期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價格波動幅度為一個基點(即0．01％)，則利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為()美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國短期國庫券期貨合約價格變動的計算公式來計算利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動。步驟一：明確計算公式美國短期國庫券期貨合約價格變動的計算公式為：合約價格變動=合約面額×最小價格波動幅度×（期限/360）。步驟二：確定各參數(shù)值-合約面額：題目中明確給出標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為\(100\)萬美元，換算為美元是\(1000000\)美元。-最小價格波動幅度：已知最小價格波動幅度為一個基點，即\(0.01\%=0.0001\)。-期限：期限為\(90\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述參數(shù)代入公式可得：合約價格變動\(=1000000\times0.0001\times(90\div360)\)\(=100\times(90\div360)\)\(=100\times0.25\)\(=25\)（美元）所以利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為\(25\)美元，答案選A。2、9月15日，美國芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價格賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（??）美元。(每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計手續(xù)費等費用)

A.虧損50000

B.虧損40000

C.盈利40000

D.盈利50000

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計算小麥期貨合約的盈虧-該套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，賣出價格為\(950\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(835\)美分／蒲式耳。-每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（賣出價格-平倉價格）×交易手數(shù)×每手合約數(shù)量”，可得小麥期貨合約的盈利為：\((950-835)×10×5000=115×10×5000=5750000\)（美分）步驟二：計算玉米期貨合約的盈虧-該套利者買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，買入價格為\(325\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(290\)美分／蒲式耳。-每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，根據(jù)“盈利=（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手合約數(shù)量”，可得玉米期貨合約的盈利為：\((290-325)×10×5000=-35×10×5000=-1750000\)（美分）步驟三：計算總盈虧將小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧相加，可得總盈利為：\(5750000+(-1750000)=4000000\)（美分）因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈利換算為美元可得：\(4000000÷100=40000\)（美元）綜上，該交易者盈利\(40000\)美元，答案選C。3、假設(shè)某機構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機構(gòu)完全對應(yīng)，此時恒生指數(shù)為15000點（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場利率為6%，則3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算恒生指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票指數(shù)期貨，其理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：計算相關(guān)數(shù)據(jù)計算現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)\)：已知此時恒生指數(shù)為\(15000\)點，即\(S(t)=15000\)。計算紅利率\(d\)：該機構(gòu)持有一籃子股票組合市值為\(75\)萬港元，預(yù)計一個月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。一個月后收到紅利，這里計算的是3個月后交割期貨合約的理論價格，假設(shè)紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，3個月的紅利為\(5000\times3=15000\)港元。紅利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。確定無風(fēng)險利率\(r\)和時間間隔\((T-t)\)：已知市場利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期貨合約是3個月后交割，時間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步驟三：計算期貨合約的理論價格將\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（這里計算出的是點數(shù)對應(yīng)的價值，還需要根據(jù)合約系數(shù)換算成點數(shù)）由于恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，那么理論價格對應(yīng)的點數(shù)為\(15150\div50=15124\)點。綜上，3個月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價格為15124點，答案選B。4、交易所對會員的結(jié)算中有一個重要的指標(biāo)就是結(jié)算準(zhǔn)備金余額，下列關(guān)于當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計算公式的表述中，正確的是()。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金+手續(xù)費(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金-當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(等)

【答案】：A

【解析】本題考查交易所對會員結(jié)算時當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計算公式的相關(guān)知識。我們來逐一分析每個選項：A選項：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)數(shù)值，加上上一交易日交易保證金能反映之前的資金占用情況，減去當(dāng)日交易保證金可體現(xiàn)當(dāng)前交易占用資金的變化，當(dāng)日盈虧會使結(jié)算準(zhǔn)備金余額發(fā)生相應(yīng)增減，入金使余額增加，出金使余額減少，手續(xù)費則是交易過程中的費用支出會使余額減少，該公式符合邏輯，是正確的。B選項：公式中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”這部分邏輯錯誤，上一交易日交易保證金應(yīng)該是加上而不是減去，所以該選項錯誤。C選項：不僅“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”邏輯錯誤，“+手續(xù)費(等)”也不符合實際情況，手續(xù)費是使結(jié)算準(zhǔn)備金余額減少的因素，應(yīng)該是減去手續(xù)費，所以該選項錯誤。D選項：“-當(dāng)日盈虧-入金+出金”這部分邏輯錯誤，當(dāng)日盈虧增加會使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，入金會使余額增加，出金會使余額減少，該公式對這些因素的處理與實際情況不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。5、如果違反了期貨市場套期保值的（）原則，則不僅達不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的，反而增加了價格風(fēng)險。??

A.商品種類相同

B.商品數(shù)量相等

C.月份相同或相近

D.交易方向相反

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場套期保值原則的相關(guān)知識。在期貨市場套期保值過程中，有商品種類相同、商品數(shù)量相等、月份相同或相近、交易方向相反這幾個重要原則。選項A，商品種類相同原則是套期保值的基礎(chǔ)，確保所交易的期貨合約對應(yīng)的商品與現(xiàn)貨市場上的商品一致，這樣才能在期貨和現(xiàn)貨價格波動之間建立有效的關(guān)聯(lián)，從而實現(xiàn)規(guī)避價格風(fēng)險的目的。若商品種類不同，期貨價格與現(xiàn)貨價格的波動可能缺乏相關(guān)性，就無法達到套期保值的效果，但不會直接增加價格風(fēng)險。選項B，商品數(shù)量相等原則要求在期貨市場上交易的合約數(shù)量與現(xiàn)貨市場上的商品數(shù)量大致相同。如此一來，在期貨市場上的盈虧才能與現(xiàn)貨市場上的盈虧相互抵消，進而實現(xiàn)套期保值。如果商品數(shù)量不相等，套期保值的效果會打折扣，但也不會直接導(dǎo)致價格風(fēng)險的增加。選項C，月份相同或相近原則指的是期貨合約的到期月份應(yīng)與現(xiàn)貨交易的時間相匹配。這樣可以保證在需要進行套期保值操作時，期貨價格和現(xiàn)貨價格的走勢較為一致。若月份相差過大，期貨價格和現(xiàn)貨價格的變動可能出現(xiàn)差異，影響套期保值的效果，但同樣不會直接增加價格風(fēng)險。選項D，交易方向相反原則是套期保值的核心原則。在現(xiàn)貨市場和期貨市場采取相反的交易操作，即在現(xiàn)貨市場買入時在期貨市場賣出，或者在現(xiàn)貨市場賣出時在期貨市場買入。通過這種方式，當(dāng)現(xiàn)貨市場價格發(fā)生不利變動時，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損，從而達到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。如果違反了交易方向相反原則，比如在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時買入或同時賣出，那么當(dāng)價格發(fā)生波動時，兩個市場的盈虧情況會相同，不僅無法規(guī)避價格風(fēng)險，反而會使價格風(fēng)險加倍，即增加了價格風(fēng)險。綜上，答案選D。6、滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間是（）。

