期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題型+答案（考點(diǎn)題）第一部分單選題(50題)1、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念，再根據(jù)已知條件計(jì)算該交易者到期凈損益。步驟一：分析看跌期權(quán)買方和賣方的行權(quán)情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方來說，當(dāng)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)選擇行權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)的賣方而言，若買方行權(quán)，賣方則必須履約。已知執(zhí)行價(jià)格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，那么作為看跌期權(quán)的賣方（本題中的交易者）必須履約。步驟二：計(jì)算賣方（交易者）在買方行權(quán)時(shí)的損失當(dāng)買方行權(quán)時(shí)，賣方需以執(zhí)行價(jià)格\(235\)美元/磅買入標(biāo)的物，而此時(shí)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格為\(230\)美元/磅，所以賣方每磅的損失為執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的差值，即\(235-230=5\)美元/磅。步驟三：考慮賣方（交易者）賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金該交易者以\(0.102\)美元/磅的價(jià)格賣出看跌期貨期權(quán)，這意味著交易者每賣出一磅期權(quán)可獲得\(0.102\)美元的權(quán)利金。步驟四：計(jì)算該交易者到期凈損益交易者的凈損益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金減去因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，答案是A選項(xiàng)。2、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價(jià)格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格的影響來分析我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時(shí)棉花期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)下跌；當(dāng)供給與需求同時(shí)變動(dòng)時(shí)，價(jià)格變動(dòng)則需具體分析兩者變動(dòng)的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會(huì)對(duì)棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場(chǎng)上棉花的供給量減少。基于供求關(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場(chǎng)供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價(jià)格必然會(huì)上漲。而棉花期貨價(jià)格是對(duì)未來棉花價(jià)格的預(yù)期，會(huì)受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。因此，答案選B。3、某機(jī)構(gòu)賣出中國金融期貨交易所5年期國債期貨20手(合約規(guī)模為100萬元／手)，賣出價(jià)格為97．700元，若當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97．640元，此時(shí)該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是（）元。

A.1200000

B.12000

C.-1200000

D.-12000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國債期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，浮動(dòng)盈虧=（賣出價(jià)格-結(jié)算價(jià)格）×合約規(guī)模×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值已知賣出價(jià)格為97.700元，當(dāng)天合約的結(jié)算價(jià)格為97.640元，合約規(guī)模為100萬元/手，賣出手?jǐn)?shù)為20手。步驟三：計(jì)算浮動(dòng)盈虧將各數(shù)據(jù)代入公式可得：浮動(dòng)盈虧=（97.700-97.640）×1000000×20÷100先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：97.700-97.640=0.06再計(jì)算乘法：0.06×1000000×20÷100=0.06×10000×20=600×20=12000（元）所以該機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)盈虧是12000元，答案選B。4、（）是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格。

A.最高價(jià)

B.開盤價(jià)

C.最低價(jià)

D.收盤價(jià)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨合約價(jià)格定義，來判斷哪一個(gè)選項(xiàng)是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格。選項(xiàng)A：最高價(jià)最高價(jià)是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價(jià)格中的最高值，并非最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：開盤價(jià)開盤價(jià)是指某一期貨合約在每個(gè)交易日開市前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，它是交易日開始時(shí)的價(jià)格，而非當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：最低價(jià)最低價(jià)是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價(jià)格中的最低值，并非最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：收盤價(jià)收盤價(jià)是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價(jià)格，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。5、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，需要考生了解不同外匯標(biāo)價(jià)方法的應(yīng)用情況，進(jìn)而選出絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法。選項(xiàng)A分析間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。這種標(biāo)價(jià)方法直觀易懂，符合人們?nèi)粘５慕灰琢?xí)慣，目前絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣按照與英鎊的兌換比率進(jìn)行標(biāo)價(jià)。這并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，只是在涉及英鎊的交易中有其特定的應(yīng)用，并非絕大多數(shù)國家采用的標(biāo)價(jià)法，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣按照與歐元的兌換比率進(jìn)行標(biāo)價(jià)。雖然歐元在國際貨幣體系中具有重要地位，但它也不是絕大多數(shù)國家所采用的普遍外匯標(biāo)價(jià)方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。6、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計(jì)和決策的角色，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計(jì)者和決策者，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會(huì)受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動(dòng)交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會(huì)受該合約標(biāo)的商品儲(chǔ)藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時(shí)就要充分考慮其儲(chǔ)藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。8、某交易者在4月份以4.97元/股的價(jià)格購買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為'80.00元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.50元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90.00元/股，該交易者可能的收益為（）元。

A.580

B.500

C.426

D.80

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的一方來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)會(huì)選擇行權(quán)，行權(quán)收益等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)放棄行權(quán)，損失權(quán)利金。-對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方的收益等于權(quán)利金減去（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金。步驟二：計(jì)算買入執(zhí)行價(jià)格為80元/股的看漲期權(quán)的收益已知交易者以4.97元/股的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80元/股的某股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。其每股收益為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(90-80-4.97=5.03\)（元/股）。因?yàn)楹霞s單位為100股，所以買入該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×100=503\)元。步驟三：計(jì)算賣出執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的看漲期權(quán)的收益交易者以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的該股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為賣方需履行義務(wù)。其每股收益為權(quán)利金減去（標(biāo)的股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（元/股）。合約單位為100股，所以賣出該看漲期權(quán)的總收益為\(-0.77×100=-77\)元。步驟四：計(jì)算該交易者的總收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(503+(-77)=426\)元。綜上，答案選C。9、投資者做空10手中金所5年期國債期貨合約，開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.120，其交易結(jié)果是（）。（合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣的國債，不急交易成本）。

