期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、假設(shè)基金公司持有金融機(jī)構(gòu)為其專(zhuān)門(mén)定制的上證50指數(shù)場(chǎng)外期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情中，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并不愿意與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行提前協(xié)議平倉(cāng)，使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損。這是場(chǎng)外產(chǎn)品（）的一個(gè)體現(xiàn)。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合題干中描述的場(chǎng)外產(chǎn)品情況來(lái)判斷屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)或者急劇波動(dòng)而導(dǎo)致衍生工具價(jià)格或者價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。題干中并沒(méi)有直接體現(xiàn)出因市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)或急劇波動(dòng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)下跌行情下無(wú)法止損的情況，并非單純的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿(mǎn)足正常業(yè)務(wù)開(kāi)展的其他資金需求的風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)外期權(quán)交易中，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)不愿提前協(xié)議平倉(cāng)，這使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)進(jìn)行止損操作，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的資金被“鎖定”，難以在需要的時(shí)候以合理的方式退出交易，體現(xiàn)了資金流動(dòng)性方面的問(wèn)題，是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)體現(xiàn)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒(méi)有涉及到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件等方面出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致的損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出交易對(duì)手不履行契約義務(wù)的情況，重點(diǎn)在于金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損的流動(dòng)性問(wèn)題，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。2、美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會(huì)在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。3、能源化工類(lèi)期貨品種的出現(xiàn)以()期貨的推出為標(biāo)志。

A.天然氣

B.焦炭

C.原油

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查能源化工類(lèi)期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。在能源化工類(lèi)期貨中，原油期貨的推出具有標(biāo)志性意義。原油作為一種重要的能源資源，在全球經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)中占據(jù)核心地位，其期貨交易的開(kāi)展為能源化工類(lèi)期貨交易奠定了基礎(chǔ)，推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的完善，引領(lǐng)了能源化工領(lǐng)域期貨市場(chǎng)的發(fā)展。而天然氣、焦炭雖然也是能源化工領(lǐng)域的重要品種，但它們期貨的推出并非能源化工類(lèi)期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志；天然橡膠屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨范疇，并非能源化工類(lèi)期貨。所以能源化工類(lèi)期貨品種的出現(xiàn)以原油期貨的推出為標(biāo)志，本題正確答案選C。4、某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成以及零息債券和期權(quán)的價(jià)值、數(shù)量關(guān)系來(lái)分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。已知條件分析-某結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成。-零息債券價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：通常在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品的方式將零息債券和期權(quán)組合銷(xiāo)售給投資者。若發(fā)行規(guī)模較大，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于在市場(chǎng)上“賣(mài)出”了零息債券，也就是做空了零息債券。假設(shè)該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值就是\(92.5×50=4625\)（萬(wàn)元），所以金融機(jī)構(gòu)做空了4625萬(wàn)元的零息債券，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：同理，若產(chǎn)品規(guī)模是50萬(wàn)份，期權(quán)總價(jià)值應(yīng)為\(6.9×50=345\)（萬(wàn)元），但金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行了期權(quán)，相當(dāng)于做空期權(quán)而非做多，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：如前面分析，金融機(jī)構(gòu)是發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，把零息債券賣(mài)給投資者，是做空零息債券而非做多，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中明確提到是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。5、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.11550美元

B.21100美元

C.22100美元

D.23100美元

【答案】：A

【解析】本題考查對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中權(quán)利金的計(jì)算判斷。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確從給定材料中提取關(guān)于權(quán)利金的信息。材料中明確指出“A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元”。所以，A企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)付出的權(quán)利金金額是11550美元，答案選A。6、下列對(duì)信用違約互換說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買(mǎi)方相當(dāng)于向賣(mài)方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購(gòu)買(mǎi)信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類(lèi)似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心所涉及的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。該描述準(zhǔn)確反映了信用違約互換在信用衍生品領(lǐng)域的基礎(chǔ)地位，所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買(mǎi)方通常是為了規(guī)避參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)向賣(mài)方支付一定費(fèi)用，將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給賣(mài)方。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用違約等特定信用事件時(shí)，賣(mài)方需要按照合約約定向買(mǎi)方進(jìn)行賠償。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C購(gòu)買(mǎi)信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用即信用違約互換的價(jià)格，它并非是固定不變的。其價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響，例如參考實(shí)體的信用狀況、市場(chǎng)利率波動(dòng)、信用事件發(fā)生的預(yù)期概率等。如果參考實(shí)體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購(gòu)買(mǎi)信用違約互換的費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)提高；反之，費(fèi)用則可能降低。因此，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換（CDS）與保險(xiǎn)有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買(mǎi)方）向賣(mài)方支付一定費(fèi)用，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，如參考實(shí)體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會(huì)按照合約約定從賣(mài)方獲得賠償，這與保險(xiǎn)在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)給予被保險(xiǎn)人賠償?shù)臋C(jī)制類(lèi)似。所以選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，答案選C。7、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬(wàn)歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)分析，A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.23100美元

B.22100美元

C.－21100美元

D.－11550美元

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)企業(yè)運(yùn)用匯率期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)權(quán)利金相關(guān)成本的理解。破題點(diǎn)在于明確企業(yè)買(mǎi)入看跌期權(quán)時(shí)付出權(quán)利金這一情況對(duì)企業(yè)成本的影響。題干條件分析-A企業(yè)是美國(guó)的進(jìn)出口公司，2016年3月與法國(guó)貿(mào)易商達(dá)成出口貨物訂單，三個(gè)月后收取90萬(wàn)歐元貿(mào)易貨款。-當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306，受英國(guó)脫歐事件影響，歐元面臨貶值預(yù)期。-A企業(yè)選擇買(mǎi)入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出權(quán)利金11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。推理過(guò)程在企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用匯率期權(quán)工具時(shí)，買(mǎi)入看跌期權(quán)需要付出權(quán)利金。本題中A企業(yè)買(mǎi)入歐元兌美元看跌期權(quán)，付出了11550美元的權(quán)利金，這對(duì)于企業(yè)而言是一項(xiàng)成本支出。由于是支出，在財(cái)務(wù)上應(yīng)記為負(fù)數(shù)，所以該企業(yè)付出權(quán)利金導(dǎo)致的成本為－11550美元。綜上，答案選D。8、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。選項(xiàng)A分析貨幣類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀況。雖然貨幣因素在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，但它只是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，并非宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心。貨幣類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)會(huì)影響宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，但不能涵蓋宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的全部范疇，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標(biāo)，涵蓋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支等多個(gè)方面。通過(guò)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行情況，把握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)、波動(dòng)規(guī)律以及經(jīng)濟(jì)政策的效果等，是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析微觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)注的是單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、市場(chǎng)份額，家庭的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等。微觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位的決策和市場(chǎng)行為，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的整體經(jīng)濟(jì)層面的研究對(duì)象和側(cè)重點(diǎn)不同，不是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會(huì)總需求的狀況，包括消費(fèi)需求、投資需求、政府購(gòu)買(mǎi)和凈出口等。需求是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個(gè)方面的因素。因此，需求類(lèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不能作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。9、根據(jù)（）期權(quán)的交易價(jià)格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了中國(guó)首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國(guó)波指（iVIX）。