A.900-1130,1300-1515

B.915-1130,1300-1500

C.930-1130,1300-1500

D.915-1130,1300-1515

【答案】：B

【解析】本題主要考查滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間。選項A“9:00-11:30，13:00-15:15”不符合滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的實際交易時間要求，所以該選項錯誤。選項B“9:15-11:30，13:00-15:00”是滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的正確交易時間，故該選項正確。選項C“9:30-11:30，13:00-15:00”與實際規(guī)定的交易時間不一致，所以該選項錯誤。選項D“9:15-11:30，13:00-15:15”也并非滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時間，該選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。7、企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。

A.計劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)

B.持有實物商品或資產(chǎn)

C.已按某固定價格約定在未來出售某商品或資，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)

D.已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭的定義，對各選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A：計劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)計劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)，僅僅是有這樣的打算，在當(dāng)前并沒有形成實際的交易狀態(tài)，不能據(jù)此判定企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭。所以該選項不符合要求。選項B：持有實物商品或資產(chǎn)當(dāng)企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)時，意味著企業(yè)擁有實際的貨物，處于多頭狀態(tài)，因為多頭是指投資者對市場看好，預(yù)計價格將會上漲而持有現(xiàn)貨或進行買入交易等。所以該選項不符合題意。選項C：已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，然而還未持有實物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)未來需要交付商品或資產(chǎn)，相當(dāng)于在未來有賣出的義務(wù)，符合空頭的定義，即看跌市場未來價格走勢，先賣出后買入。所以該選項正確。選項D：已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)，說明企業(yè)未來會擁有該商品或資產(chǎn)，屬于多頭的情況，因為企業(yè)預(yù)期未來價格上漲而提前鎖定購買價格。所以該選項不正確。綜上，答案選C。8、看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式為標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：B

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式中標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的運算關(guān)系。看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。其內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。對于看漲期權(quán)而言，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)才有內(nèi)涵價值，此時內(nèi)涵價值等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于或等于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為0。所以，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式與標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的差相關(guān)，選項B正確。而選項A中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的和與看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算無關(guān)；選項C中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的積也不是計算看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的方式；選項D中，標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格的商同樣不符合看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算規(guī)則。綜上，本題正確答案選B。9、下列關(guān)于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關(guān)規(guī)定。選項A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對，所以A選項錯誤。選項B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項正確。選項C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項錯誤。選項D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因為期貨公司員工本身的職責(zé)與期貨居間人存在利益沖突和職責(zé)界定問題，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B選項。10、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題可通過對各選項所涉及概念的分析，判斷哪個選項符合“合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間”這一描述。選項A：交易時間交易時間是指在特定市場或交易場所內(nèi)可以進行交易操作的時間段，它主要規(guī)定了投資者可以下單買賣合約的時間范圍，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移以及以交割方式了結(jié)未平倉合約的時間并無直接關(guān)聯(lián)。所以選項A不符合題意。選項B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。在最后交易日結(jié)束時，如果投資者還有未平倉合約，通常需要按照規(guī)定進行處理，但它并不等同于合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移并完成交割的時間點。最后交易日之后還可能存在交割相關(guān)的后續(xù)流程。所以選項B不符合題意。選項C：最早交易日最早交易日一般是針對新上市的合約而言，指該合約開始允許交易的首個日期，它只是開啟了合約交易的起始時間，和合約最終的交割及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移沒有直接聯(lián)系。所以選項C不符合題意。選項D：交割日期交割日期就是合約標(biāo)的物所有權(quán)進行轉(zhuǎn)移的時間，在這一天，買賣雙方需要按照合約規(guī)定，以實物交割（即實際交付合約標(biāo)的物）或現(xiàn)金交割（以現(xiàn)金結(jié)算差價）的方式來了結(jié)未平倉合約。這與題干中所描述的概念完全相符。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。11、會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是（）。

A.會員大會

B.股東大會

C.理事會

D.董事會

【答案】：A

【解析】本題考查會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)相關(guān)知識。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。選項A，會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，由全體會員組成，它對期貨交易所的重大事項，如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決定權(quán)，所以該選項正確。選項B，股東大會是公司制企業(yè)的權(quán)力機構(gòu)，公司制期貨交易所通常以營利為目的，通過發(fā)行股票籌集資金，其權(quán)力機構(gòu)是股東大會；而會員制期貨交易所并非公司制，不存在股東大會，所以該選項錯誤。選項C，理事會是會員大會的常設(shè)機構(gòu)，對會員大會負責(zé)，它執(zhí)行會員大會的決議，對期貨交易所的日常事務(wù)進行管理，但不是最高權(quán)力機構(gòu)，所以該選項錯誤。選項D，董事會是公司制企業(yè)的執(zhí)行機構(gòu)，負責(zé)公司的經(jīng)營管理決策；會員制期貨交易所沒有董事會這一設(shè)置，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選A。12、交易者根據(jù)對同一外匯期貨合約在不同交易所的價格走勢的預(yù)測，在一個交易所買入一種外匯期貨合約，同時在另一個交易所賣出同種外匯期貨合約而進行套利屬于（）交易。

A.期現(xiàn)套利

B.跨期套利

C.跨市場套利

D.跨幣種套利

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約套利交易的不同類型區(qū)分。選項A分析期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。本題中描述的是在不同交易所對同一外匯期貨合約進行操作，并非涉及期貨市場與現(xiàn)貨市場的交易，所以不屬于期現(xiàn)套利，A選項錯誤。選項B分析跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間期貨合約的價差變動來獲利。而題干強調(diào)的是在不同交易所進行操作，并非同一交易所不同交割月份合約的交易，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C分析跨市場套利是指交易者根據(jù)對同一期貨商品在不同交易所的價格走勢的預(yù)測，在一個交易所買入一種期貨合約，同時在另一個交易所賣出同種期貨合約，從而進行套利交易。題干中明確提到交易者對同一外匯期貨合約在不同交易所進行操作，符合跨市場套利的定義，所以C選項正確。選項D分析跨幣種套利是指交易者根據(jù)對不同幣種之間匯率變化的預(yù)測，通過買賣不同幣種的外匯期貨合約進行套利交易。本題是對同一外匯期貨合約在不同交易所的操作，并非不同幣種的外匯期貨合約交易，所以不屬于跨幣種套利，D選項錯誤。綜上，答案是C。13、（）的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風(fēng)險。

