期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》第一部分單選題(50題)1、債券的久期與到期時間呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期與到期時間的關(guān)系來進(jìn)行解答。債券久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)。一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的到期時間越長，債券持有者收到本金和利息的時間就越晚，債券價格對利率變動的敏感性就越高，也就是債券的久期越長。所以債券的久期與到期時間呈正相關(guān)關(guān)系。因此，答案選A。2、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.計(jì)劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，可買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A計(jì)劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲時，為規(guī)避價格上漲帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買入看漲期權(quán)，而不是看跌期權(quán)。因?yàn)榭礉q期權(quán)賦予持有者在未來以約定價格買入資產(chǎn)的權(quán)利，價格上漲時可以按約定低價買入資產(chǎn)從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B如果已持有期貨空頭頭寸，意味著已經(jīng)對期貨價格下跌進(jìn)行了布局，若價格下跌則會盈利。此時若買入看跌期權(quán)，當(dāng)價格上漲時看跌期權(quán)會虧損，且持有空頭頭寸本身已面臨價格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買入看跌期權(quán)并不能起到保護(hù)作用。持有期貨空頭頭寸應(yīng)考慮買入看漲期權(quán)加以保護(hù)，當(dāng)價格上漲時，看漲期權(quán)的盈利可以彌補(bǔ)空頭頭寸的損失。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C買進(jìn)看跌期權(quán)，收益是有限的，最大收益為執(zhí)行價格減去權(quán)利金的差額；而賣出標(biāo)的期貨合約的收益則取決于期貨價格下跌的幅度，在期貨價格大幅下跌時，賣出標(biāo)的期貨合約的收益可能會非常高。所以不能得出買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益這一結(jié)論。因此選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)，若標(biāo)的物價格真的下跌，其可以按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物從而獲利。所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。3、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關(guān)知識。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個月的表述范圍過窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對較長，并不符合短期利率期貨對于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。4、近端匯率是指第（）次交換貨幣時適用的匯率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本題考查近端匯率的概念。近端匯率是指第一次交換貨幣時適用的匯率。因此，答案選A。"5、A期貨經(jīng)紀(jì)公司在當(dāng)日交易結(jié)算時，發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足，于是電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金。甲某要求期貨公司允許其進(jìn)行透支交易，并許諾待其資金到位立即追加保證金，公司對此予以拒絕。第二天交易開始后甲某沒有及時追加保證金，且雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中沒有對此進(jìn)行明確約定。此時期貨公司應(yīng)該()。

A.允許甲某繼續(xù)持倉

B.對甲某沒有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉

C.勸說甲某自行平倉

D.對甲某持有的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨公司在客戶交易保證金不足且未及時追加時的處理方式。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶保證金不足時，應(yīng)當(dāng)及時追加保證金或者自行平倉?？蛻粑丛谄谪浌疽?guī)定的時間內(nèi)及時追加保證金或者自行平倉的，期貨公司有權(quán)對客戶的持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉。在本題中，A期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)現(xiàn)客戶甲某交易保證金不足后，已電話通知甲某在第二天交易開始前足額追加保證金，甲某不僅要求透支交易遭拒，且第二天交易開始后也沒有及時追加保證金，同時雙方在期貨經(jīng)紀(jì)合同中未對此情況進(jìn)行明確約定。在此情況下，期貨公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)對甲某沒有保證金支持的頭寸強(qiáng)行平倉。選項(xiàng)A，允許甲某繼續(xù)持倉會使期貨公司面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，不符合規(guī)定和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，勸說甲某自行平倉并非強(qiáng)制手段，可能無法及時有效解決保證金不足的問題，期貨公司有權(quán)利在甲某未及時追加保證金時采取強(qiáng)行平倉措施，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，對甲某持有的所有頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉表述不準(zhǔn)確，應(yīng)該是對沒有保證金支持的頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。6、期貨市場的套期保值功能是將市場價格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場套期保值功能中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移對象的理解。套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的是降低價格波動給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，將價格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)才參與套期保值的，他們是風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者，而不是承接市場價格風(fēng)險(xiǎn)的對象，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，生產(chǎn)經(jīng)營者很多時候是套期保值的主體，他們利用期貨市場進(jìn)行套期保值來降低自身面臨的價格風(fēng)險(xiǎn)，并非是承接風(fēng)險(xiǎn)的一方，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，期貨交易所主要是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)以及相關(guān)規(guī)則等，它并不承接市場價格風(fēng)險(xiǎn)，其主要職責(zé)是維護(hù)市場的正常運(yùn)行和交易秩序，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測期貨合約價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，以期在價格波動中獲取收益的個人或企業(yè)。他們在期貨市場中主動承擔(dān)價格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而成為套期保值者轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn)的對象。所以期貨市場的套期保值功能是將市場價格風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。7、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值。當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實(shí)際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過實(shí)際售價與現(xiàn)貨價格、期貨價格的關(guān)系來計(jì)算期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值原理及相關(guān)公式套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。設(shè)期貨合約對沖平倉價格為\(X\)，則該廠在期貨市場的盈虧為建倉價格與平倉價格的差值，即\(8950-X\)；實(shí)際售價等于現(xiàn)貨價格加上期貨市場的盈虧。步驟二：根據(jù)公式列方程求解已知實(shí)際售價為\(8850\)元/噸，現(xiàn)貨價格為\(7950\)元/噸，根據(jù)上述關(guān)系可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)接下來求解該方程：-首先對式子進(jìn)行化簡：\(7950+8950-X=8850\)-然后計(jì)算\(7950+8950=16900\)，得到\(16900-X=8850\)-最后移項(xiàng)可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。8、某基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點(diǎn)。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，該基金經(jīng)理應(yīng)（）該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式來確定該基金經(jīng)理應(yīng)買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確相關(guān)信息根據(jù)題目可知，基金經(jīng)理計(jì)劃未來投入資金\(P=9000\)萬元，因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(9000\)萬元換算為元是\(9000\times10000=90000000\)元；該股票組合相對于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=1.2\)；某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)\(F=3000\)點(diǎn)；滬深300股指期貨合約乘數(shù)通常為每點(diǎn)\(300\)元。步驟二：分析套期保值方向由于該基金經(jīng)理計(jì)劃未來買入股票組合，擔(dān)心股市上漲會使未來買入股票的成本增加，為規(guī)避股市上漲風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即買入股指期貨合約。步驟三：計(jì)算應(yīng)買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(N=\frac{\beta\timesP}{F\times合約乘數(shù)}\)，將\(\beta=1.2\)、\(P=90000000\)元、\(F=3000\)點(diǎn)、合約乘數(shù)\(=300\)元/點(diǎn)代入公式可得：\(N=\frac{1.2\times90000000}{3000\times300}=\frac{108000000}{900000}=120\)（份）綜上，該基金經(jīng)理應(yīng)買入120份該滬深300股指期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。9、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時買入居中月份合約，并賣出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其具體操作是同時買賣不同交割月份的期貨合約，通過不同合約之間的價差變動來獲取收益。對各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價格之間的相對變動來盈利，該選項(xiàng)做法正確。B選項(xiàng)：蝶式套利要求是同時進(jìn)行不同月份合約的買賣操作，而此選項(xiàng)描述為先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，強(qiáng)調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時操作”的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，而該選項(xiàng)說遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：同樣，蝶式套利是同時操作，并非按先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。10、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。首先分析選項(xiàng)A，先簽署合同再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示不符合正常流程，因?yàn)樵诤炇鸷贤埃蛻魬?yīng)該先充分了解交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B，在期貨交易中，為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是首要步驟，即先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；之后投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，與相關(guān)方簽署合同，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；最后投資者按照合同約定繳納保證金，此程序是符合正常的開戶登記流程的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D，繳納保證金都不應(yīng)該在風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同之前。如果投資者還未了解風(fēng)險(xiǎn)、未簽署合同就繳納保證金，可能會使投資者在不明確自身權(quán)益和義務(wù)、不清楚交易風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行投資，這不利于保護(hù)投資者的利益，也不符合規(guī)范的交易流程，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。11、2013年記賬式附息國債票面利率是3.42%，到期日為2020年1月24日，對應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價99.640，應(yīng)計(jì)利息0.6372，期貨結(jié)算價97.525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計(jì)161天，持有期含有利息1.5085。則其隱含回購利率為()。

