期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、某廠商在豆粕市場(chǎng)中，進(jìn)行買入套期保值交易，基差從250元／噸變動(dòng)到320元／噸，則該廠商（）。

A.盈虧相抵

B.盈利70元／噸

C.虧損70元／噸

D.虧損140元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與買入套期保值盈虧的關(guān)系來判斷該廠商的盈虧情況。步驟一：明確基差和買入套期保值的概念基差：是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。步驟二：分析基差變動(dòng)與買入套期保值盈虧的關(guān)系對(duì)于買入套期保值而言，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者會(huì)虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者會(huì)盈利。步驟三：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知基差從250元／噸變動(dòng)到320元／噸，基差數(shù)值變大，即基差走強(qiáng)。步驟四：計(jì)算該廠商的盈虧情況基差變動(dòng)值為320-250=70（元／噸），由于基差走強(qiáng)，所以該廠商虧損70元／噸。綜上，答案選C。2、我國期貨經(jīng)紀(jì)公司在1999年提高了準(zhǔn)入門檻，最低注冊(cè)資本不得低于（）人民幣。

A.100萬元

B.500萬元

C.1000萬元

D.3000萬元

【答案】：D

【解析】本題考查的是1999年我國期貨經(jīng)紀(jì)公司提高準(zhǔn)入門檻后最低注冊(cè)資本的規(guī)定。在1999年，我國對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司提高了準(zhǔn)入門檻，明確規(guī)定其最低注冊(cè)資本不得低于3000萬元人民幣。選項(xiàng)A的100萬元、選項(xiàng)B的500萬元以及選項(xiàng)C的1000萬元均不符合該規(guī)定。所以本題正確答案是D。3、期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)的通知義務(wù)，具體包括（）。

A.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書面通知全體股東，并向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告

B.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，不需要期貨公司；反之，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

C.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書面通知全體股東，自行解決，不需要通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)

D.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

【答案】：D

【解析】根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，有著明確的通知義務(wù)要求。對(duì)于期貨公司的股東及實(shí)際控制人而言，當(dāng)出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司。而當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)應(yīng)向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，而非向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告。選項(xiàng)B中說期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)“不需要期貨公司”表意不明且不符合規(guī)定，股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)是需要通知期貨公司的。選項(xiàng)C錯(cuò)誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)不能自行解決而不通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，而是要向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。所以本題正確答案是D。4、期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是（）。

A.價(jià)格波動(dòng)

B.非理性投機(jī)

C.杠桿效應(yīng)

D.對(duì)沖機(jī)制

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各特性的特點(diǎn)來分析其高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。選項(xiàng)A：價(jià)格波動(dòng)價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)的常見現(xiàn)象，雖然在期貨市場(chǎng)中價(jià)格波動(dòng)會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，但并非期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。許多金融市場(chǎng)都會(huì)存在價(jià)格波動(dòng)情況，且部分市場(chǎng)可通過一些機(jī)制來緩解價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，比如現(xiàn)貨市場(chǎng)等。所以價(jià)格波動(dòng)不是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的核心因素。選項(xiàng)B：非理性投機(jī)非理性投機(jī)確實(shí)會(huì)增加期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定，但它是市場(chǎng)參與者的一種行為表現(xiàn)，并非期貨市場(chǎng)本身所固有的特質(zhì)。即便沒有非理性投機(jī)行為，期貨市場(chǎng)依然存在較高風(fēng)險(xiǎn)，因此非理性投機(jī)不是高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。選項(xiàng)C：杠桿效應(yīng)期貨交易實(shí)行保證金制度，具有杠桿效應(yīng)。投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這意味著在放大收益的同時(shí)，也放大了損失的可能。一旦市場(chǎng)走勢(shì)與投資者的預(yù)期相反，損失會(huì)成倍增加，甚至可能導(dǎo)致保證金不足以彌補(bǔ)虧損而被強(qiáng)制平倉。這種杠桿帶來的風(fēng)險(xiǎn)放大是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：對(duì)沖機(jī)制對(duì)沖機(jī)制是期貨市場(chǎng)的重要功能之一，其目的是降低風(fēng)險(xiǎn)而非增加風(fēng)險(xiǎn)。通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，投資者可以鎖定成本、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)沖機(jī)制與期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的特性相悖。綜上，期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是杠桿效應(yīng)，本題答案選C。5、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員制期貨交易所并不存在股東大會(huì)這一組織形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，它并非會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：董事會(huì)同樣是公司制企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)組成部分，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營決策等事務(wù)，會(huì)員制期貨交易所不存在董事會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。6、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入，后賣出

C.買入

D.先賣出，后買入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利。看跌期權(quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)投資者買入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買入，后賣出”、選項(xiàng)C“買入”以及選項(xiàng)D“先賣出，后買入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。7、當(dāng)不存在品質(zhì)價(jià)差和地區(qū)價(jià)差的情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，這時(shí)（）。

