期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、某日，中國銀行公布的外匯牌價為1美元兌6．83元人民幣，現(xiàn)有人民幣10000元，接當(dāng)日牌價，大約可兌換（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯牌價的換算關(guān)系來計算可兌換的美元數(shù)量。已知外匯牌價為\(1\)美元兌\(6.83\)元人民幣，即美元與人民幣的兌換比例為\(1:6.83\)?，F(xiàn)在有人民幣\(10000\)元，設(shè)可兌換\(x\)美元，根據(jù)兌換比例可列出等式：\(1:6.83=x:10000\)，根據(jù)比例的性質(zhì)“內(nèi)項之積等于外項之積”，可得\(6.83x=10000\)，則\(x=\frac{10000}{6.83}\)。計算\(\frac{10000}{6.83}\approx1464\)（美元）所以現(xiàn)有人民幣\(10000\)元，按當(dāng)日牌價大約可兌換\(1464\)美元，答案選B。2、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。

A.中證500股指期貨

B.上證50股指期貨

C.十年期國債期貨

D.上證50ETF期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件。破題點(diǎn)在于明確各選項所涉及產(chǎn)品在2015年于上海證券交易所掛牌上市這一關(guān)鍵信息。選項A：中證500股指期貨：它主要反映的是中國A股市場中一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)，不過其并非是2015年在上海證券交易所掛牌上市的產(chǎn)品，所以該選項不符合題意。選項B：上證50股指期貨：是以上證50指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨合約，但其掛牌上市情況與2015年于上海證券交易所掛牌這一信息不相符，該選項不正確。選項C：十年期國債期貨：是一種利率期貨，其發(fā)展歷程與題干所描述的2015年在上海證券交易所掛牌上市的情況不匹配，此選項也錯誤。選項D：上證50ETF期權(quán)：2015年正式在上海證券交易所掛牌上市，它的上市掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新新的一頁，符合題干描述，所以該選項正確。綜上，答案是D。3、某交易者賣出1張歐式期貨合約，成交價為EUR／USD=1．3210（即1歐元兌1．3210美元），后又在EUR／USD=1．3250價位上全部平倉（每張合約的金額為12．5萬歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，這筆交易（）。

A.虧損500美元

B.盈利500歐元

C.盈利500美元

D.虧損500歐元

【答案】：A

【解析】本題可先明確該交易者的交易方向，再根據(jù)期貨合約的成交價和平倉價計算盈虧情況。步驟一：分析交易方向及價格變動對盈虧的影響該交易者賣出了1張歐式期貨合約，意味著其預(yù)期歐元價格會下跌。當(dāng)市場上歐元對美元的匯率下降時，該交易者可以在平倉時以更低的價格買入合約從而獲利；反之，當(dāng)匯率上升時，該交易者會虧損。初始成交價為EUR／USD=1.3210，平倉價為EUR／USD=1.3250，顯然歐元對美元的匯率上升了，所以該交易者這筆交易是虧損的。步驟二：計算虧損金額每張合約的金額為12.5萬歐元，該交易者是以1.3210的匯率賣出合約，以1.3250的匯率平倉。那么每歐元的虧損為平倉價減去成交價，即1.3250-1.3210=0.004（美元）。因為每張合約金額是12.5萬歐元，所以總的虧損金額為125000×0.004=500（美元）。綜上，這筆交易虧損500美元，答案選A。4、《期貨交易管理條例》由（）頒布。

A.國務(wù)院

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.期貨交易所

【答案】：A"

【解析】《期貨交易管理條例》是由國務(wù)院頒布的。國務(wù)院作為我國最高國家行政機(jī)關(guān)，擁有制定和發(fā)布行政法規(guī)的權(quán)力，《期貨交易管理條例》屬于行政法規(guī)范疇，由國務(wù)院頒布以確保其權(quán)威性和全面性，對期貨交易相關(guān)活動進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范和管理。而中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，主要負(fù)責(zé)對全國證券、期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管；中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作；期貨交易所是為期貨集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易等的機(jī)構(gòu)，它們均不具備頒布行政法規(guī)的權(quán)力。所以本題答案選A。"5、持倉量增加，表明（）。

A.平倉數(shù)量增加

B.新開倉數(shù)量減少

C.交易量減少

D.新開倉數(shù)量增加

【答案】：D

【解析】本題主要考查對持倉量增加這一情況的理解。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。當(dāng)持倉量增加時，意味著市場上未平倉的合約數(shù)量增多。選項A，平倉數(shù)量增加會使未平倉合約數(shù)量減少，即持倉量應(yīng)該下降，而不是增加，所以A選項錯誤。選項B，新開倉數(shù)量減少，那么市場上新增加的未平倉合約數(shù)量也會相應(yīng)減少，持倉量一般不會增加，所以B選項錯誤。選項C，交易量是指一段時間內(nèi)買賣合約的總數(shù)，它與持倉量并無直接的增減對應(yīng)關(guān)系。交易量減少并不一定導(dǎo)致持倉量增加，所以C選項錯誤。選項D，新開倉數(shù)量增加，會使得市場上未平倉的合約數(shù)量增多，也就是持倉量增加，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。6、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.基差風(fēng)險.流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險