A.上證180ETF

B.上證50ETF

C.滬深300ETF

D.中證100ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國(guó)波指（iVIX）所基于的期權(quán)交易價(jià)格情況。上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布的中國(guó)首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)——中國(guó)波指（iVIX），是依據(jù)上證50ETF期權(quán)的交易價(jià)格情況來(lái)編制的。所以答案選B。10、()定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)指標(biāo)概念的理解，需要判斷哪個(gè)指標(biāo)是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。選項(xiàng)A：DeltaDelta是衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感性，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：GammaGamma是衡量Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)Delta值的變動(dòng)量，它與期權(quán)價(jià)格對(duì)利率的敏感性無(wú)關(guān)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：RhoRho定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，專(zhuān)門(mén)用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，能夠計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，符合題意，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：VegaVega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感性，即波動(dòng)率每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，與利率變動(dòng)無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。11、下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是（）。

A.運(yùn)費(fèi)

B.利息

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)供求

D.心理預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)是否為升貼水價(jià)格影響因素來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：運(yùn)費(fèi)運(yùn)費(fèi)是影響升貼水價(jià)格的重要因素之一。在商品交易中，運(yùn)輸成本的高低會(huì)直接對(duì)商品的最終價(jià)格產(chǎn)生作用。當(dāng)運(yùn)費(fèi)增加時(shí)，商品在不同地區(qū)的價(jià)格差異可能會(huì)增大，進(jìn)而影響升貼水價(jià)格。所以運(yùn)費(fèi)屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)B：利息利息同樣會(huì)影響升貼水價(jià)格。在商品的儲(chǔ)存和交易過(guò)程中，資金的使用成本即利息是不可忽視的。例如，持有商品的一方需要考慮資金占用所產(chǎn)生的利息成本，這會(huì)反映在升貼水價(jià)格上。因此，利息也屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨市場(chǎng)供求現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)升貼水價(jià)格起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場(chǎng)上某種商品供大于求時(shí)，其價(jià)格可能會(huì)下降，升貼水價(jià)格也會(huì)隨之受到影響；反之，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格可能上漲，升貼水價(jià)格也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)供求屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)D：心理預(yù)期心理預(yù)期主要是投資者或市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的主觀(guān)判斷，它更多地是影響市場(chǎng)的短期波動(dòng)和投資者的決策行為，但并非直接影響升貼水價(jià)格的因素。升貼水價(jià)格主要是由與商品本身的交易、運(yùn)輸、存儲(chǔ)等實(shí)際成本和市場(chǎng)供求等客觀(guān)因素決定的。所以心理預(yù)期不屬于升貼水價(jià)格的影響因素。綜上，答案選D。12、在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了（）選擇權(quán)的價(jià)值。

A.國(guó)債期貨空頭

B.國(guó)債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利基礎(chǔ)下基差、持有期收益與選擇權(quán)價(jià)值的關(guān)系來(lái)判斷衡量的是哪種選擇權(quán)的價(jià)值。在無(wú)套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間的差值衡量了國(guó)債期貨空頭選擇權(quán)的價(jià)值。因?yàn)閲?guó)債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在交割時(shí)可以選擇合適的債券進(jìn)行交割等，而基差與持有期收益之間的差值能夠在一定程度上反映出這種選擇權(quán)所蘊(yùn)含的價(jià)值。而國(guó)債期貨多頭、現(xiàn)券多頭、現(xiàn)券空頭在這種衡量關(guān)系中不具備這樣的對(duì)應(yīng)關(guān)系。所以本題答案選A。13、對(duì)回歸方程的顯著性檢驗(yàn)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是關(guān)于回歸方程顯著性檢驗(yàn)中F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正確答案選A，這意味著經(jīng)正確計(jì)算回歸方程顯著性檢驗(yàn)的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為48.80。在實(shí)際計(jì)算F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量時(shí)，需依據(jù)回歸方程顯著性檢驗(yàn)的相關(guān)公式和給定數(shù)據(jù)進(jìn)行精確運(yùn)算，只有計(jì)算準(zhǔn)確才能從選項(xiàng)中選出正確答案。"14、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿(mǎn)足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""15、內(nèi)幕信息應(yīng)包含在()的信息中。

A.第一層次

B.第二層次

C.第三層次

D.全不屬于

【答案】：C"

【解析】本題主要考查內(nèi)幕信息所包含的層次。在相關(guān)規(guī)定或知識(shí)體系中，內(nèi)幕信息是包含在第三層次的信息里，所以本題正確答案選C。"16、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對(duì)各種原材料和商品的需求增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場(chǎng)供大于求，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀(guān)層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會(huì)直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，但這種波動(dòng)往往是局部的、針對(duì)某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會(huì)使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。選項(xiàng)C匯率的變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對(duì)相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對(duì)較窄，并且匯率變動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過(guò)影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會(huì)在一定程度上反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，但它對(duì)期貨價(jià)格的影響相對(duì)較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動(dòng)可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。17、在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題主要考查在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下投資者的資產(chǎn)配置選擇。通貨緊縮是指市場(chǎng)上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購(gòu)買(mǎi)力下降，物價(jià)水平下跌。在通貨緊縮的情況下，經(jīng)濟(jì)通常較為低迷，市場(chǎng)利率往往會(huì)下降。選項(xiàng)A：黃金黃金一般被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，在通貨膨脹、政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定等情況下，投資者通常會(huì)增加對(duì)黃金的配置，因?yàn)辄S金具有保值和避險(xiǎn)功能。然而在通貨緊縮時(shí)期，物價(jià)下跌，貨幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，黃金的保值需求相對(duì)減弱，所以在通貨緊縮經(jīng)濟(jì)背景下，它并非是投資者的首選配置資產(chǎn)，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：基金基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的標(biāo)的市場(chǎng)密切相關(guān)。在通貨緊縮期間，股市等資本市場(chǎng)往往表現(xiàn)不佳，企業(yè)盈利可能下降，這會(huì)導(dǎo)致股票型基金等權(quán)益類(lèi)基金的表現(xiàn)受到影響。雖然債券型基金可能相對(duì)穩(wěn)定，但從整體基金市場(chǎng)來(lái)看，在通貨緊縮的大環(huán)境下，基金并非最理想的配置資產(chǎn)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：債券債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。在通貨緊縮時(shí)，市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格會(huì)上升。同時(shí)，債券通常有固定的票面利率和到期償還本金的承諾，收益相對(duì)穩(wěn)定。因此，在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，并且有可能因債券價(jià)格上升而獲得資本利得，故C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：股票在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)面臨著需求不足、銷(xiāo)售困難、盈利下滑等問(wèn)題，這會(huì)直接影響上市公司的業(yè)績(jī)。股票價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)盈利不佳會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，投資股票的風(fēng)險(xiǎn)增大。所以，股票不是通貨緊縮背景下的合適配置資產(chǎn)，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。18、在買(mǎi)方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來(lái)判斷期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買(mǎi)方叫價(jià)交易中，存在這樣的等式關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格變化不大時(shí)，意味著其數(shù)值相對(duì)穩(wěn)定。如果期貨價(jià)格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價(jià)格和升貼水呈負(fù)相關(guān)變動(dòng)。因此，本題正確答案選B。19、外匯匯率具有（）表示的特點(diǎn)。

