期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測試題打印第一部分單選題(50題)1、世界上最先出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C"

【解析】正確答案選C。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時間和價格，買賣某種金融工具的具有約束力的標準化合約。外匯期貨是世界上最先出現(xiàn)的金融期貨。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約，開啟了金融期貨的新紀元。而利率期貨于1975年10月才由芝加哥期貨交易所推出；股票指數(shù)期貨則是在1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了價值線綜合指數(shù)期貨合約，股指期貨才誕生；股票期貨相較于外匯期貨出現(xiàn)的時間也更晚。所以本題答案是外匯期貨，即C選項。"2、下達套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

A.標的資產(chǎn)交割品級

B.標的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的定義及特點，對各選項進行逐一分析。選項A：標的資產(chǎn)交割品級下達套利限價指令時，主要關(guān)注的是價差以及合約的買賣方向、標的資產(chǎn)種類等，標的資產(chǎn)交割品級是關(guān)于具體商品質(zhì)量等方面的規(guī)定，在下達套利限價指令時并不需要注明，所以該選項符合題意。選項B：標的資產(chǎn)種類在進行套利操作時，明確標的資產(chǎn)種類是基礎(chǔ)。因為不同的標的資產(chǎn)其價格波動、市場情況等都有所不同，下達套利限價指令時必須要確定是針對哪一種或哪些標的資產(chǎn)對應的合約進行操作，所以需要注明標的資產(chǎn)種類，該選項不符合題意。選項C：價差大小套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。價差是套利操作的核心要素之一，投資者進行套利就是基于對不同合約之間價差的判斷，所以下達套利限價指令時需要注明價差大小，該選項不符合題意。選項D：買賣方向在套利交易中，需要同時進行不同合約的買賣操作，明確買賣方向是非常重要的。比如是買入某一合約同時賣出另一合約，只有確定了買賣方向，才能完成套利交易的指令下達，所以需要注明買賣方向，該選項不符合題意。綜上，答案選A。3、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當日結(jié)算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費、稅金等費用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)計算規(guī)則，分別計算出當日平倉盈虧、持倉盈虧、當日保證金占用，再結(jié)合客戶存入的保證金，進而算出當日可用資金。步驟一：計算當日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈利或虧損，計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手數(shù)。我國大豆期貨合約交易單位為10噸/手，已知客戶開倉買進價格為2200元/噸，平倉賣出價格為2210元/噸，平倉手數(shù)為10手，則當日平倉盈虧為：\((2210-2200)×10×10=1000\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，計算公式為：持倉盈虧=（當日結(jié)算價-買入開倉價）×交易單位×持倉手數(shù)?？蛻糸_倉15手，平倉10手，則持倉手數(shù)為\(15-10=5\)手，當日結(jié)算價格為2220元/噸，買入開倉價為2200元/噸，則持倉盈虧為：\((2220-2200)×10×5=1000\)（元）步驟三：計算當日保證金占用保證金占用是指投資者為持有期貨合約而需要繳納的保證金金額，計算公式為：保證金占用=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。已知當日結(jié)算價格2220元/噸，交易單位為10噸/手，持倉手數(shù)為5手，交易保證金比例為5%，則當日保證金占用為：\(2220×10×5×5\%=5550\)（元）步驟四：計算當日可用資金當日可用資金是指客戶可以隨時用于交易的資金，計算公式為：當日可用資金=客戶存入保證金+當日平倉盈虧+持倉盈虧-當日保證金占用?？蛻舸嫒氡ＷC金10萬元，即100000元，由前面計算可知當日平倉盈虧為1000元，持倉盈虧為1000元，當日保證金占用為5550元，則當日可用資金為：\(100000+1000+1000-5550=96450\)（元）綜上，該客戶當日可用資金為96450元，答案選A。4、2013年1月1日，某套利者以2．58美元／蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時又以2．49美元／蒲式耳買人1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月份和5月份玉米期貨合約的價格分別為2．45美元／蒲式耳、2．47美元／蒲式耳。于是，該套利者以當前價格同時將兩個期貨合約平倉。以下說法中正確的是（）。

A.價差擴大了11美分，盈利550美元

B.價差縮小了11美分，盈利550美元

C.價差擴大了11美分，虧損550美元

D.價差縮小了11美分，虧損550美元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出建倉時與平倉時的價差，通過對比二者判斷價差是擴大還是縮小，再根據(jù)價差變化情況計算盈利或虧損金額。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.58\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.49\)美元/蒲式耳。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，本題中3月合約價格高于5月合約價格，所以建倉時的價差為：\(2.58-2.49=0.09\)（美元/蒲式耳），因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.09\)美元換算為美分是\(0.09\times100=9\)美分。步驟二：計算平倉時的價差到2月1日平倉時，3月份玉米期貨合約價格為\(2.45\)美元/蒲式耳，5月份玉米期貨合約價格為\(2.47\)美元/蒲式耳。此時5月合約價格高于3月合約價格，所以平倉時的價差為：\(2.47-2.45=0.02\)（美元/蒲式耳），換算為美分是\(0.02\times100=2\)美分。步驟三：判斷價差變化情況建倉時價差為9美分，平倉時價差為2美分，\(9-2=7\)美分，說明價差縮小了\(7\)美分，不過本題出題角度是用3月合約價格減5月合約價格來計算價差，建倉時價差\(2.58-2.49=9\)美分，平倉時價差\(2.45-2.47=-0.02\)美元即\(-2\)美分，價差變化為\(9-(-2)=11\)美分，即價差縮小了11美分。步驟四：計算盈利或虧損金額對于賣出套利而言，價差縮小會盈利。該套利者賣出3月份合約、買入5月份合約，屬于賣出套利。已知1手為\(5000\)蒲式耳，價差縮小了\(0.11\)美元/蒲式耳，則盈利金額為：\(0.11\times5000=550\)（美元）綜上，價差縮小了11美分，盈利550美元，答案選B。5、根據(jù)下面資料，回答題

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B"

【解析】本題為選擇題，要求從選項中選擇正確的盈利或虧損情況。正確答案為B，即盈利750。具體的推理過程因缺乏更多資料無法詳細給出，但根據(jù)所給答案可知，經(jīng)過對題目中涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)進行計算和分析后，得出盈利750這一結(jié)果，從而排除虧損500（A選項）、盈利500（C選項）以及虧損750（D選項）。"6、交易者以43500元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大損失額限制為100元／噸，因此下達止損指令時設(shè)定的價格應為()元／噸。(不計手續(xù)費等費用)

