期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)不包括（）。

A.主要趨勢(shì)

B.次要趨勢(shì)

C.長(zhǎng)期趨勢(shì)

D.短暫趨勢(shì)

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的相關(guān)知識(shí)。道氏理論認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)具有三種趨勢(shì)，分別是主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其中，主要趨勢(shì)是市場(chǎng)整體的長(zhǎng)期走勢(shì)；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整；短暫趨勢(shì)則是短期的波動(dòng)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：主要趨勢(shì)是道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)之一，該項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：次要趨勢(shì)同樣屬于道氏理論所涵蓋的市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)，該項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)C：長(zhǎng)期趨勢(shì)并非道氏理論中所定義的三種市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)之一，該項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：短暫趨勢(shì)是道氏理論中市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)之一，該項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。2、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42'7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478'2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式算出該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，再根據(jù)時(shí)間價(jià)值與內(nèi)涵價(jià)值、權(quán)利金的關(guān)系算出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值為0。時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：將題目中的數(shù)據(jù)進(jìn)行單位統(tǒng)一題目中價(jià)格數(shù)據(jù)存在“'”符號(hào)，在期貨市場(chǎng)中，“'”代表1/8美分。所以“42'7美分”換算為小數(shù)是\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分；“478'2美分”換算為小數(shù)是\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分。步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478.25美分／蒲式耳，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=\(478.25-450=28.25\)（美分／蒲式耳）步驟四：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42.875美分／蒲式耳，內(nèi)涵價(jià)值為28.25美分／蒲式耳，根據(jù)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=\(42.875-28.25=14.625\)（美分／蒲式耳）因此，答案選B。3、能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給（）是期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)。期貨市場(chǎng)的套期保值功能是指交易人在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）實(shí)際貨物的同時(shí)，在期貨交易所賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。套期保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而這一過(guò)程是將市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的，他們是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者而非風(fēng)險(xiǎn)的承接者，所以市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)轉(zhuǎn)移給套期保值者，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通常是面臨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主體，他們會(huì)利用套期保值來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，并非承接風(fēng)險(xiǎn)的一方，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易等工作，并不承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承接職能，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨投機(jī)者參與期貨交易的目的是通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，他們主動(dòng)承擔(dān)了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以能夠?qū)⑹袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投機(jī)者是期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)質(zhì)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。4、當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即書(shū)面通知全體股東，并向（）。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

D.期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)的報(bào)告要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即書(shū)面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，并非期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)的報(bào)告對(duì)象，所以A項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)，對(duì)整個(gè)證券期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督，但期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)通常是先向其住所地的派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，而非直接向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，表述不夠準(zhǔn)確，應(yīng)明確是期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，所以C項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，符合相關(guān)規(guī)定，期貨公司需向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，所以D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。5、賣(mài)出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣(mài)出套期保值的目的。賣(mài)出套期保值又稱(chēng)空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣(mài)出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出套期保值是賣(mài)出期貨合約，若期貨價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失，但通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約，期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣(mài)出套期保值針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。6、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所會(huì)員可由()組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人

D.境內(nèi)登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)境內(nèi)期貨交易所會(huì)員的組成。A選項(xiàng)，自然人不能成為我國(guó)境內(nèi)期貨交易所會(huì)員，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，并非所有法人都可成為會(huì)員，只有符合條件的特定法人，即境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人可以成為會(huì)員，B選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確，錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，我國(guó)境內(nèi)期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人組成，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，“境內(nèi)登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)”表述過(guò)于寬泛，不符合我國(guó)境內(nèi)期貨交易所會(huì)員的組成規(guī)定，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。7、1990年10月12日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)（）作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步。

A.深圳有色金屬交易所宣告成立

B.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

C.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

D.廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志事件。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：深圳有色金屬交易所宣告成立并非我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步的標(biāo)志，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上海金屬交易所開(kāi)業(yè)時(shí)間也不符合我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)起步的時(shí)間點(diǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：1990年10月12日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這標(biāo)志著我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立與我國(guó)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步的標(biāo)志性事件無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。8、關(guān)于股指期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割

B.股指期權(quán)只有到期才能行權(quán)

C.股指期權(quán)投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小

D.股指期權(quán)可用來(lái)管理股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：股指期權(quán)采用現(xiàn)金交割。現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。在股指期權(quán)交易中，由于指數(shù)無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割，所以通常采用現(xiàn)金交割的方式，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：股指期權(quán)有歐式期權(quán)和美式期權(quán)之分。歐式期權(quán)只有在到期日才能行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期日之前的任何一個(gè)交易日行權(quán)，并非只有到期才能行權(quán)，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期權(quán)投資和股指期貨投資都具有一定風(fēng)險(xiǎn)。股指期權(quán)的杠桿效應(yīng)較大，投資者可能面臨損失全部權(quán)利金甚至更多的風(fēng)險(xiǎn)；股指期貨采用保證金交易，也具有較高的杠桿性，價(jià)格波動(dòng)可能導(dǎo)致較大損失。一般而言，不能簡(jiǎn)單地說(shuō)股指期權(quán)投資比股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)小，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股指期權(quán)主要用于管理股票投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，是不可分散的風(fēng)險(xiǎn)。而股票投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)分散投資來(lái)降低，股指期權(quán)并不能有效管理非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。9、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，應(yīng)計(jì)利息為0．6372，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1．5085。該國(guó)債的發(fā)票價(jià)格為（）。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該國(guó)債的發(fā)票價(jià)格。步驟一：明確國(guó)債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式國(guó)債的發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。步驟二：確定各參數(shù)的值-期貨結(jié)算價(jià)格：題目中明確給出2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)格為97.525。-轉(zhuǎn)換因子：已知對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。-應(yīng)計(jì)利息：題目中給出2015年4月3日該國(guó)債應(yīng)計(jì)利息為0.6372。步驟三：計(jì)算發(fā)票價(jià)格將上述參數(shù)代入公式可得：發(fā)票價(jià)格=\(97.525×1.0167+0.6372\)先計(jì)算乘法部分：\(97.525×1.0167=99.025\)再計(jì)算加法部分：\(99.025+0.6372=100.6622\)所以該國(guó)債的發(fā)票價(jià)格為100.6622，答案選D。10、屬于跨品種套利交易的是（）。