A.期貨傭金商

B.交易經(jīng)理

C.基金托管人

D.基金投資者

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表角色的主要職責(zé)，結(jié)合題干描述來進行分析判斷。選項A期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨和期權(quán)合約的組織或個人。其主要功能是執(zhí)行客戶的交易指令、提供市場信息、管理客戶賬戶等，并不負責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問以及監(jiān)控交易活動和控制風(fēng)險，所以選項A錯誤。選項B交易經(jīng)理的主要職責(zé)是幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，控制風(fēng)險。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項B正確。選項C基金托管人是基金資產(chǎn)的保管者，負責(zé)安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，監(jiān)督基金管理人的投資運作等。其核心職責(zé)在于資產(chǎn)保管和監(jiān)督基金管理人的投資合規(guī)性，并非幫助挑選商品交易顧問和監(jiān)控交易活動，所以選項C錯誤。選項D基金投資者是將資金投入基金的個人或機構(gòu)，他們的主要行為是購買基金份額，通過基金的運作獲取投資收益，不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問以及監(jiān)控交易活動和控制風(fēng)險的職責(zé)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。14、會員制期貨交易所會員的權(quán)利包括（）。

A.參加會員大會

B.決定交易所員工的工資

C.按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)

D.參與管理期貨交易所日常事務(wù)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)會員制期貨交易所會員的相關(guān)規(guī)定，對各選項進行逐一分析。選項A：會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)，會員有權(quán)利參加會員大會，在大會上表達自己的意見和訴求，參與交易所重大事項的決策，所以選項A正確。選項B：決定交易所員工的工資屬于交易所管理層的人事管理范疇，并非會員的權(quán)利。會員主要關(guān)注的是與交易相關(guān)以及交易所整體決策等方面的事宜，而非員工工資的具體決策，所以選項B錯誤。選項C：會員應(yīng)按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使權(quán)利，但“抗辯權(quán)”一般是在法律糾紛等特定情境下的權(quán)利，在會員制期貨交易所會員權(quán)利體系中，并沒有“按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)”這一表述，所以選項C錯誤。選項D：管理期貨交易所日常事務(wù)是由交易所的管理層和相關(guān)職能部門負責(zé)的，會員雖然對交易所的管理有一定的參與權(quán)，但并非直接參與日常事務(wù)的管理，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。15、申請人提交境外大學(xué)或者高等教育機構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時提交()對擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認證文件。

A.外交部

B.公證機構(gòu)

C.國務(wù)院教育行政部門

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查申請相關(guān)證書時所需提交的學(xué)歷學(xué)位認證文件的出具主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，申請人提交境外大學(xué)或者高等教育機構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時提交國務(wù)院教育行政部門對擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認證文件。選項A，外交部主要負責(zé)國家的外交事務(wù)等工作，并不承擔(dān)境外學(xué)歷學(xué)位認證的職責(zé)，所以A項錯誤。選項B，公證機構(gòu)主要對民事法律行為、有法律意義的事實和文書的真實性、合法性予以證明等，但境外學(xué)歷學(xué)位認證并非由公證機構(gòu)負責(zé)，所以B項錯誤。選項C，國務(wù)院教育行政部門負責(zé)教育領(lǐng)域的相關(guān)管理和審核工作，對境外學(xué)歷學(xué)位進行認證是其職責(zé)范圍內(nèi)的工作，C項正確。選項D，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)主要負責(zé)對期貨市場進行監(jiān)督管理，與境外學(xué)歷學(xué)位認證無關(guān)，所以D項錯誤。綜上，答案選C。16、（）是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格。

A.最高價

B.開盤價

C.最低價

D.收盤價

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的期貨合約價格定義，來判斷哪一個選項是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格。選項A：最高價最高價是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價格中的最高值，并非最后一筆成交價格，所以選項A錯誤。選項B：開盤價開盤價是指某一期貨合約在每個交易日開市前5分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，它是交易日開始時的價格，而非當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格，所以選項B錯誤。選項C：最低價最低價是指在一定交易周期內(nèi)，期貨合約成交價格中的最低值，并非最后一筆成交價格，所以選項C錯誤。選項D：收盤價收盤價是某一期貨合約在當(dāng)日交易中的最后一筆成交價格，所以選項D正確。綜上，本題的正確答案是D。17、按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系，期權(quán)可分為（）。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系進行的分類。選項A分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是按照期權(quán)持有者的權(quán)利來劃分的?？礉q期權(quán)賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)則賦予持有者在一定期限內(nèi)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項A不符合按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系這一分類標(biāo)準(zhǔn)，該選項錯誤。選項B分析商品期權(quán)和金融期權(quán)是按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)類型來劃分的。商品期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是實物商品，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等；金融期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是金融工具，如股票、債券、外匯等。因此選項B也不是按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系進行的分類，該選項錯誤。選項C分析實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)是根據(jù)執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系來劃分的。實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)，對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格；對于看跌期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格。虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)，即對于看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格低于執(zhí)行價格；對于看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格。平值期權(quán)是指執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的期權(quán)。所以選項C符合題意，該選項正確。選項D分析現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)是按照期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨還是期貨來劃分的。現(xiàn)貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是現(xiàn)貨商品或金融工具；期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是期貨合約?？梢娺x項D并非按執(zhí)行價格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。18、一個實體和影線都很短的小陽線表明在這個交易時間段，價格波動幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)小陽線實體和影線的長短特點來判斷價格波動幅度情況。在股票交易中，K線圖的實體和影線長短能反映價格的波動情況。實體代表開盤價與收盤價之間的價差，影線則反映了最高價、最低價與開盤價、收盤價之間的價格變化。當(dāng)一個實體和影線都很短的小陽線出現(xiàn)時，意味著在這個交易時間段內(nèi)，開盤價和收盤價之間的差距較小，同時最高價和最低價與開盤價、收盤價的偏離程度也不大。這表明價格在該時間段內(nèi)上下波動的范圍較窄，即價格波動幅度較小。而選項A“較大”與實體和影線都很短所體現(xiàn)的價格波動特征不符；選項C“為零”意味著價格沒有任何變化，這顯然不符合有小陽線出現(xiàn)的實際情況；選項D“無法確定”也是不準(zhǔn)確的，因為根據(jù)小陽線實體和影線短這一特征能夠明確判斷價格波動幅度情況。所以本題正確答案是B。19、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物市場價格（當(dāng)執(zhí)行價格＞標(biāo)的物市場價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)執(zhí)行價格≤標(biāo)的物市場價格時）。在本題中，執(zhí)行價格為200美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，執(zhí)行價格小于標(biāo)的物市場價格，即200＜230，根據(jù)上述公式可知，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。所以答案選B。20、上海期貨交易所的期貨結(jié)算機構(gòu)是（）。

