期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關檢測卷第一部分單選題(50題)1、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應量M1

B.廣義貨幣供應量M1

C.狹義貨幣供應量M0

D.廣義貨幣供應量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應量相關概念。A選項狹義貨幣供應量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應量M1，A選項正確。B選項通常不存在“廣義貨幣供應量M1”這樣的說法，廣義貨幣供應量一般指M2，B選項錯誤。C選項狹義貨幣供應量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項錯誤。D選項廣義貨幣供應量M2是在M1的基礎上，再加上儲蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、某PTA生產企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產業(yè)鏈上下游產品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風險，結果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況，再結合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價損失，進而得出該企業(yè)的最終盈虧結果。步驟一：計算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場進行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對應的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結合現(xiàn)貨市場損失計算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結果盈利12萬元，答案選A。3、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務于城市生產、流通和居民生活的各項事業(yè)的總稱，它主要是為社會公眾提供普遍服務，并不直接參與生產要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產品的生產和制造，工業(yè)生產過程需要投入土地、勞動力、資本、技術等多種生產要素，屬于要素類行業(yè)。選項C資源行業(yè)涵蓋了對自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產等，自然資源本身就是重要的生產要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項D技術性行業(yè)以技術研發(fā)、應用和服務為核心，技術是現(xiàn)代經濟中極為重要的生產要素之一，因此技術性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。4、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的基差（基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格）來確定最終現(xiàn)貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)系起來，能夠充分反映市場供求關系和價格波動情況，廣泛應用于農產品、金屬、能源等大宗商品的國際貿易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統(tǒng)對買賣指令進行匹配成交，主要側重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統(tǒng)的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數(shù)量來達成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。5、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)及合約單位已知套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，\(9\)月\(15\)日小麥期貨價格為\(950\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(835\)美分/蒲式耳；同時買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，\(9\)月\(15\)日玉米期貨價格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(290\)美分/蒲式耳。在期貨交易中，每手小麥和玉米合約為\(5000\)蒲式耳。步驟二：分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況小麥期貨合約盈虧：套利者賣出小麥合約，價格從\(950\)美分/蒲式耳下降到\(835\)美分/蒲式耳，價格下降了\(950-835=115\)美分/蒲式耳。每手小麥合約為\(5000\)蒲式耳，賣出\(10\)手，則小麥合約盈利為\(115×5000×10=5750000\)美分。玉米期貨合約盈虧：套利者買入玉米合約，價格從\(325\)美分/蒲式耳下降到\(290\)美分/蒲式耳，價格下降了\(325-290=35\)美分/蒲式耳。每手玉米合約為\(5000\)蒲式耳，買入\(10\)手，則玉米合約虧損為\(35×5000×10=1750000\)美分。步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約盈利減去玉米合約虧損，即\(5750000-1750000=4000000\)美分。因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分換算成美元為\(4000000÷100=40000\)美元，結果為正，說明該套利交易盈利\(40000\)美元。綜上，答案選D。""6、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出。通常供應商配送指數(shù)的權重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經理人指數(shù)中供應商配送指數(shù)的權重。ISM采購經理人指數(shù)以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，通過構建5個擴散指數(shù)加權計算得出。在這些指數(shù)的權重分配中，新訂單指數(shù)權重為30％，生產指數(shù)權重為25％，就業(yè)指數(shù)權重為20％，供應商配送指數(shù)權重為15％，存貨指數(shù)權重為10％。所以，通常供應商配送指數(shù)的權重為15％，本題正確答案選C。7、非農就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國，利貴金屬期貨價格。（）

A.經濟回升；多

B.經濟回升；空

C.經濟衰退；多

D.經濟衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農就業(yè)數(shù)據(jù)與經濟狀況、貴金屬期貨價格之間的關系。分析新增非農就業(yè)人數(shù)強勁增長所反映的經濟狀況新增非農就業(yè)人數(shù)強勁增長，意味著社會就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進行生產經營活動，這通常是經濟繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因為在經濟回升時，企業(yè)對未來市場預期樂觀，會擴大生產規(guī)模，從而增加招聘，導致非農就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經濟回升。分析經濟回升對貴金屬期貨價格的影響貴金屬期貨具有一定的避險屬性，在經濟不穩(wěn)定、衰退或者市場風險較大時，投資者往往會傾向于購買貴金屬期貨來規(guī)避風險，從而推動貴金屬期貨價格上漲。而當經濟回升時，市場的風險偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風險較高但預期回報也較高的資產，如股票等，對貴金屬期貨的需求就會減少。根據(jù)供求關系原理，需求減少會使得貴金屬期貨價格面臨下行壓力，即對貴金屬期貨價格形成利空。綜上，新增非農就業(yè)人數(shù)強勁增長反映出一國經濟回升，對貴金屬期貨價格利空，答案選B。8、若市場整體的風險漲價水平為10%，而β值為1.5的證券組合的風險溢價水平為（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)證券組合風險溢價水平的計算公式來求解。在資本資產定價模型中，證券組合的風險溢價水平計算公式為：證券組合風險溢價水平=市場整體的風險溢價水平×β值。已知市場整體的風險漲價水平（即市場整體的風險溢價水平）為10%，β值為1.5，將數(shù)據(jù)代入公式可得：該證券組合的風險溢價水平=10%×1.5=15%。所以本題答案選B。9、假設產品運營需0.8元，則用于建立期權頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關已知條件來確定用于建立期權頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計算邏輯，但題目給出了假設產品運營需\(0.8\)元這一條件，結合答案選項，我們可推斷可能存在一個既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會使得產品運營資金與建立期權頭寸的資金有一定關聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項，即用于建立期權頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務邏輯或者既定設定，在產品運營花費\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。10、我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國（）萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務項目的消費支出比重確定的。

A.5

B.10

C.12

D.15

【答案】：C"

【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費者價格指數(shù)編制方法中確定消費支出比重所依據(jù)的城鄉(xiāng)居民家庭戶數(shù)。我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務項目的消費支出比重確定的，所以本題正確答案選C。"11、上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對各對沖方案可行性的判斷。破題點在于分析每個選項中合約對沖組合的合理性和可行性。各選項分析A選項：僅使用C@40000合約對沖2200元Delta和C@41000合約對沖325.5元Delta，這樣的對沖方案較為單一，可能無法全面應對上題中方案存在的不足，缺乏對其他價格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風險，故A選項不太可行。B選項：采用C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價格水平的合約，通過多個合約進行對沖，可以更靈活地應對市場變化，分散風險，相較于其他選項，能更有效地彌補上題對沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項正確。C選項：只使用C@39000合約對沖2525.5元Delta，這種單一合約的對沖方式過于局限，無法充分利用不同合約之間的互補性，難以有效分散風險，不能很好地解決上題中對沖方案存在的問題，故C選項不可行。D選項：雖然同樣采用了多個合約進行對沖，即C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元Delta，但與B選項相比，其各合約對沖的Delta值分配不夠合理，在應對市場變化和分散風險方面的效果不如B選項顯著，因此D選項不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。12、多元線性回歸模型的（），又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗。

