期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》第一部分單選題(50題)1、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問(wèn)（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問(wèn)（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計(jì)和決策的角色，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品交易顧問(wèn)（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過(guò)受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計(jì)者和決策者，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、（）自創(chuàng)建以來(lái)，交易穩(wěn)定發(fā)展，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的特點(diǎn)來(lái)對(duì)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。該交易所的交易品種主要有利率、股票指數(shù)、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、能源以及金屬等期貨和期權(quán)產(chǎn)品，并非以有色金屬交易為典型代表，其價(jià)格不是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)，交易穩(wěn)定發(fā)展。它是世界上最大的有色金屬交易市場(chǎng)，全球大部分的有色金屬期貨交易都在該交易所進(jìn)行。其交易價(jià)格對(duì)于國(guó)際有色金屬市場(chǎng)具有重要的指導(dǎo)意義，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：美國(guó)堪薩斯交易所美國(guó)堪薩斯交易所是全球最主要的硬紅冬小麥期貨交易所，主要交易小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨，與有色金屬交易關(guān)聯(lián)不大，其價(jià)格也不能反映國(guó)際有色金屬市場(chǎng)情況，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，也是全世界第一個(gè)采用期權(quán)交易方式的交易所，其交易品種以農(nóng)產(chǎn)品、利率、股票指數(shù)等為主，并非專注于有色金屬交易，價(jià)格不是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的“晴雨表”，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、當(dāng)遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.反向市場(chǎng)

C.牛市

D.熊市

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同類型的概念區(qū)分。選項(xiàng)A分析正向市場(chǎng)是指在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月期貨合約價(jià)格），基差為負(fù)值。這與題干中“遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格”的描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。題干描述“遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格低于近月期貨合約價(jià)格”符合反向市場(chǎng)的特征，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析牛市一般是指證券市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。它主要側(cè)重于描述證券市場(chǎng)價(jià)格上漲的趨勢(shì)，并非針對(duì)期貨合約價(jià)格近月和遠(yuǎn)月的關(guān)系，與本題所討論的內(nèi)容無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析熊市通常是指證券市場(chǎng)行情長(zhǎng)期處于下跌趨勢(shì)，市場(chǎng)交易不活躍。同樣，它也是用于描述證券市場(chǎng)整體走勢(shì)的概念，和期貨合約近月與遠(yuǎn)月價(jià)格的高低關(guān)系沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。4、美國(guó)堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)美國(guó)堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國(guó)堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國(guó)堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：KCBT是美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：題目中“1ME”可能是書(shū)寫有誤，一般常見(jiàn)的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問(wèn)的美國(guó)堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。5、PTA期貨合約的最后交易日是（）。

A.合約交割月份的第12個(gè)交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個(gè)交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：合約交割月份的第12個(gè)交易日并不是PTA期貨合約的最后交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：合約交割月份的15日（遇法定假日順延）不符合PTA期貨合約最后交易日的規(guī)定，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個(gè)交易日，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日并非PTA期貨合約最后交易日的標(biāo)準(zhǔn)表述，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。6、推出歷史上第一張利率期貨合約的是()。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題主要考查推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一張利率期貨合約，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是國(guó)際貨幣市場(chǎng)，它在金融期貨發(fā)展中也有重要地位，但并非是推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)等，與期貨交易所及第一張利率期貨合約的推出無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME是芝加哥商業(yè)交易所，它在金融衍生品領(lǐng)域有諸多貢獻(xiàn)，但不是第一張利率期貨合約的推出方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、禽流感疫情過(guò)后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）作用。

A.鎖定利潤(rùn)

B.利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來(lái)分析其體現(xiàn)的期貨市場(chǎng)作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤(rùn)是指通過(guò)一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤(rùn)水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤(rùn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息來(lái)安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號(hào)來(lái)組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過(guò)各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過(guò)一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來(lái)，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會(huì)使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購(gòu)成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、現(xiàn)實(shí)中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.兩個(gè)市場(chǎng)均贏利

B.兩個(gè)市場(chǎng)均虧損

C.兩個(gè)市場(chǎng)盈虧在一定程度上相抵

D.兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)實(shí)中套期保值操作效果的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在實(shí)際操作中，由于市場(chǎng)存在各種不確定性和影響因素，如市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、突發(fā)的政治經(jīng)濟(jì)事件等，很難實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵的理想狀態(tài)。也就是說(shuō)，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵這種情況是非常難以達(dá)到的，所以選項(xiàng)D不符合實(shí)際情況。同時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)均贏利和兩個(gè)市場(chǎng)均虧損都過(guò)于極端。在套期保值操作中，其目的就是通過(guò)在兩個(gè)相關(guān)市場(chǎng)（如現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)）進(jìn)行反向操作，來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是單純地追求兩個(gè)市場(chǎng)都贏利或者都虧損，所以選項(xiàng)A和選項(xiàng)B也不符合套期保值操作的正常效果。而現(xiàn)實(shí)情況中，套期保值操作通常是使得兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧在一定程度上相抵，通過(guò)一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C正確。綜上，本題答案選C。9、下列關(guān)于影響外匯期權(quán)價(jià)格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場(chǎng)利率越高，外匯期權(quán)價(jià)格越高

