期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、下列關于套利的說法，正確的是（）。

A.考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)

B.考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界

C.當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

D.當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利相關知識，對各選項逐一分析判斷。選項A考慮交易成本后，正向套利的理論價格上下移會形成一個區(qū)間，該區(qū)間為無套利區(qū)間，而不是正向套利的理論價格下移就成為無套利區(qū)。所以選項A表述錯誤。選項B考慮交易成本后，反向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界；而正向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界。因此選項B表述錯誤。選項C當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，進行正向套利（即買入現(xiàn)貨、賣出期貨）才能夠獲利。因為此時期貨價格相對過高，現(xiàn)貨價格相對過低，通過正向套利操作可以在未來平倉時獲取差價收益。所以選項C表述正確。選項D當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，若進行正向套利，由于期貨與現(xiàn)貨的價格關系未達到正向套利獲利的條件，此時進行正向套利可能無法獲利，甚至可能虧損。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、某月份銅期貨合約的買賣雙方達成期轉現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉價格為67850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為67650元／噸。買方的期贊開倉價格為67500元／噸，賣方的期貨開倉價格為68100元／噸。通過期轉現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實際購買成本為（）元／噸。

A.67300，67900

B.67650，67900

C.67300,68500

D.67300,67650

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期轉現(xiàn)交易中買方現(xiàn)貨實際購買成本的計算方法來求解。期轉現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在本題中，已知期轉現(xiàn)協(xié)議平倉價格、協(xié)議現(xiàn)貨交收價格以及買方的期貨開倉價格，要求買方的現(xiàn)貨實際購買成本。買方在期貨市場的盈虧為：協(xié)議平倉價格-買方期貨開倉價格，即\(67850-67500=350\)（元/噸）。因為買方通過期轉現(xiàn)交易，其現(xiàn)貨實際購買成本等于協(xié)議現(xiàn)貨交收價格減去期貨市場的盈利，所以買方的現(xiàn)貨實際購買成本為：\(67650-350=67300\)（元/噸）。所以本題正確答案是A選項。3、根據(jù)確定具體時間點時的實際交易價格的權利歸屬劃分，若基差交易時間的權利屬于買方，則稱為()。

A.買方叫價交易

B.賣方叫價交易

C.贏利方叫價交易

D.虧損方叫價交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查根據(jù)基差交易時間權利歸屬對交易類型的劃分。在基差交易中，按照確定具體時間點時實際交易價格的權利歸屬劃分，有不同的交易類型。選項A，當基差交易時間的權利屬于買方時，這種交易被稱為買方叫價交易，與題干描述相符。選項B，賣方叫價交易是基差交易時間的權利屬于賣方的情況，并非題干所說的權利屬于買方，所以該選項不正確。選項C，贏利方叫價交易并不是根據(jù)基差交易時間權利歸屬來劃分的標準交易類型，不符合題意，該選項錯誤。選項D，虧損方叫價交易同樣不是按照基差交易時間權利歸屬劃分的交易類型，該選項也不正確。綜上，正確答案是A。4、（）又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當日無負債結算制度

D.持倉限額制度

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同制度的概念。選項A漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，該制度規(guī)定期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交，所以選項A符合題意。選項B保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結算和保證履約。與題干中描述的每日價格最大波動限制的內容不符，故選項B錯誤。選項C當日無負債結算制度是指在每個交易日結束后，期貨交易所按當日結算價對結算會員結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少結算準備金。該制度與價格波動限制無關，因此選項C錯誤。選項D持倉限額制度是期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。并非關于每日價格最大波動限制的制度，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、滬深300股指期貨的最小變動價位為()。

A.0.01點

B.0.1點

C.0.2點

D.1點

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的最小變動價位相關知識。逐一分析各選項：-選項A：0.01點并非滬深300股指期貨的最小變動價位，所以該選項錯誤。-選項B：0.1點也不符合滬深300股指期貨最小變動價位的規(guī)定，該選項不正確。-選項C：滬深300股指期貨的最小變動價位為0.2點，該選項正確。-選項D：1點不是滬深300股指期貨的最小變動價位，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。6、外匯期貨市場（）的操作實質上是為現(xiàn)貨外匯資產“鎖定匯價”，減少或消除其受匯價上下波動的影響。

A.套期保值

B.投機

C.套利

D.遠期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨市場不同操作的特點來逐一分析選項。A選項套期保值：套期保值是指企業(yè)或個人為規(guī)避外匯風險，通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作，來為現(xiàn)貨外匯資產“鎖定匯價”。這樣當匯價出現(xiàn)波動時，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠相互抵消或部分抵消，從而減少或消除匯價上下波動對現(xiàn)貨外匯資產的影響，該選項符合題意。B選項投機：投機是指市場參與者根據(jù)對外匯期貨價格走勢的預測，通過買賣外匯期貨合約以獲取價差收益的行為。投機者追求的是通過價格波動獲取利潤，而不是為了鎖定現(xiàn)貨外匯資產的匯價、減少匯價波動的影響，所以該選項不符合要求。C選項套利：套利是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產品的價格差異牟利。它主要關注的是不同市場或金融產品之間的價格差，并非為現(xiàn)貨外匯資產鎖定匯價，所以該選項也不正確。D選項遠期：遠期是一種場外交易的合約，雖然也可以用于外匯風險管理，但題干強調的是外匯期貨市場的操作，遠期不屬于外匯期貨市場的特定操作，故該選項不符合。綜上，答案選A。7、一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢()。

