期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、將期指理論價(jià)格上移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱(chēng)為無(wú)套利區(qū)間的上界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.交易成本

D.持倉(cāng)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查無(wú)套利區(qū)間上界的相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得在約定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用，與期指理論價(jià)格上移形成無(wú)套利區(qū)間上界并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析手續(xù)費(fèi)是進(jìn)行交易時(shí)需要支付給交易機(jī)構(gòu)等的費(fèi)用，它只是交易成本的一部分，單獨(dú)的手續(xù)費(fèi)不能完整地定義無(wú)套利區(qū)間上界的形成，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析交易成本涵蓋了在交易過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括手續(xù)費(fèi)、印花稅等。將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱(chēng)為無(wú)套利區(qū)間的上界。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于此上界時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)，投資者可以通過(guò)相應(yīng)的操作獲取利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和，它是決定期貨理論價(jià)格的一個(gè)重要因素，但不是用來(lái)界定無(wú)套利區(qū)間上界的關(guān)鍵因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。2、運(yùn)用移動(dòng)平均線預(yù)測(cè)和判斷后市時(shí)，當(dāng)價(jià)格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線，為（）信號(hào)。

A.套利

B.賣(mài)出

C.保值

D.買(mǎi)入

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)移動(dòng)平均線相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷價(jià)格跌破平均線且連續(xù)暴跌遠(yuǎn)離平均線時(shí)對(duì)應(yīng)的信號(hào)。移動(dòng)平均線是一種技術(shù)分析工具，用于平滑價(jià)格數(shù)據(jù)，以識(shí)別趨勢(shì)和潛在的交易信號(hào)。當(dāng)價(jià)格跌破平均線并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線時(shí)，意味著市場(chǎng)處于超賣(mài)狀態(tài)。超賣(mài)是指市場(chǎng)價(jià)格在短期內(nèi)過(guò)度下跌，可能會(huì)引發(fā)價(jià)格的反彈。在這種情況下，投資者通常會(huì)認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)跌得過(guò)低，存在反彈上漲的可能性，所以此時(shí)是一個(gè)買(mǎi)入信號(hào)，意味著可以在較低價(jià)格買(mǎi)入，等待價(jià)格回升獲取收益。選項(xiàng)A，套利是指利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類(lèi)或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利，題干中描述的情況并非是進(jìn)行套利的信號(hào)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣(mài)出信號(hào)通常是價(jià)格上漲到一定程度，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象等情況，而不是價(jià)格暴跌遠(yuǎn)離平均線時(shí)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，保值是指通過(guò)一定的手段使資產(chǎn)或商品的價(jià)值不受或少受損失，題干描述的并非保值相關(guān)的內(nèi)容，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，本題正確答案為D。3、某交易者買(mǎi)入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣(mài)出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買(mǎi)入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算不同市場(chǎng)情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買(mǎi)入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣(mài)出兩手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買(mǎi)入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣(mài)出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場(chǎng)情況下的收益-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，盈利逐漸增加，但同時(shí)其他期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，總收益會(huì)小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)盈利，執(zhí)行價(jià)格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上升，整體收益會(huì)逐漸減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價(jià)格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買(mǎi)方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會(huì)進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。4、下列關(guān)于開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤(pán)價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

B.開(kāi)盤(pán)價(jià)由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，收盤(pán)價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

C.都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

D.都由連續(xù)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

【答案】：C

【解析】本題主要考查開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)的產(chǎn)生方式。集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接收的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式，連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。在證券交易中，開(kāi)盤(pán)價(jià)是指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆每股買(mǎi)賣(mài)成交價(jià)格，其是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。而收盤(pán)價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格，同樣也是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生（例如目前我國(guó)滬深交易所股票收盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生）。所以開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)都由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，答案選C。5、國(guó)際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為（）。

A.利率

B.股票

C.股指

D.外匯

【答案】：D

【解析】本題主要考查國(guó)際上第一次出現(xiàn)的金融期貨類(lèi)型。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括利率期貨、股票期貨、股指期貨和外匯期貨等。在國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）推出了外匯期貨交易，標(biāo)志著金融期貨這一新的金融衍生工具的誕生。而利率期貨、股票期貨和股指期貨等則是在外匯期貨之后相繼推出的。綜上所述，國(guó)際上第一次出現(xiàn)的金融期貨為外匯期貨，所以本題答案選D。6、代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.期貨公司

B.介紹經(jīng)紀(jì)商

C.居間人

D.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表組織的職能來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶(hù)委托、按照客戶(hù)的指令、以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它在期貨市場(chǎng)中起著連接投資者與期貨交易所的重要作用，符合題干中“代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織”這一描述，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶(hù)，并不直接代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，不滿足題干要求，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：居間人居間人是指受期貨公司或者客戶(hù)的委托，為其提供訂約的機(jī)會(huì)或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)的自然人或法人。居間人主要是起到促成交易的作用，而非代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)主要是為期貨交易參與者提供各種期貨市場(chǎng)相關(guān)的信息、研究報(bào)告等資訊服務(wù)，并不負(fù)責(zé)代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日要對(duì)交易頭寸所占用的（）進(jìn)行逐日結(jié)算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔(dān)保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的結(jié)算對(duì)象。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，又稱(chēng)逐日盯市制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度每日要對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。選項(xiàng)A，交易資金是進(jìn)行交易活動(dòng)所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度逐日結(jié)算的特定對(duì)象，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，保證金是投資者參與期貨等交易時(shí)作為履約保證繳納的資金，當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度就是對(duì)交易頭寸占用的保證金進(jìn)行逐日核算，以確保市場(chǎng)的正常運(yùn)行和投資者的履約能力，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度主要聚焦于交易頭寸對(duì)應(yīng)的保證金，并非總資金量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，擔(dān)保資金通常是為了擔(dān)保特定事項(xiàng)或債務(wù)而設(shè)立的資金，與當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度所結(jié)算的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、（）是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.會(huì)員大會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B選項(xiàng)。本題考查會(huì)員大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)知識(shí)。首先分析各選項(xiàng)，A選項(xiàng)董事會(huì)是公司或企業(yè)決策和管理的重要機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理等事務(wù)，并非會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)；B選項(xiàng)理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)并執(zhí)行其決議，符合題目要求；C選項(xiàng)會(huì)員大會(huì)本身是組織的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非其常設(shè)機(jī)構(gòu)；D選項(xiàng)監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)監(jiān)督組織的運(yùn)營(yíng)和管理等工作，也不是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。所以本題選B。"9、1848年，82位芝加哥商人發(fā)起組建了（）。

