期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試押題密卷第一部分單選題(50題)1、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅度較大，4月的匯率是:1歐元=9.395元人民幣。如果企業(yè)決定買入2個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)4手，買入的執(zhí)行價(jià)是0.1060，看漲期權(quán)合約價(jià)格為0.0017，6月底，一方面，收到德國(guó)42萬歐元，此時(shí)的人民幣/歐元的即期匯率在0.1081附近，歐元/人民幣匯率在9.25附近。問該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是（）萬歐元

A.0.84

B.0.89

C.0.78

D.0.79

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)收益的計(jì)算公式來計(jì)算該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益。步驟一：明確期權(quán)獲利的條件及計(jì)算公式對(duì)于人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)即期匯率高于執(zhí)行價(jià)時(shí)，期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其收益計(jì)算公式為：收益=（即期匯率-執(zhí)行價(jià)）×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。步驟二：確定各參數(shù)值-已知買入的執(zhí)行價(jià)是\(0.1060\)。-\(6\)月底人民幣/歐元的即期匯率在\(0.1081\)附近，所以即期匯率取\(0.1081\)。-企業(yè)買入\(2\)個(gè)月后到期的人民幣/歐元的平價(jià)看漲期權(quán)\(4\)手，即手?jǐn)?shù)為\(4\)。根據(jù)題意，企業(yè)與德國(guó)企業(yè)約定的貿(mào)易貨款為\(42\)萬歐元，一般情況下，對(duì)于此類期權(quán)合約，可將合約規(guī)?？醋鹘灰椎耐鈪R金額，本題中合約規(guī)模就是\(42\)萬歐元。步驟三：計(jì)算期權(quán)收益將上述參數(shù)代入收益計(jì)算公式可得：收益\(=(0.1081-0.1060)×42×4\)\(=0.0021×42×4\)\(=0.0882×4\)\(=0.84\)（萬歐元）綜上，該企業(yè)執(zhí)行到期的人民幣/歐元外匯期權(quán)獲得的收益是\(0.84\)萬歐元，答案選A。2、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯(cuò)誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來衡量

B.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，中間產(chǎn)品的價(jià)值也要計(jì)算在內(nèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)概念和性質(zhì)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一般用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率來衡量。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)，其增長(zhǎng)率能夠直觀地反映出經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期內(nèi)的增長(zhǎng)快慢情況，所以通常用它來衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。它體現(xiàn)了不同時(shí)期GDP數(shù)值的變化幅度，能夠動(dòng)態(tài)地展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是如何變化的，是上升還是下降以及變化的程度大小等，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CGDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是各國(guó)政府追求的目標(biāo)之一。GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)的繁榮、就業(yè)機(jī)會(huì)的增加、居民收入的提高等，對(duì)國(guó)家的綜合實(shí)力提升、社會(huì)的穩(wěn)定和諧發(fā)展都具有重要意義，因此是各國(guó)政府積極追求的目標(biāo)之一，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，只計(jì)算最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，而不計(jì)算中間產(chǎn)品的價(jià)值。這是因?yàn)橹虚g產(chǎn)品的價(jià)值已經(jīng)包含在最終產(chǎn)品的價(jià)值中，如果再計(jì)算中間產(chǎn)品價(jià)值，會(huì)導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，從而高估GDP的數(shù)值。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。3、基差定價(jià)中基差賣方要爭(zhēng)取（）最大。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查基差定價(jià)中基差賣方的目標(biāo)。選項(xiàng)A分析B1單獨(dú)來看只是一個(gè)基差相關(guān)的數(shù)值，基差賣方的目的并非單純爭(zhēng)取B1最大，它不能直接體現(xiàn)基差賣方在整個(gè)基差定價(jià)過程中的利益最大化訴求，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B分析B2同樣只是一個(gè)基差相關(guān)數(shù)值，僅追求B2最大不符合基差賣方的實(shí)際獲利邏輯，不能有效反映基差賣方的收益情況，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在基差定價(jià)中，基差賣方的收益等于B2-B1。B1是建倉(cāng)時(shí)的基差，B2是平倉(cāng)時(shí)的基差，基差賣方通過爭(zhēng)取B2-B1最大，能實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，所以基差賣方要爭(zhēng)取B2-B1最大，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析期貨價(jià)格受多種因素影響且波動(dòng)頻繁，基差定價(jià)的核心是基差的變動(dòng)，并非單純的期貨價(jià)格，且基差賣方無法通過單純追求期貨價(jià)格最大來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。4、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同類型指數(shù)基金的特點(diǎn)。解題的關(guān)鍵在于理解題干中所描述的基金特征，并將其與各個(gè)選項(xiàng)所代表的基金類型進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過衍生品（如期貨、期權(quán)等）來模擬指數(shù)表現(xiàn)，并非通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)生超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益來獲取超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，會(huì)通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)等方式，爭(zhēng)取使基金的收益超過無風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而使基金的收益超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這與題干中描述的特征相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C開放式指數(shù)基金的特點(diǎn)是可以隨時(shí)申購(gòu)和贖回，其主要是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，一般不會(huì)通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)來獲取超額收益，而是追求與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)基本一致，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金在封閉期內(nèi)不能隨時(shí)申購(gòu)和贖回，同樣是被動(dòng)跟蹤指數(shù)，不以積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益為主要特征，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B選項(xiàng)。5、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。6、勞動(dòng)參與率是____占____的比率。（）