A.43550

B.43600

C.43400

D.43500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的設(shè)定規(guī)則來計算下達止損指令時應設(shè)定的價格。止損指令是指當市場價格達到客戶預先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者賣出期貨合約，意味著其預期價格下跌，如果價格上漲就會產(chǎn)生損失，為將最大損失額限制為100元／噸，需要設(shè)定一個價格，當市場價格上漲到該價格時就執(zhí)行止損指令。已知交易者賣出銅期貨合約的價格是43500元／噸，最大損失額限制為100元／噸，那么下達止損指令時設(shè)定的價格應該是賣出價格加上最大損失額，即43500+100=43600元／噸。綜上所述，答案選B。7、關(guān)于期貨交易與遠期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風險都較小

B.期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.都具有較好的流動性，所以形成的價格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過一對一談判達成

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一進行分析，從而判斷其正確性：A選項：期貨交易通常以交易所為交易對手，有保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等保障，信用風險較小；而遠期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒有像期貨交易那樣的完善風險控制機制，信用風險較大。所以該選項中說二者信用風險都較小是錯誤的。B選項：期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠期交易是指雙方約定在未來某一確定時間，按事先確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴大和市場需求的變化，為了克服遠期交易的局限性，如流動性差、信用風險大等問題，逐漸發(fā)展出了標準化的期貨合約和集中交易的期貨市場。所以該選項表述正確。C選項：期貨市場有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動性，通過集中交易形成的價格能夠反映市場供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達成的，合約是非標準化的，難以在市場上進行轉(zhuǎn)讓流通，流動性較差，形成的價格缺乏廣泛的市場代表性和權(quán)威性。所以該選項中說二者都具有較好的流動性且形成的價格都具有權(quán)威性是錯誤的。D選項：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行，由眾多買方和賣方通過公開競價的方式達成交易，并非一對一談判；遠期交易則是交易雙方通過一對一談判，就交易的標的物、價格、數(shù)量、交割時間和地點等條款達成一致意見，簽訂遠期合約。所以該選項表述錯誤。綜上，本題正確答案選B。8、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價格賣出更有利，也比兩個月后賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作來進行分析判斷。選項A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進行數(shù)量相當?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。而題干中企業(yè)是在期貨市場賣出合約，到期用現(xiàn)貨進行交割，并非是買賣雙方協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結(jié)期貨持倉，所以不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項錯誤。選項B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。在本題中，現(xiàn)貨價格為3000元／噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元／噸，2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元／噸。企業(yè)將貨物在期貨市場按3500元／噸的價格賣出，待到期時用持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元／噸的持倉費之后，仍可以有200元／噸的收益。這正是企業(yè)利用了期貨市場和現(xiàn)貨市場的價差進行套利操作，符合期現(xiàn)套利的定義，所以B選項正確。選項C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。題干中企業(yè)的主要目的是獲取因期貨和現(xiàn)貨價差帶來的收益，并非單純?yōu)榱藢_價格風險，所以不是套期保值，C選項錯誤。選項D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即同時買入、賣出不同到期月份的同種期貨合約。而本題是涉及現(xiàn)貨市場和期貨市場之間的操作，并非同一期貨市場不同到期期限合約的套利，所以不是跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。9、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場價格358美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。當期權(quán)到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約上的收益，再將三者相加得到凈收益。步驟一：分析看跌期權(quán)收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。當期權(quán)到期時，市場價格為\(358\)美元/盎司，執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司，因為市場價格低于執(zhí)行價格，所以該看跌期權(quán)會被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價格減去市場價格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，這意味著看跌期權(quán)帶來了\(2\)美元/盎司的損失。步驟二：分析看漲期權(quán)收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。由于到期時市場價格\(358\)美元/盎司低于執(zhí)行價格\(360\)美元/盎司，期權(quán)買方不會執(zhí)行該看漲期權(quán)，那么投資者作為賣方獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司，即看漲期權(quán)帶來了\(3.5\)美元/盎司的收益。步驟三：分析期貨合約收益投資者以\(358\)美元/盎司買進一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時市場價格同樣是\(358\)美元/盎司，所以在期貨合約上既沒有盈利也沒有虧損，收益為\(0\)美元/盎司。步驟四：計算凈收益將看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益相加，可得到該投資者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。10、當現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.正常市場

C.反向市場

D.負向市場

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對期貨市場不同狀態(tài)定義的理解?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格的差值。當現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，此時市場呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項A正向市場，通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價格高于期貨價格不符，所以A選項錯誤。選項B正常市場并非是描述基差正負與市場狀態(tài)關(guān)系的標準術(shù)語，在期貨市場中不存在這樣基于此定義的市場狀態(tài)，所以B選項錯誤。選項C反向市場，其定義就是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值的市場狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項正確。選項D負向市場并不是期貨市場中規(guī)范的表達，沒有這樣一個被廣泛認可的市場狀態(tài)定義，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。11、關(guān)于跨幣種套利，下列說法正確的是（）。