B.匯率波動(dòng)性越小，外匯期權(quán)價(jià)格越高

C.外匯期權(quán)的到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越高

D.外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)價(jià)格的相關(guān)影響因素，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：市場(chǎng)利率越高，期權(quán)持有者可以通過(guò)賣出期權(quán)獲得資金并將其投入到高利率的市場(chǎng)中獲取更高收益，所以市場(chǎng)利率越高，外匯期權(quán)價(jià)格越高，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：匯率波動(dòng)性反映了匯率變動(dòng)的不確定性。匯率波動(dòng)性越大，意味著未來(lái)匯率向有利方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)持有者獲利的機(jī)會(huì)也就更大，因此期權(quán)的價(jià)值會(huì)更高。而匯率波動(dòng)性越小，期權(quán)價(jià)值越低，外匯期權(quán)價(jià)格越低，并非越高，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：外匯期權(quán)的到期期限越長(zhǎng)，在這段時(shí)間內(nèi)匯率發(fā)生有利變動(dòng)的可能性就越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越高，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：對(duì)于外匯看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是買方在到期時(shí)按照約定購(gòu)買外匯的價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格越高，意味著在到期時(shí)外匯市場(chǎng)價(jià)格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。10、不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際價(jià)格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開(kāi)始做套期保值時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關(guān)概念，需要判斷在特定基差條件下能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。選項(xiàng)A：套利套利是指在兩個(gè)不同的市場(chǎng)中，以有利的價(jià)格同時(shí)買進(jìn)和賣出同種或本質(zhì)相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強(qiáng)調(diào)的是套期保值者在特定基差條件下的結(jié)果，并非套利行為，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過(guò)程中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的完全對(duì)沖。當(dāng)套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開(kāi)始做套期保值時(shí)的基差時(shí)，意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)關(guān)系與預(yù)期一致，能夠?qū)崿F(xiàn)完全套期保值，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費(fèi)用后所獲得的利潤(rùn)。僅根據(jù)基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實(shí)現(xiàn)凈贏利的結(jié)論，因?yàn)檫€可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損的結(jié)果，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。11、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時(shí)交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)度，進(jìn)而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟一：計(jì)算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價(jià)值\(\times\)保證金比例”，合約價(jià)值\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計(jì)算客戶的風(fēng)險(xiǎn)度風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式為“風(fēng)險(xiǎn)度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度超過(guò)\(100\%\)時(shí)，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會(huì)對(duì)其部分持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。步驟三：計(jì)算追加保證金后可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)設(shè)可維持的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(x\)手，要使保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，所以最多可持倉(cāng)\(57\)手，但題目問(wèn)的是至少應(yīng)將持倉(cāng)降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時(shí)不能保證保證金不超過(guò)客戶權(quán)益，而取\(43\)手時(shí)能滿足要求。此時(shí)，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過(guò)客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。12、從期貨交易所的組織形式來(lái)看，下列不以營(yíng)利為目的的是（）。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易所不同組織形式的營(yíng)利性質(zhì)。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：合伙制：合伙制通常是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人共同出資、共同經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)組織形式。在一般的合伙制企業(yè)中，合伙人的主要目的是通過(guò)共同經(jīng)營(yíng)來(lái)獲取利潤(rùn)，以營(yíng)利為導(dǎo)向，所以合伙制不符合不以營(yíng)利為目的這一條件。選項(xiàng)B：合作制：合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織形式，它雖然強(qiáng)調(diào)成員之間的合作和互利，但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，很多合作制組織也會(huì)以實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，并非純粹不以營(yíng)利為目的，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：會(huì)員制：會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本。它是以會(huì)員為基礎(chǔ)的非營(yíng)利性組織，主要目的是為會(huì)員提供交易場(chǎng)所和相關(guān)服務(wù)，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序，促進(jìn)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，而不是以追求利潤(rùn)為首要目標(biāo)，所以會(huì)員制符合題意。選項(xiàng)D：公司制：公司制期貨交易所是采取公司的組織形式，由股東出資設(shè)立，以營(yíng)利為目的。公司制期貨交易所的運(yùn)營(yíng)目標(biāo)是為股東創(chuàng)造利潤(rùn)，通過(guò)收取交易手續(xù)費(fèi)、提供增值服務(wù)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。13、某大豆加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭儎?dòng)與買入套期保值效果的關(guān)系為：基差走弱（即基差數(shù)值變小），買入套期保值有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大），買入套期保值有凈虧損。本題中，建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸，顯然基差數(shù)值變小，基差走弱，所以該加工商做的買入套期保值是盈利的。步驟二：計(jì)算盈利金額買入套期保值的盈利金額計(jì)算公式為：盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。在本題中，基差變動(dòng)值=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差=-60-（-30）=-30（元/噸），即基差走弱了30元/噸；交易手?jǐn)?shù)為10手；在大豆期貨交易中，1手=10噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，盈利金額=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。14、TF1509期貨價(jià)格為97．525，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167。至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1．5481，持有期間利息收入為1．5085，則TF1509的理論價(jià)格為（）。

A.1.0167*（99.640+1.5481-1.5085）

B.1/1.0167*（99.640+1.5481）

C.1/1.0167*(99.640+1.5481-1.5085)

D.1/1.0167*(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)判斷TF1509的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：國(guó)債期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債全價(jià)），其中最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=最便宜可交割國(guó)債凈價(jià)+資金占用成本-持有期間利息收入。已知對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格（即凈價(jià)）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約最后交割日，該國(guó)債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，最便宜可交割國(guó)債全價(jià)=99.640+1.5481-1.5085，那么TF1509的理論價(jià)格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。所以本題答案選C。15、在我國(guó)，()期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)是該合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

