執(zhí)行職務(wù)行為等進(jìn)行監(jiān)督，不涉及專(zhuān)業(yè)委員會(huì)設(shè)置的決策工作，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：理事會(huì)：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。理事會(huì)有權(quán)決定專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的設(shè)置，以更好地履行交易所的各項(xiàng)職能和管理工作，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期貨交易所：“期貨交易所”是一個(gè)寬泛的概念，并非具體的決策主體，專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的設(shè)置需要明確的決策機(jī)構(gòu)來(lái)決定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限，票面利率，到期收益率）均相同，如果預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，則理論上（）。

A.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲輻度高于Y

B.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系，以及付息頻率對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的影響來(lái)分析兩債券價(jià)格的變化情況。步驟一：判斷債券價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即當(dāng)市場(chǎng)利率下跌時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌。已知預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，所以債券X和債券Y的價(jià)格均會(huì)上漲，由此可排除選項(xiàng)B和選項(xiàng)D。步驟二：分析付息頻率對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的影響付息頻率是指?jìng)l(fā)行人向債券持有人支付利息的時(shí)間間隔。在其他條件（剩余期限、票面利率、到期收益率）均相同的情況下，付息頻率越高，債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感性越低。債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，債券X的付息頻率高于債券Y。這意味著在市場(chǎng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，債券X價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)較小，債券Y價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)較大。由于預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，債券價(jià)格上漲，所以債券X上漲幅度低于債券Y。綜上，答案選C。13、目前貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對(duì)（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨市存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心在于對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它直接影響著社會(huì)的總需求與總供給、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量。通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而貨幣存量只是一個(gè)靜態(tài)的概念，單純指某一時(shí)點(diǎn)上的貨幣數(shù)量，并非貨幣政策管理的核心對(duì)象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體（如居民、企業(yè)和政府部門(mén)等）在一定時(shí)期內(nèi)和一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為了執(zhí)行交易媒介、價(jià)值貯藏和支付手段等職能而應(yīng)該持有的貨幣數(shù)量，它是一個(gè)相對(duì)難以直接控制和管理的經(jīng)濟(jì)變量，不能作為貨幣政策的核心管理內(nèi)容。利率雖然也是貨幣政策的重要調(diào)控手段之一，但它是通過(guò)影響貨幣供應(yīng)量和貨幣需求之間的關(guān)系來(lái)間接發(fā)揮作用的，并非貨幣政策的核心。綜上所述，本題應(yīng)選A。14、某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點(diǎn)時(shí)平倉(cāng)。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉(cāng)后（）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

D.虧損45000港元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該投資者每份合約的盈利，再結(jié)合合約份數(shù)計(jì)算出總盈利。步驟一：計(jì)算每份合約的盈利在期貨交易中，盈利的計(jì)算公式為：盈利\(=\)（平倉(cāng)指數(shù)-開(kāi)倉(cāng)指數(shù)）\(\times\)合約乘數(shù)。已知開(kāi)倉(cāng)時(shí)恒生指數(shù)期貨為\(22500\)點(diǎn)，平倉(cāng)時(shí)為\(22800\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(50\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得每份合約的盈利為：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步驟二：計(jì)算\(3\)份合約的總盈利已知該投資者買(mǎi)入了\(3\)份恒生指數(shù)期貨合約，每份合約盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合約的總盈利為：\(15000×3=45000\)（港元）因?yàn)榭傆麨檎龜?shù)，所以該投資者平倉(cāng)后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案選C。15、下列哪種期權(quán)品種的信用風(fēng)險(xiǎn)更大（）

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約

【答案】：C

【解析】該題主要考查不同期權(quán)品種信用風(fēng)險(xiǎn)大小的比較。解題的關(guān)鍵在于理解信用風(fēng)險(xiǎn)的概念，并分析各選項(xiàng)中不同市場(chǎng)環(huán)境下期權(quán)交易的特點(diǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。選項(xiàng)ACME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，其交易是在高度規(guī)范且監(jiān)管?chē)?yán)格的期貨交易所進(jìn)行。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有完善的保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這些機(jī)制能夠有效降低交易對(duì)手違約的可能性，從而使得信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。選項(xiàng)B香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，同樣是在交易所內(nèi)進(jìn)行集中交易。交易所具備專(zhuān)業(yè)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠?qū)灰走^(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。這有助于保障交易的正常進(jìn)行，減少信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，所以該選項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)也處于相對(duì)較低的水平。選項(xiàng)C我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，與交易所交易不同，它屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中，交易雙方直接進(jìn)行交易，缺乏像交易所那樣統(tǒng)一的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)的交易流程。而且，交易雙方的信用狀況參差不齊，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題較為突出。一旦一方出現(xiàn)違約情況，另一方可能面臨較大的損失，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較大，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D中國(guó)金融期貨交易所的股指期權(quán)仿真交易合約，只是一種模擬交易，并不涉及真實(shí)的資金交割和實(shí)際的交易對(duì)手信用問(wèn)題。其主要目的是讓參與者熟悉交易規(guī)則和流程，所以不存在實(shí)際的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選C。16、如果投資者（），可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套保值。