A.[(97.5251.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)](99.640+0.6372)365/161

B.[(99.6401.0167+0.6372)-(97.525+0.6372)](97.525+0.6372)365/161

C.[(97.5251.0167+0.6372)-(99.640-0.6372)](99.640-0.6372)365/161

D.[(99.6401.0167+1.5085)-(97.525-0.6372)](97.525-0.6372)365/161

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計(jì)算公式來判斷正確選項(xiàng)。隱含回購利率（IRR）是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，其計(jì)算公式為：隱含回購利率\(=\frac{期貨交割時收到的金額-購買國債現(xiàn)貨支出的金額}{購買國債現(xiàn)貨支出的金額}\times\frac{365}{持有天數(shù)}\)。下面對公式中各部分進(jìn)行分析：期貨交割時收到的金額：期貨交割時可得到期貨結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子的乘積，再加上持有期所含利息。已知2015年4月3日期貨結(jié)算價97.525，對應(yīng)TF1509合約轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有期含有利息1.5085，所以期貨交割時收到的金額為\(97.525\times1.0167+1.5085\)。購買國債現(xiàn)貨支出的金額：購買國債現(xiàn)貨支出的金額為國債現(xiàn)貨報(bào)價與應(yīng)計(jì)利息之和。已知2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報(bào)價99.640，應(yīng)計(jì)利息0.6372，所以購買國債現(xiàn)貨支出的金額為\(99.640+0.6372\)。持有天數(shù)：4月3日到最后交割日計(jì)161天，即持有天數(shù)為161天。將上述各部分?jǐn)?shù)據(jù)代入隱含回購利率計(jì)算公式可得：隱含回購利率\(=\frac{(97.525\times1.0167+1.5085)-(99.640+0.6372)}{(99.640+0.6372)}\times\frac{365}{161}\)。綜上，答案選A。12、期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)（），向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)。

A.直接申請

B.依法登記備案

C.向用戶公告

D.向同行業(yè)公告

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A“直接申請”過于隨意和簡單，在實(shí)際的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展中，僅僅直接申請并不能滿足相關(guān)程序和監(jiān)管要求。開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到眾多方面，如資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，需要遵循一定的規(guī)范和流程，并非簡單地直接申請就能開展并向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B依據(jù)相關(guān)法規(guī)和規(guī)定，期貨及其子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)依法登記備案，這是規(guī)范業(yè)務(wù)開展、保障市場秩序和投資者權(quán)益的重要舉措。依法登記備案后，該業(yè)務(wù)可以接受相關(guān)部門監(jiān)管，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性和透明度，之后再向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“向用戶公告”主要側(cè)重于告知用戶相關(guān)信息，它與業(yè)務(wù)開展的法定程序沒有直接關(guān)聯(lián)，不能替代依法登記備案這一關(guān)鍵步驟來完成向中國期貨業(yè)協(xié)會的登記手續(xù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D“向同行業(yè)公告”通常是一種信息發(fā)布行為，用于在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行信息共享或宣傳，但并非開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并向中國期貨業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)的必要程序，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。13、期貨交易所實(shí)行（），應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.持倉限額制度

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及制度的定義和特點(diǎn)來確定正確答案。選項(xiàng)A：漲跌停板制度漲跌停板制度是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價將被視為無效，不能成交。其主要作用是限制期貨價格的過度波動，并非用于在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。該制度主要是為了確保交易的履約能力，與當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員無關(guān)，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時將結(jié)算結(jié)果通知會員，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：持倉限額制度持倉限額制度是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。其目的是防止操縱市場價格，防止期貨市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)投資者，并非用于當(dāng)日結(jié)算結(jié)果通知會員的制度，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。14、()指導(dǎo)和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動。

