期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫檢測試題打印第一部分單選題(50題)1、期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過（）實(shí)現(xiàn)的。

A.保證金制度

B.套期保值

C.標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.杠桿機(jī)制

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)方式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。它主要是為期貨交易提供資金保障和信用擔(dān)保，并非是期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的實(shí)現(xiàn)途徑。-選項(xiàng)B：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。通過套期保值，投資者可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能是通過套期保值實(shí)現(xiàn)的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：標(biāo)準(zhǔn)化合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它使得期貨交易更加規(guī)范和便捷，但不是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的直接實(shí)現(xiàn)方式。-選項(xiàng)D：杠桿機(jī)制是指期貨交易只需繳納少量的保證金就能進(jìn)行較大價(jià)值的合約買賣，它放大了投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，但本身并不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能因操作不當(dāng)增加風(fēng)險(xiǎn)。綜上，本題正確答案是B。2、某投資者手中持有的期權(quán)是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（）。

A.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格

B.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

C.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格

D.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在何種情況下為虛值期權(quán)，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A分析對于看漲期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)A表述錯誤。選項(xiàng)B分析對于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值大于零，此時(shí)該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C分析當(dāng)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為零，此時(shí)該看跌期權(quán)為平價(jià)期權(quán)，不是虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)C表述錯誤。選項(xiàng)D分析對于看漲期權(quán)，若期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值小于零，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題正確答案是D。3、對固定利率債券持有人來說，如果利率走勢上升，他將錯失獲取更多收益的機(jī)會，這時(shí)他可以（）。

A.利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率

B.利用貨幣互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率

C.利用債權(quán)互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率

D.做空貨幣互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種互換的概念及特點(diǎn)來分析每個選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。對于固定利率債券持有人而言，當(dāng)利率走勢上升時(shí)，固定利率債券的收益相對固定，無法隨著利率上升而增加收益。此時(shí)通過利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率，就可以使收益跟隨市場利率上升而增加，從而避免錯失獲取更多收益的機(jī)會。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金成本等，并非用于將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率以應(yīng)對利率上升帶來的收益問題，與本題情境不符。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C債權(quán)互換通常是指不同類型債權(quán)之間的交換，如不同信用等級、不同期限的債權(quán)等，它并不直接涉及將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率的操作，不能解決固定利率債券持有人在利率上升時(shí)的收益問題。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D做空貨幣互換是指預(yù)期貨幣互換的價(jià)值會下降而進(jìn)行的交易操作，這與將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動利率以在利率上升時(shí)獲取更多收益的需求沒有直接關(guān)聯(lián)，不能滿足題干要求。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。4、在反向市場上，某交易者下達(dá)套利限價(jià)指令：買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)（）元／噸。

A.小于或等于40

B.大于或等于40

C.等于40

D.大于40

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析成交價(jià)差的情況。在期貨市場中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。該交易者下達(dá)的套利限價(jià)指令為買入5月菜籽油期貨合約，賣出7月菜籽油期貨合約，限價(jià)價(jià)差為40元／噸。這意味著交易者希望以40元／噸或更有利的價(jià)差成交。對于該交易者來說，更有利的價(jià)差就是價(jià)差更小。因?yàn)槠渥龅氖琴I入近月（5月）合約、賣出遠(yuǎn)月（7月）合約的操作，價(jià)差縮小對其有利。所以只要實(shí)際成交的價(jià)差小于或等于40元／噸，就滿足其限價(jià)指令的要求，該指令就能成交。綜上所述，若該指令成交，則成交的價(jià)差應(yīng)小于或等于40元／噸，答案選A。5、期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者繳納一定比率的保證金作為履約保證，這種交易也叫做()。

A.保證金交易

B.杠桿交易

C.風(fēng)險(xiǎn)交易

D.現(xiàn)貨交易

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的含義，并結(jié)合期貨交易實(shí)行保證金制度這一特點(diǎn)來判斷正確答案。選項(xiàng)A：保證金交易雖然期貨交易確實(shí)需要交易者繳納保證金，但“保證金交易”并非是對這種繳納一定比率保證金作為履約保證的期貨交易的特定稱呼。一般來說，保證金交易只是強(qiáng)調(diào)了交易過程中使用保證金這一特點(diǎn)，不能全面體現(xiàn)期貨交易利用保證金獲得杠桿效應(yīng)的本質(zhì)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：杠桿交易在期貨交易中，保證金制度使得交易者只需繳納一定比率的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這種以小博大的交易方式就如同使用了杠桿，放大了資金的使用效率和交易規(guī)模，也放大了盈利和虧損的幅度。因此，期貨交易實(shí)行保證金制度這種交易方式也叫做杠桿交易，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)交易“風(fēng)險(xiǎn)交易”是一個比較寬泛的概念，任何交易都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，并不能準(zhǔn)確地描述期貨交易實(shí)行保證金制度這一特定交易方式的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，與現(xiàn)貨交易有著本質(zhì)的區(qū)別，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，正確答案是B。6、債券的到期收益率與久期呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券到期收益率與久期的基本定義和性質(zhì)來判斷二者的關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)，它反映了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限。而到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前債券市場價(jià)格的貼現(xiàn)率。一般來說，當(dāng)債券的到期收益率上升時(shí)，意味著市場利率上升，此時(shí)債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值會下降，債券價(jià)格下跌。并且由于到期收益率的上升，債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限會縮短，即久期變小；反之，當(dāng)?shù)狡谑找媛氏陆禃r(shí)，債券價(jià)格上升，債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均期限會延長，即久期變大。由此可見，債券的到期收益率與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。7、期貨市場的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，達(dá)到此目的可以利用的手段是進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可利用的手段。選項(xiàng)A投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測期貨價(jià)格的波動，買入或賣出期貨合約，期望從價(jià)格變動中獲利，但投機(jī)交易并不能規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，反而會因?yàn)閮r(jià)格的不確定性而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。通過這種方式，套期保值可以有效地規(guī)避期貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這與題干中期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制相契合。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C多頭交易又稱買空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會上漲，因而買入期貨合約，等待價(jià)格上漲后再賣出，從而獲取差價(jià)收益的交易行為。多頭交易主要是基于對價(jià)格上漲的預(yù)期進(jìn)行獲利操作，并非用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D空頭交易又稱賣空，是指投資者預(yù)計(jì)價(jià)格將會下跌，先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉，從而獲取差價(jià)收益的交易行為?？疹^交易是基于對價(jià)格下跌的預(yù)期進(jìn)行盈利的手段，不能起到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。8、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為（）元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來求解該客戶當(dāng)日交易保證金金額。步驟一：明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，其計(jì)算公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位：已知\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手?jǐn)?shù)：該客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號期貨合約\(100\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算該客戶當(dāng)日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得：\(3530\times10\times100\times5\%\)\(=35300\times100\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)（元）所以，該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元，答案選A。9、下列關(guān)于期貨交易和遠(yuǎn)期交易的說法，正確的是（）。

