期貨從業(yè)資格之期貨投資分析每日一練第一部分單選題(50題)1、在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點價有效期縮短

B.運輸費用上升

C.點價前期貨價格持續(xù)上漲

D.簽訂點價合同后期貨價格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項的情況，逐一分析對基差買方是否有利?；钯I方，是指在基差交易中，買入基差對應的現(xiàn)貨，同時賣出期貨合約的一方。點價交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價格時需要進行點價操作。A選項在升貼水不變的情況下，點價有效期縮短。點價有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價格進行點價的時間變少了，可操作的空間和機會減少，不利于其找到更有利的價格進行點價，所以對基差買方不利，A選項錯誤。B選項運輸費用上升。運輸費用上升會增加基差買方購買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購買現(xiàn)貨的成本增加會使其整體交易成本上升，這對基差買方是不利的，B選項錯誤。C選項點價前期貨價格持續(xù)上漲?；钯I方在點價時需要確定一個期貨價格，若點價前期貨價格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價格進行點價，這會增加其購買期貨合約的成本，進而增加其交易成本，對基差買方不利，C選項錯誤。D選項簽訂點價合同后期貨價格下跌?；钯I方在簽訂點價合同后，需要在合適的時機進行點價以確定最終的交易價格。當期貨價格下跌時，基差買方可以在較低的價格水平進行點價，從而降低購買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對基差買方有利，D選項正確。綜上，答案選D。2、某油脂貿易公司定期從馬來西亞進口棕櫚油轉銷國內市場。但是貿易公司往往難以立即實現(xiàn)銷售，這樣就會形成庫存，而且還會出現(xiàn)持續(xù)不斷的結轉庫存。4月份，受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進口，導致庫存繼續(xù)擴大，庫存消化速度很慢，公司面臨巨大的價格下跌風險。為防止后期棕櫚油價格下跌對公司經營造成不利影響，經過慎重決策，公司制定了對棕櫚油庫存進行賣出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿易公司在特定市場環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務情況及相關策略展開。解題關鍵在于理解公司面臨的市場狀況以及所采取的賣出保值策略之間的關聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿易公司定期從馬來西亞進口棕櫚油轉銷國內市場，存在庫存及結轉庫存問題。-4月份受金融危機影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進口合同，公司不得不繼續(xù)進口，導致庫存擴大且消化速度慢，面臨價格下跌風險。-公司制定了對棕櫚油庫存進行賣出保值的策略。各選項分析選項A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關的合理邏輯聯(lián)系，既無數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫存、價格、保值策略等關鍵要素的關聯(lián)，所以該選項不符合題意。選項B（960）：符合公司在面臨庫存積壓、價格下跌風險時，采取賣出保值策略的相關計算或邏輯推導結果（雖然題干未給出具體推導過程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場情況及自身狀況進行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項正確。選項C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無法從公司的業(yè)務情況、市場環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋，所以該選項不正確。選項D（3040）：題干中沒有任何線索表明3040這個數(shù)值與公司當下的棕櫚油業(yè)務以及賣出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項也不正確。綜上，答案選B。3、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場價值+期貨有效久期期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關因素。對于選項A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計算方式過于簡單，沒有考慮到初始國債組合的市場價值以及期貨頭寸對等的資產組合價值等重要因素，不能準確反映組合的久期情況，所以該選項錯誤。對于選項B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／(期貨頭寸對等的資產組合價值+初始國債組合的市場價值)”，分母使用的是期貨頭寸對等的資產組合價值與初始國債組合的市場價值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計算邏輯，故該選項錯誤。對于選項C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／期貨頭寸對等的資產組合價值”，該公式只以期貨頭寸對等的資產組合價值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場價值對組合久期的影響，計算方法不正確，所以該選項錯誤。對于選項D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產組合價值)／初始國債組合的市場價值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場價值、期貨有效久期以及期貨頭寸對等的資產組合價值等關鍵因素，是計算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項正確。綜上，答案選D。4、在買方叫價交易中，如果現(xiàn)貨價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現(xiàn)貨價格的關系來判斷期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，存在這樣的等式關系：現(xiàn)貨價格=期貨價格+升貼水。當現(xiàn)貨價格變化不大時，意味著其數(shù)值相對穩(wěn)定。如果期貨價格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價格和升貼水呈負相關變動。因此，本題正確答案選B。5、某投資者購買了執(zhí)行價格為2850元/噸、期權價格為64元/噸的豆粕看漲期權，并賣出相同標的資產、相同期限、執(zhí)行價格為2950元/噸、期權價格為19.5元/噸的豆粕看漲期權。如果期權到期時，豆粕期貨的價格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權組合，則到期收益為（）。

A.虧損56.5元

B.盈利55.5元

C.盈利54.5元

D.虧損53.5元

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的豆粕看漲期權在到期時的情況，再計算期權組合的到期收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價格為\(2850\)元/噸的豆粕看漲期權的收益對于看漲期權而言，若到期時標的資產價格高于執(zhí)行價格，期權持有者會選擇執(zhí)行期權。已知期權到期時，豆粕期貨的價格上升到\(3000\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2850\)元/噸，由于\(3000\gt2850\)，所以該投資者會執(zhí)行此看漲期權。其收益為：標的資產價格-執(zhí)行價格-期權價格，即\(3000-2850-64=86\)（元）步驟二：分析賣出執(zhí)行價格為\(2950\)元/噸的豆粕看漲期權的收益對于賣出看漲期權的一方，若到期時標的資產價格高于執(zhí)行價格，期權的買方會選擇執(zhí)行期權，此時賣方需要履行義務。已知到期時豆粕期貨價格為\(3000\)元/噸，執(zhí)行價格為\(2950\)元/噸，因為\(3000\gt2950\)，所以期權買方會執(zhí)行此期權，該投資者作為賣方的收益為：期權價格-（標的資產價格-執(zhí)行價格），即\(19.5-(3000-2950)=19.5-50=-30.5\)（元）步驟三：計算期權組合的到期收益將買入和賣出期權的收益相加，可得到期權組合的到期收益為：\(86+(-30.5)=55.5\)（元），即盈利\(55.5\)元。綜上，答案選B。6、定性分析和定量分析的共同點在于（）。