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】：A

【解析】本題可先明確國債期貨的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給開倉價(jià)格、平倉價(jià)格以及合約數(shù)量等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出交易結(jié)果。步驟一：明確盈利計(jì)算公式在國債期貨交易中，盈利或虧損的計(jì)算公式為：盈利（虧損）=（開倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×合約面值×合約數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子（本題不涉及轉(zhuǎn)換因子相關(guān)內(nèi)容，可暫不考慮）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知開倉價(jià)格為\(98.880\)，平倉價(jià)格為\(98.120\)，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬元的國債，那么每手合約的盈利為：\((98.880-98.120)\times1000000\div100=7600\)（元）這里除以\(100\)是因?yàn)閲鴤谪泩?bào)價(jià)是按百元面值報(bào)價(jià)，需要換算成實(shí)際的價(jià)格。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利已知每手合約盈利\(7600\)元，投資者做空了\(10\)手合約，則總盈利為：\(7600×10=76000\)（元）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果是盈利\(76000\)元，所以答案選A。10、糧儲(chǔ)公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得出該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司購入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，賣出價(jià)格為\(1260\)元/噸。由于賣出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損。每噸的虧損金額為：\(1300-1260=40\)（元）一共購入\(500\)噸小麥，則現(xiàn)貨市場(chǎng)總的虧損金額為：\(40×500=20000\)（元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的市場(chǎng)。該公司以\(1330\)元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以\(1270\)元/噸的價(jià)格平倉。因?yàn)橘u出價(jià)格高于平倉價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利。每噸的盈利金額為：\(1330-1270=60\)（元）一共\(500\)噸小麥對(duì)應(yīng)的期貨合約，則期貨市場(chǎng)總的盈利金額為：\(60×500=30000\)（元）步驟三：計(jì)算該筆交易的最終結(jié)果該筆交易的最終結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈虧加上現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧。將期貨市場(chǎng)盈利的\(30000\)元與現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的\(20000\)元相加，可得：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。11、在外匯交易中，某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值稱為（），是匯率變動(dòng)的最小單位。

A.小數(shù)點(diǎn)值

B.點(diǎn)值

C.基點(diǎn)

D.基差點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)的含義進(jìn)行分析，從而判斷出正確答案。A選項(xiàng)：小數(shù)點(diǎn)值小數(shù)點(diǎn)值通常是指小數(shù)點(diǎn)在數(shù)值表示中的位置和其所代表的數(shù)量級(jí)含義，并非外匯交易中某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值的特定稱謂，與外匯交易中“點(diǎn)”的概念不相關(guān)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：點(diǎn)值在外匯交易里，點(diǎn)值就是指某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值，它是匯率變動(dòng)的最小單位。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了題目所問的概念，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：基點(diǎn)基點(diǎn)是指利率、匯率等金融指標(biāo)變動(dòng)的度量單位，一個(gè)基點(diǎn)等于0.01個(gè)百分點(diǎn)，但它并非直接指某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值，與本題所描述的概念不同，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：基差點(diǎn)基差點(diǎn)并不是外匯交易中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，一般在外匯交易中沒有這樣專門指代某種貨幣標(biāo)價(jià)變動(dòng)一個(gè)“點(diǎn)”的價(jià)值的說法，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。12、商品市場(chǎng)本期需求量不包括（）。

A.國內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)商品市場(chǎng)本期需求量構(gòu)成的理解。選項(xiàng)A國內(nèi)消費(fèi)量是商品在國內(nèi)市場(chǎng)被實(shí)際消費(fèi)的部分，這顯然是商品市場(chǎng)本期需求量的一部分。消費(fèi)者在當(dāng)期購買并使用商品，滿足自身的各種需求，所以國內(nèi)消費(fèi)量屬于本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B出口量指的是將商品銷售到國外市場(chǎng)的數(shù)量。對(duì)于商品的生產(chǎn)方來說，出口的商品也是被市場(chǎng)所需求的，只不過需求方是國外的消費(fèi)者或企業(yè)。這部分商品是在本期被市場(chǎng)消化（出口到國外），因此出口量屬于商品市場(chǎng)本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C進(jìn)口量是從國外購進(jìn)商品的數(shù)量，它是增加國內(nèi)商品供給的因素，而不是構(gòu)成商品市場(chǎng)本期需求量的因素。需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量，進(jìn)口是為了滿足國內(nèi)市場(chǎng)的供給，而不是衡量需求的指標(biāo)，所以進(jìn)口量不在商品市場(chǎng)本期需求量的范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D期末商品結(jié)存量是本期期末剩余的商品數(shù)量。這部分商品是在本期因?yàn)楦鞣N原因沒有被完全消費(fèi)完而留存下來的，它是基于本期的需求和供給情況產(chǎn)生的，實(shí)際上也是本期市場(chǎng)需求沒有完全消化的部分，所以期末商品結(jié)存量屬于商品市場(chǎng)本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。13、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國貨幣。世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。14、關(guān)于利率下限期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.利率下限期權(quán)的買賣雙方需要繳納保證金

