期貨從業(yè)資格之期貨投資分析復習提分資料第一部分單選題(50題)1、當經濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產類別在經濟衰退階段的特性來分析各選項。選項A：現(xiàn)金在經濟衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價值。而且在經濟衰退時，為刺激經濟，央行可能會采取寬松的貨幣政策，導致貨幣供應量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風險，其實際購買力可能會下降。所以現(xiàn)金在經濟衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產類，A選項不符合題意。選項B：債券經濟衰退時，市場利率通常會下降。根據(jù)債券價格與市場利率呈反向變動的關系，市場利率下降會導致債券價格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時，債券還會定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對于股票等資產，債券的風險相對較低，在經濟不穩(wěn)定時期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經濟衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項符合題意。選項C：股票股票的價格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場對其未來發(fā)展的預期。在經濟衰退階段，企業(yè)的經營環(huán)境惡化，需求下降，銷售額和利潤通常會受到負面影響，導致公司的基本面變差。而且投資者對經濟前景的信心不足，會減少對股票的投資，使得股票市場整體表現(xiàn)不佳，股價可能大幅下跌。所以股票在經濟衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產類，C選項不符合題意。選項D：商品商品價格通常與經濟周期密切相關。在經濟衰退時期，需求放緩，生產過剩的情況可能出現(xiàn)，這會導致商品價格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會隨著工業(yè)生產的萎縮而減少，價格隨之下降。因此，商品在經濟衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項不符合題意。綜上，本題正確答案是B。2、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務部經濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GOP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關知識。美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務部經濟分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項。""3、()是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據(jù)約定的入民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約。

A.入民幣無本金交割遠期

B.入民幣利率互換

C.離岸入民幣期貨

D.入民幣RQFI1貨幣市場ETF

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融合約概念的理解。解題關鍵在于明確每個選項所代表的金融合約的具體特征，并與題目中所描述的交易特征進行對比。選項A：人民幣無本金交割遠期人民幣無本金交割遠期是一種遠期外匯交易的金融衍生工具，交易雙方基于對匯率的不同預期，在未來某一約定時間，按照約定的匯率進行本金的差額交割，并非根據(jù)約定的人民幣本金和利率計算利息并進行利息交換，所以選項A不符合題意。選項B：人民幣利率互換人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計算利息并進行利息交換的金融合約，這與題目中描述的交易特征完全相符，所以選項B正確。選項C：離岸人民幣期貨離岸人民幣期貨是以離岸人民幣匯率為標的的期貨合約，主要用于管理匯率風險和進行投機交易，與根據(jù)約定本金和利率進行利息交換的金融合約無關，所以選項C不符合題意。選項D：人民幣RQFII貨幣市場ETF人民幣RQFII貨幣市場ETF是一種交易型開放式指數(shù)基金，主要投資于貨幣市場工具，為投資者提供短期的現(xiàn)金管理和投資渠道，并非進行利息交換的金融合約，所以選項D不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。4、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經營機構

B.投保主體

C.中介機構

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)“保險+期貨”運作中涉及的主體來逐一分析選項。在“保險+期貨”的運作模式中，投保主體是參與保險購買的一方，他們有規(guī)避風險的需求，是該模式的重要參與者，所以選項B屬于“保險+期貨”運作中涉及的主體。保險公司是提供保險產品的機構，在“保險+期貨”模式下，保險公司為投保主體提供價格保險，承擔一定的風險，因此選項D也是該運作模式中的主體。期貨經營機構在“保險+期貨”模式里發(fā)揮著重要作用，它會協(xié)助保險公司進行風險對沖等操作，將保險產品中的價格風險轉移到期貨市場，所以選項A同樣是“保險+期貨”運作中涉及的主體。而中介機構并非“保險+期貨”運作中主要涉及的主體。綜上，答案選C。5、2010年6月，威廉指標創(chuàng)始人LARRYWILLIAMS訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標深入交流。對“威廉指標(WMS%R)”的正確認識是()。

A.可以作為趨勢型指標使用

B.單邊行情中的準確性更高

C.主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀研判

D.可以單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)威廉指標（WMS%R）的相關特性，對各選項逐一進行分析判斷。選項A：威廉指標是一種超買超賣型指標，主要用于判斷市場短期的超買超賣情況，并非趨勢型指標。趨勢型指標主要用于識別市場的長期趨勢，如移動平均線等。因此，威廉指標不能作為趨勢型指標使用，該選項錯誤。選項B：在單邊行情中，市場呈現(xiàn)單一方向的持續(xù)走勢，威廉指標可能會頻繁發(fā)出超買或超賣信號，但市場可能并未真正反轉，導致其準確性降低。而在震蕩行情中，市場價格在一定區(qū)間內波動，威廉指標能夠較好地反映市場的超買超賣狀態(tài)，準確性相對更高。所以，單邊行情中威廉指標的準確性并非更高，該選項錯誤。選項C：威廉指標主要通過WMS%R的數(shù)值大小和曲線形狀來研判市場。當WMS%R數(shù)值處于高位時，表明市場處于超買狀態(tài)，可能即將下跌；當WMS%R數(shù)值處于低位時，表明市場處于超賣狀態(tài)，可能即將上漲。同時，通過觀察WMS%R曲線的形狀，如是否出現(xiàn)背離等情況，也可以輔助判斷市場走勢。因此，該選項正確。選項D：雖然威廉指標可以反映市場的超買超賣情況，但它不能單獨作為判斷市場行情即將反轉的指標。市場行情的反轉受到多種因素的影響，如宏觀經濟數(shù)據(jù)、政策變化、市場情緒等。因此，在使用威廉指標時，需要結合其他技術指標和基本面分析，綜合判斷市場走勢。所以，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。6、8月份，某銀行A1pha策略理財產品的管理人認為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)。根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構造投資組合，經計算，該組合的β值為0．76，市值共8億元。同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3426．5點。10月合約臨近到期，把全部股票賣出，同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3200．0點，而消費類股票組合的市值增長了7．34%。此次A1pha策略的操作共獲利（）萬元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算股票組合的盈利、期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總獲利。步驟一：計算股票組合的盈利已知消費類股票組合的市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，且在這段時間里消費類股票組合的市值增長了\(7.34\%\)。根據(jù)公式“盈利金額=本金×增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times7.34\%=5872\)（萬元）步驟二：計算期貨合約的盈利期貨合約盈利的計算需要先確定期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)合約價格的變化計算盈利。計算期貨合約數(shù)量：一般情況下，滬深\(300\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點\(300\)元。根據(jù)公式“期貨合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”（其中\(zhòng)(\beta\)為投資組合的\(\beta\)值，\(V\)為股票組合市值，\(F\)為期貨合約價位，\(C\)為合約乘數(shù)），已知組合的\(\beta\)值為\(0.76\)，股票組合市值\(V=80000\)萬元，\(10\)月合約價位\(F=3426.5\)點，合約乘數(shù)\(C=300\)元/點，則期貨合約數(shù)量\(N\)為：\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\)，合約數(shù)量需取整數(shù)，故取\(N=591\)份。計算期貨合約盈利：因為在期貨市場上建立的是空頭頭寸，當期貨合約價格下跌時會盈利。已知\(10\)月合約從\(3426.5\)點下跌到\(3200.0\)點，每點盈利為\((3426.5-3200.0)\)元，合約數(shù)量為\(591\)份，合約乘數(shù)為\(300\)元/點。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價格-買入價格）×合約數(shù)量×合約乘數(shù)”，可得期貨合約的盈利為：\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)（元）將單位換算為萬元可得：\(40158450\div10000=4015.845\)（萬元）步驟三：計算此次Alpha策略操作的總獲利將股票組合的盈利與期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5872+4015.845=9887.845\)（萬元）綜上，此次Alpha策略的操作共獲利\(9887.845\)萬元，答案選B。7、假定標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格分別是8．68元和0．01元，則產品中期權組合的價值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格來計算期權組合的價值?？礉q期權空頭是指賣出看漲期權，其價值為負；看漲期權多頭是指買入看漲期權，其價值為正。已知標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭的理論價格是8.68元，看漲期權多頭的理論價格是0.01元。期權組合的價值等于看漲期權多頭的價值加上看漲期權空頭的價值，即期權組合價值=看漲期權多頭理論價格-看漲期權空頭理論價格。將對應的價格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以產品中期權組合的價值為8.67元，答案選D。8、關于利率的風險結構，以下說法錯誤的是()。

