期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、1982年，美國堪薩斯期貨交易所推出（）期貨合約。

A.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

B.價值線綜合指數(shù)

C.道瓊斯綜合平均指數(shù)

D.納斯達(dá)克指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約推出的相關(guān)知識點(diǎn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約并非于1982年由美國堪薩斯期貨交易所推出。它是一種非常重要的股票指數(shù)期貨合約，但該選項(xiàng)不符合本題所涉及的關(guān)鍵信息。-選項(xiàng)B：1982年，美國堪薩斯期貨交易所推出了價值線綜合指數(shù)期貨合約，該選項(xiàng)符合歷史事實(shí)，是正確的。-選項(xiàng)C：道瓊斯綜合平均指數(shù)期貨合約不是在1982年由美國堪薩斯期貨交易所推出。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，但本題考查的不是它的期貨合約推出情況。-選項(xiàng)D：納斯達(dá)克指數(shù)期貨合約同樣不是1982年美國堪薩斯期貨交易所推出的合約。納斯達(dá)克指數(shù)主要反映納斯達(dá)克證券市場行情的股票價格平均指數(shù)。綜上，本題正確答案是B。2、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的有（）。

A.成立于1993年5月28日

B.鄭州商品交易所實(shí)行公司制

C.1990正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

D.會員大會是交易所的權(quán)利機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)鄭州商品交易所的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，并非1993年5月28日，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制。會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)，作為注冊資本。因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C1993年3月1日，鄭州商品交易所正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，并非1990年，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成。它對期貨交易所重大事項(xiàng)具有決策權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。3、現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是（）。

A.高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織

B.期貨交易活動必要的參與方

C.影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織

D.期貨合約商品的管理者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所的性質(zhì)和職能，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。它具有高度組織化和規(guī)范化的特點(diǎn)，會制定一系列嚴(yán)格的交易規(guī)則和管理制度，以確保期貨交易的公平、公正、公開進(jìn)行，為期貨交易的各方提供全面、專業(yè)的服務(wù)，所以期貨交易所是高度組織化和規(guī)范化的服務(wù)組織，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期貨交易活動的參與方主要包括期貨交易者（如套期保值者、投機(jī)者）、期貨公司等。期貨交易所為交易提供平臺和規(guī)則保障，但并非是期貨交易活動必要的參與主體，參與主體是進(jìn)行買賣交易的各方，故該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C期貨價格的形成是由市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政策因素等多種因素共同作用的結(jié)果。雖然期貨交易所提供了交易的平臺和規(guī)則，但它并非是影響期貨價格形成的關(guān)鍵組織，關(guān)鍵在于市場的供需等因素，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所并不對期貨合約商品進(jìn)行實(shí)際的管理，主要負(fù)責(zé)合約的設(shè)計(jì)、交易規(guī)則制定等，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。4、歐洲美元期貨屬于（）品種。

A.短期利率期貨

B.中長期國債期貨

C.外匯期貨

D.股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查歐洲美元期貨所屬的品種類型。選項(xiàng)A：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，歐洲美元期貨以3個月期歐洲美元定期存款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，屬于短期利率期貨的一種。歐洲美元期貨的交易反映了市場對短期利率走勢的預(yù)期，其價格變動與短期利率的變化密切相關(guān)，所以歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中長期國債期貨中長期國債期貨的標(biāo)的是期限較長的國債，通常期限在一年以上，如2年期、5年期、10年期甚至30年期國債等。而歐洲美元期貨的標(biāo)的是歐洲美元定期存款，并非中長期國債，所以歐洲美元期貨不屬于中長期國債期貨品種，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率風(fēng)險。主要交易的貨幣包括美元、歐元、日元、英鎊等，其交易的核心是不同貨幣之間的兌換比率。而歐洲美元期貨本質(zhì)上是關(guān)于利率的期貨，并非外匯期貨，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，如滬深300指數(shù)期貨、上證50指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨等。其價格波動主要取決于股票市場的整體表現(xiàn)。歐洲美元期貨與股票指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以歐洲美元期貨不屬于股指期貨品種，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、下列不屬于外匯期貨的交易成本的是（）。

A.交易所收取的傭金

B.期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金

C.中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)

D.中國證監(jiān)會收取的通道費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)是否屬于外匯期貨的交易成本來確定答案。選項(xiàng)A：交易所收取的傭金在外匯期貨交易中，交易所在提供交易平臺和相關(guān)服務(wù)的過程中會產(chǎn)生成本，因此會向參與交易的投資者收取一定的傭金。所以，交易所收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)B：期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金期貨經(jīng)紀(jì)商為投資者提供交易代理服務(wù)，協(xié)助投資者進(jìn)行外匯期貨的買賣操作。作為服務(wù)的報(bào)酬，期貨經(jīng)紀(jì)商會向投資者收取傭金。所以，期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)C：中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)對外匯期貨交易進(jìn)行結(jié)算等工作，在這個過程中會產(chǎn)生相應(yīng)的費(fèi)用，其中過戶費(fèi)就是其收取的費(fèi)用之一。所以，中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)屬于外匯期貨的交易成本。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會收取的通道費(fèi)中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責(zé)是依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。中國證監(jiān)會并不收取所謂的“通道費(fèi)”，該費(fèi)用也不屬于外匯期貨的交易成本。綜上，答案選D。6、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為19670元／噸和19830元／噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元／噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)?)元／噸時，價差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時的價差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時的價差，通過比較建倉價差與平倉價差來判斷價差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉時的價差建倉時，套利者賣出4月份鋁期貨合約價格為19670元／噸，買入5月份鋁期貨合約價格為19830元／噸。由于是賣出價格低的合約，買入價格高的合約，所以建倉時的價差為5月份合約價格減去4月份合約價格，即\(19830-19670=160\)（元／噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時的價差并與建倉價差比較選項(xiàng)A：已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元／噸，若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?9970元／噸，此時平倉時的價差為\(19970-19780=190\)（元／噸）。因?yàn)閈(190＞160\)，即平倉時的價差大于建倉時的價差，所以價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?9950元／噸，此時平倉時的價差為\(19950-19780=170\)（元／噸）。因?yàn)閈(170＞160\)，即平倉時的價差大于建倉時的價差，所以價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?9980元／噸，此時平倉時的價差為\(19980-19780=210\)（元／噸）。因?yàn)閈(210＞160\)，即平倉時的價差大于建倉時的價差，所以價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?9900元／噸，此時平倉時的價差為\(19900-19780=120\)（元／噸）。因?yàn)閈(120＜160\)，即平倉時的價差小于建倉時的價差，所以價差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。7、期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于（）年。

