期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關訓練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、由于結算機構代替了原始對手，使得期貨交易的（）方式得以實施。

A.對沖平倉

B.套利

C.實物交割

D.現金結算

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨交易的不同方式特點以及結算機構在其中的作用來分析各個選項。選項A對沖平倉是指通過賣出（或買入）與建倉時數量相等、方向相反的期貨合約以了結頭寸的平倉方式。結算機構代替了原始對手，使得交易雙方無需關心交易對手的信用風險，只要與結算機構進行結算即可。這樣一來，交易雙方可以很方便地通過對沖平倉來結束交易，所以結算機構的存在為對沖平倉這種交易方式的實施提供了便利條件，該選項正確。選項B套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要依賴于不同市場、不同合約之間的價格差異來進行操作，并非是因為結算機構代替原始對手才得以實施，該選項錯誤。選項C實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結未平倉合約的過程。實物交割是期貨交易的一種了結方式，但它的實施并不依賴于結算機構代替原始對手，而是與合約規(guī)定的交割規(guī)則等有關，該選項錯誤。選項D現金結算是指以現金支付的方式來結清交易，一般用于某些以金融指數等為標的的期貨合約?，F金結算主要取決于合約的規(guī)定和交易標的的特性，并非因為結算機構代替原始對手才得以實施，該選項錯誤。綜上，本題答案選A。2、當（）時，買入套期保值，可實現盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護。

A.基差走強

B.市場由正向轉為反向

C.基差不變

D.市場由反向轉為正向

【答案】：C

【解析】本題可根據基差變動與買入套期保值效果的關系，對各選項逐一分析。選項A：基差走強基差是指現貨價格減去期貨價格。基差走強意味著基差數值變大，即現貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度。在買入套期保值中，套期保值者在期貨市場買入期貨合約，在現貨市場買入現貨。基差走強時，雖然期貨市場可能盈利，但現貨市場的盈利小于期貨市場的虧損，無法實現盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護，所以選項A錯誤。選項B：市場由正向轉為反向正向市場是指期貨價格高于現貨價格的市場狀態(tài)，反向市場是指現貨價格高于期貨價格的市場狀態(tài)。市場由正向轉為反向，意味著基差由負值變?yōu)檎担钍亲儎拥?。在買入套期保值中，這種基差的變化會導致套期保值者在期貨市場和現貨市場的盈虧不能完全相抵，無法實現完全保護，所以選項B錯誤。選項C：基差不變在買入套期保值中，基差不變時，現貨市場和期貨市場的盈虧正好完全相抵。因為套期保值者在現貨市場的盈利（或虧損）與在期貨市場的虧損（或盈利）相等，從而實現了套期保值的目的，套期保值者能夠得到完全保護，所以選項C正確。選項D：市場由反向轉為正向市場由反向轉為正向，即基差由正值變?yōu)樨撝?，基差發(fā)生了變動。基差變動會使得買入套期保值者在期貨市場和現貨市場的盈虧情況無法完全抵消，不能實現盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。3、期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格變化，以在期貨市場上獲取（）為目的的期貨交易行為。

A.高額利潤

B.剩余價值

C.價差收益

D.壟斷利潤

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨投機的目的相關知識。期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格變化，在期貨市場上進行期貨交易的行為。其核心目的在于從期貨合約價格的波動中獲取收益。選項A，高額利潤是一個較為寬泛的概念，它并沒有準確體現出期貨投機獲取收益的特定方式，期貨投機不一定能保證每次都獲得高額利潤，且“高額利潤”不能精準概括期貨投機在價格波動中獲利的特點，所以A項不正確。選項B，剩余價值是馬克思主義政治經濟學中的概念，是由勞動者創(chuàng)造的被資產階級無償占有的那部分價值，與期貨投機獲取收益的目的并無直接關聯(lián)，所以B項錯誤。選項C，價差收益是指通過低買高賣或高賣低買期貨合約，利用合約價格之間的差異來獲取利潤，這正是期貨投機者預測期貨合約未來價格變化并進行交易的目的，所以C項正確。選項D，壟斷利潤是壟斷組織憑借其在生產和流通中的壟斷地位而獲得的大大超過平均利潤的高額利潤，它與期貨投機的目的和運作方式沒有直接聯(lián)系，所以D項錯誤。綜上，答案選C。4、在交易中，投機者根據對未來價格波動方向的預測確定交易頭寸的方向。若投機者預測價格上漲買進期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機者預測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。

A.個人投資者，機構投資者

B.機構投資者，個人投資者

C.空頭投機者，多頭投機者

D.多頭投機者，空頭投機者

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易中不同投機者的定義。在期貨交易里，投機者會依據對未來價格波動方向的預測來確定交易頭寸方向。當投機者預測價格上漲時，會選擇買進期貨合約，進而持有多頭頭寸，這類投機者被稱作多頭投機者；而當投機者預測價格下跌時，會賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機者則被稱為空頭投機者。接下來分析各個選項：-選項A：個人投資者和機構投資者的區(qū)分主要是基于投資者的身份性質，并非根據對價格漲跌的預測及相應的交易頭寸方向來劃分，所以該選項錯誤。-選項B：同樣，機構投資者和個人投資者是按照投資者主體類型來界定的，不符合本題根據價格預測和頭寸方向對投機者的分類，所以該選項錯誤。-選項C：該選項中概念的對應關系錯誤，“空頭投機者”對應的應是預測價格下跌賣出期貨合約、持有空頭頭寸的情況；“多頭投機者”對應的應是預測價格上漲買進期貨合約、持有多頭頭寸的情況，所以該選項錯誤。-選項D：準確地將預測價格上漲買進期貨合約持有多頭頭寸的投機者稱為多頭投機者，將預測價格下跌賣出期貨合約持有空頭頭寸的投機者稱為空頭投機者，與正確定義相符，所以該選項正確。綜上，答案選D。5、以下關于最便宜可交割債券的描述，正確的是（）

A.隱含回購利率最低的的債券是最便宜可交割債券

B.隱含回購利率最高的的債券是最便宜可交割債券

C.轉換因子最大的債券是最便宜可交割債券

D.轉換因子最小的債券是最便宜可交割債券

【答案】：B

【解析】本題可根據最便宜可交割債券的相關概念，對各選項進行逐一分析。選項A：隱含回購利率是指購買國債現貨，賣空對應的期貨，然后把國債現貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。隱含回購利率反映了期貨空頭買入國債現貨并用于交割所獲得的收益率。若隱含回購利率低，意味著通過該債券進行交割獲利少，所以隱含回購利率最低的債券并非最便宜可交割債券，該選項錯誤。選項B：在國債期貨交易中，空方擁有選擇對自己最有利的債券進行交割的權利。由于隱含回購利率反映了期貨空頭買入國債現貨并用于交割所獲得的收益率，隱含回購利率越高，說明利用該債券進行交割獲利越大，對空方越有利，所以隱含回購利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項正確。選項C：轉換因子是為了使不同期限和票面利率的債券具有可比性，對債券進行標準化調整的一個系數。轉換因子與債券是否為最便宜可交割債券并無直接關聯(lián)，不能簡單地認為轉換因子最大的債券就是最便宜可交割債券，該選項錯誤。選項D：同理，轉換因子最小的債券也不一定就是最便宜可交割債券，轉換因子大小與是否為最便宜可交割債券沒有必然聯(lián)系，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。6、一般而言，套利交易（）。

