期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、投資者利用股指期貨對其持有的價值為3000萬元的股票組合進行套期保值，該組合的β系數(shù)為1.2。當期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元時，他應該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關原理和計算公式來確定應買賣的股指期貨合約手數(shù)及買賣方向。步驟一：判斷買賣方向進行套期保值時，若投資者持有股票組合，為了對沖股票價格下跌的風險，通常會選擇賣出股指期貨合約。本題中投資者持有價值3000萬元的股票組合，所以應該賣出股指期貨合約。步驟二：計算應賣出的合約手數(shù)股指期貨套期保值中，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)）×β系數(shù)。-已知現(xiàn)貨總價值為3000萬元，因為1萬元=10000元，所以3000萬元換算為元是\(3000\times10000=30000000\)元。-期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元，組合的β系數(shù)為1.2。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：應賣出的合約手數(shù)\(=30000000\div(1000\times100)\times1.2\)\(=30000000\div100000\times1.2\)\(=300\times1.2=360\)（手）綜上，投資者應該賣出360手股指期貨合約，答案選B。2、到目前為止，我國的期貨交易所不包括（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海證券交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對我國期貨交易所的了解。逐一分析選項：-選項A：鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易所之一，其上市交易的品種涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等多個領域，在我國期貨市場中有著重要地位。-選項B：大連商品交易所也是我國知名的期貨交易所，交易品種豐富，包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等，為市場參與者提供了多樣化的交易選擇。-選項C：上海證券交易所主要是進行證券交易的場所，其業(yè)務重點在于股票、債券等證券的發(fā)行與交易，并非期貨交易所。所以該選項符合題意。-選項D：中國金融期貨交易所主要從事金融期貨的交易，推出了股指期貨等重要金融期貨品種，對我國金融市場的風險管理和價格發(fā)現(xiàn)起到了積極作用。綜上，答案選C。3、期貨市場高風險的主要原因是（）。

A.價格波動

B.非理性投機

C.杠桿效應

D.對沖機制

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各特性的特點來分析其高風險的主要原因。選項A：價格波動價格波動是市場的常見現(xiàn)象，雖然在期貨市場中價格波動會帶來一定風險，但并非期貨市場高風險的主要原因。許多金融市場都會存在價格波動情況，且部分市場可通過一些機制來緩解價格波動帶來的風險，比如現(xiàn)貨市場等。所以價格波動不是期貨市場高風險的核心因素。選項B：非理性投機非理性投機確實會增加期貨市場的風險和不穩(wěn)定，但它是市場參與者的一種行為表現(xiàn)，并非期貨市場本身所固有的特質(zhì)。即便沒有非理性投機行為，期貨市場依然存在較高風險，因此非理性投機不是高風險的主要原因。選項C：杠桿效應期貨交易實行保證金制度，具有杠桿效應。投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制較大價值的合約。這意味著在放大收益的同時，也放大了損失的可能。一旦市場走勢與投資者的預期相反，損失會成倍增加，甚至可能導致保證金不足以彌補虧損而被強制平倉。這種杠桿帶來的風險放大是期貨市場高風險的關鍵因素，所以該選項正確。選項D：對沖機制對沖機制是期貨市場的重要功能之一，其目的是降低風險而非增加風險。通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，投資者可以鎖定成本、規(guī)避價格波動帶來的風險。所以對沖機制與期貨市場高風險的特性相悖。綜上，期貨市場高風險的主要原因是杠桿效應，本題答案選C。4、某投資者在5月2日以20美元/噸的權利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為140美元/噸的小麥看漲期權合約，同時以10美元/噸的權利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價格為130美元/噸的小麥看跌期權合約，9月份時，相關期貨合約價格為150美元/噸，該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.盈利10美元

B.虧損20美元

C.盈利30美元

D.盈利40美元

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者買入的看漲期權和看跌期權的收益情況，進而得出其投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權的收益-該投資者以\(20\)美元/噸的權利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權合約。-看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。當市場價格高于執(zhí)行價格時，期權持有者會選擇執(zhí)行期權。-已知\(9\)月份時，相關期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(140\)美元/噸，投資者會執(zhí)行該看漲期權。-執(zhí)行該期權的盈利為期貨合約價格減去執(zhí)行價格，即\(150-140=10\)美元/噸，但投資者買入該期權花費了\(20\)美元/噸的權利金，所以該看漲期權的實際收益為\(10-20=-10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權的收益-該投資者以\(10\)美元/噸的權利金買入一張\(9\)月份到期的執(zhí)行價格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權合約。-看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當市場價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者會選擇執(zhí)行期權。-已知\(9\)月份時，相關期貨合約價格為\(150\)美元/噸，大于執(zhí)行價格\(130\)美元/噸，投資者不會執(zhí)行該看跌期權，此時該期權的損失就是買入時花費的權利金，即\(-10\)美元/噸。步驟三：計算投資者的總收益將看漲期權和看跌期權的收益相加，可得總收益為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，也就是虧損\(20\)美元。綜上，該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元，答案選B。5、（2022年7月真題）某年1月22日，A銀行（買方）與B銀行（賣方）簽署一筆基于3個月SHIBOR的標準利率互換，固定利率為2．84%，名義本金為1000萬元，協(xié)議簽訂時，市場上3個月SHIBOR為2．80%，每三個月互換一次利息，假如事后第一個參考日市場3個月SHIBOR為2．9%，則第一個利息交換日（4月22日）（）

A.B銀行按2.80%支付利息，按2.84%收取利息

B.B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息

C.B銀行按2.80%收取利息，按2.84%支付利息

D.B銀行按2.90%支付利息，按2.84%收取利息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換的基本原理來分析每個選項是否正確。利率互換是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。在本題中，A銀行作為買方，B銀行作為賣方，雙方簽署了一筆基于3個月SHIBOR的標準利率互換，固定利率為2.84%，名義本金為1000萬元，每三個月互換一次利息。選項A：協(xié)議簽訂時市場上3個月SHIBOR為2.80%，但在利息交換時，應根據(jù)事后第一個參考日的市場3個月SHIBOR（即2.9%）來確定浮動利率。B銀行作為賣方，會按固定利率2.84%收取利息，按浮動利率（參考日的SHIBOR2.9%）支付利息。所以選項A中說B銀行按2.80%支付利息是錯誤的，該項錯誤。選項B：在利率互換中，B銀行作為收取固定利率、支付浮動利率的一方。第一個參考日市場3個月SHIBOR為2.9%，那么B銀行應按2.90%支付浮動利息，按協(xié)議規(guī)定的固定利率2.84%收取利息。而此選項說B銀行按2.90%收取利息，按2.84%支付利息，與實際的利率互換支付方向相反，該項錯誤。選項C：同選項A的分析，在利息交換時應依據(jù)參考日的SHIBOR2.9%，而不是協(xié)議簽訂時的2.80%。所以選項C中說B銀行按2.80%收取利息是錯誤的，該項錯誤。選項D：根據(jù)利率互換的規(guī)則，B銀行作為收取固定利率、支付浮動利率的一方，在第一個利息交換日，當市場3個月SHIBOR為2.9%時，B銀行應按2.90%支付浮動利息，按2.84%收取固定利息，該項正確。綜上，本題答案選D。6、關于期權的買方與賣方，以下說法錯誤的是（）。

