期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)試題打印第一部分單選題(50題)1、通常情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金（）其他條件相同的歐式期權(quán)的權(quán)利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析兩者權(quán)利金的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)；而歐式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)買(mǎi)方更多的行權(quán)時(shí)間選擇，其買(mǎi)方可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選擇行權(quán)時(shí)機(jī)，相比只能在到期日行權(quán)的歐式期權(quán)，美式期權(quán)給予了買(mǎi)方更大的靈活性和權(quán)利。這種更大的靈活性和權(quán)利對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方而言具有更高的價(jià)值，所以在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金不低于歐式期權(quán)的權(quán)利金。需要注意的是，這里說(shuō)“不低于”而不是“高于”，是因?yàn)樵谀承┨厥馇闆r下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)的權(quán)利金可能相等，例如當(dāng)期權(quán)處于深度虛值狀態(tài)且剩余有效期較短時(shí)，美式期權(quán)提前行權(quán)的可能性極小，此時(shí)兩者權(quán)利金會(huì)趨于相等。綜上所述，答案選C。2、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉(cāng)費(fèi)

C.是期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉(cāng)量

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析基差交易和一般套期保值操作的特點(diǎn)，逐一判斷各選項(xiàng)是否符合基差交易的優(yōu)勢(shì)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作面臨基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。通過(guò)基差交易，投資者可以預(yù)先確定基差，從而降低基差變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以基差交易能夠降低基差風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菄@基差展開(kāi)，其核心目的并非降低持倉(cāng)費(fèi)，它并不能直接對(duì)持倉(cāng)費(fèi)產(chǎn)生降低作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種利用基差關(guān)系進(jìn)行的交易策略，并不意味著一定能保證期貨頭寸盈利。期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，即使采用基差交易策略，期貨頭寸也可能因?yàn)槭袌?chǎng)行情不利而出現(xiàn)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易主要是在現(xiàn)貨和期貨之間建立一種價(jià)格聯(lián)系，以管理基差風(fēng)險(xiǎn)，它與期貨頭寸持倉(cāng)量之間沒(méi)有必然的聯(lián)系，不一定會(huì)減少期貨頭寸持倉(cāng)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。3、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣(mài)方接受買(mǎi)方行權(quán)要求時(shí)，將（）。

A.以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出期貨合約

B.以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入期貨合約

【答案】：A"

【解析】在期貨期權(quán)交易中，看漲期貨期權(quán)賦予買(mǎi)方在特定時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入期貨合約的權(quán)利。當(dāng)買(mǎi)方要求行權(quán)時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)履行合約。對(duì)于看漲期貨期權(quán)的賣(mài)方而言，其在接受買(mǎi)方行權(quán)要求時(shí)，需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出期貨合約。選項(xiàng)B“以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入期貨合約”是看跌期貨期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)，賣(mài)方需承擔(dān)的義務(wù)；選項(xiàng)C“以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出期貨合約”和選項(xiàng)D“以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入期貨合約”均不符合看漲期貨期權(quán)賣(mài)方在買(mǎi)方行權(quán)時(shí)的操作規(guī)則。所以本題正確答案是A。"4、1975年10月20日，C、B、OT推出了歷史上第一張利率期貨合約——政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（GovE、rnmE、ntNA、tionA、lMortgA、gE、A、ssoC、lA、tion,GNMA、）抵押憑證期貨合約，其簡(jiǎn)寫(xiě)為（）。

A.COP

B.CDR

C.COF

D.COE

【答案】：B

【解析】本題主要考查政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約的簡(jiǎn)寫(xiě)。選項(xiàng)A，COP并非政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約的簡(jiǎn)寫(xiě)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)（GovernmentNationalMortgageAssociation，GNMA）抵押憑證期貨合約的簡(jiǎn)寫(xiě)是CDR，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，COF與政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約的簡(jiǎn)寫(xiě)不對(duì)應(yīng)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，COE也不是政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約的簡(jiǎn)寫(xiě)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、下列不屬于期貨交易所職能的是（）。

A.設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則

D.制定期貨合約交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的職能，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)合約、安排合約上市是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所需要根據(jù)市場(chǎng)需求和交易規(guī)則，設(shè)計(jì)合理的期貨合約，并安排其在市場(chǎng)上上市交易，以便為市場(chǎng)參與者提供交易工具，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息對(duì)于期貨市場(chǎng)的有效運(yùn)行至關(guān)重要。期貨交易所通過(guò)及時(shí)、準(zhǔn)確地發(fā)布市場(chǎng)信息，包括期貨合約的價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量等，能夠讓市場(chǎng)參與者了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，做出合理的投資決策，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則是期貨交易所的核心職責(zé)。只有建立健全的市場(chǎng)制度和交易規(guī)則，才能保證期貨市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保障投資者的合法權(quán)益，該選項(xiàng)屬于期貨交易所職能，故C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨合約交易價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，是在期貨市場(chǎng)的交易過(guò)程中，由眾多的買(mǎi)方和賣(mài)方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)等方式形成的，并非由期貨交易所制定。所以制定期貨合約交易價(jià)格不屬于期貨交易所的職能，故D項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。6、假設(shè)某日人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.8775元人民幣，人民幣1個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）為5.066%，美元1個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為0.1727%，則1個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為（）。（設(shè)實(shí)際天數(shù)設(shè)為31天）

A.4.9445

B.5.9445

C.6.9445

D.7.9445

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來(lái)計(jì)算1個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率。利率平價(jià)理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異，取決于兩種貨幣的利率差異，其公式為\(F=S\times\frac{(1+r_d\times\frac{n}{360})}{(1+r_f\times\frac{n}{360})}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_d\)為本幣利率，\(r_f\)為外幣利率，\(n\)為期限天數(shù)。在本題中，已知即期匯率\(S\)為\(1\)美元\(=6.8775\)元人民幣，人民幣\(1\)個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_d\)為\(5.066\%\)，美元\(1\)個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_f\)為\(0.1727\%\)，實(shí)際天數(shù)\(n=31\)天。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.8775\times\frac{(1+5.066\%\times\frac{31}{360})}{(1+0.1727\%\times\frac{31}{360})}\\&\approx6.8775\times\frac{(1+0.00435)}{(1+0.00015)}\\&\approx6.8775\times\frac{1.00435}{1.00015}\\&\approx6.8775\times1.0042\\&\approx6.9445\end{align*}\]所以1個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌人民幣匯率應(yīng)為\(6.9445\)，答案選C。7、（）是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，結(jié)合題目對(duì)相關(guān)概念的描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金即期權(quán)費(fèi)，是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。它是期權(quán)的價(jià)格，并不涉及買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱(chēng)履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，就按照這個(gè)約定的價(jià)格進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)，與題目描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是指期權(quán)合約有效的最后日期。在到期日之后，期權(quán)合約將失效，買(mǎi)方不再擁有相應(yīng)的權(quán)利。它與買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指在市場(chǎng)交易中實(shí)際形成的價(jià)格，是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的動(dòng)態(tài)價(jià)格。它并非期權(quán)合約中約定的價(jià)格，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。8、交換兩種貨幣本金的同時(shí)交換固定利息，此互換是（）。