A.滬深300股指

B.小麥

C.大豆

D.黃金

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同期貨品種當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，不同期貨品種的當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算方法有所不同。滬深300股指期貨的當(dāng)日結(jié)算價(jià)是該合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。而小麥、大豆和黃金等期貨品種，它們并非采用這種特定的結(jié)算價(jià)計(jì)算方式。所以本題正確答案是A。16、在具體交易時(shí)，股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用相關(guān)標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)（）來(lái)計(jì)算。

A.乘以100

B.乘以100%

C.乘以合約乘數(shù)

D.除以合約乘數(shù)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算方法來(lái)進(jìn)行分析。在股票指數(shù)期貨交易中，計(jì)算股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值需要用到一個(gè)關(guān)鍵因素，即合約乘數(shù)。相關(guān)標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以合約乘數(shù)，就可以得出股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值。選項(xiàng)A，乘以100并非計(jì)算股票指數(shù)期貨合約價(jià)值的通用方法，不同的期貨合約其計(jì)算方式并非簡(jiǎn)單的乘以100，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，乘以100%相當(dāng)于沒(méi)有改變數(shù)值，這顯然無(wú)法計(jì)算出股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，乘以合約乘數(shù)是計(jì)算股票指數(shù)期貨合約價(jià)值的正確方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，除以合約乘數(shù)不符合股票指數(shù)期貨合約價(jià)值的計(jì)算邏輯，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。17、（）是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買入的義務(wù)。這與題干中“按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利”不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的權(quán)利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，同樣它主要涉及執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間規(guī)定，和題干中關(guān)于按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物權(quán)利的描述不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、賣出看跌期權(quán)的最大盈利為（）。

A.無(wú)限

B.拽行價(jià)格

C.所收取的權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出看跌期權(quán)最大盈利的相關(guān)知識(shí)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的一方而言，其最大的盈利就是所收取的權(quán)利金。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)的盈利并非無(wú)限。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在一定的損失風(fēng)險(xiǎn)，所以盈利不是無(wú)限的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)時(shí)，賣方會(huì)收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)不被執(zhí)行，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金，這就是其最大盈利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”并不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。19、關(guān)于期權(quán)交易，下列表述正確的是（）。

A.買賣雙方均需支付權(quán)利金

B.交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

C.買賣雙方均需繳納保證金

D.交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買賣雙方均需支付權(quán)利金在期權(quán)交易中，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。只有期權(quán)買方需要支付權(quán)利金，賣方則是收取權(quán)利金，并非買賣雙方均需支付權(quán)利金，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交易發(fā)生后，買方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利期權(quán)是一種選擇權(quán)合約，賦予買方在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并非義務(wù)。期權(quán)買方支付權(quán)利金后，在交易發(fā)生后，有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行使權(quán)利，獲取潛在的收益；也可以選擇放棄權(quán)利，此時(shí)買方的損失就是其支付的權(quán)利金。因此，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：買賣雙方均需繳納保證金在期權(quán)交易里，為了確保期權(quán)賣方能夠履行合約義務(wù)，賣方需要繳納保證金，以作為其履約的擔(dān)保。而期權(quán)買方由于只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，所以無(wú)需繳納保證金。故該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易發(fā)生后，賣方可以行使權(quán)利，也可以放棄權(quán)利期權(quán)交易中，期權(quán)賣方只有履行合約的義務(wù)，當(dāng)買方要求行使權(quán)利時(shí)，賣方必須按照合約規(guī)定執(zhí)行。賣方并沒(méi)有行使權(quán)利或放棄權(quán)利的選擇，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。20、以下不是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)的是()。

A.經(jīng)常交易

B.遵紀(jì)守法

C.繳納規(guī)定的費(fèi)用

D.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的義務(wù)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：經(jīng)常交易會(huì)員制期貨交易所會(huì)員并無(wú)“經(jīng)常交易”這一義務(wù)要求。交易行為通常取決于會(huì)員自身的業(yè)務(wù)需求、市場(chǎng)判斷和交易策略等因素，并非是會(huì)員必須履行的義務(wù)。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：遵紀(jì)守法遵紀(jì)守法是每個(gè)社會(huì)主體都應(yīng)遵循的基本準(zhǔn)則，對(duì)于會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員而言更是如此。期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展依賴于良好的法律秩序和市場(chǎng)規(guī)則，會(huì)員遵守法律法規(guī)，是維護(hù)市場(chǎng)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，因此這是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：繳納規(guī)定的費(fèi)用會(huì)員在享受期貨交易所提供的交易平臺(tái)、設(shè)施和服務(wù)等權(quán)益的同時(shí)，需要繳納規(guī)定的費(fèi)用，如會(huì)員費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等。這是維持期貨交易所正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的必要資金來(lái)源，所以繳納規(guī)定的費(fèi)用是會(huì)員的義務(wù)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管期貨交易所為了保證市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)以及交易的安全、有序進(jìn)行，會(huì)對(duì)會(huì)員的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管。會(huì)員接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管，有助于規(guī)范自身的交易行為，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)整個(gè)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以這也是會(huì)員的義務(wù)之一，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。21、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算三個(gè)月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（本題中為市場(chǎng)年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場(chǎng)年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時(shí)間為三個(gè)月，即\((T-t)=3\)個(gè)月，由于年利率對(duì)應(yīng)的時(shí)間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計(jì)算過(guò)程中存在一定的近似），與選項(xiàng)A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。22、道氏理論認(rèn)為趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.黃金分割點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.起點(diǎn)

