期貨從業(yè)資格之期貨投資分析每日一練第一部分單選題(50題)1、在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】：A

【解析】本題考查在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫串換限額與該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的比例關(guān)系。在交易所規(guī)定的倉單有效期內(nèi)，明確規(guī)定單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的一定比例，這個比例就是需要我們解答的內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的20%，所以本題答案選A。2、下而不屬丁技術(shù)分析內(nèi)容的是()。

A.價格

B.庫存

C.交易量

D.持倉量

【答案】：B

【解析】本題考查技術(shù)分析的內(nèi)容。技術(shù)分析是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向，即主要是對價格、交易量、持倉量等市場交易數(shù)據(jù)進行分析。選項A，價格是技術(shù)分析中非常重要的因素，價格的波動反映了市場的供求關(guān)系和投資者的心理預(yù)期，通過對價格走勢的研究可以預(yù)測未來價格的變化方向，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項B，庫存是指企業(yè)或市場中儲存的商品數(shù)量，它主要反映的是市場的供求基本面情況，與價格、交易量等技術(shù)分析所關(guān)注的市場交易數(shù)據(jù)沒有直接關(guān)系，不屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項C，交易量是指在一定時間內(nèi)市場中買賣的商品數(shù)量，它反映了市場的活躍度和投資者的參與程度，交易量的變化可以為價格走勢提供重要的驗證和參考，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。選項D，持倉量是指市場中投資者持有的未平倉合約的數(shù)量，它反映了市場的資金流向和投資者的持倉意愿，持倉量的變化可以對價格走勢產(chǎn)生影響，屬于技術(shù)分析內(nèi)容。綜上，本題答案選B。3、信用風險緩釋憑證實行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

【答案】：A"

【解析】信用風險緩釋憑證的相關(guān)制度，在金融市場中具有重要的規(guī)范和管理意義。集中登記是將信用風險緩釋憑證的登記信息集中于特定機構(gòu)進行統(tǒng)一管理，這能保證登記信息的權(quán)威性、準確性和一致性，便于監(jiān)管部門進行監(jiān)督和統(tǒng)計。集中托管則是將憑證統(tǒng)一存管在專門的托管機構(gòu)，有助于保障憑證的安全，降低托管環(huán)節(jié)的風險，提高市場的整體穩(wěn)定性。集中清算能夠確保交易清算的高效性和準確性，降低交易雙方的清算風險，促進市場的有序運行。而分散登記會導(dǎo)致信息分散、不統(tǒng)一，不利于監(jiān)管和統(tǒng)計；分散托管會增加憑證管理風險和成本；分散清算則會使清算效率降低、風險難以控制。所以信用風險緩釋憑證實行的是集中登記、集中托管、集中清算制度，本題正確答案是A。"4、國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中于()，蔗糖占產(chǎn)量的80%以上。

A.1O月至次年2月

B.10月至次年4月

C.11月至次年1月

D.11月至次年5月

【答案】：B"

【解析】本題主要考查國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)的集中時間。國內(nèi)食糖生產(chǎn)中蔗糖占產(chǎn)量的80%以上，而蔗糖生產(chǎn)受甘蔗生長周期等因素影響，其生產(chǎn)具有季節(jié)性集中的特點。在各個選項所涉及的時間范圍中，10月至次年4月是國內(nèi)食糖季節(jié)生產(chǎn)集中的正確時間段。選項A“10月至次年2月”時間范圍過短，不能涵蓋整個集中生產(chǎn)期；選項C“11月至次年1月”時間范圍更短，也不符合實際；選項D“11月至次年5月”時間范圍過長，超出了實際的集中生產(chǎn)時間。因此，正確答案是B。"5、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風險，結(jié)果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價損失，進而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場進行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場損失計算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元，答案選A。6、（）合約所交換的兩系列現(xiàn)金流，其中一系列掛鉤與某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，而另一系列現(xiàn)金流則掛鉤于某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤于另外一個股票或股指的價格。

A.貨幣互換

B.股票收益互換

C.債券互換

D.場外互換

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的互換合約特點，逐一分析判斷該描述對應(yīng)的是哪種合約。選項A：貨幣互換貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。也就是說，貨幣互換主要涉及不同貨幣現(xiàn)金流的交換，其現(xiàn)金流并非掛鉤股票價格或股票價格指數(shù)與固定或浮動利率等，所以選項A不符合題意。選項B：股票收益互換股票收益互換是指交易雙方在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金和收益率定期交換收益的合約。其中，一方的現(xiàn)金流通常掛鉤某個股票的價格或者某個股票價格指數(shù)，另一方的現(xiàn)金流則可以掛鉤某個固定或浮動的利率，也可以掛鉤另外一個股票或股指的價格，這與題干中所描述的合約特點完全相符，所以選項B正確。選項C：債券互換債券互換是一種投資策略，是指投資者出售一種債券，同時利用出售的收入買入另一種債券的行為。它主要基于不同債券之間在收益、風險、期限等方面的差異進行操作，并非像題干那樣涉及將一系列現(xiàn)金流掛鉤股票價格或指數(shù)與另一系列特定現(xiàn)金流的交換，所以選項C不符合題意。選項D：場外互換場外互換是指在交易所以外的市場進行的金融互換交易，它是一種交易場所的概念，而不是一種具體的互換合約類型。題干描述的是特定的現(xiàn)金流掛鉤方式的合約，并非強調(diào)交易場所，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。7、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。

A.一個月

B.一年

C.三年

D.五年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對資金市場利率到期期限的理解。資金市場利率是指到期期限為一定時間內(nèi)的借貸利率，同時呈現(xiàn)出一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。通常來講，在金融領(lǐng)域的定義中，資金市場主要是進行短期資金融通的市場，其利率對應(yīng)的到期期限一般為一年以內(nèi)。一個月時間過短，不能完整涵蓋資金市場利率所涉及的期限范圍；三年和五年的期限相對較長，不符合資金市場短期資金融通的特點，而一年的期限則符合資金市場利率對于期限的界定。所以本題正確答案是B。"8、我國某大型工貿(mào)公司在2015年5月承包了納米比亞M76號公路升級項目，合同約定工貿(mào)公司可在公路建設(shè)階段分批向項目投入資金，并計劃于2016年1月16日正式開工，初始投資資金是2000萬美元，剩余資金的投入可根據(jù)項目進度決定?？紤]到人民幣有可能貶值，公司決定與工商銀行做一筆遠期外匯交易。2015年5月12日，工貿(mào)公司與工商行約定做一筆遠期外匯交易，金額為2000萬美元，期限為8個月，約定的美元兌人民幣遠期匯率為6.5706。2016年1月，交易到期，工貿(mào)公司按照約定的遠期匯率6.5706買入美元，賣出人民幣。8個月后，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.5720/6.5735，工貿(mào)公司通過遠期外匯合約節(jié)?。ǎ?。