A.市場(chǎng)為反向市場(chǎng)，基差為負(fù)值

B.市場(chǎng)為反向市場(chǎng)，基差為正值

C.市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，基差為正值

D.市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，基差為負(fù)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)的定義以及基差的計(jì)算公式來判斷市場(chǎng)情況和基差正負(fù)。步驟一：判斷市場(chǎng)類型在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)不存在品質(zhì)價(jià)差和地區(qū)價(jià)差時(shí)，存在正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)兩種情況。-正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格。-反向市場(chǎng)：是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格。已知題目中明確指出期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，所以該市場(chǎng)為正向市場(chǎng)。步驟二：計(jì)算基差并判斷正負(fù)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。由于期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，即現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格的結(jié)果小于零，所以基差為負(fù)值。綜上，當(dāng)不存在品質(zhì)價(jià)差和地區(qū)價(jià)差且期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，基差為負(fù)值，答案選D。8、江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，即江恩理論。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則：江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。時(shí)間是江恩理論中一個(gè)關(guān)鍵的要素，江恩認(rèn)為時(shí)間可以超越價(jià)格平衡，當(dāng)時(shí)間到達(dá)時(shí)，成交量將推動(dòng)價(jià)格上漲或下跌，該法則在江恩理論中有著重要地位，所以選項(xiàng)A屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則：江恩價(jià)格法則也是江恩理論的一部分。江恩的價(jià)格分析主要基于百分比和黃金分割率等，通過對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律進(jìn)行研究和預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)B屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則：在江恩理論中并不存在“江恩趨勢(shì)法則”這一特定概念，所以選項(xiàng)C不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線：江恩線是江恩理論中用于分析和預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的重要工具之一。它是一組從一個(gè)特定的點(diǎn)出發(fā)，以不同的角度和比例繪制的直線，通過對(duì)這些線的分析，可以判斷市場(chǎng)的支撐和阻力位等，所以選項(xiàng)D屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，不屬于江恩理論內(nèi)容的是選項(xiàng)C。9、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)合約賣方盈虧狀況的計(jì)算方法來確定答案。在期權(quán)交易中，期權(quán)合約賣方出售期權(quán)獲得權(quán)利金。當(dāng)賣方進(jìn)行對(duì)沖平倉時(shí)，其盈虧狀況由權(quán)利金的變化來決定。已知該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，這意味著賣方初始獲得權(quán)利金為200點(diǎn)；之后合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉，即賣方付出180點(diǎn)來平倉。那么該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為：初始獲得的權(quán)利金-對(duì)沖平倉付出的成本，即200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。10、在期貨行情分析中，開盤價(jià)是當(dāng)日某一期貨合約交易開始前（）分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)。

A.3

B.5

C.10

D.15

【答案】：B"

【解析】在期貨行情分析里，開盤價(jià)是由特定時(shí)間的集合競(jìng)價(jià)所產(chǎn)生的成交價(jià)。關(guān)于這個(gè)特定時(shí)間，規(guī)定是當(dāng)日某一期貨合約交易開始前5分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生開盤價(jià)，所以該題正確答案選B。"11、下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的是（）。

A.擔(dān)心未來豆油價(jià)格下跌

B.豆油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

D.計(jì)劃3個(gè)月后采購大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的相關(guān)知識(shí)來逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A榨油廠擔(dān)心未來豆油價(jià)格下跌，這意味著其未來銷售豆油時(shí)可能面臨收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，榨油廠可以利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值。當(dāng)豆油價(jià)格真的下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格下跌帶來的損失，所以該選項(xiàng)適合進(jìn)行賣出套期保值。選項(xiàng)B豆油現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這體現(xiàn)的是現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間的價(jià)差關(guān)系，并不能直接說明榨油廠面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也就無法確定是否需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，討論的是大豆的價(jià)格情況，而題干問的是榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形，大豆價(jià)格與豆油期貨的賣出套期保值并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D計(jì)劃3個(gè)月后采購大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，這種情況下榨油廠面臨的是大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值，而不是利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，適合榨油廠利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是擔(dān)心未來豆油價(jià)格下跌，答案選A。12、所謂價(jià)差套利，是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的（）進(jìn)行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價(jià)差

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題考查價(jià)差套利的定義。價(jià)差套利是一種在期貨市場(chǎng)中常用的套利方式。其核心要點(diǎn)在于利用不同合約之間的特定關(guān)系來獲取收益。選項(xiàng)A，盈利能力是指企業(yè)或投資標(biāo)的賺取利潤的能力，在期貨市場(chǎng)不同合約的套利行為中，盈利能力并非作為直接利用的因素來進(jìn)行價(jià)差套利，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，盈利目的是進(jìn)行各種投資操作的普遍目標(biāo)，并非期貨市場(chǎng)不同合約之間進(jìn)行套利所依據(jù)的具體條件，它是一種廣義的目標(biāo)而不是具體的操作依據(jù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，價(jià)差套利正是利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)不同合約之間的價(jià)差出現(xiàn)不合理波動(dòng)時(shí)，投資者可以通過在相關(guān)合約上進(jìn)行相反方向的交易操作，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉獲利，所以選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案是C。13、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過（）發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。

A.I

B.B證券業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的途徑。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方尋找交易對(duì)手時(shí)，可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向。選項(xiàng)A“I”本身不具有作為發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向途徑的合理性，無法為交易雙方提供有效的信息發(fā)布和對(duì)接平臺(tái)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B證券業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)證券行業(yè)的自律管理等相關(guān)工作，與期貨交易中的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨公司主要為客戶提供期貨交易的通道、交易咨詢等服務(wù)，雖然可能會(huì)在一定程度上協(xié)助客戶進(jìn)行交易，但并不是發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向的專門平臺(tái)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。而期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，具有集中性和權(quán)威性，能夠?yàn)榻灰纂p方提供一個(gè)公開、公平、公正的信息發(fā)布和交易對(duì)接平臺(tái)，所以交易雙方可通過期貨交易所發(fā)布期轉(zhuǎn)現(xiàn)意向，故本題正確答案是D。14、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的年實(shí)際收益率為（）。

A.5.55%

B.6.63%

C.5.25%

D.6.38%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率計(jì)算年實(shí)際收益率。設(shè)債券面值為\(F\)，發(fā)行價(jià)格為\(P\)，年貼現(xiàn)率為\(d\)，期限為\(n\)（本題\(n=1\)年）。已知年貼現(xiàn)率\(d=6\%\)，根據(jù)貼現(xiàn)債券價(jià)格計(jì)算公式\(P=F\times(1-d\timesn)\)，這里\(n=1\)，則發(fā)行價(jià)格\(P=F\times(1-6\%)=0.94F\)。年實(shí)際收益率\(i\)的計(jì)算公式為\(i=\frac{F-P}{P}\times100\%\)，將\(P=0.94F\)代入可得：\(i=\frac{F-0.94F}{0.94F}\times100\%=\frac{0.06F}{0.94F}\times100\%\approx6.38\%\)所以以\(6\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行\(zhòng)(1\)年期國債，所代表的年實(shí)際收益率為\(6.38\%\)，答案選D。15、歐洲美元期貨的交易對(duì)象是()。