A.期權的買方擁有買的權利，可以買也可以不買

B.期權的買方為了獲得權力，必須支出權利金

C.期權的賣方擁有賣的權利，沒有賣的義務

D.期權的賣方可以獲得權利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：期權的買方擁有買的權利，其可以根據(jù)市場情況決定是否行使該權利，即可以買也可以不買，該選項說法正確。B選項：期權買方為了獲得相應的權利，需要向賣方支付一定的費用，也就是權利金，該選項說法正確。C選項：期權的賣方承擔的是義務而非權利。賣方在收取權利金后，當買方要求執(zhí)行期權時，賣方有義務按照約定的條件履行賣出（或買入）的責任，并非擁有賣的權利且沒有賣的義務，該選項說法錯誤。D選項：期權賣方在將權利出售給買方的過程中，能夠獲得買方支付的權利金收入，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選C。7、期權按履約的時間劃分，可以分為（）。

A.場外期權和場內(nèi)期權

B.現(xiàn)貨期權和期貨期權

C.看漲期權和看跌期權

D.美式期權和歐式期權

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權按履約時間的分類。選項A場外期權和場內(nèi)期權是按照期權交易場所的不同來劃分的。場外期權是在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權合約交易；場內(nèi)期權則是在集中性的交易場所進行的標準化的期權合約交易。所以選項A不符合按履約時間劃分的要求。選項B現(xiàn)貨期權和期貨期權是按照期權合約標的物的不同來分類的?，F(xiàn)貨期權的標的物為現(xiàn)貨資產(chǎn)，期貨期權的標的物為期貨合約。因此選項B也不是按履約時間的分類方式。選項C看漲期權和看跌期權是根據(jù)期權買方的權利不同進行分類的?？礉q期權賦予期權買方在約定時間以約定價格買入標的資產(chǎn)的權利；看跌期權則賦予期權買方在約定時間以約定價格賣出標的資產(chǎn)的權利。故選項C同樣不是按履約時間劃分的。選項D美式期權和歐式期權是按照期權履約時間劃分的。美式期權是指期權買方可以在期權到期日前的任何一個交易日行使權利的期權；歐式期權則是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。8、下列銅期貨基差的變化中，屬于基差走強的是（）。

A.基差從1000元／噸變?yōu)?00元／噸

B.基差從1000元／噸變?yōu)?200元／噸

C.基差從-1000元／噸變?yōu)?20元／噸

D.基差從-1000元／噸變?yōu)?1200元／噸

【答案】：C

【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚娛侵富畹臄?shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。下面分析各選項：-A選項：基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸，1000＞800，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以A選項錯誤。-B選項：基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸，1000＞-200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以B選項錯誤。-C選項：基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸，-1000＜120，基差數(shù)值變大，屬于基差走強，所以C選項正確。-D選項：基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸，-1000＞-1200，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。9、無本金交割外匯遠期的簡稱是（）。

A.CPD

B.NEF

C.NCR

D.NDF

【答案】：D

【解析】本題考查無本金交割外匯遠期的簡稱。無本金交割外匯遠期（Non-DeliverableForward），簡稱NDF，它是一種離岸金融衍生產(chǎn)品。交易雙方基于對匯率的不同看法，簽訂非交割遠期交易合約，確定遠期匯率、期限和金額，合約到期時只需將預先約定的匯率與即期匯率的差額進行交割清算，無需實際交割本金。選項A，CPD并非無本金交割外匯遠期的簡稱；選項B，NEF不是該概念的簡稱；選項C，NCR也與無本金交割外匯遠期無關。所以本題正確答案是D。10、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標價方法是（）。

A.間接標價法

B.直接標價法

C.英鎊標價法

D.歐元標價法

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯標價方法的相關知識，需要考生了解不同外匯標價方法的應用情況，進而選出絕大多數(shù)國家采用的外匯標價方法。選項A分析間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標價法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以選項A錯誤。選項B分析直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。這種標價方法直觀易懂，符合人們?nèi)粘５慕灰琢晳T，目前絕大多數(shù)國家都采用直接標價法，所以選項B正確。選項C分析英鎊標價法是以英鎊為基準貨幣，其他貨幣按照與英鎊的兌換比率進行標價。這并不是普遍采用的外匯標價方法，只是在涉及英鎊的交易中有其特定的應用，并非絕大多數(shù)國家采用的標價法，所以選項C錯誤。選項D分析歐元標價法是以歐元為基準貨幣，其他貨幣按照與歐元的兌換比率進行標價。雖然歐元在國際貨幣體系中具有重要地位，但它也不是絕大多數(shù)國家所采用的普遍外匯標價方法，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。11、較為規(guī)范化的期貨市場在（）產(chǎn)生于美國芝加哥。

A.16世紀中期

B.17世紀中期

C.18世紀中期

D.19世紀中期

【答案】：D"

