期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》題庫練習備考題第一部分單選題(50題)1、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場基差走弱

B.正向市場基差走弱

C.正向市場基差走強

D.反向市場基差走強

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負判斷市場類型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢，進而得出正確答案。步驟一：明確正向市場和反向市場的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。-正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為負。-反向市場：是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場。步驟二：明確基差走強和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢有走強和走弱之分：-基差走強：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場，基差數(shù)值增大代表基差走強，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場基差走強。因此，本題正確答案選D。2、期權的買方是（）。

A.支付權利金、讓渡權利但無義務的一方

B.支付權利金、獲得權利但無義務的一方

C.收取權利金、獲得權利并承擔義務的一方

D.支付權利金、獲得權利并承擔義務的一方

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權買方的定義和相關權利義務來分析各選項。期權交易中，權利金是期權合約的價格，是買方為獲得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。選項A：期權買方支付權利金是為了獲得權利，而不是讓渡權利。所以該選項表述錯誤。選項B：期權買方通過支付權利金，獲得了在特定時間按照約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但并不承擔必須進行交易的義務。即當市場情況對其有利時，買方可以選擇行使權利；當市場情況不利時，買方可以選擇放棄行使權利。所以該選項表述正確。選項C：收取權利金的是期權的賣方，而不是買方。并且買方獲得權利但無義務，并非承擔義務。所以該選項表述錯誤。選項D：期權買方支付權利金獲得權利，但不承擔義務。所以該選項表述錯誤。綜上，答案選B。3、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價為11220元／噸，結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，則下一個交易日價格不能超過()元／噸。

A.11648

B.11668

C.11780

D.11760

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)漲跌停板幅度的含義，結合已知的結算價來計算下一個交易日價格的上限。期貨市場中，漲跌停板是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。漲跌停板幅度一般是以上一交易日的結算價為基礎來計算的。已知大連商品交易所7月份豆油結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，即下一個交易日價格的漲幅不能超過結算價的4%。計算下一個交易日價格的上限，可根據(jù)公式：上限價格=結算價×（1+漲跌停板幅度）。將結算價11200元／噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式，可得：\(11200\times(1+0.04)=11200\times1.04=11648\)（元／噸）所以，下一個交易日價格不能超過11648元／噸，答案選A。4、在直接標價法下，如果日元對美元貶值，則每一單位美元兌換的日元()。

A.無法確定

B.增加

C.減少

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接標價法的含義來判斷日元對美元貶值時，每一單位美元兌換日元數(shù)量的變化情況。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準，折合若干單位的本國貨幣。在本題中，將美元視為外國貨幣，日元視為本國貨幣，直接標價法就是用日元來表示美元的價格。當日元對美元貶值時，意味著日元的價值相對美元下降，也就是同樣數(shù)量的美元可以兌換更多的日元。例如，原本1美元可以兌換100日元，日元貶值后，1美元可能就可以兌換110日元了。所以，在直接標價法下，如果日元對美元貶值，則每一單位美元兌換的日元增加。因此，答案選B。5、買入看漲期權的風險和收益關系是（）。

A.損失有限，收益無限

B.損失有限，收益有限

C.損失無限，收益無限

D.損失無限，收益有限

【答案】：A

【解析】本題主要考查買入看漲期權的風險和收益關系。買入看漲期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權利。期權購買者在支付權利金后，僅擁有權利而不承擔必須買進的義務。對于買入看漲期權的投資者來說，其最大損失就是購買期權時所支付的權利金，因為即便市場行情不利，投資者可以選擇不行使期權，此時損失就是固定的權利金數(shù)額，所以損失是有限的。而當市場行情朝著有利方向變動，即標的物價格大幅上漲時，該看漲期權的價值也會隨之不斷增加，理論上標的物價格上漲沒有上限，那么投資者通過行使期權獲得的收益也就沒有上限，收益是無限的。所以買入看漲期權的風險和收益關系是損失有限，收益無限，答案選A。6、某國債作為中金所5年期國債期貨可交割國債，票面利率為3．53％，則其轉換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨轉換因子的相關知識來判斷該國債轉換因子的大小。國債期貨轉換因子是指面值為1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標準票面利率折現(xiàn)到交割月第一個交易日的現(xiàn)值。當可交割國債票面利率高于國債期貨合約票面利率時，其轉換因子大于1；當可交割國債票面利率低于國債期貨合約票面利率時，其轉換因子小于1；當可交割國債票面利率等于國債期貨合約票面利率時，其轉換因子等于1。中金所5年期國債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國債票面利率高于國債期貨合約票面利率，所以其轉換因子大于1。綜上，答案選A。7、期貨市場中不同主體，風險管理的內(nèi)容、重點及措施是不一樣的。下列選項中主要面臨可控風險與不可控風險的是()。

A.期貨交易者

B.期貨公司

C.期貨交易所

D.中國期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場不同主體所面臨風險的特點，對各選項進行逐一分析。選項A：期貨交易者期貨交易者在期貨市場中進行交易活動，主要面臨可控風險與不可控風險。可控風險是指可以通過一定的風險管理措施加以控制的風險，例如交易者可以通過合理的倉位控制、止損設置等方法來降低風險；不可控風險通常是由宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化、市場突發(fā)事件等因素引起的，交易者難以對其進行有效控制，所以該選項正確。選項B：期貨公司期貨公司主要面臨的風險包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等，并非主要面臨可控風險與不可控風險，所以該選項錯誤。選項C：期貨交易所期貨交易所主要承擔著組織交易、監(jiān)控市場、制定規(guī)則等職責，其面臨的風險主要有市場操縱風險、技術風險、法律風險等，并非主要是可控風險與不可控風險，所以該選項錯誤。選項D：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責行業(yè)自律管理、從業(yè)人員資格管理、行業(yè)信息統(tǒng)計等工作，其面臨的風險與期貨交易者所面臨的可控風險和不可控風險不同，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。8、關于股指期貨投機交易描述正確的是（）。

A.股指期貨投機以獲取價差收益為目的

B.股指期貨投機是價格風險轉移者

C.股指期貨投機交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機交易在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進行

