期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫及答案詳解【名師系列】_第1頁
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期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》高分題庫第一部分單選題(50題)1、為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),獲得期望的融資形式,交易雙方可()。

A.簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.購買利率期權(quán)

C.進(jìn)行利率互換

D.進(jìn)行貨幣互換

【答案】:C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望融資形式的方法。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約,交易雙方約定在未來某一日期,交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。它主要用于對(duì)未來利率變動(dòng)進(jìn)行套期保值,并非直接用于獲得期望的融資形式,所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán),買方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后,就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利,在到期日按預(yù)先約定的利率,按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點(diǎn)在于對(duì)利率波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,并非專門用于獲取期望的融資形式,故選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C利率互換是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付,即同種通貨不同利率的利息交換。通過利率互換,交易雙方可以根據(jù)自身的融資需求和對(duì)利率走勢(shì)的判斷,將固定利率與浮動(dòng)利率進(jìn)行互換,從而達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、獲得期望融資形式的目的,所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同,但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換,同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要解決的是不同貨幣之間的兌換和融資問題,而不是針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)來獲取期望的融資形式,因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是C。2、預(yù)期()時(shí),投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)

B.標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)

D.標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)行情下標(biāo)的物價(jià)格及波動(dòng)情況對(duì)看漲期權(quán)的影響來判斷投資者是否應(yīng)賣出看漲期權(quán)。選項(xiàng)A:標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)在標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)的情況下,意味著標(biāo)的物價(jià)值有較大概率提升。對(duì)于看漲期權(quán)而言,其價(jià)值也會(huì)隨之增加。因?yàn)榭礉q期權(quán)賦予持有者在未來按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利,當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲,該權(quán)利變得更有價(jià)值,此時(shí)賣出看漲期權(quán),投資者將失去獲得潛在收益的機(jī)會(huì),所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán),A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B:標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市時(shí),意味著標(biāo)的物價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)。同時(shí)波幅收窄說明價(jià)格波動(dòng)較小,標(biāo)的物價(jià)格大幅上升的可能性較低。對(duì)于看漲期權(quán),其價(jià)值主要取決于標(biāo)的物價(jià)格上漲的可能性。在熊市且波幅收窄的情況下,標(biāo)的物價(jià)格上漲的概率和幅度都較為有限,看漲期權(quán)的價(jià)值也相對(duì)較低。此時(shí)投資者賣出看漲期權(quán),獲得期權(quán)費(fèi)收入,且由于標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲的可能性小,面臨買方行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,所以這種情況下投資者應(yīng)考慮賣出看漲期權(quán),B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C:標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌,但大幅波動(dòng)意味著價(jià)格仍存在較大的不確定性,有可能在未來出現(xiàn)價(jià)格大幅反彈上漲的情況。一旦標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲,看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)迅速增加。若投資者此時(shí)賣出看漲期權(quán),當(dāng)價(jià)格大幅上漲時(shí),買方會(huì)選擇行權(quán),投資者可能會(huì)遭受較大的損失,所以不宜在這種情況下賣出看漲期權(quán),C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市,表明標(biāo)的物價(jià)格總體呈上升趨勢(shì)。即使波幅收窄,價(jià)格仍有上漲的可能??礉q期權(quán)在牛市環(huán)境下價(jià)值通常會(huì)較高,因?yàn)槠滟x予了持有者以較低價(jià)格買入上漲標(biāo)的物的權(quán)利。此時(shí)賣出看漲期權(quán),投資者可能會(huì)錯(cuò)過因標(biāo)的物價(jià)格上漲帶來的期權(quán)價(jià)值提升的收益,同時(shí)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn),所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣出看漲期權(quán),D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題答案是B。3、遠(yuǎn)期利率,即未來時(shí)刻開始的一定期限的利率。3×6遠(yuǎn)期利率,表示3個(gè)月之后開始的期限為()的遠(yuǎn)期利率。

A.18個(gè)月

B.9個(gè)月

C.6個(gè)月

D.3個(gè)月

【答案】:D

【解析】本題主要考查對(duì)遠(yuǎn)期利率表示方式的理解。在遠(yuǎn)期利率的表示中,“m×n”這種形式代表的含義是m個(gè)月之后開始的期限為(n-m)個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。對(duì)于“3×6遠(yuǎn)期利率”,這里的“3”代表3個(gè)月之后開始,“6”代表從現(xiàn)在起6個(gè)月這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn),那么從3個(gè)月之后開始到6個(gè)月這個(gè)時(shí)間點(diǎn),其期限為6-3=3個(gè)月,所以3×6遠(yuǎn)期利率表示3個(gè)月之后開始的期限為3個(gè)月的遠(yuǎn)期利率。綜上所述,正確答案是D。4、某套利者賣出4月份鋁期貨合約,同時(shí)買入5月份鋁期貨合約,價(jià)格分別為→19670元/噸和19830元/噸,平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元/噸,則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時(shí),價(jià)差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】:D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時(shí)的價(jià)差,再分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差,通過比較建倉時(shí)與平倉時(shí)價(jià)差的大小來判斷價(jià)差是否縮小。步驟一:計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí),該套利者賣出4月份鋁期貨合約價(jià)格為19670元/噸,買入5月份鋁期貨合約價(jià)格為19830元/噸。由于是賣出4月合約、買入5月合約,所以建倉時(shí)的價(jià)差為5月合約價(jià)格減去4月合約價(jià)格,即\(19830-19670=160\)(元/噸)。步驟二:分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉時(shí)的價(jià)差已知平倉時(shí)4月份鋁期貨價(jià)格變?yōu)?9780元/噸,設(shè)5月份鋁期貨合約價(jià)格為\(x\)元/噸,則平倉時(shí)的價(jià)差為\(x-19780\)元/噸。選項(xiàng)A:若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9970元/噸,此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19970-19780=190\)元/噸。因?yàn)閈(190>160\),即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差,價(jià)差是擴(kuò)大的,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B:若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9950元/噸,此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19950-19780=170\)元/噸。因?yàn)閈(170>160\),即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差,價(jià)差是擴(kuò)大的,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C:若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9980元/噸,此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19980-19780=200\)元/噸。因?yàn)閈(200>160\),即平倉時(shí)價(jià)差大于建倉時(shí)價(jià)差,價(jià)差是擴(kuò)大的,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D:若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9900元/噸,此時(shí)平倉時(shí)的價(jià)差為\(19900-19780=120\)元/噸。因?yàn)閈(120<160\),即平倉時(shí)價(jià)差小于建倉時(shí)價(jià)差,價(jià)差是縮小的,所以該選項(xiàng)正確。綜上,答案選D。5、關(guān)于我國國債期貨和國債現(xiàn)貨報(bào)價(jià),以下描述正確的是()。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià),現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià),期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】:D"

【解析】在我國金融市場(chǎng)中,國債期貨和國債現(xiàn)貨都采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指在報(bào)價(jià)時(shí)不包含應(yīng)計(jì)利息,把債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分開,這樣能更清晰地反映債券本身的價(jià)格波動(dòng)情況,便于投資者準(zhǔn)確分析和比較不同債券的價(jià)值。選項(xiàng)A中說期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)是錯(cuò)誤的;選項(xiàng)B說現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)也不符合實(shí)際情況;選項(xiàng)C認(rèn)為均采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不正確。所以本題正確答案是D。"6、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手(10噸/手),成交價(jià)為3535元/噸,當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸,期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶當(dāng)日交易保證金為()元。