D.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：黃金分割點(diǎn)黃金分割點(diǎn)是指把一條線段分割為兩部分，較大部分與整體部分的比值等于較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。在金融領(lǐng)域，黃金分割點(diǎn)常被用于技術(shù)分析中預(yù)測(cè)價(jià)格的支撐位和阻力位等，但它并非道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：終點(diǎn)趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束，但僅僅知道趨勢(shì)的終點(diǎn)，并不能很好地指導(dǎo)投資決策。因?yàn)樵趯?shí)際投資中，很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)的終點(diǎn)何時(shí)真正來(lái)臨，且當(dāng)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)再進(jìn)行投資操作往往會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：起點(diǎn)雖然趨勢(shì)的起點(diǎn)可能是一個(gè)開(kāi)始投資的時(shí)機(jī)，但僅僅關(guān)注起點(diǎn)并不能完全把握投資的關(guān)鍵。因?yàn)橼厔?shì)在形成過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)各種變化和調(diào)整，僅依據(jù)起點(diǎn)進(jìn)行投資，無(wú)法應(yīng)對(duì)后續(xù)復(fù)雜的市場(chǎng)情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：反轉(zhuǎn)點(diǎn)道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。準(zhǔn)確識(shí)別趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，投資者可以在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)初期及時(shí)調(diào)整投資策略，比如在上升趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)買入，在下降趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)賣出，從而獲取收益或避免損失。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題的正確答案是D。23、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中不同角色的職責(zé)。破題點(diǎn)在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色的具體職能，并與題干中描述的職責(zé)進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）介紹經(jīng)紀(jì)商的主要職能是為期貨傭金商開(kāi)發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不接受客戶的資金，也不監(jiān)管商品交易顧問(wèn)（CTA）的交易活動(dòng)。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人的主要職責(zé)是資產(chǎn)的保管，確保客戶資產(chǎn)的安全，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選CTA以及監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權(quán)的組織或個(gè)人。其重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令和管理客戶資產(chǎn)，并非負(fù)責(zé)挑選和監(jiān)督CTA。故選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。24、非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于（）。

A.匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率

B.匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位除以匯率

C.匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率

D.匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位乘以匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣點(diǎn)值的計(jì)算方式。在外匯交易中，點(diǎn)值是衡量貨幣價(jià)格變動(dòng)的一個(gè)重要指標(biāo)。對(duì)于非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣，其點(diǎn)值的計(jì)算是基于匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位。選項(xiàng)A，若用匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率，這種計(jì)算方式不符合非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣點(diǎn)值的正確計(jì)算邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位并非用于計(jì)算點(diǎn)值的要素，點(diǎn)值是與最小變動(dòng)單位相關(guān)，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，非美元報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于匯率報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率，這是正確的計(jì)算方法，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，同選項(xiàng)B，使用匯率報(bào)價(jià)的最大變動(dòng)單位來(lái)計(jì)算點(diǎn)值是錯(cuò)誤的，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。25、6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，某經(jīng)銷商計(jì)劃在9月份大豆收獲時(shí)買入500噸大豆。由于擔(dān)心價(jià)格上漲，以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約。到9月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，期貨價(jià)格也漲至5250元/噸，此時(shí)買入現(xiàn)貨并平倉(cāng)期貨。則該經(jīng)銷商進(jìn)行套期保值操作后，實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為（）。

A.5250元/噸

B.5200元/噸

C.5050元/噸

D.5000元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算套期保值操作中現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，到9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，經(jīng)銷商計(jì)劃買入500噸大豆。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，經(jīng)銷商購(gòu)買500噸大豆需按照9月份的現(xiàn)貨價(jià)格5200元/噸進(jìn)行購(gòu)買，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買大豆的成本為：\(5200\times500=2600000\)（元）。步驟二：分析期貨市場(chǎng)情況經(jīng)銷商在6月份以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約，到9月份期貨價(jià)格漲至5250元/噸，此時(shí)平倉(cāng)期貨。在期貨市場(chǎng)，經(jīng)銷商平倉(cāng)時(shí)每噸可獲利：\(5250-5050=200\)（元）。那么500噸期貨合約總共獲利：\(200\times500=100000\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的總成本等于現(xiàn)貨市場(chǎng)的成本減去期貨市場(chǎng)的獲利，即：\(2600000-100000=2500000\)（元）。實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的數(shù)量為500噸，則實(shí)際購(gòu)進(jìn)大豆的價(jià)格為：\(2500000\div500=5000\)（元/噸）。綜上，答案選D。26、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個(gè)利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國(guó)政府10年期國(guó)債

C.美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（GNMA）抵押憑證

D.美國(guó)政府短期國(guó)債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個(gè)利率期貨品種的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：歐洲美元期貨并非世界上第一個(gè)利率期貨品種，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：美國(guó)政府10年期國(guó)債期貨不是最早出現(xiàn)的利率期貨品種，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國(guó)政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個(gè)利率期貨品種，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：美國(guó)政府短期國(guó)債期貨不是首個(gè)利率期貨品種，因此該選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案選C。27、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，建立并完善（）。

