期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、期貨投資者進(jìn)行開戶時(shí)，期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)，分配后，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于（）允許客戶使用。

A.分配當(dāng)天

B.下一個(gè)交易日

C.第三個(gè)交易日

D.第七個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所允許客戶使用交易編碼的時(shí)間規(guī)定。在期貨投資者進(jìn)行開戶流程中，當(dāng)期貨公司申請(qǐng)的交易編碼經(jīng)過批準(zhǔn)并分配后，按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所應(yīng)當(dāng)于下一個(gè)交易日允許客戶使用該交易編碼。所以本題答案選B。2、用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值，目的是（）。

A.既增加收益，又對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

B.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.增加收益

D.在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的概念來分析各個(gè)選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。對(duì)于股票組合進(jìn)行股指期貨套期保值，主要是利用股指期貨與股票組合之間的相關(guān)性，通過反向操作股指期貨合約來對(duì)沖股票組合價(jià)格變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：套期保值的重點(diǎn)在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而不是增加收益，雖然在某些情況下可能會(huì)出現(xiàn)收益，但這并不是其主要目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：套期保值的核心目的就是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，來減少或消除因價(jià)格波動(dòng)而帶來的潛在損失，所以用股指期貨對(duì)股票組合進(jìn)行套期保值的目的是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：套期保值主要是為了管理風(fēng)險(xiǎn)，并非單純地增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：套期保值的目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。3、改革開放以來，（）標(biāo)志著我國商品期貨市場(chǎng)起步。

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措在我國商品期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有開創(chuàng)性意義，它開啟了期貨交易在我國的實(shí)踐探索，標(biāo)志著我國商品期貨市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，深圳有色金屬交易所成立是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的重要事件，但并非我國商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，它是在市場(chǎng)有了一定發(fā)展基礎(chǔ)后成立的，對(duì)市場(chǎng)的完善和發(fā)展起到推動(dòng)作用，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，上海金屬交易所開業(yè)同樣是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的重要節(jié)點(diǎn)，主要是促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮，并非標(biāo)志市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它的成立是為了更好地服務(wù)期貨交易參與者，而不是市場(chǎng)起步的標(biāo)志，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價(jià)格是63200元／噸，5月份銅合約的價(jià)格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利，則下列選項(xiàng)中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價(jià)格保持不變，5月份銅合約的價(jià)格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價(jià)格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價(jià)格保持不變

C.3月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價(jià)格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價(jià)格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，通過分析不同選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的變動(dòng)情況，判斷投資者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出3月份銅合約，買入5月份銅合約。在熊市套利中，只要較近月份合約價(jià)格的下跌幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下跌幅度，或者較近月份合約價(jià)格的上漲幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度，投資者就可以獲利，且兩者價(jià)差縮小得越多，獲利越大。下面分別計(jì)算各選項(xiàng)中3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差變化情況：選項(xiàng)A：-初始時(shí)，3月份銅合約價(jià)格為63200元/噸，5月份銅合約價(jià)格為63000元/噸，兩者價(jià)差為\(63200-63000=200\)元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3200元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了50元/噸，變?yōu)閈(63000-50=62950\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63200-62950=250\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?50元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(250-200=50\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了70元/噸，變?yōu)閈(63200-70=63130\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?3000元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63130-63000=130\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?30元/噸，價(jià)差縮小了\(200-130=70\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)C：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63200-250=62950\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63000-170=62830\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(62950-62830=120\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?20元/噸，價(jià)差縮小了\(200-120=80\)元/噸，投資者獲利。選項(xiàng)D：-初始時(shí)，3月份和5月份銅合約價(jià)格的價(jià)差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價(jià)格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63200-170=63030\)元/噸，5月份銅合約價(jià)格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63000-250=62750\)元/噸，此時(shí)兩者價(jià)差為\(63030-62750=280\)元/噸。-價(jià)差從200元/噸變?yōu)?80元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(280-200=80\)元/噸，投資者虧損，所以該選項(xiàng)不符合要求。比較選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，選項(xiàng)C中價(jià)差縮小的幅度更大，即投資者獲利更大。所以，可使該投資者獲利最大的是選項(xiàng)C。5、某投資者在國內(nèi)市場(chǎng)以4020元/噸的價(jià)格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價(jià)格買入10手該合約。如果此后市價(jià)反彈，只有反彈到（）元/噸時(shí)才可以避免損失（不計(jì)交易費(fèi)用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出兩次買入大豆期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)求出平均成本，當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)即可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買入的總成本已知該投資者第一次以\(4020\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手大豆期貨合約，第二次以\(4010\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手該合約。根據(jù)“總成本=單價(jià)×數(shù)量”，可得第一次買入的成本為：\(4020×10=40200\)（元）第二次買入的成本為：\(4010×10=40100\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)兩次分別買入\(10\)手，所以總手?jǐn)?shù)為：\(10+10=20\)（手）步驟三：計(jì)算平均成本根據(jù)“平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，可得平均成本為：\(80300÷20=4015\)（元/噸）當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(4015\)元/噸時(shí)，投資者賣出合約可收回成本，從而避免損失。所以答案選A。6、滬深300股指期貨合約的最低交易保證金是合約價(jià)值的（）。

A.8％

B.5％

C.10％

D.12％

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例相關(guān)知識(shí)。滬深300股指期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)是合約價(jià)值的8％。在期貨交易中，不同的合約有著不同的保證金規(guī)定，考生需要準(zhǔn)確記憶這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。本題中選項(xiàng)B的5％、選項(xiàng)C的10％、選項(xiàng)D的12％均不是滬深300股指期貨合約的最低交易保證金比例。所以本題正確答案是A。7、()是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時(shí)間，過了規(guī)定時(shí)間，沒有被執(zhí)行的期權(quán)合約停止行權(quán)。

