期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、在其他條件不變時(shí)，當(dāng)某交易者預(yù)計(jì)天然橡膠將因汽車消費(fèi)量增加而導(dǎo)致需求上升時(shí)，他最有可能（）。

A.進(jìn)行天然橡膠期貨賣出套期保值

B.買入天然橡膠期貨合約

C.進(jìn)行天然橡膠期現(xiàn)套利

D.賣出天然橡膠期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同期貨交易操作的適用情況，結(jié)合題干中天然橡膠的市場(chǎng)預(yù)期來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A進(jìn)行天然橡膠期貨賣出套期保值，是為了規(guī)避未來(lái)天然橡膠價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而題干中明確提到交易者預(yù)計(jì)天然橡膠因汽車消費(fèi)量增加導(dǎo)致需求上升，這意味著天然橡膠價(jià)格可能上漲，并非價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該交易者不會(huì)進(jìn)行賣出套期保值操作，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)交易者預(yù)計(jì)天然橡膠需求上升時(shí)，根據(jù)供求關(guān)系原理，需求增加會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲。在期貨市場(chǎng)中，買入期貨合約，若未來(lái)價(jià)格真的上漲，交易者就可以在期貨市場(chǎng)上獲利。因此，該交易者最有可能買入天然橡膠期貨合約，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差來(lái)進(jìn)行套利交易。題干中僅表明交易者預(yù)計(jì)天然橡膠需求上升，并未提及期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)存在不合理價(jià)差的相關(guān)信息，所以無(wú)法進(jìn)行期現(xiàn)套利操作，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出天然橡膠期貨合約，通常是預(yù)期天然橡膠價(jià)格會(huì)下跌。但題干中預(yù)計(jì)的是天然橡膠需求上升、價(jià)格可能上漲，這與賣出期貨合約的預(yù)期相悖，所以該交易者不會(huì)選擇賣出天然橡膠期貨合約，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、2月25日，5月份大豆合約價(jià)格為1750元/噸，7月份大豆合約價(jià)格為1720元/噸，某投機(jī)者根據(jù)當(dāng)時(shí)形勢(shì)分析后認(rèn)為，兩份合約之間的價(jià)差有擴(kuò)大的可能。那么該投機(jī)者應(yīng)該采?。ǎ┐胧?。

A.買入5月份大豆合約，同時(shí)賣出7月份大豆合約

B.買入5月份大豆合約，同時(shí)買入7月份大豆合約

C.賣出5月份大豆合約，同時(shí)買入7月份大豆合約

D.賣出5月份大豆合約，同時(shí)賣出7月份大豆合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差變化與交易策略的關(guān)系來(lái)分析該投機(jī)者應(yīng)采取的措施。題干條件分析-已知2月25日，5月份大豆合約價(jià)格為1750元/噸，7月份大豆合約價(jià)格為1720元/噸，則此時(shí)5月合約與7月合約的價(jià)差為\(1750-1720=30\)元/噸。-該投機(jī)者認(rèn)為兩份合約之間的價(jià)差有擴(kuò)大的可能。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入5月份大豆合約，同時(shí)賣出7月份大豆合約。當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著5月份合約價(jià)格上漲幅度大于7月份合約價(jià)格上漲幅度，或者5月份合約價(jià)格下跌幅度小于7月份合約價(jià)格下跌幅度。在這種情況下，買入的5月份合約盈利，賣出的7月份合約也盈利（賣出合約價(jià)格相對(duì)較高，之后價(jià)格相對(duì)更低時(shí)平倉(cāng)獲利），該策略能夠從價(jià)差擴(kuò)大中獲利，符合投機(jī)者的預(yù)期，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：買入5月份大豆合約，同時(shí)買入7月份大豆合約。這種操作方式主要是基于對(duì)兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)上漲的預(yù)期，而無(wú)法直接從兩份合約之間價(jià)差的擴(kuò)大中獲利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出5月份大豆合約，同時(shí)買入7月份大豆合約。此策略是預(yù)期兩份合約之間的價(jià)差縮小，而題干中投機(jī)者認(rèn)為價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出5月份大豆合約，同時(shí)賣出7月份大豆合約。該策略是基于對(duì)兩個(gè)合約價(jià)格同時(shí)下跌的預(yù)期，不能從價(jià)差擴(kuò)大中獲利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案為A。3、某交易者以2.87港元/股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價(jià)格買入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)的相關(guān)概念，再分別分析看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益情況，最后計(jì)算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權(quán)的相關(guān)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買方支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)，買方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)會(huì)購(gòu)買；對(duì)于看跌期權(quán)，買方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)購(gòu)買。本題中，交易者同時(shí)買入了該股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，無(wú)論股票價(jià)格如何變動(dòng)，交易者的最大潛在虧損就是購(gòu)買這兩種期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：計(jì)算購(gòu)買兩種期權(quán)的總權(quán)利金-看跌期權(quán)：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權(quán)利金=每股權(quán)利金×合約單位”，可得購(gòu)買看跌期權(quán)的總權(quán)利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權(quán)：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買入一份該股票的看漲期權(quán)，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購(gòu)買看漲期權(quán)的總權(quán)利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計(jì)算最大潛在虧損將購(gòu)買看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的總權(quán)利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過(guò)，本題可通過(guò)另一種思路快速計(jì)算最大潛在虧損，即先計(jì)算每股權(quán)利金的總和，再乘以合約單位。每股權(quán)利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無(wú)此選項(xiàng)，推測(cè)題目可能是詢問(wèn)兩種期權(quán)權(quán)利金的差值，兩者權(quán)利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無(wú)此選項(xiàng)。再推測(cè)可能是計(jì)算其中一種期權(quán)的權(quán)利金，看跌期權(quán)權(quán)利金\(2870\)港元無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)，看漲期權(quán)權(quán)利金\(1560\)港元也無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。最后考慮是否是計(jì)算權(quán)利金差值的絕對(duì)值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無(wú)法通過(guò)常規(guī)的期權(quán)計(jì)算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應(yīng)選D。4、如果一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等，則稱為（）。

A.遠(yuǎn)期等價(jià)

B.遠(yuǎn)期平價(jià)