A.新華富時(shí)50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨間的套利交易

B.IF1703與IF1706間的套利交易

C.新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨間的套利交易

D.嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF間的套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)跨品種套利交易概念的理解，需判斷每個(gè)選項(xiàng)是否屬于跨品種套利?？缙贩N套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：新華富時(shí)50指數(shù)期貨與滬深300指數(shù)期貨是兩種不同的指數(shù)期貨品種，它們之間的套利交易屬于跨品種套利，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：IF1703與IF1706均為滬深300股指期貨合約，只是交割月份不同，這屬于跨期套利，并非跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：新加坡日經(jīng)225指數(shù)期貨與日本日經(jīng)225指數(shù)期貨，二者都是基于日經(jīng)225指數(shù)的期貨合約，只是在不同交易所上市，屬于跨市場(chǎng)套利，而非跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：嘉實(shí)滬深300ETF與華泰博瑞300ETF都屬于滬深300交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是同一品種內(nèi)不同產(chǎn)品之間的套利，不屬于跨品種套利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。11、我國(guó)大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間是（）。

A.交易日的930～1130，1330～1500

B.交易日的900～1130，1330～1500

C.交易日的9O0～1130，1300～1500

D.交易日的930～1130，1300～1500

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A中“930～1130，1330～1500”，開(kāi)始交易時(shí)間930不符合大連商品交易所實(shí)際交易時(shí)間設(shè)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“交易日的900～1130，1330～1500”，此時(shí)間符合我國(guó)大連商品交易所期貨合約的交易時(shí)間規(guī)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“1300～1500”中下午開(kāi)始交易時(shí)間1300有誤，實(shí)際應(yīng)為1330開(kāi)始交易，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“930～1130，1300～1500”，上午開(kāi)始交易時(shí)間930以及下午開(kāi)始交易時(shí)間1300都不符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。12、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。步驟一：明確套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式設(shè)期貨建倉(cāng)價(jià)格為\(F_1\)，期貨平倉(cāng)價(jià)格為\(F_2\)，現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格為\(S_1\)，現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格為\(S_2\)，則套期保值后實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)\(=\)現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈虧\(=S_2+(F_1-F_2)\)。步驟二：分析題目中所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，此為現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格\(S_1=8800\)元/噸。-當(dāng)日在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，此為期貨建倉(cāng)價(jià)格\(F_1=8950\)元/噸。-至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，此為現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)格\(S_2=7950\)元/噸。-套期保值后該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸。步驟三：根據(jù)公式計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格\(F_2\)將已知數(shù)據(jù)代入實(shí)際售價(jià)公式\(8850=7950+(8950-F_2)\)，接下來(lái)求解該方程：-先對(duì)等式進(jìn)行化簡(jiǎn)：\(8850-7950=8950-F_2\)。-計(jì)算\(8850-7950=900\)，則\(900=8950-F_2\)。-移項(xiàng)可得\(F_2=8950-900\)。-計(jì)算得出\(F_2=8050\)元/噸。所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。13、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的行權(quán)方式是（）。

A.歐式

B.美式

C.日式

D.中式

【答案】：A

【解析】本題主要考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的行權(quán)方式相關(guān)知識(shí)。期權(quán)的行權(quán)方式通常分為歐式、美式等。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行期權(quán)。而日式和中式并非常見(jiàn)的期權(quán)行權(quán)方式分類(lèi)。上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約采用的是歐式行權(quán)方式，即期權(quán)買(mǎi)方只能在到期日行權(quán)，所以答案選A。14、下列不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是（）。

A.貨幣政策

B.通貨膨脹率

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱(chēng)。貨幣政策主要是通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量、利率水平等手段來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，它屬于政策因素，并非單純的經(jīng)濟(jì)因素。所以選項(xiàng)A不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)B：通貨膨脹率通貨膨脹率是衡量物價(jià)水平上漲速度的指標(biāo)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，市場(chǎng)上貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，投資者為了保值會(huì)要求更高的利率，從而影響利率期貨價(jià)格。所以通貨膨脹率是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)C：經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，如繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇，市場(chǎng)的資金供求狀況、企業(yè)的投資和融資需求等都會(huì)發(fā)生變化，進(jìn)而影響利率水平和利率期貨價(jià)格。所以經(jīng)濟(jì)周期是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)D：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)情況。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，企業(yè)的投資和生產(chǎn)活動(dòng)增加，對(duì)資金的需求也會(huì)相應(yīng)增加，可能導(dǎo)致利率上升，從而影響利率期貨價(jià)格。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。綜上，答案選A。15、下列關(guān)于期貨交易所監(jiān)事會(huì)的說(shuō)法，正確的是()。

A.監(jiān)事會(huì)每屆任期2年

B.監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人

C.監(jiān)事會(huì)主席、副主席的任免，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，股東大會(huì)通過(guò)

D.監(jiān)事會(huì)設(shè)主席1人，副主席若干

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所監(jiān)事會(huì)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A監(jiān)事會(huì)每屆任期通常為3年，而不是2年，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B根據(jù)規(guī)定，監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人，該選項(xiàng)的表述符合規(guī)定，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C監(jiān)事會(huì)主席、副主席的任免，是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)通過(guò)，并非股東大會(huì)通過(guò)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)設(shè)主席1人，可以設(shè)副主席1至2人，而不是副主席若干，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點(diǎn))，其中：T-t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，通常以天為計(jì)算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時(shí)交割的期貨合約在t時(shí)的理論價(jià)格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。公式分析計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中各參數(shù)含義如下：-\(T-t\)：\(t\)時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，以天為計(jì)算單位，\((T-t)/365\)的單位為年。-\(S(t)\)：\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)。-\(F(t,T)\)：\(T\)時(shí)交割的期貨合約在\(t\)時(shí)的理論價(jià)格（以指數(shù)表示）。-\(r\)：年利息率。-\(d\)：年指數(shù)股息率。數(shù)據(jù)代入計(jì)算已知\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)/365=3/12\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times3/12]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%=0.04\)，\(0.04\times3/12=0.01\)，則\(1+(5\%-1\%)\times3/12=1+0.01=1.01\)。再計(jì)算乘法：\(3000\times1.01=3030\)，但該結(jié)果與題目所給選項(xiàng)不匹配，推測(cè)題目可能存在信息錯(cuò)誤。由于正確答案為A，可能在計(jì)算股指期貨理論價(jià)格之外還有其他步驟用于從計(jì)算結(jié)果推導(dǎo)到選項(xiàng)A中的值，但題目未給出相關(guān)信息。綜上，本題答案選A。17、關(guān)于交割等級(jí)，以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的.準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，一般由買(mǎi)賣(mài)雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，價(jià)格需要升貼水