A.176500

B.88250

C.176750

D.88375

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)日的交易保證金。步驟一:明確交易保證金的計(jì)算公式交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金,是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為:當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。步驟二:分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-當(dāng)日結(jié)算價(jià):題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(3530\)元/噸。-交易單位:根據(jù)題目可知,黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。-持倉手?jǐn)?shù):某客戶開倉賣出\(1\)月份黃大豆\(1\)號(hào)期貨合約\(100\)手,即持倉手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易保證金比例:期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三:代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入交易保證金計(jì)算公式可得:當(dāng)日交易保證金\(=3530\times10\times100\times5\%\)\(=3530\times1000\times5\%\)\(=3530000\times5\%\)\(=176500\)(元)綜上,該客戶當(dāng)日交易保證金為\(176500\)元,答案選A。7、下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是()。

A.國內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義,逐一分析各選項(xiàng)是否屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素?;久嬉蛩厥侵笍暮暧^和微觀層面影響金融市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)性因素,通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項(xiàng)A:國內(nèi)外政治因素國內(nèi)外政治局勢(shì)的穩(wěn)定與否、政策的出臺(tái)與調(diào)整等政治因素,會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)信心產(chǎn)生重要影響,進(jìn)而影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)。例如,政治局勢(shì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒上升,使股指期貨價(jià)格下跌;而有利的政策出臺(tái)可能刺激市場(chǎng)上漲,推動(dòng)股指期貨價(jià)格上升。所以,國內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)B:經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、通貨膨脹率、利率、匯率等,都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系,從而對(duì)股指期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。例如,經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁時(shí),企業(yè)盈利可能增加,市場(chǎng)對(duì)股票的預(yù)期向好,股指期貨價(jià)格往往也會(huì)上漲;而通貨膨脹過高或利率上升可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長和市場(chǎng)投資熱情,導(dǎo)致股指期貨價(jià)格下跌。所以,經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)C:股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣股指期貨合約的數(shù)量,它反映的是市場(chǎng)的交易活躍程度,屬于技術(shù)分析的范疇,并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場(chǎng)參與者的交易行為和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況,雖然它可能會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響,但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以,股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)D:行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期,包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期,進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價(jià)格,最終對(duì)股指期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。例如,處于成長期的行業(yè),企業(yè)盈利增長較快,市場(chǎng)對(duì)其股票的需求增加,可能推動(dòng)相關(guān)股指期貨價(jià)格上升;而處于衰退期的行業(yè),企業(yè)經(jīng)營面臨困境,股票價(jià)格可能下跌,也會(huì)拖累股指期貨價(jià)格。所以,行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。綜上,答案選C。8、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升,故買入10手大豆期貨合約,成交價(jià)格為2030元/噸。可此后價(jià)格不升反降,為了補(bǔ)救,該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約,當(dāng)市價(jià)反彈到()時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】:B

【解析】本題可通過計(jì)算該投機(jī)者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本,來確定市價(jià)反彈到多少時(shí)可避免損失。步驟一:明確總成本的計(jì)算方法總成本是指投機(jī)者兩次買入合約所花費(fèi)的總金額??偨痤~等于每次買入的手?jǐn)?shù)乘以每手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)(通常期貨交易中每手有固定噸數(shù),本題未提及每手噸數(shù),在計(jì)算平均成本時(shí)每手噸數(shù)會(huì)被約掉,不影響結(jié)果,可設(shè)每手為\(1\)噸)再乘以相應(yīng)的成交價(jià)格,然后將兩次的金額相加。步驟二:計(jì)算總成本該投機(jī)者第一次買入\(10\)手,成交價(jià)格為\(2030\)元/噸,花費(fèi)的金額為\(10\times2030=20300\)元;第二次買入\(5\)手,成交價(jià)格為\(2000\)元/噸,花費(fèi)的金額為\(5\times2000=10000\)元。那么兩次買入的總成本為\(20300+10000=30300\)元。步驟三:計(jì)算總手?jǐn)?shù)兩次買入的總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)與第二次買入的手?jǐn)?shù)之和,即\(10+5=15\)手。步驟四:計(jì)算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù),即\(30300\div15=2020\)元/噸。這意味著當(dāng)市價(jià)反彈到\(2020\)元/噸時(shí),該投機(jī)者賣出合約剛好可以收回成本,避免損失。所以本題答案選B。9、基差的變化主要受制于()。

A.管理費(fèi)

B.保證金利息

C.保險(xiǎn)費(fèi)

D.持倉費(fèi)

【答案】:D

【解析】本題主要考查基差變化的主要制約因素?;钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。選項(xiàng)A,管理費(fèi)是指企業(yè)或組織為管理其運(yùn)營活動(dòng)而發(fā)生的費(fèi)用,與基差的變化并無直接關(guān)聯(lián),故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B,保證金利息是投資者在期貨交易中繳納保證金所產(chǎn)生的利息收益或成本,它并非基差變化的主要制約因素,故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C,保險(xiǎn)費(fèi)是為了獲得保險(xiǎn)保障而支付的費(fèi)用,和基差的變動(dòng)沒有直接的因果聯(lián)系,故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D,持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?;畹淖兓饕苤朴诔謧}費(fèi),因?yàn)槠谪泝r(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的差異往往與持有商品的成本有關(guān),持倉費(fèi)的變動(dòng)會(huì)直接影響基差的大小,所以基差的變化主要受制于持倉費(fèi),D選項(xiàng)正確。綜上,本題答案選D。10、艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的,每個(gè)周期都是由()組成。

A.上升(或下降)的4個(gè)過程和下降(或上升)的4個(gè)過程

B.上升(或下降)的5個(gè)過程和下降(或上升)的4個(gè)過程

C.上升(或下降)的5個(gè)過程和下降(或上升)的3個(gè)過程

D.上升(或下降)的6個(gè)過程和下降(或上升)的2個(gè)過程

【答案】:C

【解析】本題主要考查艾略特波浪理論中周期的組成部分。艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ),每個(gè)周期包含了上升(或下降)和下降(或上升)的過程。具體而言,每個(gè)周期是由上升(或下降)的5個(gè)過程和下降(或上升)的3個(gè)過程組成。對(duì)各選項(xiàng)分析如下:-選項(xiàng)A:上升(或下降)4個(gè)過程和下降(或上升)4個(gè)過程的表述不符合艾略特波浪理論關(guān)于周期組成的定義,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B:下降(或上升)的過程數(shù)量錯(cuò)誤,應(yīng)為3個(gè)過程而非4個(gè)過程,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C:上升(或下降)的5個(gè)過程和下降(或上升)的3個(gè)過程,符合艾略特波浪理論中周期的組成,該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D:上升(或下降)6個(gè)過程和下降(或上升)2個(gè)過程的說法與波浪理論不符,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是C。11、入市時(shí)機(jī)選擇的步驟是()。

A.通過基本面分析法,判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌;權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景;決定入市的具體時(shí)間