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)貨幣遠(yuǎn)期升水和貼水相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期等價(jià)在貨幣相關(guān)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)中，并沒(méi)有“遠(yuǎn)期等價(jià)”這一標(biāo)準(zhǔn)概念來(lái)描述一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等的情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期平價(jià)當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期升水和貼水二者相等時(shí)，就稱這種情況為遠(yuǎn)期平價(jià)。這是貨幣金融領(lǐng)域中的一個(gè)專業(yè)定義，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期升水遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況，它并不表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等，而是側(cè)重于描述遠(yuǎn)期匯率相對(duì)即期匯率的上升，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期貼水遠(yuǎn)期貼水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與遠(yuǎn)期升水相反，同樣也不是用來(lái)表示遠(yuǎn)期升水和貼水相等的概念，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。5、假設(shè)某期貨品種每個(gè)月的持倉(cāng)成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)2元/噸，某交易者打算利用該期貨品種進(jìn)行期現(xiàn)套利。若在正向市場(chǎng)上，一個(gè)月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差（），則適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作。（假定現(xiàn)貨充足）

A.大于48元/噸

B.大于48元/噸，小于62元/噸

C.大于62元/噸

D.小于48元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合持倉(cāng)成本、交易手續(xù)費(fèi)來(lái)分析期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差關(guān)系，從而判斷適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的價(jià)差條件。步驟一：計(jì)算總成本進(jìn)行期現(xiàn)套利時(shí)，存在持倉(cāng)成本和期貨交易手續(xù)費(fèi)。已知每個(gè)月的持倉(cāng)成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)為2元/噸，那么一個(gè)月進(jìn)行套利操作的總成本為持倉(cāng)成本與交易手續(xù)費(fèi)之和?？偝杀镜淖钚≈禐?0+2=52元/噸，最大值為60+2=62元/噸。步驟二：分析賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的條件在正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的目的是為了獲取價(jià)差收益。只有當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差小于總成本時(shí)，才能夠通過(guò)這種操作獲利。由于總成本最小為52元/噸，所以當(dāng)一個(gè)月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差小于52-4=48元/噸時(shí)（這里減4是因?yàn)樵谟?jì)算總成本時(shí)是按最大持倉(cāng)成本和手續(xù)費(fèi)相加得到的最大值情況，從收益角度反向推導(dǎo)合適的價(jià)差范圍），進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作，在期貨合約到期時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)平倉(cāng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)交割的方式，能獲得套利收益。綜上，答案選D。6、滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時(shí)間是（）。

A.900-1130,1300-1515

B.915-1130,1300-1500

C.930-1130,1300-1500

D.915-1130,1300-1515

【答案】：B

【解析】本題主要考查滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時(shí)間。選項(xiàng)A“9:00-11:30，13:00-15:15”不符合滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的實(shí)際交易時(shí)間要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“9:15-11:30，13:00-15:00”是滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的正確交易時(shí)間，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“9:30-11:30，13:00-15:00”與實(shí)際規(guī)定的交易時(shí)間不一致，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“9:15-11:30，13:00-15:15”也并非滬深300股指期權(quán)仿真交易合約最后交易日的交易時(shí)間，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。7、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過(guò)轉(zhuǎn)換因子對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。所以某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)C“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)D“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格”也不符合基差的正確計(jì)算方法。綜上，本題正確答案選A。8、（）不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.理事會(huì)

D.各業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)來(lái)分析各選項(xiàng)。會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、各業(yè)務(wù)管理部門等。會(huì)員大會(huì)是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成；理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)；各業(yè)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)期貨交易所的日常運(yùn)營(yíng)和管理工作。而董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)，通常存在于公司制的期貨交易所中，不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。所以答案選B。9、（）是金融衍生產(chǎn)品中相對(duì)簡(jiǎn)單的一種，交易雙方約定在未來(lái)特定日期按既定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)。

A.金融期貨合約

B.金融期權(quán)合約

C.金融遠(yuǎn)期合約

D.金融互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題考查金融衍生產(chǎn)品的相關(guān)知識(shí)。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：金融期貨合約金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。它是在有組織的交易所中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，有較為嚴(yán)格的交易規(guī)則和制度，需要繳納保證金等，并非相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：金融期權(quán)合約金融期權(quán)合約是指合約雙方中支付選擇權(quán)（期權(quán)）購(gòu)買費(fèi)的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價(jià)格與要求另一方買入或賣出約定數(shù)量的金融工具的合約。期權(quán)賦予了買方權(quán)利而不是義務(wù)，其定價(jià)和交易機(jī)制相對(duì)復(fù)雜，涉及到對(duì)波動(dòng)率、時(shí)間價(jià)值等多種因素的考量，不屬于相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以B選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格（如匯率、利率或股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它是金融衍生產(chǎn)品中相對(duì)簡(jiǎn)單的一種，交易雙方直接約定在未來(lái)特定日期按既定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)，不需要像期貨那樣在交易所集中交易，也沒(méi)有期權(quán)那么復(fù)雜的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，所以C選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：金融互換協(xié)議金融互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見(jiàn)的互換有利率互換、貨幣互換等，其交易過(guò)程和現(xiàn)金流計(jì)算較為復(fù)雜，通常涉及到對(duì)不同利率、匯率等因素的考慮和調(diào)整，并非相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。10、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬(wàn)、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，對(duì)題目中A銀行的操作進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬(wàn)，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這符合掉期交易中幣種相同（均為英鎊）、金額相同（都是500萬(wàn)）、方向相反（一買一賣）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該交易屬于掉期交易，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)上某些資產(chǎn)的價(jià)格差異，在一個(gè)市場(chǎng)上買入這些資產(chǎn)，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上賣出這些資產(chǎn)，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。本題中并未體現(xiàn)利用不同市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格差異來(lái)獲利的信息，故不屬于套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過(guò)交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來(lái)特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。而題目描述的是A銀行與B銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非通過(guò)交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，所以不屬于期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率較低的市場(chǎng)買進(jìn)，在匯率較高的市場(chǎng)賣出，從中賺取差價(jià)的行為。本題中沒(méi)有涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，因此不屬于套匯交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。11、由于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得期貨交易的（）方式得以實(shí)施。

A.對(duì)沖平倉(cāng)

