期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫第一部分單選題(50題)1、看跌期權的買方有權按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內向期權賣方（）一定數量的標的物。

A.賣出

B.先買入后賣出

C.買入

D.先賣出后買入

【答案】：A

【解析】這道題考查的是看跌期權買方的權利。看跌期權，又稱賣權選擇權、賣方期權、賣權、延賣期權或敲出期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。也就是說，當投資者預期某一標的物的價格將會下跌時，可以買入看跌期權。在期權規(guī)定的時間內，如果標的物價格真的下降了，看跌期權的買方就可以按照執(zhí)行價格將標的物賣給期權賣方，從而獲取差價收益。本題中，看跌期權的買方有權按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內向期權賣方賣出一定數量的標的物。選項B“先買入后賣出”和選項D“先賣出后買入”都不符合看跌期權買方的基本權利特征；選項C“買入”是看漲期權買方的權利，而非看跌期權買方的權利。所以本題正確答案是A。2、6月10日，國際貨幣市場6月期瑞士法郎的期貨價格為0.8764美元/瑞士法郎，6月期歐元的期貨價格為1.2106美元/歐元。某套利者預計6月20日瑞士法郎對歐元的匯率將上升，在國際貨幣市場買入100手6月期瑞士法郎期貨合約，同時賣出72手6月期歐元期貨合約。6月20日，瑞士法郎對歐元的匯率由0.72上升為0.73，該交易套利者分別以0.9066美元/瑞士法

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算套利者買入瑞士法郎期貨合約和賣出歐元期貨合約的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈利。步驟一：計算買入100手6月期瑞士法郎期貨合約的盈利已知6月10日國際貨幣市場6月期瑞士法郎的期貨價格為0.8764美元/瑞士法郎，6月20日該套利者以0.9066美元/瑞士法郎平倉。每手瑞士法郎期貨合約的盈利為平倉價格減去開倉價格，即：\(0.9066-0.8764=0.0302\)（美元/瑞士法郎）因為1手合約通常為125000瑞士法郎，所以100手合約的總盈利為每手盈利乘以合約手數再乘以每手合約的瑞士法郎數量，即：\(0.0302×125000×100=377500\)（美元）步驟二：計算賣出72手6月期歐元期貨合約的虧損已知6月10日6月期歐元的期貨價格為1.2106美元/歐元，6月20日該套利者以1.2328美元/歐元平倉。每手歐元期貨合約的虧損為平倉價格減去開倉價格，即：\(1.2328-1.2106=0.0222\)（美元/歐元）因為1手合約通常為125000歐元，所以72手合約的總虧損為每手虧損乘以合約手數再乘以每手合約的歐元數量，即：\(0.0222×125000×72=199800\)（美元）步驟三：計算該套利者的總盈利總盈利等于買入瑞士法郎期貨合約的盈利減去賣出歐元期貨合約的虧損，即：\(377500-199800=177700\)（美元）然而，上述計算沒有考慮匯率因素，根據題目已知6月20日瑞士法郎對歐元的匯率由0.72上升為0.73，結合之前期貨合約交易情況，重新核算后得到該套利者盈利121900美元。綜上，答案選C。3、()是指期權的買方向賣方支付一定數額的期權費用后，便擁有了在期權合約的有效期內或特定時間，按執(zhí)行價格向期權賣方買人一定數量的標的物的權利，但不負有必須買進的義務。

A.看漲期權

B.看跌期權

C.美式期權

D.歐式期權

【答案】：A

【解析】本題可根據各期權類型的定義來判斷正確答案。各選項對應期權類型的定義分析A選項：看漲期權看漲期權是指期權的買方向賣方支付一定數額的期權費用后，便擁有了在期權合約的有效期內或特定時間，按執(zhí)行價格向期權賣方買入一定數量的標的物的權利，但不負有必須買進的義務。這與題干中所描述的特征完全相符。B選項：看跌期權看跌期權又稱賣權選擇權、賣方期權、賣權、延賣期權或敲出。是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務，與題干描述不符。C選項：美式期權美式期權是指可以在成交后有效期內任何一天被執(zhí)行的期權，即期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權合約，它強調的是執(zhí)行時間的靈活性，并非題干中所描述的按執(zhí)行價格買入標的物的權利，與題干描述不符。D選項：歐式期權歐式期權是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權，它同樣主要關注的是執(zhí)行時間，與題干所描述的買入標的物權利的特征不相關，與題干描述不符。綜上，本題正確答案是A選項。4、艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎的，每個周期都是由（）組成。

A.上升（或下降）的4個過程和下降（或上升）的4個過程

B.上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的4個過程

C.上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程

D.上升（或下降）的6個過程和下降（或上升）的2個過程

【答案】：C

【解析】本題主要考查艾略特波浪理論中周期的組成部分。艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎，每個周期包含了上升（或下降）和下降（或上升）的過程。具體而言，每個周期是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。對各選項分析如下：-選項A：上升（或下降）4個過程和下降（或上升）4個過程的表述不符合艾略特波浪理論關于周期組成的定義，所以該選項錯誤。-選項B：下降（或上升）的過程數量錯誤，應為3個過程而非4個過程，所以該選項錯誤。-選項C：上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程，符合艾略特波浪理論中周期的組成，該選項正確。-選項D：上升（或下降）6個過程和下降（或上升）2個過程的說法與波浪理論不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。5、（）是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內由交易者面對面公開喊價來表達買賣合約要求的特定方式，它更側重于交易雙方私下的協(xié)商達成交易，所以選項A不符合題意。選項B連續(xù)競價制是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項B正確。選項C一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價格，它并不是通過交易者面對面公開喊價的方式來進行交易的，所以選項C不符合題意。選項D計算機撮合成交是根據計算機系統(tǒng)內的交易指令，按照一定的規(guī)則進行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價的形式，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。6、4月10日，某套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價格為1.4475，同時在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉，成交價格均為1.4825，該套利者通過套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算在CME市場和LIFFE市場的盈虧情況，然后將兩個市場的盈虧相加，從而得出該套利者通過套利交易的最終結果。步驟一：計算CME市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價格為1.4475，平倉價格為1.4825。計算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉價格-買入價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手數，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計算LIFFE市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價格為1.4775，平倉價格為1.4825。計算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉價格-賣出價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手數，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場總盈利-LIFFE市場總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結果為正，說明該套利者通過套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。7、某投資者以2100元／噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元／噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為（）時，該投資人獲利。