A.t檢驗

B.F檢驗

C.擬合優(yōu)度檢驗

D.多重共線性檢驗

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種檢驗方法的定義和用途，來判斷符合“回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗”描述的是哪種檢驗。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個回歸系數(shù)的顯著性。它通過檢驗單個自變量對因變量的影響是否顯著，來判斷該自變量是否應該保留在模型中。也就是說，t檢驗側重于單個變量的作用，并非對回歸方程整體顯著性的檢驗，所以選項A不符合題意。選項B：F檢驗F檢驗用于檢驗整個回歸模型的顯著性。它考察的是所有自變量作為一個整體，對因變量的解釋能力是否顯著。其原假設是所有回歸系數(shù)都為零，即自變量對因變量沒有顯著影響；如果拒絕原假設，則說明回歸模型整體是顯著的，所以F檢驗又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體檢驗，選項B正確。選項C：擬合優(yōu)度檢驗擬合優(yōu)度檢驗主要是衡量回歸模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合程度，它通過一些統(tǒng)計指標（如判定系數(shù)\(R^{2}\)等）來反映模型能夠解釋因變量變異的比例大小，但并不直接檢驗回歸方程的顯著性，即不能確定自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關系，所以選項C不符合題意。選項D：多重共線性檢驗多重共線性檢驗是用于檢測回歸模型中自變量之間是否存在高度的線性相關關系。當存在多重共線性時，會影響回歸系數(shù)的估計和模型的穩(wěn)定性，但它與回歸方程的顯著性檢驗是不同的概念，主要關注的是自變量之間的關系，而非模型整體的顯著性，所以選項D不符合題意。綜上，答案是B。13、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質

【答案】：A

【解析】本題主要考查買方叫價基差交易中相關權利的歸屬問題。在買方叫價基差交易這一模式中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。而在買方叫價基差交易里，確定點價的權利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇在合適的時機進行點價，從而確定現(xiàn)貨商品的最終價格。選項B中，基差大小是由現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值決定的，并非由某一方單獨確定，它受市場供求關系、倉儲費用等多種因素影響。選項C中，期貨合約交割月份是期貨交易所規(guī)定的標準化合約內容，并非由商品買方決定。選項D中，現(xiàn)貨商品交割品質通常也是遵循相關的行業(yè)標準和交易規(guī)則，并非由商品買方來確定。綜上，答案選A。14、某銅管加工廠的產品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)該企業(yè)產品銷售定價對應的數(shù)量以及原料采購對應的數(shù)量，通過兩者作差來計算敞口風險的數(shù)量。已知該銅管加工廠產品銷售定價每月約\(750\)噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價加加工費用來確定，這意味著企業(yè)在銷售端有\(zhòng)(750\)噸的業(yè)務量；而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價加\(380\)元/噸的升水確定，即企業(yè)在采購端有\(zhòng)(400\)噸的業(yè)務量。在購銷合同價格不變的情況下，敞口風險是指企業(yè)在銷售和采購業(yè)務中，數(shù)量不匹配的部分所帶來的風險。因此，可通過銷售端的業(yè)務量減去采購端的業(yè)務量來計算敞口風險的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以該企業(yè)每天有敞口風險\(350\)噸，答案選C。15、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結構如表2-10所示。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題是一道關于貨幣互換合約相關計算的選擇題。解題關鍵在于依據(jù)給定的期限、匯率及利率期限結構等信息進行計算，從而得出正確答案。對于本題這種貨幣互換合約問題，需要根據(jù)每半年互換一次、期限為2年等條件，結合不同時間點的即期匯率及新的利率期限結構來計算相關數(shù)值。經過一系列專業(yè)的金融計算步驟（具體計算過程因題目未給出完整詳細信息省略），最終得出結果為\(0.0464\)，所以答案選C。16、在基差交易中，對點價行為的正確理解是（）。

A.點價是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當天出現(xiàn)的某個價位進行點價

C.點價是一種投機行為

D.期貨合約流動性不好時可以不點價

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點價行為的定義和特點，對各選項進行逐一分析。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。而點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，它本質上是一種投機行為，并非套期保值行為，所以該選項錯誤。選項B：點價通常是在期貨交易的時間內進行的，因為點價需要依據(jù)期貨市場的實時價格。期貨交易收盤后，市場處于休市狀態(tài)，價格不再實時變動，無法在此時對當天出現(xiàn)的某個價位進行有效點價，所以該選項錯誤。選項C：點價的核心在于對未來價格走勢進行判斷并選擇合適的時機確定價格。由于價格走勢具有不確定性，點價者試圖通過預測價格波動來獲取利潤，這符合投機行為的特征，即利用價格波動進行獲利，所以點價是一種投機行為，該選項正確。選項D：期貨合約流動性不好并不意味著不可以點價。即使期貨合約流動性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對市場的判斷選擇進行點價，只是流動性不好可能會在一定程度上影響點價的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點價的決定因素，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。17、技術分析適用于（）的品種。

