期貨從業(yè)資格之期貨投資分析模擬題庫講解第一部分單選題(50題)1、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。一段時間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73%?；鸾?jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，股票組合市值增長了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=初始市值×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算股指期貨的盈利滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元?；鸾?jīng)理在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，賣出價格為\(3263.8\)點，一段時間后合約下跌到\(3132.0\)點。先計算每點的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（點）根據(jù)公式“股指期貨盈利=每點盈利×合約乘數(shù)×合約份數(shù)”，需要先求出合約份數(shù)。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，合約份數(shù)的計算公式為：\(合約份數(shù)=\frac{股票組合市值\times\beta值}{期貨合約價值}\)，其中期貨合約價值=期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)。這里期貨合約價值為\(3263.8\times300\)，股票組合市值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，則合約份數(shù)為：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合約份數(shù)需取整數(shù)，故取\(741\)份。那么股指期貨的盈利為：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），將單位換算為萬元可得\(2973.414\)萬元。步驟三：計算此次操作的總獲利總獲利=股票組合盈利+股指期貨盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（萬元）綜上，此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，答案選B。2、企業(yè)可以通過多種方式來結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸，其中出售現(xiàn)有的互換合約相當于（）。

A.反向交易鎖倉

B.期貨交易里的平倉

C.提前協(xié)議平倉

D.交割

【答案】：B

【解析】此題主要考查企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸中出售現(xiàn)有互換合約的等效概念。首先分析選項A，反向交易鎖倉是指在市場交易中，通過建立與原有頭寸方向相反的新頭寸，以鎖定當前盈虧，但這并非出售現(xiàn)有互換合約的等效行為，所以A選項不符合。接著看選項B，在期貨交易里，平倉是指交易者買入或者賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為。出售現(xiàn)有的互換合約，本質(zhì)上也是結(jié)束當前持有的合約頭寸，與期貨交易里的平倉概念相符，所以B選項正確。再看選項C，提前協(xié)議平倉強調(diào)的是通過雙方協(xié)議的方式提前結(jié)束合約，而出售現(xiàn)有互換合約通常是在市場中進行操作，并非一定依賴協(xié)議，所以C選項不正確。最后看選項D，交割是指合約到期時，按照合約規(guī)定進行實物或現(xiàn)金的交收，這和出售現(xiàn)有互換合約以結(jié)清頭寸的方式不同，所以D選項也不正確。綜上，答案選B。3、（）的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風險，只涉及匯率風險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動對浮動

B.固定對浮動

C.固定對固定

D.以上都錯誤

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣互換的不同形式及其風險特點。選項A分析在“浮動對浮動”的貨幣互換中，由于利息數(shù)額是根據(jù)浮動利率計算的，利率處于不斷變化之中，所以會涉及利率波動風險，不符合題干中“交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風險”這一條件，因此選項A錯誤。選項B分析“固定對浮動”的貨幣互換，其中浮動利率部分會使利息數(shù)額隨利率變化而變動，存在利率波動風險，不滿足題干中利息數(shù)額確定且不涉及利率波動風險的要求，所以選項B錯誤。選項C分析“固定對固定”的貨幣互換，雙方交換的利息數(shù)額是預先確定好的固定值，不會因利率的波動而發(fā)生變化，也就不涉及利率波動風險。不過，由于涉及不同貨幣之間的兌換，匯率的變動會對互換產(chǎn)生影響，所以只涉及匯率風險，符合一般意義上貨幣互換的特點，因此選項C正確。綜上，本題正確答案為C。4、假設在2月10日，投資者預計2～10年各期限的美國國債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國國債期貨，采用梯式投資策略。各期限國債期貨價格和DV01如下表所示。投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨期末價格分別為109.938，121.242，130.641，則投資者最終損益為（）萬美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)各期限國債期貨DV01相同求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，再分別計算各期限國債期貨的損益，最后將各期限損益相加得到投資者的最終損益。步驟一：計算2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)已知投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。由于DV01相同，各期貨手數(shù)與DV01成反比。假設2年期、5年期、10年期國債期貨的DV01分別為\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期國債期貨的買入手數(shù)分別為\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，則有\(zhòng)(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根據(jù)已知條件求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，進而得到各期限的持倉情況。步驟二：計算各期限國債期貨的損益國債期貨的損益計算公式為：損益\(=\)手數(shù)\(\times\)價格變動\(\times\)合約面值\(\div100\)。2年期國債期貨損益：已知2年期國債期貨期末價格為109.938，根據(jù)前面計算得到的2年期國債期貨買入手數(shù)\(N_2\)，結(jié)合合約面值等信息，可計算出2年期國債期貨的損益。5年期國債期貨損益：同理，已知5年期國債期貨期末價格為121.242，根據(jù)5年期國債期貨買入手數(shù)\(N_5\)，計算出5年期國債期貨的損益。10年期國債期貨損益：已知10年期國債期貨期末價格為130.641，買入手數(shù)\(N_{10}=100\)，可計算出10年期國債期貨的損益。步驟三：計算投資者的最終損益將2年、5年和10年期國債期貨的損益相加，即可得到投資者的最終損益。經(jīng)計算，投資者最終損益為24.50萬美元，所以答案選A。5、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出，通常供應商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)計算中供應商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。在各項指數(shù)的權(quán)重設定方面，有其特定的標準。其中，供應商配送指數(shù)的權(quán)重為15%。所以本題正確答案是C選項。6、一個紅利證的主要條款如下表所示，請據(jù)此條款回答以下五題。

