期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、在其他條件不變時(shí)，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買(mǎi)入玉米期貨合約

B.賣(mài)出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時(shí)的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對(duì)商品價(jià)格及期貨合約操作的影響。在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)上該商品的供給將會(huì)大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價(jià)格往往會(huì)下降。對(duì)于期貨合約而言，價(jià)格下降意味著持有合約的價(jià)值會(huì)降低。此時(shí)，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會(huì)選擇賣(mài)出期貨合約。如果價(jià)格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價(jià)格水平買(mǎi)入合約平倉(cāng)，從而賺取差價(jià)。選項(xiàng)A，買(mǎi)入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價(jià)格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)獲利的交易行為，并非針對(duì)預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時(shí)，最有可能賣(mài)出玉米期貨合約，答案選B。2、期貨合約是由（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定

B.期貨交易所會(huì)員制定

C.交易雙方共同制定

D.期貨交易所統(tǒng)一制定

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)管期貨市場(chǎng)等職能，負(fù)責(zé)制定相關(guān)的監(jiān)管政策和規(guī)則，以維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者權(quán)益等，并非負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所會(huì)員是在期貨交易所進(jìn)行交易的主體，他們主要進(jìn)行交易活動(dòng)，不具備制定期貨合約的職能，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，如果由交易雙方共同制定，會(huì)導(dǎo)致合約條款差異較大，難以形成統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)交易，不符合期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度，便于交易的進(jìn)行和管理。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。3、3月1日，國(guó)內(nèi)某交易者發(fā)現(xiàn)美元兌人民幣的現(xiàn)貨價(jià)格為6．1130，而6月份的美元兌人民幣的期貨價(jià)格為6．1190，因此該交易者以上述價(jià)格在CME賣(mài)出100手6月份的美元兌人民幣期貨，并同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元。4月1日，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格分別變?yōu)?．1140和6．1180，交易者將期貨平倉(cāng)的同時(shí)換回人民幣，從而完成外匯期現(xiàn)套利交易。則該交易者（）。（美元兌人民幣期貨合約規(guī)模10萬(wàn)美元，交易成本忽略不計(jì)）

A.盈利20000元人民幣

B.虧損20000元人民幣

C.虧損10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該交易者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧已知該交易者賣(mài)出100手6月份的美元兌人民幣期貨，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬(wàn)美元。-3月1日賣(mài)出期貨的價(jià)格為6.1190。-4月1日將期貨平倉(cāng)的價(jià)格為6.1180。期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算公式為：（賣(mài)出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1190-6.1180)×100000×100=10000\)（元人民幣）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧該交易者3月1日在即期外匯市場(chǎng)換入1000萬(wàn)美元，4月1日換回人民幣。-3月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價(jià)格為6.1130。-4月1日美元兌人民幣現(xiàn)貨價(jià)格為6.1140?，F(xiàn)貨市場(chǎng)盈利計(jì)算公式為：（4月1日現(xiàn)貨價(jià)-3月1日現(xiàn)貨價(jià)）×美元數(shù)量。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((6.1140-6.1130)×10000000=10000\)（元人民幣）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于期貨市場(chǎng)盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利，即\(10000+10000=20000\)（元人民幣）綜上，該交易者盈利20000元人民幣，答案選A。4、（）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

A.對(duì)沖基金

B.共同基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資方式特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A對(duì)沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn)的基金，它并非是單純的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。其投資策略較為復(fù)雜和靈活，往往會(huì)通過(guò)運(yùn)用高杠桿和賣(mài)空等手段追求絕對(duì)收益，與一般意義上的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資特征不相符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B共同基金是一種將眾多投資者的資金集中起來(lái)，由專業(yè)的基金管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作的投資方式。基金管理人將這些資金投資于多種證券等資產(chǎn)，收益按照投資者的出資比例進(jìn)行分配，同時(shí)投資者也按照出資比例共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，是典型的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C對(duì)沖基金的組合基金是對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行組合投資的基金，它主要是投資于多個(gè)對(duì)沖基金，其本質(zhì)還是基于對(duì)沖基金的特點(diǎn)和運(yùn)作模式。由于對(duì)沖基金本身的特性，對(duì)沖基金的組合基金也不屬于普遍意義上利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金是專注于投資商品市場(chǎng)的基金，比如投資黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨。其投資方向較為特定，且在投資過(guò)程中可能會(huì)面臨商品價(jià)格波動(dòng)等特殊風(fēng)險(xiǎn)，與利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式的典型特征存在差異，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、1月4日，某套利者以250元／克賣(mài)出4月份黃金期貨，同時(shí)以261元／克買(mǎi)入9月份黃金。假設(shè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，2月4日，4月份價(jià)格變?yōu)?55元／克，同時(shí)9月份價(jià)格變?yōu)?72元／克，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計(jì)算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣(mài)出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對(duì)沖平倉(cāng)。賣(mài)出價(jià)為250元／克，平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)為255元／克，因?yàn)槭窍荣u(mài)后買(mǎi)，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣(mài)出價(jià)減去平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計(jì)算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買(mǎi)入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對(duì)沖平倉(cāng)。買(mǎi)入價(jià)為261元／克，平倉(cāng)賣(mài)出價(jià)為272元／克，因?yàn)槭窍荣I(mǎi)后賣(mài)，所以9月份黃金期貨的盈虧為平倉(cāng)賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入價(jià)，即\(272-261=11\)元／克，這意味著在9月份黃金期貨交易中盈利了11元／克。步驟三：計(jì)算套利總盈利將4月份和9月份黃金期貨的盈虧相加，可得套利總盈利為\(-5+11=6\)元／克。綜上，該套利者的套利盈利為6元／克，答案選B。6、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.客戶

B.期貨公司和客戶共同

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保交易的順利進(jìn)行。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。從法律關(guān)系和交易規(guī)則來(lái)看，客戶是期貨交易的直接參與者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，期貨公司的強(qiáng)行平倉(cāng)行為是為了防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保障市場(chǎng)的正常秩序和其他參與者的利益。因此，強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶自行承擔(dān)。選項(xiàng)B中期貨公司和客戶共同承擔(dān)不符合交易規(guī)則和責(zé)任界定，期貨公司是按規(guī)定執(zhí)行操作，本身無(wú)過(guò)錯(cuò)，不應(yīng)承擔(dān)該費(fèi)用和損失；選項(xiàng)C期貨公司承擔(dān)也不正確，期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是履行職責(zé)，而非責(zé)任承擔(dān)主體；選項(xiàng)D期貨交易所主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)的組織、管理和監(jiān)督等工作，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的承擔(dān)者。綜上所述，本題正確答案是A。7、()通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖。