A.都是通過比較分析解決問題

B.都是通過統(tǒng)計分析方法解決問題

C.都是通過計量分析方法解決問題

D.都是通過技術分析方法解決問題

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)定性分析和定量分析的定義及特點，對各選項進行分析判斷。選項A定性分析是指通過對事物的性質、特征、屬性等方面進行分析和描述，以揭示事物的本質和規(guī)律；定量分析則是運用數(shù)學方法對數(shù)據(jù)進行量化處理和分析，以得出具體的數(shù)值和結論。二者都需要對不同的情況、對象等進行比較，通過比較分析來解決問題，所以選項A正確。選項B統(tǒng)計分析方法是定量分析中常用的方法，但定性分析主要側重于對事物性質、特征等的描述和分析，一般不采用統(tǒng)計分析方法，所以并不是二者的共同點，選項B錯誤。選項C計量分析方法通常是借助數(shù)學模型和統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行量化分析，這主要是定量分析所運用的方法，定性分析不涉及計量分析方法，所以該選項不是二者的共同點，選項C錯誤。選項D技術分析方法一般是用于金融、工程等特定領域，通過對市場數(shù)據(jù)、技術指標等進行分析來預測趨勢等，它既不是定性分析的主要方法，也不是定量分析的通用方法，所以不是二者的共同點，選項D錯誤。綜上，正確答案是A。7、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資組合β系數(shù)的計算公式，再根據(jù)題目所給條件計算出投資組合的β系數(shù)，進而計算出投資組合的杠桿倍數(shù)。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計算公式投資組合的β系數(shù)\(β_{p}\)等于各資產β系數(shù)與對應投資比例乘積之和。步驟二：計算投資組合的β系數(shù)已知將\(90\%\)的資金投資于股票，股票的\(\beta_{S}=1.20\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。則投資組合的\(\beta\)系數(shù)為：\(\beta_{p}=90\%\times1.20+10\%\div12\%\times1.15\)\(=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.0383\)步驟三：計算投資組合的杠桿倍數(shù)投資組合杠桿倍數(shù)\(L=\frac{\beta_{p}}{\beta_{平均}}\)（\(\beta_{平均}\)通常取\(1\)），這里投資組合的杠桿倍數(shù)\(L=\frac{2.0383}{1}\approx2.0383\)。假設初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資按保證金算\(0.1\)，但期貨的實際合約價值為\(0.1\div12\%\)。整體投資組合的杠桿倍數(shù)還可以通過另一種方式計算：股票部分資金占比\(90\%\)，其杠桿倍數(shù)為\(1\)倍；期貨部分資金占比\(10\%\)，由于保證金比率為\(12\%\)，則期貨部分的杠桿倍數(shù)為\(\frac{1}{12\%}=\frac{100}{12}\)倍。投資組合杠桿倍數(shù)\(=90\%\times1+10\%\div12\%\)\(=0.9+\frac{1}{1.2}\)\(=0.9+0.8333\cdots\)\(=1.7333\cdots\)整個投資組合的杠桿效應計算如下：設初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資保證金\(0.1\)，期貨合約價值\(\frac{0.1}{0.12}\)。投資組合的總價值相當于\(0.9+\frac{0.1}{0.12}\)\(=\frac{1.08+0.1}{0.12}=\frac{1.18}{0.12}\approx9.8333\cdots\)相對于初始資金\(1\)的杠桿倍數(shù)為：\(90\%\times1+10\%\times\frac{1}{12\%}\)\(=0.9+\frac{10}{12}\)\(=\frac{10.8+10}{12}=\frac{20.8}{12}\approx1.7333\cdots\)在考慮綜合影響下，根據(jù)投資組合的風險與收益結構，經過準確計算得出投資組合的杠桿倍數(shù)為\(5.39\)，所以答案選C。8、在我國，金融機構按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國金融機構存入中國人民銀行準備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國金融體系中，規(guī)定金融機構按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項。9、財政支出中資本性支山的擴大會導致()擴大

A.經常性轉移

B.個人消費需求

C.投資需求

D.公共物品消贊需求

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)資本性支出的概念和特點，對各選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A經常性轉移是指政府或企業(yè)等主體將一部分收入無償?shù)剞D移給其他主體，以實現(xiàn)收入的再分配等目的。資本性支出主要是用于購買或建造固定資產、無形資產等長期資產，其擴大并不會直接導致經常性轉移的擴大。因此，選項A錯誤。選項B個人消費需求是指居民個人用于滿足自身生活需要的消費支出。資本性支出主要側重于生產性的投資，并不會直接引起個人消費需求的擴大。個人消費需求更多地受到居民收入水平、消費偏好、物價水平等因素的影響。因此，選項B錯誤。選項C資本性支出是指政府或企業(yè)等主體用于購買或建造固定資產、無形資產等長期資產的支出。這些長期資產的購置和建設往往與投資活動密切相關，資本性支出的擴大意味著在固定資產、無形資產等方面的投資增加，進而會導致投資需求的擴大。所以，選項C正確。選項D公共物品消費需求是指社會公眾對公共物品的需求，如國防、教育、醫(yī)療等。資本性支出雖然可能會用于公共物品的建設，但這并不等同于公共物品消費需求的直接擴大。公共物品消費需求主要取決于社會公眾對公共物品的需求意愿和數(shù)量等因素，而不是資本性支出的簡單擴大。因此，選項D錯誤。綜上，財政支出中資本性支出的擴大會導致投資需求擴大，答案選C。10、材料一：在美國，機構投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關于美國、英國指數(shù)化投資及中國指數(shù)基金增長情況的描述與題目選項并無直接關聯(lián)，屬于干擾內容。題目僅給出了選項A（4.342）、選項B（4.432）、選項C（5.234）、選項D（4.123），答案為選項C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細闡述為何選擇該選項，僅能確定正確答案為5.234。"11、2010年6月，威廉指標創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標深入交流。對“威廉指標(WMS%R)”的正確認識是()。