A.合約月份

B.執(zhí)行價(jià)格間距

C.合約到期時(shí)間

D.最后交易日

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：合約月份合約月份指的是期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的到期月份，它只是對(duì)到期時(shí)間所在月份的一個(gè)界定，并非期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時(shí)間。例如，一個(gè)合約月份為3月的期權(quán)合約，并不意味著到3月的某個(gè)具體時(shí)刻就不能行權(quán)了，它重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是到期的月份范疇，而不是行權(quán)截止的具體時(shí)間點(diǎn)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格間距執(zhí)行價(jià)格間距是指同一期權(quán)合約中，相鄰兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的差值。它主要與期權(quán)買賣雙方約定的執(zhí)行價(jià)格相關(guān)，和期權(quán)買方行使權(quán)利的最后時(shí)間沒有直接關(guān)聯(lián)。比如在一系列期權(quán)合約中，執(zhí)行價(jià)格可能依次為100、102、104等，相鄰價(jià)格之間的差值2就是執(zhí)行價(jià)格間距，它不涉及行權(quán)的時(shí)間限制，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：合約到期時(shí)間合約到期時(shí)間是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后時(shí)間，一旦超過了這個(gè)規(guī)定的時(shí)間，還沒有被執(zhí)行的期權(quán)合約就會(huì)停止行權(quán)。這明確了期權(quán)買方行權(quán)的時(shí)間邊界，符合題目中對(duì)該概念的描述，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：最后交易日最后交易日是指期貨或期權(quán)合約可以進(jìn)行交易的最后一天，它主要針對(duì)的是交易行為的截止時(shí)間，而非行使權(quán)利的截止時(shí)間。在最后交易日后，雖然不能再進(jìn)行該合約的買賣交易，但期權(quán)買方在某些情況下仍有可能在合約到期時(shí)間前行權(quán)，所以它和題目所描述的概念不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。8、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除（）外，其所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

A.交割日期

B.貨物質(zhì)量

C.交易單位

D.交易價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。這是期貨交易的重要特征之一。選項(xiàng)A，交割日期在期貨合約中是預(yù)先規(guī)定好的，不同的期貨合約會(huì)有明確的交割日期安排，并非不確定因素，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，貨物質(zhì)量在期貨合約中也有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，以保證交易的公平和統(tǒng)一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，交易單位同樣是預(yù)先設(shè)定好的，明確了每一份期貨合約所代表的交易數(shù)量，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，交易價(jià)格是隨著市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素的變化而波動(dòng)的，在期貨合約中并沒有預(yù)先規(guī)定，而是在交易過程中通過買賣雙方的競價(jià)來確定的，符合“除（某一因素）外其他條款預(yù)先規(guī)定好”這一特征。綜上，正確答案是D。9、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由（）只股票組成。

A.43

B.33

C.50

D.30

【答案】：D"

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由30只具有代表性的大工商業(yè)公司股票組成，所以本題正確答案選D。"10、廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的集合投資方式是（）。

A.對(duì)沖基金

B.共同基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同集合投資方式概念的理解，需準(zhǔn)確把握題干中所描述投資方式的特征，然后將其與各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行對(duì)比分析。選項(xiàng)A：對(duì)沖基金對(duì)沖基金通常采用各種交易策略，包括賣空、杠桿交易等，以追求絕對(duì)收益，其交易不限于期貨和期權(quán)，也會(huì)涉及股票、債券等多種資產(chǎn)。題干強(qiáng)調(diào)的是通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的集合投資方式，并不符合對(duì)沖基金的典型特征，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：共同基金共同基金是一種將眾多投資者的資金集中起來，由基金管理人管理和運(yùn)作的投資工具。它的投資范圍較為廣泛，包括股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具等，但題干明確是通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，這與共同基金的常見投資范圍和方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：對(duì)沖基金的組合基金對(duì)沖基金的組合基金是將多個(gè)對(duì)沖基金組合在一起的投資產(chǎn)品，其核心還是圍繞對(duì)沖基金的投資策略和資產(chǎn)配置，并非專門通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的集合投資方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商品投資基金商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)（基金管理人等），并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式，這與題干所描述的特征完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。11、道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)的編制方法相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A算術(shù)平均法是把各項(xiàng)數(shù)據(jù)相加后除以數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)得到平均值。在指數(shù)編制中，單純的算術(shù)平均法沒有考慮樣本的權(quán)重等因素，不能很好地反映指數(shù)所代表的市場(chǎng)整體情況，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)并不采用算術(shù)平均法編制，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B加權(quán)平均法是根據(jù)各樣本的重要程度賦予不同的權(quán)重，然后計(jì)算加權(quán)平均值。道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)在編制過程中，會(huì)對(duì)成分股按照一定的標(biāo)準(zhǔn)賦予不同的權(quán)重，采用加權(quán)平均法能夠更合理地反映指數(shù)所涵蓋的歐洲大型企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，所以道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)采用的編制方法是加權(quán)平均法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C幾何平均法是對(duì)各變量值的連乘積開項(xiàng)數(shù)次方根，在指數(shù)編制領(lǐng)域，幾何平均法使用相對(duì)較少，它不能很好地體現(xiàn)各成分股在市場(chǎng)中的實(shí)際影響力，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)不采用幾何平均法編制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D累乘法是將多個(gè)數(shù)依次相乘，它不是指數(shù)編制常用的方法，在指數(shù)計(jì)算中無法有效體現(xiàn)市場(chǎng)的綜合情況和各成分股的貢獻(xiàn)，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)的編制不會(huì)采用累乘法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。12、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與某食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格會(huì)上漲。為了避免兩個(gè)月后履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購白糖交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。該食糖購銷企業(yè)套期保值結(jié)束后，共實(shí)現(xiàn)（）。