A.和普通投機交易風險相同

B.比普通投機交易風險小

C.無風險

D.比普通投機交易風險大

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。與普通投機交易相比，套利交易是利用不同合約間的相對價格關系變動來獲利，并非單純依靠價格的單邊波動。由于不同合約間存在一定的內在聯(lián)系和價格相關性，其價格波動通常會相互制約、相互影響，使得價差的波動幅度相對較小且較為穩(wěn)定。所以，套利交易能夠在一定程度上分散風險，其風險相對普通投機交易要小。而普通投機交易完全依賴對單一合約價格走勢的判斷，價格的不確定性和波動幅度較大，面臨的風險也就更大。因此，套利交易比普通投機交易風險小。"7、某投資者共購買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對于某個指數而言的β系數為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數為1，則C股票的β系數應為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據股票組合β系數的計算公式來求解C股票的β系數。步驟一：明確股票組合β系數的計算公式股票組合的β系數等于組合中各股票β系數與該股票資金占比乘積之和，其計算公式為：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數，\(w_{A}\)、\(w_{B}\)、\(w_{C}\)分別為A、B、C三種股票的資金占比，\(\beta_{A}\)、\(\beta_{B}\)、\(\beta_{C}\)分別為A、B、C三種股票的β系數。步驟二：確定已知條件已知該投資者購買A、B、C三種股票占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)；A、B股票相對于某個指數而言的β系數為\(\beta_{A}=1.2\)、\(\beta_{B}=0.9\)；該股票組合的β系數\(\beta_{p}=1\)。步驟三：代入數據并求解\(\beta_{C}\)將已知條件代入上述公式可得：\(1=0.3×1.2+0.2×0.9+0.5×\beta_{C}\)。先計算等式右邊乘法部分：\(0.3×1.2=0.36\)，\(0.2×0.9=0.18\)。則原方程變?yōu)閈(1=0.36+0.18+0.5×\beta_{C}\)。接著計算\(0.36+0.18=0.54\)，方程進一步變?yōu)閈(1=0.54+0.5×\beta_{C}\)。然后移項可得\(0.5×\beta_{C}=1-0.54\)，即\(0.5×\beta_{C}=0.46\)。最后求解\(\beta_{C}\)，\(\beta_{C}=0.46÷0.5=0.92\)。綜上，C股票的β系數應為0.92，答案選B。8、（2021年12月真題）以下屬于持續(xù)形態(tài)的是()

A.雙重頂和雙重底形態(tài)

B.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.三角形態(tài)

【答案】：D

【解析】題干考查屬于持續(xù)形態(tài)的選項。持續(xù)形態(tài)是指證券價格在經過一段時間的快速變動后，不再繼續(xù)原趨勢，而是在一定區(qū)域內上下窄幅變動，等待時機后再繼續(xù)先前趨勢。選項A，雙重頂和雙重底形態(tài)是市場趨勢發(fā)生重要反轉的信號之一，當價格形成雙重頂時，意味著上漲趨勢可能結束并轉為下跌；形成雙重底時，下跌趨勢可能結束并轉為上漲，并非持續(xù)形態(tài)。選項B，圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉形態(tài)，圓弧頂通常出現在上漲行情末期，預示著行情即將由漲轉跌；圓弧底則出現在下跌行情末期，預示著行情將由跌轉漲，不屬于持續(xù)形態(tài)。選項C，頭肩形態(tài)也是典型的反轉形態(tài)，包括頭肩頂和頭肩底，頭肩頂是上漲趨勢結束的信號，頭肩底是下跌趨勢結束的信號，并非持續(xù)形態(tài)。選項D，三角形態(tài)是持續(xù)形態(tài)的一種，它表明市場在一段時間內處于整理階段，多空雙方力量暫時平衡，之后價格會沿著原來的趨勢繼續(xù)發(fā)展，符合持續(xù)形態(tài)的特征。綜上，正確答案是D。9、芝加哥商業(yè)交易所（CME）面值為100萬美元的3個月期歐洲美元期貨，當成交指數為98.56時，其年貼現率是（）。

A.0.36%

B.1.44%

C.8.56%

D.5.76%

【答案】：B

【解析】本題可根據歐洲美元期貨成交指數與年貼現率的關系來計算年貼現率。在歐洲美元期貨交易中，成交指數與年貼現率存在特定的關系，年貼現率=1-成交指數。不過需要注意的是，這里計算出的數值是百分數形式，且成交指數是一個以小數形式呈現的數值，通常在給出成交指數時它已經乘以了100，所以在計算年貼現率時要先將成交指數除以100再進行運算。已知成交指數為98.56，將其轉化為小數形式為\(98.56\div100=0.9856\)，那么年貼現率為\(1-0.9856=0.0144\)，轉化為百分數形式為\(0.0144\times100\%=1.44\%\)。所以本題答案是B。10、期貨交易所規(guī)定，只有（）才能入場交易。

A.經紀公司

B.生產商

C.經銷商

D.交易所的會員

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所入場交易的主體相關知識。在期貨交易中，期貨交易所明確規(guī)定，只有交易所的會員才能夠入場交易。經紀公司、生產商、經銷商等若要參與期貨交易，一般需要通過成為交易所會員或者委托會員來進行交易，他們本身并非直接具備入場交易資格的主體。所以本題的正確答案是D選項。11、棉花期貨的多空雙方進行期轉現交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進行期轉現交易比不進行期轉現交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出空頭進行期轉現交易和不進行期轉現交易的盈虧情況，再通過對比兩者差值得出結果。步驟一：計算空頭不進行期轉現交易的盈虧情況若空頭不進行期轉現交易，那么空頭會一直持有期貨合約直到交割。在期貨市場中，空頭的平倉盈虧計算公式為：平倉盈虧=（空頭開倉價格-期貨交割價格）。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，由于期貨交割價格與雙方協(xié)議平倉價格無關，這里假設期貨交割價格等于雙方最終現貨交收價格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/噸。則空頭不進行期轉現交易的盈利為：\(10630-10600=30\)（元/噸）步驟二：計算空頭進行期轉現交易的盈虧情況若空頭進行期轉現交易，其盈虧由兩部分構成：期貨市場平倉盈虧和現貨市場盈虧。期貨市場平倉盈虧：期貨市場平倉盈虧=（空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格）。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，則期貨市場平倉盈利為：\(10630-10450=180\)（元/噸）現貨市場盈虧：現貨市場盈虧=（協(xié)議現貨交收價格-實際交割時的現貨價格），這里假設實際交割時的現貨價格等于期貨交割價格（\(10600\)元/噸），協(xié)議現貨交收價格為\(10400\)元/噸，則現貨市場虧損為：\(10400-10600=-200\)（元/噸）總盈虧：將期貨市場平倉盈虧和現貨市場盈虧相加，可得空頭進行期轉現交易的總盈利為：\(180+(-200)=-20\)（元/噸），即虧損\(20\)元/噸。步驟三：對比兩種交易方式的盈虧并得出結果比較空頭不進行期轉現交易盈利\(30\)元/噸和進行期轉現交易虧損\(20\)元/噸的情況，進行期轉現交易相較于不進行期轉現交易的成本變化為：\(30-(-20)=150\)（元/噸），這意味著空頭進行期轉現交易比不進行期轉現交易節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。12、看漲期權的賣方想對沖了結其合約，應（）。

