期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)考試題庫第一部分單選題(50題)1、（2021年12月真題）根據(jù)道氏理論，價格波動的趨勢可分為()。

A.上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢

B.主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢

C.上升趨勢和下降趨勢

D.長期趨勢和短期趨勢

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中價格波動趨勢的分類。道氏理論認為，價格波動的趨勢可分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。主要趨勢是指市場整體的長期走勢，通常持續(xù)一年或更長時間，代表著市場的基本方向；次要趨勢是對主要趨勢的調(diào)整，持續(xù)時間一般為三周至數(shù)月不等；短暫趨勢則是價格的短期波動，通常持續(xù)時間不超過三周。而選項A中上升趨勢、下降趨勢和水平趨勢并非道氏理論對價格波動趨勢的分類方式；選項C只提及上升趨勢和下降趨勢，不全面，沒有涵蓋道氏理論中關(guān)于價格趨勢的完整分類；選項D長期趨勢和短期趨勢同樣不是道氏理論中對價格波動趨勢的特定分類。所以本題正確答案是B。2、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計算出風(fēng)險度，進而確定應(yīng)追加保證金后可維持的持倉手數(shù)。步驟一：計算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當日結(jié)算價為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例”，合約價值\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可計算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計算客戶的風(fēng)險度風(fēng)險度的計算公式為“風(fēng)險度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風(fēng)險度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當風(fēng)險度超過\(100\%\)時，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進行強行平倉。步驟三：計算追加保證金后可維持的持倉手數(shù)設(shè)可維持的持倉手數(shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手數(shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應(yīng)將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時能滿足要求。此時，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。3、在我國，4月27日，某交易者進行套利交易同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價格分別為35820元／噸、36180元／噸和36280元／噸。5月10日對沖平倉時成交價格分別為35860元／噸、36200元／噸、36250元／噸時，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，再將它們相加，從而得出該投資者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約交易盈虧的計算公式期貨合約交易的盈虧計算公式為：盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手數(shù)×交易單位（本題未提及交易單位，在期貨銅交易中，通常交易單位為5噸/手）。步驟二：分別計算三種期貨合約的盈虧7月銅期貨合約：投資者買入10手7月銅期貨合約，買入開倉價為35820元/噸，對沖平倉時賣出價為35860元/噸。根據(jù)公式可得7月銅期貨合約的盈虧為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元），即盈利2000元。9月銅期貨合約：投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出開倉價為36180元/噸，對沖平倉時買入價為36200元/噸。根據(jù)公式可得9月銅期貨合約的盈虧為：\((36180-36200)×20×5=-20×20×5=-2000\)（元），即虧損2000元。11月銅期貨合約：投資者買入10手11月銅期貨合約，買入開倉價為36280元/噸，對沖平倉時賣出價為36250元/噸。根據(jù)公式可得11月銅期貨合約的盈虧為：\((36250-36280)×10×5=-30×10×5=-1500\)（元），即虧損1500元。步驟三：計算該投資者的總盈虧將三種期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為：\(2000-2000-1500=-1500\)（元），結(jié)果為負，說明該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。4、某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元/噸買入1手10月銅合約，當8月和10月合約價差為（）元/噸時，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本題可先明確該投資者的操作類型，再分析其盈利的價差條件，進而得出虧損的價差條件，最后據(jù)此判斷各選項。步驟一：明確投資者操作類型該投資者賣出8月銅期貨合約，同時買入10月銅合約，屬于賣出套利操作。在賣出套利中，價差縮小，投資者獲利；價差擴大，投資者虧損。步驟二：計算建倉時的價差建倉時的價差是用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格。本題中8月合約價格為65000元/噸，10月合約價格為63000元/噸，所以建倉時的價差為\(65000-63000=2000\)元/噸。步驟三：分析盈利和虧損的價差條件由于是賣出套利，當平倉時價差小于建倉時的價差（即價差縮小），投資者獲利；當平倉時價差大于建倉時的價差（即價差擴大），投資者虧損。所以，當8月和10月合約價差大于2000元/噸時，該投資者虧損。步驟四：逐一分析選項-選項A：1000元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項B：1500元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項C：-300元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項D：2001元/噸大于2000元/噸，價差擴大，投資者虧損，該選項符合要求。綜上，答案選D。5、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價值。若收益等于零，說明執(zhí)行期權(quán)合約沒有額外獲利，不具備內(nèi)涵價值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價值。因此，當獲得的收益大于零時，期權(quán)具有內(nèi)涵價值，答案選A。6、關(guān)于期貨交易與遠期交易的說法，以下正確的是（）。

A.遠期合約與期貨合約都具有較好的流動性，所以形成的價格都是權(quán)威價格

B.兩者信用風(fēng)險都較小

C.交易均是由雙方通過一對一談判達成

D.期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一進行分析：-選項A：遠期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達成的，合約的具體條款具有很強的定制性，一般難以在市場上進行廣泛的轉(zhuǎn)讓和流通，所以遠期合約的流動性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標準化合約，具有較好的流動性。并且只有期貨交易形成的價格才是權(quán)威價格，因為期貨市場具有公開、公平、公正的特點，眾多參與者集中競價交易形成的價格能夠反映市場供求關(guān)系和未來價格走勢。所以該選項錯誤。-選項B：遠期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒有像期貨市場那樣的保證金制度和結(jié)算機構(gòu)進行履約擔保，其信用風(fēng)險主要取決于交易對手的信用狀況，當一方違約時，另一方可能面臨較大的損失，所以遠期交易信用風(fēng)險較大；期貨交易有保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對交易雙方都有履約擔保責(zé)任，大大降低了信用風(fēng)險。所以該選項錯誤。-選項C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行的，由眾多交易者通過公開競價的方式達成交易；而遠期交易是交易雙方通過一對一談判達成的非標準化合約。所以該選項錯誤。-選項D：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，遠期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運而生，它是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的標準化合約交易。所以該選項正確。綜上，本題答案選D。7、對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費等費用）