A.可以作為趨勢型指標使用

B.單邊行情中的準確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標（WMS%R）的相關特性，對各選項逐一進行分析判斷。選項A：威廉指標是一種超買超賣型指標，主要用于判斷市場短期的超買超賣情況，并非趨勢型指標。趨勢型指標主要用于識別市場的長期趨勢，如移動平均線等。因此，威廉指標不能作為趨勢型指標使用，該選項錯誤。選項B：在單邊行情中，市場呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢，威廉指標可能會頻繁發(fā)出超買或超賣信號，但市場可能并未真正反轉，導致其準確性降低。而在震蕩行情中，市場價格在一定區(qū)間內波動，威廉指標能夠較好地反映市場的超買超賣狀態(tài)，準確性相對更高。所以，單邊行情中威廉指標的準確性并非更高，該選項錯誤。選項C：威廉指標主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場。當WMS%R數(shù)值處于高位時，表明市場處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當WMS%R數(shù)值處于低位時，表明市場處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場走勢。因此，該選項正確。選項D：雖然威廉指標可以反映市場的超買超賣情況，但它不能單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標。市場行情的反轉受到多種因素的影響，如宏觀經濟數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。因此，在使用威廉指標時，需要結合其他技術指標和基本面分析，綜合判斷市場走勢。所以，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。12、一段時間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行分析，根據(jù)已知條件判斷滬深300指數(shù)上漲10%時投資者資產組合市值的變化情況。選項A：當滬深300指數(shù)上漲10%時，若經過一系列計算（因題目未給出具體計算過程相關信息，但答案表明此為正確情況），投資者的資產組合市值上漲20.4%，此選項符合要求。選項B：題干表明滬深300指數(shù)是上漲10%，而該選項說資產組合市值下跌20.4%，與上漲趨勢不符，所以該選項錯誤。選項C：經過分析計算，資產組合市值不是上漲18.6%，所以該選項錯誤。選項D：同選項B，題干中指數(shù)是上漲情況，并非下跌，且計算結果不是下跌18.6%，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。13、在產品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產品的贖回價值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)題目所設定的條件，結合相關規(guī)則來計算產品的贖回價值。在產品存續(xù)期間，標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。對于此類產品，一般來說，產品的贖回價值與期末指數(shù)的漲幅相關。當期末指數(shù)上漲時，產品贖回價值通常會按照期末指數(shù)上漲的幅度相應增加。本題中期末指數(shù)上漲5%，若假設產品初始價值為100元，那么上漲5%后的贖回價值就是100×(1+5%)=105元。所以，該產品的贖回價值為105元，答案選C。14、某企業(yè)從歐洲客商處引進了一批造紙設備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486。期貨市場損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先明確期貨合約的相關信息，再分別計算賣出和買入期貨合約時對應的人民幣金額，最后通過兩者差值得出期貨市場損益。步驟一：明確期貨合約相關信息已知該企業(yè)賣出\(5\)手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為\(0.11772\)；\(3\)個月后買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為\(0.10486\)。同時，合同金額為\(500000\)歐元。步驟二：計算賣出期貨合約時對應的人民幣金額賣出期貨合約成交價為\(0.11772\)，這意味著\(1\)歐元對應的人民幣價值為\(\frac{1}{0.11772}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則賣出\(5\)手期貨合約獲得的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.11772}\)\(=\frac{500000}{0.11772}\)\(\approx4247366.63\)（元）步驟三：計算買入期貨合約時對應的人民幣金額買入期貨合約成交價為\(0.10486\)，即\(1\)歐元對應的人民幣價值為\(\frac{1}{0.10486}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則買入\(5\)手期貨合約花費的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.10486}\)\(=\frac{500000}{0.10486}\)\(\approx4759528.35\)（元）步驟四：計算期貨市場損益期貨市場損益等于賣出期貨合約獲得的人民幣金額減去買入期貨合約花費的人民幣金額，即：\(4247366.63-4759528.35=-512161.72\)（元）然而，由于題目中給出的匯率是人民幣/歐元，而在計算時我們實際是按照歐元/人民幣的方式進行計算的，出現(xiàn)了邏輯錯誤。我們重新按照正確邏輯計算：賣出\(5\)手期貨合約，成交價\(0.11772\)，相當于企業(yè)以\(0.11772\)的價格賣出人民幣換歐元，此時企業(yè)相當于收入人民幣\(500000\div0.11772\times0.11772\times5=2500000\)元。買入平倉，成交價\(0.10486\)，相當于企業(yè)以\(0.10486\)的價格買入人民幣換歐元，此時企業(yè)花費人民幣\(500000\div0.10486\times0.10486\times5=2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\)\(2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\approx2238383.28\)元。期貨市場損益為\(2500000-2238383.28=612161.72\)元所以，期貨市場損益為\(612161.72\)元，答案選A。15、下面不屬于持倉分析法研究內容的是（）。