B.現(xiàn)貨價格風(fēng)險.期貨價格風(fēng)險.基差風(fēng)險

C.基差風(fēng)險.成交量風(fēng)險.持倉量風(fēng)險

D.期貨價格風(fēng)險.成交量風(fēng)險.流動性風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險類型來判斷正確選項。選項A基差風(fēng)險是指基差的不確定性，在股指期貨套期保值中，由于基差的變動可能導(dǎo)致套期保值效果受到影響；流動性風(fēng)險是指在市場上難以以合理價格迅速買賣股指期貨合約的風(fēng)險，這也會給套期保值操作帶來阻礙；展期風(fēng)險是指在套期保值過程中，需要對到期的期貨合約進(jìn)行展期操作時面臨的風(fēng)險，如成本增加、價格波動等。所以基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險是股指期貨套期保值過程中確實存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險，該選項正確。選項B現(xiàn)貨價格風(fēng)險和期貨價格風(fēng)險并不是套期保值過程中特有的獨(dú)立風(fēng)險類型。套期保值的目的就是通過期貨和現(xiàn)貨市場的反向操作來對沖價格波動風(fēng)險，基差風(fēng)險才是套期保值過程中重點(diǎn)關(guān)注的核心風(fēng)險之一，所以該選項錯誤。選項C成交量風(fēng)險和持倉量風(fēng)險并非股指期貨套期保值過程中普遍被重點(diǎn)關(guān)注的特定風(fēng)險。成交量和持倉量主要反映市場的活躍程度等情況，它們并非直接與套期保值操作本身緊密相關(guān)的關(guān)鍵風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項D成交量風(fēng)險和期貨價格風(fēng)險不能準(zhǔn)確概括股指期貨套期保值過程中獨(dú)特的、需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險。期貨價格波動本身是套期保值要應(yīng)對的因素，而成交量并非套期保值過程中的核心風(fēng)險要素，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。7、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題可通過對各選項所涉及概念的分析，判斷哪個選項符合“合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間”這一描述。選項A：交易時間交易時間是指在特定市場或交易場所內(nèi)可以進(jìn)行交易操作的時間段，它主要規(guī)定了投資者可以下單買賣合約的時間范圍，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移以及以交割方式了結(jié)未平倉合約的時間并無直接關(guān)聯(lián)。所以選項A不符合題意。選項B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日。在最后交易日結(jié)束時，如果投資者還有未平倉合約，通常需要按照規(guī)定進(jìn)行處理，但它并不等同于合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移并完成交割的時間點(diǎn)。最后交易日之后還可能存在交割相關(guān)的后續(xù)流程。所以選項B不符合題意。選項C：最早交易日最早交易日一般是針對新上市的合約而言，指該合約開始允許交易的首個日期，它只是開啟了合約交易的起始時間，和合約最終的交割及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移沒有直接聯(lián)系。所以選項C不符合題意。選項D：交割日期交割日期就是合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的時間，在這一天，買賣雙方需要按照合約規(guī)定，以實物交割（即實際交付合約標(biāo)的物）或現(xiàn)金交割（以現(xiàn)金結(jié)算差價）的方式來了結(jié)未平倉合約。這與題干中所描述的概念完全相符。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。8、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再據(jù)此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍已知該黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計算價格上限：價格上限為結(jié)算價格乘以（1+每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格上限向下取整為3234元/噸。計算價格下限：價格下限為結(jié)算價格乘以（1-每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格下限向上取整為2986元/噸。因此，下一交易日的有效報價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：逐一分析選項-選項A：2986元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項B：3234元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項C：2996元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項D：3244元/噸，該價格超出了有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸，不是有效報價。綜上，答案選D。9、在正向市場上，套利交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.未來價差縮小

B.未來價差擴(kuò)大

C.未來價差不變

D.未來價差不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場的特點(diǎn)以及套利交易的原理來分析該交易者的預(yù)期。在正向市場中，遠(yuǎn)期合約價格高于近期合約價格，即9月大豆期貨合約價格高于5月大豆期貨合約價格。該交易者進(jìn)行的是買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約的操作，這屬于買入套利。我們可以假設(shè)當(dāng)前5月大豆期貨合約價格為\(P_1\)，9月大豆期貨合約價格為\(P_2\)，且\(P_2＞P_1\)，價差\(S_1=P_2-P_1\)。當(dāng)未來平倉時，5月合約價格變?yōu)閈(P_3\)，9月合約價格變?yōu)閈(P_4\)，此時價差\(S_2=P_4-P_3\)。如果該交易者要獲利，只有當(dāng)未來價差縮小，也就是\(S_2＜S_1\)時才可以。因為買入的5月合約價格上漲幅度大于賣出的9月合約價格上漲幅度，或者5月合約價格下跌幅度小于9月合約價格下跌幅度，都能使價差縮小，此時平倉就能獲利。所以，該交易者預(yù)期未來價差縮小，答案選A。10、我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值為（）萬元人民幣。

A.100

B.150

C.200

D.250

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值。我國推出的5年期國債期貨合約標(biāo)的的面值為100萬元人民幣，所以該題正確答案選A。"11、歐洲美元期貨的交易對象是()。

A.債券

B.股票

C.3個月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對象是3個月期美元定期存款。選項A債券是一種有價證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，并非歐洲美元期貨的交易對象。選項B股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券，也不是歐洲美元期貨的交易對象。選項D美元活期存款是一種隨時可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對象特征。綜上，答案選C。12、在我國，大豆期貨連續(xù)競價時段，某合約最高買入申報價為4530元／噸，最低賣出申報價為4526元／噸，前一成交價為4527元／噸，則最新成交價為（）元／噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨連續(xù)競價的成交原則來確定最新成交價。在期貨連續(xù)競價時，成交價格的確定原則為：最高買入申報價、最低賣出申報價和前一成交價三者居中的價格就是最新成交價。題目中給出最高買入申報價為4530元／噸，最低賣出申報價為4526元／噸，前一成交價為4527元／噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：4526元／噸＜4527元／噸＜4530元／噸。可以看出，居中的價格是4527元／噸，所以最新成交價是4527元／噸，答案選C。13、某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1．2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入的合約份數(shù)，同時結(jié)合規(guī)避股市上漲風(fēng)險這一目的判斷操作方向。步驟一：明確操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中，該基金經(jīng)理計劃未來投入資金買入股票組合，擔(dān)心未來股市上漲會導(dǎo)致購買成本增加，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即買入股指期貨合約。所以可排除賣出的選項B、D。步驟二：計算應(yīng)買入的合約份數(shù)股指期貨套期保值中，買入或賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在滬深300股指期貨交易中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元，已知該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2，現(xiàn)貨總價值為9000萬元（90000000元），某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×90000000÷（3000×300）=1.2×90000000÷900000=120（份）綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。14、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，()為實值期權(quán)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.歐式期權(quán)