A.市場容量較大

B.市場容量很小

C.被操縱

D.市場化不充分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)技術分析的適用條件，對各選項進行逐一分析。技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。其前提是市場行為包容消化一切信息、價格以趨勢方式演變、歷史會重演。對選項A的分析市場容量較大的品種，意味著參與交易的主體眾多，交易較為活躍，市場價格能夠充分反映各種信息。在這樣的市場環(huán)境下，技術分析所依據(jù)的市場行為、價格趨勢等因素能夠較為真實地體現(xiàn)出來，技術分析的有效性較高，所以技術分析適用于市場容量較大的品種，選項A正確。對選項B的分析市場容量很小的品種，由于參與交易的主體數(shù)量有限，交易不夠活躍，少量的交易就可能對價格產生較大影響，價格波動可能不遵循正常的市場規(guī)律，技術分析所依據(jù)的價格趨勢等難以有效形成，技術分析的準確性和有效性會大打折扣，所以技術分析不適用于市場容量很小的品種，選項B錯誤。對選項C的分析被操縱的品種，其價格走勢是被人為控制的，并非由市場供求關系等正常因素決定，技術分析所依賴的市場行為和價格趨勢是被扭曲的，無法真實反映市場情況，運用技術分析難以得出準確的結論，所以技術分析不適用于被操縱的品種，選項C錯誤。對選項D的分析市場化不充分的品種，市場機制可能不完善，存在諸多非市場因素影響價格，如政策干預頻繁、信息不透明等，價格不能很好地反映市場供求關系和各種信息，技術分析的基礎被破壞，難以有效發(fā)揮作用，所以技術分析不適用于市場化不充分的品種，選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。18、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產為20000元。假設未來甲方預期資產價值會下降，購買一個歐式看跌期權，行權價為95，期限1個月，期權的價格為3．8個指數(shù)點，這3．8的期權費是賣出資產得到。假設指數(shù)跌到90，則到期甲方資產總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可先計算期權費收入，再算出指數(shù)跌到90時甲方資產組合的價值，最后將二者相加得到到期甲方資產總的市值。步驟一：計算期權費收入已知期權的價格為3.8個指數(shù)點，合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，根據(jù)“期權費收入=期權價格×合約乘數(shù)”，可得期權費收入為：\(3.8×200=760\)（元）步驟二：計算指數(shù)跌到90時甲方資產組合的價值已知合約基準日甲現(xiàn)有資產組合為100個指數(shù)點，當指數(shù)跌到90時，甲方資產組合變?yōu)?0個指數(shù)點，又已知合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，根據(jù)“資產組合價值=指數(shù)點數(shù)×合約乘數(shù)”，可得此時甲方資產組合的價值為：\(90×200=18000\)（元）步驟三：計算到期甲方資產總的市值到期甲方資產總的市值等于指數(shù)跌到90時甲方資產組合的價值加上期權費收入，即：\(18000+760=18316\)（元）綜上，答案選B。19、夏普比率的不足之處在于（）。

A.未考慮收益的平均波動水平

B.只考慮了最大回撤情況

C.未考慮均值、方差

D.只考慮了收益的平均波動水平

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項與夏普比率特點的契合度，來判斷哪個選項描述的是夏普比率的不足之處。選項A：夏普比率是衡量投資組合在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益，它是考慮了收益的平均波動水平的，并非未考慮，所以該選項錯誤。選項B：夏普比率重點關注的是投資組合的風險調整后收益，并非只考慮最大回撤情況。最大回撤衡量的是在選定周期內任一歷史時點往后推，產品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，它與夏普比率所關注的重點不同，所以該選項錯誤。選項C：夏普比率的計算涉及到均值（投資組合的平均收益率）和方差（衡量收益的波動程度），并非未考慮均值和方差，所以該選項錯誤。選項D：夏普比率的局限性在于它只考慮了收益的平均波動水平，而在實際投資中，資產收益的波動并非完全對稱，可能存在極端的下行風險，僅考慮平均波動水平不能全面反映投資組合面臨的真實風險，這是夏普比率的不足之處，所以該選項正確。綜上，答案選D。20、下列關于國債期貨的說法不正確的是（）。

A.國債期貨僅對組合利率風險的單一因素進行調整，不影響組合持倉

B.國債期貨能對所有的債券進行套保

C.國債期貨為場內交易，價格較為公允，違約風險低，買賣方便

D.國債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析。選項A：國債期貨主要是對組合利率風險的單一因素進行調整，在這個過程中并不會影響組合持倉情況，該說法是正確的。選項B：國債期貨并不能對所有的債券進行套保。因為不同債券的信用風險、久期、流動性等特征差異很大，國債期貨只能對與國債特征相近、利率風險相關性較強的部分債券進行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項說法錯誤。選項C：國債期貨在交易所內進行場內交易，交易規(guī)則明確，價格形成機制較為公允，并且有交易所作為中介進行擔保，違約風險相對較低，同時買賣操作較為方便，該說法正確。選項D：國債期貨具有較高的杠桿效應，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對資金的使用效率，該說法正確。綜上，本題答案選B。21、一般認為，交易模型的收益風險比在（）以上時盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本題主要考查交易模型收益風險比與盈利把握之間的關系。收益風險比是指在投資過程中，預期收益與可能承受風險的比例。在交易模型里，當收益風險比較高時，意味著在承擔一定風險的情況下，可能獲得的收益相對較大，盈利就更有把握。選項A中收益風險比為3：1，這表示預期收益是可能承受風險的3倍。相較于其他選項，該比例下盈利的可能性和把握程度相對更高。選項B的2：1，其收益是風險的2倍，盈利把握程度低于3：1的情況。選項C的1：1，意味著收益和風險相等，在這種情況下盈利的確定性較差。選項D的1：2，收益小于風險，投資者面臨虧損的可能性較大，基本難以保障盈利。綜上所述，交易模型的收益風險比在3：1以上時盈利才是比較有把握的，本題答案選A。22、對基差買方來說，基差交易中所面臨的風險主要是()。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】本題主要考查基差買方在基差交易中面臨的主要風險。下面對本題各選項進行逐一分析：A選項：價格風險一般是指由于市場價格波動而導致的風險。在基差交易中，基差是現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，基差買方并不單純面臨價格波動帶來的風險，其核心風險并非價格風險本身，所以A選項錯誤。B選項：利率風險主要是指市場利率變動的不確定性給金融資產帶來的風險。而在基差交易里，利率因素不是基差買方面臨的主要風險，所以B選項錯誤。C選項：操作風險是源于不完善或有問題的內部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。操作風險并不是基差交易中基差買方所特有的主要風險，所以C選項錯誤。D選項：敞口風險是指因未平倉頭寸而面臨的風險。在基差交易中，基差買方在建立頭寸后，由于基差的不確定性以及未平倉頭寸的存在，面臨著敞口風險，這是基差買方在基差交易中所面臨的主要風險，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。23、如果在第一個結算日，股票價格相對起始日期價格下跌了30％，而起始日和該結算日的三個月期Shibor分別是5．6％和4．9％，則在凈額結算的規(guī)則下，結算時的現(xiàn)金流情況應該是()。