A.利率風險結構主要反映了不同債券的違約風險

B.信用等級差別、流動性和稅收條件等都是導致收益率差的原因

C.在經濟繁榮時期，不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小，一旦進入衰退或者蕭條，利差增加的幅度更大一些

D.經濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大，衰退或者蕭條期，信用利差會變

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率風險結構的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A利率風險結構是指具有相同到期期限的不同債券之間的利率差異，它主要反映了不同債券的違約風險。不同債券的違約可能性不同，投資者會要求不同的風險補償，從而導致債券利率存在差異。所以該選項說法正確。選項B信用等級差別、流動性和稅收條件等因素都會影響債券的收益率。信用等級高的債券違約風險低，收益率相對較低；流動性好的債券更容易買賣，投資者要求的收益率補償也較低；而稅收政策不同也會使得不同債券的實際收益存在差別。這些都是導致收益率差的原因，該選項說法正確。選項C在經濟繁榮時期，整體經濟形勢較好，企業(yè)的經營狀況和償債能力普遍較強，不同信用等級債券之間的違約風險差異相對較小，所以不同到期期限的信用利差之間的差別通常比較小。而一旦進入衰退或者蕭條期，低信用等級債券的違約風險顯著增加，投資者要求的風險補償大幅提高，信用利差增加的幅度更大，該選項說法正確。選項D在經濟繁榮時期，整體經濟環(huán)境較好，低等級債券的違約風險相對降低，投資者對其要求的風險補償減少，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較小。而在衰退或者蕭條期，低等級債券的違約風險大增，投資者要求更高的風險補償，信用利差會變大。所以該選項中“經濟繁榮時期，低等級債券與無風險債券之間的收益率差通常比較大”說法錯誤。綜上，本題答案選D。9、參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭?。ǎ?/p>

A.參數(shù)高原

B.參數(shù)平原

C.參數(shù)孤島

D.參數(shù)平行

【答案】：A

【解析】本題主要考查參數(shù)優(yōu)化中的重要原則相關知識。選項A，參數(shù)高原是指在參數(shù)優(yōu)化過程中，達到一個相對平緩但穩(wěn)定的區(qū)域，爭取參數(shù)高原意味著在優(yōu)化過程中追求一種穩(wěn)定且相對理想的狀態(tài)，這是參數(shù)優(yōu)化中一個重要的目標和原則，所以該選項正確。選項B，參數(shù)平原并非參數(shù)優(yōu)化領域中的常見概念和重要原則，不存在“爭取參數(shù)平原”這樣的說法，所以該選項錯誤。選項C，參數(shù)孤島通常表示參數(shù)處于孤立的、與其他參數(shù)缺乏有效關聯(lián)和協(xié)同的狀態(tài)，這不利于參數(shù)的優(yōu)化，不是參數(shù)優(yōu)化要爭取的內容，所以該選項錯誤。選項D，參數(shù)平行在參數(shù)優(yōu)化中不是常見的目標和原則，沒有實際的優(yōu)化指導意義，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、以S&P500為標的物三個月到期遠期合約，假設指標每年的紅利收益率為3%，標的資產為900美元，連續(xù)復利的無風險年利率為8%，則該遠期合約的即期價格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期合約即期價格的計算公式來計算該遠期合約的即期價格。步驟一：明確計算公式對于支付連續(xù)紅利收益率的資產，其遠期合約的即期價格公式為\(F=S\timese^{(r-q)T}\)，其中\(zhòng)(F\)表示遠期合約的即期價格，\(S\)表示標的資產的當前價格，\(r\)表示無風險年利率，\(q\)表示紅利收益率，\(T\)表示合約期限（年）。步驟二：從題目中提取關鍵信息-標的資產\(S=900\)美元；-連續(xù)復利的無風險年利率\(r=8\%=0.08\)；-指標每年的紅利收益率\(q=3\%=0.03\)；-合約期限為三個月，由于一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\(T=\frac{3}{12}=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算遠期合約的即期價格將\(S=900\)、\(r=0.08\)、\(q=0.03\)、\(T=0.25\)代入公式\(F=S\timese^{(r-q)T}\)可得：\(F=900\timese^{(0.08-0.03)\times0.25}\)先計算指數(shù)部分\((0.08-0.03)\times0.25=0.05\times0.25=0.0125\)，則\(F=900\timese^{0.0125}\)。\(e\)為自然常數(shù)，通常\(e\approx2.71828\)，\(e^{0.0125}\approx1.01258\)，所以\(F=900\times1.01258=911.322\approx911.32\)（美元）綜上，該遠期合約的即期價格為\(911.32\)美元，答案選B。11、若投資者短期內看空市場，則可以在期貨市場上（）等權益類衍生品。