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性。選項A：股指期貨投機是指交易者根據(jù)對股指期貨價格變動趨勢的判斷，通過看漲時買進、看跌時賣出以獲取價差收益的交易行為。因此，股指期貨投機以獲取價差收益為目的，該選項描述正確。選項B：在股指期貨市場中，套期保值者是價格風險的轉移者，他們通過期貨交易將價格風險轉移給愿意承擔風險的投機者。而股指期貨投機者是風險承擔者，并非價格風險轉移者，所以該選項描述錯誤。選項C：股指期貨投機交易和股指期貨套利交易是不同的交易策略。投機交易主要是基于對市場價格走勢的預測，通過單邊買賣來獲取價差收益；而套利交易是利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行反向交易，以期在價差發(fā)生有利變化時獲利。所以兩者并不等同，該選項描述錯誤。選項D：股指期貨投機交易是指在期貨市場上單純以牟取利潤為目的而買賣標準化期貨合約的行為，不一定是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進行。而股指期貨期現(xiàn)套利才是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場之間進行的交易。所以該選項描述錯誤。綜上，正確答案是A選項。9、1月4日，某套利者以250元／克賣出4月份黃金期貨，同時以261元／克買入9月份黃金。假設經(jīng)過一段時間之后，2月4日，4月份價格變?yōu)?55元／克，同時9月份價格變?yōu)?72元／克，該套利者同時將兩合約對沖平倉，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對沖平倉。賣出價為250元／克，平倉買入價為255元／克，因為是先賣后買，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣出價減去平倉買入價，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對沖平倉。買入價為261元／克，平倉賣出價為272元／克，因為是先買后賣，所以9月份黃金期貨的盈虧為平倉賣出價減去買入價，即\(272-261=11\)元／克，這意味著在9月份黃金期貨交易中盈利了11元／克。步驟三：計算套利總盈利將4月份和9月份黃金期貨的盈虧相加，可得套利總盈利為\(-5+11=6\)元／克。綜上，該套利者的套利盈利為6元／克，答案選B。10、某投資者以2元／股的價格買入看跌期權，執(zhí)行價格為30元／股，當前的股票現(xiàn)貨價格為25元／股。則該投資者的損益平衡點是（）。

A.32元／股

B.28元／股

C.23元／股

D.27元／股

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權損益平衡點的計算公式來求解。步驟一：明確看跌期權損益平衡點的計算公式對于看跌期權而言，損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=執(zhí)行價格-期權價格。步驟二：確定執(zhí)行價格和期權價格執(zhí)行價格：題目中明確提到執(zhí)行價格為30元／股。期權價格：某投資者以2元／股的價格買入看跌期權，即期權價格為2元／股。步驟三：計算損益平衡點將執(zhí)行價格30元／股和期權價格2元／股代入上述公式，可得：損益平衡點=30-2=28（元／股）。所以該投資者的損益平衡點是28元／股，答案選B。11、反向市場中進行熊市套利交易，只有價差（）才能盈利。

A.擴大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場中熊市套利交易的特點來分析價差與盈利之間的關系，進而確定正確答案。明確反向市場和熊市套利的概念反向市場：是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。熊市套利：是指賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利。分析不同價差變化情況對盈利的影響選項A：價差擴大在反向市場中進行熊市套利，若價差擴大，即近期合約價格與遠期合約價格的差值變大。由于是賣出近期合約、買入遠期合約，此時賣出近期合約的虧損會大于買入遠期合約的盈利，總體是虧損的，所以該選項錯誤。選項B：價差縮小當價差縮小時，意味著近期合約價格與遠期合約價格的差值變小。因為賣出近期合約、買入遠期合約，賣出近期合約的盈利會大于買入遠期合約的虧損，從而實現(xiàn)盈利，所以該選項正確。選項C：價差平衡價差平衡即價差穩(wěn)定不變，在這種情況下，賣出近期合約的盈虧和買入遠期合約的盈虧相互抵消，無法實現(xiàn)盈利，所以該選項錯誤。選項D：向上波動向上波動意味著價差有擴大的趨勢，前面已經(jīng)分析過，價差擴大時熊市套利會虧損，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。12、基點價值是指（）。

A.利率變化100個基點引起的債券價格變動的百分比

B.利率變化100個基點引起的債券價格變動的絕對額

C.利率變化一個基點引起的債券價格變動的百分比

D.利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基點價值的定義來分析各選項。基點價值是衡量債券價格變動對利率變化敏感性的一個重要指標，它具體指的是利率變化一個基點（一個基點等于0.01%）所引起的債券價格變動的絕對額。接下來對各選項進行分析：-選項A：利率變化100個基點引起的債券價格變動的百分比，該描述重點在于變動百分比，并非基點價值的定義，所以A選項錯誤。-選項B：利率變化100個基點引起的債券價格變動的絕對額，基點價值強調(diào)的是利率變化一個基點的情況，而非100個基點，所以B選項錯誤。-選項C：利率變化一個基點引起的債券價格變動的百分比，基點價值是變動的絕對額而非百分比，所以C選項錯誤。-選項D：利率變化一個基點引起的債券價格變動的絕對額，符合基點價值的定義，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。13、在正向市場中，多頭投機者應（）；空頭投機者應（）。

A.賣出近月合約，買入遠月合約

B.賣出近月合約，賣出遠月合約

C.買入近月合約，買入遠月合約

D.買入近月合約，賣出遠月合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場中多頭投機者和空頭投機者的操作策略。在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且遠期合約價格高于近期合約價格。多頭投機者預期價格上漲，其操作是買入期貨合約，待價格上漲后賣出獲利。因為近月合約價格相對較低，所以多頭投機者應買入近月合約?？疹^投機者預期價格下跌，其操作是賣出期貨合約，待價格下跌后買入平倉獲利。遠月合約價格相對較高，所以空頭投機者應賣出遠月合約。綜上所述，多頭投機者應買入近月合約，空頭投機者應賣出遠月合約，答案選D。14、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。A選項，擔心大豆價格上漲應進行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項錯誤。B選項，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這與是否進行賣出套期保值沒有直接關聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項錯誤。C選項，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價格，意味著未來要賣出該批大豆，此時擔心大豆價格下跌會使收益減少，通過在期貨市場進行賣出套期保值，能鎖定利潤，避免價格下跌帶來的損失，所以C選項正確。D選項，三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，應采用買入套期保值來規(guī)避價格上漲風險，而不是賣出套期保值，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。15、與股指期貨相似，股指期權也只能（）。