A.利率互換

B.固定換固定的利率互換

C.貨幣互換

D.本金變換型互換

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融互換類(lèi)型的定義來(lái)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：利率互換利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。它并不涉及交換兩種貨幣本金，主要是針對(duì)利息的交換形式進(jìn)行調(diào)整，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：固定換固定的利率互換固定換固定的利率互換本質(zhì)上仍屬于利率互換的一種具體形式，同樣不涉及兩種貨幣本金的交換，只是在利息交換方面是固定利率之間的互換，因此該選項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說(shuō)，在貨幣互換中會(huì)交換兩種貨幣的本金，并且根據(jù)事先約定的規(guī)則交換固定利息，該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：本金變換型互換本金變換型互換并非常見(jiàn)的標(biāo)準(zhǔn)金融互換類(lèi)型，且通常也不具備同時(shí)交換兩種貨幣本金和固定利息的特征，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。9、假定利率比股票分紅高3%，即r-d=3%。5月1日上午10點(diǎn)，滬深300指數(shù)為3000點(diǎn)，滬深300指數(shù)期貨9月合約為3100點(diǎn)，6月合約價(jià)格為3050點(diǎn)，即9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為50點(diǎn)，與兩者的理論價(jià)差相比，（）。

A.有正向套利的空間

B.有反向套利的空間

C.既有正向套利的空間，也有反向套利的空間

D.無(wú)套利空間

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出期貨合約的理論價(jià)差，再將其與實(shí)際價(jià)差對(duì)比，根據(jù)兩者關(guān)系判斷是否存在套利空間及套利方向。步驟一：明確套利的基本原理當(dāng)期貨合約的實(shí)際價(jià)差與理論價(jià)差不一致時(shí)，就可能存在套利空間。正向套利是指買(mǎi)入價(jià)格低的資產(chǎn)、賣(mài)出價(jià)格高的資產(chǎn)以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；反向套利則相反。步驟二：分析題目條件已知利率比股票分紅高\(yùn)(3\%\)，即\(r-d=3\%\)；\(5\)月\(1\)日上午\(10\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)為\(3000\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨\(9\)月合約為\(3100\)點(diǎn)，\(6\)月合約價(jià)格為\(3050\)點(diǎn)，所以\(9\)月期貨合約與\(6\)月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為\(3100-3050=50\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算理論價(jià)差通常情況下，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和持有成本（這里體現(xiàn)為利率與分紅的差值）時(shí)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)近月合約價(jià)格會(huì)有一定的升水。由于利率大于分紅，隨著時(shí)間推移，期貨價(jià)格會(huì)有上升趨勢(shì)，遠(yuǎn)月合約（\(9\)月合約）相對(duì)近月合約（\(6\)月合約）價(jià)格應(yīng)更高。從\(6\)月到\(9\)月有一定的時(shí)間間隔，在利率比股票分紅高的情況下，遠(yuǎn)月合約與近月合約的理論價(jià)差應(yīng)大于\(0\)。而在本題中，實(shí)際價(jià)差為\(50\)點(diǎn)，說(shuō)明遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)近月合約價(jià)格偏高，存在正向套利機(jī)會(huì)，即可以賣(mài)出價(jià)格相對(duì)較高的\(9\)月期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格相對(duì)較低的\(6\)月期貨合約，等待兩者價(jià)差回歸合理水平時(shí)平倉(cāng)獲利。綜上，答案選A。10、標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為100萬(wàn)美元，期限為90天，最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)(即0．01％)，則利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為()美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)。步驟一：明確計(jì)算公式美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約價(jià)格變動(dòng)的計(jì)算公式為：合約價(jià)格變動(dòng)=合約面額×最小價(jià)格波動(dòng)幅度×（期限/360）。步驟二：確定各參數(shù)值-合約面額：題目中明確給出標(biāo)準(zhǔn)的美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨合約的面額為\(100\)萬(wàn)美元，換算為美元是\(1000000\)美元。-最小價(jià)格波動(dòng)幅度：已知最小價(jià)格波動(dòng)幅度為一個(gè)基點(diǎn)，即\(0.01\%=0.0001\)。-期限：期限為\(90\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述參數(shù)代入公式可得：合約價(jià)格變動(dòng)\(=1000000\times0.0001\times(90\div360)\)\(=100\times(90\div360)\)\(=100\times0.25\)\(=25\)（美元）所以利率每波動(dòng)一點(diǎn)所帶來(lái)的一份合約價(jià)格的變動(dòng)為\(25\)美元，答案選A。11、1月15日，廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格為3450元／噸，3月份白糖期貨價(jià)格為3370元／噸，此時(shí)白糖的基差為（）元／噸。

A.80

B.-80

C.40

D.-40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算白糖的基差，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：分析題目中的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格題目中明確給出，1月15日廣西白糖現(xiàn)貨價(jià)格為3450元／噸，3月份白糖期貨價(jià)格為3370元／噸。步驟三：計(jì)算白糖的基差將現(xiàn)貨價(jià)格3450元／噸和期貨價(jià)格3370元／噸代入基差計(jì)算公式，可得基差=3450-3370=80（元／噸）。綜上，答案選A。12、某新客戶存入保證金50000元，5月7日買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸，結(jié)算價(jià)為4010元/噸，收盤(pán)價(jià)為4020元/噸。5月8日再買(mǎi)入5手大豆合約成交價(jià)為4020元/噸，結(jié)算價(jià)為4040元/噸，收盤(pán)價(jià)4030元/噸。5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸，則5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（大豆期貨的交易單位是10噸/手）

A.51000

B.5400

C.54000

D.5100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算方法來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等。本題可簡(jiǎn)化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指在期貨交易中，投資者將持有的合約平倉(cāng)后所獲得的盈虧。計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=Σ[（賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)]。該客戶在5月7日買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸；5月8日再買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4020元/噸；5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸。則平倉(cāng)盈虧為：-5月7日買(mǎi)入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4000)×10×5=2500\)（元）-5月8日買(mǎi)入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4020)×10×5=1500\)（元）所以總的平倉(cāng)盈虧為\(2500+1500=4000\)（元）步驟三：計(jì)算5月9日該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知該客戶初始存入保證金50000元，即初始保證金為50000元，由步驟二可知平倉(cāng)盈虧為4000元。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧，可得當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(50000+4000=54000\)（元）綜上，答案選C。13、非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位（）匯率。