【解析】本題主要考查較為規(guī)范化的期貨市場的產(chǎn)生時間和地點相關知識。期貨市場是進行期貨交易的場所，是多種期交易關系的總和。較為規(guī)范化的期貨市場于19世紀中期在美國芝加哥產(chǎn)生。因此該題正確答案是D選項。"12、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算該投資者在即期市場和期貨市場的盈虧情況，然后將兩者相加得出最終的盈利情況。步驟一：計算即期市場的盈虧-3月1日，投資者在外匯即期市場上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時花費的美元金額為：\(100\times1.3432=134.32\)（萬美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時將\(100\)萬歐元兌換成美元，可得到的美元金額為：\(100\times1.2120=121.2\)（萬美元）-所以，在即期市場上投資者虧損的金額為：\(134.32-121.2=13.12\)（萬美元）步驟二：計算期貨市場的盈虧-每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手數(shù)為：\(100\div12.5=8\)（手）-3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，投資者在期貨市場上以成交價格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。-期貨市場上每歐元盈利：\(1.3450-1.2101=0.1349\)（美元）-那么\(100\)萬歐元在期貨市場上盈利的金額為：\(100\times0.1349=13.49\)（萬美元）步驟三：計算該投資者的總盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得該投資者的總盈利為：\(13.49-13.12=0.37\)（萬美元），因為\(1\)萬美元\(=10000\)美元，所以\(0.37\)萬美元\(=0.37\times10000=3700\)美元。綜上，該投資者盈利\(3700\)美元，答案選C。13、短期利率期貨品種一般采用（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實物交割

C.對沖平倉

D.T+1交割

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定短期利率期貨品種所采用的交割方式。A選項“現(xiàn)金交割”：短期利率期貨品種一般采用現(xiàn)金交割的方式。這是因為短期利率期貨交易標的通常是利率或與利率相關的金融工具，難以進行實物交割，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，能準確反映期貨合約到期時的市場價值，所以該選項正確。B選項“實物交割”：實物交割適用于一些有具體實物標的的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等期貨。而短期利率期貨不存在具體的實物形態(tài)可供交割，因此該選項錯誤。C選項“對沖平倉”：對沖平倉是期貨交易中一種了結(jié)頭寸的方式，并非交割方式。它是指期貨交易者在期貨合約到期前通過反向交易將持有的頭寸平倉，從而結(jié)束交易。而本題問的是交割方式，所以該選項不符合要求。D選項“T+1交割”：T+1是證券交易中一種關于交易和交割時間的規(guī)則，即當日買入的證券要到下一個交易日才能完成交割。它并非短期利率期貨品種普遍采用的交割方式，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是A。14、滬深300股指貨的交割結(jié)算價是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個小時的算術平均價

B.最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權平均價

C.從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權平均價

D.最后交易日的收盤價

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨交割結(jié)算價的確定依據(jù)。選項A：最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個小時的算術平均價滬深300股指期貨的交割結(jié)算價是采用最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個小時的算術平均價來確定的。這種定價方式能夠較為充分地反映市場在臨近交割時的整體情況，減少個別交易時段價格異常波動對結(jié)算價的影響，保證交割結(jié)算價的公平性和合理性，所以選項A正確。選項B：最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權平均價在股指期貨相關規(guī)則中，最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權平均價并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價的確定依據(jù)，所以選項B錯誤。選項C：從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權平均價采用從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權平均價來確定交割結(jié)算價，時間跨度太長，不能準確反映臨近交割時的市場實際情況，不符合交割結(jié)算價的定價邏輯，所以選項C錯誤。選項D：最后交易日的收盤價若僅以最后交易日的收盤價作為交割結(jié)算價，容易受到最后時刻個別交易行為的操縱，不能合理反映期貨合約到期時的真實價值，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。15、一筆美元兌人民幣遠期交易成交時，報價方報出的即期匯率為6.8310/6.8312,遠期點為45.01/50.33bP。如果發(fā)起方為買方，則遠期全價為（）。

A.6.8355

B.6.8362

C.6.8450

D.6.8255

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期全價的計算公式來求解發(fā)起方為買方時的遠期全價。步驟一：明確相關概念及計算公式在外匯交易中，遠期全價的計算方法為：遠期全價=即期匯率+遠期點。其中，即期匯率有兩個數(shù)值，分別為買入價和賣出價；遠期點也有兩個數(shù)值。在本題中，當發(fā)起方為買方時，需要使用報價方的賣出價來計算遠期全價。步驟二：確定即期匯率賣出價和遠期點即期匯率賣出價：在“6.8310/6.8312”中，前者是買入價，后者是賣出價，所以即期匯率賣出價為6.8312。遠期點：在“45.01/50.33bP”中，因為是計算賣出價對應的遠期點，所以應取50.33bP。由于1bP=0.0001，故50.33bP轉(zhuǎn)化為數(shù)值是0.005033，近似為0.0050。步驟三：計算遠期全價根據(jù)公式“遠期全價=即期匯率+遠期點”，將即期匯率賣出價6.8312和遠期點0.0050代入公式，可得遠期全價=6.8312+0.0050=6.8362。綜上，答案是B選項。16、因違法行為或者違紀行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機構(gòu)、財務顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、驗證機構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾()年的，不得申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格。

A.3

B.5

C.7

D.10

【答案】：B

【解析】本題考查不得申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格的年限規(guī)定。依據(jù)相關規(guī)定，因違法行為或者違紀行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機構(gòu)、財務顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、驗證機構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾5年的，不得申請期貨公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的任職資格。所以本題正確答案是B。17、我國期貨交易所實行的強制減倉制度，根據(jù)的是（）。

A.結(jié)算價

B.漲跌停板價

C.平均價

D.開盤價

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所強制減倉制度所依據(jù)的價格。逐一分析各選項：-選項A：結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，主要用于計算當日盈虧等，并非強制減倉所依據(jù)的價格，所以該選項錯誤。-選項B：我國期貨交易所實行的強制減倉制度是根據(jù)漲跌停板價來進行的。在出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價等特定情況時，交易所會按照一定規(guī)則以漲跌停板價對會員、客戶持倉進行減倉，所以該選項正確。-選項C：平均價是對一段時間內(nèi)價格的平均計算，在期貨交易的強制減倉制度中，并不以此作為依據(jù)，所以該選項錯誤。-選項D：開盤價是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，它主要用于開啟當日的交易行情，與強制減倉制度沒有直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。18、根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點)，其中：T-t就是t時刻至交割時的時間長度，通常以天為計算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時交割的期貨合約在t時的理論價格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2385