B.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

C.期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限的差額

D.期權(quán)的買方向賣方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限期權(quán)的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：在利率下限期權(quán)交易中，通常只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)能夠履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以無需繳納保證金。因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：利率下限期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在一定期限內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，由期權(quán)賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限差額的權(quán)利。所以，當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)的賣方向買方支付相應(yīng)差額，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：利率下限期權(quán)保障的是市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的情況。當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率下限時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，賣方無需向買方支付差額。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在利率下限期權(quán)交易中，是期權(quán)的賣方向買方支付市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率下限的差額，而不是買方向賣方支付。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。15、在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)牛市套利中賣出套利獲利的條件。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，其實(shí)質(zhì)是賣出套利。所謂賣出套利，是指套利者賣出價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約。而價(jià)差是指建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，即建倉時(shí)價(jià)格較高的合約價(jià)格與價(jià)格較低的合約價(jià)格之差在變小。在賣出套利的操作中，由于賣出的是高價(jià)合約，買入的是低價(jià)合約，價(jià)差縮小意味著高價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度大于低價(jià)合約價(jià)格的下跌幅度，或者低價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度大于高價(jià)合約價(jià)格的上漲幅度，這樣就會(huì)使得套利者在平倉時(shí)能夠獲得盈利。若價(jià)差擴(kuò)大，對(duì)于賣出套利而言是虧損的情況；若價(jià)差不變，則套利操作無盈虧；價(jià)差無規(guī)律變化無法確定其是否能為賣出套利帶來盈利。所以，賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小，本題答案選A。16、人民幣NDF是指以（）匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。

A.美元

B.歐元

C.人民幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查人民幣NDF所依據(jù)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。人民幣NDF（Non-DeliverableForward）即無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，它是以人民幣匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。在這種交易中，交易雙方基于對(duì)人民幣匯率未來走勢(shì)的預(yù)期，約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率進(jìn)行結(jié)算，但實(shí)際并不進(jìn)行人民幣的交割，而是通過美元等可自由兌換貨幣來結(jié)算差價(jià)。而美元、歐元、日元并非人民幣NDF的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。17、期貨交易有（）和到期交割兩種履約方式。

A.背書轉(zhuǎn)讓

B.對(duì)沖平倉

C.貨幣交割

D.強(qiáng)制平倉

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易的履約方式。選項(xiàng)A，背書轉(zhuǎn)讓是指持票人為將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人或者將一定的票據(jù)權(quán)利授予他人行使，而在票據(jù)背面或者粘單上記載有關(guān)事項(xiàng)并簽章的行為，它主要用于票據(jù)領(lǐng)域，并非期貨交易的履約方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，對(duì)沖平倉是期貨交易中常見的一種履約方式，是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結(jié)期貨交易的行為。期貨交易除了到期交割外，對(duì)沖平倉是另一種重要的履約方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，貨幣交割并不是期貨交易特有的履約方式表述，期貨交易的交割有實(shí)物交割等方式，“貨幣交割”這種說法不準(zhǔn)確且不符合期貨交易履約方式的分類，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，強(qiáng)制平倉是期貨交易所或期貨公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)會(huì)員或客戶的持倉實(shí)行強(qiáng)制對(duì)沖，以了結(jié)部分或全部持倉的一種措施，它并非正常的履約方式，而是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元，這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53％

B.貼水0.34％

C.升水4.53％

D.升水0.34％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的大小關(guān)系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過計(jì)算公式算出貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以30天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算英鎊貼水的幅度計(jì)算外匯升貼水率的公式為：升（貼）水率=（遠(yuǎn)期匯率-即期匯率）÷即期匯率×（12÷月數(shù)）×100%。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，即期匯率為1.4839，遠(yuǎn)期匯率為1.4783，月數(shù)為1（30天約為1個(gè)月），可得：\[\begin{align*}&(1.4783-1.4839)÷1.4839×(12÷1)×100\%\\&=-0.0056÷1.4839×12×100\%\\&\approx-0.00377×12×100\%\\&\approx-0.0453×100\%\\&=-4.53\%\end{align*}\]結(jié)果為負(fù)表示貼水，貼水率為4.53%。綜上，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水4.53%，答案選A。19、較為規(guī)范化的期貨市場(chǎng)在（）產(chǎn)生于美國芝加哥。

A.16世紀(jì)中期

B.17世紀(jì)中期

C.18世紀(jì)中期

D.19世紀(jì)中期

【答案】：D"