A.監(jiān)督管理

B.公司治理

C.財(cái)務(wù)制度

D.人事制度

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司應(yīng)建立并完善的制度。解題的關(guān)鍵在于理解題目中所提及的原則，并分析各個(gè)選項(xiàng)與這些原則的契合度。選項(xiàng)A分析監(jiān)督管理主要側(cè)重于對(duì)公司各項(xiàng)活動(dòng)的監(jiān)督和管控，它本身并非一種完整的制度體系建設(shè)內(nèi)容，而且“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”這一原則更強(qiáng)調(diào)公司整體的治理架構(gòu)，監(jiān)督管理不能全面涵蓋這些方面，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B分析公司治理是指通過(guò)合理的制度安排和組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，明確公司各利益相關(guān)者的職責(zé)和權(quán)利，形成有效的制衡機(jī)制，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)管理。這與題目中“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”的原則高度一致，建立并完善公司治理能夠滿足期貨公司在這些方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析財(cái)務(wù)制度主要聚焦于公司的財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算等方面，雖然它對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)也很重要，但它主要關(guān)注的是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的規(guī)范和控制，無(wú)法全面體現(xiàn)“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”這一原則所要求的公司整體層面的制度建設(shè)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D分析人事制度主要涉及公司的人力資源管理，包括人員招聘、培訓(xùn)、績(jī)效考核等內(nèi)容，它主要針對(duì)的是公司員工管理方面，不能很好地體現(xiàn)題目中所強(qiáng)調(diào)的公司整體制度構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)管理等原則，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。28、某國(guó)債作為中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無(wú)法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷該國(guó)債轉(zhuǎn)換因子的大小。國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標(biāo)準(zhǔn)票面利率折現(xiàn)到交割月第一個(gè)交易日的現(xiàn)值。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國(guó)債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國(guó)債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。29、某新客戶存入保證金10萬(wàn)元，8月1日開(kāi)倉(cāng)買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4100元/噸。同天賣出平倉(cāng)大豆合約20手，成交價(jià)為4140元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧，對(duì)于買入開(kāi)倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)買入成交價(jià)：題目中明確說(shuō)明8月1日開(kāi)倉(cāng)買入大豆期貨合約成交價(jià)為4100元/噸。當(dāng)日結(jié)算價(jià)：當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸。持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：該客戶8月1日開(kāi)倉(cāng)買入40手，同天賣出平倉(cāng)20手，那么持倉(cāng)手?jǐn)?shù)=40-20=20手。交易單位：每手10噸。步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧=（4150-4100）×20×10=50×20×10=10000（元）綜上，答案選D。30、在上海期貨交易所中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，權(quán)利金為50元／克，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）元／克。

A.內(nèi)涵價(jià)值=50-（290-285）

B.內(nèi)涵價(jià)值=5×1000

C.內(nèi)涵價(jià)值=290-285

D.內(nèi)涵價(jià)值=290+285

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，上海期貨交易所黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為290元／克，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為285元／克，因?yàn)?90＞285，滿足執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的條件，所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格290元／克和標(biāo)的期貨合約價(jià)格285元／克代入上述公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=290-285。因此，本題正確答案是C。31、下列適合進(jìn)行買入套期保值的情形是（）。

A.目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出

B.持有某種商品或者資產(chǎn)

C.已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)

D.預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出。這意味著未來(lái)需要買入該商品或資產(chǎn)來(lái)履行之前的賣出合約，此時(shí)面臨著商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行買入套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，若未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)買入的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：持有某種商品或者資產(chǎn)，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或者資產(chǎn)，意味著已經(jīng)鎖定了買入價(jià)格，不存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，面臨的是商品或資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行賣出套期保值，而非買入套期保值，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。32、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）均

A.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度高于Y

B.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券付息頻率、到期收益率與債券價(jià)格的關(guān)系來(lái)分析兩債券價(jià)格的變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度。分析債券價(jià)格變動(dòng)方向債券價(jià)格與市場(chǎng)利率（可近似看作到期收益率）呈反向變動(dòng)關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格上漲；市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下跌。但本題題干未提及市場(chǎng)利率變化情況，不過(guò)在債券投資的一般邏輯下，當(dāng)其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）確定時(shí)，若市場(chǎng)利率下降，則債券價(jià)格會(huì)上漲。所以可推測(cè)本題情境為市場(chǎng)利率下降，兩債券價(jià)格均上漲。分析兩債券價(jià)格上漲幅度差異在剩余期限、票面利率、到期收益率等其他指標(biāo)相同的情況下，債券付息頻率越高，久期越短。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，久期越短，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性越低，即利率變動(dòng)時(shí)，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。債券\(X\)半年付息一次，債券\(Y\)一年付息一次，債券\(X\)的付息頻率高于債券\(Y\)，所以債券\(X\)的久期短于債券\(Y\)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降使得債券價(jià)格上漲時(shí)，由于債券\(X\)對(duì)利率變動(dòng)的敏感性更低，其價(jià)格上漲幅度低于債券\(Y\)。綜上，兩債券價(jià)格均上漲，且\(X\)上漲幅度低于\(Y\)，答案選C。33、某公司向一家糖廠購(gòu)入白糖，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.資源配置