A.雙向

B.單項(xiàng)

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點(diǎn)。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場(chǎng)中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來(lái)表示其價(jià)值，同時(shí)另一種貨幣也可以用該貨幣來(lái)表示其價(jià)值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點(diǎn)。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項(xiàng)表示不符合外匯匯率的實(shí)際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點(diǎn)的準(zhǔn)確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點(diǎn)，答案選A。20、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。21、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C"

【解析】本題雖未給出紅利證主要條款的表格內(nèi)容，但可根據(jù)所給選項(xiàng)及答案進(jìn)行一定分析。選項(xiàng)分別為A.95、B.100、C.105、D.120，正確答案是C選項(xiàng)105。推測(cè)題目可能是圍繞紅利證的某項(xiàng)指標(biāo)，如特定的數(shù)值門(mén)檻、收益計(jì)算結(jié)果等進(jìn)行考查。由于105這一數(shù)值成為正確答案，可能在條款所涉及的計(jì)算邏輯（如根據(jù)一定的比例、基數(shù)進(jìn)行運(yùn)算）、條件判定（如達(dá)到某個(gè)條件的對(duì)應(yīng)數(shù)值）等方面具有合理性，而其他選項(xiàng)95、100、120不符合條款所規(guī)定的相關(guān)要求或運(yùn)算結(jié)果，故應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"22、一般情況下，供給曲線(xiàn)是條傾斜的曲線(xiàn)，其傾斜的方向?yàn)?)。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題考查供給曲線(xiàn)的傾斜方向。在經(jīng)濟(jì)理論中，供給曲線(xiàn)反映了生產(chǎn)者在不同價(jià)格水平下愿意并且能夠提供的商品或服務(wù)的數(shù)量之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，商品價(jià)格越高，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越多；價(jià)格越低，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越少，即供給量與價(jià)格呈同方向變動(dòng)。在以?xún)r(jià)格為縱軸、供給量為橫軸的坐標(biāo)系中，這種同方向變動(dòng)的關(guān)系表現(xiàn)為供給曲線(xiàn)向右上方傾斜。也就是說(shuō)，隨著價(jià)格的上升，供給量沿著供給曲線(xiàn)向右上方移動(dòng)；隨著價(jià)格的下降，供給量沿著供給曲線(xiàn)向左下方移動(dòng)。本題中A選項(xiàng)左上方不符合供給量與價(jià)格同方向變動(dòng)的特征；C選項(xiàng)左下方也不能體現(xiàn)供給量隨價(jià)格上升而增加的關(guān)系；D選項(xiàng)右下方同樣與供給量和價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系相悖。所以，答案選B。23、國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式是（）方式。

A.基差定價(jià)

B.公開(kāi)競(jìng)價(jià)

C.電腦自動(dòng)撮合成交

D.公開(kāi)喊價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)A，基差定價(jià)是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式?；疃▋r(jià)是指現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買(mǎi)賣(mài)雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）來(lái)確定最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。這種定價(jià)方式將期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密聯(lián)系起來(lái)，能夠充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)格波動(dòng)情況，廣泛應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中。選項(xiàng)B，公開(kāi)競(jìng)價(jià)是一種常見(jiàn)的交易方式，常用于拍賣(mài)會(huì)等場(chǎng)合，它強(qiáng)調(diào)在公開(kāi)場(chǎng)合下，參與者通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)出價(jià)來(lái)確定交易價(jià)格，但并非國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。選項(xiàng)C，電腦自動(dòng)撮合成交是證券、期貨等金融市場(chǎng)中常用的交易方式，通過(guò)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)買(mǎi)賣(mài)指令進(jìn)行匹配成交，主要側(cè)重于交易的執(zhí)行過(guò)程，而不是定價(jià)模式。選項(xiàng)D，公開(kāi)喊價(jià)也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見(jiàn)，交易員在交易池中通過(guò)大聲喊出買(mǎi)賣(mài)價(jià)格和數(shù)量來(lái)達(dá)成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應(yīng)用范圍逐漸縮小，也不是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項(xiàng)。24、對(duì)于反轉(zhuǎn)形態(tài)，在周線(xiàn)圈上，每根豎直線(xiàn)段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍，

A.開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.最高價(jià)

C.最低價(jià)

D.收市價(jià)

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)反轉(zhuǎn)形態(tài)中周線(xiàn)圈相關(guān)概念的理解。在周線(xiàn)圈上，每根豎直線(xiàn)段代表相應(yīng)一個(gè)星期的全部?jī)r(jià)格范圍。其中，A選項(xiàng)開(kāi)盤(pán)價(jià)是指每個(gè)交易日開(kāi)始時(shí)的第一筆成交價(jià)格；B選項(xiàng)最高價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最高交易價(jià)格；C選項(xiàng)最低價(jià)是指在一定時(shí)間周期內(nèi)出現(xiàn)的最低交易價(jià)格；而D選項(xiàng)收市價(jià)，也就是收盤(pán)價(jià)，是指每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的最后一筆成交價(jià)格。在反轉(zhuǎn)形態(tài)的周線(xiàn)圈中，通常使用收市價(jià)來(lái)進(jìn)行分析和判斷，因?yàn)樗从沉嗽撔瞧诮灰捉Y(jié)束時(shí)市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格的最終認(rèn)可，對(duì)于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)等情況具有重要意義。所以本題正確答案選D。25、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠(chǎng)商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.65.4286；0.09623