A.債券

B.股票

C.3個(gè)月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對(duì)象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對(duì)象是3個(gè)月期美元定期存款。選項(xiàng)A債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，并非歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)B股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，也不是歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)D美元活期存款是一種隨時(shí)可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對(duì)象特征。綜上，答案選C。16、當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為（）。

A.負(fù)值

B.正值

C.零

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來判斷當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)基差的正負(fù)情況。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，也就是現(xiàn)貨價(jià)格小于期貨價(jià)格，設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格為\(a\)，期貨價(jià)格為\(b\)，且\(a\ltb\)，那么基差\(a-b\lt0\)，所以基差為負(fù)值。綜上，答案選A。17、按（）的不同劃分,可將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉時(shí)間

B.持倉目的

C.持倉方向

D.持倉數(shù)量

【答案】：C

【解析】本題考查期貨投資者分類的劃分依據(jù)。我們對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：持倉時(shí)間主要反映的是投資者持有期貨合約的時(shí)長，它并非用于劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的依據(jù)，不同持倉時(shí)間的投資者都可能是多頭或者空頭，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉目的是投資者進(jìn)行期貨交易想要達(dá)成的目標(biāo)，如套期保值、獲取差價(jià)收益等，但這與將期貨投資者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的劃分并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：多頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格上漲而買入期貨合約的投資者，空頭投機(jī)者是指預(yù)計(jì)價(jià)格下跌而賣出期貨合約的投資者，二者是按照持倉方向的不同來劃分的，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：持倉數(shù)量是投資者持有的期貨合約的數(shù)量規(guī)模，它和期貨投資者多頭和空頭的分類沒有直接關(guān)系，不同持倉數(shù)量的投資者都可能屬于多頭或空頭陣營，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。18、交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通的封閉式基金的顯著區(qū)別為（）。

A.基金投資風(fēng)格不同

B.基金投資規(guī)模不同

C.基金投資標(biāo)的物不同

D.申購贖回方式不同

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別。選項(xiàng)A：基金投資風(fēng)格不同基金投資風(fēng)格主要取決于其投資策略和資產(chǎn)配置方向等因素，交易型開放指數(shù)基金（ETF）通常是緊密跟蹤特定指數(shù)進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)相近的收益；普通封閉式基金的投資風(fēng)格也是多樣的，可能會(huì)有主動(dòng)管理型等不同風(fēng)格，但這并非兩者的顯著區(qū)別，很多不同類型的基金都可能存在投資風(fēng)格的差異，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基金投資規(guī)模不同基金投資規(guī)模受到多種因素的影響，如基金的募集情況、投資者的認(rèn)購和贖回意愿等。交易型開放指數(shù)基金（ETF）和普通封閉式基金的投資規(guī)模并非固定不變的，且不同的ETF和普通封閉式基金之間投資規(guī)模也有大有小，規(guī)模大小不是兩者之間的本質(zhì)和顯著的區(qū)別特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：基金投資標(biāo)的物不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）一般投資于特定指數(shù)所包含的成分股等資產(chǎn)，以復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)；普通封閉式基金的投資標(biāo)的物也較為廣泛，可以包括股票、債券等。雖然兩者在投資標(biāo)的物上可能存在一定差異，但并非是最顯著的區(qū)別，因?yàn)椴煌愋偷幕鹪谕顿Y標(biāo)的物上都可能有不同的選擇，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)D：申購贖回方式不同交易型開放指數(shù)基金（ETF）具有獨(dú)特的申購贖回機(jī)制，其申購贖回通常采用實(shí)物申贖的方式，即投資者用一籃子股票換取基金份額，贖回時(shí)也是得到相應(yīng)的一籃子股票；而普通封閉式基金在封閉期內(nèi)不能進(jìn)行申購贖回操作，只能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。這種申購贖回方式的差異是交易型開放指數(shù)基金（ETF）與普通封閉式基金的顯著區(qū)別，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。19、下列關(guān)于利率下限(期權(quán))的描述中，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則買方支付兩者利率差額

B.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣方支付兩者利率差額

C.為保證履約，買賣雙方均需要支付保證金

D.如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，則賣方不承擔(dān)支付義務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率下限（期權(quán)）的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在利率下限（期權(quán)）交易中，如果市場(chǎng)參考利率低于下限利率，獲得收益的是買方，應(yīng)該是賣方向買方支付兩者利率差額，而不是買方支付，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，利率下限期權(quán)的買方會(huì)因市場(chǎng)利率下降而受益，賣方則需向買方支付市場(chǎng)參考利率與下限利率的差額，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：在利率下限期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，不需要支付保證金；只有賣方需要繳納保證金以保證履約，所以“買賣雙方均需要支付保證金”的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率低于下限利率時(shí)，賣方有義務(wù)向買方支付兩者的利率差額，并非不承擔(dān)支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。20、()是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買人一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來判斷正確答案。各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)期權(quán)類型的定義分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)用后，便擁有了在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。這與題干中所描述的特征完全相符。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)看跌期權(quán)又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出。是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)，與題干描述不符。C選項(xiàng)：美式期權(quán)美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，即期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行時(shí)間的靈活性，并非題干中所描述的按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，與題干描述不符。D選項(xiàng)：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它同樣主要關(guān)注的是執(zhí)行時(shí)間，與題干所描述的買入標(biāo)的物權(quán)利的特征不相關(guān)，與題干描述不符。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。21、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，對(duì)題目中A銀行的操作進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這符合掉期交易中幣種相同（均為英鎊）、金額相同（都是500萬）、方向相反（一買一賣）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該交易屬于掉期交易，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)上某些資產(chǎn)的價(jià)格差異，在一個(gè)市場(chǎng)上買入這些資產(chǎn)，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上賣出這些資產(chǎn)，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。本題中并未體現(xiàn)利用不同市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格差異來獲利的信息，故不屬于套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。而題目描述的是A銀行與B銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非通過交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，所以不屬于期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率較低的市場(chǎng)買進(jìn)，在匯率較高的市場(chǎng)賣出，從中賺取差價(jià)的行為。本題中沒有涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，因此不屬于套匯交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。22、甲公司希望以固定利率借人人民幣，而乙公司希望以固定利率借人美元，而且兩公司借人的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。市場(chǎng)上對(duì)兩公司的報(bào)價(jià)如下：