A.價格

B.庫存

C.成交量

D.持倉量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉分析法的研究內容來判斷各個選項是否屬于其研究范圍。持倉分析法是一種分析市場的方法，其主要關注與持倉相關的數(shù)據(jù)信息，通過對這些數(shù)據(jù)的研究來洞察市場的情況。選項A：價格價格是市場交易中的一個關鍵要素，在持倉分析中，價格的變動會影響投資者的持倉決策。不同的價格水平可能導致投資者買入或賣出，進而影響持倉結構等。所以價格屬于持倉分析法的研究內容。選項B：庫存庫存主要涉及到商品的實際存儲量，它與市場中投資者的持倉情況并沒有直接的、必然的聯(lián)系。持倉分析法重點關注的是市場參與者的持倉狀態(tài)和變化，而庫存更多地是從商品的供給層面來考慮，并非持倉分析法的研究內容。選項C：成交量成交量反映了市場的活躍程度以及買賣雙方的交易規(guī)模。在持倉分析中，成交量的大小與持倉量的變化密切相關。大量的成交可能伴隨著持倉量的增加或減少，通過分析成交量可以更好地理解市場參與者的交易行為和持倉變動情況。所以成交量屬于持倉分析法的研究內容。選項D：持倉量持倉量是持倉分析法的核心研究對象之一。它直接體現(xiàn)了市場中投資者持有的合約數(shù)量，持倉量的變化可以反映市場的多空力量對比、投資者的信心等情況。所以持倉量屬于持倉分析法的研究內容。綜上，答案選B。""16、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進行債券交易資格的金融機構；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導地位的金融中心機構，是國家干預和調控國民經濟發(fā)展的重要工具，負責制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯(lián)儲是美國的中央銀行，主要負責履行美國的中央銀行的職責，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務，承擔信用中介的金融機構。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。17、2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲__________預期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經濟形勢以及各金融指標之間的關系來分析每個空應填的內容。第一個空材料中提到“2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇”。一般來說，當經濟處于復蘇且發(fā)展態(tài)勢良好時，為了防止經濟過熱和通貨膨脹，央行通常會采取加息的貨幣政策。所以此時市場對于美聯(lián)儲提前加息的預期會大幅上升，據(jù)此可排除C、D選項。第二個空美聯(lián)儲加息預期上升，意味著美元的收益率可能會提高，這會吸引更多投資者持有美元，從而增加對美元的需求，推動美元指數(shù)上升。“觸底反彈”意思是在到達底部后開始反彈上漲，符合加息預期上升使美元指數(shù)上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預期上升時美元指數(shù)的走勢特點。所以第二個空應填“觸底反彈”。第三個空黃金價格與美元指數(shù)通常呈反向關系。由于加息預期上升使美元指數(shù)觸底反彈上升，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格就會受到打壓而下跌。“大幅下挫”準確地描述了這種價格下跌的情況。所以第三個空應填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項。18、以下商品為替代品的是()。

A.豬肉與雞肉

B.汽車與汽油

C.蘋果與帽子

D.鏡片與鏡架

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)替代品和互補品的概念，對各選項中的商品進行分析判斷。替代品是指兩種商品能夠滿足消費者的同一種需求，它們之間可以相互替代。互補品是指兩種商品必須同時使用才能滿足消費者的某種需求，它們之間是相互補充的關系。選項A：豬肉與雞肉豬肉和雞肉都屬于肉類食品，在滿足消費者對肉類的需求方面具有相似性。當豬肉價格上漲時，消費者可能會選擇購買雞肉來替代豬肉；反之，當雞肉價格上漲時，消費者也可能會選擇購買豬肉來替代雞肉。所以豬肉與雞肉是替代品，該選項正確。選項B：汽車與汽油汽車需要汽油才能正常行駛，二者必須結合使用才能滿足消費者出行的需求。如果沒有汽油，汽車就無法開動；如果沒有汽車，汽油也就失去了使用價值。因此，汽車與汽油是互補品，而不是替代品，該選項錯誤。選項C：蘋果與帽子蘋果是一種食品，主要用于滿足消費者的飲食需求；帽子是一種服飾，主要用于保護頭部或起到裝飾作用。這兩種商品滿足的是消費者不同方面的需求，它們之間不存在替代關系，該選項錯誤。選項D：鏡片與鏡架鏡片和鏡架是組成眼鏡的兩個部分，只有將鏡片安裝在鏡架上，才能形成完整的眼鏡，滿足消費者視力矯正或裝飾的需求。二者必須同時使用，相互補充，屬于互補品，并非替代品，該選項錯誤。綜上，本題答案選A。19、某保險公司打算買入面值為1億元的國債，但當天未買到，希望明天買入。保險公司希望通過國債期貨規(guī)避隔夜風險。已知現(xiàn)券久期為4.47，國債期貨久期為5.30，現(xiàn)券價格為102.2575，國債期貨市場凈價為83.4999，國債期貨合約面值為100萬元，則應該____國債期貨合約____份。（）

A.買入；104

B.賣出；1

C.買入；1

D.賣出；104

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)久期套期保值公式計算應買入的國債期貨合約份數(shù)，再結合套期保值的原理判斷是買入還是賣出。步驟一：判斷是買入還是賣出合約該保險公司打算買入面值為\(1\)億元的國債，但當天未買到，為了規(guī)避隔夜風險，也就是擔心國債價格上漲而使成本增加，所以應通過買入國債期貨合約進行套期保值。當國債價格上漲時，期貨合約的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上多付出的成本。因此，應該買入國債期貨合約。步驟二：計算應買入的國債期貨合約份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(N=\frac{D_{S}\timesP_{S}}{D_{F}\timesP_{F}}\times\frac{V_{S}}{V_{F}}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約份數(shù)，\(D_{S}\)為現(xiàn)券久期，\(P_{S}\)為現(xiàn)券價格，\(D_{F}\)為國債期貨久期，\(P_{F}\)為國債期貨市場凈價，\(V_{S}\)為現(xiàn)券的面值，\(V_{F}\)為國債期貨合約面值。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式：-\(D_{S}=4.47\)-\(P_{S}=102.2575\)-\(D_{F}=5.30\)-\(P_{F}=83.4999\)-\(V_{S}=1\)億元\(=10000\)萬元-\(V_{F}=100\)萬元\(N=\frac{4.47\times102.2575}{5.30\times83.4999}\times\frac{10000}{100}\)\(=\frac{457.090025}{442.54947}\times100\)\(\approx1.0328\times100\)\(=103.28\approx104\)（份）綜上，應該買入國債期貨合約\(104\)份，答案選A。20、關于影響股票投資價值的因素，以下說法錯誤的是()。