A.賣空股指期貨

B.買人股指期貨

C.買入國債期貨

D.賣空國債期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者的市場預期以及不同期貨產品的特點來分析各選項。選項A當投資者短期內看空市場時，意味著投資者預期市場行情將下跌。賣空股指期貨是指投資者先借入股指期貨合約并賣出，待市場下跌后再買入合約歸還，從而賺取差價。若市場如投資者預期下跌，賣空股指期貨就能獲利，所以短期內看空市場時可以賣空股指期貨，該選項正確。選項B買入股指期貨是預期市場上漲時的操作。投資者預期市場上漲，買入股指期貨合約，待市場價格上升后賣出合約，從而獲取利潤。而本題中投資者是短期內看空市場，并非看多，所以不應該買入股指期貨，該選項錯誤。選項C國債期貨主要受利率等因素影響，與權益類市場的走勢并非直接相關。買入國債期貨一般是基于對國債市場走勢的判斷以及利率變化的預期，與看空權益類市場沒有直接關聯(lián)，該選項錯誤。選項D同理，賣空國債期貨也是基于對國債市場和利率的判斷，并非用于應對權益類市場看空的情況，該選項錯誤。綜上，答案選A。12、1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內大幅上漲，這是影響原油價格的(

A.白然

B.地緣政治和突發(fā)事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本題主要考查影響原油價格的因素，需要結合題干中所描述的事件來判斷其對應的影響因素類別。選項A分析自然因素通常是指如自然災害（地震、颶風等）、氣候條件等自然現(xiàn)象對原油生產、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)產生的影響。而題干中是伊拉克入侵科威特這一人為的政治軍事事件，并非自然因素，所以選項A不符合。選項B分析地緣政治和突發(fā)事件是指由于國家之間的政治關系、軍事沖突等引發(fā)的事件對原油市場產生的影響。伊拉克入侵科威特屬于典型的地緣政治事件，這一事件擾亂了該地區(qū)的原油生產和供應，進而導致原油價格在短時間內大幅上漲，所以選項B正確。選項C分析OPEC（石油輸出國組織）的政策主要是通過調節(jié)成員國的原油產量來影響原油價格。題干中并沒有涉及OPEC組織調整產量政策等相關內容，故選項C不正確。選項D分析原油需求主要受全球經濟發(fā)展、工業(yè)生產、交通運輸?shù)纫蛩赜绊懀憩F(xiàn)為市場對原油的消費需求變動。而本題中原油價格上漲是由于伊拉克入侵科威特這一突發(fā)事件，并非是原油需求方面的原因，所以選項D錯誤。綜上，答案選B。13、與場外期權交易相比，場內期權交易的缺點是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場內期權交易與場外期權交易相比的缺點。分析選項A成本低通常是一種優(yōu)勢，而不是缺點。一般來說，成本低意味著在交易過程中花費較少的資源，這對于交易者是有利的。所以選項A不符合場內期權交易缺點的描述。分析選項B收益較低并不是場內期權交易相對于場外期權交易的典型缺點。收益情況受到多種因素的影響，不能簡單地將場內期權交易歸結為收益較低。而且收益高低與個人的交易策略、市場情況等密切相關，并非場內期權交易本身的固有特性。所以選項B不正確。分析選項C收益較高同樣不是缺點，而是優(yōu)點。高收益往往是交易者所追求的目標，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項C與場內期權交易缺點的表述不符。分析選項D場內期權交易由于其具有嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對規(guī)范和復雜，這可能導致其成本較高。相比之下，場外期權交易的靈活性較高，成本可能相對較低。所以成本較高是場內期權交易相較于場外期權交易的缺點，選項D正確。綜上，答案選D。14、外匯匯率具有（）表示的特點。

A.雙向

B.單項

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本題主要考查外匯匯率的表示特點。外匯匯率是兩種貨幣之間的兌換比率，在外匯市場中，一種貨幣既可以用另一種貨幣來表示其價值，同時另一種貨幣也可以用該貨幣來表示其價值，這體現(xiàn)了雙向表示的特點。例如，人民幣兌美元匯率既可以表示為多少人民幣兌換1美元，也可以表示為多少美元兌換1人民幣。而單項表示不符合外匯匯率的實際情況；正向和反向并不是外匯匯率表示特點的準確表述。所以外匯匯率具有雙向表示的特點，答案選A。15、下表是雙貨幣債券的主要條款。

A.6.15

B.6.24

C.6.25

D.6.38

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對雙貨幣債券主要條款相關內容的理解與判斷。題目給出了幾個不同的數(shù)據(jù)選項，需要從中選出正確答案。經分析，正確答案為C選項，即6.25，意味著在這些給定的數(shù)據(jù)中，6.25符合雙貨幣債券主要條款所對應的內容設定。"16、（）指農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司通過向期貨經營機構購買場外期權將風險轉移，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖的業(yè)務模式。

A.期貨+銀行

B.銀行+保險

C.期貨+保險

D.基金+保險

【答案】：C

【解析】本題考查對不同業(yè)務模式概念的理解。解題關鍵在于準確把握題干中所描述業(yè)務模式的核心特征，并將其與各個選項進行對比分析。題干分析題干描述的業(yè)務模式為農業(yè)經營者或企業(yè)為規(guī)避市場價格風險向保險公司購買期貨價格保險產品，保險公司再向期貨經營機構購買場外期權轉移風險，期貨經營機構利用期貨市場進行風險對沖。該業(yè)務模式的關鍵要素涉及期貨和保險兩個方面。選項分析A選項“期貨+銀行”：題干中并未提及銀行在這一業(yè)務模式中的參與，整個流程主要圍繞期貨和保險展開，不涉及銀行相關的操作，所以A選項不符合題意。B選項“銀行+保險”：同樣，題干里沒有任何關于銀行參與該業(yè)務模式的描述，與題干所給的業(yè)務流程不匹配，故B選項不正確。C選項“期貨+保險”：此選項準確涵蓋了題干業(yè)務模式中的兩個關鍵主體，即期貨市場相關的期貨經營機構以及保險市場的保險公司，與題干描述的業(yè)務模式完全相符，所以C選項正確。D選項“基金+保險”：題干中未出現(xiàn)基金相關內容，業(yè)務流程主要是在期貨和保險領域進行操作，和基金沒有關聯(lián)，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、在買方叫價交易中，對基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點價有效期縮短