A.相反

B.相同

C.相同而且價格之差保持不變

D.沒有規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格變動關系來分析各選項。選項A期貨市場是進行期貨交易的場所，現(xiàn)貨市場是指買賣商品、證券等的現(xiàn)實交易市場。一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上受到相同的經(jīng)濟因素、供求關系等影響，價格變動趨勢往往是相同的，而不是相反，所以選項A錯誤。選項B由于期貨價格和現(xiàn)貨價格都受到相同的宏觀經(jīng)濟狀況、供求關系等因素的影響，例如當市場上某商品供不應求時，現(xiàn)貨市場上該商品價格會上漲，同時市場預期未來該商品價格也會上漲，期貨價格也會隨之上升；反之亦然。所以通常同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢是相同的，選項B正確。選項C雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場價格變動趨勢相同，但期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差（基差）并不是保持不變的?；顣艿蕉喾N因素的影響而發(fā)生波動，例如倉儲成本的變化、市場預期的改變等，所以選項C錯誤。選項D如前面所述，期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動受到經(jīng)濟規(guī)律、供求關系等因素的影響，并非沒有規(guī)律可循，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。8、對買入套期保值而言，基差走強，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場盈利完全彌補期貨市場虧損，完全實現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差走強的相關概念來分析套期保值的效果。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。基差走強即基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況與基差的變化密切相關。當基差走強時，意味著現(xiàn)貨價格相對于期貨價格的漲幅更大或者跌幅更小。對于買入套期保值者來說，期貨市場的盈利不足以彌補現(xiàn)貨市場的虧損，即期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，會存在凈虧損。選項B中提到期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利，這與基差走強時的實際情況不符，所以B項錯誤。選項C中說現(xiàn)貨市場盈利完全彌補期貨市場虧損，完全實現(xiàn)套期保值，這一般是基差不變時的情況，并非基差走強時的效果，所以C項錯誤。選項D說以上說法都不對，而A選項是正確的，所以D項錯誤。綜上，本題正確答案是A。9、（）認為收盤價是最重要的價格。

A.道氏理論

B.切線理論

C.形態(tài)理論

D.波浪理論

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同技術分析理論中對價格重視程度的相關知識。分析選項A道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖，該理論認為收盤價是最重要的價格，因為收盤價代表了市場參與者在一天交易結束時的最終共識和決策，它反映了當天市場多方和空方爭奪的最終結果。所以道氏理論符合題干中認為收盤價是最重要價格的描述。分析選項B切線理論是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。切線理論主要側重于通過各種切線來判斷股票價格的支撐和壓力位等，并非強調收盤價的重要性。分析選項C形態(tài)理論是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預測股票價格未來趨勢的方法。形態(tài)理論主要關注價格形成的各種形態(tài)，如頭肩頂、頭肩底等，其重點在于分析價格形態(tài)所蘊含的市場含義，而非突出收盤價的重要性。分析選項D波浪理論是把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認為股票的價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律。波浪理論主要研究股價波動的周期和形態(tài)，確定各個浪的特征和相互關系，并非以收盤價為核心考量因素。綜上，正確答案是A。10、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時賣出9月份菜籽油期貨合約，成交價格分別為10150元/噸和10110元/噸，結束套利時，平倉價格分別為10125元/噸和10175元/噸。該套利者平倉時的價差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價差的定義來計算該套利者平倉時的價差。價差是指建倉時或平倉時，用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。在期貨套利中，計算價差時要注意期貨合約的買賣方向。已知該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，平倉價格為10125元/噸；賣出9月份菜籽油期貨合約，平倉價格為10175元/噸。因為10175＞10125，所以平倉時的價差為5月份期貨合約平倉價格減去9月份期貨合約平倉價格，即10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。11、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確股指期貨理論價格的計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時間與當前時間的時間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時間為三個月，即\((T-t)=3\)個月，由于年利率對應的時間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算期貨合約的理論價格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計算過程中存在一定的近似），與選項A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。12、非結算會員下達的交易指令應當經(jīng)()審查或者驗證后進入期貨交易所。

A.全面結算會員期貨公司

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.中國證監(jiān)會及其派出機構

D.工商行政管理機構

【答案】：A"

【解析】該題正確答案為A。期貨交易中，非結算會員下達的交易指令需經(jīng)全面結算會員期貨公司審查或者驗證后進入期貨交易所。中國期貨業(yè)協(xié)會主要負責行業(yè)自律管理等工作，并非審查非結算會員交易指令的主體；中國證監(jiān)會及其派出機構主要是對期貨市場進行監(jiān)管，并不直接參與交易指令的審查驗證；工商行政管理機構主要負責市場主體登記注冊、市場監(jiān)管等事務，與期貨交易指令進入交易所的審查驗證無關。所以本題答案選A。"13、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產

C.期貨公司代理客戶進行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢.專項培訓

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務的定義，對各選項進行逐一分析判斷。分析選項A期貨公司用公司自有資金進行投資，這屬于期貨公司自身的投資行為，并非為客戶提供投資咨詢服務，與期貨投資咨詢業(yè)務的概念不相符，所以選項A錯誤。分析選項B期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產，這屬于資產管理業(yè)務，重點在于對客戶資產的管理和運作，而不是提供投資咨詢相關服務，因此選項B錯誤。分析選項C期貨公司代理客戶進行期貨交易，是在客戶的授權下執(zhí)行交易操作，主要是交易執(zhí)行層面的業(yè)務，并非為客戶提供投資咨詢方面的幫助，所以選項C錯誤。分析選項D期貨公司協(xié)助客戶建立風險管理制度和操作流程，提供風險管理咨詢、專項培訓等，這些都是圍繞著為客戶提供專業(yè)的投資咨詢服務，幫助客戶更好地進行期貨投資，屬于期貨投資咨詢業(yè)務的范疇，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。14、目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標準統(tǒng)一調整至合約價值的（）。

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】：B"

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標準這一知識點。正確答案選B。目前，滬深300指數(shù)期貨所有合約的交易保證金標準統(tǒng)一調整至合約價值的10%，因此應選擇B選項。"15、7月10日，美國芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨合約價格為750美分／蒲式耳，而11月份玉米期貨合約價格為635美分／蒲式耳，交易者認為這兩種商品合約間的價差會變大。于是，套利者以上述價格買人10手11月份小麥合約，每手為5000蒲式耳，同時賣出10手11月份玉米合約。9月20日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約平倉，價格分別為735美分／蒲式耳和610美分／蒲式耳。該套利交易的盈虧狀況為（）美元。(不計手續(xù)費等費用)