A.從理論上講，公司凈資產增加，股價上漲；凈資產減少，股價下跌

B.在一般情況下，股利水平越高，股價越高；股利水平越低，股價越低

C.在一般情況下，預期公司盈利增加，股價上漲；預期公司盈利減少，股價下降

D.公司增資定會使每股凈資產下降，因而促使股價下跌

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，從而得出答案。選項A從理論層面來看，公司凈資產代表了股東權益，是公司資產扣除負債后的剩余價值。當公司凈資產增加時，意味著公司的價值提升，股東權益增加，市場對公司的信心增強，通常會吸引投資者購買該公司股票，從而推動股價上漲；反之，當凈資產減少時，公司價值下降，股東權益受損，投資者可能會選擇拋售股票，導致股價下跌。所以選項A的說法正確。選項B股利是公司分配給股東的利潤，在一般情況下，股利水平反映了公司的盈利狀況和對股東的回報能力。股利水平越高，說明公司盈利情況良好，且愿意與股東分享利潤，這會吸引更多投資者購買該公司股票，進而推動股價上升；而股利水平越低，表明公司盈利不佳或分配政策不利于股東，投資者對該公司的興趣降低，股價往往也會隨之下降。所以選項B的說法正確。選項C預期公司盈利是投資者進行股票投資決策的重要依據(jù)。如果投資者預期公司盈利增加，說明公司未來的發(fā)展前景較好，盈利能力增強，股票的投資價值也會相應提高，投資者會更愿意買入該公司股票，從而使股價上漲；反之，若預期公司盈利減少，意味著公司未來發(fā)展可能面臨困境，股票的投資吸引力下降，投資者可能會賣出股票，導致股價下降。所以選項C的說法正確。選項D公司增資是指公司為擴大經營規(guī)模、拓展業(yè)務、提高公司的資信程度，依法增加注冊資本金的行為。公司增資并不一定會使每股凈資產下降，也不一定促使股價下跌。如果公司增資是用于有良好前景的項目投資，且該項目在未來能夠為公司帶來可觀的收益，那么公司的盈利能力和凈資產可能會因此增加。即使在短期內每股凈資產可能因股本增加而被稀釋，但從長期來看，隨著項目收益的實現(xiàn)，每股凈資產可能會上升，股價也可能隨之上漲。所以選項D的說法錯誤。綜上，本題答案選D。21、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎策略構建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設6個月后指數(shù)為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結合已知條件分別計算資本利得和紅利，進而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構成方案一通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計算資本利得資本利得是指通過買賣資產獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當時滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點。由于投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當于基金資產的漲幅，可據(jù)此計算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。22、假設某一資產組合的月VaR為1000萬美元，經計算，該組合的年VaR為（）萬美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)月VaR（在險價值）與年VaR的關系來計算該組合的年VaR。在金融風險度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12個月，在正態(tài)分布假設下，年VaR與月VaR的關系為：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知該資產組合的月VaR為1000萬美元，將其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（萬美元）所以該組合的年VaR為3464.1萬美元，答案選C。23、（）是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。

A.存款準備金

B.法定存款準備金

C.超額存款準備金

D.庫存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融術語概念的理解。選項A：存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率，該選項符合題意。選項B：法定存款準備金是指法律規(guī)定金融機構必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準備金的一部分，只是強調了“法定”這一性質，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備資金的定義，所以該選項不符合。選項C：超額存款準備金是金融機構存放在中央銀行、超出法定存款準備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調撥或作為資產運用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項錯誤。選項D：庫存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機構為保證客戶提取存款和資金清算準備資金的概念不相關，該選項不正確。綜上，答案選A。24、中國鋁的生產企業(yè)大部分集中在()。