A.5.8萬元

B.13147萬元

C.13141.2萬元

D.13144萬元

【答案】：A

【解析】本題可先明確工貿(mào)公司通過遠期外匯合約和按即期匯率購買美元的成本，再通過兩者成本的差值計算出節(jié)省的金額。步驟一：計算工貿(mào)公司按遠期匯率購買美元的成本已知工貿(mào)公司與工商銀行約定的美元兌人民幣遠期匯率為\(6.5706\)，且交易金額為\(2000\)萬美元。根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計算出工貿(mào)公司按遠期匯率購買\(2000\)萬美元的成本為：\(2000×6.5706=13141.2\)（萬元）步驟二：確定交易到期時工商銀行美元兌人民幣即期匯率題目中給出\(2016\)年\(1\)月交易到期時，工商銀行美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)閈(6.5720/6.5735\)。因為工貿(mào)公司是買入美元，銀行是賣出美元，所以應(yīng)采用銀行賣出價\(6.5735\)來計算工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本。步驟三：計算工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本同樣根據(jù)“成本=交易金額×匯率”，可計算出工貿(mào)公司按即期匯率購買\(2000\)萬美元的成本為：\(2000×6.5735=13147\)（萬元）步驟四：計算工貿(mào)公司通過遠期外匯合約節(jié)省的金額用工貿(mào)公司按即期匯率購買美元的成本減去按遠期匯率購買美元的成本，可得節(jié)省的金額為：\(13147-13141.2=5.8\)（萬元）綜上，答案選A。9、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍?？蓻Q系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標，它反映了回歸直線對觀測值的擬合程度。其計算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實際觀測值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預(yù)測值，\(\overline{y}\)是實際觀測值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當\(R^{2}=1\)時，表示回歸直線完全擬合了所有觀測值，即所有的數(shù)據(jù)點都在回歸直線上；當\(R^{2}=0\)時，表示回歸直線完全不能擬合觀測值，解釋變量對被解釋變量沒有解釋能力。選項A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。10、根據(jù)我國國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每()年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：A"

【解析】本題主要考查根據(jù)我國實際經(jīng)濟情況對各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整的時間間隔知識。在我國，鑒于國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化的現(xiàn)狀，為了使各類別指數(shù)能夠更準確、及時地反映經(jīng)濟和消費的實際情況，需要定期對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)調(diào)整。按照規(guī)定，這個調(diào)整周期是每1年，所以本題正確答案是A。"11、在險價值計算過程中，不需要的信息是（）。

A.時間長度

B.置信水平

C.資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)在險價值的計算要素來判斷各選項是否為計算過程中所需信息。在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構(gòu)造成的潛在最大損失。其計算依賴于時間長度、置信水平以及資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。選項A：時間長度時間長度是在險價值計算中的一個重要因素。不同的時間長度會導(dǎo)致資產(chǎn)價格波動的可能性和幅度不同，從而影響在險價值的計算結(jié)果。例如，在較短的時間內(nèi)，資產(chǎn)價格可能相對穩(wěn)定，而在較長的時間內(nèi)，資產(chǎn)價格波動的可能性會增加。所以，時間長度是在險價值計算過程中需要的信息。選項B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在險價值所涵蓋的損失范圍。常見的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味著對風險的不同承受程度，會直接影響在險價值的計算結(jié)果。例如，99%的置信水平意味著在100次的市場波動中，有99次的損失不會超過計算得出的在險價值。因此，置信水平是在險價值計算過程中不可或缺的信息。選項C：資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征了解資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征是計算在險價值的關(guān)鍵。通過對資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征進行分析，可以確定不同情況下資產(chǎn)價值的波動范圍和可能性，進而計算出在一定置信水平下的潛在最大損失。所以，資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征是在險價值計算過程中需要的信息。選項D：久期久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，主要用于債券投資分析，與在險價值的計算并無直接關(guān)聯(lián)。在險價值的計算主要關(guān)注的是市場風險要素的變化對資產(chǎn)組合潛在損失的影響，而久期并不屬于在險價值計算過程中需要考慮的信息。綜上，答案選D。12、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當需求價格彈性系數(shù)小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"13、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計算公式對于一個包含股票和股指期貨的投資組合，其β值的計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于股指期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示股指期貨的β值。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知將\(90\%\)的資金投資于股票，所以\(w_{s}=90\%=0.9\)，且股票的\(\beta_{s}=1.20\)。-已知\(10\%\)的資金做多股指期貨，但由于期貨存在保證金比率，這里需要考慮保證金比率對投資規(guī)模的放大作用。期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著用\(10\%\)的資金可以通過杠桿控制\(\frac{10\%}{12\%}\)的期貨資產(chǎn)規(guī)模，所以投資于股指期貨的實際資金權(quán)重\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}\)，且股指期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計算投資組合的β值將上述參數(shù)代入公式\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{10\%}{12\%}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\approx2.04\)綜上，該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。14、下列關(guān)于量化模型測試評估指標的說法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標