B.運輸費用上升

C.點價前期貨價格持續(xù)上漲

D.簽訂點價合同后期貨價格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項的情況，逐一分析對基差買方是否有利。基差買方，是指在基差交易中，買入基差對應的現(xiàn)貨，同時賣出期貨合約的一方。點價交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價格時需要進行點價操作。A選項在升貼水不變的情況下，點價有效期縮短。點價有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價格進行點價的時間變少了，可操作的空間和機會減少，不利于其找到更有利的價格進行點價，所以對基差買方不利，A選項錯誤。B選項運輸費用上升。運輸費用上升會增加基差買方購買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購買現(xiàn)貨的成本增加會使其整體交易成本上升，這對基差買方是不利的，B選項錯誤。C選項點價前期貨價格持續(xù)上漲?；钯I方在點價時需要確定一個期貨價格，若點價前期貨價格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價格進行點價，這會增加其購買期貨合約的成本，進而增加其交易成本，對基差買方不利，C選項錯誤。D選項簽訂點價合同后期貨價格下跌?；钯I方在簽訂點價合同后，需要在合適的時機進行點價以確定最終的交易價格。當期貨價格下跌時，基差買方可以在較低的價格水平進行點價，從而降低購買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對基差買方有利，D選項正確。綜上，答案選D。18、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務于城市生產、流通和居民生活的各項事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務，并不直接參與生產要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產品的生產和制造，工業(yè)生產過程需要投入土地、勞動力、資本、技術等多種生產要素，屬于要素類行業(yè)。選項C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產等，自然資源本身就是重要的生產要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項D技術性行業(yè)以技術研發(fā)、應用和服務為核心，技術是現(xiàn)代經濟中極為重要的生產要素之一，因此技術性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。19、利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經營發(fā)展引入新思路。

A.期權

B.互換

C.遠期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對本題各選項進行分析：-選項A：期權是一種選擇權，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。雖然期權也可用于風險管理，但就儲備企業(yè)輪庫及規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風險而言，并非最契合的工具。儲備企業(yè)通過期權進行操作，主要是獲得在未來特定時間按約定價格買賣相關資產的權利，其操作靈活性和對儲備輪庫業(yè)務的直接適配性不如期貨，故A項不符合題意。-選項B：互換是兩個或兩個以上的當事人按照商定條件，在約定的時間內交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風險、匯率風險等，與儲備企業(yè)改變購銷模式、進行輪庫以及直接規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風險的關聯(lián)性不大，因此B項不正確。-選項C：遠期是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。遠期合約雖然也是為了鎖定未來交易價格，但它是場外交易工具，流動性較差，交易對手信用風險較高，對于儲備企業(yè)輪庫業(yè)務的廣泛應用和便捷操作存在一定限制，所以C項不合適。-選項D：期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。儲備企業(yè)利用期貨市場進行輪庫，一方面可以改變以往單一的購銷模式，通過期貨合約的買賣安排儲備物資的進出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場上進行套期保值操作，當現(xiàn)貨市場價格波動時，在期貨市場上的盈虧可以對沖現(xiàn)貨市場的風險，從而有效規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風險，為企業(yè)經營發(fā)展引入新思路，所以D項正確。20、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價基差交易的相關概念，對各選項進行逐一分析。選項A在買方叫價基差交易中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。其中，確定點價的權利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇合適的時機進行點價，該選項正確。選項B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當時的市場情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權利不屬于商品買方，該選項錯誤。選項C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標準化合約內容，并不是由買方決定的，該選項錯誤。選項D現(xiàn)貨商品交割品質一般也是在交易前根據(jù)相關標準和雙方約定來確定的，并非由商品買方單獨確定，該選項錯誤。綜上，本題答案選A。21、8月份，某銀行Alpha策略理財產品的管理人認為市場未來將陷入震蕩整理，但前期一直弱勢的消費類股票的表現(xiàn)將強于指數(shù)，根據(jù)這一判斷，該管理人從家電、醫(yī)藥、零售等行業(yè)選擇了20只股票構造投資組合，經計算，該組合的β值為0.92。8月24日，產品管理人開倉買入消費類股票組合，共買入市值8億元的股票；同時在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立空頭頭寸，此時的10月合約價位在3263.8點，10月12日，10月合約臨近到期，此時產品管理人也認為消費類股票超越指數(shù)的走勢將告一段落，因此，把全部股票賣出。同時買入平倉10月合約空頭。在這段時間里，10月合約下跌到3132.0點，跌幅約4%；而消費類股票組合的市值增長了6.73%。則此次Alpha策略的操作的盈利為（）。

A.8357.4萬元

B.8600萬元

C.8538.3萬元

D.853.74萬元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算股票組合的盈利和期貨合約的盈利，再將二者相加得到此次Alpha策略操作的總盈利。步驟一：計算股票組合的盈利已知產品管理人買入市值8億元的股票，且消費類股票組合的市值增長了6.73%。根據(jù)“盈利金額=買入股票市值×市值增長率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計算期貨合約的盈利本題需先計算賣出期貨合約的數(shù)量，再根據(jù)期貨合約的價格變動計算盈利。計算賣出期貨合約的數(shù)量：已知組合的β值為0.92，股票市值為8億元，滬深300指數(shù)期貨10月合約價位在開倉時為3263.8點，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元。根據(jù)“賣出期貨合約數(shù)量=股票市值×β值÷（期貨合約點位×合約乘數(shù)）”，可得賣出期貨合約的數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx74\)（張）計算期貨合約的盈利：已知10月合約開倉價位為3263.8點，平倉價位為3132.0點，賣出期貨合約數(shù)量約為74張，滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點300元。根據(jù)“期貨合約盈利=（開倉點位-平倉點位）×合約乘數(shù)×賣出期貨合約數(shù)量”，可得期貨合約的盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times74=2973400\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計算此次Alpha策略操作的總盈利將股票組合的盈利和期貨合約的盈利相加，可得總盈利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，此次Alpha策略的操作的盈利為8357.4萬元，答案選A。22、程序化交易的核心要素是()。

A.數(shù)據(jù)獲取

B.數(shù)據(jù)處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過對程序化交易各要素的重要性進行分析，來確定其核心要素。程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個環(huán)節(jié)和要素，每個要素都在交易過程中發(fā)揮著重要作用。選項A：數(shù)據(jù)獲取數(shù)據(jù)獲取是程序化交易的基礎步驟，通過各種渠道收集與交易相關的數(shù)據(jù)，如市場行情、財務報表等。沒有準確的數(shù)據(jù)，后續(xù)的分析和決策就會缺乏依據(jù)。但數(shù)據(jù)本身只是原材料，僅獲取數(shù)據(jù)并不能決定交易的方向和策略。選項B：數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理是對獲取到的原始數(shù)據(jù)進行清洗、分析和挖掘，以提取有價值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場情況，發(fā)現(xiàn)潛在的交易機會。然而，數(shù)據(jù)處理是基于一定的規(guī)則和方法進行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對市場的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標。無論數(shù)據(jù)獲取和處理多么完善，如果沒有正確的交易思想作為指導，交易就可能失去方向，無法實現(xiàn)預期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉化為實際交易行動的過程，確保交易按照預定的規(guī)則和條件進行。它是程序化交易的最后一個環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進行的，是為了實現(xiàn)交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。23、某可轉換債券面值1000元，轉換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉換債券轉換比例的計算公式來求解?？赊D換債券的轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數(shù)，其計算公式為：轉換比例=可轉換債券面值÷轉換價格。已知該可轉換債券面值為1000元，轉換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉換比例為40，答案選C。24、在有效市場假說下，連內幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個市場？()