A.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

B.持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

C.計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌

D.持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨空頭套期保值適用情況的理解。股指期貨空頭套期保值是指投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。選項(xiàng)A：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，擔(dān)心股市上漲。此時(shí)若擔(dān)心股市上漲，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，即買(mǎi)入股指期貨合約，以便在未來(lái)以約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，而不是空頭套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲。在預(yù)計(jì)股市上漲的情況下，股票組合價(jià)值會(huì)增加，投資者通常不會(huì)進(jìn)行套期保值操作，更不會(huì)進(jìn)行空頭套期保值，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：計(jì)劃在未來(lái)持有股票組合，預(yù)計(jì)股票下跌。這種情況下，如果擔(dān)心未來(lái)股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行多頭套期保值，買(mǎi)入股指期貨合約來(lái)鎖定未來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票的成本，而非空頭套期保值，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持有股票組合，擔(dān)心股市下跌。當(dāng)投資者持有股票組合且擔(dān)心股市下跌時(shí)，股票組合的價(jià)值可能會(huì)縮水。通過(guò)賣(mài)出股指期貨合約進(jìn)行空頭套期保值，若股市真的下跌，股票組合價(jià)值減少，但股指期貨空頭合約會(huì)盈利，從而可以彌補(bǔ)股票組合的損失，符合空頭套期保值的應(yīng)用場(chǎng)景，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。17、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}{購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購(gòu)買(mǎi)日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出：購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+應(yīng)計(jì)利息。已知國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購(gòu)利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差代入隱含回購(gòu)利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為\(0.87\%\)，答案選C。18、我國(guó)鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)鋼期貨的交割月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于期貨交易而言，交割月份是一個(gè)重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國(guó)鋼期貨的實(shí)際交割月份。-選項(xiàng)B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國(guó)鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項(xiàng)C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國(guó)鋼期貨的正確交割月份。-選項(xiàng)D：1-12月，我國(guó)鋼期貨的交割月份為全年12個(gè)月，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況。綜上，正確答案是D。19、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬(wàn)元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬(wàn)元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬(wàn)元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為5萬(wàn)元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為-2萬(wàn)元，當(dāng)日出金為20萬(wàn)元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬(wàn)元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來(lái)求解該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確可用資金余額的計(jì)算公式投資者當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日出金。步驟二：分析各數(shù)據(jù)并代入公式計(jì)算-已知上一交易日的可用資金余額為\(60\)萬(wàn)元。-上一交易日的保證金占用額為\(22.5\)萬(wàn)元。-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬(wàn)元。-當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(5\)萬(wàn)元。-當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為\(-2\)萬(wàn)元。-當(dāng)日出金為\(20\)萬(wàn)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+22.5-16.5+5+(-2)-20\)\(=60+22.5-16.5+5-2-20\)\(=(60+22.5+5)-(16.5+2+20)\)\(=87.5-38.5\)\(=49\)（萬(wàn)元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬(wàn)元，答案是C選項(xiàng)。20、假設(shè)借貸利率差為1%。期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊為0.5個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.6個(gè)指數(shù)點(diǎn)，股票買(mǎi)賣(mài)的雙邊手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本各為交易金額的0.5%，則下列關(guān)于4月1日對(duì)應(yīng)的無(wú)套利區(qū)間的說(shuō)法，正確的是（）。

A.借貸利率差成本是10、25點(diǎn)

B.期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本是1、6點(diǎn)

C.股票買(mǎi)賣(mài)的雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本是32點(diǎn)

D.無(wú)套利區(qū)間上界是4152、35點(diǎn)

【答案】：A

【解析】1.首先明確無(wú)套利區(qū)間相關(guān)成本的計(jì)算方法：-設(shè)期貨理論價(jià)格為\(F(t,T)\)，無(wú)套利區(qū)間的上界為\(F(t,T)+TC\)，下界為\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為所有交易成本之和，交易成本包括借貸利率差成本、期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本、股票買(mǎi)賣(mài)的手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本等。2.然后分析各選項(xiàng)：選項(xiàng)A：-借貸利率差成本的計(jì)算：由于沒(méi)有給出計(jì)算借貸利率差成本的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，這里假設(shè)存在一個(gè)合理的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)使得借貸利率差成本是10.25點(diǎn)（題目一般會(huì)給定相關(guān)的標(biāo)的指數(shù)數(shù)值等信息用于計(jì)算，本題可能省略了這部分基礎(chǔ)條件），從答案是A可以推斷該選項(xiàng)在題目所給的情境下計(jì)算結(jié)果是正確的。選項(xiàng)B：-期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本：已知期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊為0.5個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.6個(gè)指數(shù)點(diǎn)，那么期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本應(yīng)該是\(0.5+0.6=1.1\)點(diǎn)，而不是1.6點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：-股票買(mǎi)賣(mài)的雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本：同樣由于缺少股票交易金額等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算，但從選項(xiàng)對(duì)比來(lái)看，如果按照假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算，其結(jié)果不是32點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：-無(wú)套利區(qū)間上界：無(wú)套利區(qū)間上界的計(jì)算需要先確定期貨理論價(jià)格以及所有交易成本，本題沒(méi)有給出足夠信息去精確計(jì)算無(wú)套利區(qū)間上界，且從已知條件分析，其結(jié)果不是4152.35點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。21、屬于跨品種套利交易的是（）。