A.就業(yè)者和失業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

B.就業(yè)者；勞動(dòng)年齡人口

C.就業(yè)者；總?cè)丝?/p>

D.就業(yè)者和失業(yè)者；總?cè)丝?/p>

【答案】：A

【解析】本題主要考查勞動(dòng)參與率的概念。勞動(dòng)參與率是衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)活動(dòng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)。勞動(dòng)參與率的計(jì)算涉及到兩個(gè)關(guān)鍵群體，一個(gè)是有勞動(dòng)參與情況的群體，另一個(gè)是作為分母的總體范圍。選項(xiàng)A：勞動(dòng)參與率是就業(yè)者和失業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率。就業(yè)者和失業(yè)者構(gòu)成了勞動(dòng)力人口，而勞動(dòng)年齡人口是指處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)的人口。將就業(yè)者和失業(yè)者的數(shù)量與勞動(dòng)年齡人口的數(shù)量相比，能夠反映出勞動(dòng)年齡人口中參與勞動(dòng)市場(chǎng)的比例，該選項(xiàng)符合勞動(dòng)參與率的定義。選項(xiàng)B：僅用就業(yè)者占勞動(dòng)年齡人口的比率不能全面反映勞動(dòng)市場(chǎng)的參與情況，因?yàn)楹雎粤耸I(yè)者這一同樣參與勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的群體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：用就業(yè)者占總?cè)丝诘谋嚷什荒軠?zhǔn)確體現(xiàn)勞動(dòng)年齡人口參與勞動(dòng)的情況，總?cè)丝诎朔莿趧?dòng)年齡人口，如兒童和老年人等，這些人群本身不應(yīng)該納入勞動(dòng)參與率的計(jì)算范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：與勞動(dòng)參與率的正確計(jì)算范圍不符，應(yīng)該是相對(duì)于勞動(dòng)年齡人口，而不是總?cè)丝冢栽撨x項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。7、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可先明確總盈虧比的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該模型的總盈虧比?？傆澅仁侵赣傤~與虧損總額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。根據(jù)題目信息，該模型盈利40萬元，虧損10萬元，將盈利總額40萬元和虧損總額10萬元代入上述公式，可得總盈虧比為：40÷10=4。所以答案選C。8、以下（）不屬于美林投資時(shí)鐘的階段。

A.復(fù)蘇

B.過熱

C.衰退

D.蕭條

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘的階段內(nèi)容來判斷各選項(xiàng)是否符合要求。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段，分別是復(fù)蘇、過熱、滯脹和衰退。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)重要階段，在此階段經(jīng)濟(jì)開始從衰退中逐步恢復(fù)，符合美林投資時(shí)鐘的階段劃分。選項(xiàng)B，過熱階段意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，通貨膨脹上升，也是美林投資時(shí)鐘所涵蓋的階段之一。選項(xiàng)C，衰退階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)需求下降，同樣屬于美林投資時(shí)鐘的階段范疇。選項(xiàng)D，蕭條并不屬于美林投資時(shí)鐘所劃分的四個(gè)階段，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。9、ADF檢驗(yàn)回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。在ADF檢驗(yàn)中，其核心目的是檢驗(yàn)時(shí)間序列是否存在單位根。通常原假設(shè)（H0）設(shè)定為時(shí)間序列存在單位根。在相關(guān)模型設(shè)定里，會(huì)有關(guān)于參數(shù)的假設(shè)，其中原假設(shè)H0：λ＝0是ADF檢驗(yàn)回歸模型常見的原假設(shè)設(shè)定形式，當(dāng)接受原假設(shè)時(shí)，意味著時(shí)間序列可能存在單位根，即序列是非平穩(wěn)的。而選項(xiàng)A中H0：φi＝0、選項(xiàng)B中H0：φi＝1以及選項(xiàng)D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。所以本題的正確答案是C。10、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查實(shí)踐中樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作方法的相關(guān)知識(shí)。在樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)按一定比例劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)是實(shí)踐中經(jīng)常采取的操作方法。選項(xiàng)B，將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分比例并非實(shí)踐中常用的方法。選項(xiàng)C，將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分不符合常見操作規(guī)范。選項(xiàng)D，將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)，同樣不是實(shí)踐中常用的劃分方式。綜上，本題正確答案是A。11、在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)分析時(shí)，選擇（）置信水平比較合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本題考查在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）分析時(shí)合理置信水平的選擇。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。置信水平反映了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠程度，置信水平越高，意味著我們對(duì)該估計(jì)的可靠性要求越高，即我們?cè)接邪盐照J(rèn)為真實(shí)的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值。選項(xiàng)A，5％的置信水平過低，意味著我們只要求有5%的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這樣的估計(jì)可靠性太差，不能很好地對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效衡量和控制，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，30％的置信水平同樣較低，不能為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供足夠可靠的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，50％的置信水平意味著我們只有一半的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這顯然無法滿足風(fēng)險(xiǎn)管理中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)可靠性的要求，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，95％的置信水平是一個(gè)較為合理的選擇。它表明我們有95%的把握認(rèn)為在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)組合的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，既能在一定程度上保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠性，又具有一定的現(xiàn)實(shí)可操作性，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供較為有效的參考，故D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。12、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整-次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。因此本題正確答案選D。"13、BOLL指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的()原理而設(shè)計(jì)的。

A.均值

B.方差

C.標(biāo)準(zhǔn)差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標(biāo)的設(shè)計(jì)原理。BOLL指標(biāo)即布林線指標(biāo)，它是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理設(shè)計(jì)出來的一種非常簡(jiǎn)單實(shí)用的技術(shù)分析指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差是衡量數(shù)據(jù)離散程度的統(tǒng)計(jì)量，通過計(jì)算股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差，可以確定股價(jià)的波動(dòng)范圍及未來走勢(shì)，利用波帶顯示股價(jià)的安全高低價(jià)位。而均值是一組數(shù)據(jù)的平均數(shù)；方差是每個(gè)樣本值與全體樣本值的平均數(shù)之差的平方值的平均數(shù)；協(xié)方差是用于衡量?jī)蓚€(gè)變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。14、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。

A.周期性失業(yè)

B.結(jié)構(gòu)性失業(yè)

C.自愿性失業(yè)