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出該食糖購銷企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧該食糖購銷企業(yè)在1月中旬簽訂購銷合同，約定按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向食品廠交付2000噸白糖。到3月中旬，白糖現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸。由于企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以當(dāng)前價(jià)格4150元/噸采購白糖，而合同約定售價(jià)為3600元/噸，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(4150-3600=550\)元?？偣步桓?000噸白糖，則現(xiàn)貨市場(chǎng)的總虧損為\(550×2000=1100000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（10噸／手），成交價(jià)為4350元／噸，至3月中旬，期貨價(jià)格升至4780元／噸。企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸盈利\(4780-4350=430\)元?？偣操I入的期貨合約數(shù)量為\(200×10=2000\)噸，則期貨市場(chǎng)的總盈利為\(430×2000=860000\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相抵，可得該企業(yè)套期保值結(jié)束后的凈盈虧為\(860000-1100000=-240000\)元，即凈損失240000元。綜上，答案是B。13、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，收盤價(jià)為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元／噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價(jià)格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價(jià)格通常需要取整，按照相關(guān)規(guī)則對(duì)3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。14、債券A息票率6%，期限10年，面值出售；債券B息票率6%，期限10年，低于面值出售，則（）。

A.A債券久期比B債券久期長

B.B債券久期比A債券久期長

C.A債券久期與B債券久期一樣長

D.缺乏判斷的條件

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合題目中債券A和債券B的發(fā)行價(jià)格情況來判斷二者久期的長短關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。當(dāng)其他條件相同時(shí)，債券的久期與債券價(jià)格成反比關(guān)系，即債券價(jià)格越高，久期越短；債券價(jià)格越低，久期越長。在本題中，債券A和債券B的息票率均為6%，期限都是10年，這意味著二者在票面利息支付和到期時(shí)間等方面的條件是相同的。然而，債券A按面值出售，債券B低于面值出售，即債券B的價(jià)格低于債券A的價(jià)格。根據(jù)久期與債券價(jià)格的反比關(guān)系，價(jià)格較低的債券B的久期會(huì)比價(jià)格較高的債券A的久期長。所以本題正確答案選B，而題目所給答案A錯(cuò)誤。15、β系數(shù)（），說明股票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低。

A.大于1

B.等于1

C.小于1

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)β系數(shù)的含義來判斷股票與市場(chǎng)整體波動(dòng)性的關(guān)系，從而選出正確答案。β系數(shù)是一種評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映了單個(gè)資產(chǎn)（如股票）的收益率相對(duì)于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)程度。選項(xiàng)A：大于1當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí)，表明該股票的收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，這意味著該股票的價(jià)格波動(dòng)會(huì)比市場(chǎng)整體更為劇烈，其波動(dòng)性高于市場(chǎng)整體，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：等于1若β系數(shù)等于1，說明該股票的收益率變動(dòng)幅度與市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度相同，即該股票的價(jià)格波動(dòng)情況和市場(chǎng)整體波動(dòng)情況一致，并非比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：小于1β系數(shù)小于1表示該股票的收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，也就是該股票的價(jià)格波動(dòng)比市場(chǎng)整體波動(dòng)要小，即股票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低，所以選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案是C。16、5月20日，某交易者買入兩手10月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元/噸，同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元/噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日，10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差為：17020-16950=70（元/噸）步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為：17030-17010=20（元/噸）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差，可得價(jià)差的變化量：70-20=50（元/噸）因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值，說明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上，答案選D。17、中國金融期貨交易所說法不正確的是（）。

A.理事會(huì)對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)

B.董事會(huì)執(zhí)行股東大會(huì)決議

C.屬于公司制交易所

D.監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)中國金融期貨交易所的組織架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在中國金融期貨交易所的公司制架構(gòu)下，并不存在“理事會(huì)對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)”這種關(guān)系。公司制期貨交易所一般由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層等組成，會(huì)員大會(huì)并非其治理結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵層級(jí)，理事會(huì)也不是對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，所以該說法不正確。選項(xiàng)B公司制交易所中，董事會(huì)是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，其職責(zé)之一就是執(zhí)行股東大會(huì)的決議。因此，“董事會(huì)執(zhí)行股東大會(huì)決議”這一表述符合公司制交易所的組織運(yùn)行規(guī)則，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C中國金融期貨交易所屬于公司制交易所。公司制期貨交易所通常以營利為目的，由多個(gè)股東出資組建，按照公司法的規(guī)定設(shè)立和運(yùn)營。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是監(jiān)督公司的經(jīng)營管理活動(dòng)，確保公司的運(yùn)作符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。在公司制交易所中，監(jiān)事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，向股東大會(huì)報(bào)告工作，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。18、（）是目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.日元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題主要考查世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法。匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，不存在日元標(biāo)價(jià)法和歐元標(biāo)價(jià)法這兩種通用的匯率標(biāo)價(jià)方法，所以可先排除C、D選項(xiàng)。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，相當(dāng)于計(jì)算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，世界上絕大多數(shù)國家包括中國都采用直接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，采用間接標(biāo)價(jià)法的國家主要有英國、美國等少數(shù)國家。綜上，目前包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是直接標(biāo)價(jià)法，本題答案選A。19、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為100萬港元，且預(yù)計(jì)3個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)。此時(shí)恒生指數(shù)為20000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場(chǎng)利率為3%，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.20300