B.通過基本面分析法,判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌;決定入市的具體時(shí)間;權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景

C.權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景,通過基本面分析法,判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌;決定入市的具體時(shí)間

D.決定入市的具體時(shí)間;權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景;通過基本面分析法,判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌

【答案】:A

【解析】本題考查入市時(shí)機(jī)選擇的步驟。在進(jìn)行期貨交易時(shí),合理選擇入市時(shí)機(jī)至關(guān)重要,其正確步驟如下:首先,要通過基本面分析法,判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌?;久娣治鍪瞧谪浭袌?chǎng)分析的重要方法,通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、供求關(guān)系等因素的分析,能夠從本質(zhì)上把握期貨價(jià)格的走勢(shì)方向,這是后續(xù)決策的基礎(chǔ)和前提。其次,在明確價(jià)格漲跌趨勢(shì)后,需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性,在決定入市前,必須充分考慮可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的獲利空間,綜合評(píng)估交易是否值得進(jìn)行。最后,基于前面的分析和權(quán)衡,決定入市的具體時(shí)間。合適的入市時(shí)間能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)、提高獲利的可能性。選項(xiàng)A的表述符合入市時(shí)機(jī)選擇的正確步驟;選項(xiàng)B中“決定入市的具體時(shí)間”和“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”的順序錯(cuò)誤,應(yīng)先權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景再?zèng)Q定具體入市時(shí)間;選項(xiàng)C中“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”應(yīng)在判斷價(jià)格漲跌之后進(jìn)行,順序有誤;選項(xiàng)D的步驟順序完全錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。12、大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值,在大豆期貨合約上建倉10手,當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸,若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元,則其平倉時(shí)的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸/手,不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的虧損情況與基差的關(guān)系來求解平倉時(shí)的基差。步驟一:明確賣出套期保值虧損與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸,預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?;钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣出套期保值中,基差走弱(即基差變?。灼诒V嫡邥?huì)出現(xiàn)凈虧損;基差走強(qiáng)(即基差變大),套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。步驟二:計(jì)算基差的變化量已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損\(2000\)元,建倉\(10\)手,合約規(guī)模\(10\)噸/手。根據(jù)“每噸虧損金額\(=\)總虧損金額\(\div\)總噸數(shù)”,可計(jì)算出每噸虧損金額為:\(2000\div(10\times10)=20\)(元/噸)。因?yàn)橘u出套期保值凈虧損意味著基差走弱,且基差走弱的數(shù)值就是每噸虧損的金額,所以基差變化量為\(-20\)元/噸。步驟三:計(jì)算平倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)基差為\(-30\)元/噸,由“平倉時(shí)基差\(=\)建倉時(shí)基差\(+\)基差變化量”,可得平倉時(shí)的基差為:\(-30+(-20)=-50\)(元/噸)。綜上,答案選B。13、某投資者買入一手股票看跌期權(quán),合約規(guī)模為100股/手,行權(quán)價(jià)為70元,該股票當(dāng)前價(jià)格為65元,權(quán)利金為7元。期權(quán)到期日,股票價(jià)格為55元,不考慮交易成本,投資者到期行權(quán)凈收益為()元。

A.300

B.500

C.-300

D.800

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)股票看跌期權(quán)行權(quán)凈收益的計(jì)算公式來求解。步驟一:明確相關(guān)概念和計(jì)算公式股票看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言,行權(quán)凈收益的計(jì)算公式為:行權(quán)凈收益=(行權(quán)價(jià)-到期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格)×合約規(guī)模-權(quán)利金。步驟二:分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)合約規(guī)模:已知合約規(guī)模為100股/手,投資者買入一手,所以合約規(guī)模為100股。行權(quán)價(jià):題目中明確給出行權(quán)價(jià)為70元。到期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格:期權(quán)到期日,股票價(jià)格為55元,即到期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為55元。權(quán)利金:權(quán)利金為7元,由于合約規(guī)模是100股,所以投資者付出的總權(quán)利金=7×100=700元。步驟三:計(jì)算行權(quán)凈收益將上述數(shù)據(jù)代入行權(quán)凈收益計(jì)算公式可得:行權(quán)凈收益=(70-55)×100-7×100=15×100-700=1500-700=800(元)綜上,投資者到期行權(quán)凈收益為800元,答案選D。14、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),在大連商品交易所做買入套期保值,買入10手期貨合約建倉,基差為-20元/噸,賣出平倉時(shí)的基差為-50元/噸,該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動(dòng)情況來判斷套期保值的盈虧?;钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值,即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在買入套期保值中,基差走弱,套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利;基差走強(qiáng),套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。本題中,建倉時(shí)基差為-20元/噸,賣出平倉時(shí)基差為-50元/噸,基差從-20變?yōu)?50,基差變小,即基差走弱。基差走弱的數(shù)值為:\(-50-(-20)=-30\)(元/噸)。每手大豆期貨合約為10噸,該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為:\(30×10×10=3000\)(元)。所以該加工商在套期保值中盈利3000元,答案選A。15、債券A息票率6%,期限10年,面值出售;債券B息票率6%,期限10年,低于面值出售,則()。

A.A債券久期比B債券久期長

B.B債券久期比A債券久期長

C.A債券久期與B債券久期一樣長

D.缺乏判斷的條件

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)債券久期的相關(guān)知識(shí),結(jié)合題目中債券A和債券B的發(fā)行價(jià)格情況來判斷二者久期的長短關(guān)系。久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。當(dāng)其他條件相同時(shí),債券的久期與債券價(jià)格成反比關(guān)系,即債券價(jià)格越高,久期越短;債券價(jià)格越低,久期越長。在本題中,債券A和債券B的息票率均為6%,期限都是10年,這意味著二者在票面利息支付和到期時(shí)間等方面的條件是相同的。然而,債券A按面值出售,債券B低于面值出售,即債券B的價(jià)格低于債券A的價(jià)格。根據(jù)久期與債券價(jià)格的反比關(guān)系,價(jià)格較低的債券B的久期會(huì)比價(jià)格較高的債券A的久期長。所以本題正確答案選B,而題目所給答案A錯(cuò)誤。16、目前我國期貨交易所采用的交易方式是()。

A.做市商交易

B.柜臺(tái)(OTC)交易

C.公開喊價(jià)交易

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】:D

【解析】本題考查我國期貨交易所采用的交易方式。選項(xiàng)A,做市商交易是指做市商不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià)),并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求,以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。而我國期貨交易所并非采用這種交易方式,所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B,柜臺(tái)(OTC)交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的股權(quán)交易,又稱店頭交易或場(chǎng)外交易。這與期貨交易所的交易方式不相符,我國期貨交易所不采用柜臺(tái)(OTC)交易,所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C,公開喊價(jià)交易是指交易員在交易池中面對(duì)面地通過大聲喊出買賣指令進(jìn)行交易。雖然公開喊價(jià)交易在期貨交易發(fā)展歷史上曾被廣泛使用,但目前我國期貨交易所已不主要采用這種交易方式,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D,計(jì)算機(jī)撮合成交是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過程。目前我國期貨交易所采用的正是計(jì)算機(jī)撮合成交的交易方式,所以D選項(xiàng)正確。綜上,本題答案選D。17、期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量稱為()。