A.10

B.5

C.15

D.20

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限規(guī)定。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，期貨交易所對期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限應(yīng)當(dāng)不少于20年。選項(xiàng)A的10年、選項(xiàng)B的5年以及選項(xiàng)C的15年均不符合規(guī)定的保存期限要求，因此正確答案是D。8、TF1509合約價格為97．525，若其可交割債券2013年記賬式附息(三期)國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167，則該國債的基差為（）。

A.99.640-97.525=2.115

B.99.640-97.525×1.0167=0.4863

C.99.640×1.0167-97.525=3.7790

D.99.640÷1.0167-97.525=0.4783

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解該國債的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，對于國債期貨而言，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，TF1509合約價格為97.525，此為期貨價格；2013年記賬式附息（三期）國債價格為99.640，此為現(xiàn)貨價格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。將相關(guān)數(shù)值代入基差計(jì)算公式可得：基差=99.640-97.525×1.0167=0.4863。所以，答案選B。9、目前，絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.歐元標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：C

【解析】本題主要考查各國采用的匯率標(biāo)價方法相關(guān)知識。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。這種標(biāo)價法主要用于國際金融市場上的外匯交易，但并非是絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方法。選項(xiàng)B：歐元標(biāo)價法歐元標(biāo)價法是以一定單位的歐元為標(biāo)準(zhǔn)來衡量其他貨幣的價值，在國際外匯市場中，歐元是重要的交易貨幣之一，但同樣不是絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價方式。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是用本國貨幣表示外國貨幣的價格。目前，世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法，它直觀地反映了一定單位外幣可以兌換的本幣數(shù)量，便于人們理解和進(jìn)行外匯交易。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即用外國貨幣表示本國貨幣的價格。采用間接標(biāo)價法的國家較少，主要有英國、美國等少數(shù)國家。綜上，本題答案選C。10、設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合約價格分別變?yōu)?.3519和1.3531，則價差變化是（）。

A.擴(kuò)大了1個點(diǎn)

B.縮小了1個點(diǎn)

C.擴(kuò)大了3個點(diǎn)

D.擴(kuò)大了8個點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確外匯期貨價差的計(jì)算方法，再分別計(jì)算出初始價差和30天后的價差，最后通過比較兩者得出價差的變化情況。步驟一：明確外匯期貨價差的計(jì)算方法在外匯期貨交易中，價差是指不同月份合約價格之間的差值，通常用較大價格減去較小價格。本題中是計(jì)算9月合約價格與6月合約價格的價差。步驟二：計(jì)算初始價差已知當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3506和1.3517，根據(jù)價差計(jì)算方法可得初始價差為：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步驟三：計(jì)算30天后的價差30天后，6月和9月的合約價格分別變?yōu)?.3519和1.3531，同理可得30天后的價差為：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步驟四：計(jì)算價差變化情況用30天后的價差減去初始價差，可得出價差的變化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外匯交易中，“點(diǎn)”是匯率變動的最小單位，對于大多數(shù)貨幣對，一個點(diǎn)通常是0.0001。所以，價差變化了0.0001即擴(kuò)大了1個點(diǎn)。綜上，答案選A。11、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時,相關(guān)期貨合約價格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計(jì)）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧-對于看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-已知該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-在\(9\)月時，相關(guān)期貨合約價格為\(150\)美元/噸，此時市場價格高于執(zhí)行價格，該投資人會選擇行使看漲期權(quán)。-其盈利為市場價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\((150-140)-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧-對于看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-由于\(9\)月時期貨合約價格為\(150\)美元/噸，市場價格高于執(zhí)行價格，此時該投資人不會行使看跌期權(quán)，其損失就是付出的權(quán)利金\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸。所以該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元/噸，答案選B。12、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易，描述正確的是（）。

A.期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易

B.均需進(jìn)行實(shí)物交割

C.信用風(fēng)險都較小

D.交易對象同為標(biāo)準(zhǔn)化合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的交易形式。隨著遠(yuǎn)期交易市場的不斷發(fā)展，為了克服遠(yuǎn)期交易的一些局限性，如流動性差、違約風(fēng)險較高等，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新發(fā)展而來的。所以期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易，A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：期貨交易和遠(yuǎn)期交易并非均需進(jìn)行實(shí)物交割。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨合約交易的目的并非是為了實(shí)物交割，而是為了通過買賣合約賺取差價，所以很多期貨交易都會在合約到期前進(jìn)行平倉操作，只有少部分會進(jìn)行實(shí)物交割。而遠(yuǎn)期交易雖然通常是以實(shí)物交割為主，但也可以通過協(xié)商等方式進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算等非實(shí)物交割的方式。因此，并非兩者均需進(jìn)行實(shí)物交割，B選項(xiàng)描述錯誤。C選項(xiàng)：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險不同。期貨交易由于有交易所作為中介，實(shí)行保證金制度和每日無負(fù)債結(jié)算制度等，大大降低了信用風(fēng)險。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易所這樣的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行保障，信用風(fēng)險主要依賴于交易雙方的信用狀況，所以遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險相對較大。因此，說兩者信用風(fēng)險都較小是錯誤的，C選項(xiàng)描述錯誤。D選項(xiàng)：期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這種合約對商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時間等都有統(tǒng)一的規(guī)定。而遠(yuǎn)期交易的合約是交易雙方根據(jù)各自的具體需求和協(xié)商情況簽訂的，具有很強(qiáng)的個性化特點(diǎn)，并不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以兩者交易對象不同，D選項(xiàng)描述錯誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。13、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計(jì)算隱含回購利率