D.摩擦性失業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)不同失業(yè)類型的定義，結(jié)合題干中法國(guó)失業(yè)率及失業(yè)情況來判斷。A選項(xiàng)：周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時(shí)，因需求下降而造成的失業(yè)，這種失業(yè)是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支出和產(chǎn)出下降造成的。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，企業(yè)的生產(chǎn)和銷售減少，會(huì)大量裁員以降低成本，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這很可能是由于經(jīng)濟(jì)處于衰退或不景氣階段，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求減少，符合周期性失業(yè)的特征。B選項(xiàng)：結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)主要是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)等）發(fā)生了變化，現(xiàn)有勞動(dòng)力的知識(shí)、技能、觀念、區(qū)域分布等不適應(yīng)這種變化，與市場(chǎng)需求不匹配而引發(fā)的失業(yè)。題干中并沒有相關(guān)信息表明法國(guó)失業(yè)是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致勞動(dòng)力供需不匹配，所以不是結(jié)構(gòu)性失業(yè)。C選項(xiàng)：自愿性失業(yè)自愿性失業(yè)是指工人由于不接受現(xiàn)行的工資或比現(xiàn)行工資稍低的工資而出現(xiàn)的自我意愿失業(yè)現(xiàn)象。題干中沒有體現(xiàn)出法國(guó)的失業(yè)人員是因?yàn)榫芙^接受工資而失業(yè)，所以不屬于自愿性失業(yè)。D選項(xiàng)：摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指由于勞動(dòng)力市場(chǎng)信息不對(duì)稱，求職者與用人單位之間進(jìn)行相互搜尋、匹配的過程中所產(chǎn)生的失業(yè)。這種失業(yè)通常是短期的、過渡性的。題干中強(qiáng)調(diào)的是失業(yè)率持續(xù)攀升且失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬，并非是因?yàn)閯趧?dòng)力市場(chǎng)正常的信息不對(duì)稱導(dǎo)致的短期失業(yè)，所以不是摩擦性失業(yè)。綜上，正確答案是A。15、中期借貸便利是中國(guó)人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個(gè)月

B.4個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國(guó)人民銀行于2014年9月創(chuàng)設(shè)的提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個(gè)月，不過也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機(jī)構(gòu)提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"16、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公斤;在2011年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/公斤，棉花的價(jià)格上升至15元/公斤，若以2000年為基年，則2011年的CPI為()%。

A.130

B.146

C.184

D.195

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)給定的基年消費(fèi)組合及價(jià)格計(jì)算出基年的消費(fèi)總支出，再按照相同的消費(fèi)組合和現(xiàn)期價(jià)格算出報(bào)告期的消費(fèi)總支出，最后根據(jù)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的計(jì)算公式求出2011年的CPI。步驟一：明確CPI的計(jì)算公式消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的計(jì)算公式為：\(CPI=\frac{報(bào)告期消費(fèi)支出}{基期消費(fèi)支出}\times100\%\)。步驟二：計(jì)算基期（2000年）的消費(fèi)總支出已知2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公斤。根據(jù)“總支出=商品單價(jià)×商品數(shù)量”，分別計(jì)算大豆和棉花的消費(fèi)支出，再將二者相加，可得2000年的消費(fèi)總支出為：大豆的消費(fèi)支出：\(4\times4=16\)（元）棉花的消費(fèi)支出：\(3\times10=30\)（元）基期消費(fèi)總支出：\(16+30=46\)（元）步驟三：計(jì)算報(bào)告期（2011年）的消費(fèi)總支出在2011年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/公斤，棉花的價(jià)格上升至15元/公斤，消費(fèi)組合仍為4公斤大豆和3公斤棉花。同樣根據(jù)“總支出=商品單價(jià)×商品數(shù)量”，分別計(jì)算大豆和棉花的消費(fèi)支出，再將二者相加，可得2011年的消費(fèi)總支出為：大豆的消費(fèi)支出：\(4\times5.5=22\)（元）棉花的消費(fèi)支出：\(3\times15=45\)（元）報(bào)告期消費(fèi)總支出：\(22+45=67\)（元）步驟四：計(jì)算2011年的CPI將基期消費(fèi)總支出46元，報(bào)告期消費(fèi)總支出67元，代入CPI計(jì)算公式可得：\(CPI=\frac{67}{46}\times100\%\approx1.46\times100\%=146\%\)綜上，答案選B。17、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。18、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。選項(xiàng)A分析貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀況。雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，但它只是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心。貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，但不能涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)的全部范疇，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標(biāo)，涵蓋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支等多個(gè)方面。通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行情況，把握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)、波動(dòng)規(guī)律以及經(jīng)濟(jì)政策的效果等，是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)注的是單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、市場(chǎng)份額，家庭的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等。微觀經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位的決策和市場(chǎng)行為，與宏觀經(jīng)濟(jì)分析的整體經(jīng)濟(jì)層面的研究對(duì)象和側(cè)重點(diǎn)不同，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會(huì)總需求的狀況，包括消費(fèi)需求、投資需求、政府購(gòu)買和凈出口等。需求是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個(gè)方面的因素。因此，需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不能作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫(kù)存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價(jià)在8300元/噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉(cāng)了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元/噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來降低庫(kù)存壓力。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】該企業(yè)進(jìn)行的是賣期保值交易，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行操作以規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在11月期貨合約上以8300元/噸的均價(jià)賣出2萬噸PTA，最終以4394元/噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。在期貨市場(chǎng)上，每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即8300-4394=3906元/噸?？偣?萬噸，則期貨市場(chǎng)總盈利為3906×20000=78120000元，也就是7812萬元。不過，企業(yè)的庫(kù)存因價(jià)格下跌產(chǎn)生了7800萬元的跌價(jià)損失。整體來看，企業(yè)的實(shí)際盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去庫(kù)存跌價(jià)損失，即7812-7800=12萬元。所以答案選A。20、美國(guó)某公司從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值為1000萬歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價(jià)格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率變化對(duì)進(jìn)口商的影響以及套期保值的相關(guān)原理來進(jìn)行分析。分析公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)該美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬歐元的商品，2個(gè)月后需以歐元支付貨款。在這種情況下，如果歐元升值，意味著同樣數(shù)量的歐元需要花費(fèi)更多的美元來兌換，該公司購(gòu)買1000萬歐元所支付的美元成本就會(huì)增加，從而導(dǎo)致公司面臨成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。因此，該公司擔(dān)心歐元升值。分析套期保值的操作方向套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式；空頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。由于該公司擔(dān)心歐元升值，為了規(guī)避歐元升值帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入操作，即做歐元期貨的多頭套期保值。這樣，若未來歐元升值，雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買歐元的成本增加，但在期貨市場(chǎng)上，買入的歐元期貨合約會(huì)因歐元價(jià)格上升而獲利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。綜上所述，該公司擔(dān)心歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值，答案選C。21、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中，正確的是（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其是否正確描述了Delta和Gamma的共同點(diǎn)。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素都與標(biāo)的價(jià)格變化相關(guān)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B對(duì)于看漲期權(quán)，Delta值范圍是0到1，為正值；而Gamma值衡量Delta對(duì)標(biāo)的價(jià)格變化的敏感性，也為正值，并非都為負(fù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)，Delta趨近于-0.5，Gamma趨近于無窮大，并非兩者的值都趨近無窮大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于看跌期權(quán)，Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；Gamma值為正值，并非兩者都為正值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。22、下列關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線的說法，錯(cuò)誤的是()。