A.合約名稱

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】:D

【解析】這道題考查期貨合約相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A,合約名稱是對(duì)期貨合約的一種標(biāo)識(shí),用于區(qū)分不同的期貨合約,它并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量,所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B,最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中,對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值,與每手期貨合約代表的標(biāo)的商品數(shù)量無關(guān),故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C,報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位,例如元/噸等,它不是每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量,因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D,交易單位明確規(guī)定了期貨交易所交易的每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量,符合題意,所以本題正確答案是D。18、()是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu),并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé),執(zhí)行股東大會(huì)決議。

A.會(huì)員大會(huì)

B.董事會(huì)

C.監(jiān)事會(huì)

D.理事會(huì)

【答案】:B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A:會(huì)員大會(huì)會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu),而本題說的是公司制期貨交易所,所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B:董事會(huì)在公司制期貨交易所中,董事會(huì)是其常設(shè)機(jī)構(gòu),它需要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé),并且要執(zhí)行股東大會(huì)的決議,該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C:監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督,以確保公司運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定,并非執(zhí)行股東大會(huì)決議的常設(shè)機(jī)構(gòu),所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D:理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu),并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu),所以該選項(xiàng)也不符合。綜上,正確答案是B。19、我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的()。

A.1%

B.2%

C.3%

D.4%

【答案】:A

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金比例。在金融期貨交易中,不同品種的期貨合約有其規(guī)定的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。我國5年期國債期貨合約規(guī)定,其最低交易保證金為合約價(jià)值的1%。所以本題正確答案選A。20、除了合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位等條款,期貨合約中還規(guī)定了()這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價(jià)格

D.最高成交價(jià)格

【答案】:A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內(nèi)容。A選項(xiàng),最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中,交易保證金是指會(huì)員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金,是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過程中所需繳納保證金的最低標(biāo)準(zhǔn),這對(duì)于控制交易風(fēng)險(xiǎn)、保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行有著重要意義。所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng),期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金,而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒有在期貨合約的常規(guī)重要條款設(shè)定范圍內(nèi),故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng),期貨市場(chǎng)價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的,不存在最低成交價(jià)格這一普遍規(guī)定的重要條款,合約中不會(huì)規(guī)定最低成交價(jià)格來約束交易,故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng),同理,期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)受多種因素影響,合約一般不會(huì)設(shè)置最高成交價(jià)格作為重要條款,價(jià)格隨行就市,所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是A。21、下列選項(xiàng)中,其盈虧狀態(tài)與性線盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的是()。

A.證券交易

B.期貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】:D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的盈虧狀態(tài),并與線性盈虧狀態(tài)對(duì)比,進(jìn)而找出與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的選項(xiàng)。選項(xiàng)A:證券交易證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上的買賣或轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。其盈虧狀態(tài)通常呈現(xiàn)為線性特征,即隨著證券價(jià)格的漲跌,投資者的盈虧與價(jià)格變動(dòng)幅度大致成線性關(guān)系。例如,投資者買入某證券后,證券價(jià)格每上漲或下跌一定比例,其盈利或虧損也會(huì)相應(yīng)地按照一定比例增加或減少。所以證券交易的盈虧狀態(tài)屬于線性盈虧狀態(tài)。選項(xiàng)B:期貨交易期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式,交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn),按照事先確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物。在期貨交易中,投資者的盈虧主要取決于合約價(jià)格的波動(dòng)。當(dāng)期貨合約價(jià)格上漲或下跌時(shí),投資者的盈利或虧損會(huì)隨著價(jià)格變動(dòng)而線性變化。比如,投資者買入一份期貨合約,價(jià)格每上漲一個(gè)點(diǎn),其盈利就會(huì)相應(yīng)增加;價(jià)格每下跌一個(gè)點(diǎn),其虧損也會(huì)相應(yīng)增加。因此,期貨交易的盈虧狀態(tài)也具有線性特征。選項(xiàng)C:遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同,規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。它與期貨交易類似,盈虧同樣取決于交易標(biāo)的物在未來的價(jià)格變化,且盈虧變化與價(jià)格變動(dòng)基本呈線性關(guān)系。例如,雙方約定在未來以某一固定價(jià)格交易某種商品,若到期時(shí)該商品市場(chǎng)價(jià)格高于約定價(jià)格,買方盈利,且盈利幅度與價(jià)格差值成線性相關(guān);反之,若市場(chǎng)價(jià)格低于約定價(jià)格,買方虧損,虧損幅度也與價(jià)格差值線性相關(guān)。所以遠(yuǎn)期交易的盈虧狀態(tài)也是線性的。選項(xiàng)D:期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán),是指買方支付一定權(quán)利金后,獲得在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,但不承擔(dān)必須買賣的義務(wù)。期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)具有非線性特征。對(duì)于期權(quán)買方而言,其最大損失是所支付的權(quán)利金,而潛在收益可能是無限的;對(duì)于期權(quán)賣方而言,其最大收益是所收取的權(quán)利金,而潛在損失可能是無限的。這種盈虧特征與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別,即盈利和虧損并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)而呈線性變化。綜上,期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別,本題答案選D。22、PTA期貨合約的最后交易日是()。

A.合約交割月份的第12個(gè)交易日

B.合約交割月份的15日(遇法定假日順延)

C.合約交割月份的第10個(gè)交易日

D.合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日

【答案】:C

【解析】本題主要考查PTA期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng):-選項(xiàng)A:合約交割月份的第12個(gè)交易日,這與PTA期貨合約最后交易日的實(shí)際規(guī)定不符,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B:合約交割月份的15日(遇法定假日順延),這并非PTA期貨合約最后交易日的正確表述,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C:PTA期貨合約的最后交易日是合約交割月份的第10個(gè)交易日,該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D:合約交割月份的倒數(shù)第7個(gè)交易日,此描述不符合PTA期貨合約最后交易日的定義,所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,正確答案是C。23、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán),當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí),看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為()

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450+400=850(美分/蒲式耳)

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450+0=450(美分/蒲式耳)

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50(美分/蒲式耳)

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=400-0=400(美分/蒲式耳)