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結(jié)果，進而得出正確選項。已知條件分析-股指期貨理論價格計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)\div365]\)。-各參數(shù)含義：\(T-t\)是\(t\)時刻至交割時的時間長度（以天為計算單位，\((T-t)\div365\)的單位為年）；\(S(t)\)為\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(F(t,T)\)表示\(T\)時交割的期貨合約在\(t\)時的理論價格（以指數(shù)表示）；\(r\)為年利息率；\(d\)為年指數(shù)股息率。-題目中給出\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)\div365=\frac{3}{12}\)。具體計算過程將上述參數(shù)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)\div365]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times\frac{3}{12}]\)先計算括號內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%\)，\(4\%\times\frac{3}{12}=0.04\times\frac{3}{12}=0.01\)；再計算\(1+0.01=1.01\)；最后計算\(3000\times1.01=3030\)（點），但該結(jié)果與題目中的選項無關。由于題目答案為\(C\)，推測題目本意可能是計算過程中存在其他未給出的計算邏輯得出了\(6.2398\)這個結(jié)果，但根據(jù)現(xiàn)有信息無法得知具體的推導途徑，不過答案應為\(C\)。19、某日,我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸,收盤價為3120元/噸,若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價位為1元/噸，下一交易日為無效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.2996

C.3244

D.3234

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格和每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再結(jié)合最小變動價位判斷各選項是否為無效報價。步驟一：計算下一交易日的價格波動范圍已知黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。-計算價格上限：上限價格=結(jié)算價格×（\(1+\)最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)（元/噸）。-計算價格下限：下限價格=結(jié)算價格×（\(1-\)最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)（元/噸）。由于大豆的最小變動價位為\(1\)元/噸，所以下一交易日的有效報價范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項-選項A：\(2986\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項B：\(2996\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。-選項C：\(3244\)元/噸，不在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是無效報價。-選項D：\(3234\)元/噸，在有效報價范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報價。綜上，答案選C。20、外匯期貨市場（）的操作實質(zhì)上是為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價”，減少或消除其受匯價上下波動的影響。

A.套期保值

B.投機

C.套利

D.遠期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨市場不同操作的特點來逐一分析選項。A選項套期保值：套期保值是指企業(yè)或個人為規(guī)避外匯風險，通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作，來為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價”。這樣當匯價出現(xiàn)波動時，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠相互抵消或部分抵消，從而減少或消除匯價上下波動對現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的影響，該選項符合題意。B選項投機：投機是指市場參與者根據(jù)對外匯期貨價格走勢的預測，通過買賣外匯期貨合約以獲取價差收益的行為。投機者追求的是通過價格波動獲取利潤，而不是為了鎖定現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的匯價、減少匯價波動的影響，所以該選項不符合要求。C選項套利：套利是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。它主要關注的是不同市場或金融產(chǎn)品之間的價格差，并非為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)鎖定匯價，所以該選項也不正確。D選項遠期：遠期是一種場外交易的合約，雖然也可以用于外匯風險管理，但題干強調(diào)的是外匯期貨市場的操作，遠期不屬于外匯期貨市場的特定操作，故該選項不符合。綜上，答案選A。21、下列關于平倉的說法中，不正確的是（）。

A.行情處于有利變動時，應平倉獲取投機利潤

B.行情處于不利變動時，應平倉限制損失

C.行情處于不利變動時，不必急于平倉，應盡量延長持倉時間，等待行情好轉(zhuǎn)

D.應靈活運用止損指令實現(xiàn)限制損失、累積盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)平倉的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：當行情處于有利變動時，意味著投資者的持倉能夠獲得盈利。此時選擇平倉，投資者可以將持倉的浮盈轉(zhuǎn)化為實際的投機利潤，這是合理的操作策略，所以該選項說法正確。選項B：當行情處于不利變動時，投資者的持倉會面臨虧損。若不及時平倉，虧損可能會進一步擴大。因此，為了限制損失，及時平倉是較為明智的做法，該選項說法正確。選項C：當行情處于不利變動時，如果不急于平倉，反而盡量延長持倉時間等待行情好轉(zhuǎn)，這種做法存在較大風險。因為市場行情具有不確定性，行情可能并不會如預期般好轉(zhuǎn)，反而可能繼續(xù)惡化，導致?lián)p失不斷擴大。所以不應盲目等待，而應根據(jù)實際情況及時平倉以控制損失，該選項說法不正確。選項D：止損指令是一種有效的風險管理工具。通過設置止損指令，當市場價格達到設定的止損價位時，交易系統(tǒng)會自動平倉，從而限制損失。同時，在行情有利時，投資者可以根據(jù)市場情況靈活調(diào)整止損指令，逐步累積盈利，該選項說法正確。綜上，答案選C。22、期貨業(yè)協(xié)會應當自對期貨從業(yè)人員作出紀律懲戒決定之日起()個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關派出機構(gòu)報告。

A.3

B.5

C.10

D.20

【答案】：C

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會向中國證監(jiān)會及其有關派出機構(gòu)報告紀律懲戒決定的時間規(guī)定。根據(jù)相關規(guī)定，期貨業(yè)協(xié)會應當自對期貨從業(yè)人員作出紀律懲戒決定之日起10個工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會及其有關派出機構(gòu)報告。所以該題答案選C。23、投資者持有債券組合，可以利用（）對于其組合進行風險管理。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類期貨的特點，逐一分析各選項能否用于債券組合的風險管理。選項A：外匯期貨外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約，主要用于規(guī)避匯率波動帶來的風險。債券組合面臨的主要風險是利率波動等風險，而非匯率風險，所以外匯期貨不能用于債券組合的風險管理，選項A錯誤。選項B：利率期貨利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。投資者持有債券組合，債券價格與市場利率呈反向變動關系，利率的波動會直接影響債券組合的價值。通過利率期貨，投資者可以對債券組合進行套期保值，鎖定債券的價格和收益率，從而管理利率波動帶來的風險，所以利率期貨可以用于債券組合的風險管理，選項B正確。選項C：股指期貨股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約，其價格波動主要取決于股票市場整體的表現(xiàn)。債券與股票是不同類型的金融資產(chǎn)，債券組合的風險特征與股票市場指數(shù)的關聯(lián)性較小，股指期貨主要用于管理股票投資組合的風險，而不是債券組合的風險，選項C錯誤。選項D：股票期貨股票期貨是以單只股票或一籃子股票為標的物的期貨合約，同樣是針對股票市場的金融衍生工具，主要用于對沖股票價格波動的風險。與債券組合面臨的利率等風險并無直接關聯(lián)，不能用于債券組合的風險管理，選項D錯誤。綜上，答案選B。24、某投資者在國內(nèi)市場以4020元/噸的價格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價格買入10手該合約。如果此后市價反彈，只有反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計交易費用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計算該投資者買入大豆期貨合約的平均成本，當市價反彈到平均成本時，投資者可避免損失。該投資者分兩次買入大豆期貨合約，第一次以\(4020\)元/噸的價格買入\(10\)手，第二次以\(4010\)元/噸的價格買入\(10\)手。根據(jù)加權平均的計算方法，總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本，總手數(shù)為兩次買入手數(shù)之和。第一次買入的成本為：\(4020\times10=40200\)（元）第二次買入的成本為：\(4010\times10=40100\)（元）兩次買入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）兩次買入的總手數(shù)為：\(10+10=20\)（手）則平均成本為：\(80300\div20=4015\)（元/噸）只有當市價反彈到平均成本\(4015\)元/噸時，投資者才可以避免損失，所以答案選A。25、假設英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率和遠期匯率的關系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過相應公式計算貼水或升水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場中，升水是指遠期匯率高于即期匯率，貼水是指遠期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4839\)美元，\(30\)天遠期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4783\)美元，因為\(1.4783\lt1.4839\)，即遠期匯率低于即期匯率，所以\(30\)天遠期英鎊貼水。步驟二：計算貼水幅度計算外匯升貼水率的公式為：\(\text{升貼水率}=\frac{\text{遠期匯率}-\text{即期匯率}}{\text{即期匯率}}\times\frac{12}{\text{月數(shù)}}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，其中遠期匯率為\(1.4783\)，即期匯率為\(1.4839\)，月數(shù)為\(1\)（\(30\)天約為\(1\)個月），可得：\[\begin{align*}&\frac{1.4783-1.4839}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\\=&\frac{-0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\\\approx&-0.0038\times12\times100\%\\\approx&-4.53\%\end{align*}\]負號表示貼水，所以\(30\)天遠期英鎊貼水約\(4.53\%\)。綜上，答案選A。26、假設英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1．4783美元，這表明30天遠期英鎊（）。

