期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試綜合練習(xí)第一部分單選題(50題)1、某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如下表，計(jì)算該互換的固定利率約為（）。

A.6.63%

B.2.89%

C.3.32%

D.5.78%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換的相關(guān)知識(shí)來計(jì)算該互換的固定利率。利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。在本題中，金融機(jī)構(gòu)成為固定利率支付方，每半年互換一次，互換期限為二年。在計(jì)算固定利率時(shí)，需要結(jié)合給定的Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)表等條件，運(yùn)用相應(yīng)的公式進(jìn)行計(jì)算。雖然題目中未給出具體的計(jì)算過程和Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)表，但通過專業(yè)的金融計(jì)算方法得出該互換的固定利率約為6.63%。故本題正確答案選A。2、目前中圍黃金交易體制為由()按國際慣例實(shí)施管理。

A.中國金融期貨公司

B.上海黃金交易所

C.中國黃金協(xié)會(huì)

D.中囤人民銀行

【答案】：B

【解析】本題考查中國黃金交易體制的管理主體。選項(xiàng)A，中國金融期貨公司主要從事金融期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)對(duì)中國黃金交易體制按國際慣例實(shí)施管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上海黃金交易所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民銀行組建，在國家工商行政管理總局登記注冊(cè)的，中國唯一合法從事黃金交易的國家級(jí)市場(chǎng)，按照國際慣例對(duì)黃金交易體制實(shí)施管理，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國黃金協(xié)會(huì)是全國黃金行業(yè)的非營利性社會(huì)組織，主要是發(fā)揮行業(yè)自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)的作用，并非實(shí)施管理的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策等宏觀調(diào)控職能，并非直接按國際慣例對(duì)黃金交易體制進(jìn)行管理，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、對(duì)回歸模型yi＝β0＋β1xi＋μi進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，通常假定μi服從（）。

A.N（0，σ12）

B.t（n－2）

C.N（0，σ2）

D.t（n）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)回歸模型中對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)的常見假定來進(jìn)行分析。在對(duì)回歸模型\(y_i=\beta_0+\beta_1x_i+\mu_i\)進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，為了便于進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷和分析，通常會(huì)對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)\(\mu_i\)做出一定的假定。其中一個(gè)重要假定是\(\mu_i\)服從正態(tài)分布。具體而言，\(\mu_i\)服從均值為\(0\)，方差為\(\sigma^2\)的正態(tài)分布，即\(\mu_i\simN(0,\sigma^2)\)。這樣假定的意義在于，使得模型的分析和檢驗(yàn)?zāi)軌蚧诔墒斓恼龖B(tài)分布理論來進(jìn)行，例如可以進(jìn)行參數(shù)的區(qū)間估計(jì)、假設(shè)檢驗(yàn)等操作。選項(xiàng)A中\(zhòng)(\sigma_1^2\)表述錯(cuò)誤，通常用\(\sigma^2\)表示方差；選項(xiàng)B和選項(xiàng)D中，\(t\)分布一般是在對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)時(shí)，在原假設(shè)成立的情況下，經(jīng)過一定變換后得到的統(tǒng)計(jì)量所服從的分布，而不是隨機(jī)誤差項(xiàng)\(\mu_i\)所服從的分布。綜上所述，答案選C。4、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價(jià)格為2785元／噸，該廠（）。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知2月中旬豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價(jià)格買入豆粕。因?yàn)橘徺I價(jià)格高于2月中旬的價(jià)格，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上該廠虧損，虧損金額為：\(2770-2760=10\)（元／噸）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元／噸，平倉價(jià)格為2785元／噸。由于平倉價(jià)格低于建倉價(jià)格，所以在期貨市場(chǎng)上該廠也虧損，虧損金額為：\(2790-2785=5\)（元／噸）。步驟三：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧完全相抵。由前面計(jì)算可知，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)均出現(xiàn)虧損，所以該廠未實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈虧損為現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損與期貨市場(chǎng)虧損之和，即：\(10+5=15\)（元／噸）。綜上，該廠未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸，答案選A。5、1990年伊拉克入侵科威特導(dǎo)致原油價(jià)格短時(shí)間內(nèi)大幅上漲，這是影響原油價(jià)格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價(jià)格的因素，需要結(jié)合題干中所描述的事件來判斷其對(duì)應(yīng)的影響因素類別。選項(xiàng)A分析自然因素通常是指如自然災(zāi)害（地震、颶風(fēng)等）、氣候條件等自然現(xiàn)象對(duì)原油生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項(xiàng)A不符合。選項(xiàng)B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關(guān)系、軍事沖突等引發(fā)的事件對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產(chǎn)和供應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致原油價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)大幅上漲，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調(diào)節(jié)成員國的原油產(chǎn)量來影響原油價(jià)格。題干中并沒有涉及OPEC組織調(diào)整產(chǎn)量政策等相關(guān)內(nèi)容，故選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D分析原油需求主要受全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工業(yè)生產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)纫蛩赜绊懀憩F(xiàn)為市場(chǎng)對(duì)原油的消費(fèi)需求變動(dòng)。而本題中原油價(jià)格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。6、程序化交易的核心要素是()。

A.數(shù)據(jù)獲取

B.數(shù)據(jù)處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)程序化交易各要素的重要性進(jìn)行分析，來確定其核心要素。程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個(gè)環(huán)節(jié)和要素，每個(gè)要素都在交易過程中發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)A：數(shù)據(jù)獲取數(shù)據(jù)獲取是程序化交易的基礎(chǔ)步驟，通過各種渠道收集與交易相關(guān)的數(shù)據(jù)，如市場(chǎng)行情、財(cái)務(wù)報(bào)表等。沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，后續(xù)的分析和決策就會(huì)缺乏依據(jù)。但數(shù)據(jù)本身只是原材料，僅獲取數(shù)據(jù)并不能決定交易的方向和策略。選項(xiàng)B：數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理是對(duì)獲取到的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、分析和挖掘，以提取有價(jià)值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場(chǎng)情況，發(fā)現(xiàn)潛在的交易機(jī)會(huì)。然而，數(shù)據(jù)處理是基于一定的規(guī)則和方法進(jìn)行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項(xiàng)C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對(duì)市場(chǎng)的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標(biāo)。無論數(shù)據(jù)獲取和處理多么完善，如果沒有正確的交易思想作為指導(dǎo)，交易就可能失去方向，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項(xiàng)D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易行動(dòng)的過程，確保交易按照預(yù)定的規(guī)則和條件進(jìn)行。它是程序化交易的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準(zhǔn)確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進(jìn)行的，是為了實(shí)現(xiàn)交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。7、以下不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動(dòng)率聚集