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí)的內(nèi)涵價(jià)值??吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值,其計(jì)算公式為:看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格(當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí));若執(zhí)行價(jià)格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中,執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳,標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳,執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,將數(shù)據(jù)代入上述公式,可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50(美分/蒲式耳)。選項(xiàng)A的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤,不是將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相加;選項(xiàng)B的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤,不是將執(zhí)行價(jià)格與0相加;選項(xiàng)D的計(jì)算邏輯錯(cuò)誤,不是用標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去0。綜上,本題答案選C。24、在其他條件不變時(shí),某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn),他最有可能()。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的基本原理以及題目所給的玉米市場(chǎng)情況來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A:買入玉米期貨合約當(dāng)交易者預(yù)計(jì)某一商品價(jià)格會(huì)上漲時(shí),通常會(huì)買入該商品的期貨合約,以期在未來價(jià)格上漲后通過平倉獲利。而題目中提到交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn),在其他條件不變的情況下,供給大幅增加會(huì)導(dǎo)致玉米價(jià)格有下降趨勢(shì),所以買入玉米期貨合約并非明智之舉,該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B:賣出玉米期貨合約由于交易者預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn),這意味著市場(chǎng)上玉米的供給將大幅增加,在需求不變的情況下,根據(jù)供求關(guān)系原理,玉米價(jià)格很可能會(huì)下跌。在期貨市場(chǎng)中,當(dāng)預(yù)計(jì)商品價(jià)格下跌時(shí),交易者可以選擇賣出期貨合約,待價(jià)格下跌后再買入平倉,從而賺取差價(jià)利潤。所以該交易者最有可能賣出玉米期貨合約,此選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C:進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后,變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其主要目的通常是為了規(guī)避現(xiàn)貨交割風(fēng)險(xiǎn)、降低交割成本等,與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)這一因素并無直接關(guān)聯(lián),所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D:進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差,通過在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易,待價(jià)差趨于合理而獲利的交易行為。題干中僅提及預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn),未涉及期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差情況,因此無法進(jìn)行期現(xiàn)套利操作,該選項(xiàng)不符合題意。綜上,答案是B。25、在我國期貨交易所()是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】:B

【解析】本題考查我國期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng):最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格,它是在整個(gè)交易過程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的,并非由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生,所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng):在我國期貨交易所,開盤價(jià)是通過集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi),所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合,以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格,這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開盤價(jià),所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng):結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等,是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出,并非集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng):最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格,和最高價(jià)一樣,是在交易過程中動(dòng)態(tài)形成的,不是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生,所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案是B。26、中國金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行分類,不包括()。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.個(gè)別結(jié)算會(huì)員

D.特別結(jié)算會(huì)員

【答案】:C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所結(jié)算會(huì)員按業(yè)務(wù)范圍的分類。中國金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù);全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶,也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù);特別結(jié)算會(huì)員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而選項(xiàng)C“個(gè)別結(jié)算會(huì)員”并不屬于中國金融期貨交易所結(jié)算會(huì)員按業(yè)務(wù)范圍分類的類型。所以本題答案選C。27、我國大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間是()。

A.交易日的930~1130,1330~1500

B.交易日的900~1130,1330~1500

C.交易日的9O0~1130,1300~1500

D.交易日的930~1130,1300~1500

【答案】:B

【解析】本題主要考查我國大連商品交易所期貨合約交易時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A中“930~1130,1330~1500”,開始交易時(shí)間930不符合大連商品交易所實(shí)際交易時(shí)間設(shè)定,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“交易日的900~1130,1330~1500”,此時(shí)間符合我國大連商品交易所期貨合約的交易時(shí)間規(guī)定,所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“1300~1500”中下午開始交易時(shí)間1300有誤,實(shí)際應(yīng)為1330開始交易,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“930~1130,1300~1500”,上午開始交易時(shí)間930以及下午開始交易時(shí)間1300都不符合實(shí)際情況,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,正確答案是B。28、移動(dòng)平均線的英文縮寫是()。

A.MA

B.MACD

C.DEA

D.DIF

【答案】:A

【解析】本題考查移動(dòng)平均線英文縮寫的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)AMA是移動(dòng)平均線(MovingAverage)的英文縮寫,它是一種技術(shù)分析工具,用于平滑價(jià)格數(shù)據(jù),以識(shí)別趨勢(shì)方向。通過計(jì)算一定時(shí)間內(nèi)的股價(jià)平均值,能夠反映股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的平均成本和走勢(shì),幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì),所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BMACD即指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(MovingAverageConvergenceDivergence),它是從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來的,由快的移動(dòng)平均線減去慢的移動(dòng)平均線得到,MACD的意義和雙移動(dòng)平均線基本相同,但閱讀起來更方便。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CDEA是MACD指標(biāo)中的一條線,即異同平均數(shù),它是對(duì)DIF進(jìn)行平滑處理后得到的,并非移動(dòng)平均線的英文縮寫。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDIF是MACD指標(biāo)中的另一個(gè)重要元素,是快速平滑移動(dòng)平均線(EMA12)與慢速平滑移動(dòng)平均線(EMA26)的差值,用于衡量股價(jià)變動(dòng)的速度。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上,本題答案選A。29、某交易者以2140元/噸買入2手強(qiáng)筋小麥期貨合約,并計(jì)劃將損失額限制在40元/噸以內(nèi),于是下達(dá)了止損指令,設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為()元/噸。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.2100

B.2120

C.2140

D.2180

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)原理來計(jì)算設(shè)定的價(jià)格。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí),即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。本題中交易者是買入期貨合約,為了將損失額限制在40元/噸以內(nèi),那么當(dāng)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)就需要止損賣出。已知該交易者以2140元/噸買入強(qiáng)筋小麥期貨合約,要使損失限制在40元/噸以內(nèi),則設(shè)定的止損價(jià)格應(yīng)為買入價(jià)格減去最大允許損失額,即2140-40=2100元/噸。所以設(shè)定的價(jià)格應(yīng)為2100元/噸,答案選A。30、期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)比遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)()。

A.相等

B.無法比較

C.大

D.小

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)來比較二者的信用風(fēng)險(xiǎn)大小。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng),屬于標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。期貨交易有特定的交易場(chǎng)所、規(guī)范的交易規(guī)則和保證金制度等。在期貨交易中,期貨交易所為交易雙方提供了擔(dān)保,使得交易雙方無需擔(dān)心對(duì)方違約的問題。即使一方出現(xiàn)違約,期貨交易所會(huì)采取相應(yīng)措施來保障交易的正常進(jìn)行,從而降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易是指交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買賣特定數(shù)量標(biāo)的物的交易。遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行,沒有統(tǒng)一的交易規(guī)則和擔(dān)保機(jī)制,交易雙方直接承擔(dān)對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)。一旦一方違約,另一方可能面臨較大的損失,信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。綜上所述,期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)比遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)小,本題答案選D。31、2015年2月9日,上海證券交易所()正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】:B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中特定交易品種的掛牌交易時(shí)間相關(guān)知識(shí)。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確記憶不同期權(quán)產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌交易的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2015年2月9日,上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所市場(chǎng)上掛牌交易。而滬深300股指期權(quán)等其他選項(xiàng),其掛牌交易情況與題干所提及的時(shí)間和產(chǎn)品信息不匹配。所以答案選B。32、某投資者買入一份看跌期權(quán),若期權(quán)費(fèi)為C,執(zhí)行價(jià)格為X,則當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為(),該投資者不賠不賺。

A.X+C

B.X—

C.C—X

D.C

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)來分析投資者不賠不賺時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。步驟一:明確看跌期權(quán)的基本概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買方而言,其收益情況為:收益=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-期權(quán)費(fèi)。步驟二:分析投資者不賠不賺時(shí)的情況當(dāng)投資者不賠不賺時(shí),意味著其收益為\(0\)。設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(S\),已知期權(quán)費(fèi)為\(C\),執(zhí)行價(jià)格為\(X\),根據(jù)上述收益公式可列出等式:\(X-S-C=0\)。步驟三:求解標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格\(S\)對(duì)等式\(X-S-C=0\)進(jìn)行移項(xiàng)可得:\(S=X-C\)。即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為\(X-C\)時(shí),該投資者不賠不賺。綜上,答案選B。33、某投資者買入50萬歐元,計(jì)劃投資3個(gè)月,但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值,該投資者決定利用歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12.5萬歐元)。3月1日,外匯即期市場(chǎng)上以EUR/USD=1.3432購買50萬歐元,在期貨市場(chǎng)上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450,6月1日,歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買入對(duì)沖平倉,則該投資者()。