A.商務(wù)部

B.中國證監(jiān)會

C.國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

D.財(cái)政部

【答案】：B

【解析】本題考查對指導(dǎo)和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員自律管理活動主體的認(rèn)知。選項(xiàng)A，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)擬訂國內(nèi)外貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展戰(zhàn)略、政策，起草國內(nèi)外貿(mào)易、外商投資、對外援助、對外投資和對外經(jīng)濟(jì)合作的法律法規(guī)草案及制定部門規(guī)章等，其職責(zé)并不涉及指導(dǎo)和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動。選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會作為國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。所以中國證監(jiān)會有權(quán)力和職責(zé)指導(dǎo)和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員的自律管理活動，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)國務(wù)院授權(quán)，依照《中華人民共和國公司法》等法律和行政法規(guī)履行出資人職責(zé)，監(jiān)管中央所屬企業(yè)（不含金融類企業(yè)）的國有資產(chǎn)等，與對期貨從業(yè)人員的自律管理活動監(jiān)督指導(dǎo)無關(guān)。選項(xiàng)D，財(cái)政部主要負(fù)責(zé)擬訂財(cái)稅發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃、政策和改革方案并組織實(shí)施，分析預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，參與制定各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，提出運(yùn)用財(cái)稅政策實(shí)施宏觀調(diào)控和綜合平衡社會財(cái)力的建議等，并非指導(dǎo)和監(jiān)督中國期貨業(yè)協(xié)會對期貨從業(yè)人員自律管理活動的主體。綜上，本題正確答案是B。15、通過執(zhí)行（），客戶以前下達(dá)的指令完全取消，并且沒有新的指令取代原指令。

A.觸價指令

B.限時指令

C.長效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)指令的特點(diǎn)來判斷哪個指令能使客戶以前下達(dá)的指令完全取消且沒有新指令取代原指令。選項(xiàng)A：觸價指令觸價指令是指市場價格達(dá)到指定價位時，以市價指令予以執(zhí)行的一種指令。觸價指令主要是在價格達(dá)到特定條件時觸發(fā)交易執(zhí)行，其重點(diǎn)在于價格觸發(fā)機(jī)制，并非用于取消客戶以前下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：限時指令限時指令是指要求在某一時間段內(nèi)執(zhí)行的指令，如果在該時間段內(nèi)未執(zhí)行，指令將自動取消。限時指令是對指令執(zhí)行時間進(jìn)行限制，而不是專門用于取消之前已下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：長效指令長效指令是指在未被客戶取消或滿足特定條件之前持續(xù)有效的指令。長效指令的特點(diǎn)是具有持續(xù)性，并非是用來取消之前下達(dá)的指令，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：取消指令取消指令的作用就是使客戶之前下達(dá)的指令完全取消，并且不會有新的指令取代原指令，符合題目中所描述的情況，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。16、期貨公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會，并按照《公司法》的規(guī)定設(shè)立監(jiān)事會或監(jiān)事，切實(shí)保障監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況的（）。

A.知情權(quán)

B.決策權(quán)

C.收益權(quán)

D.表決權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況所應(yīng)具備的權(quán)利。選項(xiàng)A：知情權(quán)知情權(quán)是指知悉、獲取信息的自由與權(quán)利。在期貨公司中，監(jiān)事會和監(jiān)事的重要職責(zé)之一就是監(jiān)督公司的經(jīng)營情況，而要有效履行監(jiān)督職責(zé)，就必須對公司經(jīng)營情況有充分的了解，即享有知情權(quán)。所以期貨公司應(yīng)切實(shí)保障監(jiān)事會和監(jiān)事對公司經(jīng)營情況的知情權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：決策權(quán)決策權(quán)通常是董事會、股東會等決策機(jī)構(gòu)的權(quán)力，這些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對公司的重大事項(xiàng)進(jìn)行決策。監(jiān)事會和監(jiān)事的主要職能是監(jiān)督，并非決策，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：收益權(quán)收益權(quán)是指獲取基于所有者財(cái)產(chǎn)而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的可能性，是人們因獲取追加財(cái)產(chǎn)而產(chǎn)生的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。監(jiān)事會和監(jiān)事的職責(zé)并不涉及獲取公司經(jīng)營的收益，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：表決權(quán)表決權(quán)是股東按其持有的股份對公司事務(wù)進(jìn)行表決的權(quán)力。監(jiān)事會和監(jiān)事主要是對公司經(jīng)營情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，一般不具有表決權(quán)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。17、金融時報(bào)指數(shù)，又稱()，是由英國倫敦證券交易所編制，并在《金融時報(bào)》上發(fā)表的股票指數(shù)。

A.日本指數(shù)

B.富時指數(shù)

C.倫敦指數(shù)

D.歐洲指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融時報(bào)指數(shù)的別稱。金融時報(bào)指數(shù)實(shí)際上又稱富時指數(shù)，它是由英國倫敦證券交易所編制，并在《金融時報(bào)》上發(fā)表的股票指數(shù)。選項(xiàng)A，日本有自己特定的股票指數(shù)，如日經(jīng)指數(shù)等，并非金融時報(bào)指數(shù)的別稱；選項(xiàng)C，不存在用“倫敦指數(shù)”來指代金融時報(bào)指數(shù)的說法；選項(xiàng)D，“歐洲指數(shù)”是一個較為寬泛的概念，金融時報(bào)指數(shù)不能簡單等同于歐洲指數(shù)。綜上所述，正確答案是B。18、期貨公司擬解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官的，應(yīng)當(dāng)有正當(dāng)理由，并向（）報(bào)告。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.中國證監(jiān)會

C.中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)