A.芝加哥期貨交易所（CBOT）

B.芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）

C.紐約商品交易所（COMEX）

D.芝加哥商業(yè)交易所（CME）

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的成立相關(guān)歷史知識(shí)。選項(xiàng)A，1848年，82位芝加哥商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT），所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立于1973年，并非1848年，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年，與題干中1848年的時(shí)間不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成立于1874年，并非1848年，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。10、某交易者在5月30日買(mǎi)入1手9月份銅合約，價(jià)格為17520元／噸，同時(shí)賣(mài)出1手11月份銅合約，價(jià)格為17570元／噸，7月30日該交易者賣(mài)出1手9月份銅合約，價(jià)格為17540元／噸，同時(shí)以較高價(jià)格買(mǎi)入1手11月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過(guò)程中凈虧損100元，且假定交易所規(guī)定1手=5噸，試推算7月30日的11月份銅合約價(jià)格()元／噸。

A.17600

B.17610

C.17620

D.17630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套利過(guò)程中凈虧損的條件，結(jié)合每手合約的交易量，分別計(jì)算出9月份和11月份銅合約的盈虧情況，進(jìn)而推算出7月30日11月份銅合約的價(jià)格。步驟一：明確題目已知條件-5月30日：買(mǎi)入1手9月份銅合約，價(jià)格為17520元/噸；賣(mài)出1手11月份銅合約，價(jià)格為17570元/噸。-7月30日：賣(mài)出1手9月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸；買(mǎi)入1手11月份銅合約（價(jià)格未知）。-整個(gè)套利過(guò)程凈虧損100元，1手=5噸。步驟二：計(jì)算9月份銅合約的盈虧情況9月份銅合約是先買(mǎi)入后賣(mài)出，其盈利為賣(mài)出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格，再乘以每手的噸數(shù)，即：\((17540-17520)×5=20×5=100\)（元）步驟三：計(jì)算11月份銅合約的盈虧情況因?yàn)檎麄€(gè)套利過(guò)程凈虧損100元，而9月份銅合約盈利100元，所以11月份銅合約的虧損應(yīng)為200元。11月份銅合約是先賣(mài)出后買(mǎi)入，設(shè)7月30日11月份銅合約價(jià)格為\(x\)元/噸，則其虧損為\((x-17570)×5\)元，可據(jù)此列出方程：\((x-17570)×5=200\)步驟四：求解方程得出11月份銅合約價(jià)格對(duì)\((x-17570)×5=200\)進(jìn)行求解：\(x-17570=200÷5\)\(x-17570=40\)\(x=17570+40=17610\)（元/噸）綜上，7月30日的11月份銅合約價(jià)格為17610元/噸，答案選B。11、下列關(guān)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)損益的說(shuō)法中，正確的是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.理論上，買(mǎi)方的盈利可以達(dá)到無(wú)限大

B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方開(kāi)始盈利

C.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，買(mǎi)方不應(yīng)該行權(quán)

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)買(mǎi)方最大盈利是有限的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌至0時(shí)，買(mǎi)方盈利達(dá)到最大值，為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)，并非理論上可以達(dá)到無(wú)限大。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，但未跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方此時(shí)行權(quán)雖然可以獲得一定收益，但不足以彌補(bǔ)支付的期權(quán)費(fèi)，整體仍處于虧損狀態(tài)，并非開(kāi)始盈利。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格跌破損益平衡點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)方才開(kāi)始盈利。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：是否行權(quán)取決于期權(quán)是否具有內(nèi)在價(jià)值，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)就具有內(nèi)在價(jià)值，買(mǎi)方行權(quán)就可以獲得一定收益。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上，但小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)是可以獲得一定收益的，此時(shí)應(yīng)該行權(quán)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方行權(quán)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，獲得執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格之間的差價(jià)收益；如果放棄行權(quán)，則無(wú)法獲得這部分差價(jià)收益。因此，買(mǎi)方行權(quán)比放棄行權(quán)有利。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。12、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下跌，看跌期權(quán)多頭的收益（）。

A.不變

B.增加

C.減少

D.不能確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭的收益原理來(lái)分析當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下且下跌時(shí)其收益的變化情況?？吹跈?quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。也就是說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越低，看跌期權(quán)多頭的收益越高。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌，看跌期權(quán)多頭可以以較高的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，從而獲得更高的收益。所以，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)多頭的收益會(huì)增加。因此，本題正確答案是B。13、2015年3月20日，推出（）年期國(guó)債期貨交易。

A.1

B.3

C.5

D.10

【答案】：D"

【解析】本題考查國(guó)債期貨交易相關(guān)知識(shí)。2015年3月20日，我國(guó)推出了10年期國(guó)債期貨交易。本題的正確選項(xiàng)為D。"14、在形態(tài)理論中，下列屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.菱形

B.鉆石形

C.旗形

D.W形

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)形態(tài)理論中持續(xù)形態(tài)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：菱形在形態(tài)理論里，菱形也被稱(chēng)作鉆石形。它通常是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，意味著股價(jià)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，而非持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：鉆石形鉆石形實(shí)際上就是菱形的別稱(chēng)，同樣屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)，并非持續(xù)形態(tài)，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：旗形旗形是持續(xù)形態(tài)的一種。在股價(jià)經(jīng)過(guò)一段快速的上漲或下跌后，出現(xiàn)一個(gè)形似旗面的整理區(qū)域，之后股價(jià)往往會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，屬于典型的持續(xù)形態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：W形W形又稱(chēng)雙重底，是一種常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)，代表著股價(jià)從下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯蠞q趨勢(shì)，并非持續(xù)形態(tài)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、期貨公司接受客戶(hù)書(shū)面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期貨公司不同業(yè)務(wù)活動(dòng)的理解與區(qū)分。分析選項(xiàng)A期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶(hù)委托，按照客戶(hù)指令，以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易操作，并非運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以A選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)是指基于客戶(hù)委托，期貨公司及其從業(yè)人員開(kāi)展的為客戶(hù)提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)、研究分析、交易咨詢(xún)等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于為客戶(hù)提供咨詢(xún)服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以B選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)C資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶(hù)書(shū)面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動(dòng)完全一致，所以C選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司通過(guò)成立風(fēng)險(xiǎn)管理公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務(wù)等一系列風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。其主要目的是幫助客戶(hù)管理風(fēng)險(xiǎn)，并非運(yùn)用客戶(hù)委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選C。16、（）自創(chuàng)建以來(lái)，交易穩(wěn)定發(fā)展，在當(dāng)今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)國(guó)際知名交易所特點(diǎn)的了解。選項(xiàng)A，芝加哥商業(yè)交易所是全球最大的期貨交易所之一，其交易品種廣泛，涵蓋了利率、外匯、股票指數(shù)等金融衍生品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等大宗商品期貨，但它并非以有色金屬交易價(jià)格作為國(guó)際有色金屬市場(chǎng)“晴雨表”，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)交易穩(wěn)定發(fā)展，它是全球最大的有色金屬交易所，其交易的有色金屬合約在國(guó)際市場(chǎng)上具有重要影響力，很多有色金屬的價(jià)格都參照倫敦金屬交易所的報(bào)價(jià)，其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，美國(guó)堪薩斯交易所是世界上最主要的硬紅冬小麥期貨市場(chǎng)，主要交易農(nóng)產(chǎn)品期貨等，并非與國(guó)際有色金屬市場(chǎng)定價(jià)密切相關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，芝加哥期貨交易所是歷史最悠久的期貨交易所之一，主要交易包括農(nóng)產(chǎn)品、利率、股票指數(shù)等期貨合約，并非專(zhuān)注于有色金屬交易并形成國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的價(jià)格標(biāo)桿，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。17、若某投資者以4500元/噸的價(jià)格買(mǎi)入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