A.兩者的交易對象相同

B.遠(yuǎn)期交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.履約方式相同

D.信用風(fēng)險(xiǎn)不同

【答案】：D

【解析】本題可通過對期貨交易和遠(yuǎn)期交易的交易對象、發(fā)展歷程、履約方式以及信用風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析，來判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約；而遠(yuǎn)期交易的對象是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中商品的品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等條款由交易雙方協(xié)商確定。所以，兩者的交易對象不同，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易早在古希臘和古羅馬時(shí)期就已出現(xiàn)，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性越來越明顯，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。因此，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C期貨交易有實(shí)物交割與對沖平倉兩種履約方式，絕大多數(shù)期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結(jié)交易；遠(yuǎn)期交易履約方式主要是實(shí)物交收，雖然也可采用背書轉(zhuǎn)讓方式，但最終絕大多數(shù)是進(jìn)行實(shí)物交割。所以，兩者的履約方式不同，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。因?yàn)槠谪浗灰淄ㄟ^期貨交易所進(jìn)行集中交易和結(jié)算，交易所作為中央對手方，為交易提供擔(dān)保，降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂合同，信用風(fēng)險(xiǎn)主要由交易雙方承擔(dān)，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，兩者的信用風(fēng)險(xiǎn)不同，D選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。10、9月1日，堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨價(jià)格分別為740美分/蒲式耳和770美分/蒲式耳。某交易者以上述價(jià)格開倉買入100手堪薩斯交易所12月小麥合約，賣出100手芝加哥交易所12月份小麥合約。9月15日，該交易者同時(shí)將兩個交易所的小麥期貨合約全部平倉，成交價(jià)格分別為748美分/蒲式耳和772美分/蒲式耳。兩交易所小麥期

A.虧損25000

B.盈利25000

C.虧損30000

D.盈利30000

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出在堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所交易的盈虧情況，再將二者相加得出最終的盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算在堪薩斯交易所的盈利情況已知交易者在9月1日開倉買入100手堪薩斯交易所12月小麥合約，價(jià)格為740美分/蒲式耳，9月15日平倉，成交價(jià)格為748美分/蒲式耳。買入開倉后，平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格，該交易實(shí)現(xiàn)盈利。每手合約盈利為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即：\(748-740=8\)（美分/蒲式耳）因?yàn)?手合約是5000蒲式耳，那么100手合約總共盈利為：\(8\times5000\times100=4000000\)（美分）將美分換算成美元，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分換算后為：\(4000000\div100=40000\)（美元）步驟二：計(jì)算在芝加哥期貨交易所的盈利情況已知交易者在9月1日開倉賣出100手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為770美分/蒲式耳，9月15日平倉，成交價(jià)格為772美分/蒲式耳。賣出開倉后，平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格，該交易出現(xiàn)虧損。每手合約虧損為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即：\(772-770=2\)（美分/蒲式耳）同樣1手合約是5000蒲式耳，那么100手合約總共虧損為：\(2\times5000\times100=1000000\)（美分）將美分換算成美元，\(1000000\)美分換算后為：\(1000000\div100=10000\)（美元）步驟三：計(jì)算總的盈虧情況將在堪薩斯交易所的盈利與在芝加哥期貨交易所的虧損相減，可得到該交易者的總盈利為：\(40000-10000=30000\)（美元）綜上，該交易者盈利30000美元，答案選D。11、目前，歐元、英鎊和澳元等采用的匯率標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.日元標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各匯率標(biāo)價(jià)法的定義及適用范圍來判斷選項(xiàng)。匯率標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當(dāng)作商品，本國貨幣作為價(jià)值尺度。大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。而間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即把本國貨幣當(dāng)作商品，外國貨幣作為價(jià)值尺度。目前，歐元、英鎊和澳元等采用的是間接標(biāo)價(jià)法。選項(xiàng)A直接標(biāo)價(jià)法不符合歐元、英鎊和澳元采用的標(biāo)價(jià)方法，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C日元標(biāo)價(jià)法并非普遍采用的匯率標(biāo)價(jià)方法，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法也不是常見的匯率標(biāo)價(jià)方法，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。12、在正向市場中，多頭投機(jī)者應(yīng)（）；空頭投機(jī)者應(yīng)（）。

A.賣出近月合約，買入遠(yuǎn)月合約

B.賣出近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約

C.買入近月合約，買入遠(yuǎn)月合約

D.買入近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場中多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的操作策略。在正向市場中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。多頭投機(jī)者預(yù)期價(jià)格上漲，其操作是買入期貨合約，待價(jià)格上漲后賣出獲利。因?yàn)榻潞霞s價(jià)格相對較低，所以多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約?？疹^投機(jī)者預(yù)期價(jià)格下跌，其操作是賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后買入平倉獲利。遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對較高，所以空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約。綜上所述，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約，空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約，答案選D。13、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手建倉，成交價(jià)為4790元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元／噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價(jià)為4780元／噸，交易保證金比例為8％，則該投資者當(dāng)日交易保證金為()。(交易單位：10噸／手)

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先明確計(jì)算交易保證金的公式為：交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。已知該投資者4月1日買入40手建倉，當(dāng)日賣出20手平倉，那么持倉手?jǐn)?shù)為買入建倉手?jǐn)?shù)減去賣出平倉手?jǐn)?shù)，即40-20=20手。交易單位為10噸／手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元／噸，交易保證金比例為8％。將數(shù)據(jù)代入公式可得交易保證金=4770×10×20×8％=4770×160=76320元。所以該投資者當(dāng)日交易保證金為76320元，答案選A。14、某客戶開倉賣出大豆期貨合約30手，成交價(jià)格為3320元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價(jià)格為3340元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為3350元/噸，收盤價(jià)為3360元/噸，大豆的交易單位為10噸/手，交易保證金比列為8%，則該客戶當(dāng)日持倉盯市盈虧為（）元。（不記手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.6000