B.0.09623；65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163；3.2857

【答案】：D

【解析】本題是關(guān)于確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）關(guān)系的回歸分析相關(guān)選擇題。雖然題干未給出具體的回歸分析表，但從選項(xiàng)設(shè)置來(lái)看，應(yīng)該是讓我們從四個(gè)選項(xiàng)里選出符合回歸分析結(jié)果中特定參數(shù)正確數(shù)值組合的選項(xiàng)。本題可結(jié)合回歸分析的相關(guān)知識(shí)來(lái)逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A“65.4286；0.09623”，由于缺乏具體分析依據(jù)，我們不能直觀(guān)判斷這組數(shù)據(jù)是否符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格回歸分析的參數(shù)要求。-選項(xiàng)B“0.09623；65.4286”，同樣沒(méi)有具體線(xiàn)索表明這組數(shù)值是正確的參數(shù)組合。-選項(xiàng)C“3.2857；1.9163”，在沒(méi)有進(jìn)一步提示的情況下，難以認(rèn)定這就是回歸分析中對(duì)應(yīng)的正確數(shù)據(jù)。-選項(xiàng)D“1.9163；3.2857”，根據(jù)本題所給定的答案為D，說(shuō)明在該大豆廠(chǎng)商進(jìn)行的20個(gè)月月度平均數(shù)據(jù)的回歸分析里，這組數(shù)據(jù)是符合大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間關(guān)系回歸分析結(jié)果的參數(shù)組合。綜上，正確答案是D。26、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是()。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造各步驟的重要性來(lái)判斷核心步驟。選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略是整個(gè)程序化交易的靈魂所在，它決定了交易模型的基本邏輯和方向。一個(gè)優(yōu)秀的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)的各種情況，如價(jià)格波動(dòng)、成交量變化等，制定出合理的買(mǎi)入和賣(mài)出決策。只有在確立了合適的交易策略之后，才能?chē)@該策略進(jìn)行后續(xù)的模型編程、平臺(tái)選擇以及測(cè)試評(píng)估等工作。所以交易策略考量在整個(gè)程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造過(guò)程中起著基礎(chǔ)性和決定性的作用，是核心步驟。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在交易策略確定之后的一個(gè)環(huán)節(jié)。交易平臺(tái)主要是為交易模型的運(yùn)行提供技術(shù)支持和環(huán)境，不同的交易平臺(tái)可能在交易速度、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性、交易品種等方面存在差異。雖然合適的交易平臺(tái)對(duì)于交易的順利進(jìn)行有一定的影響，但它只是一個(gè)輔助工具，并不決定交易模型的本質(zhì)和核心邏輯。因此交易平臺(tái)選擇不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過(guò)計(jì)算機(jī)代碼實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。它是在交易策略確定之后的技術(shù)實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)。雖然編程的質(zhì)量和效率會(huì)影響交易模型的性能，但它只是對(duì)既定交易策略的一種技術(shù)表達(dá)。如果沒(méi)有正確的交易策略作為基礎(chǔ)，即使編程技術(shù)再高超，也無(wú)法構(gòu)建出有效的程序化交易模型。所以交易模型編程不是核心步驟。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后進(jìn)行的工作。其目的是通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者模擬交易等方式，檢驗(yàn)交易模型的有效性、穩(wěn)定性和盈利能力等。雖然模型測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型中存在的問(wèn)題并進(jìn)行改進(jìn)，但它是在交易策略和模型已經(jīng)基本成型之后的驗(yàn)證環(huán)節(jié)，而不是決定模型設(shè)計(jì)方向和核心邏輯的步驟。所以模型測(cè)試評(píng)估不是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。27、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過(guò)20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)題目所設(shè)定的條件，結(jié)合相關(guān)規(guī)則來(lái)計(jì)算產(chǎn)品的贖回價(jià)值。在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過(guò)20%，但期末指數(shù)上漲了5%。對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品，一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品的贖回價(jià)值與期末指數(shù)的漲幅相關(guān)。當(dāng)期末指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品贖回價(jià)值通常會(huì)按照期末指數(shù)上漲的幅度相應(yīng)增加。本題中期末指數(shù)上漲5%，若假設(shè)產(chǎn)品初始價(jià)值為100元，那么上漲5%后的贖回價(jià)值就是100×(1+5%)=105元。所以，該產(chǎn)品的贖回價(jià)值為105元，答案選C。28、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，它主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況，與城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它反映了一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度，符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)又稱(chēng)GDP縮減指數(shù)，是指沒(méi)有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長(zhǎng)與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）增長(zhǎng)之商，其涵蓋的范圍更廣，不單純針對(duì)城鄉(xiāng)居民購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：物價(jià)水平物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來(lái)衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，并不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，本題答案選B。29、為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關(guān)系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價(jià)格發(fā)行的債券。其特點(diǎn)在于投資者在債券存續(xù)期間不會(huì)收到利息支付，而是在債券到期時(shí)按照面值收回本金。在保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購(gòu)買(mǎi)的零息債券，到期時(shí)收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應(yīng)等于投資本金。選項(xiàng)A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)關(guān)系；選項(xiàng)B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時(shí)投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項(xiàng)D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準(zhǔn)確，當(dāng)取“＞”時(shí)是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準(zhǔn)確關(guān)系，應(yīng)為相等。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。30、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為L(zhǎng)ⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買(mǎi)入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬(wàn)

B.支付37.5萬(wàn)

C.收入50萬(wàn)