A.不完全套期保值，且有凈損失

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值

C.不完全套期保值，且有凈盈利

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價格走勢來判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差的概念，分析基差走弱時套期保值的效果。分析賣出套期保值的原理賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。明確基差的概念基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭呷跏侵富钭冃?，可能有三種情況：現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格下跌幅度；現(xiàn)貨價格上漲幅度小于期貨價格上漲幅度；現(xiàn)貨價格下跌而期貨價格上漲。具體分析基差走弱時賣出套期保值的效果在賣出套期保值中，現(xiàn)貨市場是賣出商品，期貨市場是買入平倉。當基差走弱時：-若現(xiàn)貨價格下跌幅度大于期貨價格下跌幅度，現(xiàn)貨市場虧損大于期貨市場盈利，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價格上漲幅度小于期貨價格上漲幅度，現(xiàn)貨市場盈利小于期貨市場虧損，整體有凈損失。-若現(xiàn)貨價格下跌而期貨價格上漲，現(xiàn)貨市場虧損，期貨市場也虧損，整體有凈損失。綜上，基差走弱時，賣出套期保值是不完全套期保值，且有凈損失，所以答案選A。8、滬深300股指期貨當月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）。

A.上一交易日結(jié)算價的±20%

B.上一交易日結(jié)算價的±10%

C.上一交易日收盤價的±20%

D.上一交易日收盤價的±10%

【答案】：A

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨當月合約在最后交易日的漲跌停板幅度相關(guān)知識。在金融交易規(guī)則中，滬深300股指期貨當月合約在最后交易日的漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價的±20%。選項B上一交易日結(jié)算價的±10%是正常交易日（非最后交易日）滬深300股指期貨一般合約的漲跌停板幅度；選項C和D以“上一交易日收盤價”來計算漲跌停板幅度是錯誤的，正確的計算依據(jù)是上一交易日結(jié)算價。所以本題正確答案是A。9、標的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響，主要是指（）對股票期權(quán)和股票價格指數(shù)期權(quán)價格的影響。

A.利率

B.市場波動率

C.股票股息

D.股票價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響因素。分析各選項A選項：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機會成本，對期權(quán)價格有一定影響，但它不是標的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過影響期權(quán)定價模型中的無風(fēng)險利率等因素間接影響期權(quán)價格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價格指數(shù)期權(quán)價格的標的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項錯誤。B選項：市場波動率：市場波動率反映了標的資產(chǎn)價格波動的劇烈程度，是影響期權(quán)價格的重要因素之一。較高的市場波動率意味著標的資產(chǎn)價格有更大的波動可能性，期權(quán)的價值會相應(yīng)增加，但它并非標的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項錯誤。C選項：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤，屬于標的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當股票支付股息時，會使股票價格下降，進而對股票期權(quán)和股票價格指數(shù)期權(quán)價格產(chǎn)生影響，符合本題中標的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格影響的描述，所以C選項正確。D選項：股票價格：股票價格是期權(quán)定價模型中的一個重要變量，但它本身不是標的資產(chǎn)支付的收益。股票價格的變動會影響期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值，但這與標的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同套期保值概念的理解。選項A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個市場盈虧完全相抵，所以A項不符合題意。選項B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作，同樣，它也不必然保證兩個市場盈虧完全相抵，故B項不符合題意。選項C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項正確。選項D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個市場的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項不正確。綜上，本題正確答案是C。11、期貨交易是在（）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

A.互換交易

B.期權(quán)交易

C.調(diào)期交易

D.遠期交易

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易的發(fā)展基礎(chǔ)。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。選項A，互換交易是一種金融衍生品交易方式，指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，它并非期貨交易發(fā)展的基礎(chǔ)，所以A選項錯誤。選項B，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，買方通過支付期權(quán)費獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，它也不是期貨交易發(fā)展的起點，所以B選項錯誤。選項C，調(diào)期交易是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外匯，或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯，與期貨交易的發(fā)展起源并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項錯誤。選項D，遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式。期貨交易正是在遠期交易的基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展、演變而來的，通過標準化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新，形成了現(xiàn)代意義上的期貨交易市場，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。12、某新入市投資者在其保證金賬戶中存入保證金20萬元。當日開倉賣出燃料油期貨合約40手，成交價為2280元/Ⅱ屯，其后將合約平倉10手，成交價格為2400元/噸，當日收盤價為2458元/噸，結(jié)算價位2381元/噸。(燃料油合約交易單位為10噸/手，交易保證金比例為8%)（）。