B.8000

C.-6000

D.-8000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉盯市盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日持倉盯市盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶開倉賣出大豆期貨合約\(30\)手，當(dāng)天平倉\(10\)手，則當(dāng)日持倉數(shù)量為\(30-10=20\)手。-大豆的交易單位為\(10\)噸/手。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(3350\)元/噸，客戶開倉賣出價(jià)格為\(3320\)元/噸。步驟二：確定計(jì)算公式對于賣出開倉的合約，持倉盯市盈虧=（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盯市盈虧\(=(3320-3350)×10×20\)\(=-30×10×20\)\(=-6000\)（元）不過需要注意的是，本題容易誤將平倉的盈虧情況忽略，僅關(guān)注持倉的計(jì)算。實(shí)際上題干問的是當(dāng)日持倉盯市盈虧，經(jīng)過上述計(jì)算得出結(jié)果為\(-6000\)元，但答案中并沒有該選項(xiàng)，說明在計(jì)算過程中可能存在理解偏差。正確的思路是，我們在計(jì)算持倉盯市盈虧時(shí)，要以當(dāng)日結(jié)算價(jià)與開倉價(jià)對比。由于是賣出開倉，結(jié)算價(jià)高于開倉價(jià)，客戶虧損。每手的虧損為\((3350-3320)=30\)元，持倉\(20\)手，每手\(10\)噸，那么總的虧損為\(30×20×10=8000\)元，因?yàn)槭翘潛p所以為\(-8000\)元。綜上，答案選D。15、某交易者以6500元／噸買入10手5月白糖期貨合約后，符合金字塔式增倉原則的是（）。

A.該合約價(jià)格跌至6460元／噸時(shí)，再賣出5手

B.該合約價(jià)格漲至6540元／噸時(shí)，再買入12手

C.該合約價(jià)格跌至6480元／噸時(shí)，再賣出10手

D.該合約價(jià)格漲至6550元／噸時(shí)，再買入5手

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)金字塔式增倉原則來逐一分析各選項(xiàng)。金字塔式增倉原則是指在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉，且增倉應(yīng)逐級遞減。選項(xiàng)A該合約價(jià)格跌至6460元／噸，此時(shí)交易者以6500元／噸買入的合約處于虧損狀態(tài)。根據(jù)金字塔式增倉原則，需要在盈利時(shí)進(jìn)行增倉操作，而此情況不符合盈利條件，同時(shí)該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)B該合約價(jià)格漲至6540元／噸，此時(shí)持倉有盈利，滿足增倉的盈利條件。但后續(xù)再買入12手，這與金字塔式增倉應(yīng)逐級遞減的原則不符，因?yàn)樵謧}是10手，增倉數(shù)量應(yīng)小于10手，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)C該合約價(jià)格跌至6480元／噸，交易者持倉處于虧損狀態(tài)。金字塔式增倉要求在盈利時(shí)增倉，此情況不滿足這一條件，并且該選項(xiàng)是賣出操作并非增倉，所以該選項(xiàng)不符合金字塔式增倉原則。選項(xiàng)D該合約價(jià)格漲至6550元／噸，說明現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利，滿足增倉的盈利前提。后續(xù)再買入5手，增倉數(shù)量小于原持倉的10手，符合金字塔式增倉逐級遞減的原則，所以該選項(xiàng)符合金字塔式增倉原則。綜上，答案是D選項(xiàng)。16、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場無對應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對沖平倉獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動來獲取利潤，并非是應(yīng)對套期保值期限過長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約的手段，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通過平倉近期合約并開倉遠(yuǎn)期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠(yuǎn)月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級、地點(diǎn)和方式等，與本題所描述的情況不相關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。當(dāng)套期保值期限較長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約時(shí)，單純進(jìn)行交割無法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，答案選B。17、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別不包括（）。

A.交易對象不同

B.功能作用不同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)不同

D.權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及的內(nèi)容，判斷其是否屬于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：交易對象不同期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這些合約在交易所內(nèi)制定，具有統(tǒng)一的規(guī)格和條款，如合約的數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的。而遠(yuǎn)期交易的對象是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約條款由交易雙方自行協(xié)商確定，具有較大的靈活性。所以交易對象不同是期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別之一，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：功能作用不同期貨交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指通過期貨市場的公開競價(jià)交易，形成能夠反映供求關(guān)系的期貨價(jià)格，為現(xiàn)貨市場提供價(jià)格參考。套期保值則是指企業(yè)或投資者通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易，來規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期交易主要是為了滿足交易雙方特定的商品買賣需求，其功能相對單一，主要是鎖定未來的交易價(jià)格和數(shù)量。因此，功能作用不同屬于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：信用風(fēng)險(xiǎn)不同在期貨交易中，交易所作為交易的中介，承擔(dān)了履約擔(dān)保的責(zé)任。交易雙方只需向交易所繳納一定比例的保證金，就可以參與交易。由于有交易所的信用保障，期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)相對較低。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂的合約，其履約完全依賴于雙方的信用。如果一方違約，另一方可能面臨較大的損失，因此遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)相對較高?？梢?，信用風(fēng)險(xiǎn)不同是期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別之一，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同無論是期貨交易還是遠(yuǎn)期交易，交易雙方都有按照合約規(guī)定進(jìn)行交易的義務(wù)，并且在合約到期時(shí)都需要履行相應(yīng)的責(zé)任，雙方的權(quán)利和義務(wù)在本質(zhì)上都是對稱的。所以權(quán)利與義務(wù)的對稱性并非期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。18、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算不同市場情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣出兩手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場情況下的收益-當(dāng)市場價(jià)格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時(shí)：所有期權(quán)都不會被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，隨著市場價(jià)格的上升，盈利逐漸增加，但同時(shí)其他期權(quán)不會被執(zhí)行，總收益會小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會盈利，執(zhí)行價(jià)格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場價(jià)格的上升，整體收益會逐漸減少。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價(jià)格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。19、推出第一張外匯期貨合約的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對推出第一張外匯期貨合約交易所的知識掌握。A選項(xiàng)，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，它在農(nóng)產(chǎn)品期貨、利率期貨等領(lǐng)域有著重要地位，但并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。B選項(xiàng)，紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等商品期貨的交易，并非第一張外匯期貨合約的誕生地。C選項(xiàng)，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，所以推出第一張外匯期貨合約的交易所是芝加哥商業(yè)交易所，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，東京金融交易所是日本重要的金融衍生品交易所，在外匯期貨等金融衍生品交易方面有一定影響力，但它并不是第一張外匯期貨合約的推出場所。綜上，本題答案選C。20、相同條件下，下列期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)