A.長(zhǎng)線交易者

B.短線交易者

C.當(dāng)日交易者

D.搶帽子者

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型交易者的交易特點(diǎn)來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：長(zhǎng)線交易者長(zhǎng)線交易者通常會(huì)持有合約較長(zhǎng)時(shí)間，可能是幾天、幾周甚至幾個(gè)月，他們會(huì)等待價(jià)格朝著對(duì)自己有利的方向變動(dòng)，待時(shí)機(jī)合適時(shí)再進(jìn)行合約對(duì)沖來(lái)獲取利潤(rùn)。這與題目中“將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格變至對(duì)其有利時(shí)再將合約對(duì)沖”的描述相符合。選項(xiàng)B：短線交易者短線交易者主要進(jìn)行短期的交易操作，其交易周期相對(duì)較短，一般不會(huì)持有合約長(zhǎng)達(dá)幾天、幾周甚至幾個(gè)月，與題目描述的特征不符。選項(xiàng)C：當(dāng)日交易者當(dāng)日交易者是在一個(gè)交易日內(nèi)完成開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)操作，不會(huì)將合約持有到下一個(gè)交易日，更不會(huì)持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，不符合題意。選項(xiàng)D：搶帽子者搶帽子者是利用微小的價(jià)格波動(dòng)來(lái)賺取差價(jià)，他們進(jìn)行的是非常頻繁的交易，交易時(shí)間極短，不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持有合約，與題目所描述的情況不同。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。8、3月31日，甲股票價(jià)格是14元，某投資者認(rèn)為該股票近期會(huì)有小幅上漲。如果漲到15元，他就會(huì)賣(mài)出。于是，他決定進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)，即以14元的價(jià)格買(mǎi)入5000股甲股票，同時(shí)以0.81元的價(jià)格賣(mài)出一份4月到期、行權(quán)價(jià)為15元（這一行權(quán)價(jià)等于該投資者對(duì)這只股票的心理賣(mài)出價(jià)位）的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（假設(shè)合約單位為5000）。

A.只能備兌開(kāi)倉(cāng)一份期權(quán)合約

B.沒(méi)有那么多的錢(qián)繳納保證金

C.不想賣(mài)出太多期權(quán)合約

D.怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)備兌開(kāi)倉(cāng)的相關(guān)規(guī)則來(lái)分析投資者只能賣(mài)出一份認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約的原因。備兌開(kāi)倉(cāng)是指投資者在持有標(biāo)的證券的同時(shí)，賣(mài)出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。在本題中，投資者買(mǎi)入了5000股甲股票，而期權(quán)合約單位為5000，這就意味著一份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)5000股標(biāo)的股票。從備兌開(kāi)倉(cāng)的規(guī)則來(lái)看，投資者持有的股票數(shù)量決定了其能夠賣(mài)出的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約數(shù)量，兩者需保持對(duì)應(yīng)關(guān)系。該投資者僅持有5000股甲股票，所以只能備兌開(kāi)倉(cāng)一份期權(quán)合約，故A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)中，題干未提及投資者資金是否充足以及繳納保證金相關(guān)內(nèi)容，無(wú)法得出因錢(qián)不夠繳納保證金而只能賣(mài)出一份合約的結(jié)論，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)中，題干并沒(méi)有體現(xiàn)出投資者是因?yàn)橹饔^上不想賣(mài)出太多期權(quán)合約才只賣(mài)出一份，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)中，題干沒(méi)有涉及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度相關(guān)信息，不能推斷出是怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)而只賣(mài)出一份合約，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。9、某投資者在芝哥商業(yè)交易所以1378．5的點(diǎn)位開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出S&P500指數(shù)期貨(合約乘數(shù)為250美元)3月份合約4手，當(dāng)天在1375．2的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)3手，在1382．4的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)1手，則該投資者()美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.虧損1500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算出不同平倉(cāng)手?jǐn)?shù)的盈利情況，再將其相加，從而得出該投資者的總盈利。步驟一：明確期貨盈利的計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)再買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)的期貨交易，盈利的計(jì)算公式為：合約數(shù)量×合約乘數(shù)×（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)位-買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)點(diǎn)位）。步驟二：分別計(jì)算不同平倉(cāng)手?jǐn)?shù)的盈利情況計(jì)算3手平倉(cāng)的盈利：已知該投資者在1378.5的點(diǎn)位開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，在1375.2的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)3手，合約乘數(shù)為250美元。將數(shù)據(jù)代入上述公式可得這3手的盈利為：\(3×250×(1378.5-1375.2)=3×250×3.3=2475\)（美元）。計(jì)算1手平倉(cāng)的盈利：該投資者同樣是在1378.5的點(diǎn)位開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出，但在1382.4的點(diǎn)位買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)1手。將數(shù)據(jù)代入公式可得這1手的盈利為：\(1×250×(1378.5-1382.4)=1×250×(-3.9)=-975\)（美元），這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算該投資者的總盈利將3手平倉(cāng)的盈利與1手平倉(cāng)的盈利相加，可得總盈利為：\(2475+(-975)=1500\)（美元）。綜上，該投資者盈利1500美元，答案選B。10、對(duì)賣(mài)出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值者實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來(lái)進(jìn)行分析。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣(mài)出套期保值者而言，基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對(duì)值增大，基差是走強(qiáng)的，所以該情形下賣(mài)出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。B選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣(mài)出套期保值者無(wú)法實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。C選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實(shí)現(xiàn)凈盈利的條件。D選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣(mài)出套期保值者實(shí)現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強(qiáng)，符合這一條件的是A選項(xiàng)。11、某投資者在10月份以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買(mǎi)進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道?瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道?瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來(lái)在到期時(shí)12月道?瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，若該投資者此時(shí)決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損（）美元。（忽略傭金成本）