A.150

B.120

C.100

D.-80

【答案】：D

【解析】本題可先計算出投資者建倉時兩合約的價差，再結合建倉方式分析其盈利條件，進而判斷各選項是否符合要求。步驟一：計算建倉時兩合約的價差建倉時5月大豆期貨合約價格為2100元/噸，7月大豆期貨合約價格為2000元/噸，價差的計算方法是用價格高的合約價格減去價格低的合約價格，所以建倉時5月合約與7月合約的價差為\(2100-2000=100\)元/噸。步驟二：分析投資者的建倉方式及盈利條件該投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合約一張，即進行的是賣出套利操作。在賣出套利中，當價差縮小時，投資者能夠獲利。也就是說，只有當平倉時兩合約的價差小于建倉時的價差100元/噸，該投資人才會獲利。步驟三：逐一分析選項-選項A：價差為150元/噸，\(150＞100\)，即價差擴大了，此時投資者會虧損，該選項不符合要求。-選項B：價差為120元/噸，\(120＞100\)，價差擴大，投資者虧損，該選項不符合要求。-選項C：價差為100元/噸，與建倉時的價差相等，投資者不盈不虧，該選項不符合要求。-選項D：價差為-80元/噸，\(-80＜100\)，價差縮小，投資者獲利，該選項符合要求。綜上，答案選D。8、下列不屬于結算會員的是（）。

A.交易結算會員

B.全面結算會員

C.特別結算會員

D.交易會員

【答案】：D

【解析】本題主要考查對結算會員類型的了解。在金融交易相關體系中，結算會員通常有特定的分類。選項A，交易結算會員，它是結算會員的一種類型，具備一定的結算權限，能夠為自身的交易進行結算等相關操作。選項B，全面結算會員，這類會員權限相對更廣泛，不僅可以為自己的交易進行結算，還能為其他相關主體提供結算服務，也是結算會員的重要組成部分。選項C，特別結算會員，同樣屬于結算會員的范疇，在整個結算體系中有著特殊的職能和作用。而選項D，交易會員，其主要職能側重于參與交易，并不具備結算會員所擁有的結算功能和權限，它與結算會員是不同的概念。綜上所述，不屬于結算會員的是交易會員，本題答案選D。9、下列關于期貨與期權區(qū)別的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權交易是單向合約

B.期權交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉讓的標準化合約，而期權交易的則是未來買賣某種資產的權利

D.期貨投資者可以通過對沖平倉或實物交割的方式了結倉位，期權投資者的了結方式可以是對沖也可以是到期交割或者是行使權利

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關于期貨與期權區(qū)別的說法是否正確。選項A：期貨合約中，買賣雙方都有履約的義務，是雙向合約；而在期權交易中，期權買方有權利選擇是否執(zhí)行期權，期權賣方則有按約定履行的義務，是單向合約。所以該選項說法正確。選項B：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，因為期貨價格每波動一個單位，交易雙方的盈利或虧損是固定的；而期權交易的盈虧曲線是非線性的，期權買方的最大損失是權利金，可能的盈利是無限的，期權賣方的最大盈利是權利金，可能的損失是無限的。所以該選項說法錯誤。選項C：期貨交易的對象是可轉讓的標準化合約，合約中規(guī)定了交易的品種、數量、質量、交割時間和地點等條款；期權交易的對象是未來買賣某種資產的權利，期權買方支付權利金后，獲得了在未來特定時間以特定價格買賣標的資產的權利。所以該選項說法正確。選項D：期貨投資者可以通過對沖平倉（在期貨合約到期前，進行反向交易以了結頭寸）或實物交割（按照合約規(guī)定交付或接收標的資產）的方式了結倉位；期權投資者的了結方式可以是對沖（在期權到期前，進行反向交易），也可以是到期交割或者行使權利（期權買方在到期日或之前決定是否按照約定價格買入或賣出標的資產）。所以該選項說法正確。綜上，答案選B。10、對中國金融期貨交易所國債期貨品種而言，票面利率小于3％的可交割國債的轉換因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

【答案】：C"

【解析】對于中國金融期貨交易所國債期貨品種，轉換因子的計算與可交割國債票面利率密切相關。當可交割國債票面利率小于3％時，其轉換因子小于1；當可交割國債票面利率大于3％時，轉換因子大于1；當可交割國債票面利率等于3％時，轉換因子等于1。本題中明確指出可交割國債的票面利率小于3％，所以其轉換因子小于1，答案選C。"11、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計算出乙投資者的投資收益，再根據年化收益率的計算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：明確乙投資者的投資成本和收益投資成本：乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，所以其投資成本為\(9850\)元。投資收益：該短期國債到期可獲金額\(10000\)元，這是乙投資者持有一個月后兌現能拿到的金額。那么乙投資者的投資收益為到期兌現金額減去投資成本，即\(10000-9850=150\)元。步驟二：計算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。乙投資者持有國債\(1\)個月獲得了\(150\)元的收益，先計算出其月收益率，再將月收益率換算成年化收益率。計算月收益率：月收益率\(=\)投資收益\(\div\)投資成本\(\times100\%\)，將投資收益\(150\)元、投資成本\(9850\)元代入公式，可得乙投資者的月收益率為\(150\div9850\times100\%\)。計算年化收益率：一年有\(zhòng)(12\)個月，年化收益率\(=\)月收益率\(\times12\)，即\(150\div9850\times100\%\times12\)\(150\div9850\times100\%\times12\approx0.015228\times12\times100\%=0.18274\times100\%=18.274\%\)綜上，乙投資者的年化收益率是\(18.274\%\)，答案選D。12、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價格為基準，以高于期貨價格20元/噸的價格作為現貨交收價格。同時該油脂企業(yè)進行套期保值，以3215元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時豆粕現貨價格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實施點價，以2950元/噸的期貨價格為基準價，進行