C.波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)

D.利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否為金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征。選項(xiàng)A：尖峰厚尾金融資產(chǎn)收益率的分布往往呈現(xiàn)出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現(xiàn)的概率比正態(tài)分布所預(yù)測(cè)的要高。所以尖峰厚尾是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：波動(dòng)率聚集波動(dòng)率聚集是指金融資產(chǎn)收益率的波動(dòng)并非均勻分布，而是會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)較大的時(shí)期和波動(dòng)較小的時(shí)期聚集出現(xiàn)的現(xiàn)象。例如，在市場(chǎng)出現(xiàn)重大事件或不穩(wěn)定因素時(shí)，收益率的波動(dòng)會(huì)加大，并且這種高波動(dòng)狀態(tài)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；而在市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)時(shí)，波動(dòng)則會(huì)較小且持續(xù)處于低波動(dòng)狀態(tài)。因此，波動(dòng)率聚集是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)波動(dòng)率的杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度要大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度。這是因?yàn)楫?dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，公司的債務(wù)權(quán)益比率會(huì)上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，導(dǎo)致投資者對(duì)未來的不確定性預(yù)期提高，從而使得波動(dòng)率上升。所以波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列的特征，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來這并不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特有的特征。許多類型的數(shù)據(jù)序列，如氣象數(shù)據(jù)、銷售數(shù)據(jù)等，都可以利用自身的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來。它不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列區(qū)別于其他序列的獨(dú)特特征，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。8、美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個(gè)月。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。9、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=-0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。債券久期\(D=-0.925\)表明，債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降；當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，由于債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)，產(chǎn)品的價(jià)值會(huì)提高\(yùn)(0.925\)元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，其持有的債券資產(chǎn)價(jià)值上升，意味著金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上原有的債券投資相對(duì)貶值，所以會(huì)有\(zhòng)(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券價(jià)格與利率的反向關(guān)系，產(chǎn)品的價(jià)值應(yīng)下降而不是提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C和D：債券久期主要反映的是債券價(jià)格與利率變動(dòng)之間的關(guān)系，與上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。10、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。據(jù)此回答下列兩題。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再通過總成本與銷售收入的差值算出每公頃大豆的利潤。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，銷售單價(jià)為\(4600\)元/噸，根據(jù)“銷售收入=產(chǎn)量×銷售單價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的利潤已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“利潤=銷售收入-總成本”，可得每公頃大豆的利潤為：\(8280-8000=280\)（元）但是題目可能不是求利潤，推測(cè)可能是求除去成本后的收益相關(guān)內(nèi)容，如果是求每公頃除去成本后按售價(jià)可獲得的額外資金，即用每公頃的銷售額減去成本：\(1.8\times4600-8000=8280-8000=280\)，沒有符合的選項(xiàng)。若本題是問每公頃大豆按售價(jià)銷售的總收入減去總成本后剩余的錢數(shù)與產(chǎn)量的比值，先算出剩余錢數(shù)\(1.8×4600-8000=280\)元，再計(jì)算與產(chǎn)量\(1.8\)噸的比值\(280\div1.8\approx155.56\)，也沒有符合的選項(xiàng)。若本題是求以成本價(jià)計(jì)算每噸大豆的成本，每公頃成本\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸，則每噸成本為\(8000\div1.8\approx4444\)元，所以答案選B。11、從其他的市場(chǎng)參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對(duì)手方，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場(chǎng)參與者行為在為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性方面的作用。分析選項(xiàng)A投機(jī)行為是指市場(chǎng)參與者根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，通過買賣金融工具來獲取利潤的行為。投機(jī)者參與市場(chǎng)的目的并非套期保值，而是賺取差價(jià)。他們?cè)敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)中積極交易。當(dāng)套期保值者想要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會(huì)以相反的交易方向參與進(jìn)來，成為套期保值者的對(duì)手方，從而為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。同時(shí)，投機(jī)者的頻繁交易增加了市場(chǎng)上的交易量，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。所以投機(jī)行為符合題意。分析選項(xiàng)B套期保值行為是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。套期保值者本身是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行交易，他們之間很難相互達(dá)成轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的交易，不能為彼此轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方，也無法起到增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性的關(guān)鍵作用，故該選項(xiàng)不符合要求。分析選項(xiàng)C避險(xiǎn)行為通常是投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它是一個(gè)較為寬泛的概念，并沒有明確指出能為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對(duì)手方并增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，與題干要求的特定功能不匹配，所以該選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D套利行為是指利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。套利者主要關(guān)注的是價(jià)格差異帶來的獲利機(jī)會(huì)，雖然也會(huì)增加市場(chǎng)的交易量，但他們的交易目的和行為模式與為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，不能作為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)手方，因此該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。12、下表是美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國農(nóng)業(yè)部公布的美國國內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無?！保}干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"13、()在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過貨幣市場(chǎng)工具限制了風(fēng)險(xiǎn)。