A.買入定量標的物

B.賣出定量標的物

C.現(xiàn)金交割

D.實物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨和股指期權的特性來分析各選項。選項A：買入定量標的物意味著交易是以實際購買一定數(shù)量的標的物來完成。但在股指期貨和股指期權的交易中，并非主要以這種方式進行。它們更多是基于對標的指數(shù)的價格波動進行交易，而且交易機制和特點并不局限于單純的買入定量標的物這種操作模式，所以該選項不符合。選項B：賣出定量標的物同樣是聚焦于實際賣出一定數(shù)量的標的物。然而，股指期貨和股指期權交易的核心并非如此，其交易規(guī)則和目的與這種簡單的定量賣出標的物方式有很大差異，故該選項也不正確。選項C：現(xiàn)金交割是指在合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的方式來結算合約盈虧，而不涉及實際的標的物交割。股指期貨和股指期權都具有只能進行現(xiàn)金交割這一特點，因為它們的標的物是股票指數(shù)，股票指數(shù)本身是一個抽象的概念，無法進行實物的交付，只能通過現(xiàn)金來結算差價，該選項正確。選項D：實物交割要求在交易結束時，買賣雙方按照合約規(guī)定交付實際的標的物。但由于股指期權和股指期貨的標的物是股票指數(shù)，不是具體的實物資產(chǎn)，不具備進行實物交割的條件，所以不能采用實物交割的方式，該選項錯誤。綜上，答案選C。16、在交易中，投機者根據(jù)對未來價格波動方向的預測確定交易頭寸的方向。若投機者預測價格上漲買進期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機者預測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。

A.個人投資者，機構投資者

B.機構投資者，個人投資者

C.空頭投機者，多頭投機者

D.多頭投機者，空頭投機者

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易中不同投機者的定義。在期貨交易里，投機者會依據(jù)對未來價格波動方向的預測來確定交易頭寸方向。當投機者預測價格上漲時，會選擇買進期貨合約，進而持有多頭頭寸，這類投機者被稱作多頭投機者；而當投機者預測價格下跌時，會賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機者則被稱為空頭投機者。接下來分析各個選項：-選項A：個人投資者和機構投資者的區(qū)分主要是基于投資者的身份性質(zhì)，并非根據(jù)對價格漲跌的預測及相應的交易頭寸方向來劃分，所以該選項錯誤。-選項B：同樣，機構投資者和個人投資者是按照投資者主體類型來界定的，不符合本題根據(jù)價格預測和頭寸方向對投機者的分類，所以該選項錯誤。-選項C：該選項中概念的對應關系錯誤，“空頭投機者”對應的應是預測價格下跌賣出期貨合約、持有空頭頭寸的情況；“多頭投機者”對應的應是預測價格上漲買進期貨合約、持有多頭頭寸的情況，所以該選項錯誤。-選項D：準確地將預測價格上漲買進期貨合約持有多頭頭寸的投機者稱為多頭投機者，將預測價格下跌賣出期貨合約持有空頭頭寸的投機者稱為空頭投機者，與正確定義相符，所以該選項正確。綜上，答案選D。17、CME集團的玉米期貨看漲期權，執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，權利金為427美分/蒲式耳，當標的玉米期貨合約的價格為478’2美分/蒲式耳時，該看漲期權的時間價值為（）美分/蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權內(nèi)涵價值與時間價值的計算公式，再根據(jù)已知條件分別計算出內(nèi)涵價值，最后用權利金減去內(nèi)涵價值得到時間價值。步驟一：明確相關計算公式-看漲期權內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當標的資產(chǎn)價格小于等于執(zhí)行價格時）。-期權時間價值的計算公式為：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計算看漲期權的內(nèi)涵價值已知執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，標的玉米期貨合約的價格為478’2美分/蒲式耳。在期貨報價中，價格通常以“整數(shù)+分數(shù)”的形式表示，這里478’2美分/蒲式耳，其中分數(shù)部分2代表\(\frac{2}{8}\)美分/蒲式耳，將其轉化為小數(shù)為\(2\div8=0.25\)美分/蒲式耳，所以標的玉米期貨合約的價格為\(478+0.25=478.25\)美分/蒲式耳。因為\(478.25\gt450\)，根據(jù)看漲期權內(nèi)涵價值的計算公式，可得該看漲期權的內(nèi)涵價值為：\(478.25-450=28.25\)美分/蒲式耳。步驟三：計算看漲期權的時間價值已知權利金為42.75美分/蒲式耳（這里題目中“權利金為427美分/蒲式耳”可能有誤，結合實際期權權利金通常不會如此高，推測為42.75美分/蒲式耳），根據(jù)期權時間價值的計算公式，可得該看漲期權的時間價值為：\(42.75-28.25=14.5\)美分/蒲式耳，與選項最接近的是14.375美分/蒲式耳。綜上，答案選B。18、期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量稱為（）。