A.盈利500000

B.盈利5000

C.虧損5000

D.虧損500000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧狀況。步驟一：計算小麥期貨合約的盈虧-已知套利者買入\(10\)手\(11\)月份小麥合約，每手為\(5000\)蒲式耳，買入價格為\(750\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(735\)美分／蒲式耳。-小麥合約價格下跌，套利者在小麥期貨上虧損，每蒲式耳虧損的金額為買入價格減去平倉價格，即\(750-735=15\)（美分）。-總共買入的蒲式耳數(shù)量為手數(shù)乘以每手的蒲式耳數(shù)，即\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么小麥期貨合約的總虧損金額為每蒲式耳虧損金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(15\times50000=750000\)（美分），換算成美元為\(750000\div100=7500\)（美元）。步驟二：計算玉米期貨合約的盈虧-已知套利者賣出\(10\)手\(11\)月份玉米合約，每手為\(5000\)蒲式耳，賣出價格為\(635\)美分／蒲式耳，平倉價格為\(610\)美分／蒲式耳。-玉米合約價格下跌，套利者在玉米期貨上盈利，每蒲式耳盈利的金額為賣出價格減去平倉價格，即\(635-610=25\)（美分）。-總共賣出的蒲式耳數(shù)量為\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么玉米期貨合約的總盈利金額為每蒲式耳盈利金額乘以總蒲式耳數(shù)，即\(25\times50000=1250000\)（美分），換算成美元為\(1250000\div100=12500\)（美元）。步驟三：計算該套利交易的總盈虧-總盈虧等于玉米期貨合約的盈利減去小麥期貨合約的虧損，即\(12500-7500=5000\)（美元）。綜上，該套利交易盈利\(5000\)美元，答案選B。16、國內某銅礦企業(yè)與智利某銅礦企業(yè)簽訂價值為3000萬美元的銅精礦進口合同，規(guī)定付款期為3個月。同時，該銅礦企業(yè)向日本出口總價1140萬美元的精煉銅，向歐洲出口總價1250萬歐元的銅材，付款期均為3個月。那么，該銅礦企業(yè)可在CME通過（）進行套期保值，對沖外匯風險。

A.賣出人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

B.買入人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

C.賣出人民幣兌美元期貨合約，買入人民幣兌歐元期貨合約

D.買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)該銅礦企業(yè)的進出口業(yè)務情況，分析其面臨的外匯收付情況，進而確定應采取的套期保值策略。分析該企業(yè)的外匯收付情況進口業(yè)務：該銅礦企業(yè)從智利進口價值3000萬美元的銅精礦，付款期為3個月，這意味著3個月后企業(yè)需要支付3000萬美元。為了避免美元升值導致需要支付更多人民幣的風險，企業(yè)應在期貨市場上買入人民幣兌美元期貨合約。若未來美元升值，期貨合約的盈利可以彌補進口成本的增加。出口業(yè)務：-向日本出口總價1140萬美元的精煉銅，付款期為3個月，3個月后企業(yè)將收到1140萬美元。若美元貶值，企業(yè)收到的美元兌換成人民幣的金額會減少，因此可通過賣出人民幣兌美元期貨合約來對沖美元貶值風險。-向歐洲出口總價1250萬歐元的銅材，付款期為3個月，3個月后企業(yè)將收到1250萬歐元。若歐元貶值，企業(yè)收到的歐元兌換成人民幣的金額會減少，所以可通過賣出人民幣兌歐元期貨合約來對沖歐元貶值風險。綜合確定套期保值策略綜合來看，企業(yè)在美元方面，進口需支付美元要買入人民幣兌美元期貨合約，出口會收到美元要賣出人民幣兌美元期貨合約，但總體是進口美元金額大于出口美元金額，所以最終應買入人民幣兌美元期貨合約；在歐元方面，出口會收到歐元，為對沖歐元貶值風險，應賣出人民幣兌歐元期貨合約。綜上，該銅礦企業(yè)可在CME通過買入人民幣兌美元期貨合約，賣出人民幣兌歐元期貨合約進行套期保值，對沖外匯風險，答案選D。17、在2012年3月12日，我國某交易者買人100手5月菜籽油期貨合約同時賣出100手7月菜籽油期貨合約，價格分別為9500元／噸和9570元／噸，3月19日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，5月和7月合約平倉價格分別為9600元／噸和9630元／噸，該套利盈虧狀況是（）元。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損20000

B.盈利40000

C.虧損40000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算5月菜籽油期貨合約和7月菜籽油期貨合約的盈虧情況，進而得出整個套利的盈虧狀況。步驟一：計算5月菜籽油期貨合約的盈虧已知該交易者買入100手5月菜籽油期貨合約，買入價格為9500元/噸，平倉價格為9600元/噸。對于買入期貨合約來說，平倉時價格高于買入價格則盈利，盈利金額等于（平倉價格-買入價格）×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)。在期貨交易中，通常1手菜籽油期貨合約為10噸，所以5月合約的盈利為：\((9600-9500)×100×10=100×100×10=100000\)（元）步驟二：計算7月菜籽油期貨合約的盈虧該交易者賣出100手7月菜籽油期貨合約，賣出價格為9570元/噸，平倉價格為9630元/噸。對于賣出期貨合約而言，平倉時價格高于賣出價格則虧損，虧損金額等于（平倉價格-賣出價格）×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)。所以7月合約的虧損為：\((9630-9570)×100×10=60×100×10=60000\)（元）步驟三：計算整個套利的盈虧狀況整個套利的盈虧等于5月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(100000-60000=40000\)（元）因此，該套利盈利40000元，答案選B。18、在正向市場上，套利交易者買入5月大豆期貨合約的同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預期（）。

A.未來價差不確定

B.未來價差不變

C.未來價差擴大

D.未來價差縮小

【答案】：D

【解析】本題考查正向市場中套利交易的原理及對價差變化的預期。在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且遠月合約價格高于近月合約價格。套利交易是利用期貨合約之間的價差變動來獲取利潤的交易行為。本題中套利交易者買入5月大豆期貨合約（近月合約）的同時賣出9月大豆期貨合約（遠月合約），這種操作屬于買入套利，即預期價差會縮小。具體分析如下：-若未來價差縮小，意味著近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度。在這種情況下，買入的5月大豆期貨合約盈利會大于賣出的9月大豆期貨合約的虧損，從而實現(xiàn)整體盈利。-若未來價差擴大，買入的5月大豆期貨合約盈利會小于賣出的9月大豆期貨合約的虧損，套利交易將會虧損。-若未來價差不變，套利交易沒有盈利空間。-而在進行套利交易時，交易者是基于一定的判斷和預期，并非認為未來價差不確定。綜上所述，該交易者預期未來價差縮小，答案選D。19、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時買入50手8月該期貨合約，價格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉了結，6月和8月期貨合約平倉價分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計手續(xù)費等費用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價為2270元/噸，平倉價為2180元/噸。因為是賣出開倉，價格下降則盈利，盈利金額計算公式為：（賣出價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。已知交易手數(shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價為2280元/噸，平倉價為2220元/噸。由于是買入開倉，價格下降則虧損，虧損金額計算公式為：（買入價-平倉價）×交易手數(shù)×交易單位。同樣交易手數(shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。20、某投資者在2015年3月份以180點的權利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權，同時以240點的權利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權。在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，則該投資者的收益情況為（）點。