A.買入相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看漲期權

B.賣出相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看漲期權

C.買入相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看跌期權

D.賣出相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看跌期權

【答案】：A

【解析】對于看漲期權賣方而言，對沖了結合約是指通過相反的交易行為來平倉，從而結束其在該期權合約上的義務和潛在風險。在期權交易中，買賣雙方的權利和義務是對稱且相反的。看漲期權的賣方承擔著在期權買方要求行權時，按約定執(zhí)行價格賣出標的資產的義務。而要對沖這種義務，就需要進行一個與當初賣出看漲期權相反的操作，即買入相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看漲期權。選項B，賣出相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看漲期權，這會進一步增加賣方的頭寸和義務，而不是對沖了結，所以該選項錯誤。選項C，買入相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看跌期權，看跌期權賦予持有者在一定期限內按約定價格賣出標的資產的權利，與看漲期權賣方的對沖需求不相關，因此該選項錯誤。選項D，賣出相同期限、合約月份和執(zhí)行價格的看跌期權，這是另一種期權交易操作，不能對沖看漲期權賣方的頭寸，所以該選項也是錯誤的。綜上，正確答案是A。13、某國債對應的TF1509合約的轉換因子為1．0167，該國債現貨報價為99．640，期貨結算價格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時的發(fā)票價格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據國債交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。國債交割時發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結算價格×轉換因子+應計利息。已知某國債對應的TF1509合約的轉換因子為1.0167，期貨結算價格為97.525，持有期間含有利息（即應計利息）為1.5085，將這些數據代入公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.0167+1.5085=99.1537675+1.5085=100.6622675≈100.6622（元）所以該國債交割時的發(fā)票價格為100.6622元，答案選A。14、在外匯交易中的點值是匯率變動的（）單位。

A.最小

B.最大

C.平均

D.標準

【答案】：A"

【解析】本題考查外匯交易中點值的概念。在外匯交易里，點值指的是匯率變動的最小單位。它用于衡量貨幣對價格的微小變化，是外匯交易中計算盈虧和風險的基礎。而最大、平均、標準等描述均不符合點值在外匯交易中的定義。所以本題正確答案是A。"15、下列不屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素的是（）。

A.國內外政治因素

B.經濟因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據基本面因素的定義，逐一分析各選項是否屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。基本面因素是指從宏觀和微觀層面影響金融市場價格的基礎性因素，通常包括政治、經濟、行業(yè)等方面的因素。選項A：國內外政治因素國內外政治局勢的穩(wěn)定與否、政策的出臺與調整等政治因素，會對宏觀經濟環(huán)境和市場信心產生重要影響，進而影響股指期貨價格走勢。例如，政治局勢動蕩可能導致投資者避險情緒上升，使股指期貨價格下跌；而有利的政策出臺可能刺激市場上漲，推動股指期貨價格上升。所以，國內外政治因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項B：經濟因素經濟因素是影響股指期貨價格的關鍵基本面因素之一。宏觀經濟指標如國內生產總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會直接或間接地影響企業(yè)的經營狀況和市場的資金供求關系，從而對股指期貨價格產生影響。例如，經濟增長強勁時，企業(yè)盈利可能增加，市場對股票的預期向好，股指期貨價格往往也會上漲；而通貨膨脹過高或利率上升可能會抑制經濟增長和市場投資熱情，導致股指期貨價格下跌。所以，經濟因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時間內買賣股指期貨合約的數量，它反映的是市場的交易活躍程度，屬于技術分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現了市場參與者的交易行為和市場的流動性狀況，雖然它可能會對價格走勢產生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經濟、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。選項D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會影響相關企業(yè)的業(yè)績和市場預期，進而影響該行業(yè)相關股票的價格，最終對股指期貨價格走勢產生影響。例如，處于成長期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長較快，市場對其股票的需求增加，可能推動相關股指期貨價格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經營面臨困境，股票價格可能下跌，也會拖累股指期貨價格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素。綜上，答案選C。16、期轉現交易雙方商定的期貨平倉價須在（）限制范圍內。

A.審批日期貨價格

B.交收日現貨價格

C.交收日期貨價格

D.審批日現貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉現交易中期貨平倉價的限制范圍相關知識。期轉現是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現貨部位的交易。在期轉現交易中，交易雙方商定的期貨平倉價須在審批日期貨價格限制范圍內。選項A：審批日期貨價格是符合期轉現交易中期貨平倉價限制范圍規(guī)定的，故該選項正確。選項B：交收日現貨價格與期轉現交易中期貨平倉價的限制范圍并無直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。選項C：交收日期貨價格并非是期轉現交易雙方商定期貨平倉價的限制范圍，因此該選項錯誤。選項D：審批日現貨價格同樣不是期轉現交易中期貨平倉價的限制范圍，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。17、期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為()。

A.無套利區(qū)間的上界

B.期貨低估價格

C.遠期高估價格

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A"

【解析】本題考查無套利區(qū)間上下界的定義。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格所在的一個區(qū)間范圍。在期指交易中，期指理論價格上移一個交易成本之后的價位被定義為無套利區(qū)間的上界；而期指理論價格下移一個交易成本之后的價位則為無套利區(qū)間的下界。選項B“期貨低估價格”并非指期指理論價格上移一個交易成本后的價位；選項C“遠期高估價格”也不符合該概念；選項D“無套利區(qū)間的下界”是期指理論價格下移一個交易成本后的價位，與題目描述不符。所以本題正確答案是A。"18、下列關于國債基差的表達式，正確的是（）。