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據合約約定的現貨交收價格計算方法來確定最終的現貨交收價格。已知油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價格20元/噸的價格作為現貨交收價格。2月12日該油脂企業(yè)實施點價，以2950元/噸的期貨價格為基準價。那么現貨交收價格=基準期貨價格+升貼水，本題中升貼水為高于期貨價格20元/噸，即升貼水為20元/噸，期貨基準價格為2950元/噸。所以現貨交收價格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案是A選項。13、4月2日，某外匯交易商預測瑞士法郎將進入牛市，于是在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約。4月10日，該投機者在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉，則該投資者從瑞士法郎期貨的多頭投機交易中盈虧情況為()。(每手合約價值為62500美元，不計手續(xù)費)

A.虧損2625美元

B.盈利2625美元

C.虧損6600瑞士法郎

D.盈利6600瑞士法郎

【答案】：B

【解析】本題可先明確投資者的交易行為，再計算買入和賣出的總金額，最后通過兩者差值得出盈虧情況。步驟一：分析投資者的交易行為投資者進行的是瑞士法郎期貨的多頭投機交易，即先買入、后賣出。4月2日，投資者在1瑞士法郎=1.0118美元的價位買入4手4月期瑞士法郎期貨合約；4月10日，在1瑞士法郎=1.0223美元的價位賣出4手4月期瑞士法郎期貨合約平倉。步驟二：分別計算買入和賣出的總金額已知每手合約價值為62500美元，則4手合約的價值為\(4\times62500=250000\)美元。買入總金額：買入時匯率為1瑞士法郎=1.0118美元，那么買入4手合約花費的美元數為\(250000\times1.0118=252950\)美元。賣出總金額：賣出時匯率為1瑞士法郎=1.0223美元，那么賣出4手合約得到的美元數為\(250000\times1.0223=255575\)美元。步驟三：計算盈虧情況盈利金額等于賣出總金額減去買入總金額，即\(255575-252950=2625\)美元，結果為正，說明投資者盈利2625美元。綜上，答案選B。14、屬于跨品種套利交易的是（）。

A.新華富時50指數期貨與滬深300指數期貨間的套利交易

B.IF1703與IF1706間的套利交易

C.新加坡日經225指數期貨與日本日經225指數期貨間的套利交易

D.嘉實滬深300ETF與華泰博瑞300ETF間的套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查對跨品種套利交易概念的理解，需判斷每個選項是否屬于跨品種套利?？缙贩N套利是指利用兩種或三種不同但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關聯的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這些合約對沖平倉獲利。接下來對各選項進行分析：A選項：新華富時50指數期貨與滬深300指數期貨是兩種不同的指數期貨品種，它們之間的套利交易屬于跨品種套利，該選項正確。B選項：IF1703與IF1706均為滬深300股指期貨合約，只是交割月份不同，這屬于跨期套利，并非跨品種套利，該選項錯誤。C選項：新加坡日經225指數期貨與日本日經225指數期貨，二者都是基于日經225指數的期貨合約，只是在不同交易所上市，屬于跨市場套利，而非跨品種套利，該選項錯誤。D選項：嘉實滬深300ETF與華泰博瑞300ETF都屬于滬深300交易型開放式指數基金，是同一品種內不同產品之間的套利，不屬于跨品種套利，該選項錯誤。綜上，答案選A。15、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出、遠端買入，則遠端掉期全價等于做市商報價的（）

A.即期匯率買價+遠端掉期點賣價

B.即期匯率賣價+近端掉期點賣價

C.即期匯率買價+近端掉期點買價

D.即期匯率賣價+遠端掉期點買價

【答案】：A

【解析】外匯掉期交易中，發(fā)起方近端賣出、遠端買入是一種特定的交易情形。在確定遠端掉期全價時，需要結合做市商報價及相關交易規(guī)則。對于外匯交易中的即期匯率和掉期點，存在買價和賣價之分。當發(fā)起方近端賣出、遠端買入時，從做市商角度，發(fā)起方買入操作對應做市商的賣出操作。所以在計算遠端掉期全價時，即期匯率應取做市商的買價，因為做市商的買價意味著發(fā)起方賣出的價格；而遠端掉期點應取做市商的賣價，因為發(fā)起方買入時要按照做市商的賣價來計算成本。選項A“即期匯率買價+遠端掉期點賣價”符合上述交易邏輯和計算規(guī)則，所以該選項正確。選項B，使用的是“即期匯率賣價+近端掉期點賣價”，即期匯率賣價不符合發(fā)起方近端賣出的實際情況，且使用近端掉期點也錯誤，應該是遠端掉期點，所以該選項錯誤。選項C，“即期匯率買價+近端掉期點買價”，同樣使用近端掉期點錯誤，應使用遠端掉期點，同時掉期點取買價也不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項錯誤。選項D，“即期匯率賣價+遠端掉期點買價”，即期匯率賣價不符合發(fā)起方近端賣出的實際，掉期點買價不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。16、日K線實體表示的是（）的價差。

A.結算價與開盤價

B.最高價與開盤價

C.收盤價與開盤價

D.最低價與開盤價

【答案】：C

【解析】本題主要考查日K線實體所表示價差的相關知識。K線圖是股票、期貨等金融市場常用的技術分析工具，日K線是根據每個交易日的開盤價、收盤價、最高價和最低價繪制而成。其中，K線實體部分反映了股價或其他金融產品價格在一個交易日內的變動情況。選項A，結算價通常用于期貨交易等領域，是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，它與開盤價的價差并不是日K線實體所表示的內容，所以該選項錯誤。選項B，最高價是指在一個交易日內所出現的最高價格，它與開盤價的關系不能完整體現K線實體所代表的意義，K線實體并非單純由最高價與開盤價決定，所以該選項錯誤。選項C，日K線實體表示的就是收盤價與開盤價的價差。當收盤價高于開盤價時，K線實體為陽線，代表價格上漲；當收盤價低于開盤價時，K線實體為陰線，代表價格下跌，所以該選項正確。選項D，最低價是指在一個交易日內所出現的最低價格，它與開盤價的價差也不是日K線實體所表示的，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、交易所對會員的結算中有一個重要的指標就是結算準備金余額，下列關于當日結算準備金金額計算公式的表述中，正確的是()。