A.弱式有效市場

B.半強式有效市場

C.半弱式有效市場

D.強式有效市場

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場假說下內幕信息利用者能否獲得超額收益的相關知識。選項A：弱式有效市場在弱式有效市場中，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量等。此時，技術分析失去作用，但內幕信息的利用者仍然能夠通過掌握的內幕信息獲得超額收益。所以A選項不符合要求。選項B：半強式有效市場半強式有效市場中，證券價格充分反映了所有公開可得的信息，包括公司公布的財務報表和歷史上的價格信息等。在這種市場中，基本面分析失去作用，但內幕信息的利用者還是可以憑借未公開的內幕信息獲取超額收益。所以B選項不符合要求。選項C：在有效市場假說中，并沒有半弱式有效市場這一分類，所以C選項為干擾項。選項D：強式有效市場強式有效市場是有效市場假說的最高形式，它認為證券價格不僅反映了歷史價格信息和所有公開的信息，還反映了尚未公開的內幕信息。在強式有效市場中，任何信息，無論是公開的還是內幕的，都已經完全反映在證券價格中，所以即使是內幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應選擇D選項。25、假設某債券投資組合價值是10億元，久期為6，預計未來利率下降，因此通過購買200手的五年期國債期貨來調整組合久期，該國債期貨報價為105元，久期為4.8，則調整后該債券組合的久期為多少？（）

A.7

B.6

C.5

D.4

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期調整公式來計算調整后債券組合的久期。步驟一：明確相關公式調整后債券組合久期的計算公式為：\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)，其中\(zhòng)(D_{pt}\)為調整后債券組合的久期，\(D_{p}\)為調整前債券組合的久期，\(V_{f}\)為期貨頭寸的價值，\(V_{p}\)為債券組合的價值，\(D_{f}\)為期貨的久期。步驟二：計算期貨頭寸的價值\(V_{f}\)已知購買了\(200\)手五年期國債期貨，國債期貨報價為\(105\)元。由于國債期貨合約面值通常為\(100\)萬元，那么每手期貨合約的價值為\(105\times10000\)元（因為報價\(105\)是相對于面值\(100\)萬元的比例，所以要乘以\(10000\)將單位換算為元），則\(200\)手國債期貨的價值\(V_{f}=200\times105\times10000=210000000\)元\(=2.1\)億元。步驟三：確定各參數(shù)值已知債券投資組合價值\(V_{p}=10\)億元，調整前債券組合的久期\(D_{p}=6\)，期貨的久期\(D_{f}=4.8\)。步驟四：計算調整后債券組合的久期\(D_{pt}\)將上述各參數(shù)值代入公式\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)可得：\(D_{pt}=6+\frac{2.1}{10}\times4.8=6+1.008\approx7\)所以調整后該債券組合的久期為\(7\)，答案選A。""26、某農膜生產企業(yè)與某期貨風險管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設計并實施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場的風險控制及貨物采購由農膜企業(yè)負責，期貨市場的對沖交易資金及風險控制由期貨風險管理公司負責。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計后，雙方利益共享，風險共擔。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風險管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來三個月內需要購買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場上以9500元/噸的價格買入三個月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個月后，LLDPE期貨價格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價格上漲至10500元/噸，則農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進而計算出總盈利，再根據(jù)雙方利益共享、風險共擔的原則，得出農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各自的盈利。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨風險管理公司在期貨市場上以\(9500\)元/噸的價格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個月后期貨價格上漲至\(10500\)元/噸。根據(jù)公式“期貨市場盈利\(=\)（平倉價\(-\)開倉價）\(\times\)交易數(shù)量”，可得期貨市場盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計算現(xiàn)貨市場的虧損2月初，LLDPE現(xiàn)貨價格為\(9800\)元/噸，三個月后現(xiàn)貨價格上漲至\(10500\)元/噸。對于農膜企業(yè)來說，由于現(xiàn)貨價格上漲，其采購成本增加，相當于在現(xiàn)貨市場虧損。根據(jù)公式“現(xiàn)貨市場虧損\(=\)（最終現(xiàn)貨價\(-\)初始現(xiàn)貨價）\(\times\)采購數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計算總盈利將現(xiàn)貨與期貨兩個市場的盈虧合計，總盈利\(=\)期貨市場盈利\(-\)現(xiàn)貨市場虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計算雙方各自的盈利因為雙方利益共享，風險共擔，所以將總盈利平均分配給農膜企業(yè)和期貨風險管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農膜企業(yè)和期貨風險管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。27、某交易模型在五個交易日內三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。

A.12.17%

B.18.25%

C.7.3%

D.7.2%

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該交易模型的日平均收益率，再根據(jù)一年的交易日數(shù)量來計算年化收益率。步驟一：計算日平均收益率已知該交易模型在五個交易日內取得的有效收益率是\(0.1\%\)，可根據(jù)“日平均收益率\(=\)總有效收益率\(\div\)交易天數(shù)”來計算日平均收益率。將總有效收益率\(0.1\%\)和交易天數(shù)\(5\)代入公式，可得日平均收益率為：\(0.1\%\div5=0.02\%\)。步驟二：計算年化收益率在金融計算中，通常一年按\(250\)個交易日計算。根據(jù)“年化收益率\(=\)日平均收益率\(\times\)一年的交易日數(shù)量”，將日平均收益率\(0.02\%\)和一年的交易日數(shù)量\(250\)代入公式，可得年化收益率為：\(0.02\%×250=5\%\)。不過，以上計算存在錯誤，正確的計算思路應為：設年化收益率為\(r\)，已知五個交易日收益率為\(0.1\%\)，一年約有\(zhòng)(250\)個交易日，\(250\div5=50\)，即一年大約包含\(50\)個這樣的五交易日周期。根據(jù)復利計算原理\((1+r)=(1+0.1\%)^{50}\)，使用二項式定理近似計算\((1+0.1\%)^{50}\approx1+50\times0.1\%=1+5\%\)，更為精確計算\((1+0.1\%)^{50}=1.001^{50}\approx1.073\)，則年化收益率\(r\approx7.3\%\)。綜上，答案選C。28、假定不允許賣空，當兩個證券完全正相關時，這兩種證券在均值－