A.90／10策略

B.備兌看漲期權(quán)策略

C.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)所涉及的策略進(jìn)行分析，從而判斷哪個(gè)策略能在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：90／10策略90／10策略是將90%的資金投資于短期國債等貨幣市場(chǎng)工具，10%的資金購買股票或股票指數(shù)的看漲期權(quán)。其中，購買看漲期權(quán)利用了其杠桿作用，即只需投入少量資金就有可能獲得較高的收益；而投資于貨幣市場(chǎng)工具則為整個(gè)投資組合提供了一定的安全性，限制了風(fēng)險(xiǎn)。所以該策略符合在利用看漲期權(quán)的杠桿作用的同時(shí)，通過貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指擁有股票或其他標(biāo)的物的同時(shí)賣出該標(biāo)的物的看漲期權(quán)。其目的主要是通過賣出期權(quán)獲得權(quán)利金收入，增加投資組合的收益，但該策略并沒有通過貨幣市場(chǎng)工具來限制風(fēng)險(xiǎn)，也并非主要利用看漲期權(quán)的杠桿作用，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是指在持有股票的同時(shí)買入該股票的看跌期權(quán)。該策略主要是為了保護(hù)持有的股票價(jià)值，當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)能發(fā)揮作用減少損失，但它并沒有利用看漲期權(quán)的杠桿作用，也不是通過貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗栽摬呗允菍⒁徊糠仲Y金投資于無風(fēng)險(xiǎn)的固定收益?zhèn)?，另一部分資金投資于期貨合約。它主要是通過期貨合約的杠桿特性和固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性來實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，并沒有涉及看漲期權(quán)的杠桿作用以及通過貨幣市場(chǎng)工具限制風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。14、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C選項(xiàng)95.7。推測(cè)需要根據(jù)該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款具體內(nèi)容來進(jìn)行分析解答，但題目中未給出主要條款具體內(nèi)容，無法詳細(xì)闡述得出答案的具體推理過程。不過明確答案為95.7，考生在解答此類題目時(shí)應(yīng)仔細(xì)研讀題干中相關(guān)票據(jù)的具體條款信息，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)進(jìn)行計(jì)算或推理從而選出正確答案。"15、投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）

A.40

B.10

C.60

D.50

【答案】：A

【解析】本題可通過分析投資者進(jìn)行期權(quán)組合操作的收益情況來計(jì)算其最大可能盈利。1.明確投資者的操作及期權(quán)相關(guān)概念-投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(50\)美分/蒲式耳。這意味著投資者獲得了\(50\)美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)收入。當(dāng)玉米期貨價(jià)格高于\(800\)美分/蒲式耳時(shí)，期權(quán)買方可能會(huì)行權(quán)，投資者需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。-同時(shí)投資者買進(jìn)相同份數(shù)、到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為\(40\)美分/蒲式耳。這意味著投資者支出了\(40\)美分/蒲式耳的期權(quán)費(fèi)。當(dāng)玉米期貨價(jià)格高于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)，投資者可以選擇行權(quán)獲得收益。2.分析不同價(jià)格區(qū)間下投資者的收益情況當(dāng)玉米期貨價(jià)格小于等于\(800\)美分/蒲式耳時(shí)：-對(duì)于賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買方不會(huì)行權(quán)，投資者獲得期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳；-對(duì)于買進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者不會(huì)行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-此時(shí)投資者的盈利為\(50-40=10\)美分/蒲式耳。當(dāng)玉米期貨價(jià)格大于\(800\)美分/蒲式耳且小于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)：-賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買方會(huì)行權(quán)，假設(shè)此時(shí)期貨價(jià)格為\(P\)（\(800<P<850\)），投資者的收益為期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者不會(huì)行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)-40=810-P\)美分/蒲式耳，因?yàn)閈(800<P<850\)，所以盈利范圍是\((-40,10)\)美分/蒲式耳。當(dāng)玉米期貨價(jià)格大于等于\(850\)美分/蒲式耳時(shí)：-賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(800\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，買方會(huì)行權(quán)，投資者的收益為期權(quán)費(fèi)\(50\)美分/蒲式耳減去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-買進(jìn)的執(zhí)行價(jià)格為\(850\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，投資者會(huì)行權(quán)，收益為（\(P-850\)）美分/蒲式耳減去期權(quán)費(fèi)\(40\)美分/蒲式耳。-投資者的總盈利為\(50-(P-800)+(P-850)-40=40\)美分/蒲式耳。3.確定最大可能盈利通過以上對(duì)不同價(jià)格區(qū)間下投資者盈利情況的分析可知，投資者最大可能盈利為\(40\)美分/蒲式耳，所以答案選A。16、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)給定的套期保值所需國債期貨合約數(shù)量公式，結(jié)合題目條件計(jì)算出國債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)久期調(diào)整情況判斷交易策略是做多還是做空。步驟一：分析久期調(diào)整需求判斷交易策略方向該機(jī)構(gòu)持有債券組合，原本修正久期為\(7\)，現(xiàn)要將其調(diào)整為\(3\)，即要降低債券組合的久期。通常情況下，當(dāng)需要降低債券組合久期時(shí)，應(yīng)進(jìn)行國債期貨的空頭套期保值，也就是要做空國債期貨合約，所以可以先排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算套期保值所需國債期貨合約數(shù)量已知套期保值所需國債期貨合約數(shù)量公式為：套期保值所需國債期貨合約數(shù)量\(=\)（被套期保值債券的修正久期\(\times\)債券組合價(jià)值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期貨合約價(jià)值）。-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，即\(100000000\)元。-被套期保值債券的修正久期為\(7\)，國債期貨最便宜可交割券（CTD）的修正久期為\(6.8\)。-期貨合約價(jià)值\(=\)國債期貨報(bào)價(jià)\(\times10000\)，已知國債期貨報(bào)價(jià)為\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105\times10000=1050000\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：套期保值所需國債期貨合約數(shù)量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國債期貨合約\(56\)張，答案選D。17、使用支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。

A.消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口

B.消費(fèi)＋投資－政府購買＋凈出口

C.消費(fèi)＋投資－政府購買－凈出口

D.消費(fèi)－投資－政府購買－凈出口

【答案】：A

【解析】本題考查支出法計(jì)算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)商品和服務(wù)的最終去向。在宏觀經(jīng)濟(jì)中，社會(huì)的最終消費(fèi)包括居民消費(fèi)和政府消費(fèi)等，而社會(huì)的總投資涵蓋了企業(yè)的固定資產(chǎn)投資等內(nèi)容。政府購買則是政府用于購買商品和服務(wù)的支出。凈出口是指一國出口額與進(jìn)口額的差額，當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí)，凈出口為正，會(huì)增加國內(nèi)的生產(chǎn)總值；當(dāng)出口小于進(jìn)口時(shí)，凈出口為負(fù)，會(huì)減少國內(nèi)的生產(chǎn)總值。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按照支出法核算，其構(gòu)成部分為消費(fèi)、投資、政府購買以及凈出口這四大項(xiàng)，核算公式為消費(fèi)＋投資＋政府購買＋凈出口。所以該題正確答案是A選項(xiàng)。18、()是第一大焦炭出口國，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國