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級(jí)的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A交割等級(jí)是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)。在期貨交易市場(chǎng)中，為了保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范性，交易所會(huì)明確規(guī)定合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)，這樣可以使交易更加透明、可操作。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)進(jìn)行交割。這是因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其中已經(jīng)對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)等關(guān)鍵要素進(jìn)行了明確規(guī)定，交易雙方在交易時(shí)遵循這些統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)即可，在實(shí)物交割時(shí)自然按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量等級(jí)執(zhí)行。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種并非由買(mǎi)賣(mài)雙方自由決定。通常替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種是由期貨交易所規(guī)定的，而不是由買(mǎi)賣(mài)雙方隨意協(xié)商確定。這樣做的目的是為了保證期貨市場(chǎng)的公平性、規(guī)范性和穩(wěn)定性，避免因買(mǎi)賣(mài)雙方隨意確定替代品而引發(fā)市場(chǎng)混亂。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)品在質(zhì)量、性能等方面存在差異，所以?xún)r(jià)格需要升貼水。升貼水是為了平衡因使用替代品而產(chǎn)生的價(jià)格差異，使交割更加公平合理。所以該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。18、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買(mǎi)入100手5月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出200手7月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買(mǎi)入300手5月份大豆期貨合約、賣(mài)出600手7月份大豆期貨合約、買(mǎi)入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)買(mǎi)入300手5月份豆油期貨合約、買(mǎi)入600手7月份豆油期貨合約、賣(mài)出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買(mǎi)入200手5月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出700手7月份菜籽油期貨合約、買(mǎi)入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點(diǎn)是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時(shí)買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約，賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A，買(mǎi)入100手5月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出200手7月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣(mài)出方向組合邏輯錯(cuò)誤），不屬于蝶式套利。選項(xiàng)B，在同一期貨交易所，同時(shí)買(mǎi)入300手5月份大豆期貨合約、賣(mài)出600手7月份大豆期貨合約、買(mǎi)入300手9月份大豆期貨合約，滿(mǎn)足較近月份（5月）和較遠(yuǎn)月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買(mǎi)入較近和較遠(yuǎn)月份、賣(mài)出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項(xiàng)C，同時(shí)買(mǎi)入300手5月份豆油期貨合約、買(mǎi)入600手7月份豆油期貨合約、賣(mài)出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項(xiàng)D，同時(shí)買(mǎi)入200手5月份菜籽油期貨合約、賣(mài)出700手7月份菜籽油期貨合約、買(mǎi)入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿(mǎn)足合約數(shù)量關(guān)系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。19、某投資者開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出20手9月銅期貨合約，該合約當(dāng)日交易保證金為135000元，若期貨公司要求的交易保證金比例為5％，則當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為（）元／噸。（銅期貨合約每手5噸）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)求解當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式交易保證金的計(jì)算公式為：交易保證金=合約價(jià)值×保證金比例，而合約價(jià)值=結(jié)算價(jià)×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分析已知條件已知投資者開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出20手9月銅期貨合約，當(dāng)日交易保證金為135000元，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，銅期貨合約每手5噸。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式“交易保證金=合約價(jià)值×保證金比例”，可推出合約價(jià)值=交易保證金÷保證金比例。將交易保證金135000元，保證金比例5％代入公式，可得合約價(jià)值為：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步驟四：計(jì)算結(jié)算價(jià)根據(jù)合約價(jià)值的計(jì)算公式“合約價(jià)值=結(jié)算價(jià)×交易單位×交易手?jǐn)?shù)”，可推出結(jié)算價(jià)=合約價(jià)值÷（交易單位×交易手?jǐn)?shù)）。已知交易手?jǐn)?shù)為20手，每手5噸，即交易單位為每手5噸，合約價(jià)值為2700000元，將其代入公式可得：結(jié)算價(jià)=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/噸）綜上，當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為27000元/噸，答案選A。20、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的主要交易場(chǎng)所之一，但它并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所首次推出了外匯期貨交易，開(kāi)創(chuàng)了金融期貨的先河，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源期貨和金屬期貨等交易，并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)D：堪薩斯期貨交易所是全球第一家推出股指期貨的交易所，并非最早推出外匯期貨的交易所。綜上，本題正確答案是B。21、關(guān)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用），以下說(shuō)法正確的是（）。

A.盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

B.盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

C.盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

D.盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，其收益情況會(huì)受到執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的影響。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)買(mǎi)方可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)從而獲利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，看跌期權(quán)買(mǎi)方可能選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)損失的就是支付的權(quán)利金。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)是使投資者的收益為零的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降到執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的水平時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)獲得的收益剛好彌補(bǔ)了支付的權(quán)利金，此時(shí)達(dá)到盈虧平衡。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，此計(jì)算方式不符合買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的原理，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，這種計(jì)算方式?jīng)]有正確反映出盈虧平衡點(diǎn)與執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：盈虧平衡點(diǎn)=期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格，同樣不符合買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，符合買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案是D。22、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有公開(kāi)性，而不是保密性。期貨交易是在公開(kāi)的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易信息會(huì)及時(shí)、準(zhǔn)確地向市場(chǎng)公布，所有參與者都可以獲取相關(guān)價(jià)格信息。因此，選項(xiàng)A表述不正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性。期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)商品供求狀況和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)各種信息，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策變化等，對(duì)未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，并通過(guò)期貨交易將這些預(yù)期反映在價(jià)格中。所以，選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性。期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，在交易過(guò)程中，新的信息不斷涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)這些新信息及時(shí)調(diào)整自己的交易策略，從而使期貨價(jià)格不斷更新。因此，期貨價(jià)格能夠連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。所以，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有權(quán)威性。期貨價(jià)格是在集中交易的基礎(chǔ)上形成的，它反映了眾多市場(chǎng)參與者的意愿和預(yù)期，具有廣泛的代表性。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則和監(jiān)管制度比較完善，保證了價(jià)格形成的公平、公正和透明。因此，期貨價(jià)格具有較高的權(quán)威性，能夠?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)提供重要的參考。所以，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選A。23、受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，主要負(fù)責(zé)幫助CP0挑選商品交易顧問(wèn)(CTA)，監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是()。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查各金融角色在商品基金管理中的職責(zé)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨傭金商介紹客戶(hù)，起到居間介紹的作用，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選商品交易顧問(wèn)（CTA）以及監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人的主要職責(zé)是保管基金資產(chǎn)、監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作等，以確?；鹳Y產(chǎn)的安全和獨(dú)立，并非負(fù)責(zé)挑選CTA和監(jiān)督其交易活動(dòng)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是接受客戶(hù)委托，代理客戶(hù)進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其核心業(yè)務(wù)是執(zhí)行客戶(hù)交易指令和提供交易服務(wù)，而不是幫助CPO挑選CTA和監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），并且對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。24、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣(mài)出下一年3月份豆粕期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/噸，2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/