B.同樣的收益風險比，模型的使用風險是相同的

C.一般認為，交易模型的收益風險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：最大資產(chǎn)回撤是評估量化交易模型的重要指標之一，但不能簡單地說它是測試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標。量化交易模型的評估是一個綜合的過程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個指標。所以A選項錯誤。B選項：收益風險比是指預(yù)期收益與潛在風險的比值。即使兩個模型的收益風險比相同，它們的使用風險也可能不同。因為不同模型在市場環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會影響模型的實際使用風險。所以B選項錯誤。C選項：雖然較高的收益風險比通常意味著盈利的可能性相對較大，但并沒有一個絕對的標準說交易模型的收益風險比在2:1以上時，盈利才是比較有把握的。市場是復(fù)雜多變的，收益風險比只是一個參考指標，不能單純以此來判斷盈利的把握程度。所以C選項錯誤。D選項：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔單位風險所獲得的超過無風險收益的額外收益的指標。然而，僅僅比較夏普比率無法全面評價模型的優(yōu)劣。因為夏普比率沒有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會忽略模型在極端市場情況下的表現(xiàn)以及潛在的風險。所以僅僅依靠夏普比率不能對模型進行全面、客觀的評價，該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。15、當大盤指數(shù)為3150時，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會大幅下跌，但又擔心由于預(yù)測不準造成虧損，而剩余時間為1個月的股指期權(quán)市場的行情如下：當大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價為3300的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指看跌期權(quán)的特點，結(jié)合大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況，分析不同行權(quán)價看跌期權(quán)的收益率情況，從而選出正確答案。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。對于看跌期權(quán)而言，行權(quán)價越高，在大盤指數(shù)下跌時，期權(quán)的內(nèi)在價值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數(shù)為3150，且投資者預(yù)期大盤指數(shù)將會大幅下跌。接下來分析各個選項：-選項A：行權(quán)價為3000的看跌期權(quán)，由于行權(quán)價低于當前大盤指數(shù)3150，當大盤指數(shù)下跌時，雖然該期權(quán)可能會有價值，但由于行權(quán)價相對較低，其獲利空間相對有限。-選項B：行權(quán)價為3100的看跌期權(quán)，同樣行權(quán)價低于當前大盤指數(shù)3150，在大盤指數(shù)下跌時能獲得一定收益，但相較于更高行權(quán)價的期權(quán)，其收益率不是最大的。-選項C：行權(quán)價為3200的看跌期權(quán)，行權(quán)價高于當前大盤指數(shù)，當大盤指數(shù)下跌時，該期權(quán)有一定的獲利空間，但與行權(quán)價為3300的看跌期權(quán)相比，其獲利程度相對較小。-選項D：行權(quán)價為3300的看跌期權(quán)，行權(quán)價是四個選項中最高的。當大盤指數(shù)大幅下跌時，該期權(quán)的內(nèi)在價值會大幅增加，投資者可以以較高的行權(quán)價賣出標的資產(chǎn)，從而獲得較高的收益，因此在大盤指數(shù)預(yù)期下跌的情況下，該期權(quán)的收益率最大。綜上，答案選D。""16、某保險公司有一指數(shù)型基金，規(guī)模為20億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。為方便計算，假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點。6個月后，股指期貨交割價位3500點。假設(shè)該基金采取直接買入指數(shù)成分股的股票組合來跟蹤指數(shù)，進行指數(shù)化投資。假設(shè)忽略交易成本，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整和分紅，則該基金6個月后的到期收益為（）億元。

A.5.0

B.5.2

C.5.3

D.5.4

【答案】：A

【解析】本題可先計算出指數(shù)的收益率，再根據(jù)基金規(guī)模和指數(shù)收益率來計算基金的到期收益。步驟一：計算指數(shù)收益率已知滬深300指數(shù)現(xiàn)貨和6個月后到期的滬深300股指期貨初始值為2800點，6個月后，股指期貨交割價位3500點。指數(shù)收益率的計算公式為：\(指數(shù)收益率=(期末指數(shù)值-期初指數(shù)值)\div期初指數(shù)值\times100\%\)將期初指數(shù)值\(2800\)點和期末指數(shù)值\(3500\)點代入公式，可得：\((3500-2800)\div2800\times100\%=700\div2800\times100\%=25\%\)步驟二：計算基金6個月后的到期收益已知該基金規(guī)模為20億元，且投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)收益率相同，均為\(25\%\)。基金到期收益的計算公式為：\(基金到期收益=基金規(guī)模\times基金收益率\)將基金規(guī)模\(20\)億元和基金收益率\(25\%\)代入公式，可得：\(20\times25\%=20\times0.25=5\)（億元）綜上，該基金6個月后的到期收益為5億元，答案選A。17、假設(shè)某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預(yù)期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經(jīng)理應(yīng)（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期管理的相關(guān)原理來判斷投資經(jīng)理應(yīng)采取的操作以及具體的期貨份數(shù)。步驟一：判斷應(yīng)買入還是賣出國債期貨久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中希望降低投資組合的久期，意味著要降低投資組合對利率變動的敏感性，從而降低投資組合的波動。由于國債期貨的久期與債券投資組合的久期是反向操作關(guān)系，要降低投資組合的久期，需要賣出國債期貨，所以可排除買入國債期貨的選項C和選項D。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)久期套期保值公式：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{調(diào)整久期后的債券組合價值-調(diào)整前的債券組合價值}{期貨合約價值\times期貨久期}\)，本題中可將公式轉(zhuǎn)換為\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{原組合久期-目標組合久期}{期貨久期}\times\frac{組合價值}{期貨報價}\)。-原組合久期為\(12.8\)，目標組合久期為\(3.2\)，期貨久期為\(6.4\)，組合價值為\(10\)億元即\(1000000000\)元，期貨報價為\(110\)。-將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{12.8-3.2}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=\frac{9.6}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=1.5\times\frac{1000000000}{110}\approx1364\)（份）綜上，投資經(jīng)理應(yīng)賣出國債期貨\(1364\)份，答案選B。18、嚴格地說，期貨合約是（）的衍生對沖工具。