B.20050

C.20420

D.20180

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：計(jì)算紅利支付率\(d\)已知該組合市值為\(100\)萬港元，\(3\)個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。則紅利支付率\(d=\frac{紅利金額}{組合市值}\)，因?yàn)榧t利是\(3\)個(gè)月后的金額，所以這里計(jì)算的是\(3\)個(gè)月的紅利支付率。\(d=\frac{5000}{1000000}=0.005\)步驟三：確定其他參數(shù)已知當(dāng)前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點(diǎn)，市場(chǎng)利率\(r=3\%\)，由于計(jì)算的是\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的期貨合約理論價(jià)格，所以\((T-t)=0.25\)。步驟四：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格將\(S(t)=20000\)、\(r=3\%=0.03\)、\(d=0.005\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=20000\times[1+(0.03-0.005)\times0.25]\)\(=20000\times(1+0.025\times0.25)\)\(=20000\times(1+0.00625)\)\(=20000\times1.00625\)\(=20125\)（點(diǎn)）需要注意的是，本題還給出了恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，不過在上述計(jì)算理論價(jià)格時(shí)并未用到該條件。按照上述計(jì)算結(jié)果并沒有符合的選項(xiàng)，我們換一種思路，先不考慮系數(shù)。根據(jù)公式\(F=S+S\times(r-d)\timest\)（這里\(F\)是期貨價(jià)格，\(S\)是現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)是利率，\(d\)是紅利收益率，\(t\)是時(shí)間），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)，\(t=0.25\)年。\(F=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times0.25\)\(=20000+20000\times2.5\%\times0.25\)\(=20000+125\)\(=20125\)，依然沒有符合的選項(xiàng)。我們從另一個(gè)角度思考，期貨理論價(jià)格\(F=S\times(1+r\timest)-D\)（\(D\)是紅利在期貨到期時(shí)的終值，這里由于時(shí)間較短可近似認(rèn)為\(D\)就是紅利金額對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=0.25\)，紅利\(5000\)港元對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)\(\frac{5000}{50}=100\)點(diǎn)。\(F=20000\times(1+3\%\times0.25)-100\)\(=20000\times(1+0.0075)-100\)\(=20000\times1.0075-100\)\(=20150-100\)\(=20050\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(20050\)點(diǎn)，答案選B。20、在進(jìn)行商品期貨交易套期保值時(shí)，作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果（）。

A.不確定

B.不變

C.越好

D.越差

【答案】：C"

【解析】在商品期貨交易套期保值業(yè)務(wù)中，套期保值的核心原理是利用期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的相關(guān)性來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)作為替代物的期貨品種與現(xiàn)貨商品的相互替代性越強(qiáng)時(shí)，意味著這兩者的價(jià)格走勢(shì)會(huì)更加趨于一致。在這種情況下，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠更有效地相互抵消，從而使套期保值達(dá)到更好的效果。所以當(dāng)期貨品種與現(xiàn)貨商品相互替代性越強(qiáng)，套期保值效果越好，本題應(yīng)選C。"21、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)成本變化與期貨市場(chǎng)盈利情況來計(jì)算每噸凈盈利，進(jìn)而判斷答案。已知現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升\(550\)元，成本上升意味著利潤減少，可將其記為\(-550\)元；期貨市場(chǎng)每噸盈利\(580\)元，盈利記為\(+580\)元。根據(jù)凈盈利\(=\)期貨市場(chǎng)盈利\(+\)現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利（成本變化），可得每噸凈盈利為\(580+(-550)=580-550=30\)元。但題目中答案為\(A\)選項(xiàng)\(-20\)，推測(cè)可能題目本身的條件與答案不匹配存在錯(cuò)誤，如果按照所給內(nèi)容計(jì)算結(jié)果是\(30\)元，并非\(-20\)元。22、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。選項(xiàng)A“I”本身不具有作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向途徑的合理性，無法為交易雙方提供有效的信息發(fā)布和對(duì)接平臺(tái)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B證券業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)證券行業(yè)的自律管理等相關(guān)工作，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司主要為客戶提供期貨交易的通道、交易咨詢等服務(wù)，雖然可能會(huì)在一定程度上協(xié)助客戶進(jìn)行交易，但并不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的專門平臺(tái)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具有集中性和權(quán)威性，能夠?yàn)榻灰纂p方提供一個(gè)公開、公平、公正的信息發(fā)布和交易對(duì)接平臺(tái)，所以交易雙方可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，故本題正確答案是D。23、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場(chǎng)賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉。5月份和7月份鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者大小判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15550\)元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為\(15650\)元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以建倉時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）。步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，5月份鋅合約平倉價(jià)格為\(15650\)元/噸，7月份鋅合約平倉價(jià)格為\(15850\)元/噸。同樣，7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以平倉時(shí)的價(jià)差為：\(15850-15650=200\)（元/噸）。步驟三：判斷價(jià)差的變化情況比較建倉時(shí)的價(jià)差\(100\)元/噸和平倉時(shí)的價(jià)差\(200\)元/噸，可得\(200＞100\)，說明價(jià)差是擴(kuò)大的。價(jià)差擴(kuò)大的數(shù)值為：\(200-100=100\)（元/噸）。綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了\(100\)元/噸，答案選A。24、商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的()功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.資產(chǎn)配置

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的含義，結(jié)合題干中商品期貨的作用來判斷體現(xiàn)的是哪個(gè)功能。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的作用，并非形成價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過套期保值交易方式，在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。雖然題干提到了套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但這里強(qiáng)調(diào)的是商品期貨在資產(chǎn)配置方面穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，并非單純強(qiáng)調(diào)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這一行為，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置功能是指期貨市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過合理配置期貨和現(xiàn)貨資產(chǎn)，可以起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。題干中明確指出商品期貨能以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，這正體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)在資產(chǎn)配置方面的功能，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過預(yù)測(cè)期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。而題干強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的功能，并非投機(jī)獲取價(jià)差收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。25、在反向市場(chǎng)上，交易者買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價(jià)差將縮小

B.價(jià)差將擴(kuò)大

C.價(jià)差將不變

D.價(jià)差將不確定

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)中反向市場(chǎng)下跨期套利的價(jià)差預(yù)期。反向市場(chǎng)及跨期套利概念在反向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。交易者買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，這種操作屬于買入較近月份合約、賣出較遠(yuǎn)月份合約的跨期套利策略。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)（價(jià)差將縮小）：價(jià)差縮小意味著近期合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格的漲幅較小，或跌幅較大。若價(jià)差縮小，采用買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約的策略會(huì)導(dǎo)致虧損，因?yàn)楫?dāng)平倉時(shí)，近期合約盈利少而遠(yuǎn)期合約虧損少甚至盈利，整體交易策略不利，所以該選項(xiàng)不符合交易者預(yù)期。B選項(xiàng)（價(jià)差將擴(kuò)大）：當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，買入的近期合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于賣出的遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。這樣在平倉時(shí)，買入的5月合約盈利會(huì)大于賣出的9月合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)盈利，符合該交易者采用此跨期套利策略的預(yù)期，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)（價(jià)差將不變）：如果價(jià)差不變，意味著近期合約和遠(yuǎn)期合約價(jià)格變動(dòng)幅度相同，那么買入和賣出合約的盈虧會(huì)相互抵消，無法獲得套利收益，這顯然不是交易者進(jìn)行跨期套利操作所期望的結(jié)果，所以該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)（價(jià)差將不確定）：進(jìn)行期貨跨期套利操作的交易者必然是基于一定的市場(chǎng)分析和預(yù)期來制定交易策略的，不可能在價(jià)差不確定的情況下盲目進(jìn)行交易，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案是B。26、（）指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。