D.看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間價(jià)值的概念來分析各選項(xiàng)。時(shí)間價(jià)值的概念期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。對于平值期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值為0，期權(quán)的價(jià)值完全由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)有向?qū)嵵捣较蜃儎拥目赡苄?，存在潛在的獲利機(jī)會，所以投資者愿意為這種可能性支付一定的費(fèi)用，平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值相對較高。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（對看漲期權(quán)而言）或低于（對看跌期權(quán)而言）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也為0，但與平值期權(quán)相比，虛值期權(quán)要變?yōu)閷?shí)值期權(quán)相對更困難，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格需要向更有利于期權(quán)持有者的方向有更大的變動幅度才行，其潛在獲利的可能性相對較小，因此虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值小于平值期權(quán)。C選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（對看漲期權(quán)而言）或高于（對看跌期權(quán)而言）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，時(shí)間價(jià)值逐漸衰減，實(shí)值期權(quán)的價(jià)值主要由內(nèi)涵價(jià)值決定，時(shí)間價(jià)值相對較小。D選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是一種期權(quán)類型，它既可能是平值、虛值，也可能是實(shí)值。僅說看漲期權(quán)不能確定其時(shí)間價(jià)值的大小，它需要結(jié)合具體是平值、虛值還是實(shí)值情況來判斷，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，相同條件下，平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大，本題答案選A。21、糧儲公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥現(xiàn)貨市場的盈虧情況和期貨市場的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該公司該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算小麥現(xiàn)貨市場的盈虧已知糧儲公司購入\(500\)噸小麥，價(jià)格為\(1300\)元/噸，\(2\)個月后以\(1260\)元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出。在現(xiàn)貨市場，因?yàn)橘u出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以會產(chǎn)生虧損。根據(jù)公式“虧損金額=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1300-1260)×500=40×500=20000\)（元）即小麥現(xiàn)貨市場虧損\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧該公司以\(1330\)元/噸價(jià)格在鄭州小麥\(3\)個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交，\(2\)個月后以\(1270\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。在期貨市場，因?yàn)橘u出價(jià)格高于買入價(jià)格（平倉價(jià)格），所以會產(chǎn)生盈利。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1330-1270)×500=60×500=30000\)（元）即期貨市場盈利\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該公司該筆交易的最終結(jié)果將小麥現(xiàn)貨市場的盈虧與期貨市場的盈虧相加，可得該公司該筆交易的最終結(jié)果：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。22、下列屬于大連商品交易所交易的上市品種的是（）。

A.小麥

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)所涉及的商品及其對應(yīng)的交易所進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A小麥?zhǔn)侵匾募Z食作物，目前在鄭州商品交易所進(jìn)行交易，并非大連商品交易所，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)BPTA即精對苯二甲酸，是一種重要的有機(jī)化工原料，在鄭州商品交易所上市交易，并非大連商品交易所，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C燃料油是廣泛用于電廠發(fā)電、輪船鍋爐燃料等領(lǐng)域的油品，它在上海期貨交易所進(jìn)行交易，并非大連商品交易所，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D玉米是大連商品交易所的上市交易品種之一。大連商品交易所在玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和完善的交易機(jī)制，所以選項(xiàng)D符合題意。綜上，本題正確答案是D。23、關(guān)于交割等級，以下表述錯誤的是（）。

A.交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級

B.在進(jìn)行期貨交易時(shí)，交易雙方無須對標(biāo)的物的質(zhì)量等級進(jìn)行協(xié)商，發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級進(jìn)行交割

C.替代品的質(zhì)量等級和品種，一般由買賣雙方自由決定

D.用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，需要對價(jià)格升貼水處理

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中交割等級的相關(guān)知識，對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：交割等級是由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。這是期貨交易中關(guān)于交割等級的基本定義，是正確的表述，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：在期貨交易里，交易雙方無需對標(biāo)的物的質(zhì)量等級進(jìn)行協(xié)商，當(dāng)發(fā)生實(shí)物交割時(shí)按照交易所期貨合約規(guī)定的質(zhì)量等級進(jìn)行交割。這是期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的體現(xiàn)，保證了交易的規(guī)范性和公平性，該表述正確，不符合題意。選項(xiàng)C：替代品的質(zhì)量等級和品種通常不是由買賣雙方自由決定的。在期貨交易中，為保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和公平性，替代品的質(zhì)量等級和品種是由期貨交易所規(guī)定的，并非由買賣雙方自由決定，所以該選項(xiàng)表述錯誤，符合題意。選項(xiàng)D：當(dāng)使用替代品進(jìn)行實(shí)物交割時(shí)，由于替代品與標(biāo)準(zhǔn)交割品在品質(zhì)等方面存在差異，因此需要對價(jià)格進(jìn)行升貼水處理，以體現(xiàn)其價(jià)值差異，該表述正確，不符合題意。綜上，答案選C。24、國際貿(mào)易中進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升，則可（），進(jìn)行套期保值。