D.住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官的報(bào)告對象。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司擬解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官的，應(yīng)當(dāng)有正當(dāng)理由，并向住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。選項(xiàng)A，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理等工作，期貨公司解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官并不需要向其報(bào)告，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，期貨公司解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官并非直接向中國證監(jiān)會報(bào)告，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，僅提及中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)，表述不準(zhǔn)確，應(yīng)是向住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)對當(dāng)?shù)仄谪浌揪哂斜O(jiān)管職責(zé)，期貨公司擬解聘首席風(fēng)險(xiǎn)官時向其報(bào)告符合規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。19、關(guān)于我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。選項(xiàng)A：結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國，這種模式并不常見。我國期貨市場結(jié)算機(jī)構(gòu)大多與交易所存在緊密聯(lián)系，并非相對獨(dú)立僅為一家交易所服務(wù)的形式，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。實(shí)際上，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而非同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，獨(dú)立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)的情況并不普遍，我國更多是結(jié)算機(jī)構(gòu)作為交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的形式，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，結(jié)算機(jī)構(gòu)通常作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，專門為本交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)，該選項(xiàng)符合我國實(shí)際情況，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。20、下列有關(guān)期貨與期貨期權(quán)關(guān)系的說法，錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙方交易

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項(xiàng)的分析，來判斷其關(guān)于期貨與期貨期權(quán)關(guān)系的說法是否正確。選項(xiàng)A期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)。期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)，沒有期貨市場的存在和發(fā)展，就不會有期貨期權(quán)市場，期貨市場為期貨期權(quán)的交易提供了基礎(chǔ)的合約標(biāo)的和市場環(huán)境等，因此期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B期貨期權(quán)的標(biāo)的就是期貨合約。期貨期權(quán)賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以約定價格買賣特定期貨合約的權(quán)利，所以期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約這一說法是正確的。選項(xiàng)C在期貨交易中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的，雙方都有履約的義務(wù)。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)的買方有權(quán)利選擇是否執(zhí)行期權(quán)合約，但沒有必須執(zhí)行的義務(wù)；期權(quán)的賣方則有義務(wù)在買方要求執(zhí)行期權(quán)合約時履約。所以在期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)并不對等，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D期貨交易中，買賣雙方通過期貨合約進(jìn)行交易；期貨期權(quán)交易中，也存在買方和賣方，買方獲得權(quán)利，賣方承擔(dān)義務(wù)，雙方可以進(jìn)行交易。所以期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙方交易，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。21、在大豆期貨市場上，甲公司為買方，開倉價格為4200元／噸，乙公司為賣方，開倉價格為4400元／噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉價格為4360元／噸，交收大豆價格為4310元／噸。當(dāng)交割成本為（）元／噸時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利。（不計(jì)期貨交易手續(xù)費(fèi)）

A.20

B.80

C.30

D.40

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的盈虧情況，再根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利這一條件，得出交割成本的取值范圍，進(jìn)而確定答案。步驟一：分別計(jì)算甲、乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧甲公司：甲公司為買方，開倉價格為\(4200\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(4360\)元/噸，交收大豆價格為\(4310\)元/噸。甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(=\)交收大豆價格\(-\)（協(xié)議平倉價格\(-\)開倉價格）\(=4310-(4360-4200)=4150\)（元/噸）。乙公司：乙公司為賣方，開倉價格為\(4400\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(4360\)元/噸，交收大豆價格為\(4310\)元/噸。乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格\(=\)交收大豆價格\(+\)（開倉價格\(-\)協(xié)議平倉價格）\(=4310+(4400-4360)=4350\)（元/噸）。步驟二：分別計(jì)算甲、乙公司實(shí)物交割的盈虧甲公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，甲公司按開倉價格\(4200\)元/噸買入大豆。乙公司：若進(jìn)行實(shí)物交割，乙公司按開倉價格\(4400\)元/噸賣出大豆，但需考慮交割成本，設(shè)交割成本為\(x\)元/噸，則乙公司實(shí)際銷售價格為\((4400-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利確定交割成本的取值范圍期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對雙方都有利，即甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本低于實(shí)物交割的采購成本，乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價格。對于甲公司：甲公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(4150\)元/噸低于實(shí)物交割的采購成本\(4200\)元/噸，恒成立。對于乙公司：乙公司期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格\(4350\)元/噸要高于實(shí)物交割的實(shí)際銷售價格\((4400-x)\)元/噸，可列出不等式\(4350>4400-x\)，解這個不等式：\(4350>4400-x\)，移項(xiàng)可得\(x>4400-4350\)，即\(x>50\)。步驟四：分析選項(xiàng)結(jié)合各選項(xiàng)，只有\(zhòng)(80\)滿足\(x>50\)這一條件。綜上，答案選B。22、期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時的通知義務(wù)，具體包括（）。

A.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，立即書面通知全體股東，并向中國證監(jiān)會報(bào)告

B.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，不需要期貨公司；反之，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

C.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，立即書面通知全體股東，自行解決，不需要通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)

D.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

【答案】：D

【解析】根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，有著明確的通知義務(wù)要求。對于期貨公司的股東及實(shí)際控制人而言，當(dāng)出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，需在規(guī)定時間內(nèi)通知期貨公司。而當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時，應(yīng)立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。選項(xiàng)A表述錯誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時應(yīng)向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，而非向中國證監(jiān)會報(bào)告。選項(xiàng)B中說期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時“不需要期貨公司”表意不明且不符合規(guī)定，股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時是需要通知期貨公司的。選項(xiàng)C錯誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)不能自行解決而不通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，而是要向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。所以本題正確答案是D。23、某短期國債離到期日還有3個月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價9750元將其買下，2個月后乙投資者以9850買下并持有一個月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計(jì)算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：計(jì)算乙投資者的投資收益已知乙投資者以\(9850\)元買下該短期國債，持有一個月后兌現(xiàn)獲得\(10000\)元。投資收益\(=\)兌現(xiàn)金額\(-\)購買成本，即乙投資者的投資收益為\(10000-9850=150\)元。步驟二：計(jì)算乙投資者的投資期限乙投資者持有該國債\(1\)個月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個月，所以投資期限\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計(jì)算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計(jì)算的。年化收益率的計(jì)算公式為\(年化收益率=\frac{投資收益}{購買成本}\div投資期限\times100\%\)。將投資收益\(150\)元、購買成本\(9850\)元、投資期限\(\frac{1}{12}\)年代入公式，可得：年化收益率\(=\frac{150}{9850}\div\frac{1}{12}\times100\%=\frac{150\times12}{9850}\times100\%\approx18.274\%\)綜上，答案選D。24、按（）的不同來劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.交易主體