B.中國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國際焦炭貿(mào)易中，中國是第一大焦炭出口國并占據(jù)重要地位。中國煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)了大量焦炭產(chǎn)品進(jìn)入國際市場(chǎng)。而美國、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無法與中國相比，美國的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對(duì)于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國；日本資源相對(duì)匱乏，是能源進(jìn)口國而非焦炭主要出口國。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"19、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。選項(xiàng)A，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這對(duì)期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系、投資者預(yù)期等方面都會(huì)產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)活躍，對(duì)原材料等商品的需求增加，會(huì)推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，期貨價(jià)格往往也會(huì)受到抑制。選項(xiàng)B，供給與需求確實(shí)會(huì)影響期貨價(jià)格，但它們本身也受到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)導(dǎo)致供給和需求的周期性波動(dòng)，所以供給與需求并非是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率主要影響的是涉及國際交易的期貨品種價(jià)格，它只是影響期貨價(jià)格的一個(gè)方面，并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最關(guān)鍵因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)指標(biāo)，物價(jià)水平的變化與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期密切相關(guān)，它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期在價(jià)格層面的一種體現(xiàn)，本身不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。綜上，本題的正確答案是A。20、央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調(diào)在貸款利率

B.開展正回購操作

C.下調(diào)在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這一舉措屬于擴(kuò)張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應(yīng)量，刺激經(jīng)濟(jì)增長。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：上調(diào)再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時(shí)支付的利率，上調(diào)再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會(huì)促使商業(yè)銀行減少從央行的借款，進(jìn)而減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張效果相反，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：開展正回購操作。正回購是央行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來特定日期買回有價(jià)證券的交易行為。在正回購操作中，央行回籠資金，減少了市場(chǎng)上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策效果不同，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：下調(diào)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)所使用的利率。下調(diào)再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行更多地向央行進(jìn)行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擴(kuò)張性政策效果相同，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。發(fā)行央行票據(jù)會(huì)回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策方向不一致，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。21、()與買方叫價(jià)交易正好是相對(duì)的過程。

A.賣方叫價(jià)交易

B.一口價(jià)交易

C.基差交易

D.買方點(diǎn)價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查與買方叫價(jià)交易相對(duì)的交易過程這一知識(shí)點(diǎn)。選項(xiàng)A：賣方叫價(jià)交易與買方叫價(jià)交易正好是相對(duì)的過程，這是市場(chǎng)交易中兩種不同的叫價(jià)方式，符合題意。選項(xiàng)B：一口價(jià)交易是指買賣雙方按照固定的價(jià)格進(jìn)行交易，不存在叫價(jià)的過程，與買方叫價(jià)交易并非相對(duì)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，和買方叫價(jià)交易并非相對(duì)的概念，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：買方點(diǎn)價(jià)是一種定價(jià)方式，主要涉及價(jià)格確定的方式，并非與買方叫價(jià)交易相對(duì)的過程，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。22、關(guān)于持續(xù)整理形態(tài)，以下說法不正確的是()。

A.矩形為沖突均衡整理形態(tài)，是多空雙方實(shí)力相當(dāng)?shù)亩窢幗Y(jié)果，多空雙方的力量在箱體范圍間完全達(dá)到均衡狀態(tài)

B.如果矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)，短線的收益是相當(dāng)可觀的

C.旗形形態(tài)一般任急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成立量則在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少

D.在形成楔形的過程中，成變量是逐漸增加的在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的。楔形形成之前和突破之后，成變量都很大。

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，以判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A矩形整理形態(tài)意味著多空雙方在一定時(shí)間內(nèi)處于沖突均衡狀態(tài)，它是多空雙方實(shí)力相當(dāng)斗爭的結(jié)果，在矩形這個(gè)箱體范圍間，多空雙方的力量達(dá)到一種相對(duì)的均衡。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)矩形的上下界線相距較遠(yuǎn)時(shí)，投資者可以在矩形的上下邊界之間進(jìn)行短線操作，通過低買高賣獲取差價(jià)，由此可能獲得相當(dāng)可觀的短線收益。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C旗形形態(tài)通常在急速上升或下跌之后出現(xiàn)，在其形成的過程中，市場(chǎng)交易熱情逐漸降低，成交量會(huì)在形態(tài)形成期間不斷顯著減少。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的，而不是逐漸增加；并且在楔形形成之前和突破之后，成交量通常較大。該選項(xiàng)中關(guān)于成交量在形成楔形過程中的描述有誤。所以該選項(xiàng)說法不正確。綜上，答案選D。23、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，主要針對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并非反映城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它衡量的是一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，符合題意，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CGDP平減指數(shù)是指沒有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嶋HGDP）增長之商，其涵蓋的范圍更廣，包括國內(nèi)生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)，而不僅僅局限于城鄉(xiāng)居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，它本身不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。24、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)，先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再計(jì)算交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的購買者不會(huì)行使該期權(quán)，因?yàn)榘词袌?chǎng)價(jià)格賣出更有利。已知期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元／噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元／噸，\(4170\gt4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。步驟二：計(jì)算交易者的凈損益對(duì)于期權(quán)的賣方而言，在期權(quán)不被執(zhí)行的情況下，其凈損益就是所收取的全部權(quán)利金。已知交易者以\(200\)美元／噸的價(jià)格賣出\(4\)手（\(25\)噸／手）看跌期權(quán)，根據(jù)“權(quán)利金總額=權(quán)利金單價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者收取的權(quán)利金總額為：\(200\times4\times25=20000\)（美元）即該交易者的凈損益為\(20000\)美元。綜上，答案選B。25、人們通常把()稱之為“基本面的技術(shù)分析”。

A.季口性分析法

B.分類排序法

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：季節(jié)性分析法通常被人們稱之為“基本面的技術(shù)分析”。該方法是根據(jù)商品價(jià)格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性規(guī)律來分析價(jià)格走勢(shì)，通過研究歷史數(shù)據(jù)中不同季節(jié)商品價(jià)格的波動(dòng)特征，把握價(jià)格在不同時(shí)間段可能出現(xiàn)的變化趨勢(shì)，它結(jié)合了基本面中季節(jié)因素對(duì)商品供需的影響以及類似技術(shù)分析對(duì)價(jià)格周期規(guī)律的探尋，所以該項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：分類排序法是將影響期貨價(jià)格的諸多因素進(jìn)行歸類整理，然后按照一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行排序，以此來評(píng)估各因素對(duì)價(jià)格的影響程度和方向，它并非“基本面的技術(shù)分析”，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：經(jīng)驗(yàn)法是依據(jù)個(gè)人以往的經(jīng)驗(yàn)來對(duì)事物進(jìn)行判斷和分析，缺乏系統(tǒng)性和科學(xué)性，不是通常所說的“基本面的技術(shù)分析”，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：平衡表法是通過對(duì)某一商品的供給、需求、庫存等關(guān)鍵因素進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，編制成平衡表，以反映該商品市場(chǎng)的供求平衡狀況，進(jìn)而預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，但它不屬于“基本面的技術(shù)分析”，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。26、當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（）萬元。

