期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習(xí)第一部分單選題(50題)1、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是（）美元/噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)FOB升貼水、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格來計(jì)算銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)。在國際貿(mào)易中，計(jì)算銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的公式為：即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格+FOB升貼水報(bào)價(jià)+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。已知某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題答案選D。2、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅杠廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式，結(jié)合已知條件來計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購價(jià)。題干條件分析基差貿(mào)易合同約定：以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。實(shí)際交易情況：9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易。期權(quán)情況：銅桿廠買入的執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)已跌至幾乎為0。具體推理過程根據(jù)基差貿(mào)易合同約定，現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸，且此次交易以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。那么實(shí)際采購價(jià)就等于期貨價(jià)格減去100元/噸，即\(55700-100=55600\)元/噸。但需要注意的是，銅桿廠買入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，這意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購價(jià)沒有影響，實(shí)際采購價(jià)就是期貨價(jià)格55700元/噸。綜上，答案選D。3、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.索羅斯

B.菲被納奇

C.艾略特

D.道瓊斯

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)人物的主要貢獻(xiàn)進(jìn)行分析，從而得出波浪理論的提出者。選項(xiàng)A：索羅斯喬治·索羅斯是著名的金融家、投資家，以其在金融市場(chǎng)上的投機(jī)和對(duì)沖基金操作而聞名，他提出了反身性理論，該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者的認(rèn)知和行為會(huì)影響市場(chǎng)的走向，與波浪理論并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：斐波那契萊昂納多·斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他因引入斐波那契數(shù)列而廣為人知。斐波那契數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界以及金融市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都有應(yīng)用，但他并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：艾略特拉爾夫·納爾遜·艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人。波浪理論是技術(shù)分析中一種重要的理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出一定的波浪形態(tài)，這些波浪遵循特定的規(guī)律和模式，可以幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：道瓊斯道瓊斯一般指道瓊斯公司，以及該公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯共同創(chuàng)造的道瓊斯指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是一種股票價(jià)格平均指數(shù)，用于反映股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，是金融市場(chǎng)中重要的指標(biāo)之一，但并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。4、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)。

A.美國

B.俄羅斯

C.中國

D.日本

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對(duì)全球PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場(chǎng)情況的了解。PTA即精對(duì)苯二甲酸，是重要的大宗有機(jī)原料之一。中國在全球的PTA產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位，是全球第一PTA產(chǎn)能國，同時(shí)龐大的國內(nèi)需求也使中國成為全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)。而美國、俄羅斯和日本在PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模方面均不如中國。所以本題正確答案是C。"5、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用，以下說法正確的是()。

A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動(dòng)階段，中短線應(yīng)及時(shí)賣出

B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，表明價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長時(shí)間的盤整階段，投資者應(yīng)及時(shí)逢高賣出

C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線，表明價(jià)格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)盤整階段，投資者可以逢低少量買入

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)CCI指標(biāo)不同的突破或跌破情況，結(jié)合各選項(xiàng)描述來判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常波動(dòng)階段，此時(shí)股價(jià)往往處于上漲趨勢(shì)，中短線投資者應(yīng)及時(shí)買入而非賣出。所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，意味著股價(jià)的上漲勢(shì)頭可能難以為繼，價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長時(shí)間的盤整階段，此時(shí)投資者為避免后續(xù)可能的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)逢高賣出。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入另一種異常波動(dòng)階段，說明價(jià)格探底階段可能尚未結(jié)束，股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下跌，此時(shí)投資者不宜逢低少量買入。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。6、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮?。回?fù)

B.縮??；正

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行分析?；羁疹^的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。對(duì)于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對(duì)賣出的現(xiàn)貨合約會(huì)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，從而獲得利潤。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤。持有收益對(duì)基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有資產(chǎn)會(huì)帶來額外的收益。對(duì)于基差空頭來說，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過程中，由于現(xiàn)貨已賣出無法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失，本題答案選B。7、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi)，最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一：計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬噸玉米準(zhǔn)備出庫，按銷售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬噸）\(=50000\)噸。步驟二：計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算，套保期限為\(4\)個(gè)月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計(jì)算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計(jì)算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”，可得交易手續(xù)費(fèi)為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）。總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項(xiàng)。8、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價(jià)格約定為()的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長單”。

A.1年或1年以后

B.6個(gè)月或6個(gè)月以后

C.3個(gè)月或3個(gè)月以后

D.1個(gè)月或1個(gè)月以后

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)貨貿(mào)易合同中“長單”關(guān)于成交價(jià)格約定的時(shí)間定義。在現(xiàn)貨貿(mào)易合同里，對(duì)于“長單”有著明確的界定，即把成交價(jià)格約定為3個(gè)月或3個(gè)月以后的遠(yuǎn)期價(jià)格的交易稱為“長單”。選項(xiàng)A提到的1年或1年以后，時(shí)間周期過長，不符合“長單”在該語境下的準(zhǔn)確時(shí)間定義；選項(xiàng)B的6個(gè)月或6個(gè)月以后同樣超出了“長單”規(guī)定的時(shí)間范圍；選項(xiàng)D的1個(gè)月或1個(gè)月以后時(shí)間過短，也不符合“長單”的時(shí)間要求。所以本題正確答案是C。9、表4-5是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞市場(chǎng)對(duì)全球大豆供需情況的預(yù)期展開，解題關(guān)鍵在于理解相關(guān)選項(xiàng)并結(jié)合給定的美國國內(nèi)大豆供需平衡表信息進(jìn)行判斷。題干中雖僅提及美國國內(nèi)大豆供需平衡表，但市場(chǎng)預(yù)期通常具有一定的關(guān)聯(lián)性和宏觀性。在全球大豆市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著市場(chǎng)上大豆的供應(yīng)量會(huì)相對(duì)充足，需求與供給之間的關(guān)系會(huì)朝著供大于求或供求差距縮小的方向發(fā)展。選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”表述不符合常見經(jīng)濟(jì)術(shù)語表達(dá)，一般不會(huì)用“嚴(yán)格”來描述大豆供需關(guān)系，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，穩(wěn)定意味著供需關(guān)系在較長時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)平衡且變化較小，但題干及常見經(jīng)濟(jì)邏輯中，僅依據(jù)美國國內(nèi)大豆供需平衡表難以直接得出全球大豆供需逐步穩(wěn)定的結(jié)論，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無?！斌w現(xiàn)的是供需關(guān)系缺乏規(guī)律性和可預(yù)測(cè)性，而市場(chǎng)預(yù)期通常是基于一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)律和數(shù)據(jù)得出的有方向性的判斷，并非變化無常，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A。10、根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是()。