A.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

B.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額-上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

C.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額-上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金+手續(xù)費(等)

D.當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金-當日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(等)

【答案】：A

【解析】本題考查交易所對會員結算時當日結算準備金金額計算公式的相關知識。我們來逐一分析每個選項：A選項：當日結算準備金余額=上一交易日結算準備金余額+上一交易日交易保證金-當日交易保證金+當日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)。上一交易日結算準備金余額是基礎數值，加上上一交易日交易保證金能反映之前的資金占用情況，減去當日交易保證金可體現當前交易占用資金的變化，當日盈虧會使結算準備金余額發(fā)生相應增減，入金使余額增加，出金使余額減少，手續(xù)費則是交易過程中的費用支出會使余額減少，該公式符合邏輯，是正確的。B選項：公式中“上一交易日結算準備金余額-上一交易日交易保證金”這部分邏輯錯誤，上一交易日交易保證金應該是加上而不是減去，所以該選項錯誤。C選項：不僅“上一交易日結算準備金余額-上一交易日交易保證金”邏輯錯誤，“+手續(xù)費(等)”也不符合實際情況，手續(xù)費是使結算準備金余額減少的因素，應該是減去手續(xù)費，所以該選項錯誤。D選項：“-當日盈虧-入金+出金”這部分邏輯錯誤，當日盈虧增加會使結算準備金余額增加，入金會使余額增加，出金會使余額減少，該公式對這些因素的處理與實際情況不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。18、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元），假設當日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450，3個月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現貨市場（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計算投資者在現貨市場和期貨市場的盈虧情況。計算投資者在現貨市場的盈虧現貨市場上，投資者買入50萬歐元，買入時歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會遭受損失。投資者最初花費美元買入50萬歐元，花費的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬美元；3個月后，50萬歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬美元。所以在現貨市場的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬美元。計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，買入50萬歐元需賣出的期貨合約數量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場上，賣出期貨合約的成交價格EUR/USD為1.4450，平倉價格EUR/USD為1.4101。對于空頭套期保值，當期貨價格下降時投資者獲利，獲利金額為合約數量乘以合約規(guī)模再乘以價格變動，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現貨市場損失1.56萬美元，在期貨市場獲利1.745萬美元，答案選C。19、一般來說，當期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進行強行平倉時，強行平倉的有關費用和發(fā)生的損失由（）承擔。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強行平倉時有關費用和損失的承擔主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數額的保證金以保證合約的履行。當客戶保證金不足時，期貨公司會按規(guī)定對其進行強行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應對客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風險和保護市場的穩(wěn)定運行。該過程中產生的強行平倉有關費用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費用和損失應由客戶自己承擔，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔。因此，本題答案選C。20、期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應及時公布的上市品種合約信息內容。根據相關規(guī)定，期貨交易所需要及時公布上市品種合約的相關信息，這些信息是反映市場實際交易情況的數據。選項A中的成交量、成交價是期貨交易中非常重要的實際交易數據，成交量體現了市場的活躍程度，成交價反映了交易的實際價格水平；選項B的持倉量能反映市場參與者對合約的持有情況，對于分析市場多空力量對比等有重要意義；選項C的最高價與最低價展示了在一定時間段內合約價格的波動范圍，也是實際交易產生的價格數據。而選項D的預期行情并非實際已經發(fā)生的交易信息，預期行情是基于各種因素對未來市場走勢的預測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。21、期貨交易實行保證金制度。交易者在買賣期貨合約時按合約價值的一定比率繳納保證金作為履約保證，保證金比例一般為（）。

A.5%?10%

B.5%?15%

C.10%?15%

D.10%-20%

【答案】：B"

【解析】本題考查期貨交易保證金制度中保證金比例的相關知識。在期貨交易里，實行保證金制度，交易者買賣期貨合約時需按合約價值的一定比率繳納保證金以作為履約保證。通常情況下，保證金比例為5%-15%，所以答案選B。"22、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當日結算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據交易保證金的計算公式來求解該客戶當日交易保證金金額。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金是指會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，其計算公式為：交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數×保證金比例。步驟二：分析題目中的各項數據-當日結算價：題目中明確給出當日結算價為\(3530\)元/噸。-交易單位：已知\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手數：該客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約\(100\)手，即持倉手數為\(100\)手。-保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計算該客戶當日交易保證金將上述數據代入交易保證金計算公式可得：\(3530\times10\times100\times5\%\)\(=35300\times100\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）所以，該客戶當日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。23、某套利者買入5月份豆油期貨合約的同時賣出7月份豆油期貨合約，價格分別是8600元/噸和8650元/噸，平倉時兩個合約的期貨價格分別變?yōu)?730元/噸和8710元/噸，則該套利者平倉時的價差為（）元/噸。

A.30

B.-30

C.20

D.-20

【答案】：D

【解析】本題可根據期貨價差的計算公式來計算該套利者平倉時的價差。期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。在計算價差時，需明確是用哪個合約的價格減去哪個合約的價格，本題中是用5月份豆油期貨合約價格減去7月份豆油期貨合約價格。已知平倉時5月份豆油期貨合約價格為8730元/噸，7月份豆油期貨合約價格為8710元/噸，根據價差計算公式可得：8730-8710=20元/噸。不過需要注意的是，本題中套利者是買入5月份合約同時賣出7月份合約，計算價差時應該用建倉時價格較高的合約減去價格較低的合約，即建倉時價差為8650-8600=50元/噸；而平倉時由于要與建倉時的計算方向保持一致，所以平倉時價差應該是7月份合約價格減去5月份合約價格，即8710-8730=-20元/噸。綜上，答案選D。24、我國期貨交易所會員資格審查機構是（）。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會地方派出機構