A.80

B.300

C.500

D.800

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益，再結(jié)合權(quán)利金計(jì)算出最終的盈虧情況。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及已知條件-美式看漲期權(quán)：是指期權(quán)持有者可以在到期日或到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行的看漲期權(quán)，即有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)以約定的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。-已知條件：投資者以80點(diǎn)的權(quán)利金（每點(diǎn)10美元）買(mǎi)進(jìn)一張12月份到期、執(zhí)行價(jià)格為9500的道瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)；到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)的收益當(dāng)投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)，其收益為到期時(shí)期貨價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)。已知執(zhí)行價(jià)格為9500，到期時(shí)12月道瓊斯指數(shù)期貨升至9550點(diǎn)，則每點(diǎn)的收益為：\(9550-9500=50\)（點(diǎn)）因?yàn)槊奎c(diǎn)代表10美元，所以總的收益為：\(50×10=500\)（美元）步驟三：計(jì)算投資者的權(quán)利金成本已知投資者支付的權(quán)利金為80點(diǎn)，每點(diǎn)10美元，則權(quán)利金成本為：\(80×10=800\)（美元）步驟四：計(jì)算投資者的盈虧情況投資者的盈虧等于執(zhí)行期權(quán)的收益減去權(quán)利金成本，即：\(500-800=-300\)（美元）結(jié)果為負(fù)，說(shuō)明投資者虧損300美元。綜上，答案是B選項(xiàng)。12、隨機(jī)漫步理論認(rèn)為（）

A.聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反

B.在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格

C.市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)法預(yù)測(cè)的

D.價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隨機(jī)漫步理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A隨機(jī)漫步理論主要探討的是市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的特征，而“聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反”這一描述，更多地涉及到投資者的交易策略和行為模式，并非隨機(jī)漫步理論的核心內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合隨機(jī)漫步理論的觀點(diǎn)，予以排除。選項(xiàng)B隨機(jī)漫步理論強(qiáng)調(diào)在有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可用信息，價(jià)格會(huì)圍繞其內(nèi)在價(jià)值隨機(jī)波動(dòng)，而不是偏離其內(nèi)在價(jià)格。所以“在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格”的表述與隨機(jī)漫步理論不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，股票價(jià)格的波動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。股票市場(chǎng)的價(jià)格變化是由眾多不確定因素共同作用的結(jié)果，這些因素的出現(xiàn)和影響具有隨機(jī)性，使得市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)沒(méi)有規(guī)律可循，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。所以“市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)法預(yù)測(cè)的”這一表述符合隨機(jī)漫步理論的核心觀點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D隨機(jī)漫步理論主張價(jià)格變動(dòng)是隨機(jī)的，不存在短期性波動(dòng)的規(guī)律，更不存在所謂的“順勢(shì)而為”。因此“價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為”與隨機(jī)漫步理論相悖，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。13、在基差(現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格)為+2時(shí)，買(mǎi)入現(xiàn)貨并賣(mài)出期貨，在基差（）時(shí)結(jié)清可盈虧相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值盈虧的關(guān)系來(lái)分析?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的盈虧情況。本題中投資者買(mǎi)入現(xiàn)貨并賣(mài)出期貨，這是一個(gè)典型的套期保值策略。當(dāng)基差不變時(shí)，套期保值可以實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。因?yàn)樵谫I(mǎi)入現(xiàn)貨并賣(mài)出期貨的操作中，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧是相互關(guān)聯(lián)的，基差的穩(wěn)定意味著兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)能夠相互抵消。題目中初始基差為+2，若要結(jié)清時(shí)盈虧相抵，基差應(yīng)保持不變，即基差仍為+2。選項(xiàng)A，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，此時(shí)套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，而非盈虧相抵，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，基差保持為+2不變，按照套期保值原理，此時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧相抵，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，基差從+2變?yōu)?3，基差變大，套期保值會(huì)產(chǎn)生盈利，并非盈虧相抵，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，基差從+2變?yōu)?1，基差變小，套期保值會(huì)出現(xiàn)虧損，不是盈虧相抵的情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。14、在我國(guó)，關(guān)于會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易.結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)

B.參加會(huì)員大會(huì)，行使選舉權(quán).被選舉權(quán)和表決權(quán)

C.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所涉及的內(nèi)容是否為會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，來(lái)判斷選項(xiàng)表述的正確性。A選項(xiàng)：會(huì)員制期貨交易所會(huì)員有權(quán)在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)，這是會(huì)員在交易所進(jìn)行正常業(yè)務(wù)活動(dòng)的基本權(quán)利，因此A選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員能夠參加會(huì)員大會(huì)，在大會(huì)上行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)，以此參與交易所的重大決策等事項(xiàng)，所以B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：會(huì)員可以按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，這為會(huì)員在自身情況發(fā)生變化時(shí)提供了一定的退出或調(diào)整途徑，所以C選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的是期貨交易所的管理層人員，如總經(jīng)理等，并非是會(huì)員的權(quán)利范疇，因此D選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。15、芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制是()。

A.不超過(guò)昨結(jié)算的±3%

B.不超過(guò)昨結(jié)算的±4%

C.不超過(guò)昨結(jié)算的±5%

D.不設(shè)價(jià)格限制

【答案】：D

【解析】本題考查芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制相關(guān)知識(shí)。對(duì)于金融期貨合約的價(jià)格波動(dòng)限制，不同市場(chǎng)和品種有著不同的規(guī)定。在芝加哥商業(yè)交易所中，人民幣期貨合約不設(shè)價(jià)格限制。而選項(xiàng)A所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±3%、選項(xiàng)B所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±4%以及選項(xiàng)C所說(shuō)的不超過(guò)昨結(jié)算的±5%，均不符合芝加哥商業(yè)交易所人民幣期貨合約價(jià)格波動(dòng)限制的實(shí)際情況。所以本題正確答案是D。16、以下關(guān)于國(guó)債期貨買(mǎi)入基差策略的描述中，正確的是（）。

A.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨，買(mǎi)入國(guó)債期貨，待基差縮小后平倉(cāng)獲利

B.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)出國(guó)債期貨，待基差縮小后平倉(cāng)獲利