A.3225

B.3215

C.3235

D.2930

【答案】：C

【解析】本題可先明確現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：確定現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算規(guī)則根據(jù)題目可知，油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，即現(xiàn)貨交收價(jià)格=3月份豆粕期貨價(jià)格+20元/噸。步驟二：找出3月份豆粕期貨價(jià)格2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，點(diǎn)價(jià)價(jià)格就是期貨價(jià)格，題目中提到此時(shí)價(jià)格為2950元/噸，所以3月份豆粕期貨價(jià)格為2950元/噸。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨交收價(jià)格將3月份豆粕期貨價(jià)格2950元/噸代入現(xiàn)貨交收價(jià)格的計(jì)算公式可得：現(xiàn)貨交收價(jià)格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案選C。25、國(guó)內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時(shí)，其收益率已達(dá)到26％，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績(jī)到9月，決定利用滬深300股指期貨實(shí)行保值，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點(diǎn)，而9月到期的期貨合約為5700點(diǎn)。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣(mài)出期貨合約131張

B.買(mǎi)入期貨合約131張

C.賣(mài)出期貨合約105張

D.買(mǎi)入期貨合約105張

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣(mài)出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)確定該基金需要賣(mài)出的期貨合約數(shù)量。步驟一：分析套期保值方向投資者為了規(guī)避股票市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值。由于該基金認(rèn)為后市下跌可能性大，為保持現(xiàn)有業(yè)績(jī)，應(yīng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值，即賣(mài)出股指期貨合約，所以可排除B、D選項(xiàng)（買(mǎi)入期貨合約）。步驟二：明確相關(guān)計(jì)算公式股指期貨賣(mài)出套期保值時(shí)，所需賣(mài)出的期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量，\(V\)為股票組合的價(jià)值，\(\beta\)為股票組合與滬深\(300\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。步驟三：確定各參數(shù)值-已知股票組合的現(xiàn)值\(V=2.25\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(V=2.25\times10^{8}\)元。-股票組合與滬深\(300\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.8\)。-9月到期的期貨合約價(jià)格\(F=5700\)點(diǎn)。-滬深\(300\)股指期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟四：計(jì)算期貨合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\frac{V\times\beta}{F\timesC}\)可得：\(N=\frac{2.25\times10^{8}\times0.8}{5700\times300}=\frac{2.25\times0.8\times10^{8}}{1710000}=\frac{1.8\times10^{8}}{1710000}\approx105.26\)由于期貨合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取\(105\)張。綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣(mài)出期貨合約\(105\)張，答案選C。26、如果進(jìn)行賣(mài)出套期保值，則基差（）時(shí)，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值以及基差的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出在何種基差情況下套期保值效果為凈盈利。選項(xiàng)A：基差為零基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。當(dāng)基差為零時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格相等。在進(jìn)行賣(mài)出套期保值時(shí)，套期保值者在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上持有或未來(lái)將出售現(xiàn)貨。若基差始終為零，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況剛好相互抵消，套期保值的結(jié)果是既無(wú)盈利也無(wú)虧損，并非凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：基差不變?nèi)艋畈蛔?，即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格變動(dòng)幅度相同且方向一致。在賣(mài)出套期保值中，期貨市場(chǎng)的盈利（或虧損）會(huì)被現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損（或盈利）完全抵消，套期保值的最終結(jié)果是盈虧相抵，不會(huì)出現(xiàn)凈盈利的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度大于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度小于期貨價(jià)格的下跌幅度。對(duì)于賣(mài)出套期保值者來(lái)說(shuō)，在基差走強(qiáng)的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利會(huì)大于期貨市場(chǎng)的虧損，或者期貨市場(chǎng)的盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利使得整體呈現(xiàn)凈盈利的狀態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱是指基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度小于期貨價(jià)格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度大于期貨價(jià)格的下跌幅度。在這種情況下，賣(mài)出套期保值者在期貨市場(chǎng)的虧損會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利，或者期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)整體會(huì)出現(xiàn)凈虧損，而不是凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。27、7月1日，某交易者以120點(diǎn)的權(quán)利金買(mǎi)入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利賣(mài)出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。該交易者的最大可能盈利是（）。

A.220點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.120點(diǎn)