A.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的變量關(guān)系，結(jié)合正確模型結(jié)論來逐一分析判斷。選項(xiàng)A該項(xiàng)指出假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高0.1193美元／盎司。但題干中并沒有提供關(guān)于紐約原油價(jià)格每提高1美元/桶與黃金價(jià)格平均提高金額之間對(duì)應(yīng)關(guān)系的有效信息，所以無法得出該結(jié)論，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B該選項(xiàng)說假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0.55美元/盎司。同樣，題干未提及黃金ETF持有量每增加1噸和黃金價(jià)格平均提高金額的相關(guān)內(nèi)容，不能推出此結(jié)論，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C此選項(xiàng)表示假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.193美元／盎司。而題干中沒有給出紐約原油價(jià)格每提高1%與黃金價(jià)格平均提高金額對(duì)應(yīng)關(guān)系的信息，因此無法得出該結(jié)論，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該選項(xiàng)提到假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0.329％。雖然題干未明確給出推理過程，但根據(jù)題目所給答案，該選項(xiàng)是符合根據(jù)模型得出的正確結(jié)論的，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。11、利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線中重要數(shù)字的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行解答。在利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，存在一些特定的重要數(shù)字，價(jià)格極易在由這些數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項(xiàng)A，0.109并非黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)的重要數(shù)字，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，0.5也不是黃金分割線分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，0.618正是黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)重要數(shù)字之一，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，0.809同樣不屬于黃金分割線分析里的重要數(shù)字，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、關(guān)于人氣型指標(biāo)的內(nèi)容，說法正確的是()。

A.如果PSY<10或PSY>90這兩種極端情況出現(xiàn)，是強(qiáng)烈的賣出和買入信號(hào)

B.PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)人的W底或M頭，是耍入或賣出的行動(dòng)信號(hào)

C.今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成變量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)e昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)

D.OBV可以單獨(dú)使用

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人氣型指標(biāo)相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)APSY即心理線指標(biāo)，是研究投資者對(duì)股市漲跌產(chǎn)生心理波動(dòng)的情緒指標(biāo)。一般情況下，如果PSY＜10或PSY＞90這兩種極端情況出現(xiàn)，前者通常是強(qiáng)烈的買入信號(hào)，后者通常是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)，而該項(xiàng)中表述為“PSY＜10是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)”，說法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)BPSY的曲線如果在低位出現(xiàn)W底，表明股價(jià)可能見底回升，是買入的行動(dòng)信號(hào)；若在高位出現(xiàn)M頭，則表明股價(jià)可能見頂回落，是賣出的行動(dòng)信號(hào)。所以該項(xiàng)說法正確，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)COBV即能量潮指標(biāo)，其計(jì)算公式為今日OBV=昨日OBV+Sgn×今天的成交量（Sgn=+1，今日收盤價(jià)＞昨日收盤價(jià)；Sgn=-1，今日收盤價(jià)＜昨日收盤價(jià)），而題目中公式表述不完整，缺少關(guān)鍵的比較符號(hào)及完整邏輯，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)DOBV指標(biāo)不能單獨(dú)使用，它需要與股價(jià)曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮其分析作用。因?yàn)閱渭兊腛BV數(shù)值變化不能準(zhǔn)確反映股價(jià)的走勢(shì)和買賣信號(hào)，只有與股價(jià)走勢(shì)相互參照，才能判斷股價(jià)未來的變動(dòng)趨勢(shì)。所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是B。13、（）也稱自動(dòng)化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式。

A.高頻交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自動(dòng)化交易

【答案】：C

【解析】本題考查程序化交易的定義。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，它強(qiáng)調(diào)交易的高頻率性，并非題干所描述的通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易這種一般性的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：算法交易是指運(yùn)用計(jì)算機(jī)程序來實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易行為，它側(cè)重于交易策略的算法實(shí)現(xiàn)，與通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的直接表述不完全等同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：程序化交易也稱自動(dòng)化交易，是指通過計(jì)算機(jī)程序輔助完成交易的一種交易方式，與題干定義完全相符，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：題干中已經(jīng)明確提到“也稱自動(dòng)化交易”，說明要填的是自動(dòng)化交易的另一種稱呼，而不是再選自動(dòng)化交易本身，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。14、反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個(gè)量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本“可決系數(shù)”，計(jì)算公式為（）。