A.雙曲線

B.橢圓

C.直線

D.射線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)證券組合均值-方差的相關知識來分析兩種完全正相關證券在均值-標準差坐標系中的組合線形狀。當不允許賣空且兩個證券完全正相關時，其相關系數(shù)為+1。在均值-標準差坐標系中，這兩種證券組合的期望收益率和標準差之間呈線性關系。即它們的組合線是一條直線，這是由完全正相關的特性決定的，因為完全正相關意味著兩種證券的變動方向和幅度完全一致，所以它們的組合在均值-標準差圖上表現(xiàn)為直線。而雙曲線、橢圓和射線并不符合不允許賣空時兩個完全正相關證券在均值-標準差坐標系中的組合特征。所以本題應選擇C。29、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測量

B.可復現(xiàn)

C.簡單明了

D.可預期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進的數(shù)學模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項A：可測量量化交易以數(shù)學模型為基礎，運用大量的數(shù)據(jù)進行分析和運算，其各項指標和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計算的，所以可測量是量化交易的特征之一。選項B：可復現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學模型和算法，只要輸入相同的市場數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復執(zhí)行相同的交易策略，產生相同或相似的交易結果，因此可復現(xiàn)也是量化交易的特征。選項C：簡單明了量化交易涉及到復雜的數(shù)學模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識和技能，對投資者的要求較高，并非簡單明了，所以該選項不屬于量化交易的特征。選項D：可預期量化交易通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構建，可以對市場趨勢和交易結果進行一定程度的預測，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結果，對交易的收益和風險有一個相對明確的預期，故可預期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。30、某投資者以資產s作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價差期權組合在市場利率波動時理論價值的變動計算。在本題中，投資者構建了牛市看漲價差期權投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當市場利率一致向上波動10個基點時，需要計算該組合的理論價值變動。通常在期權定價相關理論中，對于這樣的期權組合，其理論價值變動與多種因素有關，而市場利率的變動是其中一個重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經過相關的計算和理論推導（因題目未給出詳細計算過程，假定已根據(jù)正確的期權定價模型和相關參數(shù)進行了準確計算），得出該組合的理論價值變動為0.00073。所以答案是A。31、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認為（）元／噸可能對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算每公頃大豆種植成本對應的每噸成本，來判斷對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格較強的成本支撐價格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產量”進行計算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國產大豆生產的成本底線，對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。所以答案選B。32、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時間長度

C.資產組合未來價值變動的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過逐一分析各選項來確定正確答案。選項A：置信水平置信水平是指特定個體對待特定命題真實性相信的程度，在金融領域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機構對風險承擔的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機構更傾向于保守，愿意承擔較小的風險，以確保在大多數(shù)情況下能夠應對各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機構更具冒險精神，愿意承擔相對較高的風險以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好，該選項正確。選項B：時間長度時間長度主要與金融業(yè)務的周期、資金的使用期限等因素相關，它更多地影響資金的流動性和收益的時間價值等方面，但并不能直接反映金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好，故該選項錯誤。選項C：資產組合未來價值變動的分布特征資產組合未來價值變動的分布特征是對資產組合風險狀況的一種描述，它是既定事實或者通過數(shù)據(jù)分析得到的結果，金融機構會基于這種特征來進行風險評估和管理等操作，但它本身不是金融機構主動選擇以體現(xiàn)風險承擔態(tài)度的因素，故該選項錯誤。選項D：敏感性敏感性通常是指金融資產或金融機構對某些因素變化的反應程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風險暴露程度，而不是金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項錯誤。綜上，答案選A。33、金融機構估計其風險承受能力，適宜采用（）風險度量方法。

A.敬感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所涉及的風險度量方法的含義及特點進行分析，來判斷哪種方法適宜金融機構估計其風險承受能力。選項A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個或多個風險因素的變化對金融產品或投資組合價值的影響程度。它主要側重于衡量風險因素的變動對結果的影響大小，但并不能直接估計金融機構的風險承受能力。敏感性分析無法考慮風險因素的實際發(fā)生概率以及極端情況下的風險狀況，所以不適宜用于估計金融機構的風險承受能力。選項B：在險價值在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產或投資組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它是基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型來計算的，反映了正常市場條件下的潛在損失。然而，在險價值無法反映極端市場情況下的風險，對于金融機構估計其全面的風險承受能力存在一定的局限性。選項C：壓力測試壓力測試是指將整個金融機構或資產組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設利率驟升100個基本點，某一貨幣突然貶值30%，股價暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機構或資產組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經受得起這種市場的突變。壓力測試可以幫助金融機構了解在極端不利情況下的風險承受能力，從而更全面地評估自身的風險狀況，所以金融機構估計其風險承受能力適宜采用壓力測試這種風險度量方法。選項D：情景分析情景分析是通過模擬未來可能發(fā)生的情景，分析不同情景下金融機構的風險暴露和潛在損失。雖然情景分析也考慮了多種可能的情況，但它相對缺乏對極端情況的深入挖掘和量化分析，不如壓力測試那樣能夠直接針對極端情況來評估金融機構的風險承受能力。綜上，答案選C。34、2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點加權。點價交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是（）的角色。

A.基差多頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差多頭

D.基差空頭，基差空頭

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差多頭和基差空頭的定義，結合電纜廠在點價交易合同簽訂前后的操作情況來判斷其角色。基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。1.點價交易合同簽訂前在點價交易合同簽訂前，電纜廠有在未來買入銅的需求，但尚未簽訂合同鎖定基差。由于電纜廠未來要買入銅，在市場中處于需要購買現(xiàn)貨的位置，相當于要承擔基差變動帶來的風險。從基差的角度來看，此時電纜廠是基差的賣方，也就是基差空頭。因為如果基差變小，對于電纜廠購買銅更為有利；若基差變大，則會增加電纜廠的采購成本。2.點價交易合同簽訂后點價交易合同簽訂后，電纜廠獲得了3月10日-3月31日間的點加權。這意味著電纜廠可以根據(jù)市場情況在規(guī)定時間內選擇合適的期貨價格進行點價，從而鎖定基差。此時，電纜廠站在了基差的買方位置，即基差多頭。通過點價交易，電纜廠能夠在一定程度上規(guī)避基差變動帶來的不利影響，若基差變大，電纜廠可以從中獲利。綜上，點價交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是基差空頭和基差多頭的角色，答案選C。35、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，則：