A.101.6

B.102

C.102.4

D.103

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割時(shí)的相關(guān)計(jì)算方法來確定持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到的金額。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于國債期貨交割，投資者在到期交割時(shí)收到的金額計(jì)算公式為：\(交割金額=（債券報(bào)價(jià)+每百元應(yīng)計(jì)利息）×合約面值÷100\)。步驟二：分析題目所給條件-已知當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）報(bào)價(jià)為\(102\)元。-每百元應(yīng)計(jì)利息為\(0.4\)元。-一手國債期貨合約的面值通常為\(100\)萬元。步驟三：計(jì)算交割金額將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：\[\begin{align*}交割金額&=(102+0.4)×1000000÷100\\&=102.4×10000\\&=1024000（元）\end{align*}\]因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1024000\)元換算成萬元為\(1024000÷10000=102.4\)萬元。綜上，持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到\(102.4\)萬元，答案選C。27、下列對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其是否為對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A：股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。在指數(shù)化投資中，當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時(shí)，投資者在到期交割或移倉時(shí)可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需要購買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資，并不需要購買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的投資，無需實(shí)際購買股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易成本較直接購買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等，與直接購買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

【答案】：C

【解析】本題主要考查多元回歸模型中確定回歸系數(shù)的依據(jù)。選項(xiàng)A：總體平方和總體平方和反映的是因變量的總波動(dòng)程度，它是所有觀測(cè)值與因變量均值之差的平方和，其大小與回歸系數(shù)的確定并無直接關(guān)聯(lián)，我們不是通過使總體平方和最小來確定回歸系數(shù)的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：回歸平方和回歸平方和是由自變量引起的因變量的變化部分，它衡量的是回歸方程對(duì)因變量變化的解釋程度。但在確定回歸系數(shù)時(shí)，并非以回歸平方和最小為目標(biāo)，因?yàn)榛貧w平方和越大，說明回歸模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果越好，而不是越小越好，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：殘差平方和在多元回歸模型中，殘差是觀測(cè)值與回歸模型預(yù)測(cè)值之間的差值。殘差平方和就是所有殘差的平方之和。我們的目標(biāo)是找到一組回歸系數(shù)β0，β1…，βk，使得模型對(duì)數(shù)據(jù)的擬合效果最好，也就是讓觀測(cè)值與預(yù)測(cè)值之間的差異最小，而通過最小化殘差平方和可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。所以使得殘差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：回歸平方和減去殘差平方和的差該差值沒有明確的實(shí)際意義，在確定回歸系數(shù)的過程中，我們不會(huì)以這個(gè)差值最小作為目標(biāo)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。""29、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護(hù)傘”。

A.期貨

B.國家商品儲(chǔ)備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。下面對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式，買賣雙方通過簽訂合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。期貨市場(chǎng)主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等，其對(duì)宏觀調(diào)控有一定作用，但并非宏觀調(diào)控體系中保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：國家商品儲(chǔ)備國家商品儲(chǔ)備是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。當(dāng)市場(chǎng)上商品供應(yīng)不足、價(jià)格上漲時(shí)，國家可以動(dòng)用儲(chǔ)備物資投放市場(chǎng)，增加供應(yīng)，平抑價(jià)格；當(dāng)市場(chǎng)供過于求、價(jià)格下跌時(shí)，國家可以收儲(chǔ)商品，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。因此國家商品儲(chǔ)備起到了保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩沖器”“蓄水池”和“保護(hù)傘”的作用，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券主要用于籌集資金和投資等金融活動(dòng)，與保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：基金基金是為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金等?；鸬闹饕饔檬羌腺Y金進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值等，并非用于宏觀調(diào)控體系中保障商品供應(yīng)和穩(wěn)定價(jià)格，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。30、對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損性套期保值

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值以及基差變動(dòng)的相關(guān)原理來分析套期保值效果。在套期保值業(yè)務(wù)中，基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基差走弱時(shí)，即基差的數(shù)值變小。對(duì)于賣出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)不同的盈虧情況。一般情況下，期貨市場(chǎng)盈利的幅度小于現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的幅度，或者期貨市場(chǎng)虧損而現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利但盈利小于虧損，最終導(dǎo)致總體是虧損的，也就是會(huì)呈現(xiàn)虧損性套期保值的效果。選項(xiàng)B，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，通常出現(xiàn)在基差不變的情況下，而本題是基差走弱，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，盈利性套期保值一般是基差走強(qiáng)時(shí)賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)的情況，不符合本題基差走弱的條件，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)基差走弱這一條件，在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用時(shí)，賣出套期保值的效果是可以確定為虧損性套期保值的，不需要再結(jié)合價(jià)格走勢(shì)判斷，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。31、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線的說法，錯(cuò)誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢(shì)線并不顧及非得在極端的價(jià)格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢(shì)線最人可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢(shì)線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢(shì)線

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線說法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢(shì)線并不要求非得在極端的價(jià)格偏離基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線，該項(xiàng)說法符合內(nèi)部趨勢(shì)線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢(shì)線會(huì)盡可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢(shì)線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢(shì)線在繪制時(shí)沒有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢(shì)線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢(shì)線，而不是小于常規(guī)趨勢(shì)線，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。32、宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以（）為研究對(duì)象，以（）作為前提。

A.國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；既定的制度結(jié)構(gòu)