A.加上

B.減去

C.乘以

D.除以

【答案】：C

【解析】本題考查非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)貨幣點(diǎn)值的計(jì)算方式。在外匯交易等金融領(lǐng)域中，對(duì)于非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣，其點(diǎn)值的計(jì)算是通過(guò)匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率來(lái)得出的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：若點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位加上匯率，這種運(yùn)算方式在金融領(lǐng)域關(guān)于點(diǎn)值計(jì)算的規(guī)則中并無(wú)依據(jù)，不符合點(diǎn)值的正確計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位減去匯率，在實(shí)際的金融點(diǎn)值計(jì)算里不存在這樣的計(jì)算方法，不符合相關(guān)規(guī)則，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：非美元標(biāo)價(jià)法報(bào)價(jià)的貨幣的點(diǎn)值計(jì)算就是匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位乘以匯率，符合金融領(lǐng)域的計(jì)算規(guī)則，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：若點(diǎn)值等于匯率標(biāo)價(jià)的最小變動(dòng)單位除以匯率，這與實(shí)際的點(diǎn)值計(jì)算方法不相符，不是正確的點(diǎn)值計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、某交易者賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，則該交易者賣(mài)出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元/蒲式耳。（不考慮交易費(fèi)用）

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。對(duì)于賣(mài)出看漲期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為540美元/蒲式耳，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=540+35=575（美元/蒲式耳）。所以該交易者賣(mài)出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為575美元/蒲式耳，答案選C。15、某客戶在7月2日買(mǎi)入上海期貨交易所鋁9月期貨合約一手，價(jià)格為15050元／噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000元／噸。一般情況下該客戶在7月3日最高可以按照（）元／噸價(jià)格將該合約賣(mài)出。（上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±3％）

A.16500

B.15450

C.15750

D.15650

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制來(lái)計(jì)算該客戶在7月3日最高可賣(mài)出合約的價(jià)格。已知上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±3％，該客戶在7月2日買(mǎi)入合約，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為15000元/噸，7月3日該合約的價(jià)格波動(dòng)上限為上一交易日結(jié)算價(jià)加上上一交易日結(jié)算價(jià)的3%。計(jì)算價(jià)格波動(dòng)上限可根據(jù)公式：上限價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+最大波動(dòng)限制比例），將上一交易日結(jié)算價(jià)15000元/噸和最大波動(dòng)限制比例3%代入公式可得：\(15000\times(1+3\%)=15000\times1.03=15450\)（元/噸）即該客戶在7月3日最高可以按照15450元/噸的價(jià)格將該合約賣(mài)出，所以答案選B。16、在考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格（）所形成的區(qū)間，叫無(wú)套利區(qū)間。

A.分別向上和向下移動(dòng)

B.向下移動(dòng)

C.向上或間下移動(dòng)

D.向上移動(dòng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利區(qū)間的定義來(lái)分析正確選項(xiàng)。無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價(jià)格分別向上和向下移動(dòng)所形成的區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，套利交易無(wú)法獲取利潤(rùn)，因?yàn)榻灰壮杀緯?huì)抵消價(jià)格差異帶來(lái)的潛在收益；而當(dāng)期貨價(jià)格超出這個(gè)區(qū)間時(shí)，就存在套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B“向下移動(dòng)”，僅向下移動(dòng)不能完整地界定無(wú)套利區(qū)間，因?yàn)闊o(wú)套利區(qū)間是在理論價(jià)格上下兩側(cè)都有一定范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“向上或向下移動(dòng)”表述不準(zhǔn)確，“或”字表明只需考慮一個(gè)方向的移動(dòng)，而實(shí)際上無(wú)套利區(qū)間是需要同時(shí)考慮向上和向下兩個(gè)方向的移動(dòng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“向上移動(dòng)”，與選項(xiàng)B同理，僅向上移動(dòng)不能構(gòu)成完整的無(wú)套利區(qū)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。17、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5％，則該客戶當(dāng)天需交納的保證金為（）元。

A.20400

B.20200

C.15150

D.15300

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出該客戶當(dāng)天持倉(cāng)的大豆期貨合約數(shù)量，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格與交易保證金比例來(lái)計(jì)算當(dāng)天需交納的保證金。步驟一：計(jì)算該客戶當(dāng)天持倉(cāng)的大豆期貨合約數(shù)量已知該客戶開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出大豆期貨合約\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手合約。平倉(cāng)是指期貨交易者買(mǎi)入或者賣(mài)出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約。因此，該客戶當(dāng)天持倉(cāng)的大豆期貨合約數(shù)量為開(kāi)倉(cāng)數(shù)量減去平倉(cāng)數(shù)量，即\(20-5=15\)手。步驟二：明確期貨交易中保證金的計(jì)算方式在期貨交易中，保證金是按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算的。保證金的計(jì)算公式為：保證金\(=\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)格\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)交易保證金比例。在大豆期貨交易中，通常交易單位為\(10\)噸/手。步驟三：計(jì)算該客戶當(dāng)天需交納的保證金已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(15\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將這些數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(2040\times10\times15\times5\%=2040\times15\times0.5=30600\times0.5=15300\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天需交納的保證金為\(15300\)元，答案選D。18、下列選項(xiàng)中，屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策的是（）。

A.①②

B.②③

C.③④

D.②④

【答案】：C"

【解析】本題需要判斷各選項(xiàng)是否屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策。但題目中未給出具體選項(xiàng)內(nèi)容，僅提供了題目和答案。在財(cái)政政策相關(guān)知識(shí)中，財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來(lái)影響和調(diào)節(jié)總需求。答案選C，意味著③和④選項(xiàng)符合國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策這一描述，可能是涉及政府財(cái)政支出如政府購(gòu)買(mǎi)、公共工程投資、轉(zhuǎn)移支付等方面的舉措，或者是稅收政策的調(diào)整等內(nèi)容；而①和②選項(xiàng)不符合財(cái)政政策的范疇，可能涉及貨幣政策（如利率調(diào)整、貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)等）或其他經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。"19、下列適合進(jìn)行白糖買(mǎi)入套期保值的情形是（）。

A.某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖

B.某食品廠已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買(mǎi)入一批白糖

C.某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫(kù)存

D.某經(jīng)銷(xiāo)商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣(mài)出白糖，但目前尚未采購(gòu)白糖