A.內(nèi)部趨勢(shì)線并不顧及非得在極端的價(jià)格偏離的基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線的暗古耍求

B.內(nèi)部趨勢(shì)線最人可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)

C.難以避免任意性

D.內(nèi)部趨勢(shì)線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠(yuǎn)小于常規(guī)趨勢(shì)線

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于內(nèi)部趨勢(shì)線說法的正誤。選項(xiàng)A：內(nèi)部趨勢(shì)線并不要求非得在極端的價(jià)格偏離基礎(chǔ)上作趨勢(shì)線，該項(xiàng)說法符合內(nèi)部趨勢(shì)線的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：內(nèi)部趨勢(shì)線會(huì)盡可能地接近主要相對(duì)高點(diǎn)或相對(duì)低點(diǎn)，這是內(nèi)部趨勢(shì)線的特性之一，因此該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：由于內(nèi)部趨勢(shì)線在繪制時(shí)沒有嚴(yán)格固定的標(biāo)準(zhǔn)，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：內(nèi)部趨勢(shì)線是一種更精細(xì)的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢(shì)線，而不是小于常規(guī)趨勢(shì)線，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。23、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)及合約單位已知套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，\(9\)月\(15\)日小麥期貨價(jià)格為\(950\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)價(jià)格為\(835\)美分/蒲式耳；同時(shí)買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，\(9\)月\(15\)日玉米期貨價(jià)格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)價(jià)格為\(290\)美分/蒲式耳。在期貨交易中，每手小麥和玉米合約為\(5000\)蒲式耳。步驟二：分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況小麥期貨合約盈虧：套利者賣出小麥合約，價(jià)格從\(950\)美分/蒲式耳下降到\(835\)美分/蒲式耳，價(jià)格下降了\(950-835=115\)美分/蒲式耳。每手小麥合約為\(5000\)蒲式耳，賣出\(10\)手，則小麥合約盈利為\(115×5000×10=5750000\)美分。玉米期貨合約盈虧：套利者買入玉米合約，價(jià)格從\(325\)美分/蒲式耳下降到\(290\)美分/蒲式耳，價(jià)格下降了\(325-290=35\)美分/蒲式耳。每手玉米合約為\(5000\)蒲式耳，買入\(10\)手，則玉米合約虧損為\(35×5000×10=1750000\)美分。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約盈利減去玉米合約虧損，即\(5750000-1750000=4000000\)美分。因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分換算成美元為\(4000000÷100=40000\)美元，結(jié)果為正，說明該套利交易盈利\(40000\)美元。綜上，答案選D。""24、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，它主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況，與城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它反映了一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度，符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)又稱GDP縮減指數(shù)，是指沒有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長(zhǎng)與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）增長(zhǎng)之商，其涵蓋的范圍更廣，不單純針對(duì)城鄉(xiāng)居民購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：物價(jià)水平物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，并不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，本題答案選B。25、投資者使用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，套期保值的效果取決于（）。

A.基差變動(dòng)

B.國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與套期保值效果的關(guān)系來確定正確答案。選項(xiàng)A：基差變動(dòng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。在國(guó)債期貨套期保值中，基差的變動(dòng)直接影響套期保值的效果。當(dāng)基差發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，套期保值可能無法完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保值效果不佳；而基差有利變動(dòng)時(shí)，則可能增強(qiáng)套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取決于基差變動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性雖然國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率存在一定相關(guān)性，但這種相關(guān)性并不是直接決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。套期保值主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格關(guān)系變動(dòng)，而非國(guó)債期貨標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約的選取期貨合約的選取是套期保值操作中的一個(gè)環(huán)節(jié)，合適的期貨合約有助于更好地進(jìn)行套期保值，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使選對(duì)了期貨合約，如果基差發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值效果依然會(huì)受到影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：被套期保值債券的價(jià)格被套期保值債券的價(jià)格本身并不能直接決定套期保值的效果。套期保值是通過期貨合約來對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，即基差的變動(dòng)，而不是單純的被套期保值債券的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、關(guān)丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市勢(shì)暫時(shí)失去方向

B.上影線越長(zhǎng)，下影線越短，陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長(zhǎng)，陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長(zhǎng)，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長(zhǎng)丁下影線，利丁空方；下影線長(zhǎng)丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對(duì)比情況，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭(zhēng)奪，市場(chǎng)并非多空雙方力量暫時(shí)平衡，市勢(shì)也沒有暫時(shí)失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動(dòng)態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上影線越長(zhǎng)，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長(zhǎng)，意味著空方力量相對(duì)更強(qiáng)。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較??；下影線越長(zhǎng)，表明在下跌過程中多方的支撐強(qiáng)勁；陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長(zhǎng)，意味著多方力量相對(duì)更強(qiáng)。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)K線的上影線長(zhǎng)于下影線時(shí)，意味著在交易過程中，股價(jià)上漲到一定高度后受到空方的強(qiáng)力打壓，導(dǎo)致股價(jià)回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于空方；當(dāng)K線下影線長(zhǎng)于上影線時(shí)，表明股價(jià)在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價(jià)回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)，有利于多方。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選D。27、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋