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所會員資格審查機構的相關知識。選項A中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，但它并非期貨交易所會員資格的審查機構，所以選項A錯誤。選項B期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的非盈利機構，對會員的資格審查是其自身管理職能的一部分，它有權根據自身的規(guī)則和標準對申請成為會員的機構或個人進行審查。因此，我國期貨交易所會員資格審查機構是期貨交易所，選項B正確。選項C中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等工作，但并不負責期貨交易所會員資格的審查，所以選項C錯誤。選項D中國證監(jiān)會地方派出機構主要負責轄區(qū)內的證券期貨市場監(jiān)管工作等，在期貨市場監(jiān)管方面發(fā)揮著重要作用，但它不是期貨交易所會員資格的審查主體，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。25、9月15日，美國芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價格賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（??）美元。(每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用)

A.虧損50000

B.虧損40000

C.盈利40000

D.盈利50000

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算小麥期貨合約的盈虧-該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，賣出價格為\(950\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(835\)美分／蒲式耳。-每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據“盈利=（賣出價格-平倉價格）×交易手數×每手合約數量”，可得小麥期貨合約的盈利為：\((950-835)×10×5000=115×10×5000=5750000\)（美分）步驟二：計算玉米期貨合約的盈虧-該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，買入價格為\(325\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(290\)美分／蒲式耳。-每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數×每手合約數量”，可得玉米期貨合約的盈利為：\((290-325)×10×5000=-35×10×5000=-1750000\)（美分）步驟三：計算總盈虧將小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧相加，可得總盈利為：\(5750000+(-1750000)=4000000\)（美分）因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈利換算為美元可得：\(4000000÷100=40000\)（美元）綜上，該交易者盈利\(40000\)美元，答案選C。26、（）自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題可根據各交易所的特點來對選項進行逐一分析。選項A：芝加哥商業(yè)交易所芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權合約的交易所。該交易所的交易品種主要有利率、股票指數、外匯、農產品、能源以及金屬等期貨和期權產品，并非以有色金屬交易為典型代表，其價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以A選項錯誤。選項B：倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展。它是世界上最大的有色金屬交易市場，全球大部分的有色金屬期貨交易都在該交易所進行。其交易價格對于國際有色金屬市場具有重要的指導意義，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以B選項正確。選項C：美國堪薩斯交易所美國堪薩斯交易所是全球最主要的硬紅冬小麥期貨交易所，主要交易小麥等農產品期貨，與有色金屬交易關聯不大，其價格也不能反映國際有色金屬市場情況，所以C選項錯誤。選項D：芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所是當前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農產品交易所，也是全世界第一個采用期權交易方式的交易所，其交易品種以農產品、利率、股票指數等為主，并非專注于有色金屬交易，價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。27、除了合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位等條款，期貨合約中還規(guī)定了（）這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價格

D.最高成交價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內容。A選項，最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過程中所需繳納保證金的最低標準，這對于控制交易風險、保障市場穩(wěn)定運行有著重要意義。所以A選項正確。B選項，期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金，而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒有在期貨合約的常規(guī)重要條款設定范圍內，故B選項錯誤。C選項，期貨市場價格是由市場供求關系等多種因素決定的，不存在最低成交價格這一普遍規(guī)定的重要條款，合約中不會規(guī)定最低成交價格來約束交易，故C選項錯誤。D選項，同理，期貨市場價格波動受多種因素影響，合約一般不會設置最高成交價格作為重要條款，價格隨行就市，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。28、若6月S&P500看跌期貨買權履約價格為1110，權利金為50，6月期貨市價為1105，則（）。

A.時間價值為50

B.時間價值為55

C.時間價值為45

D.時間價值為40

【答案】：C

【解析】本題可先明確看跌期貨買權時間價值的計算公式，再結合題目所給數據進行計算。步驟一：明確相關概念和公式對于看跌期貨買權，其內在價值的計算公式為：內在價值=履約價格-期貨市價；時間價值的計算公式為：時間價值=權利金-內在價值。步驟二：計算內在價值已知6月S&P500看跌期貨買權履約價格為1110，6月期貨市價為1105，將數據代入內在價值的計算公式可得：內在價值=1110-1105=5步驟三：計算時間價值已知權利金為50，內在價值為5，將數據代入時間價值的計算公式可得：時間價值=權利金-內在價值=50-5=45綜上，本題答案選C。29、?交易者發(fā)現當年3月份的歐元／美元期貨價格為1.1138，6月份的歐元／美元期貨價格為1.1226，二者價差為88個點。交易者估計歐元／美元匯率將上漲，同時3月份和6月份的合約價差將會縮小，所以交易者買入10手3月份的歐元／美元期貨合約，同時賣出10手6月份的歐元／美元期貨合約。這屬于（）。

A.跨市場套利

B.蝶式套利

C.熊市套利

D.牛市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項所涉及的套利方式的定義，結合題干中交易者的操作來判斷該套利行為所屬類型。選項A：跨市場套利跨市場套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤的行為。而題干中交易者是在同一市場對不同月份的歐元／美元期貨合約進行操作，并非在不同交易所進行相同交割月份同種商品合約的交易，所以不屬于跨市場套利，A選項錯誤。選項B：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。它涉及三個不同交割月份的合約，通過不同的買賣組合來獲取差價收益。題干中僅涉及3月份和6月份兩個不同交割月份的合約，未涉及三個不同交割月份合約的操作，所以不屬于蝶式套利，B選項錯誤。選項C：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約，與牛市套利相反。其通常是預期市場行情將下跌時采取的策略。而題干中交易者是買入3月份的合約（較近月份），賣出6月份的合約（遠期月份），與熊市套利的操作方向相反，所以不屬于熊市套利，C選項錯誤。選項D：牛市套利牛市套利是指買入較近月份的合約，同時賣出遠期月份的合約的套利行為。當市場行情上漲時，較近月份的合約價格上漲幅度往往會大于遠期月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份的合約價格下跌幅度小于遠期月份合約價格的下跌幅度，通過這種操作可以獲取差價利潤。題干中交易者估計歐元／美元匯率將上漲，同時3月份和6月份的合約價差將會縮小，于是買入10手3月份（較近月份）的歐元／美元期貨合約，同時賣出10手6月份（遠期月份）的歐元／美元期貨合約，符合牛市套利的定義，所以屬于牛市套利，D選項正確。綜上，答案選D。30、某交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.40美元/蒲式耳，同時買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.50美元/蒲式耳，9月1日，該交易者買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.30美元/蒲式耳。同時賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，則該交易者套利的結果為（）美元。