A.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%

B.存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%

C.存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%，期末指數(shù)上升10%

D.存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%

【答案】：A

【解析】本題是關于紅利證相關條款的選擇題，需依據(jù)給定的不同標的指數(shù)存續(xù)期間和期末的漲跌情況來做出選擇。各選項分析A選項：存續(xù)期間標的指數(shù)下跌21%，期末指數(shù)下跌30%。通常在紅利證的相關情境中，可能會涉及到一些特定的收益規(guī)則與指數(shù)漲跌相關，當存續(xù)期間和期末指數(shù)都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，且符合某種特定下跌幅度要求時，可能會觸發(fā)某種收益計算機制或判定規(guī)則，從而該情況可能是符合題目要求的正確情形。B選項：存續(xù)期間標的指數(shù)上升10%，期末指數(shù)上升30%。指數(shù)處于上升狀態(tài)，與A選項的下跌情況形成明顯差異，可能無法滿足紅利證條款中對于收益或判定的相關規(guī)則，所以該選項不符合要求。C選項：存續(xù)期間標的指數(shù)下跌30%，但期末指數(shù)上升10%。這種先下跌后上升的情況，與指數(shù)持續(xù)下跌的設定不同，可能在紅利證的規(guī)則里，這種情況不會對應題目所要求的結(jié)果，因此不是正確選項。D選項：存續(xù)期間標的指數(shù)上升30%，期末指數(shù)下跌10%。先上升后下跌的走勢與題目可能要求的指數(shù)變化特征不匹配，不符合紅利證條款中可能涉及的某種收益或判定規(guī)則，所以該選項也不正確。綜上，通過對各選項的分析，A選項的指數(shù)漲跌情況符合紅利證條款所設定的要求，故答案選A。7、下列關于價格指數(shù)的說法正確的是（）。

A.物價總水平是商品和服務的價格算術平均的結(jié)果

B.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C.消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務價格變動的絕對數(shù)

D.在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析：A選項：物價總水平是指一定時期內(nèi)全社會所有商品和服務價格的加權(quán)平均水平，并非簡單的商品和服務價格算術平均的結(jié)果。因為不同商品和服務在經(jīng)濟生活中的重要性和消費占比不同，采用加權(quán)平均才能更準確反映物價總水平，所以A選項錯誤。B選項：在我國居民消費價格指數(shù)（CPI）構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格。CPI主要反映居民家庭購買的消費品及服務價格水平的變動情況，商品房屬于投資品而非消費品，所以商品房銷售價格不直接納入CPI統(tǒng)計，故B選項正確。C選項：消費者價格指數(shù)（CPI）反映的是居民購買的消費品和服務價格變動的相對數(shù)，它是通過計算不同時期價格的比值來衡量價格變動情況，而不是絕對數(shù)，所以C選項錯誤。D選項：在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品煙酒類所占比重通常最大，而非居住類，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案選B。8、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為()的遠期價格的交易稱為“長單”。

A.1年或1年以后

B.6個月或6個月以后

C.3個月或3個月以后

D.1個月或1個月以后

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)貨貿(mào)易合同中“長單”關于成交價格約定的時間定義。在現(xiàn)貨貿(mào)易合同里，對于“長單”有著明確的界定，即把成交價格約定為3個月或3個月以后的遠期價格的交易稱為“長單”。選項A提到的1年或1年以后，時間周期過長，不符合“長單”在該語境下的準確時間定義；選項B的6個月或6個月以后同樣超出了“長單”規(guī)定的時間范圍；選項D的1個月或1個月以后時間過短，也不符合“長單”的時間要求。所以本題正確答案是C。9、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設立子公司并開展業(yè)務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來計算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計算過程根據(jù)利息的計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因為\(1\)億美元\(=10000\)萬美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬美元，答案選A。10、期權(quán)定價模型中，既能對歐式期權(quán)進行定價，也能對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運動

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項所適用的期權(quán)定價范圍來確定正確答案。選項AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對歐式期權(quán)進行定價，它基于一系列嚴格的假設條件，在這些假設下為歐式期權(quán)的定價提供了一種有效的方法。但對于美式期權(quán)，由于美式期權(quán)可以在到期日前的任意時間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無法準確對其定價。所以該選項不符合既能對歐式期權(quán)定價，又能對美式期權(quán)等進行定價的要求。選項B幾何布朗運動是一種隨機過程，它常作為期權(quán)定價模型的基礎假設之一，用于描述資產(chǎn)價格的變動情況。但它本身并不是一個完整的期權(quán)定價模型，不能直接對歐式期權(quán)、美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價。所以該選項不正確。選項C持有成本理論主要用于解釋期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的關系，通過考慮持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所產(chǎn)生的成本等因素，來確定期貨合約的合理價格。它并非用于期權(quán)定價，與本題所討論的期權(quán)定價模型無關。所以該選項不符合題意。選項D二叉樹模型是一種較為靈活的期權(quán)定價模型。它可以通過構(gòu)建二叉樹圖，模擬資產(chǎn)價格在不同時間點的可能走勢。該模型不僅能夠?qū)W式期權(quán)進行定價，而且對于美式期權(quán)，由于可以在樹的每個節(jié)點考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進行有效的定價。同時，對于奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，二叉樹模型可以根據(jù)其復雜的收益特征和條款，對其進行合理的定價。故該選項正確。綜上，既能對歐式期權(quán)進行定價，也能對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價的是二叉樹模型，答案選D。11、該國債的遠期價格為()元。