A.RSS/TSS

B.1-RSS/TSS

C.RSS×TSS

D.1-RSS×TSS

【答案】：B

【解析】本題主要考查擬合優(yōu)度（樣本“可決系數(shù)”）的計(jì)算公式。在回歸分析中，總離差平方和（TSS）可分解為回歸平方和（ESS）與殘差平方和（RSS）兩部分，即TSS=ESS+RSS。擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，其計(jì)算公式為R2=ESS/TSS。由TSS=ESS+RSS，可推導(dǎo)出ESS=TSS-RSS，將其代入擬合優(yōu)度公式R2=ESS/TSS中，得到R2=（TSS-RSS）/TSS=1-RSS/TSS。選項(xiàng)A，RSS/TSS不是擬合優(yōu)度的計(jì)算公式；選項(xiàng)C，RSS×TSS不符合擬合優(yōu)度的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D，1-RSS×TSS也并非擬合優(yōu)度的正確表達(dá)式。所以本題正確答案選B。15、下列對(duì)信用違約互換說法錯(cuò)誤的是()。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出本題答案。選項(xiàng)A信用違約互換（CDS）是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心要素。所以，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約這一說法是正確的。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買方支付一定費(fèi)用給賣方，相當(dāng)于將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了賣方。一旦參考實(shí)體發(fā)生信用違約事件，賣方需要按照合約約定對(duì)買方進(jìn)行賠償。因此，信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，該說法無誤。選項(xiàng)C購買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用并非是固定不變的，它會(huì)受到參考實(shí)體的信用狀況、市場(chǎng)利率、信用違約的預(yù)期概率等多種因素的影響而發(fā)生變動(dòng)。所以，“購買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的”這一說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換與保險(xiǎn)有類似之處，當(dāng)信用事件（如參考實(shí)體違約、破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)事件）發(fā)生時(shí)，投資者（即信用違約互換的買方）會(huì)根據(jù)合約獲得賣方的賠償。所以，該說法是正確的。綜上，本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。16、經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。

A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系

B.存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系

C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系

D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義來判斷滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系。協(xié)整是指若兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列，其某個(gè)線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在本題中，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，這就意味著二者之間存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。選項(xiàng)A，協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)的是線性均衡關(guān)系，而非非線性均衡關(guān)系，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，協(xié)整關(guān)系描述的是長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非短期確定的線性均衡關(guān)系，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，協(xié)整關(guān)系是長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系，不是短期確定的非線性均衡關(guān)系，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。17、（）是指留出10％的資金放空股指期貨，其余90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)策略的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略是指留出一定比例（本題為10％）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90％）的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種方式來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，形成類似零頭寸的策略，故該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略通常是通過構(gòu)建投資組合，使得組合對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露為零或接近零，一般是通過同時(shí)做多和做空不同的權(quán)益證券來實(shí)現(xiàn)，并非本題所描述的留出資金放空股指期貨與持有現(xiàn)貨頭寸的策略，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，通過在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換來獲取利潤，與題干中所描述的留出部分資金放空股指期貨及持有現(xiàn)貨頭寸形成特定策略的表述不同，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，并非通過留出資金放空股指期貨和持有現(xiàn)貨頭寸來形成零頭寸的策略，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。18、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是()。

A.最優(yōu)績效目標(biāo)可以是最大化回測(cè)期間的收益

B.參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及

D.夏普比率不能作為最優(yōu)績效目標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)模型優(yōu)化的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在參數(shù)模型優(yōu)化中，最優(yōu)績效目標(biāo)可以有多種設(shè)定方式，最大化回測(cè)期間的收益是其中一種合理的設(shè)定目標(biāo)?；販y(cè)是指使用歷史數(shù)據(jù)對(duì)交易策略或模型進(jìn)行模擬測(cè)試，通過最大化回測(cè)期間的收益，可以評(píng)估和優(yōu)化模型在歷史數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，以此為依據(jù)來調(diào)整參數(shù)，使模型在未來市場(chǎng)中可能獲得更好的收益。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B參數(shù)優(yōu)化的過程往往是復(fù)雜且具有挑戰(zhàn)性的，它通常需要對(duì)大量的參數(shù)組合進(jìn)行測(cè)試和評(píng)估。由于參數(shù)的取值范圍通常非常廣泛，要在這些眾多的組合中尋找最優(yōu)績效目標(biāo)并非能夠在短時(shí)間內(nèi)完成?？赡苄枰M(jìn)行多次迭代、嘗試不同的算法和方法，而且還可能受到數(shù)據(jù)量、計(jì)算資源等多種因素的限制。因此，說參數(shù)優(yōu)化可以在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)是不準(zhǔn)確的，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨著技術(shù)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新，參數(shù)優(yōu)化功能在金融建模、投資分析等領(lǐng)域已經(jīng)得到了較為廣泛的普及。許多專業(yè)的金融軟件和分析工具都提供了參數(shù)優(yōu)化的功能，方便投資者和分析師對(duì)模型和策略進(jìn)行優(yōu)化。所以目前參數(shù)優(yōu)化功能已經(jīng)相對(duì)普及，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D夏普比率是一種衡量投資組合績效的重要指標(biāo)，它綜合考慮了投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在參數(shù)模型優(yōu)化中，夏普比率可以作為最優(yōu)績效目標(biāo)之一。通過最大化夏普比率，可以在追求收益的同時(shí)，兼顧風(fēng)險(xiǎn)的控制，使投資組合在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間達(dá)到一個(gè)較好的平衡。因此，夏普比率是可以作為最優(yōu)績效目標(biāo)的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。19、采取基差交易的優(yōu)點(diǎn)在于兼顧公平性和()。