B.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋

C.在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋

D.在Y的變化中，有92.35％是由解釋變量X1和X2決定的

【答案】：A

【解析】本題考查多元線性回歸方程中可決系數(shù)的含義。在多元線性回歸分析里，可決系數(shù)用于衡量回歸方程的擬合優(yōu)度，也就是反映因變量總變差中能被解釋變量所解釋的比例。題干中建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（Y）與可支配收入（X1）、居住面積（X2）的多元線性回歸方程，這里的解釋變量是X1和X2。當(dāng)說在Y的總變差中，有92.35％可以被解釋時(shí)，指的是由解釋變量X1和X2共同來解釋Y的總變差。選項(xiàng)A，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1和X2解釋，該說法正確；選項(xiàng)B，說在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X1解釋，忽略了X2對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)C，在Y的總變差中，有92.35％可以由解釋變量X2解釋，忽略了X1對(duì)Y的解釋作用，表述不全面，錯(cuò)誤；選項(xiàng)D，“在Y的變化中”表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是“在Y的總變差中”，同時(shí)沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)出是X1和X2共同對(duì)Y的總變差進(jìn)行解釋，錯(cuò)誤。所以本題正確答案是A。28、若3個(gè)月后到期的黃金期貨的價(jià)格為()元，則可采取“以無風(fēng)險(xiǎn)利率4％借人資金，購(gòu)買現(xiàn)貨和支付存儲(chǔ)成本，同時(shí)賣出期貨合約”的套利策略。

A.297

B.309

C.300

D.312

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來判斷在何種期貨價(jià)格下可采取題干所述的套利策略。持有成本模型下，期貨理論價(jià)格\(F=S\times(1+r\timest)+U\)（其中\(zhòng)(F\)為期貨理論價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(t\)為持有期限，\(U\)為存儲(chǔ)成本）。當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格高于期貨理論價(jià)格時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)，即可以“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，購(gòu)買現(xiàn)貨和支付存儲(chǔ)成本，同時(shí)賣出期貨合約”進(jìn)行套利。題目中雖未給出黃金現(xiàn)貨價(jià)格和存儲(chǔ)成本，但我們可以通過分析各選項(xiàng)與理論價(jià)格的關(guān)系來求解。若期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格就符合套利條件。假設(shè)期貨理論價(jià)格為\(P\)，當(dāng)期貨價(jià)格大于\(P\)時(shí)可進(jìn)行正向套利。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：297元，未體現(xiàn)出高于理論價(jià)格，不滿足正向套利條件。-選項(xiàng)B：309元，同樣未體現(xiàn)出必然高于理論價(jià)格，不符合正向套利要求。-選項(xiàng)C：300元，也沒有表明高于理論價(jià)格，不能進(jìn)行正向套利。-選項(xiàng)D：312元，相比其他選項(xiàng)最有可能高于期貨理論價(jià)格，符合“以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，購(gòu)買現(xiàn)貨和支付存儲(chǔ)成本，同時(shí)賣出期貨合約”的正向套利策略條件。綜上，答案選D。29、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)不同期權(quán)策略概念的理解。選項(xiàng)A，備兌看漲期權(quán)策略是指在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)，并非購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以彌補(bǔ)資產(chǎn)價(jià)值下降帶來的損失，起到保護(hù)資產(chǎn)的作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C，保護(hù)性看漲期權(quán)策略的說法本身不準(zhǔn)確，通常我們所說的與保護(hù)資產(chǎn)相關(guān)且與期權(quán)結(jié)合的策略主要是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略實(shí)際上就是備兌看漲期權(quán)策略，是出售看漲期權(quán)，而不是購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，答案選B。30、7月初，某農(nóng)場(chǎng)決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進(jìn)行套期保值，7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2050元／噸，此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元／噸。至9月份，期貨價(jià)格到2300元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格至2320元／噸，若此時(shí)該農(nóng)場(chǎng)以市場(chǎng)價(jià)賣出大豆，并將大豆期貨平倉(cāng)，則大豆實(shí)際賣價(jià)為（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本題可先明確套期保值的概念，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)，進(jìn)而得出大豆的實(shí)際賣價(jià)。步驟一：明確套期保值的操作及原理套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知7月5日該農(nóng)場(chǎng)在9月份大豆期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2050元/噸，至9月份，期貨價(jià)格到2300元/噸。因?yàn)檗r(nóng)場(chǎng)是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值（為了防止未來大豆價(jià)格下跌，所以先在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約），所以期貨市場(chǎng)每噸盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去建倉(cāng)價(jià)格，即：\(2300-2050=250\)（元/噸）步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的售價(jià)已知9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格至2320元/噸，所以農(nóng)場(chǎng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以2320元/噸的價(jià)格賣出大豆。步驟四：計(jì)算大豆實(shí)際賣價(jià)大豆實(shí)際賣價(jià)等于現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)減去期貨市場(chǎng)盈利，即：\(2320-250=2070\)（元/噸）綜上，答案選A。31、目前中圍黃金交易體制為由()按國(guó)際慣例實(shí)施管理。

A.中國(guó)金融期貨公司

B.上海黃金交易所

C.中國(guó)黃金協(xié)會(huì)

D.中囤人民銀行

【答案】：B

【解析】本題考查中國(guó)黃金交易體制的管理主體。選項(xiàng)A，中國(guó)金融期貨公司主要從事金融期貨交易相關(guān)業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)對(duì)中國(guó)黃金交易體制按國(guó)際慣例實(shí)施管理，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建，在國(guó)家工商行政管理總局登記注冊(cè)的，中國(guó)唯一合法從事黃金交易的國(guó)家級(jí)市場(chǎng)，按照國(guó)際慣例對(duì)黃金交易體制實(shí)施管理，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)是全國(guó)黃金行業(yè)的非營(yíng)利性社會(huì)組織，主要是發(fā)揮行業(yè)自律、服務(wù)、協(xié)調(diào)的作用，并非實(shí)施管理的主體，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)人民銀行是中華人民共和國(guó)的中央銀行，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策等宏觀調(diào)控職能，并非直接按國(guó)際慣例對(duì)黃金交易體制進(jìn)行管理，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。32、基差交易合同簽訂后，（）就成了決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期貨價(jià)格