C.賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨，買(mǎi)入國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大后平倉(cāng)獲利

D.買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)出國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大后平倉(cāng)獲利

【答案】：D

【解析】國(guó)債期貨買(mǎi)入基差策略實(shí)際是進(jìn)行基差多頭交易。基差等于現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在該策略中，操作方式為買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出國(guó)債期貨。當(dāng)基差擴(kuò)大時(shí)，平倉(cāng)能實(shí)現(xiàn)獲利。這是因?yàn)樵诨顢U(kuò)大過(guò)程中，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲得更多或者下跌得更少。買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)空期貨后，基差擴(kuò)大意味著現(xiàn)貨盈利加上期貨空頭盈利的總和為正，此時(shí)平倉(cāng)就能獲得收益。選項(xiàng)A中賣(mài)出國(guó)債現(xiàn)貨、買(mǎi)入國(guó)債期貨，這是基差空頭交易策略，且待基差縮小后平倉(cāng)獲利，不符合買(mǎi)入基差策略描述；選項(xiàng)B中雖然買(mǎi)賣(mài)方向是買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、賣(mài)出國(guó)債期貨符合部分要求，但基差縮小后平倉(cāng)無(wú)法獲利，與買(mǎi)入基差策略原理相悖；選項(xiàng)C同樣是基差空頭交易策略的操作，和買(mǎi)入基差策略不符。所以正確答案是D。17、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/Ⅱ屯。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸，則該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是（）元/噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值原理，通過(guò)設(shè)未知數(shù)建立方程來(lái)求解期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格。設(shè)該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。套期保值中，實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)情況已知6月11日菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為\(8800\)元/噸，8月份現(xiàn)貨價(jià)格降至\(7950\)元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)為\(7950\)元/噸。步驟二：分析期貨市場(chǎng)盈虧情況榨油廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為\(8950\)元/噸，期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(x\)元/噸。對(duì)于期貨市場(chǎng)，盈利或虧損的計(jì)算方法是平倉(cāng)價(jià)格與建倉(cāng)價(jià)格的差值。因?yàn)檎ビ蛷S進(jìn)行套期保值是賣(mài)出期貨合約（一般生產(chǎn)企業(yè)擔(dān)心價(jià)格下跌會(huì)進(jìn)行賣(mài)出套期保值），所以期貨市場(chǎng)盈虧\(=\)建倉(cāng)價(jià)格\(-\)平倉(cāng)價(jià)格，即\(8950-x\)元/噸。步驟三：根據(jù)實(shí)際售價(jià)公式列方程求解已知通過(guò)套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是\(8850\)元/噸，根據(jù)實(shí)際售價(jià)=現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧，可列出方程：\(7950+(8950-x)=8850\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(7950+8950-x=8850\)即\(16900-x=8850\)移項(xiàng)可得：\(x=16900-8850\)解得\(x=8050\)所以，該廠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格是\(8050\)元/噸，答案選A。18、在期貨交易中，通過(guò)套期保值轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險(xiǎn)主要是由期貨市場(chǎng)中大量存在的（）來(lái)承擔(dān)。

A.期貨投機(jī)者

B.套利者

C.套期保值者

D.期貨公司

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主體。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖通過(guò)預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，低買(mǎi)高賣(mài)或高賣(mài)低買(mǎi)以獲取利潤(rùn)的市場(chǎng)參與者。他們主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為期貨市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。在期貨交易中，套期保值者的目的是將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而大量的期貨投機(jī)者正好愿意承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)，期望通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益。所以期貨投機(jī)者能夠承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)移出去的大部分風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利者套利者是利用不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的市場(chǎng)參與者。他們主要關(guān)注的是市場(chǎng)間的價(jià)差關(guān)系，目的是通過(guò)套利操作來(lái)獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，而不是專門(mén)承擔(dān)套期保值轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值者參與期貨市場(chǎng)的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔(dān)其他套期保值者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司是為投資者提供期貨交易服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)為客戶辦理開(kāi)戶、提供交易通道、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，并不承擔(dān)期貨交易中套期保值轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。19、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.結(jié)算交易盈虧