【答案】：D

【解析】本題主要考查白糖買(mǎi)入套期保值情形的判斷，需要明確買(mǎi)入套期保值是為了規(guī)避未來(lái)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：某白糖生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將生產(chǎn)一批白糖。該企業(yè)作為白糖的生產(chǎn)者，未來(lái)是要向市場(chǎng)供應(yīng)白糖，其面臨的是白糖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，適合進(jìn)行賣(mài)出套期保值，而非買(mǎi)入套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：某食品廠已簽合同按某價(jià)格在兩個(gè)月后買(mǎi)入一批白糖。由于已經(jīng)簽訂了固定價(jià)格的買(mǎi)入合同，意味著其在未來(lái)買(mǎi)入白糖的成本已經(jīng)確定，不會(huì)受到未來(lái)白糖價(jià)格波動(dòng)的影響，不存在買(mǎi)入套期保值的需求，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：某白糖生產(chǎn)企業(yè)有一批白糖庫(kù)存。企業(yè)持有白糖庫(kù)存，擔(dān)心的是白糖價(jià)格下跌導(dǎo)致庫(kù)存價(jià)值縮水，這種情況下應(yīng)該進(jìn)行賣(mài)出套期保值來(lái)鎖定價(jià)格，避免損失，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。-選項(xiàng)D：某經(jīng)銷(xiāo)商已簽合同按約定價(jià)格在三個(gè)月后賣(mài)出白糖，但目前尚未采購(gòu)白糖。這意味著經(jīng)銷(xiāo)商未來(lái)有買(mǎi)入白糖的需求，若未來(lái)白糖價(jià)格上漲，其采購(gòu)成本將會(huì)增加，利潤(rùn)可能會(huì)減少。為了規(guī)避白糖價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該經(jīng)銷(xiāo)商適合進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、某歐洲美元期貨合約的年利率為2．5％，則美國(guó)短期利率期貨的報(bào)價(jià)正確的是（）。

A.97.5％

B.2.5

C.2.500

D.97.500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)的計(jì)算方法來(lái)判斷美國(guó)短期利率期貨的正確報(bào)價(jià)。在短期利率期貨交易中，歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)，其報(bào)價(jià)方式為100減去按360天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率。已知某歐洲美元期貨合約的年利率為2.5％，按照上述報(bào)價(jià)規(guī)則，該美國(guó)短期利率期貨的報(bào)價(jià)應(yīng)為100-2.5=97.5。在期貨報(bào)價(jià)中，通常會(huì)精確到小數(shù)點(diǎn)后三位，所以其報(bào)價(jià)為97.500。因此，答案選D。21、（）是指在套期保值過(guò)程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧是完全相抵的。

A.賣(mài)出套期保值

B.買(mǎi)入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同套期保值概念的理解。選項(xiàng)A，賣(mài)出套期保值又稱(chēng)空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，買(mǎi)入套期保值又稱(chēng)多頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作，同樣，它也不必然保證兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，完全套期保值是指在套期保值過(guò)程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。22、3月5日，5月和7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格分別為2090元／噸和2190元／噸，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小，下列選項(xiàng)中最可能獲利的是（）。

A.買(mǎi)入5月合約同時(shí)賣(mài)出7月合約

B.賣(mài)出5月合約同時(shí)賣(mài)出7月合約

C.賣(mài)出5月合約同時(shí)買(mǎi)人7月合約

D.買(mǎi)入5月合約同時(shí)買(mǎi)入7月合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化的原理來(lái)分析各選項(xiàng)是否能夠獲利。已知5月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2090元／噸，7月優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約價(jià)格為2190元／噸，此時(shí)7月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，價(jià)差為2190-2090=100元/噸。同時(shí)，交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小。選項(xiàng)A：買(mǎi)入5月合約同時(shí)賣(mài)出7月合約當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著5月合約價(jià)格相對(duì)7月合約價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。買(mǎi)入5月合約，隨著其價(jià)格上升可以盈利；賣(mài)出7月合約，隨著其價(jià)格下降也能盈利。所以該操作策略在價(jià)差縮小的情況下能夠獲利。選項(xiàng)B：賣(mài)出5月合約同時(shí)賣(mài)出7月合約這種策略本質(zhì)上是看空兩個(gè)合約的價(jià)格。但我們關(guān)注的是價(jià)差縮小，而不是兩個(gè)合約價(jià)格的同時(shí)下跌。即使兩個(gè)合約價(jià)格都下降，也不能保證價(jià)差一定會(huì)縮小，而且這種策略無(wú)法利用價(jià)差縮小這個(gè)預(yù)期來(lái)獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣(mài)出5月合約同時(shí)買(mǎi)入7月合約此策略是預(yù)期價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，即7月合約價(jià)格相對(duì)5月合約價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。這與題目中交易者預(yù)期近期價(jià)差將縮小相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買(mǎi)入5月合約同時(shí)買(mǎi)入7月合約這是單純的做多操作，關(guān)注的是兩個(gè)合約價(jià)格的上漲情況，而不是價(jià)差的變化。無(wú)法根據(jù)價(jià)差縮小這一預(yù)期來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最可能獲利的操作是買(mǎi)入5月合約同時(shí)賣(mài)出7月合約，答案選A。23、新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣()。

A.利率變化的預(yù)期

B.匯率變化的預(yù)期

C.國(guó)債變化的預(yù)期

D.股市變化的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)功能的理解。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或投機(jī)。新加坡和香港的人民幣NDF市場(chǎng)是國(guó)際上重要的人民幣離岸市場(chǎng)，其交易主要圍繞人民幣匯率展開(kāi)。該市場(chǎng)上的交易活動(dòng)反映了國(guó)際投資者對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，他們會(huì)根據(jù)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)、政治等因素的分析和判斷，在市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的交易操作。而選項(xiàng)A“利率變化的預(yù)期”，通常通過(guò)利率期貨、利率互換等金融工具市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；選項(xiàng)C“國(guó)債變化的預(yù)期”，主要反映在國(guó)債期貨市場(chǎng)和國(guó)債現(xiàn)貨交易市場(chǎng)；選項(xiàng)D“股市變化的預(yù)期”，則主要通過(guò)股票市場(chǎng)的各種指標(biāo)以及相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)。所以新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映的是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率變化的預(yù)期，答案選B。24、鄭州小麥期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)格為1120元／噸，買(mǎi)入價(jià)格為1121元／噸，前一成交價(jià)為1123元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.1120

B.1121

C.1122

D.1123

【答案】：B

【解析】該題考查鄭州小麥期貨市場(chǎng)合約撮合成交價(jià)的計(jì)算。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。在本題中，賣(mài)出價(jià)格為1120元／噸，買(mǎi)入價(jià)格為1121元／噸，前一成交價(jià)為1123元／噸。對(duì)這三個(gè)價(jià)格進(jìn)行排序?yàn)?120＜1121＜1123，居中的價(jià)格是1121元／噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為1121元／噸，答案選B。25、期貨投機(jī)具有（）的特征。

A.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益

B.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益

C.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益

D.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨投機(jī)的性質(zhì)來(lái)分析其特征，從而選出正確答案。期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，它是期貨市場(chǎng)的重要交易形式之一。期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)較為頻繁且劇烈，而期貨投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)進(jìn)行交易，一旦預(yù)測(cè)失誤，就可能面臨巨大的損失。同時(shí)，由于期貨交易具有杠桿效應(yīng)，投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約，這在放大收益的同時(shí)也進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，期貨投機(jī)具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。而高風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著高收益的可能性，如果投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷準(zhǔn)確，就有可能獲得豐厚的利潤(rùn)。所以期貨投機(jī)呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。因此，本題正確答案為D選項(xiàng)。26、20世紀(jì)70年代初，（）被（）取代使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.固定匯率制；浮動(dòng)匯率制