A.合約名稱

B.最小變動價位

C.報價單位

D.交易單位

【答案】：D

【解析】這道題考查期貨合約相關概念的理解。選項A，合約名稱是對期貨合約的一種標識，用于區(qū)分不同的期貨合約，它并非指每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量，所以A選項錯誤。選項B，最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數(shù)值，與每手期貨合約代表的標的商品數(shù)量無關，故B選項錯誤。選項C，報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，例如元/噸等，它不是每手期貨合約代表的標的商品的數(shù)量，因此C選項錯誤。選項D，交易單位明確規(guī)定了期貨交易所交易的每手期貨合約所代表的標的商品的數(shù)量，符合題意，所以本題正確答案是D。19、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出10手5月份玉米看漲期權，權利金為16美分/蒲式耳，與此同時買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出蝶式套利的相關原理來計算最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構成及概念蝶式套利是由共享居中執(zhí)行價格的一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。本題中該交易者賣出10手執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，這是典型的賣出蝶式套利。步驟二：計算凈權利金收入凈權利金收入是指賣出期權獲得的權利金總和減去買入期權支付的權利金總和。-賣出期權獲得的權利金：賣出10手執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為16美分/蒲式耳，獲得權利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）；賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為4美分/蒲式耳，獲得權利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳），所以賣出期權總共獲得權利金\(160+40=200\)（美分/蒲式耳）。-買入期權支付的權利金：買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的看漲期權，權利金為9美分/蒲式耳，支付權利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-凈權利金收入：凈權利金收入=賣出期權獲得的權利金-買入期權支付的權利金，即\(200-180=20\)（美分/10手），換算為每手的凈權利金收入為\(20\div10=2\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大可能虧損情況對于賣出蝶式套利，當期貨價格高于最高執(zhí)行價格或低于最低執(zhí)行價格時，會出現(xiàn)最大虧損。本題中最高執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳，最低執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳，居中執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳。當期貨價格高于280美分/蒲式耳或低于260美分/蒲式耳時，所有期權都會被執(zhí)行。最大可能虧損=居中執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-凈權利金收入，即\(270-260-2=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C選項。20、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出套利開始時和結束時小麥與玉米期貨價格的價差，再通過對比兩個價差得出價差的變化情況。步驟一：計算套利開始時小麥與玉米期貨價格的價差已知9月15日，1月份小麥期貨價格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分/蒲式耳。則此時小麥與玉米期貨價格的價差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計算套利結束時小麥與玉米期貨價格的價差已知9月30日，小麥期貨價格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價格為290美分/蒲式耳。則此時小麥與玉米期貨價格的價差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計算價差的變化情況用套利開始時的價差減去套利結束時的價差，可得價差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結果為正數(shù)，說明價差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。21、在反向市場上，交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預期（）。

A.價差將縮小

B.價差將擴大

C.價差將不變

D.價差將不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場以及期貨合約買賣操作判斷交易者對價差的預期。題干條件分析反向市場：反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值。在本題中表現(xiàn)為5月大豆期貨合約價格高于9月大豆期貨合約價格。交易者操作：交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約。具體推理過程價差的計算：所謂價差，是指建倉時價格較高一邊的期貨合約減去價格較低一邊的期貨合約，即5月大豆期貨合約價格減去9月大豆期貨合約價格。盈利邏輯：當交易者買入價格較高的合約同時賣出價格較低的合約時，只有當價差擴大，也就是5月大豆期貨合約價格相對9月大豆期貨合約價格漲得更多或者跌得更少時，交易者才能獲利。所以該交易者預期價差將擴大。綜上，答案選B。22、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端賣出、遠端買入，則遠端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠端掉期點的做市商賣價的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：A

【解析】本題考查外匯掉期交易中遠端掉期全價的計算方式。在外匯掉期交易中，當發(fā)起方近端賣出、遠端買入時，遠端掉期全價的計算方法是即期匯率的做市商買價與遠端掉期點的做市商賣價相加。也就是說，遠端掉期全價等于即期匯率的做市商買價和遠端掉期點的做市商賣價的和。所以本題正確答案是A選項。23、6月10日，國際貨幣市場6月期瑞士法郎的期貨價格為0.8764美元/瑞士法郎，6月期歐元的期貨價格為1.2106美元/歐元。某套利者預計6月20日瑞士法郎對歐元的匯率將上升，在國際貨幣市場買入100手6月期瑞士法郎期貨合約，同時賣出72手6月期歐元期貨合約。6月20日，瑞士法郎對歐元的匯率由0.72上升為0.73，該交易套利者分別以0.9066美元/瑞士法

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算套利者買入瑞士法郎期貨合約和賣出歐元期貨合約的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈利。步驟一：計算買入100手6月期瑞士法郎期貨合約的盈利已知6月10日國際貨幣市場6月期瑞士法郎的期貨價格為0.8764美元/瑞士法郎，6月20日該套利者以0.9066美元/瑞士法郎平倉。每手瑞士法郎期貨合約的盈利為平倉價格減去開倉價格，即：\(0.9066-0.8764=0.0302\)（美元/瑞士法郎）因為1手合約通常為125000瑞士法郎，所以100手合約的總盈利為每手盈利乘以合約手數(shù)再乘以每手合約的瑞士法郎數(shù)量，即：\(0.0302×125000×100=377500\)（美元）步驟二：計算賣出72手6月期歐元期貨合約的虧損已知6月10日6月期歐元的期貨價格為1.2106美元/歐元，6月20日該套利者以1.2328美元/歐元平倉。每手歐元期貨合約的虧損為平倉價格減去開倉價格，即：\(1.2328-1.2106=0.0222\)（美元/歐元）因為1手合約通常為125000歐元，所以72手合約的總虧損為每手虧損乘以合約手數(shù)再乘以每手合約的歐元數(shù)量，即：\(0.0222×125000×72=199800\)（美元）步驟三：計算該套利者的總盈利總盈利等于買入瑞士法郎期貨合約的盈利減去賣出歐元期貨合約的虧損，即：\(377500-199800=177700\)（美元）然而，上述計算沒有考慮匯率因素，根據(jù)題目已知6月20日瑞士法郎對歐元的匯率由0.72上升為0.73，結合之前期貨合約交易情況，重新核算后得到該套利者盈利121900美元。綜上，答案選C。24、滬深300股指期貨合約交割方式為（）。

A.滾動交割

B.實物交割

C.現(xiàn)金交割

D.現(xiàn)金和實物混合交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交割方式。我們來依次分析每個選項：-選項A：滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。滬深300股指期貨合約并不采用滾動交割的方式，所以選項A錯誤。-選項B：實物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進行了結的行為。而滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)為標的物的期貨合約，指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，無法進行實物的轉移，所以不采用實物交割，選項B錯誤。-選項C：現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。滬深300股指期貨合約采用現(xiàn)金交割，在合約到期時，按照交割結算價對未平倉合約進行現(xiàn)金差價結算，了結所有未平倉合約，選項C正確。-選項D：如前面所分析，滬深300股指期貨合約不進行實物交割，所以不會采用現(xiàn)金和實物混合交割的方式，選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、看跌期權賣方的收益（）。