A.9.6％

B.8.5％

C.5.0％

D.5.4％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合相關(guān)的利率及匯率知識(shí)來分析答案。已知甲公司希望以固定利率借入人民幣，乙公司希望以固定利率借入美元，且兩公司借入的名義本金用即期匯率折算都為1000萬人民幣，即期匯率USD／CNY為6.1235。同時(shí)給出了四個(gè)利率選項(xiàng)：A.9.6％、B.8.5％、C.5.0％、D.5.4％。在這種涉及跨國不同貨幣借貸且以固定利率進(jìn)行的情境下，通常會(huì)考慮到利率的高低以及貨幣的供需情況等因素。對(duì)于企業(yè)來說，借入資金時(shí)會(huì)希望以盡可能低的利率獲得資金，這樣可以降低融資成本。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)9.6％，該利率相對(duì)較高，企業(yè)借入資金的成本較大，在市場(chǎng)有其他更低利率可供選擇的情況下，企業(yè)一般不會(huì)選擇此高利率，所以該選項(xiàng)不符合企業(yè)降低成本的需求。-B選項(xiàng)8.5％，在給定的幾個(gè)選項(xiàng)中屬于相對(duì)合理的利率水平，既能使貸方獲得一定收益，又能在一定程度上滿足借方降低融資成本的需求，符合企業(yè)在固定利率借貸市場(chǎng)中的一般選擇邏輯。-C選項(xiàng)5.0％，此利率過低，在市場(chǎng)正常情況下，如此低的利率可能意味著存在特殊的風(fēng)險(xiǎn)或者條件限制，不太可能是普遍適用的固定借貸利率，所以該選項(xiàng)不太符合實(shí)際市場(chǎng)情況。-D選項(xiàng)5.4％，雖然比9.6％和8.5％低，但同樣在正常市場(chǎng)環(huán)境下可能難以達(dá)到，而且相比8.5％，過低的利率可能暗示著潛在的風(fēng)險(xiǎn)或特殊的交易條件，不是企業(yè)普遍會(huì)遇到的常規(guī)固定借貸利率。綜合比較，在這四個(gè)選項(xiàng)中，B選項(xiàng)8.5％是最符合市場(chǎng)實(shí)際情況和企業(yè)借貸需求的固定利率，所以本題正確答案為B。23、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算公式，逐步計(jì)算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計(jì)算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計(jì)算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價(jià)\(-\)買入開倉價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手?jǐn)?shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，開倉成交價(jià)為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價(jià)\(-\)買入開倉價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元。總盈虧：總盈虧\(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。24、關(guān)于期貨公司的說法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍及風(fēng)險(xiǎn)源等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A期貨公司應(yīng)將客戶利益放在首位，而不是在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益。期貨公司作為金融市場(chǎng)的重要參與者，其經(jīng)營活動(dòng)必須遵循法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，切實(shí)保障客戶的合法權(quán)益，這是其基本職責(zé)和義務(wù)。因此，選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨交易具有杠桿性，客戶的保證金是期貨公司開展業(yè)務(wù)的重要資金來源。當(dāng)市場(chǎng)行情波動(dòng)較大時(shí)，客戶保證金可能面臨不足的風(fēng)險(xiǎn)，若客戶無法及時(shí)追加保證金，期貨公司可能會(huì)面臨強(qiáng)制平倉等操作，這會(huì)給期貨公司帶來損失。所以，客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源之一，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C期貨公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)主要集中在存貸款、支付結(jié)算等方面。而期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、資產(chǎn)管理等與期貨交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，與銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍和性質(zhì)有明顯區(qū)別。因此，選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍逐漸多元化。除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，期貨公司也可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)，如為客戶提供期貨投資組合管理、套期保值方案設(shè)計(jì)等服務(wù)。所以，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。25、當(dāng)前某股票價(jià)格為64．00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62．50港元，權(quán)利金為2．80港元，其內(nèi)涵價(jià)值為()港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)題目中給出當(dāng)前某股票價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元。由于64.00＞62.50，所以該看漲期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格64.00港元和執(zhí)行價(jià)格62.50港元代入上述公式，可得內(nèi)涵價(jià)值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。26、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)格的確定遵循一定原則。當(dāng)進(jìn)行期貨交易時(shí)，若買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者存在不同數(shù)值，成交價(jià)格的確定規(guī)則通常是：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。本題中，買入價(jià)是67570元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對(duì)這三個(gè)價(jià)格67570、67550、67560進(jìn)行排序?yàn)?7550＜67560＜67570，居中的價(jià)格是67560元/噸，所以此時(shí)點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。27、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利原理以及預(yù)期價(jià)差變化情況來分析各選項(xiàng)是否能獲利。分析題干信息已知5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，即7月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，同時(shí)套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大。這里的價(jià)差是指7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。這種操作屬于雙買策略，沒有利用價(jià)差變化進(jìn)行套利。如果市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，兩份合約可能同時(shí)盈利或虧損，不能保證在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此為雙賣策略，同樣沒有基于價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期進(jìn)行合理套利。兩份合約價(jià)格的變動(dòng)會(huì)同時(shí)影響收益，無法在價(jià)差擴(kuò)大的情況下實(shí)現(xiàn)獲利，因此該選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格與5月合約價(jià)格的差值會(huì)變大。若價(jià)差確實(shí)如預(yù)期擴(kuò)大，7月合約價(jià)格上漲幅度可能大于5月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度大于7月合約價(jià)格下跌幅度。在合約到期時(shí)，買入的7月合約可高價(jià)賣出獲利，賣出的5月合約可低價(jià)買入平倉獲利，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。這種操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小時(shí)的套利，與本題中預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大的情形不符，無法在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約，答案選C。28、我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司是（）。