A.42300

B.18300

C.-42300

D.-18300

【答案】：C

【解析】本題可通過計算平倉盈虧和持倉盈虧，進而確定該投資者當日的交易盈虧。步驟一：明確相關(guān)計算公式-平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的盈虧，計算公式為：平倉盈虧=（賣出成交價-買入成交價）×交易手數(shù)×交易單位。-持倉盈虧是指投資者持倉合約隨著合約價格波動所形成的潛在盈虧，計算公式為：持倉盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×持倉手數(shù)×交易單位。-當日交易盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。步驟二：計算平倉盈虧已知該投資者開倉賣出燃料油期貨合約成交價為\(2280\)元/噸，平倉成交價格為\(2400\)元/噸，平倉手數(shù)為\(10\)手，燃料油合約交易單位為\(10\)噸/手。將數(shù)據(jù)代入平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧\(=(2280-2400)\times10\times10=-12000\)（元）步驟三：計算持倉盈虧已知該投資者開倉賣出燃料油期貨合約成交價為\(2280\)元/噸，當日結(jié)算價為\(2381\)元/噸，開倉\(40\)手，平倉\(10\)手，則持倉手數(shù)為\(40-10=30\)手，燃料油合約交易單位為\(10\)噸/手。將數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧\(=(2280-2381)\times30\times10=-30300\)（元）步驟四：計算當日交易盈虧將平倉盈虧與持倉盈虧相加可得當日交易盈虧：當日交易盈虧\(=-12000+(-30300)=-42300\)（元）綜上，該投資者當日交易盈虧為\(-42300\)元，答案選C。13、某期貨合約買入報價為24，賣出報價為20，而前一成交價為21，則成交價為（）；如果前一成交價為19，則成交價為（）；如果前一成交價為25，則成交價為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價的確定遵循一定規(guī)則，當買入價、賣出價和前一成交價三者不同時，取中間價格作為成交價。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為21時，對這三個價格24、20、21進行排序為20＜21＜24，中間價格是21，所以此時成交價為21。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為19時，對這三個價格24、20、19進行排序為19＜20＜24，中間價格是20，所以此時成交價為20。當買入報價為24，賣出報價為20，前一成交價為25時，對這三個價格24、20、25進行排序為20＜24＜25，中間價格是24，所以此時成交價為24。綜上，答案選A。14、國債期貨是指以（）為期貨合約標的的期貨品種。

A.主權(quán)國家發(fā)行的國債

B.NGO發(fā)行的國債

C.非主權(quán)國家發(fā)行的國債

D.主權(quán)國家發(fā)行的貨幣

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨的定義來進行分析。國債期貨是以主權(quán)國家發(fā)行的國債為期貨合約標的的期貨品種。下面對各選項進行分析：-選項A：主權(quán)國家發(fā)行的國債可作為國債期貨合約的標的，該選項符合國債期貨的定義，是正確的。-選項B：NGO即非政府組織，它不具備發(fā)行國債的主體資格，國債是由國家發(fā)行的，所以選項B錯誤。-選項C：非主權(quán)國家并不具備獨立發(fā)行國債的能力，國債通常是主權(quán)國家基于其信用發(fā)行的，因此選項C錯誤。-選項D：國債期貨的標的是國債，而非主權(quán)國家發(fā)行的貨幣，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。15、非美元報價法報價的貨幣的點值等于（）。

A.匯率報價的最小變動單位除以匯率

B.匯率報價的最大變動單位除以匯率

C.匯率報價的最小變動單位乘以匯率

D.匯率報價的最大變動單位乘以匯率

【答案】：C

【解析】本題主要考查非美元報價法報價的貨幣點值的計算方式。在外匯交易中，點值是衡量貨幣價格變動的一個重要指標。對于非美元報價法報價的貨幣，其點值的計算是基于匯率報價的最小變動單位。選項A，若用匯率報價的最小變動單位除以匯率，這種計算方式不符合非美元報價法報價的貨幣點值的正確計算邏輯，所以A選項錯誤。選項B，匯率報價的最大變動單位并非用于計算點值的要素，點值是與最小變動單位相關(guān)，因此B選項錯誤。選項C，非美元報價法報價的貨幣的點值等于匯率報價的最小變動單位乘以匯率，這是正確的計算方法，所以C選項正確。選項D，同選項B，使用匯率報價的最大變動單位來計算點值是錯誤的，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選C。16、CIVIE交易的大豆期貨合約，合約規(guī)模為5000蒲式耳，則大豆期貨期權(quán)合約的最小變動值為（）美元。（大豆期貨的最小變動價位為1／8美分／蒲式耳）

A.5.25

B.6.25

C.7.25

D.8.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨期權(quán)合約最小變動值的計算公式，結(jié)合已知條件計算出結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知大豆期貨合約規(guī)模為\(5000\)蒲式耳，大豆期貨的最小變動價位為\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳。步驟二：單位換算因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以將最小變動價位\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳換算為以美元為單位，即\(\frac{1}{8}\div100=\frac{1}{8}\times\frac{1}{100}=\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳。步驟三：計算大豆期貨期權(quán)合約的最小變動值根據(jù)公式：最小變動值\(=\)合約規(guī)模\(\times\)最小變動價位，將合約規(guī)模\(5000\)蒲式耳和最小變動價位\(\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳代入公式可得：\(5000\times\frac{1}{800}=\frac{5000}{800}=6.25\)（美元）綜上，答案選B。17、就看漲期權(quán)而言，標的物的市場價格（）期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價值與標的物市場價格和執(zhí)行價格之間的關(guān)系。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)來說，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的物市場價格-執(zhí)行價格（當標的物市場價格大于執(zhí)行價格時）；若標的物市場價格小于等于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。當標的物的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方以執(zhí)行價格買入標的物，此時在市場上按同樣價格也能買到該標的物，執(zhí)行期權(quán)沒有額外收益，內(nèi)涵價值為零。當標的物的市場價格低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方要以高于市場價格的執(zhí)行價格買入標的物，這顯然是不劃算的，買方不會執(zhí)行期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)涵價值同樣為零。綜上所述，標的物的市場價格等于或低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值為零，所以答案選A。18、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出（）。