A.最大為收到的權利金

B.最大等于期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格

C.最小為0

D.最小為收到的權利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權賣方收益的相關知識，對各選項進行分析判斷。選項A看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權賣方而言，其最大收益就是在出售期權時所收到的權利金。因為當期權到期時，如果期權買方不行使權利，賣方就可以獲得全部的權利金且無需承擔額外義務；而一旦買方行使權利，賣方需要按照約定進行交易，此時會產(chǎn)生相應的成本，收益會減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權賣方的最大收益為收到的權利金，該選項正確。選項B看跌期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格是期權買方有權按此價格賣出標的物的價格，它與看跌期權賣方的收益并無直接關聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格，該選項錯誤。選項C在市場行情不利的情況下，看跌期權賣方可能會遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當標的資產(chǎn)價格大幅下跌時，期權買方會行使權利，賣方需要按執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，而此時標的資產(chǎn)的市場價格可能遠低于執(zhí)行價格，賣方就會出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項錯誤。選項D由于看跌期權賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權利金。在不利行情下，賣方可能會將收到的權利金全部虧掉甚至還要額外承擔損失，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。26、在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項所涉及交易的特點，來判斷在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反買賣行為對應的是哪種交易。A選項，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實物商品的即時或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場和期貨市場進行方向相反的買賣行為，所以A選項不符合題意。B選項，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關注期貨合約的買賣，但沒有強調(diào)要在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時進行方向相反的操作，所以B選項不正確。C選項，期權交易是一種選擇權交易，期權的買方有權在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標的權利。期權交易核心在于選擇權，并非是在現(xiàn)貨市場和期貨市場進行方向相反的買賣，所以C選項也不正確。D選項，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場買進或賣出某種金融資產(chǎn)的同時，在期貨市場賣出或買進同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對沖機制來規(guī)避價格波動帶來的風險。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場和期貨市場上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。27、棉花期貨的多空雙方進行期轉現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元／噸，空頭開倉價格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉，以10400元／噸進行現(xiàn)貨交收，若棉花的交割成本200元／噸，進行期轉現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為()。

A.多方10160元／噸，空方10580元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算多空雙方實際買賣價格。多方實際買賣價格計算首先明確，期轉現(xiàn)交易中，多方實際買入價格的計算公式為：現(xiàn)貨交收價格-（平倉價格-開倉價格）。已知多方開倉價格為\(10210\)元/噸，雙方協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/噸）空方實際買賣價格計算空方實際賣出價格的計算公式為：現(xiàn)貨交收價格+（開倉價格-平倉價格）-交割成本。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，雙方協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸，棉花的交割成本為\(200\)元/噸。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/噸）綜上，多方實際買入價格為\(10160\)元/噸，空方實際賣出價格為\(10580\)元/噸，答案選A。28、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預計2個月后可收到紅利1萬元，當時市場年利率為12%，則3個月后交割的該股票組合遠期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計算公式，再分別計算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計算公式對于股票組合遠期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場年利率來計算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個月（因為是\(3\)個月后交割的遠期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計算持有期內(nèi)紅利的本利和預計\(2\)個月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果存到合約到期（\(3\)個月后），還可以獲得\(1\)個月的利息。\(1\)個月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。29、20世紀70年代初，（）的解體使得外匯風險增加。

A.布雷頓森林體系

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同貨幣體系與外匯風險之間的關系。選項A布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制，該體系于20世紀70年代初解體。布雷頓森林體系解體后，固定匯率制被浮動匯率制所取代，各國貨幣匯率開始頻繁波動，這就使得從事國際經(jīng)濟交易的主體面臨的外匯風險大大增加。所以選項A符合題意。選項B牙買加體系是在布雷頓森林體系解體后，于1976年形成的國際貨幣制度。它承認了浮動匯率制的合法化等內(nèi)容，是在布雷頓森林體系解體之后出現(xiàn)的，并不是其解體導致外匯風險增加，故選項B不符合題意。選項C并不存在“葡萄牙體系”與國際貨幣制度及外匯風險有直接關聯(lián)的情況，所以選項C不符合題意。綜上，答案選A。30、6月1日，美國某進口商預期3個月后需支付進口貨款5億日元，目前的即期市場匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場匯率為JPY／USD=0．006835，該進口商為避免3個月后因日元升值而需付出更多的美元來兌換成日元，就在CME外匯期貨市場買入40手9月到期的日元期貨合約，進行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出在即期市場和期貨市場上美元的支出情況，再通過對比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計算6月1日在期貨市場買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬日元，期貨市場匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對應的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬日元）根據(jù)期貨市場匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設9月1日進行相關操作，計算9月1日在期貨市場賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計算邏輯進行分析。假設9月1日的期貨市場匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實際解題時可通過完整數(shù)據(jù)計算）。此時賣出50000萬日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計算期貨市場的盈利情況期貨市場盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實際計算應根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計算）步驟四：計算即期市場的情況6月1日即期市場匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設9月1日即期市場匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時購買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場虧損=9月1日按即期匯率購買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場盈利-即期市場虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負號表示虧損。綜上，該進口商最終虧損6653美元，答案選A。31、下列關于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風險

B.利用相關的兩種外匯期貨合約進行的外匯保值

C.需要正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配

D.需要正確選擇承擔保值任務的相關度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的相關概念對各選項逐一分析。選項A外匯交叉套期保值雖然能在一定程度上降低匯率風險，但不能回避任意兩種貨幣之間的匯率風險。因為并非任意兩種貨幣之間都存在合適的套期保值工具和足夠的市場相關性，所以該選項描述不正確。選項B外匯交叉套期保值是利用相關的兩種外匯期貨合約進行外匯保值，通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的操作，以對沖可能的匯率變動風險，該選項描述正確。選項C在進行外匯交叉套期保值時，為了實現(xiàn)有效的保值效果，需要根據(jù)被保值對象的規(guī)模和特點，正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對象相匹配，該選項描述正確。選項D進行外匯交叉套期保值時，由于要使用相關的另一種外匯期貨合約來對目標外匯進行保值，所以需要正確選擇承擔保值任務的、與目標外匯相關度高的另外一種期貨，以確保套期保值的有效性，該選項描述正確。綜上，答案選A。32、看漲期權空頭的損益平衡點為（）。