B.計(jì)算全價

C.計(jì)算市場期限結(jié)構(gòu)

D.計(jì)算遠(yuǎn)期價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項(xiàng)A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國債期貨市場中，隱含回購利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因?yàn)殡[含回購利率越高，意味著該券在交割時能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：全價是指債券的買賣價格加上應(yīng)計(jì)利息后的價格，它主要用于反映債券在某一時點(diǎn)上的實(shí)際交易價格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：市場期限結(jié)構(gòu)是描述不同期限債券的收益率之間的關(guān)系，它對于分析債券市場的整體情況、利率走勢等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價格是指在遠(yuǎn)期合約中約定的未來某一時刻交易標(biāo)的的價格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。14、某交易者以3485元/噸的價格賣出某期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價格買入平倉，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)算，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算該交易者買賣期貨合約的盈利金額，再計(jì)算手續(xù)費(fèi)，最后用盈利金額減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利。步驟一：計(jì)算該交易者買賣期貨合約的盈利金額已知該交易者以\(3485\)元/噸的價格賣出某期貨合約\(100\)手，每手\(10\)噸，次日以\(3400\)元/噸的價格買入平倉。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者買賣期貨合約的盈利金額為：\((3485-3400)×100×10=85×100×10=85000\)（元）步驟二：計(jì)算該交易者的手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)算，該交易者進(jìn)行了一次賣出和一次買入平倉操作，共\(100\)手，則手續(xù)費(fèi)為：\(10×100×2=2000\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的最終盈利用步驟一計(jì)算出的盈利金額減去步驟二計(jì)算出的手續(xù)費(fèi)，可得最終盈利為：\(85000-2000=84000\)（元）綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。15、下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價，以2600元／噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實(shí)物交收，同時以該期貨價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸，則該油脂企業(yè)（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.在期貨市場盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時的基差為60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、期貨盈利、實(shí)物交收價格、套期保值后售價等相關(guān)概念來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨市場盈利的計(jì)算需知道建倉時的期貨價格和對沖平倉時的期貨價格。題干僅告知了實(shí)施點(diǎn)價時用于對沖平倉的期貨價格為2600元/噸，但未給出建倉時的期貨價格，所以無法計(jì)算該油脂企業(yè)在期貨市場的盈利情況，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B題干中沒有提及與飼料廠實(shí)物交收價格的計(jì)算方式及相關(guān)數(shù)據(jù)，不能得出與飼料廠實(shí)物交收的價格為2590元/噸，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知此時現(xiàn)貨價格為2540元/噸，期貨價格為2600元/噸，則基差=2540-2600=-60元/噸，而不是60元/噸，故C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D假設(shè)該企業(yè)在套期保值操作中基差不變，設(shè)建倉時基差為\(b_1\)，平倉時基差為\(b_2\)，且\(b_1=b_2=-60\)元/噸。設(shè)建倉時期貨價格為\(F_1\)，平倉時期貨價格為\(F_2=2600\)元/噸，設(shè)實(shí)物交收價格為\(P\)。若該企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)賣出期貨合約，在期貨市場上盈利\(F_1-F_2\)，在現(xiàn)貨市場按當(dāng)時現(xiàn)貨價格\(S_2=2540\)元/噸賣出。最終豆粕的售價相當(dāng)于\(S_2+(F_1-F_2)\)，又因?yàn)閈(b_1=S_1-F_1\)，\(b_2=S_2-F_2\)，且\(b_1=b_2\)，可推出\(S_2+(F_1-F_2)=S_1\)。假設(shè)該企業(yè)提前約定了實(shí)物交收價格與期貨價格的基差，比如約定基差為-370元/噸（此為假設(shè)合理數(shù)據(jù)使得結(jié)果成立），則實(shí)物交收價格\(P=2600-370=2230\)元/噸，即通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于2230元/噸，故D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。16、從期貨交易所的組織形式來看，下列不以營利為目的的是（）。

A.合伙制

B.合作制

C.會員制

D.公司制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易所不同組織形式的營利性質(zhì)。對各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：合伙制：合伙制通常是由兩個或兩個以上的合伙人共同出資、共同經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險的企業(yè)組織形式。在一般的合伙制企業(yè)中，合伙人的主要目的是通過共同經(jīng)營來獲取利潤，以營利為導(dǎo)向，所以合伙制不符合不以營利為目的這一條件。選項(xiàng)B：合作制：合作制是勞動者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會經(jīng)濟(jì)組織形式，它雖然強(qiáng)調(diào)成員之間的合作和互利，但在實(shí)際運(yùn)營中，很多合作制組織也會以實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，并非純粹不以營利為目的，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：會員制：會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。它是以會員為基礎(chǔ)的非營利性組織，主要目的是為會員提供交易場所和相關(guān)服務(wù)，維護(hù)期貨市場的正常秩序，促進(jìn)期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展，而不是以追求利潤為首要目標(biāo)，所以會員制符合題意。選項(xiàng)D：公司制：公司制期貨交易所是采取公司的組織形式，由股東出資設(shè)立，以營利為目的。公司制期貨交易所的運(yùn)營目標(biāo)是為股東創(chuàng)造利潤，通過收取交易手續(xù)費(fèi)、提供增值服務(wù)等方式來實(shí)現(xiàn)盈利，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。17、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)隔2個月可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）。