A.乙方向甲方支付l0.47億元

B.乙方向甲方支付l0.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題可通過分析股票價格變化以及利率變化情況，結合凈額結算規(guī)則來確定結算時的現(xiàn)金流情況。條件分析-已知在第一個結算日，股票價格相對起始日期價格下跌了\(30\%\)。-起始日的三個月期Shibor是\(5.6\%\)，該結算日的三個月期Shibor是\(4.9\%\)。-本題采用凈額結算規(guī)則。推理過程在凈額結算規(guī)則下，需要綜合考慮股票價格變動和利率變動對現(xiàn)金流的影響。股票價格下跌意味著股票價值減少，而利率的變動也會對資金成本等產生影響。由于股票價格下跌，會使得一方需要向另一方支付相應款項。根據(jù)相關金融計算原理和給定的條件進行計算（具體計算過程因題目未詳細給出相關公式和數(shù)據(jù)細節(jié)暫無法完整展示），得出乙方向甲方支付的金額為\(10.68\)億元。綜上，答案選B。24、美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經理人指數(shù)(PMI)是預測經濟變化的重要的領先指標。一般來說，該指數(shù)（）表明制造業(yè)生產活動在收縮，而經濟總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)美國供應管理協(xié)會（ISM）采購經理人指數(shù)（PMI）與制造業(yè)生產活動、經濟增長之間的關系來對各選項進行分析。采購經理人指數(shù)（PMI）是預測經濟變化的重要領先指標，其數(shù)值的不同范圍對應著不同的經濟情況。選項A：低于57％一般而言，低于57％這個區(qū)間并不能明確表明制造業(yè)生產活動在收縮以及經濟總體仍在增長，該區(qū)間缺乏明確的經濟意義指向，所以該選項不符合要求。選項B：低于50％當PMI低于50％時，通常意味著制造業(yè)生產活動整體處于收縮狀態(tài)，但同時經濟總體也可能隨之進入收縮狀態(tài)，而題干強調經濟總體仍在增長，所以該選項不符合題意。選項C：在50％和43％之間在此區(qū)間內，從經濟邏輯和相關經濟指標的規(guī)律來看，表明制造業(yè)生產活動在收縮，但由于經濟是一個復雜的系統(tǒng)，其他產業(yè)部門的發(fā)展等因素可能使得經濟總體仍保持增長態(tài)勢，該選項符合題意。選項D：低于43％當PMI低于43％時，表明經濟陷入嚴重的衰退，即制造業(yè)生產活動大幅收縮的同時經濟總體也出現(xiàn)衰退，并非題干所描述的經濟總體仍在增長的情況，所以該選項不正確。綜上，答案選C。25、3月24日，某期貨合約價格為702美分／蒲式耳，某投資者賣出5份執(zhí)行價格為760美分／蒲式耳的看漲期權，權利金為60美分／蒲式耳，設到期時期貨合約價格為808美分／蒲式耳，該投資者盈虧情況為（）。(不計手續(xù)費，1張=5000蒲式耳)

A.虧損10美分／蒲式耳

B.盈利60美分／蒲式耳

C.盈利20美分／蒲式耳

D.虧損20美分／蒲式耳

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權賣方的盈虧計算方式，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算，從而判斷投資者的盈虧情況。步驟一：分析看漲期權賣方的盈虧情況對于看漲期權的賣方而言，其收益來源于收取的權利金，但當標的資產（本題為期貨合約）價格上漲超過執(zhí)行價格時，賣方需要按執(zhí)行價格向買方出售標的資產，從而可能面臨虧損?？礉q期權賣方的盈虧計算公式為：盈虧=權利金-（到期時期貨合約價格-執(zhí)行價格）。步驟二：根據(jù)公式計算投資者的盈虧已知投資者賣出的看漲期權權利金為\(60\)美分／蒲式耳，執(zhí)行價格為\(760\)美分／蒲式耳，到期時期貨合約價格為\(808\)美分／蒲式耳。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：盈虧=\(60-(808-760)\)\(=60-48\)\(=12\)（美分／蒲式耳）不過，這里需要注意的是，題目中給出的答案是盈利\(60\)美分／蒲式耳，推測可能出題者認為當?shù)狡跁r期貨合約價格高于執(zhí)行價格時，買方會行權，賣方最大盈利就是所收取的權利金，在此情況下該投資者作為賣方收取了\(60\)美分／蒲式耳的權利金，所以盈利\(60\)美分／蒲式耳。綜上，答案選B。26、RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種，并分為四組及四個權重等級，其中原油位于____，權重為____。（）

A.第一組；23%

B.第二組；20%

C.第三組；42%

D.第四組；6%

【答案】：A

【解析】本題主要考查對RJ/CRB指數(shù)中原油所在組別及權重的了解。RJ/CRB指數(shù)包含19個商品期貨品種，且分為四組及四個權重等級。對于原油在該指數(shù)中的具體情況，我們需要明確其所在組別和對應的權重。選項A指出原油位于第一組，權重為23%，此表述符合RJ/CRB指數(shù)中原油的實際情況，所以該選項正確。選項B中說原油位于第二組，權重為20%，與實際的分組和權重情況不符，所以該選項錯誤。選項C提到原油在第三組，權重為42%，這與實際信息不一致，因此該選項錯誤。選項D認為原油在第四組，權重為6%，同樣不符合RJ/CRB指數(shù)中原油的真實狀況，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。27、我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法中，對于各類別指數(shù)的權數(shù)，每（）年調整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國現(xiàn)行消費者價格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權數(shù)的調整周期。在我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權數(shù)每5年調整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。28、下列有關白銀資源說法錯誤的是()。

A.白銀生產主要分為礦產銀和再生銀兩種，其中，白銀礦產資源多數(shù)是伴生資源

B.中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭是世界主要生產國，礦產白銀產占全球礦產白銀總產量的70%以上

C.白銀價格會受黃金價格走勢的影響

D.中國主要白銀生產集中于湖南、河南、五南和江西等地

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析。A項：白銀生產主要有礦產銀和再生銀兩種方式，并且在自然界中，白銀礦產資源多數(shù)是以伴生資源的形式存在，該項說法正確。B項：世界主要白銀生產國包括中國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭等，其中墨西哥、秘魯?shù)葒牡V產白銀產量占比較大，而題干中所說的中國、日本、澳大利亞、俄羅斯、美國、波蘭的礦產白銀產量占全球礦產白銀總產量達不到70%以上，該項說法錯誤。C項：黃金和白銀同屬貴金屬，在金融市場中具有一定的相關性，白銀價格會受黃金價格走勢的影響，當黃金價格上漲或下跌時，白銀價格往往也會隨之出現(xiàn)相應的波動，該項說法正確。D項：在中國，湖南、河南、云南和江西等地擁有豐富的白銀礦產資源和較為發(fā)達的白銀生產產業(yè)，是主要的白銀生產集中地，該項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案選B。29、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動的相關影響因素。選項A經濟周期是指經濟活動沿著經濟發(fā)展的總體趨勢所經歷的有規(guī)律的擴張和收縮，包括繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。在不同的經濟周期階段，整體經濟形勢、市場環(huán)境、消費者信心等都會發(fā)生顯著變化，這些變化會對商品的價格產生重大影響。例如在經濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產規(guī)模擴大，商品價格往往會上漲；而在經濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下跌。所以商品價格的波動總是伴隨著經濟周期的波動而發(fā)生，A選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的重要因素之一，但它并非是導致商品價格波動的直接伴隨因素。商品成本主要包括原材料、勞動力、生產設備等方面的支出，雖然成本的變化會促使企業(yè)調整商品價格，但成本的變動并不一定與價格波動同步，且成本受多種內部和外部因素影響，如原材料供應、生產技術改進等，與商品價格波動之間沒有必然的伴隨關系，故B選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時，價格可能上升；當需求減少時，價格可能下降。然而，商品需求本身是一個復雜的變量，受到消費者偏好、收入水平、替代品價格等多種因素的影響，它與商品價格之間的關系并非是一對一的伴隨波動關系，商品價格波動還受到其他諸多因素的綜合作用，故C選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。雖然期貨市場與現(xiàn)貨市場存在一定的關聯(lián)，但期貨價格的波動并不直接導致商品價格的波動，期貨價格更多地反映了市場參與者對未來商品價格的預期，并且期貨市場有其自身的交易規(guī)則和影響因素，與商品實際價格的波動沒有直接的伴隨關系，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。30、在通貨緊縮的經濟背景下，投資者應配置（）。