A.外匯期貨合約

B.美國國民抵押協(xié)會債券

C.美國長期國債

D.美國短期國債

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場中重要金融工具推出時間的相關(guān)知識。選項A：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出外匯期貨合約，這是金融期貨領(lǐng)域的一個重要里程碑，開啟了金融期貨交易的先河，所以該選項符合題意。選項B：美國國民抵押協(xié)會債券是一種具有特定性質(zhì)和發(fā)行目的的債券，但它并非是1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出的，所以該選項不符合題意。選項C：美國長期國債是美國政府為了籌集長期資金而發(fā)行的債券，其推出時間和背景與題干所描述的1972年5月芝加哥商業(yè)交易所的首次推出情況不相符，所以該選項不符合題意。選項D：美國短期國債同樣是美國政府債務(wù)工具的一種，其也不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。19、交易者在7月看到，11月份上海期貨交易所天然橡膠期貨合約價格為12955元／噸（1手：5噸），次年1月份合約價格為13420元／噸，交易者預(yù)計天然橡膠的價格將下降，11月與1月期貨合約的價差將有可能擴大。于是，賣出60手11月份天然橡膠合約同時買入60手1月份合約，到了9月，11月份和次年1月份橡膠合約價格分別下降到12215元／噸和12755元／噸，交易者平倉了結(jié)交易，盈利為（）元。

A.222000

B.-193500

C.415500

D.22500

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出11月份合約和次年1月份合約每手的盈利情況，再結(jié)合交易手數(shù)計算出總盈利。步驟一：計算11月份合約每手的盈利交易者賣出11月份天然橡膠合約，價格為12955元／噸，平倉時價格下降到12215元／噸。對于賣出合約而言，價格下降會產(chǎn)生盈利，每手合約為5噸，所以11月份合約每手的盈利為：\((12955-12215)×5=740×5=3700\)（元）步驟二：計算次年1月份合約每手的虧損交易者買入次年1月份天然橡膠合約，價格為13420元／噸，平倉時價格下降到12755元／噸。對于買入合約而言，價格下降會產(chǎn)生虧損，每手合約為5噸，所以次年1月份合約每手的虧損為：\((13420-12755)×5=665×5=3325\)（元）步驟三：計算每手合約的總盈利每手合約的總盈利等于11月份合約每手的盈利減去次年1月份合約每手的虧損，即：\(3700-3325=375\)（元）步驟四：計算60手合約的總盈利已知交易手數(shù)為60手，每手合約總盈利為375元，則60手合約的總盈利為：\(375×60=22500\)（元）綜上，答案選D。20、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"21、期貨交易所應(yīng)當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預(yù)期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應(yīng)及時公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場實際交易情況的數(shù)據(jù)。選項A中的成交量、成交價是期貨交易中非常重要的實際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場的活躍程度，成交價反映了交易的實際價格水平；選項B的持倉量能反映市場參與者對合約的持有情況，對于分析市場多空力量對比等有重要意義；選項C的最高價與最低價展示了在一定時間段內(nèi)合約價格的波動范圍，也是實際交易產(chǎn)生的價格數(shù)據(jù)。而選項D的預(yù)期行情并非實際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預(yù)期行情是基于各種因素對未來市場走勢的預(yù)測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應(yīng)當及時公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。22、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。同時該鋁廠進行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉。此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當于（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實物交收價格，再分析套期保值后鋁廠實際的售價情況。步驟一：明確實物交收價格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收，8月中旬該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準價進行實物交收。那么實物交收價格為期貨基準價加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計算期貨市場的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。由于是賣出期貨合約，期貨價格上漲，所以期貨市場是虧損的，虧損金額為平倉價格減去開倉價格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計算鋁廠鋁的實際售價鋁廠在實物交收時得到的價格是16900元/噸，但在期貨市場虧損了200元/噸，那么通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當于實物交收價格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。23、A期貨經(jīng)紀公司在當日交易結(jié)算時，發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足，于是電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金。甲某要求期貨公司允許其進行透支交易，并許諾待其資金到位立即追加保證金，公司對此予以拒絕。第二天交易開始后甲某沒有及時追加保證金，且雙方在期貨經(jīng)紀合同中沒有對此進行明確約定。此時期貨公司應(yīng)該()。

A.允許甲某繼續(xù)持倉

B.對甲某沒有保證金支持的頭寸強行平倉

C.勸說甲某自行平倉

D.對甲某持有的頭寸進行強行平倉

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨公司在客戶交易保證金不足且未及時追加時的處理方式。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶保證金不足時，應(yīng)當及時追加保證金或者自行平倉?？蛻粑丛谄谪浌疽?guī)定的時間內(nèi)及時追加保證金或者自行平倉的，期貨公司有權(quán)對客戶的持倉進行強行平倉。在本題中，A期貨經(jīng)紀公司發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足后，已電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金，甲某不僅要求透支交易遭拒，且第二天交易開始后也沒有及時追加保證金，同時雙方在期貨經(jīng)紀合同中未對此情況進行明確約定。在此情況下，期貨公司為了控制風(fēng)險，應(yīng)當對甲某沒有保證金支持的頭寸強行平倉。選項A，允許甲某繼續(xù)持倉會使期貨公司面臨較大風(fēng)險，不符合規(guī)定和風(fēng)險管理原則，所以該選項錯誤。選項C，勸說甲某自行平倉并非強制手段，可能無法及時有效解決保證金不足的問題，期貨公司有權(quán)利在甲某未及時追加保證金時采取強行平倉措施，所以該選項錯誤。選項D，對甲某持有的所有頭寸進行強行平倉表述不準確，應(yīng)該是對沒有保證金支持的頭寸進行強行平倉，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。24、某股票當前價格為63.95港元，以該股票為標的的期權(quán)中內(nèi)涵價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式，分別計算出各選項的內(nèi)涵價值，進而比較得出內(nèi)涵價值最低的選項。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值等于標的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格（當標的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值等于執(zhí)行價格減去標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。選項A已知該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為64.50港元。因為執(zhí)行價格64.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計算公式，其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=64.50-63.95=0.55港元。選項B該股票當前價格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元。由于執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，所以其內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55港元。選項C該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元。因為執(zhí)行價格67.50港元大于標的資產(chǎn)價格63.95港元，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算規(guī)則，此時內(nèi)涵價值為0港元。選項D該股票當前價格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為60.00港元。由于標的資產(chǎn)價格63.95港元大于執(zhí)行價格60.00港元，所以其內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格=63.95-60.00=3.95港元。通過比較以上四個選項期權(quán)的內(nèi)涵價值大?。?＜0.55＜3.55＜3.95，可知內(nèi)涵價值最低的是選項C。所以本題正確答案為C。25、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過（）萬億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查截至2013年全球ETF產(chǎn)品的規(guī)模數(shù)據(jù)。正確答案是B選項。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過2萬億美元，所以應(yīng)選B。"26、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價格信號組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風(fēng)險并不等同于鎖定利潤，所以該選項不符合題意。選項B分析利用期貨價格信號組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價格信息來安排生產(chǎn)計劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價格信號來組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個人獲得比原本更多的經(jīng)濟收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險不意味著提高收益，所以該選項不符合題意。選項D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來，避免因價格波動帶來的成本不確定風(fēng)險。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價格上漲會使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價格上漲帶來的風(fēng)險，也就相當于鎖定了玉米的采購成本，進而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。27、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，該選項描述正確。選項B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認為套期保值是失敗的，該選項描述錯誤。選項C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風(fēng)險，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險，是企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的一種選擇手段，該選項描述正確。選項D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項描述正確。綜上，答案選B。28、通過執(zhí)行()，將客戶以前下達的指令完全取消，并且沒有新的指令取代原指令。