A.標的資產(chǎn)價格-權利金

B.執(zhí)行價格+權利金

C.標的資產(chǎn)價格+權利金

D.執(zhí)行價格-權利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭損益平衡點的相關知識來分析各個選項?？礉q期權空頭是指賣出看漲期權的一方，其損益情況與標的資產(chǎn)價格、執(zhí)行價格以及權利金相關。選項A分析標的資產(chǎn)價格-權利金并不是看漲期權空頭的損益平衡點。一般來說，該表達式在看漲期權空頭的損益計算中沒有對應的明確意義，所以選項A錯誤。選項B分析對于看漲期權空頭而言，當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格加上權利金這個點時，其收益剛好為零，即達到損益平衡。這是因為當標的資產(chǎn)價格達到執(zhí)行價格加上權利金時，多頭行使期權所獲得的收益剛好等于其支付的權利金，此時空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價格+權利金是看漲期權空頭的損益平衡點，選項B正確。選項C分析標的資產(chǎn)價格+權利金這種表達方式不符合看漲期權空頭損益平衡點的計算邏輯，在看漲期權空頭的交易中，該表達式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項C錯誤。選項D分析執(zhí)行價格-權利金同樣不是看漲期權空頭的損益平衡點，在期權交易的相關理論和計算中，該表達式與看漲期權空頭達到損益平衡的條件不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B選項。33、套期保值是通過建立（）機制，以規(guī)避價格風險的一種交易方式。

A.期貨市場替代現(xiàn)貨市場

B.期貨市場與現(xiàn)貨市場之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買空賣空的雙向交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用來分析各選項。A選項，期貨市場無法完全替代現(xiàn)貨市場?，F(xiàn)貨市場是商品實際交易的場所，有其自身的特點和需求，而期貨市場主要是進行期貨合約的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期貨市場替代現(xiàn)貨市場，所以A選項錯誤。B選項，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。簡單來說，就是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制。當現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場的交易可以彌補現(xiàn)貨市場的損失；反之亦然。所以套期保值是通過建立期貨市場與現(xiàn)貨市場之間盈虧沖抵機制，以規(guī)避價格風險的一種交易方式，B選項正確。C選項，“以小博大的杠桿”是期貨交易的一個特點，并非套期保值的核心機制。杠桿交易可以放大收益和風險，但這不是用于規(guī)避價格風險的套期保值的本質(zhì)特征，所以C選項錯誤。D選項，“買空賣空的雙向交易”也是期貨交易的特點之一，它允許投資者在市場上漲或下跌時都有獲利機會，但這不是套期保值規(guī)避價格風險的主要機制，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。34、4月份，某一出口商接到一份確定價格的出口訂單，需要在3個月后出口5000噸大豆。當時大豆現(xiàn)貨價格為2100元／噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5‰，另外他還需要交付3個月的倉儲費用，此時大豆還有上漲的趨勢。該出口商決定進入大連商品交易所保值，假如兩個月后出口商到現(xiàn)貨市場上購買大豆時，價格已經(jīng)上漲為2300元／噸，

A.凈盈利100000元

B.凈虧損100000元

C.凈盈利150000元

D.凈虧損150000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算出口商在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而得出其凈盈利。步驟一：計算出口商在現(xiàn)貨市場的虧損出口商接到訂單時大豆現(xiàn)貨價格為\(2100\)元/噸，兩個月后到現(xiàn)貨市場購買大豆時價格上漲為\(2300\)元/噸。已知需要購買\(5000\)噸大豆，根據(jù)公式“虧損金額=（購買時價格-初始價格）×購買數(shù)量”，可得出口商在現(xiàn)貨市場的虧損為：\((2300-2100)×5000=200×5000=1000000\)（元）步驟二：計算出口商在期貨市場的盈利由于出口商提前進入大連商品交易所進行保值操作，當大豆價格上漲時，其在期貨市場會獲得盈利。在本題中，價格從\(2100\)元/噸上漲到\(2300\)元/噸，每噸上漲了\(2300-2100=200\)元。一共\(5000\)噸大豆，則在期貨市場的盈利為：\(200×5000=1000000\)（元）步驟三：計算倉儲費用和貸款利息倉儲費用：題干中雖未明確給出倉儲費用的具體金額，但我們可以分析出這部分費用是無論價格漲跌都需要支出的成本，在計算凈盈利時可暫不考慮其對結果的影響（因為在期貨保值的分析中，主要比較的是價格變動導致的盈虧）。貸款利息：同樣，貸款利息也是既定成本，不影響因價格變動帶來的期貨與現(xiàn)貨市場的盈虧對比，所以在本題中可暫不考慮。步驟四：計算凈盈利凈盈利=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損，即\(1000000-1000000=150000\)元。綜上，答案選C。35、（）是指期權買方在期權到期日前的任何交易日都可以使權利的期權。

A.美式期權

B.歐式期權

C.百慕大期權

D.亞式期權

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權的定義。選項A，美式期權是指期權買方在期權到期日前的任何交易日都可以行使權利的期權，符合題目中所描述的特征，所以該選項正確。選項B，歐式期權是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權，與題目中“在期權到期日前的任何交易日都可以行使權利”的描述不符，所以該選項錯誤。選項C，百慕大期權是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權的期權，其行權時間介于美式期權和歐式期權之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權，所以該選項錯誤。選項D，亞式期權又稱為平均價格期權，是股票期權的衍生，是在總結真實期權、虛擬期權和優(yōu)先認股權等期權實施的經(jīng)驗教訓基礎上推出的，它與期權買方在到期日前的行權時間無關，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。36、將期指理論價格下移一個（）之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。