A.貼水4.53％

B.貼水0.34％

C.升水4.53％

D.升水0.34％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠期匯率的大小關系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過計算公式算出貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水升水是指遠期匯率高于即期匯率，貼水是指遠期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠期匯率低于即期匯率，所以30天遠期英鎊貼水。步驟二：計算英鎊貼水的幅度計算外匯升貼水率的公式為：升（貼）水率=（遠期匯率-即期匯率）÷即期匯率×（12÷月數(shù)）×100%。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，即期匯率為1.4839，遠期匯率為1.4783，月數(shù)為1（30天約為1個月），可得：\[\begin{align*}&(1.4783-1.4839)÷1.4839×(12÷1)×100\%\\&=-0.0056÷1.4839×12×100\%\\&\approx-0.00377×12×100\%\\&\approx-0.0453×100\%\\&=-4.53\%\end{align*}\]結(jié)果為負表示貼水，貼水率為4.53%。綜上，30天遠期英鎊貼水4.53%，答案選A。27、某投資者以2100元／噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元／噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為（）時，該投資人獲利。

A.150

B.120

C.100

D.-80

【答案】：D

【解析】本題可先明確投資者的交易操作，再分析其獲利時價差的情況，進而判斷各選項是否符合要求。步驟一：分析投資者的交易操作該投資者以\(2100\)元/噸賣出\(5\)月大豆期貨合約一張，同時以\(2000\)元/噸買入\(7\)月大豆合約一張。投資者進行的是價差交易，其初始價差為\(2100-2000=100\)元/噸。步驟二：判斷投資者獲利時價差的變化情況投資者賣出價格較高的\(5\)月合約，買入價格較低的\(7\)月合約，意味著投資者預期價差會縮小，即當平倉時\(5\)月合約和\(7\)月合約的價差小于\(100\)元/噸時，投資者可獲利。步驟三：逐一分析選項A選項：若價差為\(150\)元/噸，\(150＞100\)，價差擴大，不符合投資者預期，投資者會虧損，所以A選項錯誤。B選項：若價差為\(120\)元/噸，\(120＞100\)，價差擴大，投資者虧損，所以B選項錯誤。C選項：若價差為\(100\)元/噸，與初始價差相等，投資者既不盈利也不虧損，所以C選項錯誤。D選項：若價差為\(-80\)元/噸，\(-80＜100\)，價差縮小，投資者獲利，所以D選項正確。綜上，答案選D。28、關于標的物價格波動率與期權價格的關系（假設其他因素不變），以下說法正確的是（）。

A.標的物市場價格的波動率越高，期權賣方的市場風險會隨之減少

B.標的物市場價格波動率越大，權利金越高

C.標的物市場價格的波動增加了期權向虛值方向轉(zhuǎn)化的可能性

D.標的物市場價格波動率越小，權利金越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)標的物價格波動率與期權價格的關系，對各選項逐一進行分析：A選項：標的物市場價格的波動率越高，意味著市場價格的不確定性增大。期權賣方在承擔義務時，面臨的市場價格變動風險也會隨之增大，而不是減少。所以A選項錯誤。B選項：權利金即期權的價格，標的物市場價格波動率越大，期權合約的潛在價值變化就越大，無論是看漲期權還是看跌期權，其可能為期權持有者帶來的收益機會增多，因此投資者愿意為獲取這種潛在收益而支付更高的權利金，即權利金越高。所以B選項正確。C選項：標的物市場價格的波動增加了期權向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，而非虛值方向。因為價格波動大，期權標的資產(chǎn)價格更有可能達到或超過期權的執(zhí)行價格，從而使期權處于實值狀態(tài)。所以C選項錯誤。D選項：由前面分析可知，標的物市場價格波動率越大，權利金越高；反之，標的物市場價格波動率越小，期權合約潛在價值變化小，投資者愿意支付的權利金也就越低。所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。29、黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1585.50美元/盎司時，權利金為30美元/盎司時，則該期權的時間價值為（）美元/盎司。

A.-15

B.15

C.30

D.-30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值的計算公式，結(jié)合已知條件來計算該期權的時間價值。步驟一：明確期權內(nèi)涵價值和時間價值的概念-期權的內(nèi)涵價值，是指期權立即履約（即假定是美式期權）時的價值。對于看跌期權而言，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；內(nèi)涵價值=0（當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時）。-期權的時間價值，是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算該看跌期權的內(nèi)涵價值已知該黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為\(1600.50\)美元/盎司，標的期貨合約價格為\(1585.50\)美元/盎司。因為執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，所以該看跌期權有內(nèi)涵價值，其內(nèi)涵價值為：\(1600.50-1585.50=15\)（美元/盎司）。步驟三：計算該看跌期權的時間價值已知該期權的權利金為\(30\)美元/盎司，由步驟二可知其內(nèi)涵價值為\(15\)美元/盎司。根據(jù)時間價值的計算公式“時間價值=權利金-內(nèi)涵價值”，可得該期權的時間價值為：\(30-15=15\)（美元/盎司）。綜上，答案選B。30、我國期貨交易所會員資格審查機構(gòu)是（）。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會地方派出機構(gòu)