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的定義，對(duì)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷該交易體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的哪種功能。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。在本題中，某公司向糖廠購(gòu)入白糖時(shí)，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這說(shuō)明期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格具有權(quán)威性，能夠?yàn)楝F(xiàn)貨交易提供參考，體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)功能也稱為套期保值功能，是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。而題干中僅表明成交價(jià)以期貨價(jià)格為依據(jù)，并未涉及通過(guò)期貨合約對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資源配置期貨市場(chǎng)的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過(guò)期貨價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)生產(chǎn)和消費(fèi)，使資源在不同產(chǎn)業(yè)、不同地區(qū)之間進(jìn)行合理流動(dòng)和有效配置。本題中沒(méi)有體現(xiàn)出期貨市場(chǎng)對(duì)資源配置的作用，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過(guò)一定的手段，如簽訂長(zhǎng)期合同、套期保值等，將生產(chǎn)成本固定在一個(gè)可接受的范圍內(nèi)。題干中沒(méi)有涉及企業(yè)鎖定白糖采購(gòu)成本的相關(guān)信息，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。34、某投資者開(kāi)倉(cāng)賣出10手國(guó)內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2500

B.250

C.-2500

D.-250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)交易單位\(\times\)賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知投資者開(kāi)倉(cāng)賣出\(10\)手國(guó)內(nèi)銅期貨合約，成交價(jià)格為\(47000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(46950\)元/噸，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((47000-46950)\times5\times10\)\(=50\times5\times10\)\(=250\times10\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選A。35、關(guān)于利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.期權(quán)套期保值者需要交納保證金

B.持有現(xiàn)貨者可采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.計(jì)劃購(gòu)入原材料者可采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通常情況下，期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少

【答案】：D

【解析】本題主要考查利用期權(quán)進(jìn)行套期保值的相關(guān)知識(shí)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)套期保值者中，只有期權(quán)的賣方需要交納保證金，而期權(quán)的買方不需要交納保證金，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：持有現(xiàn)貨者面臨的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)采取的策略，所以持有現(xiàn)貨者采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃購(gòu)入原材料者擔(dān)心的是原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取買進(jìn)看漲期權(quán)策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格上漲時(shí)，看漲期權(quán)可以獲利，以抵消購(gòu)買原材料成本的增加；而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)采取的策略，所以計(jì)劃購(gòu)入原材料者采取買進(jìn)看跌期權(quán)策略不能對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通常情況下，期權(quán)套期保值只需要支付權(quán)利金，而期貨套期保值需要繳納一定比例的保證金，權(quán)利金通常小于保證金，所以期權(quán)套期保值比期貨套期保值投入的初始資金更少，該項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題正確答案是D。36、某執(zhí)行價(jià)格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)判斷該期權(quán)的類型。分析期權(quán)類型相關(guān)概念實(shí)值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值大于0的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價(jià)值等于0，且不存在時(shí)間價(jià)值以外的其他價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。其特點(diǎn)在于行權(quán)時(shí)間的靈活性，與期權(quán)的實(shí)虛值無(wú)關(guān)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，它主要涉及行權(quán)時(shí)間的規(guī)定，和期權(quán)是否為實(shí)值或虛值沒(méi)有直接聯(lián)系。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分。由于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（1300美分）高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（1280美分），根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于0，所以該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。而題目中未提及期權(quán)的行權(quán)時(shí)間等與美式期權(quán)、歐式期權(quán)相關(guān)的信息，無(wú)法判斷其是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。37、關(guān)于日歷價(jià)差期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

B.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

C.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

D.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建方式的理解。日歷價(jià)差期權(quán)是一種期權(quán)交易策略，其構(gòu)建方式有特定的規(guī)則。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：該選項(xiàng)表示通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建。而日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建要求是執(zhí)行價(jià)格相同，并非不同執(zhí)行價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。既不符合執(zhí)行價(jià)格相同這一條件，構(gòu)建時(shí)買賣的期權(quán)類型搭配也不符合日歷價(jià)差期權(quán)的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：它指的是通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建時(shí)買賣的應(yīng)為相同類型的期權(quán)（看漲期權(quán)），而非一個(gè)看漲一個(gè)看跌，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建，符合日歷價(jià)差期權(quán)的構(gòu)建規(guī)則，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。38、我國(guó)本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司是（）。

A.廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司

B.中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司

C.北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.北京金鵬期貨經(jīng)紀(jì)公司

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司是我國(guó)本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司。中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司、北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)公司、北京金鵬期貨經(jīng)紀(jì)公司雖然也是期貨經(jīng)紀(jì)公司領(lǐng)域的重要主體，但并非我國(guó)本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"39、關(guān)于期貨交易的描述，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

B.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競(jìng)價(jià),進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的會(huì)員