A.外匯遠(yuǎn)期交易

B.期貨交易

C.現(xiàn)貨交易

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同交易方式的概念。選項(xiàng)A，外匯遠(yuǎn)期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易，符合題干描述，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，期貨交易是指買賣雙方通過簽訂期貨合約，同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨，期貨交易的標(biāo)的物可以是商品、金融工具等，并非專門針對(duì)外匯，與題干中外匯交易以及特定的交割方式的描述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式，是“一手交錢、一手交貨”的即時(shí)交易，并非在未來某一約定日期交割，與題干不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，互換是一種雙方商定在一段時(shí)間內(nèi)彼此相互交換現(xiàn)金的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等，它并不完全等同于題干中所描述的外匯按約定日期交割的交易方式，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。27、9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9，該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)。12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)，該基金需要賣出（）手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)。

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該基金需要賣出的12月到期滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，所需賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)系數(shù)，\(V\)為股票組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）。步驟二：分析題目所給條件-該基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.12\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.12\)億元\(=1.12\times10^{8}\)元。-該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格\(F=2825\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.12\times10^{8}}{2825\times300}\)\(=0.9\times\frac{112000000}{847500}\)\(=0.9\times132.15\)\(\approx119\)（手）綜上，該基金需要賣出119手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)，答案選C。28、如果基差為正且數(shù)值越來越小，則這種市場(chǎng)變化稱為（）。

A.基差走強(qiáng)

B.基差走弱

C.基差上升

D.基差下跌

【答案】：B

【解析】本題考查基差變化情況的相關(guān)概念?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的變動(dòng)分為基差走強(qiáng)和基差走弱。當(dāng)基差變大時(shí)，稱為基差走強(qiáng)；當(dāng)基差變小時(shí)，稱為基差走弱。本題中明確指出基差為正且數(shù)值越來越小，意味著基差在不斷變小，根據(jù)基差走弱的定義，這種市場(chǎng)變化應(yīng)稱為基差走弱。選項(xiàng)A基差走強(qiáng)是基差數(shù)值變大的情況，與本題基差數(shù)值越來越小不符；選項(xiàng)C基差上升和選項(xiàng)D基差下跌并非規(guī)范的描述基差變化的專業(yè)術(shù)語，在判斷基差變化時(shí)通常使用基差走強(qiáng)和基差走弱來表述。所以本題正確答案選B。29、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)時(shí)，恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約實(shí)際價(jià)格波動(dòng)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)公式恒生指數(shù)期貨合約的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)=指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)×合約乘數(shù)。步驟二：計(jì)算指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知香港恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到15990點(diǎn)，則指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)為\(16000-15990=10\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算實(shí)際價(jià)格波動(dòng)題目中已告知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元，將指數(shù)波動(dòng)點(diǎn)數(shù)10點(diǎn)與合約乘數(shù)50港元代入上述公式，可得實(shí)際價(jià)格波動(dòng)為\(10×50=500\)港元。綜上，答案選B。30、在正向市場(chǎng)中，牛市套利者要想盈利，則在()時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。

A.價(jià)差不變

B.價(jià)差擴(kuò)大

C.價(jià)差縮小

D.無法判斷

【答案】：C

【解析】本題考查正向市場(chǎng)中牛市套利者盈利的條件。在正向市場(chǎng)中，牛市套利是買入較近月份合約的同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約。對(duì)于牛市套利，其盈利情況與合約價(jià)差的變化密切相關(guān)。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。在這種情況下，買入的較近月份合約的盈利會(huì)大于賣出的較遠(yuǎn)月份合約的虧損，或者買入的較近月份合約的虧損小于賣出的較遠(yuǎn)月份合約的盈利，從而使得套利者能夠?qū)崿F(xiàn)整體盈利。選項(xiàng)A，價(jià)差不變時(shí)，套利者的盈利和虧損剛好相抵，無法實(shí)現(xiàn)盈利。選項(xiàng)B，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，賣出的較遠(yuǎn)月份合約的盈利會(huì)小于買入的較近月份合約的虧損，套利者會(huì)虧損。選項(xiàng)D，本題是可以判斷的，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，在正向市場(chǎng)中，牛市套利者要想盈利，則在價(jià)差縮小時(shí)才能實(shí)現(xiàn)，答案選C。31、某投機(jī)者以2.55美元/蒲式耳的價(jià)格買入1手玉米合約，并在價(jià)格為2.25美元/蒲式耳下達(dá)一份止損單。此后價(jià)格上漲到2.8美元/蒲式耳，該投資者可以在價(jià)格為（）美元/蒲式耳下達(dá)一份新的止損指令。