C.現(xiàn)貨成交價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差交易合同的相關(guān)知識(shí)，分析決定最終采購(gòu)價(jià)格的未知因素?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；罱灰缀贤炗喓?，基差大小是雙方協(xié)商確定好的，屬于已知因素?，F(xiàn)貨成交價(jià)格是根據(jù)期貨價(jià)格與基差確定的，基差已知的情況下，只要確定了期貨價(jià)格就能確定現(xiàn)貨成交價(jià)格。所以期貨價(jià)格是決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。本題中選項(xiàng)A基差大小在合同簽訂時(shí)已確定，并非未知因素；選項(xiàng)C現(xiàn)貨成交價(jià)格是依據(jù)期貨價(jià)格和基差計(jì)算得出，并非決定最終采購(gòu)價(jià)格的唯一未知因素。綜上，答案選B。33、國(guó)債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。

A.投機(jī)行為

B.大量投資者

C.避險(xiǎn)交易

D.基差套利交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與國(guó)債期貨套期保值策略中市場(chǎng)價(jià)格合理性、期現(xiàn)價(jià)格趨同以及套期保值效果之間的關(guān)系來進(jìn)行解答。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)行為是指在市場(chǎng)中，投資者通過預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤(rùn)的交易行為。這種行為往往帶有較大的主觀性和不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，而不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。并且過度的投機(jī)行為可能會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序，反而不利于套期保值效果的提升。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：大量投資者大量投資者的存在雖然會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，但并不能直接保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。投資者的交易目的和行為各不相同，他們的參與可能會(huì)使市場(chǎng)更加活躍，但不一定能對(duì)套期保值產(chǎn)生直接的積極影響。因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)交易避險(xiǎn)交易主要是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者通過套期保值等方式來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的損失。雖然避險(xiǎn)交易在一定程度上有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，但它本身并不能保證市場(chǎng)價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。所以選項(xiàng)C不合適。選項(xiàng)D：基差套利交易基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值?；钐桌灰拙褪抢没畹淖儎?dòng)來獲取利潤(rùn)的交易行為。當(dāng)基差出現(xiàn)不合理的情況時(shí)，套利者會(huì)進(jìn)行交易，通過買入價(jià)格相對(duì)較低的一方，賣出價(jià)格相對(duì)較高的一方，促使現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格趨于合理，保證了市場(chǎng)價(jià)格的合理性。隨著到期日的臨近，基差逐漸縮小并最終趨于零，使得期現(xiàn)價(jià)格趨同。這種價(jià)格的合理調(diào)整和趨同，提高了套期保值的效果，確保套期保值能夠更有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案是D。34、當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了（）。

A.過去函數(shù)

B.現(xiàn)在函數(shù)

C.未來函數(shù)

D.修正函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查模型策略中判斷買賣交易條件所使用的函數(shù)類型。選項(xiàng)A，過去函數(shù)是基于過去的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析的函數(shù)。但信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象并非由使用過去函數(shù)導(dǎo)致，因?yàn)檫^去函數(shù)僅依據(jù)已發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)，其計(jì)算結(jié)果相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)產(chǎn)生閃爍的信號(hào)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，現(xiàn)在函數(shù)主要處理當(dāng)前時(shí)刻的數(shù)據(jù)信息。同樣，它所基于的是當(dāng)下的即時(shí)數(shù)據(jù)，并不會(huì)引發(fā)信號(hào)閃爍的情況，故B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即函數(shù)的值依賴于未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)是不確定的，隨著時(shí)間推移和新數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，其計(jì)算結(jié)果可能會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致信號(hào)出現(xiàn)閃爍的情況。所以當(dāng)出現(xiàn)信號(hào)閃爍時(shí)，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了未來函數(shù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，修正函數(shù)通常是對(duì)已有的數(shù)據(jù)或計(jì)算結(jié)果進(jìn)行修正和調(diào)整，其目的是使結(jié)果更加準(zhǔn)確合理。它與信號(hào)閃爍這一現(xiàn)象沒有直接關(guān)聯(lián)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。35、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是（）萬美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出美元債券的價(jià)值和英鎊債券的價(jià)值，再結(jié)合匯率算出互換合約的價(jià)值。步驟一：分析計(jì)算所需數(shù)據(jù)-貨幣互換合約期限為2年，每半年互換一次，120天后計(jì)算合約價(jià)值。-當(dāng)前匯率為1.41USD／GBP，120天后即期匯率為1.35USD／GBP。-名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。步驟二：計(jì)算美元債券的價(jià)值每半年付息一次，美元固定利率為\(0.0632\)，名義本金為\(1\)美元，則每次支付的美元利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)（題目未給出具體利率期限結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容，但計(jì)算思路是將未來現(xiàn)金流按對(duì)應(yīng)期限的利率折現(xiàn)），剩余期限內(nèi)的現(xiàn)金流包括后續(xù)幾次利息支付和本金歸還，將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到美元債券的價(jià)值\(B_{USD}\)。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（具體計(jì)算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）美元債券的價(jià)值\(B_{USD}=1.0152\)美元。步驟三：計(jì)算英鎊債券的價(jià)值名義本金換算為英鎊為\(1\div1.41\)英鎊，每次支付的英鎊利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)英鎊。同樣根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)將未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和得到英鎊債券的價(jià)值\(B_{GBP}\)。假設(shè)經(jīng)過計(jì)算（具體計(jì)算過程因利率期限結(jié)構(gòu)未給出詳細(xì)數(shù)據(jù)省略）英鎊債券的價(jià)值\(B_{GBP}=0.7177\)英鎊。步驟四：計(jì)算互換合約的價(jià)值支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值\(V\)等于美元債券價(jià)值減去按即期匯率換算后的英鎊債券價(jià)值，即\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)，其中\(zhòng)(S\)為120天后的即期匯率\(1.35\)。將\(B_{USD}=1.0152\)、\(S=1.35\)、\(B_{GBP}=0.7177\)代入公式可得：\(V=1.0152-1.35\times0.7177=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)（萬美元）綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是\(0.0464\)萬美元，答案選C。36、如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫(kù)存