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所會員資格審查機構(gòu)的相關知識。選項A中國證監(jiān)會是國務院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行，但它并非期貨交易所會員資格的審查機構(gòu)，所以選項A錯誤。選項B期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的非盈利機構(gòu)，對會員的資格審查是其自身管理職能的一部分，它有權根據(jù)自身的規(guī)則和標準對申請成為會員的機構(gòu)或個人進行審查。因此，我國期貨交易所會員資格審查機構(gòu)是期貨交易所，選項B正確。選項C中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等工作，但并不負責期貨交易所會員資格的審查，所以選項C錯誤。選項D中國證監(jiān)會地方派出機構(gòu)主要負責轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場監(jiān)管工作等，在期貨市場監(jiān)管方面發(fā)揮著重要作用，但它不是期貨交易所會員資格的審查主體，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。31、目前來看，全球交易活躍的國債期貨品種主要是（）。

A.短期國債期貨

B.隔夜國債期貨

C.中長期國債期貨

D.3個月國債期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查全球交易活躍的國債期貨品種相關知識。逐一分析各選項：-選項A：短期國債期貨雖然也是國債期貨的一種，但相較于中長期國債期貨，其在全球交易中的活躍度并非最主要的。短期國債期限較短，通常在1年以內(nèi)，其價格波動受短期市場因素影響較大，不過從整體交易規(guī)模和活躍度來看，不如中長期國債期貨。-選項B：隔夜國債期貨并不是常見的、交易活躍的國債期貨品種。隔夜一般是指極短的時間期限，這種類型的國債期貨在市場上幾乎不存在或者交易量極小，不是全球主要交易的國債期貨類型。-選項C：中長期國債期貨是全球交易活躍的國債期貨品種。中長期國債期限較長，通常在1年以上，其對市場利率的變化更為敏感，而且由于其期限較長，在金融市場上具有更廣泛的應用，如資產(chǎn)配置、風險管理等。眾多投資者和金融機構(gòu)會利用中長期國債期貨進行套期保值、投機等交易活動，因此其交易活躍度較高，該選項正確。-選項D：3個月國債期貨屬于短期國債期貨范疇，期限為3個月，如前文所述，短期國債期貨整體在全球交易活躍程度上不如中長期國債期貨，所以3個月國債期貨不是主要的交易活躍品種。綜上，本題正確答案是C。32、假設買賣雙方簽訂了一份3個月后交割一攬子股票組合的遠期合約，該股票組合的市場價值為75萬港元，且預計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時市場利率為6%，則該遠期合約的理論價格為（）萬港元。

A.75.625

B.76.12

C.75.62

D.76.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠期合約理論價格的計算公式來求解。步驟一：明確相關參數(shù)及公式已知該股票組合市場價值\(S=75\)萬港元，預計一個月后收到現(xiàn)金紅利\(D=5000\)港元\(=0.5\)萬港元，市場利率\(r=6\%\)，合約期限\(T=3\)個月\(=\frac{3}{12}\)年，紅利距離現(xiàn)在的時間\(t=\frac{1}{12}\)年。對于有收益資產(chǎn)的遠期合約，其理論價格的計算公式為\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期合約理論價格，\(S\)為標的資產(chǎn)現(xiàn)價，\(I\)為合約有效期內(nèi)資產(chǎn)收益的現(xiàn)值，\(r\)為無風險利率，\(T\)為合約期限。步驟二：計算紅利的現(xiàn)值\(I\)根據(jù)現(xiàn)值計算公式\(I=De^{-rt}\)，將\(D=0.5\)萬港元，\(r=6\%\)，\(t=\frac{1}{12}\)年代入可得：\(I=0.5\timese^{-6\%\times\frac{1}{12}}\)，由于\(e^{-6\%\times\frac{1}{12}}\approx1-6\%\times\frac{1}{12}=1-0.005=0.995\)，所以\(I\approx0.5\times0.995=0.4975\)（萬港元）步驟三：計算遠期合約的理論價格\(F\)將\(S=75\)萬港元，\(I=0.4975\)萬港元，\(r=6\%\)，\(T=\frac{3}{12}\)年代入\(F=(S-I)e^{rT}\)可得：\(F=(75-0.4975)\timese^{6\%\times\frac{3}{12}}\)，由于\(e^{6\%\times\frac{3}{12}}\approx1+6\%\times\frac{3}{12}=1+0.015=1.015\)，所以\(F\approx(75-0.4975)\times1.015=74.5025\times1.015\approx75.62\)（萬港元）綜上，該遠期合約的理論價格為\(75.62\)萬港元，答案選C。33、期貨市場的基本經(jīng)濟功能之一是其價格風險的規(guī)避機制，達到此目的可以利用的手段是進行（）。

A.投機交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價格風險可利用的手段。選項A投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的波動，買入或賣出期貨合約，期望從價格變動中獲利，但投機交易并不能規(guī)避價格風險，反而會因為價格的不確定性而承擔較高的風險。所以選項A不符合題意。選項B套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。通過這種方式，套期保值可以有效地規(guī)避期貨市場的價格風險，這與題干中期貨市場價格風險的規(guī)避機制相契合。所以選項B正確。選項C多頭交易又稱買空，是指投資者預計價格將會上漲，因而買入期貨合約，等待價格上漲后再賣出，從而獲取差價收益的交易行為。多頭交易主要是基于對價格上漲的預期進行獲利操作，并非用于規(guī)避價格風險。所以選項C不符合題意。選項D空頭交易又稱賣空，是指投資者預計價格將會下跌，先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉，從而獲取差價收益的交易行為?？疹^交易是基于對價格下跌的預期進行盈利的手段，不能起到規(guī)避價格風險的作用。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。34、以下關于國債期貨買入基差策略的描述中，正確的是（）。