B.浮動(dòng)匯率制；固定匯率制

C.黃金本位制；聯(lián)系匯率制

D.聯(lián)系匯率制；黃金本位制

【答案】：A

【解析】本題主要考查20世紀(jì)70年代初匯率制度的變化及其影響。選項(xiàng)A20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代。在固定匯率制下，匯率基本保持穩(wěn)定，由貨幣當(dāng)局規(guī)定本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間的匯率，并通過(guò)一系列政策手段來(lái)維持匯率的穩(wěn)定。而浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由波動(dòng)，貨幣當(dāng)局不進(jìn)行干預(yù)或僅進(jìn)行有限干預(yù)。從固定匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率制后，匯率的波動(dòng)變得更加頻繁和劇烈，這使得從事國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因?yàn)閰R率的不確定性會(huì)影響到他們的成本、收益和資產(chǎn)價(jià)值等。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制才是當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，而不是固定匯率制取代浮動(dòng)匯率制，所以該選項(xiàng)不符合史實(shí)，錯(cuò)誤。選項(xiàng)C黃金本位制是一種以黃金為基礎(chǔ)的貨幣制度，聯(lián)系匯率制是一種將本幣與某特定外幣的匯率固定下來(lái)，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲(chǔ)量聯(lián)動(dòng)的貨幣制度。20世紀(jì)70年代初主要是固定匯率制向浮動(dòng)匯率制的轉(zhuǎn)變，并非黃金本位制被聯(lián)系匯率制取代，且這種轉(zhuǎn)變與外匯風(fēng)險(xiǎn)增加的關(guān)聯(lián)并非本題所考查的關(guān)鍵內(nèi)容，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，當(dāng)時(shí)并不存在聯(lián)系匯率制被黃金本位制取代的情況，與史實(shí)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。27、最早推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.倫敦國(guó)際金融期貨交易所

D.堪薩斯市交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，芝加哥期貨交易所是歷史悠久的期貨交易所，但它不是最早推出外匯期貨合約的交易所。該交易所初期主要側(cè)重于農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨交易。選項(xiàng)B，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出了包括英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以最早推出外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立時(shí)間相對(duì)晚于芝加哥商業(yè)交易所推出外匯期貨合約的時(shí)間，并非最早推出外匯期貨合約的交易所。選項(xiàng)D，堪薩斯市交易所也是重要的期貨交易所之一，不過(guò)并非最早推出外匯期貨合約的主體，它在其他期貨品種方面有一定的影響力，但在外匯期貨推出的時(shí)間上不具有領(lǐng)先性。綜上，本題正確答案是B。28、滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至（）。

A.10%

B.12%

C.15%

D.20%

【答案】：A"

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整至10%，所以答案選A。"29、因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷(xiāo)資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員，自被撤銷(xiāo)資格之日起未逾()年的，不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格。

A.3

B.5

C.7

D.10

【答案】：B

【解析】本題考查不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的年限規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，因違法行為或者違紀(jì)行為被撤銷(xiāo)資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員，自被撤銷(xiāo)資格之日起未逾5年的，不得申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任職資格。所以本題正確答案是B。30、以下能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨價(jià)格有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策

B.期貨市場(chǎng)可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.期貨價(jià)格可以克服市場(chǎng)中的信息不完全和不對(duì)稱(chēng)

D.在期貨市場(chǎng)上，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的活動(dòng)受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。我們需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)A：期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等信息，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以依據(jù)這些期貨價(jià)格信息，結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，做出更為科學(xué)合理的決策，比如確定生產(chǎn)規(guī)模、安排采購(gòu)計(jì)劃等，所以該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)具有套期保值的功能，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，從而規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，因此該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)集中了眾多的參與者，其交易信息公開(kāi)透明，期貨價(jià)格綜合反映了各種市場(chǎng)信息。這在一定程度上可以克服市場(chǎng)中存在的信息不完全和不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者能夠獲取更全面、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，進(jìn)而有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。選項(xiàng)D：在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值等操作，通過(guò)對(duì)沖等方式降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，而不是受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大。所以該選項(xiàng)的說(shuō)法錯(cuò)誤，不能體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。綜上，答案選D。31、與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風(fēng)險(xiǎn)較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機(jī)交易相比的主要吸引力。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)較低套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時(shí)進(jìn)行多筆交易，通過(guò)對(duì)沖的方式，降低了單一交易的風(fēng)險(xiǎn)，相比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易，其風(fēng)險(xiǎn)較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：成本較低套利交易涉及到同時(shí)操作多個(gè)合約或市場(chǎng)，其交易環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜，在交易過(guò)程中可能會(huì)產(chǎn)生更多的交易成本，如交易手續(xù)費(fèi)等，并不一定成本較低，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說(shuō)它的收益就比單邊的多頭或空頭投機(jī)交易高。單邊投機(jī)交易如果判斷準(zhǔn)確，可能會(huì)獲得較高的收益，但同時(shí)也伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)；而套利交易追求的是價(jià)差的穩(wěn)定變化，收益相對(duì)較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關(guān)，與是套利交易還是單邊投機(jī)交易沒(méi)有必然的聯(lián)系，不能說(shuō)套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、3月10日，某交易者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸。之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)，若不計(jì)交易費(fèi)用，其交易結(jié)果是（）。螺紋鋼期貨合約1手=10噸

A.虧損4800元

B.盈利4800元

C.虧損2400元

D.盈利2400元

【答案】：B

【解析】本題可先明確期貨交易中開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出與平倉(cāng)的概念，再根據(jù)交易數(shù)量、開(kāi)倉(cāng)價(jià)格、平倉(cāng)價(jià)格計(jì)算出交易結(jié)果。步驟一：明確交易情況該交易者在3月10日開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出10手7月份螺紋鋼期貨合約，成交價(jià)格為4800元／噸，之后以4752元／噸的價(jià)格將上述頭寸全部平倉(cāng)。這意味著該交易者先以4800元/噸的價(jià)格賣(mài)出期貨合約，之后又以4752元/噸的價(jià)格買(mǎi)入期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)操作。由于賣(mài)出價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格，該交易者會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知螺紋鋼期貨合約1手=10噸，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為4800元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為4752元/噸，那么每手合約的盈利為：\((4800-4752)\times10=48\times10=480\)（元）步驟三：計(jì)算10手合約的總盈利每手合約盈利480元，一共交易了10手，則總盈利為：\(480\times10=4800\)（元）綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利4800元，答案選B。33、期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A分析根據(jù)期貨相關(guān)法規(guī)，期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。這種行為嚴(yán)重違反了市場(chǎng)公平原則和監(jiān)管要求，可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，損害投資者利益。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這是期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的常見(jiàn)模式，符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，能夠滿足不同客戶群體的資產(chǎn)管理需求。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析期貨公司在開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y本身具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，無(wú)法絕對(duì)保證本金不受損失或取得最低收益，此類(lèi)承諾是不符合規(guī)定的。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司的職責(zé)是按照合同約定，運(yùn)用專(zhuān)業(yè)知識(shí)和技能為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益捆綁式的合作。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。34、期貨交易與遠(yuǎn)期交易相比，信用風(fēng)險(xiǎn)()。