D.200點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別分析買(mǎi)入看跌期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定該交易者的最大盈利。步驟一：明確期權(quán)交易的基本概念買(mǎi)入看跌期權(quán)：期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得在到期日或之前按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方可以執(zhí)行期權(quán)獲利；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買(mǎi)方則放棄執(zhí)行期權(quán)，損失權(quán)利金。賣(mài)出看跌期權(quán)：期權(quán)賣(mài)方收取權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣(mài)方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下，期權(quán)賣(mài)方需按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，可能產(chǎn)生虧損。步驟二：分析該交易者的期權(quán)交易組合該交易者買(mǎi)入一張執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；同時(shí)賣(mài)出一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，收取權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。-該交易者的凈權(quán)利金支出為：\(120-100=20\)（點(diǎn)）。步驟三：確定最大盈利的情況當(dāng)恒生指數(shù)在到期日低于\(10000\)點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)虧損，虧損為\(10000-到期指數(shù)-100\)。此時(shí)該交易者的總盈利為：\[\begin{align*}&(10200-到期指數(shù)-120)-(10000-到期指數(shù)-100)\\=&10200-到期指數(shù)-120-10000+到期指數(shù)+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-20\\=&180\end{align*}\]當(dāng)恒生指數(shù)在到期日介于\(10000\)點(diǎn)和\(10200\)點(diǎn)之間時(shí)，買(mǎi)入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。此時(shí)總盈利會(huì)小于\(180\)點(diǎn)。當(dāng)恒生指數(shù)在到期日高于\(10200\)點(diǎn)時(shí)，買(mǎi)入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，損失權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；賣(mài)出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)，此時(shí)會(huì)虧損\(20\)點(diǎn)。綜上，該交易者的最大可能盈利是\(180\)點(diǎn)，答案選\(B\)。28、7.11日，某鋁廠與某鋁經(jīng)銷(xiāo)商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)，該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約，8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以15100元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交割，同時(shí)，按該價(jià)格期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為14500元/噸。該鋁廠的交易結(jié)果是（）.(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.對(duì)鋁廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為300元/噸

B.通過(guò)套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16500元/噸

C.期貨市場(chǎng)盈利1600元/噸

D.與鋁經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)物交收的價(jià)格為14900元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利計(jì)算、實(shí)物交收價(jià)格以及實(shí)際售價(jià)等相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：計(jì)算結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，8月中旬結(jié)束套期保值交易時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為\(14500\)元/噸，期貨價(jià)格為\(15100\)元/噸，那么基差為\(14500-15100=-600\)元/噸，并非\(300\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：計(jì)算鋁的實(shí)際售價(jià)該鋁廠進(jìn)行套期保值時(shí)，以\(16600\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約，8月中旬以\(15100\)元/噸的期貨價(jià)格對(duì)沖平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利為\(16600-15100=1500\)元/噸。又因?yàn)楹霞s約定以低于鋁期貨價(jià)格\(100\)元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為\(15100\)元/噸，所以實(shí)物交收價(jià)格為\(15100-100=15000\)元/噸。鋁的實(shí)際售價(jià)等于實(shí)物交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(15000+1500=16500\)元/噸，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利如上述計(jì)算，該鋁廠以\(16600\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約，8月中旬以\(15100\)元/噸的期貨價(jià)格對(duì)沖平倉(cāng)，期貨市場(chǎng)盈利為\(16600-15100=1500\)元/噸，并非\(1600\)元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算與鋁經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)物交收的價(jià)格已知合約約定以低于鋁期貨價(jià)格\(100\)元/噸的價(jià)格交收，8月中旬點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為\(15100\)元/噸，那么實(shí)物交收價(jià)格為\(15100-100=15000\)元/噸，并非\(14900\)元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。29、某交易者以100美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入12月到期，執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸的銅看跌期權(quán)，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為3650美元/噸，則該交易到期凈收益為（）美元/噸。（不考慮交易費(fèi)用）。

A.100

B.50

C.150

D.O

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)計(jì)算該交易到期凈收益。步驟一：明確看跌期權(quán)相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買(mǎi)方而言，當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)方會(huì)放棄行權(quán)。步驟二：判斷該交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(3800\)美元/噸，標(biāo)的物銅期權(quán)價(jià)格為\(3650\)美元/噸，由于\(3650\lt3800\)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格，即\(3800-3650=150\)（美元/噸）。步驟四：計(jì)算凈收益凈收益需要考慮購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本。已知該交易者以\(100\)美元/噸的價(jià)格買(mǎi)入看跌期權(quán)，所以?xún)羰找娴扔谛袡?quán)收益減去購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的成本，即\(150-100=50\)（美元/噸）。綜上，該交易到期凈收益為\(50\)美元/噸，答案選B。30、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲(chóng)災(zāi)，則棉花期貨價(jià)格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格的影響來(lái)分析我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲(chóng)災(zāi)時(shí)棉花期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的重要因素，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)供給減少而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)下跌；當(dāng)供給與需求同時(shí)變動(dòng)時(shí)，價(jià)格變動(dòng)則需具體分析兩者變動(dòng)的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲(chóng)災(zāi)，這會(huì)對(duì)棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場(chǎng)上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場(chǎng)供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價(jià)格必然會(huì)上漲。而棉花期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)棉花價(jià)格的預(yù)期，會(huì)受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。因此，答案選B。31、下列不屬于結(jié)算會(huì)員的是（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.特別結(jié)算會(huì)員

D.交易會(huì)員

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)結(jié)算會(huì)員類(lèi)型的了解。在金融交易相關(guān)體系中，結(jié)算會(huì)員通常有特定的分類(lèi)。選項(xiàng)A，交易結(jié)算會(huì)員，它是結(jié)算會(huì)員的一種類(lèi)型，具備一定的結(jié)算權(quán)限，能夠?yàn)樽陨淼慕灰走M(jìn)行結(jié)算等相關(guān)操作。選項(xiàng)B，全面結(jié)算會(huì)員，這類(lèi)會(huì)員權(quán)限相對(duì)更廣泛，不僅可以為自己的交易進(jìn)行結(jié)算，還能為其他相關(guān)主體提供結(jié)算服務(wù)，也是結(jié)算會(huì)員的重要組成部分。選項(xiàng)C，特別結(jié)算會(huì)員，同樣屬于結(jié)算會(huì)員的范疇，在整個(gè)結(jié)算體系中有著特殊的職能和作用。而選項(xiàng)D，交易會(huì)員，其主要職能側(cè)重于參與交易，并不具備結(jié)算會(huì)員所擁有的結(jié)算功能和權(quán)限，它與結(jié)算會(huì)員是不同的概念。綜上所述，不屬于結(jié)算會(huì)員的是交易會(huì)員，本題答案選D。32、如果看漲期權(quán)的賣(mài)方要對(duì)沖了結(jié)其期權(quán)頭寸，應(yīng)（）。

A.賣(mài)出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

B.買(mǎi)入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)