A.回避現(xiàn)貨價格風險

B.無風險套利

C.獲取超額收益

D.長期價值投資

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義和作用來逐一分析各選項。選項A期貨合約的主要功能之一就是回避現(xiàn)貨價格風險。在現(xiàn)貨市場中，價格波動較為頻繁且具有不確定性，對于一些與現(xiàn)貨相關(guān)的企業(yè)或投資者來說，面臨著價格波動帶來的風險。而期貨合約允許交易雙方在未來某個特定時間以約定的價格買賣一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。通過在期貨市場上進行套期保值操作，投資者可以鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避現(xiàn)貨價格波動所帶來的風險。所以期貨合約是回避現(xiàn)貨價格風險的衍生對沖工具，該選項正確。選項B無風險套利是指利用市場定價的不合理，在不承擔任何風險的情況下獲取利潤的行為。雖然期貨市場中有時可能存在套利機會，但這并不是期貨合約的本質(zhì)屬性和主要功能。期貨合約的設(shè)計初衷并非為了實現(xiàn)無風險套利，而是為了滿足市場參與者對風險管理的需求。所以該選項錯誤。選項C獲取超額收益通常意味著投資者在承擔一定風險的情況下獲得超過市場平均水平的回報。期貨市場具有高風險性和高杠桿性，雖然投資者有可能通過正確的判斷和操作獲得超額收益，但這并不是期貨合約的核心功能。而且期貨市場的價格波動受到多種因素的影響，具有很大的不確定性，無法保證投資者一定能獲取超額收益。因此該選項錯誤。選項D長期價值投資是指投資者基于對資產(chǎn)內(nèi)在價值的分析，長期持有資產(chǎn)以實現(xiàn)資產(chǎn)增值的投資策略。期貨合約是一種具有到期日的標準化合約，通常交易的是未來某個時間點的商品或金融資產(chǎn)，其主要目的是進行風險管理和價格發(fā)現(xiàn)，而非作為長期價值投資的工具。并且期貨合約的價格波動較大，不適合進行長期的價值投資。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。19、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與原油價格之間的經(jīng)濟邏輯關(guān)系來分析解答。在全球原油貿(mào)易中，均是以美元進行計價的。當美元發(fā)行量增加時，這就意味著市場上的美元供給大幅增多。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，在市場中貨幣供給量的增加會導(dǎo)致貨幣貶值，也就是美元的價值下降。此時，由于原油產(chǎn)能已經(jīng)達到了全球需求極限，即原油的供給處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，不會因為美元發(fā)行量的變化而有大幅波動。而在原油以美元計價的前提下，美元貶值后，要購買同樣數(shù)量的原油就需要花費更多的美元，所以原油的價格以及原油期貨價格必然會上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。20、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動的相關(guān)影響因素。選項A經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段。在不同的經(jīng)濟周期階段，整體經(jīng)濟形勢、市場環(huán)境、消費者信心等都會發(fā)生顯著變化，這些變化會對商品的價格產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，商品價格往往會上漲；而在經(jīng)濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下跌。所以商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，A選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的重要因素之一，但它并非是導(dǎo)致商品價格波動的直接伴隨因素。商品成本主要包括原材料、勞動力、生產(chǎn)設(shè)備等方面的支出，雖然成本的變化會促使企業(yè)調(diào)整商品價格，但成本的變動并不一定與價格波動同步，且成本受多種內(nèi)部和外部因素影響，如原材料供應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)改進等，與商品價格波動之間沒有必然的伴隨關(guān)系，故B選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時，價格可能上升；當需求減少時，價格可能下降。然而，商品需求本身是一個復(fù)雜的變量，受到消費者偏好、收入水平、替代品價格等多種因素的影響，它與商品價格之間的關(guān)系并非是一對一的伴隨波動關(guān)系，商品價格波動還受到其他諸多因素的綜合作用，故C選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。雖然期貨市場與現(xiàn)貨市場存在一定的關(guān)聯(lián)，但期貨價格的波動并不直接導(dǎo)致商品價格的波動，期貨價格更多地反映了市場參與者對未來商品價格的預(yù)期，并且期貨市場有其自身的交易規(guī)則和影響因素，與商品實際價格的波動沒有直接的伴隨關(guān)系，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。21、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及內(nèi)容的特點，結(jié)合其在宏觀調(diào)控、保障供應(yīng)和穩(wěn)定價格方面的作用來進行分析。選項A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機等。期貨市場通過交易雙方的競價，能夠反映出市場對未來商品價格的預(yù)期，為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價格參考。同時，生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場進行套期保值，鎖定未來的交易價格，降低價格波動帶來的風險。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實際供應(yīng)，也不能像實體儲備那樣直接起到穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項A不符合題意。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是指國家為了應(yīng)對突發(fā)事件、保障市場供應(yīng)、穩(wěn)定物價等目的，對重要商品進行有計劃的儲存。國家可以根據(jù)市場供需情況，適時地投放或收儲商品。當市場供應(yīng)短缺、價格上漲時，國家可以投放儲備商品，增加市場供應(yīng)量，從而平抑價格；當市場供應(yīng)過剩、價格下跌時，國家可以收儲商品，減少市場供應(yīng)量，穩(wěn)定市場價格。所以，國家商品儲備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項B符合題意。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，投資者購買債券相當于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應(yīng)和價格穩(wěn)定沒有直接的關(guān)聯(lián)。因此，選項C不符合題意。選項D：基金基金是一種集合投資工具，通過匯集眾多投資者的資金，由專業(yè)的基金管理人進行投資運作。基金的投資對象可以包括股票、債券、貨幣市場工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運作和功能主要集中在金融投資領(lǐng)域，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價格并無直接關(guān)系。所以，選項D不符合題意。綜上，答案選B。22、對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0．6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0。6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)性質(zhì)來分析每個選項，從而得出正確答案。分析選項A該選項提到“當上證指數(shù)的波動率下降1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。在期權(quán)中，通常波動率與期權(quán)價值有正向關(guān)系，一般情況下波動率下降，期權(quán)價值會降低，而不是提高，所以該選項說法錯誤。分析選項B此選項稱“當上證指數(shù)的波動率增加1％時，產(chǎn)品的價值將提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。雖然波動率增加通常會使期權(quán)價值上升，但題干中并未表明所討論的是與上證指數(shù)波動率相關(guān)的期權(quán)，該說法缺乏依據(jù)，所以該選項錯誤。分析選項C該選項表示“當利率水平下降1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，而金融機構(gòu)也將有0.6元的賬面損失”。一般來說，利率水平和期權(quán)價值的關(guān)系較為復(fù)雜，但通常利率下降，期權(quán)價值不一定會提高，且與題干中所給信息的關(guān)聯(lián)性不符，所以該選項不正確。分析選項D對于金融機構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，表示期權(quán)價值的變化與某一變量呈反向關(guān)系。在期權(quán)定價中，利率水平是一個重要的影響因素。當利率水平上升1％時，產(chǎn)品的價值提高0.6元，因為金融機構(gòu)可能處于與期權(quán)價值變動相反的頭寸，所以金融機構(gòu)將有0.6元的賬面損失，該選項符合期權(quán)相關(guān)原理和題干描述，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。23、5月，滬銅期貨1O月合約價格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