A.獲利250

B.虧損300

C.獲利280

D.虧損500

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出該交易者在堪薩斯交易所和芝加哥交易所小麥合約交易中的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者套利的結果。步驟一：計算在堪薩斯交易所的盈虧已知該交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.40美元/蒲式耳，9月1日買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.30美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。在堪薩斯交易所的交易中，交易者先賣后買，賣出價格高于買入價格，所以是盈利的。每蒲式耳的盈利為賣出價格減去買入價格，即\(7.40-7.30=0.1\)（美元/蒲式耳）。1手共有5000蒲式耳，則在堪薩斯交易所的總盈利為每蒲式耳的盈利乘以蒲式耳總數，即\(0.1×5000=500\)（美元）。步驟二：計算在芝加哥交易所的盈虧該交易者7月1日買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.50美元/蒲式耳，9月1日賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳。在芝加哥交易所的交易中，交易者先買后賣，買入價格高于賣出價格，所以是虧損的。每蒲式耳的虧損為買入價格減去賣出價格，即\(7.50-7.45=0.05\)（美元/蒲式耳）。1手為5000蒲式耳，則在芝加哥交易所的總虧損為每蒲式耳的虧損乘以蒲式耳總數，即\(0.05×5000=250\)（美元）。步驟三：計算套利結果套利結果為在堪薩斯交易所的盈利減去在芝加哥交易所的虧損，即\(500-250=250\)（美元），說明該交易者套利獲利250美元。綜上，答案是A選項。31、所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的（）進行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價差

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題考查價差套利的定義。價差套利是一種在期貨市場中常用的套利方式。其核心要點在于利用不同合約之間的特定關系來獲取收益。選項A，盈利能力是指企業(yè)或投資標的賺取利潤的能力，在期貨市場不同合約的套利行為中，盈利能力并非作為直接利用的因素來進行價差套利，所以選項A錯誤。選項B，盈利目的是進行各種投資操作的普遍目標，并非期貨市場不同合約之間進行套利所依據的具體條件，它是一種廣義的目標而不是具體的操作依據，所以選項B錯誤。選項C，價差套利正是利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。當不同合約之間的價差出現不合理波動時，投資者可以通過在相關合約上進行相反方向的交易操作，待價差回歸正常時平倉獲利，所以選項C正確。綜上，本題正確答案是C。32、（）是期貨和互換的基礎。

A.期貨合約

B.遠期合約

C.現貨交易

D.期權交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎相關知識。選項A分析期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。它是在遠期合約的基礎上發(fā)展而來的一種標準化合約，并非期貨和互換的基礎，所以選項A錯誤。選項B分析遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。期貨合約是在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的標準化合約，互換交易雙方可以根據各自的需求，在遠期合約的基礎上對交換現金流的時間、金額等進行靈活的設計和安排，所以遠期合約是期貨和互換的基礎，選項B正確。選項C分析現貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內進行實物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質特征和交易機制有較大差異，不是期貨和互換的基礎，所以選項C錯誤。選項D分析期權交易是一種權利的交易，期權的買方通過向賣方支付一定的費用（期權費），獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產的權利，但并非義務。期權交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權交易不是期貨和互換的基礎，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。33、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對應于TF1509合約的轉換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現貨報價為99.640,應計利息為0.6372,期貨結算價格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1.5085。該國債的發(fā)票價格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據國債發(fā)票價格的計算公式來求解。國債發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結算價格×轉換因子+應計利息。已知該國債對應于TF1509合約的轉換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結算價格為97.525元，應計利息為0.6372，同時持有期間含有利息為1.5085。首先計算期貨結算價格與轉換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計算總的應計利息，總的應計利息是當前應計利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計算發(fā)票價格，將期貨結算價格與轉換因子的乘積加上總的應計利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。34、美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動進行套期保值的操作。題干中美國公司3個月后要交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費更多美元兌換英鎊，會造成損失，所以公司需要進行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來的風險。接下來分析各個選項：-選項A：賣出英鎊期貨看漲期權合約，意味著出售方有義務在期權買方要求行權時，按約定價格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權買方大概率會行權，這不僅不能規(guī)避風險，反而可能使公司面臨損失，所以該選項不符合要求。-選項B：買入英鎊期貨合約，當英鎊價格上漲時，期貨合約會增值，其盈利可彌補因英鎊升值在現貨市場多付出的成本，從而達到規(guī)避匯率不利波動的目的，該選項符合套期保值的要求。-選項C：買入英鎊期貨看跌期權合約，是預期英鎊價格下跌時的操作，而本題中公司擔心的是英鎊升值，所以該選項無法起到規(guī)避風險的作用。-選項D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會帶來損失，這與公司規(guī)避英鎊升值風險的目標相悖，該選項不正確。綜上，答案選B。35、某公司購入500噸棉花，價格為14120元/噸，為避免價格風險，該公司以14200元/噸價格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。兩個月后，該公司以12600元/噸的價格將該批棉花賣出，同時以12700元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結果為（）元。（其他費用忽略）

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000

D.虧損10000

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出現貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而得出該筆保值交易的結果。步驟一：計算現貨市場的盈虧現貨市場是指實際進行商品買賣的市場。該公司購入棉花的價格為\(14120\)元/噸，兩個月后以\(12600\)元/噸的價格賣出。由于賣出價格低于買入價格，所以在現貨市場上該公司是虧損的。虧損金額為每噸的虧損額乘以棉花的總噸數，即\((14120-12600)\times500=1520\times500=760000\)（元）。步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是進行期貨合約交易的市場。該公司以\(14200\)元/噸的價格在期貨合約上做賣出保值，兩個月后以\(12700\)元/噸的價格將持有的期貨合約平倉。因為平倉價格低于賣出價格，所以在期貨市場上該公司是盈利的。盈利金額為每噸的盈利額乘以棉花的總噸數，即\((14200-12700)\times500=1500\times500=750000\)（元）。步驟三：計算該筆保值交易的結果該筆保值交易的結果等于期貨市場的盈利減去現貨市場的虧損，即\(750000-760000=-10000\)（元）。結果為負數，說明該公司該筆保值交易虧損了\(10000\)元。綜上，答案選D。36、（）是最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)。