D.期貨交易具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點(diǎn)和作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在期貨交易中，交易所為交易雙方提供履約擔(dān)保，使得交易雙方無(wú)需擔(dān)心對(duì)方的信用問(wèn)題，所以期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨進(jìn)行套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來(lái)鎖定生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格，從而避免因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者鎖定生產(chǎn)成本，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。在期貨市場(chǎng)中，只有交易所的會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易，非會(huì)員單位和個(gè)人要參與期貨交易，必須通過(guò)會(huì)員代理，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：期貨交易是在公開(kāi)的交易場(chǎng)所進(jìn)行，交易規(guī)則、交易價(jià)格等信息都是公開(kāi)透明的，并且有嚴(yán)格的監(jiān)管制度確保交易的公平公正，所以期貨交易具有公平、公正、公開(kāi)的特點(diǎn)，該項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案是A。40、某交易者以0.0106（匯率）的價(jià)格出售10張?jiān)谥ゼ痈缟虡I(yè)交易所集團(tuán)上市的執(zhí)行價(jià)格為1.590的GB、D、/USD、美式看漲期貨期權(quán)。則該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該交易者的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確美式看漲期貨期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式對(duì)于出售美式看漲期貨期權(quán)的交易者而言，其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)-執(zhí)行價(jià)格：題目中明確給出執(zhí)行價(jià)格為\(1.590\)。-權(quán)利金：某交易者以\(0.0106\)（匯率）的價(jià)格出售期權(quán)，這里的\(0.0106\)即為權(quán)利金。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格\(1.590\)和權(quán)利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈虧平衡點(diǎn)為：\(1.590+0.0106=1.6006\)。綜上，該交易者的盈虧平衡點(diǎn)為\(1.6006\)，答案選B。41、在我國(guó)的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是()。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所的組織形式。我國(guó)的期貨交易所主要有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國(guó)金融期貨交易所。鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行的是會(huì)員制。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)，作為注冊(cè)資本。而中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行的是公司制。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的。所以在我國(guó)的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是中國(guó)金融期貨交易所，答案選D。42、2014年12月19日，（）期貨在大連商品交易所上市。

A.白糖

B.玉米淀粉

C.PTA

D.鋅

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)商品期貨的上市交易所與時(shí)間來(lái)進(jìn)行作答。選項(xiàng)A：白糖期貨于2006年1月6日在鄭州商品交易所掛牌上市，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：2014年12月19日玉米淀粉期貨在大連商品交易所上市，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：PTA期貨是在2006年12月18日于鄭州商品交易所掛牌交易，不是在大連商品交易所且時(shí)間也不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鋅期貨于2007年3月26日在上海期貨交易所上市交易，并非2014年12月19日在大連商品交易所上市，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、期權(quán)合約中，買賣雙方約定以某一個(gè)價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格叫做（）。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約中各個(gè)價(jià)格概念的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：執(zhí)行價(jià)格在期權(quán)合約中，執(zhí)行價(jià)格又稱敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)合約中買賣雙方約定的、在未來(lái)某一特定時(shí)間以該價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買賣某種金融資產(chǎn)的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。它不是買賣雙方約定買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。并非是約定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是指期權(quán)合約所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)在市場(chǎng)上的實(shí)際交易價(jià)格，它是隨市場(chǎng)行情波動(dòng)而變化的，并非期權(quán)合約中買賣雙方約定的價(jià)格，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。44、國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升，則可（），進(jìn)行套期保值。

A.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯

B.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯

C.在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約

D.在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的操作方法。選項(xiàng)A分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)交易通常是即時(shí)的，若在當(dāng)前買入外匯，后續(xù)匯率上升時(shí)雖然手中外匯價(jià)值增加，但進(jìn)口商是要在未來(lái)付匯，現(xiàn)在買入外匯需占用資金，且面臨持有期間的各種風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地實(shí)現(xiàn)套期保值目的。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出外匯，進(jìn)口商本身是需要外匯用于未來(lái)付匯的，賣出外匯會(huì)使手中外匯減少，無(wú)法滿足未來(lái)付匯需求，更不能規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，不符合套期保值的要求。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析外匯期貨市場(chǎng)是一種金融衍生品市場(chǎng)。進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在外匯期貨市場(chǎng)上買進(jìn)外匯期貨合約。當(dāng)未來(lái)付匯時(shí)，若外匯匯率上升，現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)口商需要支付更多本幣來(lái)購(gòu)買外匯；但在外匯期貨市場(chǎng)上，外匯期貨合約價(jià)格會(huì)隨著外匯匯率上升而上漲，此時(shí)賣出外匯期貨合約會(huì)獲得盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因匯率上升而增加的成本，從而達(dá)到套期保值的目的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析在外匯期貨市場(chǎng)上賣出外匯期貨合約，如果未來(lái)外匯匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，賣出合約會(huì)導(dǎo)致虧損，這不僅無(wú)法規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)增加損失，與套期保值的初衷相悖。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是C。45、某套利者在黃金期貨市場(chǎng)上以962美元/盎司的價(jià)格買入一份11月份的黃金期貨，同時(shí)以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時(shí)間之后，該套利者以953美元/盎司的價(jià)格將11月份合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以947美元/盎司的價(jià)格將7月份合約買入平倉(cāng)，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價(jià)格買入11月份的黃金期貨，以953美元/盎司的價(jià)格賣出平倉(cāng)。在期貨交易中，買入再賣出，盈虧的計(jì)算方法為賣出價(jià)減去買入價(jià)。則11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計(jì)算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價(jià)格賣出7月份的黃金期貨合約，以947美元/盎司的價(jià)格買入平倉(cāng)。在期貨交易中，賣出再買入，盈虧的計(jì)算方法為賣出價(jià)減去買入價(jià)。則7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）。綜上，該套利交易的盈虧結(jié)果為-5美元/盎司，答案選D。46、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購(gòu)買期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，所以凈收益等于行權(quán)收益減去購(gòu)買期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。47、6月10日,某投機(jī)者預(yù)測(cè)瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價(jià)位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價(jià)格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價(jià)位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手?jǐn)?shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價(jià)位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價(jià)位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價(jià)減去買入價(jià)，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說(shuō)明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。48、在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價(jià)與（）之差。