A.附屬于期貨交易所的相對獨立機構(gòu)

B.交易所的內(nèi)部機構(gòu)

C.由幾家期貨交易所共同擁有

D.完全獨立于期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海期貨交易所期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式。在期貨市場中，期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式有多種，包括附屬于期貨交易所的相對獨立機構(gòu)、交易所的內(nèi)部機構(gòu)、由幾家期貨交易所共同擁有以及完全獨立于期貨交易所等。對于上海期貨交易所而言，其期貨結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)。這種組織形式的優(yōu)點在于，它可以使期貨交易所將交易和結(jié)算環(huán)節(jié)緊密結(jié)合，便于交易所對整個交易流程進行全面的監(jiān)管和控制，提高交易效率和市場的穩(wěn)定性。同時，內(nèi)部結(jié)算機構(gòu)能夠更好地與交易所的交易系統(tǒng)進行對接，實現(xiàn)信息的快速傳遞和處理。而選項A附屬于期貨交易所的相對獨立機構(gòu)，雖然也與期貨交易所有一定關(guān)聯(lián)，但相對獨立性較強，與上海期貨交易所結(jié)算機構(gòu)的實際情況不符；選項C由幾家期貨交易所共同擁有，一般適用于特定的結(jié)算模式，并非上海期貨交易所采用的方式；選項D完全獨立于期貨交易所，這種結(jié)算機構(gòu)與交易所之間的聯(lián)系相對松散，不利于交易所對交易風(fēng)險的及時把控和管理。綜上，答案選B。21、套期保值本質(zhì)上是一種()的方式。

A.躲避風(fēng)險

B.預(yù)防風(fēng)險

C.分散風(fēng)險

D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的本質(zhì)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。A選項“躲避風(fēng)險”，強調(diào)的是消極地避開風(fēng)險情況，但套期保值并不是單純的躲避，而是主動采取一定的措施來應(yīng)對，所以A選項錯誤。B選項“預(yù)防風(fēng)險”，預(yù)防側(cè)重于在風(fēng)險發(fā)生之前采取措施阻止其發(fā)生，而套期保值是在一定程度上對已經(jīng)存在的風(fēng)險敞口進行處理，并非主要是預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生，所以B選項錯誤。C選項“分散風(fēng)險”，通常是通過投資多種不同的資產(chǎn)等方式，將風(fēng)險分散到不同的對象上，以降低整體風(fēng)險水平。但套期保值并非主要是通過分散資產(chǎn)來實現(xiàn)，所以C選項錯誤。D選項“轉(zhuǎn)移風(fēng)險”，套期保值是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行反向操作，將價格波動的風(fēng)險從現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移到期貨市場等衍生品市場，符合套期保值的本質(zhì)特征，所以答案選D。22、目前我國期貨交易所采用的交易方式是（）。

A.做市商交易

B.柜臺（OTC）交易

C.公開喊價交易

D.計算機撮合成交

【答案】：D

【解析】本題考查我國期貨交易所采用的交易方式。選項A，做市商交易是指做市商不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。而我國期貨交易所并非采用這種交易方式，所以A選項錯誤。選項B，柜臺（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場所進行的股權(quán)交易，又稱店頭交易或場外交易。這與期貨交易所的交易方式不相符，我國期貨交易所不采用柜臺（OTC）交易，所以B選項錯誤。選項C，公開喊價交易是指交易員在交易池中面對面地通過大聲喊出買賣指令進行交易。雖然公開喊價交易在期貨交易發(fā)展歷史上曾被廣泛使用，但目前我國期貨交易所已不主要采用這種交易方式，所以C選項錯誤。選項D，計算機撮合成交是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程。目前我國期貨交易所采用的正是計算機撮合成交的交易方式，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。23、陽線中，上影線的長度表示（）之間的價差。

A.最高價和收盤價

B.收盤價和開盤價

C.開盤價和最低價

D.最高價和最低價

【答案】：A

【解析】本題主要考查陽線中上影線長度所表示的價差概念。在陽線中，開盤價低于收盤價。上影線是指K線圖中從實體向上延伸的細線，其頂端代表的是該時間段內(nèi)的最高價，而陽線實體的上端為收盤價。所以上影線的長度就是最高價和收盤價之間的價差。選項B，收盤價和開盤價之間的價差體現(xiàn)的是陽線實體部分的大小；選項C，開盤價和最低價之間的情況與上影線無關(guān)；選項D，最高價和最低價之間的價差是整個K線的波動幅度，并非上影線所表示的內(nèi)容。因此，本題正確答案是A。24、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入較遠月份合約，旨在從價差的縮小中獲利。選項A，買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約，這屬于牛市套利的做法，并非熊市套利，所以該選項錯誤。選項B，賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約，套利操作通常強調(diào)同時性，要在同一時間進行買賣不同月份合約的操作，而此選項并非同時進行，不符合套利的規(guī)范操作，所以該選項錯誤。選項C，買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約，同樣是買入較近月份合約同時賣出較遠月份合約，屬于牛市套利做法，不符合熊市套利的特征，所以該選項錯誤。選項D，賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利中賣出較近月份合約、買入較遠月份合約的操作要求，所以該選項正確。綜上，答案是D。25、以下屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.矩形形態(tài)

B.雙重頂和雙重底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同形態(tài)是否屬于持續(xù)形態(tài)的判斷。逐一分析各選項：-選項A：矩形形態(tài)是一種常見的持續(xù)形態(tài)，在矩形形態(tài)中，股價在兩條水平的平行線之間上下波動，多空雙方處于暫時的平衡狀態(tài)，一旦股價突破矩形的上軌或下軌，就會延續(xù)之前的趨勢，所以矩形形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)。-選項B：雙重頂和雙重底形態(tài)是反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂一般出現(xiàn)在上漲行情的末期，當(dāng)股價上升到一定高度后形成兩個峰頂，之后股價往往會反轉(zhuǎn)下跌；雙重底則一般出現(xiàn)在下跌行情的末期，股價形成兩個谷底后，隨后往往會反轉(zhuǎn)上漲。因此，雙重頂和雙重底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項C：頭肩形態(tài)也是反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂通常是上漲趨勢結(jié)束的信號，股價形成中間高兩邊低的三個峰頂，之后股價將進入下跌趨勢；頭肩底則是下跌趨勢結(jié)束的信號，股價形成中間低兩邊高的三個谷底，隨后股價將進入上漲趨勢。所以，頭肩形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項D：圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)。圓弧頂是股價上漲到一定階段后形成的圓弧形頂部，之后股價會反轉(zhuǎn)下跌；圓弧底是股價下跌到一定階段后形成的圓弧形底部，隨后股價會反轉(zhuǎn)上漲。故圓弧頂和圓弧底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。綜上，答案選A。26、下列關(guān)于會員制期貨交易所的組織架構(gòu)的表述中，錯誤的是（）。