D.控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有合約賣(mài)方的買(mǎi)方和所有合約買(mǎi)方的賣(mài)方，為交易雙方提供履約擔(dān)保，確保交易能夠順利進(jìn)行。所以選項(xiàng)A屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息通常是期貨交易所等機(jī)構(gòu)的職責(zé)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要專注于交易結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)發(fā)布市場(chǎng)信息，故選項(xiàng)B不屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)C結(jié)算交易盈虧是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能。結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)期貨合約的交易情況，對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行計(jì)算和結(jié)算，將盈利方的盈利資金劃入其賬戶，將虧損方的虧損資金劃出。所以選項(xiàng)C屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)D控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過(guò)保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和控制，以保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。綜上，答案選B。20、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說(shuō)的是公司制期貨交易所，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會(huì)的決議，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會(huì)決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)也不符合。綜上，正確答案是B。21、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見(jiàn)的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項(xiàng)A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實(shí)物商品，其對(duì)應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股指期貨：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。22、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為6％，買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂了3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為_(kāi)_________元，合理價(jià)格為_(kāi)_________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先明確凈持有成本和遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買(mǎi)金融工具而付出的融資成本之間的差額。在本題中，凈持有成本=購(gòu)買(mǎi)股票資金占用的利息-股票紅利及其利息。計(jì)算購(gòu)買(mǎi)股票資金占用的利息：已知市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，即本金\(P=1000000\)元，期限\(t=3\div12=0.25\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式\(I=P\timesr\timest\)（其中\(zhòng)(I\)為利息，\(P\)為本金，\(r\)為年利率，\(t\)為時(shí)間），可得購(gòu)買(mǎi)股票資金占用的利息為：\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)（元）計(jì)算股票紅利及其利息：預(yù)計(jì)\(1\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，即\(10000\)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利在剩余的\(2\)個(gè)月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）會(huì)產(chǎn)生利息。根據(jù)利息計(jì)算公式，可得紅利產(chǎn)生的利息為：\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)（元）那么股票紅利及其利息總共為：\(10000+100=10100\)（元）計(jì)算凈持有成本：將上述計(jì)算結(jié)果代入凈持有成本公式，可得凈持有成本為：\(15000-10100=4900\)（元）步驟二：計(jì)算遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格（股票現(xiàn)值）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格為：\(1000000+4900=1004900\)（元）綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價(jià)格為\(1004900\)元，答案選D。23、某公司將于9月10日收到1千萬(wàn)歐元，遂以92．30價(jià)格購(gòu)入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬(wàn)歐元，每點(diǎn)為2500歐元。到了9月10日，市場(chǎng)利率下跌至6．85％（其后保持不變），公司以93．35的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)的期貨，并將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為（）歐元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益，然后將二者相加得到公司的期間總收益。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨合約的盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-開(kāi)倉(cāng)價(jià)格）×合約張數(shù)×每點(diǎn)價(jià)值。已知公司以92.30的價(jià)格購(gòu)入10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率期貨合約，以93.35的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)的期貨，每張合約每點(diǎn)為2500歐元。則期貨市場(chǎng)的盈利為\((93.35-92.30)×10×2500\)\(=1.05×10×2500\)\(=10.5×2500\)\(=26250\)（歐元）步驟二：計(jì)算定期存款的收益到9月10日時(shí)市場(chǎng)利率下跌至6.85％，公司將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3個(gè)月期的定期存款，3個(gè)月即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率×?xí)r間，可計(jì)算出定期存款的收益為\(10000000×6.85\%×\frac{1}{4}\)\(=10000000×0.0685×\frac{1}{4}\)\(=685000×\frac{1}{4}\)\(=171250\)（歐元）步驟三：計(jì)算公司的期間總收益將期貨市場(chǎng)的盈利和定期存款的收益相加，可得公司的期間總收益為\(26250+171250=197500\)（歐元）綜上，答案選D。24、某套利者以461美元/盎司的價(jià)格買(mǎi)入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元/盎司的價(jià)格賣(mài)出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣(mài)出平倉(cāng)，同時(shí)以446美元/盎司的價(jià)格將8月合約買(mǎi)入平倉(cāng)。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出12月黃金期貨和8月黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，即可得出該套利交易的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨的盈虧已知該套利者以\(461\)美元/盎司的價(jià)格買(mǎi)入1手12月的黃金期貨，之后以\(452\)美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣(mài)出平倉(cāng)。買(mǎi)入價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，意味著該操作是虧損的，每盎司的虧損金額為買(mǎi)入價(jià)格減去賣(mài)出價(jià)格，即：\(461-452=9\)（美元/盎司）步驟二：計(jì)算8月黃金期貨的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價(jià)格賣(mài)出1手8月的黃金期貨，后來(lái)以\(446\)美元/盎司的價(jià)格將8月合約買(mǎi)入平倉(cāng)。賣(mài)出價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格，說(shuō)明該操作是盈利的，每盎司的盈利金額為賣(mài)出價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）步驟三：計(jì)算該套利交易的盈虧狀況將12月黃金期貨的盈虧與8月黃金期貨的盈虧相加，可得到該套利交易的總盈虧：\(4-9=-5\)（美元/盎司）結(jié)果為負(fù)，表明該套利交易是虧損的，每盎司虧損\(5\)美元。綜上，答案選A。25、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國(guó)債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價(jià)差偏高，于是采用賣(mài)出套利策略建立套利頭寸，賣(mài)出50手TF1509合約，同時(shí)買(mǎi)入50手TF1506合約，成交價(jià)差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價(jià)差平倉(cāng)，此時(shí)，投資者損益為（）萬(wàn)元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套利的原理，結(jié)合已知的成交價(jià)差和平倉(cāng)價(jià)差來(lái)計(jì)算投資者的損益。步驟一：明確賣(mài)出套利的盈利原理賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，從而賣(mài)出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，套利者盈利；當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利者虧損。步驟二：計(jì)算價(jià)差變化已知投資者建立套利頭寸時(shí)的成交價(jià)差為\(1.100\)元，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(0.970\)元。則價(jià)差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點(diǎn)價(jià)值題目中投資者賣(mài)出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時(shí)買(mǎi)入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國(guó)債期貨交易中，通常每點(diǎn)價(jià)值為\(10000\)元。步驟四：計(jì)算投資者損益由于是賣(mài)出套利且價(jià)差縮小，投資者盈利。盈利金額=價(jià)差變化×合約數(shù)量×每點(diǎn)價(jià)值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬(wàn)元為\(6.5\)萬(wàn)元，即投資者盈利\(6.5\)萬(wàn)元。綜上，答案選C。26、某日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，收盤(pán)價(jià)為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，豆粕期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。在期貨交易中，漲停板價(jià)格的計(jì)算公式為：漲停板價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制）。已知該日我國(guó)3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價(jià)為2997元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，將數(shù)據(jù)代入公式可得：漲停板價(jià)格=2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元/噸）又因?yàn)槎蛊善谪浀淖钚∽儎?dòng)價(jià)位是1元/噸，期貨價(jià)格必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，所以對(duì)3116.88向下取整為3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。27、（）簡(jiǎn)稱LME，目前是世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心。

A.上海期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.紐約商品交易所

D.倫敦金屬交易所

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)與題干中“簡(jiǎn)稱LME，世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心”這一描述的匹配程度來(lái)確定答案。選項(xiàng)A：上海期貨交易所：上海期貨交易所是我國(guó)重要的期貨交易所之一，主要交易品種包括銅、鋁、鋅等金屬期貨以及橡膠、燃料油等能源化工期貨，但它并不簡(jiǎn)稱LME，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所：紐約商業(yè)交易所是世界上最大的實(shí)物商品期貨交易所之一，主要交易能源和金屬產(chǎn)品，但它也不簡(jiǎn)稱LME，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：紐約商品交易所：紐約商品交易所主要進(jìn)行黃金、白銀、銅等商品的期貨交易，但同樣并非簡(jiǎn)稱LME，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：倫敦金屬交易所：倫敦金屬交易所簡(jiǎn)稱LME，它是世界上最大和最有影響力的有色金屬期貨交易中心，在全球有色金屬市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。28、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地為（）。

A.英國(guó)

B.法國(guó)

C.美國(guó)

D.中國(guó)