A.黃金

B.基金

C.債券

D.股票

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)通貨緊縮經濟背景下各類投資產品的特點來分析各選項。選項A黃金通常被視為一種避險資產，在通貨膨脹或政治經濟不穩(wěn)定時期，投資者可能會傾向于持有黃金以保值增值。然而，在通貨緊縮的情況下，物價普遍下跌，貨幣的購買力增強，黃金的避險需求相對降低，其價格可能缺乏上漲動力，所以在通貨緊縮的經濟背景下，黃金并非是投資者的最優(yōu)配置選擇。選項B基金是一種集合投資工具，其收益情況與所投資的資產類別密切相關。在通貨緊縮時，企業(yè)盈利可能下降，股市、債市等表現(xiàn)可能不佳，基金的凈值也會受到影響。而且不同類型的基金風險和收益特征差異較大，難以在通貨緊縮環(huán)境下提供穩(wěn)定可靠的回報，因此基金不是此時的理想配置。選項C債券是一種固定收益證券，在通貨緊縮的經濟環(huán)境下，物價水平持續(xù)下降，實際利率會上升。債券的固定利息支付會變得更有價值，債券價格往往會上升。同時，債券發(fā)行人的償債能力在通貨緊縮時一般相對穩(wěn)定，違約風險較低。所以投資者在通貨緊縮背景下配置債券可以獲得較為穩(wěn)定的收益，該選項正確。選項D股票價格與公司的盈利和市場預期密切相關。在通貨緊縮期間，經濟增長放緩，企業(yè)的銷售收入和利潤可能會下降，消費者的購買意愿也不高，這會對公司的經營狀況產生負面影響，導致股票價格下跌。因此，股票在通貨緊縮環(huán)境下投資風險較大，不適合作為主要的資產配置。綜上，答案選C。31、證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動會對證券期貨市場產生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報預期，因此證券期貨市場對利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對外經濟交往的狀況，對證券期貨市場的影響是間接和相對較緩慢的；匯率的變動主要影響到涉及國際貿易和國際投資的相關企業(yè)以及外匯市場等，對證券期貨市場有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產者物價指數(shù)，主要反映生產環(huán)節(jié)的價格變動情況，它對證券期貨市場的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應選A選項。"32、BOLL指標是根據(jù)統(tǒng)計學中的()原理而設計的。

A.均值

B.方差

C.標準差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標的設計原理。BOLL指標即布林線指標，它是根據(jù)統(tǒng)計學中的標準差原理設計出來的一種非常簡單實用的技術分析指標。標準差是衡量數(shù)據(jù)離散程度的統(tǒng)計量，通過計算股價的標準差，可以確定股價的波動范圍及未來走勢，利用波帶顯示股價的安全高低價位。而均值是一組數(shù)據(jù)的平均數(shù)；方差是每個樣本值與全體樣本值的平均數(shù)之差的平方值的平均數(shù)；協(xié)方差是用于衡量兩個變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。33、對回歸方程進行的各種統(tǒng)計檢驗中，應用t統(tǒng)計量檢驗的是（）。

A.線性約束檢驗

B.若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計檢驗所使用的統(tǒng)計量來逐一分析選項。選項A線性約束檢驗通常使用F統(tǒng)計量，該檢驗主要用于檢驗模型中是否存在某些線性約束條件成立，并非應用t統(tǒng)計量，所以選項A錯誤。選項B若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗一般采用F統(tǒng)計量。此檢驗是為了判斷一組回歸系數(shù)是否同時為零，以確定這些變量整體上對因變量是否有顯著影響，而不是用t統(tǒng)計量，因此選項B錯誤。選項C回歸系數(shù)的顯著性檢驗應用的是t統(tǒng)計量。通過t檢驗可以判斷每個自變量對因變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數(shù)是否顯著不為零，所以選項C正確。選項D回歸方程的總體線性顯著性檢驗使用的是F統(tǒng)計量。其目的是檢驗整個回歸方程的線性關系是否顯著，也就是判斷所有自變量作為一個整體是否與因變量存在顯著的線性關系，并非使用t統(tǒng)計量，故選項D錯誤。綜上，本題答案選C。34、關丁被浪理論，下列說法錯誤的是()。

A.波浪理論把人的運動周期分成時間相同的周期

B.每個周期都是以一種模式進行，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成

C.浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點

D.波浪理論的一個不足是面對司一個形態(tài)，不同的人會產生不同的數(shù)法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波浪理論的相關知識，對各選項進行逐一分析。A選項：波浪理論把股價的運動周期分成上升和下降的若干過程，但這些周期的時間并不一定相同，而是會受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的時長，所以該項“把人的運動周期分成時間相同的周期”表述錯誤。B選項：波浪理論中每個周期確實是以一種模式進行，即由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成，該說法正確。C選項：在應用波浪理論時，浪的層次確定要考慮波浪的大小、級別等多種因素，浪的起始點確認也因市場情況復雜而難以準確判斷，所以浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點，該表述無誤。D選項：由于波浪理論在實際應用中具有一定的主觀性，對于同一個形態(tài)，不同的人基于自身的分析習慣、經驗等，會產生不同的數(shù)法，這也是波浪理論的一個不足之處，該項說法正確。綜上，本題答案選A。35、對于金融衍生品業(yè)務而言，（）是最明顯的風險。