【解析】本題主要考查較為規(guī)范化的期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生時(shí)間和地點(diǎn)相關(guān)知識(shí)。期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是多種期交易關(guān)系的總和。較為規(guī)范化的期貨市場(chǎng)于19世紀(jì)中期在美國芝加哥產(chǎn)生。因此該題正確答案是D選項(xiàng)。"20、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的人員是（）。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及人員的職責(zé)，來判斷對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體交易操作、決定投資期貨策略的人員是誰。選項(xiàng)A：商品基金經(jīng)理商品基金經(jīng)理負(fù)責(zé)組建并管理商品投資基金的團(tuán)隊(duì)，包括選擇投資組合，監(jiān)督基金的運(yùn)作等宏觀層面的管理工作，并不直接進(jìn)行具體的交易操作或決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：商品交易顧問商品交易顧問是為客戶提供期貨交易決策咨詢或進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)的投資專家，他們會(huì)對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作，同時(shí)決定投資期貨的策略，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：交易經(jīng)理交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)執(zhí)行交易指令，監(jiān)控交易過程，管理交易風(fēng)險(xiǎn)等，但并不負(fù)責(zé)制定投資期貨的策略和進(jìn)行具體交易操作的決策，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨傭金商期貨傭金商是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的中介機(jī)構(gòu)，他們主要從事客戶開發(fā)和交易執(zhí)行等事務(wù)，而不是進(jìn)行具體的交易操作和決定投資策略，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。21、()通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖。

A.長(zhǎng)線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型交易者的交易特點(diǎn)來判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：長(zhǎng)線交易者長(zhǎng)線交易者通常會(huì)持有合約較長(zhǎng)時(shí)間，可能是幾天、幾周甚至幾個(gè)月，他們會(huì)等待價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，待時(shí)機(jī)合適時(shí)再進(jìn)行合約對(duì)沖來獲取利潤(rùn)。這與題目中“將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖”的描述相符合。選項(xiàng)B：短線交易者短線交易者主要進(jìn)行短期的交易操作，其交易周期相對(duì)較短，一般不會(huì)持有合約長(zhǎng)達(dá)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，與題目描述的特征不符。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者當(dāng)日交易者是在一個(gè)交易日內(nèi)完成開倉和平倉操作，不會(huì)將合約持有到下一個(gè)交易日，更不會(huì)持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，不符合題意。選項(xiàng)D：搶帽子者搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來賺取差價(jià)，他們進(jìn)行的是非常頻繁的交易，交易時(shí)間極短，不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持有合約，與題目所描述的情況不同。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。22、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個(gè)月英鎊利率期貨

B.5年期中國國債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實(shí)物交割兩種主要方式。選項(xiàng)A：3個(gè)月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉合約。這種交割方式適用于一些難以進(jìn)行實(shí)物交割或者實(shí)物交割成本較高的金融期貨合約，3個(gè)月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項(xiàng)B：5年期中國國債屬于國債期貨，國債期貨通常采用實(shí)物交割。因?yàn)閲鴤旧硎且环N標(biāo)準(zhǔn)化的有價(jià)證券，具有可實(shí)物交割的屬性，進(jìn)行實(shí)物交割能夠保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項(xiàng)C：2年期T-Notes（美國中期國債）也是采用實(shí)物交割方式。與國債期貨類似，美國中期國債是實(shí)物債券，在到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和正常運(yùn)行。選項(xiàng)D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實(shí)物交割。這是因?yàn)槠浔旧淼慕鹑趯傩允沟脤?shí)物交割更有利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個(gè)月英鎊利率期貨，答案選A。23、某投資者在10月份以50點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的道·瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道·瓊斯指數(shù)每點(diǎn)為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：分析美式看漲期權(quán)的獲利計(jì)算方式對(duì)于美式看漲期權(quán)，投資者執(zhí)行期權(quán)的獲利等于（標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金）×合約乘數(shù)。在本題中，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約，每點(diǎn)為10美元，即合約乘數(shù)為10；執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)；權(quán)利金為50點(diǎn)；到期日之前某交易日12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點(diǎn)，即標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格為9700點(diǎn)。步驟二：計(jì)算獲利金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((9700-9500-50)×10\)\(=(200-50)×10\)\(=150×10\)\(=1500\)（美元）所以，該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)可以獲利1500美元，答案選D。24、關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)到期日的說法，正確的是（）。