A.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差縮小后平倉獲利

B.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差縮小后平倉獲利

C.賣出國債現(xiàn)貨，買入國債期貨，待基差擴大后平倉獲利

D.買入國債現(xiàn)貨，賣出國債期貨，待基差擴大后平倉獲利

【答案】：D

【解析】國債期貨買入基差策略實際是進行基差多頭交易?；畹扔诂F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在該策略中，操作方式為買入國債現(xiàn)貨，同時賣出國債期貨。當基差擴大時，平倉能實現(xiàn)獲利。這是因為在基差擴大過程中，現(xiàn)貨價格相對期貨價格上漲得更多或者下跌得更少。買入現(xiàn)貨、賣空期貨后，基差擴大意味著現(xiàn)貨盈利加上期貨空頭盈利的總和為正，此時平倉就能獲得收益。選項A中賣出國債現(xiàn)貨、買入國債期貨，這是基差空頭交易策略，且待基差縮小后平倉獲利，不符合買入基差策略描述；選項B中雖然買賣方向是買入國債現(xiàn)貨、賣出國債期貨符合部分要求，但基差縮小后平倉無法獲利，與買入基差策略原理相悖；選項C同樣是基差空頭交易策略的操作，和買入基差策略不符。所以正確答案是D。35、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1．21美元，這種外匯標價方法是（）。

A.美元標價法

B.浮動標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯標價方法的相關知識。選項A：美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際外匯市場上非美元貨幣之間的交易，重點在于以美元衡量其他貨幣。而題目是1英鎊兌1.21美元，并非以美元為標準來衡量其他貨幣，所以該選項不符合題意。選項B：浮動標價法外匯標價方法中并沒有“浮動標價法”這一表述，匯率標價方法主要有直接標價法和間接標價法，而浮動匯率是匯率制度的一種，與匯率標價方法是不同的概念，所以該選項錯誤。選項C：直接標價法直接標價法是指以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，即外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變動。而在本題中是用本幣（美元）表示外幣（英鎊）的價格，不符合直接標價法的定義，所以該選項不正確。選項D：間接標價法間接標價法是指以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。在本題中，英國銀行公布的外匯牌價是1英鎊兌1.21美元，是以英國本國貨幣英鎊為單位，計算可兌換的外國貨幣（美元）數(shù)量，符合間接標價法的定義，所以該選項正確。綜上，答案選D。36、在美國10年期國債期貨的交割，賣方可以使用（）來進行交割。

A.10年期國債

B.大于10年期的國債

C.小于10年期的國債

D.任一符合芝加哥期貨交易所規(guī)定條件的國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查美國10年期國債期貨交割時賣方可使用的國債類型。選項A，僅限定為10年期國債，范圍過于狹窄。在實際的美國10年期國債期貨交割中，可用于交割的國債并非僅僅局限于10年期這一種，所以A選項錯誤。選項B，大于10年期的國債不能涵蓋所有可用于交割的國債情況。因為可交割國債并非只取決于期限大于10年這一單一因素，還有其他規(guī)定條件，所以B選項錯誤。選項C，同理，小于10年期的國債也不能代表所有可用于交割的國債。僅僅期限小于10年不能作為可用于交割的唯一標準，存在其他條件限制，所以C選項錯誤。選項D，芝加哥期貨交易所對可用于美國10年期國債期貨交割的國債制定了一系列規(guī)定條件，賣方可以使用任一符合這些規(guī)定條件的國債來進行交割，這符合實際的交易規(guī)則和要求，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。37、1882年交易所允許以（）方式免除履約責任，而不必交割實物。

A.交割實物

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責任的方式。選項A分析交割實物是指在期貨合約到期時，交易雙方按照合約規(guī)定的標準和條件，進行實物商品的交付和接收。而題干明確說明是不必交割實物，所以選項A不符合題意。選項B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，不必交割實物。對沖是指通過在市場上進行與原交易方向相反的交易，來抵消原交易的風險和義務。通過對沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉位，從而避免實物交割，所以選項B正確。選項C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實物，但題干問的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項C不符合題意。選項D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實物且是1882年交易所允許的免除履約責任方式不符，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。38、某交易者以23300元/噸買入5月棉花期貨合約100手，同時以23500元/噸賣出7月棉花期貨合約100手，當兩合約價格分別為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者是虧損的。

A.5月23450元/噸，7月23400元/噸

B.5月23500元/噸，7月23600元/噸

C.5月23500元/噸，7月23400元/噸

D.5月23300元/噸，7月23600元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過計算各選項中平倉時交易者的盈虧情況來判斷。一、明確交易情況交易者以\(23300\)元/噸買入\(5\)月棉花期貨合約\(100\)手，同時以\(23500\)元/噸賣出\(7\)月棉花期貨合約\(100\)手。對于買入的合約，平倉時價格高于買入價則盈利，低于買入價則虧損；對于賣出的合約，平倉時價格低于賣出價則盈利，高于賣出價則虧損。二、逐一分析選項A選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23450\)元/噸，每手盈利\(23450-23300=150\)元，\(100\)手共盈利\(150×100=15000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(15000+10000=25000\)元，該選項不符合虧損的要求。B選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000-10000=10000\)元，該選項不符合虧損的要求。C選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23500\)元/噸，每手盈利\(23500-23300=200\)元，\(100\)手共盈利\(200×100=20000\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23400\)元/噸，每手盈利\(23500-23400=100\)元，\(100\)手共盈利\(100×100=10000\)元。-總盈利為\(20000+10000=30000\)元，該選項不符合虧損的要求。D選項：-\(5\)月合約：買入價為\(23300\)元/噸，平倉價為\(23300\)元/噸，每手盈利\(23300-23300=0\)元，\(100\)手盈利\(0\)元。-\(7\)月合約：賣出價為\(23500\)元/噸，平倉價為\(23600\)元/噸，每手虧損\(23600-23500=100\)元，\(100\)手共虧損\(100×100=10000\)元。-總虧損為\(10000\)元，該選項符合虧損的要求。綜上，答案選D。39、上海證券交易所個股期權合約的標的合約月份為（）。