C.賣(mài)出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

D.買(mǎi)入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)頭寸對(duì)沖了結(jié)的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A賣(mài)出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，這會(huì)進(jìn)一步增加賣(mài)方的期權(quán)頭寸，而不是對(duì)沖了結(jié)已有頭寸。因?yàn)樵举u(mài)方已經(jīng)持有一份看漲期權(quán)空頭，再賣(mài)出相同的看漲期權(quán)會(huì)使空頭頭寸增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，其初始交易是賣(mài)出看漲期權(quán)。要對(duì)沖了結(jié)該期權(quán)頭寸，就需要進(jìn)行與初始交易相反的操作。買(mǎi)入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看漲期權(quán)，恰好與之前的賣(mài)出操作相對(duì)沖，能夠平掉之前的空頭頭寸，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C賣(mài)出相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類(lèi)型的期權(quán)，這種操作不能對(duì)沖掉已持有的看漲期權(quán)賣(mài)方頭寸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D買(mǎi)入相同期限、相同月份且執(zhí)行價(jià)格相同的看跌期權(quán)，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)是不同類(lèi)型的期權(quán)，買(mǎi)入看跌期權(quán)并不能對(duì)沖掉看漲期權(quán)賣(mài)方的頭寸，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。33、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家的地位和作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開(kāi)透明，其市場(chǎng)影響力相對(duì)有限，所以遠(yuǎn)期價(jià)格一般不會(huì)被視為權(quán)威價(jià)格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)期權(quán)所賦予權(quán)利的定價(jià)，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易量大、參與者眾多、交易公開(kāi)透明等特點(diǎn)。期貨價(jià)格是通過(guò)眾多參與者在公開(kāi)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)形成的，能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系以及對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，具有較強(qiáng)的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格。它反映的是當(dāng)前時(shí)刻的市場(chǎng)情況，但缺乏對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)論是現(xiàn)貨交易還是國(guó)際貿(mào)易，都需要考慮到未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，所以現(xiàn)貨價(jià)格不能完全滿(mǎn)足作為權(quán)威價(jià)格以及研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。34、某公司購(gòu)入500噸棉花，價(jià)格為14120元／噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以14200元／噸價(jià)格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以12600元／噸的價(jià)格將該批棉花賣(mài)出，同時(shí)以12700元／噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果為（）元。(其他費(fèi)用忽略)

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000

D.虧損10000

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，從而得出該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，該公司購(gòu)入棉花的價(jià)格為\(14120\)元/噸，兩個(gè)月后以\(12600\)元/噸的價(jià)格將棉花賣(mài)出。因?yàn)橘u(mài)出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，虧損金額的計(jì)算公式為：（買(mǎi)入價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×數(shù)量。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：\((14120-12600)×500=1520×500=760000\)（元），即現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(760000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧在期貨市場(chǎng)上，該公司以\(14200\)元/噸的價(jià)格做賣(mài)出保值并成交，兩個(gè)月后以\(12700\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。因?yàn)槠絺}(cāng)價(jià)格低于賣(mài)出價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)出現(xiàn)盈利，盈利金額的計(jì)算公式為：（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×數(shù)量。將已知數(shù)據(jù)代入公式可得：\((14200-12700)×500=1500×500=750000\)（元），即期貨市場(chǎng)盈利\(750000\)元。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧加上期貨市場(chǎng)盈虧，即\(750000-760000=-10000\)（元），“\(-\)”表示虧損，所以該公司該筆保值交易虧損\(10000\)元。綜上，答案選D。35、結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員以期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。我國(guó)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，應(yīng)當(dāng)向()收取結(jié)算擔(dān)保金。

A.結(jié)算非會(huì)員

B.結(jié)算會(huì)員

C.散戶(hù)

D.投資者

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所結(jié)算擔(dān)保金收取對(duì)象的理解。結(jié)算擔(dān)保金是結(jié)算會(huì)員按照期貨交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所，其核心在于對(duì)會(huì)員進(jìn)行分級(jí)管理，而結(jié)算擔(dān)保金主要是為了保障結(jié)算過(guò)程的安全穩(wěn)定，應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員可能出現(xiàn)的違約情況。選項(xiàng)A，結(jié)算非會(huì)員并非繳納結(jié)算擔(dān)保金的主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，由于結(jié)算擔(dān)保金是為了應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)立的，因此實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)向結(jié)算會(huì)員收取結(jié)算擔(dān)保金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，散戶(hù)通常是期貨市場(chǎng)的投資者個(gè)體，并非結(jié)算擔(dān)保金的繳納對(duì)象，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，投資者是參與期貨交易的各類(lèi)主體統(tǒng)稱(chēng)，他們不是結(jié)算擔(dān)保金的繳納主體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。36、期貨市場(chǎng)的一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。要實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同角色的功能。解題關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色在市場(chǎng)中的作用，判斷哪個(gè)角色符合愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金這一描述。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測(cè)商品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)的個(gè)人或企業(yè)。他們主動(dòng)承擔(dān)了市場(chǎng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并且投入資金參與期貨交易，為市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)資金，使得套期保值者能夠?qū)F(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，所以期貨投機(jī)者扮演了愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的角色，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套期保值者套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而參與期貨交易的主體。他們通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來(lái)鎖定未來(lái)的成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)其生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。套期保值者的主要目的是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保值增加者在期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的角色中，并沒(méi)有“保值增加者”這一特定角色，這是一個(gè)干擾選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者投資者的概念較為寬泛，它包含了各種不同類(lèi)型的投資行為和目的。雖然投資者中可能有一部分人會(huì)參與期貨市場(chǎng)，但不能簡(jiǎn)單地將投資者等同于愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)移工具的角色，這個(gè)表述不夠準(zhǔn)確和具體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。37、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易