A.凈獲利80

B.凈虧損80

C.凈獲利60

D.凈虧損60

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權的行權條件來分別計算兩張期權的收益情況，進而得出該投資者的總收益。步驟一：分析第一張期權（買進執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權）的收益情況-對于看漲期權，當?shù)狡跁r標的資產價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者不會行權。-已知該投資者以180點的權利金買進一張5月份到期、執(zhí)行價格為9600點的恒指看漲期權，而在5月份合約到期時，恒指期貨價格為9280點，9280點小于9600點，所以該投資者不會行權，其損失的就是購買期權所支付的權利金180點。步驟二：分析第二張期權（賣出執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權）的收益情況-同樣對于看漲期權，當?shù)狡跁r標的資產價格低于執(zhí)行價格時，期權買方不會行權。-該投資者以240點的權利金賣出一張5月份到期、執(zhí)行價格為9300點的恒指看漲期權，5月份合約到期時恒指期貨價格為9280點，9280點小于9300點，所以期權買方不會行權，該投資者獲得全部權利金240點。步驟三：計算該投資者的總收益該投資者的總收益等于賣出期權獲得的權利金減去買入期權支付的權利金，即240-180=60點，也就是凈獲利60點。綜上，答案選C。21、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為±4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結算價格與每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動范圍，再據(jù)此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日價格波動范圍已知該黃大豆1號期貨合約的結算價格為3110元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。計算價格上限：價格上限為結算價格乘以（1+每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格上限向下取整為3234元/噸。計算價格下限：價格下限為結算價格乘以（1-每日價格最大波動限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。由于大豆的最小變動價為1元/噸，所以價格下限向上取整為2986元/噸。因此，下一交易日的有效報價范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：逐一分析選項-選項A：2986元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內，是有效報價。-選項B：3234元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內，是有效報價。-選項C：2996元/噸，該價格處于有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸內，是有效報價。-選項D：3244元/噸，該價格超出了有效報價范圍2986元/噸到3234元/噸，不是有效報價。綜上，答案選D。22、《期貨交易所管理辦法》由（）發(fā)布。

A.國務院

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題考查《期貨交易所管理辦法》的發(fā)布主體。選項A，國務院是我國最高國家權力機關的執(zhí)行機關，是最高國家行政機關，主要負責制定行政法規(guī)等宏觀政策層面的事務，《期貨交易所管理辦法》并非由國務院發(fā)布，所以A選項錯誤。選項B，中國證監(jiān)會即中國證券監(jiān)督管理委員會，依法對全國證券期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，具有制定有關證券期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則等職責，《期貨交易所管理辦法》正是由中國證監(jiān)會發(fā)布的，所以B選項正確。選項C，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律管理的作用，并不具備發(fā)布《期貨交易所管理辦法》這類規(guī)范性文件的職能，所以C選項錯誤。選項D，期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的機構，主要負責組織和監(jiān)督期貨交易等日常運營工作，沒有權力發(fā)布《期貨交易所管理辦法》，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。23、在蝶式套利中，居中月份合約的交易數(shù)量（）較近月份和較遠月份合約的數(shù)量之和。

A.小于

B.等于

C.大于

D.兩倍于

【答案】：B

【解析】本題主要考查蝶式套利中居中月份合約交易數(shù)量與較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和的關系。蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。在蝶式套利的操作中，居中月份合約的交易數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約的數(shù)量之和。綜上所述，答案選B。24、在外匯交易中，某種貨幣標價變動一個“點”的價值稱為（），是匯率變動的最小單位。

A.小數(shù)點值

B.點值

C.基點

D.基差點

【答案】：B

【解析】本題可通過對每個選項的含義進行分析，從而判斷出正確答案。A選項：小數(shù)點值小數(shù)點值通常是指小數(shù)點在數(shù)值表示中的位置和其所代表的數(shù)量級含義，并非外匯交易中某種貨幣標價變動一個“點”的價值的特定稱謂，與外匯交易中“點”的概念不相關，所以A選項錯誤。B選項：點值在外匯交易里，點值就是指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，它是匯率變動的最小單位。該選項準確描述了題目所問的概念，所以B選項正確。C選項：基點基點是指利率、匯率等金融指標變動的度量單位，一個基點等于0.01個百分點，但它并非直接指某種貨幣標價變動一個“點”的價值，與本題所描述的概念不同，所以C選項錯誤。D選項：基差點基差點并不是外匯交易中的標準術語，一般在外匯交易中沒有這樣專門指代某種貨幣標價變動一個“點”的價值的說法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。25、指數(shù)貨幣期權票據(jù)是普通債券類資產與貨幣期權的組合，其內嵌貨幣期權價值會以（）的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價值。

A.加權

B.乘數(shù)因子

C.分子

D.分母

【答案】：B

【解析】本題主要考查指數(shù)貨幣期權票據(jù)中內嵌貨幣期權價值影響票據(jù)贖回價值的方式。選項分析A選項：加權通常是對多個數(shù)據(jù)賦予不同的權重進行計算，在指數(shù)貨幣期權票據(jù)中，內嵌貨幣期權價值并非以加權的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價值，所以A選項錯誤。B選項：指數(shù)貨幣期權票據(jù)是普通債券類資產與貨幣期權的組合，其中內嵌貨幣期權價值會以乘數(shù)因子的方式按特定比例來影響票據(jù)的贖回價值，故B選項正確。C選項：分子一般是在分數(shù)的概念中用于表示占比的部分，與指數(shù)貨幣期權票據(jù)中內嵌貨幣期權價值影響票據(jù)贖回價值的方式不相關，所以C選項錯誤。D選項：分母同樣是分數(shù)概念中的一部分，在本題所涉及的指數(shù)貨幣期權票據(jù)的情境下，內嵌貨幣期權價值不以分母的方式影響票據(jù)贖回價值，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。26、（）是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產物，是市場體系中的高級形式。