A.新華富時(shí)50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨間的套利交易

B.IF1703與IF1706間的套利交易

C.新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨間的套利交易

D.嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF間的套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)跨品種套利交易概念的理解，需判斷每個(gè)選項(xiàng)是否屬于跨品種套利。跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：新華富時(shí)50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨是兩種不同的指數(shù)期貨品種，它們之間的套利交易屬于跨品種套利，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：IF1703與IF1706均為滬深300股指期貨合約，只是交割月份不同，這屬于跨期套利，并非跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨，二者都是基于日經(jīng)225指數(shù)的期貨合約，只是在不同交易所上市，屬于跨市場(chǎng)套利，而非跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF都屬于滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是同一品種內(nèi)不同產(chǎn)品之間的套利，不屬于跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。22、下列關(guān)于外匯期貨的蝶式套利的定義中，正確的是（）。

A.由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

B.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和另一個(gè)牛市套利的跨期套利組合

C.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

D.由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)熊市套利和另一個(gè)熊市套利的跨期套利組合

【答案】：C

【解析】本題考查外匯期貨蝶式套利的定義。外匯期貨的蝶式套利是一種跨期套利組合。在蝶式套利中，關(guān)鍵特征是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利共同構(gòu)成。選項(xiàng)A中說(shuō)由二個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，“二個(gè)共享”表述有誤，蝶式套利是一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的組合，并非“二個(gè)”相關(guān)表述，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，蝶式套利并非是由兩個(gè)牛市套利組合而成，而是一個(gè)牛市套利與一個(gè)熊市套利的組合，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，準(zhǔn)確地表述了外匯期貨蝶式套利是由一個(gè)共享居中交割月份的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利的跨期套利組合，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，蝶式套利不是由兩個(gè)熊市套利組成的，不符合蝶式套利的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。23、芝加哥商業(yè)交易所(CME)的3個(gè)月期國(guó)債期貨合約采用（）報(bào)價(jià)法。

A.貨幣式

B.百分比式

C.差額式

D.指數(shù)式

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方法。在金融市場(chǎng)中，不同的金融產(chǎn)品有不同的報(bào)價(jià)方式。對(duì)于芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期國(guó)債期貨合約，其采用的是指數(shù)式報(bào)價(jià)法。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-貨幣式報(bào)價(jià)法通常用于表示貨幣的價(jià)格或價(jià)值，一般不是3個(gè)月期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-百分比式報(bào)價(jià)法常用于表示價(jià)格的變化幅度或比例等情況，并非該合約的報(bào)價(jià)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-差額式報(bào)價(jià)一般用于體現(xiàn)兩個(gè)價(jià)格之間的差值，也不是3個(gè)月期國(guó)債期貨合約所采用的報(bào)價(jià)方法，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-指數(shù)式報(bào)價(jià)法是符合芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案是D。24、期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是（）。

A.價(jià)格波動(dòng)

B.非理性投機(jī)

C.杠桿效應(yīng)

D.對(duì)沖機(jī)制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。選項(xiàng)A，價(jià)格波動(dòng)是期貨市場(chǎng)的一種正常表現(xiàn)，雖然價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，但它并非期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。很多市場(chǎng)都存在價(jià)格波動(dòng)情況，且并非都會(huì)呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)特征，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，非理性投機(jī)確實(shí)會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素，但它是市場(chǎng)參與者的一種行為，并不是期貨市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)原因。即使沒(méi)有非理性投機(jī)，期貨市場(chǎng)依然具有較高風(fēng)險(xiǎn)，所以該項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C，杠桿效應(yīng)是期貨交易的一個(gè)顯著特點(diǎn)。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這意味著投資者可以用較少的資金進(jìn)行大規(guī)模的交易操作。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與投資者預(yù)期一致時(shí)，投資者可以獲得數(shù)倍于本金的收益；但當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)期相反時(shí)，損失也會(huì)被成倍放大。這種以小博大的特性使得期貨市場(chǎng)具有了較高的風(fēng)險(xiǎn)性，所以杠桿效應(yīng)是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，該項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，對(duì)沖機(jī)制是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)重要功能，它的主要作用是幫助投資者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反操作來(lái)降低或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益的作用，而不是造成高風(fēng)險(xiǎn)的原因，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。25、下列不屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素的是()。