B.持有頭寸方向

C.持倉時間

D.持倉數(shù)量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所對應(yīng)的期貨投機(jī)者分類方式，來判斷符合“分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者”這一劃分結(jié)果的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：交易主體按交易主體的不同，通常是將市場參與者劃分為個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者等，并非劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：持有頭寸方向在期貨交易中，當(dāng)投機(jī)者預(yù)期價格上漲時，會買入期貨合約，持有多頭頭寸，這類投機(jī)者被稱為多頭投機(jī)者；當(dāng)投機(jī)者預(yù)期價格下跌時，會賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機(jī)者被稱為空頭投機(jī)者。因此，按持有頭寸方向的不同，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：持倉時間按持倉時間的不同，期貨投機(jī)者可分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者等，并非劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：持倉數(shù)量持倉數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的規(guī)模大小，一般不會依據(jù)持倉數(shù)量來將期貨投機(jī)者劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。25、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時的基差為一20元/噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉時的基差應(yīng)為（）元/噸(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的凈盈虧與基差的關(guān)系來求解平倉時的基差。步驟一：明確相關(guān)概念買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。買入套期保值的凈盈虧與基差的變化關(guān)系為：買入套期保值的凈盈虧=（基差變動前-基差變動后）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：確定已知條件已知建倉時基差為-20元/噸，即基差變動前為-20元/噸；交易手?jǐn)?shù)為10手；大連商品交易所玉米期貨交易單位為10噸/手；該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，由于是凈虧損，所以買入套期保值的凈盈虧為-3000元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并列出方程設(shè)平倉時的基差（即基差變動后）為\(x\)元/噸，將已知條件代入買入套期保值的凈盈虧公式可得方程：\(-3000=[(-20)-x]×10×10\)步驟四：解方程對上述方程進(jìn)行求解：\[\begin{align*}-3000&=[(-20)-x]×10×10\\-3000&=(-20-x)×100\\-3000\div100&=-20-x\\-30&=-20-x\\x&=-20+30\\x&=10\end{align*}\]所以，其平倉時的基差應(yīng)為10元/噸，答案選C。26、某投資者買入一份歐式期權(quán)，則他可以在（）行使自己的權(quán)利。

A.到期日

B.到期日前任何一個交易日

C.到期日前一個月

D.到期日后某一交易日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歐式期權(quán)的定義來判斷投資者行使權(quán)利的時間。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者僅能夠在期權(quán)到期日當(dāng)天行使權(quán)利的期權(quán)。與之相對的是美式期權(quán)，美式期權(quán)的持有者可以在到期日前的任何一個交易日或者到期日當(dāng)天行使權(quán)利。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：到期日，這符合歐式期權(quán)的定義，投資者只能在到期日行使權(quán)利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：到期日前任何一個交易日，這是美式期權(quán)的特點(diǎn)，而非歐式期權(quán)，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：到期日前一個月，這既不符合歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)的規(guī)定，也不是一個通用的期權(quán)行權(quán)時間界定，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：到期日后某一交易日，期權(quán)通常是在到期日或到期日前行使權(quán)利，到期日后一般不能再行使權(quán)利，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。27、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價格風(fēng)險(xiǎn)、股票價格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對沖”，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項(xiàng)描述錯誤。選項(xiàng)C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風(fēng)險(xiǎn)，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)的一種選擇手段，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選B。28、中國金融期貨交易所于（）在上海成立。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：D

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的成立時間。中國金融期貨交易所是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。其于2006年9月8日在上海成立。選項(xiàng)A的1993年2月28日、選項(xiàng)B的1993年5月28日、選項(xiàng)C的1990年10月12日均不是中國金融期貨交易所的成立時間。所以本題正確答案選D。29、投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時，應(yīng)立即（），認(rèn)輸離場。

A.清倉

B.對沖平倉了結(jié)