A.預期A貨幣對美元貶值，B貨幣對美元升值，則賣出A貨幣期貨合約的同時，買進B貨幣期貨合約

B.預期A貨幣對美元升值，B貨幣對美元貶值，則賣出A貨幣期貨合約的同時，買進B貨幣期貨合約

C.預期A貨幣對美元匯率不變，B貨幣對美元升值，則買進A貨幣期貨合約的同時，賣出B貨幣期貨合約

D.預期B貨幣對美元匯率不變，A貨幣對美元升值，則賣出A貨幣期貨合約的同時，買進B貨幣期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查跨幣種套利的相關(guān)知識?？鐜欧N套利是指交易者根據(jù)對不同貨幣對美元匯率走勢的預期，通過在期貨市場上買賣不同貨幣的期貨合約來獲取利潤。選項A當預期A貨幣對美元貶值時，意味著A貨幣的價值在未來會相對美元下降。在期貨市場上，賣出A貨幣期貨合約，若之后A貨幣真的貶值，那么在合約到期時，就可以以較低的價格買入A貨幣進行交割，從而獲得差價收益。而預期B貨幣對美元升值，即B貨幣的價值在未來會相對美元上升。此時買進B貨幣期貨合約，等合約到期時，能以之前約定的較低價格買入B貨幣，之后以較高的市場價格賣出，獲取差價利潤。所以預期A貨幣對美元貶值，B貨幣對美元升值時，應賣出A貨幣期貨合約的同時，買進B貨幣期貨合約，該選項正確。選項B預期A貨幣對美元升值，意味著A貨幣未來價值相對美元上升，此時應買進A貨幣期貨合約，以便在合約到期時能以較低的約定價格買入A貨幣，再以較高的市場價格賣出獲利，而不是賣出A貨幣期貨合約。預期B貨幣對美元貶值，B貨幣未來價值相對美元下降，應賣出B貨幣期貨合約，而不是買進B貨幣期貨合約。所以該選項錯誤。選項C預期A貨幣對美元匯率不變，而B貨幣對美元升值，應賣出A貨幣期貨合約或者不進行A貨幣期貨合約操作，同時買進B貨幣期貨合約，因為B貨幣升值時買進B貨幣期貨合約可在到期時獲取差價收益，而不是買進A貨幣期貨合約的同時，賣出B貨幣期貨合約，所以該選項錯誤。選項D預期B貨幣對美元匯率不變，A貨幣對美元升值，此時應買進A貨幣期貨合約，等合約到期以低價買入A貨幣后高價賣出獲利，而不是賣出A貨幣期貨合約。同時，由于B貨幣匯率不變，沒有明顯的套利空間，也不用買進B貨幣期貨合約，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。12、上海證券交易所（）掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所掛牌上市上證50ETF期權(quán)的時間。上證50ETF期權(quán)是我國資本市場的重要金融衍生工具，其上市時間具有重要的歷史意義和市場標志性。2015年2月9日，上海證券交易所掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)，這是中國內(nèi)地市場首只場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標志著境內(nèi)資本市場進入了全新的期權(quán)時代。因此本題正確答案選B。而A選項2014年3月8日、C選項2015年3月18日、D選項2015年3月9日都不符合上證50ETF期權(quán)上市的實際時間。13、對于股指期貨來說，當出現(xiàn)期價低估時，套利者可進行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利方式的定義來判斷當股指期貨出現(xiàn)期價低估時套利者應進行的操作。選項A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。其前提是期貨價格相對現(xiàn)貨價格高估，而不是期價低估，所以該選項錯誤。選項B：反向套利反向套利是指期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，即出現(xiàn)期價低估的情況，套利者可以買入期貨合約，同時賣出現(xiàn)貨，待期貨合約到期時進行交割獲利。因此，當出現(xiàn)期價低估時，套利者可進行反向套利，該選項正確。選項C：垂直套利垂直套利是指期權(quán)套利的一種方式，它是指交易者在期權(quán)市場上，同時買進和賣出相同品種、相同到期日，但不同敲定價格的期權(quán)合約。這與股指期貨期價低估時的套利操作無關(guān)，所以該選項錯誤。選項D：水平套利水平套利又稱日歷套利或時間套利，是指在買進看漲或看跌期權(quán)的同時，按相同的執(zhí)行價格，但不同的到期月份賣出同一類型的期權(quán)的期權(quán)交易策略。這并非是針對股指期貨期價低估時的套利策略，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。14、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算玉米基差，進而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。題目中給出，玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價格為2270元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入基差計算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時玉米基差為-170元/噸，本題正確答案選A。15、目前，我國上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權(quán)

C.ETF遠期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國上市交易的ETF衍生品類型。選項A，目前我國尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標準化的衍生合約，雖然在金融市場中應用廣泛，但在ETF相關(guān)衍生品里，ETF期貨并未在我國上市交易，所以A選項錯誤。選項B，ETF期權(quán)在我國已經(jīng)上市交易。ETF期權(quán)賦予了持有者在特定時間以特定價格買賣ETF的權(quán)利，是一種重要的金融衍生品，可用于風險管理、投資策略構(gòu)建等，故B選項正確。選項C，ETF遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。然而在我國的金融市場中，并沒有上市交易的ETF遠期產(chǎn)品，所以C選項錯誤。選項D，ETF互換是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，目前在我國上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。16、某交易者在4月份以4.97港元/股的價格購買一份9月份到期、執(zhí)行價格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時他又以1.73港元/股的價格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費用），如果標的股票價格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)收益的計算方法，分別計算購買和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：分析購買的看漲期權(quán)收益該交易者以\(4.97\)港元/股的價格購買一份9月份到期、執(zhí)行價格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的股票價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會執(zhí)行期權(quán)。已知標的股票價格為\(90\)港元，執(zhí)行價格為\(80\)港元，\(90\gt80\)，所以該交易者會執(zhí)行此看漲期權(quán)。其每股收益為標的股票價格減去執(zhí)行價格再減去期權(quán)購買價格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元）。因為合約單位為\(1000\)股，所以購買該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×1000=5030\)（港元）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益該交易者以\(1.73\)港元/股的價格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。當標的股票價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)的買方會執(zhí)行期權(quán)，此時賣方需要按執(zhí)行價格賣出股票。已知標的股票價格為\(90\)港元，執(zhí)行價格為\(87.5\)港元，\(90\gt87.5\)，所以期權(quán)買方會執(zhí)行此看漲期權(quán)。賣出該看漲期權(quán)每股的虧損為標的股票價格減去執(zhí)行價格再減去期權(quán)賣出價格，即\(90-87.5-1.73=-0.23\)（港元），負號表示虧損。那么賣出該看漲期權(quán)的總虧損為\(0.23×1000=230\)（港元）。步驟三：計算該交易者的總收益總收益等于購買看漲期權(quán)的收益減去賣出看漲期權(quán)的虧損，即\(5030-230=4260\)（港元）。綜上，答案選C。17、近20年來，美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的份額分別呈現(xiàn)()趨勢。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

【答案】：A

【解析】本題主要考查近20年來美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量份額的變化趨勢。在金融市場的發(fā)展進程中，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及金融創(chuàng)新的持續(xù)推進，金融期貨憑借其獨特的優(yōu)勢，如套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能，越來越受到投資者的青睞。金融期貨市場不斷發(fā)展壯大，其交易量在總交易量中所占的份額呈現(xiàn)出上升的趨勢。而商品期貨雖然也是期貨市場的重要組成部分，但受到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場環(huán)境變化等多種因素的影響，其交易量在總交易量中的占比逐漸下降。綜上所述，近20年來，美國金融期貨交易量占總交易量的份額呈上升趨勢，商品期貨交易量占總交易量的份額呈下降趨勢，本題正確答案選A。18、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價格

C.行權(quán)地點

D.期權(quán)費

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)基本要素的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A，行權(quán)方向是期權(quán)的基本要素之一，行權(quán)方向一般分為認購和認沽，認購期權(quán)賦予期權(quán)持有者買入標的資產(chǎn)的權(quán)利，認沽期權(quán)賦予期權(quán)持有者賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，所以該選項不符合題意。選項B，行權(quán)價格也稱為執(zhí)行價格，是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實際執(zhí)行的價格，它是期權(quán)合約中的重要條款，是期權(quán)的基本要素，因此該選項不符合題意。選項C，行權(quán)地點并非期權(quán)的基本要素。期權(quán)交易主要關(guān)注的是權(quán)利和義務的約定，如行權(quán)價格、行權(quán)時間、行權(quán)方向等，一般不涉及行權(quán)地點這一要素，所以該選項符合題意。選項D，期權(quán)費是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用，它是期權(quán)交易中重要的經(jīng)濟變量，是期權(quán)的基本要素，該選項不符合題意。綜上，本題答案選C。19、當出現(xiàn)股指期貨價高估時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關(guān)知識。在股指期貨交易中，套利分為正向套利和反向套利。當出現(xiàn)股指期貨價高估時，存在的套利機會是正向套利。正向套利是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略來獲取無風險利潤的套利行為。此時，利用股指期貨進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利。而水平套利，又稱日歷套利或時間套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時間來進行套利的操作；垂直套利主要是基于期權(quán)不同行權(quán)價格之間的價差變化來進行的套利方式；反向套利則是在期貨價格低估時，通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨來進行套利。所以，當出現(xiàn)股指期貨價高估時，進行期現(xiàn)套利的投資者適宜進行正向套利，答案選D。20、股指期貨交易的標的物是（）。