A.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4460元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4470元/噸

B.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4510元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4520元/噸

C.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4530元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4520元/噸

D.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4490元/噸時(shí)，立即將該合約賣(mài)出

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損單的作用和設(shè)置原則，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。止損單是投資者為避免損失擴(kuò)大而設(shè)置的一種指令，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到止損單設(shè)定的價(jià)格時(shí)，交易自動(dòng)執(zhí)行。在本題中，投資者以4500元/噸的價(jià)格買(mǎi)入大豆期貨合約，并設(shè)定了4480元/噸的止損單，其目的是當(dāng)價(jià)格下跌到4480元/噸時(shí)及時(shí)止損。A選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4460元/噸時(shí)，此時(shí)價(jià)格已經(jīng)低于最初設(shè)定的止損價(jià)格4480元/噸，說(shuō)明已經(jīng)觸發(fā)了止損條件，應(yīng)及時(shí)賣(mài)出合約以控制損失。而此時(shí)下達(dá)價(jià)格定于4470元/噸的止損單，不僅沒(méi)有起到止損的作用，還可能使虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，因此該操作不合理。B選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4510元/噸時(shí)，下達(dá)價(jià)格定于4520元/噸的止損單。一般來(lái)說(shuō)，止損單應(yīng)設(shè)置在低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的位置，以確保在價(jià)格下跌時(shí)能夠及時(shí)止損。而此止損單價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，不符合止損單的設(shè)置原則，無(wú)法起到止損的作用，該操作不合理。C選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4530元/噸時(shí)，下達(dá)價(jià)格定于4520元/噸的止損單。此時(shí)將止損單價(jià)格設(shè)定在低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的位置，當(dāng)價(jià)格下跌到4520元/噸時(shí)可以及時(shí)止損，鎖定一定的盈利，該操作合理。D選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4490元/噸時(shí)，未達(dá)到最初設(shè)定的止損價(jià)格4480元/噸，此時(shí)不應(yīng)立即將合約賣(mài)出，因?yàn)檫€未觸發(fā)止損條件，過(guò)早賣(mài)出可能會(huì)錯(cuò)失價(jià)格回升的機(jī)會(huì)，該操作不合理。綜上，正確答案是C。18、（）是指由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成的價(jià)格走勢(shì)。

A.上升趨勢(shì)

B.下降趨勢(shì)

C.水平趨勢(shì)

D.縱向趨勢(shì)

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)價(jià)格走勢(shì)相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A，上升趨勢(shì)指的是價(jià)格總體呈現(xiàn)向上攀升的態(tài)勢(shì)，其特征是后一個(gè)波峰高于前一個(gè)波峰，后一個(gè)波谷也高于前一個(gè)波谷，并非由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，下降趨勢(shì)是價(jià)格總體呈向下滑落的狀態(tài)，表現(xiàn)為后一個(gè)波峰低于前一個(gè)波峰，后一個(gè)波谷也低于前一個(gè)波谷，并非題干所描述的水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成的走勢(shì)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，水平趨勢(shì)是指價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，形成一系列大致在同一水平線上運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷，符合題干中由一系列水平運(yùn)動(dòng)的波峰和波谷形成價(jià)格走勢(shì)的表述，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，在常見(jiàn)的價(jià)格走勢(shì)概念里，縱向趨勢(shì)并不是一個(gè)規(guī)范的描述價(jià)格走勢(shì)的術(shù)語(yǔ)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。19、交易者在7月看到，11月份上海期貨交易所天然橡膠期貨合約價(jià)格為12955元／噸（1手：5噸），次年1月份合約價(jià)格為13420元／噸，交易者預(yù)計(jì)天然橡膠的價(jià)格將下降，11月與1月期貨合約的價(jià)差將有可能擴(kuò)大。于是，賣(mài)出60手11月份天然橡膠合約同時(shí)買(mǎi)入60手1月份合約，到了9月，11月份和次年1月份橡膠合約價(jià)格分別下降到12215元／噸和12755元／噸，交易者平倉(cāng)了結(jié)交易，盈利為（）元。

A.222000

B.-193500

C.415500

D.22500

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出11月份合約和次年1月份合約每手的盈利情況，再結(jié)合交易手?jǐn)?shù)計(jì)算出總盈利。步驟一：計(jì)算11月份合約每手的盈利交易者賣(mài)出11月份天然橡膠合約，價(jià)格為12955元／噸，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下降到12215元／噸。對(duì)于賣(mài)出合約而言，價(jià)格下降會(huì)產(chǎn)生盈利，每手合約為5噸，所以11月份合約每手的盈利為：\((12955-12215)×5=740×5=3700\)（元）步驟二：計(jì)算次年1月份合約每手的虧損交易者買(mǎi)入次年1月份天然橡膠合約，價(jià)格為13420元／噸，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下降到12755元／噸。對(duì)于買(mǎi)入合約而言，價(jià)格下降會(huì)產(chǎn)生虧損，每手合約為5噸，所以次年1月份合約每手的虧損為：\((13420-12755)×5=665×5=3325\)（元）步驟三：計(jì)算每手合約的總盈利每手合約的總盈利等于11月份合約每手的盈利減去次年1月份合約每手的虧損，即：\(3700-3325=375\)（元）步驟四：計(jì)算60手合約的總盈利已知交易手?jǐn)?shù)為60手，每手合約總盈利為375元，則60手合約的總盈利為：\(375×60=22500\)（元）綜上，答案選D。20、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：A

【解析】本題考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最低交易保證金比例。在金融期貨交易中，不同品種的期貨合約有其規(guī)定的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約規(guī)定，其最低交易保證金為合約價(jià)值的1%。所以本題正確答案選A。21、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12％，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式算出凈持有成本，再據(jù)此算出該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果選出正確選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買(mǎi)金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利。計(jì)算融資成本：已知市場(chǎng)利率為\(12\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，因?yàn)橐?jì)算\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的情況，根據(jù)利息計(jì)算公式“利息=本金×利率×?xí)r間”，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有期內(nèi)可能得到的股票紅利：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，將這\(1\)萬(wàn)元紅利在剩余的\(1\)個(gè)月（\(1\div12\)年）進(jìn)行貼現(xiàn)（因?yàn)樵赲(2\)個(gè)月時(shí)收到紅利，到\(3\)個(gè)月時(shí)紅利有剩余\(1\)個(gè)月的時(shí)間價(jià)值），根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式“現(xiàn)值=終值÷(1+利率×?xí)r間)”，可得紅利的現(xiàn)值為\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。計(jì)算凈持有成本：由凈持有成本的計(jì)算公式可得，凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格的計(jì)算公式為：合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格為\(100\)萬(wàn)元，即\(1000000\)元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價(jià)格為\(1019900\)元，答案選A。22、首席風(fēng)險(xiǎn)官是負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的期貨公司高級(jí)管理人員，向期貨公司（）負(fù)責(zé)。