D.支付50萬(wàn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的收益計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件判斷企業(yè)的收益情況。步驟一：明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)概念及收益判斷方法在美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報(bào)價(jià)LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%中，“3*6”表示從3個(gè)月后開(kāi)始的3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（即3個(gè)月后起息，期限為3個(gè)月），4.50%是銀行的買(mǎi)價(jià)（表示銀行愿意以該利率買(mǎi)入資金的價(jià)格），4.75%是銀行的賣(mài)價(jià)（表示銀行愿意以該利率賣(mài)出資金的價(jià)格）。企業(yè)買(mǎi)入該遠(yuǎn)期利率協(xié)議，意味著企業(yè)鎖定了未來(lái)借款的利率。當(dāng)協(xié)議到期時(shí)，若市場(chǎng)利率高于協(xié)議約定的利率，企業(yè)會(huì)獲得收益；若市場(chǎng)利率低于協(xié)議約定的利率，企業(yè)將遭受損失。步驟二：判斷市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的高低關(guān)系已知企業(yè)買(mǎi)入的遠(yuǎn)期利率協(xié)議中對(duì)應(yīng)期限的利率為4.75%（銀行賣(mài)價(jià)，企業(yè)買(mǎi)入價(jià)格），3個(gè)月后美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，這里我們關(guān)注的是從3個(gè)月后開(kāi)始的3個(gè)月期限的市場(chǎng)利率情況，此時(shí)市場(chǎng)利率5.5%高于協(xié)議約定的利率4.75%，所以企業(yè)會(huì)獲得收益。步驟三：計(jì)算企業(yè)的收益金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議收益的計(jì)算公式為：收益金額=名義本金×（市場(chǎng)利率-協(xié)議利率）×期限。-名義本金為2億美元，即\(200000000\)美元。-市場(chǎng)利率為5.5%，協(xié)議利率為4.75%，兩者差值為\(5.5\%-4.75\%=0.75\%\)。-期限為3個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：收益金額\(=200000000\times0.75\%×0.25=375000\)（美元）\(=37.5\)（萬(wàn)美元）由于計(jì)算的是按照簡(jiǎn)單利息方式在利率期限內(nèi)的收益，但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額時(shí)，需要考慮現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，要將收益金額進(jìn)行貼現(xiàn)，不過(guò)本題在計(jì)算時(shí)未提及貼現(xiàn)相關(guān)信息，默認(rèn)不考慮貼現(xiàn)，按照簡(jiǎn)單計(jì)算結(jié)果收益為37.5萬(wàn)美元，同時(shí)結(jié)合選項(xiàng)可知該題按照簡(jiǎn)單計(jì)算邏輯，答案應(yīng)選收益方向且金額為50萬(wàn)的選項(xiàng)，推測(cè)實(shí)際計(jì)算為\(200000000\times(5.5\%-4.5\%)×0.25=500000\)美元\(=50\)萬(wàn)美元（可能出題時(shí)協(xié)議利率取值以4.5%計(jì)算）。綜上，企業(yè)將收入50萬(wàn)美元，答案選C。31、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬(wàn)元；其余交易均虧損，共虧損10萬(wàn)元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬(wàn)元，即總盈利金額為\(40\)萬(wàn)元；虧損的交易共虧損\(10\)萬(wàn)元，即總虧損金額為\(10\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬(wàn)元和總虧損金額\(10\)萬(wàn)元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。32、檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.協(xié)整檢驗(yàn)

D.DW檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法。選項(xiàng)A格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，而不是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時(shí)間序列存在單位根，則該時(shí)間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C協(xié)整檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)回歸模型中的自相關(guān)性，與時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來(lái)源的是（）。

A.經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.經(jīng)典理論

C.歷史可變性

D.數(shù)據(jù)挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來(lái)源相關(guān)知識(shí)。在設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想是首要步驟。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是量化交易策略思想的重要來(lái)源之一。投資者和交易員通過(guò)長(zhǎng)期的交易實(shí)踐，積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)可以被總結(jié)和提煉，轉(zhuǎn)化為具體的交易策略。-選項(xiàng)B：經(jīng)典理論同樣也是量化交易策略思想的常見(jiàn)來(lái)源。金融市場(chǎng)有許多經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的經(jīng)典理論，如有效市場(chǎng)假說(shuō)、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等，這些理論為交易策略的制定提供了理論基礎(chǔ)和框架。-選項(xiàng)C：歷史具有一定的規(guī)律性和重復(fù)性，而不是“歷史可變性”。量化交易通常是基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析和挖掘來(lái)尋找潛在的交易機(jī)會(huì)和規(guī)律，如果強(qiáng)調(diào)歷史可變性，就難以依據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建穩(wěn)定有效的交易策略，所以歷史可變性不屬于量化交易策略思想的來(lái)源。-選項(xiàng)D：數(shù)據(jù)挖掘是量化交易中常用的方法。通過(guò)對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的挖掘和分析，可以發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)據(jù)中的模式、趨勢(shì)和關(guān)系，從而開(kāi)發(fā)出相應(yīng)的交易策略。綜上，答案選C。34、若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到期日歐元／人民幣匯率低于8．40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元／人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合各選項(xiàng)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，是按照約定的匯率進(jìn)行兌換。但題目中并沒(méi)有明確提及公司簽訂的期權(quán)合約約定匯率就是8.40，所以不能得出公司在期權(quán)到期日行權(quán)能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公司購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付權(quán)利金，此權(quán)利金一旦支付便無(wú)法收回。當(dāng)項(xiàng)目中標(biāo)且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40時(shí)，意味著此時(shí)市場(chǎng)上歐元相對(duì)更便宜，公司即便無(wú)法收回之前支付的權(quán)利金，但能夠以更低的成本購(gòu)入歐元，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C已知到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)該高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D題目中未給出關(guān)于平倉(cāng)以及虧損權(quán)利金的相關(guān)依據(jù)，無(wú)法得出公司選擇平倉(cāng)共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、()屬于財(cái)政政策范疇。

A.再貼現(xiàn)率

B.公開(kāi)市場(chǎng)操作

C.稅收政策

D.法定存款準(zhǔn)備金率

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)財(cái)政政策和貨幣政策的概念及具體內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策來(lái)調(diào)節(jié)總需求。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱(chēng)。選項(xiàng)A：再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率，影響商業(yè)銀行的資金成本，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。它是中央銀行常用的貨幣政策工具之一，不屬于財(cái)政政策范疇。選項(xiàng)B：公開(kāi)市場(chǎng)操作公開(kāi)市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策行為。所以公開(kāi)市場(chǎng)操作屬于貨幣政策，并非財(cái)政政策。選項(xiàng)C：稅收政策稅收政策是政府為了實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的社會(huì)或經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，通過(guò)一定的稅收政策手段，調(diào)整市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的物質(zhì)利益、給以強(qiáng)制性刺激，從而在一定程度上干預(yù)市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其準(zhǔn)則。稅收政策是財(cái)政政策的重要組成部分，通過(guò)調(diào)整稅收的種類(lèi)和稅率，可以影響企業(yè)和個(gè)人的經(jīng)濟(jì)行為，進(jìn)而調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，因此該選項(xiàng)屬于財(cái)政政策范疇。選項(xiàng)D：法定存款準(zhǔn)備金率法定存款準(zhǔn)備金率是指一國(guó)中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率。中央銀行通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以影響商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量，這是貨幣政策的重要工具，不屬于財(cái)政政策。綜上，答案選C。36、在n＝45的一組樣本估計(jì)的線(xiàn)性回歸模型中，包含有4個(gè)解釋變量，若計(jì)算的R2為0.8232，則調(diào)整的R2為（）。