A.現(xiàn)貨市場

B.批發(fā)市場

C.期貨市場

D.零售市場

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項對應市場的特點及發(fā)展階段來逐一分析。選項A：現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是指市場上的買賣雙方成交后須在若干個交易日內辦理交割的金融市場，它是最古老的市場形態(tài)，是市場體系的基礎形式，并非市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的高級形式，所以A選項不符合題意。選項B：批發(fā)市場批發(fā)市場是指集中進行現(xiàn)貨批量交易的場所，它在商品流通中起著重要的中轉作用，但它也不是市場體系中的高級形式，故B選項不正確。選項C：期貨市場期貨市場是進行期貨交易的場所，是期貨合約買賣交換的活動空間。它是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定歷史階段的產物，是在現(xiàn)貨市場、遠期合約市場的基礎上發(fā)展而來的，通過標準化合約、保證金制度等一系列機制，具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等重要功能，是市場體系中的高級形式，因此C選項正確。選項D：零售市場零售市場是指將商品直接銷售給最終消費者的市場，它是商品流通的最終環(huán)節(jié)，主要面向廣大消費者，并非高級市場形式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。27、某香港投機者5月份預測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，期貨價格為2000港元/噸，期權權利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該投機者行使期權的盈利以及支付的權利金成本，再用行使期權的盈利減去權利金成本，即可得到總盈利。步驟一：計算行使期權的盈利該投機者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，期權執(zhí)行價格為2000港元/噸，到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸。此時該投機者行使期權，以2000港元/噸買入1手（10噸/手）9月大豆期貨，并同時在期貨市場上以2200港元/噸對沖平倉。根據(jù)公式：盈利=（平倉價格-買入價格）×交易數(shù)量，可得行使期權的盈利為：\((2200-2000)×10=2000\)（港元）步驟二：計算權利金成本已知期權權利金為20港元/噸，交易數(shù)量為10噸，根據(jù)公式：權利金成本=權利金×交易數(shù)量，可得權利金成本為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計算總盈利總盈利等于行使期權的盈利減去權利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機者總共盈利1800港元，答案選C。28、大宗商品的國際貿易采取“期貨價格升貼水”的定價方式，主要體現(xiàn)了期貨價格的（）。

A.連續(xù)性

B.預測性

C.公開性

D.權威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價格各個特性的含義，結合“期貨價格升貼水”的定價方式來分析該定價方式體現(xiàn)了期貨價格的哪種特性。選項A：連續(xù)性期貨價格的連續(xù)性是指期貨價格在時間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點，它主要強調價格隨時間的變化是持續(xù)的，不會出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價格升貼水”的定價方式并非主要體現(xiàn)價格在時間上的這種連續(xù)性特點，所以該選項不符合題意。選項B：預測性期貨價格的預測性是指期貨市場的價格能夠反映市場參與者對未來供求關系和價格走勢的預期。雖然期貨價格在一定程度上具有預測功能，但“期貨價格升貼水”定價方式重點不在于體現(xiàn)對未來價格走勢的預測，而是基于期貨價格的權威性來確定大宗商品的國際貿易價格，所以該選項不正確。選項C：公開性期貨價格的公開性是指期貨價格信息是公開透明的，市場參與者都可以獲取到相關價格信息。“期貨價格升貼水”定價方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價格的公開性，公開性只是期貨市場運行的一個基本特征，并非“期貨價格升貼水”定價方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項不合適。選項D：權威性在大宗商品的國際貿易中，“期貨價格升貼水”的定價方式是以期貨價格為基準，在此基礎上根據(jù)不同情況進行升貼水調整。這是因為期貨價格是在高度市場化、集中化的交易場所中形成的，它綜合了眾多市場參與者的信息和預期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強的權威性。國際貿易采用這種定價方式，正是利用了期貨價格的權威性，以確保交易價格的公平合理和具有廣泛的認可度，所以該選項正確。綜上，答案選D。29、某鋁型材廠決定利用鋁期貨進行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元／噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元／噸，現(xiàn)貨價格也上漲至21200元／噸。該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠實際采購鋁錠的成本是（）元／噸。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本題可通過計算期貨市場的盈利情況，再結合現(xiàn)貨市場的價格，從而得出該廠實際采購鋁錠的成本。步驟一：計算期貨市場的盈利在套期保值操作中，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產的交易進行保值。該廠在3月5日以20600元/噸的價格買入7月份到期的鋁期貨合約，至6月5日，期貨價格漲至21500元/噸，然后將期貨合約對沖平倉。根據(jù)盈利計算公式：盈利=（平倉價格-建倉價格）×交易數(shù)量，本題中交易數(shù)量為1噸時，期貨市場每噸盈利為：21500-20600=900（元/噸）。步驟二：計算實際采購成本6月5日時，現(xiàn)貨價格上漲至21200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠。由于在期貨市場上每噸盈利900元，這部分盈利可以沖減現(xiàn)貨采購成本。那么實際采購鋁錠的成本=現(xiàn)貨市場采購價格-期貨市場每噸盈利，即21200-900=20300（元/噸）。綜上，答案選D。30、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的走強，那么結果會是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護

C.得到全面的保護

D.沒有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場和賣出套期保值的特點，結合基差變動對套期保值效果的影響來分析各選項。題干信息分析正向市場：在期貨市場中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。基差走強：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，基差走強意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌。選項分析A選項：盈虧相抵一般是指在套期保值過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消。但在正向市場上進行賣出套期保值且基差走強時，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項錯誤。B選項：得到部分的保護說明套期保值的效果不完全，存在一定的風險敞口。而當基差走強時，賣出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護，所以B選項錯誤。C選項：當基差走強時，對于賣出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格的差值朝著有利的方向變動。在正向市場上進行賣出套期保值，基差走強會使套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧狀況達到最佳，能夠得到全面的保護，所以C選項正確。D選項：如果沒有任何效果，說明套期保值沒有起到規(guī)避價格風險的作用。但基差走強對賣出套期保值是有利的，會產生積極的效果，并非沒有任何效果，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是C。31、期貨經(jīng)營機構告知投資者不適合購買相關產品或者接受相關服務后，投資者仍堅持購買的，()向其銷售相關產品或者提供相關服務。