A.總經(jīng)理

B.部門(mén)經(jīng)理

C.董事會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題考查首席風(fēng)險(xiǎn)官的負(fù)責(zé)對(duì)象。首席風(fēng)險(xiǎn)官是期貨公司中負(fù)責(zé)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行監(jiān)督檢查的高級(jí)管理人員。從公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的整體運(yùn)營(yíng)和發(fā)展負(fù)責(zé)，首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行監(jiān)督檢查，其監(jiān)督工作需要從公司整體利益和戰(zhàn)略層面出發(fā)，而董事會(huì)最能代表公司整體利益和戰(zhàn)略方向，所以首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)向董事會(huì)負(fù)責(zé)。選項(xiàng)A，總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理工作，主要側(cè)重于執(zhí)行董事會(huì)的決策，首席風(fēng)險(xiǎn)官并非主要向總經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)B，部門(mén)經(jīng)理負(fù)責(zé)部門(mén)內(nèi)的具體業(yè)務(wù)和管理工作，其職責(zé)范圍相對(duì)較窄，首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)是面向整個(gè)公司，并非向部門(mén)經(jīng)理負(fù)責(zé)。選項(xiàng)D，監(jiān)事會(huì)主要是對(duì)公司的財(cái)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，與首席風(fēng)險(xiǎn)官的監(jiān)督職責(zé)有所不同，首席風(fēng)險(xiǎn)官不是向監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)。綜上，本題答案選C。23、3月1日，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。某投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是該投資者以此價(jià)格賣(mài)出1手6月大豆合約，同時(shí)買(mǎi)入1手9月大豆合約。到5月份，大豆合約價(jià)格果然下降。當(dāng)價(jià)差為（）美分/蒲式耳時(shí)，該投資者將兩合約同時(shí)平倉(cāng)能夠保證盈利。

A.小于等于-190

B.等于-190

C.小于190

D.大于190

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再根據(jù)投資者的操作和盈利條件，分析平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，6月大豆合約價(jià)格為8390美分/蒲式耳，9月大豆合約價(jià)格為8200美分/蒲式耳。因?yàn)樵谟?jì)算價(jià)差時(shí)，是用價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：\(8390-8200=190\)（美分/蒲式耳）步驟二：分析投資者的操作和盈利條件投資者預(yù)計(jì)大豆價(jià)格要下降，于是賣(mài)出1手6月大豆合約（價(jià)格較高的合約），同時(shí)買(mǎi)入1手9月大豆合約（價(jià)格較低的合約）。當(dāng)價(jià)格下降后，若要保證盈利，則需要平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格較高的合約，價(jià)格下降會(huì)盈利；買(mǎi)入價(jià)格較低的合約，價(jià)格下降會(huì)虧損，只有當(dāng)價(jià)差變小，才能保證賣(mài)出合約的盈利大于買(mǎi)入合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)整體盈利。步驟三：確定平倉(cāng)時(shí)價(jià)差的范圍由上述分析可知，建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為190美分/蒲式耳，要保證盈利，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差需小于190美分/蒲式耳。綜上，答案選C。24、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣(mài)出、遠(yuǎn)端買(mǎi)入，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于做市商報(bào)價(jià)的（）

A.即期匯率買(mǎi)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣(mài)價(jià)

B.即期匯率賣(mài)價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣(mài)價(jià)

C.即期匯率買(mǎi)價(jià)+近端掉期點(diǎn)買(mǎi)價(jià)

D.即期匯率賣(mài)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買(mǎi)價(jià)

【答案】：A

【解析】外匯掉期交易中，發(fā)起方近端賣(mài)出、遠(yuǎn)端買(mǎi)入是一種特定的交易情形。在確定遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，需要結(jié)合做市商報(bào)價(jià)及相關(guān)交易規(guī)則。對(duì)于外匯交易中的即期匯率和掉期點(diǎn)，存在買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)之分。當(dāng)發(fā)起方近端賣(mài)出、遠(yuǎn)端買(mǎi)入時(shí)，從做市商角度，發(fā)起方買(mǎi)入操作對(duì)應(yīng)做市商的賣(mài)出操作。所以在計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，即期匯率應(yīng)取做市商的買(mǎi)價(jià)，因?yàn)樽鍪猩痰馁I(mǎi)價(jià)意味著發(fā)起方賣(mài)出的價(jià)格；而遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)應(yīng)取做市商的賣(mài)價(jià)，因?yàn)榘l(fā)起方買(mǎi)入時(shí)要按照做市商的賣(mài)價(jià)來(lái)計(jì)算成本。選項(xiàng)A“即期匯率買(mǎi)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣(mài)價(jià)”符合上述交易邏輯和計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，使用的是“即期匯率賣(mài)價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣(mài)價(jià)”，即期匯率賣(mài)價(jià)不符合發(fā)起方近端賣(mài)出的實(shí)際情況，且使用近端掉期點(diǎn)也錯(cuò)誤，應(yīng)該是遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“即期匯率買(mǎi)價(jià)+近端掉期點(diǎn)買(mǎi)價(jià)”，同樣使用近端掉期點(diǎn)錯(cuò)誤，應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，同時(shí)掉期點(diǎn)取買(mǎi)價(jià)也不符合發(fā)起方買(mǎi)入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“即期匯率賣(mài)價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買(mǎi)價(jià)”，即期匯率賣(mài)價(jià)不符合發(fā)起方近端賣(mài)出的實(shí)際，掉期點(diǎn)買(mǎi)價(jià)不符合發(fā)起方買(mǎi)入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。25、基差的計(jì)算公式為（）。

A.基差=遠(yuǎn)期價(jià)格-期貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格-遠(yuǎn)期價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中“基差=遠(yuǎn)期價(jià)格-期貨價(jià)格”表述錯(cuò)誤，并非基差的正確計(jì)算公式。選項(xiàng)C“基差=期貨價(jià)格-遠(yuǎn)期價(jià)格”也不符合基差的定義和計(jì)算公式。選項(xiàng)D“基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格”與基差的正確公式相悖。所以本題正確答案是B。26、滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值等于（）。