A.在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)外匯

B.在現(xiàn)貨市場上賣出外匯

C.在外匯期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約

D.在外匯期貨市場上賣出外匯期貨合約

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的操作方法。選項(xiàng)A分析在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)外匯，由于現(xiàn)貨市場交易通常是即時(shí)的，若在當(dāng)前買入外匯，后續(xù)匯率上升時(shí)雖然手中外匯價(jià)值增加，但進(jìn)口商是要在未來付匯，現(xiàn)在買入外匯需占用資金，且面臨持有期間的各種風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地實(shí)現(xiàn)套期保值目的。所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析在現(xiàn)貨市場上賣出外匯，進(jìn)口商本身是需要外匯用于未來付匯的，賣出外匯會使手中外匯減少，無法滿足未來付匯需求，更不能規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，不符合套期保值的要求。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C分析外匯期貨市場是一種金融衍生品市場。進(jìn)口商為規(guī)避付匯時(shí)外匯匯率上升的風(fēng)險(xiǎn)，在外匯期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約。當(dāng)未來付匯時(shí)，若外匯匯率上升，現(xiàn)貨市場上進(jìn)口商需要支付更多本幣來購買外匯；但在外匯期貨市場上，外匯期貨合約價(jià)格會隨著外匯匯率上升而上漲，此時(shí)賣出外匯期貨合約會獲得盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上因匯率上升而增加的成本，從而達(dá)到套期保值的目的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析在外匯期貨市場上賣出外匯期貨合約，如果未來外匯匯率上升，外匯期貨合約價(jià)格上漲，賣出合約會導(dǎo)致虧損，這不僅無法規(guī)避匯率上升風(fēng)險(xiǎn)，還會增加損失，與套期保值的初衷相悖。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案是C。25、某糧油經(jīng)銷商采用買入套期保值策略，在菜籽油期貨合約上建倉10手，建倉時(shí)的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中實(shí)現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉的基差應(yīng)為（）元/噸。（菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-100

B.-200

C.-500

D.300

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式，再結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式在套期保值中，基差的變化會影響套期保值的效果?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對于買入套期保值，其盈利情況與基差的變化有關(guān)，公式為：套期保值凈盈利=建倉時(shí)基差-平倉時(shí)基差×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知建倉時(shí)基差為\(100\)元/噸，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，套期保值凈盈利為\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并代入公式計(jì)算設(shè)平倉時(shí)的基差為\(x\)元/噸，將上述數(shù)據(jù)代入公式“套期保值凈盈利=（建倉時(shí)基差-平倉時(shí)基差）×合約規(guī)模×手?jǐn)?shù)”可得：\(30000=(100-x)×10×10\)接下來求解上述方程：\((100-x)×10×10=30000\)\((100-x)×100=30000\)\(100-x=30000÷100\)\(100-x=300\)\(x=100-300\)\(x=-200\)所以，其平倉的基差應(yīng)為\(-200\)元/噸，答案選B。26、以下在1876年12月成立，簡稱LME，并且已被我國的香港交易及結(jié)算所有限公司收購的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關(guān)于交易所的關(guān)鍵信息，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等商品期貨合約。其成立時(shí)間與簡稱均不符合題干要求，因此選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫存對世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司完成對倫敦金屬交易所的收購。該選項(xiàng)各方面信息均與題干相符，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C美國堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、金融等期貨和期權(quán)合約。其成立時(shí)間和簡稱都不符合題干描述，因此選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進(jìn)行期貨交易的場所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、指數(shù)等期貨和期權(quán)合約。同樣，它的成立時(shí)間和簡稱不符合題干內(nèi)容，因此選項(xiàng)D錯誤。綜上，答案選B。27、1990年10月2日，伊拉克入侵科威特，國際市場上石油價(jià)格暴漲，這屬于（）對期貨價(jià)格的影響。

A.經(jīng)濟(jì)波動和周期

B.金融貨幣因素

C.心理因素

D.政治因素

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的對期貨價(jià)格影響因素的特點(diǎn)，結(jié)合題干中伊拉克入侵科威特這一事件的性質(zhì)來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)波動和周期經(jīng)濟(jì)波動和周期主要體現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的擴(kuò)張與收縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。比如經(jīng)濟(jì)繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，通常與國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)。而題干中伊拉克入侵科威特屬于政治軍事沖突，并非經(jīng)濟(jì)波動和周期因素，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：金融貨幣因素金融貨幣因素一般涉及利率、匯率、貨幣政策等方面。例如利率的調(diào)整會影響資金的借貸成本和市場的資金供求關(guān)系，進(jìn)而對期貨價(jià)格產(chǎn)生影響；匯率的變化會影響進(jìn)出口商品的價(jià)格和競爭力，從而影響相關(guān)期貨品種的價(jià)格。伊拉克入侵科威特這一事件與金融貨幣層面的因素并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：心理因素心理因素主要是指投資者對市場的預(yù)期、信心、恐懼等心理狀態(tài)對期貨價(jià)格的影響。當(dāng)投資者普遍看好市場時(shí)，會增加買入需求，推動期貨價(jià)格上漲；反之，若投資者普遍悲觀，則可能導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌。題干描述的是一個實(shí)際發(fā)生的政治軍事事件，并非心理因素對期貨價(jià)格的影響，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：政治因素政治因素包括國際政治局勢、國際關(guān)系、戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭等。伊拉克入侵科威特是典型的國際政治軍事沖突，這種政治不穩(wěn)定事件會嚴(yán)重影響石油的生產(chǎn)和供應(yīng)。由于科威特是重要的石油生產(chǎn)和出口國，其遭受入侵使得石油供應(yīng)面臨巨大的不確定性，市場對石油供應(yīng)減少的預(yù)期增強(qiáng)，從而導(dǎo)致國際市場上石油價(jià)格暴漲。由此可見，該事件屬于政治因素對期貨價(jià)格的影響，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。28、下列關(guān)于大戶報(bào)告制度的說法正確的是（）。

A.交易所會員或客戶所有合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

B.交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向中國證監(jiān)會報(bào)告

C.交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

D.交易所會員或客戶所有品種持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對大戶報(bào)告制度的理解。大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。選項(xiàng)A，“所有合約持倉”表述錯誤，大戶報(bào)告制度針對的是某品種某合約的持倉情況，并非所有合約，所以A項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，當(dāng)達(dá)到規(guī)定持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)向交易所報(bào)告，而不是向中國證監(jiān)會報(bào)告，所以B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了大戶報(bào)告制度的內(nèi)容，即交易所會員或客戶某品種某合約持倉達(dá)到交易所規(guī)定的持倉標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“所有品種持倉”說法錯誤，大戶報(bào)告制度強(qiáng)調(diào)的是某品種某合約，并非所有品種，所以D項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。29、最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。下列選項(xiàng)中，（）的國債就是最便宜可交割國債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購利率最低