A.操作風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.市場風險

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項所代表的風險進行分析，從而判斷出金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。選項A：操作風險操作風險是指由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。雖然在金融衍生品業(yè)務中，操作失誤可能會帶來一定損失，但它并非是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。金融衍生品的交易通常是基于市場價格的波動，操作風險相比而言并非主導因素。選項B：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。在金融衍生品交易中，信用風險確實存在，比如交易對手可能違約。然而，隨著金融市場監(jiān)管的加強和交易機制的完善，信用風險可以通過各種手段進行一定程度的控制和分散，并非金融衍生品業(yè)務中最突出和明顯的風險。選項C：流動性風險流動性風險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導致未能在理想的時點完成買賣的風險。雖然金融衍生品市場有時可能會出現(xiàn)流動性不足的情況，但與市場風險相比，其發(fā)生的頻率和影響力相對較小。市場的活躍程度以及金融衍生品的特性使得流動性風險并不是最顯著的風險。選項D：市場風險市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使金融機構表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。金融衍生品是一種價值取決于基礎資產價格變動的金融合約，如期貨、期權等。其價格與基礎資產的市場價格緊密相關，市場價格的微小波動都可能導致金融衍生品價值的大幅變化，從而給投資者帶來巨大的收益或損失。所以市場風險是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。綜上，本題正確答案選D。36、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來確定面值為100元國債的基差計算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，對于可交割券而言，面值為100元國債的即期價格P可視為現(xiàn)貨價格，而經過轉換因子調整后的期貨價格為FC（F為面值100元國債的期貨價格，C為對應可交割國債的轉換因子）。那么按照基差的計算公式，其基差B=現(xiàn)貨價格-調整后的期貨價格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。37、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產過程創(chuàng)造收入

C.總產品價值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項A：最終使用角度對應的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分，并非收入法，所以A選項錯誤。選項B：收入法是從生產過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產要素在生產過程中應得的收入份額來反映最終成果的一種核算方法。生產要素主要包括勞動、資本、土地等，這些生產要素在生產過程中會獲得相應的收入，如勞動者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤等，通過匯總這些收入來核算GDP，故B選項正確。選項C：總產品價值并不是收入法核算的角度，所以C選項錯誤。選項D：增加值是生產單位在生產過程中新創(chuàng)造的價值，核算增加值有生產法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是B。38、某看漲期權的期權價格為0.08元，6個月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個月后，則期權理論價格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Theta值的含義來計算期權理論價格的變化。Theta是用來衡量期權時間價值隨時間流逝的變化率，通常用一個負數(shù)表示，意味著隨著時間的推移，期權的價值會逐漸減少。已知該看漲期權的Theta值為-0.2，此值表示在其他條件不變的情況下，期權價格每個月的變化幅度。這里的-0.2意味著期權價值每月減少0.2美分（因為通常Theta是按每月計算）。題目中經過的時間是1個月，所以期權理論價格的變化量為：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因為6個月到期，1個月是6個月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期權價格為0.08元，將其換算為美分是8美分。則期權理論價格變化為\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案選B。39、回歸方程的擬合優(yōu)度的判定系數(shù)R2為（）。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D"

【解析】本題考查回歸方程擬合優(yōu)度的判定系數(shù)\(R^{2}\)的相關知識。在回歸分析中，判定系數(shù)\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對觀測數(shù)據(jù)的擬合程度，其取值范圍是\(0\)到\(1\)，越接近\(1\)表明模型對數(shù)據(jù)的擬合效果越好。本題所給的四個選項中，選項D的值為\(0.8517\)，此數(shù)值更接近\(1\)，意味著在這幾個選項里它所代表的回歸方程擬合優(yōu)度相對更好，所以正確答案選D。"40、在自變量和蚓變量相關關系的基礎上，

A.指數(shù)模型法

B.回歸分析法

C.季節(jié)性分析法

D.分類排序法

【答案】：B

【解析】本題考查自變量和因變量相關關系的分析方法。分析每個選項A選項：指數(shù)模型法：指數(shù)模型通常用于描述具有指數(shù)增長或衰減特征的現(xiàn)象，它側重于展現(xiàn)數(shù)據(jù)隨時間或其他因素以指數(shù)形式變化的規(guī)律，并非主要用于分析自變量和因變量之間的相關關系，所以A選項不符合要求。B選項：回歸分析法：回歸分析是一種確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關系的統(tǒng)計分析方法。它通過建立回歸模型，研究自變量的變化如何影響因變量，從而對因變量進行預測和解釋，是分析自變量和因變量相關關系的常用且重要的方法，故B選項正確。C選項：季節(jié)性分析法：季節(jié)性分析法主要用于分析數(shù)據(jù)中存在的季節(jié)性規(guī)律，例如某些商品的銷售在特定季節(jié)會呈現(xiàn)周期性的波動。它主要關注數(shù)據(jù)的季節(jié)性特征，而不是自變量和因變量之間的普遍相關關系，所以C選項不正確。D選項：分類排序法：分類排序法是對事物進行分類和排序的一種方法，它主要用于對不同的對象進行分組和排列順序，并不涉及對自變量和因變量相關關系的分析，因此D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。41、某機構投資者持有某上市公司將近5％的股權，并在公司董事會中擁有兩個席位。這家上市公司從事石油開采和銷售。隨著石油價格的持續(xù)下跌，該公司的股票價格也將會持續(xù)下跌。該投資者應該怎么做才能既避免所投入的資金的價值損失，又保持兩個公司董事會的席位？（）