A.到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期

B.到期日是指期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期

C.到期日是最后交易日的前1日或前幾日

D.到期日由買賣雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)到期日的相關(guān)定義和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)到期日是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后日期。在到期日之前，期權(quán)買方有權(quán)決定是否行使其權(quán)利；而一旦過了到期日，期權(quán)買方就失去了行使權(quán)利的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)能夠在交易所交易的最后日期是最后交易日，并非到期日。到期日強(qiáng)調(diào)的是期權(quán)買方行使權(quán)利的截止時(shí)間，而最后交易日側(cè)重于交易的截止時(shí)間。因此該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：到期日和最后交易日的關(guān)系并非固定為到期日是最后交易日的前1日或前幾日。不同類型的期權(quán)在不同的市場(chǎng)中，到期日和最后交易日的安排可能有所不同。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)的到期日是由交易所統(tǒng)一規(guī)定的，并非由買賣雙方協(xié)商決定。這樣的規(guī)定有助于保證市場(chǎng)的公平性和規(guī)范性。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。25、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸。可此后價(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算兩次買入大豆期貨合約的加權(quán)平均價(jià)格來確定避免損失的市價(jià)。步驟一：明確兩次買入的相關(guān)數(shù)據(jù)-第一次買入：買入\(10\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸。-第二次買入：買入\(5\)手大豆期貨合約，成交價(jià)格為\(2000\)元/噸。步驟二：計(jì)算兩次買入的總成本總成本等于第一次買入的成本加上第二次買入的成本。第一次買入的成本為：\(10\times2030=20300\)（元）第二次買入的成本為：\(5\times2000=10000\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(20300+10000=30300\)（元）步驟三：計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)加上第二次買入的手?jǐn)?shù)，即：\(10+5=15\)（手）步驟四：計(jì)算加權(quán)平均價(jià)格加權(quán)平均價(jià)格等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即：\(30300\div15=2020\)（元/噸）當(dāng)市價(jià)反彈到加權(quán)平均價(jià)格\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者才能避免損失，所以答案選B。26、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實(shí)際白糖的賣出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先分析套期保值中現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再據(jù)此計(jì)算出實(shí)際白糖的賣出價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知9月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸。則在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，價(jià)格下跌，糖廠遭受損失，每噸損失為\(6200-5720=480\)（元）。步驟二：分析期貨市場(chǎng)的盈虧9月10日糖廠以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉，10月10日期貨價(jià)格跌至5700元/噸。因?yàn)樘菑S是做套期保值，在期貨市場(chǎng)是反向操作，期貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，糖廠在期貨市場(chǎng)盈利，每噸盈利為\(6150-5700=450\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣出價(jià)格實(shí)際白糖的賣出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)每噸盈利的價(jià)格，即\(5720+450=6170\)（元/噸）。綜上，答案選C。27、某交易者在2月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，持有到期若要盈利100點(diǎn)，則標(biāo)的資產(chǎn)幾個(gè)為（）點(diǎn)。不考慮交易費(fèi)用

A.10100

B.10400

C.10700

D.10900

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的盈利計(jì)算方式來確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其盈利的計(jì)算公式為：盈利=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。已知交易者以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為10500點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，并且持有到期要盈利100點(diǎn)，設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為x點(diǎn)。根據(jù)上述盈利公式可列出方程：x-10500-300=100。求解該方程，首先將方程進(jìn)行移項(xiàng)可得：x=100+10500+300。然后依次計(jì)算等式右邊的值，100+10500=10600，10600+300=10900，即x=10900點(diǎn)。所以，若要盈利100點(diǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為10900點(diǎn)，答案選D。28、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時(shí)買入5月份鋁期貨合約，價(jià)格分別為19670元／噸和19830元／噸，平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元／噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)?)元／噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差，再分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差，通過比較建倉價(jià)差與平倉價(jià)差來判斷價(jià)差是否縮小。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為19670元／噸，買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為19830元／噸。由于是賣出價(jià)格低的合約，買入價(jià)格高的合約，所以建倉時(shí)的價(jià)差為5月份合約價(jià)格減去4月份合約價(jià)格，即\(19830-19670=160\)（元／噸）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差并與建倉價(jià)差比較選項(xiàng)A：已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元／噸，若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9970元／噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19970-19780=190\)（元／噸）。因?yàn)閈(190＞160\)，即平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9950元／噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19950-19780=170\)（元／噸）。因?yàn)閈(170＞160\)，即平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9980元／噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19980-19780=210\)（元／噸）。因?yàn)閈(210＞160\)，即平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約價(jià)格變?yōu)?9900元／噸，此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19900-19780=120\)（元／噸）。因?yàn)閈(120＜160\)，即平倉時(shí)的價(jià)差小于建倉時(shí)的價(jià)差，所以價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。29、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約的同時(shí)買人10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，同時(shí)將兩交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價(jià)格分別為1252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。該套利交易（）美元。（每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利9000

B.虧損4000

C.盈利4000

D.虧損9000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所小麥合約的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算堪薩斯交易所12月份小麥合約的盈虧已知7月30日賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1250美分／蒲式耳；9月10日平倉，成交價(jià)格為1252美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致虧損，每蒲式耳的虧損為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(1252-1250=2\)美分。每手有5000蒲式耳，一共10手，則該交易所合約的總虧損為每蒲式耳虧損金額乘以每手蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即\(2×5000×10=100000\)美分。由于\(1\)美元等于\(100\)美分，將美分換算成美元可得\(100000÷100=1000\)美元。步驟二：計(jì)算芝加哥期貨交易所12月份小麥合約的盈虧7月30日買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥合約，成交價(jià)格為1260美分／蒲式耳；9月10日平倉，成交價(jià)格為1270美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格上升會(huì)帶來盈利，每蒲式耳的盈利為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即\(1270-1260=10\)美分。每手5000蒲式耳，共10手，則該交易所合約的總盈利為每蒲式耳盈利金額乘以每手蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即\(10×5000×10=500000\)美分。將美分換算成美元，\(500000÷100=5000\)美元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于芝加哥期貨交易所的盈利減去堪薩斯交易所的虧損，即\(5000-1000=4000\)美元，說明該套利交易盈利4000美元。綜上，答案選C。30、某投資者6月份以32元/克的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為280元/克的8月黃金看跌期權(quán)。合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為356元/克，則該投資者的利潤(rùn)為（）元/克。