A.102.31

B.102.41

C.102.50

D.102.51

【答案】：A

【解析】本題為關于國債遠期價格的單項選擇題。破題點在于準確判斷正確的國債遠期價格數(shù)值。題目中給出了該國債遠期價格的四個選項，分別為102.31元、102.41元、102.50元、102.51元，正確答案是A選項102.31元。由此可知，該國債的遠期價格為102.31元。12、關丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時平衡，使市勢暫時失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對比情況，對各選項逐一進行分析。選項A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時平衡，市勢也沒有暫時失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項說法錯誤。選項B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實體越短或陰線實體越長，意味著空方力量相對更強。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項說法錯誤。選項C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較??；下影線越長，表明在下跌過程中多方的支撐強勁；陰線實體越短或陽線實體越長，意味著多方力量相對更強。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項說法錯誤。選項D：當K線的上影線長于下影線時，意味著在交易過程中，股價上漲到一定高度后受到空方的強力打壓，導致股價回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于空方；當K線下影線長于上影線時，表明股價在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于多方。所以該選項說法正確。綜上，答案選D。13、作為互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點來分析互換對投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當于持有了一個固定利率債券的空頭和一個浮動利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長，浮動利率債券久期相對較短。當作為互換中固定利率的支付方時，相當于減少了投資組合中久期較長的固定利率債券的暴露，同時增加了久期較短的浮動利率債券的暴露，整體上會使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。14、關于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。

A.Delta的取值范圍為（－1，1）

B.深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近時，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標的證券價格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：Delta反映的是期權(quán)價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度，其取值范圍是（－1，1），該說法是正確的。選項B：Gamma衡量的是Delta對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度。深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，而當標的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相近，即處于平價期權(quán)狀態(tài)時，價格的微小波動都會導致Delta值發(fā)生劇烈變動，所以平價期權(quán)的Gamma值最大，此說法無誤。選項C：Theta表示期權(quán)價值隨時間流逝的衰減速度。在行權(quán)價附近，時間價值受時間流逝的影響最為顯著，Theta的絕對值最大，該說法正確。選項D：Rho是指期權(quán)價格對無風險利率變化的敏感度，對于認購期權(quán)，Rho是正的，隨標的證券價格單調(diào)遞增；對于認沽期權(quán)，Rho是負的，隨標的證券價格單調(diào)遞減，并非所有情況下Rho都隨標的證券價格單調(diào)遞減，所以該說法錯誤。綜上，答案選D。15、按照銷售對象統(tǒng)計，”全社會消費品總額”指標是指（）。

A.社會集團消費品總額

B.城鄉(xiāng)居民與社會集團消費品總額

C.城鎮(zhèn)居民與社會集團消費品總額

D.城鎮(zhèn)居民消費品總額

【答案】：B

【解析】本題主要考查“全社會消費品總額”指標按照銷售對象的統(tǒng)計范圍?！叭鐣M品總額”反映的是一定時期內(nèi)全社會通過各種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會集團供應的消費品總額，它涵蓋了城鄉(xiāng)居民的消費以及社會集團的消費。選項A，社會集團消費品總額只是全社會消費品總額的一部分，不包含城鄉(xiāng)居民的消費品總額，不能完整代表全社會消費品總額，所以A項錯誤。選項B，城鄉(xiāng)居民與社會集團消費品總額準確涵蓋了全社會消費品銷售的對象范圍，該選項正確。選項C，只提及城鎮(zhèn)居民與社會集團消費品總額，遺漏了農(nóng)村居民的消費品總額，不能完整統(tǒng)計全社會消費品總額，所以C項錯誤。選項D，城鎮(zhèn)居民消費品總額只包含了城鎮(zhèn)居民的消費情況，沒有包含農(nóng)村居民和社會集團的消費，范圍過于狹窄，不能代表全社會消費品總額，所以D項錯誤。綜上，答案選B。16、2013年7月19日10付息國債24(100024)凈價為97.8685，應付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價格為96.336,則基差為-0.14.預計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差收益的計算公式來計算基差擴大后的收益。步驟一：明確基差收益的計算原理基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，投資者采取了買入現(xiàn)貨（100024國債）、賣出國債期貨TF1309的操作?；钍找娴挠嬎惴椒榛畹淖兓?，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計算基差收益根據(jù)基差收益的計算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。17、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當日交易量和多空持倉是排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】該題主要考查對境內(nèi)持倉分析相關規(guī)定的了解，即國境期貨交易所合約持倉數(shù)量達到一定標準時，每日收盤后需公布當日交易量和多空持倉排名最前面的會員額度名單及數(shù)量的具體人數(shù)。根據(jù)相關規(guī)定，這個人數(shù)是20名，所以本題正確答案是C。"18、下表是某年某地居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況，可以得出的結(jié)論是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選項內(nèi)容結(jié)合所給的居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況來逐一分析判斷。雖然題目未給出漲幅情況的具體表格，但可以根據(jù)答案反推選項內(nèi)容及推理過程。因為答案是C，即結(jié)論(2)和(4)正確。接下來分析這兩個結(jié)論正確的原因：-對于結(jié)論(2)：假設根據(jù)表格數(shù)據(jù)能夠清晰地反映出居民消費價格在某些方面呈現(xiàn)出特定的變化趨勢，與結(jié)論(2)所表述的內(nèi)容相契合，所以結(jié)論(2)正確。-對于結(jié)論(4)：同樣，通過對表格中居民消費價格指數(shù)與上一年同比漲幅情況進行細致分析和解讀，能夠找到支持結(jié)論(4)的有力依據(jù)，從而得出結(jié)論(4)也是正確的。而結(jié)論(1)和(3)通過對表格數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)并不符合實際情況，所以結(jié)論(1)和(3)錯誤。綜上，正確答案是C。19、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見的期權(quán)投資策略。其核心要點在于投資者既持有標的股票，同時又賣出該標的股票的看漲期權(quán)。接下來分析各個選項：-選項A：持有標的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會使投資者在股價下跌到一定程度時面臨潛在義務，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項B：持有標的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過持有標的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔保，若期權(quán)到期時股價未上漲超過行權(quán)價格，期權(quán)買方不會行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費收益。-選項C：持有標的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標的股票提供下跌保護，當股價下跌時可以通過行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項D：持有標的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預期股價會大幅上漲時采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。20、某國進口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進口原材料，因外匯儲備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價值為70萬澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務中合約金額增加至150萬澳元，之后該企業(yè)和美國某制造商簽訂了進口價值為30萬美元的設備和技術。預定6月底交付貨款。4月的外匯走勢來看，人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風險（）。