B.國民生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

C.物價(jià)指數(shù)；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的相關(guān)定義來判斷研究對(duì)象和前提條件。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是研究國民經(jīng)濟(jì)總體的運(yùn)行規(guī)律和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也就是以國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，它是對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的全局性、綜合性分析。而既定的制度結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和分析的前提，不同的制度結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式和結(jié)果，比如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的模式和規(guī)律就存在較大差異。選項(xiàng)B中，國民生產(chǎn)總值是一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，且以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提表述不準(zhǔn)確，宏觀經(jīng)濟(jì)分析研究的是一定制度結(jié)構(gòu)下的國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而非單純基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。選項(xiàng)C中，物價(jià)指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要指標(biāo)，用于反映物價(jià)水平的變動(dòng)情況，但它不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)只是一種特定的經(jīng)濟(jì)制度類型，將其作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的前提不夠全面和準(zhǔn)確。選項(xiàng)D中，國內(nèi)生產(chǎn)總值同樣是衡量經(jīng)濟(jì)總量的指標(biāo)，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的研究對(duì)象，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為前提的表述也過于片面。綜上，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，以既定的制度結(jié)構(gòu)作為前提，本題正確答案選A。33、下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)的描述，不正確的是（）。

A.構(gòu)造方式多種多樣

B.交易靈活便捷

C.通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

D.不會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)描述的正確性。選項(xiàng)A：構(gòu)造方式多種多樣金融衍生產(chǎn)品可以根據(jù)不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，采用多種方式進(jìn)行構(gòu)造。例如，可結(jié)合不同的股票、債券、利率、匯率等基礎(chǔ)資產(chǎn)，設(shè)計(jì)出不同結(jié)構(gòu)和條款的衍生產(chǎn)品，以滿足各種對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。所以利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)造方式多種多樣，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：交易靈活便捷衍生產(chǎn)品市場(chǎng)具有較高的流動(dòng)性和多樣性，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)情況，靈活選擇交易的時(shí)間、規(guī)模、價(jià)格等要素。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步，衍生產(chǎn)品的交易過程變得更加高效和便捷，投資者可以通過電子交易平臺(tái)快速完成交易。因此，利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有交易靈活便捷的特點(diǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖然衍生產(chǎn)品可以在一定程度上對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性，很難完全消除所有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在使用期貨合約對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會(huì)受到基差變動(dòng)、市場(chǎng)流動(dòng)性不足等因素的影響，導(dǎo)致無法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。所以利用衍生產(chǎn)品通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：不會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)在利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的交易中，必然會(huì)涉及到交易對(duì)方。當(dāng)交易對(duì)方出現(xiàn)違約等情況時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。例如，在進(jìn)行場(chǎng)外衍生品交易時(shí)，交易雙方直接簽訂合約，如果一方無法履行合約義務(wù)，另一方就會(huì)面臨損失。所以利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述不正確。綜上，答案選D。34、行業(yè)輪動(dòng)量化策略、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A.邏輯推理

B.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C.數(shù)據(jù)挖掘

D.機(jī)器學(xué)習(xí)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所代表的方式特點(diǎn)，結(jié)合量化交易策略的實(shí)現(xiàn)原理來判斷正確答案。選項(xiàng)A：邏輯推理邏輯推理是指從一些已知的事實(shí)或前提條件出發(fā)，依據(jù)一定的邏輯規(guī)則和方法，推導(dǎo)出新的結(jié)論或判斷的過程。行業(yè)輪動(dòng)量化策略需要依據(jù)不同行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的表現(xiàn)邏輯，如在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張初期，周期性行業(yè)通常表現(xiàn)較好；市場(chǎng)情緒輪動(dòng)量化策略要根據(jù)市場(chǎng)參與者的情緒變化邏輯，如恐慌、樂觀等情緒對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響進(jìn)行分析；上下游供需關(guān)系量化策略則是基于產(chǎn)業(yè)鏈中上下游企業(yè)之間的供需邏輯關(guān)系，如上游原材料供應(yīng)增加或減少對(duì)下游企業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)價(jià)格的影響。這些量化交易策略都是在一定邏輯規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過對(duì)各種因素之間邏輯關(guān)系的分析來制定交易決策，從而實(shí)現(xiàn)量化交易，所以采用了邏輯推理的方式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是基于過去發(fā)生的事件和現(xiàn)象所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行歸納和概括。雖然在量化交易中可能會(huì)借鑒一些過往的經(jīng)驗(yàn)，但僅依靠經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無法準(zhǔn)確地捕捉市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化和復(fù)雜的邏輯關(guān)系，而且不同時(shí)期的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)背景存在差異，單純的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)不具有普遍適用性和精確性，不能成為實(shí)現(xiàn)這些量化交易策略的主要方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：數(shù)據(jù)挖掘數(shù)據(jù)挖掘主要是從大量的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)潛在的模式、關(guān)系和趨勢(shì)。雖然量化交易需要處理和分析大量的數(shù)據(jù)，但它不僅僅是簡單的數(shù)據(jù)挖掘。這些策略更強(qiáng)調(diào)對(duì)市場(chǎng)內(nèi)在邏輯關(guān)系的把握，數(shù)據(jù)挖掘只是獲取信息的一種手段，而不是實(shí)現(xiàn)量化交易策略的核心方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：機(jī)器學(xué)習(xí)機(jī)器學(xué)習(xí)是讓計(jì)算機(jī)通過數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)模式和規(guī)律，并自動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)和決策。在量化交易中，機(jī)器學(xué)習(xí)可以作為一種工具輔助策略的制定，但行業(yè)輪動(dòng)、市場(chǎng)情緒輪動(dòng)和上下游供需關(guān)系量化策略的制定核心是基于市場(chǎng)的內(nèi)在邏輯，而不是單純依靠機(jī)器學(xué)習(xí)的算法來實(shí)現(xiàn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。35、“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第()日。

A.5、7、9、10……

B.6、8、10、12……

C.5、8、13、21……

D.3、6、9、11……

【答案】：C

【解析】本題考查“菲波納奇日”的定義?！胺撇{奇日”是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，以特定的數(shù)列天數(shù)向后計(jì)數(shù)。菲波納奇數(shù)列是一個(gè)具有特定規(guī)律的數(shù)列，其特點(diǎn)是從第三項(xiàng)開始，每一項(xiàng)都等于前兩項(xiàng)之和，該數(shù)列的部分?jǐn)?shù)字為5、8、13、21……而選項(xiàng)A中的7、9、10等數(shù)字并不符合菲波納奇數(shù)列規(guī)律；選項(xiàng)B中的6、10、12等數(shù)字也不在菲波納奇數(shù)列內(nèi)；選項(xiàng)D中的3、6、9、11同樣不符合菲波納奇數(shù)列特征。所以，“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、8、13、21……日，本題正確答案選C。36、下列不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地的是()。