A.0

B.-32

C.-76

D.-108

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來計(jì)算該投資者的利潤(rùn)。步驟一：明確看跌期權(quán)的行權(quán)條件看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟二：判斷該投資者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(280\)元/克，合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為\(356\)元/克，由于\(356>280\)，即到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)投資者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的利潤(rùn)投資者購買看跌期權(quán)支付了權(quán)利金，當(dāng)放棄行權(quán)時(shí)，投資者的損失就是所支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(32\)元/克，這意味著投資者每克虧損\(32\)元，即利潤(rùn)為\(-32\)元/克。綜上，答案選B。31、需求的()是指一定時(shí)期內(nèi)一種商品需求量的相對(duì)變動(dòng)對(duì)該商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)需求量變動(dòng)的百分比，它是商品需求量變動(dòng)率與價(jià)格變動(dòng)率之比。

A.價(jià)格彈性

B.收入彈性

C.交叉彈性

D.供給彈性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及彈性的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：價(jià)格彈性需求的價(jià)格彈性是指一定時(shí)期內(nèi)一種商品需求量的相對(duì)變動(dòng)對(duì)該商品價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動(dòng)1%時(shí)需求量變動(dòng)的百分比，它是商品需求量變動(dòng)率與價(jià)格變動(dòng)率之比。這與題干中對(duì)該概念的描述完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：收入彈性需求的收入彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)某種商品的需求量的變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者收入量變動(dòng)的反應(yīng)程度，它表示商品需求量的變動(dòng)率和消費(fèi)者收入量變動(dòng)率的比值，并非題干所描述的價(jià)格變動(dòng)與需求量變動(dòng)的關(guān)系，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交叉彈性需求的交叉彈性是指一種商品的需求量變動(dòng)對(duì)另一種商品價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，是一種商品需求量變動(dòng)率與另一種商品價(jià)格變動(dòng)率之比，與題干中描述的同一種商品價(jià)格和需求量的關(guān)系不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：供給彈性供給價(jià)格彈性是指供給量相對(duì)價(jià)格變化作出的反應(yīng)程度，即某種商品價(jià)格上升或下降百分之一時(shí)，對(duì)該商品供給量增加或減少的百分比，它是供給量變動(dòng)率與價(jià)格變動(dòng)率之比，而題干說的是需求量的變動(dòng)，并非供給量的變動(dòng)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。32、某交易者以3485元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價(jià)格買入平倉，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者的盈利情況，再考慮手續(xù)費(fèi)，進(jìn)而得出最終的盈利金額。步驟一：計(jì)算買賣價(jià)差帶來的盈利已知該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價(jià)格買入平倉，每手\(10\)噸，共\(100\)手。由于是賣出后再買入平倉，價(jià)格下跌則盈利，每噸盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即：\(3485-3400=85\)（元/噸）每手\(10\)噸，那么每手盈利為：\(85×10=850\)（元）總共\(100\)手，則買賣價(jià)差帶來的總盈利為：\(850×100=85000\)（元）步驟二：計(jì)算手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)，該交易者進(jìn)行了一次賣出和一次買入操作，相當(dāng)于雙邊操作，所以總手續(xù)費(fèi)為：\(10×100×2=2000\)（元）步驟三：計(jì)算最終盈利最終盈利等于買賣價(jià)差帶來的總盈利減去總手續(xù)費(fèi)，即：\(85000-2000=84000\)（元）綜上，該交易者盈利\(84000\)元，答案選C。33、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率判斷英鎊是升水還是貼水，再計(jì)算其升水或貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以30天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算英鎊貼水的幅度貼水幅度的計(jì)算公式為：貼水幅度\(=\frac{即期匯率-遠(yuǎn)期匯率}{即期匯率}\times\frac{12}{月數(shù)}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{1.4839-1.4783}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\)\(=\frac{0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\)\(\approx0.00377\times12\times100\%\)\(\approx4.53\%\)綜上，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水4.53%，答案選A。34、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)（）確定的。

A.最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

B.從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)

C.最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

D.最后交易日的收盤價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的相關(guān)規(guī)定來逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)，最后交易日最后5分鐘期貨交易價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，并非滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，從上市至最后交易日的所有期貨價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，這種計(jì)算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算規(guī)則，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價(jià)是依據(jù)最后交易日滬深300指數(shù)最后兩個(gè)小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)來確定的，該選項(xiàng)符合規(guī)定，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，最后交易日的收盤價(jià)不能作為滬深300股指期貨交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。35、目前我國期貨交易所采用的交易方式是（）。

A.做市商交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.公開喊價(jià)交易

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨交易所采用的交易方式。選項(xiàng)A，做市商交易是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商交易并非我國期貨交易所采用的交易方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺(tái)（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的股權(quán)交易，又稱店頭交易或場(chǎng)外交易。這與期貨交易所的交易方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，公開喊價(jià)交易是指交易員在交易池內(nèi)面對(duì)面地通過大聲喊價(jià)，輔以手勢(shì)來表達(dá)交易意向的交易方式。雖然這種交易方式曾經(jīng)在期貨交易中較為常見，但目前我國期貨交易所并非采用這種交易方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，計(jì)算機(jī)撮合成交是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過程。它是我國目前期貨交易所采用的交易方式，具有高效、公平、公正等特點(diǎn)。所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。36、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸。