A.廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司

B.中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司

C.北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.北京金鵬期貨經(jīng)紀(jì)公司

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司是我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司。中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司、北京經(jīng)易期貨經(jīng)紀(jì)公司、北京金鵬期貨經(jīng)紀(jì)公司雖然也是期貨經(jīng)紀(jì)公司領(lǐng)域的重要主體，但并非我國本土成立的第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"29、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法，再據(jù)此計(jì)算出該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值得出時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式-看跌期權(quán)：是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。-期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價(jià)值為20美元/盎司，根據(jù)上述期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=30-20=10（美元/盎司）綜上，該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為10美元/盎司，答案選B。30、保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例在期貨合約價(jià)值中所占的范圍。在期貨交易里，保證金是投資者參與期貨交易時(shí)需繳納的資金，其比例對(duì)投資者的資金占用以及交易風(fēng)險(xiǎn)有著重要影響。不同的期貨合約，保證金比例會(huì)存在差異，但一般來說，保證金比例通常處于期貨合約價(jià)值的5%-15%這個(gè)區(qū)間。選項(xiàng)A“5%”只是該區(qū)間的下限值，不能完整涵蓋保證金比例的通常范圍；選項(xiàng)B“5%-10%”范圍比實(shí)際的通常范圍窄；選項(xiàng)D“15%-20%”超出了常見的保證金比例范圍。所以正確答案是C。"31、期貨價(jià)差套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)上針對(duì)價(jià)差的一種（）行為，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低。

A.投資

B.盈利

C.經(jīng)營

D.投機(jī)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差套利的本質(zhì)以及與普通期貨投機(jī)交易的對(duì)比來進(jìn)行分析。首先，期貨價(jià)差套利是利用期貨市場(chǎng)中不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來獲取收益的一種操作方式。它通過同時(shí)買賣不同的期貨合約，在價(jià)差有利變動(dòng)時(shí)平倉獲利。A選項(xiàng)“投資”通常是指為了獲取長期的回報(bào)而投入資金到某種資產(chǎn)或項(xiàng)目中，強(qiáng)調(diào)的是對(duì)資產(chǎn)的長期持有和增值，而期貨價(jià)差套利更注重短期的價(jià)差波動(dòng)獲利，并非典型的投資行為，所以A選項(xiàng)不符合。B選項(xiàng)“盈利”是一種結(jié)果，而不是一種行為類型，期貨價(jià)差套利是一種具體的交易行為，“盈利”不能準(zhǔn)確描述其本質(zhì)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)“經(jīng)營”一般涉及對(duì)企業(yè)或業(yè)務(wù)的管理和運(yùn)作，與期貨價(jià)差套利這種單純的交易行為概念不同，因此C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)“投機(jī)”指的是利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤的行為。期貨價(jià)差套利正是利用價(jià)差的波動(dòng)進(jìn)行交易以獲利，雖然它與普通期貨投機(jī)交易相比風(fēng)險(xiǎn)較低，但本質(zhì)上仍然屬于投機(jī)行為。所以該題的正確答案是D。32、當(dāng)一種期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)使它繼續(xù)增加內(nèi)涵價(jià)值的可能性()，使它減少內(nèi)涵價(jià)值的可能性()。

A.極??；極小

B.極大；極大

C.極??；極大

D.極大；極小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)的特點(diǎn)，來分析市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)其內(nèi)涵價(jià)值增減可能性的影響。當(dāng)一種期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)時(shí)，意味著該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)相當(dāng)高。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。此時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)朝著有利于期權(quán)增加內(nèi)涵價(jià)值的方向變動(dòng)的空間已經(jīng)非常有限，所以市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)使它繼續(xù)增加內(nèi)涵價(jià)值的可能性極小。相反，由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，且此時(shí)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值較高，市場(chǎng)價(jià)格一旦發(fā)生不利變動(dòng)，就很容易導(dǎo)致期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值減少，因此使它減少內(nèi)涵價(jià)值的可能性極大。綜上，答案選C。33、大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉10手，當(dāng)時(shí)的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉時(shí)的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的虧損情況與基差的關(guān)系來求解平倉時(shí)的基差。步驟一：明確賣出套期保值虧損與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中，基差走弱（即基差變?。?，套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損；基差走強(qiáng)（即基差變大），套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。步驟二：計(jì)算基差的變化量已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損\(2000\)元，建倉\(10\)手，合約規(guī)模\(10\)噸/手。根據(jù)“每噸虧損金額\(=\)總虧損金額\(\div\)總噸數(shù)”，可計(jì)算出每噸虧損金額為：\(2000\div(10\times10)=20\)（元/噸）。因?yàn)橘u出套期保值凈虧損意味著基差走弱，且基差走弱的數(shù)值就是每噸虧損的金額，所以基差變化量為\(-20\)元/噸。步驟三：計(jì)算平倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)基差為\(-30\)元/噸，由“平倉時(shí)基差\(=\)建倉時(shí)基差\(+\)基差變化量”，可得平倉時(shí)的基差為：\(-30+(-20)=-50\)（元/噸）。綜上，答案選B。34、期貨公司不可以（）。

A.設(shè)計(jì)期貨合約

B.代理客戶入市交易

C.收取交易傭金

D.管理客戶賬戶

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的職能來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A設(shè)計(jì)期貨合約是期貨交易所的重要職能之一。期貨交易所作為期貨市場(chǎng)的核心組織，負(fù)責(zé)制定期貨合約的各項(xiàng)條款，包括合約標(biāo)的、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間等重要內(nèi)容，以確保期貨交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。而期貨公司并不具備設(shè)計(jì)期貨合約的職能，所以期貨公司不可以設(shè)計(jì)期貨合約，A選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B代理客戶入市交易是期貨公司的主要業(yè)務(wù)之一。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶的委托，按照客戶的指令在期貨交易所進(jìn)行期貨交易，為客戶提供交易渠道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶參與期貨市場(chǎng)的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C期貨公司為客戶提供代理交易等一系列服務(wù)，作為服務(wù)的報(bào)酬，期貨公司會(huì)向客戶收取交易傭金。這是期貨公司的主要收入來源之一，所以期貨公司可以收取交易傭金，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D管理客戶賬戶是期貨公司的職責(zé)范疇。期貨公司需要為客戶開設(shè)專門的交易賬戶，并對(duì)賬戶進(jìn)行日常的管理和監(jiān)控，包括資金的存入和取出、交易記錄的保存、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面，以保障客戶賬戶的安全和正常運(yùn)作，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選A。35、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。36、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合同，約定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格。同時(shí)該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2210元／噸，下一年2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2600元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)