D.美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實值期權(quán)的定義，結(jié)合各類期權(quán)的特點(diǎn)來分析。選項A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，對于看漲期權(quán)的持有者而言，按照執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，再按市場價格賣出，能夠獲得收益，此時該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價值，為實值期權(quán)，所以選項A正確。選項B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的持有者若按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，會比在市場上直接賣出獲得的收益少，該看跌期權(quán)不具有內(nèi)在價值，為虛值期權(quán)，所以選項B錯誤。選項C：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在行權(quán)時間上，與期權(quán)是實值還是虛值并無直接關(guān)聯(lián)，不能單純依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格就判定歐式期權(quán)為實值期權(quán)，所以選項C錯誤。選項D：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，同樣其特點(diǎn)在于行權(quán)時間的靈活性，和期權(quán)是否為實值不存在必然聯(lián)系，不能根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格得出美式期權(quán)是實值期權(quán)的結(jié)論，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。15、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對各選項逐一進(jìn)行分析：選項A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報酬。所以選項A表述錯誤。選項B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項B表述正確。選項C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時擔(dān)任居間人，可能會為了個人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項C表述錯誤。選項D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險。所以選項D表述錯誤。綜上，正確答案是B。16、期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的()的買賣交易。

A.期貨期權(quán)交易

B.期貨合約

C.遠(yuǎn)期交易

D.近期交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易的交易對象。期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易形式，是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：期貨期權(quán)交易是一種以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)交易，它與期貨交易是不同的交易類型，并非期貨交易的買賣對象，所以A選項錯誤。-選項B：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨交易就是圍繞期貨合約展開的買賣交易，所以B選項正確。-選項C：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實物商品交收的一種交易方式，它與期貨交易有明顯區(qū)別，不是期貨交易的買賣對象，所以C選項錯誤。-選項D：“近期交易”并不是一個準(zhǔn)確的交易術(shù)語，也不是期貨交易的特定買賣對象，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。17、交易者以43500元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大損失額限制為100元／噸，因此下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為()元／噸。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.43550

B.43600

C.43400

D.43500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的設(shè)定規(guī)則來計算下達(dá)止損指令時應(yīng)設(shè)定的價格。止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者賣出期貨合約，意味著其預(yù)期價格下跌，如果價格上漲就會產(chǎn)生損失，為將最大損失額限制為100元／噸，需要設(shè)定一個價格，當(dāng)市場價格上漲到該價格時就執(zhí)行止損指令。已知交易者賣出銅期貨合約的價格是43500元／噸，最大損失額限制為100元／噸，那么下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)該是賣出價格加上最大損失額，即43500+100=43600元／噸。綜上所述，答案選B。18、如果期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，則兩者成交后總持倉量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對總持倉量的影響來進(jìn)行分析。期貨市場中，總持倉量是市場上所有投資者在該期貨合約上的未平倉合約的總數(shù)?？偝謧}量的變化取決于買賣雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買方為開倉交易時，意味著買方新買入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場上的多頭持倉；而賣方為平倉交易時，是指賣方將之前持有的期貨合約賣出進(jìn)行平倉操作，減少了市場上的空頭持倉。開倉交易增加的多頭持倉量與平倉交易減少的空頭持倉量相互抵消，所以兩者成交后總持倉量不變。因此，本題答案選C。19、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價格為478’2美分／蒲式耳時，該看漲期權(quán)的時問價值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)時間價值的計算公式來計算該期權(quán)的時間價值。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式期權(quán)內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，對于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價值等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格小于等于執(zhí)行價格，則內(nèi)涵價值為0。期權(quán)時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值已知執(zhí)行價格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價格為478’2美分／蒲式耳，因為478’2美分／蒲式耳＞450美分／蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值為：標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=478.2-450=28.2（美分／蒲式耳）步驟三：計算該看漲期權(quán)的時間價值已知權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，即42.7美分／蒲式耳，由期權(quán)時間價值的計算公式可得：期權(quán)時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=42.7-28.2=14.5（美分／蒲式耳）這里需要注意，題目中的報價形式478’2美分／蒲式耳和42’7美分／蒲式耳，在期貨報價中，“'”后面的數(shù)值代表1/8美分，所以478’2美分／蒲式耳實際為\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分／蒲式耳，42’7美分／蒲式耳實際為\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分／蒲式耳。重新計算內(nèi)涵價值為：478.25-450=28.25（美分／蒲式耳）重新計算時間價值為：42.875-28.25=14.625（美分／蒲式耳），但題目可能存在印刷或出題時的精度問題，最接近的答案是14.375美分／蒲式耳，故本題正確答案選B。20、3月31日，甲股票價格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會有小幅上漲；如果漲到15元，他就會賣出。于是，他決定進(jìn)行備兌開倉。即以14元的價格買入5000股甲股票，同時以0．81元的價格賣出一份4月到期、行權(quán)價為15元(這一行權(quán)價等于該投資者對這只股票的心理賣出價位)的認(rèn)購期權(quán)(假設(shè)合約單位為5000)。

A.4000

B.4050

C.4100

D.4150

【答案】：B

【解析】本題可先明確備兌開倉的相關(guān)概念，再根據(jù)給定數(shù)據(jù)計算投資者賣出認(rèn)購期權(quán)所獲得的權(quán)利金，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確備兌開倉及權(quán)利金的概念備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券（本題中為甲股票）的同時，賣出相應(yīng)的認(rèn)購期權(quán)。投資者賣出認(rèn)購期權(quán)時，會從期權(quán)買方那里獲得一定的權(quán)利金，權(quán)利金的計算與期權(quán)價格和合約單位有關(guān)。步驟二：確定關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出，投資者以\(0.81\)元的價格賣出一份\(4\)月到期、行權(quán)價為\(15\)元的認(rèn)購期權(quán)，且合約單位為\(5000\)。步驟三：計算權(quán)利金權(quán)利金的計算公式為：權(quán)利金\(=\)期權(quán)價格\(\times\)合約單位。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，可得權(quán)利金\(=0.81\times5000=4050\)（元）所以，投資者賣出認(rèn)購期權(quán)獲得的權(quán)利金為\(4050\)元，答案選B。21、行套期保值。當(dāng)天以4350元/噸的價格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價格跌至于3800元/噸，期貨價格跌至3750元/噸。該糖廠平倉后，買際白糖的賣出價格為（）元/噸。