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，先計(jì)算出豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格，再結(jié)合期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而求出豆粕的實(shí)際售價(jià)。步驟一：計(jì)算豆粕的現(xiàn)貨交收價(jià)格已知合約約定以高于期貨價(jià)格\(20\)元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格，且實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格為：\(2950+20=2970\)（元/噸）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該油脂企業(yè)以\(3215\)元/噸的價(jià)格賣出下一年\(3\)月份豆粕期貨合約，最后以\(2950\)元/噸的期貨價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉。因?yàn)槭琴u出期貨合約，期貨價(jià)格下跌時(shí)盈利，盈利金額為賣出價(jià)格與平倉價(jià)格的差值，即：\(3215-2950=265\)（元/噸）步驟三：計(jì)算豆粕的實(shí)際售價(jià)實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即：\(2970+265=3235\)（元/噸）綜上，此時(shí)豆粕的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于\(3235\)元/噸，答案選A。37、某國債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167，該國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為99．640，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來求解。國債交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。已知某國債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，期貨結(jié)算價(jià)格為97.525，持有期間含有利息（即應(yīng)計(jì)利息）為1.5085，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：發(fā)票價(jià)格=97.525×1.0167+1.5085=99.1537675+1.5085=100.6622675≈100.6622（元）所以該國債交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為100.6622元，答案選A。38、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：判斷標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的大小關(guān)系已知當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。因?yàn)?4.00＞62.50，滿足標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格的條件，所以可使用內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格這一公式來計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格64.00港元和執(zhí)行價(jià)格62.50港元代入公式，可得內(nèi)涵價(jià)值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。39、跨國公司可以運(yùn)用中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元的同時(shí)，在香港做NDF進(jìn)行套利，總利潤(rùn)為（）。

A.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

B.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

C.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

D.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)跨國公司通過中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元并在香港做NDF進(jìn)行套利的利潤(rùn)構(gòu)成原理來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。對(duì)利潤(rùn)構(gòu)成各項(xiàng)的分析境外NDF與即期匯率的差額：境外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）與即期匯率之間存在差異，跨國公司可以利用這種匯率差進(jìn)行套利，該差值是公司利潤(rùn)的重要來源之一。境內(nèi)人民幣定期存款收益：跨國公司將人民幣進(jìn)行定期存款，在存款期限結(jié)束后可以獲得相應(yīng)的利息收益，這部分收益也是總利潤(rùn)的一部分。境內(nèi)外幣貸款利息支出：跨國公司質(zhì)押人民幣借入美元，相當(dāng)于進(jìn)行了外幣貸款，需要向貸款機(jī)構(gòu)支付利息，這是成本的一部分，會(huì)減少總利潤(rùn)，所以應(yīng)從利潤(rùn)中減去。付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用：在資金操作過程中，如進(jìn)行付匯等操作時(shí)，會(huì)產(chǎn)生付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用，這些費(fèi)用屬于成本，也會(huì)減少總利潤(rùn)，同樣應(yīng)從利潤(rùn)中減去。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：境外NDF與即期匯率的差額加上境內(nèi)人民幣定期存款收益是利潤(rùn)的增加項(xiàng)，而境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，需要減去，該選項(xiàng)的利潤(rùn)計(jì)算公式符合上述分析，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤(rùn)中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤(rùn)的增加項(xiàng)加上，不符合實(shí)際情況，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：同理，境內(nèi)外幣貸款利息支出應(yīng)減去，付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用也應(yīng)減去，該選項(xiàng)將付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用作為利潤(rùn)增加項(xiàng)不符合邏輯，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤(rùn)中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤(rùn)增加項(xiàng)加上，不符合利潤(rùn)計(jì)算邏輯，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。40、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合同，約定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2210元／噸，下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2600元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)

A.在期貨市場(chǎng)盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時(shí)該交易者的基差為-60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A該油脂企業(yè)以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸。在期貨市場(chǎng)，賣出后價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為\(2600-2220=380\)元／噸，而不是盈利380元／噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸，那么與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(2600+10=2610\)元／噸，而不是2590元／噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。2月12日現(xiàn)貨價(jià)格未知，但可根據(jù)最初基差與基差變動(dòng)來計(jì)算。最初基差\(=2210-2220=-10\)元／噸，期貨價(jià)格從2220元／噸上漲到2600元／噸，上漲了380元／噸；設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格上漲到\(x\)元／噸，由于最初與飼料廠約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格交收，所以交收時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2610元／噸，此時(shí)基差\(=2610-2600=10\)元／噸，而不是-60元／噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該油脂企業(yè)在期貨市場(chǎng)虧損380元／噸，與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2610元／噸，那么通過套期保值操作，豆粕的實(shí)際售價(jià)\(=2610-380=2230\)元／噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。41、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約，旨在從價(jià)差的縮小中獲利。選項(xiàng)A，買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約，這屬于牛市套利的做法，并非熊市套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約，套利操作通常強(qiáng)調(diào)同時(shí)性，要在同一時(shí)間進(jìn)行買賣不同月份合約的操作，而此選項(xiàng)并非同時(shí)進(jìn)行，不符合套利的規(guī)范操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約，同樣是買入較近月份合約同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約，屬于牛市套利做法，不符合熊市套利的特征，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中賣出較近月份合約、買入較遠(yuǎn)月份合約的操作要求，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。42、以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平、公正、公開的特點(diǎn)