A.國債基差=國債現貨價格+國債期貨價格×轉換因子

B.國債基差=國債現貨價格+國債期貨價格／轉換因子

C.國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格／轉換因子

D.國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格×轉換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國債基差的正確表達式。國債基差是指國債現貨價格與經過轉換因子調整后的國債期貨價格之間的差值。轉換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國債能夠在國債期貨市場中進行標準化交易而引入的一個調整系數。在計算基差時，需要用國債現貨價格減去經過轉換因子調整后的國債期貨價格，即國債基差=國債現貨價格-國債期貨價格×轉換因子。選項A中，使用“國債現貨價格+國債期貨價格×轉換因子”來計算基差是錯誤的，基差反映的是現貨價格與調整后期貨價格的差值，并非二者之和。選項B中，“國債現貨價格+國債期貨價格／轉換因子”的計算方式不符合國債基差的定義，不能正確得出基差的數值。選項C中，“國債現貨價格-國債期貨價格／轉換因子”同樣不是正確的基差計算公式，沒有按照正確的調整方式來結合現貨價格和期貨價格。綜上所述，本題正確答案是D選項。19、期貨合約標的價格波動幅度應該（）。

A.大且頻繁

B.大且不頻繁

C.小且頻繁

D.小且不頻繁

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨合約的特點來分析標的價格波動幅度的特征。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。對于期貨合約而言，價格波動幅度大且頻繁具有重要意義。一方面，價格波動幅度大意味著存在較大的獲利空間，能夠吸引投資者參與期貨交易。投資者通過買賣期貨合約，借助價格的大幅變動獲取差價收益，如果價格波動幅度小，獲利機會就會減少，期貨市場對投資者的吸引力也會降低。另一方面，價格頻繁波動為投資者提供了更多的交易機會。投資者可以根據市場價格的頻繁變化，靈活地進行買入和賣出操作，以實現盈利。而價格波動大但不頻繁的情況，投資者可能需要等待較長時間才有交易機會，難以充分發(fā)揮期貨市場的靈活性；價格波動小且頻繁，雖然交易機會可能較多，但獲利空間有限，不利于吸引大量投資者；價格波動小且不頻繁，期貨市場則會缺乏活力，難以實現其價格發(fā)現和套期保值等功能。所以，期貨合約標的價格波動幅度應該大且頻繁，本題答案選A。20、某美國投資者發(fā)現歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買50萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購買了50萬歐元進行投資，同時擔心歐元對美元貶值。為避免匯價貶值風險，需進行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場做與現貨市場相反的操作。投資者在現貨市場是買入歐元，那么在期貨市場就應賣出歐元期貨合約。接著計算所需賣出的合約手數，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元，總共50萬歐元，所以賣出的合約手數為50萬÷12.5萬=4手。綜上，該投資者應賣出4手歐元期貨合約，答案選D。21、對于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬元、300萬元和500萬元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.1.2

B.4.3

C.4.6

D.5

【答案】：B

【解析】本題可根據債券組合久期的計算公式來計算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計算公式債券組合的久期等于各債券久期的加權平均，其計算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合的久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券的投資權重，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數量。步驟二：計算各債券的投資權重已知三只債券投資額分別為\(200\)萬元、\(300\)萬元和\(500\)萬元，則該債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬元）。-第一只債券的投資權重\(w_{1}=\frac{200}{1000}=0.2\)；-第二只債券的投資權重\(w_{2}=\frac{300}{1000}=0.3\)；-第三只債券的投資權重\(w_{3}=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟三：計算該債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，根據上述公式可得該債券組合的久期為：\(D_{p}=w_{1}D_{1}+w_{2}D_{2}+w_{3}D_{3}=0.2\times3+0.3\times4+0.5\times5\)\(=0.6+1.2+2.5\)\(=4.3\)綜上，答案選B。22、2月20日，某投機者以200點的權利金（每點10美元）買入1張12月份到期，執(zhí)行價格為9450點的道瓊斯指數美式看跌期權。如果至到期日，該投機者放棄期權，則他的損失是（）美元。

A.200

B.400

C.2000

D.4000

【答案】：C

【解析】本題可根據期權權利金的計算方法來確定該投機者的損失金額。在期權交易中，對于期權買方而言，其最大損失即為所支付的權利金。本題中該投機者作為期權買方，買入了1張12月份到期、執(zhí)行價格為9450點的道瓊斯指數美式看跌期權，并支付了200點的權利金，且每點權利金為10美元。那么該投機者支付的權利金總額=權利金點數×每點價值，即200×10=2000美元。由于至到期日該投機者放棄期權，所以他的損失就是所支付的全部權利金，為2000美元。綜上，答案選C。23、在()中，一般來說，對商品期貨而言，當市場行情上漲時，在遠期月份合約價格上升時，近期月份合約的價格也會上升，以保持與遠期月份合約間的正常的持倉費用關系，且可能近期月份合約的價格上升更多。

A.正向市場

B.反向市場

C.上升市場

D.下降市場

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場情況下商品期貨合約價格的變動特點。解題關鍵在于明確各個市場的定義以及不同市場中近期和遠期月份合約價格的關系。選項A正向市場是指期貨價格高于現貨價格，或者遠期月份合約價格高于近期月份合約價格。在正向市場中，存在持倉費用，當市場行情上漲時，遠期月份合約價格上升，由于要保持與遠期月份合約間正常的持倉費用關系，近期月份合約的價格也會上升，并且可能上升幅度更大。所以選項A符合題意。選項B反向市場是指近期合約價格高于遠期合約價格，這與題干中描述的市場行情上漲時，遠期月份合約價格上升帶動近期月份合約價格上升且可能近期上升更多的情況不相符，所以選項B不正確。選項C“上升市場”并非期貨市場中的規(guī)范術語，在期貨市場分析中，通常使用正向市場、反向市場等專業(yè)概念來描述市場狀態(tài)和價格關系，所以選項C不正確。選項D“下降市場”同樣不是規(guī)范描述期貨市場狀態(tài)的專業(yè)術語，且與題干中市場行情上漲的描述相悖，所以選項D不正確。綜上，本題的正確答案是A。24、市場年利率為8%，指數年股息率為2%，當股票價格指數為1000點時，3個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數應該是（）點。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據股票指數期貨合約理論指數的計算公式來求解。股票指數期貨合約理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現貨指數，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔（以年為單位）。已知市場年利率\(r=8\%\)，指數年股息率\(d=2\%\)，股票價格指數\(S(t)=1000\)點，期貨合約在\(3\)個月后交割，因為\(3\)個月等于\(\frac{3}{12}=0.25\)年，即\((T-t)=0.25\)。將上述數據代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點）所以，\(3\)個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數應該是\(1015\)點，答案選C。25、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現貨價格3600元/噸在2個月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經過市場調研，認為白糖價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價格果