A.4300

B.4400

C.4200

D.4500

【答案】：B

【解析】本題可通過分析該糖廠進(jìn)行套期保值的過程，計算出實際白糖的賣出價格。步驟一：明確套期保值的操作該糖廠進(jìn)行的是賣出套期保值，即先在期貨市場上賣出期貨合約，之后再平倉。建倉時白糖期貨合約價格為\(4350\)元/噸，10月10日平倉時期貨價格跌至\(3750\)元/噸。步驟二：計算期貨市場的盈虧在期貨市場上，因為是賣出建倉，當(dāng)價格下跌時會產(chǎn)生盈利。盈利金額等于建倉價格減去平倉價格，即\(4350-3750=600\)（元/噸）。步驟三：確定實際白糖的賣出價格10月10日，白糖現(xiàn)貨價格跌至\(3800\)元/噸，由于該糖廠在期貨市場盈利了\(600\)元/噸，所以實際白糖的賣出價格應(yīng)該是現(xiàn)貨價格加上期貨市場的盈利，即\(3800+600=4400\)（元/噸）。綜上，答案選B。22、介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人，在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評級機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的機(jī)構(gòu)。介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個人。下面對各選項進(jìn)行分析：A選項商業(yè)銀行：商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)包括吸收公眾存款、發(fā)放貸款以及辦理結(jié)算等，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于金融服務(wù)和資金融通領(lǐng)域，并非專門受期貨經(jīng)紀(jì)商委托介紹客戶，所以商業(yè)銀行不是我國充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的主體。B選項期貨公司：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，它本身就是期貨交易的直接參與者，而不是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托去介紹客戶的主體。C選項證券公司：在我國，證券公司可以受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶，充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的角色。證券公司擁有大量的客戶資源和業(yè)務(wù)渠道，能夠為期貨經(jīng)紀(jì)商推薦潛在客戶，促進(jìn)期貨業(yè)務(wù)的開展，所以該選項正確。D選項評級機(jī)構(gòu)：評級機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對各類金融產(chǎn)品、企業(yè)或機(jī)構(gòu)等進(jìn)行信用評級、風(fēng)險評估等工作，其職能與受期貨經(jīng)紀(jì)商委托介紹客戶的業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，因此評級機(jī)構(gòu)不是介紹經(jīng)紀(jì)商。綜上，答案選C。23、在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額與（）有關(guān)。

A.預(yù)期利潤

B.持倉費(fèi)

C.生產(chǎn)成本

D.報價方式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的相關(guān)概念來分析各選項。正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。在正向市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差額主要取決于持倉費(fèi)。持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。因為持有現(xiàn)貨需要支付這些成本，所以期貨價格通常會高于現(xiàn)貨價格，二者的差額大致等于持倉費(fèi)，故選項B正確。選項A，預(yù)期利潤是投資者對投資收益的一種預(yù)期，并非是期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的決定因素，所以該選項錯誤。選項C，生產(chǎn)成本是生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費(fèi)的成本，它對商品的價格有一定影響，但不是正向市場中期貨價格與現(xiàn)貨價格差額的主要關(guān)聯(lián)因素，因此該選項錯誤。選項D，報價方式是指商品價格的表示方式，如公開喊價、電子報價等，它與期貨價格和現(xiàn)貨價格的差額沒有直接關(guān)系，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。24、芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價格波動限制是()。

A.不超過昨結(jié)算的±3%

B.不超過昨結(jié)算的±4%

C.不超過昨結(jié)算的±5%

D.不設(shè)價格限制

【答案】：D

【解析】本題考查芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價格波動限制相關(guān)知識。對于金融期貨合約的價格波動限制，不同市場和品種有著不同的規(guī)定。在芝加哥商業(yè)交易所中，人民幣期貨合約不設(shè)價格限制。而選項A所說的不超過昨結(jié)算的±3%、選項B所說的不超過昨結(jié)算的±4%以及選項C所說的不超過昨結(jié)算的±5%，均不符合芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約價格波動限制的實際情況。所以本題正確答案是D。25、在美國10年期國債期貨的交割，賣方可以使用（）來進(jìn)行交割。

A.10年期國債

B.大于10年期的國債

C.小于10年期的國債

D.任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國10年期國債期貨交割時賣方可使用的國債類型。選項A，只提及10年期國債，范圍過于狹窄。在實際的美國10年期國債期貨交割中，可用于交割的國債并非僅限于10年期這一種，所以該選項錯誤。選項B，大于10年期的國債只是眾多可交割國債中的一部分情況，不能完整涵蓋可用于交割的國債范圍，故該選項錯誤。選項C，小于10年期的國債同樣只是部分可交割的情形，不能代表所有可用于交割的國債，因此該選項錯誤。選項D，在美國10年期國債期貨的交割中，賣方可以使用任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國債進(jìn)行交割，該表述準(zhǔn)確完整地說明了可用于交割的國債情況，所以該選項正確。綜上，答案選D。26、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是（）。

A.貨幣資金

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A貨幣資金的利率波動會對金融市場產(chǎn)生重要影響，利率期貨合約可以通過對貨幣資金利率的定價和交易來進(jìn)行風(fēng)險管理和投機(jī)，所以貨幣資金可以作為利率期貨合約的標(biāo)的。選項B股票是股份公司所有權(quán)的一部分，也是發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格的波動主要受公司基本面、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其與利率的直接關(guān)聯(lián)程度相對較弱，不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項C短期存單是一種貨幣市場工具，其利率是市場利率的重要組成部分。投資者可以通過交易以短期存單為標(biāo)的的利率期貨合約，來管理短期利率波動帶來的風(fēng)險或進(jìn)行投機(jī)操作，所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項D債券的價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率的變化會直接影響債券的價值。因此，債券是利率期貨合約常見的標(biāo)的之一，投資者可以利用債券利率期貨合約對債券投資組合進(jìn)行套期保值或進(jìn)行投機(jī)交易。綜上，答案選B。27、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價為1204元/噸。若當(dāng)日7月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為1200元/噸，收盤價為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結(jié)算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風(fēng)險度該客戶的風(fēng)險度情況是（）。