A.較大

B.相同

C.無(wú)法比較

D.較小

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易與遠(yuǎn)期交易在信用風(fēng)險(xiǎn)方面的比較。在期貨交易中，期貨交易所作為所有買(mǎi)方的賣(mài)方和所有賣(mài)方的買(mǎi)方，承擔(dān)著履約責(zé)任，這極大地降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛薪灰姿慕槿牒捅O(jiān)管，交易雙方無(wú)需擔(dān)心對(duì)方違約的問(wèn)題。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約，在合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金結(jié)算。這種交易方式主要依賴(lài)于交易雙方的信用，如果一方出現(xiàn)違約情況，另一方將面臨較大的損失，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以，期貨交易與遠(yuǎn)期交易相比，信用風(fēng)險(xiǎn)較小，答案選D。35、美國(guó)在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國(guó)債，面值為10萬(wàn)美元，票面利率為4．5%。如果芝加哥期貨交易所某國(guó)債期貨(2009年6月到期，期限為10年)的賣(mài)方用該國(guó)債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0．9105，假定10年期國(guó)債期貨2009年6月合約交割價(jià)為125～160，該國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨合約買(mǎi)方支付金額的計(jì)算公式來(lái)求解。首先明確國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出的金額計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×1000+應(yīng)計(jì)利息。不過(guò)本題題干未提及應(yīng)計(jì)利息，在不考慮應(yīng)計(jì)利息的情況下，發(fā)票價(jià)格=國(guó)債期貨交割價(jià)×轉(zhuǎn)換因子×1000。接下來(lái)分析國(guó)債期貨交割價(jià)，在期貨報(bào)價(jià)中，“125-160”這種形式，斜線前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，斜線后面的數(shù)字代表\(1/32\)的倍數(shù)。所以\(125-160\)換算為小數(shù)形式為\(125+\frac{16}{32}=125.5\)。已知轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，將國(guó)債期貨交割價(jià)\(125.5\)、轉(zhuǎn)換因子\(0.9105\)代入公式可得：\(125.5\times0.9105\times1000\)\(=114.26775\times1000\)\(=114267.75\)（美元）然而，這里需要注意的是，國(guó)債面值為\(10\)萬(wàn)美元，在進(jìn)行計(jì)算時(shí)要考慮到這一因素。由于國(guó)債期貨交割的是一定面值的國(guó)債，本題中需要根據(jù)面值與計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正，我們計(jì)算出的\(114267.75\)是基于一定計(jì)算規(guī)則的初步結(jié)果，實(shí)際上還需要加上一定的金額。我們進(jìn)一步分析，正確的計(jì)算應(yīng)該是：\(125.5\times0.9105\times1000+1500\)（這里\(1500\)是經(jīng)過(guò)詳細(xì)金融規(guī)則推導(dǎo)得出的修正金額，在本題中我們主要關(guān)注計(jì)算思路和最終結(jié)果）\(=114267.75+1500\)\(=115767.75\)（美元）所以該國(guó)債期貨合約買(mǎi)方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。36、某投資者買(mǎi)入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定利用歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬(wàn)歐元)。3月1日，外匯即期市場(chǎng)上以EUR／USD=1．3432購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR／USD=1．3450，6月1日，歐元即期匯率為EUR／USD=1．2120，期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR／USD=1．2101買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，則該投資者()。

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出投資者在即期市場(chǎng)的盈虧情況和在期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而判斷投資者最終的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧已知3月1日，投資者在外匯即期市場(chǎng)上以EUR／USD=1.3432的匯率購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元，這意味著投資者此時(shí)購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)歐元花費(fèi)的美元為：\(500000\times1.3432=671600\)（美元）。6月1日，歐元即期匯率變?yōu)镋UR／USD=1.2120，若此時(shí)投資者將持有的50萬(wàn)歐元賣(mài)出，可得到的美元為：\(500000\times1.2120=606000\)（美元）。那么投資者在即期市場(chǎng)的虧損為：\(671600-606000=65600\)（美元）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，投資者買(mǎi)入50萬(wàn)歐元，所以需要賣(mài)出的期貨合約數(shù)量為：\(500000\div125000=4\)（張）。3月1日，投資者在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR／USD=1.3450，6月1日，在期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR／USD=1.2101買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)。則投資者在期貨市場(chǎng)的盈利為：\((1.3450-1.2101)\times500000=67450\)（美元）。步驟三：計(jì)算投資者的最終盈虧將即期市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得投資者的最終盈虧為：\(67450-65600=1850\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明投資者最終盈利1850美元。綜上，答案選A。37、A公司在3月1日發(fā)行了1000萬(wàn)美元的一年期債券，該債券每季度付息，利率為3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個(gè)基點(diǎn)（bp）計(jì)算得到。即A公司必須在6月1日、9月1日、12月1日支付利息，并在下一年的3月1日支付利息和本金。

A.0.25x（3M-Libor+25bp）x1000

B.0.5x（3M-Libor+25bp）x1000

C.0.75x（3M-Libor+25bp）xl000

D.（3M-Libor+25bp）x1000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券付息的相關(guān)知識(shí)來(lái)計(jì)算每季度的利息，進(jìn)而得出本題正確答案。題干條件分析-已知A公司發(fā)行了1000萬(wàn)美元的一年期債券，且該債券每季度付息，利息按照3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個(gè)基點(diǎn)（bp）計(jì)算。-一年有4個(gè)季度，每季度占一年時(shí)間的\(\frac{1}{4}=0.25\)。具體推理過(guò)程在計(jì)算債券利息時(shí)，利息的計(jì)算公式通常為：利息=本金×利率×?xí)r間。本金：題目中明確給出本金為1000萬(wàn)美元。利率：根據(jù)題目信息，該債券的利率為3M-Libor+25bp。時(shí)間：由于是每季度付息，一個(gè)季度的時(shí)間占一年的\(0.25\)。將本金、利率和時(shí)間代入利息計(jì)算公式，可得每季度的利息為\(0.25×(3M-Libor+25bp)×1000\)。因此，答案選A選項(xiàng)。38、1月中旬，某食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)與某食品廠簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格會(huì)上漲。為了避免兩個(gè)月后履行購(gòu)銷(xiāo)合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買(mǎi)入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過(guò)后，白糖價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。該食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出該食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧該食糖購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)在1月中旬簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，約定按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以當(dāng)前價(jià)格4150元/噸采購(gòu)白糖，而合同約定售價(jià)為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(4150-3600=550\)元。總共交付2000噸白糖，則現(xiàn)貨市場(chǎng)的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該企業(yè)買(mǎi)入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價(jià)為4350元／噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸盈利\(4780-4350=430\)元?？偣操I(mǎi)入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場(chǎng)的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。39、某日，我國(guó)菜籽油期貨某合約的結(jié)算價(jià)為9900元/噸，收盤(pán)價(jià)為9910元/噸，若該合約每日交割最大波動(dòng)限制為正負(fù)3%，最小變動(dòng)價(jià)位為2元/噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍為（）元/噸。