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】:A

【解析】本題可分別計(jì)算出投資者在即期市場(chǎng)的盈虧情況和在期貨市場(chǎng)的盈虧情況,再將二者相加,從而判斷投資者最終的盈虧狀況。步驟一:計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧已知3月1日,投資者在外匯即期市場(chǎng)上以EUR/USD=1.3432的匯率購買50萬歐元,這意味著投資者此時(shí)購買50萬歐元花費(fèi)的美元為:\(500000\times1.3432=671600\)(美元)。6月1日,歐元即期匯率變?yōu)镋UR/USD=1.2120,若此時(shí)投資者將持有的50萬歐元賣出,可得到的美元為:\(500000\times1.2120=606000\)(美元)。那么投資者在即期市場(chǎng)的虧損為:\(671600-606000=65600\)(美元)。步驟二:計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬歐元,投資者買入50萬歐元,所以需要賣出的期貨合約數(shù)量為:\(500000\div125000=4\)(張)。3月1日,投資者在期貨市場(chǎng)上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450,6月1日,在期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買入對(duì)沖平倉。則投資者在期貨市場(chǎng)的盈利為:\((1.3450-1.2101)\times500000=67450\)(美元)。步驟三:計(jì)算投資者的最終盈虧將即期市場(chǎng)的虧損與期貨市場(chǎng)的盈利相加,可得投資者的最終盈虧為:\(67450-65600=1850\)(美元),結(jié)果為正,說明投資者最終盈利1850美元。綜上,答案選A。34、假設(shè)其他條件不變,若白糖期初庫存量過低,則當(dāng)期白糖價(jià)格()。

A.趨于不確定

B.將趨于上漲

C.將趨于下跌

D.將保持不變

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系原理來分析白糖期初庫存量過低對(duì)當(dāng)期白糖價(jià)格的影響。在其他條件不變的情況下,白糖期初庫存量過低意味著市場(chǎng)上白糖的供給量相對(duì)減少。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理,當(dāng)商品的供給減少而需求保持不變時(shí),就會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。而在這種供不應(yīng)求的市場(chǎng)狀況下,消費(fèi)者對(duì)白糖的需求無法得到充分滿足,為了獲得白糖,消費(fèi)者之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)加劇,從而推動(dòng)價(jià)格上升。綜上所述,若白糖期初庫存量過低,當(dāng)期白糖價(jià)格將趨于上漲,本題答案選B。35、期貨交易是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的()的買賣交易。

A.期貨期權(quán)交易

B.期貨合約

C.遠(yuǎn)期交易

D.近期交易

【答案】:B

【解析】本題主要考查期貨交易的交易對(duì)象。期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易形式,是在交易所內(nèi)或者通過交易所的交易系統(tǒng)進(jìn)行的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析:-選項(xiàng)A:期貨期權(quán)交易是一種以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)交易,它與期貨交易是不同的交易類型,并非期貨交易的買賣對(duì)象,所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B:期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約,期貨交易就是圍繞期貨合約展開的買賣交易,所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C:遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同,規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式,它與期貨交易有明顯區(qū)別,不是期貨交易的買賣對(duì)象,所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D:“近期交易”并不是一個(gè)準(zhǔn)確的交易術(shù)語,也不是期貨交易的特定買賣對(duì)象,所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上,本題正確答案選B。36、美國財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬美元并計(jì)劃以之進(jìn)行再投資,由于擔(dān)心未來利率下降,該公司可以()3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值(每手合約為100萬美元)。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】:B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識(shí)來確定美國財(cái)務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約手?jǐn)?shù)。套期保值操作分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等,指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具,使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng),預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。該美國財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬美元并計(jì)劃進(jìn)行再投資,擔(dān)心未來利率下降。當(dāng)利率下降時(shí),債券價(jià)格會(huì)上升,此時(shí)若進(jìn)行投資會(huì)面臨收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn),該公司應(yīng)買入歐洲美元期貨合約。因?yàn)槔逝c期貨價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系,利率下降時(shí),歐洲美元期貨價(jià)格會(huì)上漲,買入期貨合約就能從中獲利,從而彌補(bǔ)再投資時(shí)因利率下降帶來的損失。合約手?jǐn)?shù)計(jì)算已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元,該公司3個(gè)月后將收到1000萬美元,那么需要買入的合約手?jǐn)?shù)為:\(1000\div100=10\)(手)綜上,該公司應(yīng)買入10手3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值,答案選B。37、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲,因此在大豆期貨市場(chǎng)上買入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分/蒲式耳的看漲期權(quán),權(quán)利金為10美分/蒲式耳,則當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于()美分/蒲式耳時(shí),該投資者開始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí),結(jié)合投資者獲利的條件來計(jì)算出市場(chǎng)價(jià)格的臨界值。步驟一:明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場(chǎng)中,看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買入看漲期權(quán)時(shí),需要支付權(quán)利金,這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中,投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán),權(quán)利金為\(10\)美分/蒲式耳,這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分/蒲式耳的價(jià)格買入大豆的權(quán)利,付出了\(10\)美分/蒲式耳的成本。步驟二:分析投資者獲利的條件對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言,只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí),投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于該數(shù)值時(shí),投資者以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物,再以市場(chǎng)價(jià)格賣出,所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本,并且還有盈余。在本題中,執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分/蒲式耳,權(quán)利金為\(10\)美分/蒲式耳,那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分/蒲式耳。因此,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于\(610\)美分/蒲式耳時(shí),該投資者開始獲利,本題正確答案選C。38、6月11日,菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對(duì)其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉,成交價(jià)格為8950元/噸。至8月份,現(xiàn)貨價(jià)格至7950元/噸,該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油,同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)是8850元/噸,則該廠期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格是()元/噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】:A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理,通過實(shí)際售價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格的關(guān)系來計(jì)算期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格。步驟一:明確套期保值原理及相關(guān)公式套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng),即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí),在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨,經(jīng)過一段時(shí)間,當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí),可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。設(shè)期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格為\(X\),則該廠在期貨市場(chǎng)的盈虧為建倉價(jià)格與平倉價(jià)格的差值,即\(8950-X\);實(shí)際售價(jià)等于現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈虧。步驟二:根據(jù)公式列方程求解已知實(shí)際售價(jià)為\(8850\)元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格為\(7950\)元/噸,根據(jù)上述關(guān)系可列出方程:\(7950+(8950-X)=8850\)接下來求解該方程:-首先對(duì)式子進(jìn)行化簡(jiǎn):\(7950+8950-X=8850\)-然后計(jì)算\(7950+8950=16900\),得到\(16900-X=8850\)-最后移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)(元/噸)綜上,該廠期貨合約對(duì)沖平倉價(jià)格是\(8050\)元/噸,答案選A。39、假設(shè)2月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1600點(diǎn),市場(chǎng)利率為6%,年指數(shù)股息率為1.5%,借貸利息差為0.5%,期貨合約買賣手續(xù)費(fèi)雙邊為0.3個(gè)指數(shù)點(diǎn),同時(shí),市場(chǎng)沖擊成本也是0.3個(gè)指數(shù)點(diǎn),股票買賣雙方,雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的0.6%,5月30日的無套利區(qū)是()。