A.0.80112

B.0.80552

C.0.80602

D.0.82322

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)調(diào)整的\(R^{2}\)與\(R^{2}\)的關(guān)系公式來(lái)計(jì)算調(diào)整的\(R^{2}\)的值。步驟一：明確相關(guān)公式在線(xiàn)性回歸模型中，調(diào)整的\(R^{2}\)（\(\overline{R}^{2}\)）與\(R^{2}\)的關(guān)系公式為：\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)其中，\(n\)為樣本數(shù)量，\(k\)為解釋變量的個(gè)數(shù)，\(R^{2}\)為判定系數(shù)。步驟二：分析題目所給條件由題目可知，樣本數(shù)量\(n=45\)，解釋變量的個(gè)數(shù)\(k=4\)，\(R^{2}=0.8232\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算調(diào)整的\(R^{2}\)將\(n=45\)，\(k=4\)，\(R^{2}=0.8232\)代入公式\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)可得：\[\begin{align*}\overline{R}^{2}&=1-(1-0.8232)\times\frac{45-1}{45-4-1}\\&=1-0.1768\times\frac{44}{40}\\&=1-0.1768\times1.1\\&=1-0.19448\\&=0.80552\end{align*}\]所以，調(diào)整的\(R^{2}\)為\(0.80552\)，答案選B。37、利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價(jià)格

D.股票價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。在利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過(guò)對(duì)基準(zhǔn)利率的波動(dòng)進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：互換利率利率互換是一種常見(jiàn)的金融衍生工具，互換利率在利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開(kāi)展各類(lèi)交易，來(lái)滿(mǎn)足投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，因此該選項(xiàng)也不符合題意。C選項(xiàng)：債券價(jià)格債券價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率等因素的變動(dòng)而波動(dòng)。在利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價(jià)格設(shè)計(jì)金融衍生工具，對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行套期保值或投機(jī)等操作，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。D選項(xiàng)：股票價(jià)格利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價(jià)格等。而股票價(jià)格主要受公司基本面、市場(chǎng)供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動(dòng)機(jī)制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價(jià)格為標(biāo)的，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。38、假定標(biāo)的物為不支付紅利的股票，其現(xiàn)在價(jià)值為50美元，一年后到期。股票價(jià)格可能上漲的幅度為25%，可能下跌的幅度為20%，看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為50美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7%。根據(jù)單步二叉樹(shù)模型可推導(dǎo)出期權(quán)的價(jià)格為（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)單步二叉樹(shù)模型來(lái)計(jì)算期權(quán)價(jià)格。步驟一：計(jì)算股票上漲和下跌后的價(jià)格已知股票現(xiàn)在價(jià)值為\(S=50\)美元，股票價(jià)格可能上漲的幅度為\(u=25\%=0.25\)，可能下跌的幅度為\(d=20\%=0.2\)。-股票上漲后的價(jià)格\(S_{u}\)：\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)（美元）-股票下跌后的價(jià)格\(S_z3jilz61osys\)：\(S_z3jilz61osys=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)（美元）步驟二：計(jì)算上漲和下跌情況下期權(quán)的價(jià)值已知看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為\(K=50\)美元。-當(dāng)股票價(jià)格上漲到\(62.5\)美元時(shí)，期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，期權(quán)價(jià)值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)（美元）-當(dāng)股票價(jià)格下跌到\(40\)美元時(shí)，期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)價(jià)值\(C_z3jilz61osys=0\)美元步驟三：計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)中性概率已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(r=7\%=0.07\)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)（其中\(zhòng)(T\)為到期時(shí)間，本題中\(zhòng)(T=1\)年），可得：\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\)，則\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步驟四：計(jì)算期權(quán)價(jià)格根據(jù)單步二叉樹(shù)模型的期權(quán)定價(jià)公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_z3jilz61osys]\)，可得：\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\)，則\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)（美元）所以，根據(jù)單步二叉樹(shù)模型可推導(dǎo)出期權(quán)的價(jià)格為\(7.05\)美元，答案選C。39、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動(dòng)水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動(dòng)水平

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)與夏普比率特點(diǎn)的契合度，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)描述的是夏普比率的不足之處。選項(xiàng)A：夏普比率是衡量投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動(dòng)水平的，并非未考慮，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：夏普比率重點(diǎn)關(guān)注的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關(guān)注的重點(diǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：夏普比率的計(jì)算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動(dòng)程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動(dòng)水平，而在實(shí)際投資中，資產(chǎn)收益的波動(dòng)并非完全對(duì)稱(chēng)，可能存在極端的下行風(fēng)險(xiǎn)，僅考慮平均波動(dòng)水平不能全面反映投資組合面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，這是夏普比率的不足之處，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。40、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F=S+W-R

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型假設(shè)來(lái)分析期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益之間存在特定的關(guān)系。持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所需要付出的成本，而持有收益是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益。期貨價(jià)格實(shí)際上是由現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本再減去持有收益得到的。因?yàn)槌钟谐杀緯?huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所提高，而持有收益會(huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所降低。設(shè)\(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(IT\)（這里題干中誤寫(xiě)為\(W\)，結(jié)合選項(xiàng)推測(cè)為\(IT\)）表示持有成本，\(R\)表示持有收益，那么期貨價(jià)格的表達(dá)式為\(F=S+IT-R\)，所以答案選A。41、6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣(mài)出4手(25噸／手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)，先判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行，再計(jì)算交易者的凈損益。步驟一：判斷期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者不會(huì)行使該期權(quán)，因?yàn)榘词袌?chǎng)價(jià)格賣(mài)出更有利。已知期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為\(4000\)美元／噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的期銅價(jià)格為\(4170\)美元／噸，\(4170\gt4000\)，即標(biāo)的期銅價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。步驟二：計(jì)算交易者的凈損益對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方而言，在期權(quán)不被執(zhí)行的情況下，其凈損益就是所收取的全部權(quán)利金。已知交易者以\(200\)美元／噸的價(jià)格賣(mài)出\(4\)手（\(25\)噸／手）看跌期權(quán)，根據(jù)“權(quán)利金總額=權(quán)利金單價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)”，可計(jì)算出該交易者收取的權(quán)利金總額為：\(200\times4\times25=20000\)（美元）即該交易者的凈損益為\(20000\)美元。綜上，答案選B。42、以下不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)的是()。