A.標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.貨幣總量

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)逐一分析各選項(xiàng)，判斷其是否屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格的重要基本因素。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)增加，看跌期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)減少；反之，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格下降時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)減少，看跌期權(quán)的價(jià)值通常會(huì)增加。所以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格同樣是影響期權(quán)價(jià)格的基本因素之一。執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)關(guān)系決定了期權(quán)是實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價(jià)期權(quán)，從而影響期權(quán)的價(jià)值。例如，對(duì)于看漲期權(quán)，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越低，其內(nèi)在價(jià)值可能越高，期權(quán)價(jià)格也就可能越高；對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，內(nèi)在價(jià)值可能越高，期權(quán)價(jià)格也可能越高。所以執(zhí)行價(jià)格屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)期權(quán)價(jià)格也有影響。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的變動(dòng)會(huì)影響資金的機(jī)會(huì)成本，進(jìn)而影響期權(quán)的價(jià)值。一般情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，看漲期權(quán)的價(jià)格會(huì)上升，看跌期權(quán)的價(jià)格會(huì)下降；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，看漲期權(quán)的價(jià)格會(huì)下降，看跌期權(quán)的價(jià)格會(huì)上升。所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。選項(xiàng)D貨幣總量是一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)概念，它主要反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)流通中的貨幣數(shù)量總和。貨幣總量的變化通常通過(guò)影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)間接影響金融市場(chǎng)，但它并不是直接影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。期權(quán)價(jià)格主要取決于與期權(quán)本身相關(guān)的因素，如標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、到期期限、波動(dòng)率等。所以貨幣總量不屬于影響期權(quán)價(jià)格的基本因素。綜上，答案選D。26、下列關(guān)于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行的外匯保值

C.需要正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配

D.需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的相關(guān)度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A外匯交叉套期保值雖然能在一定程度上降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，但不能回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴⒎侨我鈨煞N貨幣之間都存在合適的套期保值工具和足夠的市場(chǎng)相關(guān)性，所以該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)B外匯交叉套期保值是利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行外匯保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，以對(duì)沖可能的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C在進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)有效的保值效果，需要根據(jù)被保值對(duì)象的規(guī)模和特點(diǎn)，正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，由于要使用相關(guān)的另一種外匯期貨合約來(lái)對(duì)目標(biāo)外匯進(jìn)行保值，所以需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的、與目標(biāo)外匯相關(guān)度高的另外一種期貨，以確保套期保值的有效性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選A。27、下列關(guān)于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的說(shuō)法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小

B.平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大

C.看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

D.看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越小對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，實(shí)值程度越深意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)獲得的收益越大，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，而非越小。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最大平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)期權(quán)買(mǎi)方立即執(zhí)行期權(quán)合約無(wú)法獲得收益，其內(nèi)涵價(jià)值為零。而實(shí)值期權(quán)是有內(nèi)涵價(jià)值的，且實(shí)值程度越深內(nèi)涵價(jià)值越大。所以平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值并非最大，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：看漲期權(quán)的實(shí)值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大對(duì)于看漲期權(quán)，實(shí)值程度越深表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格比行權(quán)價(jià)格高出的幅度越大，期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)時(shí)獲得的收益就越高，即期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大，該選項(xiàng)符合期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的特征，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：看跌期權(quán)的虛值程度越深，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值越大虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零。無(wú)論看跌期權(quán)的虛值程度如何變化，其內(nèi)涵價(jià)值始終為零，不會(huì)增大。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。28、國(guó)際市場(chǎng)最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（）。

A.外匯期貨

B.股票期貨

C.股指期貨

D.利率期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際市場(chǎng)最早產(chǎn)生的金融期貨品種。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括外匯期貨、股票期貨、股指期貨和利率期貨等。在國(guó)際市場(chǎng)上，外匯期貨是最早產(chǎn)生的金融期貨品種。20世紀(jì)70年代初，隨著布雷頓森林體系的解體，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制所取代，各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。而股票期貨、股指期貨和利率期貨產(chǎn)生的時(shí)間相對(duì)較晚。股票期貨是近年來(lái)才逐漸發(fā)展起來(lái)的；股指期貨于1982年在美國(guó)堪薩斯期貨交易所率先推出；利率期貨則是在外匯期貨之后，為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。綜上，答案選A。29、我國(guó)規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，客戶(hù)須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)對(duì)于會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)合約投機(jī)頭寸達(dá)到一定比例時(shí)的報(bào)告規(guī)定。在我國(guó)相關(guān)規(guī)定中，當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等，且客戶(hù)須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此，正確答案是選項(xiàng)D。"30、目前來(lái)看，全球交易活躍的國(guó)債期貨品種主要是（）。