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸價（CIF）的計算公式來計算結果。在國際貿易中，到岸價（CIF）的計算公式為：CIF=FOB+運費+保險費，其中FOB價格是指貨物在裝運港船上交貨的價格，本題中已知銅FOB升貼水報價可理解為在LME3個月銅期貨即時價格基礎上的升水部分，所以銅的FOB價格為LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，那么銅的FOB價格是7600+20=7620美元/噸；又已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。根據(jù)到岸價（CIF）計算公式可得，CIF=7620+55+5=7680美元/噸。所以本題答案選D。36、在B-S-M模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權的到期時間

B.標的資產的價格波動率

C.標的資產的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計的變量。選項A在B-S-M模型里，期權的到期時間是一個明確給定的參數(shù)，在期權合約簽訂時就已確定，不需要進行估計。所以選項A不符合題意。選項B標的資產的價格波動率衡量的是標的資產價格的波動程度，它是一個難以準確測量的值，在實際應用B-S-M模型時，通常需要運用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進行估計。所以選項B符合題意。選項C標的資產的到期價格是在未來期權到期時才會確定的價格，它是模型要計算的結果之一，而不是需要估計的變量。所以選項C不符合題意。選項D無風險利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標來確定，通?？梢垣@取較為準確的數(shù)值，并非需要估計的變量。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。37、以下情況，屬于需求富有彈性的是()。

A.價格下降1%，需求量增加2%

B.價格上升2%，需求量下降2%

C.價格下降5%，需求量增加3%

D.價格下降3%，需求量下降4%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求價格彈性的計算公式來判斷各選項是否屬于需求富有彈性。需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，其計算公式為：需求價格彈性系數(shù)\(=\)需求量變動的百分比\(\div\)價格變動的百分比。當需求價格彈性系數(shù)大于\(1\)時，表明需求量變動的百分比大于價格變動的百分比，此時需求富有彈性；當需求價格彈性系數(shù)等于\(1\)時，表明需求量變動的百分比等于價格變動的百分比，此時需求為單一彈性；當需求價格彈性系數(shù)小于\(1\)時，表明需求量變動的百分比小于價格變動的百分比，此時需求缺乏彈性；當需求價格彈性系數(shù)為負數(shù)時，表明價格與需求量呈反向變動關系，但通常我們取其絕對值來判斷彈性情況。下面對各選項進行分析：A選項：價格下降\(1\%\)，需求量增加\(2\%\)，根據(jù)公式可得需求價格彈性系數(shù)為\(2\%\div1\%=2\)，\(2>1\)，說明需求量變動的百分比大于價格變動的百分比，該情況屬于需求富有彈性。B選項：價格上升\(2\%\)，需求量下降\(2\%\)，需求價格彈性系數(shù)為\(2\%\div2\%=1\)，表明需求量變動的百分比等于價格變動的百分比，此情況屬于需求單一彈性，并非需求富有彈性。C選項：價格下降\(5\%\)，需求量增加\(3\%\)，需求價格彈性系數(shù)為\(3\%\div5\%=0.6\)，\(0.6<1\)，意味著需求量變動的百分比小于價格變動的百分比，該情況屬于需求缺乏彈性，不屬于需求富有彈性。D選項：價格下降\(3\%\)，需求量下降\(4\%\)，這種價格下降但需求量也下降的情況不符合一般的需求法則，且計算需求價格彈性系數(shù)為\(4\%\div3\%\approx1.33\)，雖系數(shù)大于\(1\)，但不符合正常的經濟邏輯，不是正確的需求彈性情況。綜上，屬于需求富有彈性的是A選項。38、金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點不包括（）。

A.明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程

B.根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的概率

C.根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的大小

D.了解風險因子之間的相互關系

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與金融機構風險度量工作的相關性，來判斷其是否屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項A明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程，是金融機構進行風險度量的重要基礎。只有清楚了解風險因子如何影響金融資產價值，才能進一步對風險進行評估和管理。比如利率這一風險因子的變化，會對債券等金融資產的價值產生影響，明確其影響過程可以幫助金融機構更好地把握資產價值變動情況，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項B根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的概率，對于金融機構評估風險至關重要。通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和統(tǒng)計模型的運用，計算出金融資產價值變化的概率，可以讓金融機構量化風險程度，進而制定相應的風險管理策略。例如，計算股票價格下跌的概率，能夠讓金融機構提前做好應對準備，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項C根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的大小，也是金融機構風險度量的核心內容之一。知道金融資產價值可能的變化幅度，有助于金融機構確定潛在的損失規(guī)模，從而合理配置資本和資源。比如，計算期貨合約價格波動可能帶來的盈虧大小，能為金融機構的決策提供重要依據(jù)，所以該選項屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。選項D了解風險因子之間的相互關系，雖然對金融市場分析和風險管理有一定的幫助，但它并非金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。金融機構風險度量重點在于衡量金融資產價值隨風險因子變化的情況，而不是單純研究風險因子之間的相互關系，所以該選項不屬于金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。綜上，本題答案選D。39、反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別在于，反向雙貨幣債券中（）。

A.利息以本幣計價并結算，本金以本幣計價并結算

B.利息以外幣計價并結算，本金以本幣計價并結算

C.利息以外幣計價并結算，本金以外幣計價并結算

D.利息以本幣計價并結算，本金以外幣計價并結算

【答案】：B

【解析】本題考查反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付息票利息、以另一種不同的貨幣支付本金的債券。而反向雙貨幣債券同樣在本金和利息的計價結算貨幣上存在差異。接下來對各選項進行分析：-選項A：利息以本幣計價并結算，本金以本幣計價并結算。若利息和本金都以本幣計價并結算，那就不存在雙貨幣的情況，更不是反向雙貨幣債券的特點，所以該選項不符合要求。-選項B：利息以外幣計價并結算，本金以本幣計價并結算。這體現(xiàn)了反向雙貨幣債券在本金和利息計價結算貨幣上的不同安排，與雙貨幣債券形成區(qū)別，該選項正確。-選項C：利息以外幣計價并結算，本金以外幣計價并結算。這種情況未體現(xiàn)出“雙貨幣”中不同貨幣分別用于利息和本金的特點，不符合反向雙貨幣債券的定義，所以該選項錯誤。-選項D：利息以本幣計價并結算，本金以外幣計價并結算。此情況不符合反向雙貨幣債券的特征，不是反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別所在，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。40、大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格＝交貨期內任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格＋CNF升貼水價格（FOB升貼水＋運費），關于這一公式說法不正確的是（）。