A.在期貨市場(chǎng)盈利380元／噸

B.與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2590元／噸

C.結(jié)束套期保值時(shí)該交易者的基差為-60元／噸

D.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A該油脂企業(yè)以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸。在期貨市場(chǎng)，賣出后價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為\(2600-2220=380\)元／噸，而不是盈利380元／噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B合同約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為交收價(jià)格，2月12日實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為2600元／噸，那么與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(2600+10=2610\)元／噸，而不是2590元／噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。2月12日現(xiàn)貨價(jià)格未知，但可根據(jù)最初基差與基差變動(dòng)來計(jì)算。最初基差\(=2210-2220=-10\)元／噸，期貨價(jià)格從2220元／噸上漲到2600元／噸，上漲了380元／噸；設(shè)現(xiàn)貨價(jià)格上漲到\(x\)元／噸，由于最初與飼料廠約定以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格交收，所以交收時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2610元／噸，此時(shí)基差\(=2610-2600=10\)元／噸，而不是-60元／噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D該油脂企業(yè)在期貨市場(chǎng)虧損380元／噸，與飼料廠實(shí)物交收的價(jià)格為2610元／噸，那么通過套期保值操作，豆粕的實(shí)際售價(jià)\(=2610-380=2230\)元／噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。37、股票組合的β系數(shù)比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個(gè)股票β系數(shù)的特性來分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。對(duì)于單個(gè)股票而言，其價(jià)格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動(dòng)、重大訴訟、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會(huì)使單個(gè)股票的價(jià)格波動(dòng)較大且較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，進(jìn)而導(dǎo)致單個(gè)股票的β系數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)和偏差，可靠性相對(duì)較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)把多只股票組合在一起時(shí)，個(gè)別股票的非系統(tǒng)性波動(dòng)會(huì)相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動(dòng)更能反映市場(chǎng)的系統(tǒng)性波動(dòng)，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準(zhǔn)確地反映組合與市場(chǎng)的關(guān)系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。38、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。39、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.擔(dān)保期貨交易履約

B.管理期貨公司財(cái)務(wù)

C.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

D.提供期貨交易的場(chǎng)所.設(shè)施和服務(wù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。對(duì)選項(xiàng)A的分析期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)擔(dān)保期貨交易履約，它負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易進(jìn)行結(jié)算，通過對(duì)會(huì)員的保證金管理、盈虧結(jié)算等操作，確保交易雙方能夠履行合約義務(wù)。當(dāng)交易一方違約時(shí)，結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)代為履約，從而降低了市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，所以擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能，選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析管理期貨公司財(cái)務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨公司有其自身獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理體系，會(huì)按照相關(guān)規(guī)定和內(nèi)部制度進(jìn)行財(cái)務(wù)的核算、管理和監(jiān)督等工作，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并不負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析管理期貨交易所財(cái)務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨交易所的財(cái)務(wù)運(yùn)作有其專門的管理流程和部門，負(fù)責(zé)交易所的收入、支出、資金管理等事務(wù)，與期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不同，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析提供期貨交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能。期貨交易所為期貨交易提供了集中交易的平臺(tái)以及相關(guān)的設(shè)施和服務(wù)，方便會(huì)員和投資者進(jìn)行交易，而這不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、套期保值是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，最終兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額與盈利額()。

A.大致相等

B.始終不等

C.始終相等

D.以上說法均錯(cuò)誤

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，其目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在理想情況下，由于兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)具有一定的相關(guān)性，當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損時(shí)，期貨市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)盈利；反之亦然。選項(xiàng)A：大致相等。由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，存在各種不確定因素，如交易成本、市場(chǎng)流動(dòng)性差異、基差變動(dòng)等，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的虧損額和盈利額很難做到完全精確相等，但總體上大致相等，該選項(xiàng)符合套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)B：始終不等。雖然兩個(gè)市場(chǎng)的具體金額很難完全相同，但并非始終不等，在一些較為理想的情況下，二者是有可能接近相等的，所以該選項(xiàng)說法過于絕對(duì)。選項(xiàng)C：始終相等。如前所述，因?yàn)榇嬖诮灰壮杀?、基差變?dòng)等多種因素影響，兩個(gè)市場(chǎng)的虧損額和盈利額很難始終保持相等，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)D：以上說法均錯(cuò)誤。由于選項(xiàng)A是符合套期保值原理的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。41、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元／噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元／噸，則其當(dāng)日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計(jì)算公式，分別計(jì)算出當(dāng)日平倉盈虧和持倉盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實(shí)際平倉時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開倉的情況，平倉盈虧的計(jì)算公式為：平倉盈虧\(=（賣出開倉價(jià)-平倉成交價(jià)）×\)交易單位\(×\)平倉手?jǐn)?shù)。在本題中，已知客戶賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉成交價(jià)為\(2030\)元/噸，交易單位通常為\(10\)噸/手（大豆期貨合約交易單位），平倉手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=(-10)×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者未平倉合約產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計(jì)算公式為：持倉盈虧\(=（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×\)交易單位\(×\)持倉手?jǐn)?shù)。已知客戶賣出開倉價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開倉\(20\)手，平倉\(5\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=(-20)×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)日平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。42、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報(bào)價(jià)從98-175跌至97-020，則表示合約價(jià)值下跌了（）美元。