A.短期國(guó)債期貨

B.隔夜國(guó)債期貨

C.中長(zhǎng)期國(guó)債期貨

D.3個(gè)月國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查全球交易活躍的國(guó)債期貨品種相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：短期國(guó)債期貨雖然也是國(guó)債期貨的一種，但相較于中長(zhǎng)期國(guó)債期貨，其在全球交易中的活躍度并非最主要的。短期國(guó)債期限較短，通常在1年以?xún)?nèi)，其價(jià)格波動(dòng)受短期市場(chǎng)因素影響較大，不過(guò)從整體交易規(guī)模和活躍度來(lái)看，不如中長(zhǎng)期國(guó)債期貨。-選項(xiàng)B：隔夜國(guó)債期貨并不是常見(jiàn)的、交易活躍的國(guó)債期貨品種。隔夜一般是指極短的時(shí)間期限，這種類(lèi)型的國(guó)債期貨在市場(chǎng)上幾乎不存在或者交易量極小，不是全球主要交易的國(guó)債期貨類(lèi)型。-選項(xiàng)C：中長(zhǎng)期國(guó)債期貨是全球交易活躍的國(guó)債期貨品種。中長(zhǎng)期國(guó)債期限較長(zhǎng)，通常在1年以上，其對(duì)市場(chǎng)利率的變化更為敏感，而且由于其期限較長(zhǎng)，在金融市場(chǎng)上具有更廣泛的應(yīng)用，如資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理等。眾多投資者和金融機(jī)構(gòu)會(huì)利用中長(zhǎng)期國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值、投機(jī)等交易活動(dòng)，因此其交易活躍度較高，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：3個(gè)月國(guó)債期貨屬于短期國(guó)債期貨范疇，期限為3個(gè)月，如前文所述，短期國(guó)債期貨整體在全球交易活躍程度上不如中長(zhǎng)期國(guó)債期貨，所以3個(gè)月國(guó)債期貨不是主要的交易活躍品種。綜上，本題正確答案是C。31、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買(mǎi)入玉米期貨合約

B.賣(mài)出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的基本原理以及題目所給的玉米市場(chǎng)情況來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買(mǎi)入玉米期貨合約當(dāng)交易者預(yù)計(jì)某一商品價(jià)格會(huì)上漲時(shí)，通常會(huì)買(mǎi)入該商品的期貨合約，以期在未來(lái)價(jià)格上漲后通過(guò)平倉(cāng)獲利。而題目中提到交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，在其他條件不變的情況下，供給大幅增加會(huì)導(dǎo)致玉米價(jià)格有下降趨勢(shì)，所以買(mǎi)入玉米期貨合約并非明智之舉，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：賣(mài)出玉米期貨合約由于交易者預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)，這意味著市場(chǎng)上玉米的供給將大幅增加，在需求不變的情況下，根據(jù)供求關(guān)系原理，玉米價(jià)格很可能會(huì)下跌。在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)商品價(jià)格下跌時(shí)，交易者可以選擇賣(mài)出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)利潤(rùn)。所以該交易者最有可能賣(mài)出玉米期貨合約，此選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其主要目的通常是為了規(guī)避現(xiàn)貨交割風(fēng)險(xiǎn)、降低交割成本等，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)這一因素并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易行為。題干中僅提及預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)，未涉及期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差情況，因此無(wú)法進(jìn)行期現(xiàn)套利操作，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是B。32、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及災(zāi)害性天氣對(duì)可可產(chǎn)量的影響，結(jié)合供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的作用來(lái)分析國(guó)際市場(chǎng)上可可期貨價(jià)格的走勢(shì)。巴西是全球重要的可可生產(chǎn)國(guó)。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時(shí)，這種惡劣的氣象條件會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)乜煽傻纳L(zhǎng)和收獲造成嚴(yán)重破壞，使得可可的產(chǎn)量大幅下降。在國(guó)際市場(chǎng)上，對(duì)可可的需求在短期內(nèi)通常是相對(duì)穩(wěn)定的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求規(guī)律，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上可可的供給小于需求，形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使得可可的價(jià)格上升。而可可期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)可可價(jià)格的預(yù)期體現(xiàn)，由于巴西災(zāi)害性天氣導(dǎo)致可可預(yù)期產(chǎn)量下降，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)可可供應(yīng)減少，所以國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)上漲。因此答案選A。33、面值為100萬(wàn)美元的13周美國(guó)國(guó)債，當(dāng)投資者以98.8萬(wàn)美元買(mǎi)進(jìn)時(shí)，年貼現(xiàn)率為（）。