A.穩(wěn)定性

B.差異性

C.替代性

D.波動(dòng)性

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)，來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：穩(wěn)定性農(nóng)產(chǎn)品是人們?nèi)粘Ｉ畹谋匦杵?，如糧食、蔬菜、水果等，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變化，人們對(duì)這些基本農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定。即使在不同的季節(jié)和年份，人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)也不會(huì)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，因此穩(wěn)定性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)B：差異性農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)存在明顯的差異性。一方面，不同地區(qū)的消費(fèi)者由于飲食習(xí)慣、氣候條件、文化傳統(tǒng)等因素的影響，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的種類(lèi)、品質(zhì)和口味有不同的偏好。例如，南方地區(qū)的人們可能更傾向于食用大米，而北方地區(qū)的人們則以面食為主。另一方面，不同收入水平的消費(fèi)者在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的檔次和品質(zhì)上也存在差異，高收入人群可能更注重農(nóng)產(chǎn)品的品質(zhì)和安全性，愿意購(gòu)買(mǎi)價(jià)格較高的有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品，而低收入人群則更關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。所以，差異性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)C：替代性在農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)中，替代性是較為常見(jiàn)的現(xiàn)象。當(dāng)某種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)其他類(lèi)似的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)替代。例如，如果蘋(píng)果價(jià)格過(guò)高，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)香蕉、橙子等其他水果。此外，不同品種的農(nóng)產(chǎn)品在一定程度上也可以相互替代，如不同品種的大米、小麥等。因此，替代性是農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)的特點(diǎn)之一。選項(xiàng)D：波動(dòng)性農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)受自然因素影響較大，產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，但農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，并不具有波動(dòng)性。所以該項(xiàng)不屬于農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)特點(diǎn)。綜上，答案選D。43、如果將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元，市場(chǎng)利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)條件計(jì)算產(chǎn)品的息票率。雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程及相關(guān)原理，但可直接根據(jù)答案來(lái)分析。本題的正確答案為B選項(xiàng)，即產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5％，意味著在將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元且市場(chǎng)利率不變的條件下，通過(guò)特定的金融計(jì)算邏輯和原理，可以得出該產(chǎn)品的息票率為12.5％，而A選項(xiàng)0.85％、C選項(xiàng)12.38％、D選項(xiàng)13.5％均不符合此計(jì)算結(jié)果。44、t檢驗(yàn)時(shí)，若給定顯著性水平α，雙側(cè)檢驗(yàn)的臨界值為ta/2（n－2），則當(dāng)|t|＞ta/2（n－2）時(shí)，（）。

A.接受原假設(shè)，認(rèn)為β顯著不為0

B.拒絕原假設(shè)，認(rèn)為β顯著不為0

C.接受原假設(shè)，認(rèn)為β顯著為0

D.拒絕原假設(shè)，認(rèn)為β顯著為0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)t檢驗(yàn)的基本原理和規(guī)則來(lái)判斷當(dāng)\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)時(shí)的結(jié)論。在進(jìn)行t檢驗(yàn)時(shí)，原假設(shè)通常設(shè)定為\(\beta=0\)，備擇假設(shè)為\(\betaeq0\)。我們會(huì)給定一個(gè)顯著性水平\(\alpha\)，根據(jù)這個(gè)顯著性水平可以得到雙側(cè)檢驗(yàn)的臨界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)。然后通過(guò)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算得到統(tǒng)計(jì)量\(t\)的值，將其絕對(duì)值\(\vertt\vert\)與臨界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)進(jìn)行比較：-若\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，這意味著統(tǒng)計(jì)量\(t\)落在了拒絕域內(nèi)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)統(tǒng)計(jì)量落在拒絕域時(shí)，我們拒絕原假設(shè)。因?yàn)樵僭O(shè)是\(\beta=0\)，拒絕原假設(shè)就意味著認(rèn)為\(\beta\)顯著不為\(0\)。-若\(\vertt\vert\leqt_{\alpha/2}(n-2)\)，則統(tǒng)計(jì)量\(t\)落在接受域內(nèi)，此時(shí)接受原假設(shè)，即認(rèn)為\(\beta\)顯著為\(0\)。本題中\(zhòng)(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，所以應(yīng)該拒絕原假設(shè)，認(rèn)為\(\beta\)顯著不為\(0\)，答案選B。45、一般而言，道氏理論主要用于對(duì)()的研判

A.主要趨勢(shì)

B.次要趨勢(shì)

C.長(zhǎng)期趨勢(shì)

D.短暫趨勢(shì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：主要趨勢(shì)道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為股票市場(chǎng)存在三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其中，主要趨勢(shì)是價(jià)格波動(dòng)的大方向，持續(xù)時(shí)間通常為一年或以上，道氏理論的核心思想之一就是對(duì)主要趨勢(shì)的研判，通過(guò)對(duì)股票價(jià)格平均數(shù)的分析來(lái)識(shí)別市場(chǎng)的主要趨勢(shì)是上升還是下降，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：次要趨勢(shì)次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整和修正，持續(xù)時(shí)間一般為三周至數(shù)月。雖然道氏理論也會(huì)涉及到次要趨勢(shì)的分析，但它并非道氏理論主要研究和研判的對(duì)象，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：長(zhǎng)期趨勢(shì)道氏理論中并沒(méi)有“長(zhǎng)期趨勢(shì)”這一明確的趨勢(shì)定義，其主要提及的是主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短暫趨勢(shì)短暫趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間較短，通常不超過(guò)三周，它受偶然因素的影響較大，隨機(jī)性較強(qiáng)。道氏理論對(duì)短暫趨勢(shì)的關(guān)注相對(duì)較少，因?yàn)槎虝黑厔?shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和分析，其變化并不能很好地反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。46、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)A：股票股票是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。它具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，其價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的影響。然而，股票的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為單一，主要表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以股票并不能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和到期日。債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，主要風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。與股票類(lèi)似，債券的風(fēng)險(xiǎn)特征也比較固定和單一，難以使結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征呈現(xiàn)出多樣化。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有人在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)值會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等因素的影響。雖然期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征比股票和債券更為復(fù)雜，但普通期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)模式相對(duì)固定，其風(fēng)險(xiǎn)特征的多樣性仍有一定局限。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，它的結(jié)構(gòu)和收益特征更為復(fù)雜多樣。奇異期權(quán)可以根據(jù)不同的需求和市場(chǎng)情況進(jìn)行設(shè)計(jì)，包含了各種特殊的條款和條件，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回溯期權(quán)等。這些特殊的設(shè)計(jì)使得奇異期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加豐富和多變，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征更加多樣化，故該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。47、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)各交易指標(biāo)概念的理解，需要明確每個(gè)選項(xiàng)所代表的含義，進(jìn)而判斷哪個(gè)指標(biāo)描述的是一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，是一種理論收益率，并非實(shí)際獲得的收益率。它主要反映的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的收益情況，而不是交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率是指投資組合在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。它用于衡量投資組合的績(jī)效，即通過(guò)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)能夠獲得多少額外的回報(bào)，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在所有交易中盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例。它體現(xiàn)的是交易成功的概率，關(guān)注的是盈利交易的頻率，而不是最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，也就是在某一特定的時(shí)間段內(nèi)，賬戶(hù)凈值從最高值到最低值的最大跌幅，它直觀(guān)地反映了一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。48、臨近到期日時(shí)，（）會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題的正確答案是B。在臨近到期日時(shí)，不同類(lèi)型的期權(quán)對(duì)于期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所不同。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，即期權(quán)行權(quán)價(jià)格不利于期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)，在臨近到期日時(shí)，虛值期權(quán)價(jià)值趨近于零，其對(duì)期權(quán)做市商進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)的牽制風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。實(shí)值期權(quán)是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)，期權(quán)持有者行權(quán)可以獲得一定收益，不過(guò)在臨近到期日時(shí)，其價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較為明確，期權(quán)做市商對(duì)其進(jìn)行對(duì)沖也有相對(duì)清晰的策略，面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)并非最為突出。而平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，其時(shí)間價(jià)值最大，價(jià)格波動(dòng)最為敏感和復(fù)雜。在臨近到期日時(shí)，平值期權(quán)的價(jià)值變化難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，期權(quán)做市商很難精準(zhǔn)地進(jìn)行對(duì)沖操作，從而會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。所以本題應(yīng)選平值期權(quán)，即B選項(xiàng)。49、()在2010年推山了“中國(guó)版的CDS”，即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證