C.退出交易市場

D.以上都不對

【答案】：B

【解析】本題考查投機(jī)者在交易出現(xiàn)既定損失時的應(yīng)對措施。選項(xiàng)A，清倉一般是指將賬戶內(nèi)所有的股票、期貨等全部賣出，但在金融交易中，僅僅清倉可能并不能完全消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)和損失，它沒有明確體現(xiàn)出通過一種交易操作來對沖掉原有頭寸的損失，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，對沖平倉了結(jié)是指投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失且達(dá)到事先確定的數(shù)額時，通過進(jìn)行與原交易方向相反的交易操作，來對沖掉原持倉頭寸，從而結(jié)束交易并鎖定損失，這種方式符合在既定損失情況下及時止損并離場的操作邏輯，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，退出交易市場表述過于寬泛，沒有具體說明在損失達(dá)到既定數(shù)額時的實(shí)際操作方式，而且退出交易市場并不一定意味著當(dāng)前交易損失得到了妥善處理，有可能損失仍會持續(xù)擴(kuò)大，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，答案選B。30、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報(bào)價方式及盈利計(jì)算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計(jì)算原理對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報(bào)價采用指數(shù)式報(bào)價，報(bào)價的1個基點(diǎn)為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機(jī)者進(jìn)行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉價格與賣出價格的差值。若賣出價格高于平倉價格，則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量乘以每張合約每個基點(diǎn)代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計(jì)算價格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量已知該投機(jī)者6月5日以95.40的價格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉，那么價格差值為：95.40-95.30=0.10。因?yàn)?個基點(diǎn)為0.01，所以0.10對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量為：0.10÷0.01=10個基點(diǎn)。第三步：計(jì)算該投機(jī)者的盈利金額已知每張合約為100萬歐元，1個基點(diǎn)代表25歐元，該投機(jī)者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計(jì)算公式，盈利金額=基點(diǎn)數(shù)量×每張合約每個基點(diǎn)代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機(jī)者盈利2500歐元，答案選C。31、會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)，解析如下：在期貨交易場景中，期貨交易所承擔(dān)著組織交易、結(jié)算等核心職能，對于會員的交易結(jié)算活動進(jìn)行管理和監(jiān)督。當(dāng)會員對結(jié)算結(jié)果有異議時，要求其在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所是合理且符合交易流程規(guī)范的，因?yàn)槠谪浗灰姿莆罩娴慕灰缀徒Y(jié)算數(shù)據(jù)，能夠?qū)T提出的異議進(jìn)行及時且準(zhǔn)確的處理。證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)對全國證券期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管，其職能側(cè)重于宏觀層面的政策制定、市場秩序維護(hù)等，一般不直接參與會員具體的結(jié)算異議處理工作，故B選項(xiàng)不符合題意。期貨經(jīng)紀(jì)公司是受客戶委托，為其進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，它本身并不直接負(fù)責(zé)結(jié)算結(jié)果的最終確定和處理會員對結(jié)算結(jié)果的異議，故C選項(xiàng)不正確。中國期貨結(jié)算登記公司主要負(fù)責(zé)期貨市場的結(jié)算登記等后臺服務(wù)工作，但在會員對結(jié)算結(jié)果提出異議這一環(huán)節(jié)，通常還是由期貨交易所來直接接收和處理異議信息，所以D選項(xiàng)也不合適。綜上，會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所，答案是A。32、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識。選項(xiàng)A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國金融記者、《華爾街日報(bào)》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對金融市場的分析和研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。33、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時買入居中月份合約，并賣出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。其特點(diǎn)是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A：買入近期月份合約，同時賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，該做法符合蝶式套利的基本原理和操作方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：蝶式套利是同時進(jìn)行的操作，而不是分先后順序“先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約”，這種先后操作不符合蝶式套利的同時性要求，故選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：蝶式套利中是居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，而不是“遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和”，該表述違背了蝶式套利的基本數(shù)量關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：同樣，蝶式套利要求居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份合約數(shù)量之和，并非“近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買入和賣出合約數(shù)量之和”，同時其先后操作的方式也不符合蝶式套利的同時性，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。34、移動平均線的英文縮寫是（）。

A.MA

B.MACD

C.DEA

D.DIF

【答案】：A

【解析】本題考查移動平均線英文縮寫的相關(guān)知識。選項(xiàng)AMA是移動平均線（MovingAverage）的英文縮寫，它是一種技術(shù)分析工具，用于平滑價格數(shù)據(jù)，以識別趨勢方向。通過計(jì)算一定時間內(nèi)的股價平均值，能夠反映股價在一段時間內(nèi)的平均成本和走勢，幫助投資者分析市場趨勢，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)BMACD即指數(shù)平滑異同移動平均線（MovingAverageConvergenceDivergence），它是從雙移動平均線發(fā)展而來的，由快的移動平均線減去慢的移動平均線得到，MACD的意義和雙移動平均線基本相同，但閱讀起來更方便。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)CDEA是MACD指標(biāo)中的一條線，即異同平均數(shù)，它是對DIF進(jìn)行平滑處理后得到的，并非移動平均線的英文縮寫。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)DDIF是MACD指標(biāo)中的另一個重要元素，是快速平滑移動平均線（EMA12）與慢速平滑移動平均線（EMA26）的差值，用于衡量股價變動的速度。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選A。35、A投資者開倉買入一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價格為4000元／噸，B開倉賣出一定數(shù)量的白糖期貨合約，成交價格為4200元／噸，A和B協(xié)商約定按照平倉價格為4160元／噸進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。白糖現(xiàn)貨交收價格為4110元／噸，則如要使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利。則期貨的交割成本應(yīng)該（）。

A.小于60元／噸

B.小于30元／噸

C.大于50元／噸

D.小于50元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧情況，進(jìn)而得出使得期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利時期貨的交割成本的取值范圍。步驟一：分別計(jì)算投資者A和投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的盈虧情況投資者A：投資者A開倉買入期貨合約的價格為\(4000\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(4110\)元/噸。那么投資者A期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本\(=\)現(xiàn)貨交收價格\(-\)（期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格\(-\)開倉買入價格），即\(4110-(4160-4000)=3950\)元/噸。投資者B：投資者B開倉賣出期貨合約的價格為\(4200\)元/噸，期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格為\(4160\)元/噸，現(xiàn)貨交收價格為\(4110\)元/噸。那么投資者B期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格\(=\)現(xiàn)貨交收價格\(+\)（開倉賣出價格\(-\)期轉(zhuǎn)現(xiàn)平倉價格），即\(4110+(4200-4160)=4150\)元/噸。步驟二：分別計(jì)算投資者A和投資者B到期交割的盈虧情況投資者A：若到期進(jìn)行交割，投資者A按期貨合約價格買入貨物，其采購成本為\(4000\)元/噸。投資者B：設(shè)期貨的交割成本為\(x\)元/噸，若到期進(jìn)行交割，投資者B按期貨合約價格賣出貨物，其實(shí)際銷售價格為\((4200-x)\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對A、B都有利列出不等式對于投資者A：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者A有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際采購成本應(yīng)小于到期交割的采購成本，而期轉(zhuǎn)現(xiàn)投資者A的實(shí)際采購成本\(3950\)元/噸小于到期交割的采購成本\(4000\)元/噸，所以對投資者A而言，期轉(zhuǎn)現(xiàn)已經(jīng)是有利的。對于投資者B：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對投資者B有利，則期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際銷售價格應(yīng)大于到期交割的實(shí)際銷售價格，即\(4150\gt4200-x\)。解這個不等式：\(4150\gt4200-x\)移項(xiàng)可得\(x\gt4200-4150\)解得\(x\gt50\)，也就是期貨的交割成本應(yīng)該大于\(50\)元/噸。綜上，答案選C。36、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)和標(biāo)的。期貨市場的成熟發(fā)展為期貨期權(quán)的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，期貨期權(quán)交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上衍生出來的。因此，期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。所以，期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C在期貨交易中，買賣雙方都承擔(dān)著對等的權(quán)利和義務(wù)，雙方都有履約的責(zé)任。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在特定時間內(nèi)按約定價格買賣期貨合約的權(quán)利，但不承擔(dān)必須履約的義務(wù)；期權(quán)賣方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)著在買方要求履約時必須履行合約的義務(wù)。所以，期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D在期貨交易中，投資者既可以買入期貨合約（做多），也可以賣出期貨合約（做空），通過價格的上漲或下跌來獲利。在期貨期權(quán)交易中，投資者同樣可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，實(shí)現(xiàn)雙向交易策略。所以，期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進(jìn)行雙向交易，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項(xiàng)，答案是C。37、在8月份，某套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價差小于正常水平（小麥價格通常高于玉米價格），則他應(yīng)該（）。