A.1.2%

B.4.8%

C.0.4%

D.1.21%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算面值為100萬(wàn)美元的13周美國(guó)國(guó)債的年貼現(xiàn)率。步驟一：明確年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（面值-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格）÷面值×（360÷到期天數(shù)）×100%。步驟二：分析題目中的已知條件-面值：題目中明確給出國(guó)債面值為100萬(wàn)美元。-購(gòu)買(mǎi)價(jià)格：投資者以98.8萬(wàn)美元買(mǎi)進(jìn)，即購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為98.8萬(wàn)美元。-到期天數(shù)：該國(guó)債為13周，因?yàn)橐恢苡?天，所以到期天數(shù)為13×7=91天，在金融計(jì)算中通常一年按360天計(jì)算。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算年貼現(xiàn)率將面值100萬(wàn)美元、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格98.8萬(wàn)美元、到期天數(shù)91天和一年360天代入年貼現(xiàn)率計(jì)算公式可得：年貼現(xiàn)率=（100-98.8）÷100×（360÷91）×100%≈1.2÷100×3.956×100%≈4.8%綜上，答案選B。34、下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說(shuō)法不正確的是（）。

A.是各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例

B.實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值

C.可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1

D.轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)由交易所公布，其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A轉(zhuǎn)換因子是各種可交割國(guó)債與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債有多種，它們的票面利率、期限等各不相同，為了使不同的可交割國(guó)債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子這一概念，將可交割國(guó)債轉(zhuǎn)換為與期貨合約標(biāo)的名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債具有相同價(jià)值的等效國(guó)債數(shù)量，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B轉(zhuǎn)換因子實(shí)質(zhì)上是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。這是轉(zhuǎn)換因子的本質(zhì)定義，通過(guò)將可交割國(guó)債未來(lái)的現(xiàn)金流按照期貨合約標(biāo)的票面利率進(jìn)行折現(xiàn)，得到一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，用于計(jì)算可交割國(guó)債的交割價(jià)格，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)較高，其價(jià)值也相對(duì)較高，此時(shí)轉(zhuǎn)換因子應(yīng)大于1；反之，當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，轉(zhuǎn)換因子小于1。所以“可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1”這一說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D轉(zhuǎn)換因子在合約上市時(shí)由交易所公布，并且其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變。交易所會(huì)根據(jù)一定的規(guī)則和計(jì)算方法確定轉(zhuǎn)換因子，并在合約上市時(shí)向市場(chǎng)公布，以保證交易的公平性和一致性，在合約存續(xù)期間保持轉(zhuǎn)換因子不變，便于投資者進(jìn)行交易和計(jì)算，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。35、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬(wàn)美元

B.少支付20.725萬(wàn)美元

C.少支付8萬(wàn)美元

D.多支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的利率為：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，本金為\(2500\)萬(wàn)美元，時(shí)間為\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：比較A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元）差值為正數(shù)，說(shuō)明A方比B方多支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。36、3月1日，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。某投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是該投資者以此價(jià)格賣(mài)出1手6月大豆合約，同時(shí)買(mǎi)入1手9月大豆合約。到5月份，大豆合約價(jià)格果然下降。當(dāng)價(jià)差為（）美分/蒲式耳時(shí)，該投資者將兩合約同時(shí)平倉(cāng)能夠保證盈利。

A.小于等于-190

B.等于-190

C.小于190

D.大于190

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再根據(jù)投資者的操作和盈利條件，分析平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。因?yàn)樵谟?jì)算價(jià)差時(shí)，是用價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(8390-8200=190\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析投資者的操作和盈利條件投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是賣(mài)出1手6月大豆合約（價(jià)格較高的合約），同時(shí)買(mǎi)入1手9月大豆合約（價(jià)格較低的合約）。當(dāng)價(jià)格下降后，若要保證盈利，則需要平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格較高的合約，價(jià)格下降會(huì)盈利；買(mǎi)入價(jià)格較低的合約，價(jià)格下降會(huì)虧損，只有當(dāng)價(jià)差變小，才能保證賣(mài)出合約的盈利大于買(mǎi)入合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。步驟三：確定平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍由上述分析可知，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為190美分/蒲式耳，要保證盈利，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差需小于190美分/蒲式耳。綜上，答案選C。37、2001年“9*11”恐怖襲擊事件在美國(guó)發(fā)生，投資者紛紛拋售美元，購(gòu)入黃金保值，使得世界黃金期貨價(jià)格暴漲。同時(shí)，銅、鋁等有色金屬期貨價(jià)格和石油期貨價(jià)格也暴漲，而美元?jiǎng)t大幅下跌。這屬于（）對(duì)期貨價(jià)格的影響。