B.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

C.計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小

D.計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項內(nèi)容來分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。選項分析A選項：如果計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大，在10月合約價格高于8月合約且價差過大的情況下，理性做法應(yīng)是多買入高價的10月期銅、少賣出低價的8月期銅，以獲取更大的價差收益。但該生產(chǎn)商賣出2000噸8月期銅，買入1000噸10月期銅，不符合這種價差過大時的操作邏輯，所以A選項錯誤。B選項：若計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小，此時應(yīng)傾向于賣出高價合約（10月期銅），買入低價合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項錯誤。C選項：計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小。由于10月合約價格高于8月合約但價差過小，生產(chǎn)商認為后期價差有擴大的可能，所以開倉賣出相對低價的8月期銅、開倉買入相對高價的10月期銅。當后期價差如預(yù)期擴大時，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項正確。D選項：若計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大，按照常理應(yīng)是賣出高價的10月期銅、買入低價的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。24、關(guān)于無套利定價理論的說法正確的是（）。

A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益

B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益

C.在均衡市場上，不存在任何套利機會

D.在有效的金融市場上，存在套利的機會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)無套利定價理論的相關(guān)概念，對各選項逐一進行分析。A選項：在無套利市場上，市場價格已經(jīng)處于均衡狀態(tài)，不存在價格差異讓投資者進行“高賣低買”操作以獲取收益。如果可以“高賣低買”，就意味著市場存在套利機會，這與無套利市場的定義相悖，所以A選項錯誤。B選項：同理，無套利市場是一種均衡狀態(tài)，資產(chǎn)價格體現(xiàn)了其真實價值，不存在價格低估或高估從而讓投資者能夠“低買高賣”獲取收益的情況。若能“低買高賣”則說明市場存在套利空間，不符合無套利市場的特征，所以B選項錯誤。C選項：均衡市場是指市場上的供求關(guān)系達到平衡，資產(chǎn)價格反映了所有可用信息，不存在價格偏差導(dǎo)致的套利機會。這與無套利定價理論中市場處于均衡時不存在套利機會的觀點相符，所以C選項正確。D選項：有效的金融市場是指市場價格能夠迅速、準確地反映所有可用信息，資產(chǎn)價格處于合理水平。在這樣的市場中，不存在因為價格不合理而產(chǎn)生的套利機會。如果存在套利機會，說明市場價格沒有充分反映信息，不符合有效市場的定義，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。""25、根據(jù)我國國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對我國在國民經(jīng)濟及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時間間隔的知識點掌握。在我國的統(tǒng)計工作實際情況中，考慮到國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準確反映經(jīng)濟和消費的實際狀況，規(guī)定每5年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項。"26、出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨__________或__________的風險。（）

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)本幣與外幣的升值、貶值對出口型企業(yè)收取外幣貨款的影響來分析正確選項。對于出口型企業(yè)而言，其出口產(chǎn)品收取的是外幣貨款。當本幣升值時，意味著同樣數(shù)量的外幣所能兌換的本幣數(shù)量減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，那么企業(yè)收取的同樣數(shù)額的外幣貨款在兌換成本幣時，金額就會變少，企業(yè)實際得到的本幣收入降低，這對出口型企業(yè)是不利的，所以本幣升值會給企業(yè)帶來風險。當外幣貶值時，同樣道理，企業(yè)持有的外幣能兌換的本幣數(shù)量也會減少。比如原來100外幣能兌換1000本幣，外幣貶值后100外幣只能兌換800本幣，這也會導(dǎo)致企業(yè)實際的本幣收益減少，給企業(yè)帶來風險。而本幣貶值時，同樣數(shù)量的外幣可以兌換更多的本幣，企業(yè)收取的外幣貨款在兌換成本幣時會獲得更多的本幣金額，對出口型企業(yè)是有利的；外幣升值時，企業(yè)持有的外幣能兌換更多的本幣，對企業(yè)也是有利的。所以出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值和外幣貶值的風險，答案選A。27、如果甲產(chǎn)品與乙產(chǎn)品的需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)，則說明甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品()

A.無關(guān)

B.是替代品

C.是互補品

D.是缺乏價格彈性的

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)的性質(zhì)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品的關(guān)系。需求交叉彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率。需求交叉彈性系數(shù)的計算公式為：\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\)，其中\(zhòng)(E_{ij}\)為需求交叉彈性系數(shù)，\(\DeltaQ_{i}\)為商品\(i\)的需求量的變動量，\(Q_{i}\)為商品\(i\)的需求量，\(\DeltaP_{j}\)為商品\(j\)的價格的變動量，\(P_{j}\)為商品\(j\)的價格。選項A：無關(guān)若兩種商品無關(guān)，一種商品價格的變動不會影響另一種商品的需求量，那么需求交叉彈性系數(shù)為零，而題干中明確指出需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品并非無關(guān)，A選項錯誤。選項B：是替代品替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，轉(zhuǎn)而購買其替代品，導(dǎo)致替代品的需求量增加。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈同方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為正數(shù)，與題干中需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)不符，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品不是替代品，B選項錯誤。選項C：是互補品互補品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費者的同一種需要。當一種商品價格上升時，消費者會減少對該商品的購買，同時也會減少對其互補品的購買，導(dǎo)致互補品的需求量減少。此時，一種商品價格和另一種商品需求量呈反方向變動，需求交叉彈性系數(shù)為負數(shù)，符合題干條件，所以甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是互補品，C選項正確。選項D：是缺乏價格彈性的需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應(yīng)程度，而需求交叉彈性系數(shù)反映的是兩種商品之間的需求關(guān)系，兩者所衡量的內(nèi)容不同。所以不能根據(jù)需求交叉彈性系數(shù)是負數(shù)來判斷甲產(chǎn)品和乙產(chǎn)品是否缺乏價格彈性，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。28、（）期權(quán)存在牽制風險。