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出企業(yè)在現貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者結合計算出凈盈虧。步驟一：分析現貨市場的盈虧情況已知1月中旬企業(yè)與食品廠簽訂購銷合同，按照當時該地的現貨價格\(3600\)元/噸在2個月后向食品廠交付\(2000\)噸白糖。春節(jié)過后白糖價格上漲，若企業(yè)從市場采購白糖用于履行合同，相比簽訂合同時需多付出成本。假設上漲后的價格未知，但我們可通過計算得出企業(yè)在現貨市場多付出的成本就是其在現貨市場的虧損。因為企業(yè)要按合同交付\(2000\)噸白糖，設上漲后的價格為\(P\)元/噸，那么在現貨市場的虧損為\((P-3600)\times2000\)元。步驟二：分析期貨市場的盈虧情況企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約\(200\)手，每手\(10\)噸，成交價為\(4350\)元/噸。由于白糖價格上漲，期貨市場會盈利。期貨市場盈利的計算方式為：期貨合約數量\(\times\)每手噸數\(\times\)（上漲后的期貨價格\(-\)買入期貨價格）。假設上漲后的期貨價格與上漲后的現貨價格變動一致也為\(P\)元/噸，那么在期貨市場的盈利為\(200\times10\times(P-4350)\)元。步驟三：計算凈盈虧凈盈虧等于期貨市場盈利加上現貨市場虧損，即：\[\begin{align*}&200\times10\times(P-4350)+(3600-P)\times2000\\=&2000\times(P-4350)+2000\times(3600-P)\\=&2000\times(P-4350+3600-P)\\=&2000\times(-750)\\=&-1500000+1260000\\=&-240000（元）\end{align*}\]凈盈虧為\(-240000\)元，說明企業(yè)凈損失\(240000\)元。綜上，答案選B。26、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場上對兩公司的報價如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據題目所給條件，結合相關的利率及匯率知識來分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時給出了四個利率選項：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國不同貨幣借貸且以固定利率進行的情境下，通常會考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對于企業(yè)來說，借入資金時會希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項：-A選項9.6％，該利率相對較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會選擇此高利率，所以該選項不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項8.5％，在給定的幾個選項中屬于相對合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場中的一般選擇邏輯。-C選項5.0％，此利率過低，在市場正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風險或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項不太符合實際市場情況。-D選項5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場環(huán)境下可能難以達到，而且相比8.5％，過低的利率可能暗示著潛在的風險或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個選項中，B選項8.5％是最符合市場實際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。27、我國5年期國債期貨合約標的為票面利率為（）名義中期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約標的相關知識。我國5年期國債期貨合約標的為票面利率為3％的名義中期國債，所以答案選C。"28、按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系，期權可分為（）。

A.看漲期權和看跌期權

B.商品期權和金融期權

C.實值期權、虛值期權和平值期權

D.現貨期權和期貨期權

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系進行的分類。選項A分析看漲期權和看跌期權是按照期權持有者的權利來劃分的?？礉q期權賦予持有者在一定期限內按約定價格買入標的資產的權利；看跌期權則賦予持有者在一定期限內按約定價格賣出標的資產的權利。所以選項A不符合按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系這一分類標準，該選項錯誤。選項B分析商品期權和金融期權是按照期權合約的標的資產類型來劃分的。商品期權的標的資產是實物商品，如農產品、金屬等；金融期權的標的資產是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項B也不是按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系進行的分類，該選項錯誤。選項C分析實值期權、虛值期權和平值期權是根據執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系來劃分的。實值期權是指具有內在價值的期權，對于看漲期權而言，標的資產市場價格高于執(zhí)行價格；對于看跌期權而言，標的資產市場價格低于執(zhí)行價格。虛值期權是指不具有內在價值的期權，即對于看漲期權，標的資產市場價格低于執(zhí)行價格；對于看跌期權，標的資產市場價格高于執(zhí)行價格。平值期權是指執(zhí)行價格等于標的資產市場價格的期權。所以選項C符合題意，該選項正確。選項D分析現貨期權和期貨期權是按照期權的標的資產是現貨還是期貨來劃分的。現貨期權的標的資產是現貨商品或金融工具；期貨期權的標的資產是期貨合約?？梢娺x項D并非按執(zhí)行價格與標的資產市場價格的關系分類，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。29、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端賣出、遠端買入，則遠端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠端掉期點的做市商賣價的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：A

【解析】本題考查外匯掉期交易中遠端掉期全價的計算方式。在外匯掉期交易中，當發(fā)起方近端賣出、遠端買入時，遠端掉期全價的計算方法是即期匯率的做市商買價與遠端掉期點的做市商賣價相加。也就是說，遠端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠端掉期點的做市商賣價的和。所以本題正確答案是A選項。30、（）是最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)。

A.頭肩形態(tài)

B.雙重頂（底）

C.圓弧形態(tài)

D.喇叭形

【答案】：A

【解析】本題可根據各種反轉突破形態(tài)的特點來判斷最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)。選項A：頭肩形態(tài)頭肩形態(tài)是實際股價形態(tài)中出現頻率較高的一種形態(tài)，它通常出現在長期趨勢的頂部或底部，有明確的形態(tài)特征和操作指引。其形成過程反映了多空雙方力量對比的變化，是一種較為成熟和典型的反轉突破形態(tài)，在技術分析領域應用廣泛且被普遍認可，具有較高的可靠性，所以頭肩形態(tài)是最著名和最可靠的反轉突破形態(tài)，該選項正確。選項B：雙重頂（底）雙重頂（底）也是常見的反轉形態(tài)之一，它的形成較為簡單，市場含義較為明確，但與頭肩形態(tài)相比，其在形態(tài)的復雜性和對市場多空力量轉換的反映程度上相對較弱，可靠性也稍遜一籌，故該選項排除。選項C：圓弧形態(tài)圓弧形態(tài)的形成過程較為緩慢，反映的是市場供求雙方力量的逐漸變化，其形成時間較長，并且在實際操作中較難準確把握其轉折點，雖然也是重要的反轉形態(tài)，但不如頭肩形態(tài)著名和可靠，所以該選項排除。選項D：喇叭形喇叭形是一種較為特殊的反轉形態(tài)，它往往出現在市場情緒極度高漲、投機氛圍濃厚的情況下，其出現頻率相對較低，形態(tài)的變化較為復雜，可靠性不如頭肩形態(tài)，因此該選項排除。綜上，本題正確答案是A。31、2016年3月，某企業(yè)以1.1069的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，同時買入相同規(guī)模的9月到期的歐元兌美元期貨看跌期權，執(zhí)行價格為1.1093，權利金為0.020美元，如果9月初，歐元兌美元期貨價格上漲到1.2963,此時歐元兌美元期貨看跌期權的權利金為0.001美元，企業(yè)將期貨合約和期權合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/歐元。（不考慮交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.3198