B.套利

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的不同方式特點(diǎn)以及結(jié)算機(jī)構(gòu)在其中的作用來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A對(duì)沖平倉(cāng)是指通過(guò)賣出（或買入）與建倉(cāng)時(shí)數(shù)量相等、方向相反的期貨合約以了結(jié)頭寸的平倉(cāng)方式。結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得交易雙方無(wú)需關(guān)心交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，只要與結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算即可。這樣一來(lái)，交易雙方可以很方便地通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易，所以結(jié)算機(jī)構(gòu)的存在為對(duì)沖平倉(cāng)這種交易方式的實(shí)施提供了便利條件，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要依賴于不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異來(lái)進(jìn)行操作，并非是因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的過(guò)程。實(shí)物交割是期貨交易的一種了結(jié)方式，但它的實(shí)施并不依賴于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手，而是與合約規(guī)定的交割規(guī)則等有關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)金結(jié)算是指以現(xiàn)金支付的方式來(lái)結(jié)清交易，一般用于某些以金融指數(shù)等為標(biāo)的的期貨合約?，F(xiàn)金結(jié)算主要取決于合約的規(guī)定和交易標(biāo)的的特性，并非因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。12、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最后交割日為最后交易日后的第（）個(gè)交易日。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)的金融期貨交易規(guī)則中，明確規(guī)定了5年期國(guó)債期貨合約的最后交割日為最后交易日后的第3個(gè)交易日。所以對(duì)于題目“我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最后交割日為最后交易日后的第（）個(gè)交易日”，正確答案是選項(xiàng)C。13、某新客戶存入保證金200000元，在5月1日開(kāi)倉(cāng)買入大豆期貨合約60手(每手10噸)，成交價(jià)為4000元／噸，同一天該客戶賣出平倉(cāng)40手大豆合約，成交價(jià)為4030元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元／噸，交易保證金比例為5％。該客戶的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額(不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)為（）元。

A.173600

B.179600

C.200000

D.161600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行求解，具體步驟如下：步驟一：計(jì)算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧由兩部分構(gòu)成，即平當(dāng)日倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。平當(dāng)日倉(cāng)盈虧：平當(dāng)日倉(cāng)盈虧是指客戶當(dāng)日平倉(cāng)的那部分合約所產(chǎn)生的盈虧。計(jì)算公式為：平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。已知客戶賣出平倉(cāng)\(40\)手大豆合約，成交價(jià)為\(4030\)元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(4000\)元/噸，每手\(10\)噸，則平當(dāng)日倉(cāng)盈虧為\((4030-4000)×40×10=12000\)元。持倉(cāng)盈虧：持倉(cāng)盈虧是指客戶當(dāng)日未平倉(cāng)的那部分合約根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算的盈虧。計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位?？蛻糸_(kāi)倉(cāng)買入\(60\)手，賣出平倉(cāng)\(40\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(60-40=20\)手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4040\)元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(4000\)元/噸，每手\(10\)噸，所以持倉(cāng)盈虧為\((4040-4000)×20×10=8000\)元。將平當(dāng)日倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧相加，可得當(dāng)日盈虧為\(12000+8000=20000\)元。步驟二：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指客戶當(dāng)日持倉(cāng)合約按當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算所需的保證金。計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(4040\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20\)手，每手\(10\)噸，交易保證金比例為\(5\%\)，則當(dāng)日交易保證金為\(4040×20×10×5\%=40400\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（本題中新客戶初始保證金可看作上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。已知客戶存入保證金\(200000\)元，即上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(200000\)元，上一交易日新開(kāi)戶無(wú)持倉(cāng)所以上一交易日交易保證金為\(0\)元，當(dāng)日交易保證金為\(40400\)元，當(dāng)日盈虧為\(20000\)元，則當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(200000+0-40400+20000=179600\)元。綜上，答案選B。14、歐元兌美元的報(bào)價(jià)是1.3626，則1美元可以兌換（）歐元。

A.0.8264

B.0.7339

C.1.3626

D.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)匯率的兌換關(guān)系來(lái)計(jì)算\(1\)美元可兌換的歐元數(shù)量。已知?dú)W元兌美元的報(bào)價(jià)是\(1.3626\)，這意味著\(1\)歐元可以兌換\(1.3626\)美元。設(shè)\(1\)美元可以兌換\(x\)歐元，根據(jù)兌換比例的關(guān)系可得等式：\(1\)歐元\(:1.3626\)美元\(=x\)歐元\(:1\)美元。根據(jù)比例的性質(zhì)“內(nèi)項(xiàng)之積等于外項(xiàng)之積”，可得\(1\times1=1.3626x\)，即\(x=\frac{1}{1.3626}\approx0.7339\)。所以\(1\)美元可以兌換約\(0.7339\)歐元，答案選B。15、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交易價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為成____元，持倉(cāng)盈虧為_(kāi)___元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出當(dāng)天平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)天平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)在本題中，賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，大豆期貨交易單位通常為\(10\)噸/手，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=-10×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者尚未平倉(cāng)的合約所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的期貨合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)已知賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=-20×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。16、期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為()。

A.無(wú)套利區(qū)間的上界

B.期貨低估價(jià)格

C.遠(yuǎn)期高估價(jià)格

D.無(wú)套利區(qū)間的下界

【答案】：A"

【解析】本題考查無(wú)套利區(qū)間上下界的定義。無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格所在的一個(gè)區(qū)間范圍。在期指交易中，期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位被定義為無(wú)套利區(qū)間的上界；而期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位則為無(wú)套利區(qū)間的下界。選項(xiàng)B“期貨低估價(jià)格”并非指期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本后的價(jià)位；選項(xiàng)C“遠(yuǎn)期高估價(jià)格”也不符合該概念；選項(xiàng)D“無(wú)套利區(qū)間的下界”是期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本后的價(jià)位，與題目描述不符。所以本題正確答案是A。"17、蝶式套利的具體操作方法是：（）較近月份合約，同時(shí)（）居中月份合約，并（）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這相當(dāng)于在較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。

A.賣出（或買入）賣出（或買入）賣出（或買入）

B.賣出（或買入）買入（或賣出）賣出（或買入）

C.買入（或賣出）買入（或賣出）買入（或賣出）

D.買入（或賣出）賣出（或買入）買入（或賣出）

【答案】：D

【解析】蝶式套利的操作特點(diǎn)在于構(gòu)建一種組合，涉及較近、居中、較遠(yuǎn)三個(gè)不同月份的合約，且居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。這種組合實(shí)際上是較近月份合約與居中月份合約之間的牛市（或熊市）套利和居中月份與較遠(yuǎn)月份合約之間的熊市（或牛市）套利的結(jié)合。在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，其具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約。這樣的操作順序和方式能夠形成有效的套利組合，符合蝶式套利的原理和特征。選項(xiàng)A中，對(duì)三個(gè)月份合約均是賣出（或買入）相同的操作，無(wú)法形成蝶式套利所需的不同方向的套利組合，不符合蝶式套利的操作要求。選項(xiàng)B中，對(duì)較近月份和較遠(yuǎn)月份合約操作相同，而與居中月份合約操作相反，但這并不是蝶式套利的正確操作順序和組合方式。選項(xiàng)C中，同樣是對(duì)三個(gè)合約采用相同的操作方式，不能滿足蝶式套利構(gòu)建不同方向套利組合的條件。而選項(xiàng)D的買入（或賣出）較近月份合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約的操作，符合蝶式套利的具體操作方法。所以本題的正確答案是D。18、某投機(jī)者2月10日買入3張某股票期貨合約，價(jià)格為47.85元/股，合約乘數(shù)為5000元。3月15日，該投機(jī)者以49.25元/股的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他費(fèi)用的情況下，其凈收益是（）元。