B.代客戶(hù)進(jìn)行期貨結(jié)算

C.代期貨公司收付客戶(hù)期貨保證金

D.協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

【答案】：D

【解析】本題考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A：代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易是不符合相關(guān)規(guī)定的，證券公司從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)不能直接代客戶(hù)進(jìn)行期貨交易操作，因?yàn)檫@涉及到客戶(hù)交易決策的自主性和專(zhuān)業(yè)性等多方面問(wèn)題，代交易容易引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：代客戶(hù)進(jìn)行期貨結(jié)算也不在證券公司從事中間介紹業(yè)務(wù)的范圍內(nèi)。期貨結(jié)算有其專(zhuān)門(mén)的流程和規(guī)定，需要專(zhuān)業(yè)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)來(lái)完成，證券公司不具備相應(yīng)的職能和資質(zhì)進(jìn)行代結(jié)算，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：代期貨公司收付客戶(hù)期貨保證金同樣不被允許。期貨保證金的收付有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和專(zhuān)門(mén)的賬戶(hù)管理體系，證券公司不能承擔(dān)代收付保證金的職責(zé)，以保障客戶(hù)資金的安全和交易的合規(guī)性，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)是證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)可以開(kāi)展的工作。證券公司可以憑借其自身的客戶(hù)資源和業(yè)務(wù)渠道，協(xié)助期貨公司為客戶(hù)辦理開(kāi)戶(hù)相關(guān)事宜，在這個(gè)過(guò)程中起到輔助和銜接的作用，因此D項(xiàng)正確。綜上，答案選D。38、我國(guó)鋅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是（）元／噸。

A.1

B.5

C.2

D.10

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)鋅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，不同期貨合約有著不同的最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置。對(duì)于鋅期貨合約，其最小變動(dòng)價(jià)位為5元／噸，所以答案選B。39、如果基差為正且數(shù)值越來(lái)越小，則這種市場(chǎng)變化稱(chēng)為（）。

A.基差走強(qiáng)

B.基差走弱

C.基差上升

D.基差下跌

【答案】：B

【解析】本題考查基差變化情況的相關(guān)概念?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖儎?dòng)分為基差走強(qiáng)和基差走弱。當(dāng)基差變大時(shí)，稱(chēng)為基差走強(qiáng)；當(dāng)基差變小時(shí)，稱(chēng)為基差走弱。本題中明確指出基差為正且數(shù)值越來(lái)越小，意味著基差在不斷變小，根據(jù)基差走弱的定義，這種市場(chǎng)變化應(yīng)稱(chēng)為基差走弱。選項(xiàng)A基差走強(qiáng)是基差數(shù)值變大的情況，與本題基差數(shù)值越來(lái)越小不符；選項(xiàng)C基差上升和選項(xiàng)D基差下跌并非規(guī)范的描述基差變化的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，在判斷基差變化時(shí)通常使用基差走強(qiáng)和基差走弱來(lái)表述。所以本題正確答案選B。40、目前貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心是對(duì)（）進(jìn)行管理。

A.貨幣供應(yīng)量

B.貨市存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】貨幣政策是世界各國(guó)普遍采用的經(jīng)濟(jì)政策，其核心在于對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行管理。貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它直接影響著社會(huì)的總需求與總供給、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等宏觀經(jīng)濟(jì)變量。通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，中央銀行可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而貨幣存量只是一個(gè)靜態(tài)的概念，單純指某一時(shí)點(diǎn)上的貨幣數(shù)量，并非貨幣政策管理的核心對(duì)象。貨幣需求量是指經(jīng)濟(jì)主體（如居民、企業(yè)和政府部門(mén)等）在一定時(shí)期內(nèi)和一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為了執(zhí)行交易媒介、價(jià)值貯藏和支付手段等職能而應(yīng)該持有的貨幣數(shù)量，它是一個(gè)相對(duì)難以直接控制和管理的經(jīng)濟(jì)變量，不能作為貨幣政策的核心管理內(nèi)容。利率雖然也是貨幣政策的重要調(diào)控手段之一，但它是通過(guò)影響貨幣供應(yīng)量和貨幣需求之間的關(guān)系來(lái)間接發(fā)揮作用的，并非貨幣政策的核心。綜上所述，本題應(yīng)選A。41、?交易者發(fā)現(xiàn)當(dāng)年3月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1138，6月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1226，二者價(jià)差為88個(gè)點(diǎn)。交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，所以交易者買(mǎi)入10手3月份的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手6月份的歐元／美元期貨合約。這屬于（）。

A.跨市場(chǎng)套利

B.蝶式套利

C.熊市套利

D.牛市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來(lái)判斷該套利行為所屬類(lèi)型。選項(xiàng)A：跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的行為。而題干中交易者是在同一市場(chǎng)對(duì)不同月份的歐元／美元期貨合約進(jìn)行操作，并非在不同交易所進(jìn)行相同交割月份同種商品合約的交易，所以不屬于跨市場(chǎng)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它涉及三個(gè)不同交割月份的合約，通過(guò)不同的買(mǎi)賣(mài)組合來(lái)獲取差價(jià)收益。題干中僅涉及3月份和6月份兩個(gè)不同交割月份的合約，未涉及三個(gè)不同交割月份合約的操作，所以不屬于蝶式套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：熊市套利熊市套利是指賣(mài)出較近月份的合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份的合約，與牛市套利相反。其通常是預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌時(shí)采取的策略。而題干中交易者是買(mǎi)入3月份的合約（較近月份），賣(mài)出6月份的合約（遠(yuǎn)期月份），與熊市套利的操作方向相反，所以不屬于熊市套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：牛市套利牛市套利是指買(mǎi)入較近月份的合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份的合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往會(huì)大于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的下跌幅度，通過(guò)這種操作可以獲取差價(jià)利潤(rùn)。題干中交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，于是買(mǎi)入10手3月份（較近月份）的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手6月份（遠(yuǎn)期月份）的歐元／美元期貨合約，符合牛市套利的定義，所以屬于牛市套利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)價(jià)位和合約交易單位來(lái)計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。已知某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動(dòng)值等于最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動(dòng)值是\(50\)元，答案選D。43、期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割目，價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大

B.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)格波動(dòng)幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近交割日，價(jià)差擴(kuò)大

D.期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近交割日，價(jià)差縮小

【答案】：D

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原理。期貨市場(chǎng)能對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的特定關(guān)系。選項(xiàng)A，雖然提到期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，但說(shuō)臨近交割目（此處應(yīng)是臨近交割日）價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大，這并不是期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原理。實(shí)際上，臨近交割日，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)趨于接近，并非價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述正確，但臨近交割日是價(jià)差縮小而非價(jià)格波動(dòng)幅度縮小，該選項(xiàng)對(duì)原理的關(guān)鍵表述錯(cuò)誤，所以不正確。選項(xiàng)C，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反的說(shuō)法錯(cuò)誤，正常情況下期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的。且臨近交割日價(jià)差應(yīng)是縮小而不是擴(kuò)大，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際原理，錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，符合期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本特征；并且臨近交割日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)相互趨近，即價(jià)差縮小，這樣就可以利用期貨市場(chǎng)的操作來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原理，所以正確。綜上，本題答案選D。44、在正常市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到（）的影響。