A.理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生

B.理事長是負責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員

C.會員大會由會員制期貨交易所的全體會員組成

D.理事會下設(shè)若干專業(yè)委員會，一般由理事長提議，經(jīng)理事會同意設(shè)立

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其表述是否正確。選項A：理事會是會員制期貨交易所的常設(shè)機構(gòu)，由交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn)生，該選項表述正確。選項B：總經(jīng)理是負責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員，而理事長是理事會的負責(zé)人，并非負責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以該選項表述錯誤。選項C：會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)，由會員制期貨交易所的全體會員組成，該選項表述正確。選項D：理事會下設(shè)若干專業(yè)委員會，一般由理事長提議，經(jīng)理事會同意設(shè)立，這些專業(yè)委員會協(xié)助理事會開展工作，該選項表述正確。綜上，答案選B。27、當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為（）。

A.實值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.市場期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)不同類型的判定標(biāo)準(zhǔn)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)是否具有內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小，決定了期權(quán)屬于實值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平值期權(quán)。-實值期權(quán)是指具有內(nèi)在價值的期權(quán)。對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)，因為此時按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物能獲得比市場價格更高的收益，具有實際的內(nèi)在價值。-虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，期權(quán)持有者如果按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，獲得的收益會低于市場價格，此時執(zhí)行該期權(quán)無利可圖，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價格等于標(biāo)的物的市場價格的期權(quán)。本題中，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格，符合虛值期權(quán)的判定條件，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。28、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買50萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風(fēng)險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】該投資者購買了50萬歐元進行投資，同時擔(dān)心歐元對美元貶值，為避免匯價貶值風(fēng)險，應(yīng)進行套期保值操作。套期保值的原則是在現(xiàn)貨市場和期貨市場做相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場買入了歐元，那么在期貨市場就應(yīng)賣出歐元期貨合約。每手歐元期貨合約為12.5萬歐元，投資者持有的歐元現(xiàn)貨數(shù)量為50萬歐元，計算所需賣出的期貨合約手數(shù)為50萬÷12.5萬=4手。所以該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。29、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.英國

B.美國

C.中國

D.法國

【答案】：A

【解析】本題可結(jié)合金屬期貨交易的歷史起源知識來作答。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在世界期貨發(fā)展歷程中，最早的金屬期貨交易誕生于英國。英國在期貨市場的發(fā)展上具有悠久的歷史和深厚的底蘊，其在金屬期貨交易方面起步較早并逐步形成了較為完善的交易體系。而美國雖然也是期貨市場較為發(fā)達的國家，但并非最早開展金屬期貨交易的國家；中國的期貨市場發(fā)展相對較晚；法國在金屬期貨交易起源方面也不具有先發(fā)優(yōu)勢。所以本題正確答案是A選項。30、某套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約的同時賣出11月份白糖期貨合約，價格分別為3430元/噸和3520元/噸，到了8月15日，9月份和11月份白糖期貨價格分別變?yōu)?680元/噸和3540元/噸，則該交易者（）。

A.盈利230元/噸

B.虧損230元/噸

C.盈利290元/噸

D.虧損290元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算該套利者買入的9月份白糖期貨合約和賣出的11月份白糖期貨合約的盈虧情況，進而得出該交易者的總盈虧。步驟一：分析9月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約，價格為3430元/噸，到8月15日，9月份白糖期貨價格變?yōu)?680元/噸。因為期貨交易中，低價買入、高價賣出可獲利，所以該套利者在9月份白糖期貨合約上是盈利的，盈利金額為賣出價格減去買入價格，即\(3680-3430=250\)元/噸。步驟二：分析11月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日賣出11月份白糖期貨合約，價格為3520元/噸，到8月15日，11月份白糖期貨價格變?yōu)?540元/噸。在期貨交易中，賣出之后價格上漲會導(dǎo)致虧損，虧損金額為賣出價格減去最終價格的絕對值，即\(3520-3540=-20\)元/噸，也就是虧損20元/噸。步驟三：計算該交易者的總盈虧總盈虧等于9月份白糖期貨合約的盈虧加上11月份白糖期貨合約的盈虧，即\(250+(-20)=230\)元/噸，結(jié)果為正，說明該交易者盈利230元/噸。綜上，答案是A選項。31、如果從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過持倉限額，且在規(guī)定時間內(nèi)未主動減倉，交易所可以按照有關(guān)規(guī)定對超出頭寸（）。

A.降低保證金比例

B.強制減倉

C.提高保證金比例

D.強行平倉

【答案】：D

【解析】本題考查交易所對于從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過限額且未主動減倉時的處理措施。分析選項A降低保證金比例意味著會員可以用更少的資金持有相應(yīng)頭寸，這會鼓勵會員增加持倉量而非減少持倉量，所以在會員持倉頭寸超過持倉限額且未主動減倉的情況下，交易所不會降低保證金比例，選項A錯誤。分析選項B強制減倉一般是在市場出現(xiàn)重大風(fēng)險等特定情況下，對部分會員或全部會員的持倉按照一定規(guī)則進行減倉，而本題強調(diào)的是單個會員持倉頭寸超出限額的情況，強制減倉并非針對這種情況的常規(guī)處理方式，選項B錯誤。分析選項C提高保證金比例是一種增加會員持倉成本的手段，但對于超過持倉限額且未主動減倉的情況來說，提高保證金比例不一定能直接讓會員減少超出的頭寸，可能只是增加了其持倉成本，無法有效解決持倉超出限額的問題，選項C錯誤。分析選項D強行平倉是指交易所按有關(guān)規(guī)定對會員或客戶的持倉實行平倉的一種強制措施。當(dāng)從事自營業(yè)務(wù)的會員持倉頭寸超過持倉限額，且在規(guī)定時間內(nèi)未主動減倉時，交易所按照有關(guān)規(guī)定對超出頭寸強行平倉，可以直接有效解決會員持倉超出限額的問題，符合規(guī)定和實際操作要求，選項D正確。綜上，本題答案選D。32、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉就需要反向操作，即賣出同一外匯看漲期權(quán)。選項B，買入同一外匯看漲期權(quán)會進一步增加多頭頭寸，而非平倉，所以該選項錯誤。選項C，買入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉外匯看漲期權(quán)多頭的操作無關(guān)，因此該選項錯誤。選項D，賣出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對外匯看漲期權(quán)多頭的平倉操作，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。33、期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金（）時，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。