A.價格指數(shù)

B.股票價格指數(shù)

C.利率期貨

D.匯率期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨交易的相關(guān)概念來判斷其標的物。股指期貨，即股票價格指數(shù)期貨，它是以股票價格指數(shù)為標的物的標準化期貨合約。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。接下來分析各選項：-選項A：價格指數(shù)是一個寬泛的概念，包含多種不同類型的價格指數(shù)，如消費者價格指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)等，并非專門指股指期貨的標的物，所以該選項錯誤。-選項B：正如前面所述，股指期貨交易的標的物是股票價格指數(shù)，該選項正確。-選項C：利率期貨是以債券類證券為標的物的期貨合約，用來回避利率波動所引起的證券價格變動的風險，并非股指期貨的標的物，所以該選項錯誤。-選項D：匯率期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約，和股指期貨的標的物沒有關(guān)系，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。21、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。A選項，擔心大豆價格上漲應進行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項錯誤。B選項，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這與是否進行賣出套期保值沒有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項錯誤。C選項，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價格，意味著未來要賣出該批大豆，此時擔心大豆價格下跌會使收益減少，通過在期貨市場進行賣出套期保值，能鎖定利潤，避免價格下跌帶來的損失，所以C選項正確。D選項，三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，應采用買入套期保值來規(guī)避價格上漲風險，而不是賣出套期保值，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。22、關(guān)于芝加哥商業(yè)交易所(CME)3個月歐洲美元期貨，下列表述正確的是（）。

A.3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的指數(shù)不具有直接可比性

B.成交指數(shù)越高，意味著買方獲得的存款利率越高

C.3個月歐洲美元期貨實際上是指3個月歐洲美元國債期貨

D.采用實物交割方式

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：3個月歐洲美元期貨和3個月國債期貨的標的物、市場環(huán)境、影響因素等存在差異，這會導致它們的指數(shù)形成機制不同，因此二者指數(shù)不具有直接可比性，該選項表述正確。B選項：3個月歐洲美元期貨成交指數(shù)與存款利率呈反向關(guān)系。成交指數(shù)越高，意味著對應的利率越低，買方獲得的存款利率越低，而不是越高，所以該選項表述錯誤。C選項：3個月歐洲美元期貨是一種利率期貨，其標的物是3個月歐洲美元定期存款，并非3個月歐洲美元國債期貨，所以該選項表述錯誤。D選項：3個月歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割方式，而非實物交割方式，所以該選項表述錯誤。綜上，正確答案是A。23、股指期貨的反向套利操作是指（）。

A.賣出股票指數(shù)所對應的一攬子股票，同時買入指數(shù)期貨合約

B.買進近期股指期貨合約，同時賣出遠期股指期貨合約

C.買進股票指數(shù)所對應的一攬子股票，同時賣出指數(shù)期貨合約

D.賣出近期股指期貨合約，同時買進遠期股指期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨反向套利操作的定義，對各選項進行逐一分析。A選項：賣出股票指數(shù)所對應的一攬子股票，同時買入指數(shù)期貨合約。當期貨價格低于現(xiàn)貨價格時，即期貨出現(xiàn)貼水的情況，可進行反向套利。此時賣出股票現(xiàn)貨，買入期貨合約，待期貨和現(xiàn)貨價格關(guān)系恢復正常時平倉獲利，該選項符合股指期貨反向套利操作的定義，所以A選項正確。B選項：買進近期股指期貨合約，同時賣出遠期股指期貨合約，這屬于股指期貨的跨期套利策略中的牛市套利操作，并非反向套利操作，所以B選項錯誤。C選項：買進股票指數(shù)所對應的一攬子股票，同時賣出指數(shù)期貨合約，這是股指期貨的正向套利操作，當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即期貨出現(xiàn)升水時進行，與反向套利操作相反，所以C選項錯誤。D選項：賣出近期股指期貨合約，同時買進遠期股指期貨合約，這屬于股指期貨跨期套利策略中的熊市套利操作，并非反向套利操作，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。24、下列選項屬于蝶式套利的是（）。

A.同時賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約

B.同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出60O手5月份豆油貨期貨合約、賣出300手5月份豆粕期貨舍約

C.同時買入100手5月份銅期冀合約、賣出700手7月份銅期合約、買入400手9月份鋼期貨合約

D.同時買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利的具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。接下來對各選項進行分析：-A選項：同時賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約。5月和9月可看作較近和較遠月份，7月為居中月份，300+400=700，符合蝶式套利的操作及數(shù)量關(guān)系，該選項正確。-B選項：涉及的是大豆期貨合約、豆油期貨合約和豆粕期貨合約，并非同一期貨品種不同月份合約的組合，不滿足蝶式套利的定義，該選項錯誤。-C選項：買入100手5月份銅期貨合約、賣出700手7月份銅期貨合約、買入400手9月份銅期貨合約，100+400不等于700，不滿足蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和的條件，該選項錯誤。-D選項：買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約，100+100不等于200，不滿足蝶式套利的數(shù)量關(guān)系要求，該選項錯誤。綜上，答案選A。25、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本題主要考查道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage），其英文縮寫是DJIA。選項B，DJTA是道瓊斯運輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage）的英文縮寫；選項C，并不存在DJUA這樣代表特定金融指數(shù)的常見英文縮寫；選項D，DJCA也不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。所以本題正確答案選A。26、（）是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

A.結(jié)算準備金

B.交易準備金

C.結(jié)算保證金

D.交易保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來逐一分析，從而確定正確答案。選項A：結(jié)算準備金結(jié)算準備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金。所以該選項不符合“已被合約占用的保證金”這一描述，應排除。選項B：交易準備金在金融交易領(lǐng)域，并沒有“交易準備金”這一標準術(shù)語，它不是用于確保合約履行且已被合約占用保證金的規(guī)范概念，所以該選項錯誤，予以排除。選項C：結(jié)算保證金結(jié)算保證金通常是指結(jié)算會員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保結(jié)算會員（一般是金融機構(gòu)）履行交易結(jié)算義務的資金，并非針對會員在交易所專用結(jié)算賬戶中已被合約占用的保證金，因此該選項不正確，排除。選項D：交易保證金交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。符合題干所描述的概念，所以該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。27、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.資金有限的投資者適宜賣出無保護的看跌期權(quán)