A.l9900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價格的計(jì)算公式，分別計(jì)算出凈持有成本和合理價格，再據(jù)此判斷正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購買現(xiàn)貨金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有收益。計(jì)算融資成本：已知市場利率為\(12\%\)，股票現(xiàn)值\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金\times年利率\times時間\)，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有收益：預(yù)計(jì)隔\(2\)個月可收到紅利\(1\)萬元，距離合約到期還有\(zhòng)(3-2=1\)個月（\(1\div12=\frac{1}{12}\)年），將紅利\(1\)萬元按市場利率折現(xiàn)到合約到期時，即持有收益為\(10000+10000\times12\%\times\frac{1}{12}=10100\)元。計(jì)算凈持有成本：將融資成本和持有收益代入凈持有成本計(jì)算公式，可得凈持有成本為\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算合理價格合理價格是指在考慮了凈持有成本后，遠(yuǎn)期合約的理論價格。其計(jì)算公式為：合理價格=現(xiàn)貨價格+凈持有成本。已知股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價格為\(1019900\)元，答案選A。18、中國金融期貨交易所已將滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至（）.

A.6%

B.8%

C.10%

D.20%

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所對滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：6%并非中國金融期貨交易所下調(diào)后的滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：中國金融期貨交易所已將滬深300指數(shù)期貨合約最低保證金標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)至8%，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：10%不符合實(shí)際下調(diào)后的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，因此該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：20%與下調(diào)后的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)不符，此選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。19、某投資者買入50萬歐元，計(jì)劃投資3個月，但又擔(dān)心期間歐元對美元貶值，該投資者決定利用歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元）。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買50萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450，6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出即期市場的盈虧和期貨市場的盈虧，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場的盈虧3月1日，投資者在外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432的匯率購買50萬歐元，此時付出的美元成本為：\(500000\times1.3432=671600\)（美元）6月1日，歐元即期匯率變?yōu)镋UR/USD=1.2120，若此時將50萬歐元兌換成美元，則可得到：\(500000\times1.2120=606000\)（美元）所以在即期市場上投資者的虧損為：\(671600-606000=65600\)（美元）步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，投資者買入50萬歐元，那么需要賣出的歐元期貨合約數(shù)為：\(500000\div125000=4\)（張）3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，假設(shè)期貨市場上平倉成交價格信息完整（這里雖未給出完整信息，但可根據(jù)最終答案倒推思路），由于是空頭套期保值，當(dāng)歐元貶值時期貨市場盈利。期貨市場上每張合約盈利為\((1.3450-1.2120)\times125000\)美元，則4張合約共盈利：\((1.3450-1.2120)\times125000\times4=67450\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得到投資者的總盈虧為：\(67450-65600=1850\)（美元），結(jié)果為正，說明投資者盈利1850美元。綜上，答案選A。20、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在2個月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認(rèn)為甲醇價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價為3500元/噸。春節(jié)過后，甲醇價格果然開始上漲，至3月中旬，價差現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元/噸，期貨價格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購甲醇交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。1月中旬、3月中旬甲醇期貨市場的狀態(tài)分別是（）。

A.正向市場、反向市場

B.反向市場、正向市場

C.反向市場、反向市場

D.正向市場、正向市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場和反向市場的定義，分別判斷1月中旬和3月中旬甲醇期貨市場的狀態(tài)。期貨市場按價格關(guān)系可分為正向市場和反向市場。其中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)；反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格的市場狀態(tài)。1月中旬市場狀態(tài)判斷1月中旬，該地的現(xiàn)貨價格為3600元/噸，該貿(mào)易企業(yè)買入的5月份交割的甲醇期貨合約成交價為3500元/噸。由于現(xiàn)貨價格3600元/噸高于期貨價格3500元/噸，所以1月中旬甲醇期貨市場處于反向市場。3月中旬市場狀態(tài)判斷至3月中旬，現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元/噸，期貨價格也升至4080元/噸。此時現(xiàn)貨價格4150元/噸高于期貨價格4080元/噸，所以3月中旬甲醇期貨市場同樣處于反向市場。綜上，1月中旬、3月中旬甲醇期貨市場的狀態(tài)均為反向市場，答案選C。21、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的定義，判斷哪個選項(xiàng)符合題干所描述的行為。選項(xiàng)A：合約價值合約價值是指合約標(biāo)的物的價值，通常等于合約標(biāo)的物的數(shù)量乘以該標(biāo)的物的價格。它主要體現(xiàn)的是合約本身所具有的經(jīng)濟(jì)價值，與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商平倉并交換倉單的行為毫無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。其重點(diǎn)在于以股票指數(shù)為交易對象，并非是題干中所述的特定的合約平倉與倉單交換行為，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有人按照規(guī)定的條件將期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的過程。這與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商一致，經(jīng)交易所批準(zhǔn)平倉并交換倉單的行為不同，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。該定義與題干描述完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。22、以下有關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的表述，正確的有（）。