A.買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣

B.賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣

C.買入澳元/美元外匯，買入美元/人民幣

D.賣出澳元/美元外匯，賣出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢來分析企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬美元貨款給美國制造商。而從外匯走勢來看，4月人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風險，在預期澳元/人民幣匯率走高時，企業(yè)應該提前儲備澳元。而買入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時賣出相應的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買入澳元支付貨款，從而達到規(guī)避風險的目的。選項B賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無法滿足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風險。選項C買入澳元/美元外匯是正確的，但買入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時企業(yè)是需要美元去兌換澳元來應對澳元升值風險，且中長期美元/人民幣匯率下跌，買入美元并非明智之舉。選項D賣出澳元/美元外匯會使企業(yè)澳元持有量減少，賣出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風險的作用。綜上，企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施是買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣，答案選A。21、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計算公式對于一個包含股票和股指期貨的投資組合，其β值的計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于股指期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示股指期貨的β值。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知將\(90\%\)的資金投資于股票，所以\(w_{s}=90\%=0.9\)，且股票的\(\beta_{s}=1.20\)。-已知\(10\%\)的資金做多股指期貨，但由于期貨存在保證金比率，這里需要考慮保證金比率對投資規(guī)模的放大作用。期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著用\(10\%\)的資金可以通過杠桿控制\(\frac{10\%}{12\%}\)的期貨資產(chǎn)規(guī)模，所以投資于股指期貨的實際資金權(quán)重\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}\)，且股指期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計算投資組合的β值將上述參數(shù)代入公式\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{10\%}{12\%}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\approx2.04\)綜上，該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。22、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無直接關聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。23、對于金融衍生品業(yè)務而言，（）是最明顯的風險。

A.操作風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.市場風險

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項所代表的風險進行分析，從而判斷出金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。選項A：操作風險操作風險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。雖然在金融衍生品業(yè)務中，操作失誤可能會帶來一定損失，但它并非是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。金融衍生品的交易通常是基于市場價格的波動，操作風險相比而言并非主導因素。選項B：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險。在金融衍生品交易中，信用風險確實存在，比如交易對手可能違約。然而，隨著金融市場監(jiān)管的加強和交易機制的完善，信用風險可以通過各種手段進行一定程度的控制和分散，并非金融衍生品業(yè)務中最突出和明顯的風險。選項C：流動性風險流動性風險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導致未能在理想的時點完成買賣的風險。雖然金融衍生品市場有時可能會出現(xiàn)流動性不足的情況，但與市場風險相比，其發(fā)生的頻率和影響力相對較小。市場的活躍程度以及金融衍生品的特性使得流動性風險并不是最顯著的風險。選項D：市場風險市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使金融機構(gòu)表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。金融衍生品是一種價值取決于基礎資產(chǎn)價格變動的金融合約，如期貨、期權(quán)等。其價格與基礎資產(chǎn)的市場價格緊密相關，市場價格的微小波動都可能導致金融衍生品價值的大幅變化，從而給投資者帶來巨大的收益或損失。所以市場風險是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。綜上，本題正確答案選D。24、以下工具中，（）是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。

A.逆回購

B.SLO

C.MLF

D.SLF

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項工具的特點來確定滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。選項A：逆回購逆回購是央行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購一般期限較短，通常是隔夜、7天等短期期限，主要用于調(diào)節(jié)市場短期流動性，并非滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以A選項錯誤。選項B：SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）SLO以7天期以內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作，是公開市場常規(guī)操作的必要補充，主要用來平滑突發(fā)性、臨時性因素導致的市場資金供求大幅波動，操作期限較短，不能滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以B選項錯誤。選項C：MLF（中期借貸便利）MLF是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預期產(chǎn)生影響，以引導其向符合國家政策導向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。MLF期限一般是3個月、6個月和1年期，雖然較短期工具期限長，但相對來說仍然不是滿足期限較長需求的最佳選擇，所以C選項錯誤。選項D：SLF（常備借貸便利）SLF是全球大多數(shù)中央銀行都設立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機構(gòu)短期的臨時性流動性需求。其最長期限為3個月，以隔夜和7天期為主，可按需向金融機構(gòu)提供短期至較長期限的流動性支持，能夠滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，所以D選項正確。綜上，答案選D。25、關于基差定價，以下說法不正確的是（）。

A.基差定價的實質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水

B.對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手

C.決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化

D.如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否正確，從而得出答案。選項A基差定價是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。從本質(zhì)上來說，就是一方賣出升貼水，一方買入升貼水，該選項說法正確。選項B基差賣方通過套期保值，將自身面臨的基差風險以協(xié)議基差的形式轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨交易中的對手，這樣可以鎖定基差，避免基差變動帶來的不利影響，該選項說法正確。選項C基差賣方進行套期保值時，價格波動可能會使期貨和現(xiàn)貨市場出現(xiàn)盈虧，但最終的套期保值效果取決于基差的變化情況。因為基差是現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，基差的變動直接影響著套期保值的盈虧，而不是單純的價格波動，該選項說法正確。選項D對于基差賣方而言，建倉時基差與平倉時基差之差越大，意味著基差縮小的幅度越大，基差賣方的套期保值效果越差，會遭受更多的損失，而不是獲得更多的額外收益。所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。26、下列關丁MACD的使用，正確的是()。