A.5000

B.7000

C.14000

D.21000

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出每股的收益，再結(jié)合合約乘數(shù)與合約數(shù)量，進(jìn)而得出凈收益。步驟一：計(jì)算每股的收益已知該投機(jī)者買入股票期貨合約的價(jià)格為\(47.85\)元/股，平倉(cāng)價(jià)格為\(49.25\)元/股。根據(jù)“每股收益=平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格”，可計(jì)算出每股的收益為：\(49.25-47.85=1.4\)（元/股）步驟二：計(jì)算每份合約的收益已知合約乘數(shù)為\(5000\)元，即每份合約代表\(5000\)股。根據(jù)“每份合約收益=每股收益×合約乘數(shù)”，可計(jì)算出每份合約的收益為：\(1.4×5000=7000\)（元）步驟三：計(jì)算總凈收益已知該投機(jī)者買入了\(3\)張合約。根據(jù)“總凈收益=每份合約收益×合約數(shù)量”，可計(jì)算出其總凈收益為：\(7000×3=21000\)（元）綜上，答案選D。19、某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)（）時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利。

A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

D.9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資者的交易策略，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉(cāng)時(shí)的獲利情況，進(jìn)而判斷正確答案。題干分析投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，采取了買入6月銅合約、賣出9月銅合約的操作。買入合約意味著價(jià)格上漲時(shí)獲利，賣出合約意味著價(jià)格下跌時(shí)獲利。我們需要根據(jù)不同選項(xiàng)中6月和9月銅合約價(jià)格的變化，來(lái)計(jì)算投資者平倉(cāng)時(shí)的盈利情況。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格保持不變，投資者買入6月銅合約的成本為6800美元/噸，平倉(cāng)時(shí)未獲利也未虧損。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，價(jià)格上漲導(dǎo)致虧損，虧損額為\((6980-6950)×5\)手。-該投資者整體是虧損的，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸上漲到6950美元/噸，投資者買入6月銅合約，盈利為\((6950-6800)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格從6950美元/噸上漲到6980美元/噸，投資者賣出9月銅合約，虧損為\((6980-6950)×5\)手。-整體獲利為\((6950-6800)×5-(6980-6950)×5=(150-30)×5=600\)美元，該投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利，所以B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：-6月銅合約價(jià)格從6800美元/噸下跌到6750美元/噸，投資者買入6月銅合約，虧損為\((6800-6750)×5\)手。-9月銅合約價(jià)格保持不變，投資者賣出9月銅合約未獲利也未虧損。-該投資者整體是虧損的，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：題干中“9月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸”表述有誤，會(huì)造成邏輯混亂，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算投資者的盈虧情況，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是B。20、如果期貨合約的買方為開(kāi)倉(cāng)交易，賣方為平倉(cāng)交易，則兩者成交后總持倉(cāng)量（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約不同交易情況對(duì)總持倉(cāng)量的影響來(lái)進(jìn)行分析。期貨市場(chǎng)中，總持倉(cāng)量是市場(chǎng)上所有投資者在該期貨合約上的未平倉(cāng)合約的總數(shù)?？偝謧}(cāng)量的變化取決于買賣雙方的交易行為。當(dāng)期貨合約的買方為開(kāi)倉(cāng)交易時(shí)，意味著買方新買入了一定數(shù)量的期貨合約，增加了市場(chǎng)上的多頭持倉(cāng)；而賣方為平倉(cāng)交易時(shí)，是指賣方將之前持有的期貨合約賣出進(jìn)行平倉(cāng)操作，減少了市場(chǎng)上的空頭持倉(cāng)。開(kāi)倉(cāng)交易增加的多頭持倉(cāng)量與平倉(cāng)交易減少的空頭持倉(cāng)量相互抵消，所以兩者成交后總持倉(cāng)量不變。因此，本題答案選C。21、我國(guó)期貨合約的開(kāi)盤價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)的，以（）為開(kāi)盤價(jià)。

A.該合約上一交易日開(kāi)盤價(jià)

B.集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)

C.該合約上一交易日結(jié)算價(jià)

D.該合約上一交易日收盤價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨合約開(kāi)盤價(jià)的確定規(guī)則。在我國(guó)期貨市場(chǎng)中，期貨合約的開(kāi)盤價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。當(dāng)集合競(jìng)價(jià)能夠產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，該成交價(jià)即為開(kāi)盤價(jià)；而當(dāng)集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)，按照規(guī)定應(yīng)以集合競(jìng)價(jià)后的第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤價(jià)。選項(xiàng)A，該合約上一交易日開(kāi)盤價(jià)是上一交易日集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤價(jià)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，該合約上一交易日結(jié)算價(jià)是根據(jù)上一交易日的交易情況計(jì)算得出的加權(quán)平均價(jià)，主要用于結(jié)算保證金等，并非集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤價(jià)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，該合約上一交易日收盤價(jià)是上一交易日最后一筆成交的價(jià)格，同樣不能作為本次集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)時(shí)的開(kāi)盤價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。22、以下不屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差為正且數(shù)值越來(lái)越大

B.基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越小

C.基差從正值變負(fù)值

D.基差從負(fù)值變正值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)確定正確答案。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變得越來(lái)越大。選項(xiàng)A：基差為正且數(shù)值越來(lái)越大當(dāng)基差為正且數(shù)值逐漸增大時(shí)，表明基差在不斷變大，這種情況屬于基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越小基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越小，意味著基差的數(shù)值在不斷增大。例如，基差從-5變?yōu)?2，其值是在變大的，這也屬于基差走強(qiáng)的情形，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：基差從正值變負(fù)值基差從正值變?yōu)樨?fù)值，說(shuō)明基差的數(shù)值在變小。比如基差從+5變成-2，明顯是基差變小了，不屬于基差走強(qiáng)的情形，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：基差從負(fù)值變正值基差從負(fù)值變?yōu)檎?，表明基差的?shù)值是在不斷增大的，屬于基差走強(qiáng)的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，不屬于基差走強(qiáng)情形的是選項(xiàng)C。23、期貨公司變更住所，應(yīng)當(dāng)向()提交變更住所申請(qǐng)書等申請(qǐng)材料。

A.遷出地期貨交易所

B.遷出地工商行政管理機(jī)構(gòu)