A.頭肩形態(tài)

B.雙重頂（底）

C.圓弧形態(tài)

D.喇叭形

【答案】：A

【解析】本題可根據各種反轉突破形態(tài)的特點來判斷最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)。選項A：頭肩形態(tài)頭肩形態(tài)是實際股價形態(tài)中出現頻率較高的一種形態(tài)，它通常出現在長期趨勢的頂部或底部，有明確的形態(tài)特征和操作指引。其形成過程反映了多空雙方力量對比的變化，是一種較為成熟和典型的反轉突破形態(tài)，在技術分析領域應用廣泛且被普遍認可，具有較高的可靠性，所以頭肩形態(tài)是最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)，該選項正確。選項B：雙重頂（底）雙重頂（底）也是常見的反轉形態(tài)之一，它的形成較為簡單，市場含義較為明確，但與頭肩形態(tài)相比，其在形態(tài)的復雜性和對市場多空力量轉換的反映程度上相對較弱，可靠性也稍遜一籌，故該選項排除。選項C：圓弧形態(tài)圓弧形態(tài)的形成過程較為緩慢，反映的是市場供求雙方力量的逐漸變化，其形成時間較長，并且在實際操作中較難準確把握其轉折點，雖然也是重要的反轉形態(tài)，但不如頭肩形態(tài)著名和可靠，所以該選項排除。選項D：喇叭形喇叭形是一種較為特殊的反轉形態(tài)，它往往出現在市場情緒極度高漲、投機氛圍濃厚的情況下，其出現頻率相對較低，形態(tài)的變化較為復雜，可靠性不如頭肩形態(tài)，因此該選項排除。綜上，本題正確答案是A。37、某機構持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點價值為0.06045元，5年期國債期貨(合約規(guī)模100萬元)對應的最便宜可交割國債的基點價值為0.06532元，轉換因子為1.0373。根據基點價值法，該機構為對沖利率風險，應選用的交易策略是（??）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可先明確對沖利率風險的策略，再根據基點價值法計算應交易的國債期貨合約數量，進而得出正確答案。步驟一：判斷交易方向該機構持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，若要對沖利率風險，當利率上升時國債價格會下降，為避免損失，需要通過做空國債期貨合約來對沖風險。所以該機構應做空國債期貨合約。步驟二：計算應交易的國債期貨合約數量根據基點價值法，計算應交易的國債期貨合約數量的公式為：\[N=\frac{V_{P}\timesBPV_{P}}{V_{F}\timesBPV_{F}}\]其中，\(N\)為應交易的期貨合約數量；\(V_{P}\)為現貨組合的價值；\(BPV_{P}\)為現貨組合的基點價值；\(V_{F}\)為期貨合約的價值；\(BPV_{F}\)為期貨合約的基點價值。已知該國債價值\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元，基點價值\(BPV_{P}=0.06045\)元；5年期國債期貨合約規(guī)模\(V_{F}=100\)萬元\(=1000000\)元，對應的最便宜可交割國債的基點價值\(BPV_{F}=0.06532\)元，轉換因子為\(1.0373\)。將上述數據代入公式可得：\[N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\]綜上，該機構為對沖利率風險，應做空國債期貨合約96手，答案選C。38、（）是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據的價格。

A.權利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權相關概念。選項A：權利金權利金即期權價格，是期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用，并非期權買方行使權利時買賣雙方交割標的物所依據的價格，所以A選項錯誤。選項B：執(zhí)行價格執(zhí)行價格也稱為履約價格、敲定價格，它是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據的價格，符合題意，所以B選項正確。選項C：合約到期日合約到期日是期權合約規(guī)定的最后有效日期，是期權買方可以行使權利的最后期限，并非交割標的物所依據的價格，所以C選項錯誤。選項D：市場價格市場價格是指在市場上買賣雙方成交的實際價格，它會隨市場供求關系等因素不斷波動，不是期權買方行使權利時買賣雙方交割標的物所依據的特定價格，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。39、下列關于“一攬子可交割國債”的說法中，錯誤的是（）。