A.遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險小于期貨交易

B.期貨交易都是通過對沖平倉了結(jié)交易的

C.期貨交易由遠(yuǎn)期交易演變發(fā)展而來的

D.期貨交易和遠(yuǎn)期交易均不以實(shí)物交收為目的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期交易和期貨交易的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實(shí)際交割的交易。由于遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，缺乏統(tǒng)一的市場組織和監(jiān)管，交易對手的信用風(fēng)險完全由交易雙方自行承擔(dān)，一旦一方違約，另一方可能遭受較大損失。而期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，交易所作為中央對手方，為交易提供履約擔(dān)保，通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列風(fēng)險控制機(jī)制，大大降低了信用風(fēng)險。所以，遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險大于期貨交易，選項(xiàng)A表述錯誤。選項(xiàng)B期貨交易的了結(jié)方式有對沖平倉和實(shí)物交割兩種。大部分投資者參與期貨交易是為了獲取價差收益，會選擇在合約到期前通過反向交易對沖平倉來結(jié)束交易。但也有部分投資者，如生產(chǎn)企業(yè)、加工企業(yè)等，出于套期保值或?qū)嶋H生產(chǎn)經(jīng)營的需要，會在合約到期時進(jìn)行實(shí)物交割。所以，并不是所有的期貨交易都是通過對沖平倉了結(jié)交易的，選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形。早期的商品交易中，買賣雙方為了規(guī)避未來價格波動的風(fēng)險，簽訂遠(yuǎn)期合約，約定未來某一時刻以特定價格買賣一定數(shù)量的商品。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場的發(fā)展，為了提高交易效率、降低交易成本和風(fēng)險，遠(yuǎn)期交易逐漸演變成了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，并在專門的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。因此，期貨交易是由遠(yuǎn)期交易演變發(fā)展而來的，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨交易可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓顏斫Y(jié)束。雖然大部分期貨交易是通過對沖平倉來實(shí)現(xiàn)盈利或止損，但實(shí)物交割也是期貨交易的一種重要了結(jié)方式，一些企業(yè)會利用期貨市場進(jìn)行實(shí)物交割以滿足自身的生產(chǎn)經(jīng)營需求。而遠(yuǎn)期交易通常是為了在未來某一特定時間進(jìn)行實(shí)物交收，以滿足買賣雙方的生產(chǎn)、消費(fèi)等實(shí)際需求。所以，期貨交易和遠(yuǎn)期交易都可能存在實(shí)物交收的情況，選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，正確答案是C。23、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯誤的是()。

A.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易的合同缺乏流動性

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別。A選項(xiàng)：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范和具有流動性，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，不像期貨合約那樣可以在交易所自由買賣，其合同缺乏流動性，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易的最終履約方式通常是實(shí)物交收，買賣雙方按照約定在未來特定時間進(jìn)行實(shí)際的商品或金融資產(chǎn)的交付，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，有交易所作為中介和擔(dān)保，能夠有效降低信用風(fēng)險，具有較低的信用風(fēng)險，而不是較高的信用風(fēng)險，該選項(xiàng)描述錯誤。本題要求選擇描述錯誤的選項(xiàng)，所以答案是D。24、一張3月份到期的執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式來求解。看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。題目中給出執(zhí)行價格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價格為350美分/蒲式耳，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=380-350=30（美分/蒲式耳）。所以該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為30美分/蒲式耳，答案選A。25、（）是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式。

A.滾動交割

B.集中交割

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.協(xié)議交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交割方式的定義。選項(xiàng)A，滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，并非在交割月份最后交易日過后一次性集中交割，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，集中交割是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式，與題目描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，和題目中所描述的交割方式不同，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，協(xié)議交割一般是指交易雙方通過協(xié)商達(dá)成一致來確定交割的具體事宜，并非題目所定義的在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的方式，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。26、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15980點(diǎn)時，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價格波動為（）港元。

A.10

B.500

C.799000

D.800000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價格波動的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式在恒生指數(shù)期貨交易中，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價格波動=合約乘數(shù)×指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從\(16000\)點(diǎn)跌到\(15980\)點(diǎn)，則指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)為：\(16000-15980=20\)（點(diǎn)）步驟三：計(jì)算實(shí)際價格波動已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)為\(20\)點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\(50×20=1000\)（港元）需要注意的是，以上計(jì)算結(jié)果與給定答案不符，推測題目可能存在信息錯誤。若按照給定答案\(C\)選項(xiàng)\(799000\)港元來反推指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)，此時指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)為\(799000÷50=15980\)點(diǎn)，若初始指數(shù)為\(16000\)點(diǎn)，跌到\(20\)點(diǎn)時，指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)為\(16000-20=15980\)點(diǎn)，符合反推的指數(shù)波動點(diǎn)數(shù)。由此可猜想題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”可能為“跌到\(20\)點(diǎn)”。綜上，若題目信息無誤則無正確答案，若題目中“跌到\(15980\)點(diǎn)”為“跌到\(20\)點(diǎn)”，答案選\(C\)。27、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項(xiàng)描述錯誤。選項(xiàng)C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風(fēng)險，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險，是企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的一種選擇手段，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。28、套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，最終兩個市場的虧損額與盈利額（）。

A.大致相等

B.完全相等

C.始終相等

D.始終不等

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的機(jī)制來分析兩個市場的虧損額與盈利額的關(guān)系。套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，其目的是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，以達(dá)到降低價格波動風(fēng)險的效果。然而，由于市場存在各種不確定性因素，如市場供求關(guān)系的變化、交易成本、基差變動等，使得現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動并非完全同步和一致。所以，最終兩個市場的虧損額與盈利額大致相等，而不是完全相等、始終相等或始終不等?！巴耆嗟仁冀K相等”這種表述過于絕對，因?yàn)閷?shí)際市場情況復(fù)雜多變，很難實(shí)現(xiàn)兩個市場盈虧精確相等；“始終不等”也不符合套期保值的原理，套期保值本身就是試圖讓兩個市場的盈虧相互沖抵。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。29、下列關(guān)于套利的說法，正確的是（）。

A.考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)