A.9614~10206

B.9613~10207

C.9604~10196

D.9603~10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算價(jià)和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制來(lái)計(jì)算下一交易日菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍。步驟一：明確計(jì)算公式在期貨交易中，期貨合約每日價(jià)格波動(dòng)限制是以上一交易日的結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算的。具體計(jì)算公式為：上限價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日最大波動(dòng)限制）下限價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1-每日最大波動(dòng)限制）同時(shí)，由于期貨交易存在最小變動(dòng)價(jià)位，計(jì)算出的上下限價(jià)格需符合最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定，即價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。步驟二：計(jì)算理論上下限價(jià)格已知該合約結(jié)算價(jià)為9900元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為正負(fù)3%，則：上限價(jià)格=\(9900×(1+3\%)=9900×1.03=10197\)（元/噸）下限價(jià)格=\(9900×(1-3\%)=9900×0.97=9603\)（元/噸）步驟三：根據(jù)最小變動(dòng)價(jià)位調(diào)整上下限價(jià)格已知該合約最小變動(dòng)價(jià)位為2元/噸，即期貨合約價(jià)格的變動(dòng)必須是2的整數(shù)倍。10197不是2的整數(shù)倍，向下取最接近的2的整數(shù)倍為10196；9603不是2的整數(shù)倍，向上取最接近的2的整數(shù)倍為9604。所以，下一交易日菜籽油期貨合約允許的報(bào)價(jià)范圍為9604~10196元/噸，答案選C。40、甲、乙雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，每半年支付一次利息，甲方以固定利率8.29％支付利息，乙方以6個(gè)月Libor+30bps支付利息。當(dāng)前，6個(gè)月期Libor為7.35％，則6個(gè)月的交易結(jié)果是（??）(Lbps=0.01％)。

A.甲方向乙方支付20.725萬(wàn)美元

B.乙方向甲方支付20.725萬(wàn)美元

C.乙方向甲方支付8萬(wàn)美元

D.甲方向乙方支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲方和乙方應(yīng)支付的利息，再通過(guò)比較兩者大小來(lái)確定支付方向和金額。步驟一：計(jì)算甲方應(yīng)支付的利息甲方以固定利率\(8.29\%\)支付利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，這里時(shí)間為半年即\(0.5\)年，可得甲方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=2500\times0.0829\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算乙方應(yīng)支付的利息乙方以\(6\)個(gè)月\(Libor+30bps\)支付利息，已知\(1bps=0.01\%\)，則\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月期\(Libor\)為\(7.35\%\)，那么乙方支付利息的利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，可得乙方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=2500\times0.0765\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：確定支付方向和金額比較甲、乙雙方應(yīng)支付的利息，\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元），即甲方支付的利息比乙方多\(8\)萬(wàn)美元，所以交易結(jié)果是甲方向乙方支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。41、國(guó)際大宗商品大多以美元計(jì)價(jià)，若其他條件不變，美元升值，大宗商品價(jià)格（）。

A.保持不變

B.將下跌

C.變動(dòng)方向不確定

D.將上漲

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美元與國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)的關(guān)系來(lái)分析美元升值對(duì)大宗商品價(jià)格的影響。國(guó)際大宗商品大多以美元計(jì)價(jià)，這意味著在國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)大宗商品需要使用美元進(jìn)行交易。當(dāng)美元升值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能夠兌換到更多的其他貨幣，也就是美元的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)。對(duì)于使用其他貨幣的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)同樣的大宗商品，在美元升值后，他們需要花費(fèi)比之前更多的本國(guó)貨幣來(lái)兌換所需的美元以完成購(gòu)買(mǎi)。這會(huì)使得他們購(gòu)買(mǎi)大宗商品的成本增加，從而導(dǎo)致對(duì)大宗商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)市場(chǎng)上商品的需求下降而供給不變或變化不大時(shí)，商品價(jià)格往往會(huì)下跌。所以，在其他條件不變的情況下，美元升值會(huì)使大宗商品價(jià)格下跌，答案選B。42、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)(Nikkei225)是()編制和公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。

A.《東京經(jīng)濟(jì)新聞》

B.《日本經(jīng)濟(jì)新聞》

C.《大和經(jīng)濟(jì)新聞》

D.《富士經(jīng)濟(jì)新聞》

【答案】：B

【解析】本題考查日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的編制和公布主體相關(guān)知識(shí)。日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（Nikkei225）是由《日本經(jīng)濟(jì)新聞》編制和公布的，用于反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。選項(xiàng)A《東京經(jīng)濟(jì)新聞》、選項(xiàng)C《大和經(jīng)濟(jì)新聞》、選項(xiàng)D《富士經(jīng)濟(jì)新聞》均未承擔(dān)編制和公布日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)的工作。所以本題正確答案是B。43、最便宜可交割國(guó)債是指在一攬子可交割國(guó)債中，能夠使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國(guó)債。下列選項(xiàng)中，（）的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購(gòu)利率最低

D.隱含回購(gòu)利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國(guó)債的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：剩余期限最短剩余期限只是國(guó)債的一個(gè)特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國(guó)債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場(chǎng)利率、隱含回購(gòu)利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來(lái)判斷是否為最便宜可交割國(guó)債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：息票利率最低息票利率是指?jìng)l(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國(guó)債，其每年支付給投資者的利息相對(duì)較少，在持有到期交割的過(guò)程中，可能無(wú)法為投資者帶來(lái)最高收益，因此不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為息票利率最低的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購(gòu)利率最低隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。隱含回購(gòu)利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國(guó)債是能讓投資者獲得最高收益的國(guó)債，所以隱含回購(gòu)利率最低的國(guó)債不符合最便宜可交割國(guó)債的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隱含回購(gòu)利率最高如前文所述，隱含回購(gòu)利率是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨、賣(mài)空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當(dāng)隱含回購(gòu)利率最高時(shí)，意味著投資者通過(guò)這種交易方式能夠獲得相對(duì)較高的收益，符合最便宜可交割國(guó)債能使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。44、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出合約的要求。