A.實值

B.虛值

C.平值

D.都有可能

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)是否存在牽制風險。對各選項分析A選項實值期權(quán)：實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)。對于認購期權(quán)而言，實值期權(quán)是指期權(quán)合約標的物的市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格；對于認沽期權(quán)而言，實值期權(quán)是指期權(quán)合約標的物的市場價格低于期權(quán)執(zhí)行價格。雖然實值期權(quán)有一定的價值，但它并不一定存在牽制風險。B選項虛值期權(quán)：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)。對于認購期權(quán)來說，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標的物的市場價格低于期權(quán)執(zhí)行價格；對于認沽期權(quán)來說，虛值期權(quán)是指期權(quán)合約標的物的市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格。虛值期權(quán)本身價值較低，通常也不存在牽制風險。C選項平值期權(quán)：平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標的資產(chǎn)的市場價格。在這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，其價值主要由時間價值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，價格波動的不確定性較大，在某些特定的市場情況下，容易受到多種因素的影響，從而存在牽制風險，所以該選項正確。D選項都有可能：前面分析了實值期權(quán)和虛值期權(quán)通常不存在牽制風險，并非所有類型的期權(quán)都存在牽制風險，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。29、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動是因為某種大類資產(chǎn)收益的()。

A.已有變化

B.風險

C.預(yù)期變化

D.穩(wěn)定性

【答案】：C

【解析】本題考查戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是根據(jù)對短期資本市場環(huán)境及經(jīng)濟條件的預(yù)測，積極、主動地對資產(chǎn)配置狀態(tài)進行動態(tài)調(diào)整，從而增加投資組合價值。A選項“已有變化”，已有變化是過去的情況，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置更側(cè)重于對未來做出調(diào)整，所以已有變化并非其驅(qū)動因素，A選項錯誤。B選項“風險”，雖然資產(chǎn)配置需要考慮風險，但這里強調(diào)的是驅(qū)動因素，風險不是導(dǎo)致戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的直接原因，B選項錯誤。C選項“預(yù)期變化”，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置正是基于對某種大類資產(chǎn)收益預(yù)期變化的判斷，當預(yù)期某類資產(chǎn)收益會發(fā)生變化時，投資者會調(diào)整資產(chǎn)配置以獲取更好的收益，所以預(yù)期變化是戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動因素，C選項正確。D選項“穩(wěn)定性”，資產(chǎn)收益的穩(wěn)定性通常意味著變化較小，而戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置強調(diào)的是根據(jù)變化進行調(diào)整，穩(wěn)定性不符合戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置的驅(qū)動特征，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。30、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉價格為950美分／蒲式耳，平倉價格為835美分／蒲式耳。因為是賣出合約，價格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉價格減去平倉價格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉價格為325美分／蒲式耳，平倉價格為290美分／蒲式耳。因為是買入合約，價格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉價格減去平倉價格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。31、（）是將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準價時，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對相關(guān)概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交基準價時，考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，買賣雙方會在定價時考慮現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題，這體現(xiàn)了定價的科學(xué)與恰當。選項A公平性強調(diào)的是交易雙方在交易過程中權(quán)利和機會的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強調(diào)的是在定價時綜合考慮多種因素以保證價格的合理，并非強調(diào)公平的交易環(huán)境或平等的交易機會，所以A項不符合題意。選項B合理性指的是合乎道理或事理。在定價時考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量差異等因素，根據(jù)這些實際情況來確定升貼水，使得定價更符合實際情況和市場規(guī)律，體現(xiàn)了定價的合理性，所以B項正確。選項C客觀性側(cè)重于事物不依賴于人的主觀意識而存在，強調(diào)事實本身的真實性，而題干重點在于定價這一行為結(jié)合實際情況的合理考量，并非單純強調(diào)價格的客觀存在性質(zhì)，所以C項不符合題意。選項D謹慎性一般是指在進行決策或處理事務(wù)時，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風險和損失，與題干中根據(jù)實際情況進行定價的內(nèi)容無關(guān)，所以D項不符合題意。綜上，答案選B。32、多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個或兩個以上的標的資產(chǎn)，其典型代表是（）。

A.障礙期權(quán)

B.回望期權(quán)

C.亞式期權(quán)

D.彩虹期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)的定義和特點，分析多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項A：障礙期權(quán)是一種受一定條件限制的期權(quán)，其收益依賴于標的資產(chǎn)的價格在一段特定時間內(nèi)是否達到某個特定水平，它通常針對單一標的資產(chǎn)，并非多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。-選項B：回望期權(quán)的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)達到的最大或最小價格，同樣一般是基于單一標的資產(chǎn)，不符合多資產(chǎn)期權(quán)包含兩個或兩個以上標的資產(chǎn)的特點。-選項C：亞式期權(quán)的到期收益依賴于標的資產(chǎn)在一段特定時期（整個期權(quán)有效期或其中部分時段）內(nèi)的平均價格，通常也是圍繞單一標的資產(chǎn)設(shè)計，不是多資產(chǎn)期權(quán)的典型例子。-選項D：彩虹期權(quán)是一種多資產(chǎn)期權(quán)，它包含兩個或兩個以上的標的資產(chǎn)，其收益取決于多種標的資產(chǎn)的表現(xiàn)，是多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表。綜上，本題答案選D。33、在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（）。

A.賣方

B.買方

C.買方或者賣方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場外期權(quán)交易中提出需求一方的角色。在場外期權(quán)交易里，提出需求的一方既可能是期權(quán)的買方，也可能是期權(quán)的賣方。對于期權(quán)買方而言，其可能基于自身的投資需求、風險規(guī)避等原因提出購買期權(quán)的需求；而對于期權(quán)賣方來說，也可能出于多種因素，如利用自身的專業(yè)能力和市場判斷等提出出售期權(quán)的需求。所以提出需求的一方可以是買方或者賣方。因此答案選C。34、在看漲行情中，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，

A.最高價格

B.最低價格

C.平均價格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計算當日SAR值與相關(guān)價格比較的知識點。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標即停損轉(zhuǎn)向操作點指標，它是一種簡單易學(xué)、比較準確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點關(guān)注SAR值與特定價格的關(guān)系。選項A，最高價格通常反映的是在一定時期內(nèi)市場所能達到的價格上限，在計算SAR值與價格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當日SAR值與最高價格進行比較來判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B，當處于看漲行情時，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，這是SAR指標在實際運用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項正確。選項C，平均價格是一段時間內(nèi)價格的平均值，它不能準確體現(xiàn)出SAR指標在看漲行情下與價格比較的關(guān)鍵判斷標準，所以C選項也不正確。選項D，由于B選項是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。35、如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名）多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉數(shù)量，說明該合約（）。