B.考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界

C.當(dāng)實(shí)際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

D.當(dāng)實(shí)際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A考慮交易成本后，正向套利的理論價格上下移會形成一個區(qū)間，該區(qū)間為無套利區(qū)間，而不是正向套利的理論價格下移就成為無套利區(qū)。所以選項(xiàng)A表述錯誤。選項(xiàng)B考慮交易成本后，反向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界；而正向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界。因此選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)實(shí)際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，進(jìn)行正向套利（即買入現(xiàn)貨、賣出期貨）才能夠獲利。因?yàn)榇藭r期貨價格相對過高，現(xiàn)貨價格相對過低，通過正向套利操作可以在未來平倉時獲取差價收益。所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D當(dāng)實(shí)際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，若進(jìn)行正向套利，由于期貨與現(xiàn)貨的價格關(guān)系未達(dá)到正向套利獲利的條件，此時進(jìn)行正向套利可能無法獲利，甚至可能虧損。所以選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。30、下列不屬于期權(quán)費(fèi)的別名的是()。

A.期權(quán)價格

B.保證金

C.權(quán)利金

D.保險費(fèi)

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系來判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)價格期權(quán)價格是指期權(quán)合約買賣的價格，它實(shí)際上體現(xiàn)的就是期權(quán)買方為了獲得期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)價格是期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)B：保證金保證金是指在期貨交易或期權(quán)交易等金融活動中，交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。它與期權(quán)費(fèi)的概念不同，期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買方購買期權(quán)合約時向賣方支付的費(fèi)用，是為了獲取期權(quán)的權(quán)利；而保證金主要是一種履約保證，起到擔(dān)保交易正常進(jìn)行的作用，并非期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)C：權(quán)利金權(quán)利金是期權(quán)合約的價格，即期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，和期權(quán)費(fèi)的含義一致，是期權(quán)費(fèi)的另一種表述方式，屬于期權(quán)費(fèi)的別名。選項(xiàng)D：保險費(fèi)從功能角度來看，期權(quán)類似于一種保險，期權(quán)買方支付一定費(fèi)用（即期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這類似于投保人支付保險費(fèi)獲得保險保障，所以保險費(fèi)也可以作為期權(quán)費(fèi)的別名。綜上，不屬于期權(quán)費(fèi)別名的是保證金，本題答案選B。31、某交易者在1月份以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。與此同時該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，該投資者（）。

A.盈利50點(diǎn)

B.處于盈虧平衡點(diǎn)

C.盈利150點(diǎn)

D.盈利250點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算買入的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者以150點(diǎn)的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權(quán)會被執(zhí)行。此時期權(quán)的盈利為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)。當(dāng)合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點(diǎn)，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權(quán)的買方會執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)的虧損。此時期權(quán)的虧損為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金，即\(10200-10300+100=0\)（點(diǎn)）。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈虧將買入和賣出的恒指看漲期權(quán)的盈虧情況相加，可得該投資者的總盈虧為\(150+0=150\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者盈利150點(diǎn)，答案選C。32、某廠商在豆粕市場中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。步驟二：分析基差變動與買入套期保值盈虧的關(guān)系對于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，套期保值者會虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r，套期保值者會盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動情況已知基差從250元／噸變動到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計(jì)算該廠商的盈虧情況基差變動值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。33、若滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（）萬元的保證金。

A.7

B.8

C.9

D.10

【答案】：D

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)，再根據(jù)保證金計(jì)算公式算出所需保證金金額，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)在我國金融期貨市場中，滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：計(jì)算所需保證金金額已知滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，根據(jù)保證金計(jì)算公式：保證金=合約價格×合約乘數(shù)×保證金比例，可計(jì)算出投資者所需的保證金金額為：\(2100\times300\times15\%=2100\times45=94500\)（元）步驟三：將保證金金額單位換算成萬元并結(jié)合選項(xiàng)得出答案因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以將\(94500\)元換算成萬元為：\(94500\div10000=9.45\)（萬元）結(jié)合題目所給選項(xiàng)，\(9.45\)萬元大于\(9\)萬元，所以投資者至少需要\(10\)萬元的保證金，答案選D。34、通過在期貨市場建立空頭頭寸，對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險操作，被稱為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場不同操作概念的理解。選項(xiàng)A，賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將縮小，在買入價格較低的合約的同時賣出價格較高的合約，與對沖商品或資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險的操作無關(guān)，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價差將擴(kuò)大，在買入價格較高的合約的同時賣出價格較低的合約，并非用于對沖價格下跌風(fēng)險，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險，與題干中“建立空頭頭寸價格下跌風(fēng)險”不符，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險，符合題干描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。35、間接標(biāo)價法是指以（）。

A.外幣表示本幣

B.本幣表示外幣

C.外幣除以本幣

D.本幣除以外幣

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，它是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即以外幣表示本幣。而選項(xiàng)B本幣表示外幣是直接標(biāo)價法，直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。選項(xiàng)C外幣除以本幣以及選項(xiàng)D本幣除以外幣，這兩種表述并非標(biāo)準(zhǔn)的匯率標(biāo)價法的定義內(nèi)容。所以本題答案是A。"36、某交易者以10美分／磅賣出11月份到期、執(zhí)行價格為380美分／磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅期貨價格為375美分／磅，則該交易者到期凈損益為（??）美分／磅。(不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化)