B.通過期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫(kù)存

C.通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫(kù)存

D.通過期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫(kù)存

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)在遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)可采取的措施。選項(xiàng)A在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入交易來建立虛擬庫(kù)存是可行的。當(dāng)企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃但預(yù)期資金緊張時(shí)，通過期貨市場(chǎng)買入合約，相當(dāng)于提前鎖定了未來采購(gòu)商品的價(jià)格。在資金緊張的情況下，企業(yè)無需立即拿出大量資金購(gòu)買實(shí)物庫(kù)存，而是等到實(shí)際需要采購(gòu)貨物時(shí)，根據(jù)期貨合約的執(zhí)行情況進(jìn)行操作。如果期貨價(jià)格上漲，企業(yè)在期貨市場(chǎng)上獲利，可以彌補(bǔ)未來采購(gòu)價(jià)格上升的成本；如果期貨價(jià)格下跌，企業(yè)雖在期貨市場(chǎng)有損失，但未來采購(gòu)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格也降低了，總體上鎖定了成本，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期權(quán)市場(chǎng)的買入交易與期貨市場(chǎng)有所不同。期權(quán)賦予買方在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不是義務(wù)。對(duì)于資金緊張的企業(yè)來說，購(gòu)買期權(quán)需要支付一定的權(quán)利金，而且期權(quán)的復(fù)雜性相對(duì)較高，其保值效果也不一定能像期貨市場(chǎng)買入交易那樣直接有效地建立虛擬庫(kù)存以應(yīng)對(duì)未來采購(gòu)需求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出交易通常是企業(yè)有現(xiàn)貨庫(kù)存，擔(dān)心未來價(jià)格下跌，通過賣出期貨合約來套期保值，與本題中企業(yè)遠(yuǎn)期有采購(gòu)計(jì)劃的情況不符，企業(yè)此時(shí)不需要通過賣出交易建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)市場(chǎng)賣出交易，企業(yè)作為賣方會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。而且賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金較少，也不能很好地滿足企業(yè)遠(yuǎn)期采購(gòu)且資金緊張的需求，無法有效建立虛擬庫(kù)存，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。37、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A公式“（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡(jiǎn)單平均的計(jì)算方式?jīng)]有考慮到初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值對(duì)組合久期的影響，不符合債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的正確計(jì)算原理，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對(duì)于債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期計(jì)算，需要綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國(guó)債期貨組合的久期正確計(jì)算公式為：（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值-期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）。選項(xiàng)B中分子為“初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”以及分母為“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值”的表述均錯(cuò)誤，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項(xiàng)D的具體內(nèi)容，不過通過對(duì)選項(xiàng)A、B的分析可知其計(jì)算錯(cuò)誤，所以正確答案為D。38、金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適宜采用（）風(fēng)險(xiǎn)度量方法。

A.敏感性分析

B.在險(xiǎn)價(jià)值

C.壓力測(cè)試

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的風(fēng)險(xiǎn)度量方法的特點(diǎn)，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力這一需求來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感性因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)能力的一種不確定性分析方法。它主要側(cè)重于研究單個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化對(duì)結(jié)果的影響程度，但是并不能直接估計(jì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：在險(xiǎn)價(jià)值在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它主要用于衡量在正常市場(chǎng)波動(dòng)下的潛在損失，而對(duì)于極端情況下金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估作用有限。所以選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場(chǎng)變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試可以幫助金融機(jī)構(gòu)確定自身在極端不利情況下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此適宜用于金融機(jī)構(gòu)估計(jì)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D：情景分析情景分析是假定某種現(xiàn)象或某種趨勢(shì)將持續(xù)到未來的前提下，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象可能出現(xiàn)的情況或引起的后果作出預(yù)測(cè)的方法。它側(cè)重于對(duì)不同情景下的結(jié)果進(jìn)行分析，但相比壓力測(cè)試，其對(duì)于極端情況的模擬和對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估不夠直接和針對(duì)性。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。39、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時(shí)分離投資組合中市場(chǎng)收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時(shí)，能夠有效地對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)帶來的影響，從而將市場(chǎng)收益（即與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作，目的并非分離市場(chǎng)收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。40、如果C表示消費(fèi)、I表示投資、G表示政府購(gòu)買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計(jì)算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來分析各選項(xiàng)。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。已知\(C\)表示消費(fèi)、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購(gòu)買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買都屬于國(guó)內(nèi)的最終支出，而計(jì)算GDP時(shí)的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項(xiàng)A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式表述不完整，沒有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D符合支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。41、在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）。

A.正相關(guān)關(guān)系

B.負(fù)相關(guān)關(guān)系

C.無相關(guān)關(guān)系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。當(dāng)其他因素保持不變時(shí)，波動(dòng)率越高，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格未來的不確定性越大。對(duì)于期權(quán)持有者而言，這種不確定性增加了期權(quán)在到期時(shí)處于實(shí)值狀態(tài)從而獲利的可能性。以看漲期權(quán)為例，較高的波動(dòng)率使得標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大機(jī)會(huì)上漲到高于行權(quán)價(jià)格，從而為期權(quán)持有者帶來收益；對(duì)于看跌期權(quán)，較高的波動(dòng)率則使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更有可能下跌到低于行權(quán)價(jià)格，同樣增加了期權(quán)的價(jià)值。所以，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格呈正相關(guān)關(guān)系，本題應(yīng)選A。42、中國(guó)的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65%。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4%的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5%的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據(jù)此回答以下兩題82-83。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】首先分析題目，該公司與美國(guó)花旗銀行簽署貨幣互換協(xié)議，獲得0.8億美元，且需以4%的利率向花旗銀行支付美元利息。利息的計(jì)算公式為：利息=本金×利率。在本題中，本金是0.8億美元，利率是4%，將0.8億美元換算為萬美元是8000萬美元。那么每年需支付的美元利息=8000×4%=320（萬美元）所以本題的答案是A選項(xiàng)。43、基差交易也稱為（）。