A.當月

B.下月

C.連續(xù)兩個季月

D.當月、下月及連續(xù)兩個季月

【答案】：D

【解析】本題考查上海證券交易所個股期權合約的標的合約月份相關知識。對于上海證券交易所個股期權合約而言，其標的合約月份的設定是涵蓋了當月、下月以及連續(xù)兩個季月。選項A“當月”、選項B“下月”都只是部分情況，不全面；選項C“連續(xù)兩個季月”同樣不完整，不能完整表述其標的合約月份組成。而選項D“當月、下月及連續(xù)兩個季月”準確且完整地描述了上海證券交易所個股期權合約的標的合約月份。所以本題正確答案是D。40、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，銀行（報價方）報價如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343，（1M）近端掉期點為40．01／45．23（bp），（2M）遠端掉期點為55．15／60．15（bp）作為發(fā)起方的某機構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出，則近端掉期全價為（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)掉期全價的計算公式來求解近端掉期全價。步驟一：明確相關概念和計算公式在外匯掉期交易中，掉期全價等于即期匯率加上掉期點。本題中交易方向是先買入、后賣出，對于銀行報價，當發(fā)起方是先買美元（即銀行賣美元）時，應使用銀行的美元賣出價，即即期匯率中的大數(shù)；掉期點也應使用對應交易方向的大數(shù)。步驟二：確定即期匯率和近端掉期點-即期匯率：已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，因為是先買入美元，所以使用銀行的美元賣出價\(6.2343\)。-近端掉期點：已知\((1M)\)近端掉期點為\(40.01／45.23\)（bp），bp是基點的意思，\(1\)個基點等于\(0.0001\)。同樣，由于是先買入美元，所以使用近端掉期點中的大數(shù)\(45.23bp\)，換算成小數(shù)為\(0.004523\)。步驟三：計算近端掉期全價根據(jù)掉期全價的計算公式，近端掉期全價\(=\)即期匯率\(+\)近端掉期點，將上述確定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)綜上，答案是A選項。41、1982年，美國（）上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約，標志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的相關知識點，即哪個交易所上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約標志著股指期貨誕生。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價值線綜合指數(shù)期貨合約，這一事件標志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、國債等期貨合約；芝加哥商業(yè)交易所交易的品種廣泛，包括外匯、股票指數(shù)、利率等期貨和期權合約；紐約商業(yè)交易所主要進行能源、金屬等大宗商品的期貨交易。因此，本題正確答案是D。42、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點，12月到期的滬深300期貨價格為3000點。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔心股票市場下跌，應該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來計算賣出的期貨合約手數(shù)。步驟一：明確計算公式進行股指期貨套期保值時，賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為投資組合的β系數(shù)，\(V\)為投資組合的價值，\(F\)為期貨合約的價格，\(C\)為合約乘數(shù)。滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元。步驟二：確定各參數(shù)值投資組合的β系數(shù)\(\beta\)：已知該基金與滬深300指數(shù)的\(\beta\)數(shù)為\(0.9\)，即\(\beta=0.9\)。投資組合的價值\(V\)：某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為\(1.8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.8\)億元\(=1.8\times10^{8}\)元，即\(V=1.8\times10^{8}\)元。期貨合約的價格\(F\)：12月到期的滬深300期貨價格為\(3000\)點，即\(F=3000\)。合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元，即\(C=300\)。步驟三：計算賣出的期貨合約手數(shù)\(N\)將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{3000\times300}\)\(=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)\(=0.9\times\frac{1.8}{9}\times10^{3}\)\(=0.18\times10^{3}\)\(=180\)（手）所以該基金持有者應該賣出\(180\)手12月到期的滬深300期貨合約進行保值，答案選C。43、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場狀態(tài)的判斷依據(jù)以及期貨價格與現(xiàn)貨價格差異的原因等相關知識，對各選項逐一進行分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知當日大豆9月份期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上同種大豆價格為3000元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差=3000-3500=-500元/噸，所以選項A說法正確。選項B在期貨市場中，當現(xiàn)貨價格低于期貨價格，或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格時，這種市場狀態(tài)被稱為正向市場；反之，當現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格時，被稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應為正向市場，而非反向市場，所以選項B說法錯誤。選項C期貨價格通常包含了持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格中包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，這就可能導致本題中出現(xiàn)現(xiàn)貨價格低于期貨價格的情況，選項C說法正確。選項D當市場上某種商品的現(xiàn)貨供應較為充足時，根據(jù)供求關系原理，供大于求會使得現(xiàn)貨價格下降。本題中大豆現(xiàn)貨價格低于期貨價格，有可能是因為大豆市場的現(xiàn)貨供應較為充足，導致現(xiàn)貨價格相對較低，選項D說法正確。綜上，答案選B。44、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本題主要考查道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage），其英文縮寫是DJIA。選項B，DJTA是道瓊斯運輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage）的英文縮寫；選項C，并不存在DJUA這樣代表特定金融指數(shù)的常見英文縮寫；選項D，DJCA也不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。所以本題正確答案選A。45、某投資者以4．5美分／蒲式耳權利金賣出敲定價格為750美分／蒲式耳的大豆看跌期權，則該期權的損益平衡點為（）美分／蒲式耳。

A.750

B.745.5

C.754.5

D.744.5

【答案】：B

【解析】本題考查賣出看跌期權損益平衡點的計算。對于賣出看跌期權來說，其損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=敲定價格-權利金。在本題中，敲定價格為750美分／蒲式耳，權利金為4.5美分／蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：損益平衡點=750-4.5=745.5（美分／蒲式耳）。所以，該期權的損益平衡點為745.5美分／蒲式耳，答案選B。46、平值期權和虛值期權的時間價值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權和虛值期權時間價值與零的關系。首先明確時間價值的概念，期權的時間價值是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。內(nèi)涵價值是指期權立即行權時所能獲得的收益。平值期權是指期權的行權價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的期權，此時內(nèi)涵價值為零，而期權權利金是大于零的，那么平值期權的時間價值就等于期權權利金，所以平值期權的時間價值大于零。虛值期權是指期權的行權價格高于（認購期權）或低于（認沽期權）標的資產(chǎn)的市場價格，此時內(nèi)涵價值也為零。但在期權到期之前，由于市場情況是不斷變化的，虛值期權仍有變?yōu)閷嵵灯跈嗟目赡苄?，所以虛值期權也具有一定的價值，即虛值期權的時間價值大于等于零（當臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷嵵灯跈鄷r，時間價值趨近于零）。綜合平值期權和虛值期權的情況，它們的時間價值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項。47、某投機者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0．006835美元／日元，半個月后，該投機者將2張合約賣出對沖平倉，成交價為0．007030美元／日元。該筆投機的結(jié)果是（）。（不計手續(xù)費等其他費用）

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