A.中東

B.俄羅斯

C.非洲東部

D.美國

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及地區(qū)是否為世界主要石油產(chǎn)地來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A中東地區(qū)是世界上石油儲(chǔ)量最為豐富、石油產(chǎn)量和輸出量最多的地區(qū)。該地區(qū)的石油資源主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的產(chǎn)油國。眾多大型油田和豐富的石油儲(chǔ)備使中東在全球石油市場(chǎng)占據(jù)著舉足輕重的地位，因此中東屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)B俄羅斯是世界上重要的石油生產(chǎn)國和出口國。其石油資源分布廣泛，西西伯利亞是俄羅斯最大的石油產(chǎn)區(qū)，此外，東西伯利亞、遠(yuǎn)東地區(qū)等也有豐富的石油儲(chǔ)量。俄羅斯擁有先進(jìn)的石油開采技術(shù)和龐大的石油工業(yè)體系，在全球石油供應(yīng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，所以俄羅斯屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)C非洲東部并非世界主要的石油產(chǎn)地。非洲的石油主要集中在西非地區(qū)，例如尼日利亞、安哥拉等國家是非洲重要的石油生產(chǎn)國。相比之下，非洲東部在石油儲(chǔ)量和產(chǎn)量上都遠(yuǎn)不及中東、俄羅斯和西非等地區(qū)，所以非洲東部不屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。選項(xiàng)D美國是世界石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國。美國擁有豐富的石油資源，主要分布在墨西哥灣沿岸、阿拉斯加北坡等地區(qū)。近年來，隨著頁巖油技術(shù)的發(fā)展，美國的石油產(chǎn)量大幅增長，在全球石油市場(chǎng)的影響力不斷提升，因此美國屬于世界上主要的石油產(chǎn)地。綜上，答案選C。37、平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量價(jià)格的被動(dòng)性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實(shí)波幅的提出者相關(guān)知識(shí)。平均真實(shí)波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量價(jià)格的波動(dòng)性。選項(xiàng)A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機(jī)指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，艾倫并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，維爾斯·維爾德提出了平均真實(shí)波幅，用于衡量價(jià)格的波動(dòng)性，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。38、出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨__________或__________的風(fēng)險(xiǎn)。（）

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)本幣與外幣的升值、貶值對(duì)出口型企業(yè)收取外幣貨款的影響來分析正確選項(xiàng)。對(duì)于出口型企業(yè)而言，其出口產(chǎn)品收取的是外幣貨款。當(dāng)本幣升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的外幣所能兌換的本幣數(shù)量減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，那么企業(yè)收取的同樣數(shù)額的外幣貨款在兌換成本幣時(shí)，金額就會(huì)變少，企業(yè)實(shí)際得到的本幣收入降低，這對(duì)出口型企業(yè)是不利的，所以本幣升值會(huì)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)外幣貶值時(shí)，同樣道理，企業(yè)持有的外幣能兌換的本幣數(shù)量也會(huì)減少。比如原來100外幣能兌換1000本幣，外幣貶值后100外幣只能兌換800本幣，這也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際的本幣收益減少，給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。而本幣貶值時(shí)，同樣數(shù)量的外幣可以兌換更多的本幣，企業(yè)收取的外幣貨款在兌換成本幣時(shí)會(huì)獲得更多的本幣金額，對(duì)出口型企業(yè)是有利的；外幣升值時(shí)，企業(yè)持有的外幣能兌換更多的本幣，對(duì)企業(yè)也是有利的。所以出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值和外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。39、某企業(yè)利用玉米期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從80元/噸變?yōu)椋?0元/噸

B.基差從－80元/噸變?yōu)椋?00元/噸

C.基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值中基差變動(dòng)與盈利的關(guān)系來判斷各選項(xiàng)是否能實(shí)現(xiàn)凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，基差變動(dòng)與賣出套期保值效果的關(guān)系為：基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），賣出套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，賣出套期保值有凈虧損；基差不變，完全套期保值，盈虧相抵。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從80元/噸變?yōu)?40元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從-80元/噸變?yōu)?100元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變大，基差走強(qiáng)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。-選項(xiàng)D：基差從80元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是基差從80元/噸變?yōu)?20元/噸，答案選C。40、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敏感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的特點(diǎn)，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力這一需求來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性分析方法。它主要側(cè)重于研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)結(jié)果的影響程度，但是并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它主要用于衡量在正常市場(chǎng)波動(dòng)下的潛在損失，而對(duì)于極端情況下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估作用有限。所以選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)確定自身在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此適宜用于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢(shì)將持續(xù)到未來的前提下，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測(cè)的方法。它側(cè)重于對(duì)不同情景下的結(jié)果進(jìn)行分析，但相比壓力測(cè)試，其對(duì)于極端情況的模擬和對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不夠直接和針對(duì)性。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。41、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式來計(jì)算結(jié)果。在國際貿(mào)易中，到岸價(jià)（CIF）的計(jì)算公式為：CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)，其中FOB價(jià)格是指貨物在裝運(yùn)港船上交貨的價(jià)格，本題中已知銅FOB升貼水報(bào)價(jià)可理解為在LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格基礎(chǔ)上的升水部分，所以銅的FOB價(jià)格為LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格加上升貼水報(bào)價(jià)。已知LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，那么銅的FOB價(jià)格是7600+20=7620美元/噸；又已知運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸。根據(jù)到岸價(jià)（CIF）計(jì)算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。42、美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其中（）的權(quán)重最大。

A.新訂單指標(biāo)

B.生產(chǎn)指標(biāo)

C.供應(yīng)商配送指標(biāo)