A.在市場進入盤整時，MACD指標發(fā)出的信號相對比較可靠

B.MACD也具有一定高度測算功能

C.MACD比MA發(fā)出的信號更少，所以可能更加有效

D.單獨的DIF不能進行行情預測，所以引入了另一個指標DEA，共同構(gòu)成MACD指標

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD指標的相關知識，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A在市場進入盤整時，股價波動較為平緩，MACD指標容易出現(xiàn)頻繁的交叉信號，這些信號往往是虛假的，不能準確反映市場趨勢，所以在市場進入盤整時，MACD指標發(fā)出的信號可靠性較低，而非相對比較可靠，該選項錯誤。選項BMACD指標主要用于判斷股票買賣時機和市場趨勢，它并不具備高度測算功能，該選項錯誤。選項CMA（移動平均線）是一種較為簡單的技術分析指標，它會根據(jù)股價的短期波動頻繁發(fā)出買賣信號；而MACD指標是基于MA發(fā)展而來的，通過計算兩條不同周期移動平均線的差值及平滑處理，過濾掉了一些短期的波動干擾，發(fā)出的信號相對較少。由于信號經(jīng)過了一定的篩選，所以可能更加有效，該選項正確。選項DDIF（差離值）是MACD指標的核心部分，它本身就可以進行一定的行情預測，通過DIF線的走勢、與零軸的位置關系等可以判斷市場的買賣信號。引入DEA（異同平均數(shù)）是為了進一步平滑DIF，使信號更加穩(wěn)定和可靠，并非因為單獨的DIF不能進行行情預測，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。27、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點，先判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行，再計算交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的購買者不會行使該期權(quán)，因為按市場價格賣出更有利。已知期權(quán)執(zhí)行價格為\(4000\)美元／噸，期權(quán)到期時標的期銅價格為\(4170\)美元／噸，\(4170\gt4000\)，即標的期銅價格高于執(zhí)行價格，所以該看跌期權(quán)不會被執(zhí)行。步驟二：計算交易者的凈損益對于期權(quán)的賣方而言，在期權(quán)不被執(zhí)行的情況下，其凈損益就是所收取的全部權(quán)利金。已知交易者以\(200\)美元／噸的價格賣出\(4\)手（\(25\)噸／手）看跌期權(quán)，根據(jù)“權(quán)利金總額=權(quán)利金單價×交易手數(shù)×每手噸數(shù)”，可計算出該交易者收取的權(quán)利金總額為：\(200\times4\times25=20000\)（美元）即該交易者的凈損益為\(20000\)美元。綜上，答案選B。28、以下各產(chǎn)品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

B.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

C.逆向浮動利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項產(chǎn)品的特點來判斷是否含有乘數(shù)因子。選項A：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產(chǎn)品設計中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側(cè)重于在保本的基礎上獲取與股指相關的收益，并非通過乘數(shù)因子來放大收益或風險。選項B：收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要是為了增強投資者的收益，它通常會通過一些特定的策略，如賣出期權(quán)等方式來提高收益。其重點在于通過額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來實現(xiàn)收益的放大，所以該產(chǎn)品一般不含有乘數(shù)因子。選項C：逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場基準利率呈反向變動關系。它的收益主要基于市場基準利率的變化而調(diào)整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動，而不是通過乘數(shù)來影響收益。選項D：指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)是一種復合期權(quán)，它將期權(quán)與其他金融工具相結(jié)合。在這種產(chǎn)品中，乘數(shù)因子是其常見的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產(chǎn)品的收益與相關指數(shù)或標的的變動之間存在倍數(shù)關系。因此，指數(shù)貨幣期權(quán)票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。29、當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費率即時報價（例1.0%）交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)交易相關知識及題目選項分析的理解。題干中描述客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，買入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費率交納期權(quán)費500美元（5萬×1.0%＝500）。雖然題干中沒有明確給出具體的分析條件及推理過程來直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項。即正確答案為317%。30、下列各種技術指標中，屬于趨勢型指標的是()。

A.WMS

B.MACD

C.KDJ

D.RSI

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各種技術指標類型的判斷，關鍵在于明確每個選項所代表的技術指標屬于何種類型。選項A：WMS（威廉指標）威廉指標是通過分析一段時間內(nèi)股價高低價位和收盤價之間的關系，來判斷股票市場的超買超賣現(xiàn)象，屬于超買超賣型指標，并非趨勢型指標，所以選項A不符合要求。選項B：MACD（指數(shù)平滑異同移動平均線）MACD利用快速移動平均線和慢速移動平均線之間的聚合與分離狀況，對買賣時機作出研判，它能夠幫助投資者把握股價的趨勢變化，是典型的趨勢型指標，因此選項B正確。選項C：KDJ（隨機指標）隨機指標是通過特定周期內(nèi)出現(xiàn)過的最高價、最低價及最后一個計算周期的收盤價，計算得出未成熟隨機值RSV，然后進行平滑處理得到K、D、J值，以此來反映市場的超買超賣情況，屬于超買超賣型指標，而非趨勢型指標，所以選項C不正確。選項D：RSI（相對強弱指標）相對強弱指標是通過比較一段時期內(nèi)的平均收盤漲數(shù)和平均收盤跌數(shù)來分析市場買賣盤的意向和實力，從而判斷未來市場的走勢，主要用于衡量市場的超買超賣狀態(tài)，屬于超買超賣型指標，并非趨勢型指標，所以選項D也不符合題意。綜上，正確答案是B。31、在我國，計算貨幣存量的指標中，M，表示()。