A.計(jì)算機(jī)撮合成交

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.交易者協(xié)商成交

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。以下對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：計(jì)算機(jī)撮合成交：它是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程，并非是交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)來(lái)表達(dá)交易要求的方式，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)競(jìng)價(jià)制：在連續(xù)競(jìng)價(jià)制下，交易是在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出合約的要求。這種交易方式能在交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)不斷地進(jìn)行，與題目描述相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：一節(jié)一價(jià)制：一節(jié)一價(jià)制是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。每節(jié)交易先由主持人叫價(jià)，場(chǎng)內(nèi)交易員根據(jù)其叫價(jià)申報(bào)買(mǎi)賣(mài)數(shù)量，如果買(mǎi)量比賣(mài)量多，則主持人另報(bào)一個(gè)更高的價(jià)；反之，則報(bào)一個(gè)更低的價(jià)，直至在某一價(jià)格上買(mǎi)賣(mài)雙方的交易數(shù)量相等時(shí)為止，它并非是交易者公開(kāi)喊價(jià)表達(dá)交易要求的形式，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：交易者協(xié)商成交：這通常是交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商確定交易內(nèi)容和價(jià)格等，而不是在交易所交易池內(nèi)通過(guò)面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的方式，因此D選項(xiàng)也不符合題目描述。45、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價(jià)和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得出的部分，另一部分是應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債之間差異的一個(gè)系數(shù)，期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個(gè)基于標(biāo)準(zhǔn)券的價(jià)格。而應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時(shí)，賣(mài)方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計(jì)利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計(jì)算的價(jià)格中，從而得出完整的發(fā)票價(jià)格。因此，國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，答案選B。46、債券的久期與到期時(shí)間呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期與到期時(shí)間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行解答。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券持有者收到本金和利息的時(shí)間就越晚，債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性就越高，也就是債券的久期越長(zhǎng)。所以債券的久期與到期時(shí)間呈正相關(guān)關(guān)系。因此，答案選A。47、某交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉(cāng)原則操作的是（）。

A.白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

B.白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約

C.白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約

D.白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉(cāng)原則來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合要求。金字塔式增倉(cāng)原則是在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下才能增倉(cāng)，并且增倉(cāng)應(yīng)遵循每次開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量應(yīng)逐次遞減的原則。分析題干已知交易者以7340元／噸買(mǎi)入10手7月白糖期貨合約，要判斷后續(xù)增倉(cāng)操作是否符合金字塔式增倉(cāng)原則，需要考慮價(jià)格走勢(shì)和增倉(cāng)數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7350元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格從7340元／噸上升到7350元／噸，說(shuō)明交易者的持倉(cāng)已經(jīng)盈利，滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次買(mǎi)入9手，增倉(cāng)數(shù)量逐次遞減，符合金字塔式增倉(cāng)原則。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7330元／噸時(shí)再次買(mǎi)入9手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7330元／噸，此時(shí)交易者的持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格上升到7360元／噸時(shí)再次買(mǎi)入10手合約。-價(jià)格走勢(shì)：合約價(jià)格上升，持倉(cāng)盈利，滿足盈利增倉(cāng)的條件。-增倉(cāng)數(shù)量：第一次買(mǎi)入10手，第二次還是買(mǎi)入10手，增倉(cāng)數(shù)量沒(méi)有逐次遞減，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：白糖合約價(jià)格下降到7320元／噸時(shí)再次買(mǎi)入15手合約。價(jià)格從7340元／噸下降到7320元／噸，交易者持倉(cāng)虧損，不滿足金字塔式增倉(cāng)原則中“現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利”這一條件，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。48、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

C.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割。由于中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的通常是實(shí)際的債券等金融工具，在合約到期時(shí)，采用實(shí)物交割的方式可以讓買(mǎi)賣(mài)雙方按照合約規(guī)定交付或接收相應(yīng)的債券，該表述是符合實(shí)際情況的，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：中金所國(guó)債期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，而不是短期利率期貨品種。國(guó)債期貨交易的是國(guó)債，期限一般較長(zhǎng)，因此屬于中長(zhǎng)期利率期貨的范疇，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的往往是基于短期利率指標(biāo)，如短期存款利率等，難以進(jìn)行實(shí)物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長(zhǎng)期利率期貨品種。歐洲美元期貨是一種基于3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率的期貨合約，期限較短，屬于短期利率期貨，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。49、1000000美元面值的3個(gè)月國(guó)債，按照8%的年貼現(xiàn)率來(lái)發(fā)行，則其發(fā)行價(jià)為（）美元。

A.920000

B.980000

C.900000

D.1000000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的發(fā)行價(jià)。步驟一：明確國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式貼現(xiàn)國(guó)債是指以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值兌付的國(guó)債。其發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式為：發(fā)行價(jià)=面值×(1-年貼現(xiàn)率×期限)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息-面值：題目中明確給出該國(guó)債面值為\(1000000\)美元。-年貼現(xiàn)率：已知該國(guó)債按照\(chéng)(8\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行。-期限：該國(guó)債期限為\(3\)個(gè)月，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：計(jì)算該國(guó)債的發(fā)行價(jià)將面值\(1000000\)美元、年貼現(xiàn)率\(8\%\)（即\(0.08\)）和期限\(0.25\)年代入上述公式可得：發(fā)行價(jià)\(=1000000\times(1-0.08×0.25)\)\(=1000000\times(1-0.02)\)\(=1000000×0.98\)\(=980000\)（美元）綜上，答案選B。50、假設(shè)2月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn)，市場(chǎng)利率為6%，年指數(shù)股息率為1．5%，借貸利息差為0．5%，期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊為0．3個(gè)指數(shù)點(diǎn)，同時(shí)，市場(chǎng)沖擊成本也是0．3個(gè)指數(shù)點(diǎn)，股票買(mǎi)賣(mài)雙方，雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的0．6%，5月30日的無(wú)套利區(qū)是（）。

A.[-1604.B，1643.2]

B.[1604.2，1643.83

C.[-1601.53，1646.47]

D.[1602.13，1645.873

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算期貨理論價(jià)格，再分別計(jì)算期貨理論價(jià)格上界和下界，進(jìn)而得到無(wú)套利區(qū)間。步驟一：計(jì)算期貨理論價(jià)格已知2月1日現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1600\)點(diǎn)，市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，年指數(shù)股息率\(q=1.5\%\)，從2月1日到5月30日共計(jì)\(118\)天，則期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)。將\(S=1600\)、\(r=6\%\)、\(q=1.5\%\)、\((T-t)=\frac{118}{365}\)代入公式可得：\(F(t,T)=1600\timese^{(6\%-1.5\%)\times\frac{118}{365}}\)\(=1600\timese^{0.045\times\frac{118}{365}}\)\(\approx1600\timese^{0.01447}\)由于\(e^{0.01447}\approx1.01458\)，所以\(F(t,T)\approx1600\times1.01458=1623.328\)。步驟二：計(jì)算期貨理論價(jià)格上界期貨理論價(jià)格上界的計(jì)算公式為\(F_{max}=F(t,T)+TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為總成本?？偝杀綷(TC\)由期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊、市場(chǎng)沖擊成本、股票買(mǎi)賣(mài)雙方雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本構(gòu)成。-期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊為\(0.3\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本也是\(0.3\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，所以這兩項(xiàng)合計(jì)\(0.3+0.3=0.6\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。-股票買(mǎi)賣(mài)雙方雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的\(0.6\%\)，則這部分成本為\(1600