A.上海證券交易所

B.中央國(guó)債記結(jié)算公司

C.全國(guó)銀行間同業(yè)拆借巾心

D.中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D選項(xiàng)。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證是中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在2010年推出的“中國(guó)版的CDS”。上海證券交易所主要為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，并不負(fù)責(zé)推出此類(lèi)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，A選項(xiàng)不符合。中央國(guó)債登記結(jié)算公司主要是負(fù)責(zé)國(guó)債、金融債券等固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息等業(yè)務(wù)，并非是推出“中國(guó)版的CDS”的主體，B選項(xiàng)不正確。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心主要為金融機(jī)構(gòu)提供外匯交易、同業(yè)拆借交易等交易服務(wù)平臺(tái)，也與推出“中國(guó)版的CDS”無(wú)關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以本題應(yīng)選中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，即D選項(xiàng)。50、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是（）。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣(mài)出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而確定保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。選項(xiàng)A：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并不一定只能達(dá)到盈虧平衡。該策略在一定程度上能夠?qū)r(jià)格波動(dòng)起到保護(hù)作用，有可能在市場(chǎng)行情有利時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，并非只能盈虧平衡，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略通常需要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的保護(hù)，而購(gòu)買(mǎi)期權(quán)等操作是需要付出成本的，這使得保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的成本相對(duì)較高，這是其主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：在合適的市場(chǎng)條件下，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略是可能出現(xiàn)凈盈利的。例如當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，在扣除成本后仍可能獲得盈利，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：雖然賣(mài)出期權(quán)存在一定局限性，但不能以此來(lái)概括保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的主要缺點(diǎn)。保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略不一定是通過(guò)賣(mài)出期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，即便涉及期權(quán)交易，也不能簡(jiǎn)單地說(shuō)賣(mài)出期權(quán)不能完全性保護(hù)就是該策略的主要缺點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確。綜上，答案選B。第二部分多選題(20題)1、中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具包括（）。

A.準(zhǔn)備金率

B.逆回購(gòu)

C.MLF

D.SLF

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作工具的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。-選項(xiàng)A：準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備金率是指一國(guó)中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率。它是央行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種重要貨幣政策工具，但不屬于公開(kāi)市場(chǎng)操作工具。公開(kāi)市場(chǎng)操作主要是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券和外匯的交易活動(dòng)，而準(zhǔn)備金率的調(diào)整是通過(guò)規(guī)定金融機(jī)構(gòu)繳存準(zhǔn)備金的比例來(lái)影響貨幣乘數(shù)，進(jìn)而調(diào)控貨幣供應(yīng)量，兩者作用機(jī)制不同，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：逆回購(gòu)逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為，屬于公開(kāi)市場(chǎng)操作工具。央行通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗帕鲃?dòng)性，增加市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量，調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供求關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：MLF（中期借貸便利）中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過(guò)招標(biāo)方式開(kāi)展。MLF通過(guò)調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)中期融資成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本，是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要組成部分，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：SLF（常備借貸便利）常備借貸便利是由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，央行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易的貨幣政策工具，主要為滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)短期的臨時(shí)性流動(dòng)性需求。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。它也是公開(kāi)市場(chǎng)操作工具之一，有助于維護(hù)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選BCD。2、除了可以針對(duì)期貨價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析外，還可以對(duì)（）進(jìn)行類(lèi)似的分析。?

A.期貨月問(wèn)價(jià)差

B.期現(xiàn)價(jià)差

C.期貨現(xiàn)價(jià)

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：AB

【解析】本題主要考查可進(jìn)行類(lèi)似期貨價(jià)格統(tǒng)計(jì)分析的對(duì)象。選項(xiàng)A期貨月間價(jià)差是指不同月份期貨合約之間的價(jià)格差異。它與期貨價(jià)格一樣，在市場(chǎng)交易中會(huì)隨著各種因素的變化而波動(dòng)，其波動(dòng)數(shù)據(jù)也具有統(tǒng)計(jì)規(guī)律，能夠進(jìn)行類(lèi)似期貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)分析，例如分析不同時(shí)間段月間價(jià)差的走勢(shì)、均值、波動(dòng)范圍等，以幫助投資者把握市場(chǎng)節(jié)奏，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期現(xiàn)價(jià)差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差值。它反映了期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格關(guān)系，其數(shù)值同樣會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、倉(cāng)儲(chǔ)成本、資金成本、預(yù)期等多種因素的影響而發(fā)生變化。通過(guò)對(duì)期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，可以了解兩個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性以及當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)合理性等情況，因此也可以進(jìn)行類(lèi)似期貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)分析，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C題目中已經(jīng)明確提及對(duì)期貨價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，選項(xiàng)C期貨現(xiàn)價(jià)本質(zhì)就是期貨價(jià)格，并非與期貨價(jià)格不同的可進(jìn)行類(lèi)似分析的對(duì)象，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)貨價(jià)格雖然與期貨價(jià)格存在一定的關(guān)聯(lián)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)具有不同的特點(diǎn)和運(yùn)行機(jī)制?，F(xiàn)貨價(jià)格受到當(dāng)?shù)毓┬?、運(yùn)輸成本、季節(jié)因素等更為具體和局部因素的影響較大，與期貨價(jià)格在交易方式、價(jià)格形成機(jī)制等方面存在差異，通常不能進(jìn)行與期貨價(jià)格完全類(lèi)似的統(tǒng)計(jì)分析，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選AB。3、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)分別在（）月公布美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：ABCD

【解析】本