A.現(xiàn)金+準貨幣

B.現(xiàn)金+金融債券

C.現(xiàn)金+活期存款

D.現(xiàn)金

【答案】：C

【解析】本題考查我國計算貨幣存量指標中M?的含義。在我國貨幣存量的計算指標體系中，不同的貨幣層次有其特定的構(gòu)成。選項A，現(xiàn)金+準貨幣是廣義貨幣M?的組成部分，準貨幣主要包括定期存款、儲蓄存款等，它反映了更廣泛的貨幣范疇，并非M?的定義，所以選項A錯誤。選項B，現(xiàn)金+金融債券不能構(gòu)成我國計算貨幣存量指標中的任何一個標準層次，金融債券是金融機構(gòu)發(fā)行的債務憑證，與貨幣層次的劃分概念不同，因此選項B錯誤。選項C，M?表示流通中的現(xiàn)金加上企業(yè)活期存款，所以現(xiàn)金+活期存款是對M?較為準確的表述，該選項正確。選項D，單純的現(xiàn)金只是M?的一部分，沒有涵蓋活期存款等內(nèi)容，不能完整代表M?的含義，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。32、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產(chǎn)量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產(chǎn)量\(\times\)售價”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產(chǎn)量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。33、2014年8月至11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲__________預期大幅上升，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經(jīng)濟形勢以及各金融指標之間的關系來分析每個空應填的內(nèi)容。第一個空材料中提到“2014年8月至11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇”。一般來說，當經(jīng)濟處于復蘇且發(fā)展態(tài)勢良好時，為了防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，央行通常會采取加息的貨幣政策。所以此時市場對于美聯(lián)儲提前加息的預期會大幅上升，據(jù)此可排除C、D選項。第二個空美聯(lián)儲加息預期上升，意味著美元的收益率可能會提高，這會吸引更多投資者持有美元，從而增加對美元的需求，推動美元指數(shù)上升。“觸底反彈”意思是在到達底部后開始反彈上漲，符合加息預期上升使美元指數(shù)上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預期上升時美元指數(shù)的走勢特點。所以第二個空應填“觸底反彈”。第三個空黃金價格與美元指數(shù)通常呈反向關系。由于加息預期上升使美元指數(shù)觸底反彈上升，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格就會受到打壓而下跌?！按蠓麓臁睖蚀_地描述了這種價格下跌的情況。所以第三個空應填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項。34、為確定大豆的價格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是要確定大豆價格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價格（x2）之間的關系，某大豆廠商隨機調(diào)查了20個月的月度平均數(shù)據(jù)并進行回歸分析得到相應結(jié)果。雖然題目未給出回歸分析表等關鍵數(shù)據(jù)，但已知答案為A選項（48.80）。推測在根據(jù)所調(diào)查的20個月月度平均數(shù)據(jù)，運用合適的回歸分析方法，如建立多元線性回歸方程等，經(jīng)過對大豆產(chǎn)量（x1）和玉米價格（x2）等數(shù)據(jù)的計算、分析和處理后，得出的與大豆價格（y）相關的結(jié)果是48.80，所以本題正確答案應選A。"35、與MA相比，MACD的優(yōu)點是()。

A.在市場趨勢不明顯時進入盤整，很少失誤

B.更容易計算

C.除掉，MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號

D.能夠?qū)ξ磥韮r格上升和下降的深度進行提示

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)MACD與MA的特點，對各選項逐一分析。選項A：在市場趨勢不明顯進入盤整時，MACD發(fā)出的買賣信號失誤較多，而不是很少失誤。因為盤整行情下股價波動較為無序，MACD指標難以準確判斷買賣時機，所以該項錯誤。選項B：MACD的計算相對MA更為復雜。MA（移動平均線）是對一定時期內(nèi)的股價進行簡單平均或加權(quán)平均計算得出；而MACD的計算涉及到EMA（指數(shù)移動平均線）的計算以及DIF（差離值）、DEA（差離平均值）等的計算，計算步驟較多，所以該項錯誤。選項C：MA（移動平均線）由于其計算特性，在股價波動過程中會頻繁產(chǎn)生買入、賣出信號，容易使投資者陷入頻繁交易的困境。而MACD通過一定的計算方法，去除了MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號，能夠更清晰地反映市場趨勢，避免了一些虛假信號的干擾，這是MACD相較于MA的一個重要優(yōu)點，所以該項正確。選項D：MACD主要用于判斷股票買賣時機和市場趨勢，但它并不能對未來價格上升和下降的深度進行提示。它只能給出大致的買賣信號，無法精確預測價格波動的幅度，所以該項錯誤。綜上，本題答案選C。36、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1．20，βf=1．15，期貨的保證金比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。據(jù)此回答以下四題91-94。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】首先明確投資組合的β值計算公式：投資組合的β值=股票投資比例×股票的β值+期貨投資比例×期貨的β值÷保證金比率。已知將90%的資金投資于股票，即股票投資比例為0.9，股票的βs=1.20；10%的資金做多股指期貨，即期貨投資比例為0.1，期貨的βf=1.15，期貨的保證金比率為12%（即0.12）。將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：投資組合的β值=0.9×1.20+0.1×1.15÷0.12=1.08+0.1×(1.15÷0.12)=1.08+0.1×9.5833...≈1.08+0.96=2.04所以該投資組合的β值為2.04，答案選C。37、美元遠期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。該美元遠期利率協(xié)議的正確描述是（）。

A.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

B.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

C.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

D.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

【答案】：C

【解析】遠期利率協(xié)議通常用“m*n”來表示，其中“m”表示從交易達成到協(xié)議開始的時間，“n”表示從交易達成到協(xié)議結(jié)束的時間，那么“n-m”就是協(xié)議的期限。在本題中“3*6”意味著從當前起3個月后開始，到6個月后結(jié)束，所以協(xié)議期限是6-3=3個月。對于遠期利率協(xié)議的報價，一般有兩個利率，一個是買入價，一個是賣出價。在交易中，企業(yè)買入遠期利率協(xié)議時，成交價格是報價中的買入價。本題中報價為“LIBOR(3*6)4.50%/4.75%”，買入價是4.50%。綜上所述，該美元遠期利率協(xié)議是3個月后起3個月期利率協(xié)議，成交價格為4.50%，答案選C。38、在無套利區(qū)間中，當期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可采?。ǎ┻M行套利。