A.69萬(wàn)元

B.30萬(wàn)元

C.23萬(wàn)元

D.230萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算合約價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確計(jì)算公式滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約價(jià)值=合約乘數(shù)×指數(shù)點(diǎn)。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元，滬深300指數(shù)期貨指數(shù)點(diǎn)為2300點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值將合約乘數(shù)300元/點(diǎn)與指數(shù)點(diǎn)2300點(diǎn)代入上述公式，可得合約價(jià)值=300×2300=690000（元）。因?yàn)?萬(wàn)元=10000元，所以將690000元換算為萬(wàn)元作單位是69萬(wàn)元。綜上，答案是A選項(xiàng)。27、（）是期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉(cāng)量

B.成交量

C.賣(mài)量

D.買(mǎi)量

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同概念的定義。選項(xiàng)A，持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量反映了市場(chǎng)中多空雙方的未平倉(cāng)合約的總體規(guī)模，它對(duì)于分析市場(chǎng)的活躍度、參與者的情緒以及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等具有重要意義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它反映的是該合約在一定時(shí)間內(nèi)的交易活躍程度，和未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量概念不同，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣(mài)量只是指交易中賣(mài)出的數(shù)量，并不等同于未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買(mǎi)量?jī)H僅是交易中買(mǎi)入的數(shù)量，也并非未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97～165時(shí)，表示該合約價(jià)值為()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來(lái)計(jì)算合約價(jià)值。在美國(guó)，國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，并且以100美元面值國(guó)債作為報(bào)價(jià)單位，合約面值通常為10萬(wàn)美元。報(bào)價(jià)中的整數(shù)部分代表多少個(gè)點(diǎn)，小數(shù)點(diǎn)后部分代表32分之幾。題目中美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97-165，這里的“97”是整數(shù)部分，表示97個(gè)點(diǎn)；“165”應(yīng)理解為\(16.5\)（因?yàn)槭?2分之幾的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)個(gè)點(diǎn)。一個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值是合約面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么該合約價(jià)值的計(jì)算為：合約價(jià)值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先計(jì)算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再計(jì)算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以該合約價(jià)值為97515.625美元，答案選B。29、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為（）。

A.0.67％

B.0.77％

C.0.87％

D.0.97％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率。步驟一：明確隱含回購(gòu)利率的計(jì)算公式隱含回購(gòu)利率（IRR）是指買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨并用于期貨交割所獲得的理論收益率，其計(jì)算公式為：\(IRR=\frac{期貨交割金額-購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}{購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出}\times\frac{365}{交割日-購(gòu)買(mǎi)日}\)步驟二：分別計(jì)算期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差計(jì)算期貨交割金額：期貨交割金額的計(jì)算公式為：期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+持有期間利息。已知期貨結(jié)算價(jià)格為\(97.525\)，對(duì)應(yīng)于\(TF1509\)合約的轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，持有期間含有利息為\(1.5085\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(97.525\times1.0167+1.5085\)\(=99.1536+1.5085\)\(=100.6621\)計(jì)算購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出：購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出的計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+應(yīng)計(jì)利息。已知國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為\(99.640\)，應(yīng)計(jì)利息為\(0.6372\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(99.640+0.6372=100.2772\)計(jì)算交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差：已知\(4\)月\(3\)日到最后交割日計(jì)\(161\)天，即交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差為\(161\)天。步驟三：計(jì)算隱含回購(gòu)利率將上述計(jì)算得到的期貨交割金額、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨支出以及交割日與購(gòu)買(mǎi)日的天數(shù)差代入隱含回購(gòu)利率計(jì)算公式可得：\(IRR=\frac{100.6621-100.2772}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(=\frac{0.3849}{100.2772}\times\frac{365}{161}\)\(\approx0.00384\times2.267\)\(\approx0.0087=0.87\%\)所以該國(guó)債的隱含回購(gòu)利率為\(0.87\%\)，答案選C。30、某股票組合現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過(guò)兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來(lái)計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。31、關(guān)于股票期貨的描述，不正確的是（）。

A.股票期貨比股指期貨產(chǎn)生晚

B.股票期貨的標(biāo)的物是相關(guān)股票

C.股票期貨可以采用現(xiàn)金交割

D.市場(chǎng)上通常將股票期貨稱(chēng)為個(gè)股期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期貨和股指期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票期貨早在1982年就已經(jīng)在澳大利亞悉尼期貨交易所率先推出，而股指期貨誕生于1982年2月美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約。由此可知，股票期貨比股指期貨產(chǎn)生得早，并非晚，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的物的期貨合約，也就是說(shuō)其標(biāo)的物是相關(guān)股票，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C股票期貨的交割方式有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種，所以股票期貨可以采用現(xiàn)金交割，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D在市場(chǎng)上，通常將股票期貨稱(chēng)為個(gè)股期貨，這也是符合市場(chǎng)習(xí)慣的表述，該選項(xiàng)描述正確。本題要求選擇關(guān)于股票期貨的描述不正確的選項(xiàng)，因此答案是A。32、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣(mài)出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣(mài)出套期保值和基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析隨著基差絕對(duì)值縮小的結(jié)果。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小，意味著基差在變大（因?yàn)檎蚴袌?chǎng)基差為負(fù)），即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于期貨價(jià)格跌幅。對(duì)于賣(mài)出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格下跌而遭受損失，但在期貨市場(chǎng)上由于基差絕對(duì)值縮?。ɑ钭兇螅?，期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生盈利。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小到一定程度時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使套期保值者得到全部的保護(hù)。因此，在一個(gè)正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，結(jié)果是得到全部的保護(hù)，答案選D。33、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買(mǎi)入l手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約

B.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

C.買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約

D.賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)是否符合要求。熊市套利又稱(chēng)賣(mài)空套利或空頭套利，是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約的套利方式。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出1手5月大豆期貨合約，是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，這屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，第二天買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，由于套利要求是同時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作，而此選項(xiàng)不是同時(shí)進(jìn)行的，不滿足套利操作的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣(mài)出2手5月大豆期貨合約，同樣是買(mǎi)入較近月份合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約，屬于牛市套利，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中“賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約”的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。34、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買(mǎi)入”和“賣(mài)出”都是相對(duì)于近月合約買(mǎi)賣(mài)方向而言的，那么，當(dāng)套利者進(jìn)行買(mǎi)入近月合約的操作時(shí)，價(jià)差（）對(duì)套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對(duì)值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對(duì)值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價(jià)差變化對(duì)套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價(jià)差是用近月合約價(jià)格減去遠(yuǎn)月合約價(jià)格，且報(bào)價(jià)中的“買(mǎi)入”和“賣(mài)出”都是相對(duì)于近月合約買(mǎi)賣(mài)方向而言的。當(dāng)套利者進(jìn)行買(mǎi)入近月合約的操作時(shí)，意味著套利者預(yù)期近月合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價(jià)差數(shù)值變小，意味著近月合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格下降了，這對(duì)于買(mǎi)入近月合約的套利者來(lái)說(shuō)是不利的，因?yàn)槠滟I(mǎi)入的近月合約價(jià)值相對(duì)降低了，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：價(jià)差絕對(duì)值變大，不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是后者，對(duì)于買(mǎi)入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無(wú)法確定對(duì)套利者有利，錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：價(jià)差數(shù)值變大，說(shuō)明近月合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升了，這符合套利者買(mǎi)入近月合約所預(yù)期的情況，即近月合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度，對(duì)套利者有利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：價(jià)差絕對(duì)值變小，同樣不能明確是近月合約價(jià)格上漲幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，還是近月合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。如果是前者，對(duì)于買(mǎi)入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無(wú)法確定對(duì)套利者有利，錯(cuò)誤。綜上，答案選C。35、關(guān)于股價(jià)的移動(dòng)規(guī)律，下列論述不正確的是（）。