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可先明確美國國債期貨合約報(bào)價(jià)的含義，再計(jì)算出報(bào)價(jià)變化對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值變化。步驟一：理解美國國債期貨合約報(bào)價(jià)方式在美國國債期貨合約中，報(bào)價(jià)采用“XX-XX”的形式，其中“-”之前的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“-”之后的數(shù)字代表多少個(gè)1/32點(diǎn)。例如，報(bào)價(jià)98-175表示98又17.5/32個(gè)點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值為1000美元。步驟二：計(jì)算初始報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值初始報(bào)價(jià)為98-175，即98又17.5/32個(gè)點(diǎn)，將其轉(zhuǎn)化為具體的點(diǎn)數(shù)為：\(98+\frac{17.5}{32}=98+0.546875=98.546875\)（點(diǎn)）已知每個(gè)點(diǎn)代表1000美元，則初始合約價(jià)值為：\(98.546875\times1000=98546.875\)（美元）步驟三：計(jì)算最終報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的合約價(jià)值最終報(bào)價(jià)為97-020，即97又2/32個(gè)點(diǎn)，將其轉(zhuǎn)化為具體的點(diǎn)數(shù)為：\(97+\frac{2}{32}=97+0.0625=97.0625\)（點(diǎn)）則最終合約價(jià)值為：\(97.0625\times1000=97062.5\)（美元）步驟四：計(jì)算合約價(jià)值的下跌金額用初始合約價(jià)值減去最終合約價(jià)值，可得合約價(jià)值下跌的金額為：\(98546.875-97062.5=1484.375\approx1484.38\)（美元）綜上，答案選C。43、期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)．這種時(shí)間段上的對(duì)應(yīng)，并不一定要求完全對(duì)應(yīng)起來，通常合約月份要（）這一時(shí)間段。

A.等于或近于

B.稍微近于

C.等于或遠(yuǎn)于

D.遠(yuǎn)大于

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨頭寸合約月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間段的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在期貨交易中，期貨頭寸持有時(shí)間段要與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)，但這種對(duì)應(yīng)并不要求完全一致。通常情況下，合約月份應(yīng)等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。原因在于，如果合約月份遠(yuǎn)于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，能夠?yàn)橥顿Y者提供更充足的時(shí)間來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和調(diào)整頭寸；而當(dāng)合約月份等于現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段時(shí)，也能較好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。若選擇A選項(xiàng)“等于或近于”，“近于”可能導(dǎo)致合約到期時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)時(shí)間段接近，投資者可能來不及充分應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。B選項(xiàng)“稍微近于”同理，也存在時(shí)間上的局限性，難以靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。D選項(xiàng)“遠(yuǎn)大于”表述不準(zhǔn)確，過于強(qiáng)調(diào)合約月份遠(yuǎn)超現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段，可能會(huì)增加不必要的交易成本和不確定性。綜上，正確答案是C。44、以下關(guān)于最便宜可交割債券的描述，正確的是（）

A.隱含回購利率最低的的債券是最便宜可交割債券

B.隱含回購利率最高的的債券是最便宜可交割債券

C.轉(zhuǎn)換因子最大的債券是最便宜可交割債券

D.轉(zhuǎn)換因子最小的債券是最便宜可交割債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割債券的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。隱含回購利率反映了期貨空頭買入國債現(xiàn)貨并用于交割所獲得的收益率。若隱含回購利率低，意味著通過該債券進(jìn)行交割獲利少，所以隱含回購利率最低的債券并非最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在國債期貨交易中，空方擁有選擇對(duì)自己最有利的債券進(jìn)行交割的權(quán)利。由于隱含回購利率反映了期貨空頭買入國債現(xiàn)貨并用于交割所獲得的收益率，隱含回購利率越高，說明利用該債券進(jìn)行交割獲利越大，對(duì)空方越有利，所以隱含回購利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)換因子是為了使不同期限和票面利率的債券具有可比性，對(duì)債券進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)整的一個(gè)系數(shù)。轉(zhuǎn)換因子與債券是否為最便宜可交割債券并無直接關(guān)聯(lián)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為轉(zhuǎn)換因子最大的債券就是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，轉(zhuǎn)換因子最小的債券也不一定就是最便宜可交割債券，轉(zhuǎn)換因子大小與是否為最便宜可交割債券沒有必然聯(lián)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。45、某投機(jī)者預(yù)測(cè)3月份銅期貨合約價(jià)格會(huì)上漲，因此他以7800美元/噸的價(jià)格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價(jià)格立即上漲到7850美元/噸，他又以此價(jià)格買入2手。隨后價(jià)格繼續(xù)上漲到7920美元/噸，該投機(jī)者再追加了1手。試問當(dāng)價(jià)格變?yōu)椋ǎr(shí)該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元/噸

B.7920美元/噸

C.7830美元/噸

D.7800美元/噸

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中平倉價(jià)格與獲利之間的關(guān)系。對(duì)于期貨投機(jī)者而言，在低買高賣的交易模式下，平倉價(jià)格越高，獲利就越大。該投機(jī)者以不同價(jià)格分三次買入銅期貨合約，分別是以7800美元/噸的價(jià)格買入3手，以7850美元/噸的價(jià)格買入2手，以7920美元/噸的價(jià)格買入1手。要使投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大，就需要平倉價(jià)格達(dá)到最高水平。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：7850美元/噸，該價(jià)格低于第三次買入的價(jià)格7920美元/噸，若以此價(jià)格平倉，對(duì)于最后一次買入的合約會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利并非最大。-選項(xiàng)B：7920美元/噸，在這四個(gè)選項(xiàng)中此價(jià)格最高。在低買高賣的原則下，平倉價(jià)格越高，獲利也就越大，所以以7920美元/噸平倉時(shí)，投資者獲利最大，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：7830美元/噸，此價(jià)格低于第二次和第三次買入的價(jià)格，若以此價(jià)格平倉，對(duì)于后兩次買入的合約都會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利不是最大。-選項(xiàng)D：7800美元/噸，這是投資者第一次買入的價(jià)格，低于后續(xù)買入價(jià)格，若以此價(jià)格平倉，后面兩次買入的合約都將產(chǎn)生虧損，整體獲利肯定不是最大。綜上，答案是B。46、鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約中規(guī)定的基準(zhǔn)交割品為()。