A.權利金

B.手續(xù)費

C.持倉費

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間下界的定義，對各選項進行逐一分析。選項A：權利金權利金是指期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向賣方支付的費用。在期指交易中，權利金主要與期權交易相關，和無套利區(qū)間的下界并無直接關聯(lián)。因此，選項A不正確。選項B：手續(xù)費手續(xù)費是交易過程中產(chǎn)生的費用，但它只是交易成本的一部分。僅考慮手續(xù)費不能完整地確定無套利區(qū)間的下界。所以，選項B不正確。選項C：持倉費持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。它是影響期貨價格的一個因素，但并非確定無套利區(qū)間下界時，在期指理論價格下移所依據(jù)的關鍵因素。故選項C不正確。選項D：交易成本無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格加上或減去交易成本得到的一個價格區(qū)間。將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界；將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界。所以，選項D正確。綜上，本題答案選D。37、期貨公司應當按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對于選項A，光盤備份雖然是一種存儲方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項錯誤。選項B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項錯誤。選項C，客戶簽名確認文件主要是用于確認相關事項，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項錯誤。選項D，電子文檔具有便于存儲、檢索和管理的特點，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。38、某投資者以2100元／噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元／噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為（）時，該投資人獲利。

A.150

B.120

C.100

D.-80

【答案】：D

【解析】本題可先明確投資者的交易操作，再分析其獲利時價差的情況，進而判斷各選項是否符合要求。步驟一：分析投資者的交易操作該投資者以\(2100\)元/噸賣出\(5\)月大豆期貨合約一張，同時以\(2000\)元/噸買入\(7\)月大豆合約一張。投資者進行的是價差交易，其初始價差為\(2100-2000=100\)元/噸。步驟二：判斷投資者獲利時價差的變化情況投資者賣出價格較高的\(5\)月合約，買入價格較低的\(7\)月合約，意味著投資者預期價差會縮小，即當平倉時\(5\)月合約和\(7\)月合約的價差小于\(100\)元/噸時，投資者可獲利。步驟三：逐一分析選項A選項：若價差為\(150\)元/噸，\(150＞100\)，價差擴大，不符合投資者預期，投資者會虧損，所以A選項錯誤。B選項：若價差為\(120\)元/噸，\(120＞100\)，價差擴大，投資者虧損，所以B選項錯誤。C選項：若價差為\(100\)元/噸，與初始價差相等，投資者既不盈利也不虧損，所以C選項錯誤。D選項：若價差為\(-80\)元/噸，\(-80＜100\)，價差縮小，投資者獲利，所以D選項正確。綜上，答案選D。39、一個實體和影線都很短的小陽線表明在這個交易時間段，價格波動幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)小陽線的特征來判斷價格波動幅度。小陽線是K線的一種表現(xiàn)形式，通常用來描述股票、期貨等金融產(chǎn)品在一個交易時間段內(nèi)的價格走勢。當出現(xiàn)實體和影線都很短的小陽線時，意味著在該交易時間段內(nèi)，開盤價、收盤價、最高價和最低價之間的差距都較小。價格波動幅度是由最高價與最低價之間的差值來衡量的，差值小就表示價格波動幅度較小。A選項“較大”與小陽線實體和影線短所反映的價格波動情況不符。C選項“為零”意味著價格在整個交易時間段沒有任何變動，即開盤價、收盤價、最高價、最低價完全一致，這與小陽線的情況不同。D選項“無法確定”不符合小陽線的特征與價格波動之間的邏輯關系。所以本題答案選B。40、下列關于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀合同的當事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關概念及規(guī)定，對各選項逐一分析。選項A期貨居間人是獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司或者客戶委托，為其提供訂約機會或者訂立期貨經(jīng)紀合同中介服務的自然人或法人。因此，居間人并不隸屬于期貨公司，A選項錯誤。選項B期貨居間人僅為期貨公司和客戶提供訂立期貨經(jīng)紀合同的中介服務，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀合同的當事人，B選項正確。選項C根據(jù)相關規(guī)定，期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人，C選項錯誤。選項D同樣，依據(jù)規(guī)定，期貨公司的在職人員不可以成為其他期貨公司的居間人，D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。41、以下關于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關知識，對各選項逐一分析。選項A：在中金所交易的國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等，這些國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項A錯誤。選項B：短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項B正確。選項C：中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項C錯誤。選項D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實物交割；中長期利率期貨一般采用實物交割。所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。42、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

B.獲得期貨價格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險

D.規(guī)避期貨價格上漲的風險

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出套期保值的目的。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。下面對各選項進行分析：-選項A：賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益，而是規(guī)避價格下跌帶來的風險，所以該選項錯誤。-選項B：賣出套期保值是賣出期貨合約，若期貨價格上漲，會導致期貨市場出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價格上漲的收益，該選項錯誤。-選項C：當市場價格下跌時，現(xiàn)貨市場會遭受損失，但通過在期貨市場賣出期貨合約，期貨市場會獲得盈利，從而可以彌補現(xiàn)貨市場的損失，達到規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌風險的目的，該選項正確。-選項D：賣出套期保值針對的是現(xiàn)貨價格下跌風險進行的操作，而不是規(guī)避期貨價格上漲的風險，該選項錯誤。綜上，答案是C。43、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢.專項培訓

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務的定義，對各選項進行逐一分析判斷。分析選項A期貨公司用公司自有資金進行投資，這屬于期貨公司自身的投資行為，并非為客戶提供投資咨詢服務，與期貨投資咨詢業(yè)務的概念不相符，所以選項A錯誤。分析選項B期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)，這屬于資產(chǎn)管理業(yè)務，重點在于對客戶資產(chǎn)的管理和運作，而不是提供投資咨詢相關服務，因此選項B錯誤。分析選項C期貨公司代理客戶進行期貨交易，是在客戶的授權下執(zhí)行交易操作，主要是交易執(zhí)行層面的業(yè)務，并非為客戶提供投資咨詢方面的幫助，所以選項C錯誤。分析選項D期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓等，這些都是圍繞著為客戶提供專業(yè)的投資咨詢服務，幫助客戶更好地進行期貨投資，屬于期貨投資咨詢業(yè)務的范疇，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。44、下列不屬于利率期貨合約標的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標的的定義和特點，對各選項進行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。其標的主要是與利率相關的金融工具。選項A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會產(chǎn)生利率，其利率的波動會影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來進行風險管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標的。選項B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格主要受公司經(jīng)營狀況、市場供求關系、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素影響，其價格波動與利率的直接關聯(lián)相對較弱，并不直接以利率作為定價基礎。因此，股票不屬于利率期貨合約的標的。選項C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機構發(fā)行的一種短期債務憑證，它的利率是預先確定的。短期存單的利率會隨著市場利率的變動而變動，投資者可以通過利率期貨合約來對沖短期存單利率波動帶來的風險。所以短期存單屬于利率期貨合約的標的。選項D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券價格與市場利率呈反向變動關系，利率的波動會對債券的價格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標的之一。綜上，答案選B。45、關于利率上限期權的描述，正確的是（）。