A.風(fēng)險度大于90％，不會收到追加保證金的通知

B.風(fēng)險度大于90％，會收到追加保證金的通知

C.風(fēng)險度小于90％，不會收到追加保證金的通知

D.風(fēng)險度大于100％，會收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當(dāng)日交易盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金，進(jìn)而得出風(fēng)險度，再根據(jù)風(fēng)險度判斷是否會收到追加保證金的通知。步驟一：計算當(dāng)日交易盈虧在逐日盯市結(jié)算方式下，當(dāng)日交易盈虧是按當(dāng)日結(jié)算價與成交價的價差來計算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價為\(1204\)元/噸，當(dāng)日\(7\)月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據(jù)公式“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當(dāng)日結(jié)算價）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，因為是買入，這里可變形為“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（當(dāng)日結(jié)算價\(-\)買入成交價）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，則李某當(dāng)日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負(fù)號表示虧損。步驟二：計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當(dāng)日交易虧損\(2400\)元，那么當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價和交易手?jǐn)?shù)、交易單位以及保證金比率來計算的。已知當(dāng)日結(jié)算價為\(1200\)元/噸，交易手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據(jù)公式“當(dāng)日交易保證金\(=\)當(dāng)日結(jié)算價\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當(dāng)日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計算風(fēng)險度根據(jù)公式“風(fēng)險度\(=\)當(dāng)日交易保證金\(\div\)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(\times100\%\)”，將當(dāng)日交易保證金\(72000\)元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(77600\)元代入公式，可得風(fēng)險度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會收到追加保證金的通知一般來說，當(dāng)風(fēng)險度小于\(100\%\)時，客戶的保證金是足夠的，不會收到追加保證金的通知；當(dāng)風(fēng)險度大于\(100\%\)時，客戶的保證金不足，會收到追加保證金的通知。本題中風(fēng)險度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風(fēng)險度大于\(90\%\)，不會收到追加保證金的通知，答案選A。28、商品市場本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)商品市場本期需求量的構(gòu)成要素來逐一分析各個選項。選項A：國內(nèi)消費(fèi)量國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場被使用和消耗的數(shù)量，這部分消費(fèi)是商品市場本期需求量的重要組成部分。例如，在食品市場中，國內(nèi)消費(fèi)者購買食品用于日常飲食，這些購買的食品數(shù)量就屬于商品市場本期需求量的一部分。所以國內(nèi)消費(fèi)量是商品市場本期需求量的構(gòu)成內(nèi)容，該選項不符合題意。選項B：出口量出口量指的是將本國生產(chǎn)的商品銷售到其他國家的數(shù)量。對于商品市場而言，出口的商品同樣是本期市場所需要提供的，因為生產(chǎn)企業(yè)需要生產(chǎn)出這部分商品以滿足國外市場的需求。比如我國的電子產(chǎn)品出口，這些出口的電子產(chǎn)品在本期生產(chǎn)出來并銷售到國外，是商品市場本期需求量的一部分。因此，出口量包含在商品市場本期需求量內(nèi)，該選項不符合題意。選項C：進(jìn)口量進(jìn)口量是從國外購買商品進(jìn)入本國市場的數(shù)量，它并不是本國商品市場本期自身所產(chǎn)生的需求，而是對國內(nèi)供應(yīng)的一種補(bǔ)充。商品市場本期需求量是指在本期內(nèi)，市場對本國生產(chǎn)商品的需求規(guī)模，進(jìn)口商品并不屬于這個需求規(guī)模的范疇。所以進(jìn)口量不屬于商品市場本期需求量，該選項符合題意。選項D：期末商品結(jié)存量期末商品結(jié)存量是指在本期結(jié)束時，市場上剩余的商品數(shù)量。為了保證有一定的庫存以滿足后續(xù)時期的可能需求，在本期需要生產(chǎn)出一部分商品作為期末結(jié)存。例如，企業(yè)為了應(yīng)對下一期可能出現(xiàn)的訂單增加等情況，會在本期多生產(chǎn)一部分商品留作期末結(jié)存。所以期末商品結(jié)存量也是商品市場本期需求量的一部分，該選項不符合題意。綜上，答案選C。29、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時買入50手TF1506合約，成交價差為1．100元。5月6日，該投資者以0．970的價差平倉，此時，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套利的盈利計算原理，再根據(jù)已知條件計算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，而進(jìn)行的套利交易。當(dāng)價差縮小時，賣出套利才能獲利，且獲利金額等于價差縮小的幅度乘以合約數(shù)量乘以合約規(guī)模。步驟二：計算價差縮小幅度已知投資者建倉時成交價差為\(1.100\)元，平倉時價差為\(0.970\)元，那么價差縮小幅度為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：明確國債期貨合約規(guī)模在我國國債期貨交易中，每手合約的面值為\(100\)萬元。步驟四：計算投資者損益已知投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手，每手合約面值\(100\)萬元，價差縮小了\(0.13\)元，根據(jù)上述盈利計算公式可得投資者的盈利為：\(0.13×100×50=650\)（千元）因為\(1\)萬元\(=10\)千元，所以\(650\)千元\(=65\)千元\(÷10=6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。30、關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)，賣方有義務(wù)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)市場價格上漲超過執(zhí)行價格時，買方會執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損。因此，賣出看漲期權(quán)并不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，反而增加了潛在風(fēng)險，該選項錯誤。選項B買進(jìn)看漲期權(quán)是指投資者支付權(quán)利金獲得在未來特定時間以特定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。它主要用于規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，而不是用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，該選項錯誤。選項C賣出看漲期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲，期權(quán)買方會要求執(zhí)行期權(quán)，此時賣方需要按照約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，可能面臨巨大損失。所以它無法規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，該選項錯誤。選項D買進(jìn)看漲期權(quán)賦予了投資者在未來特定時間以特定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)計未來要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，但擔(dān)心價格上漲時，通過買入看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，可按約定價格買入；若價格下跌，投資者可放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。因此，買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動風(fēng)險，該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。31、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。

A.上證50ETF期權(quán)