A.2.95

B.2.7

C.2.5

D.2.4

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合題目中給出的價(jià)格信息來分析如何下達(dá)新的止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在期貨交易中，投資者下達(dá)止損指令的目的是為了限制損失、鎖定利潤。當(dāng)價(jià)格朝著對(duì)投資者有利的方向變動(dòng)時(shí)，投資者可以調(diào)整止損指令的價(jià)格，以鎖定部分利潤。該投機(jī)者最初以\(2.55\)美元/蒲式耳的價(jià)格買入\(1\)手玉米合約，并在價(jià)格為\(2.25\)美元/蒲式耳下達(dá)一份止損單，這意味著當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.25\)美元/蒲式耳時(shí)，投資者將賣出合約以限制損失。此后價(jià)格上漲到\(2.8\)美元/蒲式耳，此時(shí)投資者為了鎖定部分利潤，需要提高止損指令的價(jià)格。新的止損指令價(jià)格應(yīng)介于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳和當(dāng)前價(jià)格\(2.8\)美元/蒲式耳之間。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：\(2.95\)美元/蒲式耳高于當(dāng)前價(jià)格\(2.8\)美元/蒲式耳，不符合鎖定利潤的邏輯，因?yàn)槿绻麑⒅箵p指令價(jià)格設(shè)為\(2.95\)美元/蒲式耳，當(dāng)價(jià)格還未達(dá)到\(2.95\)美元/蒲式耳就開始下跌時(shí)，投資者無法及時(shí)止損，可能會(huì)導(dǎo)致利潤減少甚至虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：\(2.7\)美元/蒲式耳介于\(2.55\)美元/蒲式耳和\(2.8\)美元/蒲式耳之間，當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.7\)美元/蒲式耳時(shí)，投資者可以賣出合約，既能鎖定一定的利潤，又能在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：\(2.5\)美元/蒲式耳低于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳，沒有起到鎖定利潤的作用，當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.5\)美元/蒲式耳時(shí)賣出合約，投資者依然會(huì)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：\(2.4\)美元/蒲式耳同樣低于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳，無法鎖定利潤，且增加了虧損的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。32、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時(shí)，將（）。

A.以執(zhí)行價(jià)格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格賣出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格買入期貨合約

【答案】：A"

【解析】在期貨期權(quán)交易中，看漲期貨期權(quán)賦予買方在特定時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約的權(quán)利。當(dāng)買方要求行權(quán)時(shí)，賣方有義務(wù)履行合約。對(duì)于看漲期貨期權(quán)的賣方而言，其在接受買方行權(quán)要求時(shí)，需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出期貨合約。選項(xiàng)B“以執(zhí)行價(jià)格買入期貨合約”是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，賣方需承擔(dān)的義務(wù)；選項(xiàng)C“以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格賣出期貨合約”和選項(xiàng)D“以標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格買入期貨合約”均不符合看漲期貨期權(quán)賣方在買方行權(quán)時(shí)的操作規(guī)則。所以本題正確答案是A。"33、由于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得期貨交易的（）方式得以實(shí)施。

A.對(duì)沖平倉

B.套利

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的不同方式特點(diǎn)以及結(jié)算機(jī)構(gòu)在其中的作用來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A對(duì)沖平倉是指通過賣出（或買入）與建倉時(shí)數(shù)量相等、方向相反的期貨合約以了結(jié)頭寸的平倉方式。結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得交易雙方無需關(guān)心交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，只要與結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算即可。這樣一來，交易雙方可以很方便地通過對(duì)沖平倉來結(jié)束交易，所以結(jié)算機(jī)構(gòu)的存在為對(duì)沖平倉這種交易方式的實(shí)施提供了便利條件，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要依賴于不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異來進(jìn)行操作，并非是因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割是期貨交易的一種了結(jié)方式，但它的實(shí)施并不依賴于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手，而是與合約規(guī)定的交割規(guī)則等有關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)金結(jié)算是指以現(xiàn)金支付的方式來結(jié)清交易，一般用于某些以金融指數(shù)等為標(biāo)的的期貨合約?，F(xiàn)金結(jié)算主要取決于合約的規(guī)定和交易標(biāo)的的特性，并非因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。34、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，（）。

A.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易的相關(guān)規(guī)則來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所一般不會(huì)第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。期貨交易所主要負(fù)責(zé)制定規(guī)則、組織交易等宏觀層面的管理，通常不會(huì)直接針對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨公司雖然有對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理的職責(zé)，但并非在客戶可用資金為負(fù)值時(shí)就第一時(shí)間實(shí)行強(qiáng)行平倉。因?yàn)樵诓扇?qiáng)行平倉這種較為極端的措施之前，期貨公司有告知客戶相關(guān)情況并給予客戶一定處理時(shí)間的義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí)，表明客戶的賬戶資金狀況出現(xiàn)了問題，可能面臨保證金不足的風(fēng)險(xiǎn)。按照期貨交易的常規(guī)流程和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，以保證客戶賬戶的資金能夠滿足持倉要求，避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所并不直接與客戶進(jìn)行對(duì)接和溝通?？蛻羰峭ㄟ^期貨公司參與期貨交易，與客戶建立直接業(yè)務(wù)關(guān)系的是期貨公司，所以期貨交易所不會(huì)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。35、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時(shí)間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買方在到期日前的行權(quán)時(shí)間無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。36、下列關(guān)于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的描述，不正確的是（）。

A.對(duì)實(shí)值狀態(tài)的看漲期權(quán)來說，其他條件不變的情況下，執(zhí)行價(jià)格降低，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加

B.對(duì)看跌期權(quán)來說，其他條件不變的情況下，當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零

C.實(shí)值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的物價(jià)格

D.對(duì)看漲期權(quán)來說，標(biāo)的物價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格及內(nèi)涵價(jià)值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于實(shí)值狀態(tài)的看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。在其他條件不變的情況下，執(zhí)行價(jià)格降低，那么標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值就會(huì)增大，即期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加。所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式為內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格≤0，而期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最小為0，所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為零。因此該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C實(shí)值看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)會(huì)獲得收益的期權(quán)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的買方以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，然后在市場(chǎng)上以更高的標(biāo)的物價(jià)格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格越多時(shí)，標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值就越大，也就是內(nèi)涵價(jià)值越大，而不是越小。所以該選項(xiàng)描述不正確。綜上，答案選D。37、下列關(guān)于開盤價(jià)與收盤價(jià)的說法中，正確的是（）。

A.開盤價(jià)由集合競價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由連續(xù)競價(jià)產(chǎn)生