A.公正性

B.合理性

C.權(quán)威性

D.連續(xù)性

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差交易優(yōu)點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)?；罱灰自趯?shí)際應(yīng)用中具有重要特點(diǎn)，其優(yōu)點(diǎn)在于既能保證一定的公平性，又要體現(xiàn)出符合實(shí)際情況和市場(chǎng)規(guī)律的特性。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：公正性通常側(cè)重于強(qiáng)調(diào)不偏袒、公平對(duì)待各方的一種道德和法律層面的特性。在基差交易中，重點(diǎn)并非單純強(qiáng)調(diào)這種道德層面的公正，所以公正性不是基差交易優(yōu)點(diǎn)所著重體現(xiàn)的內(nèi)容，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：合理性強(qiáng)調(diào)的是符合常理、邏輯和實(shí)際情況?；罱灰自诮灰走^程中，通過合理的定價(jià)和交易機(jī)制，使得交易雙方的利益能夠得到合理的平衡和保障，既考慮了市場(chǎng)的實(shí)際情況，又能保證交易的可行性和可持續(xù)性，很好地兼顧了交易的公平性與合理性，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：權(quán)威性主要指的是具有使人信服的力量和威望?；罱灰椎膬?yōu)點(diǎn)并不主要體現(xiàn)在這種權(quán)威方面，它更多關(guān)注的是交易本身的特性和效果，所以權(quán)威性不是基差交易優(yōu)點(diǎn)所涵蓋的內(nèi)容，該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：連續(xù)性一般是指不間斷、持續(xù)進(jìn)行的特性。雖然在金融交易中連續(xù)性可能是某些方面追求的目標(biāo)，但它并非基差交易優(yōu)點(diǎn)中與公平性相兼顧的關(guān)鍵特性，基差交易更強(qiáng)調(diào)交易的公平合理而不是單純的連續(xù)，所以該選項(xiàng)不符合。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。20、在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是()。

A.邊際成本小于邊際收益

B.邊際成本等于邊際收益

C.邊際成本大干平均成本

D.邊際成本大干邊際收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)利潤最大化的條件，以及各選項(xiàng)所涉及的成本與收益關(guān)系來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：邊際成本小于邊際收益在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，企業(yè)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利潤最大化。邊際成本是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本，邊際收益是指每增加一單位產(chǎn)量所增加的收益。當(dāng)邊際成本小于邊際收益時(shí)，意味著企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量能夠使總利潤增加。所以，企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量可以增加利潤的條件是邊際成本小于邊際收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：邊際成本等于邊際收益當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤最大化。此時(shí)企業(yè)處于一種最優(yōu)的生產(chǎn)狀態(tài)，增加或減少產(chǎn)量都會(huì)使利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：邊際成本大于平均成本邊際成本大于平均成本只能說明每增加一單位產(chǎn)量所增加的成本高于平均成本，但這并不能直接表明企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)量是否能增加利潤。利潤的增減取決于邊際成本與邊際收益的關(guān)系，而非邊際成本與平均成本的關(guān)系。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：邊際成本大于邊際收益當(dāng)邊際成本大于邊際收益時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的成本大于所增加的收益，此時(shí)增加產(chǎn)量會(huì)導(dǎo)致總利潤減少，而不是增加利潤。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。""21、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GOP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進(jìn)行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。""22、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與斯權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.DeltA

B.GammA

C.ThetA

D.VegA

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中各指標(biāo)所衡量的關(guān)系。逐一分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：Delta是衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)，故該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：Gamma衡量的是Delta值對(duì)期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感度，并非期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：Theta是用來衡量期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝的變化率，與期權(quán)價(jià)格變動(dòng)和期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系無關(guān)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感性，而不是期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C"

【解析】本題圍繞某汽車公司與輪胎公司點(diǎn)價(jià)交易展開，給出了四個(gè)選項(xiàng)，需選出正確答案。由于題目中未提供購銷合同基本條款表7-3的具體內(nèi)容，我們只能從答案來進(jìn)行合理推測(cè)。正確答案為C選項(xiàng)790，可推測(cè)在該點(diǎn)價(jià)交易的情境中，結(jié)合合同里關(guān)于價(jià)格計(jì)算的相關(guān)條款，如定價(jià)基準(zhǔn)、價(jià)格調(diào)整因素等，通過一系列運(yùn)算得出最終的交易價(jià)格為790，所以應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"24、()是世界最大的銅資源進(jìn)口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。

A.中田

B.美國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)對(duì)世界各國在銅資源進(jìn)口和精煉銅生產(chǎn)方面的情況來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A中國是世界最大的銅資源進(jìn)口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)銅的需求不斷增加，但國內(nèi)銅資源相對(duì)有限，因此需要大量進(jìn)口銅礦石等銅資源。同時(shí)，中國擁有較為完善的銅冶煉和精煉產(chǎn)業(yè)體系，具備強(qiáng)大的精煉銅生產(chǎn)能力，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B美國雖然也是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國且在工業(yè)領(lǐng)域有廣泛的銅應(yīng)用，但從規(guī)模上來說，并非世界最大的銅資源進(jìn)口國和精煉銅生產(chǎn)國，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C俄羅斯本身是資源大國，擁有豐富的銅等礦產(chǎn)資源，主要是銅資源的出口國而非最大的進(jìn)口國，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工業(yè)對(duì)銅有一定需求，但在銅資源進(jìn)口規(guī)模和精煉銅生產(chǎn)規(guī)模上，不如中國，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。25、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價(jià)格為2947元/噸，豆油期貨價(jià)格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費(fèi)用，假設(shè)投資者可以通過（）方式進(jìn)行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件算出大豆壓榨的理論價(jià)格，再與實(shí)際大豆期貨合約價(jià)格對(duì)比，從而判斷套利方式。步驟一：計(jì)算大豆壓榨的理論價(jià)格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價(jià)格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價(jià)格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設(shè)大豆壓榨的理論價(jià)格為\(x\)元/噸，根據(jù)“大豆壓榨的理論價(jià)格=豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對(duì)比理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計(jì)算得出的大豆壓榨理論價(jià)格為\(3330.22\)元/噸，實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，說明大豆價(jià)格被高估，豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)某種商品價(jià)格被高估時(shí)，應(yīng)賣出該商品；當(dāng)某種商品價(jià)格被低估時(shí)，應(yīng)買入該商品。由于大豆價(jià)格被高估，所以應(yīng)賣出大豆；豆粕和豆油價(jià)格相對(duì)被低估，所以應(yīng)買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。26、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略在實(shí)施過程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對(duì)較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會(huì)出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略主要的問題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。27、A企業(yè)為美國一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中權(quán)利金的計(jì)算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。28、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條州惡劣，則面粉的價(jià)格將()