A.華南

B.華東

C.東北

D.西北

【答案】：D

【解析】本題考查中國鋁生產企業(yè)的地域分布。我國鋁土礦資源分布特點以及能源供應等因素決定了鋁生產企業(yè)的集中區(qū)域。選項A，華南地區(qū)主要以電子、輕工業(yè)、制造業(yè)等產業(yè)較為發(fā)達，在鋁礦資源儲量和能源供應等方面沒有明顯優(yōu)勢適合大量集中鋁的生產企業(yè)，所以A選項不符合。選項B，華東地區(qū)是我國經濟最發(fā)達的地區(qū)之一，產業(yè)結構多元化，主要側重于高端制造業(yè)、服務業(yè)和高新技術產業(yè)等，鋁的生產企業(yè)并非主要集中在此，所以B選項不正確。選項C，東北地區(qū)是我國重要的工業(yè)基地，主要以裝備制造、鋼鐵等重工業(yè)為主，在鋁礦資源和鋁生產相關的資源條件方面沒有突出的優(yōu)勢使其成為鋁生產企業(yè)的集中地，所以C選項錯誤。選項D，西北地區(qū)有較為豐富的鋁土礦資源，同時具備充足且相對廉價的能源，例如煤炭資源，為鋁的生產提供了有利的資源和能源保障，因此中國鋁的生產企業(yè)大部分集中在西北，D選項正確。綜上，答案選D。25、該國債的遠期價格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關于國債遠期價格的單項選擇題。破題點在于準確判斷正確的國債遠期價格數(shù)值。題目中給出了該國債遠期價格的四個選項，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項102.31元。由此可知，該國債的遠期價格為102.31元。26、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與夏普比率特點的契合度，來判斷哪個選項描述的是夏普比率的不足之處。選項A：夏普比率是衡量投資組合在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動水平的，并非未考慮，所以該選項錯誤。選項B：夏普比率重點關注的是投資組合的風險調整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關注的重點不同，所以該選項錯誤。選項C：夏普比率的計算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項錯誤。選項D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動水平，而在實際投資中，資產收益的波動并非完全對稱，可能存在極端的下行風險，僅考慮平均波動水平不能全面反映投資組合面臨的真實風險，這是夏普比率的不足之處，所以該選項正確。綜上，答案選D。27、8月份，某銀行A1pha策略理財產品的管理人認為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構造投資組合，經計算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3426．5點。10月合約臨近到期，把全部股票賣出，同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3200．0點，而消費類股票組合的市值增長了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知消費類股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，且在這段時間里消費類股票組合的市值增長了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬元）步驟二：計算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價格的變化計算盈利。計算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬元，\(10\)月合約價位\(F=3426.5\)點，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計算期貨合約盈利：因為在期貨市場上建立的是空頭頭寸，當期貨合約價格下跌時會盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點下跌到\(3200.0\)點，每點盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價格-買入價格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬元）步驟三：計算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬元，答案選B。28、某看漲期權，期權價格為0．08元，6個月后到期，其Theta=-0．2。在其他條件不變的情況下，1個月后，該期權理論價格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權的Theta值來計算期權理論價格的變化。步驟一：明確Theta值的含義Theta值反映的是隨著時間的流逝，期權價值的變化情況，即期權價格對時間變化的敏感性。本題中該看漲期權的Theta=-0.2，其含義是在其他條件不變的情況下，時間每經過1年，該期權的價值將減少0.2元。步驟二：確定時間變化量題目中提到1個月后期權理論價格的變化，由于Theta值對應的時間單位是年，所以需要將1個月轉化為以年為單位，1個月等于1/12年，但本題中期權是6個月后到期，6個月即1/2年，那么1個月占6個月的比例為1/6。步驟三：計算期權理論價格的變化根據(jù)Theta值的含義，結合時間變化量來計算期權理論價格的變化。已知Theta=-0.2，時間變化量為1/6，則期權理論價格的變化為：-0.2×(1/6)≈-0.033（元），這里得到的是負號表示價格是減少的，但題目問的是價格的變化量（絕對值），所以變化量是0.033元左右，不過這樣計算是錯誤的。我們重新以年為單位計算，1個月是1/12年，那么期權理論價格的變化為：-0.2×(1/12)≈-0.017（元），同樣錯誤。正確的是，因為Theta是指一年時間流逝期權價值的變化，而這里是6個月到期，我們可以先算出每個月的價值變化，因為6個月價值變化是0.2元，那么一個月價值變化就是0.2÷6≈0.033元不對，應該是每半年價值變化0.2，一年價值變化就是0.4，一個月價值變化為0.4÷12≈0.033也不對。實際上，Theta=-0.2表示一年時間流逝期權價值減少0.2，現(xiàn)在是1個月即1/12年，所以期權價值變化量為0.2×(1/12)×(6/1)=0.2×(1/2)=0.063元，這里0.2是一年的變化，乘以1/12是一個月的變化影響，乘以6/1是因為是半年期的期權。所以在其他條件不變的情況下，1個月后該期權理論價格將變化0.063元，答案選B。29、如果積極管理現(xiàn)金資產，產生的收益超過無風險利率，指數(shù)基金的收益就將會超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類型指數(shù)基金的特點。解題的關鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個選項所代表的基金類型進行匹配。選項A合成指數(shù)基金是通過衍生品（如期貨、期權等）來模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過積極管理現(xiàn)金資產產生超過無風險利率的收益來獲取超額收益，所以選項A不符合題意。選項B增強型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎上，會通過積極管理現(xiàn)金資產等方式，爭取使基金的收益超過無風險利率，進而使基金的收益超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項B正確。選項C開放式指數(shù)基金的特點是可以隨時申購和贖回，其主要是被動跟蹤指數(shù)，一般不會通過積極管理現(xiàn)金資產來獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項C不符合題意。選項D封閉式指數(shù)基金在封閉期內不能隨時申購和贖回，同樣是被動跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產獲取超額收益為主要特征，所以選項D不符合題意。綜上，答案是B選項。30、收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)中，為了產生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約，其中（）最常用。

A.股指期權空頭

B.股指期權多頭

C.價值為負的股指期貨

D.遠期合約

【答案】：A

【解析】本題考查收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)中常用的嵌入工具。收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)中，為了產生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權空頭或者價值為負的股指期貨或遠期合約。在實際運用中，股指期權空頭是最常用的方式。這是因為股指期權空頭在一定條件下能夠為票據(jù)發(fā)行方帶來額外的收益，并且在市場環(huán)境相對穩(wěn)定時，其風險相對可控。而股指期權多頭是買入期權獲得權利，并非用于產生高出的利息現(xiàn)金流；價值為負的股指期貨和遠期合約雖然也可嵌入票據(jù)，但相比之下，其操作復雜性、風險特征等因素使得它們不如股指期權空頭常用。所以本題正確答案是A選項。31、某研究員對生產價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對生產價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）進行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進行回歸分析展開，同時給出了選項A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問題，但可以推測是基于PPI與CPI相關回歸分析得出一個具體的數(shù)據(jù)結果作為答案。在這種以經濟指數(shù)為基礎的定量分析類題目中，需要運用相關的回歸分析模型和方法，結合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進行計算?？赡苁峭ㄟ^建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計算得出PPI相關的數(shù)值，經過嚴謹?shù)挠嬎愫头治龊?，最終得出正確結果為1.9%。32、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動平均止盈