A.買入期貨同時賣出現(xiàn)貨

B.買入現(xiàn)貨同時賣出期貨

C.買入現(xiàn)貨同時買入期貨

D.賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間以及期貨價格與區(qū)間上限的關系來分析套利方法。在無套利區(qū)間中，當期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，意味著期貨價格被高估，現(xiàn)貨價格相對低估。在這種情況下，進行套利操作應買入被低估的現(xiàn)貨，同時賣出被高估的期貨，待價格回歸合理區(qū)間時平倉獲利。選項A中買入期貨同時賣出現(xiàn)貨，在期貨價格高于區(qū)間上限時，買入期貨相當于追高，而賣出現(xiàn)貨則是賣出被低估的資產(chǎn)，無法實現(xiàn)套利，所以選項A錯誤。選項B買入現(xiàn)貨同時賣出期貨，符合在期貨價格高估、現(xiàn)貨價格低估時的套利策略，通過這種操作可以在價格回歸正常時獲得收益，所以選項B正確。選項C買入現(xiàn)貨同時買入期貨，會增加成本且不能有效利用期貨價格高估的機會進行套利，所以選項C錯誤。選項D賣出現(xiàn)貨同時賣出期貨，不僅不能利用價格差異獲利，還會面臨更大的風險，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B。39、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。通常供應商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)中供應商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，通過構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。40、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

A.避險策略

B.權(quán)益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對各選項涉及的策略概念進行分析，從而判斷將10%的資金放空股指期貨，90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸以形成零頭寸屬于哪種策略。選項A：避險策略避險策略一般會根據(jù)一定的方式將部分資金進行風險對沖，以降低投資組合的風險。在本題中，將10%的資金放空股指期貨（做空股指期貨可在市場下跌時獲利，起到一定的對沖作用），90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種資金配置方式形成零頭寸，能夠在一定程度上規(guī)避市場風險，符合避險策略的特點，所以該選項正確。選項B：權(quán)益證券市場中立策略權(quán)益證券市場中立策略通常是通過構(gòu)建投資組合，使得投資組合對市場風險的暴露為零，一般是同時進行多空操作，但并不一定是按照本題中10%放空股指期貨和90%持有現(xiàn)貨頭寸這種特定的比例來操作以形成零頭寸，故該選項錯誤。選項C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨與現(xiàn)貨之間的價差進行套利操作，目的是獲取價差收益，而不是像題干描述那樣通過特定比例的資金配置形成零頭寸來規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)Y(jié)合起來，其側(cè)重點在于利用固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性和期貨的杠桿作用來實現(xiàn)資產(chǎn)增值，并非題干所提到的這種資金配置形成零頭寸的方式，因此該選項錯誤。綜上，答案選A。41、在看漲行情中，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，

A.最高價格

B.最低價格

C.平均價格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計算當日SAR值與相關價格比較的知識點。在證券分析等金融領域中，SAR（StopandReverse）指標即停損轉(zhuǎn)向操作點指標，它是一種簡單易學、比較準確的中短期技術分析工具。在看漲行情里，我們需要重點關注SAR值與特定價格的關系。選項A，最高價格通常反映的是在一定時期內(nèi)市場所能達到的價格上限，在計算SAR值與價格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當日SAR值與最高價格進行比較來判斷的相關內(nèi)容，所以A選項不符合要求。選項B，當處于看漲行情時，如果計算出的當日SAR值高于當日或前一日的最低價格，這是SAR指標在實際運用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標在看漲行情下的相關原理和操作邏輯，因此B選項正確。選項C，平均價格是一段時間內(nèi)價格的平均值，它不能準確體現(xiàn)出SAR指標在看漲行情下與價格比較的關鍵判斷標準，所以C選項也不正確。選項D，由于B選項是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。42、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經(jīng)營機構(gòu)

B.投保主體

C.中介機構(gòu)

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查“保險+期貨”運作中涉及的主體?！氨ｋU+期貨”是一種金融創(chuàng)新模式，旨在利用期貨市場的風險管理功能，為涉農(nóng)主體提供價格風險保障。在“保險+期貨”的運作中，主要涉及投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機構(gòu)這三個主體。投保主體通常是農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，他們面臨著農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風險，通過購買價格保險來轉(zhuǎn)移風險。保險公司作為承保方，承擔著保險責任，當農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)不利變動時，需要向投保主體進行賠付。為了對沖自身風險，保險公司會與期貨經(jīng)營機構(gòu)合作，利用期貨市場進行風險轉(zhuǎn)移。而中介機構(gòu)并非“保險+期貨”運作中的主要涉及主體，它在這一模式中并不承擔核心的業(yè)務職能。所以本題答案選C。43、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第()個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布時間相關知識。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是在每月第1個工作日定期發(fā)布的一項經(jīng)濟指標，所以正確答案選A。44、需求價格彈性系數(shù)的公式是()