C.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

D.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的正式會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易進(jìn)行套期保值，通過在期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，在未來某一時(shí)間通過平倉獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損，從而幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)B：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，具有公平、公正、公開的特點(diǎn)。交易所制定了嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，保證交易過程的透明性和公正性，所有參與者都遵循相同的規(guī)則進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說法正確。-選項(xiàng)C：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了對(duì)買賣雙方的履約擔(dān)保責(zé)任，這極大地降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行，只有交易所的正式會(huì)員才有資格進(jìn)場(chǎng)交易。非會(huì)員單位和個(gè)人只能通過會(huì)員代理進(jìn)行期貨交易，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。43、利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式為（）。

A.均按固定利率計(jì)算

B.均按浮動(dòng)利率計(jì)算

C.既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算

D.一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算

【答案】：D

【解析】本題主要考查利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。其核心特點(diǎn)在于，交易雙方的現(xiàn)金流計(jì)算方式不同，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算。選項(xiàng)A，若雙方均按固定利率計(jì)算，那就不存在利率互換的意義了，因?yàn)殡p方利息支付情況固定且相同，無法通過互換達(dá)到降低成本、管理風(fēng)險(xiǎn)等目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，雙方都按浮動(dòng)利率計(jì)算同樣不符合利率互換的本質(zhì)，雙方利息支付會(huì)隨著相同的浮動(dòng)因素變動(dòng)，不能實(shí)現(xiàn)利率互換所期望的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和成本優(yōu)化等功能，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算，這種表述太籠統(tǒng)，沒有明確體現(xiàn)出利率互換交易雙方現(xiàn)金流計(jì)算方式的特定組合關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算，這正是利率互換的典型特征，通過這種方式，交易雙方可以利用各自在不同利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行交換，以達(dá)到降低融資成本、管理利率風(fēng)險(xiǎn)等目的，因此D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。44、3月5日,某套利交易者在我國期貨市場(chǎng)賣出5手5月鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月鋅期貨合約,價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日,該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉,5月和7月鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大90

B.縮小90

C.擴(kuò)大100

D.縮小100

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差以及平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及擴(kuò)大或縮小的數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，賣出5月鋅期貨合約價(jià)格為15550元/噸，買入7月鋅期貨合約價(jià)格為15650元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，因此建倉時(shí)的價(jià)差為：15650-15550=100（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，5月鋅合約平倉價(jià)格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價(jià)格為15850元/噸。同樣用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，可得平倉時(shí)的價(jià)差為：15850-15650=200（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時(shí)的價(jià)差比較平倉時(shí)的價(jià)差200元/噸與建倉時(shí)的價(jià)差100元/噸，可知價(jià)差擴(kuò)大了，擴(kuò)大的數(shù)值為：200-100=100（元/噸）綜上，該套利交易的價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸，答案選C。45、下列關(guān)于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對(duì)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項(xiàng)符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因?yàn)槠谪浌締T工本身的職責(zé)與期貨居間人存在利益沖突和職責(zé)界定問題，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。46、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報(bào)價(jià)從

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所10年期美國國債期貨合約的相關(guān)規(guī)則來計(jì)算報(bào)價(jià)變化，進(jìn)而得出答案。在芝加哥期貨交易所，10年期美國國債期貨合約的面值為100000美元，其報(bào)價(jià)采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，價(jià)格變動(dòng)的最小單位為1/32點(diǎn)。1點(diǎn)代表合約面值的1%，即1000美元，而1/32點(diǎn)則代表1000÷32=31.25美元。下面來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1000并不符合該合約報(bào)價(jià)變動(dòng)的正常計(jì)算邏輯和結(jié)果，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：1250也不符合按照1/32點(diǎn)變動(dòng)單位計(jì)算出的報(bào)價(jià)情況，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：經(jīng)計(jì)算該合約按照規(guī)則變動(dòng)后可能得出此報(bào)價(jià)，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：1496.38與合約報(bào)價(jià)的正常計(jì)算結(jié)果不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。47、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。48、某日,我國黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸,收盤價(jià)為3120元/噸,若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，大豆的最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，下一交易日為無效報(bào)價(jià)的是（）元/噸。

A.2986

B.2996

C.3244

D.3234

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)格和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出下一交易日的價(jià)格波動(dòng)范圍，再結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位判斷各選項(xiàng)是否為無效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算下一交易日的價(jià)格波動(dòng)范圍已知黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為\(3110\)元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為\(\pm4\%\)。-計(jì)算價(jià)格上限：上限價(jià)格=結(jié)算價(jià)格×（\(1+\)最大波動(dòng)限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)（元/噸）。-計(jì)算價(jià)格下限：下限價(jià)格=結(jié)算價(jià)格×（\(1-\)最大波動(dòng)限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)（元/噸）。由于大豆的最小變動(dòng)價(jià)位為\(1\)元/噸，所以下一交易日的有效報(bào)價(jià)范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：\(2986\)元/噸，在有效報(bào)價(jià)范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：\(2996\)元/噸，在有效報(bào)價(jià)范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：\(3244\)元/噸，不在有效報(bào)價(jià)范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是無效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：\(3234\)元/噸，在有效報(bào)價(jià)范圍\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。綜上，答案選C。49、以下屬于最先上市