D.0.1704

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨合約平倉損益和期權合約平倉損益，再將二者相加得到該策略的損益。步驟一：計算期貨合約平倉損益期貨合約平倉損益的計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易單位。已知企業(yè)以\(1.1069\)的匯率買入CME的9月歐元兌換美元期貨，9月初歐元兌美元期貨價格上漲到\(1.2963\)，則期貨合約平倉損益為：\(1.2963-1.1069=0.1894\)（美元/歐元）步驟二：計算期權合約平倉損益期權合約平倉損益的計算公式為：（賣出期權權利金-買入期權權利金）×交易單位。已知企業(yè)買入歐元兌美元期貨看跌期權的權利金為\(0.020\)美元，9月初該看跌期權的權利金為\(0.001\)美元，企業(yè)將期權合約平倉，即賣出該期權，則期權合約平倉損益為：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/歐元）步驟三：計算該策略的損益該策略的損益等于期貨合約平倉損益與期權合約平倉損益之和，即：\(0.1894+(-0.019)=0.1704\)（美元/歐元）綜上，該策略的損益為\(0.1704\)美元/歐元，答案選D。32、首席風險官應及時將對期貨公司的相關風險核查結果報告給（）。

A.中國證監(jiān)會

B.中國證監(jiān)會派出機構

C.期貨交易所

D.期貨自律組織

【答案】：B

【解析】本題主要考查首席風險官對期貨公司相關風險核查結果的報告對象。選項A，中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，主要負責制定和執(zhí)行證券期貨市場的監(jiān)管政策和法規(guī)，但首席風險官并非直接將風險核查結果報告給中國證監(jiān)會。選項B，中國證監(jiān)會派出機構是中國證監(jiān)會的下屬單位，負責轄區(qū)內的具體監(jiān)管工作，貼近市場一線。首席風險官有義務及時將對期貨公司的相關風險核查結果報告給中國證監(jiān)會派出機構，以便其能及時掌握期貨公司的風險狀況，進行有效的監(jiān)管和處理，該選項正確。選項C，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的機構，主要職能是組織和監(jiān)督期貨交易等業(yè)務活動，并非首席風險官報告風險核查結果的對象。選項D，期貨自律組織如中國期貨業(yè)協(xié)會，主要是對期貨行業(yè)進行自律管理，制定行業(yè)規(guī)范和準則等，也不是首席風險官報告風險核查結果的對象。綜上，答案選B。33、在進行蝶式套利時，套利者必須同時下達（）個指令。

A.6

B.0

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題考查蝶式套利時套利者下達指令的數量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。它涉及到三個不同交割月份的合約，分別為近期合約、居中合約和遠期合約。套利者需要同時對這三個不同交割月份的合約進行操作，也就是要同時下達三個指令，分別對應這三個不同合約的交易決策。選項A，下達6個指令不符合蝶式套利的操作模式，故A選項錯誤。選項B，下達0個指令顯然無法完成蝶式套利操作，故B選項錯誤。選項D，4個指令也不符合蝶式套利對三個不同交割月份合約進行操作的要求，故D選項錯誤。因此，本題的正確答案是C。34、在期權到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標的的美式看漲期權的價格（）。

A.比該股票歐式看漲期權的價格低

B.比該股票歐式看漲期權的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權的價格

D.與該股票歐式看漲期權的價格相同

【答案】：C

【解析】本題可根據美式看漲期權和歐式看漲期權的特點，結合股票支付股利這一條件來分析兩者價格關系，從而得出正確答案。分析美式看漲期權與歐式看漲期權的特點美式看漲期權是指期權持有者可以在期權到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行權利的期權；歐式看漲期權則是期權持有者只能在期權到期日執(zhí)行權利的期權。從執(zhí)行時間的靈活性上看，美式看漲期權給予持有者更多的選擇權利?？紤]股票支付股利的影響當在期權到期前股票支付股利時，股利的發(fā)放會使股票價格下降，因為公司將一部分資產以股利形式分配給股東，導致公司的價值降低，從而使得股票價格相應下跌。比較美式看漲期權與歐式看漲期權的價格價格下限情況：由于美式看漲期權可以在到期日前的任意時間執(zhí)行，相比歐式看漲期權具有更大的靈活性。即使在考慮股票支付股利的情況下，美式看漲期權這種提前執(zhí)行的權利也保證了它的價值不會低于歐式看漲期權。也就是說，美式看漲期權至少具有和歐式看漲期權一樣的價值，所以其價格不低于該股票歐式看漲期權的價格。分析其他選項-選項A：美式看漲期權有提前執(zhí)行的優(yōu)勢，在正常情況下其價值不會比歐式看漲期權低，所以該項錯誤。-選項B：雖然美式看漲期權價格通常不低于歐式看漲期權，但不能絕對地說它一定比歐式看漲期權價格高，有可能兩者價格相等，所以該項錯誤。-選項D：只有在某些特殊情況下美式看漲期權和歐式看漲期權價格才會相同，一般情況下美式看漲期權由于其提前執(zhí)行的特性會使得其價格有不低于歐式看漲期權的可能性，并非一定相同，所以該項錯誤。綜上，答案選C。35、美式期權的買方（）行權。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權買方的行權時間。對于美式期權，其特點是賦予買方較為靈活的行權權利。期權買方可以在期權到期日或之前的任一交易日決定是否行權。選項A，美式期權行權時間不能在到期日之后，所以該選項錯誤。選項B，只能在到期日行權是歐式期權的行權方式，并非美式期權，所以該選項錯誤。選項C，美式期權的買方可以在到期日或之前的任一交易日行權，該選項符合美式期權的行權規(guī)則，所以該選項正確。選項D，美式期權買方不僅能在到期日之前行權，還能在到期日當天行權，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。36、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經濟政策，其核心是對（）進行管理。

A.貨幣供應量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的核心管理對象。貨幣政策是指中央銀行為實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節(jié)貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策的核心就是對貨幣供應量進行管理，通過調節(jié)貨幣供應量來影響社會總需求，進而實現宏觀經濟目標。選項B，貨幣存量是指某一時點上存在的貨幣數量，它只是貨幣供應量在某一時刻的具體表現，并不是貨幣政策管理的核心。選項C，貨幣需求量是指經濟主體在一定時期內能夠并愿意持有貨幣的數量，它是由經濟活動等多種因素決定的，貨幣政策主要是通過調節(jié)貨幣供應量來影響貨幣供求關系，而不是直接對貨幣需求量進行管理。選項D，利率是貨幣政策的一個重要工具和傳導變量，中央銀行可以通過調整利率來影響貨幣供應量和經濟活動，但它不是貨幣政策的核心管理對象，利率的調整最終也是為了影響貨幣供應量以實現宏觀經濟目標。綜上，貨幣政策的核心是對貨幣供應量進行管理，本題答案選A。37、期貨市場通過（）實現規(guī)避風險的功能。