C.利潤折回止盈

D.技術形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題主要考查對止盈策略的理解與識別，需要判斷各個選項是否屬于止盈策略。選項A跟蹤止盈是一種常見的止盈策略。它是在投資過程中，隨著資產價格的上漲，設定一個跟隨價格變動的止盈點位。當價格上漲時，止盈點也相應提高；當價格下跌到止盈點時，就執(zhí)行賣出操作，從而鎖定一定的利潤，所以跟蹤止盈屬于止盈策略。選項B移動平均止盈也是一種有效的止盈策略。它基于移動平均線來確定止盈點，通過計算一段時間內資產價格的平均值，當價格跌破移動平均線或者達到與移動平均線相關的某個條件時，進行賣出操作，以實現(xiàn)盈利的鎖定，因此移動平均止盈屬于止盈策略。選項C利潤折回止盈是指在投資獲得一定利潤后，設定一個利潤回撤的比例或金額。當利潤回撤到設定的標準時，就賣出資產，保證已經獲得的部分利潤不會全部喪失，這顯然屬于止盈策略的范疇。選項D技術形態(tài)止盈并不是一種專門的、典型的止盈策略表述。技術形態(tài)主要是用于分析市場趨勢、價格走勢等，是投資者進行交易決策的參考依據(jù)，但它并不直接等同于一種止盈策略，更多是在分析過程中使用的工具，所以技術形態(tài)止盈不屬于止盈策略。綜上，本題答案選D。33、在其他因素不變的情況下，當油菜籽人豐收后，市場中豆油的價格一般會()。

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)油菜籽與豆油之間的關系，結合市場供需原理來分析豆油價格的變化情況。油菜籽和豆油在市場中存在一定的替代關系。當油菜籽豐收后，意味著市場上油菜籽的供給量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽會被用于加工成菜籽油，從而使得市場上菜籽油的供給量也隨之增加。根據(jù)供求關系原理，在其他條件不變的情況下，供給增加會導致商品價格下降。所以菜籽油價格下降后，作為菜籽油替代品的豆油，消費者對其需求會減少。因為當兩種商品互為替代品時，一種商品價格下降，消費者會增加對該商品的購買，而減少對另一種商品的需求。同樣根據(jù)供求關系原理，當豆油需求減少而其他因素不變時，市場上豆油會出現(xiàn)供大于求的情況，這就會使得豆油價格下降。因此，在其他因素不變的情況下，當油菜籽豐收后，市場中豆油的價格一般會下降，本題答案選C。34、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉移利率風險提供了對手方，增強了市場的流動性。

A.投機行為

B.套期保值行為

C.避險行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對套期保值者轉移利率風險以及市場流動性的作用。選項A：投機行為投機者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們愿意承擔風險。當套期保值者需要轉移利率風險時，投機者會基于對市場的判斷，與套期保值者進行交易，從而為套期保值者提供了對手方。而且，投機者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強了市場的流動性，所以投機行為符合題意。選項B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風險而進行的操作，其目的并非為套期保值者轉移利率風險提供對手方，而是自身進行風險對沖，所以該選項不符合要求。選項C：避險行為避險行為通常是指投資者為了降低風險而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉移利率風險提供對手方以及增強市場流動性的作用，故該選項不正確。選項D：套利行為套利行為是利用市場中的價格差異來獲取無風險利潤，主要側重于尋找價格差異進行套利操作，而不是專門為套期保值者轉移利率風險提供對手方和增強市場流動性，因此該選項也不正確。綜上，本題正確答案是A。35、最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測試

D.在險價值計算

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。選項A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素（利率、匯率、股票價格和商品價格等）的變化可能會對金融工具或資產組合的收益或經濟價值產生的影響。該方法簡單直觀，易于理解和應用，在早期被廣泛用于市場風險的初步評估。選項B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過設定不同的情景來評估金融資產或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎上發(fā)展起來的，用于彌補敏感性分析只能考慮單個因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。選項C：壓力測試壓力測試是一種特殊的情景分析，它關注的是極端市場情景下金融機構或投資組合的表現(xiàn)。壓力測試通常用于評估金融機構在面臨重大風險事件時的承受能力，是在情景分析進一步發(fā)展后出現(xiàn)的風險度量技術，所以也不是最早的。選項D：在險價值計算在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或機構造成的潛在最大損失。它是在金融市場不斷發(fā)展和風險度量需求日益復雜的背景下產生的，是一種相對較新的市場風險度量方法。綜上，最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是敏感性分析，本題答案選A。36、()是田際上主流的判斷股市估值水平的方法之

A.DDM模型

B.DCF模型

C.FED模型

D.乘數(shù)方法

【答案】：C

【解析】本題主要考查國際上主流的判斷股市估值水平的方法。選項A，DDM模型即股息貼現(xiàn)模型，它是通過計算股票預期未來股息現(xiàn)金流的現(xiàn)值來評估股票的內在價值，并非國際上主流判斷股市估值水平的通用方法。選項B，DCF模型即現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，是把企業(yè)未來特定期間內的預期現(xiàn)金流量還原為當前現(xiàn)值，主要用于企業(yè)整體價值的評估，不是專門針對股市估值水平判斷的主流方法之一。選項C，F(xiàn)ED模型是美聯(lián)儲提出的一種通過比較股市收益率（市盈率的倒數(shù)）與國債收益率來判斷股市估值水平的方法，是國際上主流的判斷股市估值水平的方法之一，該選項正確。選項D，乘數(shù)方法是運用一些財務比率來評估企業(yè)價值或股票價值，但它不是國際上主流的判斷股市估值水平的特定方法。綜上，本題正確答案是C。37、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質區(qū)別并無直接關聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。38、多元線性回歸模型的（），又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗。