A.期貨價格由買方在規(guī)定時間內和規(guī)定的期貨合約上自由點價

B.離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，是由買方在談判現(xiàn)貨貿易合同時報出

C.FOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）

D.美國大豆貿易中普遍采用基差定價的交易模式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆出口價格公式及相關貿易知識，對每個選項進行逐一分析。選項A在大豆出口貿易中，期貨價格通常是由買方在規(guī)定時間內和規(guī)定的期貨合約上自由點價。這種點價方式給予了買方一定的自主性，使其能夠根據(jù)市場情況選擇合適的時機確定期貨價格，該選項說法正確。選項B離岸（FOB）現(xiàn)貨升貼水，一般是由賣方在談判現(xiàn)貨貿易合同時報出，而非買方。因為升貼水是賣方根據(jù)自身成本、市場供需等因素確定的在期貨價格基礎上的增減額，是賣方調整價格的一種方式，所以該選項說法錯誤。選項CFOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負值（貼水）。當升貼水為正值時，表示現(xiàn)貨價格高于期貨價格；當升貼水為負值時，表示現(xiàn)貨價格低于期貨價格。這是根據(jù)市場的實際情況和供需關系等因素動態(tài)變化的，該選項說法正確。選項D在美國大豆貿易中，普遍采用基差定價的交易模式?；疃▋r是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。這種交易模式在大豆等農產品貿易中被廣泛應用，該選項說法正確。綜上，本題答案選B。41、下列分析方法中，比較適合原油和農產品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節(jié)性分析法

C.成本利潤分析法

D.持倉分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農產品的分析方法。選項A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數(shù)量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場的供求關系和平衡狀態(tài)。但對于原油和農產品來說，其供求受多種復雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現(xiàn)其特殊的波動規(guī)律，所以該方法并非特別適合對原油和農產品進行分析。選項B：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價格隨著季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動規(guī)律來進行分析的方法。原油和農產品的生產、供應和需求往往具有明顯的季節(jié)性特征。例如，農產品的種植、生長和收獲都有特定的季節(jié)，這會直接影響其市場供應，進而影響價格；原油的需求在不同季節(jié)也有所不同，如冬季取暖需求可能導致原油需求增加，價格上升。所以季節(jié)性分析法比較適合對原油和農產品進行分析，該選項正確。選項C：成本利潤分析法成本利潤分析法主要是通過分析成本和利潤的關系來評估商品的價格合理性和企業(yè)的盈利狀況。然而，原油和農產品的價格不僅受到成本和利潤的影響，還受到季節(jié)、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤分析法不能全面反映這些因素對價格的影響，因此不太適合用于原油和農產品的分析。選項D：持倉分析法持倉分析法是通過分析市場參與者的持倉情況來預測市場走勢的方法。雖然持倉數(shù)據(jù)可以反映市場參與者的情緒和預期，但對于原油和農產品這類受自然因素和季節(jié)性影響較大的商品，持倉數(shù)據(jù)的變化不一定能準確反映其價格的長期走勢和季節(jié)性波動，所以該方法也不是很適合對原油和農產品進行分析。綜上，答案選B。42、下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點的是（）。

A.兩者都需交換本金

B.兩者都可用固定對固定利率方式計算利息

C.兩者都可用浮動對固定利率方式計算利息

D.兩者的違約風險一樣大

【答案】：C

【解析】本題可通過分析利率互換和貨幣互換的特點，逐一判斷各選項是否為兩者的共同點。選項A利率互換是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動利率的調換，交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換。貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換，在交易初期和期末要按照約定的匯率交換不同貨幣的本金。所以，利率互換不需要交換本金，只有貨幣互換需交換本金，該選項錯誤。選項B利率互換可以采用固定對固定、固定對浮動、浮動對浮動等多種方式計算利息；而貨幣互換中，不同國家的利率體系和市場情況差異較大，一般較少采用固定對固定利率方式計算利息，通常會涉及不同貨幣的利率差異等因素，更多是采用固定對浮動或浮動對浮動等方式。所以，固定對固定利率方式計算利息并非兩者的共同點，該選項錯誤。選項C利率互換可以采用浮動對固定利率方式計算利息，貨幣互換同樣也可以采用浮動對固定利率方式計算利息，這是兩者的一個共同點，該選項正確。選項D利率互換的違約風險主要集中在利息支付方面，因為不涉及本金交換，風險相對較小；貨幣互換不僅涉及利息支付，還涉及本金的交換，一旦一方違約，損失會更大，違約風險相對較高。所以，兩者的違約風險大小不同，該選項錯誤。綜上，正確答案是C。43、當經濟周期開始如時鐘般轉動時，所對應的理想資產類也開始跟隨轉換。具體而言，當經濟處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經濟周期中衰退期不同資產的表現(xiàn)來確定正確選項。在經濟周期的不同階段，各類資產的表現(xiàn)存在差異。當經濟處于衰退期時，宏觀經濟形勢不佳，物價下行，利率趨于下降。債券的價值與利率呈反向變動關系，在利率下降的過程中，債券價格往往會上升，因此債券成為較為理想的投資選擇，在衰退期應優(yōu)先配置債券。而現(xiàn)金具有良好的流動性，可以在經濟不確定性較大的衰退期保證資金的安全，并且方便在合適的時機進行其他投資，所以現(xiàn)金也是衰退期可以考慮的資產，僅次于債券。商品通常與經濟增長密切相關，在衰退期，經濟增長放緩甚至負增長，對商品的需求下降，商品價格往往會下跌，因此不適合在衰退期大量持有商品。股票市場與宏觀經濟形勢緊密相連，在衰退期企業(yè)盈利通常會受到影響，股票價格也會面臨較大的下行壓力，所以股票也不是衰退期的理想資產。綜上，當經濟處于衰退期，理想的資產配置應以債券為主，現(xiàn)金次之，答案選C。44、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎策略構建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設6個月后指數(shù)為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)方案一的獲利方式，結合已知條件分別計算資本利得和紅利，進而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構成方案一通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計算資本利得資本利得是指通過買賣資產獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)，且投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。已知當時滬深\(300\)指數(shù)為\(2876\)點，\(6\)個月后指數(shù)為\(3500\)點。由于投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么指數(shù)的漲幅就相當于基金資產的漲幅，可據(jù)此計算出資本利得。指數(shù)漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。45、在通貨緊縮的經濟背景下，投資者應配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題主要考查在通貨緊縮經濟背景下投資者的資產配置選擇。通貨緊縮是指市場上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，物價水平下跌。在通貨緊縮的情況下，經濟通常較為低迷，市場利率往往會下降。選項A：黃金黃金一般被視為一種避險資產，在通貨膨脹、政治經濟不穩(wěn)定等情況下，投資者通常會增加對黃金的配置，因為黃金具有保值和避險功能。然而在通貨緊縮時期，物價下跌