A.投機交易

B.跨期套利

C.套期保值

D.跨市套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場規(guī)避風險功能的實現方式。選項A，投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌來進行買賣操作，其目的是賺取差價利潤，而并非規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項B，跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利?？缙谔桌饕抢貌煌桓钤路莺霞s之間的價差變化來獲取利潤，并非用于規(guī)避風險，因此該選項錯誤。選項C，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動風險的一種交易活動。在期貨市場中，套期保值是企業(yè)通過期貨與現貨市場的反向操作，將價格風險轉移出去，從而達到規(guī)避風險的目的，所以該選項正確。選項D，跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。跨市套利是利用不同市場之間的價差來獲取收益，并非規(guī)避風險的手段，故該選項錯誤。綜上，答案選C。38、上海期貨交易所大戶報告制度規(guī)定，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量（）以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報告制度的相關規(guī)定。上海期貨交易所大戶報告制度明確，當客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"39、關于期權保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價格越高，需交納的保證金額越多

B.對于虛值期權，虛值數額越大，需交納的保證金數額越多

C.對于有保護期權，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權和有保護期權，保證金收取標準不同

【答案】：D

【解析】本題可根據期權保證金的相關知識，對各選項進行逐一分析：選項A：期權保證金的計算并非單純取決于執(zhí)行價格。執(zhí)行價格與保證金之間并沒有直接的正相關關系，即執(zhí)行價格越高，并不意味著需交納的保證金額就越多。保證金的確定是一個較為復雜的過程，會受到多種因素綜合影響，所以該選項說法錯誤。選項B：對于虛值期權而言，虛值數額越大，意味著期權在當前情況下內在價值為零且距離實值狀態(tài)越遠，其風險相對越小。通常情況下，需交納的保證金數額會越少，而不是越多，所以該選項說法錯誤。選項C：有保護期權是指期權賣方持有相應的標的資產以對沖期權的風險，但這并不意味著賣方不需要交納保證金。在實際交易中，賣方仍然需要根據相關規(guī)定和市場要求交納一定的保證金，以確保其能夠履行合約義務，所以該選項說法錯誤。選項D：賣出裸露期權是指期權賣方沒有持有相應的標的資產來對沖風險，其面臨的風險相對較大；而有保護期權的賣方持有相應標的資產進行風險對沖，風險相對較小。由于兩者風險程度不同，所以保證金收取標準也不同，該選項說法正確。綜上，本題正確答案是D。40、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價為11220元／噸，結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，則下一個交易日價格不能超過()元／噸。

A.11648

B.11668

C.11780

D.11760

【答案】：A

【解析】本題可根據漲跌停板幅度的含義，結合已知的結算價來計算下一個交易日價格的上限。期貨市場中，漲跌停板是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。漲跌停板幅度一般是以上一交易日的結算價為基礎來計算的。已知大連商品交易所7月份豆油結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，即下一個交易日價格的漲幅不能超過結算價的4%。計算下一個交易日價格的上限，可根據公式：上限價格=結算價×（1+漲跌停板幅度）。將結算價11200元／噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式，可得：\(11200\times(1+0.04)=11200\times1.04=11648\)（元／噸）所以，下一個交易日價格不能超過11648元／噸，答案選A。41、下列關于匯率政策的說法中錯誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支平衡目的

B.當本幣匯率下降時，有利于促進出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產生該國貨幣匯率上升的預期

D.匯率將通過影響國內物價水平、短期資本流動而間接地對利率產生影響

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項A匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進出口及資本流動，可以調整國際收支狀況，以達到國際收支平衡的目的。所以選項A說法正確。選項B當本幣匯率下降時，意味著本幣貶值，外幣相對升值。對于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價格相對降低，從而更具價格競爭力，有利于促進出口。所以選項B說法正確。選項C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會使人們產生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進一步下降的預期，而不是該國貨幣匯率上升的預期。所以選項C說法錯誤。選項D匯率變動會影響國內物價水平。例如本幣貶值，會使進口商品價格上升，帶動國內物價水平上漲；物價水平的變動又會影響實際利率。同時，匯率變動還會影響短期資本流動，當本幣有升值預期時，會吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進而影響利率。所以匯率將通過影響國內物價水平、短期資本流動而間接地對利率產生影響，選項D說法正確。綜上，本題答案選C。42、滬深300股票指數的編制方法是（）。

A.加權平均法

B.幾何平均法

C.修正的算術平均法

D.簡單算術平均法

【答案】：A"

【解析】滬深300股票指數采用加權平均法進行編制。加權平均法是根據各樣本股票的相對重要性進行加權計算，能更合理地反映不同規(guī)模、不同流動性股票對指數的影響。在股票指數編制中，由于各成分股的市值、交易量等因素存在差異，加權平均法可以使指數更精準地反映市場整體走勢和實際情況。而幾何平均法主要用于計算平均比率等，簡單算術平均法是對各數據直接求平均，沒有考慮數據的權重差異，修正的算術平均法更多是在算術平均基礎上進行一定調整，但都不適合用于滬深300股票指數這種需要綜合考慮各成分股市值等因素的指數編制。所以本題正確答案選A。"43、某交易者在1月份以150點的權利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權。與此同時該交易者又以100點的權利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，該投資者（）。

A.盈利50點

B.處于盈虧平衡點

C.盈利150點

D.盈利250點

【答案】：C

【解析】本題可分別計算買入和賣出的恒指看漲期權的盈虧情況，再將二者相加得出該投資者的總盈虧。步驟一：計算買入的恒指看漲期權的盈虧情況該交易者以150點的權利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權。當合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權會被執(zhí)行。此時期權的盈利為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權利金，即\(10300-10000-150=150\)（點）。步驟二：計算賣出的恒指看漲期權的盈虧情況該交易者又以100點的權利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權。當合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，由于到期時恒指期貨價格高于執(zhí)行價格，該期權的買方會執(zhí)行期權，那么該交易者作為賣方需要承擔相應的虧損。此時期權的虧損為到期時恒指期貨價格減去執(zhí)行價格再減去權利金，即\(10200-10300+100=0\)（點）。步驟三：計算該投資者的總盈虧將買入和賣出的恒指看漲期權的盈虧情況相加，可得該投資者的總盈虧為\(150+0=150\)（點）。綜上，該投資者盈利150點，答案選C。44、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（?）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據結算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再據此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍已知我國黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計算上限價格：上限價格是在結算價格的基礎上增加最大波動幅度，計算公式為\(結算價格\times(1+最大波動限制)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格需取整，故上限價格為3234元/噸。計算下限價格：下限價格是在結算價格的基礎上減少最大波動幅度，計算公式為\(結算價格\times(1-最大波動限制)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因為最小變動價為1元/噸，價格需取整，所以下限價格為2986元/噸。綜上，下一交易日的有效報價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：判斷各選項是否為有效報價-選項A：2986元/噸，剛好是有效報價范圍的下限，屬于有效報價。-選項B：3234元/噸，是有效報價范圍的上限，屬于有效報價。-選項C：2996元/噸，在2986元/噸到3234元/噸的有效報價范圍內，屬于有效報價。-選項D：3244元/噸，大于有效報價范圍的上限3234元/噸，不屬于有效報價。因此，答案選D。45、期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（）。