D.隱含回購利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國債的定義及相關(guān)性質(zhì)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：剩余期限最短剩余期限是國債的一個時(shí)間屬性，剩余期限最短并不一定意味著投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割能獲得最高收益。影響投資者收益的因素眾多，如利率、息票等，僅剩余期限短不能作為判斷最便宜可交割國債的依據(jù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：息票利率最低息票利率是指債券的年利率，息票利率最低的國債，投資者獲得的利息收益相對較少。而最便宜可交割國債是要使投資者獲得最高收益，因此息票利率最低的國債不符合這一要求，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：隱含回購利率最低隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。隱含回購利率越低，說明投資者通過這種操作獲得的收益越低，這與能使投資者獲得最高收益的最便宜可交割國債的定義相悖，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：隱含回購利率最高隱含回購利率反映了國債在期貨市場中的相對投資價(jià)值。隱含回購利率越高，表明投資者在進(jìn)行買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割等操作時(shí)能夠獲得更高的收益，這與最便宜可交割國債的定義相符，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。30、某投資者在2008年2月22日買入5月期貨合約，價(jià)格為284美分/蒲式耳，同時(shí)買入5月份CBOT小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳，則該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。

A.278

B.272

C.296

D.302

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。對于看跌期權(quán)而言，其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。在本題中，已知執(zhí)行價(jià)格為290美分/蒲式耳，權(quán)利金為12美分/蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=290-12=278（美分/蒲式耳）。所以，該期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為278美分/蒲式耳，答案選A。31、若其他條件不變，銅消費(fèi)市場不景氣，上海期貨交易所銅期貨價(jià)格（）。

A.將隨之上升

B.將隨之下降

C.保持不變

D.變化方向無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系對價(jià)格的影響來判斷上海期貨交易所銅期貨價(jià)格的變化情況。在市場經(jīng)濟(jì)中，商品的價(jià)格由價(jià)值決定，并受供求關(guān)系的影響。當(dāng)其他條件不變時(shí)，市場的供求狀況是影響商品價(jià)格的重要因素。對于銅消費(fèi)市場而言，若銅消費(fèi)市場不景氣，意味著對銅的市場需求減少。在供給不變的情況下，需求減少會使得市場上銅的供給相對過剩。根據(jù)供求規(guī)律，供大于求時(shí)，價(jià)格會下降。上海期貨交易所銅期貨價(jià)格作為反映銅市場價(jià)格的一種形式，也會受到銅市場供求關(guān)系的影響。所以，當(dāng)銅消費(fèi)市場不景氣，即銅的需求減少時(shí)，上海期貨交易所銅期貨價(jià)格將隨之下降。因此，答案選B。32、中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要為各國政府發(fā)行的中長期債券，期限在()以上。

A.半年

B.一年

C.3個月

D.5個月

【答案】：B"

【解析】此題考查中長期利率期貨合約標(biāo)的期限的知識點(diǎn)。中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是各國政府發(fā)行的中長期債券，在相關(guān)金融知識體系中，明確規(guī)定期限在一年以上的債券才屬于中長期債券范疇，該期限是界定中長期債券的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。選項(xiàng)A半年、選項(xiàng)C3個月、選項(xiàng)D5個月的期限都未達(dá)到一年，不屬于中長期債券所要求的期限范圍。所以此題正確答案是B。"33、交叉套期保值的方法是指做套期保值時(shí)，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠(yuǎn)期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時(shí)，若無相對應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來進(jìn)行套期保值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，與其負(fù)相關(guān)的期貨合約價(jià)格會下跌，無法實(shí)現(xiàn)套期保值對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動時(shí)，與之正相關(guān)的期貨合約價(jià)格會朝著相同方向變動。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來對沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達(dá)到套期保值的效果，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約，由于兩者價(jià)格變動缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無法實(shí)現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項(xiàng)提到的是遠(yuǎn)期合約，話題不一致，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。34、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對獨(dú)立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.獨(dú)立的全國性的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的類型。從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式通常有三種：一是結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)由幾家期貨交易所共同擁有。在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，它負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算業(yè)務(wù)，包括保證金管理、盈虧結(jié)算等，這種組織形式有利于交易所對期貨交易進(jìn)行全面的管理和監(jiān)控，同時(shí)也能保證結(jié)算業(yè)務(wù)與交易業(yè)務(wù)的緊密配合。選項(xiàng)A中提到的交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，并不是我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況；選項(xiàng)B中說的完全獨(dú)立于交易所，不符合我國實(shí)際；選項(xiàng)D全國性獨(dú)立的機(jī)構(gòu)也不符合我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。所以本題正確答案是C。35、3個月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長期利率期貨

D.中長期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)短期利率期貨、中期利率期貨、長期利率期貨以及中長期利率期貨的定義和特點(diǎn)，來判斷3個月歐洲美元期貨所屬的類別。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，通常以貨幣市場的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的，如短期國庫券、商業(yè)票據(jù)、歐洲美元定期存款單等。3個月歐洲美元期貨是基于3個月期限的歐洲美元定期存款利率為標(biāo)的的期貨合約，期限在一年以內(nèi)，符合短期利率期貨的特征，所以3個月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限在1-10年的債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨，例如中期國債期貨等。而3個月歐洲美元期貨的期限為3個月，遠(yuǎn)低于中期利率期貨所涵蓋的期限范圍，所以它不屬于中期利率期貨，B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：長期利率期貨長期利率期貨通常以期限在10年以上的債務(wù)憑證作為標(biāo)的，像長期國債期貨。3個月歐洲美元期貨的期限與長期利率期貨的期限差異很大，不滿足長期利率期貨的條件，C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：中長期利率期貨“中長期利率期貨”這個概念通常包含了中期和長期利率期貨的范疇，其期限一般也是在1年以上。3個月歐洲美元期貨期限為3個月，不在中長期利率期貨的期限范圍內(nèi)，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。36、1882年，交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.實(shí)物交割