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場(chǎng)誕生地的相關(guān)知識(shí)。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國(guó)是現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。19世紀(jì)中期，美國(guó)芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開(kāi)來(lái)。而英國(guó)、法國(guó)和中國(guó)并非現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。所以本題應(yīng)選C。29、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過(guò)相應(yīng)公式計(jì)算貼水或升水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4839\)美元，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4783\)美元，因?yàn)閈(1.4783\lt1.4839\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算貼水幅度計(jì)算外匯升貼水率的公式為：\(\text{升貼水率}=\frac{\text{遠(yuǎn)期匯率}-\text{即期匯率}}{\text{即期匯率}}\times\frac{12}{\text{月數(shù)}}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，其中遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，即期匯率為\(1.4839\)，月數(shù)為\(1\)（\(30\)天約為\(1\)個(gè)月），可得：\[\begin{align*}&\frac{1.4783-1.4839}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\\=&\frac{-0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\\\approx&-0.0038\times12\times100\%\\\approx&-4.53\%\end{align*}\]負(fù)號(hào)表示貼水，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水約\(4.53\%\)。綜上，答案選A。30、5月20日，某交易者買(mǎi)入兩手1O月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元／噸，同時(shí)賣(mài)出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元／噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元／噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元／噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差()元／噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比這兩個(gè)價(jià)差來(lái)確定兩合約價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差5月20日，某交易者買(mǎi)入10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，賣(mài)出12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。期貨合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，這里12月份合約價(jià)格高于10月份合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差=12月份合約價(jià)格-10月份合約價(jià)格，即\(17020-16950=70\)元/噸。步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同樣，12月份合約價(jià)格高于10月份合約價(jià)格，所以7月20日兩合約的價(jià)差=12月份合約價(jià)格-10月份合約價(jià)格，即\(17030-17010=20\)元/噸。步驟三：計(jì)算兩合約價(jià)差的變化計(jì)算5月20日和7月20日兩合約價(jià)差的差值，用7月20日的價(jià)差減去5月20日的價(jià)差可得：\(20-70=-50\)元/噸。差值為負(fù)，說(shuō)明價(jià)差縮小了，且縮小的幅度為50元/噸。綜上，5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差縮小了50元/噸，答案選D。31、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉(cāng)

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買(mǎi)方有多種方式來(lái)了結(jié)期權(quán)頭寸。選項(xiàng)A，放棄行權(quán)是期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的一種常見(jiàn)方式。當(dāng)期權(quán)處于不利狀態(tài)，即行權(quán)對(duì)買(mǎi)方而言無(wú)利可圖時(shí)，買(mǎi)方可以選擇放棄行權(quán)，讓期權(quán)到期作廢。放棄行權(quán)是期權(quán)買(mǎi)方的權(quán)利，這種方式能夠避免進(jìn)一步的損失。選項(xiàng)B，協(xié)議平倉(cāng)一般是在特定的協(xié)議約定下對(duì)交易頭寸進(jìn)行了結(jié)，但它并非期權(quán)買(mǎi)方常規(guī)的了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則和程序，以現(xiàn)金方式進(jìn)行盈虧結(jié)算，它不屬于期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)D，實(shí)物交割同樣是期貨交割的一種方式，是指在期貨合約到期時(shí)，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收，并非期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的途徑。綜上所述，期權(quán)買(mǎi)方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)三種，本題正確答案為A。32、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。期貨交易所制定標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，規(guī)定了合約的交易品種、交易單位、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等重要條款，以保證期貨交易的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，它并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是對(duì)期貨從業(yè)人員進(jìn)行自律管理、維護(hù)期貨市場(chǎng)秩序、促進(jìn)期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展等，并非期貨合約的制定者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，但不負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、5月份時(shí)，某投資者以5元/噸的價(jià)格買(mǎi)入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格為1850元/噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值大于0時(shí)，期權(quán)具有實(shí)值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值等于0時(shí)，期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值小于0時(shí)，由于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最小為0，所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值根據(jù)公式計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：1800-1850=-50（元/噸）。由于內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)數(shù)，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上，答案選D。34、規(guī)范化的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生地是（）。

A.美國(guó)芝加哥

B.英國(guó)倫敦

C.法國(guó)巴黎

D.日本東京

【答案】：A

【解析】本題考查規(guī)范化期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生地。在世界期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，美國(guó)芝加哥具有重要地位，它是規(guī)范化的期貨市場(chǎng)產(chǎn)生地。而英國(guó)倫敦、法國(guó)巴黎和日本東京雖然在金融市場(chǎng)方面也有著重要的影響力，但并非規(guī)范化期貨市場(chǎng)的起源地。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。35、關(guān)于股指期貨套利行為描述錯(cuò)誤的是（）。

A.不承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.提高了股指期貨交易的活躍程度

C.有利于股指期貨價(jià)格的合理化

D.增加股指期貨交易的流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利行為的相關(guān)特征，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷：選項(xiàng)A：股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價(jià)的行為。在套利過(guò)程中，市場(chǎng)價(jià)格是不斷波動(dòng)的，雖然套利者試圖通過(guò)不同市場(chǎng)或合約間的價(jià)差來(lái)獲利，但仍然需要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，例如基差風(fēng)險(xiǎn)等，所以“不承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”的描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：套利者在股指期貨市場(chǎng)頻繁進(jìn)行交易操作，會(huì)增加市場(chǎng)的交易頻次和活躍度。他們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況不斷尋找和捕捉套利機(jī)會(huì)，進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，吸引了更多的投資者關(guān)注和參與市場(chǎng)，從而提高了股指期貨交易的活躍程度，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C：由于套利者會(huì)在股指期貨價(jià)格偏離合理水平時(shí)進(jìn)行套利操作，當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)高時(shí)，套利者會(huì)賣(mài)出期貨同時(shí)買(mǎi)入現(xiàn)貨；當(dāng)期貨價(jià)格過(guò)低時(shí)，套利者會(huì)買(mǎi)入期貨同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨。這種操作會(huì)促使股指期貨價(jià)格向合理水平回歸，有利于股指期貨價(jià)格的合理化，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套利行為增加了市場(chǎng)上的交易數(shù)量和頻率，使得市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)訂單更加豐富，提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性。更多的交易意味著投資者更容易在市場(chǎng)上找到對(duì)手方進(jìn)行交易，降低了交易成本，所以套利行為增加了股指期貨交易的流動(dòng)性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題答案選A。36、期貨投資者保障基金的啟動(dòng)資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶總額的()繳納形成。