C.擬遷人地期貨交易所

D.擬遷入地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司變更住所時(shí)應(yīng)提交申請(qǐng)材料的對(duì)象。期貨公司變更住所是一項(xiàng)重要的事項(xiàng)，需要遵循相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定向特定機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)材料。中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)承擔(dān)著對(duì)轄區(qū)內(nèi)期貨公司等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，在期貨公司變更住所這一事項(xiàng)上，擬遷入地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)能夠更好地掌握該地區(qū)的監(jiān)管要求和實(shí)際情況，以確保期貨公司變更住所后的運(yùn)營(yíng)符合規(guī)定。而遷出地期貨交易所主要負(fù)責(zé)期貨交易相關(guān)的組織、管理等工作，并非處理期貨公司住所變更申請(qǐng)的主管機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；遷出地工商行政管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)工商登記等相關(guān)事務(wù)，并非接收期貨公司變更住所申請(qǐng)材料的主體，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；擬遷入地期貨交易所同樣側(cè)重于期貨交易業(yè)務(wù)，而非監(jiān)管期貨公司住所變更的申請(qǐng)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。綜上所述，期貨公司變更住所應(yīng)當(dāng)向擬遷入地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交變更住所申請(qǐng)書等申請(qǐng)材料，本題正確答案選D。24、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：看跌期權(quán)賣方的收益最大為收到的權(quán)利金。在期權(quán)交易中，看跌期權(quán)賣方收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，便承擔(dān)了在期權(quán)到期日按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果在期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，看跌期權(quán)賣方就獲得了全部的權(quán)利金，這就是其最大收益。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，并非看跌期權(quán)賣方的收益。看跌期權(quán)賣方的收益主要來(lái)源于權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，看跌期權(quán)賣方需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，此時(shí)其會(huì)面臨損失，損失可能會(huì)超過(guò)所收取的權(quán)利金，所以其收益最小并非為0，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：如上述對(duì)選項(xiàng)C的分析，看跌期權(quán)賣方的損失可能會(huì)超過(guò)所收取的權(quán)利金，即其收益可能小于收到的權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。25、當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相關(guān)概念。選項(xiàng)A分析升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的情況。這意味著在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上，該貨幣相對(duì)即期市場(chǎng)更貴，所以A選項(xiàng)不符合“遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率”的條件，予以排除。選項(xiàng)B分析貼水的定義就是當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。符合題干所描述的情況，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增多了，它側(cè)重于描述貨幣價(jià)值在不同時(shí)期或不同市場(chǎng)環(huán)境下的相對(duì)變化，并非針對(duì)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的比較關(guān)系，所以C選項(xiàng)不符合題意，排除。選項(xiàng)D分析貶值是指貨幣的價(jià)值下降，同樣是從貨幣價(jià)值整體變動(dòng)的角度來(lái)講，而不是專注于遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之間的高低關(guān)系，所以D選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，答案是B。26、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金支付的基本規(guī)則來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方通過(guò)支付一定的費(fèi)用（即權(quán)利金），獲得了在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)的賣方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)了在買方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。選項(xiàng)A：買方需要向賣方支付權(quán)利金。這符合期權(quán)交易的基本規(guī)則，買方為了獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，必須向賣方支付一定金額的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：賣方需要向買方支付權(quán)利金。與實(shí)際的期權(quán)交易流程不符，賣方是收取權(quán)利金的一方，而非支付方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金。在期權(quán)交易里，只有買方支付權(quán)利金給賣方，不存在雙方互相支付權(quán)利金的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定。期權(quán)交易中，權(quán)利金支付規(guī)則是明確的，就是買方支付給賣方，并非由雙方協(xié)商決定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。27、期貨價(jià)格及時(shí)向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)，這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.公開(kāi)性

B.預(yù)期性

C.連續(xù)性

D.權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格各特性的定義，逐一分析選項(xiàng)與題干內(nèi)容的匹配度，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：公開(kāi)性期貨價(jià)格的公開(kāi)性是指期貨價(jià)格能夠及時(shí)向公眾披露。題干中明確提到“期貨價(jià)格及時(shí)向公眾披露，從而能夠迅速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)”，這充分體現(xiàn)了期貨價(jià)格公開(kāi)的特點(diǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)期性期貨價(jià)格的預(yù)期性是指期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)某一時(shí)期供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。而題干中并未體現(xiàn)期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨合約是不斷地進(jìn)行交易的，在一個(gè)交易日內(nèi)或若干交易日內(nèi)，期貨價(jià)格具有連續(xù)性變動(dòng)的特點(diǎn)。題干主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格的披露和傳遞，并非價(jià)格的連續(xù)性變動(dòng)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：權(quán)威性期貨價(jià)格的權(quán)威性是指期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格是真實(shí)反映供求狀況及其變動(dòng)趨勢(shì)的價(jià)格，是一種通過(guò)公開(kāi)、公平、公正、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制而形成的價(jià)格，具有較強(qiáng)的權(quán)威性。題干中沒(méi)有體現(xiàn)出期貨價(jià)格權(quán)威性方面的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。28、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個(gè)月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關(guān)知識(shí)。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場(chǎng)中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個(gè)月的表述范圍過(guò)窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對(duì)較長(zhǎng)，并不符合短期利率期貨對(duì)于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。29、若某投資者以4500元/噸的價(jià)格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

A.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4460元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4470元/噸

B.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4510元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4520元/噸

C.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4530元/噸時(shí)，下達(dá)1份止損單，價(jià)格定于4520元/噸

D.當(dāng)該合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4490元/噸時(shí)，立即將該合約賣出

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損單的作用和設(shè)置原則，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。止損單是投資者為避免損失擴(kuò)大而設(shè)置的一種指令，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到止損單設(shè)定的價(jià)格時(shí)，交易自動(dòng)執(zhí)行。在本題中，投資者以4500元/噸的價(jià)格買入大豆期貨合約，并設(shè)定了4480元/噸的止損單，其目的是當(dāng)價(jià)格下跌到4480元/噸時(shí)及時(shí)止損。A選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4460元/噸時(shí)，此時(shí)價(jià)格已經(jīng)低于最初設(shè)定的止損價(jià)格4480元/噸，說(shuō)明已經(jīng)觸發(fā)了止損條件，應(yīng)及時(shí)賣出合約以控制損失。而此時(shí)下達(dá)價(jià)格定于4470元/噸的止損單，不僅沒(méi)有起到止損的作用，還可能使虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，因此該操作不合理。B選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4510元/噸時(shí)，下達(dá)價(jià)格定于4520元/噸的止損單。一般來(lái)說(shuō)，止損單應(yīng)設(shè)置在低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的位置，以確保在價(jià)格下跌時(shí)能夠及時(shí)止損。而此止損單價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，不符合止損單的設(shè)置原則，無(wú)法起到止損的作用，該操作不合理。C選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格上漲到4530元/噸時(shí)，下達(dá)價(jià)格定于4520元/噸的止損單。此時(shí)將止損單價(jià)格設(shè)定在低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的位置，當(dāng)價(jià)格下跌到4520元/噸時(shí)可以及時(shí)止損，鎖定一定的盈利，該操作合理。D選項(xiàng)分析：當(dāng)合約市場(chǎng)價(jià)格下跌到4490元/噸時(shí)，未達(dá)到最初設(shè)定的止損價(jià)格4480元/噸，此時(shí)不應(yīng)立即將合約賣出，因?yàn)檫€未觸發(fā)止損條件，過(guò)早賣出可能會(huì)錯(cuò)失價(jià)格回升的機(jī)會(huì)，該操作不合理。綜上，正確答案是C。30、期貨交易與遠(yuǎn)期交易相比，信用風(fēng)險(xiǎn)()。