A.低于最低余額

B.高于最低余額

C.等于最低余額

D.為零

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨結(jié)算準(zhǔn)備金相關(guān)規(guī)定來對各選項進行分析。選項A：低于最低余額當(dāng)期貨會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時，就意味著其賬戶內(nèi)的資金已不足以維持當(dāng)前的持倉，這種情況下，該期貨結(jié)算結(jié)果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，要求會員補足資金以達到最低余額標(biāo)準(zhǔn)，保證交易的正常進行。所以該選項正確。選項B：高于最低余額若結(jié)算準(zhǔn)備金高于最低余額，說明會員賬戶內(nèi)的資金較為充足，能夠滿足當(dāng)前持倉的要求，此時不需要追加保證金，也就不會發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項C：等于最低余額結(jié)算準(zhǔn)備金等于最低余額時，剛好滿足維持持倉的基本資金要求，沒有出現(xiàn)資金不足的情況，期貨交易所不會因此發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項D：為零雖然結(jié)算準(zhǔn)備金為零是一種資金嚴(yán)重不足的極端情況，但低于最低余額是一種更為普遍和通用的判斷標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時就會發(fā)出追加保證金通知，而不是等到為零才通知。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。34、某機構(gòu)打算用3個月后到期的1000萬資金購買等金額的A、B、C三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價格分別為20元、25元和60元，由于擔(dān)心股價上漲，則該機構(gòu)采取買進股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的期指為2500點，每點乘數(shù)為100元，A、B、C三種股票的B系數(shù)分別為0.9、1.1和1.3。則該機構(gòu)需要買進期指合約（）張。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本題可先計算投資組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式來計算該機構(gòu)需要買進的期指合約張數(shù)。步驟一：計算投資組合的β系數(shù)投資組合的β系數(shù)是組合中各股票β系數(shù)的加權(quán)平均值。因為該機構(gòu)打算用\(1000\)萬資金購買等金額的\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票，所以每種股票的投資金額為\(1000\div3\)（萬元）。根據(jù)加權(quán)平均β系數(shù)公式\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}x_{i}\beta_{i}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(x_{i}\)為第\(i\)種股票的投資比例，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)），由于三種股票投資金額相等，則每種股票的投資比例\(x_{i}=\frac{1}{3}\)。已知\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票的\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，則投資組合的\(\beta\)系數(shù)\(\beta_{p}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3=\frac{0.9+1.1+1.3}{3}=\frac{3.3}{3}=1.1\)。步驟二：計算需要買進的期指合約張數(shù)根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計算公式\(N=\frac{V\times\beta_{p}}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的份數(shù)，\(V\)為投資組合的價值，\(\beta_{p}\)為投資組合的\(\beta\)系數(shù)，\(F\)為期指點數(shù)，\(C\)為每點乘數(shù)）。已知投資組合價值\(V=1000\)萬元\(=10000000\)元，期指\(F=2500\)點，每點乘數(shù)\(C=100\)元，投資組合的\(\beta\)系數(shù)\(\beta_{p}=1.1\)，將這些值代入公式可得：\(N=\frac{10000000\times1.1}{2500\times100}=\frac{11000000}{250000}=44\)（張）綜上，該機構(gòu)需要買進期指合約\(44\)張，答案選A。35、在我國期貨公司運行中，使用期貨居間人進行客戶開發(fā)是一條重要渠道，期貨居間人的報酬來源是（）。

A.期貨公司

B.客戶

C.期貨交易所

D.客戶保證金提取

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨居間人報酬來源的相關(guān)知識。在我國期貨公司的運營過程中，期貨居間人起到了客戶開發(fā)的重要作用。期貨居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報酬的機構(gòu)或者個人。選項A，期貨公司委托期貨居間人進行客戶開發(fā)等工作后，會按照雙方約定向期貨居間人支付報酬，所以期貨居間人的報酬來源于期貨公司，該選項正確。選項B，客戶是期貨交易的參與者，他們主要是向期貨公司支付交易手續(xù)費等費用，并非是期貨居間人報酬的直接來源，該選項錯誤。選項C，期貨交易所主要負責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)活動，并不負責(zé)向期貨居間人支付報酬，該選項錯誤。選項D，客戶保證金是客戶存放在期貨公司用于期貨交易的資金，不能用于提取作為期貨居間人的報酬，該選項錯誤。綜上，答案選A。36、美式期權(quán)的買方（）行權(quán)。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)買方的行權(quán)時間。對于美式期權(quán)，其特點是賦予買方較為靈活的行權(quán)權(quán)利。期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日或之前的任一交易日決定是否行權(quán)。選項A，美式期權(quán)行權(quán)時間不能在到期日之后，所以該選項錯誤。選項B，只能在到期日行權(quán)是歐式期權(quán)的行權(quán)方式，并非美式期權(quán)，所以該選項錯誤。選項C，美式期權(quán)的買方可以在到期日或之前的任一交易日行權(quán)，該選項符合美式期權(quán)的行權(quán)規(guī)則，所以該選項正確。選項D，美式期權(quán)買方不僅能在到期日之前行權(quán)，還能在到期日當(dāng)天行權(quán)，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。37、某新客戶存入保證金10萬元，8月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價為4100元/噸。同天賣出平倉大豆合約20手，成交價為4140元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉盈虧的計算公式來計算該客戶的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計算公式持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧，對于買入開倉的情況，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）×持倉手數(shù)×交易單位。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)買入成交價：題目中明確說明8月1日開倉買入大豆期貨合約成交價為4100元/噸。當(dāng)日結(jié)算價：當(dāng)日結(jié)算價為4150元/噸。持倉手數(shù)：該客戶8月1日開倉買入40手，同天賣出平倉20手，那么持倉手數(shù)=40-20=20手。交易單位：每手10噸。步驟三：計算持倉盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（4150-4100）×20×10=50×20×10=10000（元）綜上，答案選D。38、目前我國期貨交易所采用的交易形式是（）。