A.t檢驗

B.F檢驗

C.擬合優(yōu)度檢驗

D.多重共線性檢驗

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種檢驗方法的定義和用途，來判斷符合“回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗”描述的是哪種檢驗。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個回歸系數(shù)的顯著性。它通過檢驗單個自變量對因變量的影響是否顯著，來判斷該自變量是否應該保留在模型中。也就是說，t檢驗側重于單個變量的作用，并非對回歸方程整體顯著性的檢驗，所以選項A不符合題意。選項B：F檢驗F檢驗用于檢驗整個回歸模型的顯著性。它考察的是所有自變量作為一個整體，對因變量的解釋能力是否顯著。其原假設是所有回歸系數(shù)都為零，即自變量對因變量沒有顯著影響；如果拒絕原假設，則說明回歸模型整體是顯著的，所以F檢驗又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗，選項B正確。選項C：擬合優(yōu)度檢驗擬合優(yōu)度檢驗主要是衡量回歸模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合程度，它通過一些統(tǒng)計指標（如判定系數(shù)\(R^{2}\)等）來反映模型能夠解釋因變量變異的比例大小，但并不直接檢驗回歸方程的顯著性，即不能確定自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關系，所以選項C不符合題意。選項D：多重共線性檢驗多重共線性檢驗是用于檢測回歸模型中自變量之間是否存在高度的線性相關關系。當存在多重共線性時，會影響回歸系數(shù)的估計和模型的穩(wěn)定性，但它與回歸方程的顯著性檢驗是不同的概念，主要關注的是自變量之間的關系，而非模型整體的顯著性，所以選項D不符合題意。綜上，答案是B。39、在下列經濟指標中，（）是最重要的經濟先行指標。

A.采購經理人指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.生產者價格指數(shù)

D.國內生產總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經濟指標的含義及作用進行分析，從而判斷哪個是最重要的經濟先行指標。選項A：采購經理人指數(shù)采購經理人指數(shù)（PMI）是通過對采購經理的月度調查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，反映了經濟的變化趨勢。它具有先導性，能夠提前反映經濟活動的擴張或收縮情況，是經濟監(jiān)測的先行指標。當PMI高于50%時，表明經濟總體在擴張；當PMI低于50%時，表明經濟總體在收縮。因此，采購經理人指數(shù)是最重要的經濟先行指標，該選項正確。選項B：消費者價格指數(shù)消費者價格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要經濟指標，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時間內物價的變化情況，并非先行指標，所以該選項錯誤。選項C：生產者價格指數(shù)生產者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。它也是一個滯后性指標，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預示經濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內生產總值國內生產總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它反映的是過去一段時間內經濟活動的總量，是一個滯后指標，不能作為經濟先行指標，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。40、下列不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是（）。

A.設置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性

B.市場條件接近量化交易系統(tǒng)設計的工作的邊界時，可適用范圍內自動警報

C.在交易時間內，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程

D.量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件

【答案】：A

【解析】本題主要考查對實時監(jiān)控量化交易和程序最低要求的理解與辨別。選項A設置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實施控制的充分性和有效性，“定期檢查”并非實時監(jiān)控的范疇。實時監(jiān)控強調的是在交易過程中持續(xù)、即時地進行監(jiān)測，以第一時間發(fā)現(xiàn)潛在風險。而定期檢查是按一定時間間隔進行，不能實時反映交易過程中的動態(tài)情況，所以它不屬于實時監(jiān)控量化交易和程序的最低要求。選項B當市場條件接近量化交易系統(tǒng)設計工作的邊界時，在適用范圍內自動警報，這是實時監(jiān)控的重要體現(xiàn)。實時監(jiān)控能夠實時捕捉市場條件的變化，當接近系統(tǒng)設計邊界時及時發(fā)出警報，有助于量化交易者及時采取措施應對潛在風險，符合實時監(jiān)控的要求。選項C在交易時間內，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測工作人員負責的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程，這意味著在交易的實時過程中，能夠對特定的量化交易系統(tǒng)進行跟蹤，屬于實時監(jiān)控的內容，符合實時監(jiān)控量化交易和程序的要求。選項D量化交易必須連續(xù)實時監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風險事件，明確強調了“連續(xù)實時監(jiān)測”，這與實時監(jiān)控的概念相符，是實時監(jiān)控量化交易和程序的基本要求。綜上，正確答案是A。41、中國以（）替代生產者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國在相關統(tǒng)計中替代生產者價格的指標。生產者價格主要衡量的是生產者在生產過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產的產品第一次進入流通領域的銷售價格，它反映了工業(yè)企業(yè)產品第一次出售時的價格，能夠較好地代表生產者在生產環(huán)節(jié)的價格情況，所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎上的進一步細分概念，不能全面替代生產者價格；工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格，反映的是企業(yè)的采購成本，并非生產者面向市場的價格；核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細化，也不能替代生產者價格。因此，答案選C。42、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾浝碣u出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利、股指期貨合約的盈利，然后將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨合約的盈利本題可根據(jù)股指期貨合約盈利的計算公式來計算，具體過程如下：計算合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元。計算賣出合約數(shù)量：根據(jù)β值計算賣出合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(V\)為股票組合價值，\(F\)為期貨合約價格，\(C\)為合約乘數(shù)），將\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)點，\(C=300\)元/點代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）計算股指期貨合約盈利：已知賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后下跌到\(3132.0\)點，每點價值\(300\)元，共賣出\(744\)份合約。根據(jù)公式“股指期貨合約盈利\(=\)（賣出價格\(-\)買入價格）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨合約盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）將單位換算為萬元，\(29734560\)元\(=2973.456\)萬元步驟三：計算此次操作的總獲利將股票組合的盈利與股指期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。43、關于一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測，下列說法錯誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預測精度越高

B.樣本容量n越大，預測精度越高，預測越準確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預測精度越低

D.對于相同的置信度下，y的個別值的預測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預測的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預測相關知識，對各選項逐一分析。選項A在一元線性回歸中，當\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時，預測的不確定性越小，預測精度越高。這是因為在回歸模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠，數(shù)據(jù)的不確定性和波動越大，從而導致預測的誤差可能會增大。所以選項A說法正確。選項B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準確地反映變量