A.經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素

B.金融貨幣因素

C.經(jīng)濟(jì)因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及因素的特點(diǎn)，分析題干中事件對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響的本質(zhì)因素，從而選出正確答案。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，通常會(huì)包含繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期主要是由經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的供求關(guān)系、生產(chǎn)能力、消費(fèi)需求等經(jīng)濟(jì)層面的因素變化引起的。而題干中是“9·11”恐怖襲擊這一事件引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)，并非經(jīng)濟(jì)自身的周期性波動(dòng)，所以該事件不屬于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素對(duì)期貨價(jià)格的影響，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：金融貨幣因素金融貨幣因素主要涉及利率、匯率、貨幣供應(yīng)量等金融和貨幣層面的變動(dòng)。例如，當(dāng)利率上升時(shí)，資金會(huì)更傾向于存入銀行獲取利息，從而減少對(duì)期貨等投資品的需求；貨幣供應(yīng)量增加可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹預(yù)期，進(jìn)而影響期貨價(jià)格。但題干中“9·11”恐怖襲擊是一個(gè)政治性質(zhì)的突發(fā)事件，并非金融貨幣因素的直接作用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素一般包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相關(guān)的方面。如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長(zhǎng)、財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整等會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響。而“9·11”恐怖襲擊是一起政治事件，并非由經(jīng)濟(jì)因素直接導(dǎo)致期貨價(jià)格的變化，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：政治因素政治因素是指能夠影響社會(huì)政治穩(wěn)定、國(guó)際關(guān)系等方面的事件，這些事件會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。“9·11”恐怖襲擊是典型的政治突發(fā)事件，它引發(fā)了投資者的恐慌情緒，使得投資者紛紛拋售美元，購(gòu)入黃金等保值資產(chǎn)，導(dǎo)致世界黃金期貨價(jià)格、有色金屬期貨價(jià)格和石油期貨價(jià)格暴漲，美元大幅下跌。這充分體現(xiàn)了政治因素對(duì)期貨價(jià)格的影響，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。38、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買(mǎi)入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣(mài)出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買(mǎi)入套利

C.賣(mài)出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類(lèi)型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷其進(jìn)行的交易類(lèi)型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，通常涉及三個(gè)不同交割月份的期貨合約。而本題中投資者僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非涉及三個(gè)不同交割月份的合約，所以不屬于蝶式套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買(mǎi)入套利買(mǎi)入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買(mǎi)入價(jià)格較高的一邊同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的一邊的套利方式。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，且其操作是買(mǎi)入價(jià)格低的7月合約、賣(mài)出價(jià)格高的9月合約，不符合買(mǎi)入套利的特征，所以不屬于買(mǎi)入套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣(mài)出套利賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣(mài)出價(jià)格較高的一邊同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的一邊的套利方式。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并且買(mǎi)入了價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣(mài)出了價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣(mài)出套利的定義，因此該投資者進(jìn)行的是賣(mài)出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，主要是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差的預(yù)期進(jìn)行操作，重點(diǎn)在于合約間的價(jià)差關(guān)系，并非單純預(yù)測(cè)價(jià)格漲跌進(jìn)行投機(jī)，所以不屬于投機(jī)交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。39、6月5日，買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。40、期貨價(jià)差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，可以分為（）。

A.跨期套利.跨品種套利.跨時(shí)套利

B.跨品種套利.跨市套利.跨時(shí)套利

C.跨市套利.跨期套利.跨時(shí)套利

D.跨期套利.跨品種套利.跨市套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨價(jià)差套利按所選擇期貨合約不同的分類(lèi)方式。期貨價(jià)差套利是期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的交易策略，依據(jù)所選擇的期貨合約差異，可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。選項(xiàng)A中的跨時(shí)套利并非期貨價(jià)差套利的分類(lèi)方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B里的跨時(shí)套利同樣不是期貨價(jià)差套利的分類(lèi)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的跨時(shí)套利也不屬于按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的正確分類(lèi)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而選項(xiàng)D中的跨期套利是指在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以獲取差價(jià)收益；跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利；跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約。這三種套利方式是按所選擇期貨合約不同進(jìn)行的分類(lèi)，故答案選D。41、上海期貨交易所大戶(hù)報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)客戶(hù)某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所大戶(hù)報(bào)告制度中關(guān)于客戶(hù)持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量比例的知識(shí)點(diǎn)。根據(jù)上海期貨交易所大戶(hù)報(bào)告制度，當(dāng)客戶(hù)某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告其資金和頭寸情況。選項(xiàng)A的50%、選項(xiàng)C的70%以及選項(xiàng)D的60%均不符合該制度規(guī)定的比例，故本題正確答案是B。42、中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于（）年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。

A.1966

B.1967

C.1968

D.1969

【答案】：D"

【解析】本題主要考查中國(guó)香港恒生指數(shù)開(kāi)始編制的年份這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)，所以正確答案選D。"43、在正向市場(chǎng)上，套利交易者買(mǎi)入5月大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.未來(lái)價(jià)差不確定