A.觸價指令

B.限時指令

C.長效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同指令類型作用的理解。選項A，觸價指令是指市場價格只要觸及客戶所規(guī)定的價格水平時就生效的指令，它主要用于在特定價格條件下觸發(fā)交易，并非用于取消客戶以前下達的指令，所以A選項不符合題意。選項B，限時指令是指在規(guī)定時間內(nèi)有效的指令，其重點在于規(guī)定指令的有效時間范圍，而非取消原有指令，故B選項不正確。選項C，長效指令通常指在較長時間內(nèi)持續(xù)有效的指令，目的是讓指令在一段時間內(nèi)持續(xù)發(fā)揮作用，而不是取消之前的指令，因此C選項也不正確。選項D，取消指令的作用就是將客戶以前下達的指令完全取消，并且不會有新的指令取代原指令，這與題目中描述的功能完全相符，所以答案選D。29、在我國燃料油期貨市場上，買賣雙方申請期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。若在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的收盤價為2480元／噸，結(jié)算價為2470元／噸，若每日價格最大波動限制為±5％，雙方商定的平倉價可以為（）元／噸。

A.2550

B.2595

C.2600

D.2345

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)燃料油期貨合約的結(jié)算價以及每日價格最大波動限制來計算出價格波動的范圍，進而判斷雙方商定的平倉價是否符合要求。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知在交易所審批前一交易日，燃料油期貨合約的結(jié)算價為\(2470\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm5\%\)。步驟二：計算價格波動范圍計算上限價格：上限價格是在結(jié)算價的基礎(chǔ)上加上最大漲幅，即結(jié)算價乘以\((1+最大波動限制)\)，可得：\(2470\times(1+5\%)=2470\times1.05=2593.5\)（元/噸）計算下限價格：下限價格是在結(jié)算價的基礎(chǔ)上減去最大跌幅，即結(jié)算價乘以\((1-最大波動限制)\)，可得：\(2470\times(1-5\%)=2470\times0.95=2346.5\)（元/噸）步驟三：逐一分析選項選項A：\(2550\)元/噸，\(2346.5\lt2550\lt2593.5\)，該價格在價格波動范圍內(nèi)，所以該選項正確。選項B：\(2595\)元/噸，\(2595\gt2593.5\)，該價格超出了價格波動上限，所以該選項錯誤。選項C：\(2600\)元/噸，\(2600\gt2593.5\)，該價格超出了價格波動上限，所以該選項錯誤。選項D：\(2345\)元/噸，\(2345\lt2346.5\)，該價格低于價格波動下限，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。30、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，該組合的市場價值為100萬元。假設(shè)市場年利率為6％，且預(yù)計1個月后可收到1萬元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個月的合理價格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來計算該股票組合3個月的合理價格。步驟一：明確持有成本模型公式對于股票組合，其合理價格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻到\(T\)時刻的股票組合合理價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻股票組合的市場價值，\(r\)為市場年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場價值\(S(t)=100\)萬元\(=1000000\)元。-市場年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計1個月后可收到1萬元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個月時，紅利的計息期限為\(3-1=2\)個月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計算現(xiàn)金紅利在3個月時的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計算該股票組合3個月的合理價格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個月的合理價格應(yīng)該是1004900元，答案選A。31、其他條件不變，當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價值上升，看跌期權(quán)空頭價值下降

B.看漲期權(quán)多頭價值上升，看跌期權(quán)多頭價值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價值同時上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)價值與標的資產(chǎn)價格波動率之間的關(guān)系來進行分析。期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間價值構(gòu)成。其中，標的資產(chǎn)價格波動率反映了標的資產(chǎn)價格的不確定性，當波動率增大時，標的資產(chǎn)價格上漲或下跌的可能性都會增加。對于看漲期權(quán)多頭而言，持有看漲期權(quán)賦予了其在未來以約定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，標的資產(chǎn)價格大幅上漲的可能性增加，這也就意味著看漲期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益都會增大，所以看漲期權(quán)多頭價值上升。對于看跌期權(quán)多頭來說，持有看跌期權(quán)給予了其在未來以約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，標的資產(chǎn)價格大幅下跌的可能性增加，這使得看跌期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益也隨之增加，因此看跌期權(quán)多頭價值上升。而期權(quán)空頭是期權(quán)多頭的對手方，與期權(quán)多頭的收益情況相反。當看漲期權(quán)多頭價值上升時，看漲期權(quán)空頭價值下降；當看跌期權(quán)多頭價值上升時，看跌期權(quán)空頭價值下降。綜上所述，當標的資產(chǎn)價格波動率增大時，看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升，答案選D。32、下列有關(guān)套期保值的有效性說法不正確的是（）。