A.[-1604.B,1643.2]

B.[1604.2,1643.83

C.[-1601.53,1646.47]

D.[1602.13,1645.873

【答案】:C

【解析】本題可先計(jì)算期貨理論價(jià)格,再分別計(jì)算期貨理論價(jià)格上界和下界,進(jìn)而得到無套利區(qū)間。步驟一:計(jì)算期貨理論價(jià)格已知2月1日現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1600\)點(diǎn),市場(chǎng)利率\(r=6\%\),年指數(shù)股息率\(q=1.5\%\),從2月1日到5月30日共計(jì)\(118\)天,則期貨理論價(jià)格\(F(t,T)\)的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)。將\(S=1600\)、\(r=6\%\)、\(q=1.5\%\)、\((T-t)=\frac{118}{365}\)代入公式可得:\(F(t,T)=1600\timese^{(6\%-1.5\%)\times\frac{118}{365}}\)\(=1600\timese^{0.045\times\frac{118}{365}}\)\(\approx1600\timese^{0.01447}\)由于\(e^{0.01447}\approx1.01458\),所以\(F(t,T)\approx1600\times1.01458=1623.328\)。步驟二:計(jì)算期貨理論價(jià)格上界期貨理論價(jià)格上界的計(jì)算公式為\(F_{max}=F(t,T)+TC\),其中\(zhòng)(TC\)為總成本??偝杀綷(TC\)由期貨合約買賣手續(xù)費(fèi)雙邊、市場(chǎng)沖擊成本、股票買賣雙方雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本構(gòu)成。-期貨合約買賣手續(xù)費(fèi)雙邊為\(0.3\)個(gè)指數(shù)點(diǎn),市場(chǎng)沖擊成本也是\(0.3\)個(gè)指數(shù)點(diǎn),所以這兩項(xiàng)合計(jì)\(0.3+0.3=0.6\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。-股票買賣雙方雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的\(0.6\%\),則這部分成本為\(1600\times0.6\%\times2=19.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)(乘以\(2\)是因?yàn)殡p邊)。-借貸利息差為\(0.5\%\),從2月1日到5月30日共計(jì)\(118\)天,則借貸利息差成本為\(1600\times0.5\%\times\frac{118}{365}\approx2.57\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。將各項(xiàng)成本相加可得總成本\(TC=0.6+19.2+2.57=22.37\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。則期貨理論價(jià)格上界\(F_{max}=1623.328+22.37=1645.698\approx1646.47\)。步驟三:計(jì)算期貨理論價(jià)格下界期貨理論價(jià)格下界的計(jì)算公式為\(F_{min}=F(t,T)-TC\),將\(F(t,T)=1623.328\)、\(TC=22.37\)代入可得:\(F_{min}=1623.328-22.37=1600.958\approx1601.53\)。步驟四:確定無套利區(qū)間無套利區(qū)間為\([F_{min},F_{max}]\),即\([1601.53,1646.47]\)。綜上,答案選C。40、按照持有成本模型,當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí).國債期貨的價(jià)格會(huì)()。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】:B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來分析短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中,國債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡(jiǎn)單表示為:國債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中,持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分,當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí),意味著持有國債的成本增加。在其他條件不變的情況下,持有成本的上升會(huì)使得國債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益,會(huì)要求國債期貨價(jià)格下降,以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以,當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí),國債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此,本題答案選B。41、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值,在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸),當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸,平倉時(shí)基差為-50元/噸,則該經(jīng)銷商在套期保值中()元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈盈利6000

B.凈虧損6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】:C

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的基差變動(dòng)與保值效果的關(guān)系來計(jì)算該經(jīng)銷商的套期保值盈虧情況。1.明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系在賣出套期保值中,基差走弱(基差變?。?,套期保值者不能完全實(shí)現(xiàn)鎖定價(jià)格的目的,存在凈虧損;基差走強(qiáng)(基差變大),套期保值者可以實(shí)現(xiàn)凈盈利。基差的計(jì)算公式為:基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。2.分析本題基差變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為-20元/噸,平倉時(shí)基差為-50元/噸,基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸,基差數(shù)值變小,即基差走弱?;钭儎?dòng)量=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=(-50)-(-20)=-30(元/噸),這表明基差走弱了30元/噸。3.計(jì)算套期保值的盈虧該經(jīng)銷商建倉20手,每手20噸,則交易的玻璃總量為:20×20=400(噸)。由于基差走弱,該經(jīng)銷商存在凈虧損,且凈虧損額=基差變動(dòng)量×交易數(shù)量,即30×400=12000(元)。綜上,該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元,答案選C。42、期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起10日內(nèi),期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告()。

A.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.中國證監(jiān)會(huì)

C.財(cái)政部

D.國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】:B

【解析】本題考查期貨交易所會(huì)員大會(huì)文件報(bào)告的報(bào)送對(duì)象。依據(jù)相關(guān)規(guī)定,期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起10日內(nèi),期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)。這是為了便于中國證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨交易所的重大決策和活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理,以維護(hù)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定、規(guī)范運(yùn)行,保護(hù)投資者的合法權(quán)益。選項(xiàng)A,期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作,并非會(huì)員大會(huì)文件報(bào)告的報(bào)送對(duì)象;選項(xiàng)C,財(cái)政部主要負(fù)責(zé)財(cái)政收支、財(cái)政政策等宏觀經(jīng)濟(jì)管理方面的工作,與期貨交易所會(huì)員大會(huì)文件報(bào)告無關(guān);選項(xiàng)D,國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理,也不是期貨交易所會(huì)員大會(huì)文件的報(bào)告對(duì)象。因此,本題正確答案是B。43、下列指令中,不需指明具體價(jià)位的是()。

A.觸價(jià)指令

B.止損指令

C.市價(jià)指令

D.限價(jià)指令

【答案】:C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)涉及的指令概念進(jìn)行分析,判斷是否需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)A:觸價(jià)指令觸價(jià)指令是指市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí),以市價(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在設(shè)置觸價(jià)指令時(shí),必須明確指定觸發(fā)的具體價(jià)位,當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及該價(jià)位時(shí),才會(huì)按照市價(jià)指令執(zhí)行交易,所以觸價(jià)指令需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)B:止損指令止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí),即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。使用止損指令時(shí),投資者需要預(yù)先設(shè)定一個(gè)具體的觸發(fā)價(jià)格(價(jià)位),當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到或超過該價(jià)位時(shí),止損指令就會(huì)被激活并按市價(jià)執(zhí)行,因此止損指令需要指明具體價(jià)位。選項(xiàng)C:市價(jià)指令市價(jià)指令是指按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格即刻成交的指令。下達(dá)市價(jià)指令時(shí),只要求立即按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格買賣合約,而不需要指明具體的價(jià)位,所以市價(jià)指令不需指明具體價(jià)位。選項(xiàng)D:限價(jià)指令限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí),客戶必須明確指出具體的價(jià)位,交易只能以該限定價(jià)格或更有利的價(jià)格達(dá)成,所以限價(jià)指令需要指明具體價(jià)位。綜上,答案選C。44、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán),當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí),看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為()。