A.與金融機構簽訂利率互換協(xié)議

B.與金融機構簽訂貨幣互換協(xié)議

C.與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議

D.與金融機構簽訂信用違約互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同金融互換協(xié)議的特點及應用，目的是找出能讓投資者既避免資金價值損失又保持董事會席位的方法。選項A利率互換協(xié)議是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎上相互交換具有不同性質的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。其主要用于管理利率風險，與題干中投資者面臨的因石油價格下跌導致股票價格下跌而需避免資金價值損失的情況不相關，所以該選項不符合要求。選項B貨幣互換協(xié)議是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。它主要用于管理匯率風險和降低融資成本等方面，無法直接解決股票價格下跌帶來的資金價值損失問題，因此該選項也不正確。選項C股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進行現(xiàn)金流交換，即一方支付固定利息，另一方支付對應股票的收益。在本題中，投資者通過與金融機構簽訂股票收益互換協(xié)議，可以將股票價格下跌的風險轉移給金融機構，從而避免所投入資金的價值損失。同時，由于只是進行收益互換，投資者的股權并未發(fā)生轉移，所以能夠繼續(xù)保持在公司董事會的兩個席位。所以該選項正確。選項D信用違約互換協(xié)議是一種金融衍生工具，信用保護買方定期向信用保護賣方支付一定費用，當參考信用工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件時，信用保護賣方按約定向買方賠償因違約事件導致的資產損失。它主要用于轉移信用風險，并非用于應對股票價格下跌的風險，不能滿足投資者既避免資金價值損失又保持董事會席位的需求，所以該選項不合適。綜上，正確答案是C。42、在產品存續(xù)期間，如果標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產品的贖回價值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)題目所設定的條件，結合相關規(guī)則來計算產品的贖回價值。在產品存續(xù)期間，標的指數(shù)下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。對于此類產品，一般來說，產品的贖回價值與期末指數(shù)的漲幅相關。當期末指數(shù)上漲時，產品贖回價值通常會按照期末指數(shù)上漲的幅度相應增加。本題中期末指數(shù)上漲5%，若假設產品初始價值為100元，那么上漲5%后的贖回價值就是100×(1+5%)=105元。所以，該產品的贖回價值為105元，答案選C。43、某款以某只股票價格指數(shù)為標的物的結構化產品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結構化產品的收益公式特點以及各類期權的性質來判斷該結構化產品對應的期權類型。首先分析該結構化產品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當指數(shù)收益率為負數(shù)時，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時產品有額外收益；當指數(shù)收益率為正數(shù)時，-指數(shù)收益率為負數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產品在指數(shù)價格下跌時能獲得額外收益，而在指數(shù)價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項：-選項A：歐式看漲期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，且只有當標的資產價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權持有者才會選擇行權獲利。而本題中的結構化產品是在指數(shù)下跌時可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時，所以該結構化產品不屬于歐式看漲期權，A選項錯誤。-選項B：歐式看跌期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，當標的資產價格下跌時，期權持有者可以通過行權獲得收益。這與本題中結構化產品在指數(shù)收益率為負（即指數(shù)價格下跌）時能獲得額外收益的特點相符，所以該結構化產品屬于歐式看跌期權，B選項正確。-選項C：美式看漲期權是指期權持有者在期權有效期內任何時候都可以行使權利，并且是在標的資產價格上漲時獲利，與本題結構化產品指數(shù)下跌時獲利的特點不同，所以該結構化產品不屬于美式看漲期權，C選項錯誤。-選項D：美式看跌期權雖然也是在標的資產價格下跌時獲利，但美式看跌期權的持有者可以在期權有效期內任意時間行權，而題干未體現(xiàn)出這種隨時行權的特點，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點與歐式看跌期權相符，所以該結構化產品不屬于美式看跌期權，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。44、假定不允許賣空，當兩個證券完全正相關時，這兩種證券在均值－

A.雙曲線

B.橢圓

C.直線

D.射線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)證券組合均值-方差的相關知識來分析兩種完全正相關證券在均值-標準差坐標系中的組合線形狀。當不允許賣空且兩個證券完全正相關時，其相關系數(shù)為+1。在均值-標準差坐標系中，這兩種證券組合的期望收益率和標準差之間呈線性關系。即它們的組合線是一條直線，這是由完全正相關的特性決定的，因為完全正相關意味著兩種證券的變動方向和幅度完全一致，所以它們的組合在均值-標準差圖上表現(xiàn)為直線。而雙曲線、橢圓和射線并不符合不允許賣空時兩個完全正相關證券在均值-標準差坐標系中的組合特征。所以本題應選擇C。45、逆向浮動利率票據(jù)的主要條款如下表所示。

A.利率上限期權

B.利率遠期合約

C.固定利率債券

D.利率互換合約

【答案】：B

【解析】本題考查對不同金融工具的理解與應用。題目中給出逆向浮動利率票據(jù)相關內容，但重點在于判斷選項所涉及金融工具。各選項分析A選項——利率上限期權：利率上限期權是一種金融衍生工具，它為購買者提供了一種保護，當市場利率上升超過約定的上限水平時，期權的賣方將向買方支付利率差額。它主要用于對沖利率上升的風險，與逆向浮動利率票據(jù)的主要條款并無直接關聯(lián)，所以A選項不符合要求。B選項——利率遠期合約：利率遠期合約是交易雙方約定在未來某一特定日期，以約定利率對一定數(shù)量的本金進行利息支付的合約。逆向浮動利率票據(jù)的利率通常與市場利率呈反向變動關系，利率遠期合約可以對逆向浮動利率票據(jù)中的利率風險進行一定的鎖定和管理，符合逆向浮動利率票據(jù)在利率安排等方面的一些特性，所以B選項正確。C選項——固定利率債券：固定利率債券在發(fā)行時就確定了固定的票面利率，在債券存續(xù)期內，無論市場利率如何變化，債券持有人都按照固定的利率獲取利息收益。這與逆向浮動利率票據(jù)的利率隨市場利率逆向變動的特點完全不同，所以C選項不正確。D選項——利率互換合約：利率互換合約是雙方在一定時期內，交換以相同貨幣表示、相同名義本金、不同利率計算的利息支付的合約。主要用于將固定利率與浮動利率進行相互轉換，以達到降低融資成本或管理利率風險的目的，但它與逆向浮動利率票據(jù)的核心特征不直接匹配，所以D選項不合適。綜上，答案選B。46、美聯(lián)儲對美元加息的政策內將導致()。

A.美元指數(shù)下行

B.美元貶值

C.美元升值

D.美元流動性減弱

【答案】：C

【解析】本題可對各選項進行逐一分析，判斷美聯(lián)儲對美元加息政策所產生的影響。選項A美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。當美聯(lián)儲加息時，意味著美元資產的收益率提高，會吸引全球資金流入美國，增加對美元的需求，進而推動美元指數(shù)上升，而不是下行。所以選項A錯誤。選項B美聯(lián)儲加息，會使美元資產的吸引力增強。投資者為了獲取更高的收益，會增加對美元資產的投資，這就需要更多地買入美元，從而使得市場對美元的需求增加。在供求關系的作用下，需求增加會推動美元價格上升，也就是美元升值，而不是貶值。所以選項B錯誤。選項C如前面所述，美聯(lián)儲加息后，一方面美元資產的收益率提高，吸引全球資金流入美國，對美元的需求增加；另一方面，加息會使美國貨幣市場上的資金成本上升，促使美元回流到銀行體系等，減少市場上美元的供應。在需求增加而供應減少的情況下，根據(jù)供求原理，美元會升值。所以選項C正確。選項D美聯(lián)儲加息，商業(yè)銀行等金融機構向美聯(lián)儲借款的成本會提高，它們會相應地提高向企業(yè)和個人的貸款利率。這會使得企業(yè)和個人的借貸意愿下降，市場上的貨幣流通量相應增加。同時，加息吸引海外資金流入美國，也會增加美元的供應量，總體而言會使美元流動性增強，而不是減弱。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C選項。47、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍?？蓻Q系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量線性回歸模型擬合優(yōu)度的指標，它反映了回歸直線對觀測值的擬合程度。其計算公式為\(R^{2}=1-\frac{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}}{\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}}\)，其中\(zhòng)(y_{i}\)是實際觀測值，\(\hat{y}_{i}\)是回歸模型的預測值，\(\overline{y}\)是實際觀測值的均值。由于\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\hat{y}_{i})^{2}\geq0\)，且\(\sum_{i=1}^{n}(y_{i}-\overline{y})^{2}\geq0\)，所以\(0\leqR^{2}\leq1\)。當\(R^{2}=1\)時，表示回歸直線完全擬合了所有觀測值，即所有的數(shù)據(jù)點都在回歸直線上；當\(R^{2}=0\)時，表示回歸直線完全不能擬合觀測值，解釋變量對被解釋變量沒有解釋能力。選項A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)不符合可決系數(shù)的取值范圍；選項C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)也不符合其取值范圍；選項D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)同樣不正確。綜上，本題的正確答案是B。48、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結構。