A.度量風(fēng)險對沖程度

B.通常采取比率分析法

C.其評價以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定

D.其公式為套期保值有效性=期貨價格變動值／現(xiàn)貨價格變動值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值有效性的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值有效性是度量風(fēng)險對沖程度的指標，用于衡量套期工具在多大程度上能夠抵消被套期項目的風(fēng)險，該選項說法正確。選項B：在實務(wù)中，通常采取比率分析法來評價套期保值的有效性，比率分析法通過計算套期工具和被套期項目價值變動的比率，來判斷套期是否高度有效，該選項說法正確。選項C：套期保值有效性的評價不能僅以單個的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定，而是需要綜合考慮期貨市場和現(xiàn)貨市場的整體盈虧情況，以及套期工具和被套期項目價值變動之間的關(guān)系。如果僅根據(jù)單個市場的盈虧來判斷，可能會得出不準確的結(jié)論，該選項說法錯誤。選項D：套期保值有效性的公式為套期保值有效性=期貨價格變動值／現(xiàn)貨價格變動值，通過該公式可以量化套期保值的效果，該選項說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項，因此答案是C。33、某執(zhí)行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)實值期權(quán)、虛值期權(quán)的定義，以及美式期權(quán)、歐式期權(quán)的特點來判斷該期權(quán)的類型。分析期權(quán)類型相關(guān)概念實值期權(quán)：是指內(nèi)在價值大于0的期權(quán)。對于看漲期權(quán)而言，當標的資產(chǎn)市場價格高于期權(quán)執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)具有內(nèi)在價值，為實值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指內(nèi)在價值等于0，且不存在時間價值以外的其他價值的期權(quán)。對于看漲期權(quán)來說，當標的資產(chǎn)市場價格低于期權(quán)執(zhí)行價格時，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。美式期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。其特點在于行權(quán)時間的靈活性，與期權(quán)的實虛值無關(guān)。歐式期權(quán)：是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當天才能行使權(quán)利的期權(quán)。同樣，它主要涉及行權(quán)時間的規(guī)定，和期權(quán)是否為實值或虛值沒有直接聯(lián)系。結(jié)合題目信息進行判斷已知該大豆期貨看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為1280美分，標的大豆期貨合約市場價格為1300美分。由于標的資產(chǎn)市場價格（1300美分）高于期權(quán)執(zhí)行價格（1280美分），根據(jù)實值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)的內(nèi)在價值大于0，所以該期權(quán)為實值期權(quán)。而題目中未提及期權(quán)的行權(quán)時間等與美式期權(quán)、歐式期權(quán)相關(guān)的信息，無法判斷其是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。34、對買進看漲期權(quán)交易來說，當標的物價格等于（）時，該點為損益平衡點。

A.執(zhí)行價格

B.執(zhí)行價格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價格-權(quán)利金

D.標的物價格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權(quán)交易中損益平衡點的計算方法來分析各選項。在買進看漲期權(quán)交易中，損益平衡點是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達到不盈不虧狀態(tài)時標的物的價格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當標的物價格上漲到一定程度，才能彌補所支付的權(quán)利金并實現(xiàn)盈虧平衡。對于買進看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計算方式為：標的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金。當盈利為0時，即達到損益平衡點，此時標的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金=0，移項可得標的物市場價格=執(zhí)行價格+權(quán)利金。也就是說，當標的物價格等于執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，買方剛好不盈不虧，該點即為損益平衡點。接下來分析各選項：-選項A：若標的物價格等于執(zhí)行價格，此時買方尚未彌補所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點，所以該選項錯誤。-選項B：當標的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金時，正好達到不盈不虧，符合損益平衡點的定義，該選項正確。-選項C：執(zhí)行價格減去權(quán)利金對應(yīng)的情況并非損益平衡點，此時買方會有較大虧損，該選項錯誤。-選項D：標的物價格加權(quán)利金沒有實際的經(jīng)濟意義，不是損益平衡點的正確計算方式，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。35、關(guān)于遠期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯誤的是（）。

A.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標準化期貨合約

B.遠期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定

C.遠期交易最終的履約方式是實物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)遠期交易與期貨交易的特點對各選項逐一分析。A選項：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標準化期貨合約。這是期貨交易的重要特征之一，標準化合約使得期貨交易更加規(guī)范、高效，便于交易雙方在市場上進行交易和對沖風(fēng)險，所以該選項描述正確。B選項：在遠期交易中，是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。因為遠期交易是交易雙方私下達成的合約，交易細節(jié)具有較大的靈活性，保證金的相關(guān)事宜由雙方根據(jù)具體情況協(xié)商確定，該選項描述正確。C選項：遠期交易最終的履約方式通常是實物交收。由于遠期交易是交易雙方約定在未來某一特定時間以特定價格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品，所以到期時大多通過實物交收來完成交易，該選項描述正確。D選項：期貨交易具有較高的信用風(fēng)險描述錯誤。期貨交易實行保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對交易雙方進行擔保，大大降低了交易的信用風(fēng)險。而遠期交易由于是交易雙方私下簽訂的合約，缺乏有效的履約擔保機制，信用風(fēng)險相對較高。所以該選項符合題目要求選擇錯誤描述的設(shè)定。綜上，本題答案選D。36、下列不屬于影響市場利率的因素的是（）。