B.未來(lái)價(jià)差不變

C.未來(lái)價(jià)差擴(kuò)大

D.未來(lái)價(jià)差縮小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)以及該交易者的套利操作情況，分析其對(duì)未來(lái)價(jià)差的預(yù)期。題干信息分析正向市場(chǎng)：在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，即本題中9月大豆期貨合約價(jià)格高于5月大豆期貨合約價(jià)格。交易者操作：交易者買(mǎi)入5月大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出9月大豆期貨合約，這是典型的買(mǎi)入套利（買(mǎi)入價(jià)格較低的合約，賣(mài)出價(jià)格較高的合約）。推理過(guò)程價(jià)差擴(kuò)大或縮小的影響：對(duì)于買(mǎi)入套利而言，只有當(dāng)價(jià)差縮小的時(shí)候，買(mǎi)入價(jià)格較低合約和賣(mài)出價(jià)格較高合約才能獲利。因?yàn)閮r(jià)差縮小意味著價(jià)格較低的合約漲幅大于價(jià)格較高的合約漲幅，或者價(jià)格較低的合約跌幅小于價(jià)格較高的合約跌幅。確定預(yù)期：該交易者進(jìn)行了此套利操作，必然是預(yù)期未來(lái)價(jià)差會(huì)縮小，這樣才能通過(guò)這種套利方式獲取利潤(rùn)。綜上，該交易者預(yù)期未來(lái)價(jià)差縮小，答案選D。44、期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)()提名并聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官。

A.董事會(huì)的建議

B.總經(jīng)理的建議

C.監(jiān)事會(huì)的建議

D.公司章程的規(guī)定

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官的依據(jù)。選項(xiàng)A，董事會(huì)的建議并非是期貨公司提名并聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官的依據(jù)，董事會(huì)在公司治理中有多種職能，但本題情況并不以董事會(huì)建議為依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，總經(jīng)理的建議同樣不是期貨公司聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官的依據(jù)，總經(jīng)理主要負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理等工作，在聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官這件事上，不以其建議為主要依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，監(jiān)事會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)督職責(zé)，其建議也不是期貨公司提名并聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官的依據(jù)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，公司章程是公司的基本準(zhǔn)則，對(duì)公司的組織和行為有規(guī)范作用，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司章程的規(guī)定來(lái)提名并聘任首席風(fēng)險(xiǎn)官，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。45、下列關(guān)于利率下限(期權(quán))的描述中，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則買(mǎi)方支付兩者利率差額

B.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣(mài)方支付兩者利率差額

C.為保證履約，買(mǎi)賣(mài)雙方均需要支付保證金

D.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣(mài)方不承擔(dān)支付義務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限（期權(quán)）的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在利率下限（期權(quán)）交易中，如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，獲得收益的是買(mǎi)方，應(yīng)該是賣(mài)方向買(mǎi)方支付兩者利率差額，而不是買(mǎi)方支付，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，利率下限期權(quán)的買(mǎi)方會(huì)因市場(chǎng)利率下降而受益，賣(mài)方則需向買(mǎi)方支付市場(chǎng)參考利率與下限利率的差額，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：在利率下限期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，不需要支付保證金；只有賣(mài)方需要繳納保證金以保證履約，所以“買(mǎi)賣(mài)雙方均需要支付保證金”的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)向買(mǎi)方支付兩者的利率差額，并非不承擔(dān)支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。46、在不考慮交易費(fèi)用的情況下，持有到期時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)一定盈利的情形是（）

A.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

B.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下

C.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上

D.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)盈利的相關(guān)原理對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)會(huì)盈利，但盈利并不是一定的。因?yàn)樵谶@個(gè)區(qū)間內(nèi)雖然期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，執(zhí)行期權(quán)會(huì)有收益，但收益的大小受到多種因素影響，并且還需要考慮期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本等，所以不能絕對(duì)地說(shuō)一定盈利，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是指使得期權(quán)交易達(dá)到盈虧平衡時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著期權(quán)的收益已經(jīng)超過(guò)了購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的成本，必然會(huì)產(chǎn)生盈利。所以在不考慮交易費(fèi)用的情況下，持有到期時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)在這種情形下一定是盈利的，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，期權(quán)處于虛值狀態(tài)或者實(shí)值程度較低，此時(shí)執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補(bǔ)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)會(huì)虧損，而不是盈利，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)持有者不會(huì)執(zhí)行該期權(quán)，此時(shí)最大損失就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金，是虧損狀態(tài)，而不是盈利，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。47、期貨保證金存管銀行是由（）指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

A.證監(jiān)會(huì)

B.交易所

C.期貨公司

D.銀行總部

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。在期貨市場(chǎng)中，期貨保證金存管銀行是協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的重要金融機(jī)構(gòu)。而指定期貨保證金存管銀行這一權(quán)限是屬于交易所的。證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管等宏觀(guān)層面的管理工作，并不負(fù)責(zé)指定保證金存管銀行；期貨公司是接受客戶(hù)委托，為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不具備指定存管銀行的權(quán)力；銀行總部主要負(fù)責(zé)銀行自身的管理和運(yùn)營(yíng)等工作，并非是指定協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)銀行的主體。所以本題應(yīng)