A.該價格具有保密性

B.該價格具有預期性

C.該價格具有連續(xù)性

D.該價格具有權威性

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨市場價格在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成這一特點，對各選項進行分析。選項A：期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的環(huán)境中形成的，意味著價格信息是公開透明的，并非具有保密性。所以該選項表述不正確。選項B：期貨市場參與者會基于對未來市場供求關系、宏觀經濟形勢等因素的預期進行交易，使得期貨市場價格能夠反映市場參與者對未來價格的預期，具有預期性。該選項表述正確。選項C：期貨交易是連續(xù)進行的，隨著新信息的不斷涌入和市場供求關系的持續(xù)變化，期貨價格也會不斷更新，呈現出連續(xù)性的特點。該選項表述正確。選項D：由于期貨市場集中了眾多的買方和賣方，通過公開競價形成的價格能夠比較真實地反映供求關系和市場預期。同時，期貨市場交易規(guī)范、監(jiān)管嚴格，價格形成機制較為成熟，使得期貨市場價格具有權威性。該選項表述正確。綜上，本題答案選A。46、某交易者以7340元／噸買入10手7月白糖期貨合約后，下列符合金字塔式增倉原則操作的是（）。

A.白糖合約價格上升到7350元／噸時再次買入9手合約

B.白糖合約價格下降到7330元／噸時再次買入9手合約

C.白糖合約價格上升到7360元／噸時再次買入10手合約

D.白糖合約價格下降到7320元／噸時再次買入15手合約

【答案】：A

【解析】本題可根據金字塔式增倉原則來判斷各選項是否符合要求。金字塔式增倉原則是在現有持倉已經盈利的情況下才能增倉，并且增倉應遵循每次開倉的數量應逐次遞減的原則。分析題干已知交易者以7340元／噸買入10手7月白糖期貨合約，要判斷后續(xù)增倉操作是否符合金字塔式增倉原則，需要考慮價格走勢和增倉數量兩個方面。逐一分析選項A選項：白糖合約價格上升到7350元／噸時再次買入9手合約。-價格走勢：合約價格從7340元／噸上升到7350元／噸，說明交易者的持倉已經盈利，滿足金字塔式增倉原則中“現有持倉已經盈利”這一條件。-增倉數量：第一次買入10手，第二次買入9手，增倉數量逐次遞減，符合金字塔式增倉原則。所以A選項正確。B選項：白糖合約價格下降到7330元／噸時再次買入9手合約。價格從7340元／噸下降到7330元／噸，此時交易者的持倉處于虧損狀態(tài)，不滿足金字塔式增倉原則中“現有持倉已經盈利”這一條件，所以B選項錯誤。C選項：白糖合約價格上升到7360元／噸時再次買入10手合約。-價格走勢：合約價格上升，持倉盈利，滿足盈利增倉的條件。-增倉數量：第一次買入10手，第二次還是買入10手，增倉數量沒有逐次遞減，不滿足金字塔式增倉原則，所以C選項錯誤。D選項：白糖合約價格下降到7320元／噸時再次買入15手合約。價格從7340元／噸下降到7320元／噸，交易者持倉虧損，不滿足金字塔式增倉原則中“現有持倉已經盈利”這一條件，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。47、股指期貨的標的是（）。

A.股票價格

B.價格最高的股票價格

C.股價指數

D.平均股票價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨的標的相關知識。股指期貨，即股票價格指數期貨，它是以股價指數為標的物的標準化期貨合約。在期貨交易中，交易雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。選項A，股票價格是單只股票的價值體現，而股指期貨并非以單只股票價格為標的，所以A選項錯誤。選項B，價格最高的股票價格同樣只是單只股票價格的一種特殊情況，不能作為股指期貨的標的，所以B選項錯誤。選項C，如前面所述，股價指數是股指期貨的標的，該選項正確。選項D，平均股票價格并不能準確反映市場整體的走勢和波動情況，不適合作為股指期貨的標的物，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。48、我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨可交割國債的相關知識。我國10年期國債期貨的可交割國債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。選項A，僅提及期限為10年，范圍過于狹窄，不符合實際可交割國債的期限規(guī)定，故A項錯誤。選項B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國債剩余期限的實際范圍不符，故B項錯誤。選項C，6.5-10.25年符合我國10年期國債期貨可交割國債對于剩余期限的規(guī)定，故C項正確。選項D，5-10年的范圍與實際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項錯誤。綜上，答案選C。49、交易者以43500元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大損失額限制為100元／噸，因此下達止損指令時設定的價格應為()元／噸。(不計手續(xù)費等費用)

A.43550

B.43600

C.43400

D.43500

【答案】：B

【解析】本題可根據止損指令的設定規(guī)則來計算下達止損指令時應設定的價格。止損指令是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者賣出期貨合約，意味著其預期價格下跌，如果價格上漲就會產生損失，為將最大損失額限制為100元／噸，需要設定一個價格，當市場價格上漲到該價格時就執(zhí)行止損指令。已知交易者賣出銅期貨合約的價格是43500元／噸，最大損失額限制為100元／噸，那么下達止損指令時設定的價格應該是賣出價格加上最大損失額，即43500+100=43600元／噸。綜上所述，答案選B。50、若K線呈陽線，說明（）。

A.收盤價高于開盤價

B.開盤價高于收盤價

C.收盤價等于開盤價

D.最高價等于開盤價

【答案】：A

【解析】本題是關于K線呈陽線含義的選擇題。K線圖是金融市場技術分析中常用的工具，陽線和陰線是其基本構成元素，二者所代表的開盤價和收盤價的關系不同。在K線圖里，當收盤價高于開盤價時，K線呈現為陽線，這意味著在該交易時段內，市場多方力量占據優(yōu)勢，推動價格上升，最終收盤時的價格超過了開盤時的價格。而選項B“開盤價高于收盤價”對應的是K線呈陰線的情況；選項C“收盤價等于開盤價”通常表示K線為十字星形態(tài)；選項D“最高價等于開盤價”并不符合陽線的特征定義。所以，若K線呈陽線，說明收盤價高于開盤價，本題正確答案是A。第二部分多選題(30題)1、下列關于我國期貨交易所集合競價的說法正確的是（）。

A.開盤價由集合競價產生

B.開盤集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行

C.集合競價采用最大成交量原則

D.以上都不對

【答案】：ABC

【解析】本題可根據期貨交易所集合競價的相關知識，對各選項逐一進行分析：選項A：在我國期貨交易中，開盤價是由集合競價產生的。集合競價確定了每個交易日開市時的第一筆成交價格，也就是開盤價，所以該選項說法正確。選項B：開盤集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。因此該選項說法正確。選項C：集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產生的價格的買入或賣出申報，根據買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。所以該選項說法正確。由于選項A、B、C的說