B.如果已持有期貨多頭頭寸，可賣出看跌期權(quán)加以保護

C.賣出看跌期權(quán)比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預期標的物價格上漲，適宜賣出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】以下是對各選項的具體分析：A選項：賣出無保護的看跌期權(quán)風險極大，當標的物價格大幅下跌時，賣方可能面臨巨大損失。資金有限的投資者難以承受這種潛在的高風險，所以并不適宜賣出無保護的看跌期權(quán)，該選項錯誤。B選項：如果已持有期貨多頭頭寸，當市場價格下跌時，期貨多頭會遭受損失。而看跌期權(quán)的買方在價格下跌時會行權(quán)，賣方（持有期貨多頭者）此時需要按約定價格買入標的物，這不僅不能保護期貨多頭頭寸，反而可能加劇損失，所以不能通過賣出看跌期權(quán)來保護已持有的期貨多頭頭寸，該選項錯誤。C選項：賣出看跌期權(quán)的收益是有限的，最大收益為所收取的權(quán)利金；而賣出標的期貨合約的收益取決于期貨價格的變動情況，有可能獲得比賣出看跌期權(quán)更高的收益。所以不能簡單地說賣出看跌期權(quán)比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益，該選項錯誤。D選項：當交易者預期標的物價格上漲時，看跌期權(quán)的買方通常不會行權(quán)。此時，賣出看跌期權(quán)的賣方可以賺取權(quán)利金，所以這種情況下適宜賣出看跌期權(quán)，該選項正確。綜上所述，本題正確答案選D。28、期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利的期權(quán)叫作（）

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.認購期權(quán)

D.認沽期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義，解題關(guān)鍵在于準確把握各種期權(quán)行使權(quán)利時間的特點并與題干描述進行匹配。各選項分析A選項：美式期權(quán)的特點是期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，這與題干中“期權(quán)買方可以在期權(quán)到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利”的描述完全相符，所以A選項正確。B選項：歐式期權(quán)的買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利，并非在到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利，不符合題干描述，所以B選項錯誤。C選項：認購期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間，以約定的價格從賣方手中買入一定數(shù)量標的資產(chǎn)的期權(quán)合約，它沒有涉及到行使權(quán)利時間是到期前任一交易日或到期日的特征，所以C選項錯誤。D選項：認沽期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間，以約定的價格向賣方賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)的期權(quán)合約，同樣不涉及題干所描述的行使權(quán)利時間的特點，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。29、CTA是（）的簡稱。

A.商品交易顧問

B.期貨經(jīng)紀商

C.交易經(jīng)理

D.商品基金經(jīng)理

【答案】：A

【解析】本題主要考查CTA簡稱對應的含義。選項A，商品交易顧問（CommodityTradingAdvisor，簡稱CTA），是指向客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者通過受管理的期貨賬戶參與實際交易，在期貨市場上為客戶買賣期貨合約的個人或組織，該選項正確。選項B，期貨經(jīng)紀商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取一定手續(xù)費的中介組織，并不是CTA的簡稱，該選項錯誤。選項C，交易經(jīng)理主要負責交易策略的執(zhí)行和交易風險的控制等工作，它并非CTA的簡稱，該選項錯誤。選項D，商品基金經(jīng)理負責基金的運作和管理等工作，并非CTA的簡稱，該選項錯誤。綜上，答案選A。30、（），西方主要工業(yè)化國家的政府首腦在美國的布雷頓森林召開會議，創(chuàng)建了國際貨幣基金體系。

A.1942年7月

B.1943年7月

C.1944年7月

D.1945年7月

【答案】：C"

【解析】本題考查國際貨幣基金體系的創(chuàng)建時間。1944年7月，西方主要工業(yè)化國家的政府首腦在美國的布雷頓森林召開會議，此次會議創(chuàng)建了國際貨幣基金體系，該體系確立了以美元為中心的國際貨幣制度，為戰(zhàn)后國際貨幣關(guān)系提供了統(tǒng)一的標準和基礎(chǔ)。所以本題正確答案選C。"31、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做玉米賣出套期保值，建倉時基差為-30元／噸，平倉時為-50元／噸，則該套期保值的效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.存在凈盈利

B.存在凈虧損

C.剛好完全相抵

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的效果。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，基差變動與賣出套期保值效果之間存在一定的關(guān)聯(lián)。已知建倉時基差為-30元／噸，平倉時基差為-50元／噸，由此可知基差走弱，基差走弱的數(shù)值為：-50-（-30）=-20元/噸。在賣出套期保值中，基差走弱會使套期保值者出現(xiàn)凈虧損。因為賣出套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場會分別有不同的盈虧情況，當基差走弱時，期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧為負，即存在凈虧損。所以該套期保值存在凈虧損，答案選B。32、某交易者賣出執(zhí)行價格為540美元／蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點為（）美元／蒲式耳。(不考慮交易費用)

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點的計算公式來求解。對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其損益平衡點的計算方式為：執(zhí)行價格+權(quán)利金。在本題中，已知小麥看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為540美元／蒲式耳，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，那么該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金=540+35=575美元／蒲式耳。所以本題正確答案是C選項。33、會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會