A.股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小而行動(dòng)的

B.股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來(lái)回波動(dòng)

C.如果一方的優(yōu)勢(shì)足夠大，此時(shí)的股價(jià)將沿著優(yōu)勢(shì)一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至永遠(yuǎn)也不會(huì)回來(lái)

D.原有的平衡被打破后，股價(jià)將確立一種行動(dòng)的趨勢(shì)，一般不會(huì)改變

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在股票市場(chǎng)中，多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小是影響股價(jià)移動(dòng)的關(guān)鍵因素。股價(jià)移動(dòng)本質(zhì)上反映了多空雙方博弈的結(jié)果，當(dāng)多方力量強(qiáng)于空方時(shí)，股價(jià)傾向于上漲；當(dāng)空方力量強(qiáng)于多方時(shí)，股價(jià)傾向于下跌。所以股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小而行動(dòng)的，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)B：多空雙方取得均衡意味著買(mǎi)賣(mài)力量達(dá)到相對(duì)平衡的狀態(tài)，此時(shí)股價(jià)缺乏明顯的上漲或下跌動(dòng)力，就會(huì)在這個(gè)均衡位置附近上下波動(dòng)，直至多空雙方力量發(fā)生新的變化打破這種平衡。所以股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來(lái)回波動(dòng)，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)C：如果某一方的優(yōu)勢(shì)足夠大，例如在利好消息刺激下多方力量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股價(jià)可能會(huì)持續(xù)上漲；在重大利空消息下空方力量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股價(jià)可能會(huì)持續(xù)下跌。這種情況下，股價(jià)將沿著優(yōu)勢(shì)一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)回到原來(lái)的價(jià)格水平，極端情況下可能永遠(yuǎn)也不會(huì)回來(lái)，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)D：原有的平衡被打破后，股價(jià)會(huì)確立一種行動(dòng)的趨勢(shì)，但這種趨勢(shì)并非固定不變。在股票市場(chǎng)中，受到各種因素如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、公司基本面改變、政策調(diào)整等影響，股價(jià)趨勢(shì)隨時(shí)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。所以“一般不會(huì)改變”的表述過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)論述不正確。綜上，本題答案選D。36、看漲期權(quán)的買(mǎi)方要想對(duì)沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買(mǎi)入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約

B.賣(mài)出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約

C.買(mǎi)入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約

D.賣(mài)出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)對(duì)沖了結(jié)的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，對(duì)沖了結(jié)是指通過(guò)做與建倉(cāng)時(shí)方向相反的交易來(lái)平倉(cāng)。對(duì)于看漲期權(quán)的買(mǎi)方而言，其在最初是買(mǎi)入了看漲期權(quán)合約，若要對(duì)沖了結(jié)該合約，則需要進(jìn)行反向操作，即賣(mài)出合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買(mǎi)入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約，這是繼續(xù)進(jìn)行買(mǎi)入操作，并非反向操作，不能對(duì)沖了結(jié)已持有的合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)合約，與最初買(mǎi)入看漲期權(quán)合約的操作方向相反，能夠?qū)_了結(jié)其持有的合約，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買(mǎi)入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約，買(mǎi)入看跌期權(quán)與買(mǎi)入看漲期權(quán)并非反向操作關(guān)系，不能對(duì)沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)合約，賣(mài)出看跌期權(quán)與買(mǎi)入看漲期權(quán)不是反向操作，無(wú)法對(duì)沖了結(jié)持有的看漲期權(quán)合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。37、1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為（）家。

A.3

B.15

C.32

D.50

【答案】：A

【解析】本題主要考查1999年期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并后的數(shù)量這一知識(shí)點(diǎn)。1999年，我國(guó)對(duì)期貨交易所進(jìn)行了精簡(jiǎn)合并，最終期貨交易所數(shù)量精簡(jiǎn)合并為3家，所以答案選A。B選項(xiàng)15家、C選項(xiàng)32家、D選項(xiàng)50家均不符合1999年期貨交易所精簡(jiǎn)合并后的實(shí)際數(shù)量情況。38、當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為_(kāi)_________信號(hào)；當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為_(kāi)_________信號(hào)。（）

A.買(mǎi)進(jìn)；買(mǎi)進(jìn)

B.買(mǎi)進(jìn)；賣(mài)出

C.賣(mài)出；賣(mài)出

D.賣(mài)出；買(mǎi)進(jìn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查移動(dòng)平均線交叉所代表的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)含義。在金融市場(chǎng)技術(shù)分析中，移動(dòng)平均線交叉是一種常見(jiàn)的判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的方法。當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，這表明短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的上漲速度快于長(zhǎng)期平均水平，市場(chǎng)趨勢(shì)可能由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，通常被視為一種積極的信號(hào)，意味著投資者可以考慮買(mǎi)進(jìn)，即該情況可以作為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。而當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，說(shuō)明短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的下跌速度快于長(zhǎng)期平均水平，市場(chǎng)趨勢(shì)可能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，此時(shí)通常被視為消極信號(hào)，投資者一般應(yīng)考慮賣(mài)出，即該情況可以作為賣(mài)出信號(hào)。綜上所述，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)作為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)作為賣(mài)出信號(hào)，本題正確答案選B。39、建倉(cāng)時(shí)，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)，就賣(mài)出期貨合約