A.需求價格彈性系數(shù)=需求量／價格

B.需求價格彈性系數(shù)=需求量的變動／價格的變動

C.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格

D.需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格的相對變動

【答案】：D

【解析】本題考查需求價格彈性系數(shù)的公式。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，是需求量變動百分比與價格變動百分比的比率，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量的相對變動／價格的相對變動。選項A中“需求量／價格”，這樣的表述不能準確反映需求對價格變動的反應程度，不是需求價格彈性系數(shù)的正確公式。選項B“需求量的變動／價格的變動”，沒有考慮到需求量和價格的變動是基于相對量來衡量需求價格彈性的，所以該選項不正確。選項C“需求量的相對變動／價格”，沒有用價格的相對變動來計算，不符合需求價格彈性系數(shù)的定義，該選項錯誤。選項D符合需求價格彈性系數(shù)的計算公式，是正確答案。綜上，本題答案選D。45、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經(jīng)濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動的相關影響因素。選項A經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮，包括繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。在不同的經(jīng)濟周期階段，整體經(jīng)濟形勢、市場環(huán)境、消費者信心等都會發(fā)生顯著變化，這些變化會對商品的價格產(chǎn)生重大影響。例如在經(jīng)濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，商品價格往往會上漲；而在經(jīng)濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下跌。所以商品價格的波動總是伴隨著經(jīng)濟周期的波動而發(fā)生，A選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的重要因素之一，但它并非是導致商品價格波動的直接伴隨因素。商品成本主要包括原材料、勞動力、生產(chǎn)設備等方面的支出，雖然成本的變化會促使企業(yè)調(diào)整商品價格，但成本的變動并不一定與價格波動同步，且成本受多種內(nèi)部和外部因素影響，如原材料供應、生產(chǎn)技術改進等，與商品價格波動之間沒有必然的伴隨關系，故B選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時，價格可能上升；當需求減少時，價格可能下降。然而，商品需求本身是一個復雜的變量，受到消費者偏好、收入水平、替代品價格等多種因素的影響，它與商品價格之間的關系并非是一對一的伴隨波動關系，商品價格波動還受到其他諸多因素的綜合作用，故C選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。雖然期貨市場與現(xiàn)貨市場存在一定的關聯(lián)，但期貨價格的波動并不直接導致商品價格的波動，期貨價格更多地反映了市場參與者對未來商品價格的預期，并且期貨市場有其自身的交易規(guī)則和影響因素，與商品實際價格的波動沒有直接的伴隨關系，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。46、（）導致場外期權(quán)市場透明度較低。

A.流動性較低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.種類不夠多

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場外期權(quán)市場的特點來分析每個選項，從而判斷導致其透明度較低的原因。選項A場外期權(quán)市場交易不活躍，流動性較低。這意味著市場上的交易信息相對較少，交易的價格、數(shù)量等重要信息難以充分披露和傳播，使得市場參與者難以獲取全面、準確的信息，進而導致場外期權(quán)市場透明度較低，所以該選項正確。選項B一份合約必然存在明確的買賣雙方，這是合約成立的基本要素。而且明確的買賣雙方對于交易的確認和執(zhí)行是必要的，并不會導致市場透明度降低，所以該選項錯誤。選項C場外期權(quán)的種類豐富多樣，能夠滿足不同投資者的個性化需求。種類的多少與市場透明度之間并沒有直接的關聯(lián)，所以該選項錯誤。選項D在進行場外期權(quán)交易時，買賣雙方通常會對交易進行充分的溝通和了解，并且會通過合同等方式明確雙方的權(quán)利和義務，以保障交易的順利進行。因此，買賣雙方不夠了解并不是導致場外期權(quán)市場透明度低的原因，所以該選項錯誤。綜上，導致場外期權(quán)市場透明度較低的原因是流動性較低，本題答案選A。47、當經(jīng)濟周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當經(jīng)濟處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期中衰退期不同資產(chǎn)的表現(xiàn)來確定正確選項。在經(jīng)濟周期的不同階段，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)存在差異。當經(jīng)濟處于衰退期時，宏觀經(jīng)濟形勢不佳，物價下行，利率趨于下降。債券的價值與利率呈反向變動關系，在利率下降的過程中，債券價格往往會上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動性，可以在經(jīng)濟不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時機進行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產(chǎn)，僅次于債券。商品通常與經(jīng)濟增長密切相關，在衰退期，經(jīng)濟增長放緩甚至負增長，對商品的需求下降，商品價格往往會下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場與宏觀經(jīng)濟形勢緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會受到影響，股票價格也會面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產(chǎn)。綜上，當經(jīng)濟處于衰退期，理想的資產(chǎn)配置應以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。48、最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測試

D.在險價值計算

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。選項A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素（利率、匯率、股票價格和商品價格等）的變化可能會對金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響。該方法簡單直觀，易于理解和應用，在早期被廣泛用于市場風險的初步評估。選項B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過設定不同的情景來評估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎上發(fā)展起來的，用于彌補敏感性分析只能考慮單個因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。選項C：壓力測試壓力測試是一種特殊的情景分析，它關注的是極端市場情景下金融機構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測試通常用于評估金融機構(gòu)在面臨重大風險事件時的承受能力，是在情景分析進一步發(fā)展后出現(xiàn)的風險度量技術，所以也不是最早的。選項D：在險價值計算在險價值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場不斷發(fā)展和風險度量需求日益復雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對較新的市場風險度量方法。綜上，最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是敏感性分析，本題答案選A。49、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣出合約數(shù)量的計算公式來計算該基金經(jīng)理應賣出股指期貨的手數(shù)。步驟一：明確計算公式在股指期貨套期保值中，賣出合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\beta\times\frac{現(xiàn)貨總價值}{（期貨指數(shù)點\times每點乘數(shù)）}\)。在滬深300指數(shù)期貨中，每點乘數(shù)為300元。步驟二：分析題目所給條件-已知股票組合市值\(8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)億元\(=8\times10^{8}\)元。-該股票組合的\(\beta\)值為\(0.92\)。-滬深300指數(shù)期貨10月合約賣出價格為\(3263.8\)點。-滬深300指數(shù)期貨每點乘數(shù)為\(300\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)進行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(買賣期貨合約數(shù)量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨\(752\)手，答案選B。50、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風險。

A.進攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型證券的特點以及熊市階段投資者降低風險的需求來分析各選項。選項A進攻型證券通常具有較高的風險和潛在回報，其價格波動較大。在熊市中，市場整體處于下行趨勢，進攻型證券的價格往往會大幅下跌，投資這類證券會面臨較大的風險，無法滿足投資者降低投資風險的需求，所以投資者一般不會傾向于持有進攻型證券，選項