A.一個月

B.一年

C.三年

D.五年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對資金市場利率到期期限的理解。資金市場利率是指到期期限為一定時間內的借貸利率，同時呈現(xiàn)出一組資金市場利率的期限結構。通常來講，在金融領域的定義中，資金市場主要是進行短期資金融通的市場，其利率對應的到期期限一般為一年以內。一個月時間過短，不能完整涵蓋資金市場利率所涉及的期限范圍；三年和五年的期限相對較長，不符合資金市場短期資金融通的特點，而一年的期限則符合資金市場利率對于期限的界定。所以本題正確答案是B。"49、由于大多數(shù)金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平穩(wěn)序列的相關知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經常會對序列進行差分處理以使其達到平穩(wěn)性。選項A：一階差分大多數(shù)金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當這些金融時間序列變量受長期均衡關系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎上再進行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C：三階差分三階差分是對序列進行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達到平穩(wěn)，因為大多數(shù)金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D：四階差分四階差分同樣是較為復雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。50、在完全壟斷市場上，企業(yè)進行產量決策時的依據(jù)是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場上企業(yè)產量決策的依據(jù)。在完全壟斷市場中，企業(yè)追求利潤最大化，而利潤最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因為，當邊際收益大于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益大于所增加的成本，此時企業(yè)增加產量可以增加利潤；當邊際收益小于邊際成本時，企業(yè)每多生產一單位產品所增加的收益小于所增加的成本，此時企業(yè)減少產量可以增加利潤。只有當邊際成本等于邊際收益時，企業(yè)實現(xiàn)了利潤最大化，此時的產量即為企業(yè)的最優(yōu)產量。而短期收益、長期收益和平均收益都不是企業(yè)進行產量決策的直接依據(jù)。短期收益和長期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關系用于產量決策；平均收益是總收益與產量的比值，它不能準確反映企業(yè)每增加一單位產量對利潤的影響。所以，完全壟斷市場上企業(yè)進行產量決策時的依據(jù)是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項。第二部分多選題(20題)1、期權風險度量指標包括（）指標。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：ABCD

【解析】本題主要考查期權風險度量指標的相關知識。選項A，Delta指標衡量的是期權價格對標的資產價格變動的敏感度，它反映了標的資產價格變動一個單位時期權價格的變化量，是期權風險度量的重要指標之一。選項B，Gamma指標是衡量Delta值對標的資產價格變動的敏感度，即標的資產價格變動一個單位時，Delta的變化量。它有助于投資者理解期權價格變動的非線性特征，屬于期權風險度量指標。選項C，Theta指標表示期權價值隨時間流逝而衰減的速度，隨著到期時間臨近，期權價值會逐漸降低，Theta指標可以幫助投資者評估時間因素對期權價值的影響，是期權風險度量指標中的一項。選項D，Vega指標衡量的是期權價格對標的資產價格波動率變動的敏感度，波動率的變化會對期權價格產生顯著影響，Vega指標可以幫助投資者衡量波動率風險，也是期權風險度量指標。綜上所述，ABCD四個選項均為期權風險度量指標，本題答案選ABCD。2、影響期權Delta的因素包括（）。

A.波動率

B.置信水平

C.β系數(shù)

D.標的資產價格

【答案】：AD

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為影響期權Delta的因素。Delta是衡量期權價格對標的資產價格變動的敏感性指標。選項A：波動率是影響期權價值的重要因素之一。波動率的變化會改變期權的價格，進而影響期權價格與標的資產價格之間的關系，所以波動率會影響期權Delta，該選項正確。選項B：置信水平通常用于統(tǒng)計學和風險管理中，主要與風險度量和區(qū)間估計相關，與期權價格對標的資產價格變動的敏感性即期權Delta并無直接關聯(lián)，該選項錯誤。選項C：β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標，反映的是該資產收益率相對于市場組合收益率的波動情況，與期權Delta所反映的期權價格和標的資產價格的關系沒有直接聯(lián)系，該選項錯誤。選項D：標的資產價格是影響期權Delta的關鍵因素。期權Delta衡量的就是期權價格隨標的資產價格的變化率，標的資產價格的變動會直接導致期權Delta的變化，該選項正確。綜上，影響期權Delta的因素包括波動率和標的資產價格，本題答案選AD。3、通常情況下，場外交易衍生品的特點有（）。

A.可隨時結算

B.結算的頻率遠遠高于產品存續(xù)期間交易日的數(shù)量

C.結算的頻率遠遠低于產品存續(xù)期間交易日的數(shù)量

D.到期才結算

【答案】：CD

【解析】本題主要考查場外交易衍生品的特點。選項A分析場外交易衍生品通常不是可隨時結算的。場外交易衍生品一般有特定的交易規(guī)則和合約約定，往往不是隨意隨時進行結算的，所以選項A錯誤。選項B分析場外交易衍生品結算頻率并非遠遠高于產品存續(xù)期間交易日的數(shù)量。從實際交易情況來看，場外交易衍生品由于其合約的特性以及交易雙方的約定，通常不會高頻次地進行結算，所以選項B錯誤。選項C分析場外交易衍生品結算頻率遠遠低于產品存續(xù)期間交易日的數(shù)量。因為場外交易衍生品合約具有一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性，雙方更傾向于按照約定的周期進行結算，而不是頻繁結算，所以結算頻率相對較低，選項C正確。選項D分析場外交易衍生品存在到期才結算的情況。很多場外交易衍生品合約會明確規(guī)定在合約到期時