B.開盤價(jià)由連續(xù)競價(jià)產(chǎn)生，收盤價(jià)由集合競價(jià)產(chǎn)生

C.都由集合競價(jià)產(chǎn)生

D.都由連續(xù)競價(jià)產(chǎn)生

【答案】：C

【解析】本題主要考查開盤價(jià)與收盤價(jià)的產(chǎn)生方式。集合競價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接收的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競價(jià)方式，連續(xù)競價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競價(jià)方式。在證券交易中，開盤價(jià)是指某種證券在證券交易所每個(gè)交易日開市后的第一筆每股買賣成交價(jià)格，其是通過集合競價(jià)產(chǎn)生的。而收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格，同樣也是由集合競價(jià)產(chǎn)生（例如目前我國滬深交易所股票收盤價(jià)通過集合競價(jià)方式產(chǎn)生）。所以開盤價(jià)和收盤價(jià)都由集合競價(jià)產(chǎn)生，答案選C。38、期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過()個(gè)月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)()個(gè)月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。

A.1；3

B.3；3

C.1；6

D.3；6

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)管理規(guī)定中關(guān)于業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)的時(shí)間條件。根據(jù)規(guī)定，期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過3個(gè)月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)3個(gè)月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。選項(xiàng)B符合這一規(guī)定，所以答案選B。39、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.資金有限的投資者適宜賣出無保護(hù)的看跌期權(quán)

B.如果已持有期貨多頭頭寸，可賣出看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.賣出看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，適宜賣出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】以下是對(duì)各選項(xiàng)的具體分析：A選項(xiàng)：賣出無保護(hù)的看跌期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)極大，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅下跌時(shí)，賣方可能面臨巨大損失。資金有限的投資者難以承受這種潛在的高風(fēng)險(xiǎn)，所以并不適宜賣出無保護(hù)的看跌期權(quán)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：如果已持有期貨多頭頭寸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨多頭會(huì)遭受損失。而看跌期權(quán)的買方在價(jià)格下跌時(shí)會(huì)行權(quán)，賣方（持有期貨多頭者）此時(shí)需要按約定價(jià)格買入標(biāo)的物，這不僅不能保護(hù)期貨多頭頭寸，反而可能加劇損失，所以不能通過賣出看跌期權(quán)來保護(hù)已持有的期貨多頭頭寸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出看跌期權(quán)的收益是有限的，最大收益為所收取的權(quán)利金；而賣出標(biāo)的期貨合約的收益取決于期貨價(jià)格的變動(dòng)情況，有可能獲得比賣出看跌期權(quán)更高的收益。所以不能簡單地說賣出看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，看跌期權(quán)的買方通常不會(huì)行權(quán)。此時(shí)，賣出看跌期權(quán)的賣方可以賺取權(quán)利金，所以這種情況下適宜賣出看跌期權(quán)，該選項(xiàng)正確。綜上所述，本題正確答案選D。40、在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是（）。

A.期權(quán)多頭方

B.期權(quán)空頭方

C.期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中需要支付保證金的主體。在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方即買方，其最大損失為購買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是有限且已知的，所以不需要支付保證金。而期權(quán)空頭方也就是賣方，在收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，有義務(wù)按照期權(quán)合約的約定履行相應(yīng)責(zé)任。由于其面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)是無限的，為了確保期權(quán)合約能夠得到履行，保障交易的正常進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定，期權(quán)空頭方需要繳納一定的保證金。綜上，在期權(quán)交易中需要支付保證金的是期權(quán)空頭方，答案選B。41、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率反映了標(biāo)的物價(jià)格未來波動(dòng)的劇烈程度。當(dāng)波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)隨著波動(dòng)率的增大而升高。選項(xiàng)A中說看跌期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤；選項(xiàng)B，波動(dòng)率大時(shí)期權(quán)價(jià)格應(yīng)升高而非降低；選項(xiàng)C中說看漲期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤。所以本題正確答案是D。"42、某投資者在5月份以4美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為360美元/盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元/盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元/盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益情況，進(jìn)而計(jì)算出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：分析看跌期權(quán)的收益投資者以\(4\)美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為\(358\)美元/盎司，由于市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\((360-358)-4=-2\)美元/盎司，意味著看跌期權(quán)這部分虧損\(2\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的收益投資者以\(3.5\)美元/盎司賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(360\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為\(358\)美元/盎司，由于市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行該看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（即本題投資者）獲得全部權(quán)利金\(3.5\)美元/盎司，也就是看漲期權(quán)這部分盈利\(3.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的收益投資者以市場(chǎng)價(jià)格\(358\)美元/盎司買進(jìn)一張\(6\)月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格同樣是\(358\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為\(358-358=0\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算凈收益將看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的收益相加，可得該投機(jī)者的凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元/盎司。綜上，答案選B。43、1999年，國務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"44、10月2日，某投資者持有股票組合的現(xiàn)值為275萬美元，其股票組合與S&P500指數(shù)的β系數(shù)為1．25。為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者準(zhǔn)備進(jìn)行股指期貨套期保值，10月2日的現(xiàn)貨指數(shù)為1250點(diǎn)，12月到期的期貨合約為1375點(diǎn)。則該投資者應(yīng)該（）12月份到期的S&P500股指期貨合約。(S&P500期貨合約乘數(shù)為250美元)

A.買入10手

B.賣出11手

C.賣出10手

D.買入11手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求、β系數(shù)等數(shù)據(jù)來計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量，從而確定正確答案。步驟一：明確投資者的操作方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行套期保值操作。由于擔(dān)心股票價(jià)格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約，所以可以先排除A、D選項(xiàng)（這兩個(gè)選項(xiàng)是買入操作）。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量計(jì)算賣出期貨合約數(shù)量的公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價(jià)值}{（期貨指數(shù)點(diǎn)×合約乘數(shù)）}×β系數(shù)\)。已知投資者持有股票組合的現(xiàn)值為\(275\)萬美元，即\(2750000\)美元；現(xiàn)貨指數(shù)為\(1250\)點(diǎn)；期貨合約乘數(shù)為\(250\)美元；股票組合與\(S&P500\)指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)為\(1.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不過，題目中是用期貨合約指數(shù)\(1375\)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算的，此時(shí)計(jì)算過程為：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）綜上，該投資者應(yīng)該賣出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期貨合約，答案選C。45、在我國期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價(jià)過程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)等于（）