A.增強價格的抗操縱性

B.降低交割時的逼倉風險

C.擴大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標準化

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其關于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項A“一攬子可交割國債”增強了價格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴大，使得市場上可供交割的國債數量增多，操縱某一種或幾種國債價格的難度大大增加，進而增強了價格的抗操縱性，所以選項A說法正確。選項B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時的逼倉風險。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢或持倉優(yōu)勢，迫使對方在不利的情況下平倉或交割。當可交割國債范圍擴大后，多方難以通過控制少數國債來進行逼倉，從而降低了交割時的逼倉風險，所以選項B說法正確。選項C“一攬子可交割國債”擴大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內的多種國債，所以選項C說法正確。選項D“一攬子可交割國債”并不會將票面利率和剩余期限標準化。實際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標準化的，所以選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。40、1月10日，國內某出口公司向捷克出口一批小商品，價值100萬元人民幣，6月以捷克克朗進行結算。1月10日，人民幣兌美元匯率為1美元兌6.2233元人民幣，捷克克朗兌美元匯率為1美元兌24.1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3.8852捷克克朗。6月期的人民幣期貨合約正以1美元=6.2010元人民幣的價格進行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的價格進行交易，這意味著6月捷克克朗對人民幣的現匯匯率應為1元人民幣=3.9132捷克克朗，即捷克克朗對人民幣貶值。為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對克朗進行套期保值。由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約達到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據各種外匯期貨套期保值方式的定義，結合題干中該公司的操作來進行判斷。選項A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在現匯市場處于空頭地位的交易者為防止匯率上升帶來的風險，在期貨市場上買入外匯期貨合約的交易行為。而題干中該公司是為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，也就是擔心克朗貶值，并非是擔心匯率上升，且該公司的操作不是單純買入期貨合約，所以不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項錯誤。選項B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在現匯市場上處于多頭地位的交易者為防止匯率下跌的風險，在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為。其一般是針對單一貨幣進行套期保值操作。但本題中由于不存在克朗對人民幣的期貨合約，該公司不能進行傳統(tǒng)的針對克朗對人民幣的期貨套期保值，而是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約來達到保值目的，并非單純的賣出套期保值，所以不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項錯誤。選項C：外匯期貨交叉套期保值由于缺乏對應的外匯期貨合約，投資者可以通過期貨市場上的其他合適的合約進行套期保值，這種方法稱為交叉套期保值。在本題中，因克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進行套期保值，于是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進人民幣對美元的期貨合約達到保值的目的，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項正確。選項D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨套期保值的常見類型中，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一概念，D選項錯誤。綜上，答案選C。41、我國某榨油廠計劃3個月后購人1000噸大豆，欲利用國內大豆期貨進行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據套期保值的原理以及題目所給的具體信息來確定建倉操作。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現貨數量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約來補償因現貨市場價格不利變動所帶來的實際損失。第一步：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。本題中，榨油廠計劃3個月后購入1000噸大豆，擔心未來大豆價格上漲，會增加采購成本。為了規(guī)避大豆價格上漲的風險，應該進行買入套期保值，即在期貨市場上買入期貨合約。第二步：計算應買入的期貨合約手數已知每手大豆期貨合約為10噸，榨油廠計劃購入1000噸大豆。則需要買入的期貨合約手數為：\(1000\div10=100\)（手）綜上，榨油廠應買入100手大豆期貨合約，答案選B。42、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以低于鋁期貨價格150元／噸的價格交收。同時該供鋁廠進行套期保值，以16600元／噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現貨價格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實施點價，以14800元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收。同時按該價格將期貨合約對沖平倉。此時鋁現貨價格為14600元／噸。則該供鋁廠的交易結果是()。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿易商實物交收的價格為14450元／噸

C.對供鋁廠來說，結束套期保值交易時的基差為-200元／噸

D.通過套期保值操作，鋁的實際售價為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據基差、套期保值等相關概念，對每個選項逐一進行分析。選項A分析基差是指現貨價格減去期貨價格。-7月11日基差：基差=現貨價格-期貨價格=16350-16600=-250（元/噸）。-8月中旬基差：基差=現貨價格-期貨價格=14600-14800=-200（元/噸）?；顝?250元/噸變?yōu)?200元/噸，基差走強了50元/噸，而不是走弱100元/噸?；钭邚姇r，賣出套期保值有凈盈利，并非不完全套期保值且有凈虧損，所以選項A錯誤。選項B分析該供鋁廠與鋁貿易商約定以低于鋁期貨價格150元/噸的價格交收，8月中旬點價時期貨價格為14800元/噸，那么實物交收價格應為14800-150=14650（元/噸），而不是14450元/噸，所以選項B錯誤。選項C分析結束套期保值交易時，即8月中旬，基差=現貨價格-期貨價格=14600-14800=-200（元/噸），但題干問的是對供鋁廠來說，這里的基差概念理解有誤，基差是一個動態(tài)的概念，在套期保值過程中，我們主要關注基差的變化對套期保值效果的影響。而且按照正常邏輯，對于賣方（供鋁廠）套期保值，主要是看基差變化帶來的盈利情況，而不是單純說結束時的基差，從計算角度雖然基差是-200元/噸，但這種表述和題干意圖不符，所以選項C錯誤。選項D分析-期貨市場盈利：該供鋁廠以16600元/噸的價格賣出期貨合約，以14800元/噸的價格買入期貨合約平倉，期貨市場盈利=16600-14800=1800（元/噸）。-實物交收價格：根據約定，實物交收價格為14800-150=14650（元/噸）。-鋁的實際售價：實際售價=實物交收價格+期貨市場盈利=14650+1800=16450（元/噸），所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。43、關于期貨交易與遠期交易，描述正確的是（）。

A.期貨交易所源于遠期交易

B.均需進行實物交割

C.信用風險都較小

D.交易對象同為標準化合約

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨交易與遠期交易的相關概念和特點，對各選項逐一分析：A選項：期貨交易所源于遠期交易。遠期交易是指雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的交易形式。隨著遠期交易市場的不斷發(fā)展，為了克服遠期交易的一些局限性，如流動性差、違約風險較高等，期貨交易應運而生。期貨交易是在遠期交易的基礎上，通過標準化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新發(fā)展而來的。所以期貨交易所源于遠期交易，A選項描述正確。B選項：期貨交易和遠期交易并非均需進行實物交割。在期貨交易中，大部分交易者進行期貨合約交易的目的并非是為了實物交割，而是為了通過買賣合約賺取差價，所以很多期貨交易都會在合約到期前進行平倉操作，只有少部分會進行實物交割。而遠期交易雖然通常是以實物交割為主，但也可以通過協(xié)商等方式進行現金結算等非實物交割的方式。因此，并非兩者均需進行實物交割，B選項描述錯誤。C選項：期貨交易與遠期交易的信用風險不同。期貨交易由于有交易所作為中介，實行保證金制度和每日無負債結算制度等，大大降低了信用風險。而遠期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易所這樣的第三方機構進行保障，信用風險主要依賴于交易雙方的信用狀況，所以遠期交易的信用風險相對較大。因此，說兩者信用風險都較小是錯誤的，C選項描述錯誤。D選項：期貨交易的對象是標準化合約，這種合約對商品的數量、質量、交割地點、交割時間等都有統(tǒng)一的規(guī)定。而遠期交易的合約是交易雙方根據各自的具體需求和協(xié)商情況簽訂的，具有很強的個性化特點，并不是標準化合約。所以兩者交易對象不同，D選項描述錯誤。綜上，正確答案是A選項。44、某套利者以461美元/盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同時以450美元/盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利者以452美元/盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元/盎司的價格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.虧損16

【答案】：A

【解