A.買入1手11月份小麥期貨合約，同時賣出1手11月份玉米期貨合約

B.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時買入1手11月份玉米期貨合約

C.買入1手11月份小麥期貨合約，同時賣出1手8月份玉米期貨合約

D.賣出1手11月份小麥期貨合約，同時買入1手8月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價差套利的原理來分析每個選項(xiàng)。題干指出套利者認(rèn)為小麥期貨合約與玉米期貨合約的價差小于正常水平，且小麥價格通常高于玉米價格，那么套利者應(yīng)進(jìn)行的操作是買入價格偏低的小麥期貨合約，賣出價格偏高的玉米期貨合約，以此等待兩者價差回歸正常水平從而獲利。同時，為了保證套利操作的有效性，買入和賣出的期貨合約應(yīng)是同一月份的合約。選項(xiàng)A買入1手11月份小麥期貨合約，同時賣出1手11月份玉米期貨合約。該操作符合買入價格偏低的小麥期貨合約、賣出價格偏高的玉米期貨合約的原則，且買入和賣出的是同一月份（11月份）的期貨合約，能夠在價差回歸正常時獲利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出1手11月份小麥期貨合約，同時買入1手11月份玉米期貨合約。此操作與合理的套利策略相反，本應(yīng)買入價格偏低的小麥期貨合約，這里卻賣出；本應(yīng)賣出價格偏高的玉米期貨合約，這里卻買入，無法在價差回歸正常時獲利，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C買入1手11月份小麥期貨合約，同時賣出1手8月份玉米期貨合約。由于買入和賣出的期貨合約月份不同（分別為11月份和8月份），無法保證在價差回歸正常時能有效獲利，不能進(jìn)行有效的套利操作，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D賣出1手11月份小麥期貨合約，同時買入1手8月份玉米期貨合約。同樣，既存在操作方向錯誤的問題（賣出小麥、買入玉米與合理套利方向相反），又存在合約月份不同的問題，無法實(shí)現(xiàn)有效的套利，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。38、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)的最大損失為執(zhí)行價格-權(quán)利金

B.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

C.計(jì)劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，可買進(jìn)看跌期權(quán)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看跌期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：買進(jìn)看跌期權(quán)時，買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利。當(dāng)期權(quán)到期，若市場情況對買方不利，買方可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時最大損失就是所支付的權(quán)利金，而不是執(zhí)行價格減去權(quán)利金，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：賣出標(biāo)的期貨合約與買進(jìn)看跌期權(quán)的收益情況取決于多種市場因素和價格波動情況。賣出標(biāo)的期貨合約在期貨價格下跌時可獲利，買進(jìn)看跌期權(quán)在標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌到一定程度時獲利。不能簡單地說買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃購入現(xiàn)貨者預(yù)期價格上漲，應(yīng)該是擔(dān)心未來購入現(xiàn)貨時價格變高，此時適宜采用的策略如買進(jìn)期貨合約、買進(jìn)看漲期權(quán)等，而買進(jìn)看跌期權(quán)是預(yù)期價格下跌時的策略，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌時，買進(jìn)看跌期權(quán)，若未來標(biāo)的物價格果真下跌，且下跌幅度足夠大，期權(quán)買方就可以通過執(zhí)行期權(quán)獲利，所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價格下跌時，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。39、對于套期保值，下列說法正確的是（）。

A.計(jì)劃買入國債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮賣出套期保值

B.持有國債，擔(dān)心未來利率上漲，可考慮買入套期保值

C.計(jì)劃買入國債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮買入套期保值

D.持有國債，擔(dān)心未來利率下跌，可考慮賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的基本原理，結(jié)合國債買賣計(jì)劃和利率變動情況，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A當(dāng)計(jì)劃買入國債，擔(dān)心未來利率上漲時，意味著國債價格可能會下跌。此時應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場上買入國債期貨合約，若國債價格下跌，期貨市場盈利可彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而賣出套期保值是用于擔(dān)心價格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B持有國債，擔(dān)心未來利率上漲，國債價格會下降，此時應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，在期貨市場賣出國債期貨合約，當(dāng)國債價格下降時，期貨市場盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。而買入套期保值適用于擔(dān)心價格上漲的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C計(jì)劃買入國債，擔(dān)心未來利率下跌，利率下跌會使國債價格上升，為避免未來購買國債成本增加，可考慮買入套期保值，即在期貨市場買入國債期貨合約，若國債價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)多付出的成本，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D持有國債，擔(dān)心未來利率下跌，國債價格會上升，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值來鎖定收益，而賣出套期保值是用于擔(dān)心價格下跌的情況，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。40、下列關(guān)于匯率政策的說法中錯誤的是（）