A.政策因素

B.經(jīng)濟因素

C.全球主要經(jīng)濟體利率水平

D.全球總?cè)丝?/p>

【答案】：D

【解析】本題主要考查影響市場利率的因素。市場利率是由多種因素共同作用而形成的。選項A，政策因素對市場利率有著重要影響。政府通過貨幣政策，如調(diào)整法定準備金率、再貼現(xiàn)率等，能夠直接或間接地影響市場上的貨幣供應(yīng)量和資金供求關(guān)系，進而影響市場利率。例如，當央行提高法定準備金率時，商業(yè)銀行可用于放貸的資金減少，市場資金供給相對緊張，利率往往會上升。所以政策因素是影響市場利率的因素之一。選項B，經(jīng)濟因素也是影響市場利率的關(guān)鍵因素。經(jīng)濟的增長情況、通貨膨脹水平等都會對市場利率產(chǎn)生作用。在經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)投資需求旺盛，對資金的需求量增加，導(dǎo)致資金供不應(yīng)求，市場利率通常會上升；而在經(jīng)濟衰退時期，投資需求減少，資金需求下降，利率則可能下降。同時，通貨膨脹會使貨幣的實際購買力下降，為了彌補通貨膨脹帶來的損失，投資者會要求更高的利率回報，因此通貨膨脹水平與市場利率密切相關(guān)。所以經(jīng)濟因素會影響市場利率。選項C，全球主要經(jīng)濟體利率水平同樣會對本國市場利率產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟全球化的背景下，資金在國際間的流動日益頻繁。如果全球主要經(jīng)濟體的利率上升，會吸引本國資金外流，導(dǎo)致本國資金供給減少，從而推動本國市場利率上升；反之，如果全球主要經(jīng)濟體利率下降，可能會吸引外資流入本國，增加本國資金供給，使本國市場利率下降。所以全球主要經(jīng)濟體利率水平是影響市場利率的因素。選項D，全球總?cè)丝谂c市場利率之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)。市場利率主要取決于資金的供求關(guān)系、經(jīng)濟狀況、政策導(dǎo)向以及國際金融環(huán)境等因素，而全球總?cè)丝诘臄?shù)量本身并不會直接影響市場上資金的供求和利率的形成。綜上，答案選D。37、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識?，F(xiàn)匯期權(quán)，又稱外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買方有權(quán)在未來的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣方買進或賣出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約。選項C，遠端匯率通常是指遠期外匯交易中較長期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時間點的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。38、()是通過削減貨幣供應(yīng)增長速度來降低總需求，在這種政策下，取得信貸資金較為困難，市場利率將上升。

A.擴張性財政政策

B.擴張性貨幣政策

C.緊縮性財政政策

D.緊縮性貨幣政策

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各政策的特點來判斷正確選項。選項A：擴張性財政政策擴張性財政政策是國家通過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政策行為，主要是通過增加政府支出、減少稅收等方式來實現(xiàn)，其目的是增加社會總需求，而不是削減總需求，所以選項A不符合題意。選項B：擴張性貨幣政策擴張性貨幣政策是通過增加貨幣供應(yīng)量來刺激總需求增長，通常會采取降低利率、增加信貸投放等措施，使得取得信貸資金較為容易，市場利率下降，這與題干中“削減貨幣供應(yīng)增長速度取得信貸資金較為困難，市場利率將上升”的描述相悖，所以選項B不符合題意。選項C：緊縮性財政政策緊縮性財政政策是指通過增加財政收入或減少財政支出以抑制社會總需求增長的政策，它主要側(cè)重于財政收支方面的調(diào)整，而不是直接針對貨幣供應(yīng)量和信貸市場，題干強調(diào)的是貨幣供應(yīng)和信貸資金的情況，所以選項C不符合題意。選項D：緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，中央銀行會采取提高法定存款準備金率、提高再貼現(xiàn)率等措施，使得貨幣供應(yīng)量減少，市場上資金相對緊張，取得信貸資金較為困難，進而導(dǎo)致市場利率上升，與題干描述相符，所以選項D正確。綜上，答案選D。39、A、B雙方達成名義本金2500萬美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動利率libor+30bps，當前，6個月的libor為7．35%，則6個月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬美元

B.少支付20.725萬美元

C.少支付8萬美元

D.多支付8萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出A方和B方6個月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付以及具體金額。步驟一：計算A方6個月后需支付的利息已知A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息，名義本金為\(2500\)萬美元。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，由于是半年，時間為\(0.5\)年。則A方6個月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=103.625\)（萬美元）步驟二：計算B方6個月后需支付的利息已知B方支付浮動利率\(libor+30bps\)，\(1bps=0.01\%\)，所以\(30bps=0.3\%\)，當前\(6\)個月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的浮動利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)，名義本金同樣為\(2500\)萬美元，時間為\(0.5\)年。根據(jù)利息計算公式可得，B方6個月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=95.625\)（萬美元）步驟三：計算A方比B方多支付的金額用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬美元）結(jié)果為正數(shù)，說明A方比B方多支付\(8\)萬美元。綜上，答案選D。40、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當前市場價值為115萬港元，且一個月后可收到6000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為23000點，3個月后交割的恒指期貨為23800點。(恒指期貨合約的乘數(shù)為50港元，不計復(fù)利)。交易者采用上述套利交易策略，理論上可獲利（）萬港元。(不考慮交易費用)