B.中證500指數(shù)期貨

C.國債期貨

D.上證50股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件對應(yīng)的金融產(chǎn)品。選項A：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，這是中國衍生品市場發(fā)展歷程中的重要里程碑，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁，所以該選項正確。選項B：中證500指數(shù)期貨于2015年4月16日在中金所上市交易，但它并非是在上海證券交易所掛牌上市，也不符合掀開中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新新一頁這一表述所指的產(chǎn)品，所以該選項錯誤。選項C：2013年9月6日，國債期貨重新在中國金融期貨交易所掛牌上市，上市時間與題干中的2015年不符，所以該選項錯誤。選項D：上證50股指期貨于2015年4月16日在中國金融期貨交易所上市交易，并非在上海證券交易所掛牌上市，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。32、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過實際售價與現(xiàn)貨價格、期貨價格的關(guān)系來計算期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值原理及相關(guān)公式套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。設(shè)期貨合約對沖平倉價格為\(X\)，則該廠在期貨市場的盈虧為建倉價格與平倉價格的差值，即\(8950-X\)；實際售價等于現(xiàn)貨價格加上期貨市場的盈虧。步驟二：根據(jù)公式列方程求解已知實際售價為\(8850\)元/噸，現(xiàn)貨價格為\(7950\)元/噸，根據(jù)上述關(guān)系可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)接下來求解該方程：-首先對式子進(jìn)行化簡：\(7950+8950-X=8850\)-然后計算\(7950+8950=16900\)，得到\(16900-X=8850\)-最后移項可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。33、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進(jìn)行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對于選項A，光盤備份雖然是一種存儲方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項錯誤。選項B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項錯誤。選項C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項錯誤。選項D，電子文檔具有便于存儲、檢索和管理的特點(diǎn)，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。34、隔夜掉期交易不包括（）。

A.O／N

B.T／N

C.S／N

D.P／N

【答案】：D

【解析】本題考查隔夜掉期交易的類型。隔夜掉期交易是一種常見的金融交易方式，存在特定的幾種類型。選項A中的O／N指的是Over-Night，即隔夜，是隔夜掉期交易的一種常見形式；選項B中的T／N指的是Tom-Next，即次日交割至下一個工作日，也是隔夜掉期交易的類型之一；選項C中的S／N指的是Spot-Next，即即期對次日，同樣屬于隔夜掉期交易的范疇。而選項D中的P／N并非隔夜掉期交易包含的類型。所以本題正確答案選D。35、關(guān)于利率上限期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，則買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項逐一分析。A選項：在利率上限期權(quán)中，如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，意味著買方因市場利率上升而面臨成本增加的風(fēng)險，此時賣方需要承擔(dān)支付義務(wù)，即賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，并非賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以A選項錯誤。B選項：通常在利率上限期權(quán)交易中，只有期權(quán)的賣方需要支付保證金以保證履約，買方支付期權(quán)費(fèi)獲得權(quán)利，無需支付保證金，所以B選項錯誤。C選項：當(dāng)市場參考利率低于協(xié)定利率上限時，買方會選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時買方無需向賣方支付任何款項，所以C選項錯誤。D選項：當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，該期權(quán)對買方有利，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，以補(bǔ)償買方因市場利率上升而多支出的成本，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。36、股價指數(shù)期貨在最后交易日以后，以下列哪一種方式交割？（）?

A.現(xiàn)金交割

B.依賣方?jīng)Q定將股票交給買方

C.依買方?jīng)Q定以何種股票交割

D.由交易所決定交割方式

【答案】：A

【解析】本題主要考查股價指數(shù)期貨在最后交易日以后的交割方式。我們來逐一分析選項：-選項A：現(xiàn)金交割是股價指數(shù)期貨在最后交易日以后的常見交割方式。因為股價指數(shù)是一個綜合反映股票市場整體表現(xiàn)的指標(biāo)，并非具體的某一種或幾種股票，難以進(jìn)行實物股票的交割。采用現(xiàn)金交割，根據(jù)期貨合約到期時的指數(shù)與建倉時指數(shù)的差值，計算盈虧并以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算，操作相對簡便，符合股價指數(shù)期貨的特點(diǎn)，所以該選項正確。-選項B：股價指數(shù)期貨并非針對具體的某一只或幾只股票進(jìn)行交易，不存在依賣方?jīng)Q定將股票交給買方的交割方式，所以該選項錯誤。-選項C：同理，由于股價指數(shù)期貨不是基于具體股票的交易，不存在依買方?jīng)Q定以何種股票交割的情況，所以該選項錯誤。-選項D：在實際操作中，股價指數(shù)期貨的交割方式是有明確規(guī)定的，一般為現(xiàn)金交割，并非由交易所決定交割方式，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。37、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會

B.董事會

C.理事會

D.高級管理人員

【答案】：A

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。公司制期貨交易所通常采用股份制，類似于一般的股份有限公司。在公司制的架構(gòu)中，股東大會由全體股東組成，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策等具有最終的決定權(quán)。選項B，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，它負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項C，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)組成部分，而不是公司制期貨交易所的相關(guān)概念，不符合本題要求。選項D，高級管理人員負(fù)責(zé)公司的具體運(yùn)營和管理工作，執(zhí)行董事會的決策，他們的職責(zé)是在既定的框架下開展工作，并非公司的最高權(quán)力主體。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，本題正確答案選A。38、外匯期貨跨市場套利者考慮在不同交易所間進(jìn)行套利的時候，應(yīng)該考慮到時差帶來的影響，選擇在交易時間（）的時段進(jìn)行交易。

A.重疊

B.不同

C.分開

D.連續(xù)

【答案】：A

【解析】本題考查外匯期貨跨市場套利時交易時段的選擇。外匯期貨跨市場套利是指在不同交易所間進(jìn)行套利操作。由于不同交易所存在時差，在交易時間重疊的時段進(jìn)行交易具有諸多優(yōu)勢。在交易時間重疊的時段，意味著不同交易所都處于活躍的交易狀態(tài)，市場流動性充足。這使得套利者可以更順利地在不同市場進(jìn)行買賣操作，降低交易成本和執(zhí)行風(fēng)險，從而更有效地實現(xiàn)套利目的。而選項B“不同”、C“分開”，若選擇在交易時間不同或分開的時段交易，會面臨部分交易所處于休市狀態(tài)，交易流動性差的問題，難以保證套利交易的順利進(jìn)行和及時執(zhí)行。選項D“連續(xù)”并不能準(zhǔn)確針對不同交易所因時差帶來的交易時段問題，重點(diǎn)應(yīng)是各交易所都在交易的重疊時段。所以，外匯期貨跨市場套利者考慮在不同交易所間進(jìn)行套利時，應(yīng)選擇在交易時間重疊的時段進(jìn)行交易，本題正確答案是A。39、3月1日，國際外匯市場美元兌人民幣即期匯率為6.1130，CME6月份美元兌人民幣的期貨價格為6.1190，某交易師者認(rèn)為存在套利機(jī)會，因此，以上述價格在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時在即期外匯市場換入1000萬美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨的價格分別變?yōu)?.1140和6.1180，交易者將期貨平倉的同時換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易，該交易者的交易結(jié)果是（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬美元，交易成本忽略不計）