A.符合GB1351—2008的一等硬白小麥

B.符合GB1351—2008的三等硬白小麥

C.符合GB1351—1999的二等硬冬白小麥

D.符合GB1351—1999的三等硬冬白小麥

【答案】：B

【解析】本題主要考查鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約中基準(zhǔn)交割品的規(guī)定。選項(xiàng)A：符合GB1351—2008的一等硬白小麥并非鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約規(guī)定的基準(zhǔn)交割品，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：鄭州商品交易所硬白小麥期貨合約規(guī)定的基準(zhǔn)交割品是符合GB1351—2008的三等硬白小麥，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：基準(zhǔn)交割品是符合GB1351—2008標(biāo)準(zhǔn)的硬白小麥，且不是二等硬冬白小麥，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同樣，基準(zhǔn)交割品是符合GB1351—2008標(biāo)準(zhǔn)的三等硬白小麥，而非符合GB1351—1999的三等硬冬白小麥，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。47、交易者為了（），可考慮賣出看漲期權(quán)。

A.規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風(fēng)險(xiǎn)

B.保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸

C.博取比期貨收益更高的杠桿收益

D.獲取權(quán)利金價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷其是否符合賣出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)A：規(guī)避現(xiàn)貨空頭持倉風(fēng)險(xiǎn)，通常是通過買入套期保值等方式，而不是賣出看漲期權(quán)。當(dāng)交易者持有現(xiàn)貨空頭時(shí)，擔(dān)心未來價(jià)格上漲會(huì)帶來損失，一般會(huì)選擇買入看漲期權(quán)或進(jìn)行其他套期保值操作，以鎖定購買價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合賣出看漲期權(quán)的目的。-選項(xiàng)B：保護(hù)已持有的期貨空頭頭寸，一般可采用買入相關(guān)期貨合約或者買入看漲期權(quán)等策略。若期貨價(jià)格上漲，持有的期貨空頭頭寸會(huì)面臨損失，此時(shí)買入看漲期權(quán)能夠在價(jià)格上漲時(shí)獲得一定補(bǔ)償。而賣出看漲期權(quán)會(huì)使交易者在標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)面臨較大虧損風(fēng)險(xiǎn)，無法有效保護(hù)期貨空頭頭寸，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：博取比期貨收益更高的杠桿收益，通常是通過買入看漲期權(quán)來實(shí)現(xiàn)。買入看漲期權(quán)只需支付少量的權(quán)利金，就可以在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)獲得較大的收益，具有較高的杠桿效應(yīng)。而賣出看漲期權(quán)收益有限（僅限于權(quán)利金），風(fēng)險(xiǎn)無限（當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)），并非是為了博取高杠桿收益，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：獲取權(quán)利金價(jià)差收益是賣出看漲期權(quán)的目的之一。交易者賣出看漲期權(quán)后，會(huì)收取買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，賣方就可以獲得全部權(quán)利金；或者在期權(quán)有效期內(nèi)，權(quán)利金價(jià)格下跌，賣方可以在市場(chǎng)上以較低價(jià)格買回期權(quán)進(jìn)行平倉，賺取權(quán)利金差價(jià)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。48、旗形和楔形是兩個(gè)最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，休整之后的走勢(shì)往往是（）。

A.與原有趨勢(shì)相反

B.保持原有趨勢(shì)

C.尋找突破方向

D.不能判斷

【答案】：B

【解析】本題考查旗形和楔形這兩種持續(xù)整理形態(tài)休整后的走勢(shì)特點(diǎn)。持續(xù)整理形態(tài)是指股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，不再繼續(xù)原趨勢(shì)，而在一定區(qū)域內(nèi)上下窄幅變動(dòng)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)。旗形和楔形作為最為著名的持續(xù)整理形態(tài)，其本質(zhì)特征就在于它們是股價(jià)走勢(shì)的一種短暫休整，并非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。選項(xiàng)A，與原有趨勢(shì)相反的情況通常出現(xiàn)在反轉(zhuǎn)形態(tài)中，而旗形和楔形是持續(xù)整理形態(tài)，并非反轉(zhuǎn)形態(tài)，所以休整之后走勢(shì)一般不會(huì)與原有趨勢(shì)相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，持續(xù)整理形態(tài)的意義就在于在經(jīng)過休整后，股價(jià)往往會(huì)保持原有趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，這是旗形和楔形這類持續(xù)整理形態(tài)的典型特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，旗形和楔形本身就是在原有趨勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的短暫整理，并非是在尋找突破方向，其后續(xù)走勢(shì)是延續(xù)原有趨勢(shì)，而非在整理后才確定突破方向，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，根據(jù)旗形和楔形作為持續(xù)整理形態(tài)的特性，是可以判斷其休整之后的走勢(shì)的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。49、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個(gè)體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報(bào)酬。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時(shí)擔(dān)任居間人，可能會(huì)為了個(gè)人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會(huì)導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。50、交易者以45美元/桶賣出10手原油期貨合約，同時(shí)賣出10張執(zhí)行價(jià)格為43美元/桶的該標(biāo)的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為2美元/桶，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至40美元/桶時(shí)，交易者被要求履約，其損益結(jié)果為（）。（不考慮交易費(fèi)用）

A.盈利5美元/桶

B.盈利4美元/桶

C.虧損5美元/桶

D.虧損1美元/桶

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算原油期貨合約和看跌期權(quán)的損益，然后將兩者相加得出最終的損益結(jié)果。步驟一：計(jì)算原油期貨合約的損益交易者以\(45\)美元/桶賣出原油期貨合約，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，由于是賣出期貨合約，價(jià)格下跌對(duì)其有利。每桶的盈利為賣出價(jià)格減去此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，即\(45-40=5\)美元/桶。步驟二：計(jì)算看跌期權(quán)的損益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。-交易者賣出了執(zhí)行價(jià)格為\(43\)美元/桶的看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格為\(2\)美元/桶，所以賣出期權(quán)時(shí)交易者獲得了\(2\)美元/桶的期權(quán)費(fèi)收入。-當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格下跌至\(40\)美元/桶時(shí)，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)交易者作為期權(quán)賣方需要以\(43\)美元/桶的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。-每桶的虧損為執(zhí)行價(jià)格減去此時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，即\(43-40=3\)美元/桶。-綜合考慮期權(quán)費(fèi)收入和行權(quán)虧損，看跌期權(quán)每桶的損益為獲得的期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)的