B.對沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而題干強(qiáng)調(diào)的是不必交割實(shí)物，所以以實(shí)物交割的方式不符合題意，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，對沖是指通過在市場上進(jìn)行反向交易，來抵消原有的頭寸，從而不必進(jìn)行實(shí)物交割就可以結(jié)束交易，符合題干中不必交割實(shí)物而免除履約責(zé)任的描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不需要交割實(shí)物，但題干明確的時(shí)間所對應(yīng)的免除履約責(zé)任方式是對沖，并非現(xiàn)金交割，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它同樣不符合題干中所提及的1882年交易所允許的不必交割實(shí)物來免除履約責(zé)任的方式，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。37、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的本質(zhì)屬性來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確股指期貨期權(quán)的定義，股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)是一種賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)本質(zhì)上屬于期權(quán)的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權(quán)又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)是期權(quán)的一種類型，雖然它與股指期貨相關(guān)，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方在未來某一特定時(shí)間按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)是賦予權(quán)利而非義務(wù)，二者有著本質(zhì)區(qū)別，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)C：如前文所述，期貨和期權(quán)有本質(zhì)區(qū)別，股指期貨期權(quán)雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實(shí)質(zhì)上并非是一種期貨，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)D：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，其實(shí)質(zhì)就是一種期權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。38、1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了（），同時(shí)實(shí)行保證金制度，標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生。

A.每日無負(fù)債結(jié)算制度

B.標(biāo)準(zhǔn)化合約

C.雙向交易和對沖機(jī)制

D.會員交易合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查真正意義上的期貨交易誕生的標(biāo)志相關(guān)知識。1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，并且同時(shí)實(shí)行保證金制度，這一舉措標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：每日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易中的一項(xiàng)重要制度，但它并非1865年芝加哥期貨交易所推出并標(biāo)志真正意義上期貨交易誕生的關(guān)鍵內(nèi)容，故A選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，標(biāo)準(zhǔn)化合約的推出以及保證金制度的實(shí)行標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：雙向交易和對沖機(jī)制是期貨交易的特點(diǎn)和優(yōu)勢，但不是1865年標(biāo)志期貨交易誕生的標(biāo)志性事件，因此C選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：會員交易合約并非1865年標(biāo)志真正意義上期貨交易誕生的要素，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。39、下列關(guān)于“一攬子可交割國債”的說法中，錯誤的是（）。

A.增強(qiáng)價(jià)格的抗操縱性

B.降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)

C.擴(kuò)大可交割國債的范圍

D.將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于“一攬子可交割國債”說法的正確性。選項(xiàng)A“一攬子可交割國債”增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性。由于可交割國債的范圍擴(kuò)大，使得市場上可供交割的國債數(shù)量增多，操縱某一種或幾種國債價(jià)格的難度大大增加，進(jìn)而增強(qiáng)了價(jià)格的抗操縱性，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B“一攬子可交割國債”能夠降低交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。逼倉是指交易一方利用資金優(yōu)勢或持倉優(yōu)勢，迫使對方在不利的情況下平倉或交割。當(dāng)可交割國債范圍擴(kuò)大后，多方難以通過控制少數(shù)國債來進(jìn)行逼倉，從而降低了交割時(shí)的逼倉風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C“一攬子可交割國債”擴(kuò)大了可交割國債的范圍。它并不是只局限于某一種或幾種特定的國債，而是包含了一定條件范圍內(nèi)的多種國債，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D“一攬子可交割國債”并不會將票面利率和剩余期限標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)際上，“一攬子可交割國債”是指在國債期貨合約到期時(shí)，可用于交割的國債并非單一類型，而是一系列不同票面利率、不同剩余期限的國債組合，其票面利率和剩余期限是多樣化的，并非標(biāo)準(zhǔn)化的，所以選項(xiàng)D說法錯誤。綜上，本題答案選D。40、下列關(guān)于金融期貨市場的說法中，表述錯誤的是()。

A.芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出了外匯期貨合約

B.芝加哥期貨交易所(CBOT)率先推出了股指期貨合約

C.金融期貨的三大類別分別為外匯期貨、利率期貨和股指期貨

D.在金融期貨的三大類別中，如果按產(chǎn)生時(shí)間進(jìn)行排序，股指期貨應(yīng)在最后

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)內(nèi)容與金融期貨市場相關(guān)知識進(jìn)行逐一分析來判斷對錯。選項(xiàng)A：芝加哥商業(yè)交易所（CME）確實(shí)率先推出了外匯期貨合約，該說法與實(shí)際情況相符，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：率先推出股指期貨合約的是堪薩斯期貨交易所（KCBT），并非芝加哥期貨交易所（CBOT），所以選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C：金融期貨主要分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨三大類別，這種分類是金融期貨市場的基本常識，所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：在金融期貨的三大類別中，外匯期貨產(chǎn)生最早，其次是利率期貨，股指期貨產(chǎn)生最晚，按產(chǎn)生時(shí)間排序，股指期貨在最后，所以選項(xiàng)D表述正確。本題要求選擇表述錯誤的選項(xiàng)，答案是B。41、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項(xiàng)A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B連續(xù)競價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一節(jié)一價(jià)制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價(jià)格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價(jià)格，它并不是通過交易者面對面公開喊價(jià)的方式來進(jìn)行交易的，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價(jià)的形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。42、美國財(cái)務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計(jì)劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識來確定美國財(cái)務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約手?jǐn)?shù)。套期保值操作分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。該美國財(cái)務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計(jì)劃進(jìn)行再投資，擔(dān)心未來利率下降。當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會上升，此時(shí)若進(jìn)行投資會面臨收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)買入歐洲美元期貨合約。因?yàn)槔逝c期貨價(jià)格呈反向變動關(guān)系，利率下降時(shí)，歐洲美元期貨價(jià)格會上漲，買入期貨合約就能從中獲利，從而彌補(bǔ)再投資時(shí)因利率下降帶來的損失。合約手?jǐn)?shù)計(jì)算已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，該公司3個月后將收到1000萬美元，那么需要買入的合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div100=10\)（手）綜上，該公司應(yīng)買入10手3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選B。43、當(dāng)短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時(shí)，可以作為__________信號；當(dāng)短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時(shí)，可以作為__________信號。（）

A.買進(jìn)；買進(jìn)