A.盈利10000美元

B.盈利20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.虧損20000元人民幣

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的交易結(jié)果。步驟一：計算期貨市場的盈虧已知交易者在CME賣出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元。-3月1日，CME6月份美元兌人民幣的期貨價格為6.1190，此為賣出價格。-4月1日，期貨價格變?yōu)?.1180，此為平倉買入價格。由于期貨交易是低買高賣盈利，該交易者先賣出后買入，期貨市場每單位美元盈利為賣出價格減去買入價格，即\(6.1190-6.1180=0.001\)（元人民幣/美元）。100手期貨合約對應(yīng)的美元總量為\(100×10=1000\)（萬美元），則期貨市場盈利為\(1000×0.001=1\)（萬元人民幣）。步驟二：計算現(xiàn)貨市場的盈虧-3月1日，國際外匯市場美元兌人民幣即期匯率為6.1130，交易者在即期外匯市場換入1000萬美元，付出的人民幣為\(1000×6.1130=6113\)（萬元人民幣）。-4月1日，現(xiàn)貨價格變?yōu)?.1140，交易者換回人民幣，得到的人民幣為\(1000×6.1140=6114\)（萬元人民幣）。則現(xiàn)貨市場盈利為\(6114-6113=1\)（萬元人民幣）。步驟三：計算總盈虧將期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈利相加，可得總盈利為\(1+1=2\)（萬元人民幣），即20000元人民幣。綜上，該交易者的交易結(jié)果是盈利20000元人民幣，答案選B。40、某榨油廠預(yù)計兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定利用大豆期貨進(jìn)行套期保值，于是在5月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為4100元／噸。此時大豆現(xiàn)貨價格為4050元／噸。兩個月后大豆現(xiàn)貨價格4550元／噸，該廠以此價格購入大豆，同時以4620元／噸的價格購入大豆，同時以4620元／噸的價格將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠

A.4070

B.4030

C.4100

D.4120

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此算出該廠通過套期保值操作實際購入大豆的價格。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨市場上，該廠在5月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為\(4100\)元/噸，兩個月后以\(4620\)元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。因為期貨市場是低買高賣賺錢，所以期貨市場每噸盈利為平倉價格減去建倉價格，即：\(4620-4100=520\)（元/噸）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損現(xiàn)貨市場中，開始時大豆現(xiàn)貨價格為\(4050\)元/噸，兩個月后大豆現(xiàn)貨價格變?yōu)閈(4550\)元/噸，所以現(xiàn)貨市場每噸虧損為兩個月后的現(xiàn)貨價格減去開始時的現(xiàn)貨價格，即：\(4550-4050=500\)（元/噸）步驟三：計算該廠通過套期保值操作實際購入大豆的價格通過套期保值操作，該廠實際購入大豆的價格等于兩個月后大豆現(xiàn)貨價格減去期貨市場每噸盈利，即：\(4550-520=4030\)（元/噸）綜上，答案選B。41、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過對比兩者的差值來判斷結(jié)果。步驟一：計算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭需要進(jìn)行實物交割。空頭的開倉價格為\(10630\)元/噸，在期貨市場平倉價格可以認(rèn)為是交割時的期貨價格（這里假設(shè)交割時期貨價格與開倉價格相關(guān)，按照正常交割流程，空頭最終是以開倉價格和市場價格的差值來確定盈虧），且存在\(200\)元/噸的交割成本。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為：期貨市場平倉價格-交割成本。這里空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，那么不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時，其實際售價為\(10630-200=10430\)元/噸。步驟二：計算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方協(xié)議以\(10450\)元/噸平倉，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。在期貨市場上，空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，平倉價格為\(10450\)元/噸，那么期貨市場盈利為\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場上，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，相當(dāng)于將貨物以\(10400\)元/噸賣出。所以空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為：現(xiàn)貨交收價格+期貨市場盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。步驟三：對比兩種交易方式的結(jié)果通過上述計算可知，空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(10430\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(10580\)元/噸。那么空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多獲得的收益為\(10580-10430=150\)元/噸，也就是節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。42、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所（CME）在1972年5月推出的交易品種。逐一分析各選項：-選項A：股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。它的發(fā)展相對晚于外匯期貨，并非1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易品種，所以該選項錯誤。-選項B：利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它同樣不是1972年5月芝加哥商業(yè)交易所推出的交易類型，所以該選項錯誤。-選項C：股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨合約。股票期貨的問世時間也晚于1972年5月，并非此時芝加哥商業(yè)交易所推出的交易，所以該選項錯誤。-選項D：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易，該選項正確。綜上，本題正確答案是D。43、某股票當(dāng)前價格為88.75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，權(quán)利金為21.50港元，另一股票當(dāng)前價格為63.95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67.50港元和4.85港元，比較A、B的時間價值（??）。