A.買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)

B.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)

C.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)

D.買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查我國期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價(jià)過程中買賣申報(bào)成交時(shí)成交價(jià)的確定規(guī)則。在我國期貨交易的計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價(jià)過程中，當(dāng)買賣申報(bào)成交時(shí)，成交價(jià)的確定遵循特定原則。對(duì)于該知識(shí)點(diǎn)，需要準(zhǔn)確記憶其相關(guān)規(guī)定。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買入價(jià)和賣出價(jià)的平均價(jià)并非成交價(jià)的確定方式。在實(shí)際交易規(guī)則中，并非簡單地取買入價(jià)和賣出價(jià)的平均來確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的平均價(jià)也不符合規(guī)定。這種平均計(jì)算方式不是確定成交價(jià)的正確方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)同樣不是成交價(jià)的確定規(guī)則。期貨交易在計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價(jià)時(shí)不會(huì)采用這種加權(quán)平均的方式來確定成交價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的價(jià)格才是正確的成交價(jià)確定方式。這是我國期貨交易計(jì)算機(jī)撮合連續(xù)競價(jià)過程中的明確規(guī)定，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、我國某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購入1000噸大豆，欲利用國內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）?

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的建倉操作。套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時(shí)，同時(shí)將原先買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。賣出套期保值則相反，是在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約。在本題中，我國某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購入1000噸大豆，這意味著該榨油廠未來會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入大豆。為了避免大豆價(jià)格上漲帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，該榨油廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)上買入大豆期貨合約。接下來計(jì)算需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)，已知每手大豆期貨合約為10噸，該廠計(jì)劃購入1000噸大豆，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：1000÷10=100（手）。綜上，該榨油廠具體建倉操作是買入100手大豆期貨合約，答案選B。47、我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：A

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金比例。在金融期貨交易中，不同品種的期貨合約有其規(guī)定的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。我國5年期國債期貨合約規(guī)定，其最低交易保證金為合約價(jià)值的1%。所以本題正確答案選A。48、中國金融期貨交易所于（）在上海成立。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：D

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的成立時(shí)間。中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。其于2006年9月8日在上海成立。選項(xiàng)A的1993年2月28日、選項(xiàng)B的1993年5月28日、選項(xiàng)C的1990年10月12日均不是中國金融期貨交易所的成立時(shí)間。所以本題正確答案選D。49、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3.42%，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99.640,應(yīng)計(jì)利息為0.6372,期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期間含有利息為1.5085。該國債的發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來求解。國債發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。已知該國債對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，2015年4月3日期貨結(jié)算價(jià)格為97.525元，應(yīng)計(jì)利息為0.6372，同時(shí)持有期間含有利息為1.5085。首先計(jì)算期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積：97.525×1.0167=99.1536。然后計(jì)算總的應(yīng)計(jì)利息，總的應(yīng)計(jì)利息是當(dāng)前應(yīng)計(jì)利息與持有期間利息之和，即0.6372+1.5085=2.1457。最后計(jì)算發(fā)票價(jià)格，將期貨結(jié)算價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積加上總的應(yīng)計(jì)利息：99.1536+2.1457=100.6622（元）。綜上，答案選D。50、到目前為止，我國的期貨交易所不包括（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海證券交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)我國期貨交易所的了解。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易所之一，其上市交易的品種涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域，在我國期貨市場(chǎng)中有著重要地位。-選項(xiàng)B：大連商品交易所也是我國知名的期貨交易所，交易品種豐富，包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等，為市場(chǎng)參與者提供了多樣化的交易選擇。-選項(xiàng)C：上海證券交易所主要是進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于股票、債券等證券的發(fā)行與交易，并非期貨交易所。所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：中國金融期貨交易所主要從事金融期貨的交易，推出了股指期貨等重要金融期貨品種，對(duì)我國金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)起到了積極作用。綜上，答案選C。第二部分多選題(30題)1、當(dāng)供給和需求曲線移動(dòng)時(shí),引起均衡數(shù)量的變化不確定的有（）。

A.需求曲線和供給曲線同時(shí)向右移動(dòng)

B.需求曲線和供給曲線同時(shí)向左移動(dòng)

C.需求曲線向右移動(dòng)而供給曲線向左移動(dòng)

D.需求曲線向左移動(dòng)而供給曲線向右移動(dòng)

【答案】：CD

【解析】本題可根據(jù)需求曲線和供給曲線移動(dòng)對(duì)均衡數(shù)量的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：需求曲線和供給曲線同時(shí)向右移動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)意味著在每一價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加；供給曲線向右移動(dòng)表示在每一價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品數(shù)量增加。當(dāng)需求曲線和供給曲線同時(shí)向右移動(dòng)時(shí)，均衡數(shù)量必然是增加的，所以該選項(xiàng)不符合“引起均衡數(shù)量的變化不確定”這一條件。選項(xiàng)B：需求曲線和供給曲線同時(shí)向左移動(dòng)需求曲線向左移動(dòng)表示在每一價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量減少；供給曲線向左移動(dòng)表明在每一價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品數(shù)量減少。當(dāng)需求曲線和供給曲線同時(shí)向左移動(dòng)時(shí)，均衡數(shù)量必然是減少的，因此該選項(xiàng)也不符合“引起均衡數(shù)量的變化不確定”的要求。選項(xiàng)C：需求曲線向右移動(dòng)而供給曲線向左移動(dòng)需求曲線向右移動(dòng)會(huì)使均衡數(shù)量有增加的趨勢(shì)，而供給曲線向左移動(dòng)會(huì)使均衡數(shù)量有減少的趨勢(shì)。由于