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可基于供求關(guān)系原理來分析小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣對(duì)面粉價(jià)格的影響。在其他因素不變的情況下，當(dāng)某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣時(shí)，會(huì)對(duì)小麥的產(chǎn)量造成不利影響，導(dǎo)致小麥產(chǎn)量下降。而小麥?zhǔn)巧a(chǎn)面粉的主要原材料，小麥產(chǎn)量下降意味著生產(chǎn)面粉的原材料供應(yīng)減少。根據(jù)供求關(guān)系，在市場(chǎng)需求不變的前提下，原材料供應(yīng)減少會(huì)使得面粉的供給量減少。供給量的減少會(huì)打破原有的市場(chǎng)供求平衡，造成面粉供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，根據(jù)價(jià)值規(guī)律，價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，供不應(yīng)求時(shí)價(jià)格會(huì)上漲，所以面粉的價(jià)格將上漲。綜上，答案選B。29、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敬感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的含義及特點(diǎn)進(jìn)行分析，來判斷哪種方法適宜金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)金融產(chǎn)品或投資組合價(jià)值的影響程度。它主要側(cè)重于衡量風(fēng)險(xiǎn)因素的變動(dòng)對(duì)結(jié)果的影響大小，但并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。敏感性分析無法考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)際發(fā)生概率以及極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以不適宜用于估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或投資組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)模型來計(jì)算的，反映了正常市場(chǎng)條件下的潛在損失。然而，在險(xiǎn)價(jià)值無法反映極端市場(chǎng)情況下的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其全面的風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在一定的局限性。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)了解在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而更全面地評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力適宜采用壓力測(cè)試這種風(fēng)險(xiǎn)度量方法。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對(duì)缺乏對(duì)極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測(cè)試那樣能夠直接針對(duì)極端情況來評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。綜上，答案選C。30、商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著（）的波動(dòng)而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價(jià)格波動(dòng)與其他因素波動(dòng)的關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，市場(chǎng)的供需關(guān)系、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、消費(fèi)者的收入和消費(fèi)傾向等都會(huì)發(fā)生顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致商品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品價(jià)格往往會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場(chǎng)需求低迷，商品供大于求，價(jià)格則會(huì)下降。所以商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B商品成本是影響商品價(jià)格的一個(gè)重要因素，但它并不是商品價(jià)格波動(dòng)的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會(huì)在一定程度上影響價(jià)格，但商品成本的變動(dòng)并不一定與商品價(jià)格的波動(dòng)同步，而且價(jià)格還會(huì)受到市場(chǎng)供需關(guān)系、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒有變化，但由于市場(chǎng)需求的突然增加，商品價(jià)格也可能上漲。所以商品價(jià)格的波動(dòng)并非總是伴隨著商品成本的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品需求確實(shí)會(huì)影響商品價(jià)格，當(dāng)需求增加時(shí)價(jià)格可能上升，需求減少時(shí)價(jià)格可能下降，但商品需求本身也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期等多種因素的影響，它不是一個(gè)獨(dú)立于其他因素的、與商品價(jià)格波動(dòng)必然伴隨的因素。并且商品價(jià)格還會(huì)受到供給等其他因素的制約，所以不能簡(jiǎn)單地說商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著商品需求的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過公開競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有一定的關(guān)聯(lián)，但它也受到市場(chǎng)預(yù)期、投機(jī)行為等多種因素的影響，并非商品價(jià)格波動(dòng)的必然伴隨因素。實(shí)際中，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)背離的情況，所以商品價(jià)格的波動(dòng)并不總是伴隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。31、當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，所對(duì)應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來確定正確選項(xiàng)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，物價(jià)下行，利率趨于下降。債券的價(jià)值與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，在利率下降的過程中，債券價(jià)格往往會(huì)上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應(yīng)優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動(dòng)性，可以在經(jīng)濟(jì)不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，在衰退期，經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至負(fù)增長，對(duì)商品的需求下降，商品價(jià)格往往會(huì)下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會(huì)受到影響，股票價(jià)格也會(huì)面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應(yīng)以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。32、（）的貨幣互換因?yàn)榻粨Q的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，只涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)

B.固定對(duì)浮動(dòng)

C.固定對(duì)固定

D.以上都錯(cuò)誤

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣互換的不同形式及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)。選項(xiàng)A分析在“浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)”的貨幣互換中，由于利息數(shù)額是根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算的，利率處于不斷變化之中，所以會(huì)涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不符合題干中“交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”這一條件，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析“固定對(duì)浮動(dòng)”的貨幣互換，其中浮動(dòng)利率部分會(huì)使利息數(shù)額隨利率變化而變動(dòng)，存在利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不滿足題干中利息數(shù)額確定且不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析“固定對(duì)固定”的貨幣互換，雙方交換的利息數(shù)額是預(yù)先確定好的固定值，不會(huì)因利率的波動(dòng)而發(fā)生變化，也就不涉及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不過，由于涉及不同貨幣之間的兌換，匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)互換產(chǎn)生影響，所以只涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，符合一般意義上貨幣互換的特點(diǎn)，因此選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案為C。33、在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量中，資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對(duì)稱性等特點(diǎn)，在金融風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)資產(chǎn)組合價(jià)值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。34、程序化交易模型評(píng)價(jià)的第一步是（）。