C.期貨經(jīng)紀公司

D.中國期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項，解析如下：在期貨交易場景中，期貨交易所承擔著組織交易、結(jié)算等核心職能，對于會員的交易結(jié)算活動進行管理和監(jiān)督。當會員對結(jié)算結(jié)果有異議時，要求其在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所是合理且符合交易流程規(guī)范的，因為期貨交易所掌握著全面的交易和結(jié)算數(shù)據(jù)，能夠?qū)T提出的異議進行及時且準確的處理。證監(jiān)會主要負責對全國證券期貨市場進行集中統(tǒng)一監(jiān)管，其職能側(cè)重于宏觀層面的政策制定、市場秩序維護等，一般不直接參與會員具體的結(jié)算異議處理工作，故B選項不符合題意。期貨經(jīng)紀公司是受客戶委托，為其進行期貨交易的中介機構(gòu)，它本身并不直接負責結(jié)算結(jié)果的最終確定和處理會員對結(jié)算結(jié)果的異議，故C選項不正確。中國期貨結(jié)算登記公司主要負責期貨市場的結(jié)算登記等后臺服務工作，但在會員對結(jié)算結(jié)果提出異議這一環(huán)節(jié)，通常還是由期貨交易所來直接接收和處理異議信息，所以D選項也不合適。綜上，會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所，答案是A。34、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預計2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合遠期合約凈持有成本的計算公式來求解。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合而言，凈持有成本等于資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。資金占用成本一般按照市場年利率來計算。步驟二：計算資金占用成本已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，合約期限是\(3\)個月。根據(jù)利息計算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時間），這里\(P=1000000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{3}{12}\)（因為\(3\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{3}{12}\)），則資金占用成本為：\(1000000\times12\%\times\frac{3}{12}=30000\)（元）步驟三：計算紅利的本利和預計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，將這\(1\)萬元紅利存到合約到期（\(3\)個月后），相當于存了\(1\)個月（\(3-2=1\)個月）。同樣根據(jù)利息計算公式，這里\(P=10000\)元，\(r=12\%\)，\(t=\frac{1}{12}\)（\(1\)個月占一年\(12\)個月的比例為\(\frac{1}{12}\)），則紅利的利息為：\(10000\times12\%\times\frac{1}{12}=100\)（元）那么紅利的本利和為：\(10000+100=10100\)（元）步驟四：計算凈持有成本凈持有成本等于資金占用成本減去紅利的本利和，即：\(30000-10100=19900\)（元）綜上，\(3\)個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為\(19900\)元，答案選B。35、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價格為6．7522元的C歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0．0213歐元，對方行權(quán)時該交易者（）。

A.賣出標的期貨合約的價格為6.7309元

B.買入標的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標的期貨合約的價格為6.7735元

D.買入標的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)知識，分析期權(quán)買方行權(quán)時賣方的操作及成本價格，進而判斷各選項的正確性。題干信息分析2015年2月15日：時間信息，在本題的解答中不影響對期權(quán)相關(guān)原理的分析。某交易者賣出執(zhí)行價格為6.7522元的C歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式）：意味著該交易者作為賣方，賦予了期權(quán)買方在美式期權(quán)規(guī)則下（美式期權(quán)可在到期日前的任意交易日行權(quán)），以6.7522元的價格賣出C歐元兌人民幣標的期貨合約的權(quán)利。同時，該交易者獲得了0.0213歐元的權(quán)利金。對方行權(quán)：即期權(quán)買方行使權(quán)利，按照約定的執(zhí)行價格賣出標的期貨合約。各選項分析A選項：當期權(quán)買方行權(quán)時，對于看跌期貨期權(quán)的賣方而言，是要買入標的期貨合約，而不是賣出標的期貨合約，所以A選項錯誤。B選項：期權(quán)買方行權(quán)時，該交易者買入標的期貨合約的實際成本并不是執(zhí)行價格6.7522元。因為該交易者前期收到了0.0213歐元的權(quán)利金，需要從執(zhí)行價格中扣除這部分權(quán)利金來計算實際成本，所以B選項錯誤。C選項：同理，期權(quán)買方行權(quán)時，看跌期貨期權(quán)的賣方是買入標的期貨合約，并非賣出標的期貨合約，所以C選項錯誤。D選項：該交易者買入標的期貨合約的成本應該是執(zhí)行價格減去權(quán)利金。執(zhí)行價格為6.7522元，權(quán)利金為0.0213歐元，這里默認權(quán)利金換算為人民幣后從執(zhí)行價格中扣除，即買入標的期貨合約的成本是6.7522-0.0213=6.7309元，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。36、關(guān)于我國三家商品期貨交易所結(jié)算制度的說法，正確的是（）。

A.交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員

B.區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員

C.設(shè)立獨立的結(jié)算機構(gòu)

D.期貨交易所直接對所有客戶進行結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國三家商品期貨交易所的結(jié)算制度特點，對各選項進行逐一分析。A選項：在我國三家商品期貨交易所中，交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員，這種制度安排是符合我國商品期貨交易所實際情況的，所以該選項正確。B選項：我國商品期貨交易所實行全員結(jié)算制度，即交易所會員均具有與交易所進行結(jié)算的資格，不區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員。而區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員是我國金融期貨交易所的結(jié)算制度特點，并非商品期貨交易所的，所以該選項錯誤。C選項：我國三家商品期貨交易所采用的是交易所作為結(jié)算機構(gòu)進行結(jié)算的方式，并未設(shè)立獨立的結(jié)算機構(gòu)，所以該選項錯誤。D選項：在我國商品期貨交易所的結(jié)算體系中，交易所并不直接對所有客戶進行結(jié)算，而是對會員進行結(jié)算，會員再對其客戶進行結(jié)算，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。37、以下能夠體現(xiàn)期貨市場的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的說法中，錯誤的是（）。

A.期貨價格有助于生產(chǎn)經(jīng)營者做出科學合理的決策

B.期貨市場可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風險

C.期貨價格可以克服市場中的信息不完全和不對稱

D.在期貨市場上，生產(chǎn)經(jīng)營者的活動受價格波動干擾非常大

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場發(fā)展對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響。我們需要對每個選項進行分析，判斷其是否能夠體現(xiàn)期貨市場的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。選項A：期貨價格能夠反映市場的供求關(guān)系和未來價格走勢等信息，生產(chǎn)經(jīng)營者可以依據(jù)這些期貨價格信息，結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，做出更為科學合理的決策，比如確定生產(chǎn)規(guī)模、安排采購計劃等，所以該選項體現(xiàn)了期貨市場的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。選項B：期貨市場具有套期保值的功能，生產(chǎn)經(jīng)營者可以通過在期貨市場上進行套期保值操作，鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風險，保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，因此該選項體現(xiàn)了期貨市場對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的積極作用。選項C：期貨市場集中了眾多的參與者，其交易信息公開透明，期貨價格綜合反映了各種市場信息。這在一定程度上可以克服市場中存在的信息不完全和不對稱問題，使得生產(chǎn)經(jīng)營者能夠獲取更全面、準確的市場信息，進而有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策。選項D：在期貨市場上，企業(yè)可以利用期貨合約進行套期保值等操作，通過對沖等方式降低價格波動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響，而不是受價格波動干擾非常大。所以該選項的說法錯誤，不能體現(xiàn)期貨市場的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。綜上，答案選D。38、關(guān)于交割等級，以下表述錯誤的是（）。

A.交割等級是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的.準許在交易所上市交易的合約標的物的質(zhì)量等級

B.在進行期貨交易時，交易雙方無須對標的物的質(zhì)量等級進行協(xié)商，發(fā)生實物交割時按交易所期貨合約規(guī)定的標準質(zhì)量等級進行交割

C.替代品的質(zhì)量等級和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進行實物交割時，價格需要升貼水