A.可以

B.不可以

C.由經(jīng)營機構決定

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨經(jīng)營機構在投資者堅持購買不適合產品或服務時的處理規(guī)定。在期貨交易中，當期貨經(jīng)營機構履行了告知義務，明確告知投資者某產品或服務不適合其購買或接受后，如果投資者仍然堅持購買，從規(guī)定上來說，期貨經(jīng)營機構可以向其銷售相關產品或者提供相關服務。所以答案選A。32、5月4日，某機構投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時買入50手TF1506合約，成交價差為1．100元。5月6日，該投資者以0．970的價差平倉，此時，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套利的盈利計算原理，再根據(jù)已知條件計算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利盈利原理賣出套利是指套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，而進行的套利交易。當價差縮小時，賣出套利才能獲利，且獲利金額等于價差縮小的幅度乘以合約數(shù)量乘以合約規(guī)模。步驟二：計算價差縮小幅度已知投資者建倉時成交價差為\(1.100\)元，平倉時價差為\(0.970\)元，那么價差縮小幅度為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：明確國債期貨合約規(guī)模在我國國債期貨交易中，每手合約的面值為\(100\)萬元。步驟四：計算投資者損益已知投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手，每手合約面值\(100\)萬元，價差縮小了\(0.13\)元，根據(jù)上述盈利計算公式可得投資者的盈利為：\(0.13×100×50=650\)（千元）因為\(1\)萬元\(=10\)千元，所以\(650\)千元\(=65\)千元\(÷10=6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。33、以下屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.矩形形態(tài)

B.雙重頂和雙重底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同形態(tài)是否屬于持續(xù)形態(tài)的判斷。逐一分析各選項：-選項A：矩形形態(tài)是一種常見的持續(xù)形態(tài)，在矩形形態(tài)中，股價在兩條水平的平行線之間上下波動，多空雙方處于暫時的平衡狀態(tài)，一旦股價突破矩形的上軌或下軌，就會延續(xù)之前的趨勢，所以矩形形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)。-選項B：雙重頂和雙重底形態(tài)是反轉形態(tài)。雙重頂一般出現(xiàn)在上漲行情的末期，當股價上升到一定高度后形成兩個峰頂，之后股價往往會反轉下跌；雙重底則一般出現(xiàn)在下跌行情的末期，股價形成兩個谷底后，隨后往往會反轉上漲。因此，雙重頂和雙重底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項C：頭肩形態(tài)也是反轉形態(tài)。頭肩頂通常是上漲趨勢結束的信號，股價形成中間高兩邊低的三個峰頂，之后股價將進入下跌趨勢；頭肩底則是下跌趨勢結束的信號，股價形成中間低兩邊高的三個谷底，隨后股價將進入上漲趨勢。所以，頭肩形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項D：圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉形態(tài)。圓弧頂是股價上漲到一定階段后形成的圓弧形頂部，之后股價會反轉下跌；圓弧底是股價下跌到一定階段后形成的圓弧形底部，隨后股價會反轉上漲。故圓弧頂和圓弧底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。綜上，答案選A。34、關于期權的買方與賣方，以下說法錯誤的是（）。

A.期權的買方擁有買的權利，可以買也可以不買

B.期權的買方為了獲得權力，必須支出權利金

C.期權的賣方擁有賣的權利，沒有賣的義務

D.期權的賣方可以獲得權利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：期權的買方擁有買的權利，其可以根據(jù)市場情況決定是否行使該權利，即可以買也可以不買，該選項說法正確。B選項：期權買方為了獲得相應的權利，需要向賣方支付一定的費用，也就是權利金，該選項說法正確。C選項：期權的賣方承擔的是義務而非權利。賣方在收取權利金后，當買方要求執(zhí)行期權時，賣方有義務按照約定的條件履行賣出（或買入）的責任，并非擁有賣的權利且沒有賣的義務，該選項說法錯誤。D選項：期權賣方在將權利出售給買方的過程中，能夠獲得買方支付的權利金收入，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選C。35、保證金比例通常為期貨合約價值的()。

A.5％

B.5％～10％

C.5％～15％

D.15％～20％

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例的相關知識。在期貨交易中，保證金制度是一項重要的制度安排，交易者只需按期貨合約價值的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣。通常情況下，保證金比例處于一個特定的區(qū)間范圍，該區(qū)間為期貨合約價值的5％～15％。選項A的5％只是該區(qū)間的下限值，不全面；選項B的5％～10％未能涵蓋完整的常見保證金比例范圍；選項D的15％～20％超出了一般的保證金比例范圍。所以，正確答案是C。"36、假設r=5％，d=1．5％，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的現(xiàn)貨價格分別為1400、1420、1465及1440點，則4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期貨理論價格分別為（）點。