A.程序化交易完備性檢驗(yàn)

B.程序化績效評(píng)估指標(biāo)

C.最大資產(chǎn)回撤比率計(jì)算

D.交易勝率預(yù)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型評(píng)價(jià)的步驟相關(guān)知識(shí)。在程序化交易模型評(píng)價(jià)中，程序化交易完備性檢驗(yàn)是至關(guān)重要的第一步。只有先確保交易模型在邏輯和規(guī)則上是完備的，不存在漏洞和錯(cuò)誤，才能為后續(xù)的評(píng)估工作打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果模型本身不完備，后續(xù)計(jì)算的績效評(píng)估指標(biāo)、最大資產(chǎn)回撤比率以及交易勝率預(yù)估等數(shù)據(jù)都將失去可靠性和準(zhǔn)確性。而選項(xiàng)B程序化績效評(píng)估指標(biāo)，它是在模型完備性檢驗(yàn)之后，用于衡量模型表現(xiàn)和盈利能力等方面的指標(biāo)；選項(xiàng)C最大資產(chǎn)回撤比率計(jì)算，是評(píng)估模型風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一個(gè)重要數(shù)據(jù)，也是在模型具備一定基礎(chǔ)后進(jìn)行的分析；選項(xiàng)D交易勝率預(yù)估，同樣是在模型經(jīng)過完備性檢驗(yàn)后，綜合多方面因素對(duì)交易成功概率的預(yù)測(cè)。所以本題正確答案是A。35、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費(fèi)收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。

A.x序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，y序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

B.x和y序列均為平穩(wěn)性時(shí)間序列

C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

D.y序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，x序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于對(duì)兩個(gè)序列平穩(wěn)性判斷的選擇題。題目中明確給出了選項(xiàng)內(nèi)容，分別是不同情況下x序列和y序列是否為平穩(wěn)性時(shí)間序列的組合。而從所給答案C可知，正確的情況是x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列。我們?cè)谧鲞@類判斷序列平穩(wěn)性的題目時(shí)，通常需要依據(jù)相關(guān)的平穩(wěn)性判斷標(biāo)準(zhǔn)或給定的條件來確定序列的性質(zhì)。本題雖未給出判斷的詳細(xì)依據(jù)，但答案明確告知了我們x和y序列的平穩(wěn)性情況，所以該題應(yīng)選C。"36、匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率表示的特點(diǎn)。匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，它體現(xiàn)了兩種貨幣價(jià)值的相對(duì)關(guān)系。匯率的雙向表示特點(diǎn)體現(xiàn)在，它既可以表示本幣兌換外幣的比率，也可以表示外幣兌換本幣的比率。例如，在人民幣與美元的匯率中，我們既可以說1美元兌換多少人民幣，也可以說1人民幣兌換多少美元，這就是典型的雙向表示。而選項(xiàng)B“單項(xiàng)”不符合匯率表示的實(shí)際情況，因?yàn)閰R率不是單一方向的體現(xiàn)；選項(xiàng)C“正向”和選項(xiàng)D“反向”并非是用來準(zhǔn)確描述匯率表示特點(diǎn)的用語。所以匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，本題答案選A。37、()具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來判斷進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。選項(xiàng)A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能無限；期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能無限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合的保險(xiǎn)，比如通過買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護(hù)，所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定時(shí)間，按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對(duì)等的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的典型有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不存在單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，通常也不作為組合保險(xiǎn)的主要工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等?；Q交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。38、基差定價(jià)的關(guān)鍵在于（）。

A.建倉基差

B.平倉價(jià)格

C.升貼水

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C"