A.較大

B.相同

C.無(wú)法比較

D.較小

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易與遠(yuǎn)期交易在信用風(fēng)險(xiǎn)方面的比較。在期貨交易中，期貨交易所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，承擔(dān)著履約責(zé)任，這極大地降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛薪灰姿慕槿牒捅O(jiān)管，交易雙方無(wú)需擔(dān)心對(duì)方違約的問(wèn)題。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂遠(yuǎn)期合約，在合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金結(jié)算。這種交易方式主要依賴于交易雙方的信用，如果一方出現(xiàn)違約情況，另一方將面臨較大的損失，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以，期貨交易與遠(yuǎn)期交易相比，信用風(fēng)險(xiǎn)較小，答案選D。31、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先判斷期權(quán)買方是否會(huì)行權(quán)，再結(jié)合期權(quán)賣方的收益計(jì)算方式求解該交易者到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)買方是否會(huì)行權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，因?yàn)榭梢园凑蛰^高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲利。已知執(zhí)行價(jià)格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者（期權(quán)賣方）的凈損益對(duì)于看跌期權(quán)的賣方，其收益情況為：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，其凈損益等于期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)虧損。計(jì)算期權(quán)費(fèi)收入：已知交易者以\(0.102\)美元/磅賣出看跌期貨期權(quán)，所以期權(quán)費(fèi)收入為\(0.102\)美元/磅。計(jì)算行權(quán)虧損：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，賣方需按執(zhí)行價(jià)格\(235\)美元/磅買入標(biāo)的物，但此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(230\)美元/磅，因此每磅的行權(quán)虧損為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(235-230=5\)美元/磅。計(jì)算凈損益：凈損益等于期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)虧損，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(-4.898\)美元/磅，答案選A。32、會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是()。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.股東大會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)這一知識(shí)點(diǎn)。會(huì)員制期貨交易所是一種不以營(yíng)利為目的的期貨交易所組織形式，其由全體會(huì)員共同出資組建，實(shí)行會(huì)員自治、自律、自我管理。在會(huì)員制期貨交易所中，會(huì)員大會(huì)是其權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，體現(xiàn)了全體會(huì)員的意志，因此選項(xiàng)A正確。董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策和管理機(jī)構(gòu)，通常負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)決策等工作，并非會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。股東大會(huì)是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，而會(huì)員制期貨交易所并非股份公司形式，不存在股東大會(huì)這一權(quán)力架構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，它在會(huì)員大會(huì)閉會(huì)期間行使部分權(quán)力，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議等，但它不是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、我國(guó)期貨市場(chǎng)上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（）。

A.平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先和平倉(cāng)優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨市場(chǎng)成交撮合原則的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行分析。在我國(guó)期貨市場(chǎng)，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合遵循平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則?！捌絺}(cāng)優(yōu)先”是指在漲跌停板價(jià)位申報(bào)時(shí)，平倉(cāng)單優(yōu)先于開(kāi)倉(cāng)單成交。這一規(guī)定有助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谑袌?chǎng)出現(xiàn)極端行情（如漲跌停板）時(shí)，及時(shí)讓持有倉(cāng)位的投資者平倉(cāng)，能減少市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性?！皶r(shí)間優(yōu)先”則是當(dāng)有多個(gè)相同類型（平倉(cāng)或開(kāi)倉(cāng)）的申報(bào)時(shí)，按照申報(bào)時(shí)間的先后順序進(jìn)行成交，先申報(bào)的單子優(yōu)先成交。而“價(jià)格優(yōu)先”一般適用于正常的非漲跌停板情況下的成交撮合，在這種情況下，較高的買入申報(bào)優(yōu)先于較低的買入申報(bào)成交，較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于較高的賣出申報(bào)成交。但在漲跌停板價(jià)成交時(shí)，價(jià)格已經(jīng)固定，不再適用價(jià)格優(yōu)先原則。因此，本題正確答案是A選項(xiàng)。34、下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14

C.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5

D.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出結(jié)果。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。選項(xiàng)A計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為3，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)B計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14，由于行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=15-14=1。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)C計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1.5=0.5。選項(xiàng)D計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8，由于行權(quán)價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-0=2。比較以上四個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值，3＞2＞1＞0.5，即選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最大。所以本題正確答案選A。35、下列不屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.氣候惡劣

B.突發(fā)性自然災(zāi)害

C.政局動(dòng)蕩

D.管理風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不可控風(fēng)險(xiǎn)和可控風(fēng)險(xiǎn)的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。不可控風(fēng)險(xiǎn)通常是指由超出個(gè)人或組織控制能力的外部因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；而可控風(fēng)險(xiǎn)則是指通過(guò)有效的管理和措施能夠在一定程度上進(jìn)行控制和防范的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：氣候惡劣氣候惡劣是自然環(huán)境因素導(dǎo)致的，人類無(wú)法完全控制氣候的變化，例如暴雨、暴雪、酷熱、嚴(yán)寒等極端氣候狀況，往往是不可預(yù)測(cè)和難以避免的，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：突發(fā)性自然災(zāi)害突發(fā)性自然災(zāi)害如地震、海嘯、洪水、臺(tái)風(fēng)等，是由自然力量引發(fā)的，其發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)和強(qiáng)度等都難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和控制，一旦發(fā)生會(huì)對(duì)人們的生命財(cái)產(chǎn)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成重大影響，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：政局動(dòng)蕩政局動(dòng)蕩通常與一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多種因素相關(guān)，其發(fā)展和變化受到眾多復(fù)雜外部因素的影響，個(gè)人或企業(yè)很難對(duì)其進(jìn)行干預(yù)和控制，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)主要是由于組織內(nèi)部管理不善、決策失誤、制度不健全等因素引起的。通過(guò)建立完善的管理制度、提高管理人員的素質(zhì)和能力、加強(qiáng)內(nèi)部控制等措施，可以對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別、評(píng)估和控制，所以管理風(fēng)險(xiǎn)屬于可控風(fēng)險(xiǎn)，而不屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選D。36、K線的實(shí)體部分是（）的價(jià)差。