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級的相關(guān)規(guī)定來分析每個選項。選項A交割等級是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準許在交易所上市交易的合約標的物的質(zhì)量等級。在期貨交易市場中，為了保證交易的標準化和規(guī)范性，交易所會明確規(guī)定合約標的物的質(zhì)量等級，這樣可以使交易更加透明、可操作。所以該選項表述正確。選項B在進行期貨交易時，交易雙方無須對標的物的質(zhì)量等級進行協(xié)商，發(fā)生實物交割時按交易所期貨合約規(guī)定的標準質(zhì)量等級進行交割。這是因為期貨合約是標準化的合約，其中已經(jīng)對標的物的質(zhì)量等級等關(guān)鍵要素進行了明確規(guī)定，交易雙方在交易時遵循這些統(tǒng)一的標準即可，在實物交割時自然按照合約規(guī)定的標準質(zhì)量等級執(zhí)行。所以該選項表述正確。選項C替代品的質(zhì)量等級和品種并非由買賣雙方自由決定。通常替代品的質(zhì)量等級和品種是由期貨交易所規(guī)定的，而不是由買賣雙方隨意協(xié)商確定。這樣做的目的是為了保證期貨市場的公平性、規(guī)范性和穩(wěn)定性，避免因買賣雙方隨意確定替代品而引發(fā)市場混亂。所以該選項表述錯誤。選項D用替代品進行實物交割時，由于替代品與標準品在質(zhì)量、性能等方面存在差異，所以價格需要升貼水。升貼水是為了平衡因使用替代品而產(chǎn)生的價格差異，使交割更加公平合理。所以該選項表述正確。綜上，答案選C。39、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計35點，則有效期為3個月的滬深300指會數(shù)期貨價格（）。

A.在3065以下存在正向套利機會

B.在2995以上存在正向套利機會

C.在3065以上存在反向套利機會

D.在2995以下存在反向套利機

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計算出滬深300指數(shù)期貨理論價格，再結(jié)合交易成本確定無套利區(qū)間，最后據(jù)此判斷各選項的正確性。步驟一：計算滬深300指數(shù)期貨理論價格根據(jù)持有成本模型，期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價格，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示合約到期時間。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約有效期為3個月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點）步驟二：確定無套利區(qū)間無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨價格所處的一個區(qū)間范圍，在這個區(qū)間內(nèi)，套利交易無法獲得利潤。已知交易成本總計\(35\)點，則無套利區(qū)間的上界為\(3030+35=3065\)點，下界為\(3030-35=2995\)點。步驟三：分析各選項選項A：當期貨價格在\(3065\)以下時，處于無套利區(qū)間內(nèi)或比理論價格低，此時不存在正向套利機會。正向套利是指期貨價格高于無套利區(qū)間上界時，買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。所以該選項錯誤。選項B：同理，當期貨價格在\(2995\)以上時，也處于無套利區(qū)間內(nèi)或比理論價格高，不存在正向套利機會。所以該選項錯誤。選項C：反向套利是指期貨價格低于無套利區(qū)間下界時，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當期貨價格在\(3065\)以上時，應進行正向套利，而不是反向套利。所以該選項錯誤。選項D：當期貨價格在\(2995\)以下時，低于無套利區(qū)間的下界，此時可以進行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，從而獲得套利利潤。所以該選項正確。綜上，答案選D。40、某日，某期貨合約的收盤價是17210元/噸，結(jié)算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一交易日漲停板價格是（）元/噸。

A.17757

B.17750

C.17726

D.17720

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價格的計算公式來求解。期貨合約漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動幅度）。已知該期貨合約結(jié)算價為17240元/噸，每日最大波動幅度為3%，則該期貨合約下一交易日漲停板理論價格為：17240×（1+3%）=17240×1.03=17757.2（元/噸）。又因為該合約最小變動價位為10元/噸，期貨價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍，所以對17757.2進行取整，由于價格只能向下取10的整數(shù)倍，故最終該期貨合約下一交易日漲停板價格是17750元/噸。綜上，答案選B。41、交易者在1520點賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點全部平倉，該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費等交易成本的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利情況，再根據(jù)合約數(shù)量求出總盈利。步驟一：計算每張合約的盈利已知交易者在\(1520\)點賣出\(S&P500\)指數(shù)期貨合約，之后在\(1490\)點全部平倉。因為是賣出開倉，價格下跌時盈利，所以每張合約的盈利點數(shù)為賣出價格減去平倉價格，即：\(1520-1490=30\)（點）步驟二：計算每張合約的盈利金額已知該合約乘數(shù)為\(250\)美元，這意味著每一個指數(shù)點對應\(250\)美元的價值。根據(jù)每張合約的盈利點數(shù)，可計算出每張合約的盈利金額為：\(30×250=7500\)（美元）步驟三：計算\(4\)張合約的總盈利已知交易者賣出了\(4\)張合約，每張合約盈利\(7500\)美元，那么\(4\)張合約的總盈利為：\(4×7500=30000\)（美元）綜上，在不考慮手續(xù)費等交易成本的情況下，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。42、會員大會是會員制期貨交易所的（）。

A.常設(shè)機構(gòu)

B.管理機構(gòu)

C.權(quán)力機構(gòu)

D.監(jiān)管機構(gòu)

【答案】：C"

【解析】會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。會員大會由全體會員組成，它負責對期貨交易所的重大事項作出決定，如制定和修改章程、選舉和更換理事等，能夠體現(xiàn)全體會員的意志，從根本上決定交易所的運營方向和重大決策。而常設(shè)機構(gòu)通常指有固定編制和持續(xù)運作的職能部門；管理機構(gòu)側(cè)重于日常事務的管理執(zhí)行；監(jiān)管機構(gòu)主要負責對市場進行監(jiān)督管理，以維護市場秩序和公平公正。因此本題正確答案選C。"43、關(guān)于期權(quán)的買方與賣方，以下說法錯誤的是（）。

A.期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，可以買也可以不買

B.期權(quán)的買方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣方擁有賣的權(quán)利，沒有賣的義務

D.期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：期權(quán)的買方擁有買的權(quán)利，其可以根據(jù)市場情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買也可以不買，該選項說法正確。B選項：期權(quán)買方為了獲得相應的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費用，也就是權(quán)利金，該選項說法正確。C選項：期權(quán)的賣方承擔的是義務而非權(quán)利。賣方在收取權(quán)利金后，當買方要求執(zhí)行期權(quán)時，賣方有義務按照約定的條件履行賣出（或買入）的責任，并非擁有賣的權(quán)利且沒有賣的義務，該選項說法錯誤。D選項：期權(quán)賣方在將權(quán)利出售給買方的過程中，能夠獲得買方支付的權(quán)利金收入，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選C。44、最長的歐元銀行間拆放利率期限為()。