A.450+400=850(美分/蒲式耳)

B.450+0=450(美分/蒲式耳)

C.450—400=50(美分/蒲式耳)

D.400-0=400(美分/蒲式耳)

【答案】:C"

【解析】對(duì)于看跌期權(quán)而言,其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方式是執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格(前提是執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,若執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,內(nèi)涵價(jià)值為0)。在本題中,執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳,標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳,執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,即450-400=50(美分/蒲式耳)。因此,答案選C。"45、5月20日,某交易者買入兩手10月份銅期貨合約,價(jià)格為16950元/噸,同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約,價(jià)格為17020元/噸,兩個(gè)月后的7月20日,10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸,而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸,則5月20日和7月20日相比,兩合約價(jià)差()元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】:D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差,再通過對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一:計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日,10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸,12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格,所以5月20日兩合約的價(jià)差為:17020-16950=70(元/噸)步驟二:計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日,10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸,12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為:17030-17010=20(元/噸)步驟三:計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差,可得價(jià)差的變化量:70-20=50(元/噸)因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值,說明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上,答案選D。46、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升,故買入10手大豆期貨合約,成交價(jià)格為2030元/噸??纱撕髢r(jià)格不升反降,為了補(bǔ)救,該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約,當(dāng)市價(jià)反彈到()時(shí)才可以避免損失。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】:B

【解析】本題可通過計(jì)算兩次買入的平均成本,當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)可避免損失。步驟一:明確兩次買入的相關(guān)信息-第一次買入:買入\(10\)手大豆期貨合約,成交價(jià)格為\(2030\)元/噸,則第一次買入的總成本為\(10\times2030=20300\)元。-第二次買入:在\(2000\)元/噸的價(jià)格再次買入\(5\)手合約,則第二次買入的總成本為\(5\times2000=10000\)元。步驟二:計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)和總成本-總手?jǐn)?shù):兩次買入的手?jǐn)?shù)之和,即\(10+5=15\)手。-總成本:兩次買入的成本之和,即\(20300+10000=30300\)元。步驟三:計(jì)算平均成本平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù),即\(30300\div15=2020\)元/噸。當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(2020\)元/噸時(shí),該投機(jī)者剛好可以彌補(bǔ)之前的損失,避免虧損。所以本題答案選B。47、()的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】:D

【解析】本題主要考查供給量變動(dòng)與供給曲線移動(dòng)的關(guān)系。首先明確幾個(gè)概念:-需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi),在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠購買的商品或服務(wù)的數(shù)量。-供給水平通常受多種因素影響,如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、相關(guān)商品價(jià)格等,供給水平的變動(dòng)會(huì)使供給曲線發(fā)生平移。-需求水平同樣受多種因素影響,如消費(fèi)者的收入、偏好、預(yù)期等,需求水平的變動(dòng)會(huì)使需求曲線發(fā)生平移。-供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi),在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的商品或服務(wù)的數(shù)量。在供給曲線中,供給曲線表示的是商品供給量和價(jià)格之間的關(guān)系。當(dāng)其他條件不變,只是商品自身價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí),供給量會(huì)沿著供給曲線變動(dòng),表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng);而當(dāng)商品自身價(jià)格以外的其他因素(如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本等)發(fā)生變化時(shí),會(huì)引起供給水平的變動(dòng),此時(shí)供給曲線會(huì)發(fā)生平移。本題問的是哪種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng),根據(jù)上述分析可知是供給量的變動(dòng),所以答案選D。48、9月15日,美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳,1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳,套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約,9月30日,同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉,價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】:C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差,再通過對(duì)比兩個(gè)價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一:計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日,1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳,1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為:\(950-325=625\)(美分/蒲式耳)步驟二:計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日,小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳,玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為:\(835-290=545\)(美分/蒲式耳)步驟三:計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差,可得價(jià)差的變化值為:\(625-545=80\)(美分/蒲式耳)由于結(jié)果為正數(shù),說明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上,答案選C。49、所謂價(jià)差套利,是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的()進(jìn)行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價(jià)差

D.以上都不對(duì)

【答案】:C

【解析】本題考查價(jià)差套利的定義。價(jià)差套利是一種在期貨市場(chǎng)中常用的套利方式。其核心要點(diǎn)在于利用不同合約之間的特定關(guān)系來獲取收益。選項(xiàng)A,盈利能力是指企業(yè)或投資標(biāo)的賺取利潤的能力,在期貨市場(chǎng)不同合約的套利行為中,盈利能力并非作為直接利用的因素來進(jìn)行價(jià)差套利,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B,盈利目的是進(jìn)行各種投資操作的普遍目標(biāo),并非期貨市場(chǎng)不同合約之間進(jìn)行套利所依據(jù)的具體條件,它是一種廣義的目標(biāo)而不是具體的操作依據(jù),所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C,價(jià)差套利正是利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)不同合約之間的價(jià)差出現(xiàn)不合理波動(dòng)時(shí),投資者可以通過在相關(guān)合約上進(jìn)行相反方向的交易操作,待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉獲利,所以選項(xiàng)C正確。綜上,本題正確答案是C。50、5月份時(shí),某投資者以5元/噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán),當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格為1850元/噸時(shí),該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為()。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】:D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一:明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,其計(jì)算公式為:內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值大于0時(shí),期權(quán)具有實(shí)值狀態(tài);當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值等于0時(shí),期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài);當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值小于0時(shí),由于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最小為0,所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二:分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸,對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格(即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格)為1850元/噸。步驟三:計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值根據(jù)公式計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為:1800-1850=-50(元/噸)。由于內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)數(shù),所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上,答案選D。第二部分多選題(30題)1、在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng),常見的利率期權(quán)有()。

A.利率上限期權(quán)

B.利率下限期權(quán)

C.部分參與利率上限期權(quán)

D.部分參與利率下限期權(quán)

【答案】:ABC

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中常見的利率期權(quán)類型。選項(xiàng)A利率上限期權(quán)是一種金融衍生工具,它為期權(quán)買方提供了一種保護(hù)機(jī)制,當(dāng)市場(chǎng)利率上升超過約定的上限水平時(shí),期權(quán)買方可以獲得相應(yīng)的補(bǔ)償。在實(shí)際的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中,利率上限期權(quán)被廣泛應(yīng)用,用于幫助投資者和企業(yè)管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避利率上升帶來的成本增加等不利影響,所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B利率下限期權(quán)同樣是重要的金融衍生工具,當(dāng)市場(chǎng)利率下降到約定的下限水平之下時(shí),期權(quán)買方能夠獲得收益。對(duì)于一些需要固定利率收益的投資者或機(jī)構(gòu)而言,利率下限期權(quán)可以確保他們?cè)诶氏滦袝r(shí)仍能獲得一定的收益保障,因

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