A.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔任何支付義務

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權的相關概念，對各選項進行逐一分析。選項A：利率上限期權是指買方有權在規(guī)定期限內(nèi)，獲得市場利率超過協(xié)定利率上限的差額補償。當市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，賣方有義務向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是不需承擔任何支付義務，所以該選項錯誤。選項B：在利率上限期權交易中，通常只有賣方需要支付保證金以保證履約，買方只需支付期權費，不需要支付保證金，所以該選項錯誤。選項C：如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限，意味著沒有觸發(fā)利率上限期權的補償條件，賣方無需向買方支付費用，所以該選項錯誤。選項D：當市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，按照利率上限期權的約定，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，該選項正確。綜上，本題正確答案是D。46、對股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當（）時，就會產(chǎn)生套利機會。（考慮交易成本）

A.實際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實際期指低于無套利區(qū)間的下界

D.實際期指處于無套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機會與無套利區(qū)間的關系來判斷選項。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價格的波動區(qū)間。在這個區(qū)間內(nèi)，進行期現(xiàn)套利是無利可圖的；而當實際期指超出這個區(qū)間時，就會產(chǎn)生套利機會。選項A：實際期指高于無套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無套利區(qū)間的上界。若實際期指仍處于無套利區(qū)間內(nèi)，此時進行套利無法獲得利潤，不會產(chǎn)生套利機會，所以該選項錯誤。選項B：實際期指低于無套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無套利區(qū)間的下界。若實際期指處于無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機會，該選項錯誤。選項C：當實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，意味著期貨價格相對現(xiàn)貨價格過低，此時投資者可以通過買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進行套利，能夠獲得盈利，會產(chǎn)生套利機會，該選項正確。選項D：當實際期指處于無套利區(qū)間時，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內(nèi)進行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無法獲得盈利，不會產(chǎn)生套利機會，該選項錯誤。綜上，答案選C。47、6月5日，某客戶開倉賣出我國大豆期貨合約40手，成交價格4210元/噸，當天平倉20手合約，成交價格為4220元/噸，當日結算價格4225元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天合約占用的保證金為（）元。（交易單位為10噸/手）

A.42250

B.42100

C.4210

D.4225

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當日持倉手數(shù)，再結合當日結算價格、交易單位以及交易保證金比例來計算當天合約占用的保證金。步驟一：計算當日持倉手數(shù)已知客戶開倉賣出我國大豆期貨合約\(40\)手，當天平倉\(20\)手合約。持倉量是指交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量，因此該客戶當日持倉手數(shù)為開倉手數(shù)減去平倉手數(shù)，即\(40-20=20\)手。步驟二：計算當天合約占用的保證金期貨交易保證金是指在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣。計算公式為：當日合約占用保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。已知當日結算價格為\(4225\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉手數(shù)為\(20\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(4225×10×20×5\%=4225×10×(20×5\%)=4225×10×1=42250\)（元）綜上，該客戶當天合約占用的保證金為\(42250\)元，答案選A。48、股票期貨合約的凈持有成本為（）。

A.儲存成本

B.資金占用成本

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票期貨合約凈持有成本的定義來分析各選項。選項A：儲存成本儲存成本通常是指在實物商品如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等的存儲過程中產(chǎn)生的費用，包括倉儲費、保險費等。而股票是一種金融資產(chǎn)，不存在實物儲存的問題，也就沒有儲存成本這一概念。所以儲存成本不是股票期貨合約的凈持有成本，該選項錯誤。選項B：資金占用成本資金占用成本是指投資者購買股票所占用資金的機會成本，例如將資金用于購買股票而不能將其存入銀行獲取利息等。但股票期貨合約的凈持有成本不僅僅取決于資金占用成本，因為持有股票期間還會有股票分紅紅利等情況，需要對資金占用成本進行調(diào)整。所以僅資金占用成本不能準確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項錯誤。選項C：資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利在持有股票期貨合約的過程中，投資者會有資金占用成本，同時，在持有期內(nèi)股票可能會進行分紅。分紅紅利對于投資者來說是一種收益，可以部分抵消資金占用成本。因此，股票期貨合約的凈持有成本應該是資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利，該選項正確。選項D：資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利持有期內(nèi)的股票分紅紅利是投資者的收益，會減少凈持有成本，而不是增加凈持有成本。所以資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利不能正確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項錯誤。綜上，答案選C。49、人民幣遠期利率協(xié)議于（）首次推出。

A.1993年

B.2007年

C.1995年

D.1997年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查人民幣遠期利率協(xié)議首次推出的時間。人民幣遠期利率協(xié)議于2007年首次推出，所以本題應選B選項。"50、在正向市場中，遠月合約的價格高于近月合約的價格。對商品期貨而言，一般來說，當市場行情上漲且遠月合約價格相對偏高時，若遠月合約價格上升，近月合約價格（），以保持與遠月合約間正常的持倉費用關系，且近月合約的價格上升可能更多；當市場行情下降時，遠月合約的跌幅（）近月合約，因為遠月合約對近月合約的升水通常與近月合約間相差的持倉費大體相當。

A.也會上升，不會小于

B.也會上升，會小于

C.不會上升，不會小于

D.不會上升，會小于

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場中近月合約和遠月合約價格的關系，分別對市場行情上