A.收盤價(jià)與開(kāi)盤價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)與結(jié)算價(jià)

C.最高價(jià)與收盤價(jià)

D.最低價(jià)與收盤價(jià)

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于K線實(shí)體部分所代表價(jià)差的單項(xiàng)選擇題。K線圖是一種用于展示股票、期貨等金融產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的圖表，其實(shí)體部分反映了特定時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格變化情況。選項(xiàng)A，收盤價(jià)是指某一交易時(shí)間內(nèi)最后一筆交易的成交價(jià)格，開(kāi)盤價(jià)則是該交易時(shí)間段開(kāi)始時(shí)的第一筆成交價(jià)格，K線圖中實(shí)體部分正是由收盤價(jià)與開(kāi)盤價(jià)之間的價(jià)差所構(gòu)成，若收盤價(jià)高于開(kāi)盤價(jià)，實(shí)體通常為陽(yáng)線（一般用紅色或空心表示）；若收盤價(jià)低于開(kāi)盤價(jià)，實(shí)體則為陰線（通常用綠色或?qū)嵭谋硎荆?，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B，結(jié)算價(jià)是根據(jù)交易規(guī)則計(jì)算出來(lái)的一個(gè)用于結(jié)算的價(jià)格，它與K線實(shí)體所反映的收盤價(jià)和開(kāi)盤價(jià)的價(jià)差并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，最高價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它與收盤價(jià)之間的差值并非K線的實(shí)體部分，通常最高價(jià)與實(shí)體的上邊緣（或下邊緣）構(gòu)成K線的上影線（或下影線），所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，最低價(jià)是指在某一交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，它與收盤價(jià)的價(jià)差也不是K線的實(shí)體部分，最低價(jià)與實(shí)體的下邊緣（或上邊緣）構(gòu)成K線的下影線（或上影線），所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。37、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。

A.12800點(diǎn)；13200點(diǎn)

B.12700點(diǎn)；13500點(diǎn)

C.12200點(diǎn)；13800點(diǎn)

D.12500點(diǎn)；13300點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈利的計(jì)算方法，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)盈利時(shí)恒指的波動(dòng)情況。該投資者買入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點(diǎn)，同時(shí)又買入了一張執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為300點(diǎn)，那么該投資者總共支付的權(quán)利金成本為\(500+300=800\)點(diǎn)。當(dāng)恒指上漲時(shí)對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)恒指上漲到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指上漲到\(x\)點(diǎn)時(shí)投資者開(kāi)始盈利，當(dāng)恒指上漲時(shí)，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為\((x-13000)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((x-13000)>800\)，解得\(x>13800\)點(diǎn)，即恒指上漲超過(guò)13800點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。當(dāng)恒指下跌時(shí)對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)恒指下跌到一定程度，投資者執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益才能覆蓋權(quán)利金成本從而實(shí)現(xiàn)盈利。設(shè)恒指下跌到\(y\)點(diǎn)時(shí)投資者開(kāi)始盈利，當(dāng)恒指下跌時(shí)，投資者執(zhí)行看跌期權(quán)，收益為\((13000-y)\)點(diǎn)，要使得盈利，則\((13000-y)>800\)，解得\(y<12200\)點(diǎn)，即恒指跌破12200點(diǎn)時(shí)投資者可以盈利。綜上，當(dāng)恒指跌破12200點(diǎn)或恒指上漲13800點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利，答案選C。38、（）是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值。

A.合約價(jià)值

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨合約相關(guān)概念的理解。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個(gè)選項(xiàng)所代表概念的定義，并與題目描述進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A，合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值，這與題目中“每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值”的描述完全相符，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的物價(jià)值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，報(bào)價(jià)單位是指在公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，和每手合約代表的標(biāo)的物價(jià)值沒(méi)有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，而不是代表的標(biāo)的物的價(jià)值，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。39、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其是否屬于虛值期權(quán)。明確虛值期權(quán)的概念對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再在市場(chǎng)上以更高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，屬于實(shí)值期權(quán)，而非虛值期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，而市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，持有者能從中獲利，該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，屬于實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，該期權(quán)屬于平價(jià)期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。若期權(quán)持有者行使該看跌期權(quán)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，而市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，這樣做會(huì)導(dǎo)致虧損，該期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，符合虛值期權(quán)的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。40、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率判斷英鎊是升水還是貼水，再計(jì)算其升水或貼水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為1英鎊兌1.4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1.4783美元，由于1.4783＜1.4839，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以30天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算英鎊貼水的幅度貼水幅度的計(jì)算公式為：貼水幅度\(=\frac{即期匯率-遠(yuǎn)期匯率}{即期匯率}\times\frac{12}{月數(shù)}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{1.4839-1.4783}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\)\(=\frac{0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\)\(\approx0.00377\times12\times100\%\)\(\approx4.53\%\)綜上，30天遠(yuǎn)期英鎊貼水4.53%，答案選A。41、某短期國(guó)債離到期日還有3個(gè)月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價(jià)9750元將其買下，2個(gè)月后乙投資者以9850買下并持有一個(gè)月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計(jì)算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：計(jì)算乙投資者的投資收益已知乙投資者以\(9850\)元買下該短期國(guó)債，持有一個(gè)月后兌現(xiàn)獲得\(10000\)元。投資收益\(=\)兌現(xiàn)金額\(-\)購(gòu)買成本，即乙投資者的投資收益為\(10000-9850=150\)元。步驟二：計(jì)算乙投資者的投資期限乙投資者持有該國(guó)債\(1\)個(gè)月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以投資期限\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計(jì)算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的。年化收益率的計(jì)算公式為\(年化收益率=\frac{投資收益}{購(gòu)買成本}\div投資期限\times100\%\)。將投資收益\(150\)元、購(gòu)買成本\(9850\)元、投資期限\(\frac{1}{12}\)年代入公式，可得：年化收益率\(=\frac{150}{9850}\div\frac{1}{12}\times100\%=\frac{150\times12}{9850}\times100\%\approx18.274\%\)綜上，答案選D。42、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項(xiàng)A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)來(lái)表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開(kāi)喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一節(jié)一價(jià)制是指把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個(gè)價(jià)格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個(gè)價(jià)格，它并不是通過(guò)交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交易的，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)，并非是交易者面對(duì)面公開(kāi)喊價(jià)的形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。43、某交易者在3月1日對(duì)某品種5月份.7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價(jià)格分別為6270元／噸.6200元／噸。3月10日，該交易者將5月份.7月份合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，其成交價(jià)分別為6190元／噸和6150元／噸，則該套利交易（）元／噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的盈利計(jì)算方法，再分別計(jì)算5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確熊市套利盈利計(jì)算方法熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。本題中交易者賣出5月份期貨合約，買入7月份期貨合約。對(duì)于賣出的合約，其盈利為賣出成交價(jià)減去買入平倉(cāng)價(jià)；對(duì)于買入的合約，其盈利為賣出平倉(cāng)價(jià)減去買入成交價(jià)。步驟二：分別計(jì)算5月份和7月份合約的盈虧5月份合約盈虧：交易者賣出5月份期貨合約，成交價(jià)格為6270元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為6190元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣出成交價(jià)減去買入平倉(cāng)價(jià)，即\(6270-6190=80\)（元/噸）。7月份合約盈虧：交易者買入7月份期貨合約，成交價(jià)格為6200元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為6150元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣出平倉(cāng)價(jià)減去買入成交價(jià)，即\(6150-6200=-50\)（元/噸），這意味著7月份合約虧損了50元/噸。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將5月份和7月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(80+(-50)=30\)（元/噸），即該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。44、某投資者以65000元／噸賣出l手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元／噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元／噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2100