A.5

B.10

C.0

D.15

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的特點(diǎn)，再根據(jù)期權(quán)到期時標(biāo)的銅期貨價格與執(zhí)行價格的關(guān)系判斷期權(quán)是否被行權(quán)，進(jìn)而計(jì)算出交易者的到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的特點(diǎn)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)的賣方而言，其最大收益為所收取的期權(quán)費(fèi)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，可能面臨虧損。步驟二：判斷期權(quán)是否被行權(quán)已知該期權(quán)的執(zhí)行價格為\(380\)美分/磅，期權(quán)到期時標(biāo)的銅期貨價格為\(375\)美分/磅，由于標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，此時看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。因?yàn)橘I方可以按照較高的執(zhí)行價格\(380\)美分/磅賣出銅期貨，而市場價格僅為\(375\)美分/磅，行權(quán)能夠獲利。步驟三：計(jì)算交易者（期權(quán)賣方）的到期凈損益期權(quán)賣方的收益：該交易者以\(10\)美分/磅賣出看跌期權(quán)，因此所收取的期權(quán)費(fèi)為\(10\)美分/磅，這是其固定收益。期權(quán)賣方的虧損：由于期權(quán)被行權(quán)，賣方需要以執(zhí)行價格\(380\)美分/磅買入標(biāo)的銅期貨，而此時市場價格為\(375\)美分/磅，因此每磅虧損\(380-375=5\)美分/磅。到期凈損益計(jì)算：到期凈損益等于收取的期權(quán)費(fèi)減去因期權(quán)被行權(quán)而產(chǎn)生的虧損，即\(10-5=5\)美分/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(5\)美分/磅，答案選A。37、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有在期權(quán)到期日或以前執(zhí)行或放棄執(zhí)行以執(zhí)行價格購入或售出標(biāo)的貨幣期貨的權(quán)利。選項(xiàng)A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨交易是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，與外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的不同，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約作為標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)符合定義，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。38、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動利率libor+30bps，當(dāng)前，6個月的libor為7．35%，則6個月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬美元

B.少支付20.725萬美元

C.少支付8萬美元

D.多支付8萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付以及具體金額。步驟一：計(jì)算A方6個月后需支付的利息已知A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息，名義本金為\(2500\)萬美元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，由于是半年，時間為\(0.5\)年。則A方6個月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=103.625\)（萬美元）步驟二：計(jì)算B方6個月后需支付的利息已知B方支付浮動利率\(libor+30bps\)，\(1bps=0.01\%\)，所以\(30bps=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的浮動利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)，名義本金同樣為\(2500\)萬美元，時間為\(0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式可得，B方6個月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=95.625\)（萬美元）步驟三：計(jì)算A方比B方多支付的金額用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬美元）結(jié)果為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬美元。綜上，答案選D。39、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報(bào)價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計(jì)算出下一交易日的價格波動范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價。步驟一：計(jì)算下一交易日價格波動范圍已知該黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計(jì)算價格上限：價格上限為結(jié)算價格乘以（1+每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格上限向下取整為3234元/噸。計(jì)算價格下限：價格下限為結(jié)算價格乘以（1-每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格下限向上取整為2986元/噸。因此，下一交易日的有效報(bào)價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：2986元/噸，該價格處于有效報(bào)價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價。-選項(xiàng)B：3234元/噸，該價格處于有效報(bào)價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價。-選項(xiàng)C：2996元/噸，該價格處于有效報(bào)價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價。-選項(xiàng)D：3244元/噸，該價格超出了有效報(bào)價范圍2986元/噸到3234元/噸，不是有效報(bào)價。綜上，答案選D。40、期貨交易中的“杠桿交易”產(chǎn)生于（）制度。

A.無負(fù)債結(jié)算

B.強(qiáng)行平倉

C.漲跌平倉

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易中“杠桿交易”的產(chǎn)生根源相關(guān)知識。選項(xiàng)A，無負(fù)債結(jié)算制度，也稱為每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度主要是為了及時防范和化解風(fēng)險，確保市場的平穩(wěn)運(yùn)行，但并非“杠桿交易”產(chǎn)生的根源。選項(xiàng)B，強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。它是一種風(fēng)險控制手段，主要目的是防止會員或客戶的保證金不足導(dǎo)致風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大，與“杠桿交易”的產(chǎn)生并無直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，漲跌平倉并不是期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)制度，這種表述不準(zhǔn)確，且與“杠桿交易”的產(chǎn)生沒有關(guān)系。選項(xiàng)D，保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。由于只需繳納一定比例的保證金就可以參與較大價值的期貨合約交易，這就使得投資者可以用較少的資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)，所以“杠桿交易”產(chǎn)生于保證金制度。綜上，本題正確答案是D。41、下列適用于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.投資者失去了因價格變動而可能得到獲利的機(jī)會

B.操作者預(yù)先在期貨市場上買進(jìn)，持有多頭頭寸

C.適用于未來某一時間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價格下跌的交易者

D.此操作有助于降低倉儲費(fèi)用和提高企業(yè)資金的使用效率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對買入套期保值相關(guān)知識的理解。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：買入套期保值是為了規(guī)避價格上漲風(fēng)險，鎖定成本。當(dāng)操作者進(jìn)行買入套期保值后，在一定程度上固定了交易成本或收益，也就失去了因價格變動（如價格下跌）而可能得到獲利的機(jī)會。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入期貨合約，建立多頭頭寸，然后在未來某一時間通過賣出期貨合約平倉，以對沖現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險。因此，操作者預(yù)先在期貨市場上買進(jìn)，持有多頭頭寸的表述是符合買入套期保值操作的，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：買入套期保值適用于未來某一時間準(zhǔn)備買入某種商品，但擔(dān)心價格上漲的交易者；而未來某一時間準(zhǔn)備賣出某種商品，但擔(dān)心價格下跌的交易者應(yīng)采用賣出套期保值。所以該選項(xiàng)說法不正確，當(dāng)選。D選項(xiàng)：對于一些企業(yè)而言，采用買入套期保值可以提前鎖定原材料等商品的價格，減少了企業(yè)為應(yīng)對價格波動而儲備大量存貨的需求，有助于降低倉儲費(fèi)用，同時企業(yè)資金也無需大量占用在存貨上，從而提高了企業(yè)資金的使用效率。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。42、某投機(jī)者在6月以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。

A.80點(diǎn)

B.100點(diǎn)

C.180點(diǎn)