B.市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才適宜買(mǎi)入期貨合約

C.市場(chǎng)下跌時(shí)，就買(mǎi)入期貨合約

D.市場(chǎng)反彈時(shí)，就買(mǎi)入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查投機(jī)者在建倉(cāng)時(shí)的正確操作選擇。分析選項(xiàng)A市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲就賣(mài)出期貨合約，這種操作缺乏對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的全面判斷。僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)剛開(kāi)始上漲就著急賣(mài)出，可能會(huì)錯(cuò)失后續(xù)價(jià)格持續(xù)上漲帶來(lái)的盈利機(jī)會(huì)，并不是建倉(cāng)時(shí)的合理做法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，此時(shí)買(mǎi)入期貨合約，由于市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，期貨合約價(jià)格大概率也會(huì)隨之上升，投機(jī)者能夠在后續(xù)價(jià)格上漲過(guò)程中獲利，這是符合建倉(cāng)操作邏輯的，所以選項(xiàng)B正確。分析選項(xiàng)C在市場(chǎng)下跌時(shí)買(mǎi)入期貨合約存在較大風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)下跌意味著期貨合約價(jià)格可能持續(xù)走低，若此時(shí)買(mǎi)入，很可能面臨虧損，并非建倉(cāng)的適宜時(shí)機(jī)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D市場(chǎng)反彈是指價(jià)格在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)的短暫回升，其持續(xù)性和上漲幅度往往難以確定。在市場(chǎng)反彈時(shí)就買(mǎi)入期貨合約，可能會(huì)因?yàn)榉磸椊Y(jié)束后價(jià)格繼續(xù)下跌而遭受損失，建倉(cāng)決策過(guò)于冒險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)可獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格（1600.50美元/盎司）大于標(biāo)的期貨合約價(jià)格（1580.50美元/盎司），所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入公式可得：該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。綜上，答案選B。41、我國(guó)期貨合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)的，以（）為開(kāi)盤(pán)價(jià)。

A.該合約上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)

C.該合約上一交易日結(jié)算價(jià)

D.該合約上一交易日收盤(pán)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨合約開(kāi)盤(pán)價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，期貨合約的開(kāi)盤(pán)價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。當(dāng)集合競(jìng)價(jià)能夠產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，該成交價(jià)即為開(kāi)盤(pán)價(jià)；而當(dāng)集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，按照規(guī)定應(yīng)以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤(pán)價(jià)。選項(xiàng)A，該合約上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)是上一交易日集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，該合約上一交易日結(jié)算價(jià)是根據(jù)上一交易日的交易情況計(jì)算得出的加權(quán)平均價(jià)，主要用于結(jié)算保證金等，并非集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，該合約上一交易日收盤(pán)價(jià)是上一交易日最后一筆成交的價(jià)格，同樣不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。42、企業(yè)通過(guò)套期保值，可以降低（）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

A.操作風(fēng)險(xiǎn)

B.法律風(fēng)險(xiǎn)

C.政治風(fēng)險(xiǎn)

D.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的作用。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，套期保值主要針對(duì)的并非操作風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)不符合。-選項(xiàng)B：法律風(fēng)險(xiǎn)是指因法律法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如法律政策變化、合同糾紛等，這與套期保值的作用無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治因素而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政權(quán)更迭、貿(mào)易政策變化等，套期保值并不能降低政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)面臨各種價(jià)格波動(dòng)，如原材料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格等，套期保值可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)等進(jìn)行反向操作，鎖定成本或收益，從而降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。43、在我國(guó)，可以受托為其客戶(hù)以及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會(huì)員期貨公司

B.交易結(jié)算會(huì)員期貨公司

C.一般結(jié)算會(huì)員期貨公司

D.特別結(jié)算會(huì)員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國(guó)可以受托為客戶(hù)及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的考查。我國(guó)期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為其受托客戶(hù)辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會(huì)員期貨公司既可以為其受托客戶(hù)，也可以為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。44、1于期貨交易來(lái)說(shuō)，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用（）。

A.越大

B.越小

C.越不確定

D.越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中保證金比率與杠桿作用的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易里，杠桿作用是指以較少的資金投入來(lái)控制較大價(jià)值的合約。保證金比率是指投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，需要繳納的保證金占合約價(jià)值的比例。當(dāng)保證金比率越低時(shí)，意味著投資者只需繳納較少的保證金就可以控制價(jià)值較大的期貨合約。例如，原本價(jià)值100萬(wàn)元的期貨合約，若保證金比率為10%，則投資者需要繳納10萬(wàn)元保證金；若保證金比率降低到5%，投資者只需繳納5萬(wàn)元保證金就能控制該合約。這表明，在保證金比率降低的情況下，投資者能用較少的資金撬動(dòng)更大規(guī)模的交易，即期貨交易的杠桿作用越大。因此，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用越大，答案選A。45、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣(mài)出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣(mài)方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉(cāng)，則該期權(quán)合約賣(mài)方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B"

【解析】對(duì)于期權(quán)合約賣(mài)方而言，其盈虧的計(jì)算方式是賣(mài)出期權(quán)的價(jià)格減去對(duì)沖平倉(cāng)的價(jià)格。題目中，該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣(mài)出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點(diǎn)的價(jià)格進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。按照公式計(jì)算，其盈虧狀況為200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣(mài)方盈利20點(diǎn)，答案選B。"46、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題主要考查供給量變動(dòng)與供給曲線移動(dòng)的關(guān)系。首先明確幾個(gè)概念：-需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)的數(shù)量。-供給水平通常受多種因素影響，如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、相關(guān)商品價(jià)格等，供給水平的變動(dòng)會(huì)使供給曲線發(fā)生平移。-需求水平同樣受多種因素影響，如消費(fèi)者的收入、偏好、預(yù)期等，需求水平的變動(dòng)會(huì)使需求曲線發(fā)生平移。-供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的商品或服務(wù)的數(shù)量。在供給曲線中，供給曲線表示的是商品供給量和價(jià)格之間的關(guān)系。當(dāng)其他條件不變，只是商品自身價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，供給量會(huì)沿著供給曲線變動(dòng)，表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)；而當(dāng)商品自身價(jià)格以外的其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本等）發(fā)生變化時(shí)，會(huì)引起供給水平的變動(dòng)，此時(shí)供給曲線會(huì)發(fā)生平移。本題問(wèn)的是哪種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，根據(jù)上述分析可知是供給量的變動(dòng)，所以答案選D。47、如果期貨價(jià)格超出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，套利者適合選擇（）的方式進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買(mǎi)入現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約

B.買(mǎi)入現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約

C.賣(mài)出現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約

D.賣(mài)出現(xiàn)貨，同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查期現(xiàn)套利的操作方式，關(guān)鍵在于依據(jù)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格及持倉(cāng)費(fèi)的關(guān)系來(lái)判斷合適的套利策略。當(dāng)期貨價(jià)格超出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持倉(cāng)費(fèi)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較高，期貨價(jià)格相對(duì)較低。在這種情況下，套利者應(yīng)選擇賣(mài)出現(xiàn)貨，以獲取相對(duì)高價(jià)的收益；同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，待期貨合約到期時(shí)，按照合約價(jià)格買(mǎi)入貨物，從而實(shí)現(xiàn)套利。選項(xiàng)A中，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，會(huì)增加成本且無(wú)法利用當(dāng)前期貨價(jià)格相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約，由于期貨價(jià)格相對(duì)較低，賣(mài)出期貨合約無(wú)法獲得理想收益，且買(mǎi)入現(xiàn)貨增加成本，不符合套利邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中，賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出相關(guān)期貨合約，雖然賣(mài)出現(xiàn)貨能獲得一定收益，但同時(shí)賣(mài)出期貨合約會(huì)使套利者面臨期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套利目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，賣(mài)出現(xiàn)貨同時(shí)買(mǎi)入相關(guān)期貨合約，符合當(dāng)前期貨價(jià)格相對(duì)較低、現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)情況，能夠?qū)崿F(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。48、為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，獲得期望的融資形式，交易雙方可（）。