B.買進(jìn)；賣出

C.賣出；賣出

D.賣出；買進(jìn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查移動平均線交叉所代表的買賣信號含義。在金融市場技術(shù)分析中，移動平均線交叉是一種常見的判斷買賣時(shí)機(jī)的方法。當(dāng)短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時(shí)，這表明短期內(nèi)市場價(jià)格的上漲速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，通常被視為一種積極的信號，意味著投資者可以考慮買進(jìn)，即該情況可以作為買進(jìn)信號。而當(dāng)短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時(shí)，說明短期內(nèi)市場價(jià)格的下跌速度快于長期平均水平，市場趨勢可能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，此時(shí)通常被視為消極信號，投資者一般應(yīng)考慮賣出，即該情況可以作為賣出信號。綜上所述，當(dāng)短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時(shí)作為買進(jìn)信號，當(dāng)短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時(shí)作為賣出信號，本題正確答案選B。44、（）是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式。

A.滾動交割

B.集中交割

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.協(xié)議交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交割方式的定義。選項(xiàng)A，滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式，并非在交割月份最后交易日過后一次性集中交割，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，集中交割是指在交割月份最后交易日過后，一次性集中交割的交割方式，與題目描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易，和題目中所描述的交割方式不同，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，協(xié)議交割一般是指交易雙方通過協(xié)商達(dá)成一致來確定交割的具體事宜，并非題目所定義的在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的方式，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。45、某交易者以2090元／噸買入3月強(qiáng)筋小麥期貨合約100手，同時(shí)以2180元／噸賣出5月強(qiáng)筋小麥期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉，該交易者盈利最大。

A.3月份價(jià)格2050元／噸，5月份價(jià)格2190元／噸

B.3月份價(jià)格2060元／噸，5月份價(jià)格2170元／噸

C.3月份價(jià)格2100元／噸，5月份價(jià)格2160元／噸

D.3月份價(jià)格2200元／噸，5月份價(jià)格2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算在各選項(xiàng)情形下該交易者的盈利情況，進(jìn)而判斷哪種情形下盈利最大。已知該交易者以\(2090\)元／噸買入\(3\)月強(qiáng)筋小麥期貨合約\(100\)手，同時(shí)以\(2180\)元／噸賣出\(5\)月強(qiáng)筋小麥期貨合約\(100\)手。對于買入期貨合約，平倉時(shí)盈利等于賣出價(jià)減去買入價(jià)；對于賣出期貨合約，平倉時(shí)盈利等于賣出價(jià)減去買入價(jià)。選項(xiàng)A：\(3\)月份合約，買入價(jià)為\(2090\)元／噸，平倉價(jià)為\(2050\)元／噸，則\(3\)月份合約每手虧損\(2090-2050=40\)元，\(100\)手共虧損\(40\times100=4000\)元。\(5\)月份合約，賣出價(jià)為\(2180\)元／噸，平倉價(jià)為\(2190\)元／噸，則\(5\)月份合約每手虧損\(2190-2180=10\)元，\(100\)手共虧損\(10\times100=1000\)元。所以該情形下總虧損為\(4000+1000=5000\)元。選項(xiàng)B：\(3\)月份合約，買入價(jià)為\(2090\)元／噸，平倉價(jià)為\(2060\)元／噸，則\(3\)月份合約每手虧損\(2090-2060=30\)元，\(100\)手共虧損\(30\times100=3000\)元。\(5\)月份合約，賣出價(jià)為\(2180\)元／噸，平倉價(jià)為\(2170\)元／噸，則\(5\)月份合約每手盈利\(2180-2170=10\)元，\(100\)手共盈利\(10\times100=1000\)元。所以該情形下總虧損為\(3000-1000=2000\)元。選項(xiàng)C：\(3\)月份合約，買入價(jià)為\(2090\)元／噸，平倉價(jià)為\(2100\)元／噸，則\(3\)月份合約每手盈利\(2100-2090=10\)元，\(100\)手共盈利\(10\times100=1000\)元。\(5\)月份合約，賣出價(jià)為\(2180\)元／噸，平倉價(jià)為\(2160\)元／噸，則\(5\)月份合約每手盈利\(2180-2160=20\)元，\(100\)手共盈利\(20\times100=2000\)元。所以該情形下總盈利為\(1000+2000=3000\)元。選項(xiàng)D：\(3\)月份合約，買入價(jià)為\(2090\)元／噸，平倉價(jià)為\(2200\)元／噸，則\(3\)月份合約每手盈利\(2200-2090=110\)元，\(100\)手共盈利\(110\times100=11000\)元。\(5\)月份合約，賣出價(jià)為\(2180\)元／噸，平倉價(jià)為\(2150\)元／噸，則\(5\)月份合約每手盈利\(2180-2150=30\)元，\(100\)手共盈利\(30\times100=3000\)元。所以該情形下總盈利為\(11000+3000=14000\)元。比較各選項(xiàng)的盈利情況，\(14000\gt3000\gt-2000\gt-5000\)，即選項(xiàng)D的盈利最大。綜上，答案選D。46、（）是產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力。

A.低收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存

B.高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存

C.低收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存

D.高收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)，從而判斷產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力。選項(xiàng)A分析低收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的情況通常不會吸引投資者進(jìn)行投機(jī)活動。因?yàn)橥顿Y者往往追求在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲取較高的收益，低收益意味著即使承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)也難以獲得豐厚回報(bào)，無法激發(fā)投資者參與期貨投機(jī)的積極性，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B分析期貨市場具有高風(fēng)險(xiǎn)性，但同時(shí)也為投資者提供了獲取高收益的機(jī)會。這種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的特性，吸引了那些愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以追求高額利潤的投資者參與期貨投機(jī)。他們希望通過對市場走勢的準(zhǔn)確判斷和操作，在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取高額的收益，因此高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存是產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析低收益與低風(fēng)險(xiǎn)一般對應(yīng)的是較為穩(wěn)健的投資方式，如一些低風(fēng)險(xiǎn)的債券等。期貨投機(jī)并不屬于這類投資，期貨市場波動較大，并非低風(fēng)險(xiǎn)，所以低收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存不是期貨投機(jī)的特點(diǎn)，也不是產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力，選項(xiàng)C不符合。選項(xiàng)D分析在實(shí)際的金融