A.5％

B.10％

C.15％

D.30％

【答案】：C"

【解析】本題考查期貨投資者保障基金啟動(dòng)資金的繳納比例。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨投資者保障基金的啟動(dòng)資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶總額的15％繳納形成。因此答案選C。"37、（）的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用后，在未來(lái)給定時(shí)間，有權(quán)按照一定匯率買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的外匯資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯互換

C.外匯掉期

D.外匯期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各外匯交易工具的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯期貨外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，買(mǎi)賣(mài)雙方都有義務(wù)在合約到期時(shí)按照約定的匯率進(jìn)行外匯交割，并非買(mǎi)方有權(quán)選擇是否進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：外匯互換外匯互換是交易雙方根據(jù)各自不同的需求，在一定的期限內(nèi)交換一系列支付款項(xiàng)的協(xié)議。它主要涉及不同貨幣的現(xiàn)金流交換安排，重點(diǎn)在于現(xiàn)金流的互換，不存在買(mǎi)方支付一定費(fèi)用后在未來(lái)給定時(shí)間按一定匯率買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)特點(diǎn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：外匯掉期外匯掉期是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行的交易。它本質(zhì)上是一種外匯交易的組合安排，目的是調(diào)整外匯頭寸的期限，也不具備買(mǎi)方擁有按約定匯率買(mǎi)賣(mài)外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是一種選擇權(quán)契約，買(mǎi)方在向賣(mài)方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）后，就獲得了在未來(lái)給定時(shí)間內(nèi)，按照約定的匯率（執(zhí)行價(jià)格）買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。這與題干中描述的特征完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。38、下列屬于結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用的是（）。

A.直接參與期貨交易

B.管理期貨交易所財(cái)務(wù)

C.擔(dān)保交易履約

D.管理經(jīng)紀(jì)公司財(cái)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所描述的內(nèi)容是否符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用來(lái)進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：直接參與期貨交易結(jié)算機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)并不是直接參與期貨交易。期貨交易由期貨投資者、期貨經(jīng)紀(jì)公司等主體進(jìn)行，結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)交易后的結(jié)算等相關(guān)工作，并不直接參與到實(shí)際的交易買(mǎi)賣(mài)行為中，所以該選項(xiàng)不符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用，予以排除。選項(xiàng)B：管理期貨交易所財(cái)務(wù)結(jié)算機(jī)構(gòu)主要側(cè)重于對(duì)期貨交易的結(jié)算、保證金管理、擔(dān)保履約等方面的工作，而期貨交易所的財(cái)務(wù)工作有其獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理體系和部門(mén)負(fù)責(zé)，并非由結(jié)算機(jī)構(gòu)來(lái)管理，所以該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C：擔(dān)保交易履約結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨交易的中介和擔(dān)保方，在期貨交易中，它為買(mǎi)賣(mài)雙方提供擔(dān)保，負(fù)責(zé)對(duì)每筆交易進(jìn)行結(jié)算，確保交易雙方能夠按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)。當(dāng)一方違約時(shí)，結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)動(dòng)用保證金等手段來(lái)保障守約方的權(quán)益，從而保證期貨交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，所以該選項(xiàng)符合結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用，當(dāng)選。選項(xiàng)D：管理經(jīng)紀(jì)公司財(cái)務(wù)經(jīng)紀(jì)公司有自己獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)和相關(guān)人員來(lái)負(fù)責(zé)其財(cái)務(wù)工作，結(jié)算機(jī)構(gòu)與經(jīng)紀(jì)公司的財(cái)務(wù)并不存在管理與被管理的關(guān)系，結(jié)算機(jī)構(gòu)主要是對(duì)經(jīng)紀(jì)公司客戶的交易進(jìn)行結(jié)算等操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，排除。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。39、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

B.有效，但須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日

C.無(wú)效，不能成交

D.有效，但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨交易報(bào)價(jià)規(guī)則的理解。在期貨交易中，期貨交易所為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范，會(huì)規(guī)定漲跌幅度。當(dāng)報(bào)價(jià)超過(guò)這個(gè)規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，這種報(bào)價(jià)是無(wú)效的，并且不能成交。選項(xiàng)A中提到無(wú)效但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，這種說(shuō)法不符合期貨交易的實(shí)際規(guī)則，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)不會(huì)有這樣的處理方式。選項(xiàng)B說(shuō)有效且須自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一交易日，這與規(guī)定相悖，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)不是有效的。選項(xiàng)D指出有效但交易價(jià)格應(yīng)調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)，同樣不符合實(shí)際情況，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無(wú)效的，并非調(diào)整價(jià)格就能處理。所以正確答案是C。40、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)為2100元／噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)的確定原則為：-當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)賣(mài)出價(jià)小于、等于前一成交價(jià)且小于、等于買(mǎi)入價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣(mài)出價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。已知該合約的賣(mài)出價(jià)為2100元/噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸，滿足“買(mǎi)入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣(mài)出價(jià)”這一條件，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)等于前一成交價(jià)，即2101元/噸。因此，答案選B。41、某投資機(jī)構(gòu)有500萬(wàn)元自己用于股票投資，投資200萬(wàn)元購(gòu)入A股票，投資200萬(wàn)元購(gòu)入B股票，投資100萬(wàn)元購(gòu)入C股票，三只股票價(jià)格分別為40元、20元、10元，β系數(shù)分別為1.5、0.5、1，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.0.8