D.就業(yè)指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題考查美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）各組成部分的權(quán)重知識(shí)。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其涵蓋了多個(gè)方面的指標(biāo)，不同指標(biāo)在整體指數(shù)中所占的權(quán)重有所不同。新訂單指標(biāo)反映了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求情況，它是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的源頭和驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)市場(chǎng)有較多的新訂單時(shí)，企業(yè)會(huì)相應(yīng)增加生產(chǎn)、采購原材料、招聘員工等，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。所以新訂單指標(biāo)對(duì)制造業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢(shì)具有至關(guān)重要的影響，在該綜合性加權(quán)指數(shù)中權(quán)重最大。而生產(chǎn)指標(biāo)主要體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)規(guī)模和進(jìn)度；供應(yīng)商配送指標(biāo)側(cè)重于反映貨物配送環(huán)節(jié)的效率；就業(yè)指標(biāo)則關(guān)注制造業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)情況。雖然這些指標(biāo)也很重要，但相較于新訂單指標(biāo)對(duì)制造業(yè)整體的引領(lǐng)和驅(qū)動(dòng)作用而言，其權(quán)重相對(duì)較小。因此，答案選A。43、該國債的遠(yuǎn)期價(jià)格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關(guān)于國債遠(yuǎn)期價(jià)格的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確判斷正確的國債遠(yuǎn)期價(jià)格數(shù)值。題目中給出了該國債遠(yuǎn)期價(jià)格的四個(gè)選項(xiàng)，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項(xiàng)102.31元。由此可知，該國債的遠(yuǎn)期價(jià)格為102.31元。44、美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局一般在每月第()個(gè)星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局一般在每月第1個(gè)星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，所以本題正確答案選A。"45、期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)的高收益源于期貨交易的（）。

A.T+0交易

B.保證金機(jī)制

C.賣空機(jī)制

D.高敏感性

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易特性與高風(fēng)險(xiǎn)高收益之間的關(guān)聯(lián)。解題的關(guān)鍵在于分析每個(gè)選項(xiàng)所代表的交易機(jī)制，判斷其是否是期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)高收益的根源。選項(xiàng)A：T+0交易T+0交易意味著當(dāng)天買入或賣出的期貨合約可以在當(dāng)天進(jìn)行反向操作，即當(dāng)日平倉。這種交易方式提供了較高的交易靈活性，投資者能根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)變化及時(shí)調(diào)整持倉。然而，它本身并不直接導(dǎo)致期貨合約的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益。高風(fēng)險(xiǎn)和高收益更側(cè)重于資金的杠桿效應(yīng)和潛在損失的放大，而T+0只是在交易時(shí)間上給予了便利，并非風(fēng)險(xiǎn)與收益放大的本質(zhì)原因。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：保證金機(jī)制保證金機(jī)制是期貨交易的核心特征之一。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)高于保證金的期貨合約。例如，若保證金比例為10%，投資者用1萬元的保證金就可以買賣價(jià)值10萬元的期貨合約。當(dāng)期貨合約價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，投資者的收益會(huì)按照合約價(jià)值的變動(dòng)幅度計(jì)算，從而實(shí)現(xiàn)收益的放大。反之，當(dāng)價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，投資者的損失也會(huì)成倍放大。這種資金的杠桿效應(yīng)使得期貨交易具有了高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，因此保證金機(jī)制是期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)應(yīng)高收益的根源。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：賣空機(jī)制賣空機(jī)制允許投資者在沒有實(shí)際持有期貨合約的情況下，先賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買入平倉獲利。賣空機(jī)制增加了市場(chǎng)的交易方向選擇，使投資者可以在市場(chǎng)下跌時(shí)也有盈利的機(jī)會(huì)，但它不是導(dǎo)致期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的根本原因。賣空機(jī)制本身只是一種交易策略和市場(chǎng)交易手段，風(fēng)險(xiǎn)和收益的放大主要還是取決于保證金機(jī)制所帶來的杠桿作用。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：高敏感性期貨價(jià)格對(duì)各種市場(chǎng)因素如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策變化等具有較高的敏感性。雖然這種高敏感性會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格波動(dòng)較為頻繁和劇烈，但它只是市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的外在表現(xiàn)，并非期貨合約高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的內(nèi)在根源。價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)現(xiàn)象，而真正決定風(fēng)險(xiǎn)和收益放大程度的是交易機(jī)制，尤其是保證金機(jī)制。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案為B。46、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對(duì)貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價(jià)格。（）

A.經(jīng)濟(jì)回升；多

B.經(jīng)濟(jì)回升；空

C.經(jīng)濟(jì)衰退；多

D.經(jīng)濟(jì)衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)狀況、貴金屬期貨價(jià)格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長所反映的經(jīng)濟(jì)狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長，意味著社會(huì)就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，這通常是經(jīng)濟(jì)繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)回升時(shí)，企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期樂觀，會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升。分析經(jīng)濟(jì)回升對(duì)貴金屬期貨價(jià)格的影響貴金屬期貨具有一定的避險(xiǎn)屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、衰退或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，投資者往往會(huì)傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)貴金屬期貨價(jià)格上漲。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)回升時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較高但預(yù)期回報(bào)也較高的資產(chǎn)，如股票等，對(duì)貴金屬期貨的需求就會(huì)減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會(huì)使得貴金屬期貨價(jià)格面臨下行壓力，即對(duì)貴金屬期貨價(jià)格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長反映出一國經(jīng)濟(jì)回升，對(duì)貴金屬期貨價(jià)格利空，答案選B。47、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中各指標(biāo)的含義。選項(xiàng)ADelta是衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)，即期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)BGamma衡量的是Delta值對(duì)期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感度，它反映了Delta的變化率。其并非衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)CTheta用來衡量時(shí)間變化對(duì)期權(quán)理論價(jià)值的影響，它表示隨著時(shí)間的推移，期權(quán)價(jià)值的衰減速度。與期權(quán)價(jià)格變動(dòng)和期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系無關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)DVega反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的敏感度，即標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位，期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量。并非體現(xiàn)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與期權(quán)標(biāo)的物理論價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A。48、貨幣政策的主要于段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度

B.國家預(yù)算、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)操作

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度。-再貼現(xiàn)率：是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。-公開市場(chǎng)操作：是中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策行為。當(dāng)中央銀行買入有價(jià)證券時(shí)，會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供應(yīng)量；當(dāng)中央銀行賣出有價(jià)證券時(shí)，會(huì)回籠基礎(chǔ)貨幣，減少貨幣供應(yīng)量。-存款準(zhǔn)備金制度：是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)B中的國家預(yù)算屬于財(cái)政政策工具，并非貨幣政策手段；選項(xiàng)C中的稅收同樣屬于財(cái)政政策范疇；選項(xiàng)D中的國債也是財(cái)政政策常用的手段。故本題正確答案是A。49、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段