A.1412.25；1428.28；1469.27；1440

B.1412.25；1425.28；1460.27；1440

C.1422.25；1428.28；1460.27；1440.25

D.1422.25；1425.28；1469.27；1440.25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算各時間點的期貨理論價格，持有成本模型公式為：\(F(t,T)=S(t)e^{(r-d)(T-t)}\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格，\(r\)為無風險利率，\(d\)為持有現(xiàn)貨資產而取得的年收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。步驟一：明確已知條件已知\(r=5\%=0.05\)，\(d=1.5\%=0.015\)，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的現(xiàn)貨價格分別為\(1400\)、\(1420\)、\(1465\)及\(1440\)點，\(6\)月\(30\)日為\(6\)月期貨合約的交割日。步驟二：分別計算各時間點的期貨理論價格#4月1日的期貨理論價格從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30+31+30}{365}=\frac{91}{365}\)，\(S(4月1日)=1400\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(4月1日,6月30日)=S(4月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1400\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{91}{365}}\)\(=1400\timese^{0.035\times\frac{91}{365}}\approx1400\timese^{0.0087}\)由于\(e^{0.0087}\approx1.0087\)，所以\(F(4月1日,6月30日)\approx1400\times1.0087=1412.25\)（點）#5月1日的期貨理論價格從\(5\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{31+30}{365}=\frac{61}{365}\)，\(S(5月1日)=1420\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(5月1日,6月30日)=S(5月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1420\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{61}{365}}\)\(=1420\timese^{0.035\times\frac{61}{365}}\approx1420\timese^{0.0059}\)由于\(e^{0.0059}\approx1.006\)，所以\(F(5月1日,6月30日)\approx1420\times1.006=1428.28\)（點）#6月1日的期貨理論價格從\(6\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日，時間間隔\(T-t=\frac{30}{365}\)，\(S(6月1日)=1465\)。將數(shù)據(jù)代入公式\(F(6月1日,6月30日)=S(6月1日)e^{(r-d)(T-t)}=1465\timese^{(0.05-0.015)\times\frac{30}{365}}\)\(=1465\timese^{0.035\times\frac{30}{365}}\approx1465\timese^{0.0029}\)由于\(e^{0.0029}\approx1.0029\)，所以\(F(6月1日,6月30日)\approx1465\times1.0029=1469.27\)（點）#6月30日的期貨理論價格在交割日，期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格，所以\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格等于現(xiàn)貨價格，即\(1440\)點。綜上，\(4\)月\(1\)日、\(5\)月\(1\)日、\(6\)月\(1\)日及\(6\)月\(30\)日的期貨理論價格分別為\(1412.25\)、\(1428.28\)、\(1469.27\)、\(1440\)點，答案選A。37、截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中國金融期貨交易所截至2015年4月16日的上市品種相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：滬深300股指期貨滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所較早上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已上市交易。所以該選項不符合題意。選項B：上證180股指期貨截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所并沒有上市上證180股指期貨這一品種。所以該選項符合題意。選項C：5年期國債期貨5年期國債期貨在2015年4月16日前已在中國金融期貨交易所上市，是金融期貨市場中重要的利率期貨品種。所以該選項不符合題意。選項D：中證500股指期貨中證500股指期貨也是中國金融期貨交易所上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已經(jīng)上市交易。所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。38、期貨會員的結算準備金（）時，該期貨結算結果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。

A.低于最低余額

B.高于最低余額

C.等于最低余額

D.為零

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨結算準備金相關規(guī)定來對各選項進行分析。選項A：低于最低余額當期貨會員的結算準備金低于最低余額時，就意味著其賬戶內的資金已不足以維持當前的持倉，這種情況下，該期貨結算結果即被視為期貨交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知，要求會員補足資金以達到最低余額標準，保證交易的正常進行。所以該選項正確。選項B：高于最低余額若結算準備金高于最低余額，說明會員賬戶內的資金較為充足，能夠滿足當前持倉的要求，此時不需要追加保證金，也就不會發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項C：等于最低余額結算準備金等于最低余額時，剛好滿足維持持倉的基本資金要求，沒有出現(xiàn)資金不足的情況，期貨交易所不會因此發(fā)出追加保證金通知。所以該選項錯誤。選項D：為零雖然結算準備金為零是一種資金嚴重不足的極端情況，但低于最低余額是一種更為普遍和通用的判斷標準，當結算準備金低于最低余額時就會發(fā)出追加保證金通知，而不是等到為零才通知。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。39、我國證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務實行（）。

A.依法備案制

B.審批制

C.注冊制

D.許可制

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。在我國金融監(jiān)管體系中，證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務實行依法備案制。這種制度安排符合當前金融市場管理的要求，有助于規(guī)范相關業(yè)務的開展，便于監(jiān)管部門對業(yè)務情況進行掌握和監(jiān)督。備案制相較于審批制、注冊制、許可制等模式，在保證市場規(guī)范運行的同時，能一定程度上提高業(yè)務辦理效率，使證券公司和期貨公司在符合相關法規(guī)和要求的基礎上，更順暢地開展中間介紹業(yè)務合作。"40、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.10

B.20

C.-10

D.-20

【答案】：C"

【解析】本題所給題目是一道選擇題，題目未給出具體題目內容，僅給出了選項A.10、B.20、C.-10、D.-20，答案為C。由于缺少題干具體信息，無法為考生展開詳細的推理過程，但按照所給答案，本題正確選項為-10?？忌粝肷钊肜斫獗绢}的推理思路，可補充完整題目題干信息進行進一步分析。"41、某日，銅合約的收盤價是17210元/噸，結算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一個交易日漲停價格是____元/噸，跌停價格是____元/噸。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲跌停價格的計算公式來分別計算該期貨合約下一個交易日的漲停價格和跌停價格，進而判斷選項。步驟一：明確期貨合約漲跌停價格的計算公式在期貨交易中，期貨合約的漲停價格和跌停價格是以上一交易日的結算價為基礎計算的，其計算公式分別為：-漲停價格=上一交易日結算價×（1+每日最大波動幅度）-跌停價格=上一交易日結算價×（1-每日最大波動幅度）步驟二：確定上一交易日結算價和每日最大波動幅度題目中明確給出該銅合約的結算價為\(17240\)元/噸，每日最大波動幅度為\(3\%\)。步驟三：計算漲停價格將結算價\(17240\)元/噸和每日最大波動幅度\(3\%\)代入漲停價格計算公式可得：\(17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/噸）由于期貨合約的最小變動價位為\(10\)元/噸，所以需要對\(17757.2\)元/噸進行取整，取整后得到\(17750\)元/噸。步驟四：計算跌停價格將結算價\(17240\)元/噸和每日最大波動幅度\(3\%\)代入跌停價格計算公式可得：\(17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/噸）同樣因為最小變動價位為\(10\)元/噸，對\(16722.8\)元/噸進行取整，取整后得到\(16730\)元/噸。綜上，該期貨合約下一個交易日漲停價格是\(17750\)元/噸，跌停價格是\(16730\)元/噸，答案選B。42、當日無負債結算制度，每日要對交易頭寸所占用的（）進行逐日結算。