B.0.9

C.1

D.1.2

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)是組合中各股票β系數(shù)的加權(quán)平均值，其計(jì)算公式為\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的投資比重，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。步驟二：分別計(jì)算三種股票的投資比重已知投資機(jī)構(gòu)共有\(zhòng)(500\)萬(wàn)元資金，投資\(200\)萬(wàn)元購(gòu)入\(A\)股票，投資\(200\)萬(wàn)元購(gòu)入\(B\)股票，投資\(100\)萬(wàn)元購(gòu)入\(C\)股票。-\(A\)股票的投資比重\(w_{A}=\frac{200}{500}=0.4\)；-\(B\)股票的投資比重\(w_{B}=\frac{200}{500}=0.4\)；-\(C\)股票的投資比重\(w_{C}=\frac{100}{500}=0.2\)。步驟三：計(jì)算股票組合的β系數(shù)已知\(A\)、\(B\)、\(C\)三只股票的β系數(shù)分別為\(1.5\)、\(0.5\)、\(1\)，根據(jù)上述公式可得：\(\beta_{p}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}=0.4\times1.5+0.4\times0.5+0.2\times1\)\(=0.6+0.2+0.2\)\(=1\)綜上，該股票組合的β系數(shù)為\(1\)，答案選C。42、下列關(guān)于股指期貨和股票交易的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.股指期貨交易的買(mǎi)賣(mài)順序是雙向交易

B.股票交易的交易對(duì)象是期貨

C.股指期貨交易的交易對(duì)象是股票

D.股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性。A選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行雙向交易機(jī)制，投資者既可以先買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)格上漲后賣(mài)出平倉(cāng)獲利；也可以先賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)，等價(jià)格下跌后買(mǎi)入平倉(cāng)獲利，所以股指期貨交易的買(mǎi)賣(mài)順序是雙向交易，A選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：股票交易的交易對(duì)象是股票，而期貨是期貨交易的對(duì)象，并非股票交易的對(duì)象，B選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股指期貨交易的交易對(duì)象是股票價(jià)格指數(shù)，而不是股票，C選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即在每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金，而不是當(dāng)日有負(fù)債結(jié)算，D選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。43、在我國(guó)，1月8日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)賣(mài)出500手3月白糖期貨合約、買(mǎi)入1000手5月白糖期貨合約、賣(mài)出500手7月白糖期貨合約；成交價(jià)格分別為6370元/噸、6360元/噸和6350元/噸。1月13日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格分別為6350元/噸、6320元/噸和6300元/噸。則該交易者（）。

A.盈利5萬(wàn)元

B.虧損5萬(wàn)元

C.盈利50萬(wàn)元

D.虧損50萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算各月份白糖期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算3月白糖期貨合約的盈虧-3月白糖期貨合約賣(mài)出數(shù)量為\(500\)手。-賣(mài)出成交價(jià)格為\(6370\)元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為\(6350\)元/噸。-因?yàn)槠谪浗灰字?，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后價(jià)格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣(mài)出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位（通常情況下，白糖期貨交易單位為\(10\)噸/手）。-所以3月白糖期貨合約盈利為\((6370-6350)×500×10=20×500×10=100000\)（元），即\(10\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算5月白糖期貨合約的盈虧-5月白糖期貨合約買(mǎi)入數(shù)量為\(1000\)手。-買(mǎi)入成交價(jià)格為\(6360\)元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為\(6320\)元/噸。-期貨交易中，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)后價(jià)格下跌則虧損，虧損額\(=\)（買(mǎi)入價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以5月白糖期貨合約虧損為\((6360-6320)×1000×10=40×1000×10=400000\)（元），即\(40\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算7月白糖期貨合約的盈虧-7月白糖期貨合約賣(mài)出數(shù)量為\(500\)手。-賣(mài)出成交價(jià)格為\(6350\)元/噸，對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)成交價(jià)格為\(6300\)元/噸。-賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后價(jià)格下跌則盈利，盈利額\(=\)（賣(mài)出價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。-所以7月白糖期貨合約盈利為\((6350-6300)×500×10=50×500×10=250000\)（元），即\(25\)萬(wàn)元。步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧\(=\)3月合約盈利+5月合約盈虧+7月合約盈利，即\(10-40+25=-5\)（萬(wàn)元），負(fù)號(hào)表示虧損，所以該交易者虧損\(5\)萬(wàn)元。綜上，答案選B。44、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機(jī)構(gòu)完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)恒生指數(shù)為15000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場(chǎng)利率為6%，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票指數(shù)期貨，其理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示紅利率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)\)：已知此時(shí)恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，即\(S(t)=15000\)。計(jì)算紅利率\(d\)：該機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合市值為\(75\)萬(wàn)港元，預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。一個(gè)月后收到紅利，這里計(jì)算的是3個(gè)月后交割期貨合約的理論價(jià)格，假設(shè)紅利在持有期內(nèi)均勻發(fā)放，3個(gè)月的紅利為\(5000\times3=15000\)港元。紅利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)和時(shí)間間隔\((T-t)\)：已知市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期貨合約是3個(gè)月后交割，時(shí)間間隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步驟三：計(jì)算期貨合約的理論價(jià)格將\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（這里計(jì)算出的是點(diǎn)數(shù)對(duì)應(yīng)的價(jià)值，還需要根據(jù)合約系數(shù)換算成點(diǎn)數(shù)）由于恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，那么理論價(jià)格對(duì)應(yīng)的點(diǎn)數(shù)為\(15150\div50=15124\)點(diǎn)。綜上，3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為15124點(diǎn)，答案選B。45、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)反向套利操作獲利條件的理解。反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，套利者可以買(mǎi)入期貨合約同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)現(xiàn)貨進(jìn)行套利操作從而獲利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：實(shí)際的期指低于上界，僅低于上界并不能確定能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)檫€未明確是否低于下界，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，通過(guò)特定的套利操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：實(shí)際的期指高于上界，這種情況通常對(duì)應(yīng)正向套利，而非反向套利，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：實(shí)際的期指高于下界，不能確定是否能通過(guò)反向套利獲利，因?yàn)闆](méi)有明確低于下界這一關(guān)鍵條件，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選B。46、（）是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析。A選項(xiàng)，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，CTA即商品交易顧問(wèn)，受聘于CPO，主要負(fù)責(zé)為客戶提供投資建議，制定交易策略并進(jìn)行交易操作，并非基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，TM即交易經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)協(xié)助CTA進(jìn)行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。47、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。48、某投資者買(mǎi)入3個(gè)月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬(wàn)美元)，當(dāng)價(jià)格上升150基點(diǎn)時(shí)平倉(cāng)，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)價(jià)格變動(dòng)基點(diǎn)計(jì)算出每手合約的盈利，最后得出10手合約的總盈利。歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)