A.當(dāng)日交易開(kāi)盤價(jià)

B.上一交易日收盤價(jià)

C.前一成交價(jià)

D.上一交易日結(jié)算價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨行情中“漲跌”概念所涉及的價(jià)格差計(jì)算基準(zhǔn)。選項(xiàng)A分析當(dāng)日交易開(kāi)盤價(jià)是指某一期貨合約在當(dāng)日開(kāi)盤時(shí)的成交價(jià)格。若以當(dāng)日交易開(kāi)盤價(jià)來(lái)計(jì)算“漲跌”，僅能體現(xiàn)當(dāng)日開(kāi)盤后價(jià)格相較于開(kāi)盤價(jià)的變化，無(wú)法反映該合約價(jià)格相對(duì)于前一交易時(shí)段的總體變動(dòng)情況，不能全面反映市場(chǎng)的整體態(tài)勢(shì)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B分析上一交易日收盤價(jià)是上一交易日最后一筆交易的成交價(jià)格。但在期貨市場(chǎng)中，收盤價(jià)容易受到尾盤交易的偶然因素影響，具有一定的隨機(jī)性和不穩(wěn)定性，不能準(zhǔn)確代表上一交易日的綜合價(jià)格水平。因此，不適合作為計(jì)算“漲跌”的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析前一成交價(jià)是指當(dāng)前成交價(jià)格的前一筆成交價(jià)格。它反映的是相鄰兩筆交易之間的價(jià)格變化，是非常短期和局部的價(jià)格變動(dòng)情況，不能體現(xiàn)期貨合約在一個(gè)相對(duì)完整交易周期內(nèi)價(jià)格的整體漲跌，所以該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)D分析上一交易日結(jié)算價(jià)是期貨交易所根據(jù)當(dāng)日交易情況對(duì)交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥時(shí)所采用的價(jià)格，它綜合了上一交易日的各種交易因素，能更準(zhǔn)確地反映上一交易日市場(chǎng)的整體價(jià)格水平。在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)之差，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。49、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當(dāng)天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該客戶當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與交易保證金比例，進(jìn)而算出該客戶當(dāng)天需交納的保證金。步驟一：計(jì)算當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量已知客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手合約。平倉(cāng)是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易的行為。所以當(dāng)天持倉(cāng)的合約數(shù)量為開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減去平倉(cāng)數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，一般每手大豆期貨合約代表的數(shù)量是\(10\)噸，本題雖未明確給出，但這是期貨市場(chǎng)的常見(jiàn)設(shè)定。步驟三：計(jì)算持倉(cāng)合約的總價(jià)值由步驟一可知當(dāng)天持倉(cāng)\(15\)手，每手\(10\)噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸。根據(jù)“總價(jià)值=持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×每手?jǐn)?shù)量×結(jié)算價(jià)格”，可得持倉(cāng)合約的總價(jià)值為\(15×10×2040=306000\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天需交納的保證金已知交易保證金比例為\(5\%\)，根據(jù)“需交納保證金=持倉(cāng)合約總價(jià)值×保證金比例”，可得該客戶當(dāng)天需交納的保證金為\(306000×5\%=15300\)元。綜上，答案選D。50、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國(guó)和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。

A.場(chǎng)內(nèi)交易

B.場(chǎng)外交易

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前美國(guó)和歐洲期權(quán)交易的類型。選項(xiàng)A分析場(chǎng)內(nèi)交易是指通過(guò)證券交易所進(jìn)行的股票買賣活動(dòng)。證券交易所是設(shè)有固定場(chǎng)地、備有各種服務(wù)設(shè)施（如行情板、電視屏幕、電子計(jì)算機(jī)、電話、電傳等），配備了必要的管理和服務(wù)人員，集中進(jìn)行股票和其他證券買賣的場(chǎng)所。而在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，并不存在規(guī)范的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易市場(chǎng)，所以當(dāng)時(shí)美國(guó)和歐洲的期權(quán)交易并非場(chǎng)內(nèi)交易，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析場(chǎng)外交易是指在證券交易所外進(jìn)行的證券交易。在1973年芝加哥期權(quán)交易所成立之前，美國(guó)和歐洲的期權(quán)交易沒(méi)有集中的、規(guī)范的交易場(chǎng)所，更多的是在交易所之外，由交易雙方直接進(jìn)行的交易，即場(chǎng)外交易。所以在這一時(shí)期美國(guó)和歐洲所有的期權(quán)交易都為場(chǎng)外交易，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，側(cè)重于期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間特點(diǎn)，并非交易場(chǎng)所的概念。本題問(wèn)的是交易類型，并非期權(quán)類型，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析歐式期權(quán)是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)，同樣是關(guān)于期權(quán)執(zhí)行時(shí)間的一種類型定義，并非交易場(chǎng)所的分類，與本題所問(wèn)的交易類型無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。第二部分多選題(30題)1、若預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將下跌，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行的期權(quán)交易是（）。

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.買入看跌期權(quán)

D.賣出看跌期權(quán)

【答案】：BC

【解析】本題可根據(jù)不同期權(quán)交易的特點(diǎn)，結(jié)合期貨價(jià)格下跌的預(yù)測(cè)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將下跌時(shí)，買入看漲期權(quán)并不明智。因?yàn)槿绻谪泝r(jià)格下跌，買入的看漲期權(quán)到期時(shí)很可能處于虛值狀態(tài)（即執(zhí)行價(jià)