【解析】基差定價(jià)是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其中，期貨價(jià)格是已知的、既定的，在基差定價(jià)中，商品最終價(jià)格的確定取決于升貼水的高低。而建倉基差并非基差定價(jià)的關(guān)鍵因素；平倉價(jià)格主要與期貨交易平倉時(shí)的操作及盈虧相關(guān)，并非基差定價(jià)核心；現(xiàn)貨價(jià)格在基差定價(jià)中是通過期貨價(jià)格與升貼水共同確定的。所以基差定價(jià)的關(guān)鍵在于升貼水，本題答案選C。"39、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念的區(qū)分。分析選項(xiàng)A狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（即M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和就是狹義貨幣供應(yīng)量M1，選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說法，廣義貨幣供應(yīng)量一般是指M2，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C狹義貨幣供應(yīng)量M0指的是流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等，其范圍比M1更廣，并非僅指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。40、下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯匯率的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格，該說法正確。例如，人民幣兌美元匯率是6.5，意味著1美元可以兌換6.5元人民幣，清晰體現(xiàn)了以人民幣表示美元的相對(duì)價(jià)格。選項(xiàng)B在外匯市場(chǎng)中，匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付多少單位本國貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，所以該選項(xiàng)表述無誤。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格，具有雙向表示的特征，因此該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D正如前面所提到的，外匯匯率既可以用本幣來衡量外幣的價(jià)值，也可以用外幣來衡量本幣的價(jià)值，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。41、5月，滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易策略，結(jié)合生產(chǎn)商的庫存銷售計(jì)劃以及期貨合約價(jià)差情況進(jìn)行分析。分析生產(chǎn)商的交易策略銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。開倉賣出8月期銅意味著生產(chǎn)商預(yù)期在8月會(huì)有相關(guān)的操作，開倉買入10月期銅則是對(duì)10月的期貨合約進(jìn)行布局。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大。一般來說，當(dāng)合約間價(jià)差過大時(shí)，應(yīng)該是買入價(jià)格低的合約，賣出價(jià)格高的合約來獲利。但題干中是賣出8月期銅（價(jià)格相對(duì)低），買入10月期銅（價(jià)格相對(duì)高），該選項(xiàng)與交易策略邏輯不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，應(yīng)是賣出10月期銅，而題干是買入10月期銅，且當(dāng)合約間價(jià)差過小時(shí)，此交易策略也無法很好地解釋其合理性，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，那么開倉賣出8月期銅與之相契合；當(dāng)期貨合約間價(jià)差過小時(shí)，通過賣出價(jià)格相對(duì)低的8月期銅，買入價(jià)格相對(duì)高的10月期銅，在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)可以獲利，該選項(xiàng)能很好地解釋生產(chǎn)商的交易策略，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：同理，若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，應(yīng)賣出10月期銅而非買入，且合約價(jià)差過大時(shí)的操作與題干交易策略不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。42、某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設(shè)計(jì)并實(shí)施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制及貨物采購由農(nóng)膜企業(yè)負(fù)責(zé)，期貨市場(chǎng)的對(duì)沖交易資金及風(fēng)險(xiǎn)控制由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司負(fù)責(zé)。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧合計(jì)后，雙方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個(gè)月內(nèi)需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場(chǎng)上以9500元/噸的價(jià)格買入三個(gè)月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個(gè)月后，LLDPE期貨價(jià)格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出總盈利，再根據(jù)雙方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，得出農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各自的盈利。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在期貨市場(chǎng)上以\(9500\)元/噸的價(jià)格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個(gè)月后期貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。根據(jù)公式“期貨市場(chǎng)盈利\(=\)（平倉價(jià)\(-\)開倉價(jià)）\(\times\)交易數(shù)量”，可得期貨市場(chǎng)盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為\(9800\)元/噸，三個(gè)月后現(xiàn)貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。對(duì)于農(nóng)膜企業(yè)來說，由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，其采購成本增加，相當(dāng)于在現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損。根據(jù)公式“現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(=\)（最終現(xiàn)貨價(jià)\(-\)初始現(xiàn)貨價(jià)）\(\times\)采購數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計(jì)算總盈利將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧合計(jì)，總盈利\(=\)期貨市場(chǎng)盈利\(-\)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計(jì)算雙方各自的盈利因?yàn)殡p方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，所以將總盈利平均分配給農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。43、相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價(jià)是（）的，更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)，所以更受用戶偏愛。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價(jià)特點(diǎn)來對(duì)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：線性線性定價(jià)方式在數(shù)學(xué)和金融領(lǐng)域中相對(duì)直觀和簡(jiǎn)潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。相較于場(chǎng)外期權(quán)復(fù)雜的定價(jià)模型，線性定價(jià)不涉及過多復(fù)雜的非線性因素和復(fù)雜的計(jì)算，使得互換協(xié)議的定價(jià)更加簡(jiǎn)單，更容易計(jì)算和理解，所以更受用戶偏愛，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關(guān)系，在定價(jià)中涉及到二階導(dǎo)數(shù)等復(fù)雜的計(jì)算。具有凸性特征的定價(jià)方法往往比較復(fù)雜，需要考慮更多的因素和進(jìn)行更復(fù)雜的數(shù)學(xué)運(yùn)算，這與題干中“更加簡(jiǎn)單，也更易于定價(jià)”的描述不符，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價(jià)特征，其定價(jià)過程相對(duì)復(fù)雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關(guān)系，會(huì)增加定價(jià)的難度和復(fù)雜性，這與互換協(xié)議定價(jià)簡(jiǎn)單、易于定價(jià)的特點(diǎn)相悖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：無定性無定性意味著定價(jià)沒有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價(jià)方式無法保證定價(jià)的準(zhǔn)確性和可預(yù)測(cè)性，不利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價(jià)的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。44、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再據(jù)此計(jì)算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)，因?yàn)榘凑帐袌?chǎng)價(jià)格賣出標(biāo)的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者的凈損益當(dāng)期權(quán)買方不行權(quán)時(shí)，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權(quán)費(fèi)。已知交易者以\(200\)美元/噸的價(jià)格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權(quán)，根據(jù)公式“總收益=期權(quán)價(jià)格×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。45、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款。考慮到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。期貨市場(chǎng)損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先明確期貨合約的相關(guān)信息，再分別計(jì)算賣出和買入期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額，最后通過兩者差值得出期貨市場(chǎng)損益。步驟一：明確期貨合約相關(guān)信息已知該企業(yè)賣出\(5\)手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為\(0.11772\)；\(3\)個(gè)月后買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為\(0.10486\)。同時(shí)，合同金額為\(500000\)歐元。步驟二：計(jì)算賣出期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額賣出期貨合約成交價(jià)為\(0.11772\)，這意味著\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)值為\(\frac{1}{0.11772}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則賣出\(5\)手期貨合約獲得的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.11772}\)\(=\frac{500000}{0.11772}\)\(\approx4247366.63\)（元）步驟三：計(jì)算買入期貨合約時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣金額買入期貨合約成交價(jià)為\(0.10486\)，即\(1\)歐元對(duì)應(yīng)的人民幣價(jià)值為\(\frac{1}{0.10486}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則買入\(5\)手期貨合約花費(fèi)的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.10486}\)\(=\frac{500000}{0.10486}\)\(\approx4759528.35\)（元）步驟四：計(jì)算期貨市場(chǎng)損益期貨市場(chǎng)損益等于賣出期貨合約獲得的人民幣金額減去買入期貨合約花費(fèi)的人民幣金額，即：\(4247366.63-4759528.35=-512161.72\)（元）然而，由于題目中給出的匯率是人民幣/歐元，而在計(jì)算時(shí)我們實(shí)際是按照歐元/人民幣的方式進(jìn)行計(jì)算的，出現(xiàn)了邏輯錯(cuò)誤。我們重新按照正確邏輯計(jì)算：賣出\(5\)手期貨合約，成交價(jià)\(0.11772\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.11772\)的價(jià)格賣出人民幣換歐元，此時(shí)企業(yè)相當(dāng)于收入人民幣\(500000\div0.11772\times0.11772\times5=2500000\)元。買入平倉，成交價(jià)\(0.10486\)，相當(dāng)于企業(yè)以\(0.10486\)的價(jià)格買入人民幣換歐元，此時(shí)企業(yè)花費(fèi)人民幣\(500000\div0.10486\times0.10486\times5=2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\)\(2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\approx2238383.28\)元。期貨市場(chǎng)損益為\(2500000-2238383.28=612161.72\)元所以，期貨市場(chǎng)損益為\(612161.72\)元，答案選A。46、若投資者短期內(nèi)看空市場(chǎng)，則可以在期貨市場(chǎng)上（）等權(quán)益類衍生品。