A.持倉(cāng)費(fèi)

B.持有成本

C.交割成本

D.手續(xù)費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的含義，結(jié)合遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的影響因素來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。雖然持倉(cāng)費(fèi)在一定程度上會(huì)對(duì)期貨合約價(jià)格產(chǎn)生影響，但它并非是正常市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要影響因素。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B持有成本是指投資者持有某種投資品所承擔(dān)的成本，涵蓋了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等多個(gè)方面。在正常市場(chǎng)中，由于持有成本的存在，隨著時(shí)間的推移，遠(yuǎn)期合約的持有者需要承擔(dān)更多的持有成本，這就導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約價(jià)格通常會(huì)高于近期合約價(jià)格，二者之間的價(jià)差主要由持有成本決定。因此，持有成本是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C交割成本是指期貨合約到期時(shí)，進(jìn)行實(shí)物交割所產(chǎn)生的相關(guān)成本，包括運(yùn)輸費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等。交割成本主要影響的是期貨合約到期交割時(shí)的實(shí)際成本和價(jià)格，但并非是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D手續(xù)費(fèi)是投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)向期貨公司或交易所支付的交易費(fèi)用。手續(xù)費(fèi)是每次交易都會(huì)產(chǎn)生的固定成本，它對(duì)所有期貨合約的影響是相對(duì)固定的，不會(huì)因?yàn)楹霞s是遠(yuǎn)期還是近期而產(chǎn)生差異，因此不是影響遠(yuǎn)期合約與近期合約之間價(jià)差的主要因素。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。45、以下關(guān)于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的描述中，正確的是（）。

A.賣(mài)方為名義貸款人

B.買(mǎi)賣(mài)雙方在結(jié)算日交換本金

C.買(mǎi)方為名義貸款人

D.買(mǎi)賣(mài)雙方在協(xié)議開(kāi)始日交換本金

【答案】：A

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議相關(guān)概念。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議中，買(mǎi)賣(mài)雙方并不交換本金，而是在結(jié)算日根據(jù)協(xié)議利率與參考利率的差額及名義本金進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，所以選項(xiàng)B“買(mǎi)賣(mài)雙方在結(jié)算日交換本金”和選項(xiàng)D“買(mǎi)賣(mài)雙方在協(xié)議開(kāi)始日交換本金”表述錯(cuò)誤。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議里，買(mǎi)方是名義借款人，其目的是為了規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)；賣(mài)方是名義貸款人，其目的是為了規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C“買(mǎi)方為名義貸款人”錯(cuò)誤，選項(xiàng)A“賣(mài)方為名義貸款人”正確。綜上，本題答案選A。46、屬于持續(xù)整理形態(tài)的價(jià)格曲線的形態(tài)是（）。

A.圓弧形態(tài)

B.雙重頂形態(tài)

C.旗形

D.V形

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同價(jià)格曲線形態(tài)的理解，需要判斷哪個(gè)選項(xiàng)屬于持續(xù)整理形態(tài)的價(jià)格曲線。選項(xiàng)A圓弧形態(tài)又稱(chēng)碟形、圓形或碗形，是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，它代表著市場(chǎng)趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，并不屬于持續(xù)整理形態(tài)。在圓弧形態(tài)中，價(jià)格先是緩慢下降，然后在底部經(jīng)歷一段較長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整，接著緩慢上升，形成一個(gè)類(lèi)似圓弧的形狀，通常預(yù)示著價(jià)格走勢(shì)將發(fā)生重大變化，而不是價(jià)格在短期內(nèi)的持續(xù)整理，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B雙重頂形態(tài)，也稱(chēng)為“M頭”，是一種較為常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)。當(dāng)價(jià)格上漲到一定水平后，出現(xiàn)兩次相近的高點(diǎn)，形成類(lèi)似字母“M”的形狀，這往往意味著上漲趨勢(shì)即將結(jié)束，市場(chǎng)將進(jìn)入下跌階段，并非持續(xù)整理形態(tài)。雙重頂形態(tài)通常伴隨著成交量的變化，在兩個(gè)頂部形成過(guò)程中成交量會(huì)有所不同，且一旦形態(tài)確認(rèn)，價(jià)格往往會(huì)有較大幅度的下跌，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C旗形是一種持續(xù)整理形態(tài)。在價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)之后，會(huì)形成一個(gè)與原趨勢(shì)方向相反的、形似旗面的整理區(qū)域，就像一面旗幟一樣。在旗形整理期間，成交量會(huì)逐漸遞減，當(dāng)整理結(jié)束后，價(jià)格通常會(huì)沿著原來(lái)的趨勢(shì)方向繼續(xù)發(fā)展。例如在上升趨勢(shì)中，旗形整理后價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲；在下降趨勢(shì)中，旗形整理后價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，所以旗形屬于持續(xù)整理形態(tài)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)DV形是一種強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)形態(tài)，其特點(diǎn)是價(jià)格快速下跌后又快速上漲，或者快速上漲后又快速下跌，形成一個(gè)V字形。V形形態(tài)通常出現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)突發(fā)重大消息或事件時(shí)，市場(chǎng)情緒迅速發(fā)生轉(zhuǎn)變，價(jià)格走勢(shì)在短期內(nèi)出現(xiàn)急劇變化，而不是持續(xù)整理的過(guò)程，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案是C選項(xiàng)。47、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收。同時(shí)鋁廠進(jìn)行套期保值。以16600元／噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元／噸。通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元／噸。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際售價(jià)，進(jìn)而得出鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該鋁廠以\(16600\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出\(9\)月份鋁期貨合約，之后按\(16800\)元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。因?yàn)槭琴u(mài)出期貨合約，期貨價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格與賣(mài)出價(jià)格的差值，即\(16800-16600=200\)元/噸。