A.多單和空單大多分布在散戶手中

B.多單和空單大多掌握在主力手中

C.多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中

D.空單掌握在主力手中，多單則大多分布在散戶手中

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場中主力和散戶的持倉特點，對每個選項進行分析判斷。選項A分析若多單和空單大多分布在散戶手中，由于散戶個體眾多且交易較為分散，很難形成前數(shù)名多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉數(shù)量的情況。散戶交易往往缺乏組織性和一致性，不會出現(xiàn)集中的、明顯的持倉數(shù)量差異。所以選項A不符合該合約持倉情況，予以排除。選項B分析若多單和空單大多掌握在主力手中，主力通常具有較強的資金實力和信息優(yōu)勢，會根據(jù)市場情況進行相對平衡的布局操作，以降低風險。此時多方和空方的持倉數(shù)量會相對均衡，不會出現(xiàn)前數(shù)名多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉數(shù)量的現(xiàn)象。所以選項B不符合實際情況，應(yīng)排除。選項C分析當多單掌握在主力手中，主力憑借其雄厚的資金和精準的判斷，會集中大量買入建立多單；而空單大多分布在散戶手中，散戶由于信息滯后、缺乏專業(yè)分析等原因，可能做出與主力相反的決策，導(dǎo)致空單較為分散且數(shù)量相對較少。這就會使得前數(shù)名（如前20名）多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉數(shù)量，該選項符合題意。選項D分析如果空單掌握在主力手中，主力會集中力量建立大量空單頭寸；而多單大多分布在散戶手中，這種情況下會出現(xiàn)前數(shù)名空方持倉數(shù)量遠大于多方持倉數(shù)量，與題目中描述的多方持倉數(shù)量遠大于空方持倉數(shù)量不符。所以選項D不正確，應(yīng)排除。綜上，本題正確答案是C選項。36、以下各種技術(shù)分析手段中，衡量價格波動方向的是()。

A.壓力線

B.支撐線

C.趨勢線

D.黃金分割線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表技術(shù)分析手段的作用，逐一進行分析，從而確定衡量價格波動方向的選項。選項A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價停止上漲，甚至回落。壓力線主要起阻止股價繼續(xù)上升的作用，并不能直接衡量價格波動的方向。選項B：支撐線支撐線是指當股價下跌到某價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價停止下跌，甚至有可能回升。支撐線主要起到阻止股價繼續(xù)下跌的作用，同樣不能直接衡量價格波動方向。選項C：趨勢線趨勢線是用來衡量價格波動的方向的直線，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線；在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。趨勢線明確了價格的波動方向，所以該選項正確。選項D：黃金分割線黃金分割線是利用黃金分割比率的原理對行情進行分析，并依此給出各相應(yīng)的切線位置。黃金分割線主要用于預(yù)測價格可能的支撐位和阻力位，而不是衡量價格波動的方向。綜上，答案選C。37、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息

D.兩者的違約風險一樣大

【答案】：C

【解析】本題可通過分析利率互換和貨幣互換的特點，逐一判斷各選項是否為兩者的共同點。選項A利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調(diào)換，交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換，在交易初期和期末要按照約定的匯率交換不同貨幣的本金。所以，利率互換不需要交換本金，只有貨幣互換需交換本金，該選項錯誤。選項B利率互換可以采用固定對固定、固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計算利息；而貨幣互換中，不同國家的利率體系和市場情況差異較大，一般較少采用固定對固定利率方式計算利息，通常會涉及不同貨幣的利率差異等因素，更多是采用固定對浮動或浮動對浮動等方式。所以，固定對固定利率方式計算利息并非兩者的共同點，該選項錯誤。選項C利率互換可以采用浮動對固定利率方式計算利息，貨幣互換同樣也可以采用浮動對固定利率方式計算利息，這是兩者的一個共同點，該選項正確。選項D利率互換的違約風險主要集中在利息支付方面，因為不涉及本金交換，風險相對較??；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，一旦一方違約，損失會更大，違約風險相對較高。所以，兩者的違約風險大小不同，該選項錯誤。綜上，正確答案是C。38、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的含義，結(jié)合題目中對“企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉”這一描述來判斷正確答案。選項A：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場外交易，靈活性較大，但存在信用風險等問題。且遠期合約并不單純特指在期貨市場建立的原材料買入持倉，與題目所描述的概念不符，所以該選項錯誤。選項B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。期貨合約只是一種標準化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購、銷售計劃等在期貨市場建立的原材料買入持倉這種概念，所以該選項錯誤。選項C：倉庫倉庫是用于儲存貨物的場所，它是實物存儲的空間，與題目中在期貨市場建立的原材料買入持倉這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項錯誤。選項D：虛擬庫存虛擬庫存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經(jīng)營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實物庫存，從而降低倉儲成本和資金占用等風險，符合題目描述，所以該選項正確。綜上，答案是D。39、材料一：在美國，機構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題題干中前面關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資及中國指數(shù)基金增長情況的描述與題目選項并無直接關(guān)聯(lián)，屬于干擾內(nèi)容。題目僅給出了選項A（4.342）、選項B（4.432）、選項C（5.234）、選項D（4.123），答案為選項C（5.234），但因缺乏具體題目問題，無法詳細闡述為何選擇該選項，僅能確定正確答案為5.234。"40、B是衡量證券（）的指標。

A.相對風險

B.收益

C.總風險

D.相對收益

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。A選項，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對風險的指標。它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動幅度比市場更大，風險相對較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動幅度小于市場，風險相對較低。所以B可以衡量證券的相對風險，該選項正確。B選項，衡量證券收益的指標通常有收益率等，如簡單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項錯誤。C選項，衡量證券總風險的一般是方差、標準差等統(tǒng)計指標，它們綜合考慮了證券自身的各種風險因素，并非是B，所以該選項錯誤。D選項，衡量相對收益通常是通過與市場基準或其他參照對象對比的收益指標來體現(xiàn)，B并不用于衡量相對收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。41、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征的是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.買的信號確定，賣的信號不確定