A.通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支平衡目的

B.當(dāng)本幣匯率下降時，有利于促進(jìn)出口

C.一國貨幣貶值，受心理因素的影響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率上升的預(yù)期

D.匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響

【答案】：C

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，以判斷其說法的正確性。選項(xiàng)A匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。通過本幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動，可以調(diào)整國際收支狀況，以達(dá)到國際收支平衡的目的。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B當(dāng)本幣匯率下降時，意味著本幣貶值，外幣相對升值。對于外國購買者而言，購買本國商品所需支付的外幣減少，本國商品在國際市場上的價格相對降低，從而更具價格競爭力，有利于促進(jìn)出口。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C一國貨幣貶值，即本幣匯率下降，受心理因素等影響，往往會使人們產(chǎn)生該國貨幣繼續(xù)貶值，也就是本幣匯率進(jìn)一步下降的預(yù)期，而不是該國貨幣匯率上升的預(yù)期。所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D匯率變動會影響國內(nèi)物價水平。例如本幣貶值，會使進(jìn)口商品價格上升，帶動國內(nèi)物價水平上漲；物價水平的變動又會影響實(shí)際利率。同時，匯率變動還會影響短期資本流動，當(dāng)本幣有升值預(yù)期時，會吸引短期資本流入，增加貨幣供給，進(jìn)而影響利率。所以匯率將通過影響國內(nèi)物價水平、短期資本流動而間接地對利率產(chǎn)生影響，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選C。41、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計(jì)算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計(jì)算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。42、境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)()批準(zhǔn)后實(shí)施。

A.國務(wù)院

B.全國人大常委會

C.全國人民代表大會

D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：A

【解析】本題考查境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的批準(zhǔn)主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易的辦法的制定需要報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國務(wù)院即中央人民政府，是最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)的執(zhí)行機(jī)關(guān)，在我國行政體系中具有重要地位和決策權(quán)力，境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法的制定需報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：全國人大常委會是全國人民代表大會的常設(shè)機(jī)關(guān)，主要行使立法權(quán)、監(jiān)督權(quán)、重大事項(xiàng)決定權(quán)等，并非批準(zhǔn)境內(nèi)單位或個人從事境外期貨交易辦法制定的主體，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：全國人民代表大會是我國最高國家權(quán)力機(jī)關(guān)，主要行使修改憲法、監(jiān)督憲法的實(shí)施等重要職權(quán)，一般不負(fù)責(zé)具體的行政實(shí)施辦法的批準(zhǔn)工作，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對期貨市場實(shí)施監(jiān)督管理等職責(zé)，不具備批準(zhǔn)境內(nèi)單位或者個人從事境外期貨交易辦法制定的權(quán)限，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。43、下列關(guān)于套利的說法，正確的是（）。

A.考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)

B.考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界

C.當(dāng)實(shí)際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

D.當(dāng)實(shí)際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A考慮交易成本后，正向套利的理論價格上下移會形成一個區(qū)間，該區(qū)間為無套利區(qū)間，而不是正向套利的理論價格下移就成為無套利區(qū)。所以選項(xiàng)A表述錯誤。選項(xiàng)B考慮交易成本后，反向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界；而正向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界。因此選項(xiàng)B表述錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)實(shí)際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，進(jìn)行正向套利（即買入現(xiàn)貨、賣出期貨）才能夠獲利。因?yàn)榇藭r期貨價格相對過高，現(xiàn)貨價格相對過低，通過正向套利操作可以在未來平倉時獲取差價收益。所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D當(dāng)實(shí)際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，若進(jìn)行正向套利，由于期貨與現(xiàn)貨的價格關(guān)系未達(dá)到正向套利獲利的條件，此時進(jìn)行正向套利可能無法獲利，甚至可能虧損。所以選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。44、期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

C.交割倉庫

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的職責(zé)，來判斷在期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時，哪個是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司介紹客戶，其職責(zé)側(cè)重于拓展客戶資源，協(xié)助期貨公司開展業(yè)務(wù)，并不直接參與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的服務(wù)以及標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的主要功能是為期貨市場參與者提供各類期貨相關(guān)的信息和資訊，如行情數(shù)據(jù)、市場分析等，它不涉及交割服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成等實(shí)際操作，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：交割倉庫在期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時，交割倉庫起著至關(guān)重要的作用。它負(fù)責(zé)接收、保管期貨合約對應(yīng)的實(shí)物商品，對商品進(jìn)行檢驗(yàn)、存儲等操作，是提供交割服務(wù)的核心場所。同時，標(biāo)準(zhǔn)倉單也是由交割倉庫根據(jù)期貨交易所的規(guī)定，對符合要求的實(shí)物商品進(jìn)行注冊生成的。因此，交割倉庫是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行主要負(fù)責(zé)保管期貨投資者的保證金，保障資金的安全和流轉(zhuǎn)，它的主要業(yè)務(wù)集中在資金管理方面，與實(shí)物交割服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成沒有直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。45、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。46、某投機(jī)者預(yù)測6月份大豆期貨合約會下跌，于是他以2565元/噸的價格賣出3手（1手=10噸）大豆6月合約。此后合約價格下跌到2530元/噸，他又以此價格賣出2手6月大豆合約。之后價格繼續(xù)下跌至2500元/噸，他再以此價格賣出1手6月大豆合約。若后來價格上漲到了2545元/噸，該投機(jī)者將頭寸全部平倉，則該筆投資的盈虧狀況為（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.虧損50元

D.盈利50元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算每次賣出合約的盈虧情況，然后將各次盈虧相加，得到該筆投資的總盈虧狀況。步驟一：明確每筆交易的相關(guān)信息-第一次交易：以\(2565\)元/噸的價格賣出\(3\)手（\