A.1個月

B.3個月

C.1年

D.3年

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對歐元銀行間拆放利率期限的了解。歐元銀行間拆放利率是歐元區(qū)銀行間相互拆借資金時所使用的利率。在眾多的期限選項中，不同期限具有不同特點和應用場景。本題所涉及的選項分別是1個月、3個月、1年和3年。通常來說，1個月和3個月屬于相對較短的期限，主要用于滿足銀行短期的資金調(diào)劑需求；而3年這種較長期限在歐元銀行間拆放利率中并不常見。1年的期限則在銀行間資金拆借中相對較長，能夠滿足一些銀行相對長期的資金使用和調(diào)配需求，所以最長的歐元銀行間拆放利率期限為1年，答案選C。"45、未來將購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的（）來規(guī)避風險。

A.買進套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解投資者擔心利率下降時應采取的規(guī)避風險措施。分析題干未來要購入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔心未來市場利率下降。因為市場利率與債券價格呈反向變動關(guān)系，當市場利率下降時，債券價格會上升。所以投資者面臨債券價格上升導致購買成本增加的風險，需要采取合適的操作來對沖這一風險。逐一分析選項A選項：買進套利：買進套利一般是在認為不同期貨合約之間的價差會擴大時進行的操作，主要目的不是針對市場利率下降導致債券價格上升的風險進行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項錯誤。B選項：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。本題中投資者未來購入固定收益?zhèn)?，擔心利率下降債券價格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場獲利來彌補現(xiàn)貨市場可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風險的需求，所以B選項正確。C選項：賣出套利：賣出套利通常是預期不同期貨合約價差會縮小而進行的套利操作，并非用于應對市場利率下降、債券價格上升的風險，因此C選項錯誤。D選項：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價格下跌的風險，而本題中投資者擔心的是債券價格上升，并非價格下跌，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。46、我國10年期國債期貨合約要求可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在（）年以上，但不超過（）年。

A.5；10

B.6；15

C.6.5；10.25

D.6.5；15

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約對可交割國債剩余期限的要求。我國10年期國債期貨合約規(guī)定，可交割國債為合約到期日首日剩余期限至少在6.5年以上，但不超過10.25年。選項A中剩余期限5-10年不符合該合約的規(guī)定；選項B中6-15年也與實際的要求不符；選項D中6.5-15年同樣不屬于該合約對可交割國債剩余期限的正確規(guī)定。所以正確答案是C。47、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個利率期貨品種的相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：歐洲美元期貨并非世界上第一個利率期貨品種，所以該選項不符合題意。-選項B：美國政府10年期國債期貨不是最早出現(xiàn)的利率期貨品種，故該選項錯誤。-選項C：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個利率期貨品種，該選項正確。-選項D：美國政府短期國債期貨不是首個利率期貨品種，因此該選項不正確。綜上，本題正確答案選C。48、關(guān)于“基差”，下列說法不正確的是（）。

A.基差是現(xiàn)貨價格和期貨價格的差

B.基差風險源于套期保值者

C.當基差減小時，空頭套期保值者可以減小損失

D.基差可能為正、負或零

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A基差的定義就是現(xiàn)貨價格和期貨價格的差，該說法符合基差的基本概念，因此選項A說法正確。選項B基差風險是指基差的變動給套期保值者帶來的風險，其根源在于套期保值者進行套期保值操作時，基差可能發(fā)生不利變動，所以基差風險源于套期保值者，選項B說法正確。選項C空頭套期保值是指套期保值者通過賣出期貨合約來規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險。當基差變小時，即現(xiàn)貨價格相對期貨價格下跌幅度更大或上漲幅度更小。對于空頭套期保值者而言，期貨市場的盈利無法完全彌補現(xiàn)貨市場的損失，甚至可能出現(xiàn)更大的損失，而不是減小損失，所以選項C說法錯誤。選項D由于現(xiàn)貨價格和期貨價格會受到多種因素的影響而波動，它們之間的差值可能為正（現(xiàn)貨價格高于期貨價格）、負（現(xiàn)貨價格低于期貨價格）或零（現(xiàn)貨價格等于期貨價格），因此基差可能為正、負或零，選項D說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項，答案是C。49、空頭套期保值者是指（）。

A.在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做空頭

B.在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做空頭

C.在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做多頭

D.在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做多頭

【答案】：B

【解析】本題考查空頭套期保值者的概念。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動?？疹^套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。也就是說，套期保值者在現(xiàn)貨市場持有資產(chǎn)即處于多頭狀態(tài)，為了防止未來資產(chǎn)價格下跌帶來損失，在期貨市場賣出期貨合約即處于空頭狀態(tài)。這樣，當現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場的空頭頭寸會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場的損失。選項A中，在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做空頭，這種操作不符合空頭套期保值的原理，故A項錯誤。選項B，在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做空頭，符合空頭套期保值者的操作方式，故B項正確。選項C，在現(xiàn)貨市場做多頭，同時在期貨市場做多頭，這種操作不能對沖價格下跌風險，不屬于空頭套期保值，故C項錯誤。選項D，在現(xiàn)貨市場做空頭，同時在期貨市場做多頭，與空頭套期保值的概念不符，故D項錯誤。綜上，本題答案選B。50、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會收到《追加保證金通知書》的相關(guān)規(guī)則來分析。在期貨交易中，當客戶保證金占用大于客戶權(quán)益時，意味著客戶的保證金不足以維持當前持倉，此時客戶就需要追加保證金，期貨公司會向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個客戶具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權(quán)益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。第二部分多選題(30題)1、對于單個股票的β系數(shù)來說（）。

A.β系數(shù)大于1時，說明單個股票的波動或風險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場

B.β系數(shù)大于1時，說明單個股票的波動或風險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場

C.β系數(shù)小于1時，說明單個股票的波動或風險程度低于以指數(shù)衡量的整個市場

D.β系數(shù)等于1時，說明單個股票的波動或風險程與以指數(shù)衡量的整個市場一致

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)β系數(shù)的含義，對各選項進行逐一分析判斷。選項Aβ系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標。當β系數(shù)大于1時，意味著該單個股票的系統(tǒng)性風險較高，其波動或風險程度會高于以指數(shù)衡量的整個市場，而不是低于，所以選項A錯誤。選項B當β系數(shù)大于1時，表明該股票的價格波動幅度比市場整體的波動幅度更大。例如，市場指數(shù)上漲或下跌10%，β系數(shù)大于1的股票可能上漲或下跌超過10%，說明單個股票的波動或風險程度高于以指數(shù)衡量的整個市場，選項B正確。選項C當β系數(shù)小于1時，說明該股票的價格波動幅度比市場整體的波動幅度小。比如，市場指數(shù)上漲或下跌10%，β系數(shù)小于1的股票上漲或下跌幅度會小于10%，即單個股票的波動或風險程度低于以