【答案】：D

【解析】本題可先明確投資者的操作是賣出8月銅期貨合約同時(shí)買入10月銅期貨合約，然后分析其盈虧與價(jià)差的關(guān)系，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)是否會(huì)使投資者虧損。步驟一：確定投資者建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，8月銅期貨合約價(jià)格為65000元/噸，10月銅期貨合約價(jià)格為63000元/噸，那么建倉(cāng)時(shí)8月和10月合約的價(jià)差為\(65000-63000=2000\)元/噸。步驟二：分析投資者盈虧與價(jià)差的關(guān)系該投資者賣出8月銅期貨合約、買入10月銅期貨合約，若平倉(cāng)時(shí)價(jià)差縮小，投資者盈利；若平倉(cāng)時(shí)價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為1000元/噸時(shí)，相比建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差2000元/噸是縮小的，所以投資者盈利，不符合投資者虧損的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為1500元/噸時(shí)，同樣相比建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差縮小了，投資者盈利，不符合要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為-300元/噸時(shí)，價(jià)差明顯縮小，投資者盈利，不符合題意，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差為2100元/噸時(shí)，相比建倉(cāng)時(shí)的2000元/噸價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)投資者虧損，符合題目要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。45、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題考查期貨套利交易對(duì)期貨合約價(jià)差關(guān)系的影響。期貨套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。大量的期貨套利交易在客觀上會(huì)使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于合理。當(dāng)期貨合約之間的價(jià)差偏離合理范圍時(shí)，套利者會(huì)迅速介入進(jìn)行套利操作。如果價(jià)差過(guò)大，套利者會(huì)賣出價(jià)格較高的合約，買入價(jià)格較低的合約，促使高價(jià)合約價(jià)格下降、低價(jià)合約價(jià)格上升，從而使價(jià)差縮小至合理水平；如果價(jià)差過(guò)小，套利者會(huì)進(jìn)行相反的操作，也會(huì)使價(jià)差擴(kuò)大至合理水平。所以，套利交易能夠推動(dòng)期貨合約之間的價(jià)差向合理方向發(fā)展。而選項(xiàng)B，縮小只是價(jià)差調(diào)整的一種可能情況，并非最終的結(jié)果導(dǎo)向；選項(xiàng)C，不合理與套利交易的作用相悖；選項(xiàng)D，擴(kuò)大同樣也只是價(jià)差調(diào)整過(guò)程中的一種可能表現(xiàn)，并非最終結(jié)果。綜上所述，答案選A。46、如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國(guó)債票面利率與國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來(lái)判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國(guó)債的利息收益相對(duì)更高，其價(jià)值也相對(duì)更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債與國(guó)債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國(guó)債能夠在國(guó)債期貨市場(chǎng)中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國(guó)債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會(huì)大于1。所以如果可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。47、遠(yuǎn)期交易的履約主要采用（）。??

A.對(duì)沖了結(jié)

B.實(shí)物交收

C.現(xiàn)金交割

D.凈額交割

【答案】：B

【解析】本題考查遠(yuǎn)期交易履約的主要方式。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。選項(xiàng)A，對(duì)沖了結(jié)是期貨交易中平倉(cāng)的一種方式，期貨交易者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立與原有持倉(cāng)相反的頭寸，從而了結(jié)期貨交易，而非遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，實(shí)物交收是指交易雙方按照約定在合約到期時(shí)，進(jìn)行實(shí)際商品的交付和貨款的支付。遠(yuǎn)期交易的目的往往是為了在未來(lái)特定時(shí)間獲取或交付實(shí)物商品，因此實(shí)物交收是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式，通常用于金融期貨等，并非遠(yuǎn)期交易的主要履約方式，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，凈額交割是指在進(jìn)行證券交易時(shí)，結(jié)算參與人對(duì)其買入和賣出交易的余額進(jìn)行軋差，以軋差得到的凈額與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行交收的方式，一般用于證券市場(chǎng)交易，不是遠(yuǎn)期交易履約的主要方式，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。48、遠(yuǎn)期利率，即未來(lái)時(shí)刻開(kāi)始的一定期限的利率。3×6遠(yuǎn)期利率，表示3個(gè)月之后開(kāi)始的期限為（）的遠(yuǎn)期利率。

A.18個(gè)月

B.9個(gè)月

C.6個(gè)月

D.3個(gè)月

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)遠(yuǎn)期利率表示方式的理解。在遠(yuǎn)期利率的表示中，“m×n”這種形式代表的含義是m個(gè)月之后開(kāi)始的期限為（n-m）個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。對(duì)于“3×6遠(yuǎn)期利率”，這里的“3”代表3個(gè)月之后開(kāi)始，“6”代表從現(xiàn)在起6個(gè)月這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，那么從3個(gè)月之后開(kāi)始到6個(gè)月這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，其期限為6-3=3個(gè)月，所以3×6遠(yuǎn)期利率表示3個(gè)月之后開(kāi)始的期限為3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。綜上所述，正確答案是D。49、看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)等于（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)多頭而言，其收益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格、權(quán)利金密切相關(guān)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降到一定程度時(shí)，看跌期權(quán)多頭開(kāi)始盈利，而損益平衡點(diǎn)就是使得看跌期權(quán)多頭既不盈利也不虧損的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。在看跌期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，通過(guò)以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)獲取收益。其收益為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金。當(dāng)收益為\(0\)時(shí)，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，此時(shí)可列式：執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)