A.公開喊價交易

B.柜臺（OTC）交易

C.計算機撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國期貨交易所的實際交易形式對各選項進行分析。選項A：公開喊價交易公開喊價交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場內(nèi)通過大聲喊出買賣指令和價格來達成交易。這種交易方式存在效率較低、溝通成本較高等問題，目前并非我國期貨交易所采用的主要交易形式。所以該選項不符合題意。選項B：柜臺（OTC）交易柜臺交易（OTC）是指在證券交易所以外的市場所進行的證券交易，又稱店頭交易或場外交易。它是一對一的協(xié)商式交易，與期貨交易所集中、統(tǒng)一的交易特點不同，我國期貨交易所并不采用這種交易形式。所以該選項不正確。選項C：計算機撮合交易計算機撮合交易是利用計算機系統(tǒng)對買賣指令進行匹配和成交的交易方式。它具有高效、準(zhǔn)確、公平等優(yōu)點，能夠快速處理大量的交易指令，適應(yīng)現(xiàn)代期貨市場大規(guī)模、高頻次的交易需求。目前，我國期貨交易所普遍采用計算機撮合交易的形式。所以該選項正確。選項D：做市商交易做市商交易是指做市商在市場上不斷地報出買賣價格，并隨時準(zhǔn)備按照這些價格買入或賣出證券等金融產(chǎn)品，為市場提供流動性。而我國期貨交易所主要以計算機撮合交易為主，并非做市商交易。所以該選項不符合實際情況。綜上，答案選C。39、設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合約價格分別變?yōu)?.3519和1.3531，則價差變化是（）。

A.擴大了1個點

B.縮小了1個點

C.擴大了3個點

D.擴大了8個點

【答案】：A

【解析】本題可先明確外匯期貨價差的計算方法，再分別計算出初始價差和30天后的價差，最后通過比較兩者得出價差的變化情況。步驟一：明確外匯期貨價差的計算方法在外匯期貨交易中，價差是指不同月份合約價格之間的差值，通常用較大價格減去較小價格。本題中是計算9月合約價格與6月合約價格的價差。步驟二：計算初始價差已知當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3506和1.3517，根據(jù)價差計算方法可得初始價差為：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步驟三：計算30天后的價差30天后，6月和9月的合約價格分別變?yōu)?.3519和1.3531，同理可得30天后的價差為：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步驟四：計算價差變化情況用30天后的價差減去初始價差，可得出價差的變化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外匯交易中，“點”是匯率變動的最小單位，對于大多數(shù)貨幣對，一個點通常是0.0001。所以，價差變化了0.0001即擴大了1個點。綜上，答案選A。40、()是指選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

A.縱向投資分散化

B.橫向投資多元化

C.跨期投資分散化

D.跨時間投資分散化

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同投資分散化概念的理解。選項A縱向投資分散化，其定義是選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，與題目描述相符。選項B橫向投資多元化強調(diào)的是投資多個不同的品種，而不是針對少數(shù)幾個熟悉品種在不同階段的資金投入，不符合題意。選項C跨期投資分散化側(cè)重于在不同的時期進行投資分散，重點在于投資的時期跨度，并非圍繞少數(shù)熟悉品種在不同階段分散資金，與題目描述不一致。選項D跨時間投資分散化同樣著重于時間維度上的投資分散，但沒有突出少數(shù)熟悉品種這一關(guān)鍵要素，不符合題目要求。綜上，正確答案是A。41、某交易者以1000元/噸的價格買入12月到期、執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅價格為47500元/噸。（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識來計算該交易者行權(quán)時可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的買方會選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時標(biāo)的銅價格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計算行權(quán)時的相關(guān)價格該交易者以1000元/噸的價格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時可按執(zhí)行價格48000元/噸賣出銅，那么其實際獲得的價格為執(zhí)行價格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。42、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。選項A，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣出方向組合邏輯錯誤），不屬于蝶式套利。選項B，在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約，滿足較近月份（5月）和較遠月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買入較近和較遠月份、賣出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項C，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項D，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿足合約數(shù)量關(guān)系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。43、某新客戶存入保證金10萬元，8月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價為4100元/噸。同天賣出平倉大豆合約20手，成交價為4140元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可先明確持倉盈虧的計算公式，再根據(jù)題干所給數(shù)據(jù)計算出該客戶的持倉盈虧。步驟一：明確持倉盈虧的計算公式持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧狀況。對于買入開倉的情況，持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價）×持倉手數(shù)×交易單位。步驟二：計算該客戶的持倉手數(shù)已知該客戶8月1日開倉買入大豆期貨合約40手，同天賣出平倉大豆合約20手，那么其持倉手數(shù)為開倉買入手數(shù)減去賣出平倉手數(shù)，即\(40-20=20\)手。步驟三：確定各數(shù)據(jù)并代入公式計算持倉盈虧-當(dāng)日結(jié)算價為4150元/噸。-買入成交價為4100元/噸。-交易單位為每手10噸。-持倉手數(shù)為20手。將上述數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：\((4150-4100)×20×10=50×20×10=10000\)（元）綜上，該客戶的持倉盈虧為10000元，答案選D。44、從期貨交易所與結(jié)算機構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機構(gòu)屬于（）。

A.交易所的內(nèi)部機構(gòu)

B.獨立的全國性的結(jié)算機構(gòu)

C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機構(gòu)，完全獨立于交易所

D.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機構(gòu)，附屬于交易所但相對獨立

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式。從期貨交易所與結(jié)算機構(gòu)的關(guān)系來看，結(jié)算機構(gòu)的組織形式一般分為三種：一是結(jié)算機構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；二是結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)；三是結(jié)算機構(gòu)是交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結(jié)算機構(gòu)，可能完全獨立于交易所，也可能附屬于交易所但相對獨立。在我國，期貨結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，為交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)。這種組織形式有助于交易所對交易和結(jié)算進行統(tǒng)一管理，提高市場運行效率和安全性，降低市場風(fēng)險。因此，我國期貨結(jié)算機構(gòu)屬于交易所的內(nèi)部機構(gòu)，答案選A。45、標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額為100萬美元，期限為90天，最小價格波動幅度為一個基點，則利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為（）美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美國短期國庫券期貨合約價格變動的計算公式來計算利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動。步驟一：明確相關(guān)概念和計算公式在美國短期國庫券期貨交易中，一個基點是指0.01%，短期國庫券通常以貼現(xiàn)方式發(fā)行。對于面額為\(F\)、期限為\(t\)（以年為單位）的短期國庫券期貨合約，利率每波動一個基點（\(0.01\%\)）所帶來的一份合約價格的變動計算公式為：\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)。步驟二：確定題目中的數(shù)據(jù)已知標(biāo)準(zhǔn)的美國短期國庫券期貨合約的面額\(F=100\)萬美元\(=1000000\)美元，期限\(t=90\)天，由于一年按\(360\)天計算，則\(t=\frac{90}{360}\)年。步驟三：計算利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動將\(F=1000000\)美元、\(t=\frac{90}{360}\)年代入公式\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)可得：\(\DeltaP=1000000\times0.01\%\times\frac{90}{360}\)\(=100\times\frac{90}{360}\)\(=25\)（美元）綜上，利率每波動一點所帶來的一份合約價格的變動為\(25\)美元，答案選A。46、目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止損指令