A.基差貿(mào)易

B.點(diǎn)差交易

C.價(jià)差交易

D.點(diǎn)差貿(mào)易

【答案】：A"

【解析】本題主要考查基差交易的別稱。基差交易也被稱為基差貿(mào)易。點(diǎn)差一般是指交易中買賣價(jià)格之間的差值，與基差交易并非同一概念，故B選項(xiàng)“點(diǎn)差交易”和D選項(xiàng)“點(diǎn)差貿(mào)易”錯(cuò)誤；價(jià)差交易通常是指利用不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易的策略，和基差交易是不同的概念，所以C選項(xiàng)“價(jià)差交易”錯(cuò)誤。因此，本題正確答案選A。"44、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)含義的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時(shí)間流逝對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時(shí)間的減少，期權(quán)價(jià)值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。45、某投資者M(jìn)在9月初持有的2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國(guó)債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國(guó)債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國(guó)債期貨合約(每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本題可先分析投資者M(jìn)的資產(chǎn)調(diào)整操作，再結(jié)合所給選項(xiàng)判斷答案。題干條件分析投資者M(jìn)原本持有2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國(guó)債組合，打算將股票組合分配比例增至75%，國(guó)債組合減少至25%，為此其決定賣出9月下旬到期交割的國(guó)債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國(guó)債期貨合約（每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個(gè)合約到期。具體推理過程雖然題干未給出具體的計(jì)算過程相關(guān)信息，但答案為A選項(xiàng)10386267元?？梢酝茰y(cè)，在進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整過程中，根據(jù)投資者M(jìn)對(duì)股票和國(guó)債組合比例的調(diào)整要求，結(jié)合國(guó)債期貨和滬深300股指期貨的交易情況，經(jīng)過一系列如合約價(jià)格、合約數(shù)量、市場(chǎng)波動(dòng)等因素的計(jì)算，最終得出該筆交易在合約到期時(shí)的相關(guān)資金金額為10386267元，所以本題正確答案是A。46、若美國(guó)某銀行在三個(gè)月后應(yīng)向甲公司支付100萬英鎊，同時(shí)，在一個(gè)月后又將收到乙公司另一筆100萬英鎊的收入，此時(shí)，外匯市場(chǎng)匯率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本題描述了美國(guó)某銀行的英鎊收支情況，即三個(gè)月后需向甲公司支付100萬英鎊，一個(gè)月后將收到乙公司100萬英鎊的收入，同時(shí)給出了外匯市場(chǎng)匯率的選項(xiàng)。由于銀行存在三個(gè)月后支出100萬英鎊以及一個(gè)月后收入100萬英鎊的情況，需要結(jié)合外匯市場(chǎng)匯率來綜合考量資金的成本與收益等因素。在外匯交易中，合適的匯率選擇對(duì)于銀行的資金運(yùn)作和成本控制至關(guān)重要。本題答案選C，推測(cè)是在對(duì)各項(xiàng)匯率進(jìn)行權(quán)衡后，0.0116美元這個(gè)匯率對(duì)于該銀行在處理這兩筆英鎊收支業(yè)務(wù)時(shí)，從成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)等多方面綜合來看是最優(yōu)選項(xiàng)，更能滿足銀行在資金調(diào)度和外匯交易等方面的需求，有助于銀行實(shí)現(xiàn)資金的有效配置和合理利用。47、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)分別用()來度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學(xué)期望是反映隨機(jī)變量取值的平均水平，對(duì)于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學(xué)期望來衡量，即通過計(jì)算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機(jī)變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實(shí)際收益可能會(huì)圍繞其預(yù)期收益上下波動(dòng)，這種波動(dòng)的大小就反映了證券的風(fēng)險(xiǎn)程度，方差越大，說明證券收益的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，所以證券的風(fēng)險(xiǎn)通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學(xué)期望來度量，風(fēng)險(xiǎn)用方差來度量，答案選B。48、美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其中（）的權(quán)重最大。

A.新訂單指標(biāo)

B.生產(chǎn)指標(biāo)

C.供應(yīng)商配送指標(biāo)

D.就業(yè)指標(biāo)

【答案】：A

【解析】本題考查美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）各組成部分的權(quán)重知識(shí)。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其涵蓋了多個(gè)方面的指標(biāo)，不同指標(biāo)在整體指數(shù)中所占的權(quán)重有所不同。新訂單指標(biāo)反映了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求情況，它是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的源頭和驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)市場(chǎng)有較多的新訂單時(shí)，企業(yè)會(huì)相應(yīng)增加生產(chǎn)、采購(gòu)原材料、招聘員工等，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。所以新訂單指標(biāo)對(duì)制造業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢(shì)具有至關(guān)重要的影響，在該綜合性加權(quán)指數(shù)中權(quán)重最大。而生產(chǎn)指標(biāo)主要體現(xiàn)企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)規(guī)模和進(jìn)度；供應(yīng)商配送指標(biāo)側(cè)重于反映貨物配送環(huán)節(jié)的效率；就業(yè)指標(biāo)則關(guān)注制造業(yè)領(lǐng)域的就業(yè)情況。雖然這些指標(biāo)也很重要，但相較于新訂單指標(biāo)對(duì)制造業(yè)整體的引領(lǐng)和驅(qū)動(dòng)作用而言，其權(quán)重相對(duì)較小。因此，答案選A。49、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)交易者采用上述期現(xiàn)套利策略，三個(gè)月后，該交易者將恒指期貨頭寸平倉(cāng)，并將一攬子股票組合對(duì)沖，則該筆交易（）港元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.損失7600

B.盈利3800

C.損失3800

D.盈利7600

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出理論期貨價(jià)格，再根據(jù)期貨價(jià)格與理論期貨價(jià)格的關(guān)系判斷套利策略，最后計(jì)算套利的盈虧情況。步驟一：計(jì)算理論期貨價(jià)格根據(jù)持有成本模型，期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)為\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)為\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)為期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間