A.交易資金

B.保證金

C.總資金量

D.擔保資金

【答案】：B

【解析】本題考查當日無負債結算制度的結算對象。當日無負債結算制度，又稱逐日盯市制度，是指在每個交易日結束后，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應收應付的款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。該制度每日要對交易頭寸所占用的保證金進行逐日結算。選項A，交易資金是進行交易活動所使用的資金，它的范圍較寬泛，并非當日無負債結算制度逐日結算的特定對象，所以A選項錯誤。選項B，保證金是投資者參與期貨等交易時作為履約保證繳納的資金，當日無負債結算制度就是對交易頭寸占用的保證金進行逐日核算，以確保市場的正常運行和投資者的履約能力，所以B選項正確。選項C，總資金量包含了投資者的所有資金，而當日無負債結算制度主要聚焦于交易頭寸對應的保證金，并非總資金量，所以C選項錯誤。選項D，擔保資金通常是為了擔保特定事項或債務而設立的資金，與當日無負債結算制度所結算的內容無關，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、當前某股票價格為64.00港元，該股票看漲期權的執(zhí)行價格為62.50港元，權利金為2.80港元，其內涵價值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權內涵價值的計算公式來求解。步驟一：明確看漲期權內涵價值的計算公式對于看漲期權而言，其內涵價值的計算公式為：內涵價值=標的資產價格-執(zhí)行價格（當標的資產價格大于執(zhí)行價格時）；內涵價值=0（當標的資產價格小于等于執(zhí)行價格時）。步驟二：判斷標的資產價格與執(zhí)行價格的大小關系已知當前某股票價格（即標的資產價格）為64.00港元，該股票看漲期權的執(zhí)行價格為62.50港元。因為64.00＞62.50，滿足標的資產價格大于執(zhí)行價格的條件，所以可使用內涵價值=標的資產價格-執(zhí)行價格這一公式來計算內涵價值。步驟三：計算內涵價值將標的資產價格64.00港元和執(zhí)行價格62.50港元代入公式，可得內涵價值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。44、交易保證金是會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對交易保證金定義及性質的理解。交易保證金是會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金。其本質是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責任和義務得以履行，所以該選項正確。選項B，未被合約占用的資金不能稱為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項錯誤。選項C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無直接關聯(lián)，它是在合約履行過程中預先繳存用于保障合約順利進行的資金，并非針對虧損情況而言，所以該選項錯誤。選項D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、股指期貨價格波動和利率期貨相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查股指期貨價格波動與利率期貨價格波動的對比情況。股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約，股票市場受到眾多因素的綜合影響，如宏觀經(jīng)濟狀況、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、政策變化、市場情緒等，這些因素的不確定性和復雜性使得股票價格指數(shù)容易出現(xiàn)較大幅度的波動。而利率期貨是以利率為標的物的期貨合約，利率的變動通常受到央行貨幣政策、宏觀經(jīng)濟形勢等因素的制約，相對來說，央行在調整利率時會較為謹慎，利率的變動一般具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性，其波動幅度相對股票價格指數(shù)較小。綜上所述，股指期貨價格波動和利率期貨相比更大，本題答案選A。46、下列關于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營利為目的

B.會員大會是交易所的權力機構

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農產品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：鄭州商品交易所是不以營利為目的的自律性管理法人，并非以營利為目的，所以A選項錯誤。B選項：會員大會是鄭州商品交易所的權力機構，由全體會員組成，該選項表述正確。C選項：鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項錯誤。D選項：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農產品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個領域的期貨品種，并非都是農產品期貨，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。47、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價格信號組織生產

C.提高收益

D.鎖定生產成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預先設定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風險并不等同于鎖定利潤，所以該選項不符合題意。選項B分析利用期貨價格信號組織生產是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價格信息來安排生產計劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價格信號來組織生產的相關內容，所以該選項不符合題意。選項C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個人獲得比原本更多的經(jīng)濟收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風險不意味著提高收益，所以該選項不符合題意。選項D分析鎖定生產成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產所需的原材料等成本固定下來，避免因價格波動帶來的成本不確定風險。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產飼料的原材料，玉米價格上漲會使公司的生產成本增加。而該公司提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價格上漲帶來的風險，也就相當于鎖定了玉米的采購成本，進而鎖定了生產成本，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。48、下列關于期貨投資的說法，正確的是（）。

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進行期貨和期權交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：對沖基金是私募基金，并非公募基金。公募基金是面向社會公眾公開發(fā)售的基金，而對沖基金一般通過非公開方式向特定投資者募集資金，具有高風險、高收益等特點。所以A選項說法錯誤。B選項：商品投資基金通常通過商品交易顧問（CTA）來進行期貨和期權交易。商品交易顧問具有專業(yè)的交易知識和經(jīng)驗，能夠為商品投資基金制定交易策略并執(zhí)行交易。因此B選項說法正確。C選項：證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構在期貨市場中，不僅可以是套期保值者，也可以是投機者或套利者。這些金融機構會根據(jù)自身的業(yè)務需求、市場判斷和風險管理目標等，選擇不同的交易策略和角色。所以C選項說法錯誤。D選項：商品投資基金主要專注于投資商品期貨及期權，而不是證券和貨幣。商品投資基金通過參與商品市場的交易，獲取商品價格波動帶來的收益。所以D選項說法錯誤。綜上，本題正確答案是B。49、點價交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價格的定價方式。

A.現(xiàn)貨價格

B.期貨價格

C.期權價格

D.遠期價格

【答案】：B

【解析】本題考查點價交易的定價方式。點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。下面對各選項進行分析：-選項A：現(xiàn)貨價格是指當前市場上實際交易的價格，點價交易并非以現(xiàn)貨價格加上或減去升貼水來定價，所以該選項錯誤。-選項B：期貨價格是點價交易的計價基礎，通過在期貨價格基礎上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價格，該選項正確。-選項C：期權價格是期權合約的市場價格，與點價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式并無關聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：遠期價格是遠期合約中標的物的未來交易價格，點價交易不以遠期價格為基礎定價，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。50、假設買賣雙方簽訂了一份3個月后交割一攬子股票組合的遠期合約，該股票組合的市場價值為75萬港元，且預計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時市場利率為6%，則該遠期合約的理論價格為（）萬港元。

A.75.625

B.76.12

C.75.62

D.76.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠期合約理論價格的計算公式來求解。步驟一：明確相關參數(shù)及公式已知該股票組合市場價值\(S=75\)萬港元，預計一個月后收到現(xiàn)金紅利\(D=5000\)港元\(=0.5\)萬港元，市場利率\(r=6\%\)，合約期限\(T=3\)個月\(=\frac{3}{12}\)年，紅利距離現(xiàn)在的時間\(t=\frac{1}{12}\)年。對于有收益資產的遠期合約，其理論價格的計算公式為\(F=(S-I)e^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)