C.停止限價指令

D.限價指令

【答案】：D

【解析】本題考查我國上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項A，套利指令是指同時買入和賣出兩種相關(guān)期貨合約，以利用它們之間不合理的價差來獲利的指令，但它并非上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項B，止損指令是當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，其也不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項C，停止限價指令是指當(dāng)市價達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令，同樣不是上海期貨交易所規(guī)定的主要交易指令。選項D，限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令，目前我國上海期貨交易所規(guī)定的交易指令主要是限價指令，該項正確。綜上，本題答案選D。47、下列商品投資基金和對沖基金的區(qū)別，說法錯誤的是（）。

A.商品投資基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度更低

B.在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金風(fēng)險小

C.商品投資基金比對沖基金的規(guī)模大

D.在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金規(guī)范。透明度高

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其關(guān)于商品投資基金和對沖基金區(qū)別的說法是否正確，進而得出答案。選項A商品投資基金的投資領(lǐng)域主要集中在交易所交易的期貨和期權(quán)，范圍相對較窄。而對沖基金的投資領(lǐng)域更為廣泛，涉及股票、債券、外匯、金融衍生品等多個市場。由于商品投資基金專注于特定的期貨和期權(quán)市場，所以其業(yè)績表現(xiàn)受股票和債券市場的影響較小，與股票和債券市場的相關(guān)度更低。因此，該選項說法正確。選項B在組織形式上，商品投資基金通常有較為明確的組織架構(gòu)和運作規(guī)則，受到相對嚴(yán)格的監(jiān)管，其投資策略和風(fēng)險控制措施相對較為穩(wěn)健。而對沖基金的運作相對靈活，投資策略更為復(fù)雜和激進，可能會使用高杠桿等手段，因此商品投資基金運作比對沖基金風(fēng)險小。所以，該選項說法正確。選項C一般來說，對沖基金的規(guī)模通常要比商品投資基金大。對沖基金由于其投資策略的靈活性和較高的收益潛力，吸引了大量機構(gòu)投資者和高凈值個人的資金。相比之下，商品投資基金的投資領(lǐng)域相對較窄，受眾群體也相對較小，規(guī)模一般小于對沖基金。所以，該選項說法錯誤。選項D商品投資基金在組織形式上有更規(guī)范的管理和運作流程，需要遵循相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，定期向投資者披露信息，透明度較高。而對沖基金的運作較為靈活，信息披露要求相對較低，透明度相對較差。因此，該選項說法正確。綜上，答案選C。48、某交易者以2美元／股的價格賣出了一張執(zhí)行價格為105美元／股的某股票看漲期權(quán)。如果到期時，標(biāo)的股票價格為106美元／股。該交易者的損益為（??）美元。(合約單位為100股，不考慮交易費用)

A.-200

B.100

C.200

D.10300

【答案】：B

【解析】本題可先明確賣出看漲期權(quán)的損益計算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：明確賣出看漲期權(quán)的損益計算原理對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，當(dāng)?shù)狡跁r標(biāo)的股票價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會選擇行權(quán)，此時賣方需要按照執(zhí)行價格向買方出售股票。賣方的損益計算公式為：損益=（期權(quán)費收入-到期時買方行權(quán)導(dǎo)致的損失）×合約單位。步驟二：分析題目條件-期權(quán)費：交易者以\(2\)美元/股的價格賣出看漲期權(quán)，即期權(quán)費收入為\(2\)美元/股。-執(zhí)行價格：執(zhí)行價格為\(105\)美元/股。-到期時標(biāo)的股票價格：到期時標(biāo)的股票價格為\(106\)美元/股。-合約單位：合約單位為\(100\)股。步驟三：計算到期時買方行權(quán)導(dǎo)致的損失由于到期時標(biāo)的股票價格\(106\)美元/股高于執(zhí)行價格\(105\)美元/股，期權(quán)買方會選擇行權(quán)。此時賣方需要按照\(105\)美元/股的價格向買方出售股票，而市場價格為\(106\)美元/股，那么每股的損失為\(106-105=1\)美元/股。步驟四：計算該交易者的損益根據(jù)上述分析可知，每股的期權(quán)費收入為\(2\)美元，每股因買方行權(quán)導(dǎo)致的損失為\(1\)美元，那么每股的實際收益為\(2-1=1\)美元。又因為合約單位為\(100\)股，所以該交易者的總損益為\(1×100=100\)美元。綜上，答案選B。49、下列（）正確描述了內(nèi)在價值與時間價值。

A.時間價值一定大于內(nèi)在價值

B.內(nèi)在價值不可能為負

C.時間價值可以為負

D.內(nèi)在價值一定大于時間價值

【答案】：B

【解析】本題主要考查對內(nèi)在價值與時間價值相關(guān)概念的理解，下面對各選項進行逐一分析：A選項：時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)在價值的剩余部分，它受多種因素影響，如期權(quán)的剩余期限、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率等。內(nèi)在價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。時間價值并不一定大于內(nèi)在價值，其大小關(guān)系取決于具體的期權(quán)合約情況和市場條件等。所以該選項錯誤。B選項：內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)所能獲得的收益，如果立即行權(quán)不能獲得收益，內(nèi)在價值就是0；如果能獲得收益，內(nèi)在價值就是正的。因此，內(nèi)在價值不可能為負，該選項正確。C選項：時間價值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價值的部分，由于期權(quán)權(quán)利金總是大于等于內(nèi)在價值，所以時間價值總是大于等于0，不可能為負。該選項錯誤。D選項：如前面所述，內(nèi)在價值和時間價值的大小關(guān)系會因不同的市場情況和期權(quán)合約而有所不同，內(nèi)在價值不一定大于時間價值。所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。50、（）缺口通常在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)。

A.逃逸

B.衰竭

C.突破

D.普通

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同類型缺口出現(xiàn)位置的相關(guān)知識。首先分析選項A，逃逸缺口一般是在價格快速變動過程中出現(xiàn)，通常意味著行情的加速發(fā)展，并非在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)，所以A選項不符合要求。接著看選項B，衰竭缺口一般出現(xiàn)在行情接近尾聲階段，是行情即將反轉(zhuǎn)的信號，也不是在盤整區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)，故B選項錯誤。再看選項C，突破缺口是指價格突破阻力位或支撐位時形成的缺口，是突破盤整區(qū)域時產(chǎn)生的，并非在盤整區(qū)域內(nèi)，所以C選項也不正