D.賣的信號確定，買的信號不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對含有未來數(shù)據(jù)指標基本特征的理解。逐一分析各選項：-選項A：買賣信號確定意味著可以明確地知曉何時進行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標由于其基于未來的不確定性，往往難以達到買賣信號確定這一狀態(tài)，所以該選項不符合含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，予以排除。-選項B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢和結(jié)果難以精準預(yù)測，反映在指標上就是買賣信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標的基本特征相契合，該選項正確。-選項C：買的信號確定而賣的信號不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標整體的不確定性特征不符，因為未來數(shù)據(jù)指標不管是買還是賣的信號通常都是不確定的，所以該選項不正確，排除。-選項D：賣的信號確定而買的信號不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個買賣信號單獨確定，該選項也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。42、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價格的計算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進行計算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價格概念及計算公式在國際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險費加運費價。CIF價格是在FOB價格的基礎(chǔ)上，加上運費和保險費。其計算公式為：\(CIF=FOB+運費+保險費\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報價為\(20\)美元/噸，這里需要說明的是，在計算CIF價格時，我們主要是基于FOB價格來計算，此處的升貼水不影響CIF價格的計算方式。同時，已知運費為\(55\)美元/噸，保險費為\(5\)美元/噸。步驟三：計算CIF價格與LME3個月銅期貨即時價格的價差首先，根據(jù)上述CIF價格計算公式，可算出銅的CIF價格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當天LME3個月銅期貨即時價格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價格的構(gòu)成部分，即由FOB價格加上運費和保險費得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。43、若一個隨機過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機過程稱為（）過程。

A.平穩(wěn)隨機

B.隨機游走

C.白噪聲

D.非平穩(wěn)隨機

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的隨機過程的定義來判斷正確答案。選項A：平穩(wěn)隨機過程平穩(wěn)隨機過程是指其統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化的隨機過程。平穩(wěn)隨機過程需滿足均值為常數(shù)、自相關(guān)函數(shù)僅與時間間隔有關(guān)等條件，但平穩(wěn)隨機過程不一定滿足方差為不變常數(shù)且序列不存在相關(guān)性等特定條件，所以該選項錯誤。選項B：隨機游走過程隨機游走過程是指在每一個時間點，變量的變化是隨機的，即每個時間點的增量是一個獨立的隨機變量。其并不一定滿足均值為0、方差為不變的常數(shù)且序列不存在相關(guān)性的條件，所以該選項錯誤。選項C：白噪聲過程白噪聲過程是一種特殊的隨機過程，其具有均值為0，方差為不變的常數(shù)，并且序列不存在相關(guān)性的特點。這與題目中對隨機過程的描述完全相符，所以該選項正確。選項D：非平穩(wěn)隨機過程非平穩(wěn)隨機過程是指統(tǒng)計特性隨時間變化的隨機過程，與題目中描述的均值為0、方差為不變常數(shù)等特性不符，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。44、下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元／噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨價格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費用等費用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元／噸

B.對飼料廠來說，結(jié)束套期保值時的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元／噸

D.期貨市場盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、期貨市場盈利的計算方法以及套期保值后豆粕實際售價的計算方法，對各選項逐一分析。選項A、C：計算套期保值后豆粕的實際售價套期保值后豆粕實際售價的計算公式為：實際售價=期貨價格-建倉時基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價格為基準價進行實物交收并對沖平倉，假設(shè)建倉時基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計算），則豆粕的實際售價為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項A錯誤，選項C正確。選項B：計算結(jié)束套期保值時的基差基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知實施點價時現(xiàn)貨價格為\(2540\)元/噸，期貨價格為\(2500\)元/噸，則此時基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項B錯誤。選項D：計算期貨市場盈利情況本題未提及建倉時的期貨價格，無法確定期貨市場的盈利情況，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。45、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。8月10日，電纜廠實施點價，以65000元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉，此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元／噸，則該進口商的交易結(jié)果是（）(不計手續(xù)費等費用)。

A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與電纜廠實物交收的價格為64500元／噸

C.通過套期保值操作，銅的售價相當于67200元／噸

D.對該進口商來說，結(jié)束套期保值時的基差為-200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、套期保值的原理，對各選項逐一分析：選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-5月份基差：5月份進口商買入現(xiàn)貨銅價格為67000元/噸，賣出9月份銅期貨合約價格為67500元/噸，所以5月份基差=67000-67500=-500元/噸。-8月10日基差：此時現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸，期貨價格為65000元/噸，所以8月10日基差=64800-65000=-200元/噸?；钭儎?8月10日基差-5月份基差=-200-（-500）=300元/噸，基差走強300元/噸，并非走弱200元/噸，所以選項A錯誤。選項B已知進口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元/噸的價格成交，8月10日電纜廠實施點價，期貨價格為65000元/噸，那么與電纜廠實物交收的價格=65000-300=64700元/噸，并非64500元/噸，所以選項B錯誤。選項C該進口商在期貨市場的盈利為：（67500-65000）×1=2500元/噸（這里假設(shè)交易數(shù)量為1噸）；與電纜廠的實物交收價格為64700元/噸；則通過套期保值操作，銅的實際售價相當于64700+2500=67200元/噸。但此計算未考慮期貨市場盈利還需彌補現(xiàn)貨市場價格下跌的損失，8月10日現(xiàn)貨價格相較于5月買入價格下跌了67000-64800=2200元/噸，所以實際售價應(yīng)為64700+2500-2200=65000元/噸，并非67200元/噸，所以選項C錯誤。選項D根據(jù)前面計算，結(jié)束套期保值時（8月10日），現(xiàn)貨市場銅價格為64800元/噸，期貨價格為65000元/噸，基差=64800-65000=-200元/噸，所以選項D正確。綜上，答案選D。46、當價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線時，預(yù)示著上漲行情即將開始，投資者應(yīng)該()。

A.持倉觀望

B.賣出減倉

C.逢低加倉

D.買入建倉

【答案】：D

【解析】本題考查的是價格突破SAR曲線時投資者的操作策略相關(guān)知識。當價格從SAR曲線下方向上突破SAR曲線，這是一個重要的市場信號，它預(yù)示著上漲行情即將開始。在這種情況下，對于投資者而言，應(yīng)該抓住時機進入市場以獲取后續(xù)上漲行情帶來的收益。接下來分析各個選項：-選項A“持倉觀望”，這種操作通常適用于市場行情不明朗，難以判斷走勢時。而本題中已經(jīng)明確預(yù)示上漲行情即將開始，持倉觀望會錯過進入市場獲取收益的最佳時機，所以A選項不符