A.賣空股指期貨

B.買人股指期貨

C.買入國債期貨

D.賣空國債期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者的市場(chǎng)預(yù)期以及不同期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)投資者短期內(nèi)看空市場(chǎng)時(shí)，意味著投資者預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌。賣空股指期貨是指投資者先借入股指期貨合約并賣出，待市場(chǎng)下跌后再買入合約歸還，從而賺取差價(jià)。若市場(chǎng)如投資者預(yù)期下跌，賣空股指期貨就能獲利，所以短期內(nèi)看空市場(chǎng)時(shí)可以賣空股指期貨，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入股指期貨是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作。投資者預(yù)期市場(chǎng)上漲，買入股指期貨合約，待市場(chǎng)價(jià)格上升后賣出合約，從而獲取利潤。而本題中投資者是短期內(nèi)看空市場(chǎng)，并非看多，所以不應(yīng)該買入股指期貨，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C國債期貨主要受利率等因素影響，與權(quán)益類市場(chǎng)的走勢(shì)并非直接相關(guān)。買入國債期貨一般是基于對(duì)國債市場(chǎng)走勢(shì)的判斷以及利率變化的預(yù)期，與看空權(quán)益類市場(chǎng)沒有直接關(guān)聯(lián)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，賣空國債期貨也是基于對(duì)國債市場(chǎng)和利率的判斷，并非用于應(yīng)對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)看空的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。47、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)期貨價(jià)格與到岸升貼水計(jì)算出到岸價(jià)格，再結(jié)合匯率換算成人民幣價(jià)格，最后加上港雜費(fèi)得出最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算到岸價(jià)格已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，所以到岸價(jià)格為期貨價(jià)格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將到岸價(jià)格換算為美元/噸因?yàn)?蒲式耳大豆約為0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價(jià)格換算為美元/噸可得：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.32\)（美元/噸）步驟三：將美元/噸換算為人民幣/噸已知當(dāng)日匯率為6.1881，所以將美元/噸換算為人民幣/噸可得：\(418.32\times6.1881\approx2598.9\)（元/噸）步驟四：計(jì)算最終價(jià)格已知港雜費(fèi)為180元/噸，所以最終價(jià)格為到岸價(jià)格換算后的人民幣價(jià)格加上港雜費(fèi)，即：\(2598.9\div6.2\approx419.18\)（元/噸），該結(jié)果四舍五入后接近415元/噸。綜上，答案選B。48、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該基金經(jīng)理應(yīng)賣出股指期貨的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式在股指期貨套期保值中，賣出合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\beta\times\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)\times每點(diǎn)乘數(shù)）}\)。在滬深300指數(shù)期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元。步驟二：分析題目所給條件-已知股票組合市值\(8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)億元\(=8\times10^{8}\)元。-該股票組合的\(\beta\)值為\(0.92\)。-滬深300指數(shù)期貨10月合約賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)乘數(shù)為\(300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨\(752\)手，答案選B。49、金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)無論是股票還是債券，定價(jià)的本質(zhì)都是未來收益的（）。

A.再貼現(xiàn)

B.終值

C.貼現(xiàn)

D.估值

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的本質(zhì)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的未到期已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)的行為，并非金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的本質(zhì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，終值是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時(shí)點(diǎn)按照復(fù)利方式計(jì)算出來的本利和，它強(qiáng)調(diào)的是未來的價(jià)值總額，而不是定價(jià)的本質(zhì)方式，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)，不管是股票還是債券，其定價(jià)的核心就是把未來的收益通過一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價(jià)值，也就是未來收益的貼現(xiàn)。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，估值是指評(píng)定一項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)時(shí)價(jià)值的過程，它是一個(gè)較為寬泛的概念，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)基于未來收益的核心方式，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。50、檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.協(xié)整檢驗(yàn)

D.DW檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法。選項(xiàng)A格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，而不是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時(shí)間序列存在單位根，則該時(shí)間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C協(xié)整檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)回歸模型中的自相關(guān)性，與時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。第二部分多選題(20題)1、下列描述中屬于極端情景的有（）。

A.相關(guān)關(guān)系走向極端

B.歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景

C.模型參數(shù)不再適用

D.波動(dòng)率的穩(wěn)定性被打破

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否屬于極端情景。選項(xiàng)A相關(guān)關(guān)系走向極端意味著變量之間的關(guān)聯(lián)程度達(dá)到了一種非常態(tài)的極端狀況，這種極端變化往往會(huì)使經(jīng)濟(jì)、金融等系統(tǒng)的運(yùn)行偏離正常軌道，引發(fā)各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，屬于極端情景，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景通常是在特定的極端條件下產(chǎn)生的，這些情景反映了在極端情況下可能出現(xiàn)的嚴(yán)重后果，對(duì)其進(jìn)行研究和考慮是應(yīng)對(duì)極端情況的重要