A.簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.購(gòu)買(mǎi)利率期權(quán)

C.進(jìn)行利率互換

D.進(jìn)行貨幣互換

【答案】：C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望融資形式的方法。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。它主要用于對(duì)未來(lái)利率變動(dòng)進(jìn)行套期保值，并非直接用于獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買(mǎi)方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利，在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點(diǎn)在于對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，并非專(zhuān)門(mén)用于獲取期望的融資形式，故選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。通過(guò)利率互換，交易雙方可以根據(jù)自身的融資需求和對(duì)利率走勢(shì)的判斷，將固定利率與浮動(dòng)利率進(jìn)行互換，從而達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、獲得期望融資形式的目的，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要解決的是不同貨幣之間的兌換和融資問(wèn)題，而不是針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取期望的融資形式，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。49、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時(shí)賣(mài)出3月.買(mǎi)人5月玉米合約，等價(jià)差變動(dòng)到（）元／噸時(shí)，交易者平倉(cāng)獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動(dòng)與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉(cāng)獲利最大時(shí)的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣(mài)出3月玉米合約、買(mǎi)入5月玉米合約，屬于賣(mài)出套利。初始時(shí)，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣(mài)出套利的獲利條件對(duì)于賣(mài)出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到70元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)賣(mài)出套利會(huì)虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到80元/噸時(shí)，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到90元/噸時(shí)，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到20元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣(mài)出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時(shí)，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時(shí)交易者平倉(cāng)獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。50、持倉(cāng)量增加，表明（）。

A.平倉(cāng)數(shù)量增加

B.新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減少

C.交易量減少

D.新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量增加

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)持倉(cāng)量增加這一情況的理解。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量。當(dāng)持倉(cāng)量增加時(shí)，意味著市場(chǎng)上未平倉(cāng)的合約數(shù)量增多。選項(xiàng)A，平倉(cāng)數(shù)量增加會(huì)使未平倉(cāng)合約數(shù)量減少，即持倉(cāng)量應(yīng)該下降，而不是增加，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減少，那么市場(chǎng)上新增加的未平倉(cāng)合約數(shù)量也會(huì)相應(yīng)減少，持倉(cāng)量一般不會(huì)增加，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易量是指一段時(shí)間內(nèi)買(mǎi)賣(mài)合約的總數(shù)，它與持倉(cāng)量并無(wú)直接的增減對(duì)應(yīng)關(guān)系。交易量減少并不一定導(dǎo)致持倉(cāng)量增加，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，新開(kāi)倉(cāng)數(shù)量增加，會(huì)使得市場(chǎng)上未平倉(cāng)的合約數(shù)量增多，也就是持倉(cāng)量增加，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。第二部分多選題(30題)1、下列關(guān)于集合競(jìng)價(jià)的原則，正確的是（）。

A.高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部成交

B.集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部成交

C.等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入或賣(mài)出申報(bào)根據(jù)買(mǎi)入申報(bào)量和賣(mài)出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交

D.高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)全部成交

【答案】：AC

【解析】本題可依據(jù)集合競(jìng)價(jià)原則，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：在集合競(jìng)價(jià)中，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)，意味著這些買(mǎi)入者愿意以較高的價(jià)格成交，根據(jù)集合競(jìng)價(jià)的成交規(guī)則，這類(lèi)買(mǎi)入申報(bào)全部成交，A選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：對(duì)于等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)，是根據(jù)買(mǎi)入申報(bào)量和賣(mài)出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交，而非全部成交，B選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)申報(bào)價(jià)格等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格時(shí)，買(mǎi)入或賣(mài)出申報(bào)會(huì)根據(jù)買(mǎi)入申報(bào)量和賣(mài)出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交，這符合集合競(jìng)價(jià)的成交規(guī)則，C選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)，由于賣(mài)方愿意以較低價(jià)格出售，這類(lèi)賣(mài)出申報(bào)會(huì)全部成交；而高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)，有可能無(wú)法成交，D選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是AC。2、申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)可以是（）。

A.個(gè)人客戶(hù)

B.—般單位客戶(hù)

C.社會(huì)保障類(lèi)公司

D.合格境外機(jī)構(gòu)投資者

【答案】：ABCD

【解析】這道題主要考查申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)客戶(hù)的類(lèi)型。選項(xiàng)A，個(gè)人客戶(hù)是可以申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)的常見(jiàn)主體類(lèi)型，在金融等各類(lèi)業(yè)務(wù)中，個(gè)人有開(kāi)戶(hù)需求時(shí)，通常能夠按照相應(yīng)規(guī)定和流程申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)。選項(xiàng)B，一般單位客戶(hù)同樣具備申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)的資格，單位在開(kāi)展業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)管理等方面往往需要開(kāi)設(shè)相關(guān)賬戶(hù)來(lái)滿足資金往來(lái)等需求。選項(xiàng)C，社會(huì)保障類(lèi)公司，作為具有特定業(yè)務(wù)和職能的機(jī)構(gòu)，在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中也需要通過(guò)開(kāi)戶(hù)來(lái)進(jìn)行資金的管理和業(yè)務(wù)操作，所以其也能申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)。選項(xiàng)D，合格境外機(jī)構(gòu)投資者在符合相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求的情況下，被允許在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資等活動(dòng)，而開(kāi)戶(hù)是其開(kāi)展業(yè)務(wù)的必要步驟之一，因此也屬于可以申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)的客戶(hù)范疇。綜上所述，ABCD四個(gè)選項(xiàng)中的主體都可以申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)，本題答案選ABCD。3、石油交易商在（）時(shí)可以通過(guò)原油賣(mài)出套期保值對(duì)沖原油價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

A.計(jì)劃將來(lái)賣(mài)出原油現(xiàn)貨

B.持有原油現(xiàn)貨

C.計(jì)劃將來(lái)買(mǎi)進(jìn)原油現(xiàn)貨

D.賣(mài)出原油現(xiàn)貨

【答案】：AB

【解析】本題可根據(jù)原油賣(mài)出套期保值的概念和適用情形，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。原油賣(mài)出套期保值，又稱(chēng)空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：計(jì)劃將來(lái)賣(mài)出原油現(xiàn)貨當(dāng)石油交易商計(jì)劃將來(lái)賣(mài)出原油現(xiàn)貨時(shí)，若市場(chǎng)上原油價(jià)格下跌，其在