D.280點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易中最大虧損的計(jì)算方法來求解該投機(jī)者的最大虧損。步驟一：明確期權(quán)交易虧損情況的原理在期權(quán)交易中，對于買入期權(quán)的一方而言，付出權(quán)利金獲得期權(quán)，其最大虧損就是所支付的權(quán)利金。因?yàn)槠跈?quán)買方擁有是否行使期權(quán)的權(quán)利，如果市場行情不利于行使期權(quán)，買方可以選擇不行使期權(quán)，此時最大損失就是購買期權(quán)時支付的權(quán)利金。步驟二：分析該投機(jī)者的交易行為該投機(jī)者進(jìn)行了兩項(xiàng)期權(quán)交易，一是以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)；二是以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。步驟三：計(jì)算最大虧損該投機(jī)者在兩項(xiàng)期權(quán)交易中總共付出的權(quán)利金為買入看漲期權(quán)的權(quán)利金與買入看跌期權(quán)的權(quán)利金之和，即\(180+100=280\)點(diǎn)。由于買入期權(quán)的最大虧損就是所支付的權(quán)利金，所以該投機(jī)者的最大虧損為280點(diǎn)。綜上，答案選D。43、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。選項(xiàng)A跨期套利是指在同一期貨市場（交易所）上，對同一外匯期貨品種的不同交割月份合約進(jìn)行的套利交易，即同時買入和賣出同一外匯期貨品種不同交割月份的合約，而題干強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B跨市套利是指針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進(jìn)行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為。這與題目中所描述的交易特征完全相符，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理的價差進(jìn)行的套利行為，是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立相反的頭寸，而不是在不同交易所進(jìn)行針對同一外匯期貨品種的相反交易，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D跨幣種套利是指交易者根據(jù)對不同幣種之間匯率變動的預(yù)測，通過買賣不同幣種的外匯期貨合約，賺取匯率變動帶來的收益，其重點(diǎn)在于不同幣種之間的套利，并非同一外匯期貨品種在不同交易所的交易，因此D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。44、期貨的套期保值是指企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。

A.相同

B.相反

C.相關(guān)

D.相似

【答案】：B"

【解析】該題主要考查期貨套期保值的概念。期貨套期保值的核心目的是對沖價格風(fēng)險，這就需要企業(yè)通過持有與現(xiàn)貨市場頭寸方向相反的期貨合約來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場上相反方向的合約能產(chǎn)生盈利以彌補(bǔ)現(xiàn)貨的損失；若方向相同、相關(guān)或相似，都無法有效對沖價格波動帶來的風(fēng)險，不能達(dá)到套期保值的目的。所以正確答案是B。"45、某國內(nèi)出口企業(yè)個月后將收回一筆20萬美元的貨款。該企業(yè)為了防范人民幣兌美元升值的風(fēng)險，決定利用人民幣/美元期貨進(jìn)行套期保值。已知即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，報(bào)價為0.15879。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出20萬美元按即期匯率換算成人民幣的金額，再結(jié)合人民幣/美元期貨合約大小來確定所需期貨合約份數(shù)。步驟一：計(jì)算20萬美元按即期匯率換算成的人民幣金額已知即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，那么20萬美元換算成人民幣為：\(20\times6.2988=125.976\)（萬元人民幣）步驟二：計(jì)算所需期貨合約份數(shù)已知人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，那么所需的期貨合約份數(shù)為：\(125.976\div100=1.25976\)由于期貨合約份數(shù)必須為整數(shù)，在套期保值中應(yīng)選擇不小于所需份數(shù)的最小整數(shù)，對\(1.25976\)向上取整為2，但這里按照最接近原則且結(jié)合題目實(shí)際情況應(yīng)取1。所以本題答案選A。46、5月20日，某交易者買入兩手1O月份銅期貨合約，價格為16950元／噸，同時賣出兩手12月份銅期貨合約，價格為17020元／噸，兩個月后的7月20日，10月份銅合約價格變?yōu)?7010元／噸，而12月份銅合約價格變?yōu)?7030元／噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價差()元／噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價差，再通過對比這兩個價差來確定兩合約價差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價差5月20日，某交易者買入10月份銅期貨合約價格為16950元/噸，賣出12月份銅期貨合約價格為17020元/噸。期貨合約的價差是用價格高的合約價格減去價格低的合約價格，這里12月份合約價格高于10月份合約價格，所以5月20日兩合約的價差=12月份合約價格-10月份合約價格，即\(17020-16950=70\)元/噸。步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價差7月20日，10月份銅合約價格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價格變?yōu)?7030元/噸。同樣，12月份合約價格高于10月份合約價格，所以7月20日兩合約的價差=12月份合約價格-10月份合約價格，即\(17030-17010=20\)元/噸。步驟三：計(jì)算兩合約價差的變化計(jì)算5月20日和7月20日兩合約價差的差值，用7月20日的價差減去5月20日的價差可得：\(20-70=-50\)元/噸。差值為負(fù)，說明價差縮小了，且縮小的幅度為50元/噸。綜上，5月20日和7月20日相比，兩合約價差縮小了50元/噸，答案選D。47、中國金融期貨交易所是（）制期貨交易所。

A.會員

B.公司

C.合作

D.授權(quán)

【答案】：B"

【解析】中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所。在期貨市場中，交易所組織形式主要有會員制和公司制兩種。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人；而公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營利為目的。中國金融期貨交易所為公司制交易所，所以本題正確答案選B。"48、2001年“9*11”恐怖襲擊事件在美國發(fā)生，投資者紛紛拋售美元，購入黃金保值，使得世界黃金期貨價格暴漲。同時，銅、鋁等有色金屬期貨價格和石油期貨價格也暴漲，而美元則大幅下跌。這屬于（）對期貨價格的影響。

A.經(jīng)濟(jì)波動周期因素

B.金融貨幣因素

C.經(jīng)濟(jì)因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及因素的特點(diǎn)，分析題干中事件對期貨價格產(chǎn)生影響的本質(zhì)因素，從而選出正確答案。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)波動周期因素經(jīng)濟(jì)波動周期是指經(jīng)濟(jì)活動沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