A.2.875

B.2.881

C.2.275

D.4

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計算出恒指期貨的理論價格，再通過比較理論價格與實際價格判斷套利策略，最后計算出理論獲利。步驟一：計算恒指期貨的理論價格持有成本模型下，期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻到\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格，\(r\)表示市場利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的間隔。計算現(xiàn)貨價格：已知股票組合市場價值為\(115\)萬港元，恒生指數(shù)為\(23000\)點，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則股票組合對應(yīng)的指數(shù)點數(shù)為\(\frac{1150000}{50}=23000\)點，即\(S(t)=23000\)點。計算持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率：一個月后可收到\(6000\)港元現(xiàn)金紅利，股票組合市場價值為\(115\)萬港元，則紅利收益率\(d=\frac{6000}{1150000}\)。計算期貨合約到期時間與當前時間的間隔：當前時間到\(3\)個月后交割的時間間隔為\(\frac{3}{12}\)年，一個月后收到紅利，紅利到期貨交割的時間間隔為\(\frac{2}{12}\)年。計算期貨理論價格：市場利率\(r=6\%\)，根據(jù)持有成本模型計算期貨理論價格\(F\)：\(F=23000+23000\times6\%\times\frac{3}{12}-\frac{6000}{50}\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=23000+345-120\times(1+0.01)\)\(=23000+345-121.2\)\(=23223.8\)（點）步驟二：判斷套利策略已知\(3\)個月后交割的恒指期貨實際價格為\(23800\)點，大于理論價格\(23223.8\)點，期貨價格被高估，交易者可進行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨。步驟三：計算理論獲利期貨市場盈利：賣出期貨的價格為\(23800\)點，買入期貨平倉時的價格按理論價格\(23223.8\)點計算，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨市場盈利\((23800-23223.8)\times50=28810\)港元。將盈利換算成萬港元：\(28810\)港元\(=2.881\)萬港元。綜上，理論上可獲利\(2.881\)萬港元，答案選B。41、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1．4833，30天遠期匯率為1．4783。這表明英鎊兌美元的30天遠期匯率（）。

A.升水0.005英鎊

B.升水50點

C.貼水50點

D.貼水0.005英鎊

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠期匯率的大小關(guān)系判斷是升水還是貼水，再計算點數(shù)來確定正確答案。步驟一：判斷升水還是貼水升水是指遠期匯率高于即期匯率，貼水是指遠期匯率低于即期匯率。已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.4833\)，\(30\)天遠期匯率為\(1.4783\)，由于\(1.4783\lt1.4833\)，即遠期匯率低于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠期匯率是貼水。步驟二：計算貼水點數(shù)在匯率標價中，點數(shù)是指匯率變動的最小單位。一般情況下，匯率標價小數(shù)點后第四位為一個點。計算貼水的點數(shù)，用即期匯率減去遠期匯率：\(1.4833-1.4783=0.0050\)，\(0.0050\)表示\(50\)點。綜上，英鎊兌美元的\(30\)天遠期匯率貼水\(50\)點，答案選C。42、2006年9月，（）成立，標志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國金融期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國期貨投資者保障基金

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析來確定正確答案。A選項，中國期貨保證金監(jiān)控中心于2006年5月成立，其主要職責(zé)是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風(fēng)險狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險事件等，它的成立并非標志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以A選項錯誤。B選項，中國金融期貨交易所于2006年9月成立，它的成立極大地豐富了期貨市場的交易品種，使得中國期貨市場在原有商品期貨的基礎(chǔ)上引入了金融期貨，標志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以B選項正確。C選項，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，是期貨行業(yè)的自律性組織，在規(guī)范期貨市場、維護行業(yè)秩序等方面發(fā)揮重要作用，但它的成立與中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項錯誤。D選項，中國期貨投資者保障基金是在2007年，由中國證監(jiān)會、財政部發(fā)布《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》后設(shè)立的，其目的是在期貨公司嚴重違法違規(guī)或者風(fēng)險控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口時，補償投資者的保證金損失等，其設(shè)立也不是中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標志，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、（）自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的特點來對選項進行逐一分析。選項A：芝加哥商業(yè)交易所芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。該交易所的交易品種主要有利率、股票指數(shù)、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、能源以及金屬等期貨和期權(quán)產(chǎn)品，并非以有色金屬交易為典型代表，其價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以A選項錯誤。選項B：倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展。它是世界上最大的有色金屬交易市場，全球大部分的有色金屬期貨交易都在該交易所進行。其交易價格對于國際有色金屬市場具有重要的指導(dǎo)意義，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以B選項正確。選項C：美國堪薩斯交易所美國堪薩斯交易所是全球最主要的硬紅冬小麥期貨交易所，主要交易小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨，與有色金屬交易關(guān)聯(lián)不大，其價格也不能反映國際有色金屬市場情況，所以C選項錯誤。選項D：芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所是當前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，也是全世界第一個采用期權(quán)交易方式的交易所，其交易品種以農(nóng)產(chǎn)品、利率、股票指數(shù)等為主，并非專注于有色金屬交易，價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。44、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費用）

A.當股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益計算方式，再分別計算不同股票價格下交易者的盈利或損失情況，進而判斷各選項的正確性。步驟一：明確期權(quán)交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)\(1\)手，以\(4\)美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)\(1\)手，且合約單位為\(100\)股，不考慮交易費用。那么該交易者買入期權(quán)的總成本為：\((2+4)\times100=600\)（美元）步驟二：分析不同股票價格下的期權(quán)執(zhí)行情況當股票價格為\(36\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，因為市場價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股，所以看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。此時，該交易者的總收益為看漲期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項A錯誤，選項B正確。當股票價格為\(34\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。此時，該交易者的總收益為看跌期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項C、D錯誤。綜上，答案選B。45、投資者持有50萬歐元，擔心歐元對美元貶值，于是利用3個月后到期的歐元期貨進行套期保值，此時，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個月后到期的歐元期