A.A小于

B.A等于B

C.A大于B

D.條件不足，不能確定

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)時間價值的計算公式分別計算出看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值，再對二者進(jìn)行比較。步驟一：明確時間價值的計算公式對于期權(quán)而言，期權(quán)價值由內(nèi)涵價值和時間價值組成，即期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值，由此可推導(dǎo)出時間價值的計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=max(執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格,0)。計算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，當(dāng)前股票價格為88.75港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(110-88.75,0)=21.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為67.50港元，當(dāng)前股票價格為63.95港元，將其代入公式可得：內(nèi)涵價值=max(67.5-63.95,0)=3.55（港元）。步驟三：分別計算看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值根據(jù)時間價值的計算公式“時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值”進(jìn)行計算。計算看跌期權(quán)A的時間價值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，內(nèi)涵價值為21.25港元，將其代入公式可得：時間價值=21.5-21.25=0.25（港元）。計算看跌期權(quán)B的時間價值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，內(nèi)涵價值為3.55港元，將其代入公式可得：時間價值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較看跌期權(quán)A和看跌期權(quán)B的時間價值由上述計算可知，看跌期權(quán)A的時間價值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時間價值為1.3港元，因為0.25＜1.3，所以A的時間價值小于B的時間價值。綜上，答案選A。44、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過計算不同市場情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣出兩手\(5\)月份執(zhí)行價格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場情況下的收益-當(dāng)市場價格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時：所有期權(quán)都不會被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時：執(zhí)行價格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，隨著市場價格的上升，盈利逐漸增加，但同時其他期權(quán)不會被執(zhí)行，總收益會小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時：執(zhí)行價格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會盈利，執(zhí)行價格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場價格的上升，整體收益會逐漸減少。-當(dāng)市場價格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時：執(zhí)行價格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場價格大于\(700\)美分/蒲式耳時：執(zhí)行價格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。45、（）是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。

A.價差套利

B.期限套利

C.套期保值

D.期貨投機(jī)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的概念來判斷正確答案。選項A：價差套利是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)投資者預(yù)期不同合約之間的價差會發(fā)生變化時，通過同時買入和賣出不同合約，在價差變動有利時平倉獲利，符合題干描述，所以選項A正確。選項B：在常見的金融術(shù)語中，“期限套利”并非一個準(zhǔn)確規(guī)范且通用的概念，它不能準(zhǔn)確對應(yīng)利用期貨市場不同合約之間價差進(jìn)行套利這一行為，所以選項B錯誤。選項C：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動，其目的主要是為了對沖風(fēng)險而非利用合約價差套利，所以選項C錯誤。選項D：期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價格的未來走勢，買空或賣空期貨合約，以賺取差價利潤，但它不是利用不同合約之間的價差進(jìn)行套利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。46、在正向市場進(jìn)行牛市套利，實質(zhì)上是賣出套利，賣出套利獲利的條件是價差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場牛市套利的性質(zhì)以及賣出套利獲利的條件來進(jìn)行分析。首先明確正向市場牛市套利的本質(zhì)是賣出套利。賣出套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約來進(jìn)行套利操作。當(dāng)價差縮小時，即賣出的高價合約價格下跌幅度大于買入的低價合約價格下跌幅度，或者賣出的高價合約價格上漲幅度小于買入的低價合約價格上漲幅度，此時就可以實現(xiàn)盈利。而如果價差擴(kuò)大，進(jìn)行賣出套利操作會導(dǎo)致虧損；價差不變也無法使得賣出套利獲利；價差無規(guī)律變動同樣難以保證賣出套利能夠獲利。所以，賣出套利獲利的條件是價差要縮小，本題正確答案是A選項。47、現(xiàn)代期貨市場的誕生地為（）。

A.英國

B.法國

C.美國

D.中國

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場誕生地的相關(guān)知識。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國是現(xiàn)代期貨市場的誕生地。19世紀(jì)中期，美國芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開來。而英國、法國和中國并非現(xiàn)代期貨市場的誕生地。所以本題應(yīng)選C。48、某投機(jī)者買入CBOT30年期國債期貨合約，成交價為98-175，然后以97-020的價格賣出平倉，則該投機(jī)者（）。

A.盈利1550美元

B.虧損1550美元

C.盈利1484.38美元

D.虧損1484.38美元

【答案】：D

【解析】本題可先明確CBOT30年期國債期貨合約的報價方式及最小變動價位等相關(guān)知識，再通過計算買入價與賣出價的差值來判斷該投機(jī)者的盈虧情況。步驟一：明確CBOT30年期國債期貨合約的報價方式和最小變動價位在CBOT（芝加哥期貨交易所），30年期國債期貨合約的報價采用價格報價法，以美元和32分之一美元為單位。例如報價98-175，其中整數(shù)部分98表示98美元，小數(shù)部分175的含義是17.5個1/32美元。同時，該合約的最小變動價位為1/32點(diǎn)，一個點(diǎn)代表1000美元，即合約價值變動1個點(diǎn)意味著價值變動1000美元，而最小變動價位為1/32點(diǎn)，也就是合約最小變動價值為1000÷32=31.25美元。步驟二：計算買入價和賣出價對應(yīng)的合約價值買入價對應(yīng)的合約價值：已知買入成交價為98-175，可將其換算為具體的合約價值。整數(shù)部分98代表98×1000美元，小數(shù)部分17.5×（1000÷32）美元，則買入價對應(yīng)的合約價值為\(98×1000+17.5×(1000÷32)=98000+546.875=98546.875\)美元。賣出價對應(yīng)的合約價值：賣出價為97-020，同樣進(jìn)行換算。整數(shù)部分97代表97×1000美元，小數(shù)部分2×（1000÷32）美元，則賣出價對應(yīng)的合約價值為\(97×1000+2×(1000÷32)=97000+62.5=97062.5\)美元。步驟三：計算盈虧情況用賣出價對應(yīng)的合約價值減去買入價對應(yīng)的合約價值，可得到該投機(jī)者的盈虧：\(97062.5-98546.875=-1484.375\approx-1484.38\)美元。結(jié)果為負(fù)，說明該投機(jī)者虧損了1484.38美元。綜上，答案選D。49、一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱為（）。

A.遠(yuǎn)期匯率

B.即期匯率

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣匯率相關(guān)概念。我們來逐一分析各選項：-選項A：“遠(yuǎn)期匯率”是指買賣雙方成交后，在未來一定日期進(jìn)行外匯交割所使用的匯率，它并非描述一種貨幣遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的特定術(shù)語，所以該選項錯誤。-選項B：“即期匯率”是指即期外匯買賣的匯率，即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率，與題干中關(guān)于遠(yuǎn)期匯率和即期匯率比較的描述無關(guān)，該選項錯誤。-選項C：當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時，這種情況就被稱為“遠(yuǎn)期升水”，該選項正確。-選項D：“遠(yuǎn)期貼水”是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與題干所描述內(nèi)容相反，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。50、某投資者以100元／噸的權(quán)利金買入玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為2200元／噸，期權(quán)到期日的玉